Направления эффективного использования финансовых ресурсов предприятия

Операция факторинга заключается в том, что факторинговый отдел банка покупает долговые требования (счета-фактуры) клиента на условиях немедленной оплаты до 80% от стоимости поставок и уплаты остальной части за вычетом процентов за кредит и комиссионных платежей в строго обусловленные сроки независимо от поступления выручки от дебиторов. Если должник не оплачивает счета в срок, то выплаты вместо него осуществляет факторинговый отдел.

Факторинговое обслуживание наиболее эффективно для малых и средних предприятий, которые традиционно испытывают финансовые затруднения из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами и ограниченности доступных для них источников кредитования.

Вместе с тем, не всякое предприятие, относящееся к категории малого или среднего бизнеса, может воспользоваться факторинговы ми услугами.

Факторинговому обслуживанию не подлежат

* предприятия с большим количеством дебиторов, задолженность каждого из которых выражается небольшой суммой;

* предприятия, занимающиеся производством нестандартной или узкоспециализированной продукции;

* строительные и другие фирмы, работающие с субподрядчика ми;

* предприятия, заключающие со своими клиентами долгосрочные контракты и выставляющие счета по завершении определенных этапов работ или до осуществления поставок (авансовые платежи).

Комиссионное вознаграждение факторингового отдела складывается из двух элементов:

1) платы за обслуживание. Она рассчитывается обычно, как про цент от суммы счета-фактуры. Ее величина зависит от объема и структуры производственной деятельности поставщика, кредитоспособности его покупателей, оценки отделом трудоемкости выполняемой работы, степени кредитного риска, а также от специфики и конъюнктуры рынка, финансовых услуг той или иной страны. В большинстве стран она колеблется в пределах 0,5-3,0%. При наличии регресса де лается скидка на 0,2-0,5%. Плата за учет (дисконтирование) счетов-фактур составляет 0,1-1,0% годового оборота поставщика;

2) процента, взимаемого при досрочной оплате переуступаемых (долговых требований. За период между досрочным получением платежа и датой поступления платежа от плательщика его размер определяется на основе ежедневного дебетового сальдо по счету поставщика у факторингового отдела. Обычно он на 2-4% превышает текущую банковскую ставку, используемую при краткосрочном кредитовании клиентов с аналогичным оборотом и кредитоспособностью, что обусловлено необходимостью компенсации дополнительных затрат и риска. Обычно банк оплачивает единовременно 80-90% стоимости счета-фактуры; 10-20% -- резерв, который будет возвращен после погашения дебитором всей суммы долга.

Иностранные инвестиции представляют собой вложение иностранного капитала в предприятия, действующие на территории РФ. Они делятся на

- прямые иностранные инвестиции -- приобретение иностранным инвестором не менее 10% долей в уставном капитале коммерческой организации, созданной на территории РФ, а также вложение капитала в основные фонды филиалов иностранных компаний, открывающихся на территории РФ;

- портфельные иностранные инвестиции -- вложение иностранных инвесторов на российском финансовом рынке, в т.ч. на рынке ценных бумаг.

Одной из главных проблем, а также направлений, которое необходимо развивать на российских предприятиях, выступает инвестиционная привлекательность для иностранных инвесторов. Данную проблему возможно решить, но не без помощи государства. Давно назрел вопрос о принятии таких законодательных мер, которые сделали бы привлекательным размещение иностранных инвестиций. Имеются в виду нормативно-правовые акты, гарантирующие на федеральном уровне сохранность инвестированного капитала при любых политических изменениях, свободную репатриацию капитала и прибыли, серьезные налоговые льготы, общепринятое таможенное регулирование, перечень отраслей, в которых деятельность иностранных инвесторов запрещена, и др. Важно, наконец, определить правовыеуменьшения финансового риска при организации платежей. Коммерческие банки, развивая эти операции, дополняют их элементами бухгалтерского, информационного, рекламного, сбытового, юридического, страхового и другого обслуживания клиентов. Это позволяет расширять круг клиентов банка, усиливать связь с ними, увеличивать прибыль банка за счет расширения операций, но и то, чтобы принятые решения не были двусмысленными, не требовали дополнительного толкования, а главное, исполнялись на деле.

По мнению западных предпринимателей, чтобы зарубежные инвестиции пошли в Россию, необходимы следующие условия.

Во-первых, возможность реализовывать произведенные товары за деньги, причем не менее 20%, за пределы России. По этой причине основные иностранные капиталовложения идут в сферы, в которых есть экспорт. Более того, западные фирмы не хотят создавать в России производства, которые требуют импортных оборотных средств.

Во-вторых, должна быть надежная перспектива сбыта готовой продукции. К сожалению, российская система взимания НДС в торговле со странами СНГ не способствует такому развитию.

В-третьих, на предприятиях должен быть прозрачный бухгалтерский учет, а менеджмент должен быть способен контролировать по токи финансов и товаров. По мнению зарубежных партнеров, им дорого обходится ведение двойной бухгалтерии: одной -- по международным стандартам -- для собственной штаб-квартиры и второй -- по российским правилам -- для налоговой службы РФ.

В-четвертых, иностранный инвестор в России должен ориентироваться на умеренно пессимистический прогноз развития предприятия и иметь стратегию выхода из бизнеса -- продать ли предприятие, разделить его между акционерами или найти какой-то третий вари ант.

Тем не менее, приток иностранного капитала в экономику Рос сии все же наблюдается.

1.3 Управление финансовым ресурсам

1.3.1 Управление собственными ресурсами

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам [Бланк И.А. Управление активами. - К.: Ника-Центр, 2008].

I. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов пред приятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствие темпам стратегического развития предприятия.

На первом этапе анализа существует 3 стадии.

1. Изучается общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала к темпам прироста активов и объему реализуемой продукции пред приятия. Изучается динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в анализируемом периоде.

2. Рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов, а именно: изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсных источников.

3. Оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель суммы прироста чистых активов предприятия.

II. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, сформированных за счет внутренних и внешних источников и рассчитывается по следующей формуле:

Псфр = Пк * Уск /100 - СКн + Пр

где Псфр -- общая потребность в собственных финансовых ресурсах;

Пк -- потребность в капитале на конец периода;

У_ск -- планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СК_н -- сумма собственного капитала на начало периода;

Пр -- сумма прибыли, направленная на потребление в этом пери оде.

III. Оценка стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов из различных источников. Результаты этой оценки служат основой разработки финансовых решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

IV. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того как обращаться к внешним источникам, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Основным планируемым внутренним источником является сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений. Однако следует учитывать, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации приводит к соответствующему уменьшению суммы прибыли. Поэтому при поиске резервов роста собственных финансовых ресурсов следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, то есть следует учитывать следующий критерий, что сумма чистой прибыли и планируемая сумма амортизационных отчислений должны стремиться к максимальной сумме собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

ЧП + АО СФРmax ,

где ЧП -- сумма чистой прибыли;

АО -- планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФР_max -- максимальная сумма собственных финансовых ресурсов.

V. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников должен обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников. Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по фор муле:

СФРвнеш = Псфр - СФРвн ,

где П_сфр -- общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в стратегическом периоде;

СФР_вн -- сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Основными собственными источниками внешнего финансирования являются дополнительный паевой капитал, а также дополнительная эмиссия акций.

VI. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс оптимизации основан на следующих критериях.

1. Обеспечение минимальной стоимости привлечения совокупных собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от этого источника следует отказаться.

2. Обеспечение сохранения управления предприятием его первоначальными учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в стратегическом периоде, который рассчитывается по следующей формуле:

Ксф = СФР/( А + Псфр),

где Ксф -- коэффициента самофинансирования развития пред приятия;

СФР -- планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

А -- планируемый прирост активов предприятия;

П -- планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.

Финансовое обеспечение деятельности компаний сопровождается использованием как собственного, так и заемного капитала. Потребности в финансировании, как правило, оказываются больше той суммы, которую позволяют мобилизовать собственные источники.

1.3.2 Управление заемными средствами

I. Анализ привлечения и использованием заемных финансовых ресурсов в предыдущем периоде. Целью такого анализа является вы явление объема, состава и форм привлечения заемных финансовых ресурсов и оценка эффективности их использования.

1. Изучается динамика общего объема привлечения заемных финансовых ресурсов в рассматриваемом периоде. Темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммой собственных финансовых ресурсов.

2. Определяются основные виды привлечения заемных средств, анализируется в динамике удельный вес каждого вида в общей сумме заемных финансовых ресурсов.

3. Определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных финансовых ресурсов по срокам их привлечения

4. Изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм кредитов.

5. Изучается эффективность использования заемных финансовых ресурсов. В этих целях рассчитываются показателей оборачиваемости и рентабельности заемного капитала, а также эффект финансового рычага.

II. Определение целей привлечения заемных финансовых ресурсов в предстоящем периоде. Основными целями привлечения заемных средств являются следующие.

1. Пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов.

2. Формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов, а именно необходимость реализации конкретных инвестиционных проектов предприятия.

3. Обеспечение социально-бытовых потребностей работников В этом случае заемные средства привлекаются для выдачи кредитов работникам на жилищное строительство и другие социальные цели.

III. Определение предельного объема _а привлечения заемных финансовых ресурсов. Максимальный объем заемных финансовых ресурсов вызван двумя условиями.

1. Предельным эффектом финансового рычага. Объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе. Затем рассчитывается объем заемного капитала и эффект финансового рычага при условии, что дифференциал должен быть положи тельным.

2. Обеспечение достаточной финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость должна оцениваться как с позиции самого предприятия, так и с учетом интересов кредиторов. Предприятие устанавливает самостоятельно лимит использования заемных финансовых ресурсов.

IV. Оценка стоимости привлечения заемных финансовых ресурсов из различных источников. Потребность во внешнем финансировании можно рассчитать по формуле.

ПДВФ = необходимый прирост осн. Активов + А факт. *темп прироста выручки -(чистая прибыль/выручка фактическая)*выручку прогноз. * (1- (дивиденды фак./чистая прибыль факт.)

где ПДВФ -- потребность в дополнительном внешнем финансировании;

А факт. -- изменяемые активы отчетного баланса;

П_фвкт. -- изменяемые пассивы отчетного баланса.

Данная формула показывает, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необходимые активы пассивами. Отсюда явствует, что потребность во внешнем финансировании тем больше, чем больше нынешние активы, темп прироста выручки и норма распределения чистой прибыли на дивиденды, и тем больше нынешние пассивы и чистая рентабельность реализованной продукции.

V. Определяются сроки использования привлекаемых заемных финансовых ресурсов. В процессе расчетов определяется полный и предельный срок использования заемных средств. Полный срок использования заемных финансовых ресурсов представляет собой период времени с начала их поступления на предприятие до окончательного погашения всей суммы долга и включает в себя

1) срок полезного использования, то есть период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;

2) льготный период -- это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долходимых финансовых ресурсов;

3) срок погашения -- это период времени, в течение которого про исходит полная выплата основного долга и процентов по использованным заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не сразу после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.

Средний срок использования заемных финансовых ресурсов представляет собой средний расчетный период, в течение которого эти средства находятся в пользовании на предприятии. Рассчитывается он по следующей формуле:

ССз = СПз/2 + ЛП+ПП/2 ,

где СС_з -- средний срок использования заемных финансовых ресурсов;

СП_з -- срок полезного использования заемных финансовых ресурсов;

ЛП -- льготный период;

ПП -- период (срок) погашения.

VI. Определение состава основных кредиторов. Состав кредиторов определяется видами привлекаемых заемных финансовых ресурсов.

VII. Формирование эффективных условий привлечения заемных финансовых ресурсов, в т.ч.

1) срок предоставления кредита;

2) ставка процентов за кредит;

3) условия выплаты суммы процентов;

4) условия выплаты основной суммы долга.

VIII. Обеспечение эффективного использования заемных финансовых средств. Критерием эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности привлекаемого заемного капитала.

I. Обеспечение современных расчетов по полученным кредитам и займам. С целью этого обеспечения на предприятии может заранее резервироваться возвратный специальный фонд. Платежи по обслуживанию полученных долгосрочных и краткосрочных кредитов включаются в платежный календарь предприятия и контролируются в процессе мониторинга финансовой деятельности [Бланк И.А. Управление активами. - К.:Ника-Центр, 2008. - С.382].

2. Анализ формирования и использования финансовых ресурсов на предприятии РКК «Энергия»

2.1 Общая характеристика предприятия РКК «Энергия» и его финансовых ресурсов

Открытое акционерное Общество «Ракетно-космическая корпорация «Энергия» им. Королёва создано на основании Постановления Правительства Российской Федерации от 29 апреля 1994 г. №415.

Основными видами деятельности Корпорации является:

· проведение научно-исследовательских, опытно-конструкторских и экспериментальных работ по выполнению Федеральных научно-технических программ, межправительственных соглашений и решений Правительства Российской Федерации по созданию и эксплуатации современных пилотируемых орбитальных комплексов, ракет-носителей различного класса и разрабатываемых на их базе ракетно-космических систем народнохозяйственного, оборонного и научного назначения, а также иной наукоемкой продукции;

· разработка и изготовление протезно-ортопедических изделий. барокомплексов и другого медицинского оборудования, оказание ортопедической помощи;

· внешнеэкономическая деятельность по созданию и использованию ракетно-космических систем, по предоставлению услуг на ракетно-космических средствах, а также в форме экспортно-импортных, валютных, кредитно-финансовых операций, в том числе привлечение иностранных инвестиций и кредитов для модернизации и расширения производства, внедрения прогрессивных технологий, выпуска новых видов продукции, участия в инновационных программах и проектах;

· осуществление на коммерческой основе рекламной, издательской и полиграфической деятельности, туризма, экскурсий, отдыха и лечения в пансионатах и санаториях Корпорации, продажа сувенирной продукции с космической символикой.

Корпорация зарегистрирована по адресу: 141070, Московская область, г. Королев, ул. 4а.

Таблица 3. Перечень обособленных подразделений (филиалов)

№	Наименование	Место нахождения	КПП	Вид деятельности
1	Пансионат «Восход»	Московская обл., Сергиевопосадский район, п/о Лоза, дер. Ситники	504202001	Деятельность пансионатов. дом отдыха и т.п.
2	Пансионат санаторного типа «Восток»	Краснодарский край, Туапсинский район, пос. Новомихайловский	235502001	Деятельность пансионатов, домов отдыха и т.п.
3	Санаторий «Крепость»	Ставропольский край, г. Кисловодск, проспект Мира, Д. 9	262802001	Деятельность пансионатов, домов отдыха и т.п.
4	Центр РКК «Энергия» на космодроме Байконур (Центр №12Ц)	Республика Казахстан, Кзыл-Ординская обл, г. Байконур-8	990103001	Содержание и эксплуатация объекта космодрома «Байконур»

Таблица 4. Прочие подразделения, выделенные на отдельный баланс

№	Наименование	Вид деятельности
1	Управление по общественному питанию	Торговля, общественное питание
2	Управление социальной сферы	Услуги социальной сферы (услуги гост;:-. общежитии, детских садов, жилнщно-коммунальные услуги и т.п.)
3	Санаторий-профилакторий «Подлипки»	Деятельность пансионатов, домов отдыха т.п.

Президент Корпорации - Лопота Виталий Александрович.

Численность сотрудников Корпорации составила - 7221 человек и 7 200 человек 31 декабря 2009 и 2010 года соответственно.

Таблица 5. Экономические показатели деятельности предприятия РКК «Энергия»

	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года	Отклонения
Наименование показателя
			+ / -	%
1. Выручка от реализации товаров, услуг .	10 309 203	8 698 966	-1 610 237	84,4
2.Себестоимость реализации товаров, продукции, услуг.	9 274 084	7 490 433	-1 783 651	80,8
3.Валовая прибыль (1-2)	1 035 119	1 208 523	173 404	116,8
4.Прочие операционные доходы .	375 082	321 244	- 53 838	85,6
5. Коммерческие расходы .	-	-	-	-
6. Управленческие расходы.	-	-	-	-
7.Прочие операционные расходы.	613 380	539 895	-73 485	88
8.Прибыль ( убыток) от операционной деятельности ( 3 + 4 - 5 - 6 - 7)	796821	989872	193 051	124,2
9.Прибыль ( убыток) от инвестиционной деятельности	- 194 883	- 24 826	- 170 057	12,7
10.Прибыль (убыток) от финансовой деятельности	- 222 371	1 858 528	2 080 899	835,8
11.Прибыль (убыток) до налогообложения	304 089	524 753	220 664	172,6
11.Налог на прибыль	152 541	255 043	102 502	167,2
13. Чистая прибыль отчетного периода	130 072	308 615	178 543	237,3

За анализируемый период выручка предприятия к 01.01.09 уменьшилась на 1 610 237 рублей, что составляет 84,4 % по сравнению с результатом на 01.01.08. Это связано с уменьшением объема продаж товаров и услуг в результате снижения спроса на товар. В следствии неблагоприятной ситуации в экономике.

Из данных таблицы видно, что прибыль до налогообложения на 01.01.09 увеличилась на 220 664 рублей по сравнению с тем же показателем на 01.01.08 или почти в 2 раза. Таким образом, наметилась положительная тенденция изменения величины прибыли от экономико-финансовой деятельности. Увеличению прибыли до налогообложения способствовало:

· Увеличение валовой прибыли - в сумме 173 404 рублей, увеличив прибыль от операционной деятельности.

· Снижения прочих операционных расходов на 73 485 рублей, увеличило прибыль от операционной деятельности.

Увеличение прибыли до налогообложения способствовало, существенному увеличение прибыли от финансовой деятельности на 2 080 899 рублей или на 835,8 %.

2.2 Анализ источников финансовых ресурсов РКК "Энергия"

Формирование рациональной структуры источников средств необходимо предприятию для финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

В таблице 6 приведены состав и структура источников финансовых ресурсов предприятия РКК «Энергия», а так же их изменение за анализируемый период.

Таблица 6. Источники формирования финансовых ресурсов РКК «Энергия»

Показатель	01.01.2008	01.01.2009	Абс. Отклон.	Темп роста, %
	Сумм, рублей	У.В., %	Сумм, рублей	У.В., %
1	2	3	4		10	11
1. Всего источников финансовых ресурсов	12 003 957	100	12 099 306	100	95 349	100.8
2. Собственный капитал	2 865 683	23,8	2 868 423	23,7	2 740	100,01
2.1.Уставный капитал	1 123 734	9,4	1 123 734	9,3
2.2 Добавочный капитал	963 911	8,04	939 673	7,8	- 24 238	97
2.3 Резервный капитал			84 672	0,7	84 672
2.4.Нераспределенная прибыль прошлых лет	778 038	6,5	720 344	6	- 57 694	92,6
3. Заемный капитал	9 127 823	76,1	9 218 147	76,3	90 324	101
3.1. Долгосрочные кредиты банков	810 486	6,8	493 900	4,1	-316 586	60,9
3.3. Отложенные налоговые обязательства	44 423	0,4	77 088	0,6	32665	173,5
3.4.Краткосрочные займы	3 973 487	33,1	3 968 035	32,8	-5 452	99,9
3.5.Кредиторская задолженность	4 299 427	35,8	4 679 124	38,7	376 697	108,8
в т.ч.
поставщики и подрядчики	324 936	2,7	712 992	5,9	388 056	219,4
по оплате труда	184 767	1,5	227 497	1,9	42 730	123,1
по социальному страхованию и обеспечению	3 643	0,03	1 928	0,01	-1 715	52,9
задолженность перед бюджетом	120 945	1	177 831	1,5	56 886	147,03
Авансы полученные	3 178 733	26,5	3 533 256	29,23	354 523	111,1
Прочие кредиторы	486 403	4,5	25 620	0,2	-460 783	5,27
Задолженность перед участниками по выдачи доходов	1 923		3 926
Доходы будущих периодов	7 549		8 808
Прочие краткосрочные обязательства	979		2

Как видно из расчетов, за анализируемый период сумма источников финансовых ресурсов увеличилась с 12 003 957 рублей в начале периода до 12 099 306 - в конце периода, то есть темп роста составляет 100.8%. При этом собственные источники увеличились на 2 740 при темпе роста 100,1%, а заемные увеличились - на 90 324 рублей. Темп роста заемных источников финансовых ресурсов составляет 101 %. Таким образом, темп роста собственного капитала всего на 1 % меньше темпу роста заемный капитал.

Увеличение суммы собственного капитала произошло, в основном, за счет пополнения резервного капитала. Произошло уменьшение нераспределенной прибыли прошлых лет. Увеличения уставного капитала не производилось, следовательно он не повлиял на увеличение собственного капитала в составе источников финансовых ресурсов. Увеличение собственного капитала в составе источников финансовых ресурсов является положительной тенденцией.

Доля заемного капитала в общей сумме источников почти не изменилась. Темп роста заемного капитала за анализируемый период составил 101 %. Заемный капитал сформирован в основном за счет кредиторской задолженности.

Так, сумма кредиторской задолженности на предприятии РКК «Энергия» за анализируемый период увеличилась на 376 697 рублей и на 1.01.09г. составила 4 679 124 рублей. Темп роста кредиторской задолженности за анализируемы период составил 108,8%. Доля кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств увеличилась с 35,8% в начале анализируемого периода до 38,7% в конце.

Сумма кредиторской задолженности увеличилась в основном за счет авансовых поступлений, которые составили 78,9% от всей кредиторской задолженности на 01.01.08 и 75,5% на 01.01.09.

В течении всего анализируемого периода РКК «Энергия» частично погасило задолженность перед персоналом, которая составила на 01.01.08 184 767рублей, а на конец периода 227 497 рублей. Темп роста составляет 123,1%.

Так же хотелось отметить уменьшение задолженности перед бюджетом, которая на начало анализируемого периода составила 120 945 рублей, а на конец 177 831 рублей, т.е. на 56 886 рублей больше. Темп роста задолженности перед бюджетом за анализируемый период составляет 147,03%.

Следует отметить тот факт, что задолженность перед прочими кредиторами на начало анализируемого периода составляла 486 403 рублей, т.е. примерно 11% от суммы всей кредиторской задолженности, а на конец она сократилась до 0,5% . В целом темп роста по данной статье кредиторской задолженности отрицателен и составляет 5,27%.

Вторая по значимости статья в структуре заемного капитала - это краткосрочные займы. Заемные средства в виде кредитов используются более эффективно, чем собственные оборотные средства, так как совершают более быстрый кругооборот, имеют строго целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок, сопровождаются взиманием процента. Сумма краткосрочных кредитов уменьшилась с 3 973 487 рублей на начало анализируемого периода до 3 968 035 рублей. Темп роста суммы краткосрочных займов составил 99,9%. Доля краткосрочных займов в общей сумме заемных средств на 1.01.08г. составила 33,1%, и к концу анализируемого периода существенно не изменилась и составила 32,8%..

Долгосрочные займы уменьшились в 2 раза и составили 493 900 рублей, темп роста долгосрочных займов равен 60,9%.

Увеличились в 2 раза отложенные обязательства по налогам, но они несущественно представлены в структуре финансовых ресурсов.

Диаграмма 1. Структура капитала РКК «Энергия»

Как видно из диаграммы 1, в структуре финансовых ресурсов РКК «Энергия» преобладает заемный капитал. Такая структура финансовых ресурсов наиболее правильная, так как привлекая заемные средства, предприятие может контролировать более крупные денежные потоки, расширять масштабы деятельности, повышать рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятие берет кредит, что бы усилить свои позиции на рынке.

В таблице 7 приведен анализ изменения структуры и динамики активов РКК «Энергия».

Таблица 7. Структура и динамика изменения активов РКК «Энергия»

Показатель	01.01.08	01.01.09	Абс. Отклон.	Темп роста, %
	Сумма, лей	У.В., %	Сумма,лей	У.В., %
1.Всего имущества	12 003 957	100	12 099 306	100	95349	100.8
в т.ч.
2.Внеобортные активы	3 446 488	28,7	3 109 086	25,7	-337 402	90,2
в том числе:
Основные средства	2 044 868	17	2 110 976	17,4	66 108	103,2
Незавершенное строительство	523 416	4,4	77 293	0,6	-446123	14,8
Долгосрочные финанс. Вложения	299 150	2,5	299 867	2,5	717	100,2
Прочие внеоборотные активы	579 054	4,8	608 328	5,02	29274	105,1
3.Оборотные активы	8 557 469	71,3	8 990 220	74,3	432751	105,1
Запасы	2 737 840	22,8	2 607 023	21,5	- 130 817	95,2
в том числе:
Сырье, материалы и др.	87 698	0,7	113 783	0,9	26 085	129,7
Затраты в незавершенном производстве	2 569 531	21,4	2 392 756	19,8	-176 775	93,1
Готовая продукция	6 374	0,05	6 759	0,05	385	106
Расходы будущих периодов	74 211	0,6	93 725	0,7	19 514	126,3
Прочие запасы и затраты	26
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидается более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	1 025 723	8,5	115 200	0,9	-910 523	112,3
в том числе
Деб. Зад. покупателей	706	0,006
Прочие дебиторы	87	0,0007	28 197	0,2	28110	32410
Авансы полученные	1 024 930	8,5	87 003	0,7	-937 927	8,5
НДС	138 696	1,2	160 023	1,3	21327	1,15
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидается в течении 12 месяцев)	3 554 925	29,6	5 112 222	42,6	1557297	1,4
Денежные средства	374 168	3,1	474 509	3,9	100341	126,8
Краткосрочные финансовые вложения	2 905	0,02	50 469	0,4	47564	1737,3
Прочие оборотные активы	723 212	6,02	470 774	3,9	-252438

Как видно из таблицы в составе имущества за весь анализируемый период преобладают оборотные активы. На 1.01.08г. их доля в составе имущества была 71,3 %, а к концу анализируемого периода она увеличилась до 74,3%. В то же самое время сумма внеоборотных активов в денежном выражении уменьшилась с 3 446 488 рублей в начале анализируемого периода до 3 109 086 рублей в конце.

Доля оборотных активов напротив возросла с 8 557 469 рублей в начале периода до 8 990 220 рублей на 1.01.09г. При этом оборотные активы, независимо от их удельного веса в имуществе продолжают оставаться наиболее мобильной его частью и в решающей степени определяют платежеспособность и кредитоспособность предприятия. Исходя из изложенного очень важна оценка динамики оборотных активов. Как правило, их прирост означает улучшение структуры имущества с финансовой точки зрения. Хочется отметить тот факт, что темп роста оборотных активов составил 105,1%.

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидается в течении 12 месяцев) в общей сумме оборотных активов предприятия на начало периода составляла долю в 29.6% и к концу анализируемого периода увеличилась до 42,6%. Что говорит о несвоевременно оплате покупателей.

Следующая часть оборотных активов, которая занимает значительную долю - это товарно-материальные запасы, они составляют 22,8% на 01.01.08, однако к концу анализируемого периода они составляют 21,5% оборотных активов.

Так же увеличение доли денежных средств в составе оборотного имущества с 3,1% на начало периода до 3,9% в конце, говорит о постепенном погашении дебиторской задолженности.

Важно так же отметить, что темп роста оборотных активов составил 105,1%, а темп роста внеоборотных активов - 90,2%. То есть прирост оборотных активов не сопровождался уменьшением внеоборотных активов, а лишь опережал увеличение последних по темпу. Это и обеспечило изменение доли оборотных активов в составе имущества с 71,3% до 74,3% при соответствующем снижении доли внеоборотных активов.

Из диаграммы 2 мы видим, что оборотные активы в суммовом выражении растут.

Диаграмма 2. Динамика активов РКК «Энергия»

Когда происходят такие изменения в структуре имущества, целесообразно проанализировать, что произошло с другими элементами активов и пассивов. Иными словами, надо определить, за счет каких статей баланса оказался возможным прирост оборотных активов.

Исходя из понимания самой сути баланса предприятия можно утверждать, что факторами, обеспечивающими прирост оборотных активов, являются уменьшение других элементов активов или увеличение любых элементов пассивов, и наоборот, в качестве отрицательных факторов прироста оборотных активов выступают увеличение других элементов активов или снижение размеров источников финансовых ресурсов.

2.3 Анализ эффективности использования финансовых ресурсов РКК "Энергия"

Эффективность использования финансовых ресурсов влияет на финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность, платежеспособность, деловую активность и рентабельность.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия и эффективности управления его финансовыми ресурсами - стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением собственных и заемных источников финансовых ресурсов. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д.

Значение предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или товаро-материальные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Таблица 8. Характеристика финансовой устойчивости РКК «Энергия»

Показатели	Сумма	Абс. Отклон.	Т.Р., %
	01.01.2008	01.01.2009
1.Собственные оборотные средства СК-ВА	-580 805	-240 663	304 142	41,4
2. Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства СК+ДО-ВА	274 104	330 325	56 221	120,5
3. Запасы ТМЦ+НДС	2 876 536	2 767 046	- 109 490	96,2
4. Общие источники ОИ = (СК+ДО)-ВА+КО	8 557 469	8 990 220	432 751	105,1
5. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств 1-3	-3 457 341	-3 007 709	449 632
6. Излишек (недостаток) собственных ОС и долгосрочных обязательств 2-3	-2 602 432	-2 436 721	165 711
7. Излишек (недостаток) общей величины нормальных источников формирования запасов и затрат 4-3	5 680 933	6 223 174	542 241

В таблице 9 приведена характеристика финансовой устойчивости предприятия РКК «Энергия» в абсолютных величинах, которая позволяет выявить степень покрытия запасов и затрат предприятия источниками средств и определить тип его финансовой устойчивости.

Как видно из расчетов собственные оборотные средства предприятия возросли с отрицательной величины в 580 805 рублей на 1.01.08г. до 240 663 рублей на 1.01.09г. Темп роста собственных оборотных средств составил 41,4%. Товаро-материальные ценности и НДС предприятия уменьшились на 109 490 рублей. Темп роста текущих активов и НДС составил 96,2%. В то же время сумма общих источников формирования ТМЦ возросла к концу исследуемого периода на 432 751 рублей. Темп роста нормальных источников за анализируемый период составил 105,1%. Наибольший темп роста у собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств, составляет 120,5%. Этот рост произошёл за счет роста собственного капитала.

В таблице 9 приводится определение типа финансовой устойчивости предприятия РКК «Энергия» за период с 1.01.08г. по 1.01.09г.

Таблица 9. Определение типа финансовой устойчивости РКК Энергия»

Тип финансовой устойчивости	Нормативное соотношение	01,01,08	01,01,09
Абсолютная	СОС>ТМЦ СДО>ТМЦ ОИ>ТМЦ	-580 8052<2 876 536 274 104<2 876 536 8 557 469>2 876 536	-240 663<2 767 046 330 325<2 767 046 8 990 220>2 767 046
Нормальная	СОС<ТМЦ СДО>ТМЦ ОИ>ТМЦ	-580 8052<2 876 536 274 104<2 876 536 8 557 469>2 876 536	-240 663<2 767 046 330 325<2 767 046 8 990 220>2 767 046
Не устойчивое положение	СОС<ТМЦ СДО<ТМЦ ОИ>ТМЦ	-580 8052<2 876 536 274 104<2 876 536 8 557 469>2 876 536	-240 663<2 767 046 330 325<2 767 046 8 990 220>2 767 046
Критическая	СОС<ТМЦ СДО<ТМЦ ОИ<ТМЦ	-580 8052<2 876 536 274 104<2 876 536 8 557 469>2 876 536	-240 663<2 767 046 330 325<2 767 046 8 990 220>2 767 046

Из этого можно сделать вывод, что все два года финансовая устойчивость предприятия оставалась не устойчивой, что говорит о том, что предприятию недостаточно собственных средств для финансирования текущей деятельности и оно вынуждено использовать краткосрочные кредиты.

Более глубокая оценка финансовой устойчивости предприятия проводится при помощи коэффициентов финансовой устойчивости, которые являются относительными величинами. Необходимые исходные данные и расчет коэффициентов финансовой устойчивости приведены в таблице.

Таблица 10.Коэффициенты финансовой устойчивости РКК «Энергия»

коэффециенты	норматив	формулы	01,01,08	01,01,09	Значение	В динамике
1. Коэффициент автономии	Ka>0,5	СК/Валюту	0.2387	0.2371	-	-
2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	Кз<0,5	ЗК/Валюту	0.7613	0.7629	-	-
3. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Kдфз>0,5	(СК+ДО)/Валюту	0.3099	0.2843	-	-
4. Степень финансовой независимости	Кфнз>1	СК/ЗК	0.3136	0.3107	-	-
5. Финансовый левередж	К.о.з<0,7	ЗК/СК	3.1889	3.2181	-	-
6. Коэффициент инвестирования	Кин>1	СК/ВА	0.8315	0.9226	-	+
7. Коэффициент постоянного внеоборотного капитала	Кпк<=0,8	ВА/СК	1.2027	1.0839	-	+
8. Коэффициент маневрирования СК	Км. 0,2 - 0,5	СОбК(3р-1р)/СК	-0,2028	-0,0839	-	+
9. Коэффициент обеспеченности соб-ми оборот. Ср-ми	К.оСос 0,2 - 0,5	СОбК/Об.К	-0, 0679	-0, 0268	-	+
10. Коэффициент финансирования запасов	Кф.з. 0,6-0,8	СобК/ТМЦ	-0,2121	-0,02677	-	+

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств, в начале анализируемого периода на предприятии РКК «Энергия» этот показатель был равен 0.2387 и уменьшился к концу периода до 0.2371 при нормативном ограничении 0,5. Падения коэффициента автономности может привести к опасному увеличению зависимости предприятия от кредиторов.

Доля заемного капитала выше нужного, о чем свидетельствует коэффициент финансовой зависимости доли заемного капитала в общий сумме источников.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств ниже нормативного, что говорит о финансовой неустойчивости.

Коэффициент финансовой независимости, также во много раз ниже нормы, т.е. предприятие имеет высокую степень финансовой зависимости.

Финансовый леверидж, характеризует устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал. На предприятии РКК «Энергия», он завышен и составляет 3.2181 на конец анализируемого периода.

Коэффициент инвестирования составляет 0.9226, это говорит о том, что предприятие нуждается в инвестировании и краткосрочном кредите о чем говорит коэффициент маневренности, который равен -0,0839.

Коэффициент постоянного внеоборотного капитала равен 1.0839 при нормативе 0.8, что означает завышенную долю собственного капитала направленного на формирование внеоборотных активов и недостаток собственных средств в оборотных активов, как показывает коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, который равен -0, 0268. Также не хватка собственных средств существует и в формировании запасов.

Таким образом, динамика коэффициентов финансовой устойчивости подтверждает выводы анализа финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных показателей.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;

А3 - медленно реализуемые активы - товаро-материальные запасы, расходы будущих периодов

А4 - труднореализуемые активы - основные средства, и нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность;

П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 - постоянные пассивы - собственный капитал.

Для сохранения баланса актива и пассива итог группы П4 увеличивается на сумму прибыли предприятия в отчетном периоде.

Анализ ликвидности баланса предприятия РКК «Энергия» приведен в таблице 11.

Таблица 11. Анализ ликвидности баланса РКК «Энергия»

Актив	01.01.2008	01.01.2009	Пассив	01.01.2008	01.01.2009
1	2	4	5	6	8
А1	377 073	524 978	П1	4 299 427	4 679 124
А2	4 278 137	5 582 996	П2	3 976 389	3 971 963
А3	2 737 840	2 607 023	П3	854 909	570 988
А4	4 610 907	3 384 309	П4	2 873 232	2 877 231
Баланс	12 003 957	12 099 306	Баланс	12 003 957	12 099 306

Баланс считается ликвидным, если имеют место соотношения, приведенные в столбце 1 таблицы 12. В остальных столбцах приведены соотношения групп баланса предприятия РКК «Энергия» за анализируемый период.

Таблица 12. Оценка ликвидности баланса РКК «Энергия»

Нормативные соотношения групп баланса	на 1.01.08г.	На 1.01.09г.
А1>=П1	377 073	<	4 299 427	524 978	<	4 679 124
А2>=П2	4 278 137	>	3 976 389	5 582 996	>	3 971 963
А3>=П3	2 737 840	>	854 909	2 607 023	>	570 988
А4<=П4	4 610 907	>	2 873 232	3 384 309	>	2 877 231
А1+А2+А3> П1+П2+П3	7 393 050	>	9 130 755	8 714 997	>	9 222 075
Характеристика баланса	Относительно ликвидный	Относительно ликвидный

Из сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами видно, что текущая ликвидность РКК «Энергия» относительная и не изменяется на протяжении всего анализируемого периода.

Более глубокая оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов ликвидности, являющихся относительными величинами. Расчет коэффициентов ликвидности приведен в таблице 13.

Таблица 13. Коэффициенты ликвидности РКК «Энергия»

Показатели	Нормативные значения		1.01.08г	1.01.09г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал >= 0,2-0,7	(Д.с.+КФВ)/Раздел 5-доходы буд.п.	0,0456	0,0607
Коэффициент критической ликвидности	Кпл >= 0,8-1	(Д.с.+КФВ+крат.Деб.з.)/Раздел 5-доходы буд.п.	0,4751	0,6516
Коэффициент текущей ликвилности	Ктл >= 1,5-2	(Раздел 2-дол.деб.з.)/ Раздел 5-доходы буд.п.	0,9101	1,0259

Итак, все коэффициенты ликвидности на предприятии РКК «Энергия» ниже нормативных значений, следовательно предприятие не платежеспособно и финансово неустойчиво.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Расчет основных показателей деловой активности представлен в таблице 14.

Таблица 14. Коэффициенты деловой активности РКК «Энергия»

Показатели		2008 год	2009 год
Общий коэффициент	ВрПр/Ср.ак-в	0,8381	0,7189
Фондоотдача	ВрПр/Ср.ст-ть внеобор.активов	3	2,7979
Коэффициент оборачиваемости об.с	ВрПр/Ср.ст-ть обор.активов	1,2047	0,9676
Коэффициент оборачиваемости ДЗ	ВрПр/Ср.размер ДЗ	2,2506	1,6641
Коэффициент оборачиваемости КЗ	ВрПр/Ср.размер КЗ	2,3978	1,8591
Коэффициент оборачиваемости Соб.капитала	ВрПр/Ср.размер соб.капитала	3,5974	3,0325
Коэффициент оборачиваемости ЗК	ВрПр/Ср.ст-ть ЗК	1,1281	0,9423

Итак, можно сделать вывод об плохой деловой активности предприятия РКК «Энергия». Уменьшение этого практически всех показателей деловой активности - отрицательный фактор, так как уменьшается оборачиваемость и, следовательно, уменьшается прибыль предприятия, однако следует заметить, что снижение оборачиваемости незначительное.

Для анализа прибыльности деятельности предприятия используются показатели рентабельности. Далее приведен анализ коэффициентов рентабельности РКК «Энергия», а так же показана взаимосвязь показателей рентабельности и деловой активности предприятия.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.

Наиболее часто используемыми показателями в контексте управления финансовыми ресурсами являются коэффициенты рентабельности всех активов предприятия, рентабельности продаж, рентабельности постоянного капитала. Расчет этих коэффициентов, а так же некоторых других показателей рентабельности приведен в таблице 15.

Таблица 15. Показатели рентабельности РКК «Энергия»

Показатели	2008 год	2009 год
Исходные данные
Чистая прибыль	130 072	308 615
Валовая прибыль	1 035 119	1 208 523
Выручка от реализации	10 309 203	8 698 966
Себестоимость проданных товаров	9 274 084	7 490 443
Активы	12 003 957	12 099 306
Cобственый капитал	2 865 683	2 868 423
Долгосрочные кредиты и заимы	810 486	493 900
Показатели рентабельности
Рентабельность продаж	1,3	3,5
Рентабельность активов	1,1	2,5
Рентабельность ивестиционного капитала	3,5	8,9
Рентабельность собственного капитала	4,5	10,7

Рентабельность продаж рассчитывается, как деленная чистой прибыли на выручку от продаж умноженное на 100%. В 2008 году она составила 1.3, а в 2009 году выросла до 3,5%.

При благоприятных условиях хозяйствования значение данного показателя должно быть не менее 20%.

Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли на итог баланса. Он показывает, уровень эффективности использования активов предприятия, независимо от источников привлечения этих средств. Для обеспечения эффективного уровня хозяйствования значение данного показателя должно быть не менее 10%. На предприятии РКК «Энергия» этот показатель слишком низкий, составляет 2,5% в 2009году.

Рентабельность инвестиционного капитала показывает эффективность всего капитала предприятия, который может быть инвестирован в основную деятельность. У предприятия РКК «Энергия» она значительно увеличилась за год с 3,5% до 8,9% в связи с уменьшением долгосрочных обязательств.

Рентабельность собственного капитала раскрывает степень эффективности использования собственного капитала. Для обеспечения благоприятных условий осуществления хозрасчетной деятельности предприятия в перспективе значение данного показателя должно быть не ниже 15%. На предприятии РКК «Энергия» этот показатель составляет 10,7%.

Таким образом, проведенный анализ свидетельствует об плохом финансового состояния предприятия и не эффективности использования, его финансовых ресурсов. Это выражается в низком уровне показателей рентабельности предприятия, при плохом уровне финансовой устойчивости и деловой активности.

3. Пути совершенствования управления и повышения эффективности использования финансовых ресурсов на предприятии

3.1 Совершенствование методики управления финансовыми ресурсами предприятия

Успешная деятельность предприятия не возможна без разумного управления финансовыми ресурсами. Нетрудно сформулировать цели для достижения которых необходимо рациональное управление финансовыми ресурсами:

выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;

избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

лидерство в борьбе с конкурентами;

максимизация рыночной стоимости фирмы;

приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;

рост объемов производства и реализации;

максимизация прибыли;

минимизация расходов;

обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

Приоритетность той или иной цели может выбираться предприятием в зависимости от отрасли, положения на данном сегменте рынка и от многого другого, но удачное продвижение к выбранной цели во многом зависит от совершенства управления финансовыми ресурсами предприятия.

Организационная структура системы управления финансами хозяйствующего субъекта, а также ее кадровый состав могут быть построены различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его деятельности. Для крупной компании, как РКК «Энергия» наиболее характерно обособление специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам (финансовым директором) и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел. На небольших предприятиях роль финансового менеджера обычно выполняет главный бухгалтер.