Формула

Состав, млн. руб.

Структура, проценты

Динамика (темп прироста)

Производственные запасы

210

49,6

49,0%

1,529

Недвижимое имущество

А120+А130

34,5

34,1%

1,245

Дебиторские задолженности

А230+А240

8,7

8,0%

2,871

Всего активы

А300

101,3

100%

1,504

В таблице 2 мы выделили 3 наиболее крупных актива. На первом месте производственные запасы 49,6 млн. руб., далее недвижимое имущество - 34,5 млн. руб. и дебиторские задолженности - 8,7 млн. руб. Если судить по динамике роста, то дебиторские задолженности очень стремительно растут, т.к. наши дебиторы не совсем добросовестные. Этот рост является негативным фактором.

Основная часть имущественного комплекса предприятия принадлежит оборотным активам: в 2008 году -58,5%, в 2009-68,1%; в 2010-65,4%. Наблюдается тенденция к увеличению, чего не скажешь про внеоборотные активы. Основной капитал представлен преимущественно основными средствами (соответственно 41,5%; 31,9%; 34,6%) в составе внеоборотных активов.

Рис. 1. - Алгоритм формирования активов предприятия 2010 год

Из рис. 1 можно сделать вывод, что собственного капитала у предприятия хватает для формирования основного имущества и в формировании внеоборотных активов участвует собственный капитал, который является основным источником финансирования.

Таблица 3. - Аналитический баланс предприятия (пассив)

Наименование	Код стр.	2008 г	2009 г	2010 г.
		состав, тыс.руб.	структура, %	состав, тыс.руб.	структура, %	состав, тыс. руб.	структура, %
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	25318	37,6	25318	29,7	25318	25,0
Добавочный капитал	420	1300	1,9	3257	3,8	3257	3,2
Резервный капитал	430	631	0,9	697	0,8	767	0,8
Нераспределенная прибыль	470	4038	6,0	11166	13,1	18455	18,22
Итого по разделу III	490	31287	46,5	40438	47,4	47797	47,2
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ		968	1,5	2070	2,4	2320	2,3
Займы и кредиты	610	4524	6,7	5805	6,8	8888	8,8
Кредиторская задолженность	620	26388	39,2	36094	42,3	41202	40,7
Прочие обязательства	630-660	4174	6,2	960	1,12	1083	1,1
Итого по разделу V	690	35086	52,1	42859	50,2	51173	50,5
Баланс по пассиву	700	67330	100%	85367	100%	101290	100%

В таблице 3 структура пассивов представлена собственным капиталом и краткосрочными обязательствами. Наибольшую долю занимают краткосрочные пассивы, причем их доля в динамике снизилась к 2010 г. с 52,1% до 50,5%, что является негативным моментом, так как собственный капитал должен доминировать в структуре валюты баланса, причем темпы роста собственного капитала должны обгонять темпы роста привлеченного капитала, только тогда поддерживается финансовая независимость предприятия.

В составе собственного капитала основную долю занимает уставной капитал, его величина в анализируемом периоде не изменяется и составляет 25 318 тыс. руб., и доля в валюту баланса в 2008 г. - 37,6%, в 2009 г. - 29,7%, а уже к 2010 г. составляет 25%, наблюдается тенденция к понижению.

В составе краткосрочных пассивов основную долю занимает кредиторская задолженность, она составила в валюте баланса в 2008 г. - 39,2%, в 2010 г. - 40,7%, наблюдается тенденция к увеличению, а это свидетельствует, о повышении финансовой устойчивости организации.

Таблица 4. - Специфика формирования пассивов ОАО

«МиассЭлектроАппарат»

Наименование финансовых ресурсов	Код. стр.	Состав, млн. руб.	Структура, проценты	Динамика (темп прироста)
Кредиторская задолженность	П620	41,2	40,7%	1,561
Уставной капитал	П410	25,3	25,0%	1,0
Нераспределенная прибыль	П470	18,5	18,2%	4,591
Всего пассивы	П700	101,3	100%	1,504

В таблице 4 мы выделили 3 наиболее крупных пассива. Это кредиторская задолженность (41,2 млн. руб.), уставной капитал (25,3 млн. руб.) и нераспределенная прибыль (18,5 млн. руб.).если судить по динамике, то можно сказать, что наиболее высокими темпами растет нераспределенная прибыль.

Таблица 5. - Отчет о прибылях и убытках (извлечения)

Наименование	Код. стр.	Абсолютные значения, тыс. руб.	Индекс роста
		2008 г тыс.руб.	2009 г. тыс.руб.	2010 г. тыс.руб.
ВЫРУЧКА (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)	010	216273	287154	355497	1,644
СЕБЕСТОИМОСТЬ проданных товаров(продукции, работ, услуг)	020	207937	275154	347520	1,671
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ	029	8336	11758	7977	0,957
ПОЛНАЯ (КОММЕРЧЕСКАЯ) СЕБЕСТОИМОСТЬ (010-050		208462	276189	349179	1,675
ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ	050	7811	10965	6318	0,809
ПРИБЫЛЬ ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ	140	6116	11099	5917	0,967
НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ	150	1086	1921	1079	0,994
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	190	4305	8046	4838	1,124

Из таблицы 5 видно, что выручка от продажи товаров в 2008 г. составила 216,3 млн.руб. и к 2010 г. увеличилась на 64,4% и составила 355,5 млн.руб. Это увеличение обусловлено, в первую очередь количеством реализованной продукции. Себестоимость проданных товаров увеличилась на 67,1%, если в 2008 г. она составила 207,9 млн.руб., то в 2010 г. 347,5 млн.руб. Валовая прибыль в 2008 г. составила 8,3 млн.руб. и к 2010 г. уменьшилась и составила 8,0 млн.руб. Прибыль от продаж, в отличии от выручки от реализации, не растет.

Чистая прибыль растет быстрее, чем прибыль от продаж, что свидетельствует об увеличении внереализационных и операционных доходов. Прибыль является главным источником возрастания рыночной стоимости предприятия. Способность самовозрастания стоимости капитала обеспечивается путем капитализации части полученная предприятием прибыли. Чем выше сумма и уровень капитализации полученная предприятием прибыли, тем в большей степени возрастает стоимость его чистых активов, а соответственно и рыночная стоимость предприятия в целом.

Показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых качеств предприятия, степени его надежности и финансового благополучия как партнера.

Прибыль является также важнейшим источником формирования доходов бюджетов различных уровней. А также погашения долговых обязательств организации перед банками, другими кредиторами инвесторами.

2.2 Оценка ликвидности активов и анализ платежеспособности ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)

финансовый ликвидность платежеспособность рентабельность

Ликвидность актива - это способность актива превращаться в денежную наличность при наступлении непредвиденных обстоятельств, связанных с необходимостью выполнять долговые обязательства.

Ликвидность баланса - степень покрытия обязательств организации (предприятия) его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения долговых обязательств.

Ликвидность предприятия - способность предприятия высвобождать денежные средства, необходимые для обеспечения нормальных условий финансово-хозяйственной деятельности и погашения его текущих (краткосрочных) обязательств.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие группы:

Первая группа (A₁) - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (статьи раздела II актива баланса).Денежные средства готовы к платежу и расчетам в любой момент, поэтому имеют абсолютную ликвидность.

Вторая группа (А₂) - дебиторская задолженность сроком погашения в течение 2-3 месяцев и прочие оборотные активы (статьи раздела IIактива баланса). Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита отдельным покупателям, их платежеспособности, форм расчетов.

Третья группа (А₃) - запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты.

Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности.

Четвертая группа (А₄) - нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы (статьи раздела I актива баланса).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

A₁>П₁, то есть наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

А₂> П₂, то есть быстро реализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;

А₃> П₃, то есть медленно реализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;

Итак, основным признаком ликвидности баланса предприятия является формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствам.

Таблица 6 дает основание утверждать, что предприятие располагает минимальным количеством наиболее ликвидных активов (1,2%); доля быстрой реализуемой дебиторской задолженности составляет 7,3%, труднореализуемые активы - 34,6% и доля медленнореализуемых активов - 56,9%.

Поскольку пассивы предназначены для выполнения обязательств, они так же группируются по степени срочности выполнения обязательств.

Группа П_{3 -} самые проблемные долги (3,3%), П₂ - краткосрочные обязательства - 9,8%, наиболее срочные пассивы - 40,7% и устойчивые пассивы П₄ - 47,2%.

Таблица 6. - Абсолютные показатели ликвидности 2010 г.

Группировка активов		Группировка пассивов
Группа	Наименование	состав млн. руб.	Структура, %		Группа	Наименование	состав млн. руб.	Структура, %
A1	Наиболее ликвидные активы (А250+А260)	1,2	1,2	А1>П1	П1	Наиболее срочные пассивы (П620)	41,2	40,7
А2	Быстро реализуемые активы (А240)	7,4	7,3	А2>П2	П2	Краткосрочные Пассивы (П610 + П66о)	9,9	9,8
Аз	Медленно реализуемые активы (A210+A220 +А2зо+ А27о)	57,6	56,9	Аз >П3	П3	Долгосрочные пассивы (П59о+П630+Пб40+ П650)	3,3	3,3
А4	Трудно реализуемые активы (A190)	35,0	34,6		П4	Устойчивые пассивы (П49о)	47,8	47,2
ИТОГО АКТИВЫ	101,2	100%		ИТОГО ПАССИВЫ	101,2	100%

Таблица 7. - Локальная и комплексная оценка ликвидности активов

Наименование	2010 год	Комментарий
1	2	3	4
Локальная ликвидность активов (по группам)	К1 = А1 П1	0,029
	К2 = А2 П2	0,747
	К3 = А3 П3	17,455
Ликвидность предприятия	Ксов=(А1+0,9А2+0,7А3) (П1+П2+П3)	0,997	Совокупный показатель ликвидности активов
	Кобщ=(А1+0,5А2+0,3А3) (П1+0,5П2+0,3П3)	0,471	Общий показатель ликвидности баланса

В таблице 7 приводятся финансовые коэффициенты позволяющие судить о ликвидности активов в том числе:

- локальная ликвидность К₁, К₂, К₃;

- ликвидность предприятия К_сов, К_общ.

Знаменатель П₁ + П₂ + П₃ подтверждает обязанность предприятия рассчитываться по своим долгам.

Числитель позволяет рассчитать рыночную стоимость активов, учитывая вероятность поступления дебиторской задолженности и вероятностную оценку запасов.

К1 - характеризует возможность покрытия своих срочных обязательств за счет денежных средств и их эквивалентов. Согласно данному коэффициенту наиболее срочные обязательства могут быть покрыты за счет денежных средств на 2,9% в 2010 году, что свидетельствует о недостаточных объемах денежных средств на расчетном счете предприятия.

К2 - показывает способность предприятия расплачиваться по прочей краткосрочной задолженности за счет краткосрочной дебиторской задолженности.

КЗ - показывает способность предприятия расплачиваться по долгосрочным заемным средствам за счет реализации запасов и прочих оборотных средств. В 2010 году сумма запасов во много раз превышает сумму долгосрочного займа, коэффициент показывает достаточный уровень ликвидности по данной группе активов.

К комплексным показателям относятся Ксов, Кобщ.

Ксов - характеризует ликвидность предприятия с учетом фактора реальности поступления денежных средств. Так, 1 руб. всех своих заемных средств предприятие может погасить на 99,7 коп. в 2010 году (с учетом реальности поступления средств) за счет реализации текущих активов, то есть ликвидность предприятия медленно снижается.

Кобщ - также содержит ранговые коэффициенты, учитывающие вклад и значимость отдельных статей актива и пассива. С учетом реальности поступления денежных средств, предприятие рассчитывается по своим скорректированным обязательствам на 47,1% в 2010 году.

В отечественной и зарубежной литературе по финансовому менеджменту особое внимание отводятся учету платежеспособности предприятия. С этой целью вводятся в качестве индикаторов финансово-экономическое состояние предприятия.

В зарубежной практике каждый из этих коэффициентов имеет конкретные ограничения. Так принято считать, что коэффициент текущей ликвидности должен находиться в пределах от 1,5 до 2,5. При этом в России значение данного коэффициента не должен быть менее 2, поскольку в противном случае структура баланса может быть признана неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным.

Платежеспособность предприятия - способность предприятия (организации) своевременно и в полной мере рассчитываться с кредиторами по своим финансовым обязательствам, используя в качестве источников текущие активы, включая отдельные элементы оборотных средств (наличность, дебиторскую задолженность, производственные запасы).

Таблица 8. - Оценка платежеспособности предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Коэффициенты платежеспособности	Нормальное знач.
	числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
	2008 г	2009 г	2010 г	2008 г	2009 г.	2010 г	2008 г	2009 г	2010 г
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие;	Наличные средства и денежные эквиваленты	Краткосрочные обязательства предприятия	0,013	0,002	0,024	0,25
	404	86	1215	30912	41899	50099
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме	Краткосрочные привлеченные источники	0,111	0,047	0,198	1,0
	3434	1963	9926	30912	41899	50099
Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие;	Текущие оборотные активы	Краткосрочные пассивы предприятия	1,274	1,388	1,322	2,0
	39389	58146	66244	30912	41899	50099
Коэффициент «критической» оценки»	Оборотные средства без производственных запасов	Краткосрочные долговые обязательства	0,472	0,438	0,592	1,0
	14579	18339	29678	30912	41899	50099

В таблице 8 видно, что коэффициент абсолютной ликвидности в 2008 г. составил 0,013, в 2010 г. - 0,024. Он показывает, что на 1 рубль краткосрочных обязательств приходится меньше 1 коп. наличных средств и их эквивалентов. Нормативное значение коэффициента 0,25.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает способность предприятия расплачиваться по краткосрочным обязательствам за счет оборотных средств в денежной форме. В 2010 г. на 1 рубль краткосрочных обязательств приходится 20 копеек оборотных средств в денежной форме. В динамике произошел рост на 78,4%. нормативное значение коэффициента 1,0. Во всех 3-х годах на предприятии норматив не выполнялся.

Коэффициент текущей ликвидности характеризуют способность предприятия расплачиваться по краткосрочным обязательствам за счет всех текущих активов. В 2010 г. на 1 рубль краткосрочных обязательств приходится 1 руб. 32 коп. текущих активов и их элементов. Нормативное значение 2,0.

Коэффициент «критической оценки» («лакмусовая бумажка») показывает способность предприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам за счет оборотных средств без учета производственных запасов (сохраняется способность предприятия производить продукции). В 2010 г. на 1 рубль краткосрочных обязательств приходится 59 коп. оборотных средств без учета производственных запасов.

Для выявления реальной платежеспособности предприятия по притоку (оттоку) денежных средств в качестве факультативного принято использовать коэффициент В.Х. Бивера (коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств) (табл. 9).

Данный коэффициент показывает какую часть долговых обязательств предприятие может покрыть потенциалом самофинансирования. Значение данного коэффициента для исследуемого предприятия за 2010 год составило 0,622. Это говорит о том, что по коэффициенту В.Х. Бивера предприятие в 2010 году можно отнести к низкой группе «риска потери платежеспособности».

Таблица 9. - Выявление уровня реальной платежеспособности

предприятия по притоку и/или оттоку денежных средств

Наименование	Алгоритм расчета 2010 год
	Числитель, млн. руб.	Знаменатель, млн. руб.	Коэффициент В.Х. Бивера
Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств	6 975	11 208	0,622

2.3 Оценка состояния оборотных средств предприятия и анализ источников финансирования операционной деятельности ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)

Коэффициент оборачиваемости текущих активов характеризует количество оборотов, выполняемых текущими активами в течение хозяйственного года. Большое число оборотов обычно говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения благодаря хорошему спросу на его продукцию. Однако в нестабильных российских условиях при хроническом отсутствии средств у предприятия сверхвысокая оборачиваемость может объясняться именно отсутствием средств, недоверием поставщиков (отсутствием кредита с их стороны), невозможностью закупать товар большими партиями и т.д.

Низкое число оборотов, в свою очередь, может быть оправдано в условиях инфляции, если выбрана политика накопления запасов сырья и материалов по более низким ценам и задержки продажи готовой продукции для реализации по более высоким ценам.

Таблица 10. - Оценка состояния и использования текущих активов предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значения финансовых коэффициентов
	числитель, млн. руб.	знаменатель, млн. руб.
	2008 г	2009 г	2010 г	2008 г	2009 г	2010 г	2008 г	2009 г	2010 г
Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия	Годовая выручка от продаж ОЦ	Текущие активы А290
	216,3	287,2	355,5	39,4	58,1	66,2	5,49	4,943	5,37
Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия	360 дней	Коэффициент оборачиваемости
	39,4	58,1	66,2	216,3	287,2	355,5	0,182	0,202	0,186
Длительность одного оборота текущих активов предприятия	Оборотные средства А290	Годовой объем реализации ОЦ
	360	360	360	5,49	4,943	5,37	66	73	67
Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия	Оборотный капитал А290	Краткосрочные пассивы П690
	39,4	58,1	66,2	35,1	42,9	51,2	1,123	1,354	1,293

Таблица 10 позволяет оценить состояние и использования текущих активов предприятия.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия показывает, что каждый рубль текущих активов приносит в 2008 г - 5 руб. 49 коп. выручки от продаж, в 2010 г - 5 руб. 37 коп. выручки от продаж, или оборотные средства в 2010 г. стали оборачиваться медленнее и приносить меньше выручки. Длительность оборота текущих активов предприятия в 2008 г - 66 дней, в 2010 г - 67 дней, длительность одного оборота увеличилась на 1 день. Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия показывает, что оборотный капитал с лихвой покрывает краткосрочные обязательства предприятия и на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится в 2008 г. - 1 руб. 12 коп. и в 2010 г. - 1 руб. 29 коп. оборотных активов. Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия показывает, сколько предприятию необходимо привлечь оборотных активов для получения одного рубля выручки. В 2010 г. для получения 1 рубля выручки предприятие затратило 18,6 коп. оборотных средств, что на 0,4 коп. больше чем в 2008 г.

В таблице 11 представлена структурная характеристика финансовых ресурсов предприятия.

Уровень чистого оборотного капитала показывает, показывает насколько валюта баланса профинансирована за счет собственных оборотных средств в 2008 г. на 6,4 коп., а в 2010 г - на 14,8 коп. Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов характеризует способность собственных оборотных средств формировать текущие активы, то есть оборотные средства, финансируются за счет собственных источников в 2008 г. на 10,9 коп., 2010 г на 22,7 коп. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами показывает, что 1 рубль запасов сформирован за счет чистого оборотного капитала на 26,7 коп. в 2010 г., что на 15,6 коп. больше, чем в 2008 г.

Таблица 11. - Оценка использования чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютные значения
	Числитель млн. руб.	знаменатель, млн. руб.
	2008 г	2009 г.	2010 г	2008 г	2009 г	2010 г	2008 г	2009 г	2010 г
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый оборотный капитал [(П490+П590)-А190]	Валюта баланса П700	0,064	0,179	0,148
	4,3	15,3	15	67,3	85,4	101,3
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов	Собственные оборотные средства (А290-П690)	Текущие активы предприятия А290
	4,3	15,3	15	39,4	58,1	66,2	0,109	0,263	0,227
Коэф. обеспеч. запасов собствен. оборотными средствами	Чистый оборотный капитал (А290-П690)	Производственные запасы (А210+А220)
	4,3	15,3	15	35,8	56,1	56,1	0,120	0,273	0,267
Коэф. финансовой маневрен. предприятия	Собственные оборотные средства [(П490- П590)-А190]	Выручка от продаж QЦ
	4,3	15,3	15	216,3	287,2	355,5	0,019	0,053	0,042

Таблица 12. - Определения циклов движения оборотных (денежных) средств

Наименование	2008 год	2010 год
	Алгоритм, тыс.руб.	оборот	дни	Алгоритм, тыс.руб.	оборот	дни
	числитель	знаменатель	год	оборот	числитель	знаменат.	год	оборот
Коэффициент оборачив. запасов	Себестоим. выпуска	Запасы	6,655	54,1	Себест. выпуска	Запасы	7,167	50,2
	216,3	32,5			355,5	49,6
Коэф. оборачиваем.дебиторских задолженностей («дни дебиторов»)	Выручка от продаж	Дебитор. Задолжен.	72,1	5	Выручка от продаж	Дебитор. Задолжен.	40,862	8,8
	216,3	3			355,5	8,7
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженностей («дни дебиторов»)	Выручка от продаж	Кредитор задолжен.	8,193	44	Выручка от продаж	Кредитор. Задолжен.	8,629	41,7
	216,3	26,4			355,5	41,2
Операционный цикл (К1+К2)	-	59,1	-	59
Финансовый цикл (К1+К2-К3)	-	15,1	-	17,3

Коэффициент финансовой маневренности предприятия показывает, что 1 рубль собственных оборотных средств формирует в 2010 г. 4,2 коп. выручки от реализации.

Увеличение показателя означает, что предприятия все более эффективно использует свои собственные оборотные средства.

В таблице 12 коэффициент оборачиваемости запасов показывает, сколько раз в течение года оборачиваются денежные средства, вложенные в запасы.

На ОАО «МиассЭлектроАппарат» этот показатель составляет 6,7 оборотов в 2008 г и 7,1 оборотов в 2010 г.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз в течение года оборачивается дебиторская задолженность и сколько каждый рубль реализованной дебиторской задолженности приносит выручки от реализации продукции.

На исследуемом предприятии этот показатель снижается oт 72,1 оборотов в 2008 г до 40,9 оборотов в 2010 г, следовательно, дебиторы стали реже рассчитываться, что является негативной тенденцией.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает сколько раз оборачивается кредиторская задолженность и сколько каждый рубль кредиторской задолженности приносит выручки от реализации продукции. На исследуемом предприятии этот показатель снижается (с 44 руб. в 2008 г до 41 руб. 2010 г).

Оборотные средства в течение полного кругооборота совершают несколько циклов.

Длительность производственного цикла характеризует время, в течение которого производственные запасы преобразуются в готовую продукцию. Длительность коммерческого цикла связана с инкассацией дебиторских задолженностей, интервал которой растянут от момента отгрузки продукции до зачисления денег на расчетный счет предприятия.

Производственный и коммерческий циклы в совокупности дают длительность операционного или производственно-коммерческого цикла: от формирования производственных запасов через изготовление и реализацию готовой продукции к поступлению денежных средств на расчетный счет предприятия.

Длительность "дней кредиторов" связана с расчетной дисциплиной, принятой на данном предприятии, при расчете с кредиторами.

Финансовый цикл определяет реальную потребность предприятия в оборотных средствах, необходимых ему для финансирования процесса изготовления и реализации продукции, и является разностью между длительностью операционного цикла и "днями кредиторов". Принципиальная схема циклов производственно-хозяйственного процесса предприятия представлена на схеме 2.

Длительность операционного цикла в 2008 г составила 59 дней, то есть от формирования запасов через изготовление и реализацию готовой продукции к поступлению денежных средств на расчетный счет предприятия проходит 59 дней. В 2010 г. длительность этого цикла осталась прежней - 59 дней. Длительность производственного цикла в 2008 г составила 54 дня - это время, в течение которого запасы преобразуются в готовую продукцию. К 2010 г цикл снижается до 50 дней, что является положительным моментом, так как предприятие должно минимизировать этот цикл. Длительность коммерческого цикла в 2008 г составила 5 дней - это период, который растянут от момента отгрузки продукции до зачисления денежных средств на расчетный счет предприятия. К 2010 г этот цикл увеличивается, и составил 9 дней, что является отрицательным моментом. Финансовый цикл составил 15 дней в 2008 г, это время, в течение которого полностью погашается и дебиторская задолженность, и кредиторская задолженность. К 2010 г цикл увеличилась до 17 дней.



Рис. 2. - Циклы движения денежных средств (сравнительное

оценивание)

Финансовый цикл определяет текущую финансовую потребность (ТФП)

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия включает расчет трех показателей: собственных оборотных средств, текущих финансовых потребностей и денежных средств.

Собственный оборотный капитал предприятия (синонимы: собственные оборотные активы, собственные оборотные средства, чистый оборотный капитал, чистый рабочий капитал) - это те оборотные активы, которые остаются у предприятия в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности предприятия.

Можно сформулировать понятие суммарных текущих финансовых потребностей (ТФП).

ТФП - это:

разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;

недостаток/излишек собственных оборотных средств;

потребность в дополнительном краткосрочном кредите, либо, наоборот, излишек денежных средств.

Учитывая остроту проблемы недостатка оборотных средств, сконцентрируемся на природе ТФП операционного характера и способах их регулирования.

Так как одной из задач комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами является превращение ТФП в отрицательную величину, то для финансового состояния предприятия благоприятно:

- получение отсрочек платежа от поставщиков, от работников предприятия, от государства и т.д.;

- неблагоприятно: замораживание определенной части средств в запасах, представление отсрочек платежа клиентам.

Как суммарные, так и операционные ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту, а также во времени относительно оборота. Задача превращения ТФП в отрицательную величину сводится к расчету разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья и реализации готовой продукции. ДС характеризуют разницу между СОС и ТФП. На предприятии наблюдается дефицит финансирования, требующий проведения целенаправленных мероприятий.

В таблице 13 комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия, показывает, что у предприятия наблюдается недостаток денежных средств. Предприятие не обладает собственными оборотными средствами, не достаточными для финансирования основных средств.

Таблица 13. - Комплексное управление текущими активами и

текущими пассивами предприятия

Период	2008 г	2009 г	2010 г
1	2	3	4
Текущие финансовые потребности (±) ТФП=[(А290-А260)-П620]	+ 12,6	+ 21,9	+ 24,5
Собственные оборотные средства СОС = [(П490+П590)-А190]	+ 4,3	+ 15,3	+ 15
Денежные средства (±) ДС = СОС-ТФП	- 8,3	- 6,6	- 9,5



Рис. 3. - «Финансовое коромысло» 2010 г.

Рис. 4. - Финансирование текущих активов

ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2010 год)

В течение трех лет ОАО «МиассЭлектроАппарат» генерирует ТФП (+), которые в 2010 г. Составляют 24,5 млн. руб. (темп роста за три года 194%). К счастью ОАО «МиассЭлектроАппарат» располагает чистым оборотным капиталом, который является качественным источником финансирования ТФП. Поскольку чистый оборотный капитал только на 61% покрывает ТФП (+) предприятию приходится для финансирования операционной деятельности привлекать в оборот 9,5 млн. руб. краткосрочных займов, что естественно снижает финансовую устойчивость.

Поскольку краткосрочные займы привлекаются под 18% годовых, финансовые издержки по обслуживанию долга составляют 1,7 млн. руб. поскольку обслуживание банковских заимствований осуществляется за счет чистой прибыли, предприятие недополучает в 2010 г. порядка 1,7 млн. руб. чистой прибыли, что составляет примерно 30%.

2.4 Оценка, анализ и диагностика финансовой и рыночной устойчивости ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Финансовая устойчивость - это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей на основе соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса. Чем больше доля собственных средств, вложенных в долгосрочные активы, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Текущие активы образуются за счет собственного капитала и за счет краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности. Если оборотные активы наполовину сформированы за счет собственного капитала, а наполовину - за счет заемного, обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. Если предприятие испытывает недостаток собственных средств, необходимых для приобретения запасов, покрытия затрат и осуществления других расходов, связанных с организацией непрерывного производственно-коммерческого процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал, усиливая финансовую зависимость от кредиторов и иных внешних источников финансирования. Рассмотрим структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия, представленные в таблице 14.

Из данных таблицы 14 доля основных средств в имуществе предприятия показывает, какую долю основные средства занимают в активах предприятия в 2008 г. - 40,6%, в 2010 г. - 32,9%. Наблюдается снижение данного показателя на 7,7%.

Доля оборотных средств в имуществе предприятия показывает, какую долю оборотные средства занимают в активах предприятия в 2008 г.- 58,5%, в 2010 г. - 65,4%. Наблюдается увеличение данного показателя на 6,9%, что является положительной тенденцией.

Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное строительство) показывает, что в 2008 г - из оборота предприятия на каждый рубль денежного капитала на долгосрочные инвестиции отвлекалось 0,7 коп, в 2010 г - 1,2 коп.

Наблюдается повышение данного показателя на 0,5 коп, что свидетельствует о незначительной работе предприятия по обновлению основных средств предприятия.

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия показывает сколько на каждый рубль валюты баланса приходится средств временно отвлеченных из оборота предприятия в 2008 г. - 0,3 коп, в 2010 г.- 1,2 коп.

Таблица 14. - Структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютные значение финансовых коэффициентов
	числитель, млн. руб.	знаменатель, млн.руб.
	2008 г	2009 г.	2010 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Доля основных средств в имуществе предприятия	Основные средства A120	Имущество предприятия А300	0,406	0,303	0,329
	27,3	25,9	33,3	67,3	85,4	101,3
Доля оборотных средств в имуществе предприятия	Оборотные активы А290	Активы предприятия А300	0,585	0,680	0,654
	39,4	58,1	66,2	67,3	85,4	101,3
Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное строительство)	Незавершенное строительство А130	Имущество (активы) А300	0,007	0,009	0,012
	0,5	0,8	1,2	67,3	85,4	101,3
Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия	Долго- и краткосрочные финансовые вложения (А240+А250)	Валюта баланса А300	0,003	0,007	0,012
	0,2	0,6	1,2	67,3	85,4	101,3

Таблица 15. - Оценка состояния основных средств предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значения финансовых коэффициентов
	числитель, млн.руб.	знаменатель, млн.руб.
	2008 г.	2009 г	2010 г	2008 г	2009 г	2010 г	2008 г	2009 г.	2010 г.
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал П490	Внеоборотные активыA190	1,122	1,485	1,366
	31,3	40,4	47,8	27,9	27,2	35,0
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы А190	Капитал и резервы П490	0,891	0,673	0,732
	27,9	27,2	35,0	31,3	40,4	47,8
Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия	Незавершенное строительство A130	Основные средстваA120	0,018	0,028	0,036
	0,5	0,8	1,2	27,3	28,9	33,3
Отношение основных средств к текущим активам предприятия	Основные средстваA120	Оборотные средства А290	0,693	0,497	0,503
	27,3	28,9	33,3	39,4	58,1	66,2

Таблица 16. - Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Значение финансовых коэффициентов
	числитель, млн. руб.	знаменатель, млн. руб.
	2008 г.	2009 г	2010 г	2008 г.	2009 г	2010 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г
Коэффициент автономии (коэффициент финансирования)	Собственный капитал П490	Финансовые ресурсы П700	0,465	0,473	0,472
	31,3	40,4	47,8	67,3	85,4	101,3
Уровень перманентного капитала	Перманентный капитал (П490+П590)	Денежный капитал П700	0,480	0,498	0,495
	32,3	45,5	50,1	67,3	85,4	101,3
Коэффициент текущей задолженности	Краткосрочные обязательства П690	Финансовые ресурсы П700	0,522	0,502	0,505
	35,1	42,9	51,2	67,3	85,4	101,3
Доля банковских заимствований в валюте баланса	Банковские кредиты и займы (П590+П610)	Валюта баланса П700	0,082	0,093	0,111
	5,5	7,9	11,2	67,3	85,4	101,3

В таблице 15 представлена оценка состояния основных средств предприятия.

Коэффициент инвестирования показывает, что для того чтобы сформировать 1 рубль внеоборотных активов предприятию в 2010 г. привлечь 1 руб. 37 коп. собственного капитала. В динамике произошел рост на 25 коп.

Индекс постоянного актива характеризует способность предприятия формировать внеоборотные активы за счет собственного капитала. В 2008 г. составлял 81,1 коп., а в 2010 г. - 73,2 коп.

Значения данного коэффициента должно быть меньше единицы, что и происходит на данном предприятии.

Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия показывает, что на 1 руб. основных средств в 2010 г. приходится 3,6 коп. незавершенного строительства. Произошел рост на 1,8 коп. относительно 2008 г.

Отношение основных средств к текущим активам предприятия показывает что на каждый рубль текущих активов в 2008 г. приходится 69,3 коп. основных средств, к 2010 г. произошло снижение На 1 рубль текущих активов приходится 50,3 коп. основных средств.

В таблице 16 показаны структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия. Коэффициент автономии показывает, что основную часть в финансовых ресурсах предприятия занимает собственный капитал в 2008 году на каждый рубль финансовых ресурсов приходится 46,5% собственного капитала, а в 2010 г. - 47,2%. В динамике наблюдается рост на 0,7%.

Уровень перманентного капитала показывает, что на 1 рубль финансовых ресурсов приходится 48 коп. перманентного капитала в 2008 г. и 49,5 коп. в 2010 г.

Коэффициент текущей задолженности в финансовых ресурсах предприятия показывает, что незначительная их часть финансируется за счет краткосрочных заимствований в 2008 г на каждый рубль ресурсов приходится 52,2 коп. краткосрочных обязательств в 2010 г. их доля снизилась на 1,7 коп. и составила 50,5 коп.

Финансирование ресурсов за счет банковских кредитов показывает, что на каждый рубль денежного капитала приходится 8,2 коп. банковских кредитов и займов 2008 г. и 11,1 коп. в 2010 г.

В таблице 17 коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия») показывает, что предприятие совершенно не зависимо от внешних источников финансирования, на 1 рубль собственного капитала в 2008 г привлекло 2 руб. 15 коп. финансовых ресурсов, а в 2010 г. - 2 руб. 12 коп. Значение коэффициента ниже нормы.

Коэффициент финансовой напряженности показывает, что на каждый рубль собственного капитала приходится 1 руб. 15 коп. заемных средств в 2008 г. и 1 руб. 11 коп. в 2010 г.Коэффициент соответствует нормативному значению.

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала («плечо финансового рычага») показывает, что на 1 руб. собственного капитала приходится в 2008 г - 17 руб. 6 коп. банковских кредитов и займов, а в 2010 г. - 23 руб. 4 коп.

Таблица 17. - Оценка рыночной устойчивости предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Значение финансовых коэффициентов	Индекс роста
	числитель, млн.руб.	знаменатель, млн. руб.
	2008 г	2009 г	2010 г	2008 г	2009 г	2010 г	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Коэффициент финансовой зависимости	Финансовые ресурсы П700	Собственный капитал П490	2,150	2,114	2,119	К<2,0 0,986
	67,3	85,4	101,3	31,3	40,4	47,8
Коэффициент финансовой напряжен.	Привлеченные финансовые источники (П590+П690)	Капитал и резервы П490	1,153	1,114	1,113	К<1,0 0,965
	36,1	45,0	53,2	31,3	40,4	47,8
Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала	Банковские кредиты и займы (П590+П610)	Собственный капитал П490	0,176	0,194	0,234	1,330
	5,5	7,9	11,2	31,3	40,4	47,8

Одной из задач анализа состояния предприятия является предотвращение угрозы банкротства. Гражданским Кодексом Российской Федерации для предприятий определена значительная степень самостоятельности в построении своей деятельности. В соответствии с этим возрастает и степень их ответственности перед кредиторами, акционерами, банком, работниками. С другой стороны, само предприятие должно быть уверено в надежности и экономической состоятельности своих партнеров, либо своевременно использовать механизм банкротства как средство возврата долга неплатежеспособными партнерами, что весьма актуально при существующей системе неплатежей между субъектами хозяйственной деятельности.

Формула Э. Альтмана построенная по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z=1,2К₁+1,4К₂+3,3К₃+0,6К₄+К₅,

где K₁ - доля чистого оборотного капитала в активах; К₂ - отношение накопленной прибыли к активам; Кз - экономическая рентабельность активов; К₄ - отношение стоимости эмитированных акций к заемным средствам предприятия; К 5 - оборачиваемость активов (деловая активность).

Таблица 18. - Формула Альтмана (2008 год)

Z=1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+К5
К1	чистый оборотный капитал = 4 303	1,2К1 0,077
	активы 67 330
К2	накопленная прибыль = 4 038	1,4К2 0,084
	активы 67 330
К3	прибыль = 4 038	3,3К3 0,299
	активы 67 330
К4	баланс.стоим.акций = 25318	0,6К4 0,576
	задолженность 26388
К5	выручка = 216 273	К5 3,212
	активы 67 330
Z- счет	0,077+0,084+0,299+0,576+3,212	4,248

Для оценки вероятности наступления банкротства в течение двух лет используется алгоритм:

Z<1,81	1,81<Z<2,675	Z=2,675	2,675<Z<2,99	Z>2,99
Вероятность банкротства очень велика	Вероятность банкротства средняя	Вероятность банкротства равна 0,5	Вероятность банкротства не велика	Вероятность банкротства незначительна

Вывод: Вероятность банкротства предприятия в течение ближайших двух лет незначительная. Предложенная методика анализа финансовой устойчивости позволяют высказывать суждения о возможном банкротстве одних предприятий, достаточно устойчивом финансовом положении других. Вероятность банкротства нашего предприятия в течении двух лет незначительная, так как 4,248>2,99

Таблица 19. - Формула Таффлера 2010 г.

Z=0,53К1+0,13К2+0,18К3+0,16К4
К1	Операционная прибыль=6 318	0,53К1 0,065
	краткосрочные пассивы 31 173
К2	оборотные активы= 66 244	0,13К2 0,18
	долговой капитал 477 797
К3	краткосрочные пассивы=51 173	0,18К3 0,091
	валюта баланса 101 290
К4	выручка (нетто)=355 497	0,16К4 0,562
	актива (капитала) 101 290
Z- счет	Расчеты: 0,065+0,18+0,091+0,562=0,898
	Критерий: 0,898> 0,3

Формула Таффлера для западных компаний:

Z=0,53К₁+0,13К₂+0,18К₃+0,16К₄

где К₁ - операционная прибыль / краткосрочные обязательства; К₂ - оборотные активы / сумма обязательств; К₃ - краткосрочные обязательства / сумма активов; К₄ - выручка от реализации / сумма активов.

При принятии решений в качестве критерия выступает:

Z > 0,3 - диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z < 0,2 - диагностируется высокая вероятность банкротства;

0,2 < Z > 0,3 - «серая зона», требующая дополнительных исследований.

Формула Таффлера позволяет выявить долгосрочные финансовые перспективы предприятия либо вероятность банкротства. Как видно из таблицы 19, на нашем предприятии диагностируется хорошие долгосрочные финансовые перспективы, так как 0,898> 0,3

2.5 Оценка, анализ и диагностика финансово-экономической эффективности ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)

2.5.1 Оценка и анализ деловой активности и рентабельности ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)

Деловая активность предприятия - это способность предприятия посредством привлечения в оборот финансовых ресурсов (капитала) и использования реальных активов генерировать выручку от продажи товаров в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую. Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Таблица 20. - Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия)

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты
		числитель, тыс.руб.	Знаменатель
		2008 г	2010 г	2008 г	2010 г	2008 г	2010 г
Деловая активность предприятия (оборачиваемость капитала)	Кдак	Чистые доходы от реализации продукции	Среднегодовая стоимость капитала (активов)
		216 273	355 497	67 330	101 290	3,212	3,510
Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)	ФО	Выручка (нетто) от продажи товаров	Среднегодовая стоимость основного имущества
		216 273	355 497	27 268	33 324	7,923	10,676
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	Коб об	Объем реализации товаров (продукции, работ, услуг)	Среднегодовая стоимость оборотных активов
		216 273	355 49\	39 389	66 244	5,490	5,370

Таблица 21. - Оценка рентабельности хозяйственной деятельности

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты
		числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс.руб.
		2008 г	2010 г	2008 г	2010 г	2008 г	2010 г
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек)	Rс	Прибыль от продажи товаров (продукции, работ, услуг)	Затраты на производство и реализацию продукции	0,037	0,018
		7 811	6 318	208 462	349 179	3,7%	1,8%
Рентабельность оборота	Rц	Операционная прибыль	Выручка (нетто) от реализации продукции	0,036	0,017
		7 811	6 318	216 273	355 497	3,6%	1,8%
Норма прибыли (коммерческая маржа) Нпр=1,079	Нпр.	Чистая прибыль	Выручка от продаж	0,02	0,014
		4 305	4 838	216 273	355 497	2,0	1,4
Уровень самоокупаемости предприятия К сам=0,996	Ксам.	Выручка от продаж	Себестоимость проданных товаров	1,040	1,018
		287 154	355 497	276 189	349 179
Экономическая рентабельность	Rк	Валовая прибыль	Капитал (активы)	0,124	0,079
		8 336	7 977	67 330	101 290	12,4%	7,9%
Финансовая рентабельность	Rск	Чистая прибыль	Совокупный капитал П490	0,137	0,100
		4 305	4 837	31 779	59 005	25,2%	20,9%

Из таблицы 20 видно, что у предприятия невысокий уровень деловой активности капитал предприятия за год оборачивается 0, 064 раз в 2008 г, а в 2010 году оборот снизился и составил 0,048 раз.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (фондоотдача) характеризует, насколько эффективно ОАО «МиассЭлектроАппарат» использует активную часть основных средств. В 2008 г. коэффициент фондоотдачи составил 7,923, а в 2010 г. - 10,676.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов (производительность оборотного капитала) в 2008 г - 5,5 оборота, в 2010 г - 5,4 оборота.

Рентабельность основной деятельности (окупаемость издержек) исчисляется путем отношения валовой прибыли к себестоимости проданных товаров.

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

В 2010 г. на 1 руб. затрат приходится 1,8 коп. прибыли от продаж. В динамике произошло снижение 1,9 коп.

Рентабельность оборота характеризует способность выручки от продаж генерировать операционную прибыль. В 2010 г. на 1 рубль выручки приходится 1,7 коп. операционной прибыли. За анализируемый период рентабельность оборота снизилась в два раза. Норма прибыли показывает способность выручки от продажи товаров генерировать чистую прибыль. В 2010 г. на 1 рубль выручки приходится 1,4 коп. чистой прибыли. Норма прибыли снижается на 0,6% (с 2,0% в 2008 г до 1,4% в 2010 г).

Коэффициент самоокупаемости показывает способность предприятия покрывать себестоимость проданных товаров за счет выручки. В 2010 г. на 1 рубль себестоимости приходится 1 руб. 02 коп. выручки. Следовательно выручка выполняет свою первую функцию. Однако в динамике произошло снижение на 0,02 коп. Все выше изложенное так же свидетельствует о снижении эффективности работы предприятия и снижении его прибыльности.

В 2010 году экономическая рентабельность исследуемого предприятия составила 7,9%, то есть 1 рубль капитала приносит ОАО «МиассЭлектроАппарат» в течении года 7,9 копеек прибыли. По сравнению с 2008 годом данный показатель снизился на 4,5% - это является негативной тенденцией.

В 2010 году финансовая рентабельность предприятия составила 10%. Негативным моментом является то, что финансовая рентабельность имела тенденцию к снижению. В 2008 году данный показатель был равен 13,7%.

2.5.2 Комплексная оценка финансово-экономической эффективности ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)

Для сводной (комплексной) оценки финансового состояния предприятия используется Чикагская матрица, построенная с соблюдением следующих граничных условий:

1. матрица включает 13 коэффициентов нормативного основания;

2. указанные финансовые коэффициенты охватывают все базовые финансовые категории в том числе: платежеспособность, устойчивость, эффективность;

3. по каждому балансовому коэффициенту фиксируется динамика, соответствующие анализируемого периода.

Таблица 22. - Финансовые (балансовые) коэффициенты

Наименование	Норматив	2010 год	Тенденция
Ксов	Совокупный показатель ликвидности	1,0	0.997
Кинв	Коэффициент инвестирования	1,0	1.366
Куст	Доля СОС в оборотных активах	0,10	0.227
Кзап	Коэффициент обеспеченности запасов СОС	0,6	0.267
Кавт	Коэффициент автономии	0,5	0.472
Кпер	Коэффициент перманентного капитала	0,6	0.496
Кбср	Быстрая ликвидность	1,0	0.198
Кткщ	Текущая ликвидность	2,0	1.322
Клак	«Лакмусовая бумажка»	1,0	0.592
Кбив	Коэффициент Бивера	0,4	1.607
Ксам	Уровень самоокупаемости	1,0	1.018
Rц	Рентабельность оборота	15%	1.8%
Rк	Экономическая рентабельность	d%	4.7%

Рис. 5. - Матрица финансового состояния ОАО

«МиассЭлектроАппарат»

Средневзвешенная коэффициентов финансового состояния для 2010 года составляет 3,692, что позволяет говорить об удовлетворительном финансовом состоянии предприятия.

Для характеристики финансово-экономического состояния ОАО «МиассЭлектроАппарат» требуется надежная информация, содержащая в финансовой отчетности предприятия. Требования к динамике балансовых стоимостных показателей задаются так называемым «золотым правилом бизнеса».

Таблица 23. - Комплексная оценка финансово-экономической эффективности ОАО «МиассЭлектроАппарат»

Индикаторы эффективности финансово-хозяйственной деятельности	Абсолютные значения: статика и динамика
	Период	Расчеты
1	2	3
«Золотое правило бизнеса»	2010 год	0,809 1,644 1,504 1,0
Формула Дюпона для экономической рентабельности		2010 год	0,079 = 0,0177 *3,510*1,263
		2010 год	0,637 = 0,49*1,093*1,183
Формула Дюпона для финансовой рентабельности		2010 год	0,10 = 0,014*3,509*2,119
		2010 год	0,73 = 0,7*1,092*0,986
Эффект «финансового рычага»	Проценты	0,606*(-0,153)*0,234 = -0,217
	Тыс.руб.	П490 * (-ЭФР) = -10,4 млн. руб.
Упущенная выгода (по операционной прибыли)	2010 год, тыс. руб.	-Rц * QЦ = - 639,5 млн. руб.
Коэффициент устойчивости экономического развития	2008 год
	2010 год

ОАО «МиассЭлектроАппарат» в 2010 году нарушило «Золотое правило бизнеса», так как деловая активность предприятия снизилась в анализируемый период.

QЦ(1,644)к(1,504)>1,0 - развивающийся бизнес должен генерировать на заводе существенный прирост финансовых результатов, темпы роста которых должны превосходить темп роста инвестиций, данное правило выполняется.

QП (0,809) <QЦ (1,644) к (1,504)>1,0 - на заводе не обеспечивается приоритет в темпах роста конечного финансового результата (прибыли) по сравнению с ростом экономического результата (выручки от продаж). Это говорит о том, что на предприятии темп роста себестоимости выше темпа роста выручки.

Из проведенного анализа видно, что на экономическую рентабельность в большей степени влияет рентабельность продаж (R_ц =0,49), на финансовую рентабельность - норма прибыли (Н_пр= 1,4%).

Коэффициент устойчивости экономического развития показывает, на сколько процентов прирастает собственный капитал за счет реинвестиций из чистой прибыли. На исследуемом предприятии данный показатель составил в 2010 году 66,4%

Положительная величина эффекта финансового рычага указывает на эффективность привлечения денежных средств, а отрицательная на то, что кредитная политика требует корректировки. В нашем случае величина эффекта финансового рычага отрицательна, в прогнозном году - 0,217.

Глава 3. Разработка мероприятий, направленных на совершенствование финансовой политики ОАО «МиассЭлектроАппарат» в проектном периоде

3.1 Оценка доминирующих тенденций, выявленных при анализе финансового состояния ОАО «МиассЭлектроАппарат»

Финансовой состояние - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Анализ финансового состояния предприятия необходим для:

1. Выявления факторов, влияющих на ее финансовое состояние;

2. Выявление изменений показателей финансового состояния;

3. Оценки количественных и качественных изменений финансового состояния;

4. Оценки финансового положения предприятия на определенный момент времени;

5. Определения тенденций изменений финансового состояния предприятия.

В соответствии с этим анализ финансового состояния представляет собой существенный элемент управления предприятием.

По результатам финансового анализа ОАО «МиассЭлектроАппарат» за 2008-2010 гг. выявлены доминирующие тенденции, характеризующие его финансовое состояние, в том числе позитивные (положительные) и негативные (отрицательные).