Разработка инновационных инструментов финансовых рынков: российский и международный опыт

Сущность и роль инноваций в финансовой сфере. Финансовый рынок как среда реализации инноваций, факторы и условия формирования инноваций на финансовых рынках. Сфера применения и основы проблемы использования кредитных активов в Российской Федерации.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 22.07.2017
Размер файла 1,1 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Депозит, сберегательные сертификаты - вид срочного депозита является ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита и должен быть представлен в сертификате процентов банка, выдавшего сертификат, или в любом филиале банка. Доступен в валюте Российской Федерации.

Средства клиентов в расчетах - счетах клиентов, ожидающих расчетных операций, расчетные счета участников оценкам, не KO, брокерских ценных бумаг и других финансовых активов, предусмотренных нормативными актами Банка России по организации и проведению расчетов, обязательств по аккредитивы для зарубежных операций.

Депозиты и прочие привлеченные средства юридических лиц (кроме СО), включают:

1) министерство финансов России средств, финансовых органов субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, государственных внебюджетных фондов, внебюджетных фондов субъектов Федерации России и органов местного самоуправления;

2) фонды финансовых учреждений (за исключением СО), коммерческих и некоммерческих организаций всех форм собственности, юридических лиц - нерезидентов, переданных на хранение СО на договорной основе (депозиты до востребования, срочные депозиты), в том числе выпущенных сертификатов CO депозита и невыполненных обязательств по договорам по депозитам и прочим заемным средствам юридических лиц;

3) средства, привлеченные от клиентов КО возвратных условиях, отличных от банковского вклада (депозита) договоров.

Вклады физических лиц - вклады (депозиты) и прочие привлеченные средства физических лиц, принятых DA под банковский счет вклада (депозита), в том числе за счет выпуска сберегательной книжки вкладчика, выданного сберегательных сертификатов КО, а также непокрытые обязательства по вкладам и прочие заемные средства физических лиц, резидентов и нерезидентов (кроме тех, индивидуальных предпринимателей).

Средства клиентов по факторинговым, форфейтинговые операции.

Облигации - выпущенные CO облигаций по номинальной стоимости с целью привлечения средств, а также облигации, выпущенные для исполнения (т.е. осуществимых по истечении срока обращения и (или) установленного срока погашения, вызываемая принято, но не оплаченные в день презентации), Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю право на получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Векселя и банковские акцепты - выпущены KO счета и банкиров акцепты по номинальной стоимости (на момент размещения) с целью привлечения средств KO, а также суммы процентов, подлежащих выплате по векселям сверх номинальной стоимости.

Счет - составленный законом форме письменного безусловного денежного обязательства долговым обязательствам, выпущенным векселедателем к держателю и дает ему безусловное право требовать от ящика безусловной уплаты указанной денежной суммы в определенное время и место. Банковский вексель - вексель, основной целью которого является привлечение средств банка.

Прием - согласие на оплату счетов, принятие которого является обязательство по купюроприемника. Принятие банком - законопроект гарантирует безусловное обязательство уплатить банку определенную сумму в течение определенного периода (принят банком).

Производные финансовые инструменты - обязательства, если совокупная оценка содержится в соответствующих договорных обязательств КО перед подрядчиком превышает совокупную оценку требований к контрагенту по контракту, а DA ожидается снижение будущих экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств или других активов), распределения активов или погашения обязательств на потенциально неблагоприятных условиях кредитного учреждения.

Прочие пассивы, включают:

· созданные резервы на возможные потери по активным операциям КО;

· средства в расчетах;

· кредиторы (т.е. начисляются и уплачиваются в размере бюджета налогов и сборов, взимаемых с заработной платы, работникам банка по заработной плате и мелкой наличности, с поставщиками, подрядчиками и заказчиками по хозяйственным операциям с членами дивидендов банка, другие операции).средства КО - арендатора (лизингополучателя), подлежащие уплате по договору финансовой аренды (лизинга),

· доходы будущих периодов,

• просроченные проценты по полученным межбанковским кредитам, депозитам и прочим заемным средствам.

Проценты, начисленные обязательства Процентные / купоны по ценным бумагам:

ь задолженность по процентам по межбанковским кредитам, депозитам и прочим заемным средствам не погашены в течение срока, указанного в договоре;

ь начисленные проценты по банковским счетам, вкладам (депозитам) и других средств, привлеченных от юридических и физических лиц, открытых для резидентов и нерезидентов;

ь невыполненные обязательства по процентам, полученным по вкладам клиентов и прочих заемных средств, не уплаченных (не указана) в тот же день или клиенты из-за даты, указанной в договоре;

ь процентные доходы и дисконт по долговым обязательствам и учтенные векселя, которые были начислены до продажи или выкупа, которые получают доход признается неопределенным;

ь приверженность и процентные купоны по ценным бумагам выдается к исполнению.

Проценты просроченные - задолженность проценты, полученные межбанковские кредиты, депозиты и прочие привлеченные средства не погашены в течение срока, указанного в договоре; непокрытые обязательства по процентам по депозитам, полученным от клиентов и прочих заемных средств, не уплаченных (не указана) в тот же день или срок клиента, указанного в договоре.

Показатели активов и пассивов банковского сектора в последние годы. Для получения информации о своей деятельности в форме СО форме финансовой отчетности, которые в соответствии с законодательством Российской Федерации не является коммерческой тайной, что делает возможным глубокий анализ экономики банковского сектора.

Ниже представлена информация о динамике активов российских КО, сгруппированных по направлениям вложений в январе-марте 2014 года, опубликованный в обзоре банковского сектора Российской Федерации Департамента банковского надзора Центрального банка Российской Федерации.

На основании данных, представленных в табл. 1 можно построить диаграммы, демонстрирующие структуру активов банковского сектора в январе - апреле этого года.

Таким образом, среди активов DA в нашей стране преобладают, выданных физическим и юридическим лицам кредитов и займов (70%), в качестве весомого доли приобретаемых ценных бумаг KO (около 25%), а наименьший вес имеют активы, такие как промышленные финансовые инструменты и т.д. в уставном капитале, использование прибыли.

Учитывая динамику активов за рассматриваемый период, можно сказать, что:

a) к началу апреля, общая сумма активов увеличилась по сравнению с январем до 1.954 трлн. натирать. (Около 3,3%), в основном за счет увеличения в прошлом месяце объем денежных счетах в Банке России и других стран в уполномоченных органах корреспондентских счетов в СО, ограниченное участие в уставном капитале, основные средства, недвижимость, нематериальные активы и материальные запасы и прочие активы;

б) наибольшие кредиты до востребования будут предоставлены в феврале 2014 года, а объем кредитов составил 1 марта 42,623 трлн рублей, что больше по сравнению с состоянием 1 февраля на 1,4%, а в начале апреля, тенденция роста было отменено - .. объем кредитов уменьшился на 483,1 млрд руб. (1,2%).

В целом можно сказать, что деятельность банковского сектора с начала 2014 года растет умеренными темпами, что является традиционным для этого сектора.

На основании таблицы. 2 Вы можете сделать следующие выводы о динамике пассивов банковского сектора Российской Федерации в январе- апреле текущего года:

ь объем обязательств увеличился за счет увеличения привлеченных средств Банком России и других обязательств (т.е. резервов на возможные потери, средства в расчетах, кредиторы, доходы будущих периодов, проценты, начисленные обязательства Проценты по выпущенным ценным бумагам);

ь в начале марта 2014 года был отмечен рост прибыли СО сопровождается увеличением кредитов и депозитов, полученных от других CO и увеличение денежных средств клиента, с одновременным уменьшением заимствованы из средств Центрального банка, но по состоянию на 1 апреля, ситуация немного изменился - наряду с уменьшением активов и прибыли резко сократились объемы производства финансовых инструментов (которые относятся к классификации обязательств, см 2 настоящей статьи..), и в то же время увеличился объем привлеченных средства от Центрального банка;

ь количество облигаций в течение анализируемого периода является тенденция к постоянному снижению.

Поэтому наибольший удельный вес в структуре российских обязательств банковского сектора средств клиентов (депозиты, вклады и т.д.) - около 67%, что естественно для работы в этой области. Кроме того, значительная часть фонда и доходов KO, привлеченных средств для Банка России и других СО, и если сравнить их собственных и заемных средств QoS для данного периода, привлеченные средства от DA больше, чем их собственные, что не свидетельствует о достаточности низкого капитала в российской СО.

По статистике экономических аналитиков, развитие банковского сектора России в 2014 году будет отражать состояние российской экономики в целом. Медленные темпы экономического роста будут связаны с медленными темпами увеличения корпоративного и розничного кредитования. Ресурсная база банковского сектора также будет расти очень ограниченный темп. Заметное увеличение доли наличных денег в совокупных активах банковского сектора. Тем не менее, номинальная стоимость банковских активов будет расти быстрее, чем номинальный объем российской экономики.

Предполагается постепенное замедление годовых темпов роста кредитного долга - с 28% в 2013 году до 14% в 2016 г. Тем не менее, долговая нагрузка на располагаемые доходы продолжают расти, несмотря на существенное замедление кредитов. Прогнозируется рост населения средств на банковских счетах и депозитах в 2014-2016 гг. Это будет означать замедление роста номинальной стоимости средств физических лиц на банковских счетах и депозитов с 18% в 2013 году до 14% в 2016 году

3.2 Возможности применения ценных бумаг, обеспеченных активами на финансовом рынке Российской федерации

Периодизация развития рынка ценных бумаг следующих этапов в России.

Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и в начале XX века в России активно используется векселя, облигации и казначейские векселя. В начале XVIII века, первая фондовая биржа была создана в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой провинции должны были обрабатывать различные ценные бумаги. Конкретные широко векселя, облигации, казначейские расписки дома, ценные бумаги акционерных обществ (например, государственные облигации, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

Советский период. В годы НЭПа, был целый ряд различных фондовых бирж, работающих активно. Во время правления И. В. Сталина в стране добровольно-принудительно разместил облигации государственного сберегательного займа. Там были случаи, когда были выпущены облигации, а также по заработной плате. Показательно, что оставшиеся облигации были погашены после 35-40 лет.

В 1990-1991 годах, возрождение рынка ценных бумаг в России. Есть акции трудовых коллективов. Он начинает развивать нормативную базу для рынка ценных бумаг.

Постсоветский период. В 1992 году Верховный Совет России принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации за 1992 год»., Разработали законодательную основу этой программы и осуществлены первые шаги по ее реализации. С принятием этой программы в России была сделана в тихой экономической революции, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

В период 1993-1994 обрывистый характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы - крупные собственники (владельцы капитала и крупнейшего акционера компании), маленький и очень маленький; реальные и формальные владельцы. Каждый гражданин теоретически имели равные права в начале приватизации, получив право на часть государственной собственности в виде приватизационного чека. В принципе, это было личным делом каждого решения о том, как приступить к проверке приватизации: продать, подарить или обменять на акции выбранных компаний. Тем не менее, в практике граждане оказались с разными результатами: некоторые из них стали реальными собственниками, а другие нет.

Это из-за разных финансовых возможностей различных групп населения (некоторые из них имели возможность покупать "ваучеры", в то время как другие стремились продать), уровень информированности, отношения и мотивации поведения. Общее нежелание общества разгосударствлению подтвердил тормозил реакцию большинства населения в начале приватизации, дают ваучеры, прежде всего, в более поздние периоды, расширение инвестиций "ваучеры" Низкая активность населения участвовать в проводимых специализированных чековых аукционах. В то время как тотальная приватизация была преобразована (изменить) владение. В результате приватизации и акционирования очень большая часть бизнеса была передана от государства в частную собственность.

Летом 1994 года начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. Правительство под давлением со стороны иностранных кредиторов пересмотрели отношение к традиционным источникам справедливости финансирования государственного бюджета. К продаже государственных ценных бумаг в бюджете принесли несколько десятков триллионов неденоминированных рублей в год. В общем, это было важно, чтобы сократить дефицит бюджета за счет внутренних неинфляционной заимствования. Тем не менее, она сократила необходимость интенсивного развития производства, что привело к снижению темпов роста и валового внутреннего продукта. Кроме того, увеличение бремени государственного долга впоследствии привело к увеличению бюджета из-за необходимости платить проценты по ранее заключенным кредитам и погашение государственных ценных бумаг.

В 1995-1996 годах, разработала государственное регулирование рынка ценных бумаг. В этот период были приняты основополагающие нормативные акты. Вступление в силу Гражданского кодекса Российской Федерации, Федеральным законом «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг бум» и другие.

К началу 1996 года она достигла значительных масштабах практики использования государственных финансовых инструментов рынка ценных бумаг в следующих областях:

1. Вопрос о государственных ценных бумаг для финансирования дефицита государственного бюджета - государственные краткосрочные обязательства (ГКО), облигации федерального займа (OF) государственных сберегательных облигаций (OGZ);

2. Реструктуризация внутреннего валютного долга - выпуск внутренних валютных облигаций (ОВВЗ);

3. Связывание имеющихся средств на основе денежной приватизации.

Современный этап (с 1997 года) Развитие рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемы со сбором налогов, чрезмерная зависимость от иностранных инвестиций. В результате, наблюдается падение обменного курса рубля, увеличение доходности государственного долга, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Создана нормативно-правовая база для регулирования фондового рынка не работает в полной мере из-за нежелания реализации правовых норм со стороны правительства в состоянии постоянного вращения, и экономические агенты, которые не имеют сильной политической воли для реализации структурных реформ в экономике , Многие люди достигают финансовой стабильности в России к мировой финансовой системе кризиса в октябре и ноябре 1997 года были основаны на иностранные инвестиции. Проблемы решаются половину бюджета или за счет внешних заимствований, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.

После кризиса в августе 1998 года, несмотря на угрожающую ситуацию, русский фондовый рынок не прекратил свое существование, хотя цена акции в течение нескольких дней упал в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998 года и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997. основными задачами нового этапа развития российского фондового рынка создают условия для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. Решительные и согласованные действия государственных органов должны способствовать как росту портфельных инвестиций и стратегических капиталовложений со стороны институциональных инвесторов.

В России выбрана смешанная модель фондового рынка, который в то же время и с равными правами и существуют коммерческие банки, которые имеют все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

Одним из наиболее объема является рынок государственного долга, в том числе: долгосрочные и среднесрочные выпусков облигаций, размещенных среди населения; краткосрочный выпуск государственных облигаций в 1994 году. вопрос долгосрочный 30-летние облигации 1991 года. внутренний вопрос облигация для юридических лиц; Казначейские обязательства.

Так же рынок частных ценных бумаг включает в себя:

· эмиссию акций преобразованных в открытые акционерные общества государственных предприятий;

· эмиссию акций и облигаций банков;

· эмиссию акций чековых инвестиционных фондов;

· эмиссию акций вновь создаваемых акционерных обществ;

· облигации банков и предприятий.

Российский фондовый рынок характеризуется следующим:

· небольшими объемами и не ликвидностью;

· «неоформленностью» в макроэкономическом смысле ( неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

· неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

· раздробленной системой государственного регулирования;

· отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

· высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

· значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

· крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;

· отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;

· инвестиционным кризисом;

· отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;

· агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;

· высокой долей «черного» и спекулятивного оборота;

· расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.

Несмотря на все негативные характеристики современного фондового рынка России - динамично развивающегося рынка, развивающихся на основе:

ь масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг;

ь расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов;

ь быстрого улучшения технологической базы рынка;

ь открывшегося доступа на международные рынки капитала;

ь быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

3.3 Проблемы и перспективы развития рынка депозитарных расписок в Российской Федерации

По мнению экспертов, фондовый рынок России существенно зависит от рынка углеводородов. Доля нефтегазовых компаний в индексе ведущих торговых площадок составляет более 60%. Рост нефтегазового сектора также ограничивается экономической политикой правительства, направляя все доходы от продажи углеводородов сверх уровня Стабилизационного фонда. прирост запасов в стоимости акций компаний, входящих в индексы, скорее всего, не позволяют играть и даже больше, чтобы превзойти рост предыдущих лет.

Из всего вышеперечисленного можно сделать вывод, что две основные проблемы российского рынка ценных бумаг - высокая зависимость от цен на энергоносители и уменьшить потенциал для роста. И первая, и вторая проблемы могут быть решены за счет внутренних источников, TE-выхода на рынок перспективы эмитентов, которые со временем будут иметь возможность вместе, чтобы сбалансировать запасы газа на нефть в портфелях инвесторов и обеспечить рост, когда он истощается в сегменте товарной. Это самый трудный и долгий путь, который, тем не менее, нужно идти.

Альтернатива, принятая в то время многими зарубежными торговыми системами, в настоящее время является лидером отрасли, является включение в листинг иностранных ценных бумаг или производных, выданных на иностранной бумаге. Такие производные являются американскими или глобальных депозитарных расписок.

А если торговая система рассматривает варианты организации торговли иностранными ценными бумагами, то есть 3 способа. Рассмотрим пример процессов, наблюдаемых на российском рынке. Первый способ - приобретение торговли по примеру системы РТС, организованного в свое время торгов акциями Газпрома на фондовой бирже "Санкт-Петербург". Второй - участники для обеспечения технического доступа к торгам на иностранной фондовой бирже, по аналогии с тем, как биржи, входящих в Группу ММВБ, обеспечить доступ к региональным участникам торгов. В- третьих - путем включения в листинг иностранных ценных бумаг и / или депозитарными расписками, выпущенными на такой бумаге. После вступления в силу российскими депозитарными расписками России торговой системе в настоящее время доступны два способа: покупка иностранной валюты и включение DDR листинг.

Таким образом концепция российских депозитарных расписок (РДР) был запущен в 1998 году с написанием научных работ и ряда статей1 посвященных американских депозитарных расписок (далее -ADR). Идея предложения флип-ADR и вступить в российской правовой системе аналог пришли после детального анализа условий безопасности в России и американской правовой системы, проведенных в диссертационном исследовании автора данной статьи. Новые права для российского финансового инструмента тогда назвали российские депозитарные расписки по аналогии с российскими депозитарными расписками - Квитанции, выданные до кризиса Банк Бермуд, банк, часть структуры голландской ING Barings Group. Назначение инструмента к определенному типу безопасности и в целом его квалификации в качестве ценной бумаги возникает много вопросов.

Основное положение ценных бумаг, сформулировал Brunner (Brunner), а затем положить в основе «Учения Закона о ценных бумагах" М.М. Agarkova2, содержали в общей сложности трех знаков: "Документальный фильм", "сертификат прав собственности", " необходимость представления права на бумаги и права. "Дальнейшее развитие учения о ценных бумагах пошли о путях укрепления функций безопасности, и сегодня многие российские авторы являются следующие признаки:

ь документарность;

ь формализм;

ь удостоверение имущественных прав;

ь необходимость предъявления для реализации права на бумагу и права из бумаги;

ь взаимосвязь права на бумагу с правом из бумаги. Положительное указание закона.

Есть также мнение В. А.Белова3, полностью мной поддерживаемое, что перечень необходимо дополнить еще двумя признаками:

· передаче (трансферт, трансферт) документа (возможность его передачи по любой вещи, как, в том числе гражданские, процессы);

· общественная подлинность документа (то есть. Е. Принцип необходимости и достаточности соблюдения юридических лиц бумаги и только на бумаге, формальные требования, которые отражены в самом документе).

Правовое регулирование инвестиционных ценных бумаг в Соединенных Штатах в соответствии с законами 1933 и 1934 годами, а также государственных законов о "Бизнес-корпорации», так называемый «Корпоративный кодекс», которые основаны на модели Закона о корпорациях Бизнес, 1969 с поправками 1994 года.

Также необходимо упомянуть о США Единообразный торговый кодекс, правила США SEC. В некоторых случаях определение отдельных видов ценных бумаг дается в решениях, принимаемых организаторами аукциона. Например, решение, вынесенное 99-48 Обмен Слушания Panel на NYSE, давая понятие АДС.

Определение безопасности ,учитывая в законе США "О ценных бумагах" 1933 года и "О фондовых биржах" в 1934 году, а также перечень видов ценных бумаг в данной области. 143 ч. 1 Гражданского кодекса Российской Federatsii4, не дает исчерпывающий перечень видов ценных бумаг. Способность распознавать ценные бумаги "какой-либо интерес или учреждение, традиционно известные как ценные бумаги," Соединенные Штаты рассматривается как право "разрешение Конгрессом США или судов, чтобы дополнить список Комиссии по".

Законодательство США о ценных бумагах, выделенных на фондовом рынке финансовый инструмент, таких как свидетельство, подтверждающее право других ценных бумаг. Этот сертификат является Квитанция американская депозитарная. Под депозитарными расписками (далее - АП) США право понять ", выпущенный американским депозитарным сертификата, подтверждающего право собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного частного эмитента».

Понятие "ДОПОГ" упоминается как "американских депозитарных расписок" (американская депозитарная расписка), и "ГДР" (глобальную депозитарную расписку). Разница между ними состоит в том, что АДР продаются только в США и глобальные депозитарные расписки могут быть проданы за пределами Соединенных Штатов. Примером глобальных депозитарных расписок являются British American Master глобальных депозитарных расписок и Европейским Master глобальных депозитарных расписок.

До 1983 года в соответствии с законом США в рамках ДОПОГ не понимал безопасности, но дальнейшее уточнение Комиссии сделал, что ADR не является ценной бумагой и является подтверждением права собственности на ценные бумаги. По определению, Комиссия, "... Расписка американская депозитарная? - Физический сертификат" (Физический сертификат), подтверждающий право собственности на акции.

И есть понятие ADR и ADS (американских депозитарных расписок и американских акций депозитария, соответственно). Некоторые авторы не делают ошибку различие между этими двумя понятиями, или даже называют ADS своего рода ADR (третьего уровня). Но, теоретически, это не оправдано терминологической объединение различных инструментов: ADR и ADS. Это связанные с ними инструменты, но их правовая природа иная.

SEC в 1983 году впервые дал юридическое определение ADS в выпуске «О Концепции американских депозитарных расписок", в соответствии с которым "является ADS-долларовые ценные бумаги, подтверждающие право собственности ее владельца на определенное количество акции иностранной компании или облигации, выпущенные за пределами Соединенных Штатов, страны регистрации иностранной компании. "следует подчеркнуть, что ADS не выпущенные акции или облигации американских компаний, но только для иностранных эмитентов, с указанием характера производной и с определенной степенью условности, международный характер ADS. Эмитентом ADS, как и ADR, является американский депозитарий.

Одно из определений ADS (depositary share) дано SEC в Правиле 405 Положения С (Regulation C)6. Это Положение устанавливает, что depositary share - ценная бумага, подтверждаемая ADR.

В приведенном выше Выпуска 1983 США SEC впервые проводится различие между этими двумя понятиями. ADR, в первую очередь, он выпущен депозитарным банком США оборотный сертификата, а во-вторых, он подтверждает право его владельца на определенное количество депонированных ценных бумаг иностранных компаний.

Рассматривая вопросы ADS вывод заключается в том, что это оборотный инструмент (который следует из оборота ADR), но представляет интерес, что специальные правила, касающиеся оборотных инструментов главы не применяются к ним. 3 ETC США.

Поэтому возникает вопрос: кто является эмитентом депозитарных акций, которые были получены непосредственно из и поступлений, которые являются производными от акций иностранного эмитента, то есть, они являются связующим звеном в цепи ... Этот вопрос также интерес, потому что, где есть вопрос интересов инвесторов, неизбежно возникает проблема ответственности.

В связи с этим , чтобы обеспечить более детальную картину состояния депозитарных расписок необходимо учитывать характер, статус ADS эмитента. Считается, некоторые avtory7, эмитент американских депозитарных акций "специальный объект". Поскольку американский депозитарный банк не является эмитентом несет ответственность в соответствии со статьей 11 Закона 1933 года относится только к указанному юридическому лицу.

Титульный лист формы S-12 содержится в следующей редакции: "Банк-депозитарий не является эмитентом ADS, лицо, подписавшее заявку на регистрацию, и не признается лицом, контролирующим ADS эмитентом для целей Закона 1933 года" .

Форма F-июнь 1983 Комиссия утверждает, что "в соответствии с законом от 1933 года, депозитарный банк действует от имени юридического лица (юридического лица), создано депозитному договору (в качестве депозитария)."

В пресс-релизе SEC указала, что "специальный субъект" - "ADS программа сама", и регистрация в соответствии с законом в 1933 году осуществляется от имени программы ADS, а не банк-депозитарий.

Здесь существует неопределенность в отношении правового статуса банка-депозитария США, если это человек, который обязан по договору депозита, чтобы освободить ADS.

Остается неясным характер "компании специального назначения", его правовая форма, юридический потенциал.

Кажется, что присутствие этих двух образований, вызванных стремлением американского законодателя ограничить ответственность эмитента американских депозитарных расписок. Как только русский законодатель придерживается иного мнения, по российскому законодательству, это различие не имеет значения.

Российские юристы и финансисты дали другое определение депозитарных расписок. Например, в соответствии с определением, данным Дмитрия старого, депозитарную расписку - "банк квитанции на акции иностранной компании на хранение в банке, депозитарная расписка дает те же права, что и акции котируются в долларах США и свободно обращающиеся на фондовой биржи и на внебиржевом рынке "11. EF Жуков определяет депозитарных расписок (АДР) в качестве свободно торгуемых расписок на иностранные акции, депонированные в банке США. По его словам, АДР - Квитанция, представляющий акции корпорации, зарегистрированного за пределами SSHA12. К.Ю. Ратников дает определение ДОПОГ "выпущен сертификат депозитарным банком США?" 13.

В соответствии с мнением, высказанным автором данной статьи, депозитарная расписка является ценной бумагой, выданного в соответствии с законодательством страны юридическое лицо, зарегистрированное в strane14. Это мнение было подтверждено Федеральным законом № 282-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон« О рынке ценных бумаг "," от 30 декабря 2006 года, которая дает следующее определение российских депозитарных расписок: "Русский депозитарная расписка - именная эмиссионная ценная бумага , не имеющие номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или иностранного эмитента облигаций (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента России депозитарных расписок получения взамен российских депозитарных расписок, соответствующих к количество представляемых ценных бумаг и предоставление услуг, связанных с осуществлением владельцем российских прав депозитарных расписок, воплощенных представляемых ценных бумаг. Эмитенту российских депозитарных расписок, депозитарий устанавливается в соответствии с законодательством Российской Федерации ".

Опираясь на российском фондовом рынке ценных бумаг иностранных эмитентов могут как путем прямого допуска таких инструментов или на основе внешних заимствований, в основном американский, опыт высвобождения вторичных инструментов в рамках программы депозитарных расписок. Тем не менее, применение механизмов прямого допуска иностранных ценных бумаг на российский рынок российских владельцев иностранных ценных бумаг, не имеют прямого доступа к информации об иностранной организации - эмитента ценных бумаг, сталкиваются с трудностями при осуществлении таких прав на ценные бумаги , В связи с этим, формирование рынка российских депозитарных расписок является наиболее оптимальным и является основным каналом связи российского рынка ценных бумаг на международных фондовых рынках.

Перспективы рынка в значительной степени определяются инвестиционными стратегиями РДР профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также осуществляет обмен способность удовлетворять потребности инвесторов в возможно более диверсифицированным набором финансовых инструментов. Важным фактором, способствующим развитию российского рынка расписок также может быть решение включить DDR в портфелях инвестиционных фондов.

Изучение сайтов Лондонской фондовой биржи и ведущих российских фондовых бирж дает следующую картину их стратегического позиционирования.

Самым важным для нас является ориентация на российских фондовых биржах в целом или частично, в российском сегменте рынка. Несмотря на то, более консервативная стратегия тон ММВБ учитывает интересы иностранных инвесторов и ближе всего к конкурентной борьбе за иностранного заказчика. Не только один существенный фактор, который бы поставил ММВБ на одном уровне с мировых бирж, - конкуренция за иностранные финансовые активы. С точки зрения позиционирования РТС ярко выраженный пример нишего игрока, сосредоточенной на российском сегменте рынка. ММВБ конкурирует за иностранных инвесторов путем предоставления опосредованного доступа иностранцев к торговле исключительно российских приборов. Для ММВБ, в случае стратегии ниши является преднамеренным и принципиальным, важно, чтобы получить максимальную долю оборота на российских ценных бумаг и производных.

Борьба за иностранных финансовых инструментов для российских бирж осложняется отсутствием опыта и наличия существенной конкуренции в сегменте. Процессы консолидации ликвидности за счет слияний и поглощений, правовое регулирование этой деятельности (в Европе), депозитарные расписки создания рынка (ликвидность контрабанда), которая затронула практически все фондовые биржи в мире, в основном из-за стремления к экспансии. Это обязательство поддерживается технологий очистки, что позволяет осуществлять частично обеспеченные сделки. Ассортимент ценных бумаг, принимаемых в качестве залога, пределы системы по этим ценным бумагам, база инвесторов структура, значительный объем международных финансовых операций и структура капитала компании сами определяют мотив для обмена концентрации ликвидности и минимизации количества рынков.

Учитывая повышение эффективности европейского рынка ценных бумаг, процесс концентрации ликвидности и настойчивости крупнейшие мультинациональные брокерские и инвестиционные фирмы по отношению к унификации технологии, сводя к минимуму издержки за счет стандартизации доступа к различным национальным финансовым инструментам, в краткосрочной перспективе (2-3 лет), вероятно, усилит конкуренцию в отношении лечения службы наиболее ликвидной части национальной

безопасности. России рынок является одним из нации, но крупные и быстро растущие рынки, будут испытывать возрастающее давление со стороны инвесторов через эмитентов по отношению к обработке своих ценных бумаг организации и установление каналов связи с иностранными (в основном Европы) инфраструктуры.

В поисках разумных законных ограничений на допуск национальных инструментов к торгам за рубежом, отказ от политики самоизоляции и допуска иностранных инструментов и профессиональных участников на использование российской инфраструктуры.

Содействие прямой конкуренции с иностранной торговли и клиринга и системы расчетов. В этом случае рыночная инфраструктура России сможет принять участие на равных условиях в интеграционных процессах, быстро развивается на данный момент в Европе.

Заключение

Суммируя все вышесказанное, можно сказать, что основная функция финансового рынка заключается в мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.

Еще одна функция это информация. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке в соответствии с инвесторами с информацией об экономической ситуации в стране и дает им рекомендации для сдачи их капитала. В общем, операция капитала в форме финансового капитала способствует формированию эффективной и эффективной экономики, так как он стимулирует мобилизацию имеющихся средств в интересах производства и распределения в соответствии с потребностями рынка.

Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование финансового рынка невозможно без регулирования и надзора деятельности государственных органов.

На мировом рынке существуют две основные модели организации финансового рынка. Один из них предусматривает доминирование коммерческого банковского рынка (Германия, Япония, Франция). Другой предполагает активную роль как банковских учреждений и небанковских финансовых институтов (США, Великобритания). В тех странах, где ограниченное число коммерческих банков доминируют на рынке, их деятельность контролируется центральным банком и другими национальными государственными органами, государственное регулирование более жесткие.

Так же было установлено, что финансовый рынок представляется как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека как реального собственника.

Список использованных источников

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ ( в ред. от 27.12.2009 г.) «О рынке ценных бумаг».

2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М: Финансы и статистика, 1999 г.

3. Львов Ю.И. «Банки и финансовый рынок». - СПб.: КультИнформПресс, 1995 г.

4. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг. - М.:

Проспект, 2009 г.

5. Пястолов С.М. Основы экономической теории. - М.: Академический проспект, 2004 г.

6. Энг М.В., Лис. Ф.А., Мауер Л. Дж. Мировые финансы. - М: Дека, 2007 г.

7. Общая теория денег и кредита: учебник / под ред. Е. Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2001 г.

8. Перекрестова, Л. В. Финансы и кредит: учеб. пособие. - М.: Академия, 2008 г.

9. Финансы: учеб. - 2-е изд., перераб. и доп./ под ред. В.В. Ковалева. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005 г.

10. Экономика: учеб. - 3-е изд., перераб. и доп. / под ред. А.И. Архипова, А.К. Большакова. - М.:

Проспект, 2006 г.

11. Осипова О.А. Финансовый рынок и особенности его развития // Финансы - 2004, № 1.

12. Журнал «Финансы», 2008 г., № 3.

13. http://www.financy.ru

14. http://rbc.ru

15. http://finam.ru

Приложение

В ходе данной работы была осмотрена наличествующая на нынешний день сознание сути, природы, черт и квалификации денежных базаров.

Подводя результаты к больше произнесенному лаконичного описания главных денежных приборов, которые разрешено изготовить последующий суд. С помощью денежных приборов достигла четыре главных целей: хеджирование, спекуляция, мобилизация источников финансирования, помощь текущей обыденной нрава операций. В первых третих вариантах преобладают производными экономическими приборами, в четвертом - первичные приборы.

Потому мнение "денежных инноваций" работает лишь в движение медли, которые ставят исходную и окончательную точку данного инновационного жизненного цикла денежного. В взаимосвязи с этим, он никак не имеет возможность рассматриваться как денежные инновации либо операции денежного продукта, которые считаются новенькими лишь для денежного учреждения, однако которое теснее издавна проданы в остальных денежных учреждениях.

Денежные инновации никак не имеют все шансы рассматриваться как незначительные конфигурации, которые особенный распорядок и никак не сменяют оглавление и размер денежного продукта либо сделки. К примеру, модифицирование процентных ставок сообразно банковским счетам, неотложные депозиты. Так же , финансовые инновации в своем содержании включает в себя:

а) новый финансовый продукт, впервые появившийся только на российском финансовом рынке, т. е. только в одном финансовом учреждении;

1) новый для России зарубежный финансовый продукт, т. е. новый финансовый продукт, появившийся на российском финансовом рынке, но уже давно реализуемый за рубежом на финансовых рынках других стран в

соответствии с их конкретными условиями и нормативно-законодательными актами (юрисдикцией);

в) новые финансовые операции.

Основными инновационными финансовыми инструментами в настоящее время являются:

* форвардные и фьючерсные контракты

* опционы

* своп (обмен) представляет

* операции РЕПО

Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что в рамках этой работы практически невозможно охватить все положения и проблемы, связанные с финансовыми инновациями.

Для развития финансовых инноваций, использование в полном объеме, необходимом для улучшения общего экономического и финансового образования в России, повышение уровня качества научных исследований и эффективности финансово-кредитных систем, которые требуют увеличения выпуска научная и учебная литература, в которой высокий профессиональный уровень, но в то же время простой и доступной для крытой зарубежного опыта исследований, образования и управления финансовыми институтами.

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Понятие финансовых инноваций как самостоятельной экономической категории, цель и предпосылки их возникновения, влияние на экономику страны. Особенности рынка финансовых инноваций. Организационные формы финансирования инновационной деятельности в России.

    контрольная работа [93,0 K], добавлен 09.12.2014

  • Понятие, сущность и значение финансовых инструментов, их классификация и виды. Выявление проблемных моментов и разработка аспектов качественного роста использования финансовых инструментов. Функционирование рынка производных финансовых инструментов в РФ.

    курсовая работа [196,8 K], добавлен 03.02.2013

  • Основные подходы к анализу сущности капитальных вложений, рынок производных финансовых инструментов. Участники инвестиционной деятельности. Классификация главных производных финансовых инструментов. Инвестиционные ресурсы международных финансовых рынков.

    курсовая работа [47,7 K], добавлен 18.12.2009

  • Финансовый рынок: понятие и основные элементы. Ресурсы иностранных финансовых рынков. Государственное регулирование финансового рынка Российской Федерации. Повышение доверия инвесторов. Российский финансовый рынок в условиях мирового финансового кризиса.

    курсовая работа [1,6 M], добавлен 30.11.2010

  • Понятие финансовых рынков; их существование в виде рынков ценных бумаг ссудных капиталов. Сущность страхования физических и юридических лиц. Рассмотрение резервных и страховых фондов Российской Федерации, изучение основ перераспределения средств.

    контрольная работа [159,0 K], добавлен 13.02.2014

  • Развитие возможностей национальной финансовой системы. Проблемы финансирования инвестиционных и инновационных проектов. Роль кредитных источников, бюджетов разных уровней и фондового рынка. Усовершенствование применения финансовых инструментов.

    контрольная работа [33,5 K], добавлен 16.01.2011

  • Развитие процесса глобализации финансовых рынков. Создание инструментов и процедур для внутренних и внешних банковских операций. Вызовы финансовой глобализации для денежно-кредитной политики. Оценка участия России в процессах финансовой глобализации.

    реферат [1,6 M], добавлен 07.02.2015

  • Понятие и сущность финансовых услуг, их роль в современной экономике, государственное регулирование. Общая характеристика органов надзора на рынках финансовых услуг в Российской Федерации. Полномочия Федеральной антимонопольной службы в сфере надзора.

    дипломная работа [77,8 K], добавлен 02.11.2011

  • Финансовый рынок, его понятие, формирование и сущность. Финансовые рынки, предпосылки и объекты их формирования. Виды финансовых рынков, их общие черты и отличительные особенности. Основные виды рисков на финансовом рынке. Обращение финансовых активов.

    реферат [20,2 K], добавлен 02.12.2015

  • Теоретико-правовые основы формирования и использования финансовых ресурсов муниципальных образований. Проблемы эффективного использования финансовых средств Тербунского сельсовета в Липецкой области. Мобилизация доходов и расходов местных бюджетов.

    дипломная работа [248,1 K], добавлен 27.01.2012

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.