Анализ методик оценки инвестиционного климата в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава I. Теоретические основы инвестиционного климата

1.1 Инвестиций, их виды и сущность

1.2 Инвестиционный климат и его составляющие

1.3 Понятие «инвестиционный климат» в работах российских и зарубежных ученых

Глава II. Анализ методик оценки инвестиционного климата в России

2.1 Методика определения рейтингов инвестиционной привлекательности регионов России консалтингового агентства «Эксперт-Регион»

2.2 Методика оценки инвестиционного климата регионов России ИЭ РАН

2.3 Региональные кредитные рейтинги агентства Standard & Poor`s

2.4 Инвестиционный рейтинг регионов журнала «Инвестиции в России»

Глава III. Проблемы и перспективы развития инвестиционного климата в России

3.1 Основные проблемы формирования инвестиционного климата России

3.2 Пути совершенствования инвестиционного климата России с учетом мирового опыта

3.3 Перспективы изменения инвестиционного и предпринимательского климата в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Заключение

Список используемых источников

Приложения

Введение

Актуальность темы исследования. Проблема стимулирования развития предпринимательства и эффективного управления инвестиционной деятельностью является одной из важнейших проблем развития экономики, стоящих сегодня на федеральном, региональном и местном уровнях.

Значимость всестороннего исследования государственного регулирования инвестиционной деятельности определяется тем, что управление инвестициями является важнейшим средством структурного преобразования производственного и социального потенциала России, повышением его эффективности, проведения действенной экономической и социальной политики. Современное экономическое состояние нашей страны нашло концентрированное отображение в инвестиционной сфере. Актуальной задачей становится изучение и обоснование новых форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, соответствующих объективным законам рыночного хозяйства. Разработка новой концепции государственного регулирования инвестиционной активности во многом определяет возможность дальнейшего развития страны и регионов.

В условиях роста экономики воздействие государства на инвестиционный процесс приобретает особое значение. Без резкого увеличения капиталовложений нельзя будет осуществить структурную перестройку производства, повысить его технический уровень, реализовать крупные социальные программы.

Именно поэтому оживление инвестиционной деятельности - основное условие сохранения экономического потенциала страны и создания предпосылок для устойчивого экономического роста. Немаловажную роль в улучшении инвестиционной ситуации отводится государству.

Цель работы состоит в исследовании теоретических вопросов понятия «инвестиционного климата», анализе методик оценки инвестиционного климат, а также в разработке методических основ перспективного развития инвестиционного потенциала в России.

Достижение этой цели требует решение следующих задач:

1. изучение теоретических вопросов, связанных с инвестициями, их видами и сущностью;

2. уточнение категории «инвестиционный климат»;

3. уточнение структурных компонентов инвестиционного климата и выявление основных инструментов воздействия на инвестиционный климат;

4. изучение методик оценки инвестиционного климата страны и выявление основных проблем формирования инвестиционного климата;

5. предложение путей совершенствования инвестиционного климата России с учетом мирового опыта.

Объектом исследования является Российская Федерация и ее регионы.

Предметом исследования являются инвестиционный климат, его категории, структура и критерии оценки.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списа использованных источников и шести приложений.

В первой главе описываются теоретические вопросы, связанные с инвестициями, их видами, сущностью и вопросы, связанные с понятиям «инвестиционный климат», «бизнес-среда» а также рассмотрение этих вопросов отечественными и зарубежными экономистами.

Во второй главе рассмотрен анализ основных методик оценки инвестиционного климата страны, а также методики составления рейтингов регионов Российской Федерации.

В третьей главе рассматриваются проблемы и перспективы инвестиционного климата России, предложены пути совершенствования и перспективы изменения в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных экономистов, среди которых выделяются Дж. Д. Дэниелс, Ли. Х. Радеба, Дж. Доунс, Г. Эллиот, М. Мур, Х. Шмитц, С.А. Ильина, Н.А. Дубовик, С.Ю. Сивакова, В.Ф. Максимов, Л.С. Валинурова, О.Б. Казакова, М.В. Чиненов, Т.В. Теплова. Зарубежные экономисты заложили основы таких понятий как «инвестиции», «инвестиционная среда», а также исследовали взаимосвязь между инвестициями и экономическим ростом на макроуровне. Вклад отечественных ученых заключается в выявлении основных компонентов инвестиционного климата и в систематизации факторов формирования инвестиционного климата.

Эмпирическую базу настоящего исследования составили статистические материалы Росстата, информационные бюллетени и обобщающие материалы, подготавливаемые крупнейшими консалтинговыми компаниями (Эксперт-Регион, Standard & Poor`s), статистические данные зарубежных стран, нормативные и законодательные акты которые послужили юридически-правовой основой дипломной работы.

Научная новизна дипломной работы заключается в теоретическом обосновании предложений и рекомендаций по разработке инвестиционной политики государства и формированию благоприятного инвестиционного климата в России. Элементами научной новизны исследования являются следующие научные результаты:

1) проведен сравнительный анализ понятий «инвестиционный климат», «инвестиционная привлекательность», «бизнес среда»;

2)разработаны основные направления формирования последовательной государственной инвестиционной политики в целях создания в России благоприятного инвестиционного климата.

Практическая значимость исследования заключается в том, что результаты исследования могут быть использованы: органами государственного управления при выработке профиля международной специализации страны, выработке инвестиционного стратегии государства; исследовательскими организациями при проведении анализа эффективности импорта капитала в Россию на народно-хозяйственном уровне, разработке рекомендаций по совершенствованию инвестиционного климата страны.

Глава I. Теоретические основы инвестиционного климата

1.1 Инвестиции, их виды и сущность

Понятие инвестиции берет свое начало из древности от латинского слова invest (investment - в современном англ.), что в переводе означает вкладывать.

Инвестиции по своей сути являются вложениями. Источниками служат разнообразные активы от всем понятных финансовых средств, до материалов, сырья, интеллектуальной собственности, рабочей силы и много другого.

Понятие инвестиций описывает суть данного экономического процесса, а также раскрывает правила и порядок взаимоотношений между всеми её участниками.

Инвестиции это теоретическая основа искусства вложения средств. Инвестиционная деятельность это её практическое воплощение. Другими словами конкретные действие направленные на достижение конкретных целей и получения результатов.

Главное действующие лицо абсолютно любого вложения это инвестор. Инвестор это лицо, принимающие решение об осуществление инвестиций в тот или иной заинтересовавший его актив.

Все разнообразие способов инвестирования средств объясняется большим количеством взглядов частных инвесторов на стратегию инвестирования и на само понятие инвестиций в целом.

Существует множество классификаций на виды инвестиций, мы остановимся на главных.

Внешние и внутренние виды инвестиций.

Инвестиции могут носить внутренний и внешний характер.

Внутренние инвестиции в свою очередь делятся на реальные, интеллектуальные и финансовые вложения.

Основным источником внутренних инвестиций является собственные средства организации. Собственными средствами может выступать накопленный капитал, нераспределенная прибыль, резервы и др.

· реальными инвестициями считаются средства напрямую направленные на расширение, развитие и модернизацию какой-либо экономической единицы. В случае осуществления реальных или прямых инвестиций доход инвестора зависит от успешности коммерческой деятельности того объекта в который были осуществлены вложения;

· финансовые инвестиции это приобретение ценных бумаг и получение с них прибыли путем игры на бирже и изменении котировок цены. Объектом вложения выступают акции, облигации, фьючерсы и другие ценные бумаги. Доход при таких инвестициях, как правило, носит пассивный характер. Также для осуществления финансовых инвестиций необходимы специальные знания;

· интеллектуальные инвестиции это вложения в модернизацию всех сфер компании путем покупки новейших патентов, лицензий, обучении персонала и т.п.

Внешние инвестиции это любые средства, как материального, так и нематериального характера, привлеченные со стороны от инвесторов виде финансирования, эксклюзивного опыта, рабочей силы, сырья и материалов, а также в виде кредитов и займов и т.п.

По объектам инвестирования, выделяют следующие виды инвестиций:

· реинвестиции;

· прямые инвестиции;

· финансовые инвестиции;

· венчурные инвестиции;

· интеллектуальные инвестиции;

· альтернативные инвестиции;

· долгосрочные инвестиции;

· краткосрочные инвестиции.

Рассмотрим каждый из видов инвестиций поподробнее.

Реинвестиции

Реинвестиции это средства в виде доходов и благ, полученных инвестором от осуществленной успешной инвестиции в какой-либо объект и направленных повторно в тот же объект.

Также под реинвестициями понимают дополнительное или повторное вложение капитала независимого от того осуществляется ли это вложение в тот же объект или уже в совершено иной.

Реинвестиции осуществляются для максимально быстрого увеличения доходов, путем планомерного повторного вложения средств в объект инвестиций.

Минусом реинвестиций является то, что инвестор получает всю прибыль только по окончанию инвестиционного периода.

Пример реинвестиций.

Вы являетесь частным инвестором. Средства, которыми вы располагаете условно 100 у.е. Объектом ваших инвестиций является фонд, который выплачивает 1 процент ежедневно. Ваш инвестиционный период составляет 10 дней.

Давайте разберемся, какую сумму вы сможете заработать, осуществляя реинвестиции, и сколько потеряете, отказавшись от них.

В случае, если ежедневно вы забираете ваш доход, то за десять дней вы получите 10 долларов чистой прибыли. (1 процент от 100 долларов = 1 доллар * 10 дней = 10 долларов).

В случае, если ежедневно вы осуществляете реинвестиции это увеличивает вашу прибыль на 5 процентов. Согласитесь получать большую прибыль с одной и той же суммы не так плохо.

Теперь разберемся, почему это происходит.

Происходит это за счет того, что в первом случае проценты начисляются с фиксированной суммы в 100 долларов каждый день, сумма фиксирована по причине того, что ежедневную прибыль вы забираете.

А при осуществлении реинвестиции, эта сумма каждый день увеличивается. То есть в первый день это 100 долларов, во второй уже 101 доллар, так как прибыль за один день в виде доллара вы не забираете, а повторно вкладываете, и т.д.

В первый день вы условно заработали 1 доллар, вы его не забираете в виде прибыли, а реинвестируете, и уже на следующий день проценты будут начислять не на 100, а на 101 доллар, соответственно процентов будет начислено больше и прибыль соответственно будет тоже больше. И в итоге, по истечении 10 дней, вы получите не 10 долларов чистой прибыли, а 10,5 долларов, что на 5 процентов больше.

Стоит заметить, что это простой пример, направленный на объяснения сути реинвестиций и плюсов этого метода.

Прямые инвестиции

Порой сохранить заработанные деньги - более сложная задача, чем собственно их заработать. Одним из способов это осуществить, являются прямые инвестиции.

Прямые инвестиции это осуществление вложений в производство какого-либо товара и в его реализацию. Также прямыми инвестициями являются покупка доли другой компании (инвестиции в уставный капитал, ценные бумаги) для управления ею.

Более подробный ответ на вопрос - Что такое прямые инвестиции?

Прямые инвестиции в России.

Прямые инвестиции и наращивание их доли в экономике являются одним из флагманов её развития.

На сегодняшний день прямые вложения востребованы и с каждым годом показывают стабильный рост и увеличение объемов.

Прямое инвестирование интересно всем участникам инвестиционного процесса, и инвесторам, и компаниям, в которые вкладываются средства, и экономикам этих стран.

Для инвесторов со всего мира прямые инвестиции в России являются желанным новым рынком, источником новых доходов и новых возможностей.

Инвестиционный потенциал России огромен. Прямые вложения в промышленность, сельское хозяйство, энергетику, инфраструктурные проекты, природные ресурсы - это лишь малая часть того, что готова предложить Россия для иностранных инвесторов.

Вообще, вопрос о выгодном размещении денежных средств является актуальным не только для баснословно богатых везунчиков, которые обладают миллионами, но и для большинства рядовых граждан, которые, как правило, стараются отложить N-ную сумму от своего дохода «на черный день».

Сейчас мы постараемся рассмотреть виды инвестиций, которое помогут не только сохранить, но и приумножить собственный капитал.

Фонд прямых инвестиций

C помощью данного финансового инструмента множество инвесторов имеют возможность объединить их капитал для осуществления совместных инвестиций в выбранный ими объект. Вложения такого рода способны значительно понизить инвестиционные риска, а значит увеличить вероятность благоприятного финансового результата.

Прямые иностранные инвестиции

Это форма участие иностранного капитала в проектах разного рода на территории страны резидента. Вложения такого рода обладают специфическим особенностями и регулируются законодательством страны резидента.

Прямые зарубежные инвестиции

Это способ участия зарубежного капитала в различных инвестиционных проектах на территории конкретной страны.

Итак, рассмотрим основные виды прямых инвестиций.

Виды прямых инвестиций. Банковские вклады/депозиты

На сегодняшний день много видов прямых инвестиций, которые предлагают коммерческие банки физическим лицам, один из этих видов - Банковский вклад. Вклады принимаются как в рублях, так и в иностранной валюте, сроки вложения варьируются от месяца до 5-10 лет. От этих параметров, в первую очередь, и зависит величина дохода, то есть, процентная ставка по депозиту. По рублевым вкладам доходность выше, чем по вкладам в валюте.

Реальная доходность от ваших прямых инвестиций в виде банковского вклада будет рассчитываться как разность между объявленной (номинальной) процентной ставкой и уровнем инфляции. Например, если вы кладете деньги на рублевый депозит под 7% на год, а уровень инфляции за этот год «съест» 5%, то реально вы заработаете только 2% от вашей суммы вклада. Кроме того, при выборе банка и конкретного вида вклада стоит также обратить внимание на следующие условия в договоре:

· комиссии за открытие и использование банковского счета;

· вид применяемой процентной ставки (фиксированная или плавающая);

· срок капитализации процентов, возможность пополнения и досрочного снятия средств с депозита.

Только при ознакомлении с этими условиями можно делать выводы о реальной доходности того или иного вклада.

Таким образом, большого дохода от прямых инвестиций в виде банковских вкладов не стоит ожидать. Однако, с главной задачей - сохранить сбережения - банки как правило справляются, если выбирать банки с надежной репутацией и депозиты, предлагающие ставки выше ожидаемого годового уровня инфляции.

Прямые инвестиции. ПИФы

Другой вид прямых инвестиций это ПИФ-ы. Паевый инвестиционный фонд - это, по сути, такой вид вложения средств, при котором в один фонд аккумулируются средства отдельных вкладчиков (физических и юридических лиц), которые затем используются управляющей компанией для биржевых операций. Управляющая компания, в которой работают опытные участники фондового рынка (брокеры) проводит прямые инвестиции деньгами вкладчиков в ценные бумаги (акции, облигации). Полученная прибыль распределяется между пайщиками в зависимости от размера вклада.

Прибыль отдельных ПИФ-ов в разные периоды может значительно варьироваться, достигая иногда 50-100% уровня доходности (то есть ваши сбережения могут вырасти в 1,5-2 раза), но при этом никто не даст вам гарантии на получение дохода от вложения средств. Доходность напрямую будет зависеть от правильности решений, принимаемых брокерами управляемой компании, и конъюнктуры, которая складывается на фондовом рынке.

Выбор паевого фонда - это всегда индивидуальное решение. Существуют фонды, давно осуществляющие свою деятельность, а потому считающиеся более стабильными, но зато и менее доходными. Можно также отдать деньги в распоряжение менее известного фонда, который за текущий период показывает очень высокую доходность, но продолжение такой тенденции очень сложно спрогнозировать. Вы можете как значительно приумножить свой капитал, так и остаться ни с чем.

В отношении ПИФ-ов стоит также иметь в виду, что забрать свои средства из фонда, если вам срочно понадобятся наличные, вы сможете только в соответствии с регламентированной процедурой (лучше ознакомиться с ее условиями заранее), которая как правило, может занимать значительное время (до 7-10 дней).

Таким образом, по сравнению с банковскими вкладами, прямые инвестиции в виде ПИФ-ов потенциально более доходны (доходность может превышать ставки по депозитам в несколько раз), но и гораздо более рискованны. Для уменьшения рискованности можно порекомендовать вкладывать свои средства в несколько ПИФ-ов одновременно.

Виды прямого инвестирования. Покупка золота и других драгоценных металлов

Прямые инвестиции в виде покупки «несгораемых» денег или золотых слитков либо других драгоценных металлов является ещё одним вариантов вложения ваших средств. Как и у всех других, у него есть свои плюсы и минусы.

Достоинства такого вложения кажутся очевидными: валюты приходят друг другу на смену, а золото и прямые инвестиции в него всегда остаются в цене. Драгоценные металлы являются «реальными» активами, которые менее других форм вложения денежных средств подвержены воздействию финансовых кризисов, инфляции и так далее. Однако, здесь также есть свои нюансы и недостатки.

· во-первых, изменение мировых валютных котировок, экономическая и политическая ситуация в стране могут быть причинами порой значительных колебаний стоимости драгоценных металлов, а потому даже «несгораемое» золото не может дать вам 100%-ю гарантию сохранения ваших сбережений, но тут же стоит оговориться, золото растет уже 20 лет к ряду;

· во-вторых, при покупке золотых слитков в банке вы будете обязаны, согласно действующему законодательству, заплатить НДС в размере 18% от его стоимости. Если в последующем вам понадобится конвертировать это золото в наличные деньги, то эту сумму вы потеряете, так как банк вам эту сумму не вернет, а скупка золота специализированными организациями (ломбардами, ювелирными мастерскими) будет происходить по цене золотого лома.

Если же вы все-таки предпочтете именно этот способ прямых инвестиций, то можно порекомендовать обратить внимание на покупку коллекционных золотых монет, которые выпускаются ограниченным тиражом и имеют художественную ценность. Стоимость таких монет со временем обычно только растет, да и 18% НДС вы при их покупке не потеряете.

Финансовые инвестиции.

Финансовые инвестиции это вложение частного, либо государственного капитала в различные финансовые инструменты и ценные бумаги.

Все виды финансовых инвестиций преследуют собственные цели и задачи. Хотите получить быструю прибыль или сохранить накопленные средства? В этом вам помогут инвестиции финансового характера.

Грамотное управление финансовыми инвестициями это сложный и кропотливый процесс. Именно поэтому в большинстве случаев частные инвесторы доверяют свои средства в управление профессионалам.

Долгосрочные финансовые инвестиции

Что означает понятие долгосрочных финансовых инвестиций. Узнайте об этом подробнее. В чем их кардинальное отличие от обычных вложений?

Оценка эффективности финансовых инвестиций является необходимым процессом для поддержания стабильного и успешного инвестиционного процесса, контроля за рисками и доходами.

Познакомьтесь с методами учета финансовых инвестиций, какие методологии и бухгалтерские инструменты для этого используются? Какими положениями регулируются? На чем основываются?

Долгосрочные финансовые инвестиции именно в фондовый рынок давно используются во всем мире как инструмент сохранения и приумножения капитала. Для игры на рынке ценных бумаг вы можете воспользоваться услугами профессионального посредника - брокера, либо осуществлять сделки самостоятельно посредством интернет-трейдинга.

Как правило, услугами брокера пользуются при инвестировании достаточно крупных сумм - от 1-15 тысяч долларов. Профессиональный участник биржевых торгов осуществит анализ финансовых инвестиций, даст советы по покупке/продаже определенных ценных бумаг, которые он считает выгодными для вложения. Тем не менее, окончательное решение по инвестированию будете принимать вы.

При использовании брокерских услуг, вы обязаны отдавать брокеру оговоренную часть прибыли. Если же вы обладаете достаточными знаниями и навыками, и можете самостоятельно осуществить анализ финансовых инвестиций, то вам понадобится специальное программное обеспечения для торговли и осуществления сделок с ценными бумагами в онлайн-режиме. Но это не проблема, у любого брокера вы найдете её в свободном доступе.

Виды финансовых инвестиций - Рынок ФОРЕКС.

Ещё одним способом получения дохода от вашего капитала являются инвестиции в валютный рынок (Forex), или долгосрочные финансовые вложения в него. В последнее время этот способ становится все более и более популярным. Вокруг сейчас очень много рекламы дилинговых центров (Форексклуб, Лайтфорекс и прочие). Эти финансовые организации выступают в роли посредников между вами (физическим лицом) и непосредственно торговой площадкой Forex. Суть инвестиций в Forex проста и сводится к тому, чтобы уловить момент и купить валюту по более дешевому курсу, а затем дождаться роста курса этой валюты и продать ее по уже более выгодной цене. На практике заработать ощутимую прибыль на Форекс самому не так то и легко, для этого нужно обладать определенными знаниями либо специфической информацией. Поэтому очень много фирм предоставляют свои услуги для ваших удачных инвестиций.

В основном это специализированные компании, обладающие недоступной широкой аудитории информацией. Тем не менее, получить определенную доходность, а при грамотном подходе и значительную, может попробовать каждый.

Так или иначе, финансовые инвестиции в виде игры на форекс доступны практически каждому.

Венчурные инвестиции.

Понятие венчурных инвестиций зародилось в середине двадцатого века и сегодня широко распространено по всему миру.

В английском языке слово «venture» означает «риск», и полностью отражает суть венчурных вложений. Венчурные инвестиции это нечто иное, как вложение денег в новые рискованные проекты.

Первые венчурные инвестиции были осуществлены в США в некоторые перспективные высокотехнологичные проекты, офисы этих проектов, располагались в Силиконовой долине. Впоследствии, эти инвестиции оказались настолько удачными и принесли огромную прибыль для венчурных инвесторов. Результатом первых венчурных инвестиций явилось появление в мире таких крупных корпораций, как Google и т.п.

С тех пор прошло немало лет, но и сегодня основными объектами вложения венчурного капитала являются высокотехнологичные проекты.

Источники венчурных инвестиций.

Источниками венчурных инвестиций могут выступать

· привилегированные акции;

· обычные акции;

· кредиты и займы.

Что предпочтительнее для венчурных инвестиций, венчурный капитал или кредиты?

Венчурный капитал это средства вложенные инвесторами на раннем этапе развития проекта.

Для венчурного проекта необходимо и то и другое на всех стадиях развития проекта.

Кредиты в банках используются по большей части для формирования оборотного капитала компании и для построения, ремонта, модернизации производственной инфраструктуры.

Венчурный капитал необходим на ранних этапах становления проекта и направляется на финансирование научно-технических исследований, что ведет к улучшению качества и конкурентно способности выпускаемого продукта или услуги.

Венчурные инвестиции это. Когда следует инвестировать?

· Seed - на этой стадии проект существует лишь в виде идеи и бизнес-плана. Ни о каком выходе на рынок не может быть и речи, необходим начальный капитал;

· Start-up - начало деятельности;

· Early Stage - первые клиенты , продукт продается и приносит прибыль;

· Expansion - развитие, требуются дополнительные средства;

· Exit - проект вступает в конечную стадию, компания имеет рынок сбыта и пожинает плоды своих трудов.

Самые крупные венчурные инвестиции это компания Google, на которой некоторые инвесторы заработали миллиарды долларов. Помимо высокотехнологичных проектов наиболее перспективным вложением капитала сегодня считаются различные «зеленые» технологии, связанные с минимизацией наносимого вреда окружающей среде.

Интеллектуальные инвестиции.

Интеллектуальные инвестиции это вложения, направленные на создание нематериальных активов и продуктов нового, инновационного характера, а также на обучение и повышение квалификации рабочего персонала.

Одной из наиболее значимых частей инвестиционного рынка являются интеллектуальные инвестиции.

Рынок интеллектуальных товаров и услуг динамично развивается и занимает одно из важнейших мест в развитии современного производства. Объектом данного рынка является интеллектуальная собственность частного лица или целой компании.

Исходя из этого, можно выделить две основные формы интеллектуальной собственности

· частная интеллектуальная собственность;

· коллективная интеллектуальная собственность.

С формами интеллектуальной собственности все понятно. Теперь выделим виды собственности. Эти виды, в свою очередь, будут являться объектом интеллектуальных инвестиций.

Виды интеллектуальной собственности и объекты интеллектуальных инвестиций:

· исключительная собственность (всевозможные патенты, защищенные авторским правом);

· информационная собственность (знания, опыт и идеи необходимые инвесторам для развития собственного производства. Осуществляются такие вложения в виде учебных материалов, уроков, практикумов и т.п.);

· лицензионная собственность (право собственности или пользование на товары и услуги, закрепленные лицензией).

Объекты и виды интеллектуальных инвестиций.

Поговорим подробнее об объектах интеллектуальных инвестиций. Такими объектами могут выступать любые художественные, технологические и технические новшества и находки в производстве.

Примером художественного объекта может быть разработка уникального товарного знака. На основе этого знака ваши товары или услуги будут заметно выделяться, и отличаться от конкурентов. Право собственности на подобные объекты закрепляется свидетельством на срок в 10 лет с последующим продлением.

Примером технологического объекта может выступать результат творческой деятельности в области конструирования и выражаться в виде макета, образца, формы, рисунка и т.п. Право собственности на подобные изобретения закрепляются патентом на срок в 20 лет.

Примером технического объекта интеллектуальных инвестиций может выступить любое изобретение, техническое средство и т.п. Это также является результатом творческой деятельности, которая ни чем не ограничена. Право собственности закрепляется патентом сроком на 10 лет, с правом продления каждые 5 лет.

Все чаще и чаще современные интеллектуальные товары и услуги становятся объектом инвестиций для инвесторов по всему миру. Приобретение такого товара, либо услуги для использования в собственной деятельности дает инвестору возможность получения прибыли в будущем за счет развития и расширения производства.

Интеллектуальные инвестиции осуществляются в следующих видах:

· покупка прав пользования (патенты, лицензии на изобретения);

· приобретение информационных услуг (трудоустройство высококвалифицированных специалистов, обучение персонала новым методом и технологиям производства и т.п.);

· покупка научно-технической продукции (информационные программы для производства, новые методики, ноу-хау).

Источники финансирования интеллектуальных инвестиций.

Средства для развития и финансирования, интеллектуальные инвестиции черпают из трех основных источников:

· Бюджетное финансирование или средства Государственных предприятий. Финансирование интеллектуальных инвестиций Государством преследует определенную цель, а именно повышение интеллектуального потенциала в обществе:

· Частный капитал. Частные инвесторы вкладывают свой капитал с целью обладания правом собственности или пользования на какой-либо патент, лицензию и т.п:

· Средства спонсоров.

Альтернативные инвестиции.

Альтернативные инвестиции это вложение средств в нетрадиционные объекты для инвестирования. Как правило, такими объектами выступают различные нефинансовые активы, венчурные фонды и фонды прямых инвестиций.

Целью таких инвестиций является либо покупка доли акционерного капитала (вложения в венчурные фонды), либо получение возможности управления (вложения в фонды прямых инвестиций) инновационными и высокотехнологичными предприятиями, которые находятся в новом, динамично развивающемся и перспективном секторе экономики.

Факторы, влияющие на возникновения нетрадиционных объектов для вложения или альтернативных инвестиций, следующие:

· возможность сохранения и умножения собственных средств благодаря вложениям в «вечные» ценности;

· потеря доверия и снижение уверенности в традиционных видах инвестиций;

· улучшение диверсификации инвестиционного портфеля, предание ему новых инвестиционных качеств.

Особенности альтернативных инвестиций.

Под понятие альтернативных инвестиций попадает огромное число активов, однако все они имеют ряд схожих особенностей, а именно:

· вложения осуществляются в реальные объекты (недвижимость, драгоценности, объекты искусства, антиквариат, коллекционные вещи и т.п.);

· объекты альтернативных инвестиций практически не зависят от колебаний на фондовых рынках и состояния мировой экономики;

· высокие уровни доходности;

· сложность в прогнозировании рынка альтернативных инвестиций. Некоторые из этих видов подвержены влиянию моды;

· низкая ликвидность и нетрадиционные риски (возможность фальсификации и т.п.);

· порог для входа на рынок альтернативных инвестиций достаточно высок, но по мере развития этого рынка он снижается;

· в связи со слабой развитостью данного вида инвестиций присутствует непрозрачность и сложность в получении информации о некоторых его активах;

· длительный срок владения активами. Инвестиционный горизонт, как правило, составляет 5-10 лет, но приносит существенную прибыль;

· большинство объектов альтернативных инвестиций имеют отрицательное значение корреляции с другими инвестиционными активами, что очень благоприятно влияет на инвестиционный портфель инвестора.

Виды альтернативных инвестиций.

В данной классификации вы увидите те альтернативные объекты, которые не являются комбинацией долговых активов, акций, облигаций, опционов, фьючерсов и других финансовых инструментов.

Объекты прямых (реальных) альтернативных инвестиций:

· инвестирование в строительство недвижимости;

· инвестирование в предметы искусства. Так называемый арт рынок;

· инвестирование в инновационные проекты и предприятия, имеющие высокий уровень технологичности и наукоемкости;

· предметы антиквариата, ретро автомобили;

· коллекционные предметы (монеты, различные виды вин и т.п.);

· драгоценные камни, ювелирные украшения.

Также существует классификация альтернативных финансовых инвестиций. В неё входят:

· хедж фонды;

· управляемые фонды фьючерсов;

· венчурные фонды;

· ETFs (exchange traded funds).

Долгосрочные инвестиции.

Согласно определению, долгосрочные инвестиции это вложение денежных средств на срок от трех до пяти лет с целью получения прибыли.

Как правило, финансовых инвесторов интересуют такие финансовые инструменты, как ценные бумаги компаний, приобретаемые с целью получения постоянного источника дохода в виде дивидендных перечислений.

История развития долгосрочных инвестиций демонстрирует непрерывно возрастающий интерес к подобному «пассивному» виду заработка.

Классификация долгосрочных инвестиций.

В настоящее время долгосрочные инвестиции подразделяются на

· финансовые вложения (акции, облигации и т.д.);

· прямые вложения (покупка недвижимости, земельных участков бизнес-проектов).

Оценка долгосрочных финансовых инвестиций.

Одна из главных трудностей, с которой сталкиваются начинающие финансовые инвесторы, - это невозможность определения эффективности финансовых вложений. Как правило, перед покупкой акций аналитики рекомендуют вычислить уровень недооценки обращающихся фондовых активов на основе сравнения рыночной и расчетной стоимости будущих инвестиционных инструментов.

За расчетную стоимость акции принимается ликвидационная цена фондового актива - та денежная сумма, которую можно получить в случае ликвидации эмитента ценной бумаги. Наряду с этим необходимо учитывать и конкурентоспособность акционерного общества. Зачастую сложности возникают в случае, если акции не имеют рыночной котировки. В этом случае на помощь начинающим финансовым инвесторам приходят профессиональные оценщики.

Долгосрочные вложения с течением времени увеличиваются за счет повышения стоимости активов при повышении котировок акций на фондовом рынке. При этом профессиональные инвесторы предпочитают регулярно осуществлять переоценку активов.

Прямые долгосрочные инвестиции.

Прямые долгосрочные инвестиции это недвижимость или земельные участки. Такие объекты инвестиций считаются более надежным способом вложения денежных средств. Однако в этом случае и прибыль от увеличения стоимости подобных активов будет в несколько раз ниже, чем выгода от перепродажи акций.

Долгосрочные финансовые инвестиции

Долгосрочные финансовые инвестиции это ценные бумаги, позиции по которым наиболее выгодно открывать именно в период финансового кризиса. Период спада рыночных котировок акций предоставляет возможность создать инвестиционный портфель по минимальной стоимости активов. Как известно, в посткризисный период именно ценные бумаги первыми демонстрируют наиболее активный рост котировок, что позволяет увеличить прибыль финансового инвестора в несколько раз.

Краткосрочные инвестиции.

Краткосрочные инвестиции это все виды инвестиционных активов организации, срок погашения которых составляет меньше одного года.

Краткосрочными вложениями могут быть ценные бумаги (акции и облигации), которые отвечают двум условиям:

· эти бумаги должны быть легко реализуемыми, то есть при необходимости продажи ценной бумаг, на неё легко можно найти покупателя;

· скорость обращения этих бумаг в деньги не должна превышать один год.

Краткосрочные инвестиции могут, состоят из множества видов ценных бумаг, единой классификации не существует. Однако существует бумаги, удовлетворяющие двум основным условиям краткосрочных инвестиций:

· долговые обязательства;

· краткосрочные свидетельства;

· бумаги, дающие право собственности.

Краткосрочные инвестиции. Как использовать свободные средства?

Компании могут иметь свободные денежные средства, в которых нет необходимости в отчетном году. Чтобы денежные средства не лежали без дела, компания имеет возможность инвестировать полностью или некоторую часть этих средств с целью получения дохода сроком на один год. А через один год использовать уже большие сбережения в своей деятельности.

Одним из самых распространенных видов краткосрочных инвестиций, являются инвестиции в ценные бумаги. Происходит это из-за того, что ценные бумаги можно легко приобрести и практически мгновенно продать, если компании понадобятся наличные денежные средства.

1.2 Инвестиционный климат и его составляющие

Инвестиционный климат это уровень качества предпринимательской инфраструктуры страны, определяемый совокупностью политических, правовых, социальных, культурных, экономических и финансовых условий, а также эффективностью инвестиций в данной стране и уровнем риска при вложении капитала. Все эти показатели определяют степень привлекательности экономики страны для иностранных и отечественных инвесторов.

Рис.1.1 Факторы, влияющие на формирование инвестиционного климата

Из определения инвестиционного климата следует понимать, что этот экономический показатель состоит из двух наиболее существенных частей, а именно из инвестиционной привлекательности и инвестиционных рисков.

Благоприятный инвестиционный климат, характеризуется следующими факторами:

· не высокий уровень конкуренции в отдельно взятой отрасли;

· стабильность налоговой системы;

· эффективная и качественная поддержка государства, а также своевременное регулирование со стороны государства;

· низкая стоимость сырья и ресурсов (трудовых, материальных и т.д.);

· высокий уровень нормы прибыли в стране;

· высокий уровень потенциала внутренних рынков.

На уменьшение привлекательности инвестиционного климата оказывает влияние следующие факторы:

· нестабильная политическая атмосфера в стране;

· высокие уровни инфляции и ставки рефинансирования;

· социальная нестабильность (забастовки, митинги и т.п.);

· дефицитный бюджет;

· большие объемы государственного долга, как внутреннего, так и внешнего;

· высокий уровень транзакционных расходов;

· слабо развитое законодательство (несоблюдение закон в части инвестиций).

Оценка инвестиционного климата.

Оценка инвестиционного климата любой страны состоит из оценки её инвестиционного потенциала и анализа её инвестиционных рисков.

Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность:

· размер валютных резервов страны;

· стабильность валютного курса;

· уровень и темпы роста экономики;

· степень развитости банковской системы;

· уровень налога на доходы от инвестиционной деятельности;

· степень ликвидности ценных бумаг на рынке;

· уровень защиты прав инвесторов;

· уровень процентных ставок.

Все перечисленные выше факторы инвестиционный привлекательности проливают свет на состояние инвестиционного климата страны, однако для полноты картины необходимо сопоставить данные факторы, с факторами, определяющими уровень инвестиционного риска, а именно:

· законодательный риск;

· экономический риск;

· финансовый риск;

· политический риск;

· социальный риск;

· экологический риск;

· криминальный риск.

Рис.1.2 Составляющие инвестиционного риска

Виды инвестиционных рисков.

· технологические - надежность производственного оборудования, а также возможность прогнозирования производственных процессов и технологий, возможность оценки степени изношенности и необходимости модернизации оборудования;

· экологические - связаны с экологией и окружающей средой;

· экономические - риск изменения экономического курса в конкретной стране, степень развития определенных отраслей экономики;

· политические - изменение в политической ситуации конкретной страны, смена политического курса и т.п.;

· социальные - социальная напряженность общества, забастовки и т.п.;

· законодательные - изменение законодательства, оценка уровня объективности, полноты, гибкости действующих законодательных актов;

Инвестиционный риск это экономическая категория, наглядно демонстрирующая эффективность работы потенциального объекта инвестиций, а также его финансового состояния, на пути достижения поставленных инвестором целей, которые сопровождаются различными факторами, подконтрольными и неконтролируемыми.

Инвестиционный риск это вероятность наступления неблагоприятного результата от вложений. Это может быть и потеря капитала, и потеря темпов развития организации, и уступка позиций на рынке конкурентам.

Управление инвестиционными рисками.

Одним из основных методов и способов управления инвестиционными рисками при осуществлении инвестиционной деятельности является создание или организация некого субъекта, выполняющего и исполняющего роль и функции посредниками между инвестором и его активами. Такими посредниками выступают всевозможные брокерские компании, инвестиционные фонды и т.д.

В этом случае на первую роль выходит компетентность и профессионализм такого посредника.

Управление инвестиционными рисками, в такой ситуации, возможно реализацией следующих мероприятий:

· Оценка качества деятельности посредника;

Оценка производится путем анализа технологий, которыми пользуется посредник, их операционной и информационной части. Также собирается вся информация о деятельности посредника, о его деловой репутации и т.п.

· Оценка функционирования посредника;

Такую оценку, возможно, осуществить, только обладая достоверными и достаточными статистическими, количественными показателями деятельности конкретного посредника. В случае наличия таких данных, выделяют два способа оценки:

o абсолютная оценка (это сопоставление реальных показателей посредника с возможным эталоном или с «идеальными» показателями);

o относительная оценка (сопоставление показателей конкретного посредника с показателями конкурентов);

· Единовременное использование услуг нескольких посредников;

· Получение контроля над деятельностью посредника. Контроль может носить как финансовый, так и операционный характер;

Данный метод управления инвестиционными рисками подходит для крупных инвесторов. Контроль такого рода позволяет знать, а значит вовремя решать все внутренние и внешние риски, связанные непосредственно с деятельностью посредника.

· Страхование и хеджирование инвестиций;

· Отказ от посредника. Прямое участие инвестора на рынке;

Такой способ управления инвестиционными рисками снижает расходы на оплату услуг посредников, но может вызвать возникновения целого ряда незапланированных рисков, например, нерациональное использование средств и т.п.



Рис.1.3 Составляющие инвестиционного потенциала

В том случае, если оценивается инвестиционный климат страны, имеющей федеративное устройство, то есть имеет деление на регионы, то учитывается инвестиционный потенциал каждого из регионов. Данный потенциал оценивается исходя из следующих показателей:

· потребительский потенциал (уровень покупательной способности населения);

· финансовый потенциал (уровень прибыльности предприятия и размер её налоговой базы);

· трудовой потенциал (наличие трудовых ресурсов и степень их квалифицированности);

· ресурсно-сырьевой потенциал (уровень обеспеченности основными природными ресурсами);

· производственный потенциал (степень развитости хозяйства и размер её производства);

· институциональный потенциал (наличие развитых институтов рыночной экономики);

· инфраструктурный потенциал (экономическое и географическое положение, уровень развития дорожной системы и т.п.).

1.3 Понятие «инвестиционный климат» в работах российских и зарубежных ученых

Много, как российских, так и зарубежных, ученых занимались исследованием «инвестиционного климата» и «инвестиционной привлекательности», однако в научных работах нет единого определения этим категориям, а некоторые авторы используют эти два термина в качестве синонимов.

В зарубежной экономической литературе большинством исследователей инвестиционный климат отождествляется с категорией «среда бизнеса». Так, Дж. Д. Дэниелс и Ли. Х. Радеба отмечают, что в 70-х-80-х гг. ТНК преуспели в «сканировании среды бизнеса (environmental scanning) -систематизированной оценке внешних условий, которые могут отразиться на их операциях» Дэниэлс Дж.Д., Радеба Л.X. Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции. - М.: Дело ЛТД, 1994. - С. 438. . Дж. Доунс и Г. Эллиот определяют инвестиционный климат как «экономические, финансовые и иные условия, оказывающие влияние на эффективность инвестиций» Доунс Дж., Гудман Дж. Э. Финансово - инвестиционный словарь. М.:Инфра-М, 2007. - С. 255.. Таким образом, большинством зарубежных исследователей сущность понятия «инвестиционный климат» сводится к понятию «среды бизнеса» - внешних условий, формирующих как степень рискованности вложения капитала, так и степень привлекательности инвестирования в конкретный объект. Сивакова С.Ю. отмечает, что в зарубежной практике эти два понятия являются полными синонимами Сивакова С.Ю. Формирование инвестиционного климата с целью привлечения иностранных инвестиций (На примере Смоленской области) [Текст]: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 - Санкт-Петербург, 2004 - С. 22..

М. Мур и Х. Шмитц из Института исследований развития (IDS, University of Sussex) исследовали разницу между этими двумя понятиями Moore M., Schmitz H. Idealism, realism and the investment climate in developing countries- Sussex: Institute of Development Studies, 2008 - P.22. . Они считают, что улучшение среды бизнеса (или бизнес-климата) предполагает снижение затрат на ведение бизнеса, а улучшение инвестиционного климата - снижение рисков при инвестировании капитала.

Разница между понятиями «инвестиционный климат» и «среда бизнеса» представлена в табл. 1.1. Оценка инвестиционного климата в отличие от оценки бизнес среды предполагает исследование таких нематериальных показателей, как уверенность инвесторов, их настроение и т.п. Инвестиционный климат, по мнению М. Мура и Х. Шмитца зависит от того, насколько власть поддерживает инвесторов в определенной стране и от уверенности инвесторов в поддержке со стороны власти.

Так как уверенность инвесторов не является числовым показателем, то тяжело оценить инвестиционный климат. В отличие от инвестиционного климата, оценка бизнес-среды - это работа с количественными, а не качественными показателями. Например, если компания регулярно дает взятку министру промышленности для того, чтобы оставаться в бизнесе, может рассчитывать, что министр гарантирует компании защиту от других чиновников, если компания знает размер взятки, может закладывать эту взятку в себестоимость продукции, тогда взятка является лишь частью затрат на ведение бизнеса Hewko, J. Foreign Direct Investment. Does the Rule of Law Matter?, Working Paper 26 - Washington DC: Carnegie Endowment for International Peace, 2002. .

Таблица 1.1 Разница между «инвестиционным климатом» и «средой бизнеса»

	Среда бизнеса	Инвестиционный климат
Основной вопрос	Насколько тяжело для предприятия (компании) работать в данной среде бизнеса и получать прибыль?	Насколько тяжело и для владельцев компаний (инвесторов) сохранить вложенный капитал и получать доход от инвестируемых средств?
Оцениваемый показатель	Затраты для ведения бизнеса	Уровень неопределенности (С какой вероятностью будет получена прибыль?)
Можно ли количественно оценить влияние факторов?	Скорее да	Скорее нет

Определение М. Мура и Х. Шмитца инвестиционного климата как уверенности инвесторов в поддержке со стороны власти согласуется с одним из наиболее авторитетных публикаций в области исследований инвестиционного климата - World Development Report 2005 (A Better Investment Climate for Everyone). В WDR 2005, который посвящен исследованию путей совершенствования инвестиционного климата в развивающихся странах, приводятся результаты опросов предпринимателей, которые назвали политическую неопределенность как самое тяжелое препятствие на пути ведения бизнеса World Development Report 2005: A Better Investment Climate for Everyone. - New York and Geneva: UNCTAD, 2005. . Однако, автор считает, что политическая неопределенность является одним из факторов, который влияет на инвестиционный климат, поэтому было бы неправильно отождествлять инвестиционный климат с этим фактором.

Определение «инвестиционного климата», которое дает Всемирный Банк в World Development Report 2005, подвергается критике со стороны научного сообщества. Согласно Всемирному Банку, «инвестиционный климат - совокупность индивидуальных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению масштабов своей деятельности». Другими словами, инвестиционный климат - это все то, от чего зависят инвестиции. Такое определение является тавтологией и не несет научного смысла.

Большинство российских ученых придерживаются мнения, что инвестиционный климат - это совокупность факторов, влияющих на доходность и рискованность вложения капитала. Так, например, с точки зрения С.Ю. Сиваковой, «инвестиционный климат - это совокупность отношений, характеризующих состояние и потенциал среды вложения капитала, а также риски ведения бизнеса на определенной территории при определенных политических, нормативно-законодательных и социально-экономических условиях» Сивакова, С.Ю. Формирование инвестиционного климата с целью привлечения иностранных инвестиций (На примере Смоленской области) [Текст]: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 - Санкт-Петербург, 2004 - С. 22..

Многие исследователи отождествляют категории «инвестиционной привлекательности» и «инвестиционного климата». Например, Н.А. Дубовик, проанализировав работы отечественных и зарубежных ученых, приходит к выводу, что «инвестиционный климат - это степень привлекательности региона с точки зрения целесообразности осуществления инвестиционных вложений, определяемой на основе анализа и сопоставления различных факторов, действующих на данной территории» Дубовик, Н.А. Международный опыт формирования инвестиционного климата и его значение для России (на примере субъектов ЮФО) [Текст]: дис. ... канд. экон. наук: .

С.А. Ильина в своей работе проанализировала сущность этих двух категорий. В ее работе приводятся следующая таблица, в которой даются различные определения понятия «инвестиционная привлекательность»:

С.А. Ильина считает, что трактовка Максимова В.Ф. более корректно определяет понятие «инвестиционная привлекательность», т.к. «инвестиционный климат» может в целом иметь высокую оценку и быть благоприятным, но при этом быть непривлекательным для конкретного инвестора по его субъективным причинам, например, не соответствует его инвестиционной стратегии («Инвестиционная стратегия - система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения» Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие / Н.И. Лахметкина. - 6-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2012. - С. 97.) в рамках рассматриваемого периода времени.

Таблица 1.2 Представления о понятии «инвестиционная привлекательность» в работах российских экономистов