Анализ финансовой неустойчивости

COV (AВ) = (22-23,14) * (23-20,12) * 0,34 + (23-23,14) * (19-20,12) * 0,42 + (25-23,14) * (18-20,12) * 0,24 = -1,9968%;

COV (БВ) = (21-23, 7) * (23-20, 12) * 0, 34 + (24-23, 7) * (19-20, 12) * 0, 42 + (27-23, 7) * (18-20, 12) * 0, 24 = -4,464%.

5. Представить абсолютные величины ковариации достаточно сложно, поэтому для измерения взаимосвязи между активами используем коэффициент корреляции.

r_АБ= COV (AБ)/ (_А* _Б) ( 14)

r_АБ= 2,502/(1,13*2,265)= 0,978 %;

r_АB= -1,9968/(2,104*1,13)= -0,840%;

r_БB= -4,464/(2,104*2,265)= -0,937%.

Обратная связь между активами «Б» и «В» наиболее высокая. Для сокращения риска лучше комбинировать активы «АВ» и «БВ», т. к. они имеют отрицательную корреляцию.

Портфель «АВ» Доля актива «A» в составе оптимального портфеля инвестиций:

х_A = [ _Б² - COV (AВ)] / [_А²+ _Б² -2 * COV (AВ)] ( 15)

х_A = [+ 0,840 ] / [+- 2 * ( -1,9968 ) ] = 2,1169 / 2,4135 = 0,20 %.

Тогда доля актива «В»:

Х_в = 1 - 0,20 = 0,80%.

Портфель «БВ» Доля актива «Б» в составе оптимального портфеля инвестиций:

Хб = [ _В² - COV (БВ)] / [_Б²+ _В² -2 * COV (БВ)] ( 16)

Хб =[+ 4,464 ] / [* (-4,464) ] = 8,8908/ 18,485=0,48%.

Следовательно, доля актива «В»:

Хв=1-0,48=0,52%.

6. = Ха * Rа + Хв * Rв ( 17)

= 0,20 * 23,14 + 0,80 * 20,12 = 20,724%;

= 0,48 * 23,7 + 0,52 * 20,12 = 21,84%;

7. _АВ^портф= (1.18)

_АВ^портф= 1,498%;

_БВ^портф= 9,45%.

Вывод

На основе полученных результатов мы можем сделать вывод о том, что для нахождения самого прибыльного портфеля необходимо будет создать эффективный портфель, при котором будет достигнута максимальная доходность при самом наименьшем уровне риска, с учетом значения других показателей.

Для того чтобы оценить взаимосвязь между доходностями актива рассчитать такой показатель как «Ковариация» по результатам которого можно увидеть что доходности проектов «АБ» равны (2,502), для проектов «АВ» (-1,9968) и проектов «БВ» (-4,464) соответственно, и направлены они в противоположную сторону.

Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что не следует использовать проект «АБ» для создания самого прибыльного и эффективного проекта, из-за его недостатков.

Так как для создания наиболее эффективного портфеля используется такой показатель как «Диверсификация», для анализа коэффициента корреляции, для распределения капитала между личными объектами инвестиций, для получения наибольшего дохода и уменьшения расходов.

В нашем случае коэффициент корреляции для портфеля «АВ» равен (-0,840), доходность (20,724) и риски равные (1,498), относительно риска портфеля «БВ» равного (9,45),доходности (21,84) и коэффициента корреляции (-0,937).

Исходя из сравнения результатов, полученных из расчетов, отдадим предпочтение проекту «АВ», поскольку риск данного портфеля в 6,31 раза меньше относительно сравниваемого портфеля проекта «БВ», и значения других показателей тоже свидетельствуют об этом.

Если инвестор планирует создание инвестиционного портфеля и стремится при этом к минимизации риска, то оптимальная комбинация предполагается, что 20% средств будут размещены в активе проекта «А», а оставшиеся 80% в активе проекта «В».

Задача № 3

1. В рамках эмпирического анализа построить дерево решений для альтернативных вариантов и определить возможную комбинацию денежных потоков с условными вероятностями их получения.

2. Рассчитать математическое ожидание NPV для рассматриваемых вариантов.

3. Измерить риск, связанный с реализацией этих вариантов вложения капитала.

4. Необходимо провести сравнительный анализ оценок риска для инвестиций, характеризующихся высоким и низким уровнем инновационности и сделать выводы.

Решение:

Финансист должен принять решение о приобретении оборудования, при этом он может выбрать один из двух альтернативных вариантов инвестирования и будущая выручка фирмы на протяжении первых двух лет, главным образом определяется конъюнктурой рынка, а также вероятностями её проявления в эти годы. Предполагается возможность проявления трёх различных конъюнктур с соответствующими уровнями спроса: большого, среднего и малого.

Таблица 2.4- Исходные данные

Варианты инвестирования в зависимости от спроса в заданном временном интервале
Характеристика инвестиций	Первый год	Второй год
	спрос	Поток,руб	Вероятность,%	спрос	Поток,руб	Вероятность,%
Проект А с высоким уровнем инновационности с начальными затратами 21095USD. Требуемая доходность 11,1%	Большой	29787	0,37	Большой	19759	0,28
				Средний	17386	0,41
				Низкий	9737	0,31
	Средний	14604	0,27	Большой	17565	0,28
				средний	9594	0,41
				Низкий	4295	0,31
	Низкий	-8877	0,36	Большой	16609	0,28
				Средний	10023	0,41
				Низкий	7869	0,31
Варианты инвестирования в зависимости от спроса в заданном временном интервале
Характеристика инвестиций	Первый год	Второй год
	спрос	Поток,руб	Вероятность,%	спрос	Поток,руб	Вероятность,%
Проект Б с низким уровнем инновационности с начальными затратами 17468 USD. Требуемая доходность 10,3%	Большой	14509	0,37	Большой	18333	0,28
				Средний	15312	0,41
				Низкий	10118	0,31
	Средний	12222	0,27	Большой	13868	0,28
				Средний	7923	0,41
				Низкий	4296	0,31
	Низкий	7541	0,36	Большой	12224	0,28
				Средний	9828	0,41
				Низкий	4969	0,31

Построим дерево решений для проекта А.

Рис. 3 - Дерево решений для проекта А.

Построим дерево решений для проекта Б.

Рис.4- Дерево решений для проекта Б.

Таблица 2.6 - Математическое ожидание NPV для проекта «А»

Путь	,руб	,руб	,%	,руб	,руб
1	29787	19759	0,37*0,28=0,104	-21095+= 21723,97	2259,29
2	29787	17386	0,37*0,41=0,152	19801,46	3009,82
3	29787	9737	0,37*0,31=0,115	13604,53	1564,52
4	14604	17565	0,27*0,28=0,076	6280,41	477,31
5	14604	9594	0,27*0,41=0,111	-177,39	-19,69
6	14604	4295	0,27*0,31=0,084	-4400,5	-369,64
7	-8877	16609	0,36*0,28=0,101	-15629,12	-1578,54
8	-8877	10023	0,36*0,41=0,148	-20964,84	-3102,8
9	-8877	7869	0,36*0,31=0,112	-22709,93	-2543,51

? «А»= -303,23,руб

Таблица 2.7 - Математическое ожидание NPV для проекта «Б»

Путь	,руб	,руб	,%	,руб	,руб
1	14509	18333	0,37*0,28=0,104	-17468+= 10755,06	1118,53
2	14509	15312	0,37*0,41=0,152	8271,93	1257,33
3	14509	10118	0,37*0,31=0,115	4002,68	460,31
4	12222	13868	0,27*0,28=0,076	5011,58	380,88
5	12222	7923	0,27*0,41=0,111	125,05	13,88
6	12222	4296	0,27*0,31=0,084	-2856,18	-239,92
7	7541	12224	0,36*0,28=0,101	-583,59	-58,94
8	7541	9828	0,36*0,41=0,148	-2553	-377,84
9	7541	4969	0,36*0,31=0,112	-6546,89	-733,25

? «Б» =1820,97,руб

Таблица 2.8- Расчет среднеквадратического отклонения проекта «А»

, руб	E (NPV), руб	, руб	, руб	), руб
21723,97	-303,23	22027,2	485197539,8	50460544,14
19801,46	-303,23	20104,69	404198560	61438181,12
13604,53	-303,23	13907,76	193425788,2	22243965,65
6280,41	-303,23	6583,64	43344315,65	3294167,99
-177,39	-303,23	125,84	15835,71	1757,76
-4400,5	-303,23	-4097,27	16787621,45	1410160,20
-15629,12	-303,23	-15325,9	234882904,3	23723173,33
-20964,84	-303,23	-20661,6	426902127,8	63181514,91
-22709,93	-303,23	-22406,7	502060204,9	56230742,95

?=281984208,1 ,руб

v=16792,385,руб

Таблица 2.9 Расчет среднеквадратического отклонения проекта «Б»

, руб	E (NPV), руб	, руб	, руб	, руб
10755,06	1820,97	8934,09	79817964,13	8301068,27
8271,93	1820,97	6450,96	41614884,92	6325462,51
4002,68	1820,97	2181,71	4759858,52	547383,73
5011,58	1820,97	3190,61	10179992,17	773679,4
125,05	1820,97	-1695,92	2876144,65	319252,1
-2856,18	1820,97	-4677,15	21875732,12	1837561,5
-583,59	1820,97	-2404,56	5781908,79	583972,8
-2553	1820,97	-4373,97	19131613,56	2831478,8
-6546,89	1820,97	-8367,86	70021080,98	7842361,07

?=29362220,13, руб

v=5418,69, руб

Вывод:

В рамках проведенного анализа мы построили дерево решений для рассматриваемых вариантов, где определили возможную комбинацию денежных потоков и их вероятности. Рассчитали математическое ожидание, измерили риск, связанный с реализацией каждого варианта и провели сравнительный анализ оценок риска каждого варианта.

Дерево решений мы использовали для интеллектуального анализа данных, целью его было создание модели, которая предсказывает значение целевой переменной на основе нескольких переменных на входе. Каждый лист представляет собой значение целевой переменной, изменой в ходе движения от корня к листу. Каждый внутренний узел соответствует одной из входных переменных. Достоинством является простота в понимании, нет необходимости подготовки данных, является надежным методом и позволяет работать с большим объемом информации без специальных подготовительных процедур.

И соответственно на основе полученных результатов можно сделать вывод о том, что при выборе из двух вариантов вложения капитала мы должны принять решение о реализации варианта «Б», поскольку математическое ожидание NPV данного варианта равно (1820,97), а это в несколько раз больше чем математическое ожидание проекта «А», которое равно (-303,23).

Для измерения риска этих вариантов вложения капитала, мы воспользовались таким показателем как среднеквадратическое отклонение.

Из наших таблиц видно, что риск по проекту «А», равный (16792,385), в 3 раза больше чем риск по проекту «Б» равный (5418,69).

Таким образом, проведя анализ всех расчетов, делаем вывод о том, что следует выбрать проект с меньшим риском и большим математическим ожиданием.

Под все эти условия попадает проект «Б», с начальными затратами равными (17468 USD) и требуемой доходностью 10,3%, которые так же меньше чем у сравниваемого проекта «А» на (3627 USD), соответственно покупка оборудования будет более выгодной.

В дальнейшем по обоим проектам следует провести мероприятия по снижению рисков, а именно:

· резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

· страхование промышленных рисков;

· страхование инвестиционного проекта;

· диверсификация инвестиций;

· распределение рисков между участниками проекта (возложение части рисков на соисполнителей).

Все эти мероприятия в той или иной степени помогут снизить риски или исключить их появление.

Задача № 4

Определение оптимальной инвестиционной программы графическим способом.

Компания в долгосрочной перспективе придерживается следующей целевой структуры капитала: заемный капитал - 35%, привилегированные акции - 15%, собственный капитал-50%. При необходимости имеется возможность провести эмиссию новых привилегированных акций на тех же условиях. Ставка налога на прибыль - 35%

Число принимаемых инвестиционных проектов может расти до тех пор, пока их рентабельность не сравняется со стоимостью инвестиционного капитала, при прочих равных условиях (нет ограничений по бюджету инвестиций).

Сопоставление графика инвестиционных предложений и средневзвешенной цены капитала позволит сформировать инвестиционную программу.

Решение:

Таблица 2.10 -Инвестиционные предложения

Проект	IRR,%	Инвестиции, млн.р.
А	28	650
В	24	550
С	22	900
Д	20	650
Е	18	650

Таблица 2.11 -Источники финансирования инвестиционной программы

Источник	Размер, млн.р.	Ставка кредита, %	Цена акции, р	Дивиденд	Затраты на эмиссию, %	Темп роста дивиденда, %
Основной кредит	962,5	24	-	-	-	-
Дополнительный кредит	380	26	-	-	-	-
Нераспределённая прибыль	650	-	-		-	-
Привилегированные акции	180	-	-	25	7	-
Обыкновенные акции	-	-	1800	300	7,5	7,5

 I Этап. Определение стоимости источников финансирования.

1). Рассчитаем цену заёмного капитала.

Кd = i * (1-T), .

где i - % ставка кредита; T - ставка налога на прибыль.

Основной кредит: Кd₁ =0,24*(1-0,35)=0,156 (15,6%)

Дополнительный кредит: Кd₂ =0,26*(1-0,35)=0,169 (16,9%)

2). Рассчитаем цену капитала привлеченного за счет эмиссии привилегированных акций.

Kp = D / (Po - F) (18),

где D - выплачиваемый дивиденд по привилегированным акциям; Po - текущая рыночная цена акции; F - затраты на размещение акции.

Kp =0,25*180/(180-0,07*180)=45/167,4=0,2688 (26,88%)

3). Цена собственного капитала находится по формуле Гордона:

Ks = + g (19), где

D - ожидаемый дивиденд по обыкновенной акции;

Po -текущая рыночная цена акции;

g - темп роста дивиденда.

C использованием нераспределенной прибыли:

Ks₁ = (300/1800)+0,075=0,2417 (24,17%)

При эмиссии обыкновенных акций:

Ks₂ =300/(1800-0,075*1800)+0,075=0,2552 (25,52%)

II Этап. Расчёт средневзвешенной цены капитала WACC:

WACC=wd*kd+wp*kp+ws*ks (20), где

k - цена источника финансирования; w - доля источников финансирования.

WACC₁ =0,35*15,6+0,15*26,88+0,5*24,17=21,577%

WACC₂ =0,35*15,6+0,15*26,88+0,5*25,52=22,25%

WACC₃ =0,35*16,9+0,15*26,88+0,5*25,52=22,71%

III Этап. Построение графика средневзвешенной цены капитала.

Как зависимость показателя WACC от величины инвестиционной программы.

График 1.- Средневзвешенная цена капитала

Таблица 2.12 - Расчет источников

	650	1200	2100	2750	3400
D=35	227,5	420	735	962,5	1190
P=15	97,5	180	315	412,5	510
S=50	325	600	1050	1375	1700

Зависимость-это прямая линия, на которой будут происходить «скачки» связанные с тем, что при окончании некоторых источников, компания будет использовать более дорогие.

На графике WACC первый скачок объясняется тем, что при финансировании проектов «А», «В» оканчивается источник «Нераспределенная прибыль» (650млн.р.) и компания вынуждена проводить дополнительную эмиссию обыкновенных акций и это приводит к увеличению средневзвешенной цены капитала.

Второй скачек связан с окончанием источника «Основной кредит»(962,5 млн.р.):

962,5-35%

Х-100%

(962,5/35%)*100%=2750

Следовательно, в дальнейшем используем более дорогой дополнительный кредит, что приводит к увеличению стоимости капитала и дополнительному скачку.

IV Этап. Построение графика инвестиционных предложений - как зависимость показателя IRR, от величины инвестиционной программы.

График 2. - График инвестиционных предложений

V Этап. Принятие решения или формирование оптимальной инвестиционной программы.

Для принятия решений построим в одной системе координат график WACC и IRR.

График 3. - Определение оптимальной инвестиционной программы

Вывод

WACC (Weight Average Cost Of Capital) - это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации.

Внутренняя норма доходности (IRR (ВНД)) - ставка дисконтирования свободного денежного потока, который генерирует инвестиционный проект, которая уравнивает чистую приведенную стоимость самого проекта. Другими словами, при которой NPV = 0. Если значение показателя IRR меньше чем ставка дисконтирования, то инвестиции в такой проект нецелесообразны.

Проанализировав все полученные и имеющиеся результаты, а именно WACC и IRR, и построив на их основе один совмещенный график «Средневзвешенной цены капитала» и график «Инвестиционных предложений», мы можем сделать вывод о том, что в точке пересечения графиков получаем оптимальную инвестиционную программу.

Оптимальная инвестиционная программа состоит из двух проектов «А», «В», именно эти два проекта попали в промежуток точки пересечения вышеуказанных графиков.

Оставшиеся проекты «С», «Д», «Е» включать в программу не целесообразно поскольку их рентабельность не гарантирует окупаемости затрат при мобилизации источников финансирования, и соответственно следует отказаться от их реализации.

Получившаяся точка пересечения двух графиков, а именно графика «Средневзвешенной цены капитала» и графика «Инвестиционных предложений», составила (22,25) и она может быть использована как ставка дисконтирования для NPV, поскольку пользуясь свойством аддитивности (суммирования) NPV, необходимо рассчитать результат финансирования программы в абсолютном значении.

Задача № 5

Условие: Анализ ситуации

Руководство компании приняло решение в качестве пилотного проекта построить перевалочную базу нефтепродуктов, поскольку нефть и нефтепродукты являются одной из наиболее доходных статей российского экспорта, а ограниченность возможностей транспортной инфраструктуры затрудняет не только экспортные, но и внутренние поставки.

Основные операции перевалочной базы: приём нефтепродуктов из ж.д. цистерн и судов типа «Река-море», хранение нефтепродуктов, выдача их потребителям в автоцистерны, ж.д. цистерны и танкеры.

Основная номенклатура обрабатываемых грузов: моторное топливо, дизельное топливо, автомобильный бензин, керосин, масло моторное, мазут.

Для реализации этого проекта необходимо обеспечить финансирование в размере 42 968 тыс. USD. После проведения переговоров с иностранным инвестором было достигнуто соглашение, что он профинансирует до 24 000 тыс. USD, естественно при условии последующего, соразмерного объему финансирования, участию в прибыли от эксплуатации перевалочной базы.

Финансовая стратегия проекта предусматривает получение минимально необходимых банковских кредитов в размере 10 000 тыс.USD, и активного использования средств иностранного инвестора.

Финансово-экономические показатели проекта представлены в таблице 2.13.

Таблицы 2.13 - Финансово-экономические показатели проекта, тыс. USD

Показатель	Значение показателя,тыс.USD
1. Доходы	50 400,00
2. Чистая прибыль	12 921,81
3. Нераспределенная прибыль	12 921,81
4. Инвестиции	42 968,00
5. Собственные средства	8 968,00
6. Средства иностранного инвестора	24 00,00
7. Банковский кредит	10 000,00
8. Выплаты по кредиту	13 712,00
9. Выплата процентов	3 712,00
10. Налоги	25 541,20
11. Текущие затраты	11 936,99

Вопрос № 1. Представляется ли вам удачной идея этого проекта?

Проанализировав имеющиеся значения некоторых показателей, и произведя некоторые не сложные расчеты, необходимые для разъяснения, я прихожу к выводу, что данная идея проекта представляется мне удачной.

А именно, я пришла к этому выводу опираясь на некоторые факторы:

1. Большое количество нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий заинтересует идея создать дополнительную перевалочною базу;

2. Большинство успешных и прибыльных нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих компаний имеют свои перевалочные базы, и не нуждаются в дополнительных. Но если предложить такую базу с какими-либо нововведениями, то есть вероятность заинтересовать организацию;

3. Так же необходимо подстроиться под компанию, которая будет нуждаться в услугах данной базы, так как транспортировка нефтепродуктов может осуществляться как по железнодорожному, речному, морскому транспорту, так и по трубопроводу, поэтому есть возможность выбора наиболее удобного и приоритетного места нахождения;

4. Дальнейшие инвестиции в данную отрасль будут стабильны, поскольку рынок нефти очень быстро развивается, и необходимо постоянное обновление и модернизация предприятия, и соответственно создание этой перевалочной базы целесообразно.

Данный проект является выгодным, хотя и затратным. Это можно увидеть, подсчитав прибыль, которую получит компания после реализации данной перевалочной базы в первый год:

50400,00-11936,99-25541,20=12921,81 (тыс. USD)

Таким образом, чистая прибыль будет равна 12921,81(тыс. USD). Но помимо этих расходов компании необходимо вернуть банковский кредит, проценты по нему и средства иностранного инвестора:

10000,00+3712,00+24000,00=37712 (тыс. USD)

37712-12921,81=24790,19 (тыс. USD)

В итоге непокрытые убытки предприятия в первый год будут равны 24790,19 (тыс. USD), что явно не отразится положительным образом как на финансовом состоянии компании, так и на общем фоне аналогичных предприятий.

Но во второй год у предприятия есть все шансы справиться с возникшими финансовыми трудностями:

50400,00-25541,20-11936,99=12921,81(тыс. USD)

Таким образом, во второй год перевалочная база получит чистую прибыль в размере 12921,81, тем самым он получила положительный результат своей деятельности и теперь может направить данные средства на модернизацию, создание фондов, выплату дивидендов, отчисления в резервный капитал, увеличение уставного капитала и прочие выплаты за счет чистой прибыли.

Вопрос № 2. Ваши оценки?

Наше предприятие можно оценить несколькими показателями, а именно:

1. Оценка рентабельности и прибыльности

2. Оценка деловой активности

3. Оценка рыночной финансовой устойчивости

1. Оценка рентабельности и прибыльности

Он отражает уровень прибыльности относительно определенной базы. Предприятие рентабельно, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибыли.

Со стороны данного показателя, наша перевалочная база рентабельна, и соответственно прибыльна, так как после всех вычетов у предприятия остается чистая прибыль.

2. Оценка деловой активности.

Деловая активность предприятий является одним из центральных факторов эффективности рыночной экономики. Критерии ее оценки нередко сводятся в литературе к характеристике финансового состояния предприятий. Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, в эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

На уровне предприятия деловая активность чаще всего рассматривается как результативность работы предприятия относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в процессе производства.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данной коммерческой организации и родственных по сфере приложения капитала компаний. Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация коммерческой организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами коммерческой организации, в устойчивости связей с клиентами.

Исходя из вышеперечисленного, я предполагаю, что наша перевалочная база может претендовать на высокую степень деловой активности. Поскольку если произвести сравнение ее с подобными предприятиями, увидеть ее высокую репутацию, и всю результативность работы, то можно увидеть что она подходит под все эти критерии на высоком уровне.

3. Оценка рыночной финансовой устойчивости

Условием финансовой устойчивости организации является наличие у нее активов, по составу и объемам отвечающих задачам ее перспективного развития, и надежных источников их формирования, которые хотя и подвержены неизбежным и не всегда благоприятным воздействиям внешних факторов, но обладают достаточным запасом прочности.

Финансовая устойчивость -- это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат.

Под ликвидностью (платежеспособностью) понимается способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. К последним относятся, например, расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банками по ссудам и т.д. Причинами неплатежеспособности могут быть нехватка финансовых ресурсов, малый объем продаж и выручки, недостаток оборотных средств и т. п.

Проведя поверхностный анализ имеющихся результатов, можно сказать, что наше предприятие финансово устойчиво, поскольку оно может покрыть все свои задолженности, и имеет достаточную долю собственного капитала.

Также я считаю, что нашему предприятию не грозит малый объем продаж и выручки, поскольку оно весьма необходимо и прибыльно на своем рынке.

Исходя из всего вышесказанного, я в очередной раз убеждаюсь, что следует создавать данную перевалочную базу, она сможет принести ожидаемую прибыль, рассчитавшись при этом по своим обязательствам, и в будущем не сдавать своих позиций.

Вопрос № 3. На какие моменты вы особо обратили внимание при анализе ситуации?

При анализе сложившейся ситуации следует, обратить особое внимание на сильные и слабые стороны компании, угрозы и возможности для ее дальнейшего развития.

Предположим теоретически, что наша база находится на рынке уже более года, имеет экономические результаты от своей деятельности приведенные выше. Тем самым ниже проведем SWOT анализ.

К сильным сторонам нашего предприятия можно отнести такие как:

· Успешный выход на рынок аналогичных предприятий;

· Модернизированное оборудование;

· Правильный выбор ниши рынка (прибыльная отрасль);

· Устойчивое конкурентное преимущество;

· Высокая квалификация работников;

· Удобное местоположение (близость к стратегически важным объектам);

· Заинтересованность в дальнейшем развитии со стороны инвесторов;

· Относительно небольшие затраты на создание предприятия;

· Возможность дальнейшего успешного развития.

К слабым сторонам можно отнести такие как:

· Опыт работы предприятия на рынке слишком мал;

· Неизвестный торговый бренд;

· Большое количество конкурентов на данном рынке;

· Слишком быстрые темпы морального устаревания оборудования, и соответственно дополнительные затраты на его обновление;

· Необходимость квалифицированных работников и возникает возможность большой текучести кадров;

· Ассортимент может не соответствовать тенденциям покупательских предпочтений;

· Возможность недостаточного финансирование маркетинга, так как требуется постоянная реклама и соответственно снижается возможность привлечения покупателей, а соответственно снижение товарооборота;

· Отсутствие розничных торговых точек.

К возможностям отнесем:

· Ненасыщенный российский рынок представляет практически неограниченные возможности для роста;

· Возможность открытия розничных торговых точек;

· Продвижение в другие области и регионы;

· Улучшение транспортной инфраструктуры вследствие чего ускоряется скорость обслуживание, и соответственно повышается статус нашего предприятия;

· Открытие под этим брендом новых предприятий отвлеченной области;

· Вследствие высокой степени развития возникает вероятность поглощение аналогичных объектов.

К угрозам отнесем:

· Высокая подверженность влиянию изменения законодательства и регулятивных мер;

· Угроза выхода на рынок аналогичного предприятия, который может превосходить по качественным характеристикам оказываемые нами услуги и выпускаемый товар;

· Угроза поглощения более масштабным предприятием;

· Некоторые конкурирующие компании используют неофициальные каналы провоза товара и сырья, что впоследствии снижает конкурентоспособность цен компании;

· Географическое положение и климатические условия могут затруднить оказание услуг;

· Спад заинтересованности населения в выпускаемом продукте и предоставляемых услугах.

Конечно все эти приведенные плюсы, минусы, возможности и угрозы названы теоретически, путем сравнения с аналогичными предприятиями. Но это действительно важные моменты, на которые следует обратить внимание при принятии окончательного решения о создании данной перевалочной базы.

Вопрос№4. Определите достижения финансовой (расчетов с кредиторами) и экономической (выход на проектную мощность и формирование основных производственных фондов) стабильности.

Исходя из полученных небольших расчетов в первом вопросе, мы можем сделать вывод о том, что предприятие в силах рассчитаться со своими кредиторами в полной мере в первом же году, хотя и останется при этом в минусе.

Таким образом, нам следует разделить возврат долга как минимум на 3 года, для того чтобы иметь положительный финансовый результат в конце каждого периода. Что касается экономической стабильности то об этом сказать сложно, так как предприятие слишком мало работает и практически невозможно сделать каких либо глобальных выводов.

Но исходя из имеющихся результатов можно сказать, что предприятию еще рано говорить о стабильности, ведь основные производственные фонды должны формироваться за счет основных средств предприятия, которых как мы можем увидеть у нас не так много, и большинство их сформировано за счет заемных средств, а это не является положительной характеристикой.

Несмотря на все отрицательные стороны, возникшие угрозы и проблемы, строительство перевалочной базы, представляется мне прибыльным и успешным проектом, у которого есть большой потенциал дальнейшего развития, так как рынок нефтепродуктов является одной из наиболее доходных статей Российского экспорта.

Таким образом, я бы приняла к строительству данных проект на месте руководства компании.

Заключение

банкротство финансовый платежеспособность

Таким образом, при характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы. Наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно, - средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, тем более что некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность, и т. п.

Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства в речение нескольких месяцев перед кредиторами и бюджетом приводит к банкротству. Основанием для признания предприятия банкротом является, кроме вышесказанного, невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые и имущественные претензии. Неплатежеспособность (неликвидность) предприятия основана на недостатке платежных средств и означает неспособность предприятия в долгосрочной перспективе погашать свои долги. Неплатежеспособность может привести к банкротству.

Тема финансовой несостоятельности, банкротства российских предприятий и поиска путей их финансового оздоровления в последнее время становится все более актуальной. Без процедур банкротства на сегодняшний день не обходится ни одна страна в мире, при этом главная его цель с точки зрения государства - оздоровление экономики.

В ходе работы было выяснено, что банкротство есть возможный юридический итог неблагоприятного развития финансового состояния предприятия, при котором его способность своевременно погашать долги прогрессивно уменьшается. В зависимости от степени влияния тех или иных факторов на ухудшение финансовой состоятельности организации определяются конкретные причины кризисного состояния организации, процедуры финансового оздоровления и меры выхода из возникшего кризиса.

Среди факторов выделяют внешние и внутренние. Как внешние, так и внутренние факторы могут влиять на деятельность организации разнонаправлено. Общими причинами неплатежеспособности организации являются факторы, влияющие на снижение или недостаточный рост выручки, и опережающий рост обязательств.

Безусловно, необходимо принимать все меры по предотвращению финансовой несостоятельности организации. C этой целью необходимо проводить профилактику банкротства организации. К профилактическим мерам по предупреждению банкротства относятся антикризисные процедуры по улучшению правовых, экономических, социальных и иных условий внешней среды предприятий, стимулирующих их деятельность в направлении, важном и полезном для социально-экономического развития региона и страны в целом.

Если же предприятие оказалось в долговой яме, необходимо предпринимать комплексные усилия по восстановлению его платежеспособности и финансовой устойчивости. Конкретный перечень мероприятий будет зависеть от целесообразности и возможности санации должника, масштаба кризиса и значимости данного предприятия. Деятельность по предотвращению финансовой несостоятельности крупных промышленных объектов в различных своих модификациях, несомненно, будет способствовать сохранению и развитию промышленного потенциала страны.

В заключении хотелось бы отметить, что банкротство - это один из механизмов обновления и реформирования предприятий; это механизм развития путем эффективного перераспределения собственности.

Банкротство далеко не всегда означает ликвидацию предприятия. Его можно избежать, вовремя приняв управленческие решения и адекватные процедуры при проведении анализа финансового состояния предприятия.

Авторский вклад в работу. Уточнена сущность и выявлена взаимосвязь «несостоятельность», «неплатежеспособность», « «финансовая устойчивость», что позволяет обосновать сущность экономической природы неплатежеспособности.

Конкретизированы и систематизированы причины банкротства организации в условиях кризиса: сокращение сроков кредитов, резкое увеличение процентных банковских ставок, пересмотр условий кредитования, отток инвестиций. Подробно описан анализ структуры баланса.

Список литературы

1. Барчуков А.В. Краткосрочная финансовая политика.-Хабаровск ДВГУПС. 2006-223 с.

2. Бригхем Ю., Гапенски. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. - СПб.: Экономическая школа, 2013. - 442 с.

3. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 649 с.

4. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие.-М.: Дело и Сервис, 2011. - 270 с.

5. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. - М.: «Интел-Синтез», 2010. - 331 с.

6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 4-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2013. - 421 с.

7. Коротков Э.М. Антикризисное управление. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 667 с.

8. Крейнин М.Н. Финансовый менеджмент/ Учебное пособие. - М.: «Дело и Сервис», 2011. - 220 с.

9. Ларионов И.К., Брагин Н.И., Алиев А.Т. Антикризисное управление: Учебное пособие для вузов изд. 4-е, перераб., доп. - М: Дашков и К, 2009. - 677 с.

10. Маренков Н.Л. Антикризисное управление: Учебное пособие для вузов Изд. 2-е. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2012. - 545 с.

11. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 618 с.

Размещено на Allbest.ru