Финансовый рынок и перспективы его развития в Республике Беларусь

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовый рынок и перспективы его развития в Республике Беларусь

СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ
• 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
• 1.1 Экономическая сущность и функции финансового рынка
• 1.2 Субъекты, сегментация и инфраструктура финансового рынка
• 2. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
• 2.1 Анализ фондового рынка Республики Беларусь
• 2.2 Анализ валютного рынка Республики Беларусь
• 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
• ВВЕДЕНИЕ
• Финансовый рынок является одним из макроиндикаторов, отражающим различные экономические и политические процессы. В современных условиях происходит качественная трансформация финансового рынка Республики Беларусь под воздействием научно-технических достижений.
• Для обеспечения дальнейшего развития национального финансового рынка и его эффективного государственного регулирования Правительством Республики Беларусь принята Концепция развития финансового рынка Республики Беларусь на 2011 -2015 годы. Главной задачей программного документа является поступательное преодоление структурных деформаций на финансовом рынке республики с целью укрепления реального сектора экономики, активизации инвестиционной деятельности, роста ее прибыльности и рентабельности, что через механизмы обратной связи будет способствовать созданию дополнительных условий для укрепления национальной экономики.
• В условиях рыночной экономики перераспределение финансовых ресурсов между сберегателями, имеющими временно свободные средства, и пользователями, испытывающими недостаток в финансовых средствах, осуществляется через механизм функционирования финансовых рынков.
• Финансовые рынки это особые сферы движения денежных средств, удовлетворяющие целевые потребности экономической системы общества в финансовых ресурсах. Целью финансового рынка является обеспечение эффективной аккумуляции денежных средств и их реализации структурам, нуждающимся в финансовых ресурсах.
• Цель работы - исследование сущности и значения финансового рынка в целом, анализ развития финансового рынка в Республике Беларусь в частности как важного элемента основ устойчивого экономического роста.
• Для достижения поставленной цели в работе рассматриваются задачи:
• 1.Исследование понятия и сущности финансового рынка, его значения в развитии экономики страны;
• 2.Определение структуры и основных участников финансового рынка;
• 3.Анализ динамики развития финансового рынка в Республике Беларусь;
• 4.Выявление проблем и путей дальнейшего совершенствования финансового рынка в Республике Беларусь.
• Объект исследования - финансовый рынок как макроиндикатор экономического развития страны.
• Предмет исследования - сущность финансового рынка и перспективы его развития в Республики Беларусь.
• Методом исследования является изучение соответствующей литературы - как общей по теории финансов, так и имеющей непосредственное отношение к организации функционирования финансового рынка, сопоставление теории методов совершенствования финансового рынка с реальными показателями его деятельности на примере рынка Республики Беларусь.
• В процессе исследования использованы теоретические материалы таких авторов как Бельзецкий А.И., Галанов В.А., Кокарев В. и др., аналитические статьи по вопросам развития финансового рынка Республики Беларусь опубликованные в журнале «Банкаўскі веснік». Практическое исследование вопроса осуществлялось по документам и материалам отчетов официальных интернет-сайтов Национального банка Республики Беларусь, департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»
• ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

1.1 Экономическая сущность и функции финансового рынка

Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках. Финансовые рынки - это общее обозначение тех рынков, на которых проявляются спрос и предложение на различные платежные средства.

Эффективность финансового рынка подразумевает: минимально короткий срок, который проходят ресурсы от момента их выставления на продажу до момента покупки и использования в хозяйственном обороте; минимальный разрыв в цене, по которой продает ресурсы их первичный владелец, и цене, по которой их покупает конечный потребитель [19, с. 430].

Таким образом, финансовая деятельность субъектов хозяйствования неразрывно связана с функционированием финансового рынка, развитием его видов и сегментов, состоянием его конъюнктуры. В наиболее общем виде финансовый рынок представляет собой рынок, на котором объектом покупки-продажи выступают разнообразные финансовые инструменты и финансовые услуги.

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала.

Основную роль здесь играют финансовые инструменты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают деньги и ценные бумаги. Финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов [21, с. 312]. Финансовый рынок - это сложная система, в которой деньги и другие финансовые активы предприятий и других его участников обращаются самостоятельно, независимо от характера обращения реальных товаров.

Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает довольно разветвленной и разнообразной финансовой инфраструктурой.

В экономической системе страны, функционирующей на рыночных принципах, финансовый рынок играет большую роль, которая определяется следующими основными его функциями:

1. Активной мобилизацией временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление и реальное инвестирование, вовлекается через механизм финансового рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны [15].

2. Эффективным распределением аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями. Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.

3. Определением наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Удовлетворяя значительный объем и обширнейший круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала [14, с. 5].

4. Формированием рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, наиболее объективно отражающим складывающееся соотношение между их предложением и спросом.

5. Осуществлением квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов. В системе финансового рынка получили «прописку» специальные финансовые институты, осуществляющие такое посредничество [15].

6. Формированием условий для минимизации финансового и коммерческого риска.

7. Ускорением оборота капитала, способствующим активизации экономических процессов. Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов, финансовый рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом.

Таким образом, финансовый рынок - это сфера распределения (размещения) денежных ресурсов, происходящего под воздействием спроса и предложения на денежные ресурсы и прочих факторов, сфера, в которой формируются относительные цены на денежные ресурсы различного качества (валюта, срочность, дополнительные требования к заемщику).

1.2 Субъекты, сегментация и инфраструктура финансового рынка

Понятие «финансовый рынок» является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов. В зарубежной и отечественной науке существуют разные подходы к структурированию и классификации финансовых рынков. Учитывая, что на финансовом рынке обращаются разнообразные финансовые инструменты, выделим сегменты финансового рынка по признаку относительной однородности используемых на них финансовых инструментов (рисунок 1.1.).

Рисунок 1.1 - Структура финансового рынка

Как видим из схемы на рисунке 1.1 финансовый рынок включает сегменты, в которых формируется спрос и предложение на различные финансовые активы. Прежде всего это денежный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок драгоценных металлов (в том числе золота, платины, серебра и т.п.), рынок недвижимости, рынок кредитных ресурсов, страховой рынок. В деятельности экономических субъектов для обеспечения их текущей ликвидности важную роль играет денежный рынок, или рынок денежных средств. Он, в свою очередь, имеет следующие сегменты:

• Рынок векселей (учетный рынок) -- это сегмент финансового рынка, на котором объектом купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя. Этот рынок играет особую роль в денежно-кредитном регулировании экономики, поскольку способствует равномерному притоку (оттоку) денежных средств;

• Валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические и правовые взаимоотношения между потребителями и продавцами объектов, имеющих валютные ценности. Валютный рынок обслуживает международный платежный оборот в различных валютах (доллар США, евро, фунт стерлингов и др.) [13, с. 308].

• Рынок межбанковских кредитов (МБК) -- это сегмент финансового рынка, на котором свободные денежные ресурсы кредитных организаций привлекаются и размещаются преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки, а также в форме сделок РЕПО (разновидность срочной сделки, заключающейся в том, что владелец ценных бумаг или иностранной валюты продает их банку с обязательством последующего выкупа через определенный срок по новой, более высокой цене).

Рынок драгоценных металлов - это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота, драгоценных металлов и камней (золота, платины, палладия, серебра, алмазов, бриллиантов и т.п.) как с целью накопления и пополнения золотого запаса (в частном секторе и на межгосударственном уровне), так и для организации и функционирования бизнеса [7, с. 203].

Рынок капитала, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала, рынок долевых ценных бумаг, рынок недвижимости.

На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях возвратности, срочности и платности. Они включают в себя средне- и долгосрочные банковские кредиты и рынок долговых ценных бумаг (облигаций, банковских депозитных и сберегательных сертификатов, банковских векселей), главным образом долгосрочных. Рынок долевых ценных бумаг представлен ценными бумагами, в основе которых лежат права их владельца на владение собственностью, долю в уставном капитале организации, участие в распределении прибыли и, как правило, участие в управлении этой организацией. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные сертификаты, варранты и др. Последние подтверждают долю участия владельца в инвестиционном фонде и дают право на получение определенного дохода или активов.

На рынке ценных бумаг объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг. Рынок ценных бумаг объединяет часть рынка ссудного капитала (рынок долговых обязательств), рынок инструментов собственности (долевых ценных бумаг), а также их гибридов и производных.

Надо отметить, что рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредитования и взаимодействует с ней. Например, банки выдают посредникам кредиты для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи и других целей. Задача рынка ценных бумаг - обеспечить перелив сбережений в инвестиции по цене, которая устроила бы обе стороны [1, с. 5].

На рынке ссудного капитала проводят операции с долговыми обязательствами сроком действия менее одного года (денежный рынок), с долговыми обязательствами сроком действия один год и более (рынок капиталов). Рынок может быть высокоэффективным, если он характеризуется значительными объемами операций и высокой ликвидностью применяющихся на нем инструментов.

Страховой рынок характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. Потребность в услугах этого рынка существенно возрастает по мере развития рыночных отношений. Субъекты этого рынка, осуществляющие предложение страховой защиты, способствуют аккумуляции и эффективному перераспределению капитала, широко используя накапливаемые средства в инвестиционных целях. Даже в кризисных экономических условиях этот рынок развивается высокими темпами, значительно превышающими темпы развития других видов финансовых рынков [1, с. 3].

По региональному признаку выделяют следующие виды финансовых рынков:

1. Местный финансовый рынок. Он представлен в основном операциями коммерческих банков, страховых компаний, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами - местными хозяйствующими субъектами и населением [2, с. 189].

2. Региональный финансовый рынок. Он характеризует финансовый рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.

3. Национальный финансовый рынок. Он включает всю систему финансовых рынков страны, всех их видов и организационных форм.

4. Мировой финансовый рынок. Этот рынок является составной частью мировой финансовой системы, в который интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.

Систематизация финансовых рынков, рассмотренная выше, может быть существенно углублена за счет соответствующей сегментации каждого из видов этих рынков. Сегментация финансового рынка представляет собой процесс целенаправленного разделения его видов на индивидуальные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нем финансовых инструментов. Так, в рамках кредитного рынка выделяются обычно такие его сегменты, как рынок краткосрочных кредитных инструментов; рынок долгосрочных кредитных инструментов; рынок межбанковского кредита и т.п. В рамках фондового рынка выделяются такие его сегменты, как рынок облигаций, рынок акций, рынок деривативов и т.п. (каждый из этих сегментов может быть разделен на еще более узкие микросегменты - рынок государственных облигаций; рынок акций венчурных предприятий, рынок опционов, рынок фьючерсов и другие). В рамках страхового рынка выделяются такие его сегменты, как рынок обязательного страхования, рынок добровольного страхования, а внутри последнего могут быть выделены отдельные микросегменты по видам страховых продуктов [11, с. 256]. На финансовом рынке действуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных сделок. Состав основных участников финансового рынка дифференцируется в зависимости от форм осуществления сделок, которые подразделяются на прямые и опосредствованные.

С учетом принципиальных форм заключения сделок на финансовом рынке основные его участники подразделяются на две группы:

1) продавцы и покупатели финансовых инструментов (услуг);

2) финансовые посредники.

Продавцы и покупатели финансовых инструментов (услуг) составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций.

Состав основных видов этой группы участников финансового рынка в значительной степени определяется характером обращающихся на нем финансовых активов (инструментов, услуг) [15].

На кредитном рынке основными видами прямых участников финансовых операций являются:

• Кредиторы. Они характеризуют субъектов финансового рынка, предоставляющих ссуду во временное пользование за определенный процент. Основной функцией кредиторов является продажа денежных активов (как собственных, так и заемных) для удовлетворения разнообразных потребностей ссудополучателей в финансовых ресурсах.

• Заемщики. Они характеризуют субъектов финансового рынка, получающих ссуды от кредиторов под определенные гарантии их возврата и за определенную плату в форме процента.

На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников финансовых операций являются:

• Эмитенты. Они характеризуют субъектов финансового рынка, привлекающих необходимые финансовые ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг.

• Инвесторы. Они характеризуют субъектов финансового рынка, вкладывающих свои денежные средства в разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода [21, с. 315].

На валютном рынке основными видами участников финансовых операций являются:

• Продавцы валюты. Основными продавцами валюты выступают: государство; коммерческие банки; предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность; физические лица.

• Покупатели валюты. Основными покупателями валюты являются те же субъекты, что и ее продавцы.

На страховом рынке основными видами прямых участников финансовых операций выступают:

• Страховщики. Они характеризуют субъектов финансового рынка, реализующих различные виды страховых услуг (страховых продуктов). Основной функцией страховщиков на финансовом рынке является осуществление всех видов и форм страхования путем принятия на себя за определенную плату разнообразных видов рисков с обязательством возместить субъекту страхования убытки при наступлении страхового события.

• Страхователи. Они характеризуют субъектов финансового рынка, покупающих страховые услуги у страховых компаний и фирм с целью минимизации своих финансовых потерь при наступлении страхового события. Страхователями выступают как юридические, так и физические лица [19, с. 438].

Финансовые посредники составляют довольно многочисленную группу основных участников финансового рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов (финансовых услуг). Определенная часть финансовых посредников сама может выступать на финансовом рынке в роли продавца или покупателя.

Следует отметить, что в целях пресечения возможных недобросовестных действий финансовых посредников по отношению к своим клиентам, в последние годы значительно усилен государственный контроль за их деятельностью

Кроме основных участников финансового рынка, принимающих непосредственное участие в осуществлении сделок, к составу его субъектов относятся многочисленные участники, осуществляющие вспомогательные функции (функции обслуживания основных участников финансового рынка; функции обслуживания отдельных операций на финансовом рынке и т.п.).

Участники, осуществляющие вспомогательные функции на финансовом рынке, представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры. Инфраструктура финансового рынка представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных его участников с целью повышения эффективности осуществляемых ими операций. В составе этих субъектов инфраструктуры финансового рынка выделяются следующие основные учреждения:

1. Фондовая биржа. Она является участником рынка ценных бумаг, организующим их покупку-продажу и способствующим заключению сделок основными участниками этого рынка.

2. Валютная биржа. Она выполняет те же функции, что и фондовая биржа, действуя соответственно на валютном рынке и являясь его участником.

3. Депозитарий ценных бумаг. Им является юридическое лицо, предоставляющее услуги основным участникам фондового рынка по хранению ценных бумаг не зависимо от формы их выпуска с соответствующим депозитным учетом перехода прав собственности на них. Деятельность депозитария ценных бумаг подлежит обязательному государственному лицензированию.

4. Регистратор ценных бумаг (или держатель их реестра). Им является юридическое лицо, осуществляющее сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных о реестре владельцев ценных бумаг эмитента [18, с. 194].

5. Расчетно-клиринговые центры. Они представляют собой учреждения, обслуживающая деятельность которых заключается в сборе, сверке и корректировке информации по заключенным сделкам с ценными бумагами, а также в осуществлении зачета по их поставкам и расчетов по ним. Такие центры создаются обычно при фондовых и товарных биржах и играют важную роль в организации торговли деривативами - фьючерсами, опционами и т.п.

6. Информационно-консультационные центры. Такие центры обслуживают основных участников всех видов финансовых рынков - как индивидуальных, так и институциональных.

7. Другие учреждения инфраструктуры финансового рынка.

Взаимоотношения государства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступать кредитором и заемщиком, устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять повседневный контроль за ним, проводить через рынок официальную денежно-кредитную политику и даже более широкие экономические мероприятия. Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка. В первую очередь такая политика проводится через придание рынку и его составляющим организационной завершенности, стандартизации операций и жесткого контроля [21, с. 324].

Финансовые рынки по своей природе нестабильны. Усиливающееся взаимодействие финансовых рынков и возрастающие объемы перелива капитала повышают риск нестабильности национальных рынков и опасность распространения ее на другие рынки. Поэтому роль органов государственного регулирования возросла с увеличением финансовых потоков, расширением финансовых инструментов рынка, появлением новых его участников.

Проведенное исследование позволяет сформулировать следующие выводы:

Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) -- это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Главными товарами финансового рынка являются: наличные деньги, в том числе внутренняя и иностранная валюта; банковские кредиты; ценные бумаги, драгоценные металлы.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

2.1 Анализ фондового рынка Республики Беларусь

Белорусский финансовый рынок является типичным развивающимся рынком. Это модель финансового рынка, находящегося в тесной зависимости от развитых финансовых рынков, с ограниченной конкурентоспособностью.

Фондовый рынок Беларуси начал свое формирование в первой половине 90-х годов ХХ столетия с создания нормативно-правовой базы, финансовых институтов и системы регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике. Изначальная система построения фондового рынка Беларуси склонялась к так называемой «американской» модели с широким присутствием всевозможных рыночных участников. «Американская» модель предполагает активную роль граждан в работе фондового рынка, которые выступают в качестве инвесторов. Особенностью американской модели является также относительное равенство всех участников рынка, нет преобладания, например, банковского сектора над прочими участниками. Подобная схема фондового рынка сложилась в США и приняла название «американской» [14, с. 5].

В дальнейшем объективные макроэкономические условия не позволили в Беларуси сохранить паритет в структуре участников фондового рынка - банки стали играть преимущественную роль. Будучи единственными крупными игроками на рынке, банки получили преимущество, так как конкуренцию им составить было некому. Таким образом, произошло смещение белорусской модели от «американской» к «европейской», которой характерно доминирование банков на фондовом рынке.

Несмотря на непростую историю рынка ценных бумаг Беларуси, его развитие только начинается. И наверняка еще увидим возвращение инвестиционных фондов, приход крупных иностранных инвестиционных компаний, что непременно пойдет на пользу как самому рынку, так и всем его участникам.

Схема работы фондового рынка в Беларуси мало чем отличается от рынков развитых стран. Основная особенность - в недостаточной развитости и скромной популярности. Структура фондового рынка Республики Беларусь представлена на рисунке 2.1

Рисунок 2.1 - Структура фондового рынка Республики Беларусь

В целом, изменение структуры финансового рынка Республики Беларусь четко просматривается с 2005 года. Темпы прироста банковских кредитов секторам экономики и населению в последние годы на финансовом рынке самые значительные, а темпы капитализации первичного рынка акций, лидирующего ранее, замедлились. Рынок ценных бумаг в Беларуси, по сути, стал развиваться только с 2008 года. Законодательные изменения, внесенные за последние пять лет, положительно сказались на его развитии [5, с. 75].

В 2011 году под влиянием нестабильной экономической обстановки в Республике Беларусь, вызванной накопившимися дисбалансами, а также мер, предпринятых по ее нормализации, структура рынка ценных бумаг претерпела значительные изменения.

В течение последних лет постепенно сокращалась доля рынка долевых ценных бумаг (акций) в общем объеме эмиссии ценных бумаг и, соответственно, росла доля рынка долговых ценных бумаг (облигаций), как государственных, так и корпоративных. Если в 2007 году эмиссия акций составляла 53,6 % в общем объеме выпуска, то в 2011 году она сократилась до 34,1 %. При этом объем эмиссии корпоративных облигаций возрос с 8,4 % до 45,6 % [16].

В 2012 году произошел существенный рост рынка акций (долевых ценных бумаг) при соответствующем снижении доли рынка облигаций (долговых ценных бумаг), вызванном значительным уменьшением объема эмиссии корпоративных облигаций. Если в 2011 году эмиссия акций занимала 33,7 % общего объема эмиссии ценных бумаг, то в 2012 году она возросла до 49,0 %. Доля эмиссии корпоративных облигаций, соответственно, сократилась с 45,2 % до 29,0 % [17].

Объем зарегистрированной эмиссии акций акционерных обществ в 2012 году возрос более чем на 63,4 % и составил 49,0 трлн. рублей (в 2011 г. - 30,0 трлн. рублей). Сумма годовой эмиссии корпоративных облигаций составила 29,5 трлн. рублей, в 1,5 раза меньше объема эмиссии в 2011 году (42,9 трлн. рублей). Объем эмиссии облигаций банков сократился с 22,0 трлн. рублей в 2011 году до 17,0 трлн. рублей в 2012 году. Вместе с тем доля этих облигаций в общем объеме эмиссии корпоративных облигаций в 2012 году возросла и достигла 57,7 % [17].

Вместе с тем, несмотря на увеличение количественных показателей рынка ценных бумаг, его качественного развития пока не произошло. По-прежнему акции и облигации предприятий массово не используются в коллективах для самостоятельного привлечения ресурсов. Кроме того, практически отсутствует предложение ценных бумаг. Причина - низкий темп продажи пакетов акций, принадлежащих государству, а также незаинтересованность руководства организаций в выпуске акций. Этим и объясняется отсутствие котировок ценных бумаг на бирже.

С другой стороны, в стране пока отсутствует круг коллективных инвесторов в лице инвестиционных фондов, которые традиционно выступают главным фактором формирования спроса на ценные бумаги.

Развитие лизинга и инвестиционных фондов в нашей стране сейчас существенно сдерживают уровень инфляции, недостаток долгосрочных финансовых источников, а также необходимость сбалансирования валютного рынка.

В целях активизации биржевого рынка корпоративных ценных бумаг с 17 июля 2008 г. сделки купли-продажи акций открытых акционерных обществ совершаются только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», за исключением случаев, предусмотренных законодательством. Кроме того, на биржевом рынке размещаются и обращаются биржевые облигации, а также обращаются облигации, обеспеченные обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по кредитам, предоставленным на строительство, реконструкцию или приобретение жилья [8].

Биржевой фондовый рынок характеризуется высокой технологичностью, эффективностью механизмов ценообразования и информационной прозрачностью. В настоящее время на торговой площадке биржи могут обращаться:

· государственные долгосрочные и краткосрочные облигации Республики Беларусь;

· облигации Национального банка Республики Беларусь (краткосрочные облигации, облигации для юридических лиц, номинированные в свободно конвертируемой валюте, индексируемые облигации);

· облигации местных исполнительных и распорядительных органов (далее - муниципальные облигации);

· акции открытых акционерных обществ;

· облигации банков;

· облигации юридических лиц, не являющихся банками;

· биржевые облигации [8].

Государственные ценные бумаги и ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь допускаются к обращению на основании официальных итогов первичного размещения (с учетом информации о ценной бумаге, содержащейся в решении о выпуске, принимаемом эмитентом). Допуск к обращению на бирже негосударственных ценных бумаг и муниципальных облигаций осуществлялся после прохождения ими процедуры листинга.

2.2 Анализ валютного рынка Республики Беларусь

Валютный рынок любой страны, в том числе и Республики Беларусь, условно можно разделить на несколько сегментов по определенным признакам:

1. относительно территории осуществления операций с валютой: внутренний и внешний валютный рынок. Так, внутренний валютный рынок Республики Беларусь - сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения: сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых банками на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»; сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между субъектами валютных операций - резидентами и банками, между банками; сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между банками и банками-нерезидентами, между банками и субъектами валютных операций - нерезидентами, за исключением сделок, совершаемых на биржах иностранных государств. Внешний валютный рынок - сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения: сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между субъектами валютных операций-резидентами и банками-нерезидентами, между субъектами валютных операций-резидентами и субъектами валютных операций - нерезидентами, между нерезидентами; сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых на биржах иностранных государств;

2. по месту совершения сделки - биржевой рынок и внебиржевой (межбанковский) валютный рынок. Биржевой валютный рынок - часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются банками на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Внебиржевой валютный рынок - часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются непосредственно между банками, между банками и субъектами валютных операций, между банками и банками-нерезидентами;

3. по форме осуществления валютной операции - наличный и безналичный валютный рынок;

4. по сроку осуществления операции с валютой - текущий (покупка валюты на условиях «спот») и срочный (фьючерсный и форвардный рынок) [4, с. 187]. Валютно-обменные операции на внутреннем внебиржевом валютном рынке включают в себя три группы операций:

1) покупка иностранной валюты - обмен белорусских рублей на иностранную валюту по установленным обменным курсам;

2) продажа иностранной валюты - обмен иностранной валюты на белорусские рубли по установленным обменным курсам;

3) конверсия иностранной валюты - обмен одного вида иностранной валюты на другой по установленным обменным курсам [8].

На внебиржевом валютном рынке субъект валютных операций - резидент вправе приобрести иностранную валюту у банка, являющегося исполняющим банком, либо у банка-продавца, а именно: у исполняющего банка покупка иностранной валюты совершается с зачислением приобретенной иностранной валюты на специальный счет субъекта валютных операций-резидента либо с осуществлением перевода с покупкой; у банка-продавца покупка иностранной валюты совершается только с зачислением приобретенной иностранной валюты на специальный счет субъекта валютных операций-резидента в исполняющем банке [12, с. 21].

При покупке иностранной валюты на внебиржевом валютном рынке у исполняющего банка и у банка-продавца субъект валютных операций - резидент представляет в банк заявку на покупку, а также копии документов, подтверждающих основание для покупки иностранной валюты.

Одним из основных элементов валютной системы любого государства (в том числе и Беларуси) выступает режим валютного курса. Формирование экономически обоснованного обменного курса между отдельными валютами дает возможность производить международные денежные сопоставления, сравнивать национальные издержки и цены с мировыми, проводить различные внешнеэкономические сделки.

Наиболее важными понятиями, используемыми на валютном рынке, являются понятия реального и номинального валютного курса. Номинальный валютный курс показывает объявленный (официальный) обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

На основе номинального курса определяется реальный валютный курс - номинальный обменный курс, скорректированный на показатель инфляции. Реальный валютный курс выступает экономической эндогенной переменной, уровень которой определяется фундаментальными макроэкономическими показателями.

Валютный курс, являясь элементом национальной экономики и национальной валютной системы, в то же время выступает как необходимый инструмент международного обмена и связующее звено между двумя сферами воспроизводства - внутренней и внешней. Для обоснованного определения валютного курса огромное значение имеет правильный выбор соответствующей методологии [12, с. 20].

Валютный курс в настоящее время является основным целевым ориентиром денежно-кредитной политики Национального банка Республики Беларусь. С 2009 г. Национальный банк устанавливает обменный курс белорусского рубля путем привязки к корзине валют, в которую в равных долях включены доллар США, евро, российский рубль.

ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является единственной в Республике Беларусь специализированной организацией, осуществляющей проведение торгов иностранными валютами.

По результатам биржевых торгов устанавливаются официальные курсы белорусского рубля к доллару США и к российскому рублю. Для обеспечения потребностей юридических лиц и индивидуальных предпринимателей Республики Беларусь в иностранной валюте, поддержания стабильного курса белорусского рубля в отношении иностранной валюты на торговой сессии биржи осуществляется обязательная продажа 30% валютной выручки в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь № 452 от 17 июля 2006г.

Основными поставщиками иностранной валюты в 2012 году являлись субъекты хозяйствования, которые на чистой основе продали более 1,6 млрд. долларов США. При этом чистое предложение валюты субъектами хозяйствования в первом полугодии составило 1,3 млрд. долларов США. По мере ухудшения ситуации во внешней торговле во второй половине 2012 г. чистое предложение валюты снизилось и составило 0,4 млрд. долларов США [16].

Другим фактором, повлиявшим на соотношение спроса и предложения валюты, стали валютные кредиты, предоставленные субъектам хозяйствования. За 2012 год объем таких кредитов увеличился на 4,1 млрд. долларов США. Однако при наступлении сроков их погашения они могут выступить в качестве серьезного фактора дополнительного спроса на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования, у которых отсутствует или недостаточно выручки в иностранной валюте [17].

Так, если в 2011 году в среднем за месяц предприятия покупали на эти цели 400 млн. долларов США, то в 2012 году - почти 550 млн. долларов США, а к концу 2012 года объемы покупки возросли до 600-630 млн. долларов США [17].

Значимое влияние на объем спроса и предложения валюты на валютном рынке оказывало население, поведение которого определялось в основном уровнем процентных ставок по депозитам в банковском секторе и инфляционными и девальвационными ожиданиями.

В первом полугодии 2012 г. на фоне высоких процентных ставок по рублевым депозитам население являлось чистым продавцом валюты. Продажа валюты населением за этот период превысила покупку на 0,5 млрд. долларов США. Однако по мере снижения ставок по депозитам к концу первого полугодия 2012 г. и нарастания девальвационных и инфляционных ожиданий чистое предложение валюты населением сменилось на чистый спрос. В результате за вторую половину 2012 года население купило на чистой основе 1,2 млрд. долларов США. В целом за год сальдо покупки-продажи валюты населением составило 0,7 млрд. долларов США [17].

Таким образом, анализ фондового и валютного рынков Беларуси как сегментов финансового рынка показал, что данные рынки (как и остальные сегменты финансового рынка) в Республике Беларусь не достаточно развиты, хотя и наблюдается положительная динамика развития в сторону либерализации финансовых отношений со второй половины 2011 г.

Проведенное исследование показало и то, что небанковский сектор занимает крайне незначительную долю на финансовом рынке Беларуси.

И если ситуация не начнет меняться уже в ближайшее время, экономика страны может столкнуться с проблемой недостатка ресурсов для дальнейшего развития.

В последние 10 лет экономика Беларуси развивалась за счет средств государства и банков, но в следующие 10 лет этих источников ресурсов будет уже недостаточно. Для дальнейшего развития недостаточно опираться только на стандартные механизмы банковского финансирования.

Спрос на небанковские инструменты финансирования будет расти по причине того, что банки не могут в полном объеме удовлетворить потребности «новой экономики» - ввиду регуляторных причин и риск-аппетита. Консервативность банков и их подходы к рискам в силу естественных причин не позволят банковскому сектору развернуть масштабную деятельность в «новой экономике», например, в секторе ИТ, венчурных проектов, медицине.

За последние 15 лет на белорусском финансовом рынке не появилось сильных лидеров, которые могли бы способствовать развитию небанковского финансового сектора. Успеха можно было бы ожидать, если бы за этот достаточно сложный проект взялся Национальный банк с его опытом создания конкурентного банковского рынка. Передача Национальному банку функций мегарегулятора финансового рынка Беларуси позволит создать цивилизованный небанковский финансовый рынок.

На банковском рынке Беларуси доминируют государственные банки, как с белорусским, так и с российским капиталом. Доля же частных банков, включая банки с частным иностранным капиталом, в 2012 году снизилась.

ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Роль финансового рынка в экономике Республики Беларусь в настоящее время существенно снижена из-за жесткого контроля государства за рынком в целом и деятельностью банков в частности. Эта особенность определяет основные отличительные черты финансового рынка Республики Беларусь:

1) высокие темпы инфляции;

2) на фоне низкой инвестиционной активности вообще практически все инвестиции осуществляются банками;

3) фактическое отсутствие вторичного рынка ценных бумаг;

4) сильная зависимость от состояния российского финансового рынка.

Важно сознавать, что выход из кризиса должен будет сопровождаться уменьшением роли государства в контроле над финансовым рынком, а следовательно, его либерализацией и развитием денежных рынков и рынков капитала. Важнейшим направлением в решении экономических проблем экономики Республики Беларусь является становление функционирования сферы финансовых взаимоотношений между субъектами финансового рынка. Экономика страны требует значительных инвестиционных ресурсов, без которых невозможно создание материальной базы перехода к устойчивому развитию экономики. Инвестиции в виде наличных денежно-валютных, кредитных ресурсов, вложений в ценные бумаги формируются и перераспределяются в отдельных секторах финансового рынка (денежно-валютного, кредитного, рынка ценных бумаг, рынка драгоценных металлов и драгоценных камней).

Развитие финансового рынка в значительной степени определяется приоритетными направлениями государственной политики в финансовой сфере. Эффективная работа финансового рынка позволит стимулировать приток инвестиций для финансирования приоритетных направлений развития экономики, ее структурных преобразований и реализации важнейших государственных программ в социальной сфере, для решения задач стабилизации и развития реального сектора экономики.

Исследование показало, что в целом, отечественный финансовый рынок характеризуется сильной степенью государственного влияния, а также некоторой ограниченностью фондового рынка, особенно по сравнению с развитыми странами. Основное отличие всей белорусской экономической модели от других является ставка на государственную собственность. По статистике около 70% ВВП создается государственными предприятиями. В связи с этим и самым крупным в стране акционером также является государство. Рынок ценных бумаг, который во многих странах является основным инструментом инвестирования, практически недоступен частным лицам, осуществлять торговлю на товарной и валютно-фондовой бирже могут лишь резиденты этих предприятий. Еще одна особенность нашей страны - административное регулирование цен на большинство факторов производства, а также на многие товары. Все это сдерживает развитие многих предприятий, вынужденных держать цены на продукцию ниже уровня себестоимости [1, с. 4].

Основным преимуществом отечественного финансового рынка, как ни странно, следует считать как раз его слабую развитость на данный момент. Учитывая, что развитие рынка ценных бумаг, страхового и кредитного рынка неизбежно, люди, обладающие определенными знаниями и опытом, смогут извлечь хорошую выгоду, одними из первых начав использовать новые для Беларуси инструменты. Наиболее выгодными вложениями являются ценные бумаги крупных коммерческих предприятий, находящихся на активной стадии развития и имеющих высокий потенциал на ближайших несколько лет. Также бывает выгодно приобретать цветные металлы (золото и серебро), хотя в этом случае нужно ответственно подходить к моменту покупки и продажи товара. Наконец, хорошую выгоду могут принести и валютно-обменные операции, осуществляемые на условиях маржинального кредитования. При правильном выборе валютной пары, а также при своевременном входе и выходе из позиции можно получить отличный доход с низкой степенью риска.

Формирование конкурентоспособного и прозрачного финансового рынка предполагает как дальнейшее развитие секторов банковского, страхования, ценных бумаг, лизинга, так и создание новых финансовых институтов - инвестиционных, пенсионных фондов, небанковских кредитно-финансовых и микрофинансовых организаций. Ведь совершенствование финансового рынка играет важную роль в повышении экономического потенциала страны, привлечении внешних и внутренних инвестиций [1, с. 4].

В частности, активизации процессов на рынках страхования и ценных бумаг будет способствовать реализация мероприятий в рамках принятых Правительством республиканских программ развития страховой деятельности и рынка ценных бумаг на 2011-2015 годы.

Либерализация законодательства о страховании также должна повысить привлекательность страхового рынка, как для иностранных, так и отечественных инвесторов. Это, в свою очередь, будет способствовать повышению уровня капитализации страхового сектора и росту его активов.

Создание среды здоровой конкуренции на рынке, приток новых технологий страхования позитивно отразится на повышении стандартов качества услуг. Одновременное повышение активности страховщиков в продвижении своих услуг, расширение перечня видов и программ страхования должны привести к прогнозируемому росту рынка.

Национальный банк и правительство Беларуси признают, что работа на финансовом рынке страны нуждается в упорядочении и активизации. Необходимо законодательно регламентировать деятельность ряда его сегментов, таких как микрофинансирование, потребительские кооперативы, лизинг, факторинг, форфейтинг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В условиях рыночного хозяйства бесперебойное формирование и эффективное использование финансовых ресурсов обеспечивает финансовый рынок. Финансовый рынок -- это экономический институт, в рамках которого формируется спрос и предложение на различные финансовые активы и инструменты в процессе сделок по их купле и продаже. Финансовый рынок обеспечивает трансформацию сбережений в инвестиции. Тем самым его функциональное назначение заключается в посредничестве в движении капитала от его владельцев к пользователям. Данный трансформационный процесс осуществляется с помощью различных финансовых инструментов. Финансовый рынок Беларуси - это экономический институт, в рамках которого происходит формирование спроса и предложения на различные финансовые инструменты и активы, а также осуществляются сделки по их купле и продаже. В целом, отечественный финансовый рынок характеризуется сильной степенью государственного влияния, а также некоторой ограниченностью фондового рынка, особенно по сравнению с развитыми странами.

Как и у других стран с рыночной экономикой, в Республике Беларусь имеются следующие финансовые инструменты:

· денежные инструменты (в первую очередь - национальная валюта - белорусский рубль);

· валютные инструменты (в основном - доллар США, евро, российский рубль);

· кредитные инструменты;

· ценные бумаги (корпоративные акции и облигации, государственные облигации, векселя);

· страховые продукты.

Финансовый рынок является одним из макроиндикаторов, отражающим различные экономические и политические процессы. В современных условиях происходит качественная трансформация финансового рынка Республики Беларусь, история которого уже насчитывает около 20 лет. За прошедшие годы проделана масштабная работа по становлению и развитию финансового рынка, формированию его нормативной и технологической инфраструктуры.

В то же время белорусский финансовый рынок пока еще нельзя отнести к категории развитых рынков, так как он продолжает свое формирование.

Для обеспечения дальнейшего развития данного сегмента и его эффективного государственного регулирования Правительством республики принята Программа развития финансового рынка Республики Беларусь на 2011-2015 годы. Главной задачей программного документа является поступательное преодоление структурных деформаций на финансовом рынке республики с целью укрепления реального сектора экономики, активизации инвестиционной деятельности, роста ее прибыльности и рентабельности, что через механизмы обратной связи будет способствовать созданию дополнительных условий для укрепления национальной экономики.

финансовый рынок валютный денежный

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Амарин, В. Финансовый рынок: подходы к развитию / В. Амарин // Финансы. Учет. Удит. - 2011. - 6 июля. - С. 3 - 6.

2. Бельзецкий, А.И. Финансы и финансовый рынок: учеб.-метод. комплекс / А. И. Бельзецкий. - Минск: Изд-во МИУ, 2010. - 444 с.

3. Воробьев, М. К. Теория финансов: учебно-методический комплекс / М. К. Воробьев; Минский институт управления. - 2-е изд. - Минск: Изд-во МИУ, 2009. - 335 с.

4. Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. Проф. Г.И. Кравцовой. - Минск: БГЭУ, 2007. - 444 с.

5. Котова, В.А. Формирование эффективного рынка капитала в Республике Беларусь/ В.А. Котова // Вестник БНТУ. - 2009. - № 6. - С. 75 - 79.

6. Мишкин, Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: пер. с англ. / Ф. Мишкин. - М.: Вильямс, 2006.

7. Молокович, А. Д. Финансы и финансовый рынок : учеб. пособие / А. Д. Молокович, А. В. Егоров. - Минск: Изд-во Гревцова, 2012. - 255 с.

8. Официальный сайт ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.bcse.by/

9. Официальный сайт Республиканского центрального депозитария ценных бумаг [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.centraldepo.by/

10. Оценка и анализ доступа населения к финансовым ресурсам в Республике Беларусь: спрос, предложение и государственная политика [Электронный ресурс] / Нац.банк. Респ. Беларусь. - Минск, 2013. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics /- Дата доступа: 02.08.2013

11. Пузанкевич, О.А. Финансы и финансовый рынок: учеб. пособие / О.А. Пузанкевич [и др.]; под ред. О.А. Пузанкевич. - Минск: БГЭУ, 2010. - 313 с.

12. Садовскай, Д. Об изменении режима валютного регулирования в Республике Беларусь / Д. Садовский // Банковский вестник. - 2011. - № 10. - С. 20-29.

13. Теория финансов: учеб. пособие / Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко, Т.В. Сорокина и др.; под ред. проф. Н.Е. Зайца, М.К Фисенко. - Изд. 2-е, стеретип. - Мн.: БГЭУ, 2006. - 351 с.

14. Тихонов, А. Финансовый рынок как рефлексивная система / А. Тихонов // Банковский вестник. - 2011. - № 28. - С. 5-8.

15. Трошин А.Н. Финансы и кредит [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.be5.biz/ekonomika/f006/index.htm/ - Дата доступа: 08.07.2013

16. Финансовая стабильность в Республике Беларусь. 2011 г. Аналитическое обозрение [Электронный ресурс] / Нац.банк. Респ. Беларусь. - Минск, 2011. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics /- Дата доступа: 10.07.2013

17. Финансовая стабильность в Республике Беларусь. 2012 г. Аналитическое обозрение [Электронный ресурс] / Нац.банк. Респ. Беларусь. - Минск, 2012. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics /- Дата доступа: 10.07.2013

18. Финансы и кредит: учеб. пособ. /Л.Г. Колпина [и др.]; под ред М.И. Ноздрина-Плотницкого. - Минск.: Совр. шк., 2011. - 352 с.