Северсталь - одна из крупнейших в мире вертикально-интегрированных горно-металлургических компаний. Ключевые предприятия компании находятся в России, США, Италии, Франции. Акции компании представлены в торговой сети РТС (CHMF), на ММВБ и Лондонской фондовой бирже.

Группа состоит из следующих сегментов:

Северсталь Ресурс (бывший Горнодобывающий сегмент) - данный сегмент включает в себя два железорудных комплекса, расположенных на северо-западе Российской Федерации, ОАО "Карельский окатыш" и ОАО "Олкон": два комплекса по добыче угля, ОАО "Воркутауголь" на северо-западе Российской Федерации и РВS Coals Ltd, расположенный в США, а также золотодобывающие активы, расположенные в восточной части Российской Федерации, Африке и Казахстане.

Российская сталь - данный сегмент включает в себя сталелитейные и оцинковочные производства в г. Череповец; прокатный стан 5000 в Колпино; завод по производству труб большого диаметра в г. Ижора (бывший сегмент Ижорский трубный заводу; расположенные на северо-западе Российской Федерации; метизные компании, расположенные в России. Украине и Италии (бывший Метизный сегмент); предприятия по переработке металлолома, осуществляющие деятельность в северо-западной и центральной части Российской Федерации, а также различные международные вспомогательные торговые, сервисные и транспортные предприятия.

Северсталь Северная Америка - данный сегмент включает в себя интегрированный чугунно - и сталелитейный комбинат Severctal Dearborn, расположенный на Среднем Западе США; мини-завод Severstal Columbus LLC, на юго-востоке США. Северсталь Северная Америка сегмент также включает в себя три интегрированных чугунно - и сталелитейных комбината: Sparrows Point. расположенный на восточном побережье США; Severstal Wheeling, (бывшее название - группа компаний Esmark) на Среднем Западе США и Severstal Warren Inc. (бывшее название - WCI Steel Inc.) на Среднем Западе США и предприятие по производству коксующихся углей, Mountain State Carbon LLC, расположенное на границе Южного и Западного регионов США которые классифицируются как активы, предназначенные для продажи и прекращенная деятельность на 31 декабря 2010.

Значительные изменения в мировой экономике, глобальный финансовый кризис и неожиданно резкое замедление экономического роста практически во всех отраслях металлопотребления вызвало серьёзное падение потребления стальной продукции в металло-интенсивных отраслях, что привело к падению потребления стали на всех региональных и продуктовых рынках. Из-за замедления экономического роста и снижения доступности финансовых средств, ситуация на рынках потребления стальной продукции серьёзно ухудшилась. Спрос на сталь в мировом масштабе в 2009 году снизился на 8% относительно 2008 года, при том, что падения в последние годы не происходило ни разу. В 2010 году цены на сталелитейную продукцию существенно выросли, что позволили улучшить финансовые результаты компании.

Рис.2.1.

График выручки от реализации за 2008-2010 год (тыс. долларов США)

Выручка от реализации товарной продукции в 2009 году составила 9,5 миллиардов долларов США. Как видно на графике, по сравнению с 2008 годом выручка в 2009 году снизилась на 6,5 млрд. долларов США, за счет падения цен реализации как на внутреннем, так и на внешнем рынке. В 2010 году произошел рост объемов производства и повышение спроса на сталелитейную продукцию в связи со стабилизацией мировой экономики, что позволило увеличить выручку на 4 млрд. долларов США.

Рис.2.2.

График чистой прибыли за 2008-2010 год (тыс. долларов США)

Чистая прибыль предприятия по итогам 2009, 2010 года показала отрицательные значения, 1119 млн. и 515 млн. долларов соответственно, главным образом это связано с большими убытками от прекращенной деятельности, т.е. компонента организации, который либо выбыл, либо классифицирован как предназначенный для продажи. В 2010 году убытки от прекращенной деятельности составили 1 941 745 000 долларов США.

За исследуемый период имущество компании сократилось на 14 % или на 3 млрд. долларов США, в основном за счет снижения суммы внеоборотных активов (снижение на 2 млрд. долларов США. или 17% по сравнению с показателями 2008 года). По оборотным активам произошло снижение на 1 млрд. долларов США или на 10%. В целом можно отметить тенденцию к сокращению доли внеоборотных активов в структуре имущества предприятия.

Рис 2.3.

Структура активов баланса за 2008-2010 год (тыс. долларов США)

Основную долю в общей стоимости имущества составляют внеоборотные активы. В составе внеоборотных активов наибольший прирост в 2010 году произошел по долгосрочным финансовым вложениям (46%) за счет увеличения инвестиций в дочерние предприятия и прочие организации, а также существенно увеличилась сумма нематериальных активов, на 31% по сравнению с 2009 годом. Наибольшую долю в составе внеоборотных активов имеют основные средства, в 2008 и 2009 году их удельный вес был 83%. В 2010 году произошло снижение количества основных средств до 7351 млн. долларов США, т.е. на 22%.

Наибольшую долю в составе оборотных активов имеют запасы, около 30 %. Однако они имеют тенденцию к снижению. За исследуемый период их сумма сократилась почти на 2 млрд. долларов США. Также можно отметить существенное снижение суммы дебиторской задолженности, на 40% в 2010 году по сравнению с предыдущим. Следует сказать о отрицательной динамике сумм краткосрочных финансовых вложений и денежных средств, на 76% и 28% соответственно, что говорит об ухудшении ликвидности компании.

Рис.2.4.

Структура пассивов баланса за 2008-2010 год (тыс. долларов США)

В структуре пассивов за исследуемый период стоит отметить тенденцию к сокращению количества собственных средств долгосрочных займов и кредитов и увеличению краткосрочного заемного капитала. Доля краткосрочных заемных средств увеличилась на 10% с 21% до 32%, что связано с сокращением выручки от деятельности компании. Удельный вес собственного капитала в структуре баланса на прошедшие три года сократился на 23%, в основном за счет снижения суммы нераспределенной прибыли на 2,25 млрд. долларов США.

Экономический кризис оказал существенное влияние на деятельность предприятия, из-за падения цен на продукцию, впускаемую предприятием, резко снизились суммы выручки (-16%). Однако в целом ситуацию можно охарактеризовать позитивно, поскольку компании удалось справиться с непростой экономической ситуацией в России и за рубежом, о чем говорит улучшение финансовых результатов компании за 2010 год, и заложить потенциал для дальнейшего роста.

2.2.1 Анализ ликвидности

Способность компании платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Компания считается ликвидной, если она в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя оборотные активы.

Проанализируем ликвидность баланса компании "Северсталь". Для этого составим агрегированный баланс.

Таблица 2.1.

Агрегированный баланс (тыс. долларов США)

Проводя анализ данных агрегированного баланса можно о том, что баланс не обладает абсолютной ликвидностью, т.к. А1>П1, А2<П2, А3<П3, А4>П4. За исследуемый период сумма трудно реализуемых активов не покрывается постоянными пассивами, что говорит о том, что часть внеоборотных активов финансируется за счет заемных средств. Наибольший удельный вес в структуре активов занимают трудно реализуемые активы - около 50%, большую часть которых составляют внеоборотные средства. Большую часть пассивов занимают постоянные пассивы, т. е собственные средства предприятия, их удельный вес составляет около 40%. Также нужно отметить отрицательную динамику практически всех статей агрегированного баланса, что говорит о снижении производственной активности за прошедшие три года.

Проведем расчет абсолютных и относительных показателей ликвидности.

Таблица 2.2.

Абсолютные показатели ликвидности

Текущая ликвидность - характеризует платежеспособность компании на ближайший период времени. Показатель текущей ликвидности выше 0, что говорит о платежеспособности компании. Относительное отклонение за рассматриваемый период составило всего 46%, что связано с сокращением количества активов.

Перспективную ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе будущих поступлений и платежей. Сумма долгосрочных обязательств превышает сумму медленно реализуемых активов в 2 раза, вследствие чего, в будущем компании угрожает неплатежеспособность, что подтверждает показатель перспективной ликвидности компании.

Таблица 2.3.

Относительные показатели ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса, или другую конкретную дату. ОАО "Северсталь" показывает высокий показатель абсолютной ликвидности. Несмотря на то, что за три года он снизился на 56%, его значение в 2010 году выше нормативного - 0,33>0,1, из чего следует, что в ближайшее время предприятие сможет погасить краткосрочную задолженность за счет денежных средств компании и краткосрочных финансовых вложений.

Коэффициент критической ликвидности или, как его ещё называют, "промежуточной ликвидности" показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счёт имеющихся денежных средств, но и за счёт ожидаемых поступлений. Этот показатель в ОАО "Северсталь" также выше нормативного значения (1,13>1), что говорит о том, что в ближайшее время предприятию не угрожает неплатежеспособность. Однако и это показатель также имеет отрицательную тенденцию, что объясняется увеличением краткосрочных обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Это показатель также имеет отрицательную тенденцию, относительное отклонение за три анализируемых года составило 32,33%, что связано с сокращением количества активов. В 2010 году текущие обязательства компании "Северсталь" по кредитам и расчетам превысили сумму активов. Показатель опустился ниже нормативного значения (1,51<2), что о том, что компания не сможет погасить текущие обязательства, мобилизовав все оборотные средства.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - характеризует наличие собственных средств предприятия. В анализируемой компании этот показатель за прошедшие 3 года имеет отрицательное значение, что говорит о том, что оборотные средства сформированы полностью за счет заемных средств. Данный факт негативно сказывается на платежеспособности предприятия. Однако этот показатель имеет положительную динамику, по сравнению с 2008 годом он увеличился на 16%, что говорит о стремлении руководства компании увеличить сумму собственных оборотных средств.

2.2.2 Анализ финансовой устойчивости

Финансовое состояние компании, её устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

Таблица 2.4.

Доля собственного и заемного капитала в структуре пассива (в %)

Если рассматривать простое соотношение собственных и заемных средств на ОАО "Северсталь" можно говорить о плохой финансовой устойчивости компании. Количество заемных средств превышает сумму собственного капитала и составляет около 60%. Это связано с опережающими темпами сокращения количества собственных средств. За последние три года их сумма сократилась на 23%, в то время как сумма заемных средств уменьшилась на 7%.

Таблица 2.5.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости (тыс. долларов США)

Исходя из данных таблицы 2.5., можно говорить о нормальной финансовой устойчивости компании. {0; 1; 1}

Ф_с= - 1 660 343 тыс. долларов США < 0 - > 0

Ф_к= 3 966 792 тыс. долларов США > 0 - > 1

Ф_о= 5 389 054 тыс. долларов США > 0 - > 1

Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что компания использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Этот тип финансирования запасов является "нормальным" с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия. Однако отмечается положительная динамика излишков СОС, ФК для функционирования запасов и затрат, а также общей величины излишков для формирования запасов и затрат, что говорит о стремлении компании к абсолютной финансовой устойчивости.

Таблица 2.6.

Относительные показатели финансовой устойчивости

Относительные показатели говорят о плохой финансовой устойчивости компании.

Коэффициент финансовой независимости представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия. Он характеризует долю собственного капитала в общем объёме пассивов.

К_{ф. нез.} =0,38 < 0,5 - В общем объеме пассивов собственный капитал составляет 38 %, за анализируемый период его доля снизилась на 0,05%, показатель ниже нормативного значения, что говорит о необходимости увеличения собственных средств на предприятии.

Коэффициент финансовой напряженности - финансовый коэффициент, характеризующий зависимость фирмы от заемных средств. Коэффициент финансовой напряженности рассчитывается как отношение величин долгосрочных и краткосрочных обязательств.

К_{ф. нап.} =0,62 > 0,5 - В общем объеме пассивов земный капитал составляет 62 %, за анализируемый период его доля увеличилась на 0,05%, и показатель по-прежнему выше нормативного значения в 50%, что свидетельствует о необходимости снизить количество долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счёт собственных средств, а какая из заёмных.

К_самоф. =0,61 < 1 - Коэффициент самофинансирования в 2010 году составил 61%, что говорит о том, что большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств.

Такая ситуация является негативной для инвесторов и кредиторов, т.к. свидетельствует о финансовом риске.

За последние 3 года коэффициенты финансовой независимости, самофинансирования и долгосрочной финансовой независимости снизились, а коэффициенты финансовой напряженности, текущей задолженности и финансового левериджа наоборот увеличились, что говорит о тенденции к ухудшению финансовой устойчивости предприятия и связанно с сокращением количества собственных средств, в первую очередь нераспределенной прибыли, и увеличения доли краткосрочных обязательств.

Таким образом, компания показывает низкие показатели финансовой устойчивости, что связано с сокращением суммы нераспределенной прибыли и в связи с этим вынужденной мерой по увеличению краткосрочной задолженности.

2.2.3 Анализ деловой активности

При анализе хозяйственной деятельности, во время проведения финансового анализа, для оценки интенсивности использования активов применяют коэффициент оборачиваемости активов. Он характеризует эффективность использования активов с точки зрения объёма продаж. Показывает количество оборотов одного рубля активов за анализируемый период.

Таблица 2.7.

Показатели оборачиваемости активов

В 2010 году на 1 рубль средств вложенных в активы предприятия приходилось 1,42 рубля выручки от реализации продукции, при этом показатель за исследуемый период уменьшился на 5,65%. В свою очередь длительность 0,7 дня и увеличилась на 5,98%. Показателей оборачиваемости довольно высокие, однако отрицательная тенденция свидетельствует об ухудшении деловой активности предприятия и связана с уменьшением выручки от реализации продукции.

Рентабельность характеризует результативность деятельности промышленного предприятия. Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль имеет промышленное предприятие с каждого рубля средств, вложенных в активы. Рентабельность выступает как экономическая категория, оценочный результативный показатель, целевой ориентир, инструмент расчета чистого дохода общества, источник формирования различных фондов.

Экономическое содержание рентабельности тождественно понятию "прибавочная стоимость". Как экономическая категория рентабельность отражает совокупность отношений субъектов хозяйствования, участвующих в формировании и распределении национального дохода.

Таблица 2.8.

Показатели рентабельности

Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг до выплаты процентов и налогов на сумму полученной выручки. Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности. Рентабельность продаж на ОАО "Северсталь за рассматриваемый период снизилась незначительно на 0,06% и в 2009 году на составила 9%, т.е. с 1 рубль проданной продукции предприятие получила 9 рублей прибыли, что связано с падением цен на продукцию на мировом рынке стали.

Рентабельность продукции (коэффициент окупаемости затрат) исчисляется путем отношения прибыли от реализации до выплаты процентов и налогов к сумме затрат по реализованной продукции. Коэффициент окупаемости затрат на исследуемом предприятии снизился и в 2009 году составил 33%, т.е. на 1 рубль затрат вложенных в изготовление продукции предприятие получило 33 рублей прибыли, что также объясняется снижением цен на реализованную продукцию. Однако в 2010 году в связи со стабилизацией ситуации на мировых рынках, ростом цен на сталелитейную продукцию этот показатель увеличился на 48%.

Рентабельность активов - относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании порождать прибыль. Рентабельность активов - индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств. Из-за отсутствия чистой прибыли ОАО "Северсталь" коэффициент рентабельности активов показал отрицательное значение. На 1 рубль средств вложенных в активы предприятия в 2009 году приходиться лишь 0,057 рублей чистого убытка. Также отрицательные показатели у рентабельности оборотных и внеобротных средств.