Разработка инновационных инструментов финансовых рынков: российский и международный опыт

Технологические инновации - деятельность компании, связанной с разработкой и внедрением: технологически новых продуктов и процессов, а также значительных технологических усовершенствований в продуктах и процессах; технологически новые или значительно усовершенствованные услуги, новые или значительно улучшенные методы производства (передачи) услуг.

Инновация продукта - разработка и внедрение технологически новых или технологически усовершенствованных продуктов.

Инновационный процесс - разработка и внедрение технологически новых или технологически усовершенствованных методов производства, включая методы передачи продуктов.

В противоположность этому, реальные инвестиции, связанные с лечением целостных имущественных комплексов, капитальных товаров и без инновационных активов конкретного функционального назначения, финансовые инвестиции, связанные с различными инструментами, предоставляя инвесторам широкий выбор альтернатив для достижения желаемого уровня информированности деления из альтернативных вариантов связаны с инвестиционной привлекательности знаний отдельных финансовых инструментов.

Финансовые инструменты, различные оборотных финансовых документов, имеющих денежную оценку, с помощью которой операции осуществляются на инвестиционном рынке.



Рисунок 4. Классификация финансовых инструментов

Обращающиеся на инвестиционном рынке финансовые инструменты, обслуживающие операции на различных его видах и сегментах, характеризуются на современном этапе большим разнообразием. Классификация этих инструментов по основным признакам приведена на рисунке 4.

2.3 Специфика и факторы развития новых финансовых инструментов в Российской Федерации

В любой стране, денежный базар дает собой устройство распределения и перераспределения денежных средств (долговременных заработков) меж кредиторами и заемщиками при поддержки арбитров, а этак ведь подключая банки. Способ с помощью которого разрешено воздействовать на расположение и переназначение денежных средств меж представителями экономики, принимая во интерес предписания и спроса, считаются экономическими приборами. Таковым образом, денежные приборы имеют разные виды товарного базара, имея денежный нрав, то имеется значимые бумаги, облигации, заграничная цена.

При определенных условиях, а также производные финансовые инструменты ПФИ создаются путем перераспределения капитала. Цена определяется величиной ПФИ, лежащей в основе базового актива, который можно рассматривать как совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих предприятию, фирме, компании, в которые инвестировать владельцев, собственников. Как следствие, ПФИ является субъектом гражданских прав (ст. 128 ГК РФ).

На современном этапе развития рыночных отношений в России финансовый рынок имеет следующие особенности:

ь резкая дифференциация степени развитости по регионам;

ь ограничение по номенклатуре используемых инструментов; преимущественное положение коммерческих банков на финансовом рынке как основных агентов;

ь недостаточная готовность по экономическому потенциалу самих коммерческих банков к работе на активном финансовом рынке;

ь узость финансового рынка, обусловленная его двумя секторами - рынком иностранной валюты (доллары США) и эмиссионных ценных бумаг (государственных краткосрочных и долгосрочных обязательств).

Эти особенности определяются тенденции лечения ПФИ рынков ограниченное количество базовых активов. В одном из бразильского комитета провели исследования по проблемам производных финансовых инструментов и их влияние на разработку и осуществление денежно- кредитной политики, установление контрольных показателей роста денежной массы, борьбы с инфляцией, сохраняя национальную валюту и т.д., можно сделать вывод, что определенные обстоятельства, производные финансовые инструменты могут приобретать черты и функции денег. Среди факторов, которые создают такие условия включены почти все особенности российского финансового рынка, а также узости внутреннего финансового рынка , где определяющий фактор.

Так как преобладающее состояние на экономическом базаре державы занимают платные банки, которые исполняются в добавление к банковских операций (ст. 5 Федерального закона «О банках и банковской деловитости") сделок с производными экономическими приборами, их активность в значимой ступени из-за счет активизации веяний, упомянутых больше.

В собственную очередность, ПФИ имеют соответственное прямое воздействие на положение государственной СКВ (рубль), в итоге что и увеличивается понижательное влияние на нее, нацеленную негативные темпы конфигурации курса рубля сообразно отношению к иным иноземным СКВ и, как последствие, углублением упадок на русском экономическом базаре. К огорчению, ни ПФИ либо активность на фьючерсных базарах сделок никак не возымели точного определения в государственном законодательстве.

Наверное привело к тому, будто процессы на нынешний день, происходящих на экономическом базаре из-перед соответствующего контролирования и регулировки.

Конституция Российской Федерации (пункта 2 статьи 75) определено, что защита и устойчивость рубля , это основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти. В пункте 1 статьи. 75 говорится, что "печатание денег осуществляется исключительно Центральным банком Российской Федерации. Введение и эмиссия других денег в Российской Федерации не допускается."

Эта позиция подтверждается и рафинированное искусство. 3 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Среди основных задач Банка России - задача "защиты и обеспечения устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам, развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации."

С учетом ситуации на национальном денежном рынке и формирование стадии (неразвитой) национального финансового рынка, а также насущную необходимость осуществления регулирования и контроля на рынках фьючерсов, нельзя не выразить обеспокоенность тем, что положения федерального законы «о Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и "о банках и банковской деятельности" не позволяет Банку России в полной мере выполнять эти цели.

Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (стр. 5, ст. 4) поручает Банку России устанавливать «правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы." Закрытый перечень банковских операций, для которых Банк России устанавливает правила, приведенные в Федеральном законе «О банках и банковской деятельности» (ст. 5). Список не включает в себя операции на фьючерсных рынках (форварды, опционы, фьючерсы, свопы и их производные). Кроме того, они не перечислены в числе сделок, которые в соответствии с той же самой статье может быть осуществлено, в дополнение к банковских и кредитных учреждений.

Впрочем, справедливости ради следует отметить, что кредитные учреждения в соответствии с той же статьи, имеет право "осуществлять иные сделки в соответствии с законодательством Российской Федерации», т.е. «срочные сделки», о которых говорится в регулировании общего гражданского права.

Часть II ст. 3 Гражданского кодекса Российской Федерации относится к гражданскому праву Гражданский кодекс и принят в соответствии с федеральными законами, регулирующими гражданские отношения и другие федеральные законы, содержащие нормы гражданского права.

Таким образом, в соответствии с вышеупомянутым федеральным законом, кредитные учреждения, с одной стороны, право осуществлять срочные сделки, как "другие сделки", с другой стороны, они несут их в отсутствие соответствующего законодательства.

Ярким примером этого является финансовый инструмент, так называемый расчет вперед («вперед различий» в мире), который был широко распространен среди участников рынка.

Появление такого инструмента на российском рынке можно отнести к желанию участников, чтобы избежать расходов, связанных с операциями на организованных рынках (биржах), и максимизации прибыли. Я должен признать, что это естественная тенденция любой коммерческой организации, целью деятельности которых является извлечение прибыли. Тем не менее, участники рынка пришли на неожиданное осложнение, вызванное отказом судов признать текущую вперед для реальной сделки, и их распределение на пари, что в соответствии со ст. 1062 Гражданского кодекса Российской Федерации не подлежат судебной защите.

Об экономической сущности данного договора финансового инструмента фьючерсов можно рассматривать как принудительное закрытие позиций, но, прибегая к неорганизованном рынке. Это движение от организованных фьючерсных рынков в неорганизованных и превращая его в прямого тока имеют их соответствующие последствия. Один из них, пожалуй, самым значительным, является потеря системы гарантий, правила торгов, Кодекс поведения для членов, которые являются обязательными для всех сторон, участвующих в операции. Кроме того, участники организованных рынков (бирж) заключить договор с организаторами торгов (договор), который в соответствии с Гражданским кодексом общепризнанных юридическую силу.

В п. 2.4 Инструкции Банка России № 41 "Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации" от 22 мая 1996 года согласно расчетным форвардом означает "операция преобразования, которая представляет собой комбинацию двух операции: валютный форвардный контракт и обязательство провести противоположную сделку на дату исполнения форвардного контракта по текущему обменному курсу .., вперед расчетные с точки зрения форвардной сделки по фиксированной датой расчетов и ценой исполнения создавая открытая валютная позиция (ОСР) при заключении валютного форвардного контракта. "Это" обязательство проводить противоположную сделку на дату исполнения форвардного контракта при расчете открытой валютной позиции, не принимается во внимание. значение открытой валютной позиции зависит от колышек встречных сделок ".

Важно отметить, что Инструкция № 41 предусматривает три основополагающих для деятельности уполномоченных банков (в том числе и для работы их дилеров) момента:

· возможность самостоятельно контролировать размеры открываемых в течение операционного дня валютных позиций, "исходя из самостоятельной оценки допустимого уровня валютного риска" (п. 15); требование в случае превышения установленных лимитов ОВП провести до конца текущего операционного дня балансирующие сделки (п. 23);

· соблюдение на конец каждого операционного дня требований относительно суммарной величины всех длинных (коротких) открытых валютных позиций (не более 30% от собственных средств, капитала (п.10.1) и их величины по отдельным валютам, в том числе по российским рублям (не более 15% от собственных средств капитала (п. 10.2).

При нарушении требований Инструкции № 41 Банка России имеет право применять к нарушителям мер в соответствии со ст. 75 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

С точки зрения регулирования и надзора органом, осуществляющим надзор за деятельностью кредитных организаций, в том числе меры по их валютных рисков, такой подход и соблюдение требований ОРП является объективно оправданным. Тем не менее, эти требования рассматриваются кредитными организациями, в частности, крупные банки, как бремя, не способствует их монополистическим утверждения на рынок производственный потенциал и надежные прибыли в условиях валютного коридора, позволяет легко предсказать, в свою пользу разница между передним биржевом иностранную валюту в России относительно простой способ устранения мелких конкурентов рынков.

Это подталкивает их искать обходные пути. В значительной степени их задача облегчается тем, что в России нет системы регулирования, будь то на государственном или саморегулируемых уровнях, процесс создания и использования новых финансовых инструментов.

Присутствующие на свой страх использования риска любой существующий в мире финансовых инструментов, включая производные инструменты, не находя определения и описания любого закона (ГК РФ) или в правилах, или адаптировать их к уже сложившейся в российской практике, и существующая национальная правовая система. В результате обработки финансовых инструментов в основном искажаются их экономическую сущность и цели использования. Часто они используются в качестве обхода правовых требований инструментов и стандартов.

Хорошим примером является использование кредитных учреждений, рассчитанных вперед, чтобы обойти требования Инструкции №41. Сущность

и последовательность операций, осуществляемых торговцами с расчетными форвардами в передних рынках заключаются в следующем.

Дилер заключает со стороной форвардную сделку с датой исполнения Т + п. Поставка базового актива (в основном в иностранной валюте) не предусмотрено, так как сторона А осведомлены. На передней стороне сделки произвольно установить цену базового актива на дату совершения сделки условной Т + п. В этом случае стороны переговоров, но не отвечают требованиям безопасности возможность заключения офсетных кассовых операций на спот-рынке на дату исполнения условной прямой сделки Т + п в ток на активном рынке текущую цену базового актива , При заключении форвардной сделки стороны намерены, что дата условного исполнения урегулирования форвардной сделки будет осуществляться без реальной поставки основных договорных сумм, но только разница между форвардной ценой и оптовой торговли, с отклонению Последнее может быть в той или иной стороне установленных сторонами вперед цен; Дилерская билет (предложение), подтверждение и, соответственно, соглашение, это условие фиксируется следующим образом: "INDEX TO BE NETTED AT MICEX ON VALUE DATE".

В заключение дилера урегулирования форварда делает эту операцию в реестре сделок за текущий торговый день, только ставит свою подпись на основе: учета выполнения этой операции на балансе, сумма контракта до расчетного вперед вошел в расчет открытой валютной позиции (в соответствии с инструкцией №41 банка России). При активном присутствии в дилера на рынке и хотели бы заключить как можно больше расчетных форвардов, на основании которых можно, и именно он рассчитывает получить значительную прибыль, она неизбежно выходит за пределы установленного ОВП.

Поэтому участниками рынков найден довольно оригинальный выход из положения в обход требований Инструкции № 41:

ь по обоюдному сговору с дилером третьей стороны заключается однородная форвардная сделка на сумму расчетного форварда, при этом в дилерском тикете (оферте) неоднократно указывается "not real deal"2;

ь дилер третьей стороны подтверждает (акцептует) сделку, но не отражает ее в своем реестре и соответственно в балансе;

ь дилер на основе своего тикета и полученного от дилера третьей стороны подтверждения вносит сделку в реестр, ставит свою подпись;

ь в соответствии с составленным и подписанным им реестром сделка отражается в балансе, что приводит к строгому "выполнению" требований Банка России относительно имеющейся у кредитных организаций ОВП.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что русский финансовый рынок, наличие конструкции и исполнения поручений вперед № 41 поддерживается с помощью операции под названием "ложные крылья", реализация которого, в свою очередь, возможно только при наличии сговора между дилерами.

На дату исполнения условной прямой сделки Т + п урегулирования со стороны форварда, выяснив ситуацию с ценой базового актива на спот- рынке, чтобы вычислить разницу между прямой и цены спот. Реальность российского финансового рынка является то, что стороны имеют возможность отказаться от ранее достигнутой договоренности о заключении смещения пятна сделки, с тем чтобы осуществить своего рода неттинга (который, как правило, стороны не имеют отдельное соответствующее соглашение).

Сторона по заключенному урегулирования вперед, чьи права и интересы в сделка нарушила и сталкиваются с необходимостью выполнения обязательств перед контрагентами на полную сумму контракта, относится к суд (арбитражный) для защиты.

Суды, принимая во внимание заключение сделки в соответствии с действующим законодательством, пришли к выводу, что сделка не подлежит судебной защите, потому что это ставка (на данный момент в России или в одном из нет определения "Ставка" правила).

Массовый отказ от обязательств сторон в рамках форвардных контрактов и отказ от заключения сделок спот привести к формированию системного риска и критической массы, которая была неоднократно подтверждена событиями в мировом и российском финансовых рынках, кризис.

Происходящее сейчас в России можно охарактеризовать как Беринг случая на национальном уровне преобладающей на российской ситуации на финансовом рынке требует разрешения. Шаги в этом направлении во многом приняты участниками рынка, а не регулирующими органами, так как вопросы, поднятые в первую очередь непосредственно связаны с деятельностью кредитных организаций.

Относительно этому можно рекомендовать участникам финансовых рынков, которые включают кредитные организации, и предпринять следующие меры:

устанавливать личные (индивидуальные) лимиты ОВП на каждого дилера; ввести более жесткую систему контроля за деятельностью дилеров на финансовых рынках (разграничить сферы их деятельности по базисным активам и, или инструментам);

a) для того, чтобы установить систему наблюдения с соответствующими кодами рака и условий примирения;

b) разработать и установить внутренние обязательные ограничения на контрагентом для каждого вида операций, в том числе фьючерсных и связанных с ними кассовых операций;

c) установите внутреннюю процедуру для хранения контроля ленты заключать сделки для дилеров Reiter и записывает их разговоры в случае сделок по телефону;

d) более точная работа по разработке правовых документов, в том числе соглашений о проведении расчетов форвардов, в котором, чтобы дать им юридическую силу в спорах в судах обязательно предусмотреть санкции в случае нарушения какого-либо из сторон, предварительно согласованных на второй части расчет вперед;

e) во внутренних нормативных актов и документов, применять понятия и термины, используемые в Гражданском кодексе, в частности, в связи с заключением договоров (глава 28) .;

f) принять внутренние инструкции по документам, на основании которых осуществляется подготовку реестров, отчетов о сделках в балансе (форма количество подписей) и соответствующего потока документов.

Ошибочно считать, что эта ситуация касается исключительно финансовых рынков является их внутренним делом. Регулирующие органы, в том числе Банка России также не должны оставаться в стороне. Исходя из логики статей ранее упомянутых федеральных законов. Банк России не имеет права регулировать и контролировать деятельность кредитных организаций на фьючерсных рынках. В то же время, п. 7, ст. 5 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" поручает Банку России осуществлять надзор.

Под руководством кредитных учреждений искусства. 55 Закона относится к "постоянный надзор за соблюдением кредитными организациями банковского законодательства, нормативных актов Банка России, в частности, установленный обязательный резерв их." В этой же статье запрещает Банку России вмешиваться "в оперативную деятельность кредитных организаций, за исключением случаев, предусмотренных федеральным законом."

Следует отметить, что российские кредитные организации занимаются на фьючерсных рынках осуществляются не только и не столько за свой собственный счет. В значительной степени они действуют на рынке в качестве брокеров, который путем проведения операций по поручению, от имени и за счет инвесторов, кредиторов и вкладчиков сдвига, возникающие на фьючерсных рынках риски в прошлом, не достаточно сведущим в его тонкостях и подводные камни. В то же время, Банк России в банковской системе регулирования органов требуется в соответствии со ст. 55 Закона в целях защиты интересов вкладчиков и кредиторов.

Существующие законы и правила крайне ограничены Банка России регулирующие функции надзора и контроля за деятельностью на рынках фьючерсов, с одной стороны, регулирующие лица - кредитные учреждения, с другой стороны, - методы. В целом, они сводятся к установлению обязательных норм и правил отчетности (как бухгалтерской и статистической) для банковской системы (п. 5 ст. 4 и ст. 56 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации ( Банк России) "). В той же статье и пункт. 5, ст. 5 предписать Банк России "устанавливать правила банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы."

Порядок создания Банка России расчетных операций, проведенных кредитными организациями в дополнение к банку, следующее. Агентства, которые федеральные законы имеют право регулировать бухгалтерский учет, в пределах своей компетенции, ввести правила обязательны для всех организаций (юридических лиц) на территории Российской Федерации. Тем не менее, их нормативные акты не должны противоречить правилам и указаниями Министерства финансов. Только после этого на основании актов, принятых Банком России устанавливает порядок учета кредитных организаций, занимающихся хозяйственной деятельностью.

При отсутствии, во-первых, орган, который имеет полномочия по регулированию деятельности всех организаций в России, проведение операций на фьючерсных рынках, а во-вторых, федеральный закон, который создает такой орган и предоставление ему права на разработку правил и регулирование деятельности по срочным сделкам рынках и регулированию бухгалтерского учета, в соответствии с Федеральным законом «о бухгалтерском учете» этой функции должна взять на себя российское правительство, отвечает за общее методическое руководство бухгалтерского учета в стране, или делегировать это право Министерству финансов.

Мы обязаны правдиво принять, будто Российская Федерация, предпринятых Банком пробы создать и взять нормативные акты, дотрагивающиеся регулировки, наблюдения и контролирования из-за деловитостью кредитных организаций на фьючерсных базарах, и в согласовании с ними для установления учета никак не имеет возможность из- из-за событий, чтоб обладать желаемый универсальный нрав сообразно вопросам, тронутым ими круг соучастников, главных активов, ступень проникновения в концептуальной и терминологической агрегата.

Тем никак не наименее, из-из-за сферу его деловитости и зон ответственности Скамейка Рф, в частности, имели возможность бы значительно посодействовать соучастникам денежного базара, чтоб вылезти из данной ситуации. Во-первых, при прибавлении Аннотация № 1 "О распорядке регулировки становления банков новейших обязательных стереотипов, в том количестве операций кредитных организаций с ПФИ. Во- других, продолжение перечня позиционных Аннотация №41 счетов. В-3, создать и принять для кредитные учреждения образуют постоянные статистические доклады о собственной деловитости на фьючерсных базарах, в том количестве PFI. в-четвертых, установив, в распорядке воплощения собственных территориальных подразделений инспекции на месте изначальных документов отслеживания системы (аттестат + подтверждение + договор + размен сертификатами + контроль + лента Reiter реестра и т.д.) исполняют соучастников ORP и следующей деловитости денежных базаров и процесс отображения операций в равновесии кредитных организаций. в-5, в взаимосвязи с принятием «Мимолетного расположения о распорядке приема к выполнению поручений собственников счетов, подписанных аналогов своей подписи, в ходе безналичных расчетов кредитными организациями "№ 17-II от 10.02.98 расширения применения аналогов кредитного акта личных подписных организаций с точки зрения дилерских операций.

Существующий в настоящее время в Российской Федерации фондовый рынок считается обычным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высочайшими темпами положительных количественных и высококачественных изменений, с другой стороны -- наличием многочисленных проблем, носящих полный характер и мешающих более действенному его развитию.

По большинству характеристик емкости российский фондовый рынок занимает пространство в первой пятерке развивающихся рынков. Сообразно ряду высококачественных показателей он вышел в лидеры среди развивающихся рынков. Вместе с тем по многим другим высококачественным признакам (мобильность рынка, дивидендная прибыльность, численность торгуемых фирмы и т.д.) сохраняется существенное отставание от ведущих развивающихся рынков, и тем более -- от развитых рынков.

Российский фондовый рынок уже начал делать макроэкономическую функцию модификации сбережений в вложения. Все большее численность предприятии реального сектора начинают рассматривать его в качестве главного источника завлеченных ресурсов для финансирования вложения в главной основной капитал и поглощения соперников. В 2007 году размер вложения, завлеченных российскими предприятиями на внутреннем рынке ценных бумаг, составил около 33 миллиардов долларов, что подходит приблизительно 13% совместного размера вложения в основной капитал всех русских предприятии в 2007 году. В 2006 году наметился, а в 2007 году продолжился значимый подъем количества людей, которые инвестируют или предполагают инвестировать в инструменты фондового рынка. К началу 2008 года примерно 800 тысяч человек вложат в ценные бумаги напрямую либо средством институтов коллективных инвестиции.

Однако российский фондовый рынок пока еще не является значимым инструментом накопления капиталов для большинства населения и источником инвестиционных ресурсов для большинства предприятий, а следовательно, не может выполнять полны спектр функций, присущих развитым фондовым рынкам. Россия по-прежнему отличается крайне низкой долей частных лиц и институтов коллективных инвестиций в совокупной структуре инвесторов.

Объективные процессы глобализации мирового рынка капитала ставят вопрос о выживании национального фондового рынка в России. Об актуальности такой постановки вопроса свидетельствует, например, большая доля иностранных рынков в совокупном объеме привлечения инвестиций российскими компаниями. Сохраняется проблема построения эффективной инфраструктуры рынка, которая сможет удовлетворить потребности как отечественных, так и иностранных инвесторов. Не завершено формирование эффективной системы регулирования фондового рынка, опирающегося на лучший мировой опыт в этой области.

Наконец, серьезным сдерживающим фактором развития российского фондового рынка является недостаточно благоприятный инвестиционный климат. Это сдерживает приход в Россию иностранных долгосрочных инвесторов, проблема дефицита которых остается крайне актуальной. Однако политические и экономические факторы, влияющие на инвестиционный климат, находятся за пределами собственно фондового рынка.

Российский рынок акций отличается высокой концентрацией как по капитализации, так и по оборотам. Как видно из таблицы 1, на десять наиболее капитализированных эмитентов по состоянию на конец 2007 года приходится более 63% общей капитализации. На 20 крупнейших эмитентов приходится более национальной капитализации.



Таблица 1. Капитализированных эмитентов по состоянию на конец 2007 года

Иная сторона трудности низкой ступени отраслевой диверсификации содержится в том, что на шесть крупнейших секторов экономики приходится 90,1% государственной капитализации. Как следовательно из таблицы 2, сколько-нибудь значимую роль в единой структуре капитализации играют еще денежный сектор, энергетика, черная и цветная металлургия, связь.

Очень слабо в отраслевой текстуре фондового базара представлены машиностроение, автотранспорт, хим. индустрия, торговля, строительство, сфера услуг. Активный и крепкий подъем капитализации навряд ли станет возможен в отсутствии значимой отраслевой диверсификации фондового рынка.

Таблица 2. Динамичный и устойчивый рост капитализации

Инвестиционные фонды как институт сконструированы, до этого только, для аккумулирования средств маленьких личных игроков, но в России они покуда что оказались в большей мере нужны большими инвесторами, как частными, этак и нефинансовыми корпоративными, о чем говорит статистика активов закрытых ПИФ, нацеленных на больших покупателей. Их активы сочиняют 75% от всех активов отрасли, и данная порция прочно остается в промежутке 60-75% на протяжении 4 последних лет.



Таблица 3. Стоимость чистых активов работающих паевых фондов по группам

О образованный «сберегательной» функции, обеспечивающей хранение в критериях стагнации экономики настоящей цены вложенных инвесторами средств, разрешено разговаривать в том случае, ежели получаемый инвестором обычный заработок от операций с акциями, чищенный от воздействия стагнации экономики, стабильно считается позитивным. Наверное проистекает тогда, как скоро темп прироста фондового индекса стабильно больше, нежели темп при- подъема потребительских расценок. В крайние годы на русском фондовом базаре наверное ограничение производится, о чем говорят нижеприведенные данные (рис. 5).

«Сберегающий» результат базара четко имеет место быть с 1999 г., невзирая на повторяющиеся периоды краткосрочного понижения настоящей прибыльности.

«Инвестиционная» функция русского фондового базара, содержащаяся в аккумуляции средств личных игроков и их модификации в настоящие вложения, никак не настолько очевидно имеет место быть в истинное время. Ее датчиком считается соответствие меж размером IPO и величиной инвестиций в главные фонды, которое вплоть по 2007 г. оставалась на невысоком уровне.

Рисунок 5. Коэффициент опережения индекса РТС (в пересчете на рубли) по сравнению с индексом потребительских цен (IV 1995 = 1)



Рисунок 6. Индекс промышленного производства по странам мира (2006 г. в % к 1995 г.)

Рисунок 7. Динамика капитализации стран с крупнейшими развивающимися рынками



Рисунок 8. Динамика капитализации России и Гонконга

Актуальность разработки концептуальных вопросов развития российского фондового рынка на долгосрочный период связана в основном с двумя обстоятельствами:

• объективной необходимостью удлинения периода программирования развития;

• углублением глобализации мирового рынка капитала, ставящего повышенные требования к конкурентоспособности национального финансового рынка и многократно увеличивающего плату за эту конкурентоспособность.

Инновационная макроэкономическая обстановка, достигнутый степень общественно-финансового становления и ущелье глобальной конкурентной борьбе, в том количестве на базарах денежных средств, устанавливают пред каждой страной вопросы рационального выбора линии движения долговременного становления. Эти вопросы возникают пред государством и пред делом. Сейчас теснее нереально одолевать конкурентную борьбу, обладать убежденность в сохранении собственного бизнеса и в том числе и государственного базара на ближайшие 10-15 лет в отсутствии длинно- неотложного предвидения и настолько ведь долговременного целеполагания. В истиннее время муниципальные органы теснее вышли на трехлетний горизонт исследования программ становления. На замену годовым бюджетам прибывает трехлетний финансовый чин. В финансовой сфере 2 главных программных акта, содержащих цели (и задачки) становления и меры сообразно их достижению

Стратегия становления денежного базара Российской Федерации на 2006-2008 годы1 и Стратегия становления банковского раздела Российской Федерации на период по 2008 года -- имеют трехлетний горизонт. Трехлетний период молвят среднесрочной перспективой, как быстро манера идет о изучению программ социально-денежного развития.

Однако данного теснее мало: инновационные условия, в каких располагаться Российская Федерация, устанавливают вопрос о переходе к наиболее долгим периодам программирования. Почти все вопросы, которые станут показывать критически принципиальное воздействие на формирование денежного раздела, настоятельно просят исследования мер сообразно их решению сейчас, из-за 5-10 лет по пришествия ситуаций, в каких нерешенность этих вопросов имеет возможность плохо отразиться на развитии государственного денежного базара и на перспективах становления всей общественно- экономической системы.

Потому сейчас правительство переходит к наиболее долговременному планированию экономической поли- тики в разных секторах этнического хозяйства, в том количестве в области денежного базара. На эпизод подготовки реального изучения ФСФР Рф подготавливала Отчет «О мерах сообразно совершенствованию регулировки и становления базара значимых бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу». При данном перед долгосрочной перспективой понимается период по 2020 года.

Организаторы и создатели реального изучения совершают попытку создать долгосрочную про- грамму деловитости, обозначить те трудности, которые станут обладать особенное смысл в долгосрочной перспективе, и, поэтому, найти ансамбль мер сообразно решению обнаруженных заморочек долговременного нрава.

Это изучение на крайнем шаге его подготовки было в определенной мерке синхронизировано с подготовкой вышеупомянутого Доклада ФСФР. В различие от прошлых версий реального исследования в итоговом варианте удлинен горизонт целеполагания (он смещен с 2015 года на 2020 год) в согласовании с тем мимолетным горизонтом, который был применен в Докладе. Почти все итоги реального изучения были применены при подготовке Доклада ФСФР. И напротив, разряд рекомендаций, содержащихся в реальном изыскании были уточнены в согласовании с главными задачками становления денежного базара России, поставленными в Докладе ФСФР.

В критериях глобализации мировой экономики главным причиной национальной экономической динамики, подъема государственного имущества и увеличения свойства жизни народонаселения державы делается государственная конкурентоспособность. Степень конкурентоспособности в особенности главен для национальных денежных базаров, этак как степень глобализации в экономическом секторе несравнимо больше, нежели в остальных секторах мировой общественно-экономической системы. Итогом данного делается осложнение 6 кандидатуры: отбор меж высокоразвитой национальной экономикой и слаборазвитой национальной экономикой при переходе к обсуждению конкурентной борьбе меж государственными экономическими базарами преобразуется в отбор меж формированием на базе развитого государственного денежного базара денежного центра крупного либо регионального смысла и исчезновением государственного денежного базара как этакого.



РАЗДЕЛ 3. ВОЗМОЖНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ ИННОВАЦИЙ В РОССИИ

3.1 Сфера применения и основные проблемы использования кредитных активов в Российской Федерации

Департамент банковского надзора Банка России в обзоре банковского сектора России ежемесячно публикует аналитические показатели, в том числе показатели KO активов, классифицированных в соответствии с направлениями инвестиций. Такое распределение активов представлен ниже.

Денежные средства, драгоценные металлы и камни.

Принадлежность к наличности в валюте Российской Федерации и иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте.

Драгоценные металлы находятся в своих собственных хранилищах и КО, депонированных в других банках и в пути, а также монеты и памятные медали.

Природные драгоценные камни, принадлежащие к КО и переданы для реализации в соответствии с соглашениями, заключенными или поставлять в качестве сырья по конкретным заказам или на дороге.

Счета в Банке России и в уполномоченных органах других стран

Средства на корреспондентских счетах КО и расчетные центры Центрального банка. Корреспондентские счета Банка России КО - денежные средства на счете СО, в открытом подразделении Банка России расчетной сети, с помощью которых проводятся расчеты по поручению клиентов KO и своих собственных операций.

Обязательные резервы на счетах КО в валюте Российской Федерации и иностранной валюте на хранение (перечисленных) в Банке России. Обязательные резервы КО, перечисленные в Банке России - один из основных инструментов денежно-кредитной политики Банка России, используемый для регулирования общей ликвидности банковской системы. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитного потенциала КО и предотвратить неограниченный рост денежной массы в обращении. В соответствии со ст. 38 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам СО, а также порядок депонирования их в Банке России, устанавливаемую Советом директоров Банка России.

Накопительные счета КО при выпуске акций.

Счета КО (филиалов) по кассовому обслуживанию структурных подразделений.

Средства, переданные в соответствии с требованиями резервных уполномоченных органов других стран - денежные потоки зарубежных филиалов КО выполнения резервных требований в порядке и в соответствии с нормами, установленными компетентными органами страны, в которой эти дочерние компании.

Средства уполномоченных банков, депонируемые в Банке России.

Суммы резервирования при осуществлении валютных операций, перечисленные в Банк России.

Депозиты и прочие средства, размещенные в Банке России DO в соответствии с условиями, предусмотренными договором (сделки) между СО и Банком России.

Корреспондентские счета в СО - средства от операций КО- корреспондент (банков-корреспондентов с банками-респондентами), в рублях, иностранной валютой и драгоценными металлами, а также на счетах участников расчетов в кредитных организациях небанковских.

Банк-корреспондент - нокаут, открыть корреспондентский счет ("Лоро") и другие для работы на расчетных операций, предусмотренных договором между ними.

Ответчик банки - KO, который открыл корреспондентский счет в другом KO и является его менеджером.

Корреспондентские счета "Лоро" - корреспондентский счет, открытый банка-респондента банка-корреспондента, на котором банк-корреспондент осуществляет свою деятельность для передачи и перевода денежных средств в соответствии с действующим законодательством и договором.

Ценные бумаги, приобретенные КО.

Под вложениями в ценные бумаги понимается стоимость ценных бумаг, в том числе стоимость приобретения ценных бумаг и дополнительные издержки (затраты), непосредственно связанные с их приобретением, а также суммы приобретенного (запись) KO счета. С момента своего первоначального признания и прекращения признания вложений в ценные

бумаги оцениваются (переоцениваются) по текущей (справедливой) стоимости либо путем создания резервов на возможные потери.

Текущая (справедливая) стоимость ценных бумаг - сумма, на которую можно реализовать в текущей сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую сделку независимыми друг от друга сторонами.

Вложения в долговые обязательства - объем вложений КО в долговые обязательства, которые законодательством РФ отнесены к ценным бумагам, это:

· долговые обязательства РФ;

· долговые обязательства Банка России;

· долговые обязательства субъектов РФ и органов местного самоуправления;

· долговые обязательства КО - резидентов РФ;

· долговые обязательства резидентов РФ, не являющихся КО;

· долговые обязательства, переданные контрагентам по операциям, совершаемым на возвратной основе, признание которых не было прекращено;

· долговые обязательства нерезидентов (кроме векселей), которые в соответствии с законодательством (правом) страны их выпуска признаются ценными бумагами).

Инвестиции в долевые ценные бумаги - вложения в акционерный капитал, акции и любые ценные бумаги, которые, в соответствии с законодательством (правом) страны их выдачи фиксированной права собственности на долю в собственности и (или) чистые активы компании (остаточный интерес в активах, после вычета всех его обязательств). Объем инвестиций в долевые ценные бумаги в том числе эмиссионных ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток и имеющиеся в наличии для продажи.

Векселя - сумма куплены (записанные) KO счета, в том числе векселей, не оплаченных в срок (и протестовали ), а также начисленные процентные доходы по ним для их погашения.

Портфель долей в дочерних и зависимых акционерных обществ - сумма средств, вложенных в акции дочерних и зависимых обществ - резидентов и нерезидентов, в количестве, необходимом для обеспечения контроля над управлением организации -emitentom или существенное влияние на операции компании.

Ценные бумаги по соглашениям РЕПО - цитируются и приобретенных ценных бумаг, не по договорам, предусматривающим свое обязательство отменить продажу.

Другие принимают участие в уставном капитале - сумма средств, переданных в DA для приобретения долей в уставном капитале юридических лиц-резидентов и нерезидентов.

Производные финансовые инструменты - признаются в качестве активов, если совокупная оценка содержащихся в применимых требованиями контракта контрагентом превышает совокупную оценку обязательств перед подрядчиком по этому контракту и СО ожидает увеличение будущих экономических выгод в результате активов (денежных средств или других активов), обмен активами или финансовые обязательства, которые являются потенциально благоприятные условия для КО.

Кредиты и прочие ссуды.

Долг (в том числе просроченных) юридических лиц, в том числе Министерства финансов РФ, финансовых органов и организаций, внебюджетных фондов, различных организаций всех форм собственности, CO, а также физических лиц - индивидуальных предпринимателей и иных физических лиц, резидентов и нерезиденты иностранных государств по кредитам, депозитам и прочим размещенным средствам.

Финансирование капитальных вложений, отдельных государственных программ и мероприятий за счет средств Министерства финансов Российской Федерации и федерального бюджета на возвратной основе.

Дебиторская задолженность факторинг, форфейтинг операции. Факторинговые операции - операции, осуществляемые по договору финансирования под денежной уступки требования, согласно которому одна сторона (финансовый агент) обязуется передать другой стороне (клиенту) деньги в денежных требований клиента (кредитора) к третьему лицу (должник), что следует из клиентских товаров, выполнение работ или услуг третьей стороной и клиентом дает или соглашается уступить финансовым агентом является денежное требование.

Форфейтинг операции (форфейтинг) - экспортный кредит путем покупки коммерческих бумаг без обращения к продавцу; Форма кредитования экспортеров, продавцов при продаже товаров, наиболее часто используемых во внешнеторговых операциях. Bank (forfeytor) покупает экспортер (продавец) денежное обязательство импортера (покупателя), чтобы заплатить за товары, которые они купили сразу же после поставки товара и сам производит преждевременно, полную или частичную оплату стоимости товаров для экспортера , В следующем расчетно-forfeytoru банка в оплату переводов товаров, оплатить импортер, покупатель уведомил, что оплата за него forfeytor. Для начала выплаты банка - forfeytor взимает проценты экспортера.

Требования по аккредитивам по иностранным операциям.

Инвестиции в финансовый лизинг (лизинг). Эти деньги (инвестиционные затраты), связанные с приобретением предмета лизинга и выполнением других обязательств лизингодателя в ходе лизинговой сделки.

Инвестиции в требованиях, приобретенных прав, а также суммы, выплаченной по гарантиям и поручительствам, предоставленным - это сумма инвестиций (расходов) на приобретение прав требования от третьих лиц исполнением денежных обязательств по договорам:

· на предоставление (размещение) денежных средств, а также денежных средств, исполнение которых обеспечивается ипотекой как с оформлением, так и без оформления закладной;

· по договорам финансирования под уступку денежного требования.

Кредиты, депозиты и прочие размещенные средства.

Просрочка по кредитам, депозитам и прочим средствам, предоставленным организациям, KO, физические лица включает в себя задолженность по невозвращенных в срок кредитов, депозитов и прочих размещенных средств, предоставленных юридическим и физическим лицам, резидентам и нерезидентам, зарубежных стран, а также по операциям с драгоценными металлами в рублях и иностранной валюте.

Кредиты и прочие размещенные средства, предоставленные нефинансовым организациям - задолженность нефинансовых организаций (включая индивидуальных предпринимателей), резидентов и нерезидентов в КО по всем кредитам и прочим размещенным средствам.

Кредиты и прочие средства, предоставленные физическим лицам - zadolzenost (включая просроченные) физических лиц до КО в виде кредитов и прочих размещенных средств в рублях и иностранной валюте.

Кредиты, депозиты и прочие размещенные средства, предоставленные DA - задолженность (включая просроченные) кредиты, депозиты и прочие средства, предоставленные в DA, а также банков - нерезидентов. Другие места размещения - это денежные средства и ценные бумаги, при условии, КО погашается по договорам, кроме кредитного договора.

Основные средства, прочая недвижимость, нематериальные активы и материальные запасы КО.

Машины и оборудование в процессе эксплуатации, в запасе, на консервации аренды; земельный участок находится в собственности KO, а также другие объекты природы, а также капитальные вложения в арендованные активы;

Затраты на строительство СО (строительство), создание (производство) и приобретение основных средств и нематериальных активов;

Имущество, полученное в финансовую аренду (лизинг), если условия финансовой аренды (лизинга) учитывается на балансе лизингополучателя;

Свойство временно не используется в операционной деятельности;

CO собственности, приходящаяся в соответствии с законом нематериальных активов (в том числе стоимости гудвилла, возникающего в результате приобретения имущественного комплекса СО (полностью или частично), материальные запасы.

Используя доход включает начисленные суммы налога на прибыль (в том числе к уплате в виде авансовых платежей), а также выплаты из прибыли после уплаты налогов, в частности, отчислений от прибыли, направленные в течение года на выплату дивидендов и формирование Прочие активы - денежные средства в расчетах Просроченные проценты по кредитам, депозитам и прочим размещенным средствам, а также операции с драгоценными металлами, дебиторской задолженности, имущества, переданного в доверительное управление, расходы будущих периодов.

активы - это деньги, чтобы закончить KO:

ь расчетов по клирингу;

ь требований КО по незавершенным расчетам банка;

ь требований по расчетам с филиалами, расчетам на организованном рынке ценных бумаг;

ь требований по расчетам КО-доверителей по брокерским операциям с ценными бумагами и др. финансовыми активами;

ь требований по расчетам клиентов по зачетам;

ь требований по расчетам с валютными и фондовыми биржами;

ь требований по расчетам с клиентами по покупке и продаже иностранной валюты, по конверсионным операциям и срочным сделкам;

ь операции по продаже и оплате лотерей;

ь требования по платежам за приобретаемые и реализуемые памятные монеты;

ь суммы, списанные с корреспондентских счетов, до выяснения;

ь расчеты с организациями по наличным деньгам;

ь требования КО по прочим операциям.

Дебиторы

Задолженность КО расчеты с бюджетом по налогам и сборам в соответствии с законодательством о налогах и сборах и нормативными актами Банка России;

Суммы авансов, выплаченных в отношении будущей заработной платы либо за счет индивидуальных трудовых договоров (соглашений) о выделении средств, выпущенных в рамках доклада, а также суммы дефицита денежных средств и других ценностей в результате денежных неудач, краж и других злоупотреблений, если виновное лицо установлено с поставщиками, подрядчиками и бенефициарами по бизнес-операций и других сделок, а также суммы платежей КО принадлежащих ей ценных бумаг и долей в уставном капитале.

Расходы будущих периодов - денежные средства, выплаченные единовременная или относить их на расходы будущих периодов, в частности:

· суммы процентов, уплаченные по кредитным операциям в счет будущих периодов;

· перечисляемые суммы арендной платы, абонентской платы,

· суммы страховых взносов;

· суммы уплаченные за информационно - консультационные услуги, за сопровождение программных продуктов, за рекламу, за подписку на периодические издания и др. платежи.

Пассивы банковского сектора

В следующей таблице обязательства KO основных видов заемных средств в соответствии с действующим Департамент банковской методологии надзора Банка России:

ь остатков на расчетных счетах и депозитах юридических лиц;

ь вкладов населения;

ь межбанковских кредитов и депозитов;

ь выпущенных долговых обязательств;

ь средств на корреспондентских счетах банков и пр.

Фонды и прибыль КО определяется путем суммирования уставного капитала СО (уменьшенные на величину собственных долей уставного капитала / акций, выкупленных нокаутов), добавочного капитала, резервного фонда и доходов (убытков) за предыдущий год, в том числе прибыль не распределяется для акционеров (участников) и непокрытого убытка.

Средства КО - сумма уставного капитала CO (уменьшается на сумму собственных акций уставного капитала / акций), добавочный капитал и резервный фонд.

Прибыль (убыток) с учетом финансовых результатов прошлого года - формируется путем суммирования полученных доходов, нетто:

· произведенных расходов (до налогообложения и выплат из прибыли) от деятельности КО в течение года;

· Прибыль (убыток) предыдущего года, как определено в конце года, для утверждения на годовом общем собрании акционеров (участников), прибыль не распределяется среди акционеров (участников) и оставили для решения ежегодной встрече удаление CO (за исключением случаев, направленных в резервный фонд);

· Потеря KO отражение в годовом отчете до его покрытия в соответствии с законодательством Российской Федерации и нормативными актами Банка России.

Кредиты, депозиты и прочие средства, полученные КО Банка России - задолженность (включая просроченные) кредиты, депозиты и прочие привлеченные средства, полученные КО Банка России, в том числе месторождения, полученного для того, чтобы компенсировать часть потерь ( расходы) в соответствии с Федеральным законом "о дополнительных мерах по поддержке финансовой системы России».

Счета KO - средства на корреспондентских счетах КО корреспондента и банков-нерезидентов и банковские счета (в том числе специальные) банков - нерезидентов в валюте России Федерации.

Кредиты, депозиты и прочие средства, полученные от других СО - задолженность, полученные от СО и банков - нерезидентов кредитов, депозитов и прочих привлеченных средств (в том числе просроченной).

Счета клиентов - денежные средства, депозиты (вклады) и другие средства, переданные на хранение CO при определенных условиях, резидентов и нерезидентов, юридических и физических лиц в наличной и безналичной форме, в том числе невыполненных обязательств по договорам для клиентов по сбору средств, а также выдано KO депозитных и сберегательных сертификатов.