Роль и место заемных средств в кругообороте денежных средств современных организаций

На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков.

На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала, рассмотренные ранее. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования.

3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;

б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. После расчета предельного объема привлечения заемных средств, необходимо перейти к следующему этапу, который позволяет оценить, а также сравнить стоимость в разрезе различных форм заемного капитала по критерию минимизации затрат, связанных с их использованием. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.

Существует несколько основных вариантов привлечения заемных средств, соответственно, для каждого из них характерны, как преимущества, так и недостатки, сгруппированные в таблицы 3.1.

Таблица 3.1 - Преимущества и недостатки основных источников финансирования

На основании целей и объемов заемного финансирования, финансовый менеджер изучает подходящий и наиболее выгодный способ привлечения дополнительных ресурсов.

5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процесс этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода:

а) срок полезного использования;

б) льготный (грационный) период;

в) срок погашения.

Срок полезного использования - это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;

Льготный (грационный) период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

Срок погашения - это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.

6. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.

7. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:

а) срок предоставления кредита;

б) ставка процента за кредит;

в) условия выплаты суммы процента;

г) условия выплаты основной суммы долга;

д) прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит - на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит - на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.

По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка).

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительней является третий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

9. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общее управление привлечением заемных средств может быть детализировано затем в разрезе указанных форм кредита.

Таким образом, мы выяснили, что разработка политики привлечения заемных средств - это достаточно трудоемкий процесс, проходящий несколько этапов. При этом наиболее важным является первый этап, в котором анализируется привлечение и использование заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Ресурсное обеспечение предприятия является необходимым условием его развития. Именно наличие финансовых ресурсов определяет возможности формирования заемного капитала на предприятиях. Заемный капитал является катализатором бизнес-процессов, дающим возможность предприятиям увеличивать прибыль. Система управления компанией должна оперативно реагировать на изменение факторов внутренней и внешней среды, а именно: изменение условий и способов заимствования, появление новых способов привлечения заемных источников финансирования.

Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его цена и структура, которые определяется в соответствии с внешними условиями.

Основополагающими принципами привлечения средств должны являться контроль над формированием заемного капитала предприятия и оперативное реагирование на изменение условий заимствования. Таким образом, может быть решен ряд проблем, связанных с увеличением или уменьшением цены источника заемного капитала. Мониторинг условий рынка актуален не только на начальной стадии привлечения ресурсов, но и при сформировавшемся портфеле.

Один из главных принципов заимствования средств - платность. Уплата процентов, возвращение основной суммы долга является неотъемлемой частью процесса привлечения капитала. По определению цена привлечения капитала - это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за привлечение и использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

С появлением новых способов финансирования привлечь дополнительные ресурсы становится проще. Однако объем средств, которые предприятие рассчитывает потратить на привлечение капитала в абсолютном большинстве случаев меньше, чем приходится тратить на самом деле.

Любое финансовое решение по привлечению заемных источников финансирования прямо или косвенно воздействует на эффективность деятельности предприятия. Поэтому привлечение заемного капитала должно рассматриваться в комплексе со стратегией развития предприятия в целом. Изменение условий функционирования рынка заемного капитала обосновывает необходимость разработки финансовых решений по привлечению заемных источников финансирования деятельности предприятия с учетом изменений факторов внутренней и внешней среды, темпов роста предприятия.

Выбор структуры внешних источников финансирования во многом определяется их ценой. Многие предприятия рассчитывают только на собственный капитал, не используя эффект финансового рычага. Решение данной проблемы возможно только путем создания условий для нормального извлечения прибыли в сфере товарно-материального производства, и тогда промышленные предприятия будут иметь большую степень свободы в использовании различных источников финансирования, что, в свою очередь, позволит минимизировать цену используемого капитала.

Привлечение банковского кредита является одним из наиболее востребованных способов финансирования предприятия. Главной особенностью банковского кредитования является упрощенная процедура (за исключением случаев синдицированных банковских кредитов и кредитования в относительно больших объемах). В большинстве случаев привлечение банковских кредитов подразумевает наличие ликвидных залогов, т.е. покрытие заемных источников.

Главной особенностью лизинговых технологий является уменьшение налогооблагаемой базы, ускоренная амортизация и наличие первоначального взноса. Соответственно при выборе лизинговой технологии необходимо планировать денежные потоки, опираясь на график выплат. Либо составлять график выплат исходя из графика денежных потоков. Представление лизингополучателем максимально ясного и наполненного бизнес-плана лизинговой компании и является первым шагом к совместной выработке наиболее оптимального вида договора.

Облигационные займы наиболее актуальны для предприятий, чьи потребности во внешнем финансировании достаточно велики. Основной и главной особенностью данного вида финансирования служит создание имиджа компании, являющейся участником фондового рынка. При первой эмиссии облигаций необходимо заинтересовать инвесторов привлекательными ставками, и уже вторая и последующие эмиссии будут проходить на условиях, объективно отражающих положение эмитента на фондовом рынке. Привлекая средства через облигационный займ, предприятие делает свой бизнес прозрачным, открытым для финансовых вливаний. Однако есть компании, не желающие публично раскрывать свое финансовое состояние. В таких случаях (при достаточно большой потребности во внешнем финансировании) разумно обратиться к синдицированному банковскому кредиту.

Если за критерий сравнения взять сумму платежей, не учитывая налоговые выгоды, возникающие вследствие использования той или иной схемы финансирования, а также возможные дополнительные затраты, сравнение будет некорректным. Совокупный поток денежных средств, возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, необходимо определять, учитывая: возмещение НДС из бюджета, уплаченного в составе лизинговых платежей, и экономию налога на прибыль.

Таким образом, для эффективного управления долгами компании необходимо, в первую очередь, определить их оптимальную структуру для конкретного предприятия и в конкретной ситуации: составить бюджет кредиторской задолженности, разработать систему показателей (коэффициентов), характеризующих, как количественную, так и качественную оценку состояния и развития отношений с кредиторами компании и принять определенные значения таких показателей за плановые. Вторым шагом в процессе оптимизации кредиторской задолженности должен быть анализ соответствия фактических показателей их рамочному уровню, а также анализ причин возникших отклонений. На третьем этапе, в зависимости от выявленных несоответствий и причин их возникновения, должен быть разработан и осуществлен комплекс практических мероприятий по приведению структуры долгов в соответствие с плановыми (оптимальными) параметрами.

В данной курсовой работе подробно рассмотрены источники и формы внешнего финансирования, так же способы ведения учета заемных средств: учет затрат по кредитам и займам, учет выданных заемных обязательств, а также была рассмотрена методика определения эффективности привлечения заемных средств посредством выявления эффекта финансового рычага.

Анализ финансового состояния покажет, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу, даст возможность выявления наиболее важных аспектов и наиболее слабых позиций в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим, результаты анализа дадут ответ на вопрос: каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Налоговый кодекс Республики Беларусь. Особенная часть.: Принят Палатой представителей 11 декабря 2009 г.: Одобр. Советом Респ. 18 декабря 2009 г. С изменениями и дополнениями в соотв. Закон Республики Беларусь от 15 октября 2010 г. №174-З (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2010 г., №253, 2/1726)

2. Банковский кодекс Республики Беларусь.: Принят Палатой представителей 3 октября 2000 г.: Одобрен Советом Республики 12 октября 2000 г. С изменениями и дополнениями в соотв. с Законом Республики Беларусь от 14 июня 2010 г. №132-З (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2010 г., №147,2/1684)

3. Закон Республики Беларусь «О бухгалтерском учете и отчетности» 18 октября 1994 г. №3321-XII. С изменениями и дополнениями в соотв. с Законом Республики Беларусь от 26 декабря 2007 г. №302-З (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2008 г., №3, 2/1399)

4. Гражданский кодекс Республики Беларусь.: Принят Палатой представителей 28 октября 1998 г.: Одобрен Советом Республики 19 ноября 1998 г. С изменениями и дополнениями в соотв. с Закон Республики Беларусь от 10 января 2011 г. №241-З (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2011 г., №8, 2/1793)

5. Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 12 декабря 2001 г. №118 «Об утверждении Инструкции по бухгалтерскому учету основных средств».

6. Григорьева, Е.М. Финансы корпораций: учеб. пособие / Е.М. Григорьева, Е.Г. Перепечкина. - М.: Финансы и статистика, 2006 - 288 с.

7. Ермасова, Н.Б. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / Н.Б. Ермасова, С.В. Ермасов. - М.: Юрайт, 2010. - 621 с.

8. Кавалев, В.В. Финансы организаций (предприятий) : учеб. для вузов / В.В.Ковалев, Вит.В. Ковалев. - М.: ТК Велби, 2007. - 352 с.

9. Миронов, М.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / М.Г. Миронов, Е.А. Замедлина, Е.В. Жариков. - М.: Экзамен, 2004. - 224 с.

10. Попова, Р.Г. Финансы предприятий: пособие для абитуриентов / Р.Г. Попова, И.Н. Самонова, И.И. Добросердова. - СПб: Питер, 2005. - 224 с.

11. Ефимова О. В. Анализ заемных средств организации. // Бухгалтерский учет - 2006 г. - №10 - с. 47-53.

12. Рубцов, И.В. Финансы организаций (предприятий) : учеб. пособие для вузов / И.В. Рубцов. М.: Элит, 2006. - 448 с.

13. Парушина Н.В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. - 2007. - №3. - с. 72 - 78.

14. Потапов А.Л. Применение имитационной компьютерной модели для определения оптимальной структуры долгосрочного капитала фирмы// Финансовый менеджмент. - 2007. - №1. -с. 35-43.

15. Савицкая, Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: метод аспекты / Г.В.Савицкая. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 272 с.

16. Абдукаримов И.Т. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие/ И.Т. Абдукаримов, Л.Г. Абдукаримова, В.В. Смагина; Федеральное агентство по образованию, Тамб. гос. ун-т им. Г.Р. Державина, ТРО ВЭО России. Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г.Р. Державина, 2005. 600 с.

17. Сироткин, С.А. Финансовый менеджмент на предприятии: учеб. для вузов / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельческая. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 351 с.

18. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2005. 528 с.

19. Беседина В.Н. Оценка финансового состояния и управление прибылью на предприятии (учебное пособие). - Курск, 2007. 120 с.

20. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2006. 528 с.

21. Бланк И.А. Управление прибылью - К.: "Ника-Центр", 2007. 554 с.

22. Джалаев Т. К. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия // Экономический анализ: теория и практика. - 2005. - N 7. - С. 58-65.

23. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004 г. Т. 1. - 497 с.

24. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд «Правовая культура», 2007. 327 с.

25. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2007. - 496 с.

26. Ковалёв В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: "Финансы-ЮНИТИ", 2006. 639 с.

27. Словарь экономики и финансов «Глоссарий» www.glossary.ru

28. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала/ Бухгалтерский учёт. - 2002. - №3. - с. 72 - 78.

29. Козырев В.М. Основы современной экономики. - М.: "Финансы и статистика", 2007 - 368 с.

30. Комаров В.Ф. Аренда. Лизинг. Фирменный сервис. - М.: «Наука», 2006. - 412 с.

31. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учебно-справочное пособие. - М.: БЕК, 2007. - 377 с.

32. Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 496 с.

33. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М.: "Финансы и статистика", - 2005. - 200 с.

34. Льняненко И.С. Выбор способов и источников финансирования. //www.dis.ru

35. Рыжкова Е.С. Эффективность использования заемного капитала при установленной рентабельности собственного капитала / Расчет. - 2005. - №5

36. Старик Д.Э. Расчеты экономической эффективности инвестиций: Учеб. пособие. - М.: Изд-во МАИ, 2007. - 251 с.

37. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Г.Б. Поляк и др.; Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2005 - 518 с.

38. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятий на российском рынке. / Под ред. Е.С.Стояновой. - М.: Перспектива, 2004. - 368 с.

39. Финансы в управлении предприятием / Под ред. Ковалевой - М.: Финансы и статистика, 2003 - 160 с.

40. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2002 - 343 с.

41. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.- М.: ИНФРА-М, 2007. - 196 с.

42. Экономика предприятия. Учебник для вузов / Под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандера. - М.: "Банки и биржи. ЮНИТИ", 2007 - 742 с.

43. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под. ред. Л. Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. -527 с.

44. Бюллетень банковской статистики 2012 №1(151) // Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь. Платежный баланс. [Электронный ресурс]. - 2012. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/bulletin/2012/bulletin2012_1.pdf. - Дата доступа 27.02.2012.

45. Официальная статистика. Республика Беларусь по областям и г. Минску в цифрах, 1995-2011 гг. // Официальный сайт Национального статистического комитета республики Беларусь. [Электронный ресурс]. - 2012. - Режим доступа: http://belstat.gov.by/homep/ru/indicators/regions/f1.php. - Дата доступа 27.02.2012 г.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Таблица А.1 - Задолженность по кредитам и займам по областям Республики Беларусь (на конец года, миллиардов рублей)

Таблица А.2 - Просроченная задолженность по кредитам и займам по областям Республики Беларусь (на конец года, миллиардов рублей)

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Таблица Б.1 - Коэффициент текущей ликвидности по областям Республики Беларусь (на конец года, процентов)

Таблица Б.2 - Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами по областям Республики Беларусь (на конец года, процентов)

ПРИЛОЖЕНИЕ В

Таблица В.1 - Чистая прибыль убыток (миллионов рублей)

Таблица В.2 - Удельный вес прибыльных организаций, получивших чистую прибыль, в общем количестве организаций (процентов)

ПРИЛОЖЕНИЕ Г

Таблица Г.1 - Рентабельность продаж (процентов)

ПРИЛОЖЕНИЕ Д

Таблица Д.1 - Абсолютный прирост и цепные темпы роста

Размещено на Allbest.ru