854490

1386491

1029542

175052

-356949

120,5

74,3

Дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования

1059808

1240088

1665442

605634

425354

157,1

134,3

Дебиторская задолженность по операциям перестрахования

153415

138145

182989

29574

44844

119,3

132,5

Прочая дебиторская задолженность

323370

799071

1031301

707931

232230

318,9

129,1

Основные средства

765697

1136786

1437574

671877

300788

187,7

126,5

Незавершенное строительство

87439

162240

688065

600626

525825

786,9

424,1

Запасы

39927

60735

101761

61834

41026

254,9

167,5

Денежные средства

1665659

3027111

2255198

589539

-771913

135,4

74,5

Иные активы

5588

6686

4301

-1287

-2385

77,0

64,3

Итого активы

9730601

13895651

17087838

7357237

3192187

175,6

123,0

Капитал и резервы

2505546

3869692

4622461

2116915

752769

184,5

119,5

Нераспределенная прибыль

749727

1667813

2395552

1645825

727739

319,5

143,6

Страховые резервы

6444439

8854318

11099861

4655422

2245543

172,2

125,4

Обязательства

780616

1171696

1365546

584930

193850

174,9

116,5

Итого пассивы

9730601

13895651

17087838

7357237

3192187

175,6

123,0

По итогам расчетов, выполненных в таблице 2.3, можно сделать следующие выводы. У СК «Северная Казна» в течение исследуемого периода наблюдается стабильный рост активов - на 75,6 % за три года и на 23 % по сравнению с 2009 годом. На рисунке 2.3 представлена динамика активов страховой организации.

В течение 2008-2010 г.г. наблюдается стабильный рост ресурсов СК. В течение трех лет ресурсы страховой организации увеличились на 7357237 тыс. руб. или на 75,6 %.

Увеличение наблюдается по всем статьям пассива - как по источникам собственных средств, так и по страховым резервам и обязательствам СК.

Капитал и резервы увеличились в 2010 году по сравнению с 2008 годом на 2116915 тыс. руб. или на 84,5 %. По сравнению с уровнем предыдущего периода капитал и резервы увеличились на 752769 тыс. руб. или на 19,5 %. Их рост обусловлен ростом нераспределенной прибыли, которая по сравнению с 2008 годом увеличилась на 1645825 тыс. руб. или более чем в 3 раза, а по сравнению с 2009 годом - на 727739 тыс. руб. или 43,6 %.

На рис. 2.3 представлена динамика активов СК «Северная казна»

Рисунок 2.3 - Динамика активов СК «Северная Казна», тыс. руб.

Рост активов наблюдается по всем статьям, кроме статьи «денежные средства» и «Иные активы». По статье «денежные средства» наблюдается снижение в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 25,5 % или 771913 тыс. руб., а по статье «Иные активы» - на 35,7 % или на 2385 тыс. руб.

В целом увеличение имущества страховой организации свидетельствует о достаточно устойчивом ее финансовом положении.

Динамика пассивов СК «Северная Казна» представлена на рис. 2.4.

Из рисунка наглядно прослеживается динамика пассивов страховой компании.

Рисунок 2.4 - Динамика пассивов СК «Северная Казна», тыс. руб.

Причем положительно расценивается параллельное увеличение собственных средств компании и заемного капитала.

Положительным аспектом является величина сформированных страховых резервов.

Анализ структуры активов представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Анализ структуры статей баланса СК «Северная Казна» в 2008-2010 гг.

Показатель	2008	2009	2010	Отклонение
	Тыс. руб.	Уд. Вес, %	Тыс. руб.	Уд. Вес, %	Тыс. руб.	Уд. Вес, %	2010 к 2008	2010 к 2009
Инвестиции	4753245	48,85	5916117	42,58	8669633	50,74	1,89	8,16
Доля перестраховщика в страховых резервах	854490	8,78	1386491	9,98	1029542	6,02	-2,76	-3,95
Дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования	1059808	10,89	1240088	8,92	1665442	9,75	-1,15	0,82
Дебиторская задолженность по операциям перестрахования	153415	1,58	138145	0,99	182989	1,07	-0,51	0,08
Прочая дебиторская задолженность	323370	3,32	799071	5,75	1031301	6,04	2,71	0,28
Основные средства	765697	7,87	1136786	8,18	1437574	8,41	0,54	0,23
Незавершенное строительство	87439	0,90	162240	1,17	688065	4,03	3,13	2,86
Запасы	39927	0,41	60735	0,44	101761	0,60	0,19	0,16
Денежные средства	1665659	17,12	3027111	21,78	2255198	13,20	-3,92	-8,59
Иные активы	5588	0,06	6686	0,05	4301	0,03	-0,03	-0,02
Итого активы	9730601	100,00	13895651	100,00	17087838	100,00	0,00	0,00
Капитал и резервы	2505546	25,75	3869692	27,85	4622461	27,05	1,30	-0,80
В т.ч. нераспределенная прибыль	749727	7,70	1667813	12,00	2395552	14,02	6,31	2,02
Страховые резервы	6444439	66,23	8854318	63,72	11099861	64,96	-1,27	1,24
Обязательства	780616	8,02	1171696	8,43	1365546	7,99	-0,03	-0,44
Итого пассивы	9730601	100,00	13895651	100,00	17087838	100,00	0,00	0,00

По итогам расчетов, выполненным в таблице 2.4, можно сделать выводы об изменении структуры активов исследуемой страховой компании.

В целом структура активов СК «Северная Казна» изменилась не значительно. Наибольшие изменения наблюдаются по статьям: «Доля перестраховщика в страховых резервах» (снижение по сравнению с 2009 годом 3,95 %), «Незавершенное строительство (рост доли по сравнению с 2009 годом на 2,86 %) и «Денежные средства» (их удельный вес снизился по сравнению с 2009 годом на 8,59 %).

Расчеты, выполненные в таблице, показали, что у исследуемой организации наибольший удельный вес в составе пассивов занимают страховые резервы. Несмотря на снижение их доли в 2010 году по сравнению с 2008 годом на 1,27 %, их удельный вес продолжает оставаться на достаточно высоком уровне и составляет 64,96 %.

Так же значительный удельный вес занимают капитал и резервы - рост их доли в 2010 году по сравнению с 2008 годом составил 1,3 %. Наибольший удельный вес капитал и резервы занимали в 2009 году - 27,85 %, а затем произошло снижение их удельного веса.

Для количественной оценки финансовой устойчивости и платежеспособности применяется ряд показателей. Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость страховой организации, является коэффициент собственного капитала (К), или коэффициент собственности:

К = К_с*100/(О+К_с) (1)

где К_с -- собственный капитал страховой организации;

О -- общая сумма обязательств страховщика.

Коэффициент собственности определяет долю, в процентаx, собственного капитала в общей величине капитала по итогу бухгалтерского баланса.

Высокий уровень коэффициента (до 100%) характеризует финансовую независимость, устойчивость страховщика, гарантирует выполнение им обязательств перед страхователями выгодоприобретателями)- другими кредиторами.

Однако в целях повышения эффективности использования собственного капитала хозяйствующие субъекты стремятся привлекать в приемлемой величине заемные (привлеченные) средства.

Нормальным в практике зарубежных компаний, фирм считается коэффициент собственности на уровне 60--70%.

В анализе и оценке финансового состояния страховщика может применяться также коэффициент заемного капитала страховой организации ( К_з ):

К_з = З*100/(З+К_с) (2)

где 3 -- заемный капитал страховой организации;

К _с - собственный капитал страховщика.

Этот коэффициент выражает долю, в процентах, заемных (привлеченных) средств в общей величине используемого капитала по итогу бухгалтерского баланса.

Он является обратным показателем по отношению к коэффициенту собственного капитала.

Нормальным в зарубежной практике считается коэффициент заемного капитала на уровне 30--40%.

Сравнение фактического (планового) размера свободных активов с нормативной их величиной также является способом количественной оценки финансовой устойчивости страховщика.

Для количественной оценки платежеспособности страховщика применяются следующие коэффициенты:

­ коэффициент общей (текущей) ликвидности К_ол ;

­ коэффициент срочной ликвидности К_лс ;

­ коэффициент обеспеченности собственными средствами К_об .

Коэффициент общей (текущей) ликвидности рассчитывается по формуле:

К_ол = А_о/О_к (3)

где А_о -- оборотные активы страховой компании (сумма итогов разделов II и III активов баланса);

О_к -- сумма краткосрочных (до 1 года) обязательств страховой организации

­ страховых резервов по договорам рисковых видов страхования сроком до 1 года (включительно);

­ страховых резервов по договорам страхования жизни на 1 год и по договорам, действующим более 1 года, срок страховых выплат по которым наступает в текущем году;

­ краткосрочных кредитов и займов;

­ прочих видов краткосрочной задолженности.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности К_ол характеризует общую обеспеченность страховой компании оборотными средствами для погашения краткосрочных обязательств в течение текущего года.

Если К_ол меньше 1,0 - это свидетельствует о недостатке оборотных активов для погашения краткосрочных обязательств, о финансовом риске и возможной угрозе платежеспособности.

Низкий уровень ликвидности может быть результатом:

­ несоблюдения страховщиком нормативного размера соотношения между его активами и обязательствами;

­ проведения страхования недостаточно и всесторонне оцененных объектов и присущих им рисков, следствием которого является увеличение убыточности страховой суммы;

­ неотработанности тарифной политики и страховых тарифов;

­ увеличения дебиторской задолженности и действия других факторов.

В зарубежной практике нормальным считается коэффициент общей ликвидности в пределах от 1 до 2.

Коэффициент срочной ликвидности (К_сл) рассчитывается по формуле:

К_сл= А_в/О_с (4)

где А_в -- высоколиквидные активы страховщика (денежные средства, государственные ценные бумаги, депозитные банковские вклады и другие активы, быстро трансформируемые в денежные средства и обеспечивающие осуществление квартальных, месячных платежей (расчетов) страховой организации);

О_с -- срочные обязательства страховой компании по данному текущему кварталу, месяцу: текущие страховые выплаты; погашение кредитов и займов; расчеты с перестраховщиками и участниками совместного страхования (в том числе по соглашению о страховом пуле), бюджетом и внебюджетными фондами, прочими кредиторами.

Коэффициент срочной ликвидности определяет обеспеченность страховой организации высоколиквидными активами для выполнения своих обязательств в текущем квартале или месяце.

В случае когда К_сл более 1,0 страховая организация полностью обеспечена высоколиквидными активами и имеет высокий уровень платежеспособности.

При К_сл менее 1,0 - страховая компания испытывает недостаток средств для выполнения своих обязательств. Ее уровень платежеспособности низок и содержит в себе потенциальную угрозу банкротства.

Нормальным считается коэффициент срочной ликвидности в пределах от 1 до 2.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ( К_об ) рассчитывается по формуле:

К_об = С/А_о (5)

где С -- собственные оборотные средства страховой компании, определяемые как разность между итогом раздела I пассива баланса (собственные средства) и разделом I актива баланса (стоимость основных средств и прочих внеоборотных активов);

А_о -- оборотные активы страховой компании.

Коэффициент обеспеченности страховщика собственными оборотными средствами характеризует финансовое состояние и меру способности страховой компании рассчитываться с кредиторами за счет собственных средств.

Этот коэффициент не должен быть менее 0,5.

Если К_об > 0,5, то страховщик без опасений обанкротиться в состоянии выполнять свои обязательства перед кредиторами.

При К_об< 0,5 наступает угроза утраты платежеспособности и вероятности банкротства.

С целью расчета коэффициентов платежеспособности и ликвидности составим таблицу 2.5.

Таблица 2.5 - Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности СК «Северная Казна» в 2008-2010 г.г.

Показатель	Период	Абсолютное отклонение
	2008	2009	2010	2010 к 2008	2010 к 2009
Собственный капитал, тыс. руб.	2505546	3869692	4622431	2116885	752739
Общая сумма обязательств ,тыс. руб.	780616	1171696	1365546	584930	193850
Коэффициент собственности, коэф.	76,2	76,8	77,2	1	0,4
Коэффициент заемного капитала	23,8	23,2	22,8	-1	-0,4
Оборотные активы, тыс. руб.	8949985	12724010	15722292	6772307	2998282
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	643400	706889	1137304	493904	430415
Коэффициент общей ликвидности	13,9	18,0	13,8	-0,1	-4,2
Высоколиквидные активы, тыс. руб.	1665659	3027111	2255198	589539	-771913
Срочные обязательства, тыс. руб.	923410	2812401	1456365	532955	-1356036
Коэффициент срочной ликвидности	1,80	1,08	1,55	-0,25	0,47
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	5420610	7321505	8786211	3365601	1464706
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,61	0,58	0,56	-0,05	-0,02

На основании расчетов, представленных в таблице 2.5, можно сделать следующие выводы.

Все коэффициенты находятся в пределах нормативных значений, что говорит о финансовой устойчивости СК «Северная Казна».

Так, коэффициент собственности при нормативе 60-70 %, а оптимально - близко к 100 % по итогам 2010 года имеет значение 77,2 %. Причем наблюдается незначительная динамика повышения данного коэффициента.

Коэффициент заемного капитала при нормативе не выше 30-40 % составляет по итогам 2010 года 22,8 %. Причем в течение анализируемого периода наблюдается динамика его снижения.

Коэффициент общей ликвидности значительно превышает норматив (от 1 до 2) ,что говорит о способности страховой компании отвечать по своим обязательствам.

Так как коэффициент срочной ликвидности превышает значение 1,0 в течение всего периода наблюдения, то можно говорить о том, что СК «Северная Казна» полностью обеспечена высоколиквидными активами и имеет высокий уровень платежеспособности.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, несмотря на то, что его значение имеет тенденцию к снижению, продолжает оставаться на достаточном уровне и превышает 0,5, что говорит об отсутствии опасений обанкротиться и о том, что страховщик в состоянии выполнять свои обязательства перед кредиторами.

Одним из основных показателей финансового состояния страховщика является его платежеспособность.

Платежеспособность страховщика - это его способность выполнять страховые обязательства, принятые им по договорам страхования и перестрахования в случае неблагоприятных обстоятельств.

Условиями обеспечения платежеспособности страховщика являются:

- наличие оплаченного уставного фонда в объеме, установленном требованиями законодательства, и гарантийного фонда страховщика;

- создание страховых резервов, достаточных для будущих выплат страховых сумм и страховых возмещений;

-превышение фактического запаса платежеспособности страховщика над расчетным нормативным запасом платежеспособности.

К гарантийному фонду страховщика относится дополнительный и резервный капитал, а также сумма нераспределенной прибыли.

Страховщики за счет нераспределенной прибыли могут создавать свободные резервы.

Свободные резервы - это доля собственных средств страховщика, которая резервируется с целью обеспечения платежеспособности страховщика в соответствии с принятой методикой осуществления страховой деятельности.

Страховые резервы образуются страховщиками с целью обеспечения предстоящих выплат страховых сумм и страхового возмещения в зависимости от видов страхования.

Страховые резервы подразделяются на технические резервы и резервы по страхованию жизни (математические резервы).

Страховщики в соответствии с объемами страховой деятельности обязаны поддерживать надлежащий уровень фактического запаса платежеспособности.

Фактический запас платежеспособности страховщика определяется вычетом из стоимости имущества (общей суммы активов) страховщика суммы нематериальных активов и общей суммы обязательств, в том числе страховых.

На любую дату фактический запас платежеспособности страховщика должен превышать расчетный нормативный запас платежеспособности.

Нормативный запас платежеспособности страховщика, осуществляющего виды страхования, иные, чем страхование жизни, на любую дату равен большей из определенных величин, а именно:

- первая - исчисляется путем умножения суммы страховых премий за предшествующие 12 месяцев на 0,18. При этом сумма страховых премий уменьшается на 50 % страховых премий, принадлежащих перестраховщикам;

- вторая - исчисляется путем умножения суммы страховых выплат за предшествующие 12 месяцев на 0,26. При этом сумма страховых выплат уменьшается на 50 % выплат, которые компенсируются перестраховщиками согласно заключенным договорам перестрахования.

Определим нормативный запас платежеспособности страховщика.

2008 год: 17189413*0,18- 854490*0,5 = 2666849 тыс.руб.

2009 год: 12013555*0,18-1386491*0,5 = 1469194 тыс. руб.

2010 год: 15010631*0,18-1029542*0,5 = 2187143 тыс. руб.

Нормативный запас платежеспособности страховщика, осуществляющего страхование жизни на любую дату, равен величине, которая определяется путем умножения общей величины резервов долгосрочных обязательств на 0,05.

Общая величина резерва долгосрочных обязательств (математического резерва) равна сумме резервов долгосрочных обязательств, которые определяются на любую дату по каждому договору страхования жизни.

Рассмотрим оценку надежности страховой организации с позиций страхователей.

Не все и не в любых ситуациях страхователи -- юридические и физические лица -- имеют возможность и умеют оценить надежность страховых организаций, используя и анализируя их отчетные данные.

Определение показателей количественной оценки финансовой устойчивости, платежеспособности для них, особенно для физических лиц, менее доступно.

Хотя публикуемые страховщиками сокращенные годовые бухгалтерские балансы и отчеты о прибыли и убытках позволяют страхователям сделать определенные выводы о деятельности страховых организаций.

В частности, по опубликованным страховщиками данным об уставном капитале, о размере собственных средств и страховых резервов, прибыли (убытках) страхователи -- юридические лица и часть физических лиц, разбирающихся в отчетных показателях предприятий, -- в состоянии сформировать собственное мнение о финансово-экономическом положении той или иной страховой компании.

Сравнение величины уставного капитала страховщика с минимально необходимым его размером, установленным Законом Украины «О страховании» для различных видов страховой деятельности, а также с размерами уставных капиталов других, в том числе крупных, средних и мелких страховых организаций, позволяет более точно оценить финансовую устойчивость страховщика.

Этому же будет способствовать и оценка размера собственных средств в целом, страховых резервов данного страховщика и сравнение их с размерами других страховых организаций.

Следует иметь в виду и то, что надежными для страхователей могут быть не только крупные страховые компании, но и средние и ниже средних, которые имеют соответствующие законодательству размеры уставного капитала, собственных средств, передают часть ответственности по крупным рискам (договорам) в перестрахование, профессионально разрабатывают условия страхования и проводят страховые операции.

Работать без лицензии (разрешения) на право проведения страховой деятельности в настоящее время практически никто не отваживается. Однако, обратив внимание на страховую организацию как потенциального страховщика по публикациям в газетах «Экономика и жизнь», «Финансовая газета», в журнале «Страховое дело» и других изданиях или по отзывам владельцев страховых полисов, а также по причине территориальной близости, размещения расчетных счетов в одном банке и т.п., страхователь все равно должен убедиться в наличии подлинника лицензии и выбранного вида страхования, который должен быть указан в приложении к лицензии наряду с другими видами страхования данной страховой организации.

Если в приложении к лицензии интересующего страхователя вида страхования нет, то страховщик не вправе заключать по этому виду договоры страхования.

Наличие лицензии хотя и не гарантирует надежность страховой организации, но оно подтверждает право ее владельца на проведение страхования и соответствие правил, стандартных договоров страхования и страховых тарифов действующему законодательству, нормативно-методическим документам органа по надзору за страховой деятельностью.

При нарушении страховщиком требований законов, ведомственных нормативных актов и отступлениях от условий страхования, представленных в документах, на основании которых была выдана лицензия, после дачи предписаний на устранение недостатков, ограничения и приостановления действия лицензии государственный орган страхового надзора отзывает лицензию.

Собственные средства страховщика являются гарантией исполнения им своих обязательств перед страхователями.

Условия лицензирования страховой деятельности устанавливают ограничение максимального объема страховой ответственности страховщика по отдельному риску по договору страхования в размере не более 10% от величины его собственных средств.

Поэтому если страхователь (например, физическое лицо) решил застраховать свой легковой автомобиль «от угона» на страховую сумму, равную действительной стоимости транспортного средства, то страховщик, принимающий на себя этот объем ответственности, должен иметь собственные средства в размере, большем стоимости легкового автомобиля в10 раз..

Но такой риск может быть застрахован этим же страховщиком при условии передачи соответствующей части ответственности по риску другой страховой организации (перестраховщику) или путем совместного страхования (сострахования). Страхователь при этом вправе знать, кто перестраховщик или участник совместного страхования и насколько он надежен.

Останавливая свой выбор для страхования отдельного риска или определенной совокупности рисков на той или иной страховой организации, страхователь обычно (кроме случаев повторного страхования) изучает правила, стандартные договоры страхования, страховые тарифы нескольких таких же потенциальных страховщиков.

Страхователю при этом важно знать:

­ от каких рисков и по каким страховым тарифам проводится страхование;

­ какие события и их последствия не признаются страховыми случаями и не покрываются страхованием;

­ предоставляется ли рассрочка в уплате страховой премии;

­ обязанности сторон при страховых случаях и условия получения страхового возмещения или обеспечения (страховой суммы);

­ какие льготы и при каких условиях предоставляются страхователям;

­ виды ответственности сторон договора страхования.

2.2 Анализ денежных потоков субъекта хозяйствования

Проанализируем денежные потоки предприятия на основании Отчета о движении денежных средств.

Для проведения анализа составим таблицу 2.6.

Таблица 2.6 - Динамика денежных потоков СК «Северная Казна» в 2008-2010 гг.

Денежные потоки	Тыс. руб.	Абсолютное отклонение ,(+, -)	Относительное отклонение, %
	2008 год	2009 год	2010 год	2010 к 2008	2010 к 2009	2010 к 2008	2010 к 2009
Остаток денежных средств на начало периода	1217248	1665659	3027111	1809863	1361452	248,7	181,7
Денежные потоки по текущей деятельности
Поступления денежных средств по текущей деятельности, в т.ч.	22924191	15577306	24639339	1715148	9062033	107,5	158,2
Поступило по договорам страхования	22058632	15022015	24152027	2093395	9130012	109,5	160,8
Прочие доходы	865559	555291	487312	-378247	-67979	56,3	87,8
Расходование денежных средств по текущей деятельности	-12512629	-7788197	-20691235	-8178606	-12903038	165,4	265,7
на выплаты по договорам страхования и перестрахования	-8322497	-5020438	-17772291	-9449794	-12751853	213,5	354,0
на оплату труда	-2087681	-1458657	-1389723	697958	68934	66,6	95,3
на оплату приобретенных материалов и других аналогичных ценностей, работ, услуг	-839010	-367695	-687294	151716	-319599	81,9	186,9
на выплату дивидендов, процентов	-1350	-1230	-960	390	270	71,1	78,0
на оплату налогов и сборов	-449520	-359835	-415626	33894	-55791	92,5	115,5
Прочие расходы	-812571	-580342	-425341	387230	155001	52,3	73,3
Чистые денежные средства от текущей деятельности	10411562	7789109	3948104	-6463458	-3841005	37,9	50,7
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
Поступления по инвестиционной деятельности	64664	500485	521308	456644	20823	806,2	104,2
Расходование средств по инвестиционной деятельности	-10027815	-6928142	-5241325	4786490	1686817	52,3	75,7
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	-9963151	-6427657	-4720017	5243134	1707640	47,4	73,4
Итого положительный поток	22988855	16077791	25160647	589539	-771913	135,4	74,5
Итого отрицательный поток	-22540444	-14716339	-25932560	-3392116	-11216221	115,0	176,2
Чистый денежный поток	448411	1361452	-771913	-1220324	-2133365	-172,1	-56,7
Остаток денежных средств на конец периода	1665659	3027111	2255198	589539	-771913	135,4	74,5

Финансовая деятельность у СК «Северная Казна» отсутствует.

Из таблицы 2.6 можно сделать выводы об изменении положительных и отрицательных денежных потоков предприятия.

Так, чистый денежный поток от текущей деятельности - положительный. По состоянию на конец 2010 года величина чистых денежных средств от текущей деятельности составила 3948104 тыс. руб., чистый денежный поток от инвестиционной деятельности - отрицательный и составляет по итогам работы за 2010 год -4720017 тыс. руб., что более чем в два раза больше результата инвестиционной деятельности за 2008 год.

Остаток денежных средств в 2010 году составил 225198 тыс. руб., что выше уровня 2008 года на 589539 тыс. руб. или на 35,4 % и ниже уровня 2009 года на 771913 тыс. руб. или 25,5 %.

На рисунке 2.5 представлена динамика денежного потока ООО СК «Северная Казна» в 2008-2010 гг.

Рисунок 2.5 - Динамика денежного потока ООО СК «Северная Казна» в 2008-2010 гг.

Из рис. 2.5 наблюдается превышение отрицательного денежного потока над положительным в течение 2008-2009 г.г. В 2010 году отрицательный денежный поток превысил положительный.

Таким образом, можно сделать вывод о недостаточно эффективном управлении денежными потоками страховой компании.

Динамика чистого денежного потока СК «Северная казна» представлено на рисунке 2.6.



Рисунок 2.6 - Динамика чистого денежного потока ООО СК «Северная Казна» в 2008-2010 гг.

Из рисунка 2.6 видно, что по итогам деятельности 2010 года СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» имеет отрицательный денежный поток в сумме 771913 тыс. руб. Отрицательная величина чистого денежного потока характеризует деятельность СК «Северная Казна» отрицательно. В п. 2.3 проанализируем эффективность управления денежного потока СК «Северная Казна».

2.3 Оценка эффективности управления денежными потоками хозяйствующего субъекта

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств, в определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью страховой организации. При этом может использоваться как прямой, так и косвенный метод. Основным документом для анализа денежных потоков является "Отчет о движении денежных средств" (форма N 4-страховщик), с помощью которого можно установить:

- степень финансирования операционной, инвестиционной, финансовой деятельности за счет собственных источников;

- зависимость страховой организации от внешних источников поступлений средств;

- дивидендную политику в настоящем периоде и прогноз на будущее;

- финансовую эластичность, т. е. способность страховщика создавать денежные резервы;

- состояние платежеспособности в настоящем периоде и прогноз на будущее.

Для действующей страховой организации приоритетное значение имеет анализ движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов. Анализ потока денежных средств может быть детализирован за счет филиалов страховой организации. В процессе анализа отчета о движении денежных потоков в случае их притока необходимо ответить на такие вопросы:

Не произошел ли приток средств за счет увеличения задолженности (краткосрочных обязательств), которая потребует погашения (оттока) в будущем?

Имеется ли рост акционерного капитала?

Не было ли распродажи основных средств?

При оттоке необходимо ответить на следующие вопросы:Нет ли снижения показателей, характеризующих отдачу их активов (показателей рентабельности и оборачиваемости активов)?

Нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов?

Не было ли чрезмерных выплат дивидендов акционерам?

Для оценки эффективности управления денежными потоками СК «Северная Казна» рассчитаем следующие показатели:

1) коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде:

КД (чдп) = ЧДП / (О(д) + Д(у)) (7)

где КД(чдп) - коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

О(д) - сумма выплат основного долга по кредитам и займам;

Д(у) - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т. п.).

2) коэффициент ликвидности денежного потока в рассматриваемом периоде;

КЛ(дп) = (ПДП - (Д(ак) - Д(ан))/ ОДП (8)

где ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

Д(ак) - сумма остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода;

Д(ан) - сумма остатка денежных активов на начало рассматриваемого периода;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

3) коэффициент эффективности денежного потока в рассматриваемом периоде

КЭ(дп) = ЧДП / ОДП (9)

4) коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде

КР(чдп) = (ЧДП-Д(у)) /(ДР(и) +ДП(ид)), (10)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ДР(и) - сумма прироста реальных инвестиций (во всех их формах) в рассматриваемом периоде;

ДП(ид) - сумма прироста портфельных инвестиций в рассматриваемом периоде.

Результаты расчетов представлены в табл. 2.10.

Таблица 2.10 - Оценка эффективности управления денежными потоками СК «Северная Казна»

Показатель	Период, тыс. руб.	Абсолютное отклонение ,тыс. руб.
	2008 год	2009 год	2010 год	2010 к 2008	2010 к 2009
Чистый денежный поток	448411	1361452	-771913	-1220324	-2133365
Сумма выплат процентов по кредитам и займам	6240	6240	6240	-	-
Сумма дивидендов (процентов)	-	-	-	-
коэффициент достаточности чистого денежного потока	71,9	218,2	-123,7	-195,6	-341,9
Остаток денежных средств на конец периода	1665659	3027111	2255198	589539	-771913
Остаток денежных средств на начало периода	1217248	1665659	3027111	1809863	1361452
Положительный поток	22988855	16077791	25160647	589539	-771913
Отрицательный денежный поток	22540444	14716339	25932560	3392116	11216221
Коэффициент ликвидности денежного потока	1,041	1,204	0,942	-0,098	-0,262
Коэффициент эффективности денежного потока	0,020	0,093	-0,030	-0,050	-0,122
Прирост инвестиций	-9963151	-6427657	-4720017	5243134	1707640
коэффициент реинвестирования чистого денежного потока	-0,045	-0,212	0,164	0,209	0,375

Из таблицы можно сделать выводы о недостаточно эффективном управлении денежными средствами в СК «Северная Казна». Все базовые показатели имеют тенденцию к снижению. Негативно расценивается снижение коэффициента ликвидности денежного потока - на 0,098 по сравнению с 2010 годом. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока несмотря на положительное значение, достигнутое компанией в 2010 году, находится на низком уровне.

3. ПРИОРИТЕТНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ООО «СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА»

Рациональное управление денежными потоками приводит к повышению уровня финансовой гибкости страхового бизнеса, что выражается в:улучшении оперативного управления с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

- росте объема продаж и минимизации расходов на реализацию страховой продукции за счет оперативного маневрирования ресурсами страховой организации;

- повышении маневрированности заемным капиталом;

- повышении ликвидности баланса страховщика;

- высвобождении финансовых ресурсов для инвестирования их в более доходные финансовые инструменты при невысоких расходах на их обслуживание;

- улучшении переговоров с кредиторами;

создании базы для оценки эффективности работы центров финансовой ответственности (при анализе денежных потоков по видам деятельности);

- улучшении управления страховыми резервами;

- сокращении расходов на проценты по обязательствам страховщика.

Оптимизация денежных потоков - это процесс выбора наилучших форм организации с учетом особенностей осуществления страхового бизнеса. Целями оптимизации денежных потоков страховщика являются:обеспечение сбалансированности денежных потоков;

- обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

- обеспечение роста чистого денежного потока в страховой организации.

Основными объектами оптимизации являются: положительный, отрицательный, чистый денежный поток, остаток денежных активов. Предпосылкой оптимизации денежных потоков являются факторы, влияющие на объем и характер их формирования во времени

Выбор тех или иных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структуру видов денежных потоков в страховом бизнесе, уровень доходности финансовых инвестиций (и, соответственно, объем денежного потока по полученным процентам и дивидендам).

Влияние внешних и внутренних факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков страховой организации как обеспечения сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты страхового бизнеса отрицательное влияние оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока - это снижение ликвидности, уровня платежеспособности, рост просроченной кредиторской задолженности, рост длительности финансового цикла, снижение рентабельности использования собственного капитала при ведении страхового бизнеса.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока - это потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств от инфляции, потери дохода неиспользуемой части денежных активов при краткосрочном инвестировании, что отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала при ведении страхового бизнеса. Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности (краткосрочной или долгосрочной). В таблице 3 отражена сущность методов оптимизации дефицитного денежного потока в страховании.

С целью оптимизации денежного потока в СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» необходимо внедрить следующую систему мероприятий:

- увеличение объема операционных внеоборотных активов;

- увеличение периода разработки и реализации инвестиционных программ в структуре инвестиционной политики страховщика;

- осуществление диверсификации операционной деятельности страховой организации;

- формирование оптимального варианта инвестиционного портфеля СО;

- досрочное погашение долгосрочных кредитов.

При оптимизации денежных потоков важное место имеет синхронность их формирования во времени. С этой целью их необходимо классифицировать по следующим признакам:

- поддающаяся и не поддающаяся изменению (например, первый вид - лизинговые платежи; второй - налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть нарушен);

- полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые.

В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два метода - выравнивание и синхронизация. Выравнивание денежных потоков - это сглаживание их величины в разрезе интервалов времени, что позволяет устранить сезонные различия в формировании денежных потоков. Синхронизация денежных потоков обеспечивает повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению "+1".

Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов страхового бизнеса на принципах самофинансирования, обеспечивает прирост рыночной стоимости страховой организации. Максимизация чистого денежного потока страховщика обеспечивается за счет осуществления следующих основных мероприятий:

- снижения величины постоянных издержек;

- снижения величины переменных издержек;

- осуществления эффективного налогового менеджмента, обеспечивающего снижение суммарных налоговых выплат;

- осуществления эффективной тарифной политики, обеспечивающей повышение доходности операционной деятельности в страховом бизнесе;

- продажи неиспользуемых видов основных средств;

- усиления претензионной работы (взыскание штрафных санкций);

- увеличения продаж страховых продуктов;

- взыскания дополнительных денежных поступлений от основных средств;

- взыскания кредиторской задолженности с целью ускорения оборачиваемости денежных средств;

- разграничения выплат страхователям по степени приоритетности для уменьшения оттока денежных средств;

- увеличения поступления денежных средств из заинтересованных финансовых источников;

- увеличения притока денежных средств за счет повышения эффективности инвестиционной и финансовой деятельности страховщика.

Итак, эффективность управления денежными потоками в СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» определяется следующими положениями:

1. Денежные потоки страховой организации являются результатом финансово-экономических отношений, имеют перераспределительный характер, оказывают непосредственное влияние посредством накопительной функции страхования и инвестирования временно свободных денежных средств страховщика в производственный сектор экономики через инвестиционную политику.

2. Денежные потоки страховщика обслуживают операционную, финансовую, инвестиционную деятельность. Эффективно организованные денежные потоки являются предпосылкой достижения высоких конечных результатов в страховом бизнесе.

3. Эффективное управление денежными потоками - залог финансового равновесия. Синхронизация денежных потоков обеспечивает ускорение реализации стратегических целей развития страховой организации.

4. Рациональные денежные потоки способствуют повышению ритмичности операционного процесса, обеспечивают рост накопления капитала.

5. Эффективное управление денежными потоками - залог снижения риска неплатежеспособности страховщика. Синхронизация денежных потоков позволяет устранить неплатежеспособность страховщика.

6. Новые формы управления денежными потоками позволяют страховой организации получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно денежными активами. Эффективное использование временно свободных денежных средств, трансформируемых в инвестиционные ресурсы, способствует получению инвестиционного дохода, являющегося источником дополнительной прибыли

Производственно-хозяйственная деятельность каждого предприятия сопряжена с трудной задачей по управлению денежными потоками независимо от экономических условий, в которых оно находится.

В современных условиях углубление теоретической базы и расширение практических рекомендаций является основой для совершенствования системы управления денежными потоками предприятий, которые традиционно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента.

За основу создания эффективной системы управления денежными потоками может быть взята предлагаемая ниже методика управления денежными потоками.

Методика описывает этапы функционального содержания деятельности по управлению денежными потоками на предприятии. Ее реализация позволит путем проведения ряда последовательных аналитических операций создать систему управления денежными потоками.

Процесс реализации данной методологии состоит из следующих этапов:

1. Планирование разработки системы управления денежными потоками.

2. Анализ денежных потоков в предшествующем периоде.

3. Оптимизации денежных потоков на основе полученных результатов.

4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе отдельных их видов.

5. Обеспечение системой эффективного контроля за денежными потоками предприятия.

Каждый из перечисленных этапов состоит из последовательных шагов действий. Рассмотрим их более подробно.

Этап 1. «Планирование разработки системы управления денежными потоками» состоит из следующих шагов действий

Шаг 1.1. Определение целей и задач системы управления денежными потоками. Данный шаг поможет руководителям предприятия в осознании необходимости управления денежными потоками. Цели должны быть сфокусированы на определении масштаба проблем, связанных с управлением денежными потоками и выявления конкретных проектов для улучшения.

Шаг 1.2. Определение основных критериев управления денежными потоками. Для достижения поставленной цели необходимо определить основные критерии управления денежными потоками, при этом составляется их примерный перечень.

Шаг 1.3. Классификация денежных потоков предприятия по основным признакам.

Шаг 1.4. Выбор подразделений, ответственных за предоставление информации, анализ, оптимизацию, планирование и контроль за денежными потоками.

Этап 2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.

Шаг 2.1. Определение источников информации - определяются основные источники информации, внутренние и внешние, необходимые для анализа денежных потоков предприятия. Основными источниками данных служат формы финансовой отчетности предприятия, которые составляются бухгалтерией.

Шаг 2.2. Вертикальный и горизонтальный анализ денежных потоков предприятия. Этот шаг является важной частью всего этапа. Непосредственным объектом анализа являются данные финансовой отчетности предприятия.

Шаг 2.3. Выявление факторов, влияющих на денежные потоки предприятия. Это действие заключается в разработке системы факторов, влияющих на денежные потоки.

Шаг 2.4. Расчет финансовых показателей. На данном этапе рассчитывается чистый денежный поток, показатели ликвидности, оборачиваемости эффективности денежных потоков, осуществляется сравнение результатов расчетов отдельных показателей с предельными верхними и нижними границами.

Этап 3. «Оптимизации денежных потоков на основе полученных результатов».

Шаг 3.1. Разработка подсистемы оптимизации денежных потоков - предполагает оптимизацию денежных потоков по двум направлениям:

1) Оценка достаточности чистого денежного потока;

2) Расчет оптимального остатка денежных средств.

Этап 4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе отдельных их видов. На данном этапе необходимо учесть все недостатки, выявленные в процессе анализа и оптимизации денежных потоков. Для этого следует проделать следующие шаги.

Шаг 4.1. Разработка документальных форм планирования денежных потоков. На данном этапе разрабатываются форма плана движения денежных средств.

Шаг 4.2. Составление плана движения денежных средств предприятия. Данный документ должен включать все входящие и исходящие денежные потоки в планируемом периоде. Он разрабатывается на период до одного года с помесячной разбивкой предстоящих поступлений и выплат. План движения денежных средств является составной частью финансового планирования на предприятии.

На рисунке 3.1 представлена схема работы с отрицательным денежным потоком.

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3.1 - Схема работы с отрицательным денежным потоком

Этап 5. Обеспечение системой эффективного контроля за денежными потоками.

Таким образом, разработанная методика управления денежными потоками представляет собой последовательность этапов действий по организации эффективной системы управления денежными потоками, которая позволит поддерживать финансовое равновесие предприятия в процессе его производственно-хозяйственной деятельности.

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация. Она выступает также важнейшим регулятором интенсивности денежных потоков и размера среднего остатка денежных активов предприятия.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

- обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

- обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток;

- остаток денежных активов;

- чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования системы «ускорения - замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

- использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;

- увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

- замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

- реструктуризация портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

- увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

- ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала и реализации;

- осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

- активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

- досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

- по уровню нейтрализуемости, то есть способности денежного потока определенного вида изменяться во времени, денежные потоки подразделяются на поддающиеся и не поддающиеся изменения. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон; второго вида - налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен;

- по уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

- снижения суммы постоянных издержек;

- снижения уровня переменных издержек;

- осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

- осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

- использование метода ускоренной амортизации основных средств.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

В связи с тем, что большинство мероприятий и событий обладают комплексным характером относительно факторов, определяющих движение денежных средств предприятия, возможность и достоверность количественной оценки их влияния на денежные потоки зависят от следующих условий:

- во-первых, насколько достоверно оценены возможные результаты от осуществления мероприятия или события (учтены ли возможные риски, инфляция, временная стоимость денег и тому подобное);

- во-вторых, поддается ли количественному измерению влияние мероприятия или события на тот или иной фактор;

- в-третьих, насколько полно выявлен перечень факторов, вступающих в действие в результате осуществления мероприятия или события;

- в-четвертых, насколько плановый расчет возможного изменения того или иного фактора соответствует реальной действительности.

По изысканию дополнительных денежных поступлений от основных средств предприятия - необходимо:

- проанализировать степень использования оборудования (имущества) предприятия с тем, чтобы определить перечень имущества, не используемого в текущей хозяйственной деятельности; обсудить с инженерным персоналом какое оборудование является необходимым для поддержания текущего и ожидаемого уровня производства, возможности оптимизации использования помещений или возможности нахождения подрядчика для выполнения некоторых производственных процессов на стороне;

- определить круг потенциальных покупателей (пользователей) излишнего оборудования (имущества) посредством изучения конкурентов или возможностей альтернативного использования рассматриваемого имущества;

- выбрать наиболее подходящие каналы коммуникации для эффективного доведения до участников рынка предложения о продаже (сдаче в аренду) имущества;

-продать (сдать в аренду) мало используемое оборудование (имущество);

- выполнить процедуры консервации имущества и подписать акт консервации. Это позволит исключить это имущество из расчета налогооблагаемой базы при расчете платежей по налогу на имущество, а также из состава амортизируемого имущества в целях исчисления налога на прибыль;

- изучить возможности перезаключить арендный договор с нынешним арендодателем;

- изучить возможности перевода деятельности в менее дорогое место. При этом нужно учитывать все расходы, которые могут возникнуть в связи с переездом;

- рассмотреть варианты централизации деятельности предприятия за счет перевода его подразделений в одно или меньшее количество месторасположений с целью избежания дублирования хозяйственных функций в различных подразделениях и, таким образом, высвобождения дополнительного имущества для возможной продажи (сдачи в аренду).

По взысканию задолженности с целью ускорения оборачиваемости денежных средств - необходимо:

- создать стимулы клиентам быстрее платить по счетам путем предоставления специальных скидок;

- создать систему оценки клиентов, которая бы суммировала все риски, связанные с деловым партнером. Общая зависимость от такого партнера будет включать его дебиторскую задолженность, товары на складе, подготовленные к отгрузке, продукцию в производстве, предназначаемую этому клиенту. Нужно установить формальные лимиты кредита каждому клиенту, которые будут определяться общими отношениями с этим клиентом, потребностями в денежных средствах, и оценкой финансового положения конкретного клиента;

- сделать менеджеров по продажам ответственными за наблюдением и обновлением статуса клиента. Привязать оплату их труда к реальному сбору денежных средств с клиентов, с которыми они работают;

- рассмотреть возможность продажи дебиторской задолженности банку.

3. По разграничению выплат кредиторам по степени приоритетности для уменьшения оттока денежных средств - необходимо:

разделить поставщиков на категории по степени их важности для деятельности и прибыльности предприятия. Интенсифицировать контакты с критически важными поставщиками с тем, чтобы укрепить взаимопонимание и стремление к сотрудничеству;

- предложить различные схемы платежей;

- отложить осуществление платежей менее важным поставщикам;

- найти альтернативных поставщиков, предлагающих более выгодные условия, и использовать эту информацию для дальнейших переговоров с нынешними поставщиками.