Зарубежный опыт решения проблем и тенденции развития инвестиционных процессов в мире

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Инвестиции - это специфическое экономическое понятие, которое стало широко использоваться в нашей стране с конца 80-х годов прошлого века. До этого времени в экономике, которую сегодня относят к социально-ориентированной, инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. И только с началом перехода к рыночным отношениям термин «инвестиции» получил повсеместное распространение в нашей экономической литературе, стал использоваться в правительственных и нормативных документах.

Сегодня в мире разворачивается технологическая и информационная революции, высокими темпами происходит глобализации мировой экономики. Становление новых экономических условий сопровождается быстрыми и широкомасштабными изменениями конкурентной среды, динамики экономических отношений в которых действуют страны мирового сообщества. Периоды, в которые возможна их стабильная деятельность, все более сокращаются, происходят существенные изменения в масштабе и сложности среды, в которой они действуют. Специфика условий, в которых конкурируют страны таковы, что изменения могут происходить либо неожиданно, либо предупреждения о них поступают слишком поздно. Даже преуспевающее государство в короткий период времени может потерять свои позиции и оказаться отстающим.

Инвестиции - обязательное условие инновационного развития экономики. Они позволяют осуществлять производство товаров и услуг с учетом новейших достижений науки и техники, совершенствовать технологию, повышать производительность труда, снижать издержки производства, повышать конкурентоспособность. Инвестиционной политике отводится важное место в процессе проведения экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста. Поэтому проблемы повышения инвестиционной активности и улучшения инвестиционного климата являются весьма важными.

В связи с этим, особую актуальность приобретает народнохозяйственная задача по повышению эффективности инвестиций в экономику Республики Беларусь на основании изучения зарубежного опыта.

Объектом исследования являются зарубежный опыт решения проблем и тенденции развития инвестиционных процессов в мире.

Предметом исследования является система мер и экономических механизмов по повышению эффективности инвестиционной политики Республики Беларусь на основании изучения зарубежного опыта.

Цель исследования в данной курсовой работе состоит в определении сущности и роли инвестиционной политики в странах с рыночным механизмом хозяйствования.

Для достижения поставленной цели в ходе исследования ставятся следующие задачи:

раскрыть сущность понятия «инвестиции», исследовать функции инвестиций, факторы влияния и их роль в экономике;

исследовать инструменты реализации инвестиций;

изучить опыт реализации инвестиционной политики зарубежных стран и определить приоритеты развития относительно Республики Беларусь.

Теоретические и методологические основы исследования -- труды отечественных и зарубежных экономистов, основные положения современной экономической теории и т.п. В частности, в статье Е. Ищенко «О тенденциях инвестиционного процесса» рассматриваются вопросы, касающиеся новых тенденций развития мирового инвестиционного процесса. Современный инвестиционный процесс тесно связан с инновациями, которые являются важнейшей целевой функцией инвестирования. Инновации обеспечивают необходимое качество инвестиций, конкурентоспособность производимых на их основе товаров и услуг. Е. Петрушевич в статье «Совершенствование законодательства по защите иностранных инвестиций в Республику Беларусь» исследуются проблемы привлечения прямых иностранных инвестиций в мире, а также в Республике Беларусь. Проанализированы возможные пути привлечения прямых иностранных инвестиций и охарактеризована польза, которую приобретет государство.

В процессе исследования применялись методы аналитического, сравнительного анализа, экономико-математические приемы, статические методы обработки данных и др.

Данная работа имеет следующую структуру: введение, основная часть, заключение, список используемых источников, включающий 18 позиций. Объем данной курсовой работы составляет 38 страниц печатного текста. При этом материал рассматривается на основании 1 таблицы, 5 рисунков.



1. Инвестиции: понятие, функции, факторы влияния, роль в экономике

Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов и страны в целом в значительной мере характеризуется объемом и формами осуществляемых инвестиций. Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать".

В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой вложение капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным с тем, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде [1, с. 14].

Характеризуя экономическую сущность инвестиций, следует отметить, что в современной экономической литературе этот термин иногда трактуется ошибочно или слишком узко.

Частая ошибка, встречающаяся в литературе, заключается в идентификации терминов "инвестиции" и "капитальные вложения". Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложения средств в воспроизводство основных фондов (зданий, оборудования, транспортных средств и т.д.). Вместе с тем инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы, и в различные финансовые инструменты (акции, облигации и т.п.) и в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов, лицензий, "ноу-хау" и т.п.). Следовательно капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.

Во многих определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой трактовкой этого термина также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов (прежде всего ценных бумаг), материальных активов и т.п.

В ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочное вложение средств. Отдельные формы инвестиций (в первую очередь капитальные вложения) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты и т.п.).

В соответствии с действующим Инвестиционным кодексом Республики Беларусь от 22 июня 2001 г. инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль или достигается социальный эффект. Таким ценностями могут быть: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество, здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности; имущественные права, вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации; навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного производства, но не запатентованных ("ноу-хау"), права пользования землей, водой, ресурсами, зданиями, оборудованием, а также другие имущественные права; другие ценности [6].

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть - государство, юридические и физические лица Республики Беларусь, а также юридические и физические лица иностранных государств. Объектами инвестирования являются материальные и финансовые активы [1, с. 21].

Анализ современного инвестиционного процесса, имеющего воспроизводственный характер, дает основания признать не только созидательное (возместительное и развивающее), но и очищающее экономику предназначение инвестиций. Независимо от их происхождения и принадлежности инвестиции выполняют следующие основные функции [8, с. 65]:

замещение физически и морально изношенных основных фондов и обеспечение поступления в хозяйственный оборот полноценных ресурсов. В этом случае происходит возмещение потребленного капитала (возместительная функция);

сооружение новых предприятий, создание дополнительных возможностей роста, организация новых технологических процессов. В этом случае происходит приобретение нового капитала или расширение имеющегося, иными словами его образование и наращивание (развивающая функция);

ликвидация технологий, оборудования и материальных структур, которые могут представлять опасность для общества, сдерживать расширенное воспроизводство. К ним могут быть отнесены устаревшие и поэтому жизненно опасные технологии, требующие уничтожения запасы химического, биологического и ядерного оружия и средства их производства, программы борьбы с наркоманией (сохранение человеческого капитала), терроризмом (обеспечение безопасности), сохранения экологии (как фактора качества жизни) и другие проблемы, требующие значительных ресурсов. Сюда же можно отнести вывод из хозяйственного оборота неэффективных объектов, которые не имеют каких-либо перспектив восстановления рентабельности или социальной полезности и поэтому отягощают экономику. В таких случаях происходит выбытие неэффективного капитала (очистительная функция).

Эта функция, проявившаяся в мировом хозяйстве за последние два десятилетия в результате усиления роли инвестиционных ресурсов и имеющая повышательную тенденцию, на наш взгляд, может толковаться как качественный параметр инвестирования, поскольку направлена на вывод из оборота неэффективного капитала, улучшение инвестиционной и экономической структуры в целом.

Она наиболее проявилась, когда перед человечеством остро встали проблемы самосохранения, защиты от техногенных угроз, уничтожения накопленных и физически изношенных вооружений и гражданских технологий, соблюдения экологического баланса и др. Эта функция инвестиций возрастает по мере износа прошлых технологий, развития научно-технического прогресса и роста затрат на формирование высокотехнологического сектора.

В процессе воспроизводства инвестиции могут выполнять функции превращения части накоплений в специфический ресурс, неэффективный с точки зрения интересов общества, соответствующий степени неопределенности общеэкономической ситуации в конкретных странах. В этом случае инвесторы не вкладывают средства в приобретение или замещение капитала, а направляют их преимущественно в теневой сектор, на рынок спекулятивных операций или в оффшорные зоны, сохраняя их вне полезного для общества учитываемого экономического оборота. В этом случае происходит формирование теневого капитала, проявляется теневая функция инвестирования. В ряде стран распространение получили так называемые псевдо-инвестиции, вкладываемые с целью передела собственности или захвата имущества для перепрофилирования производства без учета его социальной полезности в настоящем и будущем [8, с. 66].

Совокупность трех этих функций, разных по своей общественной и воспроизводственной значимости, определяет характер инвестиционного процесса в целом.

При определении содержания инвестиций обычно выделяют экономическую и финансовую стороны.

Экономическое содержание инвестиций находит выражение в использовании сбережений на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала.

Экономическое содержание инвестиций может быть представлено следующими направлениями:

строительство новых производственных зданий и сооружений;

закупки нового оборудования, техники и технологии;

дополнительные закупки сырья и материалов;

строительство жилья и объектов социального назначения.

Соответственно этим направлениям различают типы инвестиций:

производственные инвестиции;

инвестиции в товарно-материальные запасы;

инвестиции в жилищное строительство.

В данном случае речь шла о валовых инвестициях, которые обеспечивают производство общего объема капитальных товаров в течение определенного периода времени, обычно года.

Валовые инвестиции состоят из двух составляющих: амортизации и чистых инвестиций [9, с. 206]. Амортизация представляет собой инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения основного капитала, восстановления до исходного уровня, предшествовавшего производительному использованию. Чистые инвестиции - это вложения с целью увеличения основного капитала посредством строительства зданий и сооружений, производства и установки дополнительного оборудования.

Наряду с инвестициями в отрасли материального производства значительная их часть направляется в социально-культурную сферу, в отрасли науки и образования и т.д. Эти инвестиции обеспечивают приумножение человеческого капитала.

Классификацию инвестиций представим в таблице 1.1 [9, с. 207; 1, с. 9; 2, с. 46].



Таблица 1 - Классификация инвестиций

Классификационный признак	Наименование	Характеристика
1. В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции и характера их использования	- реальные	вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей, запасов
	- финансовые	вложения в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги и финансовые инструменты. Они формируют дополнительные источники расширения реальных инвестиций
Классификационный признак	Наименование	Характеристика
2. В зависимости от сроков действия	- долгосрочные	отражают вложение средств на год или несколько лет
	- краткосрочные	считаются вложения на период месяца или нескольких месяцев
3. В зависимости от источников финансирования	- государственные	финансируются за счет госбюджета (в основном на военные цели, в отрасли с замедленным оборотом капитала (лесное хозяйство, ГЭС, АЭС) или в инфраструктуру)
	- частные	финансируются за счет собственных средств гражданами, а также частными предприятиями и направляются в основном в отрасли, где извлекаются наибольшие прибыли
4. По региональному признаку	- иностранные	вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государством
	- совместные	вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств
	- внутренние	вложения в объекты, размещенные на территории страны
4. По региональному признаку 5. В зависимости от причин инвестирования	- внешние	вложения в объекты, находящиеся за рубежом
	- автономные	часть общих капитальных вложений, определяемая макроэкономическими факторами (расширение внешних рынков, прирост населения, стихийные бедствия, политические перевороты, войны и т.д.)
5. В зависимости от причин инвестирования 6. В зависимости от направления инвестирования	- индуцированные	инвестиции, необходимость и объем которых зависит от увеличения уровня потребительских расходов, от доходов предприятий, от уровня роста ВВП или национального дохода
	- венчурные (рисковые)	венчурный капитал представляет собой инвестиции (в форме выпуска новых акций), вкладываемые в новые сферы деятельности, связанные с большим риском..
6. В зависимости от направления инвестирования	- прямые	вложения в уставной капитал хозяйственного субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом
	- портфельные	связаны с формированием "портфеля" и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. "Портфель" - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика
	- аннуитетные	личные инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, обычно после выхода на пенсию. В основном это - вложение средств в страховые и пенсионные фонды

инвестиция политика акселерация

Автономные инвестиции осуществляются в виде "инъекций" и дают первоначальный толчок росту экономики, вызывая эффект мультипликации.

Мультипликатор (лат. multiplico) - множитель, показывающий зависимость изменения национального дохода (V) от изменения инвестиции (I):

,

отсюда ,

где К - коэффициент, множитель, мультипликатор.

Суть эффекта мультипликации состоит в том, что увеличение объема инвестиций приводит к увеличению национального дохода, причем на величину большую, чем первоначальный объем автономных инвестиций. Образно выражаясь, можно сказать, как камень, брошенный в воду, вызывает круги на воде, так и инвестиции, "брошенные" в экономику, вызывают цепную реакцию в виде роста дохода и занятости [2, с. 42].

Используя выводы, полученные при исследовании потребления и сбережения о том, что МРС + МРS = 1, или МРС = 1 - МРS, можем записать:

Таким образом, мультипликатор есть величина, обратная предельной склонности к сбережению (МРS).

Индуцированные инвестиции являются результатом возросшего дохода (ВВП, НД) или спроса и приводят к их дальнейшему росту, что отражается в эффекте акселерации.

Акселератор (лат. accelero) - ускоритель, определяется по формуле:

.

Суть эффекта акселерации состоит в том, что изменение объема дохода, совокупного спроса вызывает необходимость большего в относительном выражении увеличения или уменьшения индуцированных инвестиций. Следовательно, эти производные инвестиции зависят от динамики ВВП. Они, будучи "наложенными" на автономные, усиливают экономический рост, ускоряют его. Это явление получило название эффекта акселератора. Так как сокращение дохода вследствие эффектов мультипликации и акселерации будет сокращать и автономные инвестиции, то это будет вести к стагнации экономики [2, с. 44].

Источником инвестиций являются сбережения. Но проблема заключается в том, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществляться совсем другими хозяйствующими субъектами. Основные источники инвестиционной деятельности представим на рисунке 1.1.



Рисунок 1.1 - Основные источники инвестиционной деятельности

Мировая практика свидетельствует, что подавляющая часть инвестиций - 55-60%, привлекается из внешних источников (заемные и привлекаемые), 30-35% - из внутренних и только 5-10% - из бюджета.

При выработке политики инновационного инвестирования государство обычно опирается на ряд положений и правил, имеющих международный характер. Действующие здесь положения диктуются как национальным законодательством, так и международными актами, обладающими, как известно, приоритетом над национальными. К ним относятся правила: приоритетного финансирования государством стратегически важных проектов (энергоснабжения, сохранения окружающей среды, ключевые технологии будущего), в значительной мере отражающих суть глобальных хозяйственных подходов; целевого выделения ресурсов на развитие новых технологий и реализацию прогрессивных проектов, приоритетных с точки зрения государственных интересов или связанных с выполнением обязательств перед другими странами; обеспечения равноудаленности отечественных и зарубежных фирм при получении заказов на выполнение работ, финансируемых государством с целью исключения дискриминации по отношению к хозяйствующим субъектам различной национальной принадлежности.

Таким образом, подводя итог вышеизложенному, необходимо отметить, что экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов и страны в целом в значительной мере характеризуется объемом и формами осуществляемых инвестиций. Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль или достигается социальный эффект. Экономическое содержание инвестиций находит выражение в использовании сбережений на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. Уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объем национального дохода общества; от его динамики будет зависеть множество макропропорций в национальной экономике. Инвестиции в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от процесса инвестирования.

2. Инструменты реализации инвестиций

Инвестиции осуществляются частными фирмами и государством. Удельный вес последнего в инвестициях выше в тех странах, где сложилась значительная собственность государства на средства производства. Частные инвестиции направляются в те отрасли, где можно получить максимум прибыли, а государственные -- в социальную сферу, на оборону, в малодоходные отрасли с замедленным оборотом капитала, инфраструктуру и т. п. Частные инвестиции осуществляются как за счет собственных (внутренних) источников (амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли), так и за счет привлечения внешних источников (долгосрочных кредитов, эмиссии ценных бумаг, сбережений населения и т. п.).

Прежде всего обратим внимание на финансовые источники бизнеса, который:

Аккумулирует амортизационные отчисления и создает амортизационный фонд. Амортизационные средства выступают источником так называемых реинвестиций. Равенство реинвестиций амортизационному фонду есть одно из частных равновесий в макроэкономике;

Использует чистую прибыль, остающуюся в распоряжении бизнеса, на формирование фонда накопления капитала.

Источниками государственных инвестиций являются прежде всего средства государственного бюджета, где главное место занимают налоги, а также привлекаемые заемные средства (внутренние и внешние).

На рисунке 2.1 проиллюстрируем механизм формирования национального инвестиционного фонда [11, с. 183]. Если размер инвестиций общества не позволяет полностью возобновлять изношенный в процессе производства основной капитал, то оно «проедает» свое будущее, лишая себя положительных перспектив. Чистые инвестиции в этом случае будут величиной отрицательной. Нельзя назвать удовлетворительным и такое состояние общества, если его валовые инвестиции L только замещают изношенный физический капитал (т. е. личное потребление равно ЧНП), так как в этом случае чистые инвестиции равны нулю.



Рисунок 2.1 - Формирование национального инвестиционного фонда

Лишь при условии превышения валовых инвестиций над амортизационными расходами (т. е. личное потребление меньше ЧНП) можно говорить о положительной величине чистых инвестиций. В этом случае общество способно не только поддерживать существующий объем производства, но и расширять его, осуществляя экономический рост. Поэтому по величине инвестиций можно судить о состоянии национальной экономики.

На величину и динамику инвестиций (речь идет о чистых инвестициях) оказывают влияние такие основные факторы, как размеры сбережений населения, дохода и ожидаемая норма прибыли, ставка процента на кредит [12, с. 59].

1. Размеры сбережений населения S. Под совокупным сбережением понимают общий отложенный спрос потребителей, т.е. ту часть совокупного дохода, которая не потребляется, не расходуется, а сберегается. Ясно, что размер совокупных сбережений зависит прежде всего от уровня располагаемых доходов потребителей. При низком уровне располагаемых доходов сбережения будут либо очень небольшие, либо нулевые.

При условиях макроэкономического равновесия размер инвестиций должен равняться размеру сбережений. Однако данная зависимость более сложна, так как между инвестициями и сбережениями существует разрыв, обусловленный тем, что субъекты сбережений и инвестиций не совпадают: сбережения осуществляет население, а инвестиции -- предприятия. Поэтому решения о сбережениях не совпадают с решениями о капиталовложениях. Не совпадают и мотивы, по которым население сберегает, а предприятия инвестируют средства: первые сберегают за счет сокращения текущего потребления, планируя увеличить потребление в будущем или застраховать себя от непредвиденных обстоятельств, а вторые -- за счет текущих инвестиций стремятся получить более высокую прибыль в будущем. Необходимо учитывать и то обстоятельство, что сбережения населения поступают инвесторам не прямо, а через посредников (кредитные учреждения), которые при этом имеют свои собственные экономические интересы. Следовательно, процесс сбережений и инвестиций может не совпадать и во времени.

2. Размеры дохода и ожидаемая норма прибыли. Поскольку побудительным мотивом предприятий к инвестированию является их стремление получить большую прибыль, то при прочих равных условиях реализация этих стремлений будет зависеть от получаемого размера дохода (той его части, которую предполагается использовать на модернизацию и расширение производства). Здесь имеет место прямая связь: чем больше доход, тем больше возможностей для инвестирования (In = f(D). Однако будущий доход от текущих инвестиций будет зависеть от той отдачи, которую предположительно даст каждая единица вложенных средств. Только на основе ожидаемой нормы прибыли предприятия будут принимать решения о дополнительных инвестициях.

3. Ставка процента на кредит. Для осуществления инвестиций у предприятий часто не хватает собственных средств, поэтому возникает потребность в получении кредита. Но за пользование кредитом надо платить значительный процент. Следовательно, осуществляя инвестиции, предприятие должно соизмерять ожидаемую норму прибыли от предстоящих вложений и ставку процента. Капитал выгодно инвестировать только в том случае, если норма процента будет ниже нормы прибыли. При снижении ставки процента повышается норма получаемой прибыли и наоборот. Между величиной предполагаемых (планируемых) инвестиций и реальной ставкой процента существует обратная связь: с ростом ставки процента (если считать норму прибыли постоянной величиной) спрос на инвестиции сокращается, а с ее паданием -- увеличивается (1/г = /(1/г). Эту обратную зависимость между уровнем инвестиций и ставкой процента отражает на графике (рисунок 2.2) кривая спроса на инвестиции [12, с. 61].

Рисунок 2.2 - Зависимость спроса на инвестиции от уровня процентной ставки (гипотетические данные)

Инвестиции будут выгодны до того момента, пока ожидаемая норма чистой прибыли будет превышать реальную ставку процента. Кроме процентной ставки и ожидаемой нормы прибыли на величину инвестиций оказывает влияние и целый ряд других факторов:

издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание основного капитала;

налоги на предпринимателей;

техника и технология производства;

наличие основного капитала;

предпринимательские ожидания и т. п.

Длительные сроки службы основного капитала, неопределенность ожиданий, непостоянство прибыли, общая экономическая и политическая ситуация в стране, состояние внешней торговли, курс денежной единицы и др. делают инвестиции весьма нестабильными (изменчивыми). В свою очередь, колебания размеров инвестиций существенно влияют на объем национального продукта и занятость населения, вызывая нестабильность равновесного уровня производства. Инвестиции естественно увеличивают национальный продукт. Однако увеличение последнего не является пропорциональным росту инвестиций, а происходит более высокими темпами. Такое воздействие инвестиций на доход получило название «эффект мультипликатора», которое подробно описано в первом разделе данной курсовой работы.

Выделим основные факторы нестабильности инвестиций:

1) Продолжительные сроки службы оборудования;

2) Нерегулярность инноваций;

3) Изменчивость экономических ожиданий;

4) Обнаружение различных циклических колебаний национального производства [11, с. 187].

Разрыв между сбережениями и инвестициями может произойти по разным причинам. В том числе и по причине сбоев в функционировании инвестиционного комплекса.

Но, предположим, все дело в другом. И такой разрыв в первую очередь связан с тем, что в обществе сложилась высокая средняя склонность к сбережениям (APS). Население страны устойчиво сберегает весомую часть располагаемого дохода, а с его увеличением темпы сбережений возрастают.

Впрочем, что может быть плохого от того, что нация думает о завтрашнем дне и ограничивает текущее потребление? Хороший вопрос. Предположим, что в силу ряда обстоятельств у населения и бизнеса возросла склонность к сбережениям, произошел сдвиг линии сбережений: S0 --> S1 (рисунок 2.3) [11, с. 188]. Но стремление населения сберегать не дополнилось стремлением предпринимателей больше инвестировать. Обратим внимание на то, что новая точка равновесия E1 оказалась значительно левее от точки E0. Причем масштаб такого смещения оказался весьма значительным, если его сравнивать со смещением самой линии сбережений. Так что точке равновесия Е1 соответствует значительно меньший объем ВВП (Y1 < Y0). Итак, «парадокс бережливости» обнаруживается в том, что вслед за ростом сбережений сократились инвестиции, снизился и объем ВВП.

Таким образом, стремление каждого члена общества больше сберегать может привести к тому, что все вместе станут беднее.

Рисунок 2.3 - Разрыв между инвестициями и сбережениями

В связи с этим, парадокс бережливости заключается в том, что в условиях простой линейной модели увеличение сбережений приводит к сокращению личного потребления и ВВП.

Вместе с тем надо осознавать, что парадокс бережливости определяется лишь в рамках простой линейной модели без участия государства, без учета функционирования национальной банковской системы, наконец, применительно к закрытой национальной экономике. Одновременное выполнение всех таких условностей сегодня просто нереально. При оценке последствий парадокса бережливости значение имеет та фаза экономического цикла, в которой находится национальная экономика.

Так, в ситуации экономического роста и «инфляционного перегрева» национальной экономики, достигшей отметки «объема полной занятости», увеличение сбережений населения желательно, так как уменьшение совокупного спроса подавляет ранее раскрученную «инфляцию спроса» (см. рисунок 2.4 а, где P1 > Р2).

Наоборот, в момент вхождения национальной экономики в фазу кризиса, когда сектор бизнеса руководствуется исключительно негативными прогнозами, наращивание сбережений в состоянии ухудшить экономическую ситуацию. Сбережения одних ограничивают получение доходов другими, что и усугубляет кризисную ситуацию (см. рисунок 2.4 б, где Y2 < Y*).

а) б)

Рисунок 2.4 - Эффект парадокса бережливости в рамках модели AD-AS

В заключение следует признать, что снижение потребительского спроса и рост сбережений населения в состоянии выступить фактором экономического роста. При условии если последующее наращивание инвестиционного спроса сопровождается вводом в строй новых и высокотехнологичных производственных мощностей, ростом занятости и доходов домашних хозяйств.

В отечественной литературе принято выделять две группы методов, при помощи которых государство регулирует инвестиционную деятельность: методы прямого и косвенного (непрямого) воздействия. Все формы воздействия на инвестиционные процессы подразделяются на три блока: правовой, административный и экономический.

Методы прямого воздействия реализуются через инструменты правового (законодательного) регулирования, административного и экономического влияния. Методы косвенного регулирования осуществляются только экономическими средствами. Таким образом, в экономических средствах сочетается использование как прямых, так и косвенных инструментов (методов) управления.

К инструментам правового регулирования относятся [15]:

* разработка, принятие и издание нормативно-правовых (законодательных) и индивидуальных (подзаконных) актов;

* заключение договоров (инвестиционных, кредитных соглашений);

* принятие государственных программ;

* система реализации и соблюдения инвестиционного законодательства.

В настоящее время законодательная база, направленная на косвенное регулирование инвестиционной сферы, может быть представлена в виде системы:

* кодексы РБ (налоговый, бюджетный, земельный, лесной);

* законы, содержащие отдельные нормы, влияющие на инвестиционную деятельность («О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним», «О государственном регулировании внешнеторговой деятельности» и др.);

* постановления правительства РБ («Об утверждении положения о продаже на коммерческом конкурсе с инвестиционными и (или) социальными условиями государственного или муниципального имущества») и др.

Инструменты административного регулирования относятся к группе средства прямого регулирования инвестиционной деятельности и включают в себя:

* регистрацию;

* лицензирование;

* квотирование;

* применение системы санкций ограничений;

* разработку и утверждение приказов, распоряжений, указов и т.д.;

* введение административных мер;

* согласительно-разрешительные (распорядительные) процедуры;

* управление государственной собственностью.

Экономические инструменты (регуляторы). Блок экономических методов государственного управления инвестиционной сферой определяется ролью экономики, которую она играет в жизни государства и общества.

Таким образом, исследовав в данном разделе курсовой работы инструменты реализации инвестиций, необходимо сделать вывод о том, что инвестиции выступают как денежные сбережения, вкладываемые в различные виды хозяйственной деятельности для создания новых и возмещения старых производственных мощностей, других физических активов с целью получения дохода. Основным источником инвестиций принято считать сбережения сектора домашних хозяйств. Вместе с тем не является секретом и то, что в формировании национального инвестиционного фонда задействованы и другие источники (например, финансовые источники бизнеса).

Источниками государственных инвестиций являются прежде всего средства государственного бюджета, где главное место занимают налоги, а также привлекаемые заемные средства (внутренние и внешние).

Среди основных факторов, предопределяющих формирование национального инвестиционного фонда, выделяют ожидаемую норму чистой прибыли; склонность бизнеса инвестировать денежные средства в производство (ожидания инвесторов); реальную ставку ссудного процента; уровень располагаемых денежных доходов в секторе домашних хозяйств и сложившуюся там склонность сберегать; наличный основной капитал и объем амортизационного фонда; уровень налогообложения и формирование государством бюджета развития; изменения в технологическом способе производства; эффективность функционирования инвестиционного механизма (банки, инвестиционные фонды и другие финансовые институты, строительные организации).

3. Инвестиционная политика зарубежных стран

Независимо от уровня экономического развития любая страна стремится привлечь иностранные капиталы, получить прямые или косвенные эффекты от этих инвестиций. Наибольшую роль в привлечении средств играют макроэкономические факторы, в том числе емкость внутреннего рынка, валютная, политическая стабильность, а также уровень развития инфраструктуры и квалификация рабочей силы. Кроме того, важна инвестиционная политика принимающей страны, обеспечивающая гарантии зарубежным инвесторам, эффективное и стабильное функционирование правовой системы. Инвестиционная политика определяет специфику направления вложений средств, обеспечивающих регулирование допуска зарубежных инвестиций в принимающую экономику, а также способы их стимулирования [10, с. 4].

Инвестиционная политика любого государства должна быть ориентирована на [3]:

определение целесообразных для каждого периода времени объемов инвестиций и их структуры: отраслевой, воспроизводственной, технологической, территориальной и по формам собственности;

выбор приоритетов;

повышение эффективности инвестиций.

Зарубежная и отечественная практика доказывает, что в доминирующих случаях именно прибыльность является важнейшим структурообразующим критерием, определяющим приоритетность инвестиций.

Негосударственные источники инвестиций направляются, прежде всего, в высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала.

Правительства США и других стран не явно, но управляют экономикой и финансами, поддерживая социально-экономическое равновесие общества, баланс интересов центрального правительства и местной власти, предпринимателей, населения при приоритете интересов безопасности всей нации в целом. Несмотря на то, что весь огромный деловой мир, за исключением небольшого госсектора, активно регулирует и управляет всей его деятельностью гибкой системой законодательства, использованием экономических стимулов и интересов предпринимателей, государственной поддержкой и стимулированием инвестиционно-строительной деятельности.

Исходным пунктом современной экономической политики западных стран является тезис: "Чтобы конкурентоспособной была экономика, конкурентоспособными должны быть условия ее функционирования. Не может быть передового хозяйства там, где отсталые условия расширенного воспроизводства, то есть его пропорции, формы организации, взаимосвязи между различными отраслями и фазами, методы регулирования и стимулирования".

В конце ХХ в. конкуренция товаров и услуг выступает вторичной, поскольку первичной стала конкуренция различных типов промышленной политики и различных макроэкономических моделей. На практике принципу "равной поддержки" сейчас следуют все развитые страны. И распространяется этот принцип на все без исключения сферы экономики, но особенно на инвестиции и инновационную деятельность, информационные сети и инфраструктуру.

Мировой опыт свидетельствует, что не рынок ведет к процветанию. Успешное развитие экономики зависит от уровня научного обеспечения производства, степени совершенствования его организационных форм, качества подготовки кадров, их заинтересованности в конечных результатах труда.[16]

В конце XX в. на долю технико-технологических, информационных но-вовведений приходилось до 85% прироста ВВП. По имеющимся экспертным оценкам, мировой рынок наукоемкой продукции, составляющий 2,5 трлн. долл. в год, через 15 лет достигнет 3,5-4 трлн. долл. Ориентация отдельных стран и корпораций на развитие преимущественно сырьевых отраслей экономики неизбежно ведет к снижению инновационной обеспеченности перерабатывающих отраслей, их деформированному развитию. При этом не исключается, что сырьевые комплексы при благоприятных условиях могут на некоторый период обеспечивать рост экономики, позитивную динамику развития.

В настоящее время общепризнанным стал вывод о том, что в перспективе в конкуренции будут выигрывать страны, способные обеспечить ведущую роль в своей экономике высокотехнологических производств и наукоемких услуг в сочетании с усилением сфер науки и образования, являющихся базисом для инновационного типа развития. Это утверждение предопределяет основные тенденции не только в современном мировом научно-техническом развитии, но также и в инвестиционном обеспечении этого развития.

Субъекты мирового хозяйства, завоевавшие в ходе исторического развития ведущие научные позиции, осуществляют крупные инвестиции в фундаментальные науки, стремясь сохранить это положение. Основным мотивом, побуждающим значительную группу субъектов мирового хозяйства уделять внимание прикладным исследованиям и конкретным технологическим разработкам, является стремление в условиях возрастающей конкуренции сохранить свои позиции на мировом рынке высоких технологий.

Страны, обладающие значительным научно-техническим потенциалом, стремятся к сохранению в тех областях, где это возможно, определяющей роли собственных научных накоплений, а участие в национальных проектах иностранных ученых рассматривают как дополнительный, но существенный научно-технический фактор. Создание благоприятных условий для иностранных инвесторов и специалистов - одна из приоритетных задач государственной политики практически всех развитых стран [8, с. 64].

Одновременно с ростом роли и значения в экономике США внешней торговли можно констатировать и усиление движения капитала. При этом США являются как крупнейшим международным инвестором, так и кредитором притом, что ввоз капитала в страну значительно превосходит его вывоз. Стоимость американских активов за рубежом в 2005 г. превышала 11 трлн. долл., в том числе прямых инвестиций (ПИ) - 3,5 трлн. долл. В то же время стоимость иностранных активов в США равнялась 13,6 трлн. долл., в том числе прямых иностранных инвестиций - 2,8 трлн. долл. Таким образом, в целом общий объем иностранных активов в США превышает стоимость американских активов за рубежом (на 2,6 трлн. долл.), в то время как объем прямых американских инвестиций за рубежом больше прямых иностранных инвестиций в США (на 0,7 трлн. долл.).

Региональная структура прямых американских инвестиций свидетельствует об их ориентации преимущественно на развитые страны. Так, на 25 стран европейского союза в 2005 г. приходилось 46% всех прямых инвестиций США за рубежом. Среди отдельных стран лидерами являются 3 страны - Великобритания (15,6% всех американских ПИ), Канада (11,3%) и Нидерланды (8,8%). Среди крупных получателей американских инвестиций в развивающихся странах можно назвать Мексику, Бразилию, Сингапур, быстро увеличивается место Китая (с 2000 года по 2005 - рост с 9,5 млрд. долл. до 18 млрд. долл.).

Важнейшей характеристикой позиций США в инвестиционном пространстве является устойчивое превышение иностранных активов в стране над американскими за рубежом. В течение 1995-2005 гг. этот разрыв увеличился с 458 до 2694 млрд. долл. Подобная ситуация говорит об опережающем росте импорта капитала в сравнении с экспортом и усилении роли внешних источников финансирования американской экономики. За период 1995-2005 гг. объем американских прямых инвестиций за рубежом вырос с 886 до 2454 млрд. долл., а иностранных ПИ в США - с 680 до 1874 млрд. долл. США традиционно являются крупнейшей в мире страной вывоза и ввоза капитала в форме ПИ. Так, например, в 2005 году на долю этой страны приходилось 20% общемирового объема «вывезенных» инвестиций и 16% - «ввезенных».

Огромную роль в вывозе капитала из США играют американские ТНК - значительная часть американских капиталов инвестируется за границу через их зарубежные филиалы. По последним официальным данным, опубликованным в 2007 г., в 2004 г. насчитывалось 2369 американских ТНК, имеющих 22279 иностранных филиалов. В них было занято 21,4 млн. человек на территории США и 9 млн. работников на зарубежных предприятиях. Объём добавленной стоимости, произведённой американскими ТНК, составил в 2004 г. более 3 трлн. долл. (30% ВВП) в соотношении 70% - на американских предприятиях и 30% - на зарубежных филиалах.

В свою очередь, весьма масштабной является и деятельность иностранных ТНК в США. В 2004 г. стоимость активов иностранных филиалов в США равнялась 5,5 трлн. долл., а объём продаж - 2,3 трлн. долл. Стоимость произведённых на иностранных филиалах товаров и услуг была равна 515 млрд. долл., что составляло 5,7% объёма частного производства в США. На иностранных филиалах было занято 5,1 млн. человек или 3,6% численности американской рабочей силы.

В целом на долю иностранных владельцев приходится 35% рынка государственных ценных бумаг, 20% рынка корпоративных облигаций и 7% рынка акций. Теоретически в случае дестабилизации рынка может произойти массовый отток иностранных портфельных инвестиций из страны, однако, поскольку американский рынок ценных бумаг является одним из самых надёжных и привлекательных в мире, что обусловлено всей мощью экономики США, представить себе такую ситуацию достаточно сложно. Кроме того, слишком велика зависимость всей мировой экономики от экономики США, чтобы кто-либо, пусть даже в угоду краткосрочным экономическим или политическим целям, мог единовременно в большом количестве востребовать долговые обязательства США, будь то государственные ценные бумаги или корпоративные облигации и акции. Речь скорее идёт не только о влиянии американской экономики на экономику многих стран, а о возросшей взаимозависимости экономик различных стран, где роль американской экономики является одной из ключевых.[4]

Китай - одна из стран мира, которые привлекают большое количество зарубежных инвестиций. Эти успехи были достигнуты, благодаря проведению в жизнь льготной политики, поощряющей инвестиции в Китае.

Начиная с 80-х годов прошлого века в Китае сосредоточил свои людские, материальные и финансовые ресурсы для создания благоприятных условий для зарубежных инвестиций. Одновременно с этим, в Китае последовательно были приняты свыше 500 экономических законоположений, что дает юридическую гарантию зарубежным инвесторам. В конце 1997 года в Китае был опубликован «Перечень инвестиционных отраслей для зарубежных предпринимателей» с целью поощрения и привлечения иностранных инвесторов в Китай. В «Перечне» приведены следующие экономические отрасли: комплексное освоение сельского хозяйства, развитие энергоносителей и сырьевая добыча, развитие инфраструктуры, комплексное использование ресурсов, охрана окружающей среды, освоение новых высоких технологий. Согласно правилам ВТО и гарантиям Китая для внешнего мира было пересмотрено более 2300 документов, в результате чего было упразднено 830 документов, вынесены поправки 325 документов. На сегодняшний день уже в основном завершилась работа по упорядочению и вынесению поправок в экономические законопроекты, связанные с зарубежными инвестициями и внешней торговлей.

Юридическая в основном сформирована база для осуществления зарубежных инвестиций в Китае. В нее входят Закон о совместных предприятиях, основанных на китайском и иностранном капитале, Закон о предприятиях, основанных на кооперативных началах с иностранными инвесторами и Закон о предприятиях, основанных на иностранном капитале, а также соответствующие инструкции о проведении в жизнь вышеназванных законов. В конце 2003 года число стран и районов, откуда приехали в Китай иностранные инвесторы, достигло 170, а число предприятий, основанных на иностранном капитале, насчитывало более 40 тыс. Международные концерны и транснациональные компании с оптимизмом оценивают китайский рынок. Почти все транснациональные корпорации и компании, вошедшие в список первых 500 крупных и престижных фирм в мире и компаний, сделали инвестиции в китайскую экономику. Зарубежные инвесторы и представители мировых финансовых кругов оценивают Китай как страну с хорошими инвестиционными условиями.[17]

По всей видимости, еще до конца года состоится подписание соглашения об этом дополнительном финансировании фонда. Предполагается одновременное осуществление двух инвестиционных программ, одна из которых предполагает сугубо внутренние инвестиции, а другая, более значительная по размеру вложений - внешние.

В настоящее время весь объем капиталов, которыми располагает государственный инвестиционный фонд Китая, уже задействован в различных программах по осуществлению инвестиций общим объемом примерно в 410 миллиардов долларов, почему и возникла потребность в дополнительных свободных средствах. Финансирование фонда осуществляется непосредственно из резервов золота и валюты, имеющихся в распоряжении у Китая. Как известно, объем этих резервов поистине огромен - 3,2 триллиона долларов, что втрое превышает золотовалютные резервы Японии, которые долгое время считались самыми крупными в мире.

До сих пор основная часть золотовалютных резервов Китая представляет собой государственные долговые облигации различных стран мира. Учитывая последние события, китайское правительство хотело бы задействовать эти средства иначе, осуществив инвестиции в конкретные производственные объекты.[13]

Инвестиционная политика ФРГ и мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности Германии в 2006 году осуществлялись в ситуации, обусловленной изменениями политического курса, произошедшими после выборов в Бундестаг и формирования нового Федерального правительства.

9 января 2006г. Правительство ФРГ провело заседание по выработке ряда неотложных мер, главная цель которых - дать импульс подъему экономической конъюнктуры в Германии.

Оживить внутренний рынок «большая коалиция» намерена с помощью государственной программы поддержки экономики, которая рассчитана на четыре года, имеет общий объем в 25 млрд. евро и предполагает прямые государственные финансовые вливания в некоторые сферы хозяйства, например, транспортную инфраструктуру, науку и современные технологии.

В ФРГ придается большое значение созданию условий для привлечения иностранных капиталов в экономику страны. Об этом свидетельствует тот факт, что по инициативе Федерального министерства экономики и труда ФРГ в 2003 году основано федеральное общество «Invest in Germany GmbH», которое является преемником существовавшего в период 1998-2003гг. Бюро федерального уполномоченного по привлечению в страну инвестиций. В сферу деятельности этой организации, наряду с обеспечением позитивного международного имиджа ФРГ, привлечением иностранного капитала в экономику и консультациями иностранных инвесторов, входила также и подготовка предложений по улучшению инвестиционного климата в Германии. Ежегодный бюджет общества составлял в течение последних двух лет 2 млн. евро и формировался целиком за счет средств государства (за счёт средств федерального бюджета). Общество имеет основное бюро в Берлине, а также бюро в Нью-Йорке и Чикаго.

Деятельность этого федерального общества должна решить существующую в Германии проблему координации деятельности федеральных и земельных властей. В каждой федеральной земле существует организация по содействию экономическому развитию, в сферу деятельности которой входит, в том числе, и привлечение иностранных инвесторов. В Федеральном министерстве экономики и труда ФРГ проводится работа по созданию системы взаимодействия федеральных и земельных структур в этой области, составной частью которой и является «Invest in Germany GmbH».

Наряду с обществом «Invest in Germany GmbH», в Германии функционирует ещё одна структура с задачей привлечения инвестиций в экономику страны, которая финансируется из федерального бюджета, а также из бюджетов 6 новых федеральных земель, включая Берлин. Это промышленный инвестиционный совет (Industrial Investment Council - IIC), основной задачей которого является привлечение иностранных инвесторов в новые федеральные земли и Берлин. Данная организация была создана в 1997 году на период до декабря 2004 года. Годовой бюджет IIC составлял 4,8 млн. евро. На 70% он формировался за счет средств новых федеральных земель и на 30% - за счет средств федерального бюджета.

Учитывая положительный опыт работы этой организации, в августе 2004 года принято решение о продолжении деятельности IIC до декабря 2008 года, причём с 01.01.2005 доля средств федерального бюджета для финансирования деятельности IIC возросла с 30 % до 49,9 %.

Совет имеет головной офис в Берлине, а также бюро в Париже, Вашингтоне, Сан-Франциско, Детройте и Токио.