Управление структурой капитала предприятия (на примере СПК "Уленкульский")

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Управление структурой капитала требует знания его исходного состояния, сведений о том, как формировался собственный и заемный капитал в периоды, предшествовавшие настоящему. Лишь получив достаточно полную и достоверную информацию о составе и структуре капитала в прошлом, о сложившихся тенденциях в его функционировании и изменениях, можно вырабатывать уверенные управленческие решения по планированию развития предприятия в современных условиях.

Определение величины капитала и его структуры относится к числу наиболее важных проблем в настоящее время. Недостаточность собственного капитала может привести к неплатежеспособности организаций, к нехватке денежных средств для финансирования текущей или инвестиционной деятельности, к банкротству.

Актуальность исследования определяется тем, что в условиях кризисного состояния экономики важно наиболее точно определить будущий капитал предприятия, то есть состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие может свободно маневрировать денежными средствами, чтобы путём эффективного их использования обеспечить бесперебойный про¬цесс производства и реализации продукции, а также произвести затраты по расширению и обновлению производственной базы.

В условиях кризисного состояния экономики управление структурой капитала предприятия значительно расширяется и углубляется, так как непредвиденные ситуации заставляют предпринимателей активнее изучать информацию, чтобы предотвратить возможные ошибки при совершении рискованных производственных, финансовых, коммерческих и других операций. Управление структурой капитала предприятия осуществляется на основе использования различных форм и методов с целью достижения максимальной отдачи. Структура капитала занимает ведущее место в формировании, распределении, использовании денежных средств.

Своевременный анализ структуры капитала позволяет установить причины попадания предприятия в зону повышенного риска и своевременно принять меры к выходу из нее, повысив уровень финансовой независимости предприятия.

Формирование эффективной структуры капитала обеспечивает конкурентное преимущество предприятия на рынке капиталов. Отличительной чертой стратегии управления капиталом и критерием успеха предприятия является не соизмерение полученных доходов и затрат, а величина собственного капитала, обслуживающая воспроизводственные процессы, выступающая показателем финансовой привлекательности и рыночной стоимости предприятия.

Цель работы - это исследование управления структурой капитала предприятия.

Для реализации выбранной цели определены следующие задачи:

- теоретически исследовать методику управления структурой капитала на предприятии;

- проанализировать результаты управления структурой капитала на предприятии;

- определить пути совершенствования управления структурой капитала предприятия в условиях финансово-экономического кризиса.

Предметом исследования являются структура и управление капиталом предприятия, изучение которых позволяет формировать рациональную структуру капитала, обеспечивать достижение эффективных результатов хозяйственной деятельности.

Объектом исследования в работе выступает СПК Уленкульский (Омская обл. с. Уленкуль, р-н Большереченский, ул Зеленая, д. 1).

При выполнении работы использованы следующие методы: монографический; расчетно-конструктивный; статистико-экономический, метод сравнения и другие.

Структура работы состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

1. Политика формирования собственных финансовых ресурсов

1.1 Собственный капитал и его формирование

Собственным капиталом называется общая сумма средств, принадлежащих предприятию. Он состоит из вложенных собственниками предприятия при его создании (уставный капитал) и средств, накопленных в процессе хозяйственной деятельности. В свою очередь, накопленные средства подразделяются на дополнительно вложенный капитал, резервный фонд, нераспределенную прибыль.

Собственный основной капитал - это капитал, вложенный в основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, долгосрочные инвестиции.

Собственный оборотный капитал - это капитал, вложенный в запасы сырья и материалов, запасы готовой продукции, текущую дебиторскую задолженность.

Управление собственным капиталом направлено на обеспечение эффективного использования уже накопленной его части и формирование собственных ресурсов, обеспечивающих развитие предприятия.

Формирование собственного капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:

* анализ формирования собственного капитала в предыдущем периоде;

* определение общей потребности в собственном капитале;

* оценка стоимости собственного капитала из различных источников;

* обеспечение привлечения собственного капитала за счет внутренних источников;

* обеспечение привлечения собственного капитала за счет внешних источников;

* выбор наилучшего соотношения внутренних и внешних источников формирования собственного капитала.

Анализ формирования собственного капитала в предыдущем периоде проводится с целью выявления собственного потенциала и его соответствия темпам развития предприятия. При этом определяются удельный вес собственного капитала в общем объеме финансовых ресурсов, источники формирования собственного капитала, оценивается достаточность финансовых ресурсов, сформированных в исследуемом периоде, сформированных в исследуемом периоде. [1; 122]

Определение общей потребности в собственном капитале проводят по следующему алгоритму: общая потребность в собственном капитале в планируемом периоде равна сумме собственного капитала на конец планируемого периода минус сумма собственного капитала на начало планируемого периода плюс сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Оценка стоимости собственного капитала из различных источников проводится как для внутренних, так и для внешних источников. В результате принимаются решения относительно выбора альтернативных источников формирования собственного капитала.

Анализ возможностей привлечения собственного капитала за счет внутренних источников предшествует анализу привлечения собственного капитала за счет внешних источников. Привлечение собственного капитала за счет внутренних источников осуществляется за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Привлечение собственного капитала за счет внешних источников призвано обеспечить ту часть капитала, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников. К внешним источникам относятся паевой капитал и дополнительная эмиссия акций.

Выбор наилучшего соотношения внутренних и внешних источников формирования собственного капитала основывается на минимизации средневзвешенной стоимости собственного капитала.[5; 280]

1.2 Управление собственным капиталом

Управление собственным капиталом включает в себя, прежде всего, формирование уставного капитала и распределение его между акционерами (пайщиками). Распределение уставного капитала между акционерами влияет на получение доли дивидендов, как правило, пропорционально доле уставного капитала по обыкновенным и привилегированным акциям, а также дает право на участие в управлении предприятием и доступ к реальным финансовым потокам. [9; 37]

Подавляющее большинство российских предприятий на практике не проводят политики внутренней информационной открытости, и только те предприятия, которые ориентируются на капитализацию на фондовом рынке или участие иностранного капитала, вынуждены быть финансово прозрачными (таких меньшинство). В этих условиях участие в управлении предприятием и реальных финансовых операциях значительно важнее права на получение дивидендов, которые большинством предприятий и не платятся. Это приводит к тому, что значительную стоимость имеют контрольные или блокирующие пакеты акций, а миноритарным акционерам не достается ничего.

Важный вывод следует из формулы Гордона:

r = g + D/P,

где g - рост компании;

D - дивиденд;

P - цена,

т.е. стоимость собственного капитала состоит не только в дивидендной составляющей, но и в росте самой компании.

При обеспечении значительных темпов роста компании акционеры могут заработать на росте курсовой стоимости акций.

Использование прибыли в некоторой степени «затуманено» российской налоговой системой потому, что ряд расходов предприятия, необходимых для ведения бизнеса, относится на прибыль. Один из наиболее ярких примеров - затраты градообразующих предприятий на соцкультбыт. Оставшаяся часть прибыли может распределяться между потреблением (соцкультбыт) и накоплением (инвестирование в основные и оборотные средства, т.е. обеспечение роста компании).

В значительной мере выплаты дивидендов ограничиваются российской налоговой системой и прямым участием собственников в управлении. Поэтому в настоящее время только крупные предприятия имеют осознанную политику распределения прибыли и дивидендную политику, включая модели экономического роста. У большинства же предприятий дивидендная политика отсутствует. [3; 307]

1.3 Формирование собственных финансовых ресурсов

Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. На действующем предприятии он представлен следующими основными формами (рис.1.):

Рис.1. Формы функционирования собственного капитала предприятия.

Уставный фонд характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

Резервный фонд представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенного для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).

К специальным целевым фондам относятся целенаправленно сформированные фонды собственных средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие. Порядок формирования и использование средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами предприятия.

Нераспределенная прибыль характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

К прочим формам относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса. [7; 184]

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из важнейших источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь ( как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих источников входят бесплатно предаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.[1; 139]

Основу правления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпам прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

П_офр =(П_к * У_ск)/100 - СК_н + П_р,

где П_офр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

П_к - общая потребность в капитале на конец планового периода;

У_ск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СК_н - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

П_р - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части основных фондов увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных фондов приводит к соответствующему уменьшению суммы чистой прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего критерия:

ЧП + АО > СФР_макс,

Где ЧП - планируемая сумма чистой прибыли предприятия;

АО - планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФР_макс - максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по формуле:

СФР_внеш = П_сфр - СФР_внут,

где СФР_внеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

П_сфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФР_внут - сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или за сечт других источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

· обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

· обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

· Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

К_сф = СФР/ДА,

где К_сф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

ДА - планируемый прирост активов предприятия.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

· проведением объективной оценки стоимости отдельных элементов собственного капитала;

· обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

· формированием эффективной политики распределения прибыли предприятия;

· формированием и эффективным осуществлением дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала. [9; 255]

2. Анализ формирования собственного капитала (на примере СПК «Уленкульский»)

2.1 Краткая характеристика предприятия

СПК «Уленкульский» является коммерческой организацией, предметом деятельности которой является извлечение прибыли из производства и переработки сельскохозяйственной продукции с целью удовлетворения материальных и иных потребностей членов кооператива, обеспечение продуктами питания, сельскохозяйственным сырьем.

Предприятие осуществляет следующие виды деятельности:

- производство и переработка сельскохозяйственной продукции;

- оптовая и розничная торговля сельскохозяйственной продукции;

- законченный цикл производства мяса: свиноводство и разведение КРС;

- производство мяса и мясных продуктов;

- производство готовых кормов для животных;

- оказание посреднических услуг и др.

Уставный капитал образован из вкладов членов кооператива в равных долях и полностью оплачен.

Основной отраслью предприятия остается свиноводство. На основе этой деятельности развито производство вареных и полукопченых колбас до 70 наименований. Имеется дойное стадо, на основе чего в 2011 году стали выпускаться продукты на молочной основе: молоко, кефир, ряженка, масло, творог. СПК «Уленкульский» занимается также производством растениеводческой продукции и обеспечивает собственными кормами крупный рогатый скот и свиней. Для того, чтобы иметь крепкую кормовую базу в части обеспечения концентрированными кормами арендует земли в области.

Миссия СПК «Уленкульский» - производство и реализация качественной продукции животноводства с целью удовлетворения потребности в этой продукции населения и организаций, учитывая их требования к качеству и экологичности товара и установление надежных деловых длительных связей со всеми контрагентами рынка, что позволяет предприятию динамично развиваться и оставаться финансово независимым и устойчивым, таким образом, обеспечивая справедливую максимальную прибыль участникам СПК «Уленкульский» и справедливое отношение к сотрудникам предприятия, а также оказывать прямую и косвенную финансовую поддержку району, тесно сотрудничать с местными властями, решать общие, социальные и экологические проблемы.

Продукция предприятия отмечена дипломами и медалями российских выставок, получила высокое международное признание. Главная задача СПК «Уленкульский» - производить качественную и прибыльную продукцию.

В тяжелых рыночных условиях, при постоянной нехватке сырья и денежных средств СПК «Уленкульский» имеет постоянных клиентов в области и ищет их за ее пределами.

СПК «Уленкульский» занимает более предпочтительные позиции по сравнению с конкурентами, однако уступает им в некоторых вопросах организации и управления, маркетинговых исследованиях, подготовке персонала.

У СПК имеются резервы повышения конкурентоспособности продукции. Это контроль за качеством используемых продуктов; ускорение процесса производства; контроль издержек обращения, снижение себестоимости продукции.

Основную угрозу для предприятия сегодня представляет высокий уровень конкуренции, поэтому необходимо принять все меры для ее устранения:

- стараться удерживать цены на уровне более низком, чем у конкурентов, но не забывая о достойном качестве;

- обеспечить предприятие рекламой, чтобы потенциальные потребители имели представление о предприятии;

- расширять ассортимент продукции.

Такие угрозы, как низкий уровень образования и повышение цен должны постоянно отслеживаться со стороны предприятия, но не стоит задача ее первостепенного устранения.

2.2 Анализ формирования собственного капитала предприятия

Управление структурой и ценой капитала компании является эффективным способом повышения финансового потенциала, необходимого для реализации стратегии экономического роста фирмы, особенно, в условиях дефицита финансовых ресурсов на рынке капитала. При этом финансовое обеспечение и формирование источников финансирования является необходимым условием успешной реализации стратегии развития предприятия.

Формирование капитала предприятия происходит за счет собственных (внутренних) и заемных (внешних) источников. При этом основным является собственный капитал, в состав которого входят уставный капитал и нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства. Необходимость его привлечения обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше «буфер», который защищает кредиторов от убытков, а, следовательно, меньше риск потери. Кроме того, финансирование деятельности только за счет собственных средств не всегда выгодно, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер, как например сельское хозяйство.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Что вынуждает предприятия привлекать заемные средства в виде краткосрочных и долгосрочных кредитов.

В то же время обязательства краткосрочного и долгосрочного характера обуславливают снижение финансовой устойчивости компании и высокий риск снижения платежеспособности предприятия. В этой связи необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их привлечением и своевременным возвратом.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

В рамках данного исследования объектом является СПК «Уленкульский» - сельскохозяйственное предприятие со смешанной специализацией.

На данном предприятии основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, причем за отчетный период его доля понизилась на 6,12% (таблица 1).

Таблица 1. Анализ динамики и структуры источников капитала

Источники капитала	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Изменение
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Собственный капитал	72742	84.45	61716	79.54	61830	78.33	-10912	-6.12
Заемный капитал	13396	15.55	15871	20.46	17103	21.67	+3707	+6.12
Итого	86138	100	77587	100	78933	100	-7205	-

Сумма капитала в 2014 году уменьшилась на 7205 тысяч рублей по отношению с 2012 годом. Все это произошло на фоне понижения собственного капитала на 10912 тысяч рублей и увеличение доли заемного капитала на 3707 тысяч рублей.

В динамике структуры собственного капитала мы можем наблюдать повышение доли внеоборотных активов на 7,32%, но вместе с тем уменьшилась доля нераспределенной прибыли на 7,56% (таблица 2).

Таблица 2. Динамика структуры собственного капитала

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Изменение
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Уставной капитал	1000	1.37	1000	1.62	1000	1.62	-	+0.25
Переоценка внеобаротных активов	30391	41.78	30391	49.24	30339	49.1	-52	+7.32
Резервный капитал	100	0.14	100	0.16	100	0.16	-	0.02
Нераспределенная прибыль	41251	56.71	30225	48.97	30391	49.15	-10860	-7.56
Итого	72742	100	61716	100	61830	100	-10912	x

Общая сумма собственного капитала уменьшилась на 10912 тыс. руб. или на 15%.

На протяжении отчетного периода основным источником собственного капитала являться нераспределенная прибыль и переоценка внеоборотных активов их доля в 2014 году составила 49,15 и 49,1 % соответственно. Величина и доля уставного капитала за этот период не изменилась.

Что касается заемного капитала то можно сделать вывод о том, что в 2014 году произошло увеличении кредиторской на 101,75% по сравнению с 2012 годом. Это произошло за счет увеличения задолженности поставщиков и подрядчиков в 4,7 раза (таблица 3).

Таблица 3. Анализ динамики и структуры кредиторской задолженности

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Изменение
	тыс.руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Кредиторская задолженность всего, тыс. руб.	5945	100	15871	100	11994	100	6049	201,75
в т. ч. поставщики и подрядчики	612	10,3	4559	28,72	4093	34.13	3481	568,79
по налогам и сборам	4444	75	3166	19,94	3903	32.54	-541	87,8
прочие кредиторы	888	14.8	8146	51.31	3998	33.33	3110	450,23

При этом задолженность по налогам и сборам в 2014 году по сравнению с 2012 годом уменьшилась на 541 тыс.руб. или на 12,2%. Ситуация по прочим кредиторам так же существенно изменилась она увеличилась на 350,23%.

Таким образом, анализ структуры капитала СПК «Уленкульский» показал не рациональную структуру формирования капитала компании (значительное превышение собственных средств над заемными). В экономической литературе считается, что оптимальной структурой капитала является соотношение собственных и заемных средств как 60:40 или 70:30.

В тоже время вывод об эффективности формирование источников финансирования невозможно сделать без анализа показателя рентабельности капитала (ROE).

Данный показатель позволяет комплексно оценить стоимость капитала и эффективность его привлечения. Он характеризует отдачу на собственный капитал. Значение показателя зависит от рентабельности в целом хозяйственной деятельности, оборачиваемости капитала и коэффициента финансовой зависимости (финансового рычага) и описывается факторной моделью или уравнением Дюпона, расчет которого приведен в таблице 4:

ROE = Чистая прибыль Выручка Ч Выручка Активы Ч Активы Собственный капитал (1)

Таблица 4. Модель Дюпона

Показатель	2012 г.	2013 г.	2014 г.
ROE	21,45	26,15	24,44
Финансовый рычаг	1,55	1,79	2,1
Оборачиваемость активов	2,49	2,6	2,79
Операционная рентабельность	1,8	5,2	1,7

На основании данной модели для оцениваемого предприятия можно сделать вывод о том, что рентабельность собственного капитала зависит в большей степени от операционной рентабельности. Финансовый рычаг и оборачиваемость активов в меньшей степени оказывают влияние на рентабельность собственного капитала. Значение показателя финансового рычага имеет тенденцию к увеличению, что происходит за счет уменьшения роста активов предприятия, чем собственного капитала. Оборачиваемость активов имеет тенденцию роста.

Таким образом, рентабельность собственного капитала можно повысить за счет, прежде всего, управления операционной рентабельностью, увеличение которой будет способствовать росту рентабельности собственного капитала.

К мероприятиям по увеличению операционной рентабельности можно отнести:

· увеличение выпуска продукции;

· увеличение качества продукции;

· продажу излишнего оборудования и другого имущества или сдачу его в аренду;

· снижение себестоимости продукции за счет более рационального использования материальных ресурсов, рабочей силы и рабочего времени;

· расширение рынка сбыта и др.

При этом к наиболее эффективным мероприятием по увеличению чистой прибыли в СПК «Уленкульский» можно отнести снижение себестоимости продукции за счет более рационального использования материальных ресурсов, рабочей силы и рабочего времени и сдачу части имущества в аренду.

Решающим условием снижения себестоимости является внедрение новой техники, комплексная механизация и автоматизация производственных процессов, совершенствование технологии, внедрение прогрессивных видов материалов, расширения специализации и кооперирования, а так же за счет повышения производительности труда.

Таким образом, основными показателями отражающими эффективность привлечения и использования капитала компании являются его структура и рентабельность. Исходя из проведенного анализа структура капитала характеризуется высокой независимостью предприятия от внешних источников финансирования (доля собственного капитала выше 75%), что с точки зрения теории стоимости капитала должно увеличивать его стоимость и снижать рентабельность. При этом рентабельность капитала анализируемого предприятия находится на достаточно высоком уровне (выше 20%). Факторный анализ показал, что на рост рентабельности капитала влияет увеличение операционной рентабельности. Исходя из чего было предложено в качестве основной меры повышения эффективности управления капиталом - управление операционной рентабельностью предприятия.

капитал финансовый рентабельность

Заключение

Собственным капиталом называется общая сумма средств, принадлежащих предприятию. Он состоит из вложенных собственниками предприятия при его создании (уставный капитал) и средств, накопленных в процессе хозяйственной деятельности. В свою очередь, накопленные средства подразделяются на дополнительно вложенный капитал, резервный фонд, нераспределенную прибыль.

Собственный основной капитал - это капитал, вложенный в основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, долгосрочные инвестиции.

Управление собственным капиталом включает в себя, прежде всего, формирование уставного капитала и распределение его между акционерами (пайщиками). Распределение уставного капитала между акционерами влияет на получение доли дивидендов, как правило, пропорционально доле уставного капитала по обыкновенным и привилегированным акциям, а также дает право на участие в управлении предприятием и доступ к реальным финансовым потокам.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

В рамках данного исследования объектом является СПК «Уленкульский» - сельскохозяйственное предприятие со смешанной специализацией.

СПК «Уленкульский» является коммерческой организацией, предметом деятельности которой является извлечение прибыли из производства и переработки сельскохозяйственной продукции с целью удовлетворения материальных и иных потребностей членов кооператива, обеспечение продуктами питания, сельскохозяйственным сырьем.

Предприятие осуществляет следующие виды деятельности:

- производство и переработка сельскохозяйственной продукции;

- оптовая и розничная торговля сельскохозяйственной продукции;

- законченный цикл производства мяса: свиноводство и разведение КРС;

- производство мяса и мясных продуктов;

- производство готовых кормов для животных;

- оказание посреднических услуг и др.

Анализ структуры капитала СПК «Уленкульский» показал не рациональную структуру формирования капитала компании (значительное превышение собственных средств над заемными). В экономической литературе считается, что оптимальной структурой капитала является соотношение собственных и заемных средств как 60:40 или 70:30.

Рентабельность собственного капитала можно повысить за счет, прежде всего, управления операционной рентабельностью, увеличение которой будет способствовать росту рентабельности собственного капитала.

К мероприятиям по увеличению операционной рентабельности можно отнести:

* увеличение выпуска продукции;

* увеличение качества продукции;

* продажу излишнего оборудования и другого имущества или сдачу его в аренду;

* снижение себестоимости продукции за счет более рационального использования материальных ресурсов, рабочей силы и рабочего времени;

* расширение рынка сбыта и др.

При этом к наиболее эффективным мероприятием по увеличению чистой прибыли в СПК «Уленкульский» можно отнести снижение себестоимости продукции за счет более рационального использования материальных ресурсов, рабочей силы и рабочего времени и сдачу части имущества в аренду.

Решающим условием снижения себестоимости является внедрение новой техники, комплексная механизация и автоматизация производственных процессов, совершенствование технологии, внедрение прогрессивных видов материалов, расширения специализации и кооперирования, а так же за счет повышения производительности труда.

Таким образом, основными показателями отражающими эффективность привлечения и использования капитала компании являются его структура и рентабельность. Исходя из проведенного анализа структура капитала характеризуется высокой независимостью предприятия от внешних источников финансирования (доля собственного капитала выше 75%), что с точки зрения теории стоимости капитала должно увеличивать его стоимость и снижать рентабельность. При этом рентабельность капитала анализируемого предприятия находится на достаточно высоком уровне (выше 20%). Факторный анализ показал, что на рост рентабельности капитала влияет увеличение операционной рентабельности. Исходя из чего было предложено в качестве основной меры повышения эффективности управления капиталом - управление операционной рентабельностью предприятия.

Список литературы

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента.- Киев: Наука-Центр, 2013.

2. Шеремет А.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2008.

3. Колчина Н.В., Поляк Г. Б., Павлова Н. П. Финансы предприятий: Учеб. для вузов.-3-е изд. Перераб. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013.

4. Румянцева Е.Е. Финансы организаций: финансовые технологии управления предприятием: учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2009.

5. Тренев Н. Н. Управление финансами: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2010.

6. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник / Под ред. А.А.Володина. - М.: ИНФРА-М, 2009.

7. Финансовый анализ: Методы и процедуры./ Ковалев В.В. - М.: Финансы и статистика, 2011.

8. Финансовый менеджмент. Учеб. для вузов (Гриф МО РФ)/ Под ред. Е.С. Стояновой.- 5-е изд. Доп. М.: Перспектива, 2010.

9. Финансовый менеджмент: Учебник/ Под ред. Н.Ф.Самсонова. - М.: ЮНИТИ, 2014.

10. Финансы и кредит: учеб. Пособие / Под ред. А.М.Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2012.

11. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. Н.В. Колчиной. - М.: ЮНИТИ, 2012.

12. Хелферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ. Под ред. Л. П. Белых. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2009.

13. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет. - М.: Финстатинформ, 2014.

14. Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие / Под ред. А.П. Градова. - СПб.: Специальная литература, 2013.

Размещено на Allbest.ru