После общего ознакомления с составом и структурой дебиторской задолженности необходимо дать оценку ее с точки зрения реальной стоимости (так как не вся она может быть взыскана), влияния на финансовые результаты предприятия. Возвратность дебиторской задолженности определяется на основе прошлого опыта и текущих условий. Аналитику необходимо знать реальность и правильность оформления и определения вероятности возврата дебиторской задолженности. Расчет процента невозврата долгов производится по средним данным за несколько лет.

Кроме этого следует изучить:

- какой процент невозврата дебиторской задолженности приходится на одного или нескольких главных должников (этот процент характеризует концентрацию невозврата задолженности); будет ли влиять неплатеж одного из главных должников, а финансовое положение предприятия;

- каково распространение дебиторской задолженности по срокам образования;

- какую долю векселей в дебиторской задолженности предоставляет продление старых векселей.

Важным является изучение показателей качества ликвидности дебиторской задолженности.

Обобщенным показателем возврата задолженности является оборачиваемость. Рассчитывается фактическая оборачиваемость и оборачиваемость ожидаемая на основании условий договоров.

Показатель ликвидности дебиторской задолженности характеризует скорость, с которой она будет превращена в денежные средства, т.е. это тоже оборачиваемость. Таким образом, показателем качества и ликвидности дебиторской задолженности может быть ее оборачиваемость. Она рассчитывается как отношение выполненного и сданного объема СМР по текущим ценам и средней дебиторской задолженности.

Оборачиваемость дебиторской задолженности может быть рассчитана и в днях. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для ее возврата; рассчитывается как отношение количества дней в периоде и коэффициента оборачиваемости:

К_об = З^д_к*Д/ С,

где З^д_к - сумма задолженности на конец периода;

Д - длительность периода;

С - объем выполненных и сданных СМР.

К_об.н =

К_об.к =

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности сравниваются за ряд периодов и с условиями договоров-подрядов, выявляются причины низкого качества и ликвидности дебиторской задолженности и разрабатываются мероприятия по улучшению этих показателей.

2.3 Анализ пассивов предприятия

2.3.1 Общая оценка источников средств предприятия

Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет собственных и заемных (привлеченных) источников. Наличие собственного и заемного капитала, а так же их соотношение характеризует финансовое состояние предприятия (табл.7).

Оценка собственных и заемных средств предприятия

Таблица 7

Источники средств	На начало отчетного года	На конец отчетного года	Изменение за отчетный период
	Тыс.р.	Уд. вес	Тыс.р.	Уд. вес	Тыс.р.	%
А	1	2	3	4	5	6
1. Всего источников	35420	100	36191	100	+771	102.18
1.1. Капитал и резервы	6493	18.33	6834	18.88	+341	105.25
1.1.1. Уставный капитал	4522	12.76	6822	18.85	+2300	150.86
1.1.2. Добавочный капитал	1943	5.49	0	0	-1943	0
1.1.3. Резервный капитал	-	-	-	-	-	-
1.1.4. Фонд социальной сферы	-	-	-	-	-	-
1.1.5. Целевые финансирования и поступления	-	-	-	-	-	-
1.1.6. Нераспределенная прибыль	28	0,08	12	0,03	-16	42.86
1.1.7. Непокрытый убыток прошлых лет	-	-	-	-	-	-
1.1.8. Нераспределенная прибыль отчетного года	-	-	-	-	-	-
1.1.9. Непокрытый убыток отчетного года	-	-	-	-	-	-
2. Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-
2.1. Займы и кредиты	-	-	-	-	-	-
2.2. Прочие долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-
3. Краткосрочные обязательства	28927	81.67	29357	81.12	+430	101.49
3.1. Займы и кредиты	4000	11.29	0	0	-4000	0
3.2. Кредиторская задолженность	24927	70.38	29357	81.12	+4430	117.77
4. Задолженность участникам	-	-	-	-	-	-
5. Доходы будущих периодов	-	-	-	-	-	-
6. Резервы предстоящих расходов и платежей	-	-	-	-	-	-
7. Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-

Вывод: Из данных аналитической таблицы видно, что общее увеличение предприятия составляет 771 тыс. руб. (36191 тыс.р. - 35420 тыс.р.) или 2.18% (771/35420*100). Это увеличение произошло за счет увеличения источников - капитала и резерва на 341 тыс.р., что составляет 5.25% (341/6493*100), в том числе уставного капитала на 2300 тыс.р. или на 50.86%. Привлеченные средства в сравнении с началом отчетного года увеличились на 430 тыс.р. или на 1.49%(430/28927*100). Это увеличение произошло за счет прироста кредиторской задолженности, которая увеличилась с 24927 тыс.р. до 29357 тыс.р. Т.е. заемные средства у нас превышают собственные, что говорит о недостаточной устойчивости организации и её зависимости от внешних источников.

Отношение собственных источников к их общей сумме называется коэффициентом собственности. Этот коэффициент характеризует соотношение интересов собственников предприятия и владельцев акций, заимодавцев и кредиторов. Западные экономисты считают, что коэффициент собственности поддерживает стабильную структуру источников средств (капитала). Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы.

на начало года К_собст. =

на конец года К_собст. =

В этой связи коэффициент собственности (финансовой независимости) увеличился с 0,18 до 0,19. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансирование предприятия, а следовательно, и утрату финансовой независимости.

2.3.2 Анализ источников долгосрочных и нематериальных активов

Для глубокого понимания происходящих на предприятии процессов формирования и изменения пассивов необходимо более детальное их изучение, включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия открывает возможность делать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период. Для решения этой задачи целесообразно изучить источники: долгосрочных и нематериальных активов; текущей хозяйственной деятельности, внутренних и внешних инвестиций и др. (табл. 8).

Сумма собственных источников и долгосрочных финансовых обязательств является перманентным капиталом.

Анализ источников внеоборотных активов

Таблица 8

Долгосрочные и нематериальные активы	На начало года, тыс.р.	На конец года, тыс.р.	Изменение за отчетный период	Источники покрытия долгосрочных и нематериальных активов	На начало года, тыс.р.	На конец года, тыс.р.	Изменение за отчетный период
1. Долгосрочные активы и доходные вложения	8	8	0	1.Долгосрочные финансовые обязательства	-	-	-
2. Нематериальные активы и основные средства	12628	14886	+2258	2.Собственные источники	6493	6834	+341
				2.1.Используемые на покрытие долгосрочных и нематериальных активов	6493	6834	+341
3.Прочие внеоборотные активы	4893	8261	+3368	5.Итого	6493	6834	+341
4.Итого долгосрочных и нематериальных активов	17529	23155	+5626	4.Собственные источники, использованные на покрытие текущих активов	-	-	-

Вывод: Сумма собственных источников и долгосрочных финансовых обязательств является перманентным капиталом, который составил на начало года 6493 тыс.р., а в конце года 6834 тыс.р. Наблюдается увеличение средств на покрытие текущих активов на 341 тыс.р. (6834тыс.р.-6493тыс.р.), что положительно характеризует финансовую деятельность предприятия.

Далее при анализе детально изучаются источники покрытия отдельных видов долгосрочных и нематериальных активов. Целесообразно в аналитической таблице подразделить долгосрочные активы на финансируемые за счет заемных источников и собственных (табл. 9).

Анализ соответствия долгосрочных и нематериальных активов источникам их покрытия.

Таблица 9

Долгосрочные и нематериальные активы	На начало года, тыс.р.	На конец года, тыс.р.	Изменение за отчетный период	Источники покрытия долгосрочных и нематериальных активов	На начало года, тыс.р.	На конец года, тыс.р.	Изменение за отчетный период
А	1	2	3	Б	1	2	3
1.Нематериальные активы	-	-	-	1.Долгосрочные финансовые обязательства	-	-	-
2.Основные средства	12628	14886	+2258	1.1.Кредиты	-	-	-
3.Долгосроные финансовые вложения	8	8	0	1.2.Займы	-	-	-
4.Прочие внеоборотные активы	4893	8261	+3368	2.Собственные источники, используемые на покрытие внеоборотных средств	6493	6834	+341
в том числе			-
незавершенное строительство	4893	8261	+3368
5. Всего	17529	23155	+5626	3.Всего	6493	6834	+341

Вывод: Из приведенных данных видно, что перманентный капитал состоит только из собственных источников, происходит его увеличение на 341 тыс.р. Это говорит о том, что предприятие не использует заемные средства и является финансово устойчивым.

2.3.3 Анализ источников текущих активов

Важным направлением анализа является изучение источников финансирования текущих активов. С этой целью следует использовать следующую аналитическую таблицу (табл. 10).

Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Размер собственных оборотных и приравненных к ним средств определяется разностью между итогом раздела 1 пассива и итогом раздела 1 актива баланса по основной деятельности подрядной организации.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Анализ источников текущих активов

Таблица 10

Текущие активы	На начало года, тыс.р.	На конец года, тыс.р.	Изменение за отчетный период	Источники покрытия текущих активов	На начало года, тыс.р.	На конец года, тыс.р.	Изменение за отчетный период
А	1	2	3	Б	1	2	3
1.Запасы	10407	7835	-2572
1.1.Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	8213	7835	-378	1.Собственные источники	6493	6834	+341
1.2.Затраты в незавершенном производстве	-	-	-
1.3.Готовая продукция и товары для перепродажи	2194	0	-2194	1.1.Использованные на покрытие внеоборотных средств	6493	6834	+341
1.4.Товары отгруженные	-	-	-
1.5.Расходы будущих периодов	-	-	-	1.2.Использованные на покрытие оборотных средств	-	-	-
2.НДС по приобретенным ценностям	-	-	-	2.Краткосрочные обязательства	28927	29357	+430
3.Дебиторская задолженность	4696	5038	+342	2.1.Кредиты и займы	4000	0	-4000
4.Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	2.2.Кредиторская задолженность	24927	29357	+4430
5.Денежные средства	2788	163	-2625	2.3.Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-
6.Прочие оборотные активы	-	-	-
ВСЕГО	17891	13036	-4855	ВСЕГО	35420	36191	+771

Вывод: Из данных аналитической таблицы видно, что оборотные средства сформированы за счет заемных средств, в основном за счет кредиторской задолженности. Кредиторская задолженность увеличилась на 4430 тыс.р. Собственные источники, использованные на покрытие внеоборотных активов увеличились на 341 тыс.р., что может указывать на не устойчивое финансовое положение, так как предприятие зависит от заемных средств.

Расчет влияния на изменение наличии собственных оборотных средств

Таблица 11

Факторы	Расчет влияния факторов, тыс. руб.	Уровень влияния факторов, тыс. руб.
А	1	2
1.Изменение собственных источников	6834-6493	+341
1.1.изменение уставного капитала	6822-4522	+2300
1.2.изменение добавочного капитала	0-1943	-1943
1.3.изменение резервного капитала	-	-
1.4.изменение фондов специального назначения (накопления и социальной сферы)	-	-
1.5. изменение резервов предстоящих расходов и платежей	-	-
1.6. изменение целевого финансирования и поступлений	-	-
1.7. изменение суммы нераспределенной прибыли	12-28	-16
2.Изменение суммы долгосрочных финансовых обязательств	-	-
2.1.изменение суммы долгосрочных кредитов (отложенные налоговые обязательства)	-	-
2.2 изменение суммы долгосрочных займов	-	-
3. Изменение перманентного капитала	6834-6493	+341
4. Изменение стоимости долгосрочных и нематериальных активов	23155-17529	+5626
4.1.изменение основных средств	14886-12628	+2258
4.2.изменение долгосрочных арендуемых средств	-	-
4.3.изменение долгосрочных финансовых вложений	8-8	0
4.4.изменение незавершенного строительства	8261-4893	+3368
4.5.изменение арендных обязательств к поступлению	-	-
4.6.изменение расчетов с учредителями	-	-
4.7.изменение прочих долгосрочных активов	-	-
4.8. изменение нематериальных активов	-	-
Итого	-16321+11036	-5285

Вывод: Из приведенных данных видно, что собственные источники увеличились на 341 тыс.р., в основном за счет увеличение суммы уставного капитала на 2300 тыс.р. Изменение перманентного капитала соответствует изменениям собственных источников и долгосрочных финансовых обязательств. Стоимость долгосрочных и нематериальных активов увеличилась на 5626 тыс.р.

2.3.4 Анализ кредиторской задолженности

В составе источников средств строительной организации значительный удельный вес занимают заемные, в том числе кредиторская задолженность. Целесообразно изучить состав и структуру кредиторской задолженности.

Аналитику необходимо дать оценку условий задолженности - условий долговых договоров с точки зрения их реальности и полноты. При этом важным являются сроки, ограничения на использование ресурсов, возможность привлечения дополнительных источников финансирования и др.

Для изучения состава и структуры кредиторской задолженности составляют следующую таблицу (табл. 12).

Анализ состава и структуры кредиторской задолженности

Таблица 12

Виды кредиторской задолженности	На начало года	На конец года отчетного года	Изменение за отчетный год
	сумма	Уд. вес	сумма	Уд. вес	сумма	В процентных пунктах
А	1	2	3	4	5	6
1.Поставщики и подрядчики	20688	82.99	16873	57.48	-3815	-25.51
2. Векселя к уплате	-	-	-	-	-	-
3. Задолженность перед персоналом организации	747	3	950	3,24	+203	+0.24
4. Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	383	1.54	1355	4.62	+927	+3.08
5. Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	147	0.59	721	2.46	+574	+1.87
6. Задолженность перед бюджетом	943	3.78	2524	8.59	+1581	+4.81
7. Авансы полученные	1456	5.84	2711	9.23	+1255	+3.39
8. Прочие кредиторы	563	2.26	4223	14.38	+875	+12.12
Итого	24927	100	29357	100	+ 4430	0

Вывод: Из данных аналитической таблицы видно, что на начало года происходит увеличение кредиторской задолженности с 24927 тыс. руб. до 29357 тыс. руб. на 4430 тыс. руб. Наибольший удельный вес в структуре кредиторской задолженности занимает задолженность перед поставщиками и подрядчиками, которая составляет на начало года 20688 тыс.р., ее удельный вес - 82.99%. Данная задолженность уменьшилась на конец года на 3815 тыс. р. и составила 16873 тыс.р. Задолженность перед персоналом на начало года составила 747 тыс.р., а на конец года она повысилась на 203 тыс.р. и составила 950 тыс.р. То есть довольно высок процент снижения задолженности перед персоналом организации. Для снижения задолженностей необходимо при составлении договора со своим заказчиками проверять их платежеспособность.

Для полного анализа кредиторской задолженности следует провести сравнительный анализ с дебиторской задолженностью (табл. 13).

Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности на конец года

Таблица 13

Расчеты	Задолженность	Превышение задолженности
	Дебиторская	Кредиторская	Дебиторская	Кредиторская
А	1	2	3	4
1.Покупатели и заказчики (поставщики, подрядчики)	2694	16873	-	14179
3. По авансам	1305	2711	-	1406
2.По векселям	-	-	-	-
4. С бюджетом	-	2524	-	2524
5. С внебюджетными фондами	-	1355	-	1355
6. С персоналом организации	-	950	-	950
7. С дочерними предприятиями и зависимыми обществами	-	721	-	721
8.С прочими	1039	4223	-	3184
ИТОГО	5038	29357	-	24319

Вывод: Из данных таблицы видно, что кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками превышает задолженность дебиторскую на 14179 тыс.р., что говорит о не устойчивом финансовом положении организации, т.к. предприятие не может покрыть все долги. В общем же превышение кредиторской задолженности составляет 24319 тыс.р.

При анализе необходимо обратить внимание на превышение (уменьшение) кредиторской задолженности. Детализация анализа кредиторской задолженности может быть произведена с использованием методики по анализу дебиторской задолженности. Оборачиваемость кредиторской задолженности определяется также, как и дебиторской.

К_{об н.г}= = 181.58 дн.

К_{об к.г}= = 127.21 дн.

Так как коэффициент оборачиваемости на конец года уменьшился на 54.37 дня это говорит о неплатежеспособности предприятия.

2.4Анализ эффективности использования оборотных средств

Размер оборотных средств, необходимых строительной организации, зависит не только от объема ее производства, но и от скорости оборота средств. Ускорение оборачиваемости оборотных средств имеет огромное экономическое значение.

Показателем, характеризующим эффективность использования оборотных средств, является коэффициент оборачиваемости. Он показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный период (месяц, квартал, год). Коэффициент оборачиваемости определяется делением объема выполненных и реализованных строительно-монтажных работ в отчетном периоде на средний остаток оборотных средств.

Одновременно с расчетом коэффициента оборачиваемости определяется длительность одного оборота, которая показывает, за сколько дней оборотные средства совершат полный кругооборот. Длительность одного оборота рассчитывается по формуле:

Т_об = ,

где Т_об - длительность одного оборота, дн.;

С_об - средний остаток оборотных средств, тыс.р.;

С_смр - оборот по реализации (выручка) СМО;

Д - длительность анализируемого периода, дн. (месяц - 30, квартал - 90, полугодие - 180, год - 360)

Чем скорее оборотные средства совершают полный кругооборот, меньше их требуется для выполнения запланированного объема СМР. И, наоборот, замедление оборачиваемости при тех же условиях производства требует увеличения оборотных средств.

Для определения показателей оборачиваемости всех или нормируемых оборотных средств необходимо вычислить выручку строительной организации, которая включает в себя объем СМР, выполненных собственными силами, и выручку от реализации на сторону продукции подсобных и вспомогательных хозяйств, состоящих на балансе строительной организации. Средние остатки оборотных средств исчисляются делением на 12 суммы, полученной от сложения половины остатка на начало года, половины остатка на конец года и остатков на первые числа всех остальных месяцев отчетного года.

В процессе оборачиваемости всех оборотных средств показатели фактической оборачиваемости сравниваются с показателями предыдущего периода. Показатели фактической оборачиваемости нормируемых оборотных средств сравниваются как с планом, так и с предыдущим годом, так как плановые показатели определяются только по нормируемым оборотным средствам.

Для анализа эффективности оборотных средств рассчитывается также коэффициент загрузки средств в обороте, который представляет собой отношение среднего остатка оборотных средств к сумме выручки .Коэффициент загрузки средств в обороте характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на 1 руб. выручки.

Иными словами, он представляет собой фондоемкость, т.е. затраты оборотных средств для получения 1 руб. реализованной продукции. Коэффициент загрузки средств в обороте - величина, обратная коэффициенту оборачиваемости средств. Чем меньше коэффициент загрузки средств, тем эффективнее используются оборотные средства (табл. 14).

Для анализа эффективности оборотных средств используются данные текущего оперативного учета активов предприятия, а также данные инвентаризаций запасов на предприятии.

Анализ эффективности оборотных средств

Таблица 14

Показатель	За предыдущий год	Отчетный период
		по плану	фактически
Объем СМР и выручка от реализации продукции и материалов, млн. руб.	49419		83079
Средний остаток оборотных средств,	14946		15464
в том числе нормируемых	9427		9121
Длительность 1-го оборота, дн.	108.88		67.01
в том числе нормируемых оборотных средств	68.67		39.52
Коэффициент оборачиваемости средств	3.31		5.37
Коэффициент загрузки средств в обороте	0,30		0,19

Произведем расчеты: 1. Длительность одного оборота:

Т_об =

Т_об факт = дн

2.Коэффициент оборачиваемости



Коэффициент оборачиваемости = Выручка / Средний остаток оборотных средств

К_{обор н г} =

К_обор к г =

3. Коэффициент загрузки средств в обороте

Коэффициент загрузки средств в обороте = Средний остаток оборотных средств / Выручка

К_{з.ср.в обор н г.}=

К_{з.ср.в обор.к г} =

Вывод: Из приведенных данных видно, что фактическая выручка повысилась с 49419 тыс.р. до 83079 тыс.р. на 33660 тыс.р. Средние остатки оборотных средств увеличились с 14946 тыс.р. до 15464 тыс.р. на 518 тыс.р. Длительность одного оборота понизилась на 41.87 дн. и составила на конец года дней. Расчет коэффициента оборачиваемости показал увеличение на 2.06, а коэффициент загрузки средств в обороте показал снижение на 0,11 и составил на конец года 0,19. В итоге можно сделать вывод об эффективности использования оборотных средств, так как уменьшилась длительность одного оборота и увеличился коэффициент оборачиваемости средств предприятия.

Далее следует анализ оборачиваемости оборотных средств по видам и группам оборотных средств (табл. 15)

Анализ оборачиваемости оборотных средств заканчивается разработкой мероприятий по ускорению их оборачиваемости. Скорость оборота оборотных средств строительно-монтажной организации зависит от значительного числа факторов.

Важнейшими из них являются: сокращение продолжительности строительства, уменьшение остатков материальных ценностей до минимально необходимых запасов, правильная организация работы по МТО, снижению норм расхода ресурсов, своевременная сдача объекта и оформление документации, изучение платежеспособности заказчиков и своевременные меры по взысканию дебиторской задолженности, повышение качества СМР, сокращение убытков по результатам хозяйственной деятельности, изучение рынка подрядных услуг и своевременное участие в торгах подряда и т.д.

Анализ оборачиваемости оборотных средств

Таблица 15

Виды и группы оборотных средств	Остатки оборотных средств	Выручка от реализации, тыс. руб.	Продолжительность оборота, днях.	Изменение продолжительности оборота
	За предыдущий год	За отчетный год	За предыдущий год	За отчетный год	За предыдущий год	За отчетный год	Условная	Всего (гр.6-гр.5)	в т. ч. за счет
									Средних остатков (гр.7-гр.5)	Суммы оборота (гр.6-гр.7)
А	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Сырье и материалы	8213	7835	49419	83079	59.83	33.95	57.08	-25.88	-2.75	-23.13
2.МБП	-	-			-	-	-	-	-	-
3. Затраты в НЗП	-	-			-	-	-	-	-	-
4. Расходы будущих периодов	-	-			-	-	-	-	-	-
5. Итого в сфере производства	8213	7835			59.83	33.95	57.08	-25.88	-2.75	-23.13
6. В т. ч. без расходов будущих периодов	8213	7835			59.83	33.95	57.08	-25.88	-2.75	-23.13
7. Готовая продукция и товары для перепродажи	2194	0			15.98	0	0	-15.98	-15.98	0
8. Товары отгруженные	-	-			-	-	-	-	-	-
9. Дебиторская задолженность	4696	5038			34.21	21.83	36.70	-12.38	+2.49	-14.87
10. Денежные средства	2788	163			20.31	0.71	1.19	-19.6	-19.12	-0.48
11. Итого в сфере обращения	9678	5201			70.50	22.54	37.89	-47.96	-32.61	-15.35
12. Всего оборотных средств	17891	13036			130.33	56.49	94.96	-73.84	-35.37	-38.47
13. Всего оборотных средств без расходов будущих периодов	17891	13036			130.33	56.49	94.96	-73.84	-35.37	-38.47

Вывод: Из приведенных данных видно, что за отчетный год по сравнению с предыдущим оборачиваемость всех оборотных средств и отдельных их элементов увеличилась. Основной причиной такого увеличения явилось уменьшение средних остатков по всем видам оборотных средств на 4855 тыс.р. (13036тыс.р.-17891 тыс.р.), кроме дебиторской задолженности, которая увеличилась на 342 тыс.р. (5038 тыс.р.-4696 тыс.р.). Ускорение оборачиваемости оборотных средств приводит к высвобождению средств, которые используются на дополнительный выпуск продукции и другие цели. Это дает возможность предприятию при одном и том же объеме оборотных средств выпускать больше продукции, быстрее ее реализовать и тем самым улучшать свое финансовое положение.

2.5 Анализ платежеспособности предприятия

Под платежеспособностью предприятия понимается его способность своевременно производить платежи по своим срочным обязательствам. В процессе анализа изучается текущая и перспективная платежеспособность. Текущая платежеспособность за отчетный период может быть определена по данным баланса путем сравнения суммы его платежных средств со срочными обязательствами. По вопросу определения суммы платежных средств имеются различные точки зрения. Наиболее приемлемо к платежным относить денежные средства, часть дебиторской задолженности, по которой имеется уверенность в ее поступлении.

Срочные обязательства включают текущие пассивы, т.е. обязательства и долги, подлежащие погашению: краткосрочные кредиты банка, кредиторская задолженность за товары, работы и услуги, бюджету и другим юридическим и физическим лицам. Превышение платежных средств над срочными обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия. Ее можно выразить через коэффициент платежеспособности- отношение платежных средств к срочным обязательствам на определенную дату. Если коэффициент меньше единицы, то в процессе анализа следует установить причины недостатка платежных средств.

Поскольку внешним субъектам анализа приходится пользоваться опубликованной информацией, то определить изложенным выше методом платежеспособность только по абсолютным суммам баланса без дополнительной информации не всегда возможно, так как нет информации о сроках платежа кредиторской задолженности, поступлении дебиторской и др. Поэтому для оценки платежеспособности используется показатель ликвидности.

Известны две концепции ликвидности. По одной из них - под краткосрочной ликвидностью понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. По другой концепции ликвидность - это готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом следует учитывать и степень обесценивания текущих активов в результате быстрой их реализации. Низкий уровень ликвидности - это отсутствие свободы действия администрации предприятия. Более серьезными последствиями не ликвидности является неспособность предприятия оплатить свои текущие долги и обязательства, что может привести к вынужденной продаже долгосрочных финансовых вложений и активов и , в конечном итоге , - к неплатежам и банкротству.

Неустойчивое финансовое положение может оказать влияние на потребителей, поставщиков, заказчиков и привести к невыполнению контрактов, потере поставщиков и заказчиков.

Платежеспособность часто определяется по ликвидности баланса. Анализ ликвидности заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков (табл. 16).

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные. К ним относятся все денежные средства (наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые вложения. Данная группа рассчитывается следующим образом:

А2 - быстро реализуемые. Сюда входят дебиторская задолженность и прочие оборотные активы.

А3 - медленно реализуемые. К ним относятся запасы, за исключением статьи «Расходы будущих периодов», а также статьи «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела 1 актива.

А4 - трудно реализуемые. Это нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство.

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы

П2 - краткосрочные. К ним относятся заемные средства.

П3 - долгосрочные. Сюда входят долгосрочные заемные средства и прочие долгосрочные пассивы.

П4 - постоянные. Они включают статьи из «4» раздела «Капитал и резервы».Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму статьи «Расходы будущих периодов».

Анализ ликвидности предприятия

Таблица 16

Активы	На начало года	На конец года	Пассивы	На начало года	На конец года	Платежный излишек или недостаток	% к величине группы пассива
	Сумма	%	Сумма	%		Сумма	%	Сумма	%	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
А1 - Наиболее ликвидные активы	2788	7.87	163	0.45	П1 - наиболее срочные пассивы	24927	70.38	29357	81.12	-22139	-29194	11.18	0.56
А2 - быстро реализуемые активы	4696	13.26	5038	13.92	П2 - Краткосрочные пассивы	4000	11.29	-	-	+696	+5038	117.4	-
А3 - Медленно реализуемые активы	10415	29.4	7843	21.67	П3 - Долгосрочные пассивы	-	-	-	-	+10415	+7843	-	-
А4 - труднореализуемые активы	17521	49.47	23147	63.96	П4 - Постоянные пассивы	6493	18.33	6834	18.88	+11028	+16313	269.84	338.7
Итого	35420	100	36191	100		35420	100	36191	100	0	0	100	100

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1>П1

А2>П2

А3>П3

А4<П4

Вывод: В нашем случае неравенство выглядит следующим образом:

А1

А2>П2

А3>П3

А4>П4

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную, так как предприятие испытывает дефицит в наиболее ликвидных активах. Это говорит о том, что предприятие не в состоянии будет рассчитаться по своим наиболее срочным обязательствам и в случае такой необходимости придется задействовать другие виды активов или заемные средства.

Для оценки текущей ликвидности используют чистый оборотный капитал, представляющий превышение текущих активов над текущими пассивами. Дефицит оборотного капитала будет в том случае, когда текущие пассивы превышают текущие активы.

Абсолютная величина чистого оборотного капитала как мера ликвидности может быть использована только в соотношении с другими показателями, например, общими активами, объемом СМР и тд.

Показатель чистого оборотного капитала имеет некоторую ограниченность в применении для оценки текущей ликвидности, поэтому используется показатель так называемых текущих отношений, или, как принято называть в литературе, коэффициентов.

Рассчитывают следующие показатели ликвидности:

- коэффициент текущей ликвидности (текущее отношение, общий коэффициент покрытия) рассчитывается как отношение итога 2 раздела актива баланса за вычетом расходов будущих периодов к итогу раздела 6 пассива баланса. Теоретически достаточным считается значение этого показателя в пределах 2-2,5, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств, продолжительности производственного цикла эти значения могут быть и существенно ниже, но они оцениваются положительно при величине, большей единицы.

- коэффициент “критической“ ликвидности исчисляется как отношение денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности к сумме текущих пассивов. Теоретически его величина считается достаточной при уровне 0,7-0,8. Этот коэффициент может быть рассчитан и как отношение текущих активов, за вычетом производственных запасов и затрат, к текущим пассивам.

- коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг к текущим пассивам. Теоретически этот показатель считается достаточным, если его величина выше 0,2-0,25.

Целесообразно определить и долю денежных средств и легко реализуемых ценных бумаг в общей сумме активов. Чем выше это отношение, тем выше ликвидность текущих активов.

Анализ показателей ликвидности

Таблица 17

Наименование показателя	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)
1. Текущие активы	17891	13036	-4855
1.1.Запасы	10407	7835	-2572
1.1.1.Расходы будущих периодов	-	-	-
1.2.Денежные средства	2788	163	-2625
1.3.Дебиторская задолженность	4696	5038	-342
1.4.Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-
2. Текущие пассивы	28927	29357	+430
2.1.Заемные средства	4000	0	-4000
2.2.Кредиторская задолженность	24927	29357	+4430
3.Показатели ликвидности
3.1.Чистый оборотный капитал, т.р.	-11036	-16321	-5285
3.1.1.Доля чистого оборотного капитала в текущих активах	-0.617	-1.25	-0.633
3.2. Коэффициент текущей ликвидности	0.62	0.44	-0.18
3.3. Коэффициент "критической" ликвидности	0.26	0,18	-0.08
3.4.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,096	0,0056	-0,09
3.5.Доля денежных средств и краткосрочных ценных бумаг в текущих активах	0,16	0,013	-0,147

Расчет:

Коэффициент текущей ликвидности

на начало года 17891/28927 = 0.62

на конец года 13036/29357 = 0.44

Коэффициент «критической» ликвидности

на начало года (4696+2788)/28927 = 0,26

на конец года (5038+163)/29357 = 0,18

Коэффициент абсолютной ликвидности

на начало года 2788/28927= 0,096

на конец года 163/29357 = 0,0056

Удельный вес

на начало года 2788/17891=0,16

на конец года 163/13036=0,013

Вывод: Из приведенных данных видно, что текущие активы по сравнению с началом года уменьшились на 4855 тыс.р. и составляют на конец года 13036тыс.р. В то же время произошел рост текущих пассивов на 430 тыс.р. (29357 тыс.р.-28927 тыс.р.). Коэффициент текущей ликвидности уменьшился на 0.18. Коэффициент «критической» ликвидности уменьшился на 0,08. Коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился на 0,09. Доля чистого оборотного капитала в текущих активах уменьшилась на 0,633. Доля денежных средств уменьшилась на 0,147. Это означает, что предприятие не может оплатить краткосрочные обязательства за счет абсолютных ликвидных активов, есть вероятность потери платежеспособности.

Интерпретация показателей ликвидности является наиболее ответственным этапом анализа, поэтому необходимо использовать информацию за ряд лет, что позволит выявить тенденции их изменения. Кроме того, следует рассматривать их во взаимосвязи с другими показателями, например, объемом. СМР. так как его увеличение ускоряет процесс превращения оборотных фондов в денежные средства, а уменьшение соответственно замедляет.

Для всесторонней оценки показателей ликвидности важно знать и взаимосвязи факторов их формирования.

Для углубления анализа платежеспособности используются более динамичные показатели ликвидности, требующие большого наличия информации. Один из таких показателей - отношение выручки от реализации СМР к средним текущим пассивам.

Для оценки долгосрочной платежеспособности (более одного года) наиболее важное значение имеют прибыль и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Для оценки способности предприятия постоянно получать прибыль от своей деятельности в будущем анализируются:

- коэффициент капитализации денежных средств. Используется при определении уровня инвестиций в активы предприятий.

К_н^к =

К_н^к =

К_н^к =

С целью определения долгосрочной платежеспособности изучается структура капитала, характеризующая соотношение его собственной и заемной частей с различных позиций.

При анализе краткосрочной ликвидности следует изучить финансовую гибкость предприятия, которая характеризуются его способностью противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность занимать из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и переразмещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы выстоять в изменившихся условиях.

С анализом платежеспособности тесно связан и анализ кредитоспособности предприятия. При анализе кредитоспособности изучается не только текущая и перспективная платежеспособность, но также экономические показатели: уровень рентабельности, оборачиваемость оборотных средств, наличие собственных оборотных средств, отношение темпов роста объема СМР и кредитов банка, суммы и сроки просроченной задолженности по кредитам, активность в ведении расчетного счета, определяемая количеством операций, что характеризует деловую активность и является одним из факторов, определяющих кредитоспособность клиента.



2.6 Анализ финансовой устойчивости

Понятие финансовой устойчивости предприятия тесно связано с перспективной платежеспособностью. Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (особенно инвесторам) определять финансовые возможности предприятия на длительную перспективу (более одного года). Для оценки финансовой устойчивости изучается соотношение заемного, собственного и общего капитала с различных позиций. С этой целью исчисляются и анализируются следующие коэффициенты структуры капитала.

К 1 =

на начало года К1 = =0.82

на конец года К1 =

Заемный капитал в этом случае представляет собой сумму текущих, долгосрочных, прочих пассивов, представляющих долг предприятия (т.е. итог разделов 4 и 5 баланса).

Общий капитал - это сумма собственного, акционерного и заемного капитала. Данный коэффициент характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

К 2 =

на начало года К2 =

на конец года К2 =

Этот коэффициент показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 рубль собственных, насколько каждый рубль долга подкреплен собственностью. Рост коэффициента заемных и собственных средств свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников, об утере финансовой устойчивости. Если значение данного коэффициента превышает единицу, то это свидетельствует о потере финансовой устойчивости и достижении ее критической точки. Однако оценка значения этого коэффициента зависит от скорости оборота оборотных средств и вида деятельности строительной организации.

Отношение заемных средств к собственным представляет собой так называемое плечо финансового рычага. Не всегда следует рассматривать повышение плеча финансового рычага как утрату финансовой независимости, так как данная ситуация содействует и росту прибыльности собственных средств. Важно стремиться к оптимальному уровню рассматриваемого соотношения. Установить этот уровень достаточно сложно, так как на него оказывают влияние измеримые и неизмеримые факторы. Эффект финансового рычага возникает, во-первых, в связи в появлением разницы в уровне процентной ставки и прибыльности собственных средств, а во-вторых - с воздействием плеча финансового рычага. Так как предприятие уплачивает налоги на прибыль, то не весь эффект от разницы между процентной ставкой и прибыльностью собственных средств берется в расчет, а лишь его часть, например, 70%. Эффект финансового рычага в этом случае можно рассчитать по следующей формуле:

Э_ф.р=0,7*(К_с - П_с )*П_р ,

где К_с - прибыльность собственных средств:

П_с - процентная ставка;

П_р - плечо финансового рычага (отношение заемных средств к собственным).

На начало года Э_ф.р = 0,7(49419/6493 - 0,2)*4.46 = 23.14

На конец года Э_ф.р = 0,7 (83079/6834 - 0,2)*4.3 = 35.99

Коэффициент автономии (Кав) показывает долю собственных средств в общей сумме источников.

К_ав=

На начало года К_ав=

На конец года К_ав=

Данный коэффициент характеризует независимость финансового состояния предприятия от заемных источников средств. Минимальное значение коэффициента автономии принимается на уровне 0,6. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости и снижения риска финансовых затруднений.

Коэффициент финансовой устойчивости К_у представляет собой соотношение собственных и заемных средств.

К_у=

Некоторые авторы предлагают коэффициент финансовой устойчивости (стабильности) определять следующим образом:

К_у=

На начало года К_у=

На конец года К_у=



Значение данного коэффициента показывает удельный вес тех источ-ников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Кроме коэффициентов, характеризующих структуру капитала, изучают следующие показатели:

- коэффициент маневренности собственных средств (Км).

Км

(итог раздела3баланса)

На начало года Км =

На конец года Км =

Данный коэффициент характеризует степень мобилизации использования собственных средств предприятия. Аналитику следует учитывать, что в мировой практике считается целесообразным приобретать оборотные средства за счет краткосрочных кредитов, так как оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата предпринимателей за кредит, Свободные средства лучше направить в другую область предпринимательства для получения дополнительного дохода. Изложенное положение верно при стабильной процентной ставке на кредит и стабильной экономике;

- коэффициент накопления износа (амортизации (Ки)).

Ки =



- коэффициент соотношения реальной стоимости основных средств и общей суммы средств (Кос).

Кос=

На начало года Кос =

На конец года Кос =

- коэффициент соотношения реальной стоимости основных средств и материальных оборотных с общей суммой средств (Коб).

Коб =

На начало года Коб =

На конец года Коб =

Исходя из практики хозяйствования, целесообразен уровень данного коэффициента от 0,5 и выше.

Анализ показателей финансовой устойчивости

Таблица 18

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение (+, -)
	расчет	уровень показателя	Расчет	уровень показателя
1. Коэффициент соотношения заемного и общего капитала (К1)		0,82		0,82	-0.01
2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (К2 плечо финансового рычага)		4.46		4.3	-0.16
3. Эффект финансового рычага (Эф.р)	0,7(7.61- 0,2)*4.46	23.14	0,7 (12.16 - 0,2)*4.3	35.99	+12.85
4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемного капитала (К3)		-		-	-
5. Коэффициент маневренности собственных средств (Км)		1		1	0
6. Коэффициент накопления износа (амортизации) (Ки)
7. Коэффициент реальной стоимости основных средств в общей сумме средств предприятия (Кос)		0.36		0.41	+0.05
8. Коэффициент реальной стоимости основных средств и материальных оборотных средств в общей сумме средств предприятия (Коб)		0.36		0.41	+0.05
9. Коэффициент автономии (независимости) (Ка)		0,18		0,19	+0.01
10. Коэффициент финансовой устойчивости (Ку)		0,18		019	+0.01

Вывод: Из приведенных данных можно сделать вывод о том, что коэффициент соотношения заемного и общего капитала (К1) не изменился. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала по сравнению с началом года, где он был равен 4.46, уменьшился на 0.16 и составил на конец года 4.3. Рост данного коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников и об утере финансовой устойчивости. Если значение данного коэффициента превышает единицу, то это свидетельствует о потере финансовой устойчивости.

Эффект финансового рычага на начало года составил 23.14, на конец года -35.99, прирост составил 12.85. Коэффициент маневренности на начало и конец года не изменился и равен 1. Коэффициент автономии на начало года составляет 0.18, на конец года - 0.19. Данный коэффициент увеличился на 0.01. Так как оба значения коэффициента на начало и конец года меньше нормативного 0.6, то это характеризует зависимое состояние предприятия от заемных источников средств.

Коэффициент финансовой устойчивости увеличился на 0.01и на конец года составил 0,19. То есть на конец года финансовая устойчивость предприятия увеличилась незначительно.

Необходимо принять кардинальные меры по увеличению прибыли с помощью мероприятий по снижению себестоимости.

2.7 Анализ вероятности банкротства

Под банкротством понимается экономическая несостоятельность предприятия, выражающаяся в его неспособности осуществлять текущую экономическую деятельность, то есть оплатить свои срочные обязательства (задолженность перед поставщиками и подрядчиками, перед бюджетом и внебюджетными фондами, перед своими работниками по оплате труда и т.д.).

Известно несколько подходов при оценке вероятности банкротства, основанных на использовании:

системы показателей и неформализованных критериев,

ограниченного количества показателей,

интегральных показателей.

Признаки вероятности банкротства можно подразделить на основные и вспомогательные. К основным относятся показатели с низким (неблагоприятным) уровнем или динамикой, которые в настоящем или краткосрочной перспективе могут привести к банкротству.

К их числу относят:

выраженная тенденция снижения коэффициентов ликвидности,

выраженная тенденция снижения коэффициента собственности (автономии) и достижение его критического уровня,

хронический дефицит собственных оборотных средств,

низкое качество дебиторской задолженности,

хроническая просроченная кредиторская задолженность, задолженность по кредитам банков и займов,

низкое качество прибыли или продолжительная убыточность деятельности предприятия и др.

К вспомогательным критериям можно отнести показатели и неформализованные признаки, низкий (неблагоприятный) уровень или динамика которых не являются основанием для рассмотрения текущего финансового положения как критического, но они сигнализируют о возможности резкого его ухудшения, если не будут приняты соответствующие действенные меры. К ним относятся:

увеличение продолжительности строительства по сравнению с нормативной,

снижение объема работ,

нарушение ритмичности работ,

продолжительные остановки производства,

недальновидная инвестиционная политика,

участие в судебных разбирательствах сомнительного характера. Перечисленные основные и вспомогательные критерия используются при внутреннем и внешнем анализе; при внутреннем - для своевременного принятия соответствующих мер, устранения выявленных симптомов; при внешнем - для адекватного реагирования по заключенным или предполагаемым сделкам.



2.8 Методы оценки вероятности банкротства

Преобладающим в практике подходом оценки вероятности банкротства является использование ограниченного количества показателей, на основании которых ее можно прогнозировать.

Основой для этого анализа являются нормативные и законодательные акты Российской Федерации. Так, в Гражданском кодексе РФ и Законе РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 19 ноября 1992г. № 3929-1 определено понятие банкротства и его процедуры. Конкретные количественные оценки несостоятельности предприятий изложены в Постановлении Правительства РФ « О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий! От 20 мая 1994г. №498. В этом постановлении утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на следующих показателях:

1- коэффициент текущей ликвидности (К_лт)- который характеризует общую обеспеченность коммерческой организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;

К_тл = 0.62 - на начало года;

К_тл = 0.44 - на конец года.

2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос) - характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме;

К_ос = 6493/35420=0,18 - на начало года;

К_ос =6834/36191=0,19 - на конец года.



По данным отчетности рассчитываются показатели К_тл и К_ос. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации неплатежеспособной является выполнение одного из следующих условий:

К_тл < 2

К_ос <0,1

Если структура баланса неудовлетворительна, но в перспективе коммерческая организация сможет исправить ситуацию, что характеризуется соотношением К_у/в>1, то процедура банкротства не инициируется.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по формуле:

где К у/в- коэффициент восстановления ( утраты) платежеспособности

, , - коэффициент текущей ликвидности на начало, конец отчетного периода, нормативный (=2);

М - период восстановления (утраты) платежеспособности;

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности (М) равно 6 месяцев, а ее утраты - 3 месяца.

Если структура баланса удовлетворительная, то для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности (на 3 месяца). Если значение этого коэффициента менее 1,0, то предприятие, вероятно, не сможет погасить свои краткосрочные обязательства.



К_у/в =

Так как значение коэффициента меньше 1, то предприятие утратит свою платежеспособность через 3 месяца.

В зарубежной практике известно несколько прогнозных моделей.

Двухфакторная модель.

Z = - 0,3877 + (-1,0736) * коэффициент текущей ликвидности + 0,579 * удельный вес заемных средств в пассивах

Если Z > 0, то вероятность банкротства велика, если Z < 0 - мала.

Z = - 0,3877 + (-1,0736) * 0.44+ 0,579 * 0 = -0,86

Так как Z < 0, то вероятность банкротства мала.

Пятифакторная модель Э. Альтмана.

Z = 0,012 * X₁ + 0,014 * X₂ + 0,033 * X₃ + 0,006 * X₄ + 0,999X_5,

где X₁ = ;

X₂ = ;

X₃ = ;

X₄ = ;

X₅ = ;

Вывод о вероятности банкротства делается по следующей шкале распределения:

Z < 1,81 - вероятность банкротства очень высока;

1,81 < Z < 2,765 - вероятность банкротства средняя;

2,765 < Z < 2,99 - вероятность банкротства не велика;

Z > 2,99 - вероятность банкротства ничтожна.

Z = 0,012*(-0.45) + 0,014*0,0003 + 0,033*0,0003 + 0,006*0 + 0,999*2,296 = 2,285

1.81<2.285<2.765 - вероятность банкротства средняя.

У предприятия есть вероятность банкротства. Поэтому необходимо разработать мероприятия, которые позволят вернуться предприятию в разряд платежеспособных.