Изучение функционирования финансового рынка в Республике Беларусь

Согласно статье 54 Банковского Кодекса Республики Беларусь № 441-3 от 25.10.2000 «Операции Национального банка с ценными бумагами», Национальный банк при осуществлении денежно-кредитного регулирования выпускает (эмитирует) ценные бумаги, определяет технические требования к их изготовлению, а также совершает операции с ценными бумагами.

Национальный банк выполняет функции финансового агента Правительства Республики Беларусь на рынке государственных ценных бумаг, организует их первичное размещение и обращение» [1, ст. 54].

Согласно статье 55 «Хранение, инкассация и перевозка Национальным банком денежной наличности, валютных и других ценностей», «Национальный банк вправе осуществлять хранение, инкассацию и перевозку денежной наличности, валютных и других ценностей Национального банка, банков, небанковских кредитно-финансовых организаций и физических и юридических лиц в установленном им порядке.

В развитой рыночной экономике государство становится одним из основных эмитентов ценных бумаг (чаще всего в лице казначейства). Во всем мире централизованный выпуск ценных бумаг используется в качестве инструмента государственного регулирования экономики (в широком понимании государственных ценных бумаг) и как рычаг воздействия на денежное обращение путем регулирования объема денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного бюджета, способ привлечения денежных средств юридических и физических лиц для решения конкретных государственных задач (в узком понимании сути государственных ценных бумаг). Для.решения данных задач особое место занимают операции центрального банка на открытом рынке» [1, ст. 55].

Суть операций на открытом рынке состоит в купле-продаже центральным банком ценных бумаг, в основном обязательств казначейства, облигаций банков и промышленных фирм, а также коммерческих векселей, учитываемых центральным банком. Предпосылкой роста значимости операций на открытом рынке является их близость традиционным методам регулирования. Обратная операция по покупке с последующей перепродажей ценных бумаг мало чем отличается от кредитов под залог ценных бумаг.

В распространении и обращении государственных ценных бумаг огромную роль играют коммерческие банки, приобретающие и продающие их на фондовом рынке. Поскольку коммерческие банки стремятся сократить свою потребность в привлечении ресурсов центрального банка, создаваемых за счет их обязательных резервов, то добиться этого они могут только путем уменьшения своего денежного пассива. Для этого им надо превратить депозиты в активы посредством выпуска ценных бумаг, можно также продать активы, например, на межбанковском кредитном рынке. Для того чтобы совершить эти операции, необходимо наличие рынка ценных бумаг, доступного для всех его участников. На данном рынке центральный банк проводит так называемую политику открытого рынка посредством покупки или продажи ценных бумаг. Любой другой банк совершать это же может, предлагая на этом рынке или изымая из него ресурсы центрального банка.

Основным условием функционирования политики открытого рынка является наличие в государстве рынка ценных бумаг, покупка и продажа которых позволяют центральному банку воздействовать на денежно-кредитный рынок и потенциальные возможности коммерческих банков в представлении кредитов заемщикам.

По данным О. Ковалёвой «В настоящее время объектом сделок на открытом рынке выступают преимущественно государственные ценные бумаги. При продаже ценных бумаг поглощается свободный капитал денежно-кредитного рынка, сокращается кредитоспособность банков и создается возможность кредитной рестрикции, а при покупке ценных бумаг происходит прилив дополнительных ресурсов, расширяются кредитные возможности коммерческих банков и возникают благоприятные условия для кредитной экспансии» [6, с. 90].

К государственным ценным, бумагам, принятым в мировой практике, относятся:

казначейские векселя -- краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, т.е. по ценам ниже номинала, по которому они погашаются (иногда продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала);

среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны -- казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного года до пяти лет и выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента;

долгосрочные казначейские обязательства -- вид обязательств казначейства со сроком погашения до десяти и более лет и по которым уплачиваются купонные проценты (по истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить за них наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги, а в некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т.е. за несколько лет до официального срока погашения);

государственные (казначейские) облигации -- обязательства, близкие по своей природе и назначению к средне- и долгосрочным казначейским обязательствам, а иногда не отличающиеся от них (отдельные виды государственных облигаций, в частности, сберегательные облигации, могут распространяться на нерыночной основе) [10, с. 10].

Государственные ценные бумаги обладают такими критериями, как надежность, ликвидность, доходность. Если у ценной бумаги высокие надежность и ликвидность, то доходность ее бывает ниже, чем у тех рыночных инструментов, которые не обладают двумя названными критериями. Вложение денежных средств в государственные ценные бумаги выгодно отличается от их размещения в банковские депозиты, поскольку надежность такого инвестирования весьма высока. Именно это привлекает инвесторов.

Таким образом, операции на открытом рынке сводятся к купле-продаже государственных краткосрочных обязательств (государственных облигаций) центральным банком у коммерческих банков, предприятий или организаций. Если центральный банк осуществляет покупку государственных облигаций, то в результате такой операции ресурсы коммерческих банков увеличиваются. После использования этих ресурсов коммерческими банками путем предоставления их в кредит своим клиентам происходит увеличение депозитов в соответствии с эффектом мультипликации. Поэтому в результате покупки центральным банком ценных бумаг возрастают денежная база и денежная масса. Обратный эффект происходит при продаже центральным банком государственных облигаций.

По мнению С. Пелиха «Политика открытого рынка изменяет не величину капитала банковской системы в реальном исчислении, а только ее состав в деньгах или ценных бумагах. Проведение операций на открытом рынке облегчает контроль над предложением денег коммерческими банками. Поэтому свободная покупка и продажа ценных бумаг центральным банком облегчают процесс формирования банковских резервов и, соответственно, регулирование общей денежной массы. В настоящее время операции открытого рынка превратились в определяющий рычаг воздействия центрального банка на денежно-кредитную сферу. Поэтому при умелом использовании операции на открытом рынке могут быть весьма гибким и достаточно мощным инструментом денежно-кредитной политики» [9, с. 107].

Операции Национального банка на открытом рынке предполагают возможность использования разнообразных форм, различающихся несколькими признаками: условия сделки (прямая купля-продажа на срок с обязательством обратной продажи-выкупа по заранее установленному курсу или так называемая обратная операция); объекты сделок (государственные или частные ценные бумаги); срочность объекта сделки (краткосрочные -- до трех месяцев, долгосрочные -- до одного года); направленность операции (при исходной операции покупки происходит расширение ресурсов банковской системы, при исходной операции продажи происходит сужение ресурсов банковской системы); сфера проведения операций (только банковский сектор рынка ценных бумаг или также включается небанковский сектор); ставки операций (устанавливаются центральным банком или определяются рынком); инициатор проведения операций (центральный банк или участники денежного рынка).

Наибольшее развитие операции на открытом рынке получили в странах с максимальным развитием различных сегментов денежного рынка. Если центральные банки ориентируются на использование этого метода денежно-кредитного регулирования, то правительства также стимулируют развитие рынка краткосрочных ценных бумаг. Такая мера рассматривается как важная предпосылка увеличения масштабов и эффективности операций центрального банка на открытом рынке.

По мнению М. Сафрончука «Национальный банк, при формировании и проведении национальной денежно-кредитной политики опирается на коммерческие банки второго уровня, которые в значительной степени обеспечивают предотвращение инфляции и достижение экономических показателей, установленных в основных направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь. Методы взаимоотношений между Национальным банком

Республики Беларусь и коммерческими банками основываются на экономических методах взаимодействия. К данным методам взаимодействия относится порядок установления экономических нормативов банками второго уровня, выполнение которых обязательно, и контроль за их выполнением осуществляет управление надзора за деятельностью коммерческих банков Национального банка Республики Беларусь» [12, с. 34].

Для обеспечения ликвидности банковской системы Республики Беларусь в целом выплаты вкладов в случае неплатежеспособности банков банки второго уперши перечисляют Национальному банку Республики Беларусь в фонд обязательных резервов суммы в соответствии с нормативами, установленными Национальным банком Республики Беларусь. При этом банки могут производить отчисления в фонд обязательных резервов также в форме государственных ценных бумаг.

3 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

По состоянию на 03.01.2011 к обращению на бирже допущены акции 1 801 эмитента (1 836 выпусков). Из них акции 1 эмитента (2 выпуска) - включены в котировальный лист «А» первого уровня, акции 21 эмитента (22 выпуска) включены в котировальный лист «А» второго уровня, акции 48 эмитентов (48 выпусков) включены в котировальный лист «Б», в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены акции 1 731 эмитента (1 764 выпуска).

Суммарный объем торгов акциями в 2010 году составил 278,83 млрд. рублей или 125 044 952 акции. Количество сделок, заключенных с акциями в биржевой торговой системе в 2010 году, составило 9 164. При этом в 2010 году сделок с расчетами за белорусские рубли было заключено на 135,44 млрд. рублей (8 988 сделок), с расчетами в долларах США - на 44 439 078,31 долл. США (158 сделок), с расчетами в евро - на 274 186,71 евро (1 сделка), с расчетами в российских рублях - на 88 478 269,79 росс. руб. (17 сделок). (В 2009 г. с акциями была заключена 6 561 сделка на общую сумму 123,57 млрд. рублей или 67 392 705 акций).

По данным П. Свайко «В 2010 году в торговой системе биржи заключались сделки купли - продажи акций 167 эмитентов, из них по 61 эмитенту рассчитывались рыночные цены» [13, с. 35].

По состоянию на 03.01.2011 к участию во вторичных торгах по акциям были допущены 24 банка и 36 небанковских профучастников рынка ценных бумаг.

По состоянию на 03.01.2011 к обращению на бирже были допущены облигации 52 эмитентов (147 выпусков). Из них облигации 11 эмитентов (60 выпусков) - включены в котировальный лист «А» первого уровня, в качестве вне-списочных ценных бумаг к обращению допущены облигации 41 эмитента (87 выпусков).

В 2010 году на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» было осуществлено первичное размещение облигаций юридических лиц (12 банков, 3 небанковские организации) на общую сумму 1 213,85 млрд. рублей или 4 215 048 облигаций, общее количество сделок составило 190. При этом сделок с расчетами за белорусские рубли было заключено на 1 202,90 млрд. рублей (184 сделки), с расчетами в долл. США - на 2 237 422,00 долл. США (4 сделки), с расчетами в Евро - на 1 017 010,00 Евро (2 сделки). Средневзвешенная доходность в 2010 году составила 13,69 % годовых (В 2009 году сумма сделок по первичному размещению облигаций юридических лиц составила 837,94 млрд. рублей или 2 501 845 облигаций, количество сделок составило 168).

По данным Р. Тихонова «По состоянию на 03.01.2011 к участию в покупке при размещении облигаций были допущены 24 банка и 36 небанковских профучастников рынка ценных бумаг» [14, с. 17].

К обращению на бирже с включением в перечень внесписочных ценных бумаг допущено 95 выпусков облигаций 49 эмитентов - местных исполнительных и распорядительных органов.

Суммарный объем вторичных торгов облигациями юридических лиц в 2010 г. составил 3 364,38 млрд. рублей или 11 340 125 облигаций. Количество сделок, заключенных с облигациями юридических лиц в торговой системе в 2010 году, составило 1717. При этом сделок с расчетами за белорусские рубли было заключено на 3 013,62 млрд. рублей (1 649 сделок), с расчетами в Евро -на 33 68^ 912,18 Евро (19 сделок! с. расчетами в долл. США - на 72 315 397,68 долл. США (49 сделок). (За 2009 год сумма сделок по вторичному обращению облигаций юридических лиц составила 2 755,78 млрд. рублей или 5 079 388 облигаций, количество сделок составило 704).

Суммарный объем вторичных торгов облигациями местных исполнительных и распорядительных органов в 2010 году составил 1 984,04 млрд. рублей или 1 256 418 облигаций. Количество сделок, заключенных с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов в торговой системе в 2010 году составило 91.

В 2010 году статус пользователя Белорусской котировочной автоматизированной системы ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» получили 6 юридических и 13 физических лиц (по состоянию на 01.01.2011 всего в системе зарегистрировано 388 пользователей).

Пользователями системы было выставлено 1 247 индикативных заявок, из них 900 - на продажу и 347 - на покупку.

По сравнению с 2009 годом количество сделок и объем с ценными бумагами, совершенных профучастниками, уменьшились, соответственно, на 3,5 % и 2,2% [30].

Количество сделок с акциями резидентов Республики Беларусь увеличилось на 39,5 %, а объем сделок увеличился в 2,8 раза.

Значительно увеличились количество и объем сделок с облигациями юридических лиц - в 2,9 раза и 7 раз соответственно.

Кроме того, совершено значительное количество сделок с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов, а также облигациями Национального банка Республики Беларусь.

Если в 2009 г. с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов было совершено только 5 сделок на сумму 99,9 млрд. рублей, то в 2010 г.- 354 сделки на сумму 7 186,6 млрд. рублей.

С облигациями Национального банка Республики Беларусь совершена 181 сделка на сумму 7 325,5 млрд. рублей. В 2009 году такие сделки не совершались.

Наибольший удельный вес по количеству и объему сделок по прежнему составляют сделки с облигациями - 74,5 % и 98,4 % соответственно. Удельный вес по количеству и объему сделок с акциями составляет соответственно - 25,1 % и 0,6 %, с векселями, депозитными сертификатами, производными и прочими ценными бумагами - 0,4 % и 1 %.

Удельный вес количества сделок по видам облигаций от-общего количества сделок с облигациями следующий: государственные облигации - 84,7 %, облигации юридических лиц - 13,9 %, облигации местных исполнительных и распорядительных органов - 0,6 %, облигации нерезидентов - 0,5 %, облигации Национального банка - 0,3 %.

В целях повышения заинтересованности субъектов хозяйствования в привлечении инвестиционных ресурсов на рынке ценных бумаг в 2010 году проведены семинары с подведомственными предприятиями Министерства торговли. Министеюства ел ,юительства и архитектуры, концернов «БелнесЬт~хим», «Белбиофарм» и «Белгоспищепром», профучастниками, предприятиями регионов Республики Беларусь (Брестская, Могилевская, Гродненская, Гомельская области).

В 2010 году на постоянной основе осуществлялась информационная работа по разъяснению вопросов совершенствования и либерализации законодательства в сфере рынка корпоративных ценных бумаг в средствах массовой информации (на интернет-конференциях и пресс-конференциях в ГУ «Национальный пресс-центр Республики Беларусь»).

В рамках проводимых мероприятий по освещению на телевидении информации о функционировании фондового рынка в Республике Беларусь в программе «Деловая жизнь» размещалась информация об уровне и динамике цен на акции ОАО по итогам торгов на бирже, в печатных изданиях публиковались материалы о принятых государственными органами мерах по созданию благоприятных условий для развития фондового рынка (журналы «Юрисконсульт», «Акционерный вестник», региональные издания «Гродненская правда», «Вечерний Гродно», «Витебский рабочий», «Вестник Могилева», «Бабруйскае жыцце», «Земля и люди»).

В 2010 году Департаментом по ценным бумагам была продолжена работа по взаимодействию в пределах предоставленных полномочий с государственными органами и международными организациями иностранных государств в рамках действующих международных соглашений, а также налаживанию сотрудничества и установлению новых деловых контактов с иностранными государственными органами по регулированию рынков ценных бумаг посредством заключения международных соглашений межведомственного характера.

В рамках формирования договорно-правовой базы Единого экономического пространства (далее - ЕЭП) трех государств Департаментом по ценным бумагам в 2010 году координировалась работа белорусской стороны по подготовке Соглашения о создании условий на финансовых рынках для обеспечения свободного движения капитала, а также принималось участие в разработке Соглашения о торговле услугами и инвестициях в государствах участниках ЕЭП [30].

Целью соглашений является обеспечение свободного движения капитала на финансовых рынках трех государств, а также создание единых принципов и правил для взаимной торговли услугами на территории ЕЭП.

Соглашениями предусмотрены мероприятия по гармонизации законодательств государств-участников ЕЭП в финансовом секторе, в том числе, на рынке ценных бумаг в части требований к процедуре эмиссии (порядку выпуска) ценных бумаг эмитентов сторон, требований к размещению и обращению ценных бумаг иностранных эмитентов на национальных рынках, лицензионных требований к участникам финансового рынка и порядку осуществления надзорных функций, рассмотрения возможности создания и функционирования в перспективе наднационального органа по регулированию финансового рынка mr.vттарств-участников ЕЭП и другие согласованные мероприятия.

Оба соглашения были подписаны 9 декабря 2010 г. на уровне президентов и премьер-министров трех государств и ратифицированы Республикой Беларусь в конце 2010 г. в числе иных соглашений, формирующих Единое экономическое пространство Республики Беларусь, Республики Казахстан и Российской Федерации.

К настоящему времени в рамках деятельности Департамента по ценным бумагам подписаны соглашения о двустороннем сотрудничестве и меморандумы о взаимопонимании практически со всеми государственными органами по регулированию рынков ценных бумаг государств-участников СНГ и государств-членов ЕврАзЭС.

В целях дальнейшего совершенствования системы регулирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь в 2010 году Департаментом по ценным бумагам осуществлялся обмен информацией с Государственным комитетом по ценным бумагам при Президенте Азербайджанской Республики, Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансовых рынков и финансовых организаций, Федеральной службой по финансовым рынкам Российской Федерации, Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку Украины, Государственной службой регулирования и надзора за финансовым рынком при Правительстве Кыргызской Республики.

25 июня 2010 г. подписано Соглашение о двустороннем сотрудничестве между Министерством финансов Республики Беларусь и Комиссией по финансовому надзору Республики Польша [30].

Заключение данного Соглашения позволит наладить межведомственные деловые контакты между регуляторами рынков ценных бумаг двух государств, осуществлять двусторонний обмен информацией о состоянии рынков ценных бумаг, создать инвесторам обоих стран дополнительные возможности взаимного капиталовложения и повышения их деловой активности, развивать эффективную инфраструктуру рынка ценных бумаг Республики Беларусь с учетом международных правил и стандартов.

Работа Департамента по ценным бумагам в 2011 году будет вестись в соответствии с возложенными задачами, определенными Положением о Департаменте по ценным бумагам, Планами работы Департамента по ценным бумагам на 2011 год.

В целях дальнейшего развития фондового рынка, создания благоприятных условий для инвестирования в экономику республики, активизации процесса самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций, Департаментом по ценным бумагам планируется в 2011 году проведение работы по следующим направлениям:

комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка;

координация деятельности отраслевых министерств и эмитентов по привлечению инвестиционных ресурсов на внутренних и внешних рынках с использованием инструментов рынка ценных бумаг;

внедрение ме:-""шзмпв_; o6ecne4HRaTci^TTWV прозрачность совершаемых сделок с ценными бумагами и защиту интересов инвесторов;

контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг норм законодательства о ценных бумагах;

мониторинг биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг и обеспечение законности совершаемых сделок.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовый рынок --- это совокупность экономических отношений, связанных с распределением финансовых ресурсов, куплей-продажей временно свободных денежных средств и ценных бумаг. Объектами отношений на финансовом рынке выступают денежно-кредитные ресурсы и ценные бумаги. Субъектами отношений являются государство, предприятия различных форм собственности, отдельные граждане.

Главной функцией финансового рынка является обеспечение движения денежных средств от одних собственников (кредиторов) к другим (заемщикам). Финансовый рынок выступает в виде механизма перераспределения финансовых ресурсов предприятий и сбережений населения между субъектами хозяйствования и отраслями экономики, «связывания» части денежных средств, не обеспеченных потребительскими товарами, а также как средство покрытия дефицита государственного бюджета без денежной эмиссии.

Основными элементами финансового рынка (рынками в более узком значении) являются кредитный рынок, рынок ценных бумаг, денежный рынок. Эти элементы финансового рынка находятся в тесном взаимодействии.

При формировании финансового рынка в Республике Беларусь необходимо учитывать международный опыт в этой области. Поэтому финансовый рынок республики Беларусь должен быть построен на основе моделей, используемых в развитых странах.

В международной практике различают три модели организации финансового рынка.

Американская модель организации финансового рынка характеризуется максимальным ограничением, накладываемым на деятельность коммерческих банков на этом рынке. Основными операторами на подобном рынке выступают крупные брокерские компании, которые и составляют основную функциональную среду финансового рынка.

Европейская модель, наоборот, исходит из того, что крупнейшими участниками финансового рынка являются универсальные коммерческие банки. Именно банками непосредственно организуется сам финансовый рынок. Они же формируют деятельность фондовой биржи.

Смешанная модель финансового рынка предполагает присутствие на нем одновременно и банков и небанковских инвестиционных институтов. При этом и те и другие имеют равные права на операции с ценными бумагами. По моему мнению, эта модель в наибольшей степени подходит Республике Беларусь.

Финансовый рынок играет заметную роль в системе макроэкономического регулирования.

В частности операции на открытом рынке являются инструментом кредитно-денежной политики.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику и природу отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов.

Фондовая биржа - это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией (некоммерческим партнерством), равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Для Республики Беларусь актуальными являются вопросы дальнейшего развития инфраструктуры фондового рынка; развития системы государственных гарантий по ценным бумагам, эмитируемым с целью привлечения средств для финансирования инвестиционных проектов, входящих в систему государственных приоритетов.

Национальный банк, при формировании и проведении национальной денежно-кредитной политики опирается на коммерческие банки второго уровня, которые в значительной степени обеспечивают предотвращение инфляции и достижение экономических показателей, установленных в основных направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь. Методы взаимоотношений между Национальным банком Республики Беларусь и коммерческими банками основываются на экономических методах взаимодействия. К данным методам взаимодействия относится порядок установления экономических нормативов банками второго уровня, выполнение которых обязательно, и контроль за их выполнением осуществляет управление надзора за деятельностью коммерческих банков Национального банка Республики Беларусь.

Для обеспечения ликвидности банковской системы Республики Беларусь в целом выплаты вкладов в случае неплатежеспособности банков банки второго уровня перечисляют Национальному банку Республики Беларусь в фонд обязательных резервов суммы в соответствии с нормативами, установленными Национальным банком Республики Беларусь.

РЕФЕРАТ

Объектом исследования курсовой работы является: финансовый рынок Республики Беларусь.

Цель исследования курсовой работы является изучение функционирования финансового рынка в Республике Беларусь.

Используемые методы исследования: вертикальный, горизонтальный, трендовый, методы сравнения, анализ, синтез.

В прогрессе работы проведены следующие исследования и разработки: рассмотрены законодательные акты Республики Беларуь, труды белорусских, российских и зарубежных авторов в области финансового рынка и банковского дела.

Элементы научной новизны полученных результатов: в результате критического анализа функционирования финансового рынка в Республике Беларусь предложены критерии оперативной самостоятельности, определяющие статус центральных банков, определена степень соответствия Национального банка критериям оперативной самостоятельности; обоснована необходимость реформирования финансовой политики Национального банка с целью повышения эффективности проводимой им политики и ее более активного воздействия на макроэкономические показатели; предложены направления активизации финансового рынка.

Областью возможного практического применения является финансовый рынок Республики Беларусь.

Экономическая и социальная значимость работы:

Теоретическая значимость работы заключается в том, что в ней исследованы роль Центрального банка в разработке и реализации финансовой политики с целью ее более активного воздействия на макроэкономические результаты развития экономики, эффективности воздействия финансового рынка на экономику. Установлено, что оперативная самостоятельность центрального банка играет важную роль в проведении эффективной финансовой политики.

Практическая значимость работы определяется тем, что ее выводы могут быть полезны для корректировки финансовой политики, повышения эффективности финансового рынка. Для Республики Беларусь актуальными являются вопросы дальнейшего развития инфраструктуры фондового рынка; развития системы государственных гарантий по ценным бумагам, эмитируемым с целью привлечения средств для финансирования инвестиционных проектов, входящих в систему государственных приоритетов.

Национальный банк, при формировании и проведении национальной денежно-кредитной политики опирается на коммерческие'банки второго уровня, которые в значительной степени обеспечивают предотвращение инфляции и достижение экономических показателей, установленных в основных направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь. Методы взаимоотношений между Национальным банком Республики Беларусь и коммерческими банками основываются на экономических методах взаимодействия. К данным методам взаимодействия относится порядок установления экономических нормативов банками второго уровня, выполнение которых обязательно, и контроль за их выполнением осуществляет управление надзора за деятельностью коммерческих банков Национального банка Республики Беларусь. Для обеспечения ликвидности банковской системы Республики Беларусь в целом выплаты вкладов в случае неплатежеспособности банков банки второго уровня перечисляют Национальному банку Республики Беларусь в фонд обязательных резервов суммы в соответствии с нормативами, установленными Национальным банком Республики Беларусь. Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчётный и аналитический материал правильно и объективно отображает состояние исследуемого процесса, а всё заимствованное из литературных и других источников, теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Банковский Кодекс Республики Беларусь № 441-3 от 25.10.2000 // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. - 2000. - №87.

Зеленкевич, М.Л. Приватизация и формирование рынка капиталов / М.Л. Зеленкевич. //Весник БДЭУ. Сер. 3. - 2009.- №2. - С. 67-71.

3 Казак, В. Рынок капитала: состояние и тенденции / В. Казак // Белорус-й фондовый ры

Катибникова, С. Особенности развития рынка капитала в РБ / С. Катиб-никова// Белорусский Банковский Бюллетень. - 2011. -№5. - С. 41-44.

Корзюк, А. Рынок ссудного капитала: понятие, структура, функции / А. Корзюк // Белоруский фондовый рынок. - 2010. -№ 5.- С. 26-29.

Ковалёва, О. Анализ рынка ценных бумаг РБ / О. Ковалёва // Планово-экономический отдел .- 2010. - №33. - С. 90-93.

Малюгин, В.И. Финансовый рынок - необходимый атрибут рыночной экономики / В.И. Малюгин // Предпринимательство в Белоруссии. - 2011. - №2. - С. 24-26.

Маманович, П. Национальный Банк - организатор рынка ценных бумаг в РБ / П. Маманович // Банковский вестник. - 2011.- № 1. - С. 3-6.

Пелих, С.А. Ценные бумаги и их функции / С.А. Пелих/ // Весник БДЭУ. Сер. 3 - 2010. - №5 - С. 107-109.

Рынок ценных бумаг в РБ // Белорусский фондовый рынок. - 2010. -№2. -С. 10-12.

Сафрончук, М. Рынок капитала / М. Сафрончук, И/ // Наука и жизнь. -2009. - №2. - С. 70-72.

Сафрончук, М., Стрелец И. Рынок капитала / М. Сафрончук // Наука и жизнь. - 2009. - № 9. - С. 34-37.

Свайко, П. Инфляция, дефицит бюджета и рынок ГЦБ / П. Свайко // Банковский вестник. -2011. - №3. - С. 35-38.

Тихонов, Р. Рынок ценных бумаг: основные критерии / Р. Тихонов // Банковский вестник. - 2011. - №2. - С. 17-19.

Тихонов, Р. Партнёрство государственного и частного сектора: теория и практика / Р. Тихонов // Банкаусю весшк. - 2010. - № 1- С. 51-54.

Тихонов, Р. Теория финансов / Р. Тихонов // Актуальные проблемы современных наук. - 2009. - № 5. - С. 44-47.

Тихонов, Р. Роль финансового рынка в экономике / Р. Тихонов 7/ Деньги и Кредит. - 2009. - № 11 -12. - С. 22-25.

Торопов, Е. Финансовый рынок в рыночной экономике / Е. Торопов // Российский экономический журнал. - 2010. - № 2. - С. 52-55.

Тосуев, Л.П. К понятию финансового рынка/ Л.П. Тосуев // Общественные науки и современность. - 2009. - № 2. - С. 20-23.

Ушакова, Г. Национальный банк и его функции / Г. Ушакова // Весшк Беларускага Дзяржаунага Эканам1чнага Ушверштэта. - 2006. - №2. - С. 12-15.

Федотов, А. Экономические основы управления финансовой системов / А. Федотов // Проблемы теории и практики управления. - 2006. - № 6. - С. 28-31.

Федотов А. Финансовый рынок и развитие экономики / А. Федотов // Предпринимательство в Беларуси. - 2006. - № 36. - С. 11-14.

Харитонова, И. Развитие рынка ценных бумаг / И. Харитонова // Банкаусю весшк. - 2008. - №3. - С. 14-19.

Шухно, В. Рынок ценных бумаг/ В. Шухно // Весник Ассоциации белорусских банков - ⁹002. - №2. - С. 24-25.

Шухно, В. Проблемы финансового рынка / В. Шухно // Белорусский экономический журнал. - 2009. - №3. - С. 32-34.

Щукина, Г. Частный сектор и проблема рынка ценных бумаг7Т. Щукина // Банкаусю весшк. - 2008. - №3. - С. 9-11.

Энтин, Ю.В. Мировой опыт функционирования рынка ценных бумаг / Ю. Энтин // Актуальные проблемы современных наук. - 2007. - № 4. - С. 41-44.

Ягодин, А.Т. Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь / А.Т. Ягодин // Белорусский Экономический Журнал. - 2010. - №2. - С. 32-35.

http://www.nbrb.by/statistics/SecurMarket Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь

http://www.minfin.gov.by/rmenu/departament/otchet/ Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в 2010 году

Размещено на Allbest.ru