Управление денежными потоками компании

Финансы предприятия всегда связаны с кругооборотом его средств, реальными денежными потоками, возникающими при осуществлении конкретных хозяйственных операций.

В результате функционирования денежных потоков формируются и используются различные финансовые ресурсы, которые могут вкладываться (высвобождаться) в оборотные и внеоборотные активы предприятия.

Одной из функций финансов предприятий является функция регулирования денежных потоков. Функция регулирования денежных потоков предприятия отражает специфику общественного назначения финансов предприятий, присущую только данной категории и связанную с формированием и использованием финансовых ресурсов, опосредствованными соответствующими денежными потоками. Формирование и использование финансовых ресурсов предопределено условиями регулирования денежных потоков, которые и проявляются в данной функции, имманентно присущей только финансам предприятий, создающим общественные условия для осуществления этого процесса. Реализация этой функции в процессе управления финансами предприятий, естественно, сопровождается контролем, без которого не обходится ни один управленческий процесс.

Конечно, можно возразить, что функция регулирования, как и контрольная, - неотъемлемый атрибут управления. Но здесь речь идет не о регулировании вообще, а о регулировании денежных потоков предприятия, присущем только финансам.

Другие категории (заработная плата, цена, кредит, прибыль и т. п.) также связаны с денежными потоками предприятия, но они в лучшем случае являются либо частью этого потока, либо его результатом. Регулирование всей совокупности денежных потоков обеспечивается именно финансами предприятий.

Управление денежными потоками - это важный элемент системы управления предприятием в целом, так как одной из ключевых задач финансового менеджмента является поддержание оптимальной величины и структуры вложенного капитала в денежной форме с целью получения максимального объема денежного потока за определенный период (квартал).

Идея денежных потоков возникла в США в середине ХХ века и была сформулирована как cash flow. Перевод данного словосочетания на другие языки с сохранением его смыслового содержания вызывает некоторые трудности, поэтому в экономической литературе неанглоговорящих стран оно часто встречается в английском написании.

Схема регулирования денежных потоков представлена на рисунке 2.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Регулирование денежных потоков

Видимо, из-за возможности неоднозначного перевода термина cash flow среди экономистов сложилось неоднозначное толкование денежных потоков. Наиболее четко в определении денежных потоков выделяются две позиции.

Авторы одной из них определяют денежные потоки как разницу между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.

Согласно мнению сторонников другой позиции денежные потоки предприятия представляют собой движение денежных средств (оборот), то есть их поступление (приток) и выплаты (отток) за определенный период времени.

В экономике есть два основных способа измерения величин: на определенную дату (наличие, запас, остаток) и за определенный период (поток). При первом способе фиксируется моментное состояние, при втором движение.

Исходя из этого можно сделать вывод, что понятие денежных потоков как разницы между полученными и выполненными предприятием денежными средствами недостоверно. Разность определяется на конкретный момент времени, поэтому представление в таком виде потоков отождествляет их с остатком. Так как поток означает движение, то денежные потоки предприятия - это движение денежных средств, то есть их поступление (приток) и использование (отток) за определенный период времени. Объем денежных потоков характеризуется такими показателями, как «Поступило денежных средств» и «Израсходовано денежных средств».

Однако представляется, что с аналитической точки зрения такое определение денежных потоков является очень обобщенным и может вызвать проблему, связанную с тем, что расчеты зачастую будут иметь некорректный или упрощенный характер. Понятие «денежные потоки» является агрегированным, включающим в свой состав различные виды этих потоков, обслуживающих финансово-хозяйственную деятельность предприятия. По этой причине, чтобы избежать путаницы термин «денежные потоки» следует применять в общем смысле, а в каждом конкретном случае использовать термин «денежный поток» и уточнять. Предлагаемый вариант такой классификации приведен в таблице 10.

Таблица10 - Классификация денежных потоков предприятия

Классификационный признак	Наименование денежного потока
Масштаб обслуживания финансово-хозяйственных процессов	Денежный поток предприятия, денежный поток подразделения, денежный поток отдельной хозяйственной операции
Вид финансово-хозяйственной деятельности	Совокупный денежный поток, денежный поток текущей деятельности, денежный поток инвестиционной деятельности, денежный поток финансовой деятельности
Направление движения	Входящий денежный поток (приток), исходящий денежный поток (отток)
Форма осуществления	Безналичный денежный поток, наличный денежный поток
Сфера обращения	Внешний денежный поток, внутренний денежный поток
Продолжительность	Краткосрочный денежный поток, долгосрочный денежный поток
Достаточность объема	Избыточный денежный поток, оптимальный денежный поток, дефицитный денежный поток
Вид валюты	Денежный поток в национальной валюте, денежный поток в иностранной валюте
Предсказуемость	Планируемый денежный поток, не планируемый денежный поток
Непрерывность формирования	Регулярный денежный поток, дискретный денежный поток
Стабильность временных интервалов формирования	Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами, регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами
Оценка во времени	Текущий денежный поток, будущий денежный поток

По направлению движения денежных средств выделяется два денежных потока: входящий и исходящий. Входящий денежный поток (приток) характеризуется совокупностью поступлений денежных средств на предприятие за определенный период времени. Исходящий денежный поток (отток) характеризуется совокупностью использования (выплат) денежных средств предприятием за тот же период времени.

Осуществляться денежные потоки могут в безналичной и наличной форме. Особенностью безналичного денежного потока является его формирование на предприятии только в виде записей на бухгалтерских счетах. Наличный денежный поток характеризуется получением или выплатой предприятием денежных купюр и монет.

В зависимости от сферы обращения денежный поток предприятия может быть внешним или внутренним. Внешний денежный поток характеризуется поступлением денежных средств от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств юридическим или физическим лицам. Он способствует увеличению или уменьшению остатка денежных средств предприятия. Внутренний денежный поток характеризуется сменой места нахождения и формы денежных средств, которыми располагает предприятие. Он не влияет на их остаток, так как составляет внутренний оборот.

Вложения денежных средств в другие объекты на срок до одного года составляют краткосрочный денежный поток. Если срок вложения превышает один год, то денежный поток характеризуется как долгосрочный.

В зависимости от объемов поступления и расходования денежных средств денежный поток предприятия может быть избыточным, дефицитным или оптимальным. Избыточный денежный поток характеризуется превышением поступления денежных средств над текущими потребностями предприятия. Его свидетельством является высокая положительная величина чистого остатка денежных средств, не используемого предприятием в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Когда поступающих денежных средств недостаточно для удовлетворения текущих потребностей предприятия, формируется дефицитный денежный поток.

Оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего предприятию своевременно выполнять свои обязательства, которые требуют расчетов только в денежной форме, и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств.

Движение денежных средств предприятия характеризуется как денежный поток в национальной валюте, если единицей счета выступает денежная единица той страны, на территории которой расположено предприятие. Денежный поток в иностранной валюте формируется на предприятии, если единицей счета выступает денежная единица другой страны.

Планируемый денежный поток характеризуется возможностью предсказания, в какой сумме и когда поступят денежные средства на предприятие или будут им использованы. Движение денежных средств, которое возникает на предприятии внепланово, характеризуется как не планируемый денежный поток.

В зависимости от непрерывности формирования на предприятии может существовать регулярный денежный поток и дискретный денежный поток. Регулярный денежный поток характеризуется поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно по отдельным интервалам. Дискретный денежный поток характеризуется движением денежных средств, связанным с осуществлением единичных финансово-хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

Поступление или использование денежных средств, осуществляемые через равные промежутки времени, характеризуется как регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами. В мировой практике он соответствует понятию аннуитета.

Если интервалы поступления и расходования денежных средств изменяются и не равны друг другу, то денежный поток характеризуется как регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами.

В зависимости от оценки во времени следует различать текущий денежный поток и будущий денежный поток. Текущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к текущему моменту времени. Будущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

3.2 Основное содержание процесса управления денежными потоками

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Цель управления денежными потоками состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных средств для получения дохода, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций. Управление денежными средствами начинается с момента выписки покупателем (дебитором) чека на оплату продукции и заканчивается выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и др. лицам. При этом управление денежными средствами тесно связано с управлением кредиторской задолженностью, ибо менеджеры фирмы регулируют сроки ее оплаты.

В результате анализа денежных потоков предприятие должно получить ответ на главные вопросы: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника, на какие цели они используются. Выводы следует делать как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. Отсюда делаются выводы об источниках и об обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми денежными средствами.

В результате принимаются решения по поводу обеспечения превышения поступления денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и др.

При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального поступления денежных средств.

Анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.

Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.

Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на:

увеличение притока денежных средств;

уменьшение их притока;

увеличение их оттока.

уменьшение их оттока.

Это можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткий (квартал, год). Такой анализ представит несомненный интерес, если он будет сделан за период, отражающий какой-то этап в деятельности предприятия, например, с момента создания акционерного общества, начала выпуска новой продукции, окончания реконструкции и т.д.

Базой для проведения любого анализа являются исходные данные, касающиеся деятельности анализируемого субъекта. Просто иметь определенные цифры и сведения совсем не означает «знать, как обстоят дела на самом деле». Данные следует подвергнуть обработке, и лишь тогда они станут управленческой информацией, пригодной для принятия решений. Способы преобразования данных в информацию с определенной степенью условности можно разделить на две большие группы.

В первую группу можно отнести все стандартные приемы, которые применяются через равные промежутки времени по стандартным отчетам и другим источникам сведений. Частота и глубина проведения такого анализа диктуются требованиями конкретных пользователей, а методики легко формализуемы. В настоящее время практически в любой компьютерной бухгалтерской системе или программном пакете общего назначения имеется функция анализа данных. Существует так же множество специальных компьютерных программ для типовой обработки больших массивов разного рода данных, в том числе экономических.

Во вторую группу можно отнести способы преобразования, применяемые в редко встречающихся или непредвиденных ситуациях, когда, естественно, также возникает необходимость анализа. Поскольку ситуации такого рода для предприятий не являются стандартными, подход к их анализу тоже должен быть индивидуальным.

Поддержание кругооборота хозяйственных средств предприятия при неденежных формах расчетов осуществляется путем простого обмена товара на товар, то есть более низкой формой движения стоимости - неденежными потоками. Следовательно, из-за возможного наличия неденежных потоков составляющие кругооборота хозяйственных средств предприятия могут не в полном объеме определять денежные потоки.

Схема имеет упрощенный вид (базовая). На практике денежные потоки внутри предприятия гораздо сложнее. Например, производственные запасы, как и основные средства, могут принять денежную форму и выступить в качестве средства платежа, минуя процесс производства, а выплата или поступление денежных средств не всегда могут быть связаны с кредиторской или дебиторской задолженностью и т.п. Группировка хозяйственных средств также может иметь иной вид, в зависимости от структуры активов предприятия.

Особым элементом в представленной схеме является кредиторская задолженность. Она не относится к хозяйственным средствам предприятия, но ее анализ при исследовании денежных потоков не менее важен, чем анализ других составляющих цикла. Путем замедления своих платежей (в разумных пределах) предприятие может отсрочить выплату денежных средств. В связи с этим кредиторская задолженность является существенным регулятором цикла денежных потоков и краткосрочным источником увеличения денежных средств в распоряжении предприятия.

Группировка хозяйственных средств также может иметь иной вид, в зависимости от структуры активов предприятия.

Разработанная с учетом изложенных положений схема цикла денежного потока предприятия представлена на рисунке 3.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

- основные группы хозяйственных средств, определяющих объем денежных потоков предприятия и продолжительность их цикла;

- денежные потоки предприятия;

- неденежные потоки предприятия.

Рисунок 3 - Схема цикла совокупного денежного потока предприятия

Логика выделения на схеме внешних источников заключается в следующем. Если рассматривать предприятие как замкнутую экономическую систему, то соотношение денежных и неденежных потоков будет зависеть только от того, сколько хозяйственных средств предприятия обращается по схемам по формуле (10):

ДЗ > Д> КЗ > … и … ДЗ > КЗ (10)

где, ДЗ - дебиторская задолженность;

КЗ - кредиторская задолженность;

Д - денежные средства.

Но предприятие относится к разряду открытых экономических систем. Оно связано с другими хозяйствующими субъектами и физическими лицами через получение кредитов, займов, бюджетного финансирования, через уплату налогов и отчислений во внебюджетные фонды и т. п. Их взаимоотношения могут быть на возвратной и безвозмездной основе. Поэтому внешние источники могут влиять на объем, а следовательно, и соотношение денежных или неденежных потоков как в сторону их увеличения, так и в сторону уменьшения.

Представленная схема цикла совокупного денежного потока предприятия имеет унифицированный характер.

В экономической литературе с большей или меньшей степенью полноты рассматривается цикл денежных потоков, соответствующей текущей деятельности. Циклы денежных потоков инвестиционной и финансовой деятельности не имеют глубокой теоретической проработки, что отрицательно отражается на практической организации эффективного управления ими.

Текущая деятельность - это основная уставная деятельность предприятия.

Цикл денежного потока текущей деятельности представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье (материалы, полуфабрикаты и т. п.) и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию (выполненные работы, оказанные услуги).

Представляется, что текущую деятельность предприятия можно охарактеризовать следующими основными особенностями, влияющими на характер формирования денежного потока:

текущая деятельность является главным компонентом всей хозяйственной деятельности предприятия, определяет его профиль, поэтому ее денежный поток должен занимать наибольший удельный вес в совокупном денежном потоке предприятия;

формы и методы текущей деятельности зависят от отраслевых особенностей, поэтому на разных предприятиях циклы денежных потоков текущей деятельности могут существенно отличаться;

хозяйственные операции, определяющие текущую деятельность предприятия, отличаются, как правило, регулярностью, что делает денежный цикл достаточно четким;

текущая деятельность ориентирована в основном на товарный рынок, поэтому ее денежный поток связан с состоянием товарного рынка и отдельных его сегментов. Например, дефицит производственных запасов на рынке может увеличить отток денег, а затоваривание готовой продукцией предприятия может уменьшить их приток;

текущей деятельности, а следовательно, и ее денежному потоку, присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «операционные риски», которые могут нарушить денежный цикл.

Основные средства не вписаны в цикл денежного потока текущей деятельности, потому что они являются составляющей другого цикла денежных потоков: инвестиционной деятельности. Однако полностью их исключить из цикла денежного потока текущей деятельности невозможно. Во-первых, текущая деятельность, как правило, не может существовать без основных средств; во-вторых, часть расходов по инвестиционной деятельности возмещается через текущую деятельность путем амортизации основных средств. Текущая и инвестиционная деятельность предприятия находятся в тесной взаимосвязи и взаимозависимости.

Базовая схема цикла денежного потока текущей деятельности предприятия представлена на рисунке 4.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 4 - Схема цикла денежного потока текущей деятельности предприятия

Инвестиционная деятельность - это деятельность предприятия, связанная с формированием его внеоборотных активов.

Цикл денежного потока инвестиционной деятельности представляет собой период времени, в течении которого денежные средства, вложенные во внеоборотные активы, вернутся на предприятие в виде накопленной амортизации, процента или выручки от реализации этих активов.

На характер формирования денежного потока инвестиционной деятельности влияют следующие основные ее особенности:

инвестиционная деятельность предприятия носит подчиненный характер по отношению к его текущей деятельности, поэтому приток и отток денежных средств инвестиционной деятельности должен определяться темпами развития текущей деятельности;

формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем текущей деятельности, поэтому на разных предприятиях циклы денежных потоков инвестиционной деятельности, как правило, практически идентичны;

приток денежных средств от инвестиционной деятельности во времени обычно значительно отдален от оттока, то есть цикл характеризуется длительным временным лагом;

инвестиционная деятельность связана и с товарным, и с финансовым рынками, колебания которых часто не совпадают и по-разному могут влиять на инвестиционный денежный поток. Например, увеличение спроса на товарном рынке может дать предприятию дополнительный приток денежных средств от реализации основных средств, но это, как правило, приведет к уменьшению финансовых ресурсов на финансовом рынке, которое сопровождается увеличением их стоимости (процента), что, в свою очередь, может привести к увеличению оттока денежных средств предприятия;

на денежный поток инвестиционной деятельности влияют специфические виды рисков, присущие инвестиционной деятельности, объединяемые понятием инвестиционные риски, которые имеют большую вероятность возникновения, чем операционные;

инвестиционная деятельность имеет различные формы (приобретение, строительство, долгосрочные финансовые вложения и прочие) и разную направленность денежного потока в отдельные периоды времени (как правило, первоначально преобладает отток, значительно превышающий приток, затем наоборот), что затрудняет представление цикла ее денежного потока в достаточно четкой схеме.

Финансовая деятельность (в узком смысле, соответствующем управлению денежными потоками предприятия) - это деятельность предприятия, связанная с краткосрочным вложением денежных средств в прибыльные объекты с целью повышения рентабельности капитала.

Цикл денежного потока финансовой деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные в прибыльные объекты, будут возвращены на предприятие с процентом.

Формирование денежного потока финансовой деятельности предприятия определяется следующими основными особенностями:

финансовая деятельность носит подчинительный характер по отношению к текущей и инвестиционной деятельности, следовательно, денежный поток финансовой деятельности должен формироваться не в ущерб текущей и инвестиционной деятельности предприятия;

объем денежного потока финансовой деятельности должен зависить от наличия временно свободных денежных средств, поэтому денежный поток финансовой деятельности может существовать не на каждом предприятии и не постоянно;

финансовая деятельность связана непосредственно с финансовым рынком и зависит от его состояния. Развитый и устойчивый финансовый рынок может стимулировать финансовую деятельность финансовую деятельность предприятий, следовательно, обеспечивать увеличение денежного потока этой деятельности, и наоборот;

финансовой деятельности присущи специфические виды рисков, определяемые как финансовые риски, которые характеризуются особой опасностью, поэтому могут существенно влиять на денежный поток.

Базовая схема цикла денежного потока инвестиционной деятельности предприятия представлена на рисунке 5.

прибыль оборотный актив денежный

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 5 - Схема цикла денежного потока инвестиционной деятельности предприятия

Базовая схема цикла денежного потока финансового деятельности предприятия представлена на рисунке 6.



Рисунок 6 - Схема цикла денежного потока финансовой деятельности предприятия

Денежные потоки предприятия тесно связывают все три вида его деятельности. Деньги постоянно «перетекают» из одного вида деятельности в другой. Денежный поток текущей деятельности, как правило, должен подпитывать инвестиционную и финансовую деятельность. Если наблюдается обратная направленность денежных потоков, то это свидетельствует о неблагополучном финансовом положении предприятия.

Следует отметить, что на практике любое движение денежных средств аккумулируется на одних и тех же бухгалтерских счетах, поэтому возникают трудности в четком разделении их по видам деятельности. Это можно сделать лишь с некоторыми условностями и допущениями. К тому же выделение денежных потоков и разделение их по видам деятельности очень трудоемко: наряду с бухгалтерскими регистрами необходимо использовать первичную и хозяйственно-правовую документацию.

Такие условия могут стать препятствием к исследованию циклов денежных потоков предприятия в разрезе видов его деятельности. Предупреждение возможной ситуации видится в организации на предприятиях управленческого учета. Для этого требуется пересмотр схем документооборота, выделение аналитических счетов, разработка соответствующих регистров.

Подводя итог, следует отметить, что разработанные схемы циклов денежных потоков предприятия позволяют повысить эффективность управления движением денежных средств, так как увязывают денежные потоки с кругооборотом хозяйственных средств, тем самым дают возможность своевременно предупреждать негативные явления в движении денежных средств при возникновении каких-либо сбоев на определенном участке финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

3.3 Проблемы и основные направления совершенствования методов управления денежными потоками

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков являются:

обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

положительный денежный поток;

отрицательный денежный поток;

остаток денежных активов;

чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.

Характер влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков предприятия. В основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы.

Также в росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

На рассматриваемом предприятии предлагается достижение сбалансированности дефицитного денежного потока за счет замедления выплат денежных средств.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;

увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита:

замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что «Система ускорения -- замедления платежного оборота», решает проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока только в краткосрочном периоде. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

дополнительной эмиссии акций;

привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

отказа от финансового инвестирования:

снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используется два основных метода -- выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков, оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться. Результаты синхронизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

снижения суммы постоянных, переменных издержек;

осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

использования метода ускоренной амортизации основных средств;

сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

продажи неиспользуемых видов основных средств;

усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Дерево проблем управления денежными потоками и пути их решения представлены на рисунке 7.

Основными причинами снижения доходности предприятия являются:

- неплатежеспособность потребителей, в связи с чем происходит увеличение дебиторской задолженности;

- недостаточный уровень ликвидных активов, в связи с чем происходит рост кредиторской задолженности;

- мобилизация средств в расчетах на длительный период.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала может применить для финансового оздоровления предприятия факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 7 - Дерево проблем управления денежными потоками и пути их решения

Одним из эффективных методов обновления материально - технической базы предприятия является лизинг, которые не требует полной единовременной оплаты имущества и служит одним из видов инвестирования.

Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вест техническое перевооружение производства.

Очень важным для предприятия является использование имущества, поддержание их в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. Анализ эффективности использования средств является важнейшим инструментом деятельности предприятия. Насколько глубоко и детально в предприятии проводится такой анализ, настолько и эффективной, успешной будет финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

Для эффективного использования основных фондов в производственном процессе необходимо увеличение доли активной части основных производственных фондов, тем самым будут достигнуты:

- замедление падения темпов роста;

- увеличение темпов производительности труда;

- уменьшение износа основных производственных фондов, что в дальнейшем могло бы повлиять на снижение темпов работы деятельности предприятия.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

Составление бюджета денежных средств - один из самых важных и сложных шагов в бюджетировании, основой для его составления служит прогноз объема продаж.

Поступления от основной деятельности рассчитываются с учетом изменений в дебиторской задолженности, расходы - с учетом изменений в кредиторской задолженности. Отдельно рассчитываются доходы и расходы от финансовой и инвестиционной деятельности.

При прогнозе движения денежных средств прямым методом из суммы всех затрат исключается амортизация.

Бюджет денежных средств разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат фирмы на различные промежутки времени. Он показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период. Имея эту информацию, финансовый директор может лучше определить будущие потребности фирмы в денежных средствах, спланировать эти потребности для финансирования и осуществлять контроль за наличными средствами и ликвидностью фирмы.

Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно стабильных денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Вообще чем более отдален период, на который составляется. прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего.

Ключом к оценке точности большинства бюджетов наличности является прогноз объема продаж. Этот прогноз может быть основан на результатах анализа внутренней информации, анализе внешней информации и на тех и других одновременно. В первом случае торговым агентам предлагается оценить объем продаж на предстоящий период. Коммерческий директор упорядочивает эти оценки и объединяет их по отдельным видам продукции. Затем прогнозы объемов продаж по видам продукции объединяют в общую оценку объема реализации фирмы. Основной недостаток такого рода анализа внутренней информации в том, что он может оказаться слишком недальновидным. Зачастую не учитываются серьезные тенденции в конъюнктуре отрасли, а то и во всей экономике.

Поэтому многие компании используют также внешний анализ внешней информации. При таком подходе экономисты-аналитики составляют прогнозы объема продаж для экономики и отрасли на несколько лет вперед. Для определения взаимосвязи между объемом продаж по какой-либо отрасли и экономике в целом они могут использовать регрессионный анализ. После составления основных прогнозов хозяйственной деятельности и объема продаж по отрасли определяют рыночную нишу для каждого товара, наиболее вероятную цену и ожидаемое отношение покупателей к новой продукции. Обычно эти оценки даются сов- местно с директорами по маркетингу, хотя основная ответственность должна лежать на отделе экономического прогнозирования. На основе этой информации может быть подготовлен прогноз объема продаж для внешних пользователей.

Когда прогноз объема продаж для внутреннего пользования отличается от прогноза для внешнего пользования, следует добиться компромисса. Опыт прошлых лет покажет, какой из двух прогнозов более точен. Вообще окончательный прогноз объема продаж должен быть основан на данных прогноза для внешних пользователей, уточненном по данным прогноза для внутреннего пользования. Например, фирма ожидала несколько больших заказов от покупателей, и эти заказы могли быть не отражены во внешнем прогнозе. Окончательный прогноз объема продаж, базирующийся на результатах анализа и внутренней, и внешней информацию, обычно более точен, чем каждый из прогнозов в отдельности. При составлении окончательного прогноза объема продаж следует исходить из ожидаемого спроса и не ограничиваться, например, такими внутренними факторами, как производственные мощности.

Решение об устранении этих ограничений будет зависеть от вида прогноза. Не следует переоценивать степень точности прогноза объема продаж, так как большая часть других прогнозов в некоторой степени основана на ожидаемом объеме реализации.

«Каш флоу» с английского языка означает денежный потто, поток денежной наличности или просто денежную наличность. Следует отметить, что показатель «каш флоу» возник в США в послевоенный период и получил большую популярность. В экономическую литературу не англоговорящих стран он вошел в английском написании.

Это связано с тем, что перевод данного выражения на родной язык неизбежно введет читателя в заблуждение относительно точного смысла, содержащегося в американском словосочетании.

Cash flow можно рассматривать как название процесса потока денег и как показатель денежной наличности.

Показатель «каш флоу» означает ту часть денежных средств, которая остается у хозяйствующего субъекта, хотя бы и временно, до дальнейшего их распределения. Она равна сумме амортизационных отчислений, чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся в распоряжении хозяйствующего субъекта после уплаты налогов) и других денежных запасов (неиспользованные денежные средства) по формуле (11):

КФ=А+ЧП+Д (11)

где, КФ -- «каш флоу» (денежная наличность), тенге;

А -- амортизационные отчисления, тенге.;

ЧП -- чистая прибыль, тенге;

Д -- другие денежные запасы, тенге.

Показатель «каш флоу» имеет важное значение для оценки общей доходности хозяйствующего субъекта и его ликвидности.

Показатель «каш флоу» применяется для определения суммы остатка денег на расчетном счете хозяйствующего субъекта, которая формируется как сальдо между поступлением денег (приток) денежных средств и их расходом (отток денег за счет различных платежей). Он используется и для составления плана денежных потоков, и для анализа баланса наличности (каш-баланс). В плане денежных потоков все поступления денег (выручка от реализации продукции, услуг, работ, амортизационные отчисления, доход от реализации ненужного имущества и других активов, взносы в уставный капитал, полученные кредиты и займы и др.) и все расходы денег (затраты на производство и реализацию продукции, услуг, работ, уплата налогов, выплата дивидендов, погашение кредитов и займов и др.) отражаются в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, с учетом времени задержки оплаты за реализованную продукцию, работы, услуги, времени задержки платежей за поставки сырья и материалов, условий реализации продукции (авансовые платежи, в рассрочку), а также условий формирования производственных запасов. Деятельность хозяйствующего субъекта можно подразделить на три вида: производственную, инвестиционную, финансовую. Для каждого из них определяется показатель «каш флоу». «Каш флоу» показывает, как хозяйствующий субъект выполняет свою основную функцию -- производить и реализовывать продукцию (работы, услуги).

В разделе «каш флоу» от инвестиционной деятельности отражаются платежи за приобретенные имущество и активы, а источником поступления денег служат денежные поступления от реализации ненужного имущества и активов. В этом разделе следует указать не только затраты на вновь приобретенные имущество и активы, но и их балансовую стоимость, находящуюся в собственности хозяйствующего субъекта на начало планового периода.

В разделе «каш флоу» от финансовой деятельности в качестве источников поступления денег учитывают акционерный капитал, взятые кредиты и займы, полученные проценты по вкладам, другие вклады. В качестве денежных выплат учитывают погашение кредитов и займов, выплаченные дивиденды, проценты и т.п.

Сумма «каш флоу» каждого из разделов «Плана денежных потоков» будет составлять остаток ликвидных средств в соответствующий период. Чем выше сумма этого остатка, тем лучше финансовое положение хозяйствующего субъекта. План денежных потоков заканчивается составлением «каш-баланса».

«Каш-баланс» на конец расчетного периода будет равен сумме «каш-баланса» предыдущего периода плюс остатки ликвидных средств текущего периода времени.

Целью финансирования является обеспечение положительной суммы остатка ликвидных средств во все периоды времени. Это будет свидетельствовать о финансово устойчивой деятельности хозяйствующего субъекта. Поэтому величина «каш-баланса» должна быть всегда положительной. Отрицательная же величина «каш-баланса» означает, что хозяйствующий субъект не в состоянии за счет денежных средств, находящихся в его распоряжении (собственных и чужих), покрыть свои расходы, т.е. фактически является банкротом.

«Каш флоу» применяется и для оценки эффективности инвестиционного проекта. Критериями эффективности инвестиционного проекта являются суммарная величина «каш флоу» от производственной деятельности и других доходов (реализация активов, вложение капитала в другие хозяйствующие субъекты), а также величина инвестиций.

На практике датой окупаемости проекта является день, когда величина «каш флоу» от производственной деятельности станет равной сумме инвестиций.

Таким образом, «План денежных потоков» является важным документом, позволяющим определить потребность в капитале и служащим для оценки эффективности использования капитала.

Заключение

Основной целью курсовой работы являлся анализ управления движением денежных средств предприятия в системе управления денежными потоками, на этой основе, практических рекомендаций и выводов.

Выбранная тема актуальна, так как важнейшая сторона финансовой деятельности предприятий - формирование и использование различных денежных фондов. Через них осуществляется обеспечение хозяйственной деятельности необходимыми денежными средствами, а также расширенного воспроизводства, финансирование научно-технического прогресса, освоение и внедрение новой техники, экономическое стимулирование, расчеты с бюджетом, банками.

В ходе проведенного исследования выяснили, что денежные средства являются наиболее ограниченными ресурсом при переходе к рыночным методам хозяйствования, и успех предприятия во многом определяется способностью руководителей рационально распределять и использовать деньги.

Анализ денежных средств является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

В курсовой работе дали характеристику ТОО «ДЭУ-30» и провели анализ финансово - хозяйственной деятельности. Проведенный анализ основных показателей деятельности ТОО «ДЭУ-30» показал, что доход от реализации работ в 2010 году составил 709831,1 тыс. тенге, в 2011 году сумма составила 704335,9 тысяч тенге, то есть уменьшился на 5495,2 тысяч тенге.

По сравнению с 2010 годом на предприятии наблюдается снижение эффективности производственно-хозяйственной деятельности на 99,2 %, об этом свидетельствует изменение основных технико-экономических показателей.

Однако в результате снижения дохода от реализации продукции на 5495,2 тысяч тенге, себестоимость реализации продукции увеличилась на 5051,3 тысяч тенге, за счет изменения этих показателей валовый доход сократился в 2011 году на 10546,5 тысяч тенге, темп роста составил 94,7 %.

Анализ управления денежными потоками предприятия показал, что за анализируемый период произошло уменьшение денежных средств ТОО «ДЭУ-30» на 4,034 тыс.тенге. Отток денежных средств был связан в основном с перечислением средств в оплату счетов поставщиков и по заработной плате.

В заключительной главе курсовой работы изучили, что многие проблемы, с которыми сталкивается ТОО «ДЭУ-30» является не рациональное использование денежных средств и не эффективное управление ими.

Предлагаем для совершенствования контроля за сохранностью и использованием денежных средств на предприятии примерную программу внутрихозяйственного контроля. Данная программа позволит усилить контрольные функции всех должностных и материально-ответственных лиц, которые обязаны отвечать за сохранность и целевое использование денежных средств.

Главной целью любого коммерческого предприятия является получение прибыли в размере, необходимом для обеспечения нормального функционирования, включая инвестирование средств в активы и использование прибыли на цели потребления. При этом отдача на вложенный собственниками капитал должна быть не ниже той ставки доходности, по которой средства могли бы быть размещены вне предприятия. Учредитель, предоставляя капитал, теряет возможность получения дохода от вложения имеющихся у него средств. Компенсацией должны стать будущие доходы.

Не менее важной для действующего предприятия целью .является сохранение источника дохода, т.е. собственного капитала Значимость его для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько высока, что она получила законодательное закрепление в Гражданском кодексе РК в части требований о минимальной величине уставного капитала; соотношении уставного капитала и чистых активов; возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы уставного и peзервного капитала.

Таким образом, очевидно, что уставный капитал играет важную роль в работе предприятия.

Важным условием хорошей работы капитала является оптимальный выбор его размера, источников формирования; определение правовых, договорных и финансовых ограничений в распоряжении текущей и нераспределенной прибылью; выявление приоритетности прав собственников при ликвидации предприятия.

Предприятиям необходимо улучшать свое финансовое состояние путем диверсификации производства, выпуска в обращение новых акций, погашения дебиторской задолженности предприятия, лизинга, совершенствования договорной работы и договорной дисциплины.

Список использованной литературы

1 Аминова З.Ф. Финансовая стратегия предприятия: формирование, развитие, обеспечение устойчивости. М.: Компания Спутник, 2007. - 318 с.

2 Финансовый менеджмент: / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2010. - 408 с.

3 Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М: ДиС, 2008 г. 117 с.

4 Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2007. - 496с.

5 Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб. Питер, 2007. - 240с.

6 Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика. 2010. - 740 с.

7 Гамова В.В. Управление расчетами в условиях рынка. Владивосток: Изд-во ДВГАЭУ, 2007. - 254 с.

8 Голоденко Б.А. Логистика в системном представлении /Воронеж, гос. технол. акад. Воронеж, 2011. - 145с.

9 Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- Минск: Интерсервис; Экоперспектива, 2008. - 576 с.

10 Зайцев М.Г. Методы оптимизации управления для менеджеров: Компьютерно - ориентированный подход: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2008. - 304 с.

11 Казак А. Ю., Финансовая политика хозяйственных субъектов: проблемы разработки и внедрения. - Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2008. - 412 с. 18.