Анализ финансового состояния предприятия (на примере АО "Шаймерден")

Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности. Финансовая устойчивость организации в значительной степени зависит от значения этого коэффициента. Так, если значение его больше 2, то финансовая устойчивость организации находится в критическом состоянии.

Итак, перед нами универсальный набор общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости. Не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности организации, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации организации и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате тщательного анализа (сопоставления по группам).

Рентабельность - показатель эффективности деятельности организации, выражающий относительную величину прибыли и характеризующий степень отдачи средств, используемых в производстве.

В свою очередь рентабельность имеет ряд показателей, которые характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности организации. Они рассматривают доходность организации с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена.

Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли организаций. Поэтому они обязательны при проведении сравнительного анализа и оценке финансового состояния организации. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Рентабельность продукции показывает, сколько прибыли приходится на единицу затрат на производство и сбыт продукции. Уровень среднеотраслевой рентабельности зависит от количества и размера налогов, а уровень рентабельности продукции - от наличия конкурентной среды и практики государственного регулирования ценообразования.

Рентабельность продаж означает удельный вес прибыли в выручке от реализации. Рост ее является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (товаров, работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах. Уменьшение свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах на производство или о росте затрат на производство при постоянных ценах, т.е. о снижении спроса на продукцию организации. Средний уровень рентабельности продаж колеблется в зависимости от отрасли, поэтому не имеет какого либо норматива. Оптимальное значение -- среднеотраслевой уровень в данной рыночной нише. Данный показатель важен при сравнении его с соответствующими показателями однотипных организаций в динамике или по сравнению с плановыми показателями.

Рентабельность активов показывает прибыль, приносимую всеми без исключения средствами организации независимо от их вида или источника формирования; служит для оценки эффективности бизнеса в целом. Снижение показателя свидетельствует о падении спроса на продукцию организации и о перенакоплении активов. Оптимальное значение - среднеотраслевой уровень в данной рыночной нише (ориентировочно - ниже процентной ставки банка).

Рентабельность собственного капитала - это самый значимый показатель в деятельности организации, характеризующий эффективность использования имущества, находящегося в ее собственности. На основе этого показателя собственник активов может выбрать место их вложения. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.

Следовательно, для повышения эффективности вложений можно действовать в двух основных направлениях:

- увеличение чистой прибыли - увеличение объемов сбыта и рентабельности продаж;

- уменьшение собственного капитала - эффективное управление оборотными активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном финансировании.

Коэффициент деловой активности (капиталоотдача), коэффициент оборачиваемости активов, показывает, сколько раз обернулись активы, какой доход получен с тенге активов. Этот показатель имеет информационное значение в пределах отраслевой принадлежности, зависит от капиталоемкости производства и сравнивается в конкурентной среде. Диапазон колебания можно отследить за 5 или 10 лет ретроспективы. Деловая активность резко увеличивается при росте количества продаж или сокращении стоимости активов. Уменьшение деловой активности происходит при значительном вводе в эксплуатацию новых основных средств или при неадекватной переоценке стоимости имущества во время инфляции. Снижение означает замедление кругооборота средств организации. Повышение деловой активности свидетельствует о стабильности и росте экономической эффективности организации.

Данный показатель рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции, работ, услуг к среднегодовой стоимости активов.

Для определения среднегодовой стоимости актинов целесообразно воспользоваться данными о стоимости активов на 1-е число каждого месяца года. Среднегодовая стоимость активов будет определена как частое от деления на 12 суммы, полученной от сложения половины стоимости активов на начало и конец отчетного периода и стоимости активов на 1-е число всех остальных месяцев отчетного года. Однако если расчет производить только по данным годового бухгалтерского баланса, то в качестве средней стоимости активов можно принять среднее арифметическое их стоимости на начало и конец отчетного года.

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств показывает, сколько раз обернулись оборотные активы, какой доход получен с тенге оборотных активов. Рост этого показателя характеризуется положительно, если сочетается с ростом коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, и отрицательно, если последний уменьшается.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств определяется как отношение выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг) к величине запасов и налогов и отражает число оборотов запасов и налогов организации за анализируемый период. Снижение его свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией.

Если коэффициент рассчитывается по выручке от реализации, формируемой по мере оплаты счетов, его рост означает сокращение продаж в кредит. Снижение коэффициента в этом случае свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает увеличение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации. Рост его означает увеличение скорости оплаты задолженности организации, снижение - рост покупок в кредит.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует скорость оборота собственного капитала. Резкий его рост отражает повышение уровня продаж, которое должно в значительной степени обеспечиваться кредитами и, следовательно, снижать долю собственного капитала в общем объеме капитала организации. Существенное снижение этого показателя отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.

Таким образом, обобщив всю информацию, представленную выше, можно выделить основные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия (см. Таблицу 2).

Таблица 2. Система показателей финансового состояния предприятия в зависимости от целей анализа

№ п/п	Наименование показателя
Показатели экспресс-оценки финансового состояния организации
1	Коэффициент текущей ликвидности
2	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
3	Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами
4	Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами
Показатели, характеризующие имущественное положение организации
1	Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации
2	Доля активной части основных средств
3	Коэффициент износа основных средств
4	Коэффициент обновления
5	Коэффициент выбытия
Коэффициенты, характеризующие ликвидность организации
1	Собственные оборотные средства
2	Коэффициент маневренности функционирующего капитала
3	Коэффициент абсолютной ликвидности
4	Коэффициент промежуточной ликвидности
5	Коэффициент движимости
6	Коэффициент доли запасов и налогов в оборотных активах
7	Коэффициент доли собственных оборотных средств в покрытии запасов и налогов
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость организации
1	Коэффициент автономии
2	Коэффициент финансовой неустойчивости
3	Коэффициент долгосрочной финансовой независимости
4	Уточненный коэффициент финансовой неустойчивости
5	Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств
6	Коэффициент маневренности собственного капитала
7	Коэффициент структуры долгосрочных вложений
8	Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
9	Доля дебиторской задолженности в активе баланса
10	Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности
Коэффициенты, характеризующие рентабельность организации
1	Рентабельность продукции
2	Рентабельность продаж
3	Рентабельность активов
4	Рентабельность собственного капитала
Коэффициенты, характеризующие деловую активность организации
1	Коэффициент деловой активности
2	Коэффициент оборачиваемости мобильных средств
3	Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств
4	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
5	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
6	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Финансовые показатели организации настолько взаимосвязаны, что улучшение одних может вызвать ухудшение других, например:

- привлечение заемного капитала увеличивает рентабельность собственного капитала, но понижает финансовую устойчивость организации;

- повышение оборачиваемости влечет за собой сокращение величины оборотных активов и, следовательно, ухудшает ликвидность;

- привлечение долгосрочного кредита позволяет отказаться от краткосрочного кредитования - ликвидность улучшается за счет падения долгосрочной устойчивости.

1.3 Методики оценки финансового состояния

В последнее время заметно возросло качество проведения анализа финансового состояния предприятия. Уже не является редкостью грамотно подготовленная аналитическая записка, всесторонне характеризующая деятельность предприятия, определяющая основные его проблемы и возможные способы их решения. Большинство существующих в настоящее время методик анализа деятельности предприятия, его финансового состояния повторяют и дополняют друг друга, они могут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от конкретных целей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика.

В начале 90-х годов широко использовалась методика, предлагаемая В.Ф. Палием. Однако на сегодняшний день эта методика не удовлетворяет всем требованиям, предъявляемым к анализу.

Во-первых, с 1992 года, существенно изменилась информационная основа анализа, так как изменена форма баланса.

Во-вторых, нормативная база, заложенная в методике В.Ф. Палия, уже не удовлетворяет новым экономическим условиям и, прежде всего высоким темпам инфляции.

В-третьих, она слабо формализована и в недостаточной степени удобна для компьютерной обработки, имеет негибкий характер [12, с. 189-205].

В настоящее время широкое распространение получили методики: Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Сайфулина Р.С., Негашева Е.В., Савицкой Г.В, Ефимовой О.В. и другие. В целом они представляют собой дальнейшее развитие предыдущих методик:

1) имеют более формализованный, алгоритмизированный, структурированный характер и в большей степени приспособлены к компьютеризации всех расчетов;

2) в них применяется несколько иная нормативная база при оценке платежеспособности (ликвидности) предприятия;

3) ориентирована на широкий круг пользователей;

4) частично применяется затенгеежный опыт оценки финансового состояния;

5) используется модель взаимосвязанных различных финансовых коэффициентов, что позволяет при наличии динамики различных финансовых показателей (факторов) исследовать характер изменения результирующего показателя;

6) более подробно рассмотрен анализ балансовой прибыли, и прибыли от реализации продукции;

7) кроме анализа финансового состояния рассматривается методика анализа деловой активности [13, с. 258-273].

Анализ финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности может быть выполнен с различной степенью детализации, которая зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения. Логика аналитической работы предполагает проведение анализа финансового состояния предприятия в виде:

- экспресс - анализ финансового состояния;

- детализированный анализ финансового состояния.

Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В.В. Ковалев считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчётности, экономическое чтение и анализ отчётности [6, с. 167-193].

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчётности и убедиться в её готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счётная проверка отчётности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчётных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс-анализе; его цель - обобщённая оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

В.В. Ковалев предлагает проводить экспресс - анализ финансового состояния по выше изложенной методике. Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения [6, с. 238-255].

Цель детализированного анализа финансового состояния - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчётном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

В.В. Ковалев предлагает следующую программу углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования:

- характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности;

- выявление «больных» статей отчётности.

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования:

- оценка имущественного положения;

- построение аналитического баланса-нетто;

- вертикальный анализ баланса;

- горизонтальный анализ баланса;

- анализ качественных сдвигов в имущественном положении;

- оценка финансового положения;

- оценка ликвидности;

- оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования: оценка основной деятельности [6, с. 372-390].

Методика проведения анализа финансового состояния, предлагаемая Шереметом А.Д., Сайфулиным Р.С., Негашиным Е.В. предназначена для обеспечения управления финансовым состоянием предприятия и оценки финансовой устойчивости его деловых партнеров в условиях рыночной экономики.

Методика включает следующие блоки анализа: общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период, анализ финансовой устойчивости предприятия, анализ ликвидности баланса, анализ деловой активности и платежеспособности предприятия. Оценка финансового состояния и его изменений за период по сравнительному аналитическому балансу, а также анализ показателей финансовой устойчивости составляют исходный пункт, из которого должен развиваться заключительный блок анализа финансового состояния [14, с. 73-96].

А.Д. Шеремет также предлагает проводить в рамках анализа финансового состояния предприятия комплексную рейтинговую оценку предприятий. Составными элементами методики комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия являются:

- сбор и аналитическая обработка исходной информации за оцениваемый период времени;

- обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, расчет итогового показателя рейтинговой оценки;

- классификация (ранжирование) предприятия по рейтингу.

Исходные показатели для рейтинговой оценки объединены в 4 группы (убыточные предприятия в данной системе не рассматриваются).

В первую очередь включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки рентабельности хозяйственной деятельности предприятия. В общем случае показатели рентабельности предприятия представляют собой отношение прибыли к тем или иным средствам (имуществу) предприятия, участвующим в получении прибыли. Здесь полагается, что наиболее важным для сравнительной оценки являются показатели рентабельности, исчисленные по отношению чистой прибыли ко всему имуществу или к величине собственных средств предприятия.

Во вторую группу включены показатели оценки эффективности управления предприятием. Эффективность определяется отношением прибыли ко всему обороту (всей реализации) предприятия или только к выручке от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость.

В третью группу включены показатели оценки деловой активности предприятия. К ним относятся:

- отдача всех активов предприятия;

- отдача основных фондов;

- оборачиваемость основных фондов;

- оборачиваемость оборотных фондов;

- оборачиваемость запасов и затрат;

- оборачиваемость дебиторской задолженности;

- показатели оборачиваемости наиболее ликвидных активов и собственного капитала.

В четвертую группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия. К ним относятся:

- коэффициент покрытия и ликвидности;

- индекс постоянного актива;

- коэффициент автономии;

- обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами [13, с. 366-394].

Исходные показатели для рейтинговой оценки рассчитываются либо на конец года, либо к усредненным значениям статей баланса. После набора некоторой статистики для финансового анализа (бухгалтерских отчетов за ряд лет) целесообразно организовать и поддерживать автоматизированную базу данных исходных показателей для рейтинговой оценки, рассчитанных по данным баланса на конец каждого отчетного периода либо усредненным данным на каждый период.

В основе расчета итоговых показателей рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния, рентабельности и деловой активности с условным эталонным предприятием, имеющим наилучший результат по всем сравниваемым показателям. Предлагаемая методика делает количество измеримой оценку надежности делового партнерства по результатам его текущей и предыдущей деятельности.

Савицкая Г.В., Ковалев В.В. особое внимание уделяют расчету порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости. Порог рентабельности - эта такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но ее не имеет прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговые (критические) значения объема производства - ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли [15, с. 127-140].

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Савицкая Г.В. также рассматривает методику анализа прибыли по системе директ-костинга. Такая методика широко применяется в странах с развитыми рыночными отношениями. Она позволяет изучить зависимость прибыли от небольшого круга наиболее важных факторов и на основе этого управлять процессом формирования ее величины. В отличие от методики анализа прибыли, которая применяется на отечественных предприятиях, она позволяет более полно учесть взаимосвязи между показателями и точнее изменить влияние факторов. В затенгеежных странах для обеспечения системного подхода при изучении факторов изменения прибыли, и прогнозирования ее величины используют маржинальный анализ, в основе которого лежит маржинальный доход (это прибыль в сумме с постоянными затратами). Данный анализ позволяет определить изменение суммы прибыли за счет изменения: количества реализованной продукции, цены, уровня удельных переменных и сумму постоянных затрат [16, с. 40-55].

Эти методики имеют большое значение для углубления финансового анализа и оценки потенциала роста предприятия.

Использование всех методов финансового анализа позволяет более точно оценить финансовую ситуацию, сложившуюся на предприятии, спрогнозировать ее на перспективу и принять более обоснованное управленческое решение [2, с. 44-45].

актив платежеспособность финансовый деловой

2. Оценка финансового состояния предприятия на примере АО «Шаймерден»

2.1 Анализа состава и структуры активов предприятия и источников их формирования

Месторождение Шаймерден открыто в 1989 году в результате поисков на скандий. В 1996 году было создано совместное Казахстанско-Английское СП «Шаймерден» которое выполнило в 1997-98 г.г. разведку месторождения. В разные годы владельцами месторождения были ряд фирм. Последним владельцем была ирландская фирма «ZincOx», у которой АО «Казцинк» и был приобретен пакет акций весной 2004 года. Месторождение расположено в 200 км к юго-западу от областного центра г.Костанай. В 80 км северо-западнее месторождения расположен районный центр - г.Лисаковск. В районе широко развита горная промышленность. В радиусе 160 км расположены ТОО «Оркен» и Соколово-Сарбайский комбинаты, добывающие и перерабатывающие железные руды. В 6 км северо-восточнее месторождения Шаймерден расположено разрабатываемое Краснооктябрьское месторождение бокситов. АО «Шаймерден» является горнодобывающим предприятием по вскрытию и отработке месторождения цинковых руд. АО «Шаймерден» является дочерним предприятием АО «Казцинк», крупнейшего производителя цинка в мире. Головной офис АО «Казцинк» расположен в г. Усть-Каменогорске. Геологоразведочные работы АО «Шаймерден» ведет по двум Контрактам:

1) Контракт 141 (разведочный). В 2009 году на Контрактной территории проведены геофизические и в настоящее время проводятся буровые работы. Общая сумма затрат составит 130 млн. долларов. В 2010-2011 гг. по данному Контракту было освоено порядка 100 млн. долларов.

2) Контракт 205 (поисковый). Геологоразведочные работы по данному Контракту будут проводиться в 2012-2014 гг. Предполагается проведение геофизических и буровых работ. Затраты на эти работы составят 130 млн. долларов [17].

Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия играет важную роль в процессе оценки финансового состояния предприятия и дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов.

Обязательными показателями анализа динамики состава и структуры имущества предприятия являются:

абсолютные величины по статьям активов отчетного баланса на начало и на конец периода;

удельный вес активов баланса в валюте баланса на начало и конец периода;

изменения в абсолютных величинах;

изменение в удельном весе;

изменения в % к величинам на начало периода (темп прироста активов баланса).

С целью изучения имущественного положения предприятия произведем вертикальный анализ баланса АО «Шаймерден» [18], который представлен в таблицах 3 и 4.

Таблица 3. Структура активов АО «Шаймерден»

Показатели	Абсолютные величины, тыс.тенге	Удельные веса (%) в общей величине активов	В среднем за 3 года
	2009 год	2010 год	2011 год	2009 год	2010 год	2011 год
Внеоборотные активы	735412	756620	1021537	71,02	71,8	71	775455,4
Оборотные активы	300100	297185	417245	28,98	28,2	29	397522,4
Итого активов	1035512	1053805	1438782	100	100	100	1172977,8
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов	0,408	0,393	0,408				0,512

Как можно видеть из таблицы 3, общая стоимость имущества предприятия за период с 2009 года по 2011 год увеличилась в 1,4 раза, или на 403 млн. тенге. Иммобилизованные средства увеличились за анализируемый период на 286 млн. тенге, или на 39 %, а их удельный вес практически не изменился. В составе имущества на начало анализируемого периода оборотные (мобильные) средства составляли почти 29%. И к 2011 году их стоимость увеличилась на 117 млн. тенге. Темпы прироста мобильных активов отстают по сравнению с темпами прироста всех совокупных активов.

В 2011 г. у предприятия резко увеличивается доля товарно-материальных запасов - 56 % всех оборотных активов, хотя среднегодовая доля запасов в оборотных средствах составляет 48 %, наименьшая доля запасов предприятия 32 % (2009 г.), что связано с большим объемом дебиторской задолженности - 60 % всех оборотных активов. Однако за анализируемый период депонирование средств в дебиторской задолженности снизилось с 60 % до 38 %. Увеличение суммы фондов обращения в 2011 году по сравнению с 2010 г. обусловлено ростом наиболее ликвидных активов предприятия: финансовых вложений и денежных средств.

Повышение удельного веса фондов обращения в оборотных активах главным образом вызвано повышением удельных весов готовой продукции и товаров и финансовых инвестиций. Наряду с ТМЗ возрастает и сумма денежных средств. Следовательно, финансовая деятельность предприятия АО «Шаймерден» развивается планомерно и равномерно, получая прибыль от произведённой и сбытой продукции.

Таблица 4. Анализ состава и структуры источников финансирования АО «Шаймерден»

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год	Изменения 2011-2010 гг
	Сумма, тыс. тенге	В % к итогу	Сумма, тыс. тенге	В % к итогу	Сумма, тыс. тенге	В % к итогу	В тыс. тенге	В %
уставный капитал	93878	9,07	114086	10,83	118983	8,27	4897	4,3
сумма переоценки (дополнительно неоплаченный капитал)	267345	25,82	241729	22,94	378154	26,28	136425	56,4
нераспределенный доход (непокрытый убыток)	53855	5,20	132931	12,61	380179	26,42	247248	186,0
Итого по разделу СК	415078	40,08	488746	46,38	877316	60,98	388570	79,5
долгосрочные кредиты и займы	9796	0,95	0	0,00	0	0,00	0	0,00
прочие долгосрочные обязательства	274629	26,52	286160	27,15	244107	16,97	-42053	-14,7
краткосрочные кредиты и займы	69388	6,70	180274	17,11	235062	16,34	54788	30,4
кредиторская задолженность	266621	25,75	98625	9,36	82296	5,72	-16329	-16,5
прочие краткосрочные обязательства		0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Итого по разделу ЗК	620434	59,92	565059	53,62	561466	39,02	-129760	-0,64
Итого авансированный капитал	1035512	100	1053805	100	1438782	100	384976	36,5

Как видно из данной таблицы 4 возрастание источников финансирования за анализируемый период обусловлено, главным образом, увеличением собственного капитала на 79,5 %. Очевидно, что наблюдаются различные темпы прироста собственного и заемного капитала, приведшие к изменению структуры капитала. Динамика собственного и заемного капитала представлена на рисунке 2. По состоянию на 2009 год доля собственного капитала составляла лишь около 40 %. Однако к 2011 году соотношение удельных весов изменилось в пользу собственного капитала и составило соответственно 61 %. Главным образом, данное изменение вызвано снижением суммы долгосрочных кредитов и займов, а также сокращением кредиторской задолженности почти в 4 раза.

Рисунок 2. Динамика собственного и заемного капитала за анализируемый период

Однако соотношение собственного и заемного капиталов не соответствует структуре финансово-устойчивого предприятия, так как величина заемного капитала во все годы исследуемого периода превышала величину собственного - доля собственного капитала колеблется от 40% (в 2009г.) до 61 % (в 2011 г). Среднее ее значение составляет примерно 42 %.

Удельный вес собственных средств в капитале в 2011 году составил 61 %, а удельный вес заемных средств снизился на 14,6 пункта (см.Рисунок 3). Это означает, что за анализируемый период предприятие переменило финансовую политику своей деятельности, что и явилось причиной увеличения собственного капитала. Снижение суммы заемного капитала на 0,64 % свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов несколько уменьшилась.

Как видно из таблицы 4, возрастание стоимости имущества предприятия за отчетный период на 385 млн. тенге обусловлено, главным образом увеличением собственного капитала на 388 млн. тенге, или на 79 %. Очевидно, что наблюдаются различные темпы прироста собственного и заемного капитала, приведшие к значительному изменению структуры капитала.

Анализ динамики слагаемых собственного капитала за отчетный период свидетельствует о том, что уставный капитал в отчетном году сохранен, а увеличение финансовых ресурсов по сравнению с 2009 годом произошло за счет роста нераспределенной прибыли на 247 млн. тенге, или в 2,8 раза, при одновременном увеличении ее доли в общем объеме финансирования на 14 процентных пункта.

Рисунок 3. Структура капитала АО «Шаймерден»

Заработанная прибыль в 2011 году составила 380,2 млн. тенге, или 26,4 % к итогу всего капитала против 133 млн. тенге в 2010 году, т.е. увеличилась практически в 3 раза. В результате предприятием получено 64,2 % всего прироста капитала. В составе заемного капитала наиболее значительно возросли краткосрочные кредиты и займы - на 54,8 млн. тенге. Доля краткосрочных кредитов и займов снизилась в 2011 году и составила 16,3 % к итогу всего капитала. Кредиторская задолженность снизилась на 16,3 млн. тенге, или на 16,5 %, и ее удельный вес также снизился на 3,64 пункта. Такую тенденцию можно оценить положительно, если она не связана с застойными явлениями в производственной и коммерческой деятельности.

Таким образом, на предприятии увеличивается сумма собственных средств и сокращается сумма заёмного капитала. Предприятие снижает свою задолженность перед кредиторами, выплачивая проценты по кредитам и займам, повышая тем самым свою финансовую устойчивость.

2.2 Анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она зависит как от стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами и эффективном их использовании в бесперебойном процессе производства и реализации продукции.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.

Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных и относительных показателей. Для начала проанализируем абсолютные показатели анализа.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

Наличие собственных оборотных средств;

Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;

Общая величина собственного оборотного и заемного капитала.

При определении финансового состояния АО «Шаймерден» с 2009 по 2011 годы, выяснилось, что по всем анализируемым периодам собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала не хватает на формирование запасов (см. Рисунок 4).



Рисунок 4. Динамика составляющих собственного оборотного капитала АО «Шаймерден»

Только привлечение дополнительных источников позволяет формировать запасы. И, соответственно таблице 5, тип финансового состояния оценивается, как неустойчивое.

Исходя из целей, поставленных в данной работе, также необходимо использовать для анализа финансовой устойчивости - относительные показатели.

Таблица 5. Определение типа финансового состояния АО «Шаймерден» по расчету источников покрытия запасов

Показатели	2009 год, тыс.тенге	2010 год, тыс.тенге	2011 год, тыс.тенге
Собственный капитал	415078	488746	877316
Внеоборотные активы	735412	756620	1021537
Наличие собственного оборотного капитала	-320334	-267874	-144221
Долгосрочные кредиты и заемные средства	284425	286160	244107
Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала	-35909	18286	99886
Краткосрочные кредиты и заемные средства	69388	180274	235062
Задолженность поставщикам	266621	98625	82296
Общая величина собственного оборотного и заемного капитала	300100	297185	417244
Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям)	167518	173361	244516
Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов	-487852	-441235	-388737
Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов	-203427	-155075	-144630
Излишек (+), недостаток (-) общей величины собственного оборотного и заемного капитала для формирования запасов	132582	123824	172728
Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	(0,0,1)	(0,0,1)	(0,0,1)
Тип финансовой устойчивости	Неустойчивое	Неустойчивое	Неустойчивое

Анализ финансовой устойчивости с помощью относительных показателей, является одним из важнейших видов анализа, позволяющего более полно оценить финансовое состояние предприятия.

Задачами данного анализа является:

1. оценка финансовой устойчивости предприятия на основе соотношения между собственным и заемным капиталом;

2. оценка финансового левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия;

3. анализ финансового равновесия между активами и обязательствами, а также оценка финансовой устойчивости по функциональному признаку.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска (см.Таблицу 6).

Таблица 6. Оценка финансовой устойчивости АО «Шаймерден» коэффициентным методом

Показатели	Нормальные ограничения	2009 год	2010 год	2011 год	Соответствие рекомендуемому значению
					2009 год	2010 год	2011 год
Коэффициент автономии (Ка)	>=0,5	0,401	0,464	0,610	не соотв	не соотв	соотв
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Кз/с)	<=1	0,599	0,536	0,390	соотв	соотв	соотв
Коэффициент маневренности (Км)	>=0,5	-0,087	0,037	0,114	не соотв	не соотв	не соотв
Коэффициент концентрации заемного капитала	<0,5	0,599	0,536	0,390	не соотв	не соотв	соотв
Коэффициент финансовой зависимости	<2	2,495	2,156	1,640	не соотв	не соотв	соотв
Финансовая устойчивость	оптим: 0.8-0.9 тревож: <0.75	0,676	0,735	0,779	тревожное	тревожное	тревожное
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	От 0 до 1	-0,018	0,226	0,078	не соотв	соотв	соотв
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом (Кс)	>=1	-0,120	0,062	0,239	не соотв	не соотв	не соотв
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом (Ко)	>=0,6-0,8	-0,284	0,118	0,517	не соотв	не соотв	не соотв
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И)		0,408	0,393	0,408	-	-	-
Коэффициент имущества производственного назначения (КПИ)	>=0,5	0,706	0,717	0,709	соотв	соотв	соотв
Доля чистого оборотного капитала в покрытии запасов	Если >1, то имеет место устойчивое финансовое состояние	-0,214	0,105	0,409	неустойч	неустойч	неустойч
оэффициент покрытия запасов	Если = 1, то неустойчивое финансовое состояние, если < 1, то кризисное	1,791	1,714	1,706	устойч	устойч	устойч

Анализ динамики показателей финансовой устойчивости по коэффициентному методу демонстрирует, что практически во всех периодах значения коэффициентов были ниже допустимых границ. Поэтому можно говорить о тревожном финансовом состоянии. Однако в динамике почти все показатели оценки финансовой устойчивости улучшили свои значения. И в 2011 году значения коэффициентов были достаточно близки к оптимальным.

Поскольку величина денежных средств АО «Шаймерден» достаточна, коэффициент маневренности собственных оборотных средств находится в пределах рекомендуемых значений. Только в 2009 году наблюдается его отрицательное значение из-за отсутствия собственного оборотного капитала. Доля чистого оборотного капитал в покрытии запасов недостаточна. Значение данного коэффициента позволяет сделать вывод о неустойчивом финансовом положении предприятия. Однако коэффициент покрытия запасов находится в пределах рекомендуемых значений и не характеризует финансовое состояние по третьему коэффициентному методу, ни как неустойчивое, ни кризисное.

Наиболее распространенным способом определения потенциальной финансовой устойчивости предприятия является анализ и оценка ликвидности его баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств платежного свойства.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов. Первый подход (имущественный) оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

Второй (функциональный) поход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы).

Сбалансированность притока и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности. Для финансовой устойчивости и стабильности финансового состояния предприятия важно не только финансовое равновесие баланса на определённую дату, но и гарантии сохранения его в будущем.

Процедура анализа ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срочности их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия можно подразделить на наиболее ликвидные средства (денежная наличность, которая может быть использована для выполнения текущих расчетов немедленно, краткосрочные финансовые вложения в ликвидные ценные бумаги), быстро реализуемые (дебиторские задолженности, прочие денежные эквиваленты), медленно реализуемые активы (материально-производственные запасы, финансовые вложения, прочие оборотные средства), трудно реализуемые активы (основные средства, капитальные вложения).

Существует 4 группы пассивов: наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность предприятия), краткосрочные обязательства (заемные средства (кредиты, займы) и прочие краткосрочные пассивы), долгосрочные обязательства (кредиты и заемные средства, привлекаемые на долгосрочной основе, расчеты по дивидендам, доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы), постоянные (устойчивые) пассивы (собственный капитал, резервы предприятия).

Основные коэффициенты, характеризующие ликвидность и платежеспособность АО «Шаймерден» как на начало, так и на конец анализируемого периода не соответствует рекомендуемым значениям (см.Таблицу 7).

Таблица 7. Расчет коэффициентов ликвидности АО «Шаймерден», как элемент оценки платежеспособности предприятия

Коэффициенты ликвидности	Нормальные ограничения	2009 год	2010 год	2011 год	Соответствие рекомендуемому значению
					2009 год	2010 год	2011 год
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,05-0,2	0,007	0,007	0,002	нет	нет	нет
Коэффициент критической ликвидности	0,7-0,8	0,705	0,705	0,395	да	да	нет
Коэффициент текущей ликвидности	1,0-2,0	1,133	1,133	1,0	да	да	да
Коэффициент ликвидности при мобилизации активов	0,5-0,7	0,416	1,151	0,5	да	да	да
Комплексная оценка ликвидности	?1	0,414	0,414	0,305	нет	нет	нет

Только коэффициент текущей ликвидности, показывающий долю оборотных средств, которые могут быть использованы предприятием для погашения своих обязательств, соответствует нормативному значению. Отрицательным фактом является снижение всех показателей ликвидности к концу 2011 года, баланс следует признать не ликвидным, т.к. коэффициент комплексной ликвидности достигает лишь половины минимального нормативного значения и имеет отрицательную динамику.

Как видно из таблицы 8, полученный результат запаса финансовой устойчивости ниже нормативного уровня (должен быть не ниже 11%). Как уже отмечалось выше, предприятие находятся в неустойчивом финансовом состоянии, что и объясняется мизерным запасом финансовой прочности.

Таким образом, все результаты расчетов показывают, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии.

2.3 Анализ финансовых результатов деятельности и деловой активности предприятия

Финансовый результат - обобщающий показатель анализа и оценки эффективности деятельности организации на определенных стадиях (этапах) его формирования. Целью деятельности любого предприятия является извлечение прибыли для ее капитализации, развития бизнеса, обогащения собственников, акционеров и работников. Показатели прибыли становятся важнейшими для оценки производственной и финансовой деятельности предприятий. Она характеризует степень его деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяются уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы предприятия.

Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. К ним относятся: прибыль (убыток) от реализации; прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности; прибыль (убыток) отчетного периода; нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года.

Основными задачами анализа финансовых результатов являются:

- анализ и оценка уровня и динамики показателей прибыли;

- факторный анализ прибыли от реализации (работ, услуг);

- анализ и оценка использования чистой прибыли;

- анализ взаимосвязи затрат, объема производства и прибыли;

- анализ резервов роста прибыли на основе оптимизации объемов реализации и издержек производства и обращения.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов, во-первых, оценку изменений по каждому показателю за анализируемый период; во-вторых, оценку структуры показателей прибыли и изменений их структуры; в-третьих, изучение хотя бы в общем виде динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов; в-четвертых, выявление факторов и причин изменения показателей прибыли и их количественную оценку.

Для анализа и оценки уровня и динамики показателей прибыли составляется таблица 8, в которой используются данные бухгалтерской отчетности предприятия из формы № 2 12.

Таблица 8. Анализ финансовых результатов и оценка запаса финансовой устойчивости АО «Шаймерден»

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год	Абсолютное отклонение (+,-)
				За отчетный период	в целом за анализируемый период
Доход от реализации готовой продукции (товаров, работ, услуг), тыс. тенге	818042	749575	841056	91481	23014
Полная себестоимость реализованной готовой продукции (товаров, работ, услуг), тыс. тенге	778099	738337	793920	55583	15821
Прибыль до налогообложения, тыс. тенге	39943	11238	47136	35898	7193
Сумма переменных затрат, тыс. тенге	298012	258418	198480	-599938	-99532
Сумма постоянных затрат, тыс. тенге	480087	479919	595440	115521	115353
Сумма маржинального дохода, тыс. тенге	520030	491157	642576	151419	122546
Доля маржинального дохода в выручке от реализации	0,64	0,66	0,76	0,11	0,13
Точка безубыточности, тыс. тенге	750136	727150	783474	56324	33338
Запас финансовой устойчивости, тыс. тенге	67906	22425	57582	35157	-10324
Процент к выручке от реализации, %	8,3	3,0	6,85	3,85	-1,45

Из данных таблицы 8 следует, что предприятие в отчетном году добилось лучших финансовых результатов по сравнению с предыдущими годами. Прирост прибыли до налогообложения в 2011 году по сравнению с 2009 годом составил 7193 тыс. тенге, или 18%. Как можно видеть из таблицы 8, в 2009 году порог рентабельности составил 750 млн. тенге, чтобы покрыть все затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю.

Фактическая же выручка в 2009 году составила 818 млн. тенге, при этом запас финансовой прочности - 8,3 %.

В 2011 году запас финансовой устойчивости в абсолютной сумме сократился на 10324 тыс. тенге, что связано с увеличением объема продаж и увеличением суммы постоянных затрат. Т.о. предприятию необходимо и постоянно следить за запасом финансовой устойчивости и величиной порога прибыли, ниже которого не должна снижаться выручка от реализации.

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловливается главным образом его деловой активностью. Основными критериями деловой активности предприятия являются:

- Степень охвата рынков сбыта продукции, включая поставки на экспорт;

- Репутация предприятия;

- Выполнение плана по основным показателям хозяйственной деятельности и заданным темпам их роста;

- Уровень эффективности использования ресурсов (капитала);

- Устойчивость экономического роста;

В хозяйственной практике большое внимание уделяется анализу эффективности использования оборотных средств (текущих активов), так как именно от скорости их превращения в денежную наличность зависит ликвидность предприятия. В связи с этим возникает необходимость в установлении и обосновании показателей эффективности использования оборотных средств.

Критерием эффективности использования оборотных средств (деловой активности) является минимизация авансируемых оборотных средств при максимизации конечных производственных и финансовых результатов деятельности предприятия. Для измерения оборачиваемости оборотных средств используются следующие показатели:

1) Продолжительность одного оборота в днях

2) Коэффициент оборачиваемости

3) Коэффициент закрепления (загрузки)

В условиях рыночной экономики усиливаются важность и значение исчисления и анализа частных показателей оборачиваемости, т.е. оборачиваемости по отдельным элементам оборотных средств. Это связано с тем, что скорость оборота оборотных средств зависит от скорости, с какой каждый элемент этих средств переходит из одной функциональной формы в другую.

Наиболее важными частными показателями являются такие как оборачиваемость средств, вложенных в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, товары. Чем выше скорость трансформации производственных запасов в готовую продукцию, тем более ликвидной становится структура баланса. Положительно влияет на деловую активность предприятия сокращение среднего срока погашения дебиторской задолженности за товары, по торговым операциям.

При сравнении показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности следует учитывать важнейшее требование финансовой стабильности: условия привлечения коммерческого кредита, предоставляемого предприятиями-поставщиками, должны быть выгоднее условий, на которых само предприятие предоставляет коммерческий кредит покупателям и заказчикам.

Результатом подобной финансовой политики может быть повышение платежеспособности предприятия и темпов его экономического роста.

Эффективность использования оборотных средств АО «Шаймерден» представлена в таблице 9.

Таблица 9. Анализ показателей деловой активности

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Изменение 2011 от 2010 г.	Изменение 2011 от 2009 г.
Оборачиваемость оборотных активов, раз	2,7	2,5	2,0	-0,5	-0,7
Продолжительность оборота текущих активов, дней	132,1	142,7	178,6	35,9	46,5
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	6,2	6,3	5,3	-1,0	-0,9
Период оборота дебиторской задолженности, дней	58,1	57,5	68,3	10,8	10,2
Оборачиваемость запасов, раз	25,5	36,9	17,7	-19,2	-7,7
Срок хранения запасов, дней	14,1	9,8	20,3	10,5	6,2
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз	3,1	7,6	3,6	-4,0	0,5
Период оборота кредиторской задолженности, дней	117,3	47,4	100,6	53,2	-16,7
Продолжительность операционного цикла, дней	72,2	67,2	88,6	21,4	16,4

Оборачиваемость оборотных активов характеризует скорость оборота оборотных активов предприятия. Как видно из таблицы 9, число оборотов активов в 2009 г. составляет 2,7 оборотов, а в 2011 г. уменьшилось до 2 оборотов.

Период оборота оборотных активов увеличился в 2011 г. по сравнению с 2009 г. на 46,5 дней и составляет 179 дней.

Оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшилась с 6,2 оборотов в 2009 г. до 5,3 оборотов в 2011 г. Период дебиторской задолженности увеличился на 10 дней. Это свидетельствует о более длительном периоде погашения долгов. Доля дебиторской задолженности в 2009 г. составила 44%, в 2010 г. - 40%, в 2011 г. - 38%. Оборачиваемость запасов отражает скорость оборота товарно-материальных запасов. Оборачиваемость запасов в 2011 г. уменьшилась по сравнению с 2009 г. на 7,7 оборота. Срок хранения запасов также увеличился на 6 дней (в 2009 г. - 14 дней, в 2009 г. - 10 дней, в 2011 г. - 20 дней). Оборачиваемость кредиторской задолженности также увеличилась в 2011 г. по сравнению с 2009 г. на 0,5 оборота. Период кредиторской задолженности сократился в 2011 г. на 17 дней по сравнению с 2009 г. Продолжительность операционного цикла увеличивается, за счет увеличения периода дебиторской задолженности и периода запасов. К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатели результативности финансово-хозяйственной деятельности - прибыльности и рентабельности (см. Таблицу 10).