Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Содержание банкротства предприятия и методы его оценки

Глава 2. Прогнозирование вероятности наступления банкротства «РИФ-Инвест-Рассвет»

Глава 3. Мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия «РИФ-Инвест-Рассвет»

Заключение

Библиографический список

Приложение

Введение

Вступление экономики России в рыночные отношения, открытие отечественного рынка для товаров зарубежных предприятий поставили большинство российских организаций в сложное финансовое и экономическое положение. Результатом этого явились рост неплатежеспособности и последующее банкротство организаций.

В настоящее время существует большое количество факторов, которые могут привести к несостоятельности: высокий уровень инфляции, налогообложения, рост цен на ресурсы, диспаритет цен на продукцию определенных отраслей, усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса. Поэтому изучение банкротства, а также его причин и процедур, каждая из которых (за исключением процедуры конкурсное производство) может завершиться как ликвидацией предприятия, так и восстановлением его платежеспособности, является важнейшей задачей руководства организации и его специалистов.

Становление института банкротства в РФ не ставит цель ликвидации организации при наличии признаков банкротства. Если имеются возможности оздоровить (восстановить) деятельность организации и предотвратить ликвидацию, предусматриваются специальные реорганизационные процедуры, в том числе назначение арбитражным судом внешнего управляющего имуществом должника. В процессе производства по делу может быть достигнуто мировое соглашение сторон. Допускаются и внесудебные процедуры, в ходе которых должник урегулирует свои отношения с кредиторами таким образом, что организация продолжает свою деятельность или же происходит ее добровольная ликвидация под контролем кредиторов.

Главной целью настоящей работы является изучение финансовых аспектов банкротства, определение процедуры для исследуемого объекта с учетом степени его неплатежеспособности.

Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:

· проанализировать сущность банкротства и причины его возникновения;

· выявить методы выявления и прогнозирования банкротства;

· изучить пути и способы финансового оздоровления;

· проанализировать конкретное предприятие-банкрот и методы его финансового оздоровления.

Предметом исследования стали возможное банкротство предприятия и методы его финансового оздоровления.

Объект исследования - промышленное предприятие региона, осуществляющее финансовое оздоровление.

Теоретической и методологической основой послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по исследуемым проблемам, нормативные документы Российской Федерации. В работе применялись научные методы экономического, математического и финансового анализа; статистического и математического моделирования.

Информационно-эмпирической базой стали данные статистических и финансово-экономических изданий России и других стран, информационной сети Интернет; аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых.

Глава 1. Содержание банкротства предприятия и методы его оценки

Хозяйственная деятельность предприятия может характеризоваться отрицательными финансовыми результатами. Несмотря на то, что размер прибыли и наличие денежных средств на счетах предприятия - показатели, связанные косвенно, а не напрямую, получение убытка в течение длительного периода времени может привести к состоянию банкротства. С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки, предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

Согласно ФЗ «о несостоятельности (банкротстве)», банкротством является признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Результатом банкротства является принудительное прекращение хозяйственной деятельности Комментарий к Гражданскому Кодексу РФ, части первой (постатейный)./ Руководитель авторского коллектива и ответственный редактор доктор юридических наук, профессор О.Н. Садиков. М., 2004. С. 79..

В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, свидетельствующие о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь. Существует несколько разновидностей банкротства предприятий. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие его виды:

1. Реальное банкротство. Этот вид банкротства характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность, вследствие чего оно юридически объявляется банкротом. [4,76]

2. Временное (условное) банкротство, характеризуется таким состоянием неплатежеспособности организации, которое вызвано превышением актива баланса предприятия над его пассивом, а также большим размером дебиторской задолженности и затовариванием готовой продукции. Такой вид банкротства предприятия при антикризисном управлении с использованием инструментария санирования не приводит к его ликвидации. В условиях проведения арбитражных процедур административного и внешнего управления появляется реальная возможность восстановить платежеспособность предприятия, переориентировать производство с учетом требований рынка и обеспечить в перспективе его устойчивое развитие;

3. Преднамеренное (умышленное) банкротство, связано с преднамеренным созданием руководителями и владельцами предприятия состояния его неплатежеспособности, нанесением ему экономического вреда (хищение средств предприятия различными способами) в личных интересах и в интересах иных лиц. Выявленные арбитражными управляющими факты преднамеренного банкротства передаются в суд для привлечения виновных к уголовному преследованию. Наказывается штрафом от 500 до 800 МРОТ, либо лишением свободы на срок от 6 лет со штрафом в 100 МРОТ;[20]

4. Фиктивное банкротство -- ложное объявление организацией о своей неплатежеспособности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки платежей по своим финансовым обязательствам либо получения скидки с долгов, либо для передачи готовой продукции, не пользующейся спросом на рынке для погашения долгов. Наказывается штрафом в размере от ста тысяч до трехсот тысяч рублей или в размере заработной платы. [2]

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом:

Все факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, подразделяются на две группы.

Внешние:

§ политические;

§ галопирующая инфляция;

§ налогообложение;

§ высокая учетная ставка.

Внутренние:

§ неустойчивое положение на рынке;

§ неэффективное использование основных и оборотных средств;

§ непрофессионализм управленческого персонала;

§ большая дебиторская задолженность;

§ большая доля заемных средств;

§ низкая рентабельность производства продукции;

§ высокие затраты.[21]

В зависимости от того, какие факторы (внешние или внутренние) стали коренной причиной несостоятельности предприятий, в экономике различают следующие типы банкротства:

- специфическое банкротство предприятия, функционирующего в сбалансированной экономике, возникшее по субъективным причинам, когда данное предприятие не смогло выполнить взятые на себя обязательства;

- массовое банкротство предприятий, функционирующих в условиях кризисного состояния экономики, когда они не способны решать экономические задачи в перспективе.[5,91]

Хотя банкротство предприятия является юридическим фактом, в его основе лежат преимущественно финансовые причины. К основным из этих причин относятся:

1. Серьезное нарушение финансовой устойчивости предприятия, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйственной деятельности. Реализация этого катастрофического риска характеризуется превышением финансовых обязательств предприятия над его активами. Такое финансовое состояние предприятия отражается показателем «чистая отрицательная стоимость» (или «чистая стоимость дефицита»)

2. Существенная несбалансированность в рамках относительно продолжительного периода времени объемов его денежных потоков. Реализация этого катастрофического риска характеризуется продолжительным превышением объема отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции.

3. Продолжительная неплатежеспособность предприятия, вызванная низкой ликвидностью его активов. Реализация этого катастрофического риска характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.[23]

Чтобы избежать данных ситуаций, необходимо обратить внимание на отдельные важные моменты, которые потенциально могут вызвать банкротство.

Предпринимателям и собственникам предприятий следует:

1. Тщательно контролировать резервы наличности своей компании. Их целевое назначение состоит в возможности преодолеть кризисное время или просто затруднительный финансовый момент. Согласно общепринятому правилу, резерва должно хватить на покрытие расходов по управлению компанией в период от старта сделки и до получения прибыли от нее. В противном случае бизнес будет слишком уязвимым и нестабильным.

2. Тщательно контролировать даже самые незначительные расходы фирмы. Особенно это касается малого и среднего бизнеса, однако и для крупных компаний данный фактор чрезвычайно важен. Очень часто финансовый кризис возникает не столько от проблем с продажами, сколько от повышения расходов на обеспечение жизнедеятельности фирмы.

3. Избегать займов, целью которых является погашение уже существующих задолженностей или обеспечение рутинной работы предприятия. Брать деньги в долг нужно исключительно для развития бизнеса, старта новых проектов, финансирования крупной покупки.

4. Поддерживать доверительные и партнерские отношения с сотрудниками компании - иногда руководитель просто не в состоянии заметить некоторые мелкие, но, тем не менее, важные проблемы, на которые рядовой сотрудник обратит внимание. Устраивать планерки и совещания, прислушиваться к мнению работников, проверять все отмеченные трудности и проблемы на предмет их серьезности и путей решения. Советоваться относительно дальнейших планов развития и реальной возможности перейти на новый уровень конкурентной борьбы. Всегда четко составлять план развития компании.

5. Оценивать, насколько оперативно вашей компанией проводятся выплаты по счетам от партнеров и сторонних поставщиков услуг. Фирма, имеющая стабильное финансовое положение, спокойно рассчитывается в течение 30 дней. Если же эти сроки продлеваются, значит что-то в структуре компании, методике ведения бизнеса или объеме рабочих активов не так.

6. Внимательно следить за уровнем продаж: резкое или стабильное, закономерное падение этого показателя является одним из сигналов приближающейся финансовой проблемы. Гужвина, О.Г., Проданова, Н.А. Учет и анализ банкротств. - Ростов н/Д.: Феникс, 2009. - 220с.

Разумеется, все указанные моменты не обязательно должны приводить к неминуемому разорению компании. Важно учитывать степень серьезности возникших проблем и частоту, с которой они проявляются. Если эти показатели высоки, то стоит задумать о реорганизации бизнеса, обратиться за помощью к специалистам в области маркетинга. При этом данные проблемы могут изредка возникать в жизни любой компании - это является достаточно нормальным явлением, и здесь важно уметь подстраиваться под ситуацию, иметь заранее продуманную линию поведения на любой случай.

Диагностика финансового состояния может быть реализована на основе различных видов анализа, среди которых выделяют:

- Внешний. Процесс исследования финансового состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени риска инвестирования капитала и уровня его доходности. Данный вид анализа определяется интересами сторонних пользователей, а именно существенными и потенциальными кредиторами, поставщиками и покупателями, различными государственными органами, собственниками предприятия, а также потенциальными собственниками и проводится по публикуемым данным финансовой отчетности.

- внутренний. Это процесс исследования механизма формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов, укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивания собственного капитала субъекта хозяйствования. Осуществляется менеджерами или предназначенными для этого специализированными фирмами.

Существуют различные способы проведения финансового анализа (методы чтения финансовых отчетов), среди которых наиболее важные:

1) Горизонтальный анализ - предназначен для определения абсолютных и относительных отклонений отдельных показателей отчетности по сравнению с предшествующим периодом.

2) Вертикальный анализ. При рассмотрении результатов финансовой отчетности вертикальный анализ позволяет увидеть удельный вес каждой статьи в общем итоге, определить структуру средств и их источников, а также произошедшие в них изменения;

3) Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов.

4) Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.

5) Коэффициентный анализ. В качестве инструментария для анализа финансового состоянии предприятия широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.[11,375]

Условно оценка финансового состояния предприятия может быть выполнена с применением большого количества коэффициентов, включенных в 4 основных группы:

1. Показатели прибыли и рентабельности.

2. Показатели ликвидности и платежеспособности

Ликвидность предприятия - способность высвободить из хозяйственного оборота денежные средства для обеспечения или погашения текущих или краткосрочных обязательств.

Оценка ликвидности осуществляется с помощью трех коэффициентов:

1) Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия. Отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия.

, где

ОА - оборотные активы

НП - незавершенное производство

ДЗ - дебиторская задолженность платежи, по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты

СДЗ - сомнительная дебиторская задолженность

КО - краткосрочные обязательства

1 ? Ктл ?2

2) Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. Характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Он сходен с коэффициентом текущей ликвидности, но отличается от него тем, что в состав используемых для его расчета оборотных средств включаются только высоко - и средне ликвидные текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской запас ликвидных материалов и сырья, товаров и готовой продукции, дебиторская задолженность с коротким сроком погашения).

, где

ДЗ - дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты

ДА - денежные активы

ДС - денежные средства

КФН - краткосрочные финансовые вложения

0,2 ? Ксл ? 0,8

3) Коэффициент абсолютной ликвидности. Нормальным считается значение коэффициента 0,2 ? Кмл ? 0,5. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

3. Показатели эффективности управления активами

4. показатели финансовой устойчивости предприятия

1) Коэффициент устойчивости (надежности, зависимости). Дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных:

,

где ЗК - заемный капитал, СК - собственный капитал

Нормативным значением показателя считается значение коэффициента устойчивости не больше 1.

2) Коэффициент автономии. Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие:

,

где СК - собственный капитал, А - совокупный капитал Нормативным значением показателя считается значение коэффициента автономии больше 0,5.

3) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС). Характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

СОС = ОА - КО; К_сос = СОС/ОА

Норматив для значения Косс > 0.1 (10%)

При проведении коэффициентного анализа следует учитывать то, что, нормальные или рекомендуемые значения были определены на основании анализа деятельности западных компаний и не были адаптированы к российским условиям.

Кроме того необходимо осторожно относиться к методике сравнения коэффициентов с отраслевыми нормативами. Если в развитых странах основные пропорции сложились десятилетия назад, существует постоянный мониторинг всех изменений, то в России рыночная структура активов и пассивов предприятия находится в стадии становления, мониторинг в полном объеме не ведется. А если принять во внимание искажения отчетности, постоянные корректировки правил ее составления, то понятно, что выведение достаточно обоснованных новых нормативов по отраслям затруднительно.

Каждый из этих методов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому для полного анализа обычно применяется не один, а несколько методов чтения финансовой отчетности.

Если показатель текущей ликвидности менее 2-х, а коэффициент обеспеченности собственными средствами менее 0,1, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности (6 месяцев). Формула расчета следующая:

где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

6 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Если коэффициент текущей ликвидности больший или равен 2-м, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца).

Формула расчета следующая:

3 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

В последнее время для цели углубленного анализа широкое распространение получила практика оценки вероятности банкротства, для которой в зарубежной и отечественной литературе предлагается ряд методик и моделей.

Первые исследования аналитического банкротства начали проводиться в США в начале 20х годов 20го века:

Модель Альтмана, Модель Фушера, Модель Спрингейта, Модель Иркутской государственной экономической академии, Модель Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, модель Зайцевой, модель Савицкой.

Наибольшее распространение получили модели Эдварда Альтмана:

1) двухфакторная модель, основана на коэффициенте покрытия, характеризующего ликвидность и коэффициенте финансовой зависимости, характеризующего уровень финансовой устойчивости.

3) семифакторная модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 году и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70%. Однако, к сожалению, из-за сложности вычислений практического распространения не получила.

2) пятифакторная на ее основе в нашей стране разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства. Балычев С.Ю., Булава И. В., Мингалиев К.Н. и др. Экономико-математический инструментарий финансового оздоровления российских предприятий в условиях глобализации и мирового финансового кризиса. Мл МЭСИ, 2009. 420 с.

Индекс Альтмана имеет следующий вид:

Z = 1,2 * Х₁ + 1,4 * Х₂ + 3,3 * Х₃ + 0,6 * Х₄ + Х₅, где

X₁ = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X₂ = нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.

X₃ = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X₄ = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

Х₅ = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z - показателя для конкретного предприятия делается заключение:

Если Z < 1,81 - вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

Если 2,77 <= Z < 1,81 - средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

Если 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

Если Z <= 2,99 - ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.

Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:

Z = 0,717 * Х₁ + 0,847 * Х₂ + 3,107 * Х₃ + 0,42 * Х₄ + 0,995 * Х₅

где Х₄ - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

Данная модель имеет ряд недостатков, которые затрудняют ее применение. Во-первых, рассчитанные автором модели коэффициенты не соответствуют современным экономическим реалиям; во-вторых, влияние внешних факторов на результаты работы предприятия в современной экономической ситуации весьма существенно и редко поддаются прогнозу. Все это может быть устранено путем постоянной модернизации коэффициентов значимости отдельных факторов в общей интегральной оценке вероятности банкротства, что, естественно, при положительной оценке предложенной модели существенно влияет на степень ее применения. Яшин, А.Н. Прогнозирование банкротства и разработка антикризисной программы // Современный капитал. - 2010. - №2. - С.41-68.

Российские экономисты Р. С. Сайфулин и Г. Г. Кадыков рассчитали комплексный показатель предсказания финансового кризиса компании:

R = 2*К₁+ 0,1*К₂ + 0,08*К₃ + 0,45*К₄ + К₅, где

К₁ - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

К₂ - коэффициент текущей ликвидности;

К₃ - коэффициент оборачиваемости активов;

К₄ - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

К₅ - рентабельность собственного капитала.

При соответствии данных показателей их минимальным нормативным уровням, значение R=1. Если значение R<1, то финансовое состояние организации - неудовлетворительное, если R>1 - достаточно удовлетворительное.

При плановом соответствии финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться при взаимоотношениях предприятия с банками, инвестиционными компаниями, прочими партнёрами. Однако она не позволяет оценить причины попадания предприятия «в зону неплатежеспособности». Кроме того, нормативное значение коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей предприятий. Эйтингон В. Н., Анохин С.А. Прогнозирование банкротства: основные методики и проблемы // Управление.-№7.-1999.

Далеко не все существующие ныне методики прогнозирования возможного банкротства предприятия заслуживают доверия исследователя. Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в наших условиях, не все дают адекватные результаты. Одно и то же предприятие одновременно может быть признано безнадежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и предприятием, находящимся в предкризисном состоянии, - все определяет выбранная методика прогнозирования возможного банкротства. Банкротство это не страшно. http://www.sbrf.ru

Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности. Это обстоятельство ограничивает круг методик, которые могут быть применены исключительно количественными коэффициентными. Нет возможности использовать качественные методы и методы балльных оценок.

Таким образом, банкротство (несостоятельность) - это неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам. Каждый предприниматель должен своевременно принимать меры по недопущению финансовой несостоятельности. Поскольку если процедура банкротства запущена, он попадает в довольно жесткие рамки, из которых выйти гораздо труднее.

Глава 2. Прогнозирование вероятности наступления банкротства «РИФ-Инвест-Рассвет»

Открытое акционерное общество «РИФ-Инвест-Рассвет», именуемое в дальнейшем ОАО «РИФ-Инвест-Рассвет», является хозяйственным обществом, с разделенными на доли учредителям уставного капитала в размере 498 399 (четыреста девятьсот восемь миллионов триста девятьсот девять тысяч) рублей. Место нахождения: Белгородская область, Корочанский район, село Алексеевка. Целями деятельности являются расширение рынка товаров и услуг, а также извлечение прибыли. Предметом деятельности являются:

· сельское хозяйство;

· охота и предоставление услуг в этих областях;

· выращивание зерновых, технических и прочих сельскохозяйственных культур, не включенных в другие группировки - выращивание зерновых и зернобобовых культур.

Все вышеперечисленные виды деятельности осуществляются в соответствии с действующим законодательством РФ.

Деятельность Общества не ограничивается вышеназванными видами. Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных действующим законодательством.

Учредителем является Департамент имущественных и земельных отношений (Белгородская область).

Основным направлением деятельности является выращивание зерновых и зернобобовых культур.

Основываясь на данных бухгалтерского баланса ООО «РИФ-Инвест-Рассвет» (Приложение 1), рассчитаем коэффициенты, позволяющие оценить ситуацию на финансовом рынке предприятия (таблица 1)

Таблица 1

Анализ финансовых коэффициентов

Финансовые коэффициенты	Условные обозначения	ограничения	Нп	Кп	изменения
1	2	3	4	5	6
Показатели ликвидности
Текущая ликвидность	Ктл	1 ? Ктл ? 2	2,13	2,15	+0,02
Абсолютная ликвидность	Кал	0,2 ? Кал ? 0,5	0,02	0,1	+0,08
Срочная ликвидность	Ксл	0,7 ? Ксл ? 0,8	1,15	1,3	+0,15
Показатели финансовой устойчивости
Коэфф. зависимости	К1	? 1	1.02	1,34	+0,32
Коэфф. автономии	Ка	? 0,5	0.5	0,43	-0,07
Собствен. Оборотные средства	СОС		430200	379566
Коэфф. Обеспеченности собств. Средствами	Косс	? 0,1	0,54	0,55	+0,01
Коэфф. Утраты платежеспособности	Куп	? 1	1,08

Таким образом, по данным расчетов (таблица 1) можно сделать общий вывод по предприятию ОАО «РИФ-Инвест-Рассвет». Текущая ликвидность почти в рамках нормы, то есть предприятие способно погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Показатели срочной ликвидности не соответствуют норме, но и не являются отрицательными результатами, поскольку значения на начало и конец отчетного периода, 1,15 и 1,3 соответственно, представляют хорошую платежеспособность, то есть это означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги организации. А также из таблицы видно, что значение показателя абсолютной ликвидности находится значительно ниже нормы. Это говорит о том, что погасить свои обязательства в срочном порядке ОАО «РИФ-Инвест-Рассвет» не сможет.

Коэффициент автономии с течением времени показывает снижение показателя на 0,07, тем самым опускается ниже нормативного уровня, а это свидетельствует о повышении риска и снижении финансовой устойчивости. Причем, с увеличением доли обязательств не только повышается риск их непогашения, кроме того, возрастают процентные расходы, и усиливается зависимость компании от возможных изменений процентных ставок. Коэффициент зависимости, то есть отношение заемного капитала к собственному капиталу за отчетный период демонстрирует нам увеличение коэффициента на 0,32, тем самым выходя за рамки норматива. Это указывает на слишком большую долю заемных средств, что снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.

Так как коэффициент текущей ликвидности > 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами > 0,1, имело место рассчитать коэффициент утраты платежеспособности. Результат свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Коэффициент утраты платежеспособности нельзя считать достаточно надежным показателем. Это связано с тем, что расчет основан на прогнозе изменения показателя текущей ликвидности всего по двум точкам - на начало и конец отчетного периода. Более надежный результат дает линейный тренд по данным за 4 и более периода.

Иной взгляд на проблему прогнозирования банкротства рассматривается различными учеными. В данном случае используем общеизвестную формулу Э. Альтмана, построенную на базе пятифакторной регрессионной модели и методику расчета Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. В конечном итоге необходимо сравнить результаты и оценить эффективность моделей и достоверность полученных результатов.

I. Пятифакторная модель Альтмана (модифицированная)

Как нам уже известно, из 1й главы данная модель имеет вид:

Z = 0,717 * Х₁ + 0,847 * Х₂ + 3,107 * Х₃ + 0,42 * Х₄ + 0,995 * Х_5, где

Х₁ - доля оборотного капитала в активах

Х₁ =0,374

Х₂ - рентабельность активов

Х₂ =0,024

Х₃ - коэффициент оборачиваемости активов;

Х₃ =0,026

Х₄ - балансовая стоимость собственного капитала к величине заемного

Х₄=0,854

Х₅ - отношение объема продаж к величине активов

Х₅ =0,803

Отсюда:

z=0,717*0,374+0,847*0,024+3,107*0,026+ 0,42*0,854+0,995*0,803=1,53

Из данного уравнения видно, что показатель находится в зоне от 1,23 до 2,89, что указывает на ситуацию, которая неопределенна. Но можно заметить, что показатель находится ближе к нижней границе, а это означает, что вероятность банкротства вырастет, если предприятие не примет меры по недопущению финансовой несостоятельности.

II. Методика диагностики возможного банкротства Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, которые предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,

где Ко -- коэффициент обеспеченности собственными средствами (>1);

Ко - 0,215

Ктл -- коэффициент текущей ликвидности;

Ктл - 2,14

Ки -- коэффициент оборачиваемости активов;

Ки - 0,803

Км -- коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Км - 0,023

Кпр -- рентабельность собственного капитала.

Кпр - 0,03.

Отсюда 2*0,215+0,1*2,14+0,08*0,803+0,023*0,45=0,75

Из этого следует, что рейтинговое число R < 1, то есть финансовое состояние характеризуется как неудовлетворительное.

Как видим, использование таких моделей требует больших предосторожностей. Поскольку они не вполне подходят для оценки риска банкротства российских субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. Проблема остается актуальной и требует дальнейшего исследования.

Делая вывод по данному подразделу, хотелось бы акцентировать внимание на методиках расчета показателей банкротства. Используя ту или иную методику в настоящее время можно с определенной долей вероятности признать жизнеспособное предприятие несостоятельным, что, несомненно, может быть использовано как в экономическом, так и в политическом ракурсе. При подборе методики следует учитывать отраслевую принадлежность предприятия, уровень налогообложения, законодательную базу страны, в которой была разработана данная методика и др. немаловажные аспекты как производственной и финансовой деятельности исследуемой организации, так и разработки метода определения несостоятельности предприятия. Несоблюдение данных критериев ведет к искажению получаемой в результате анализа и прогнозирования информации.

Глава 3. Мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия «РИФ-Инвест-Рассвет»

финансовое оздоровление банкротство

В условиях современной рыночной экономики необходимо применять меры по усилению государственного регулирования, как финансового оздоровления, так и повышения эффективности процедур банкротства. Меры этой программы направлены на выработку условий проведения реструктуризации долгов кредиторами, что приведет к улучшению общего состояния деятельности предприятий и экономики в целом.

Законом о банкротстве установлено, что учредители (участники) должника -- юридического лица, собственник имущества должника -- унитарного предприятия, индивидуальные предприниматели, государственные органы, местные исполнительные и распорядительные органы в пределах своей компетенции обязаны принимать своевременные меры по предупреждению банкротства. До конца 2003 г. это положение носило абстрактный характер, но с принятием Указа о банкротстве получило серьезное развитие и выделено в отдельную категорию -- досудебное оздоровление, под которым понимаются меры по обеспечению стабильной и эффективной хозяйственной деятельности юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, а также по восстановлению их платежеспособности, принимаемые руководителями организаций,

Финансовое оздоровление сельскохозяйственных производителей - это программа, включающая в себя комплекс мер для улучшения финансового состояния сельскохозяйственных производителей. Эти меры направлены на выработку условий проведения реструктуризации долгов кредиторами. [17] Огромную роль в этой программе играет Федеральный закон "О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей". Предусмотренные в этих документах меры позволят улучшить условия для деятельности товаропроизводителей, что приведет к повышению показателей эффективности сельскохозяйственных предприятий. Федеральный закон от 9 июля 2002 г. № 83-ФЗ "О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей" устанавливает правовые нормы и условия реструктуризации долгов сельскохозяйственных предприятий с целью улучшения их финансового состояния до применения процедуры банкротства. В реструктуризацию включены просроченная, отсроченная или рассроченная задолженность производителей по платежам в бюджеты всех уровней, а также за поставленные им товары, выполнение работ, оказание услуг. Причем участие сельскохозяйственных предприятий в этой программе осуществляется в добровольном порядке.

Если предприятие является убыточным и не способно своевременно рассчитываться по собственным долгам, то необходимо менять, либо директора, либо собственника. Поскольку объект исследования ОАО «РИФ-Инвест-Рассвет» является платежеспособным на конец отчетного периода, но находится на грани банкротства, за счет того, что показатель абсолютной ликвидности ниже нормы, то процедура банкротства гарантирует оздоровление бизнеса организации, его сохранение и привлечение новых платежеспособных собственников либо директоров, которые способны вывести предприятие из кризиса и обеспечить его успешное функционирование.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы: более полное использование производственной мощности предприятия, повышение качества и конкурентоспособности продукции, снижение ее себестоимости, рациональное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения -- внедрению прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, организации действительного учета и контроля над использованием ресурсов, изучению и внедрению передового опыта в осуществлении режима экономии, материальному и моральному стимулированию работников в борьбе за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Резервы улучшения финансового состояния предприятия могут быть выявлены с помощью маркетингового анализа по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

Также необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбор и расстановку персонала.

На основе углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности объекта исследования и выявления его неплатеже способности предлагается комплекс мероприятий, направленных на финансовое оздоровление предприятия. Основными являются следующие мероприятия:

1) заключение договоров с контрагентами, имеющими выгодные условия поставки (цена, отсрочка платежа);

2) улучшение маркетинговой политики (политики сбыта, работы с партнерами);

3) проведение работы с дебитором, имеющим задолженность, по возврату задолженности;

4) продажа части имущества для увеличения оборотной стороны баланса.

По результатам внедрения этих мероприятий составляется прогнозный баланс предприятия, проводится его последующий анализ для оценки влияния разработанных мероприятий на финансовое состояние предприятия и рассчитываются основные финансовые коэффициенты как итоговый результат работы предприятия.

Финансовое оздоровление -- факультативная процедура, применяемая лишь по желанию должника, который предъявляет график погашения задолженности и план финансового оздоровления. Срок такого «добровольного оздоровления» не должен превышать 2 лет. Не позднее, чем за месяц до истечения установленного срока финансового оздоровления должник обязан предоставить административному управляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления. [1]

Проанализировав финансовую ситуацию на изучаемом объекте ОАО «РИФ-Инвест-Рассвет», можно сделать вывод. В структуре краткосрочных обязательств основную долю составляет «спокойная» задолженность. Просроченных платежей у предприятия нет, это свидетельствует о том, что, несмотря на неустойчивое финансовое положение, предприятие вовремя отвечает по своим обязательствам. Руководству предприятия необходимо работать с дебиторами, заключать эффективные договоры, рассматривать наиболее выгодные условия привлечения кредитов и оптимально использовать их в обороте.

Устойчивость предприятия ОАО «РИФ-Инвест-Рассвет» может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня затрат, а также, что главное, путем оптимизации структуры обязательств (пассивов). Предприятию необходимо срочно наращивать собственные средства за счет увеличения прибыли, которую, в свою очередь, можно увеличить за счет роста выручки и снижения издержек.

Таким образом, стратегия финансового оздоровления включает в себя как план кардинальных перемен в деятельности предприятия, так и решение проблемы накопленных долговых обязательств.

Заключение

Банкротство -- это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей. Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей.

Оценку вероятности банкротства можно провести с помощью финансового анализа, так как именно он располагает широким арсеналом средств по прогнозированию банкротства предприятия и дает возможность заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется финансовый анализ, который представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом с целью оценки перспективы его развития.

Каждый предприниматель должен своевременно принимать меры по недопущению финансовой несостоятельности. Поскольку если процедура банкротства запущена, он попадает в довольно жесткие рамки, из которых выйти гораздо труднее.

Для оценки вероятности банкротства используются различные методики, как отечественных, так и зарубежных ученых. Проанализировав одни из эффективных методик оценки вероятности банкротства на изучаемом объекте ОАО «РИФ-Инвест-Рассвет», можно подвести итог. Не все методики идеальны, поскольку каждая требует индивидуального подхода и учета специфики структуры капитала в различных отраслях. Используя ту или иную методику в настоящее время можно с определенной долей вероятности признать жизнеспособное предприятие несостоятельным, что, несомненно, может быть использовано как в экономическом, так и в политическом ракурсе.

Таким образом, в результате проведенного расчета можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия недостаточно устойчивое.

Поэтому необходимыми являются мероприятия, направленные на увеличение реализации продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, снижение себестоимости, рост прибыли и рентабельности, ускорении оборачиваемости капитала и более полное и эффективное использование потенциала предприятия.

Реализация этих направлений, возможно, выведет ОАО «РИФ-Инвест-Рассвет» из кризисного состояния, повысить эффективность производства, позволит осуществлять его самофинансирование и самоокупаемости.

Библиографический список

Официальные документы

1. Федеральный закон от 25.02.1999 N 40-ФЗ (ред. от 06.12.2011) "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций"

2. Уголовный кодекс РФ (УК РФ) от 13.06.1996 N 63-ФЗ (в ред. от 19.12.2005 N 161-ФЗ) ст. 197

3. ФЗ от 09.07.2002 N 83-ФЗ (ред. от 01.07.2011) «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей "

Монографии, коллективные работы, сборники научных трудов

4. Гаврилова В.Е. Банкротство в России: Вопросы истории, теории и практики: Учеб.пособие. - М.: ТЕИС, 2008

5. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ, 2005

6. Ивасенко А.Г. Антикризисное управление: учебное пособие/А. Г. Ивасенко, М.В. Никонова, М. В. Каркавин. - М.:КНОРУС, 2010

7. Эйтингон В. Н., Анохин С.А. Прогнозирование банкротства: основные методики и проблемы, 2008

8. Хайдаршина Г.А. Методы оценки риска банкротства предприятия: автореферат дис. кандидата экономических наук. - Москва, 2009 г. -5 с.

9. Бланк, И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. - Киев: Ника-центр, Эльга, 2009. - 410 с.

10. Гужвина, О.Г., Проданова, Н.А. Учет и анализ банкротств. - Ростов н/Д.: Феникс, 2009.

11. Селезнева, Н.Н., Ионова, А.Ф. Финансовый анализ. - М.: Юнити, 2009.

12. Грязнова, А.Г. Оценка бизнеса: учебник для вузов / под.ред. проф. Грязновой А. Г., проф. Федотовой М.А. -- М.: Финансы и статистика,2009.

13. Пакова О.Н., по материалам 39 научно-технической конференции по итогам работы профессорско-преподавательского состава СевКавГТУ за 2009 год. Том второй. Экономика. Ставрополь: СевКавГТУ, 2010. 181 с.

14. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера В 4 т. Т. 4. Управление финансовой стабилизацией предприятия: учебник для вузов / И.А. Бланк. - М.: Омега-Л Эльга. 2009. - 512 с.

15. Балычев С.Ю., Булава И. В., Мингалиев К.Н. и др. Экономико-математический инструментарий финансового оздоровления российских предприятий в условиях глобализации и мирового финансового кризиса. Мл МЭСИ, 2009. 420 с.

Периодические издания

16. Фащевский, В.Н. Анализ потенциального банкротства предприятия // Бизнес и капитал. - 2010. - №1. - С.12-18.

17. Яшин, А.Н. Прогнозирование банкротства и разработка антикризисной программы // Современный капитал. - 2010. - №2. - С.41-68.

18. Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 год // Российская газета, № 48, 20.03.2009.

Ресурсы интернет

19. Энциклопедия экономиста. Банкротство предприятия. Режим доступа: www.grandars.ru. Дата обращения: 17.05.2012

20. Библиотекарь.ru. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 25.1. Понятие, виды и причины банкротства. Режим доступа: http://www.bibliotekar.ru. Дата обращения: 17.05.2012

21. Финансовый и инвестиционный анализ предприятия. Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия. Режим доступа: http://www.beintrend.ru Дата обращения: 25.05.2012

22. Финансовый менеджмент. Сущность, виды и процедуры банкротства. Точка доступа: http://www.matrix-info.ru Дата обращения: 23.05.2012

23. Инструменты финансового и инвестиционного анализа. Рентабельность затрат. Режим доступа: http://www.investment-analysis.ru Дата обращения: 27.05.2012

24. Энциклопедия личного опыта. Формула коэффициента ликвидности. Режим доступа: http://www.tutorbook.ru Дата обращения: 26.05.2012

25. Корпоративный менеджмент. Анализ платежеспособности и диагностика риска банкротства. Режим доступа: http://www.cfin.ru Дата обращения: 30.05.2012

26. Библиотекарь.ru. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 25.2. Методы диагностики вероятности банкротства. Режим доступа: http://www.bibliotekar.ru Дата обращения: 20.05.2012

27. Либрусек, много книг. Оценка потенциального банкротства. Режим доступа: http://www.lib.rus.ec Дата обращения: 19.05.2012

28. Финансовый анализ это просто. Какие показатели помогают эффективно управлять активами. Режим доступа: http://www.finanaliz.blogspot.com Дата обращения: 10.05.2012

Размещено на Allbest.ru