Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1 Сущность и необходимость управления рентабельностью и ликвидностью организации

1.1 Необходимость оценки финансового состояния организации

1.2 Классификация показателей рентабельности организации

1.3 Классификация показателей ликвидности

1.4 Система управления рентабельностью предприятия

1.5 Система управления ликвидностью предприятия

2 Анализ рентабельности и ликвидности предприятия за 2010-2012 гг. (на примере ООО «ГорТрансРеклама-Екатеринбург»)

2.1 Характеристика предприятия ООО «ГОРТРАНСРЕКЛАМА - ЕКАТЕРИНБУРГ»

2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

2.3 Анализ прибыльности и рентабельности предприятия

2.4 Система управления рентабельностью и ликвидностью

3 Пути укрепления финансового состояния ООО «ГорТрансРеклама-Екатеринбург» в 2013 г

3.1 Проблемы управления рентабельностью и ликвидностью предприятия

3.2 Совершенствование системы и методов укрепления финансового состояния предприятия в 2013 г

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. На основании бухгалтерской (финансовой) отчетности указанные лица стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого предприятия: охарактеризовать его платежеспособность, деловую активность, финансовую устойчивость, эффективность и доходность деятельности, а так же перспективы развития. По результатам финансового анализа принимаются обоснованные решения по повышению эффективности деятельности анализируемого предприятия.

Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, при которых лишь проведение сбалансированной хозяйственной политики способно укрепить финансовое состояние, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия (организации).

В современных условиях значение ликвидности и рентабельности огромно. Стремление к получению прибыли ориентирует производителей на увеличение объема производства продукции, нужной потребителю, снижение затрат на производство. При развитой конкуренции этим достигается не только цель предпринимательства, но и удовлетворение общественных потребностей. Экономическая нестабильность, монопольное положение производителей искажают формирование прибыли как чистого дохода, приводят к стремлению получения доходов, главным образом, в результате повышения цен.

Прибыль является одной из основных категорий современной экономической науки. Известная с древнейших времен, в последние годы она получила новое содержание, причем

не только для отечественных экономистов, но и для зарубежных бизнесменов, воспитанных в духе рыночной экономики. Акцент понимания прибыли переместился: если ранее прибыль рассматривалась как основное устремление и частное дело участников рынка, то к концу 90-х годов ей отводится макроэкономическая роль главной движущей силы рыночной экономики, обеспечивающей интересы не только собственников и персонала предприятия, но и государства.

Показатели ликвидности и рентабельности являются мощным генератором экономики. Именно стремление к увеличению этих показателей лежит в основе большинства нововведений, а значит и материального прогресса. Являясь главной движущей силой рыночной экономики, прибыль обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятий. Будучи источником накоплений и развития производства, материального поощрения работников, прибыль также является основой развития предприятия.

Оценка финансового состояния предприятия является частью финансового анализа и характеризуется совокупностью показателей баланса по состоянию на определенную дату (начало и конец квартала, девяти месяцев и года) как остатки по конкретным счетам или комплексу счетов бухгалтерского учета.

Цели и задачи исследования. Целью дипломной работы является изучение механизма формирования и управления системой рентабельности и прибыльности организации.

Задачами дипломной работы являются:

- исследование теоретических и методических основ системы управления ликвидностью и рентабельностью;

- ознакомление с действующими показателями рентабельности и ликвидности;

- проведение анализа динамики показателей прибыльности и рентабельности;

- проведение анализа финансовых результатов деятельности ООО «ГорТрансРеклама-Екатеринбург»;

- определение путей совершенствования управления ликвидностью и рентабельностью в ООО «ГорТрансРеклама-Екатеринбург».

Объектом исследования данной работы является ООО «ГорТрансРеклама-Екатеринбург».

Предметом исследования является финансово-экономическая деятельность ООО «ГорТрансРеклама-Екатеринбург».

Данная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

При написании дипломной работы использовались законодательно - нормативные документы по учету финансовых результатов деятельности предприятия, учебные пособия по финансовому анализу и анализу хозяйственной деятельности, а также ряд статей в журналах и газетах периодической печати.

1 СУЩНОСТЬ И НЕОБХОДИМОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ И ЛИКВИДНОСТЬЮ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 Необходимость оценки финансового состояния организации

ликвидность платежеспособность прибыльность рентабельность

Оценка финансового состояния предприятия обусловлена в первую очередь переходом нашей экономики на рыночные отношения.

Цель любой коммерческой организации - получение максимальной прибыли. Но в более широком понимании под основной целью деятельности коммерческой организации следует понимать обеспечение ее устойчивого финансового состояния, а получение максимальной прибыли является основой для достижения этой цели.

Финансы - это специфический элемент экономики предприятия, связанный с тем, что отношения между участниками какой - либо производственной или непроизводственной деятельности сопровождаются денежным оборотом. Финансы - это совокупность денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг) и включающих формирование и использование денежных доходов, обеспечение кругооборота средств в воспроизводственном процессе, организацию взаимоотношений с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями и др. [9, c. 76].

Экономика Российской Федерации продолжает находиться в состоянии неустойчивого равновесия. Существенным затруднением в активизации антикризисной деятельности является отсутствие оперативной информации обобщающего характера для того, чтобы предприниматели могли уверенно вести свою работу. Статистические и финансовые органы в настоящее время прекратили публикацию сводных балансов предприятий и организаций. Однако финансовая стабильность практически невозможна без системы информационного изучения финансово-банковской сферы, без внедрения принципа «открытости информации», Являющегося фундаментальным для становления рыночной экономики.

Финансовая деятельность предприятия является частью хозяйственной деятельности и включает в себя все денежные отношения, связанные с производством и реализацией продукции, воспроизводством основных и оборотных фондов, образованием и использованием доходов.

В свою очередь финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, движение и использование финансовых ресурсов предприятия. Обеспеченность финансовыми ресурсами, определяющая финансовое состояние, Зависит от правильной организации материально технического снабжения, производства, реализации и прибыли. Улучшение финансового состояния на основе рационального использования финансовых ресурсов является важным звеном в цепи мероприятий по улучшению инвестиционной привлекательности, росту внутреннего потенциала и укреплению конкурентоспособности предприятия [12, c. 88].

Экономический анализ - признанный во всем мире инструмент обоснования хозяйственных решений - широко применяется для оценки финансовой деятельности предприятия современных условиях.

Каждый участник рыночных отношений изначально лишен заранее известных, однозначно заданных параметров, гарантий беспроигрышности в своих действиях: кем-либо обеспеченной доли участия в рынке, доступности к производственным ресурсам по фиксированным ценам, устойчивости покупательной способности денежных единиц, неизменности норм или нормативов, лимитов и других инструментов жесткого экономического управления. Не секрет, что процесс принятия управленческих решений в большей степени искусство, чем наука. Результат выполненных формализованных аналитических процедур не является или по крайней мере не должен являться единственным критерием для принятия того или иного управленческого решения. Результаты анализа - "материальная основа" управленческих решений, принятие которых основывается также на интеллекте, логике, опыте, личных симпатиях и антипатиях лица, принимающего эти решения (Рисунок 1).

Рисунок 1 - Схема анализа финансово-хозяйственной деятельности [6,c.95]

Необходимость сочетания формализованных и неформализованных процедур в процессе принятия управленческих решений накладывает отпечаток как на порядок подготовки документов, так и на последовательность процедур анализа финансового состояния.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью [49, c.345].

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли.

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные. При этом необходимо решать следующие задачи [30, c.234]:

1)На основе изучения причинно - следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.

2)Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3) Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения:

1)структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

2) эффективности и интенсивности его использования;

3) платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

4) запаса его финансовой устойчивости.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы - с целью изучения эффективности использования ресурсов; банки - для оценки условий кредитования и определения степени риска; поставщики - для своевременного получения платежей; налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний [16, c.452].

В настоящее время сложилось два основных подхода к пониманию финансового анализа:

Финансовый анализ понимается в широком аспекте и охватывает все разделы аналитической работы, связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте с окружающей средой, включая рынок капитала. Представителем данного подхода в отечественной науке является Ковалев В.В.

Второй подход ограничивает сферу финансового анализа анализом бухгалтерской (финансовой) отчетности. Представители данного подхода - Ефимова О.В., Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. предложили систему показателей комплексной оценки деятельности хозяйствующих субъектов.

Все показатели распределены по 5 группам признаков:

- оценка платежеспособности и ликвидности;

- оценка финансовой устойчивости;

- оценка деловой активности;

- оценка рентабельности

- оценка эффективности управления. Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга. Если выполнять такой анализ за ряд лет или смежных периодов, то можно оценить не только текущее финансовое состояние, но и с прогнозировать значения балансовых статей на будущее.

Необходимость горизонтального и вертикального анализа вызвана тем, что в условиях инфляции относительные показатели дают более реальную картину финансового положения, чем абсолютные суммы. Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов позволяет сделать ряд важных выводов о финансовом положении потребительского общества [11, c.18].

В качестве положительной тенденции выступает уменьшение дебиторской задолженности. Снижение удельного веса денежных средств как высоколиквидной части оборотных средств следует оценивать отрицательно, так Наличие большого количества денежных средств свидетельствует о неэффективном использовании оборотного капитала, так как свободные деньги необходимо направлять на расширение сферы деятельности предприятия или вкладывать в акции других предприятий [25, c. 65].

Рост дебиторской задолженности является оправданным, если это способствует расширению объемов деятельности предприятия и увеличивает скорость обращения капитала.

Наряду с анализом структуры активов для оценки финансового состояния необходимо изучить структуру и динамику пассивов, то есть источников средств, вложенных в имущество предприятия [32, c. 114].

Источниками средств формирования имущества предприятия являются:

- собственные средства предприятия (III раздел баланса)

- заемные и привлеченные средства (IV и V разделы баланса).

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. В соответствии с обеспеченностью запасов собственными и заемными средствами различают 4 типа финансовой устойчивости предприятия:

1) абсолютно устойчивое;

2) нормально устойчивое;

3) неустойчивое;

4) кризисное финансовое состояние [14, c.258].

Для оценки финансовой устойчивости используются относительные показатели. В группу показателей финансовой устойчивости объединены такие, которые помогают предприятию планировать будущую финансовую политику, а кредиторам принимать решение о предоставлении предприятию дополнительных займов (Рисунок 2).

Министерством экономики развития и торговли РФ приняты Методические рекомендации, в соответствии с которыми рекомендуется рассчитывать следующие показатели финансовой устойчивости:

1) коэффициент автономии;

2) коэффициент финансовой зависимости;

3) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

4) коэффициент маневренности собственных оборотных средств.

Таким образом, еще раз хотелось бы подчеркнуть важность и необходимость оценки финансового состояния предприятия. Необходимость такого анализа обусловлена в первую очередь потребностями развития рыночной экономики.

Рисунок 2 - Относительные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия [38, c. 55].

1.2 Классификация показателей рентабельности организации

Зачастую заинтересованность внешних пользователей информации выражается в рассмотрении лишь одной из систем показателей деятельности организации. Например, цель банка, который предоставляет компании кредитную линию, заключается в анализе коэффициентов ликвидности; потенциальный инвестор, который рассматривает вопрос о вложении денежных средств в компанию, анализирует показатели рентабельности и оценивает степень риска вложений.

Таким образом, для оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия необходим комплексный анализ - анализ системы показателей, позволяющий всесторонне оценить результаты финансовой деятельности организации.

Под качественной прибылью подразумевается та прибыль, которая, во-первых, более стабильна от влияния прочих факторов по отношению к основной деятельности, то есть более прогнозируемая; во-вторых, качественные показатели которой имеют положительную динамику [54, c. 276].

Итак, для целей настоящей работы под комплексным анализом эффективности финансово-хозяйственной деятельности понимается системное комплексное исследование финансового состояния, позволяющее провести всестороннюю оценку финансово-хозяйственной деятельности организации, удовлетворяющую потребностям в информации широкому кругу пользователей, с целью оценки качества его деятельности. В.В. Ковалев выделяет три основных требования, которым должна удовлетворять система показателей:

а) всесторонность охвата изучаемого объекта показателями системы;

б) взаимосвязь этих показателей;

в) верифицируемость (т.е. проверяемость) - ценность качественных показателей возникает тогда, когда ясна информационная база показателей и алгоритм расчета.

Основоположником функционального подхода является американский экономист П. Самуэльсон. Он определял прибыль как безусловный доход от факторов производства; как вознаграждение за предпринимательскую деятельность, технические нововведения и усовершенствования, за умение рисковать в условиях неопределенности; как монополистический доход в определенных рыночных ситуациях; как этическую категорию [51, c. 66].

В экономической практике различают множество видов прибыли - номинальная, минимальная, нормальная, целевая, максимальная, консолидированная, экономическая, бухгалтерская, чистая и т. д.

Номинальная прибыль характеризует фактический размер полученной прибыли.

Нормальная прибыль - минимальный доход или плата, необходимая для удержания предприятия в определенной отрасли [44, c. 65].

Максимальная прибыль определяет целевую установку при планировании деятельности предприятия. Ее достижение означает снижение издержек производства и реализации до минимума.

Объем производства, обеспечивающий максимум прибыли, устанавливается в точке, в которой достигается равенство предельного дохода и предельных издержек.

Консолидированная прибыль - прибыль, свободная от бухгалтерской отчетности о деятельности и финансовых результатах отдельно материнских и дочерних предприятий. Выгодность применения консолидированной прибыли определяется экономией на налоговых платежах и снижении отрицательных последствий от рисковых видов деятельности.

Экономическая прибыль представляет собой разность между выручкой (валовой доход) и экономическими издержками (сумма явных и неявных издержек).

Бухгалтерская прибыль - разность между полученной выручкой и бухгалтерскими издержками (явными). Ее величина тождественна балансовой прибыли.

Источниками бухгалтерской прибыли являются реализация продукции, прочая реализация, внереализационные операции, Прибыль на предприятии рассматривается не только как основная цель, но и как главное условие его деловой активности. Оценивая уровень или изменение деловой активности, проводят различия между понятиями ожидаемой прибыли (которая может быть получена в будущем в результате хозяйствования) и фактически полученной.

С учетом этого различают следующие функции прибыли [28, c. 54]:

1) инвестиционная - поскольку ожидаемая прибыль является основой принятия инвестиционных решений;

2) результативная - фактически полученная прибыль оценивает эффективность деятельности предприятия;

3) финансирующая - часть полученной или ожидаемой прибыли определяется в качестве источника самофинансирования предприятия;

4) стимулирующая - часть ожидаемой или полученной прибыли может быть использована в качестве источника материального вознаграждения работников предприятия и выплат дивидендов владельцам капитала.

Соотношение прибыли с авансированной стоимостью или текущими издержками выражает рентабельность. В наиболее широком понятии рентабельность означает прибыльность или доходность:

1) производства и реализации отдельных видов и всей совокупности продукции (работ, услуг);

2) предприятий, организаций как субъектов хозяйственной деятельности;

3) отраслей экономики.

Для того чтобы предприятие могло эффективно осуществлять свою деятельность и развиваться, необходима четкая стратегия его развития, а также стратегия финансирования данного развития (собственные и заемные источники).

В основе стратегии развития лежит стратегия роста прибыли. Она формируется [14, c. 55]:

– на основе данных анализа использования прибыли в прошлых периодах (это ретроспективный анализ);

– на основе оценки потребности прибыли на текущий период и в перспективе;

– на базе принятых управленческих решений о стратегии развития предприятия (данные решения реализуются в конкретных инвестиционных проектах).

На основе прибыли рассчитываются следующие показатели рентабельности [21, c. 345]:

1) рентабельность общая:

,

где Пбал - балансовая прибыль предприятия (или чистая);

- среднегодовая стоимость основного капитала;

- среднегодовая стоимость нормируемых оборотных средств;

2) рентабельность продаж (оборота):

,

где Ппродаж - прибыль от продажи продукции;

Vпродаж - объем продаж;

3) рентабельность основного капитала:

;

4) рентабельность собственного капитала:

.

В системе оценки эффективности работы предприятия очень важными является группа показателей деловой активности предприятия, характеризующая оборачиваемость капитала предприятия. Среди них различают следующие показатели:

1) фондоотдача:

,

где ВП - выпуск продукции;

2) фондоемкость:

;

3) оборачиваемость активов:

;

5) оборачиваемость оборотных средств:

Все вышеперечисленные показатели являются относительными, но немаловажное значение имеют и абсолютные показатели эффективности или эффекта работы предприятия. К ним относятся:

- объем продаж продукции (работ, услуг);

- полная себестоимость продукции;

- прибыль от продажи;

- балансовая прибыль (до налогообложения);

- чистая прибыль (после налогообложения).

Абсолютные показатели лежат в основе расчета относительных показателей и характеризуют финансовые результаты [36, c.321].

Конкурентоспособность фирмы связана с конкурентоспособностью ее продукции. Увеличение объема продаж, как правило, ведет к увеличению прибыли, росту показателей рентабельности.

Эффективность работы предприятия характеризуется его финансовым состоянием. Важнейшими обобщающими показателями финансового состояния выступают следующие критерии.

1) Платежеспособность - способность выполнять свои внешние (краткосрочные и долгосрочные) обязательства, используя свои активы.

Платежеспособность характеризуется коэффициентом платежеспособности, который определяется по формуле [18, c. 34]:

Коэффициент измеряет финансовый риск, т. е. вероятность банкротства. Высокий коэффициент платежеспособности отражает минимальный финансовый риск и хорошие возможности для привлечения дополнительных средств со стороны.

2) Ликвидность предприятия - отражает его способность вовремя оплатить предстоящие долги (обязательства) или возможность превратить активы предприятия в деньги для оплаты обязательств.

Ликвидность характеризуется показателями:

- коэффициент общей ликвидности:

Чем выше значение коэффициента, тем выше платежеспособность предприятия.

- коэффициент покрытия:

1.3 Классификация показателей ликвидности

Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения -- ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов [29, c. 74].

Ликвидность предприятия - это достаточность денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения оборотных и внеоборотных активов, величины и срочности оплаты обязательств.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность активов. Ликвидность активов - это способность активов трансформироваться в денежные средства.

Таким образом, ликвидность - это необходимое и обязательное условие платежеспособности предприятия.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности [47, c.45].

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Приведем основные показатели, позволяющие оценить ликвидность и платежеспособность предприятия.

Величина собственных оборотных средств. Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению [37, c. 67].

Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы.

Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически).

Коэффициент быстрой ликвидности. Показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

Ориентировочное нижнее значение показателя - 1; однако эта оценка также носит условный характер. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами

Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины “нормальных” источников покрытия запасов и суммы запасов.

1.4 Система управления рентабельностью предприятия

Показатели рентабельности и ликвидности являются основными при оценке финансового состояния предприятия.

Иногда показатели рентабельности предприятие улучшает в ущерб ликвидности, и наоборот. Например, высокие цены на продукцию могут повышать рентабельность, но ухудшать ликвидность в связи с увеличением периода погашения дебиторской задолженности.

Одной из задач финансового менеджмента является обеспечение оптимального уровня ликвидности (платежеспособности) при достаточном уровне рентабельности.

Управление рентабельностью производится в следующей последовательности:

1) На основе отчетности предприятия производят:

- анализ точки безубыточности;

- анализ показателей покрытия затрат по продуктам;

- расчет показателей рентабельности предприятия, капитала.

2) Составляется план прибыли и рентабельности с использованием аналитического метода планирования прибыли.

3) Разрабатываются мероприятия по улучшению рентабельности на основе анализа фактических показателей рентабельности, разработанного плана и выявленных с помощью этого проблем.

4) Разрабатывается план по прибыли и рентабельности с учетм принятых управленческих решений. План по рентабельности с учетом принятых управленческих решений определяет положительные сдвиги в планируемых показателях рентабельности по сравнению с прогнозными для выбора оптимального варианта развития предприятия. Данные плана по прибыли служат основой для составления бюджета прибыли 26, С.145 .

В современной практике в финансовом менеджменте широко используется понятие точки безубыточности, т.е. критического объема продаж, по наступлении которого предприятие покрывает постоянные издержки и часть переменных, соответствующих выполненным объемам реализации продукции, и начинает получать прибыль 26, С.119 .

Деление затрат на постоянные и переменные зависит от специфики бизнеса. Затраты, которые не изменяются с ростом или снижением выпуска продукции, называют постоянными: амортизация основных фондов и износ нематериальных активов; заработная плата административно-управленческого персонала; затраты на сертификацию продукции и услуг; затраты на обеспечение нормальных условий труда и техники безопасности и т.п. Другая группа затрат, наоборот, изменяется пропорционально выпуску продукции. Такие затраты относят к переменным и включают в них затраты на сырье, материалы, электроэнергию на технологические нужды, затраты на оплату труда по сдельным расценкам или в процентах от выручки и т.п. Такое деление применяется для управления затратами и принятия управленческих решений о целесообразности той или иной деятельности или при выборе инвестиционных проектов 26, С.119 .

С помощью деления на постоянные и переменные затраты можно спрогнозировать, при каком объеме продаж предприятие покроет издержки и начнет получать прибыль. В этом случае, прежде всего, определяется так называемая точка безубыточности производства и реализации продукции. Эту точку называют мертвой точкой, критической точкой, порогом рентабельности, точкой самоокупаемости. С помощью точки безубыточности определяется порог, за которым объем продаж, обеспечивает рентабельность, т.е. прибыльность продукции. Определить ее можно как графическим, так и аналитическим способом.

Прибыль = Маржинальный доход - Постоянные затраты

Разность между фактической выручкой и переменными затратами называют маржинальным доходом, эта та часть выручки от реализации, которая остается на покрытие постоянных затрат и образование прибыли.

Маржинальный доход = Выручка от реализации-Переменные затраты

Расчет маржинального дохода позволяет определить, сколько нужно заработать средств, чтобы окупить постоянные затраты и получить прибыль.

Коэффициент покрытия = Маржинальный доход/ Выручка от реализации

Рисунок 3 - График нахождения «точки безубыточности» 37, С.96

Формулу определения точки безубыточности можно преобразовать:

Точка безубыточности = Критический объем продаж * Выручка от реализации

Объем продаж, соответствующий точке безубыточности (Б), определяется как отношение постоянных затрат (Пз) к разности между единицей и частным от деления переменных затрат (Зп) на объем продаж в стоимостном выражении (Р). 37, С.96 Следовательно, точка безубыточности может быть исчислена по формуле:

Б = Пз : (1-Зп : Р)

Для более полного анализа возможно также определение точки безубыточности для каждого вида продукции.

Кроме того, в финансовом менеджменте рассчитывается запас финансовой прочности (кромка безопасности), который показывает, насколько можно сокращать объем производства, не неся при этом убытки. Или же можно определить насколько выручка от реализации превышает порог рентабельности, и если эта величина отрицательна, то предприятие не рентабельно.

В абсолютном выражении запас финансовой прочности определяется:

ЗФП= Qпл - Qmin

где Qпл - плановый объем производства продукции в натуральном выражении;

Qmin - минимальный объем продукции, соответствующий точке безубыточности.

В стоимостном выражении:

ЗФП= Qпл* Р - Qmin * Р

где Р - цена изделия. 44, С.64

Метод управления издержками с применением точки безубыточности позволяет оптимизировать их по предприятию в целом.

Следующим пунктом анализа является анализ покрытия затрат по продуктам, данный метод позволяет определить выгодность производства и реализации отдельных продуктов и услуг. 26, С.134

Пример такого анализа представлен в таблице 1.

Таблица 1 - Анализ покрытия затрат по продуктам 26, С.134

Показатель	Продукт А	Продукт В	Продукт С	Итого
1)Выручка от реализации продукции	400	300	200	900
2) Переменные издержки	360	150	120	630
3) Покрытие издержек	40	150	80	270
4)Доля покрытия издержек по продуктам % (стр.1-стр.2)/стр.1*100%	10%	50%	40%	30%
5) Постоянные издержки				250
6) Прибыль				20
7) Ранг продукции	3	1	2

Как видно из таблицы 1, предприятие выпускает три вида изделий, имея по ним различные обороты и переменные издержки. Самый выгодный вид тот, который окупает в большей мере переменные издержки - продукт В. Он имеет по эффективности ранг 1-й.

Одновременно с анализом покрытия затрат по продуктам необходимо провести анализ их жизненного цикла, что поможет выработать правильную ассортиментную политику.

На втором этапе составляется план прибыли и рентабельности с использованием аналитического метода планирования прибыли.

Метод используется при планировании большого ассортимента выпускаемой продукции, при разработке прогнозов развития организации, а также как дополнение к прямому методу. Базой расчета могут служить затраты на 1тыс.руб. товарной продукции, базовая рентабельность, а также совокупность отчетных показателей деятельности предприятия (факторный метод) 44, С.57.

С учетом затрат на 1 тыс.руб. товарной продукции прибыль планируют по всему выпуску товарной продукции «сравнимой и несравнимой» по следующей формуле:

П = Т * (1000 - З) / 1000

где П - валовая прибыль от выпуска товарной продукции;

Т - товарная продукция в ценах реализации предприятия;

З - затраты, руб.на 1 тыс.руб. товарной продукции.

Для определения общей суммы прибыли от продаж полученный результат корректируют на изменение прибыли в переходящих остатках готовой продукции.

Для принятия управленческих решений с целью управления рентабельностью активов используется так называемый метод Дюпона, который позволяет оценить взаимозависимость рентабельности активов, рентабельности реализации и обора-чиваемости активов.

Если числитель и знаменатель формулы расчета коэффициента рентабельности активов умножить на объем реализации, то мы получим следующее:

ЧП/А = ( ЧП*РП ) / (А * РП ) = ( ЧП / РП ) * (РП / А)

где ЧП - чистая прибыль ( после уплаты налога);

А - стоимость всех активов компании;

РП - Оъем реализованной продукции.

Полученное уравнение называется формулой Дюпона, поскольку именно компания Дюпона первой стала использовать ее в системе финансового менеджмента. До этого приоритеты финансового управления концентрировались в основном на показателе рентабельности реализации.

Данная формула характеризует зависимость рентабельности капитала от рентабельности продаж и оборачиваемости (производительности) активов и показывает: значение коэффициента оборачиваемости активов для обеспечения конкурентоспособного уровня рентабельности активов; значение коэффициента реализованной продукции; возможность альтернативного выбора между рентабельностью реализованной продукции и скоростью оборота активов компании в процессе поиска пути сохранения или увеличения соответствующего уровня рентабельности активов.

Дробление рентабельности активов на две составляющие позволяет выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня этого показателя: рентабельность реализации, скорость оборачиваемости, или оба эти коэффициента вместе. По результатам анализа финансовый менеджер может принять решение об увеличении рентабельности реализации, скорости оборота активов, или же повысить оба эти показателя 59, С.73 .

Активы организации характеризуют его экономический потенциал по генерированию выручки, а, следовательно, и прибыли. Использование активов показывает, насколько быстро средства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Тем самым использование активов отражает интенсивность оборачиваемости активов.

Активы имеют сложную структуру, и их производительность зависит от нее и оборачиваемости каждого вида активов. Следовательно, рентабельность активов отражает уровень управления запасами, основными средствами, ликвидностью.

Рентабельность продаж - относительная мера эффективности производства. Этот показатель относится к тактическим факторам роста рентабельности активов. Действие тактических факторов направлено на выбор адекватной ценовой политики, расширение рынков сбыта, т.е. на рост объема продаж (реализации) и прибыли организации, в том числе за счет снижения себестоимости.

Повышение скорости оборота активов может быть обеспечено посредством увеличения объема реализации при сохранении активов на постоянном уровне, или же при уменьшении активов. Например, компания может:

- снизить материально-производственные запасы (при условии четкого контроля над уровнем этих запасов);

- ускорить темпы оплаты дебиторской задолженности;

- выявить и ликвидировать неиспользуемые основные средства;

-использовать денежные средства, полученные в результате вышеперечисленных действий для погашения долга, выкупа своих акций, или вложения в другие более доходные виды деятельности 59, С.75 .

Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств. Решение о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом. Перед финансовым менеджером стоят две достаточно противоречивые задачи - как при привлечении заемного капитала не допустить критической потери финансовой независимости и вместе с тем увеличить рентабельность собственного капитала 44, С.86 .

Изменение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств происходит за счет действия финансового рычага.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего 59, С.150 .

Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств - средней расчетной ставкой процента (СРСП), т.е. предприятие должно иметь такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило по крайней мере хотя бы для уплаты процентов за кредит.

После расчета СРСП рассчитывают дифференциал - первую составляющую ЭФР, который определяется как разность между экономической рентабельностью активов и СРСП. Эта величина не должна быть меньше нуля.

ДИФФЕРЕНЦИАЛ = (1-СНП)*(ЭР - СРСП)

где СНП - ставка налога на прибыль предприятия;

ЭР - экономическая рентабельность вложенного капитала, как собственного, так и заемного.

Вторая составляющая ЭФР - плечо финансового рычага, которое характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС).

Эффект финансового рычага определяется как произведение его составляющих, которое можно представить в виде формулы:

ЭФР=(1-СНП)*(ЭР - СРСП)* ЗС/СС

Уровень эффекта финансового рычага зависит от условий кредитования, наличия льгот при налогообложении кредитов, займов и ссуд и порядка оплаты процентов по кредитам и займам.

Если рентабельность активов выше, чем реальная цена заемного капитала, то возникает положительный эффект финансового рычага.

Если эффект финансового рычага имеет отрицательное значение, значит использование заемных средств предприятию не выгодно.

Управление рентабельностью означает, по сути, обеспечение желаемой динамики значений этих коэффициентов. Поскольку при расчете тех или иных коэффициентов рентабельности используются различные базы (т.е. показатели, с которыми сопоставляется некоторая прибыль), управление рентабельностью предусматривает не только воздействие на факторы формирования прибыли (т.е. отдельные виды доходов и расходов), но и выбор структуры активов, источников финансирования, видов производственной деятельности. В частности, меняя целевую структуру капитала, можно влиять на показатели рентабельности инвестиций; меняя структуру производства, можно воздействовать на рентабельность продаж и т.п. В любом случае эффективность и целесообразность принимаемых решений будет оцениваться комплексно - показателями прибыли и коэффициентами рентабельности; кроме того, по возможности должны учитываться и субъективные неформализуемые моменты, факторы и результаты.

Обычно мероприятия по улучшению рентабельности нацелены на снижение постоянных издержек, увеличение покрытия издержек по отдельным продуктам, рост объема продаж, изменение инвестиционной политики предприятия, совершенствование использования основного и оборотного капитала.

1.5 Система управления ликвидностью предприятия

На практике бывает ситуация, что у компании в ближайшее время может не хватить или уже не хватает средств для того, чтобы своевременно расплачиваться по своим обязательствам - то есть означает появление "финансовых дыр". О низкой платежеспособности свидетельствуют также сверхнормативные задолженности перед бюджетом, персоналом, кредиторами, угрожающий рост привлекаемых кредитов. О возможных проблемах с погашением обязательств говорит снижение коэффициентов ликвидности. Все эти проблемы являются следствием не эффективного управления ликвидностью (платежеспособностью) организации.

Управление ликвидностью производится по следующей схеме:

1) Проведение анализа ликвидности предприятия.

Анализ проводят как по текущей, так и по структурной ликвидности. Анализируют сальдо накопительное по отчету о движении денежных средств, выявляют причины кредиторской задолженности в случае ее появления.

По балансу рассчитывают коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, выявляют причины их отклонений от норматива.

1) Составляется план ликвидности предприятия.

Для этого составляют бюджет движения денежных средств (БДДС) и бюджетный баланс (ББ), на основе которого исчисляются показатели оценки финансового состояния.

3) Производится разработка мероприятий по укреплению ликвидности (платежеспособности). Если планируемые показатели БДДС и ББ не будут отвечать нормам или у менеджеров предприятия возникнет решение укрепить ликвидность, то разрабатывают специальные мероприятия, направленные на увеличение доли рынка предприятия, улучшения работы с дебиторами, увеличение уставного капитала, внедрение ресурсосберегающих технологий и т.п.

4) Составляется план ликвидности (платежеспособности) с учетом принятых управленческих решений. Разрабатывается оптимальный план, а затем проводится его реализация 26, С.149 .

Согласно МСФО 7 рекомендовано составлять отчет о движении денежных средств предприятия, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств, оценить синхронность поступлений и платежей, увязать полученный финансовый результат с состоянием денежных средств, выделить и проанализировать все направления поступления и выбытия денежных средств. Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности предприятия: текущей, инвестиционной, финансовой.

В отечественной практике данные о движении денежных средств предприятия отражают в отчете о движении денежных средств (форма № 4).

Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методом. Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судит о достаточности средств для оплаты текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Однако этот метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения величины денежных средств на счетах предприятия.

Анализ движения денежных средств косвенным методом соотносит величину чистой прибыли с величиной денежных средств. В деятельности каждого предприятия возникают отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе косвенного анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их поступлением, не влияли на величину чистой прибыли 39, С.78 .

Для оперативного управления ликвидностью (платежеспособностью) целесообразно составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором, с одной стороны, отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозируемого периода времени (5,10,15,30 дней), а с другой - график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.). Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль над поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше 46, С.467.

Бюджетирование на любом предприятии предполагает формирование трех финансовых бюджетов - бюджета доходов и расходов (плана прибылей и убытков), бюджета движения денежных средств и бюджетного (прогнозного) баланса.

Бюджет движения денежных средств (далее - БДДС) является составной частью бюджетной архитектуры любой организации и представляет собой утвержденный внутренний документ, позволяющий прогнозировать денежные потоки, управлять ликвидностью и платежеспособностью организации. Объектом бюджетного планирования в данном случае являются денежные средства и их эквиваленты, которые формируют входящие и исходящие денежные потоки.

БДДС разрабатывается с целью управления денежными потоками, что предполагает определение источников их поступлений и направлений использования, выявление причин недостатка (избытка) денежных средств.

Бюджет движения денежных средств формируется на основе оперативных ежедневных данных о приходе и расходе денежных средств по расчетным счетам и кассе предприятия с использованием единой классификации по элементам доходов и расходов, используемой в управленческом отчете о прибылях и убытках.

Организация может формировать БДДС и последующий отчет о его исполнении, используя прямой или косвенный метод. При прямом методе расчет чистого денежного потока от операционной деятельности производится на основании поступлений и платежей. При использовании косвенного метода расчет указанного показателя производится путем корректировки чистой прибыли (убытка) на результаты неденежных операций, начисления и отсрочки платежей по основной деятельности, сумм доходов и расходов, которые связаны с финансовой и инвестиционной деятельностью 19, С.8 .

Но хочу отметить, что применение прямого метода при составлении БДДС имеет существенное преимущество по сравнению с косвенным методом. Это преимущество заключается в возможности предоставления информации, позволяющей оценить и скорректировать денежные потоки 19, С.8 .

Основной задачей бюджета доходов и расходов является расчет будущего финансового результата организации в целом. План прибылей и убытков позволяет рассчитать ожидаемую рентабельность отдельных сегментов бизнеса, точку их безубыточной работы, определить приоритетные направления развития организации, решать другие управленческие задачи. Он определяется алгебраическим суммированием ожидаемых финансовых результатов деятельности сегментов бизнеса.

Бюджетный цикл заканчивается составлением бюджетного (прогнозного) баланса, являющегося с методической точки зрения самым сложным и многоцелевым документом. Прогнозный баланс позволяет установить будущий экономический потенциал организации и ответить на вопросы: какое влияние на стоимость организации окажут запланированные бюджетом действия и обернутся ли они приращением или уменьшением стоимости капитала? Ответы на эти вопросы необходимы в первую очередь инвестору для принятия решения о целесообразности финансирования 25, С.23 .

На этапе реализации плана ликвидности (платежеспособности) следует установить выполнение плана по поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, так как даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.