Изучение функционирования финансового рынка в Республике Беларусь

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК, ЕГО СУЩНОСТЬ И ВИДЫ

Функции финансового рынка и его субъекты

Цели и задачи финансового рынка в условиях рынка

2. ОСОБЕННОСТИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

2.1 Сущность, функции, основные операции на валютном рынке

Рынок ценных бумаг и его особенности

Роль Национального банка в регулировании финансового рынка

3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РЕСПУБЛИКЕ

БЕЛАРУСЬ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы данной курсовой работы: «Финансовый рынок Беларуси и роль Центрального банка в его регулировании» объясняется нижеследующим.

Проблемы финансового состояния белорусских предприятий оказывают негативное влияние на наличный денежный оборот и не позволяют обеспечить сбалансированность денежных доходов населения с объемами предлагаемых к реализации товаров и платных услуг. Перед финансовой системой поставлена задача по связыванию наличных средств населения. Чтобы денежная масса не завладела над валютным рынком и экономикой в целом, ее нужно обеспечивать товарами и услугами, ценными бумагами для населения.

Взяв курс на создание рыночной системы, наше общество стоит перед выбором форм и методов государственного регулирования экономики в посткоммунистический период. Одни ученые-экономисты предлагают заимствовать существующие в западных странах регуляторы, другие, ратуя за дикий, стихийный рынок, предлагают отказаться от регулирования вообще, третьи выступают за симбиоз рыночных и административно-командных регуляторов в переходный период.

Перед экономикой Республики Беларусь возникает несколько проблем: какую экономику мы хотим создать, каким образом необходимо "встраивать" ее в мировую экономику, какие функции в связи с этим должно выполнять государство переходного периода, какие формы и методы регулирования оно должно использовать.

Роль финансовой системы, её правильная организация проявляются через устойчивость хозяйственного оборота и платежно-расчетной системы, способность республиканских органов государственного управления обеспечить сбалансированность спроса и предложения на товарном рынке, через характер и степень влияния денежной массы на рост цен и инфляцию.

Таким образом, расширенное воспроизводство всегда демонстрирует повышающийся спрос на основные факторы производства.

Целью написания курсовой работы является изучение функционирования финансового рынка в Республике Беларусь.

Задачами исследования являются:

- рассмотрение понятия, цели и задач финансового рынка;

- исследование особенностей регулирования финансового рынка Республики Беларусь;

- изучение перспектив развития финансового рынка Республики Беларусь.

В соответствии с поставленными задачами структура курсовой работы включает в себя три главы. Кроме этих разделов в структуру работы входят: введение - в котором обосновывается актуальность темы, ставятся цель и задачи изложения денег, определяется структура работы, рассматриваются основные литературные источники; заключение - в котором делаются общие выводы по работе.

Теоретическая значимость работы заключается в том, что в ней исследованы роль Центрального банка в разработке и реализации финансовой политики с целью ее более активного воздействия на макроэкономические результаты развития экономики, эффективности воздействия финансового рынка на экономику. Установлено, что оперативная самостоятельность центрального банка играет важную роль в проведении эффективной финансовой политики.

Практическая значимость работы определяется тем, что ее выводы могут быть полезны для корректировки финансовой политики, повышения эффективности финансового рынка.

Предметом исследования является финансовый рынок политика как важнейшее направление макроэкономической политики государства

Объект исследования методы, технология и инструменты проведения Центральным банком финансовой политики.

В качестве теоретической и информационной базы использовался широкий круг периодической литературы, такой как: «Белорусский Банковский Бюллетень», «Весшк БДЭУ», «Финансы, учет, аудит», «Белорусский фондовый рынок» и другие издания.

В мировой практике накоплен многолетний опыт успешного проведения финансовой политики в условиях рыночной экономики. В основу этой политики положены труды таких выдающихся ученых, как Д.М. Кейнс, П. Самуэль-сон, М. Фридмен, а также работы М. Буссиера, М. Клау, Д. Лидермана, К. Мал-дера, В. Малоки, Дж. Хаукинса, Дж. Хогарта, Р. Фатума и других. Критическая адаптация мирового опыта проведения финансовой политики имеет важное значение. Большой вклад в развитие теории экономического анализа банковской деятельности, методов реализации финансовой политики внесли также ученые Е. Гурвич, Л.Н. Красавина, Л.П. Кроливецкая, О.И. Лаврушин, В.Е. Маневич, В.Н. Мельников, С. Р. Моисеев, Е. Ясин и другие. Необходима дальнейшая разработка некоторых теоретических вопросов в области использования инструментов финансовой политики.

Методы изложения, применявшиеся при написании работы: анализ, синтез, логический, исторический.

Научная новизна исследования состоит в следующем

предложены критерии оперативной самостоятельности, определяющие статус центральных банков, определена степень соответствия Национального банка критериям оперативной самостоятельности;

обоснована необходимость реформирования финансовой политики Национального банка с целью повышения эффективности проводимой им политики и ее более активного воздействия на макроэкономические показатели;

предложены направления активизации финансового рынка.

1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК, ЕГО СУЩНОСТЬ И ВИДЫ .

1.1 Функции финансового рынка и его субъекты

Обзор литературы свидетельствует, что в период перехода к рыночным отношениям вопросам проведения государственной финансовой политики посвящается значительное количество публикаций. Вместе с тем эти проблемы в теоретическом плане освещены недостаточно. Отсутствие на страницах печати необходимой, по нашему мнению, дискуссии по теоретическим вопросам финансовой политики является основной причиной того, что в настоящее время в экономической литературе отсутствует единство мнений по определению и содержанию финансовой политики.

В теоретических разработках ученых за последние годы в определении финансовой политики обращается внимание как на роль государства в мобилизации финансовых ресурсов, так и на формы и методы организации финансов.

Одни экономисты определяют финансовую политику как «совокупность мероприятий государства, проявляемых в системе форм и методов мобилизации финансовых ресурсов, их распределения и использование для осуществления своих функций и задач» [2, с. 67].

Другие же считают, что «финансовая политика - это совокупность методологических принципов, практических форм организации и методов использования финансов» [3, с. 10].

Третьи под финансовой политикой понимают самостоятельную сферу деятельности государства в области финансовых отношений, направленную на обеспечение соответствующими финансовыми ресурсами реализации той или иной государственной программы экономического и. социального развития [4, * с. 41].

Последнее определение увязывает финансовую политику с реализацией государственных программ, т.е. только затрагивается финансовый механизм, посредством которого государство влияет на социально-экономические процессы в обществе.

По мнению А. Корзюка «Финансовый рынок -- это совокупность экономических отношений, связанных с распределением финансовых ресурсов, куплей-продажей временно свободных денежных средств и ценных бумаг. Объектами отношений на финансовом рынке выступают денежно-кредитные ресурсы и ценные бумаги. Субъектами отношений являются государство, предприятия различных форм собственности, отдельные граждане» [5, с. 26].

Главной функцией финансового рынка является обеспечение движения денежных средств от одних собственников (кредиторов) к другим (заемщикам). Финансовый рынок выступает в виде механизма перераспределения финансовых ресурсов предприятий и сбережений населения между субъектами хозяйствования и отраслями экономики, «связывания» части денежных средств, не обеспеченных потребительскими товарами, а также как средство покрытия дефицита государственного бюджета без денежной эмиссии.

Основными элементами финансового рынка (рынками в более узком значении) являются кредитный рынок, рынок ценных бумаг, денежный рынок. Эти элементы финансового рынка находятся в тесном взаимодействии. Например, увеличение объема свободных денежных средств, находящихся у населения и предприятий, ведет к расширению рынков кредита и ценных бумаг. И, наоборот, выпуск ценных бумаг снижает потребность в финансировании народного хозяйства за счет кредитов и аккумулирует временно свободные денежные средства инвесторов. Взаимосвязь кредитного рынка и рынка ценных бумаг проявляется и в их секьюритизации. С одной стороны, кредиты принимают характеристики ценных бумаг, так как приносят доход и обращаются (т. е. покупаются и продаются), в результате чего увеличивается их мобильность и. уменьшается кредитный риск (риск не возврата ссуды). С другой стороны, ценные бумаги (акции, облигации, векселя, чеки и т. д.) выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на кредитном рынке.

В основе кредитного рынка лежит экономический механизм, обеспечивающий перераспределение денежных средств (капиталов) путем предоставления владельцами их в ссуду на условиях платности, срочности и возвратности. Кредитор получает вознаграждение в виде процента на свой капитал, которое обычно зависит от суммы ссуды, сроков ее возврата, степени риска и т. д. Заемщик, используя предоставленные ему средства, стремится получить доход, достаточный для возврата суммы кредита, уплаты процента за предоставленный кредит и извлечения собственной прибыли.

В современных условиях хозяйствования различают разнообразные виды кредитов: банковский, государственный, коммерческий и т. д. в зависимости от того, кто выступает кредитором и на каких условиях кредит предоставляется.

Кредит играет важную роль в процессе формирования эффективной структуры производства, ускорении кругооборота производственных фондов, фондов обращения предприятий в целях сокращения продолжительности воспроизводственного цикла.

Кредит является также важным средством государственного регулирования экономики при проведении рыночных реформ.

Поскольку каждая страна использует в расчетах свою национальную валюту, то возникает проблема обмена валют для оплаты иностранных товаров и услуг. Продажа валют осуществляется на внешних валютных рынках. Они представляет собой самую значительную часть финансового рынка мира. Валютные отношения регулируются государством в лице Центрального банка. Однако валютный рынок представляет собой децентрализованный рынок. На нем, кроме Центробанка, действует огромное количество учреждений и посредников. Наиболее крупные центры финансового рынка -- Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Токио, Москва (в СНГ). Для валютного рынка характерно наличие спроса-предложения, действуют те же закономерности, что и для товарного рынка.

По мнению М. Сафрончука «К основным институтам внешнего валютного рынка относятся Центральный банк, крупные коммерческие банки, небанковские дилеры и брокеры. Среди них крупнейшими участниками сделок по купле-продаже валют являются коммерческие банки. В качестве дилеров они «поддерживают позицию» валюты, т. е. обладают вкладами национальных денег в корреспондирующих банках. Это дает банкам возможность получать прибыль, продавая валюту по «цене продавца», которая выше «цены покупателя». Разрыв в ценах определяется степенью регламентации и уровнем конкуренции валютного рынка. Для развитых стран он обычно составляет 1%, в России -- до 10% и более. Ежедневная информация о ценах приводится в специальных газетах» [11, с. 70].

Коммерческие банки могут выступать и в роли брокеров, выполняя заказы отдельных фирм по покупке и продаже иностранной валюты. Поскольку валютный рынок огромен, то на нем находят свою нишу и небанковские дилерские и брокер ские фирмы. Спецификой стран со слабой экономикой и неразвитой демократической системой является наличие множества незарегистрированных посредников и участников сделок, оперирующих на «черном» валютном рынке.

Расчеты на валютном рынке осуществляются наличным и безналичным путем. В первом случае используется валюта или дорожные чеки. Надо заметить, что наличный оборот представляет собой незначительную часть финансовых операций происходит обыкновенно при туризме. Дорожные чеки представляет собой разновидность валютного аккредитива. Так, широко распространенные дорожные чеки компании «Америкен Экспресс» можно с определенным дисконтом обменять за рубежом в коммерческом банке на наличную валюту или расплатиться в крупном отеле, ресторане, универмаге, торговом центре.

Безналичные платежи осуществляются телеграфными переводами коммерческих банков, а также с помощью переводных векселей. Они могут быть оплачены немедленно или в определенный момент в будущем и могут обращаться как обычные векселя, имеющие хождение внутри страны.

Затраты экспортеров и импортеров выражены в национальной валюте. При продаже товаров за рубеж выручка представляется в иностранной валюте. Продавцу же требуется своя национальная валюта. Ее он может получить, продав иностранную валюту за валюту своей страны. Величина выручки в национальных деньгах будет зависеть от валютного курса, который определяется соотношением спроса и предложения для двух данных валют. Общепринято считать, что валютный курс -- это цена национальной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны. Он представляется обычно двумя способами: как число рублей, необходимых для приобретения одной единицы иностранной валюты, и как число единиц иностранном валюты, необходимое для приобретения одного рубля.

Все финансовые рынки, на которых хозяйствующие субъекты предоставляют и получают ссуды и займы, называются рынком ссудных капиталов.

Одной из важнейших категорий рыночной экономики является понятие финансового рынка. Финансовый рынок представляет собой экономический механизм, обеспечивающий эффективное распределение денежных капиталов между участниками воспроизводственных отношений (производство -- распределение -- обмен -- потребление).

Принимая во внимание различные формы, в которых денежные ресурсы обращаются на финансовом рынке, в его составе обычно принято выделять два сектора:

А) рынок банковских ссуд,

б) рынок ценных бумаг.

Рынок банковских ссуд можно характеризовать как сектор финансового рынка, охватывающий отношения, которые возникают по поводу предоставления (привлечения) кредитными учреждениями ссуд (депозитов) на принципах платности и возвратности. Подобные действия не связаны с оформлением каких-либо специальных документов, которые могут самостоятельно обращаться на рынке, выступать объектом купли-продажи и иных действий. В период перехода к рынку наибольшее распространение получил рынок краткосрочных кредитов (ссуды на срок от нескольких дней до 1 года), что связано с инфляционными ожиданиями субъектов рыночных отношений.

Вторым основным сегментом финансового рынка выступает рынок ценных бумаг. Иначе его еще: называют фондовым рынком. Свое название он получил благодаря специфическому товару -- ценным бумагам, сделки с которыми рынок ценных бумаг призван регулировать и организовывать. Фондовый рынок охватывает как отношения займа (кредитные отношения), так и опосредует отношения совладения. Эти отношения выражаются через выпуск специальных денежных документов -- ценных бумаг, имеющих собственную стоимость, выступающих объектом купли-продажи и иных действий.

Рынок ценных бумаг --- это сектор финансового рынка, аккумулирующий временно свободные капиталы инвесторов, выступающий местом столкновения и реализаций интересов продавцов и покупателей ценных бумаг. Фондовый рынок способствует более адекватному реагированию финансовой системы на конъюнктурные колебания и регулирует потоки капиталов, обеспечивает их перелив из отраслей с низкой нормой прибыли в отрасли с более высокой.

Анализируя приведенные выше определения, можно сделать вывод, что рынок банковских ссуд является более узким, ограниченным и однонаправленным, в то время как рынок ценных бумаг предоставляет потенциальным инвесторам широкие возможности для маневра, инвестирования средств в различные финансовые инструменты.

1.2 Цели и задачи финансового рынка в условиях рынка

По мнению В.И. Малюгина «Важнейшие преимущества финансового рынка состоят в следующем:

1. При получении банковского кредита компания ограничена временем, жесткими обязательствами по выплате высоких процентов вне зависимости от размера полученной прибыли, в то время как продажа ценных бумаг позволяет в короткие сроки использовать привлеченные ресурсы, по объему значительно превышающие те, которые можно получить по кредитам.

На рынке ценных бумаг, в отличие от рынка банковских ссуд, можно получить капиталы на несколько десятилетий (при выпуске облигаций) и даже в бессрочное пользование -- при выпуске акций.

Доходы по некоторым видам ценных бумаг выплачиваются в зависимости от размера полученной прибыли, в то время как проценты по кредитам номинально фиксированы.

Средства, инвестированные в ценные бумаги, продолжают оставаться в распоряжении эмитента на протяжении всего жизненного цикла фондовых ценностей, даже если владельцы ценных бумаг передают их друг другу.

Рынок ценных бумаг дает возможность участвовать в управлении производством.

Операции с ценными бумагами снижают уровень налогообложения инвесторов -- держателей ценных бумаг» [7, с. 24].

Итак, фондовый рынок зачастую оказывается эффективнее и выгоднее рынка банковских ссуд. Но, дополняя друг друга, они, безусловно, решают аналогичные задачи.

Несмотря на огромные достоинства и преимущества рынка ценных бумаг, не следует все же идеализировать этот экономический механизм рыночных отношений, необходимо трезво и взвешенно подходить к его возможностям и оценивать его потенциал. В связи с этим выделяют основные недостатки рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг чувствителен к различного рода манипуляциям и прочим действиям, искажающим ценообразование и решения о размещении, что уменьшает предложение ценных бумаг на фондовых рынках. С этой проблемой сталкиваются как развивающиеся рынки ценных бумаг, так и развитые финансовые рынки. Подтверждением может выступить мировой опыт, например, манипуляции с ценами на малопроцентные облигации (Нью-Йорк), биржевые ошибки в сделках на срок и опционах (Чикаго), манипуляции на рынке государственных облигаций США (Нью-Йорк), жульническая практика слияния корпораций (Лондон), неправильное использование средств корпораций во вред вкладчикам (Лондон). Внутренние рынки ценных бумаг подвержены сильному влиянию со стороны международного рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг может оказать отрицательное воздействие на платежные системы и на банковские удельные капитальные показатели, которое может возникнуть из-за нестабильности цен и объемов на рынке ценных бумаг. Такое воздействие ощущается в двух направлениях: эффекты потоков, подтверждающих движение денег в ответ на движение ценных бумаг (возникающие от наличия платежных обязательств, сопровождающих сделки с ценными бумагами), эффекты капитала. Участники рынка ценных бумаг должны адекватно реагировать на движение цен. Это выражается в необходимости быстрой реализации или приобретения финансовых инструментов, до внесения дополнительных средств для покрытия своих текущих обязательств на рынке ценных бумаг, возникающих оттого, что при уменьшении стоимости портфеля ценных бумаг, принадлежащих посредникам, они должны быстро получить дополнительный капитал, чтобы соответствовать требованиям адекватности капитала.

3. Рынок ценных бумаг приводит к созданию мощного механизма перемещения богатства, что может привести к общественно нежелательным результатам. Подобные процессы могут происходить двояко. По мнению В. Казака «Во-первых, движение цен на рынке в условиях изначально неравной профессиональной подготовки участников ведет к перераспределению финансовых активов в пользу наиболее квалифицированных, к концентрации капиталов, к монополизации рынка (часть инвесторов, предположительно наименее подготовленных, имеет тенденцию терять деньги в пользу инвесторов, обладающих лучшими знаниями). Во-вторых, доступ к списку на фондовой бирже может быть ограничен, и «проход» к нему может использоваться как направленный кредит, обеспечивая фонды фирмам, находящимся в более благоприятном положении» [3, с. 10].

Для финансового рынка характерны две функции -- распределительная и контрольная.

Действие распределительной функции вытекает из сущности финансов: обеспечения отношений, связанных с распределением и перераспределением совокупного общественного продукта, национального дохода и чистого дохода; формирования доходов и накоплений; создания фондов денежных средств.

Конкретный механизм действия распределительной функции вытекает из сущности финансов как отношений по распределению и перераспределению той части общественного продукта, действие которого происходит в условиях разделения, отрыва и раздвоения стоимостной и вещественной форм общественного продукта и национального дохода. Таким относительно самостоятельным элементом, выступающим в денежной форме без соответствующего вещественно-натурального обеспечения, является чистый доход.

Распределительный характер части совокупного общественного продукта (чистого дохода) заключается в том, что только эта обособленная часть совокупного продукта может расщепляться и распределяться на фонды денежных средств в соответствии с требованиями и необходимостью расширенного воспроизводства. В соответствии с установленными пропорциями часть чистого дохода направляется на пополнение фонда возмещения израсходованных средств производства (основных и оборотных фондов), на восполнение израсходованной рабочей силы и ее воспроизводство, обеспечивая этим элементам воспроизводственного процесса расширенное воспроизводство. Тем самым финансовые отношения через механизм формирования и распределения чистого дохода обратно воздействуют на процесс производства, ускоряя или замедляя этот процесс, т. е. все элементы воспроизводственного процесса, не являясь сами непосредственными объектами финансовых отношений, ощущают активное воздействие чистого дохода, без которого процесс расширенного воспроизводства невозможен. Такое воздействие финансовых отношений через распределительные отношения на все элементы движения совокупного продукта (обеспечивая ему расширенное воспроизводство) носит исторический характер и присуще всем общественно-экономическим формациям.

Одновременно чистый доход как основной объект финансовых отношений является главным источником формирования централизованных фондов государства. Государство в соответствии со своей финансовой политикой определяет структуру распределения денежных фондов между хозяйствующими субъектами и государством.

Основным объектом создания централизованного фонда денежных средств государства может быть только чистый доход. Этот элемент совокупного продукта полностью отвечает всем признакам финансовых отношений: носит исторический характер, присущ всем общественно-экономическим формациям, обеспечивает кругооборот фондов, регулирует процесс расширенного воспроизводства, формирует децентрализованные фонды денежных средств, обеспечивает формирование централизованных фондов государства, связан с конечными результатами производства, носит финансовый характер.

Распределительная функция финансов отражает экономические отношения, обусловленные движением чистого дохода, а также его влиянием на составные части и элементы совокупного продукта (создавая тем самым условия для последующей реализации этого продукта в натурально-вещественной форме через совершение актов купли и продажи).

Финансы через чистый доход не только опосредуют весь процесс общественного производства, но и сами активно участвуют в кругообороте средств на всех его стадиях, непосредственно обеспечивая процесс расширенного воспроизводства.

Чистый доход обеспечивает кругооборот фондов с учетом их расширенного воспроизводства, через чистый доход происходит обслуживание процесса расширенного воспроизводства, движение совокупного общественного продукта. В этом качестве чистый доход представляет форму практического использования в отношениях воспроизводства, т. е. отражает его конкретную роль, которая и составляет суть финансов.

Если одна часть чистого дохода обеспечивает процесс расширенного воспроизводства, то его другая часть перераспределяется и направляется в централизованные денежные фонды государства. В результате перераспределительных процессов и изъятия части чистого дохода образуются доходы государства, финансовые ресурсы, необходимые для выполнения возложенных на него функций.

Итак, общественное назначение распределительной функции состоит, во-первых, в распределении и перераспределении части стоимости совокупного общественного продукта, главным образом чистого дохода, в денежной форме в целях обеспечения расширенного воспроизводства; во-вторых, в формировании потенциальных возможностей для создания финансовой основы функционирования государства и всей экономической системы любой общественно-экономической формации.

Распределение непосредственно затрагивает коренные интересы государства, хозяйствующих субъектов, учреждений и отдельных членов общества. Характер распределения является важнейшим показателем экономической зрелости общества. В сфере распределения переплетаются политические, экономические и социальные интересы всех социальных групп общества.

Распределительная функция реализуется в процессе первичного и вторичного распределения (перераспределения) части совокупного продукта (чистого дохода). Но прежде чем начать процесс распределения, необходимо определить форму и границы движения совокупного общественного продукта. Без такого определения нельзя рассматривать распределительные процессы, поскольку они носят абстрактный характер и их практическое применение невозможно.

Формой выражения движения совокупного общественного продукта является цена. Однако цена не является формой выражения тех финансовых отношений, которые опосредуют движение составных элементов совокупного общественного продукта и являются финансовыми. Но поскольку основной объект финансовых отношений -- чистый доход активно воздействует на все элементы и составные части совокупного общественного продукта, обеспечивая им расширенное воспроизводство, в этой роли цену можно рассматривать как форму выражения финансовых отношений. Без решения проблемы взаимодействия и взаимосвязи цены и финансов невозможно определить сущность и функции финансов.

Вторичное распределение (или перераспределение) начинается в момент отщепления части чистого дохода и направления его в денежные фонды на расширенное воспроизводство фонда возмещения израсходованных средств производства и воспроизводства рабочей силы.

Для другой части чистого дохода началом перераспределения является момент отчислений из чистого дохода налогов и других платежей в централизованный фонд денежных ресурсов государства (в госбюджет и во внебюджетные фонды).

Первичное распределение совокупного продукта через цену удовлетворяет не только потребности расширенного воспроизводства, но и служит предпосылкой и основой для вторичного распределения (перераспределения) и создания централизованных денежных фондов государства (госбюджета), достаточных для развития приоритетных отраслей и производств, обеспечения обороноспособности, а также развития непроизводственной сферы, где общественный продукт не создается (развитие культуры, просвещения и науки, здравоохранения, государственного управления, социального страхования и социального обеспечения и др.).

По мнению В. Казака «Перераспределение части совокупного общественного продукта необходимо также для межтерриториального и межотраслевого перераспределения средств, перераспределения доходов между различными социальными группами населения» [3, с. 12].

Дальнейший ход перераспределительного воспроизводственного процесса, его структуру определяет государство. Существует много стадий и отношений перераспределения. Оторвавшись от стадии первичного распределения, где был создан совокупный общественный продукт и его чистый доход, происходят перераспределительные процессы по их стадиям. Сначала следует стадия мобилизации и формирования денежных фондов (доходов) госбюджета, затем стадия использования этих же фондов (доходов) -- направление части на развитие приоритетных отраслей хозяйства, социально-культурные мероприятия, управление и т. д. Каждая стадия движения финансовых ресурсов несет свои отдельные перераспределительные функции. Отсюда вытекают отношения вторичного, третичного и т. д. порядков перераспределения.

Пройдя длительный перераспределительный цикл, одна часть перераспределяемых денежных ресурсов через механизм бюджетного финансирования приоритетных отраслей попадает опять в сферу материального производства с тем, чтобы начать новый цикл первичного распределения совокупного общественного продукта с его последующим перераспределением; другая часть перераспределяемых денежных ресурсов переходит в сферу потребления.

Наряду с распределительной функцией финансы выполняют контрольную функцию. Контрольная функция порождена распределительной функцией и проявляется в контроле за распределением совокупного общественного продукта, национального дохода и чистого дохода по соответствующим денежным фондам и их целевому расходованию. Если сущность, природа и содержание финансов обусловлены движением части совокупного общественного продукта, главным образом чистого дохода, его распределением, созданием денежных фондов и последующим направлением на расширенное воспроизводство кругооборота фондов в процессе материального производства, с одной стороны, и создание централизованных денежных фондов государства, с другой стороны, то и контрольная функция финансов соответствующим образом обслуживает как весь воспроизводственный процесс сферы материального производства, так и процесс формирования и использования централизованного фонда денежных ресурсов государства.

Контрольная функция количественно через движение финансовых ресурсов отображает экономические процессы, связанные с распределением и перераспределением совокупного общественного продукта. Уже отмечалось, что распределение общественного продукта осуществляется в стоимостной (денежной) форме, получает выражение в образовании финансовых ресурсов, формировании и использовании денежных фондов целевого назначения. Вместе с тем движение финансовых ресурсов в конкретных формах является основой для контроля со стороны государства за процессами стоимостного распределения общественного продукта.

Контрольная функция обусловлена нормативным характером денежных отношений. Распределительный характер денежных отношений характеризуется их предварительным планированием, определением конкретных субъектов, объемов и сроков осуществления, целевым использованием денежных ресурсов и закреплением в нормативных актах. Нормативные акты регламентируют как условия распределения доходов и прибыли, направляемых на расширенное воспроизводство, так и условия платежей в бюджет (установление категорий плательщиков, объектов, единиц обложения, ставок, фондов, льгот по платежам, порядок их исчисления и т. д.), финансирования из бюджета (порядок открытия бюджетного финансирования и его использования), кредитования, формирования и использования различных денежных фондов хозяйствующих субъектов.

Формой реализации контрольной функции является финансовая информация, которая выражает финансовые показатели.

Реализуется контрольная функция с помощью стоимостных показателей, используемых для измерения и оценки различных экономических процессов. Поскольку чистый доход является основным источником расширенного воспроизводства всех элементов совокупного общественного продукта, то объектом контроля является показатель себестоимости производства, выступающий денежным выражением затрат живого и овеществленного труда.

Итак, финансовый рынок позволяет решать следующие задачи:

аккумулировать капитал эмитентами в кратчайшие сроки;

вкладывать капитал инвесторами при менее затратной форме заимствования;

регулировать сбережения, потребление, инфляцию, занятость и другие макроэкономические показатели;

привлекать инвесторов к правам и обязательствам собственника;

диверсифицировать капитал и распределять риск, связанный с вложениями инвесторов;

способствовать долгосрочному экономическому росту.

2. ОСОБЕННОСТИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

2.1 Сущность, функции, основные операции на валютном рынке

Национальная валютная система Республики Беларусь является составной частью денежной системы и включает следующие основные элементы:

национальная валюта;

валютный паритет и режим валютного курса;

условия обращения валют;

валютные ограничения или их отсутствие;

формы международных расчетов;

порядок использования кредитных операций в международных расчётах;

статус национальных органов, которые регулируют валютные отношения в государстве.

По мнению С. Катибниковой «Национальный банк определяет сферы и порядок обращения иностранной валюты на территории республики, регулирования курса рубля по отношению к иностранным валютам, лицензирования деятельности коммерческих банков по операциям с валютой и осуществлению контроля за проведением валютных операций» [4, с. 41].

Национальная валютная система Республики Беларусь отличается от валютных систем большинства стран мира жёсткой системой валютных ограничений, которые предусматриваются законами РБ, декретами и указами Президента, положениями и инструкциями Национального Банка.

Белорусский рубль является ограниченно конвертируемой валютой. Во внешнеторговых контрактах он практически не используется как валюта цены и платежа, а иностранные банки, как правило, не имеют счетов в белорусских рублях в своих государствах.

Национальный банк определяет:

сферу и порядок обращения в Республике Беларусь иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте, в том числе правила проведения резидентами и нерезидентами операций с иностранной валютой, платежными документами в иностранной валюте;

правила проведения нерезидентами в Республике Беларусь операций с валютой Республики Беларусь;

устанавливает:

правила выдачи специальных разрешений (лицензий) на осуществление валютных операций и выдает такие разрешения (лицензии);

порядок перевода, ввоза, вывоза и пересылки в Республику Беларусь иностранной валюты, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами Республики Беларусь;

официальные курсы национальной денежной единицы по отношению к другим валютам;

функции банков как агентов валютного контроля;

создает резервы иностранной валюты и иных валютных ценностей Республики Беларусь и управляет ими;

в соответствии с законодательством представляет Комитету государственного контроля необходимую для осуществления валютного контроля информацию о платежах юридических лиц и индивидуальных предпринимателей по импортным операциям, поступлении денежных средств от экспортных операций, об экспорте-импорте товаров (работ, услуг) по данным платежного баланса;

осуществляет:

контроль за проведением банками валютных операций и соблюдением ими валютного законодательства;

проверки банков, иных юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, имеющих специальные разрешения (лицензии) Национального банка на осуществление валютных операций, по вопросам соблюдения ими условий выданных разрешений (лицензий);

привлекает банки к ответственности за нарушение ими валютного законодательства, невыполнение функций агентов валютного контроля, непредставление либо представление недостоверной информации по установленным формам учета и отчетности валютных операций, а также за нарушение порядка и сроков ее представления;

осуществляет иные функции, определяемые законодательством Республики Беларусь о валютном регулировании и валютном контроле;

Совет Министров Республики Беларусь и Национальный банк определяют:

сферу и порядок обращения в Республике Беларусь ценных бумаг в иностранной валюте, в том числе правила проведения резидентами и нерезидентами операций с ценными бумагами в иностранной валюте и валюте Республики Беларусь;

порядок перевода, ввоза, вывоза и пересылки ценных бумаг в иностранной валюте.

Как органы валютного контроля: Комитет государственного контроля:

в соответствии с порядком и сроками, установленными законодательством Республики Беларусь, получает от иных органов, а также агентов валютного контроля по согласованной с ними форме информацию, необходимую для осуществления валютного контроля;

формирует на основании указанной информации базу данных по вопросам валютного контроля, анализирует итоги и разрабатывает на их основе предложения по совершенствованию системы валютного контроля и устранению недостатков;

осуществляет в пределах своей компетенции контроль за выполнением органами и агентами валютного контроля порядка осуществления валютного контроля;

осуществляет иные функции, предусмотренные законодательством Республики Беларусь, регламентирующим деятельность Комитета государственного контроля.

В 2011 году в Республике Беларусь была проведена вторая разовая девальвация по отношению к иностранным валютам. Данная мера была вызвана необходимостью защиты национальных производителей от последствий мирового финансового кризиса.

Ниже приведены значения индексов номинального курса белорусского рубля к национальным валютам.

Итак, национальная валютная система Республики Беларусь отличается от валютных систем большинства стран мира жёсткой системой валютных ограничений, которые предусматриваются законами РБ, декретами и указами Президента, положениями и инструкциями Национального Банка.

Белорусский рубль является ограниченно конвертируемой валютой. Во внешнеторговых контрактах он практически не используется как валюта цены и платежа, а иностранные банки, как правило, не имеют счетов в белорусских рублях в своих государствах.

2.2 Рынок ценных бумаг и его особенности

По данным П. Мамановича «В целом развитие рынка ценных бумаг в республике можно характеризовать как стабильное. Ежегодно рост наличия ценных бумаг в обороте увеличивается в 1,8-1,9 раза. В территориальном разрезе наличие ценных бумаг в стоимостном выражении распределилось таким образом, что первичный рынок ценных бумаг в основном представлен эмитентами г. Минска-- 3 121,1 млрд. руб., или 55,6 % от общей суммы ценных бумаг эмитентов Республики Беларусь. Меньше всего ценных бумаг приходится на Гомельскую (236,1 млрд. руб., или 4,2%) и Минскую (186,7 млрд. руб., или 3,3 %) области» [8, с. 3].

Основной удельный вес в структуре ценных бумаг занимают акции субъектов хозяйствования.

Отдельное место среди ценных бумаг занимают депозитные и сберегательные сертификаты (5 575 млн. руб. и 1 481 млн. руб. соответственно). Данные ценные бумаги размещены в полном объеме среди юридических лиц.

Основанием оценки итогов работы субъектов хозяйствования (юридических лиц) с векселями является сравнение наличия этого вида ценных бумаг в натуральном и стоимостном выражении на начало и конец отчетного периода.

По мнению А. Ягодина «В течение последнего десятилетия параллельно с процессами разгосударствления и приватизации шли процессы создания ОА.О, ЗАО»[28, с. 32].

Рассмотрим данные о рынке ценных бумаг в Республике Беларусь за ряд лет.

Таблица 2.1 - Динамика объёма эмиссии и стоимости облигаций, находящихся в обращении

Показатель | 1.01.02 | 1.01.03 | 1.01.04 | 1.01.05 | 1.01.06 | 1.01.08 | 1.01.10 | 1.01.11
1 Объём эмиссии облигаций
В национальной валюте, млрд. руб.	1,0	3,1	20,1	45,0	99,4	2011,2	2133,1	2163,5
В российских рублях, млн. руб.						16,3	17,1	18,4
В долларах США, млн. долл.			8,0		5,0	150,0	152,1	153,2
В иностранной валюте, в млн.евро				2,0	6,0	41,2	42,3	43,1
2 Стоимость облигаций, находящихся в обращении:
В национальной валюте, млрд. руб.		1,0	3,1	21,3	45,1	2189,6	2199,3	2203,1
В российских рублях, млн. руб.						25,0	26,1	26,5
В долларах США, млн. долл.				8,0	8,0	136,0	137,2	137,9
В иностранной валюте, в млн. евро					2,0	49,9	51,3	51,9

Источник: [29]

Данные таблицы 2.1 показывают, что в период с 2002 по 2009 год объёмы эмиссии акций и облигаций увеличиваются.

Таблица 2.2 - Динамика объема эмиссии и стоимости акций юридических лиц Республики Беларусь, находящихся в обращении

Показатель	Декабрь 2008	декабрь 2009	январь 2010	Август 2010	Январь 2011
1 Объём эмиссии акций	3490,3	2218,4	1047,6	1695,2	1731,2
ОАО	3402,1	2113,8	977,2	1606,2	1622,1
ЗАО	88,2	104,6	70,4	89,0	91,3
2 Стоимость акций, находя-	31196,5	40622,9	41670,4	48571,4	49653,2
щихся в обращении
ОАО	21508,5	29865,3	30842,4	37448,9	38258,1
ЗАО	9688,0	10757,6	10828,0	11122,5	11231,4

Источник: [29]

Из данных таблицы 2.2 следует, что объём эмиссии акций как ЗАО так и ОАО в Республике Беларусь снизился, при повышении стоимости акций, находящихся в обращении.

В таблице 2.3 приведены данные относительно динамики объёма рынка акций и облигаций юридических лиц Республики Беларусь за последние годы.

Таблица 2.3 - Динамика объема рынка акций и облигаций юридических лиц Республики Беларусь

Показатель	Декабрь 2008	декабрь 2009	январь 2010	Январь 2011
1 Биржевой рынок
1.1 Объем сделок юридических лиц резидентов Республики Беларусь:
с акциями
по номинальной	6555,4	3271,0	1047,9	2611,1
стоимости
по фактической	8084,0	5985,7	2911,1	4122,3
стоимости
с облигациями
по номинальной	152562,1	688112,6	98002,5	231321,1
стоимости
по фактической	153869,1	687468,5	97467,6	221611,9
стоимости
2 Внебиржевой рынок
2.1. Объем сделок	юридических лиц резидентов Республ	ики Беларусь:
с акциями
по номинальной	2078,3	396037,6	16426,2	2112,3
стоимости
по фактической	4795,6	817635,5	19975,3	3221,6
стоимости
с облигациями
по номинальной	147291,9	292919,0	497834,4	130899,0
стоимости
по фактической	43378,3	291417,1	489420,6	1334251,1
стоимости
Итого:
с акциями
по номинальной	8633,7	399308,6	17474,1	4711,3
стоимости
по фактической	12879,6	823621,2	22886,4	7021,2
стоимости
с облигациями
по номинальной	299854,0	981031,6	595836,8	1539213,1
стоимости
по фактической	197247,4	978885,6	586888,2	1552031,4
стоимости

Источник: [29]

Таким образом, в условиях финансового кризиса в 2009 году объёмы сделок как с акциями, так и с облигациями снизился. Причём если в конце 2008 года номинальная стоимость сделок с акциями была ниже фактической, а номинальная стоимость облигаций - выше фактической, то в настоящее время как по акциям так и по облигациям, стоимости номинальная и фактическая практически выровнялись.

За 2010 год количество акционерных обществ увеличилось по сравнению с 01.01.2010 на 136 и составило 4428, из них 2044 - открытых акционерных обществ, 2384 - закрытых акционерных обществ.

Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за 2010 год составила 18 568,6 млрд. рублей, что превышает данный показатель за 2009 год в 1,9 раза. В том числе, за счет новых выпусков 1 1 353,5 млрд. рублей или 61,6%.

Объем эмиссии акций действующих эмитентов по состоянию на 01.01.2011 увеличился по сравнению с 01.01.2010 на 45,2 % и составил 58 986,6 млрд. рублей или 36,2 % к ВВП, в том числе 47 815,6 млрд. рублей - эмиссия акций открытых акционерных обществ, 11 171,0 млрд. рублей - закрытых акционерных обществ.

Во многом такой рост был обусловлен активизацией процессов акционирования, а также расширением белорусскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке.

Динамика объема эмиссии акций представлена на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1 - Динамика объема эмиссии акций

Изменение эмиссии акций акционерных обществ за счет новых выпусков в разрезе эмитентов сложилось следующим образом:

акционирование предприятий - 11 131,37 млрд. рублей;

банки - 12,06 млрд. рублей;

реструктуризация - 199,06 млрд. рублей [30]. Данные по зарегистрированным новым выпускам акций в 2010 году в разрезе ре

истрирующих органов представлены в таблице 2.4.

Источник: [3D]

Наибольший объем новых выпусков акций акционерных обществ (71 %) зарегистрирован в Минской области.

В таблице 2.5 представлены основные показатели по государственным ценным бумагам.

Таблица 2.5 - Основные показатели гГО государственным ценным бумагам (облигации для юридических и физических лиц) (миллиардов рублей)

Показатели	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Объем эмиссии	1667,2	2136,6	3310,9	3225,2	3427,9	93,6	94,1
Объем размещения	1188.6	1827,8	2248.3	2132,2	3192,9	93,6	93,9
Объем погашения	844,9	875,0	1167,9	1741,1	1452,7	3452,9	3641,2

Источник: [30]

Из данных таблицы 2.5 следует, что объёмы эмиссии, размещения и погашения росли с 2005 по 2009 год. При этом, как видно из данных таблицы, объём эмиссии несколько превышал объём размещения.

В 2010 объёмы эмиссии и размещения существенно снизились. При этом в 2010 году существенно вырос объём погашения. Такая же тенденция имеет место и в 2011 году.

В таблице 2.6 приведены основные показатели рынка государственных ценных бумаг.

финансовый валюта банк

Из данных таблицы следует, что доходность государственных ценных бумаг снижается, при росте среднего срока заимствований. Следует отметить существенное снижение объем торгов ГКО по фактической стоимости в 2009 году.

В I полугодии 2010 года зарегистрировано 138 выпусков корпоративных облигаций 58 эмитентов (из них 46 небанковских организаций) на общую сумму эмиссии 4 691,97 млрд. рублей, в том числе по видам валют: 2 870,7 млрд. белорусских рублей, 261,4 млн. долларов США, 107,0 млн. евро [30].

Из общего объема зарегистрированных выпусков облигаций облигации банков составляют 84,8 % (3 976,85 млрд. рублей), небанковских организаций- 15,2 % (715,12 млрд. рублей).

По мнению М. Зеленкевича «В настоящее время в Республике Беларусь просматриваются элементы «американской»: модели рынка, в которой торговля акциями монополизирована инвестиционными компаниями, а сами акции распылены среди огромного количества мелких акционеров, которые только и мечтают о том, чтобы пустить всю прибыль предприятия на дивиденды. В каждой стране круг участников рынка ценных бумаг, а также условия его функционирования определяются государством. При этом государственное законодательство отражает специфику экономического и финансового состояния страны. Эмитенты (в нашем случае - ОАО) являются полноправными участниками этого рынка. Доля акций разгосударствленных в процессе приватизации предприятий в структуре ценных бумаг постоянно увеличивается. Органы приватизации: Мингосимущество и местные исполнительные и распорядительные органы - ежегодно составляют перечни объектов, подлежащих разгосударствлению и приватизации. На 2006 год перечень по республиканской собственности насчитывает 120 объектов, в перечень по коммунальной собственности включено 365 объектов» [2, с. 67].

В результате разгосударствления и приватизации предприятий в их уставном фонде значительна доля государства. Такие ОАО действуют в равных с государственными предприятиями условиях.

2.3 Роль Центрального банка в регулировании финансового рынка

В соответствии с Банковским Кодексом Республики Беларусь № 441-3 от 25.10.2000 согласно статье 51 «Операции, осуществляемые Национальным банком», «К операциям, осуществляемым Национальным банком, относятся:

кредитование в порядке рефинансирования;

расчетное и кассовое обслуживание Правительства Республики Беларусь и иных государственных органов, перечень которых определен в Уставе Национального банка;

переучет векселей и других денежных обязательств;

операции на рынке ценных бумаг;

инкассация и перевозка денежной наличности, валютных и других ценностей;

управление золотовалютными резервами, а также операции с иностранной валютой, драгоценными металлами и драгоценными камнями на территории Республики Беларусь и за ее пределами;

покупка, продажа и мена в Республике Беларусь и за ее пределами драгоценных металлов в виде слитков, самородков, монет и в иных видах и состояниях, а также драгоценных камней;

межбанковские расчеты, включая расчеты с небанковскими кредитно-финансовыми организациями;

прием ценностей на хранение;

денежные переводы и иные расчетные операции;

валютные операции;

банковские услуги правительствам иностранных государств, центральным (национальным) банкам и финансовым органам этих государств, а также международным организациям;

посреднические услуги в качестве финансового агента Правительства Республики Беларусь по распространению государственных ценных бумаг;

учет средств государственных и общественных фондов, определенных законодательством Республики Беларусь;

операции по обслуживанию государственного долга Республики Беларусь.

Национальный банк осуществляет операции за плату, если иное не предусмотрено законодательством Республики Беларусь» [1, ст. 51].

Согласно статье 52 Банковского Кодекса Республики Беларусь № 441-3 от 25.10.2000 «Кредитная деятельность Национального банка», «Национальный банк при осуществлении кредитной деятельности:

предоставляет Правительству Республики Беларусь кредиты в соответствии с законом о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый (бюджетный) год;

осуществляет краткосрочное рефинансирование банков под залог государственных ценных бумаг и другое обеспечение;

предоставляет кредиты своим работникам в порядке, устанавливаемом Советом директоров Национального банка.

Национальный банк имеет право на удовлетворение своих требований по кредиту и получение процентов по нему при наступлении срока платежа путем бесспорного списания денежных средств с корреспондентского счета соответствующего банка на основании распоряжения Национального банка.

Национальный банк может выступать кредитором последней инстанции, оказывая кредитную помощь банкам сроком до одного года без соответствующего обеспечения в целях поддержания их ликвидности, если такая мера помощи необходима для устойчивого функционирования банковской системы Республики Беларусь» [1, ст. 52].

Согласно статье 53 Банковского Кодекса Республики Беларусь № 441-3 от 25.10.2000 «Операции Национального банка с иностранной валютой, драгоценными металлами и драгоценными камнями», «Национальный банк вправе осуществлять покупку, продажу, мену, хранение иностранной валюты и иные валютные операции, предусмотренные законодательством Республики Беларусь.

Национальный банк для пополнения и регулирования размеров золотовалютных резервов осуществляет следующие операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями:

открытие и ведение счетов в драгоценных металлах на территории Республики Беларусь и за ее пределами;

покупку, продажу, мену, доверительное управление, размещение и привлечение в депозит, хранение драгоценных металлов в виде слитков, самородков, монет и в иных видах и состояниях, драгоценных камней, а также их залог [1,ст. 53].