Формирование финансовой стратегии предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА И ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность, значение и необходимость финансового анализа как инструмента принятия управленческих решений

1.2 Основные этапы разработки финансовой стратегии

1.3 Методы и инструментарий проведения финансового анализа предприятия

2. ПРАКТИКА ПРОВЕДЕНИЯ КОМПЛЕКСНОГО ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «БЭНЗ»

2.1 Анализ оборачиваемости оборотного капитала

2.2 Анализ финансовых результатов предприятия

2.3 Анализ финансового состояния предприятия

2.4 Анализ конкурентов, поставщиков и покупателей

3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА И ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Выработка финансовой стратегии на основе финансового анализа

3.2 Пути улучшения финансового состояния предприятия

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Тема «Формирование финансовой стратегии предприятия» в настоящее время достаточно актуальна. Рыночная экономика способствует не только усилению, но и качественному изменению роли финансового анализа, который превращается в основной метод оценки финансового состояния предприятия. Он позволяет выявить эффективность использования ресурсов, оценить рентабельность и финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта, установить его положение на рынке, а также количественно измерить степень рискованности деятельности и конкурентоспособность. Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации.

Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания, и разработать мероприятия по их ликвидации. Не секрет, что процесс принятия управленческих решений в большей степени искусство, чем наука. Результат выполненных формализованных аналитических процедур не является или, по крайней мере, не должен являться единственным критерием для принятия того или иного управленческого решения. Результаты анализа - материальная основа управленческих решений, принятие которых основывается также на интеллекте, логике, опыте, личных симпатиях и антипатиях лица, принимающего эти решения.

К особенностям формирования рыночных отношений в нашей стране следует отнести усиление конкурентной борьбы, технологические изменения, компьютеризацию обработки экономической информации, непрерывные нововведения в налоговом законодательстве, изменяющиеся процентные ставки и курсы валют на фоне продолжающейся инфляции. В этих условиях перед менеджерами предприятий встает множество вопросов:

- какой должна быть стратегия и тактика современного предприятия?

- как рационально организовать финансовую деятельность предприятия, чтобы обеспечить его дальнейшее процветание?

- как повысить эффективность управления финансовыми ресурсами?

- каким образом определить факторы хозяйственной деятельности, обеспечивающие устойчивое финансовое состояние предприятия?

На эти и другие, жизненно важные вопросы, может дать ответ объективный финансовый анализ. Его материалы позволяют выявить наиболее рациональные направления распределения материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Известно, что любые ресурсы ограничены, и добиться максимального эффекта их использования можно не только за счет увеличения объема, но и путем оптимального соотношения разных видов ресурсов. Особое внимание при этом следует уделить финансовым ресурсам предприятия, поскольку это единственный вид ресурсов, трансформируемый непосредственно и в минимальные сроки в любой другой вид ресурсов.

Финансовое состояние -- комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, это характеристика его финансовой конкурентоспособности (то есть платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Финансовое состояние хозяйственного субъекта отражает все стороны деятельности, поскольку движение любых товарно-материальных ценностей и трудовых ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств.

В период рыночных реформ большая часть российских предприятий оказалась в тяжелом экономическом положении. Это связано не только с общей ситуацией в стране, но и со слабостью финансового управления на предприятиях. Отсутствие навыков адекватной оценки собственного финансового состояния, анализа финансовых последствий принимаемых решений поставили многие из них на грань банкротства. Так что знание методов финансового анализа, умение разработать план оздоровления предприятия стали необходимой предпосылкой эффективного управления организацией.

В процессе написания данной дипломной работы была использована информация о финансовом положении Открытого Акционерного Общества «Бугульминский электронасосный завод» (ОАО «БЭНЗ»).

Целью настоящего дипломного исследования является анализ финансового состояния предприятия и определение главных направлений его финансовой деятельности. Для её достижения необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть теоретические и методологические основы финансового анализа и финансовой стратегии предприятия, раскрыть их роль и значение в эффективности деятельности предприятия;

- оценить финансовое состояние предприятия за три года (2005-2007);

- провести полный анализ финансового состояния предприятия за указанные годы;

- оценить эффективность финансово-хозяйственной деятельности и предложить способы ее совершенствования;

- провести анализ существующей финансовой стратегии предприятия;

- сделать выводы по проведённому анализу финансового состояния предприятия.

Объектом анализа финансового состояния является ОАО «БЭНЗ» (город Бугульма).

ОАО «БЭНЗ» - это предприятие по выпуску и ремонту двигателей и насосов для добычи нефти и производству электротехнического оборудования для энергетического комплекса.

Данная работа состоит их трёх глав. Первая глава содержит теоретические основы финансового анализа предприятия, основные методы и модели его проведения. В первой главе также определена сущность финансовой стратегии.

Вторая глава включает в себя практический материал для проведения анализа финансового состояния ОАО «БЭНЗ» по итогам работы за 2005-2007 года. В ней раскрываются результаты анализа степени финансовой устойчивости, ликвидности и рентабельности, оценки имущественного положения предприятия, проводится анализ оборотных средств и эффективности их использования.

В третьей главе намечаются основные пути улучшения финансово -экономического положения ОАО «БЭНЗ», даются рекомендации по улучшению финансового состояния и финансовой стратегии предприятия.

Основой настоящей работы являются общенаучные методы исследования: диалектический, системный, классифицированный, сравнения, а также коэффициентный метод.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА И ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность, значение и необходимость финансового анализа как инструмента принятия управленческих решений

Изучение явлений природы и общественной жизни невозможно без анализа. Сам термин «анализ» происходит от греческого слова «analyzis», что в переводе означает «разделяю», «расчленяю». Следовательно, анализ в узком плане представляет собой расчленение явления или предмета на составные части (элементы) для изучения их как частей целого. Такое расчленение позволяет заглянуть вовнутрь исследуемого предмета, явления, процесса, понять его внутреннюю сущность, определить роль каждого элемента в изучаемом предмете или явлении.

Таким образом, под анализом в широком плане понимается способ познания предметов и явлений окружающей среды, основанный на расчленении целого на составные части и изучении их во всём многообразии связей и зависимостей.

В науке и на практике применяются разные виды анализа. Они отличаются объектами, целями и методикой исследования, пишет Савицкая Г. В. в книге «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» /37,с.6/.

Анализ (экономический) - это процесс диагностики состояния предприятия с целью выявления недостатков и резервов, выработки рекомендаций для принятия управленческих решений.

Предметом экономического анализа является производственно - хозяйственная деятельность, включая внешние финансовые результаты и внутренние операционные процессы.

Объектами экономического анализа служат все стороны деятельности предприятия: отношения с потребителями (маркетинг), операционная деятельность (материально - техническое обеспечение, организация производственных процессов, складирование и сбыт продукции), инвестиционная деятельность (формирование имущества предприятия), финансовая деятельность (работа с дебиторами и кредиторами, расчёты с инвесторами и государством).

Виды экономического анализа систематизируются по признакам:

- относительно окружения: внешний - финансовый анализ (анализ финансового состояния); внутренний - управленческий анализ.

- по содержанию процесса управления: перспективный анализ (прогнозирование результатов деятельности); текущий (ретроспективный) анализ отчётности; оперативный контроль отдельных показателей.

Цель анализа - не техническое совершенство его проведения, а выявление сфер разногласий. Количественные методы анализа всегда требуют качественной проверки полученных выводов опытными специалистами - экспертами. Анализ проводится для постановки проблемы и подготовки управленческих решений /27, с.11/. При этом необходимо решать следующие задачи:

1) на основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.

2) прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заёмных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3) разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов, укрепление финансового состояния предприятия.

Внутренний анализ проводится службами предприятия, его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заёмные средства таким образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчётности. Его цель - установить возможность выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить потери. Внешний анализ имеет следующие особенности: множественность субъектов анализа, пользователей информацией о деятельности предприятия; разнообразие целей и интересов субъектов анализа; наличие типовых методик, стандартов учёта и отчётности; ориентация анализа только на внешнюю отчётность; ограниченность задач анализа при использовании только внешней отчётности; максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.

Основные партнёрские группы заинтересованы в успехах предприятия, так как от этого находится в прямой зависимости их благополучие. К неосновным партнёрским группам относятся группы, опосредованно заинтересованные в успехах предприятия - страховые компании, аудиторские и юридические фирмы и так далее. /18, с.95-96/.

Таким образом, по сложившейся в российской практике традиции экономический анализ хозяйственной деятельности подразделяют на финансовый и управленческий. Причём такая классификация связана с подразделением системы бухгалтерского учёта в масштабе предприятия на финансовый учёт и управленческий учёт. К финансовому анализу по традиции относят анализ, основывающийся на данных публичной бухгалтерской отчётности, этот вид анализа считают внешним по отношению к предприятию.

К управленческому анализу по традиции относят внутрихозяйственный финансовый и внутрихозяйственный производственный анализ, которые основываются на данных управленческого учёта. Этот вид анализа считают внутренним анализом, выполняемым на предприятии. Поскольку оба вида анализа направлены на решение проблемы управления предприятием, одинаково необходимы для обоснования управленческих решений и взаимосвязаны, то многие российские экономисты стали в последнее время рассматривать эти виды финансового и управленческого анализа как единое целое /1, с.7/.

Финансовый анализ имеет важное значение в системе управления финансами предприятия и представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий целью:

1) оценить текущее и перспективное имущественное и финансовое состояние предприятия;

2) оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;

3) выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;

4) спрогнозировать положение предприятия на рынке капитала.

В основе финансового анализа, равно как и финансового менеджмента, в целом, лежит умение работать с информацией финансового характера, в том числе и с бухгалтерской отчётностью /14, с.199/.

Финансовый анализ имеет важнейшее значение для широкого круга пользователей. Он выполняется различными специалистами и с различными целями. Информационной базой анализа является финансовая - бухгалтерская отчётность предприятия. Финансовое положение предприятия отражает результаты его деятельности в прошлом, но для управления финансами гораздо более интересен вопрос о тенденции их в будущем /35, с.168/.

Таким образом, изучение явлений природы и общественной жизни невозможно без анализа. В науке и на практике применяются разные виды анализа. Они отличаются объектами, целями и методикой исследования. Виды экономического анализа систематизируются по признакам. Экономический анализ по одному из признаков хозяйственной деятельности подразделяют на финансовый и управленческий. Финансовый анализ имеет важное значение в системе управления финансами предприятия и представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий множество целей. Финансовый анализ имеет важнейшее значение для широкого круга пользователей как непосредственно заинтересованных в деятельности предприятия, так и опосредованно. Информационной базой анализа является финансовая - бухгалтерская отчётность предприятия.

1.2 Основные этапы разработки финансовой стратегии

Стратегия - это генеральное направление действия организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести её к цели. Такое понимание стратегии справедливо только при рассмотрении верхнего уровня организации. Для более низкого уровня в иерархии стратегия верхнего уровня превращается в цель, в то время как для более высокого уровня она служит лишь средством /34, с.74/.

Под стратегией организации понимается разработка и определение целей и задач организации, нашедшие конкретное выражение в годовых и перспективных планах, позволяющих предвидеть и зафиксировать будущее состояние организации в текущий момент времени /29, с.28/.

Финансовая стратегия - это генеральный план действий по обеспечению Акционерного Общества (АО) денежными средствами. Она охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их планирования и обеспечения, решает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость АО в рыночных условиях хозяйствования. Теория финансовой стратегии исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы выживания в новых условиях, способствует подготовке и ведению стратегических финансовых операций.

Финансовая стратегия охватывает все стороны деятельности АО, в том числе оптимизацию основных и оборотных средств, распределение прибыли, безналичные расчёты, налоговую и ценовую политику, политику в области ценных бумаг.

Всесторонне учитывая финансовые возможности, объективно рассматривая характер внутренних и внешних факторов, финансовая стратегия обеспечивает соответствие финансово - экономических возможностей АО условиям, сложившимся на рынке продукции. В противном случае АО может обанкротиться.

Различают генеральную финансовую стратегию, оперативную финансовую стратегию и стратегию выполнения отдельных стратегических задач (достижение частных стратегических целей).

Генеральная финансовая стратегия определяет деятельность АО (взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование дохода, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования) на год.

Оперативная финансовая стратегия - это стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами (стратегия контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов, что особенно актуально в современных условиях экономической нестабильности), разрабатывается на квартал, месяц. Оперативная финансовая стратегия охватывает валовые доходы и поступления средств (расчёты с покупателями за проданную продукцию, поступления по кредитным операциям, доходы по ценным бумагам) и валовые расходы (платежи поставщикам, заработная плата, погашение обязательств перед бюджетами всех уровней и банками), что создаёт возможность предусмотреть все предстоящие в планируемый период обороты по денежным поступлениям и расходам. Нормальным положением считается равенство расходов и доходов или небольшое превышение доходов над расходами. Оперативная финансовая стратегия разрабатывается в рамках генеральной финансовой стратегии, детализирует её на конкретном промежутке времени.

Стратегия достижения частных целей заключается в умелом исполнении финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели.

Главной стратегической целью финансов является обеспечение АО необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами.

Финансовая стратегия АО в соответствии с главной стратегической целью обеспечивает:

- формирование финансовых ресурсов и централизованное стратегическое руководство ими;

- выявление решающих направлений и сосредоточение на их выполнении усилий, маневренности в использовании резервов финансовым руководством;

- ранжирование и поэтапное достижение задач;

- соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям;

- объективный учёт финансово - экономической обстановки и реального финансового положения АО в году, квартале, месяце;

- создание и подготовку стратегических резервов;

- учёт экономических и финансовых возможностей АО и его конкурентов;

- определение главной угрозы со стороны конкурентов, мобилизацию сил на её устранение и умелый выбор направлений финансовых действий;

- маневрирование и борьбу за инициативу для достижения решающего превосходства над конкурентами.

Для достижения главной стратегической цели в соответствии с требованиями рынка и возможностями АО разрабатывается генеральная финансовая стратегия. В генеральной финансовой стратегии определяются и распределяются задачи формирования финансов по исполнителям и направлениям работы.

Особое внимание при разработке финансовой стратегии уделяется полноте выявления денежных доходов, мобилизации внутренних ресурсов, максимальному снижению себестоимости продукции, правильному распределению и использованию прибыли, определению потребности в оборотных средствах, рациональному использованию капитала. Финансовая стратегия разрабатывается с учётом риска неплатежей, скачков инфляции и других форс-мажорных (непредвиденных) обстоятельств. Она должна соответствовать производственным задачам и при необходимости корректироваться и изменяться. Контроль за реализацией финансовой стратегии обеспечивает проверку поступлений доходов, экономное и рациональное их использование, так как хорошо налаженный финансовый контроль помогает выявлять внутренние резервы, повышать рентабельность хозяйства, увеличивая денежные накопления. Важной частью финансовой стратегии является разработка внутренних нормативов (с помощью которых определяются, например, направления распределения прибыли), успешно используемых в практике зарубежных компаний.

Разработка финансовой стратегии АО основывается на данных финансового анализа и выявленных критических точках в финансовом состоянии: долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных прогнозов, разработанных на основе анализа внешней среды, которые обозначают возможные направления развития финансов АО на перспективу; выбранном основном критерии совершенствования финансового состояния.

Предложения к формированию финансовой стратегии предприятия разрабатываются по объектам и составляющим финансовой стратегии в нескольких вариантах (не менее трёх) с обязательной количественной оценкой предложений и оценкой их влияния на структуру баланса предприятия (построение прогнозного Баланса и Отчёта о прибылях и убытках). Разработанная финансовая стратегия утверждается Советом директоров АО.

В зависимости от внешних условий, реализации того или иного варианта генеральной финансовой стратегии ежеквартально разрабатывается оперативная финансовая стратегия с учётом финансовых показателей, достигнутых в предшествующем квартале. При необходимости может быть разработана стратегия достижения частных целей, как на год, так и на квартал /1, с.271/.

Таким образом, финансовая стратегия - это генеральный план действий по обеспечению Акционерного Общества денежными средствами. Она охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их планирования и обеспечения, решает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость АО в рыночных условиях хозяйствования. Теория финансовой стратегии исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы выживания в новых условиях, подготовки и ведения стратегических финансовых операций. Различают генеральную финансовую стратегию, оперативную финансовую стратегию и стратегию выполнения отдельных стратегических задач (достижение частных стратегических целей).

Выделяют также ряд этапов разработки финансовой стратеги предприятия. Разработка финансовой стратегии АО основывается на данных финансового анализа и выявленных критических точках в финансовом состоянии: долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных прогнозов, разработанных на основе анализа внешней среды, которые обозначают возможные направления развития финансов АО на перспективу; выбранном основном критерии совершенствования финансового состояния.

1.3 Методы и инструментарий проведения финансового анализа предприятия

Под методами анализа следует подразумевать способы исследования объекта анализа, а под инструментарием - одну или несколько математических или логических операций, направленных на получение конкретного результата анализа /46, с.14/.

По соотношению объективных и субъективных начал методы анализа подразделяют на математические и эвристические. Эвристические методы основываются на интуиции, на субъективных началах. Математические методы объективны. Разные аналитики, используя их, получают одинаковые результаты. В комплексном финансовом анализе эти методы, как правило, сочетают. Тип математической модели часто выбирают интуитивно, а параметры модели определяют методами математической статистики.

Методы финансового анализа можно классифицировать:

- по степени формализации различают формализованные и неформализованные методы. Формализованные являются основными при проведении финансового анализа, они носят объективный характер, в их основе лежат строгие аналитические зависимости. Неформализованные методы (метод экспертных оценок, метод сравнения) основаны на логическом описании аналитических приёмов, они субъективны, так как на результат большое влияние оказывают интуиция, опыт и знания аналитика;

- по применяемому инструментарию различают: экономические методы, в том числе метод абсолютных величин. Применяется для оценки объёмов денежных потоков. Абсолютные величины служат основой для расчёта относительных и средних показателей; метод относительных величин. Применяется в динамическом (горизонтальном) анализе для выявления тенденций изменения финансового состояния предприятия в целом и его отдельных сторон и в структурном (вертикальном) анализе для выявления соотношений между различными показателями, входящими в одну группу показателей, а также при расчёте и анализе финансовых коэффициентов предприятия - коэффициентов распределения в случаях, когда требуется определить, какую часть составляет отдельный показатель в итоге группы показателей, и коэффициентов координации, которые используются для выражения отношений между имеющими различный экономический смысл абсолютными показателями или их линейными комбинациями;

- балансовый метод. Служит для построения сравнительного аналитического баланса - нетто;

- метод дисконтирования. Применяется для приведения различных показателей к единому моменту времени;

- статистические методы: метод арифметических разниц. Используется при оценке достаточности наличия источников средств для формирования тех или иных фондов;

- метод выделения изолированного влияния факторов. Позволяет выявить причины, влияющие на полученный финансовый результат;

- индексный метод. Основывается на относительных показателях, выражающих отношение уровня данного показателя к его уровню в прошлое время или к уровню аналогичного показателя, принятого в качестве базы. Всякий индекс исчисляется сопоставлением соизмеряемой (отчётной) величины с базисной. Индексы, выражающие соотношение непосредственно соизмеряемых величин, называются индивидуальными, а характеризующие соотношения сложных явлений - групповыми или тотальными;

- метод сравнений - наиболее распространённый метод анализа. Заключается в выявлении соотношения явлений между собой, выделяя в них общее и то, что их различает. Существует несколько форм сравнения, например, сравнение с планом, сравнение с прошлым (текущий день, декада, месяц, год с аналогичным предшествующим периодом). Применяется при необходимости сопоставления с лучшими показателями других подразделений внутри предприятия, отечественных и зарубежных достижений и средними отраслевыми данными (по однородной группе подразделений или предприятий);

- метод группировки. Позволяет изучить показатели в их взаимосвязи и взаимозависимости, выявить влияние на финансовые показатели наиболее существенных факторов, обнаружить закономерности и тенденции в изменении показателей;

- математико-статистические методы: корреляционный анализ, регрессионный анализ, факторный анализ, трендовый анализ;

- методы оптимального программирования: системный анализ, линейное и нелинейное программирование.

В качестве инструментария для финансового анализа широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых показателей к другим /1, с.242/.

Финансовые коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской отчётности, которая содержит данные о финансовом положении предприятия на определённый момент и о результатах деятельности за отчётный период. Расчёт финансовых показателей и сопоставление их со среднеотраслевыми значениями является обычно первым шагом финансового анализа. Известно множество (свыше сотни) различных коэффициентов. Финансовые менеджеры на практике используют лишь некоторые из них.

Анализ ликвидности. Одна из главных задач финансовых аналитиков - это анализ ликвидности, который отвечает на вопрос: «Будет ли предприятие в состоянии погасить в срок свои обязательства?». Полный анализ ликвидности требует составления бюджета денежных средств, но и анализ коэффициентов, основанный на соотнесении величины денежных и других текущих активов - оборотных средств с краткосрочными пассивами - текущими обязательствами, даёт быстрый способ оценки ликвидности. Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность акционерного общества, то есть его способность рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. По степени ликвидности активы подразделяют на следующие группы:

1) наиболее ликвидные активы, рассчитываемые по формуле:

НЛА = ДС +КФВ, (1.1)

где НЛА - наиболее ликвидные активы;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения.

2) быстрореализуемые активы, рассчитываемые по формуле:

(1.2)

где БРА - быстрореализуемые активы;

ДЗ < 1- дебиторская задолженность со сроком погашения менее года;

ПОА - прочие оборотные активы.

3) медленно реализуемые активы, рассчитываемые по формуле:

(1.3)

где МРА - медленно реализуемые активы;

ДЗ > 1 - дебиторская задолженность со сроком погашения более года;

З - запасы;

НДС - налог на добавленную стоимость;

Рбп - расходы будущих периодов;

ДВ - доходные вложения;

ДФВ - долгосрочные финансовые вложения.

4) трудно реализуемые активы, рассчитываемые по формуле:

(1.4)

где ТРА - трудно реализуемые активы;

ВОА - внеоборотные активы;

ДВ - доходные вложения;

ДФВ - долгосрочные финансовые вложения.

По срочности обязательств пассивы также разделяются на 4 группы:

1) наиболее срочные обязательства, рассчитываемые по формуле:

(1.5)

где НСО - наиболее срочные обязательства;

КЗ - кредиторская задолженность;

ПКП - прочие краткосрочные пассивы.

2) краткосрочные пассивы, рассчитываемые по формуле:

(1.6)

где КСП - краткосрочные пассивы;

ЗиК - краткосрочные заёмные средства.

3) долгосрочные пассивы, рассчитываемые по формуле:

(1.7)

где ДСП- долгосрочные пассивы;

П4 - итого по разделу 4 бухгалтерского баланса;

Дбп - доходы будущих периодов;

Рпр- резервы предстоящих расходов.

4) постоянные пассивы, рассчитываемые по формуле:

(1.8)

где ПСП - постоянные пассивы;

КиР - капитал и резервы;

Рбп - расходы будущих периодов.

Для соблюдения абсолютной ликвидности баланса должны соблюдаться следующие неравенства:

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывается коэффициент общей ликвидности баланса применяемый, например,

ля выбора наиболее надёжного партнёра:

(1.9)

Для соблюдения ликвидности коэффициент должен быть больше или равен единице.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности.



(1.10)

где Кал - коэффициент абсолютной ликвидности;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

П5 - краткосрочные обязательства.

Норма 0,2.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. То есть, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства.

(1.11)

где Кт. л. - коэффициент текущей ликвидности;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ‹1 - дебиторская задолженность менее года;

ПОА - прочие оборотные активы;

П5 - краткосрочные обязательства.

Норма 1,5-3, но не менее 1.

Коэффициент покрытия. Данный коэффициент отражает прогнозируемые платёжные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счёт денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов. В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и текущей ликвидности, показывающих мгновенную и текущую платежеспособность, коэффициент покрытия отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.

(1.12)

где Кп- коэффициент покрытия;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность;

КО - краткосрочные обязательства.

Норма: не менее 2.

Для поставщиков товаров (работ, услуг) наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности, банк, кредитующий организацию, больше внимания уделяет коэффициенту текущей ликвидности. Потенциальные и действующие акционеры в большей мере оценивают его платежеспособность по коэффициенту покрытия.

Анализ финансовой устойчивости. Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заёмных средств.

Для оценки финансовой устойчивости применяют следующие коэффициенты:

Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии). Его рост свидетельствует об увеличении финансовой независимости АО, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышении гарантии погашения своих обязательств акционерным обществом. Этот показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов.

(1.13)

где Ка - коэффициент концентрации собственного капитала (автономии);

СК - собственный капитал,

ВБ - валюта баланса.

Норма 0,5.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заёмного капитала.

(1.14)

где Кк.з.к. - коэффициент концентрации заёмного капитала;

ЗК - заёмный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Норма 0,5.

Эти два коэффициента в сумме должны быть равны 1.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала.

(1.15)

где Кф.з. - коэффициент финансовой зависимости;

ВБ - валюта баланса;

СК - собственный капитал.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое состояние. Значение этого показателя может варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

(1.16)

где Км. - коэффициент маневренности;

ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства;

СК - собственный капитал.

Норма 0,2-0,5.

Анализ деловой активности. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Коэффициент оборачиваемости активов измеряет оборачиваемость средств, вложенных в активы, и показывает, эффективно ли используются активы для получения дохода и прибыли.

(1.17)

где Ко.а - коэффициент оборачиваемости активов;

ВР - выручка от реализации;

ВБ - валюта баланса.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз в год взыскивается дебиторская задолженность.

(1.18)

где Ко.д.з. - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

ВР - выручка от реализации;

ЗК - величина заёмного капитала.

Фондоотдача указывает на то, сколько выручки получено на 1 рубль основных фондов. Она характеризует эффективность использования основных средств и других внеоборотных активов. Измеряется величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств.

(1.19)

где Фо - фондоотдача;

ВР - выручка от реализации;

СОСос - средняя остаточная стоимость основных средств.

Анализ рентабельности. Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия измеряются абсолютными и относительными показателями: прибылью, уровнем валового дохода, рентабельностью и так далее.

Основными показателями рентабельности являются:

Чистая прибыль

ЧП = Под + ЧД - ЧР, (1.20)

где ЧП - чистая прибыль;

Под - прибыль от обычной деятельности;

ЧД - чрезвычайные доходы;

ЧР - чрезвычайные расходы.

Рентабельность собственного капитала

(1.21)

где Рс.к.- рентабельность собственного капитала;

ЧП - чистая прибыль;

СвСК - средняя величина собственного капитала.

Данный коэффициент показывает, какова эффективность использования акционерного капитала, отражает окупаемость капитальных вложений акционеров.

Ещё одним важным показателем является показатель рентабельности основной деятельности.

(1.22)

где Ро.д. - рентабельность основной деятельности.

ПР - прибыль от реализации,

ПЗсб - затраты на производство и сбыт продукции.

Рентабельность продукции:

(1.23)

где РП - рентабельность продукции;

ПР - прибыль от реализации;

ВР - выручка от реализации.

Структурный анализ носит предварительный характер, поскольку в результате его проведения еще нельзя дать окончательной оценки качества финансового состояния, для получения которой необходим расчет специальных показателей. Данный вид финансового анализа предназначен для общей характеристики финансовых показателей предприятия, определения их динамики и отклонений за отчётный период.

Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов (Ко/в) более подробно характеризует общую структуру активов, рассчитывается по формуле:

(1.24)

где Ко/в - коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов;

ОА - оборотные активы;

ВА - внеоборотные активы.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения оборотными средствами отдельных стадий производства и обращения. Показатели оборачиваемости могут быть исчислены по всем оборотным средствам и по отдельным их элементам, таким как производственные запасы, незавершенное производство, готовая и реализованная продукция, средства в расчетах, дебиторская задолженность. Скорость оборота зависит от таких факторов как нормирование, технический уровень производственной деятельности. Увеличение числа оборотов достигается за счет сокращения времени производства и времени обращения.

Оборачиваемость оборотных средств исчисляется: продолжительностью одного оборота в днях, количеством оборотов за отчетный период (Тоб.):

(1.25.)

где Тоб. - продолжительность одного оборота в днях;

Соб. - среднегодовая стоимость оборотных средств;

Т- количество дней анализируемого периода (360 дней).

Коэффициент оборачиваемости средств характеризует размер объема выручки от реализации продукции в расчете на один рубль оборотных средств.

Рост коэффициента оборачиваемости свидетельствует о более эффективном использовании оборотных средств. Коэффициент оборачиваемости показывает число оборотов оборотных средств за анализируемый период:

(1.26)

где Коб - Коэффициент оборачиваемости;

ВР - выручка от реализации;

Соб. - среднегодовая стоимость оборотных средств.

Коэффициент загрузки средств в обороте характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на 1 рубль выручки от реализации продукции:

(1.27)

где Кз - коэффициент загрузки средств в обороте;

Соб - среднегодовая стоимость оборотных средств;

В - чистый объём реализации (выручка).

Итак, под методами анализа следует подразумевать способы исследования объекта анализа, а под инструментарием - одну или несколько математических или логических операций, направленных на получение конкретного результата анализа. Различают несколько видов финансового анализа, анализ коэффициентов наиболее часто используется предприятиями. Финансовые коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской отчётности, которая содержит данные о финансовом положении предприятия на определённый момент и о результатах деятельности за отчётный период. Расчёт финансовых показателей и сопоставление их со среднеотраслевыми значениями является обычно первым шагом финансового анализа.

Анализ финансовых коэффициентов - это главный информативный раздел анализа. Каждый блок показателей характеризует финансовое состояние односторонне: прибыльное (рентабельное) предприятие может оказаться неплатёжеспособным; платёжеспособное не иметь ценности на рынке и так далее. Поэтому необходим комплексный подход, анализ коэффициентов во взаимосвязи и взаимозависимости. От тщательно разработанной финансовой стратегии зависит финансовое благополучие предприятия.

2. ПРАКТИКА ПРОВЕДЕНИЯ КОМПЛЕКСНОГО ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «БЭНЗ»

2.1 Анализ оборачиваемости оборотного капитала

Открытое акционерное общество «БЭНЗ» - это предприятие по выпуску и ремонту двигателей и насосов для добычи нефти и производству электротехнического оборудования для энергетического комплекса.

4 августа 2000 года начата реализация программы по полномасштабной интеграции Открытого Акционерного Общества «Бугульминского завода электротехнического оборудования» (ОАО «БЗЭТО») в структуру АО «Алнас», в результате которой с января 2002 года ОАО «БЗЭТО» является дочерним предприятием АО «Алнас» и было переименовано в ОАО «Бугульминский электронасосный завод». В это время завод резко начал наращивать объём производства, как запасных частей к насосам, так и по изготовлению погружных электродвигателей. Численность коллектива достигла 1360 человек.

Производство ОАО «БЭНЗ» оснащено отечественным и импортным автоматизированным оборудованием. В связи с возрастающим объёмом производства станочный парк обновляется, пополняется новыми единицами, разрабатывается и внедряется, нестандартное оборудование, приспособления и оснастка.

Программа развития производства завода активно претворяется в жизнь. В настоящее время ведутся изучение и расширение рынка по реализации высоковольтного оборудования, поиск новых разработок, перспективных изделий, пользующихся спросом.

Положение предприятия в отрасли, как и всех машиностроительных предприятий, выпускающих продукцию для топливно-энергетического комплекса, зависит от состояния дел на нефтяном рынке.

ОАО «Бугульминский электронасосный завод» в составе ОАО «АЛНАС» является одним из ведущих предприятий в стране по изготовлению нефтяного оборудования: погружные электрические двигатели (ПЭД), электрические центробежные насосы (ЭЦН), станции управления, которые успешно работают во многих регионах России.

К основным видам деятельности ОАО «БЭНЗ» можно отнести:

- производство электродвигателей, генераторов и трансформаторов, кроме ремонта;

- предоставление услуг по монтажу, ремонту, техническому обслуживанию и перемотке электродвигателей, генераторов и трансформаторов;

- обработка неметаллических отходов и лома;

- различная торговля по заказам;

- оптовая торговля отходами и ломом.

Проведём анализ эффективности использования оборотного капитала. Его характеризуют показатели оборачиваемости: коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов, период оборота (продолжительность одного оборота в днях), коэффициент оборачиваемости, а также коэффициент загрузки средств в обороте, используя формулы (1.24, 1.25, 1.26, 1.27).

Результаты расчёта показателей оборачиваемости представлены в таблице 2.1 и на рисунках 2.1, 2.2.

Таблица 2.1 - Показатели оборачиваемости ОАО «БЭНЗ»

Показатели	Значения по годам	Изменения
	2005 г.	2006 г	2007 г.	2006 г. к 2005 г.	2007 г. к 2006 г.	2007 г. к 2005 г.
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов, К о/в	0,71	1,06	1,25	0,35	0,19	0,54
Продолжительность одного оборота в днях, Т об.	208	292	421	84	129	213
Коэффициент оборачиваемости средств, К об.	4,46	4,18	3,42	-0,28	-0,76	-1,04
Коэффициент загрузки средств в обороте, К з.	0,22	0,24	0,29	0,02	0,05	0,07

Рисунок 2.1 - Показатели оборачиваемости оборотного капитала ОАО «БЭНЗ»

Соотношение внеоборотных и оборотных активов ОАО «БЭНЗ» значительно отличается. Анализ показал, что значения коэффициентов увеличиваются в течение трёх лет с 0,71 до 1,25 единиц. Таким образом, соотношение внеоборотных и оборотных активов возросло в 2007 году по сравнению с 2005 годом на 0,54 пункта, а по сравнению с 2006 на 0,19 пункта. Это говорит о том, что ОАО «БЭНЗ» использует свои оборотные и внеоборотные активы нерационально. Эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости и платёжеспособности. Ведущие экономисты рекомендуют равное использование оборотных и внеоборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости характеризует число оборотов оборотных средств за период. Чем выше число оборотов, тем эффективнее использование оборотного капитала. В нашем случае наблюдается тенденция к убыванию показателей в течение трёх лет с 4,46 раз до 3,42 раза. Таким образом, эффективность использования оборотных средств в 2007 г. снизилась по сравнению с 2005 годом на 1,04 пункта, а по сравнению с 2006 на 0,76 пункта. Этот факт является неблагоприятным для предприятия. Эффективность использования оборонного капитала снижается.

Коэффициент загрузки свидетельствует о рациональном, эффективном, или наоборот, неэффективном использовании оборотных средств. Чем меньше коэффициент загрузки, тем эффективнее используются оборотные средства. В нашем случае, наблюдается тенденция к увеличению показателей в течение трёх лет с 0,22 до 0,29 рублей. Таким образом, коэффициент загрузки в 2007 году возрос по сравнению с 2005 на 0,07 пункта; по сравнению с 2006 на 0,05 пункта. Эффективность оборотных средств предприятия снизилась.

Рисунок 2.2 - Изменение периода оборота (продолжительности одного оборота в днях) ОАО «БЭНЗ»

Оборачиваемость текущих активов является важной качественной характеристикой проводимой финансовой политики - чем быстрее оборачиваемость, тем эффективнее выбранная стратегия обеспечения предприятия финансовыми средствами, тем выше скорость формирования денежных потоков. Чем ниже продолжительность одного оборота в днях, тем лучше для предприятия. В нашем случае, наблюдается тенденция к увеличению периода оборота в течение трёх лет с 208 дней до 421 дня. Таким образом, период оборота в 2007 году возрос по сравнению с 2005 годом на 213 дней, а по сравнению с 2006 годом на 129 дней. Это говорит о том, что финансовая стратегия ОАО «БЭНЗ» не достаточно эффективна. Скорость формирования денежных потоков низкая. ОАО «БЭНЗ» должно всеми силами сократить период оборачиваемости в целом и по каждой из наиболее весомых составляющих.

Итак, анализ оборачиваемости оборотного капитала в течение 2005-2007 годов показал, что оборотный капитал предприятие использует нерационально. Соотношение внеоборотных и оборотных активов значительно отличается, об этом свидетельствует расчёт коэффициента соотношения внеоборотных и оборотных активов. Период оборота оборотных средств в течение трёх лет возрастает, это указывает на тот факт, что финансовая стратегия обеспечения предприятия финансовыми средствами достаточно слаба, то есть скорость формирования денежных потоков предприятия низкая. Расчёт коэффициентов оборачиваемости и загрузки свидетельствуют о неэффективном использовании оборотного капитала. Так, число оборотов оборотных средств в 2007 году снижается, а значения коэффициента загрузки увеличиваются, что является неблагоприятным фактором для предприятия.

2.2 Анализ финансовых результатов предприятия

Анализ финансовых результатов предприятия производится на основе таких результативных финансовых показателях, как прибыль и рентабельность.

Проведём анализ финансовых результатов ОАО «БЭНЗ» в течение трёх лет в период с 2005 по 2007 года, используя формулы (1.20, 1.21, 1.22, 1.23).

Результаты расчёта показателей, характеризующих финансовые результаты предприятия, представлены в таблице 2.2 и на рисунках 2.3,2.4.

Таблица 2.2 - Показатели, характеризующие финансовые результаты ОАО «БЭНЗ»

Показатели	Значения по годам	Изменения
	2005 г.	2006 г	2007 г.	2006 г. к 2005 г.	2007 г. к 2006 г.	2007 г. к 2005 г.
1	2	3	4	5	6	7
Чистая прибыль ЧП, тыс. руб.	2468	34509	58876	+ 32041	+ 24367	+ 56408
Валовая прибыль ВП, тыс. руб.	62544	121197	195707	+ 58653	+ 74510	+ 133163
Прибыль от продаж ПП, тыс. руб.	21351	61718	96322	+ 40367	+ 30604	+ 74971
Прибыль до налогообложения ПН, тыс. руб.	10940	46958	86170	+ 36018	+ 39212	+ 75230
Рентабельность собственного капитала, Рск %	4	37	39	33	2	35
Рентабельность основной деятельности, Род %	7	16	23	9	7	16
Рентабельность продаж, Рп %	6	14	18	8	4	12

Рисунок 2.3 - Изменение прибыли ОАО «БЭНЗ»

В течение трёх лет наблюдается тенденция к увеличению чистой прибыли ОАО «БЭНЗ» с 2468 тысяч рублей до 58876 тысяч рублей. По сравнению с 2005 годом чистая прибыль в 2007 году возросла на 58,8 %.

Также происходит увеличение валовой прибыли с 62544 тысяч рублей в 2005 году до 195707 тысяч рублей1 в 2007 году. По сравнению с 2005 годом валовая прибыль увеличилась на 35 %.

Произошло увеличение и прибыли от продаж с 21351 тысяч рублей в 2005 году до 96322 тысяч рублей в 2007 году. Прибыль от продаж к 2007 году возросла на 41,7%.

Прибыль до налогообложения возросла с 10940 тысяч рублей в 2005 году до 86170 тысяч рублей в 2007 году. Прирост составил 52,2 %.

Таким образом, в течение трёх лет произошло значительное увеличение чистой прибыли (прирост 58,8%), прибыли до налогообложения (прирост 52,2%), прибыли от продаж (прирост 41,7%), валовой прибыли (прирост 35%).



Рисунок 2.4 - Изменение показателей финансовых результатов ОАО «БЭНЗ»

Коэффициент рентабельности собственного капитала указывает на эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций - повышение коэффициента повышает котировку. Данный коэффициент характеризует также отдачу на капитал, вложенный в предприятие собственниками для достижения стратегических целей. Рентабельность собственного капитала ОАО «БЭНЗ» в течение трёх лет увеличилась с 4 % до 39 %. Таким образом, значение коэффициента в 2007 году возросло по сравнению с 2005 годом на 35 %; а по сравнению с 2006 годом на 2 %. С повышением уровня данного коэффициента связан рост стоимости бизнеса, что происходит в нашем случае.

Рентабельность по основной деятельности ОАО «БЭНЗ» в течение трёх лет увеличилась с 7 % до 23 %. Это вызвано в первую очередь тем, что при росте выручки от реализации (по отгрузке), снизилась себестоимость реализованной продукции. Высокий уровень рентабельности объясняется достаточной загрузкой производственных мощностей. Уровень косвенных расходов на производство низок. Значение коэффициента в 2007 году возросло по сравнению с 2005 годом на 16 %, а по сравнению с 2006 годом на 7 %. Наблюдается тенденция к увеличению показателей рентабельности продаж ОАО «БЭНЗ» в течение трёх лет. Каждый рубль реализованной продукции принёс предприятию 6 копеек прибыли в 2005 году, 14 копеек прибыли в 2006 году, и 18 копеек прибыли в 2007 году. Рентабельность продаж в 2007 году увеличилась по сравнению с 2005 годом на 12 %, а по сравнению с 2006 годом на 4 %. Таким образом, прибыль от реализации продукции ОАО «БЭНЗ» значительно возросла.