Управление денежными потоками предприятия (на примере ОАО "Зеленодольский завод им. А.М. Горького")

Глава 2. Анализ и оценка управления денежными потоками на предприятии на примере ОАО «Зеленодольский завод им.Горького»

2.1 Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Открытое акционерное общество «Зеленодольский завод им. A.M. Горького» является одним из ведущих предприятий России, которое в 2010 году отметило 115-ти летний юбилей своей промышленной деятельности. За всю историю существования завода ОАО «Зеленодольский завод им. A.M. Горького» зарекомендовал себя как надежный деловой партнер.

Расположение в центре России, на Волге, позволяет ОАО «Зеленодольский завод им. A.M. Горького» производить поставку кораблей и судов в любые регионы бассейнов Черного, Каспийского, Балтийского, Северного морей по внутренним водным путям.

ОАО «Зеленодольский завод им. A.M. Горького» располагает собственным литейным, кузнечным, термическим, гальваническим, сварочным, инструментальным, механообрабатывающем и сварочным производством. Широкий парк испытательного и технологического оборудования (в т.ч. металлорежущего с ЧПУ) позволяет выпускать продукцию по всему технологическому циклу без кооперации с другими предприятиями. Производство оснащено техническими лабораториями для контроля химического состава и механических свойств материалов, калибровочных работ.

Выпускаемая продукция: корабли и суда специального назначения; суда грузовые морские, речные, река-море, озерные, другие стальные; суда пассажирские быстроходные из легких сплавов; изделия судового машиностроения; продукция нефтяного и химического машиностроения; газовое оборудование; металлургическая продукция; металлоконструкции.

В настоящее время «Зеленодольский завод имени А.М. Горького» является единственным судостроительным предприятием в России, которое развернуло серийное строительство скоростных пассажирских судов речного и морского назначения. Начиная с 2006 года, речному флоту передано 5 единиц комфортабельных судов нового поколения, созданных на базе интеграции судостроительных и авиационных технологий. Сегодня на стапелях завода ведется строительство 2 единиц судов проекта А145, предназначенных для обслуживания гостей и жителей города Сочи во время подготовки и проведения Олимпиады 2014 года. В сентябре первое судно должно быть презентовано на Х Международном инвестиционном форуме в городе Сочи.

ОАО «Зеленодольский завод имени А.М. Горького» получил признание за свою работу на российском уровне - удостоен звания "Лучший российский экспортер 2010 года" в судостроительной области. Презентация моделей строящихся кораблей и скоростных судов, новых проектов теплоходов (А45-90, А45-4) вызвала широкий интерес среди участников XV Международного экономического форума и других престижных выставок. За последние два года на «Зеленодольском заводе им. А.М. Горького» интенсивно развивается судостроение. Закладка новых серийных заказов как для ВМФ России, так и для дружественных государств по линии военно-технического сотрудничества значительно повысила имидж завода как динамично развивающегося судостроительного предприятия.

Финансовое состояние предприятия характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимой для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности предприятия, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами хозяйствования платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Способность предприятия своевременно производить платежи свидетельствует о его хорошем финансовом положении.

Таблица 2.

Анализ актива баланса ОАО «Зеленодольского Завода им. А.М.Горького» (тыс.руб.)

Актив	2009г.	2010г.	2011г.	Темп роста %	Темп роста %
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	110	1 047 208	1 679 187	185	160
Нематериальные активы
Основные средства	877 058	2 705 088	2 857 098	108	105
Незавершенное строительство	-	-	-	-	-
Доходные вложения в материальные ценности	-	-	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	9 106	9 116	19 242	100	111
Отложенные налоговые активы	574 673	509 325	35 457	22	7
Прочие внеоборотные активы	13 949	15 435	48 259	110	175
Итого по разделу I	1 474 896	4 286 172	4 639 243	198	108
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	6 858 803	5 436 488	3 946 754	79	72
Запасы
в том числе:	758 568	821 654	896 423	108	109
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
животные на выращивании и откорме	31	31	31	100	100
затраты в незавершенном производстве	5 907 028	4 413 386	2 845 457	75	64
готовая продукция и товары для перепродажи	156 220	158 102	158 654	101	100
товары отгруженные	4 787	4 859	4 958	102	103
расходы будущих периодов	32 169	38 456	41 231	119	107
НДС по приобретенным ценностям	395 995	842 634	294 443	113	35
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев)	15 902	15 915	16 016	100	101
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев)	3 188 039	3 760 101	8 708 297	118	185
в т. ч. Покупатели,заказчики	113 991	-	-
Краткосрочные финансовые вложения	13 250	13 650	19 390	103	142
Денежные средства	81 565	292 920	305 572	159	104
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	-
Итого по разделу II	10 553 554	10 361 708	13 290472	98	128
БАЛАНС	12 028 450	14 647 880	17 929715	122	122

Актив баланса -- часть бухгалтерского баланса предприятия, отражающая в денежном выражении материальные и нематериальные ценности, принадлежащие предприятию, их состав и размещение; превышение доходов над расходами в балансе. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности. По этому признаку все активы подразделяются на долгосрочные (основной капитал) и текущие (оборотные) активы. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, зависят результаты производственной и финансовой деятельности, и финансовое состояние предприятия.

Из данных следует, что за анализируемый период имущество предприятия значительно увеличилось, темп роста составил 122%. Доля оборотных средств уменьшилась на 1 489 734 тыс. руб., а ведь за счет них могла быть сформирована более мобильная структура активов, чтоб улучшило финансовое положение предприятия, т.к. это способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств.

Деятельность хозяйствующего субъекта ориентирована на создание материальных условий расширения основной деятельности, так как большая часть внеоборотных активов сконцентрирована в основных средствах. Их доля в 2009 года составляла 877 058 тыс. руб., а на конец года 2 705 088 тыс. руб, к 2011 году 2 857 098 возрастание составило 9,93%. Наибольшее увеличение в 2009г., произошло по статье «Запасы» они составили 6 858 803 тыс. руб., а наличие больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия, происходит замедление оборачиваемости капитала, но к началу 2011г. они уменьшились и составили 3 946 754 тыс. руб. Что касается дебиторской задолженности, то здесь наблюдается увеличение, которое к 2011г. составило 8 724 313 тыс. руб. Увеличение денежных средств на счетах свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Их сумма должна быть достаточной для погашения первоочередных платежей.

Таблица 3.

Анализ пассива баланса ОАО «Зеленодольского Завода им. А.М. Горького»(тыс.руб.)

Пассив	2009г.	2010г.	2011г.	Темп роста %	Темп роста %
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	282 130	242 130	2 200 614	85,8	168
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-	-	-	-
Добавочный капитал	100 877	100 877	534	100	5
Резервный капитал	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	(94 273)	(93 106)	3 242	98,7	34,8
Прибыль (убыток) отчетного периода	2 113	-	-
Итого по разделу III	288 734	2 107 508	2 204 390	129,9	104,5
IV.ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	2 997 788	4 231 887	4 904 297	86,2	163,5
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства	8 895	8 844	8 829	99,4	99,8
Прочие долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-
Итого по разделу IV	3 006 683	4 913 141	4 240 716	163,4	86,3
V.КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	565 907	781 067	331 642	138	42,4
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность	8 165 516	6 845 946	11 152763	83,8	162,9
в том числе:	170 499	162 852	150 572	95,5	92,4
поставщики и подрядчики
задолженность перед персоналом организации	34 892	31 659	29 651	97	93,6
задолженность перед государственными	10 559	9 545	8 316	90,3	87,1
внебюджетными фондами
задолженность по налогам и сборам	68 603	66 688	50 365	97,2	75,5
прочие кредиторы	7 880 963	6 575 202	10 913859	83,4	165,9
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	1 400	-	-
Доходы будущих периодов	204	204	204	100	100
Резервы предстоящих расходов	6	14	-	2,3
Итого по разделу V	8 733 033	7 627 231	11 484609	87,3	150,5
БАЛАНС	12 028 450	14 647 880	17 929715	122	122

В пассиве баланса отражаются источники образования средств предприятия. Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. Капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования различают долгосрочный и краткосрочный.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Собственный капитал рассматриваемого предприятия составляет в 2009г. 282 130 тыс. руб., а к началу 2011г. произошло значительное увеличение на 1 918 484 тыс. руб., т.е. составило 2 200 614 тыс. руб.

Отрицательным моментом является рост кредиторской задолженности или на 4 306 817 тыс. руб. и составила 11 152 763 тыс. руб.

Средства завод им. А.М. Горького в 2010г. созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, они составляют 781 067 тыс. руб, но к 2011г. уменьшились и составили 331 642 тыс. руб., таким образом улучшив финансовое положение предприятия, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки. Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств. Для оценки состояния ОАО «Зелендольского завода им. А.М. Горького» была проанализирована способность погашать текущие обязательства за счет оборотных активов, то есть, рассчитан коэффициент текущей ликвидности.

Произведем оценку достаточности денежных средств и определим доход от продаж, для этого рассчитаем длительность периода их оборота и коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

Таблица 4.

Расчет основных коэффициентов

Показатель	норма	2009г.	2010г.	2011г.	Изменение 2010г. к 2009г.	Изменение 2011г. к 2010г.
Коэффициент текущей ликвидности	1,5-2,5	1,16	1,24	1,13	0,08	-0,11
Коэффициент оборачиваемости активов		0,9	0,53	0,43	-0,37	-0,1
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала		3,75	3,8	3,83	0,05	0,03
Коэффициент финансовой зависимости	0,5-1	0,38	0,92	0,56	0,54	-0,36
Коэффициент маневренности собственных средств	0,5 ?	6,3	1,3	0,82	-5	-0,48
Коэффициент устойчивого финансирования	? 0,5	0,27	0,48	0,36	0,21	-0,12

Коэффициент текущей ликвидности в 2009г. составил 1,16, к 2010г. увеличился и составил 1,24 и в 2011г. уменьшился на 0,11 и составил 1,16. Это говорит о том, что кредиторы не могут быть уверенны в том, что долги будут погашены.

Коэффициент оборачиваемости активов говорит об эффективности, с которой предприятие использует свои ресурсы для выпуска продукции имеет экономическую интерпретацию, показывая, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль вложений в основные средства.

Коэффициент оборачиваемости активов анализируемого предприятия за 2009г. равен 0,9, за 2010г. 0,53, за 2011г. 0,43, уменьшение коэффициента в динамике свидетельствует о понижении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода (прибыли).

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, в нашем случае в 2009г. он равен 3,75, в 2010г. 3,8, в 2011г. 3,83. Рост коэффициента говорит о том, что предприятие стало более эффективно использовать чистый оборотный капитал.

Коэффициент финансовой зависимости показывает долю заемных средств в финансировании предприятия. В нашем случае в 2009г. коэффициент равен 0,38 в 2010г. 0,92, к 2011г. 0,56. В нашем случае коэффициент находится в пределах нормы, это означает, что собственники могут полностью финансировать свое предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала в 2009г. составил 6,3 в 2010г. 1,3 и 0,82 в 2011г. В динамике мы наблюдаем резкий спад данного коэффициента, что не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. это может означать уменьшение собственных источников финансирования.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании финансируемых за счет собственного капитала. В нашем случае этот коэффициент ниже нормы, в 2009г. он равен 0,27 в 2009г. 0,48 и в 2011г. 0,36, это свидетельствует об увеличении риска и снижении финансовой устойчивости.

Важным моментом в управлении денежными потоками является определение продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение, которого денежные средства извлечены из оборота.

Продолжительность финансового цикла составляет:

ФЦ=ОЦ-ПОКЗ=ПОЗ+ПОДЗ-ПОКЗ (6)

Таблица 5.

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
Оборачиваемость запасов ПОЗ	157,3	193,8	869
Оборачиваемость ДЗ ПОЗД	355,3	685,9	110,6
Оборачиваемость КЗ ПОКЗ	382,9	744,9	688,7
Операционный цикл ОЦ	512,6	879,7	979,6
Финансовый цикл ФЦ	129,7	134,8	290,9

Операционный цикл характеризует общее время, в течение, которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

В нашем случае происходит увеличение операционного и финансового циклов в динамике. Это рассматривается как отрицательная тенденция, т.к. увеличение операционного цикла происходит из-за замедления производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности.

В целом за 2009г.-2011г. анализ показателей основных коэффициентов не высоки, а в динамике идет их снижение, что не может свидетельствовать о нормальном функционировании предприятия. Анализ баланса показал, что средства завод им. А. М. Горького созданы в основном за счет долгосрочных обязательств, к 2011г. они увеличились на 63,5% что составляет 4 904 297 тыс. руб. Отрицательным моментом является рост кредиторской задолженности на 62,9 % или на 11 152 763 тыс. руб. Финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать как неустойчивое финансовое положение при котором может нарушиться платежеспособность предприятия и обеспеченность запасов и затрат за счет собственных средств, но равновесие может быть восстановлено за счет привлечения краткосрочных кредитов и заемных средств.

2.2 Анализ потоков денежных средств, предприятия на основе прямого и косвенного метода

Для того чтобы раскрыть движение денежных средств ОАО «Зеленодольского завода им. Горького» оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ был произведен прямым и косвенным методом. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль денежными потоками в организации.По результатам анализа можно сделать вывод, что предприятие улучшило свою платежеспособность по сравнению с предыдущим годом: в 2009г. получен приток

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам: операционной, инвестиционной и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученный от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия. Расчеты движения денежных потоков ОАО «Зелендольского завода им. А.М. Горького» приведены в таблице 6.

Таблица 6.

Движение денежных средств прямым методом

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
Остаток денежных средств		13 636 562	4 827 923
на начало отчетного года	2 129 889
Движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	10 835 600	13 208 837	4 644 740
Прочие доходы	378 102	427 725	183 183
Денежные средства, направленные:	(12966795)	(12788866)	(6 711555)
Продолжение таблицы 6.
на оплату, работ, услуг, сырья	(11476266)	(10302605)	(5 103 061)
на оплату труда	(564 420)	(688 281)	(591 604)
на выплату дивидендов, процентов	(441255)	(470 589)	(537 820)
на расчеты по налогам и сборам	(350400)	(1 409)	(2 121)
на прочие расходы	(134454)	(684 537)	(31 136)
ЧДП от текущей деятельности	(1 753 093)	847 696	(1 883 632)
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	-	-	-
Выручка от продажи ценных бумаг и иных		4 434 986	1 209 533
финансовых вложений	392 807
Полученные дивиденды	-	-	-
Полученные проценты	172 754	-	-
Поступления от погашения займов, предост. др. организациям	66 250	-	-
Приобретение объектов ОС, доходных вложений в материальные ценности и НМА	(22 624)	(166 383)	(34 207)
Приобр. ЦБ и иных финансовых вложений	(389 807)	(4 440683)	(1 209 424)
Займы, предоставленные другим организациям	(87 500)	(10 126)	-
ЧДП от инвестиционной деятельности	131 880	(182 206)	(34 098)
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	-	-	-
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	5 733 873	7 505 028	5 329 396
Погашение займов и кредитов (без процентов)	(6 154 033)	(8 148 334)	(3 183 227)
Погашение обязательств по финансовой аренде	(472)	(2 210)	-
Погашение полученных поручительств	(6 479)	(7 322)	(17 084)
ЧДП от финансовой деятельности	(427 111)	(652 838)	2 129 085
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	(2 048 324)	12 652	211 355
Остаток денежных средств на конец отчетного		305 572	292 920
периода	81 565

Анализ денежных средств показал, что в 2009г. предприятие получило отток денежных средств от текущей деятельности в размере 1 753 093 тыс. руб., главным образом отток денежных средств, произошел за счет увеличения количества приобретенного сырья (на сумму 11 476 266 тыс. руб.), в 2010г. за счет увеличения средств полученных от покупателей (на сумму 2 373 237 тыс. руб.) предприятие получило приток в размере 847 696 тыс. руб., но в 2011г. предприятие получило отток в размере 1 883 632 тыс. руб.

От финансовой деятельности в 2009г. за счет погашения кредита произошел отток, который составил 427 111 тыс. руб., в 2010г. отток увеличился и составил 652 838 тыс. руб. но к 2011г. приток составил 2 129 085 тыс. руб.

По инвестиционной деятельности в 2009г. за счет выручки от продажи ценных бумаг на сумму 392 807 тыс. руб. приток составил 131 880 тыс. руб., к 2010г. в связи с увеличением финансовых вложений (на сумму 4 440 683 тыс. руб.) предприятие получило отток денежных средств, который составил 182 206 тыс. руб., но в 2011 г. произошел отток денежных средств, в 2011г. так же наблюдается отток.

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателей чистой прибыли с необходимыми его корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам. Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет, установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации.

Для составления полного отчета о движении денежных средств основанного на косвенном методе, необходимо рассчитать так же чистое движение денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности, которое определяется так же, как и при использовании прямого метода составления отчета.

Теперь проведем косвенный метод, который предпочтительней с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчеты проведены в таблице 7.

Таблица 7.

Отчет о движении денежных средств косвенным методом

Денежные потоки	2009г.	2010г.	2011г.
Операционная деятельность	-1 907 700	-2 378 407	-1 534 452
Чистая прибыль	1 378	1 801	3 242
Суммы текущих активов	-10 075 994	-9 226 154	-12 690 457
Краткосрочные финансовые вложения	-13 250	-13 650	-19 390
Дебиторская задолженность	-3 203 941	-3 776 016	-8 724 313
Запасы	-6 858 803	-5 436 488	-3 946 754
Сумма текущих обязательств	8 166 916	6 845 946	11 152 763
Кредиторская задолженность	8 166 916	6 845 946	11 152 763
Инвестиционная деятельность	-886 274	-3 761 412	-4 555 527
Нематериальные активы	-110	-1 047 208	-1 679 187
Основные средства	-877 058	-2 705 088	-2 857 098
Долгосрочные финансовые вложения	-9 106	-9 116	-19 242
Финансовая деятельность	745 650	6 127 167	5 878 624
Краткосрочные кредиты и займы	565 907	781 067	331 642
Долгосрочные кредиты и займы	2 997 788	4 904 297	4 231 887
Сумма собственных средств	282 130	282 130	2 200 614
Уставной капитал	282 130	282 130	2 200 614
Суммарное изменение денежных средств	(2 048 324)	12 652	211 355
Денежные средства на начало периода	2 129 889	13636562	4 827 923
Денежные средства на конец периода	81 565	305 572	292 920

По данным отчета, составленного косвенным методом, можно сделать следующие выводы. «Зеленодольский завод им. А.М. Горького» получил 3 242 млн. руб. чистой прибыли в 2011г., которая по сравнению с 2009г., выросла на 1 864 млн. руб. Отвлечение денежных средств в долгосрочные вложения в 2009г. составил 886 274 млн. руб., к 2011г. вложения выросли на 3 669 253 млн. руб. (и составили 4 555 527 млн. руб.). Дебиторская задолженность и запасы в 2009г. составили 10 062 744 млн. руб., что сократило остаток денежных средств на эту же величину, в 2010г. уменьшились запасы и это принесло прибыль в размере 850 240 млн. руб., к 2011г. дебиторская задолженность увеличилась и стала 8724313млн.руб

Для наглядности алгоритм расчета денежного потока косвенным методом представим в таблице 8.

Таблица 8.

Структура отчета о движении денежных средств косвенным методом

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
Остаток денежных средств на начало отчетного периода	2 129 889	13636562	4 827 923
Чистая прибыль	+	+	+
Увеличение остатка запасов	-	-	+
Увеличение НДС по приобретенным ценностям	-	-	+
Снижение поступлений от дебиторов (рост дебиторской задолженности)	+	+	+
Рост краткосрочных финансовых вложений	+	+	+
Увеличение КЗ	+	-	+
Увеличение доходов будущих периодов	+	+	+
Рост резерва предстоящих расходов	-	+	-
Увеличение остатка нематериальных активов	+	+	+
Рост остатка основных средств	-	+	+
Рост долгосрочных финансовых вложений	+	+	+
Рост прочих внеоборотных активов	+	-	+
Сумма полученных процентов	-	-	+
Сумма выплаченных процентов	-	+	+
Рост уставного капитала	-	-	+
Увеличение остатков долго и краткосрочных кредитов и займов	+	+	+
Чистый денежный поток от всех видов деятельности	(2 048 324)	12 652	211 355
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	81 565	305 572	292 920

При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дает реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период.

Мы провели анализ движения денежных средств ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» прямым и косвенным методом за три года и сделали вывод, что в 2009г. отрицательным моментом в движении денежных средств явилось превышение оттока над их притоком на 2 048 324 руб., что говорит о финансовой не стабильности предприятия. В этот период наблюдается дефицит денежного потока, при котором снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, но к 2010г. финансовое положение предприятия значительно улучшилось, оно получило прибыль в размере 12 652 млн. руб.

2.3 Оценка эффективности управления денежными потоками предприятия ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького»

Анализ относительных показателей денежных потоков начинают с оценки структуры поступлений и выплат денежных средств. Структура потоков изучается в разрезе видов хозяйственной деятельности, источников поступлений и направлений выплат, принадлежности, форм накопления и т.п. структурные сдвиги оцениваются с помощью коэффициента структурных сдвигов.

Для оценки уровня ликвидности денежных потоков рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока (КЛдп) организации по отдельным интервалам рассматриваемого периода.

Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот показатель должен иметь значение не ниже единицы. Показатель ликвидности денежного потока называют уровнем достаточности денежных поступлений, однако смысл показателя от этого не меняется. В любом случае он характеризует соотношением денежных доходов и расходов.

Если в отдельные интервалы отчетного периода значение коэффициента ликвидности денежного потока значительно колеблется это свидетельствует об асинхронном формировании денежных потоков и может стать причиной снижения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Эффективность формирования денежных потоков характеризуется наличием и приростом денежного капитала на счетах предприятия, что показывает коэффициент эффективности денежного потока (КЭдп).

Косвенной характеристикой эффективности использования денежных потоков служат показатели скорости их формирования и использования: период самофинансирования денежных затрат и количество оборотов денежных средств в затратах.

Данный показатель характеризует, на сколько дней хватит имеющегося в распоряжении предприятия остатка денежных средств при сложившемся уровне их среднедневного расходования.

Показатель количества оборотов денежных средств в затратах. Смысл показателя заключается в следующем он показывает, сколько раз за период будет участвовать каждый рубль денежных остатков в денежных расходах предприятия. Расчеты этих показателей показаны в таблице 9.

Таблица 9.

Расчеты относительных показателей денежных потоков

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.	Изменение 2010г. к 2009г.	Изменение 2011г. к 2010г.
коэффициент ликвидности денежного потока	0,06	1,01	1,11	0,95	0,1
коэффициент эффективности денежного потока	1,16	0,06	0,11	-1,1	0,05
период самофинансирования денежных затрат	0,9	1,63	2,45	0,73	0,82
Количество оборотов денежных средств	1,06	0,06	0,4	-1	0,34

Анализ относительных показателей денежных потоков показал, что коэффициент ликвидности денежного потока в 2009г. ниже, чем единица, что свидетельствует о превышении денежных расходов над поступлениями денежных средств за этот период. В 2010 и 2011годах значение свыше единицы, что свидетельствует о повышении платежеспособности предприятия.

Коэффициент эффективности денежного потока имеет тенденцию к снижению, что свидетельствует о том, что предприятие не эффективно использует имеющиеся денежные средства.

Период самофинансирования денежных затрат в рассматриваемых периодах увеличивается, что характеризует, увеличивается срок использования предприятием имеющихся в его распоряжении денежных средств.

Количество оборотов денежных средств снижение количества оборотов в динамике свидетельствует об увеличении платежеспособности предприятия и эффективном использовании величины денежных остатков.

Для оценки эффективности управления денежными потоками «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» рассчитаем следующие показатели:1) коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде: КД (чдп) = ЧДП / (О(д) + Д(у)); (7) где КД(чдп) - коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде; ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде; О(д) - сумма выплат основного долга по кредитам и займам; Д(у) - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т. п.).

2) коэффициент ликвидности денежного потока в рассматриваемом периоде;

КЛ(дп) = (ПДП - (Д(ак) - Д(ан))/ ОДП; (8)

где ПДП - сумма валового положительного денежного потока

(поступления денежных средств);Д(ак) - сумма остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода;

Д(ан) - сумма остатка денежных активов на начало рассматриваемого периода;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

3)коэффициент эффективности денежного потока в рассматриваемом периоде;

КЭ(дп) = ЧДП / ОДП; (9)

4) коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

КР(чдп) = (ЧДП-Д(у)) /(ДР(и) +ДП(ид)); (10)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ДР(и) - сумма прироста реальных инвестиций (во всех их формах) в рассматриваемом периоде;

ДП(ид) - сумма прироста портфельных инвестиций в рассматриваемом периоде.

Результаты расчетов представлены в таблице 10.

Таблица 10.

Оценка эффективности управления денежными потоками «Зеленодольского завода им. А.М.Горького»

Показатель	Период, тыс. руб.	Абсол. отклонение ,тыс. руб.
	2009 год	2010 год	2011 год	2010 к 2009	2011 к 2010
Остаток денежных средств на начало периода	81565	2129889	13636562	2048324	11506673
Чистый денежный поток	1 631 699	-2048324	12652	-3680023	-2035677
Сумма выплат процентов по кредитам и займам	131 598	172 754	-	41156	-
Сумма дивидендов (%)	-	-	-	-	-
Продолжение таблицы 10.
коэффициент достаточности чистого денежного потока	-0,06	-0,22	-0,15	-0,16	0,07
Коэффициент ликвидности денежного потока	0,66	0,68	0,1	0,02	-0,58
Коэффициент эффективности денежного потока	-0,032	-0,15	-0,1	-0,118	-0,05
коэффициент реинвестирования чистого денежного потока	-0,066	-0,048	0,129	0,018	0,081
Остаток денежных средств на конец периода	292920	81565	305572	-211355	224007

Из таблицы можно сделать выводы о недостаточно эффективном управлении денежными средствами на «Зеленодольском заводе им. А.М. Горького». Все базовые показатели имеют тенденцию к снижению. Негативно расценивается снижение коэффициента ликвидности денежного потока - на 0,58 по сравнению с 2010 годом. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, несмотря на положительное значение, достигнутое компанией в 2011 году, находится на низком уровне.

В целом вышеприведенные расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности у предприятия собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ОАО «Зеленодольском заводе им. А.М. Горького».

Таким образом, если наметившиеся в 2009 г. тенденции к снижению будут сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е. наступит реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели его создания.

денежный поток финансовый

Глава 3. Основные направления повышения эффективности управления денежными потоками предприятия на примере ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького»

3.1 Разработка мер по оптимизации денежных потоков предприятия

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

Анализ основных показателей «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» показал нестабильность финансового положения предприятия. Происходит увеличение финансового цикла, что означает замедление производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности. Растет риск неуплаты долгов.

Анализ движения денежных средств показал, что предприятия в 2009г. получило отток денежных средств на сумму 2 048 324 тыс. руб. В этот период наблюдается дефицит денежного потока и для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде ОАО «Зеленодольскому заводу им. А. М. Горького» рекомендуется провести мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат, а именно:

- сократить сроки предоставляемого товарного кредита клиентам, это позволит уменьшить риск несвоевременной уплаты долга предприятию;

- необходимо обеспечить частичную предоплату за продукцию, это обеспечит гарантии того, что клиент делает заказ обдуманно и не откажется от него;

- увеличить размер ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет, т.е. у предприятия появится возможность приобретая товар оплачивать его полностью в момент передачи товара;

- ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;

- использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности.

Так же необходимо провести мероприятия по замедлению выплат денежных средств ОАО «Зеленодольскому заводу им.А. М. Горького»:

- увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита;

- использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов;

- приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга;

- реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

- дополнительная эмиссия акций;

- дополнительный выпуск облигационного займа;

- привлечение долгосрочных кредитов;

- привлечение стратегических инвесторов;

- продажа части долгосрочных финансовых вложений;

- продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

- снижение суммы постоянных издержек предприятия;

- сокращение объема реальных инвестиций;

- сокращение объема финансовых инвестиций;

- передача в муниципальную собственность объектов соцкультбыта.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени их предварительно классифицируют по следующим признакам.

По уровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяют на поддающиеся и не поддающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон, примером денежного потока второго вида - налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен.

По уровню предсказуемости денежные потоки подразделяют на полностью и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет в определенной мере устранить сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), параллельно оптимизируя средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной:

- на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;

- увеличение объема реальных инвестиций;

- увеличение объема финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а так же на оптимизацию средних остатков денежной наличности. Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспеченно за счет, следующий мероприятий:

- продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов, запасов;

- снижение суммы постоянных издержек предприятия;

- снижение уровня переменных издержек;

- проведение эффективной налоговой политики;

- использования метода ускоренной амортизации.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Состояние дебиторской задолженности, его размеры и качество оказывают сильное влияние на финансовое состояние организации.Для улучшения финансового положения предприятия необходимо:- следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности над кредиторской создает угрозу финансовой устойчивости организации, приводит к необходимости привлечения дополнительных источников финансирования;- контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;- ориентироваться на увеличение количества клиентов с целью уменьшения риска неуплаты монопольным клиентам.В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, все взаиморасчеты между производителем и потребителем должны проведены в течение трехмесячного срока со дня фактического получения товаров дебитором. В противном случае задолженность считается просроченной. Для уменьшения дефицита денежных потоков ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» мы рекомендуем применять факторинговое финансирование дебиторской задолженностью. Факторинг - комплекс финансовых услуг, оказываемых клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Комплекс финансовых услуг включает в себя финансирование поставок товаров, страхование кредитных рисков, учет состояния дебиторской задолженности и работу с дебиторами по своевременной оплате. Факторинг дает возможность покупателю отсрочить платежи, а поставщику получить основную часть оплаты за товар сразу после его поставки.Предположим в апреле 2009 года между ОАО «Зеленодольским заводом им. А.М. Горького» и ОАО «Сбербанком» был заключён договор о факторинговом обслуживании в форме открытого регрессного факторинга с финансированием на сумму 1 400 000 рублей по основным дебиторам: ЗАО «Пальмира» и ООО «Строй Девелопмент». На момент заключения договора факторинга отсрочки по договору поставки с дебиторами составляли: с ЗАО «Пальмирой» - 20 календарных дней, с ООО «Строй Девелопмент» - 45 календарных дней. Увеличение договорных сроков связано, во-первых, с пожеланиями дебиторов иметь большую отсрочку платежа, во-вторых, увеличение было рекомендовано фактором для того, чтобы избежать регресса в случае значительных просрочек. Кроме того, договором предусмотрен период ожидания - 30 календарных дней, в течение этого периода банк самостоятельно пытается взыскать деньги с дебитора, после чего возникает регресс.Финансирование по дебиторам ЗАО «Пальмира» и ООО «Строй Девелопмент» было установлено в размере 90% от суммы поставки.Фактически финансирование по факторингу началось с апреля 2009 года. Работа по факторингу осуществляется следующим образом: в день отгрузки ОАО «Зеленодольский завод им. А.М. Горького» предоставляет фактору комплект отгрузочных документов (накладные, акты приёмки-передачи товара по договору), фактор осуществляет их учёт (ввод в программу) и финансирует в рамках указанных лимитов, перечисляя денежные средства со ссудного на расчётный счёт клиента. После того, как деньги от дебитора поступили на транзитный счёт, банк гасит финансирование, удерживает вознаграждение и перечисляет остаток на расчётный счёт ОАО «Зеленодольского завода им. А. М. Горького» в банке. Если в течение срока ожидания (30 дней сверх срока по договору) дебитор не исполняет свои обязательства, возникает право регресса, т.е. его обязательства должен возместить клиент (ОАО «Зеленодольский завод им. А.М. Горького»).

Таблица 11. Действующие тарифы по факторинговому обслуживанию

Оборачиваемость, дней	Вознаграждение Фактора за административное сопровождение Продавца	Вознаграждение Фактора за услугу управления дебиторской задолженностью	Вознаграждение Фактора за услуги по финансированию
	Сбор за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки	Комиссия за информационное сопровождение, %
до 10 дней	50	0.014	0.058	0.038
11-20 дней		0.043	0.173
21-30 дней		0.074	0.298
31-40 дней	50	0.103	0.413	0.041
41-50 дней		0.132	0.528
51-60 дней		0.163	0.653

В течение 2009 года банк управлял переуступленной дебиторской задолженностью, вёл статистику по дебиторам, отслеживал оборачиваемость, проверял деловую репутацию дебиторов и т.д. По результатам анализа финансового состояния ОАО «Зеленодольского завода им. А. М. Горького» и статистики по дебиторам в период с апреля 2009 по апрель 2010 лимит финансирования и лимиты на дебиторов менялись: Таблица 12.

Лимиты финансирования по факторингу ОАО «Зеленодольского завода им. А. М. Горького»

Дата	С апреля 2009	С июня 2009	С августа 2009	С ноября 2009	С декабря 2009
Лимит финансирования	1400000	5000000	6500000	10000000	11500000

Таким образом, за 2009 год лимит финансирования вырос в 8,2 раза.

По данным на январь 2010г. лимиты по дебиторам распределяются следующим образом:

Таблица 13.

Распределение лимитов финансирования по основным дебиторам

Наименование Дебитора	Количество оплаченных поставок	Период Ожидания	Макс.период оборачиваем.	Отсрочка по договору (кал. дни)	Лимит Дебитора
ЗАО "Пальмира"	53	30	60	20	1 462 000
ООО "СТРОЙ-Девелопмент"	27	30	75	45	694 000

Из таблицы видно значительное увеличение лимита по действующим дебиторам.

Таким образом, основными характеристиками механизма применения факторинга в ОАО «Зеленодольском заводе им. А. М. Горького» являются:

- Открытый факторинг с регрессом, с финансированием в день поставки до 90% от её суммы;

- Отсрочка: по договору с дебитором + период ожидания 30 дней;

- Динамично растущий лимит финансирования (восьмикратный рост за 2009 год), текущий лимит- 11 500 000 рублей.

- Работа по факторингу с 70% дебиторов; возможность переводить новых клиентов на факторинговое обслуживание.

- Предоставление полного комплекса услуг по администрированию дебиторской задолженности, проверке деловой репутации клиента и т.д.

- в ОАО «Зеленодольском заводе им. А.М. Горького» установлено специализированное программное обеспечение, детализирующее по каждой поставке движение денежных средств: сумму поставки, финансирование по поставке, оплату дебитора по поставке, остаток долга дебитора.

- Средняя годовая стоимость финансирования 20,06% годовых согласно действующему тарифному плану. - Возможность пересмотра лимита финансирования по желанию клиента. Проведение анализа динамики основных финансовых показателей, анализа статистики по дебиторам.

- Открытие счёта в банке и проведение основных оборотов через банк.

- Поручительство собственников бизнеса и генерального директора.

В рамках анализа проведём оценку уровня и состава текущей дебиторской задолженности предприятия.

Проанализируем динамику дебиторской задолженности по данным балансов за 2009 и 2010 годов соответственно.

Таблица 14.

Основные показатели управления дебиторской задолженностью

Показатель	Уровень показателя	Изменение
	01.04.2009	01.04.2010	абсолютное	относительное, в %
Дебиторская зад-ть (покупатели и заказчики), тыс руб	3 188 039	3 760 101	572 062	60,32%
В т.ч. просроченная	-	-	-	-
Общая величина оборотных активов	5 436 488	6 858 803	1 422 315	118,69%
доля дебиторской задолженности в общей сумме оборотных активов	69,16%	46,48%	-22,68%

Проведённый анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в общем объёме оборотных активов снизилась на 22,68 процентных пункта, т.е. уменьшилась иммобилизация - отвлечение из хозяйственного оборота оборотных средств предприятия, хотя в абсолютном выражении рост дебиторской задолженности составляет 572 062 рублей. Таким образом, с помощью факторинга удалось «высвободить» дополнительные финансовые ресурсы в размере 1 555 576 рублей.

3.2 Обеспечение эффективного управления денежными потоками на предприятии

Компаниям, которые активно работают, не избежать сильных колебаний сумм денег на банковских счетах. Например, организация рассчиталась за крупную партию товара. Поэтому на следующий день фирма не смогла выплатить всем сотрудникам зарплату. Чтобы компания не оказалась в описанной ситуации, финансовым специалистам необходимо эффективно планировать и отслеживать ее доходы и расходы.

Платежный календарь - таблица, в которую заносят все поступления денег в организацию: выручку от продаж, кредиты, займы и др. Календарь должен содержать и записи о платежах фирмы. Например, о расчетах с поставщиками, погашении процентов, кредитов и выдаче заработной платы. Главное предназначение этого документа - помогать контролировать кредитоспособность и платежеспособность организации.

В календаре сумма доходов, которые компания планирует получить, должна быть не меньше ожидаемых расходов. Если поступления превысят платежи, документ покажет остаток денег на счете. Это будет означать, что компания платежеспособна. В противном случае вовремя рассчитаться по долгам она не сможет.

Для оперативного управления положительными и отрицательными денежными потоками «Зеленодольскому заводу им. А.М. Горького» целесообразно составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30ти дней), а с другой график - график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов процентов по ним и т.д.).

Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечение стабильной платежеспособности предприятия.

Календарь обычно формируют на определенный период - месяц, декаду, неделю. Чтобы его составить, необходимо все доходы и расходы компании разделить на группы по видам денежных средств (наличные, на расчетном счете, векселя, облигации и т. д.). Затем надо упорядочить платежи и поступления в зависимости от их сроков. Если на предприятии недостаточно денег для оплаты всех счетов, часть запланированных платежей можно перенести на другие дни. В соответствии с этими изменениями пересчитывают и платежный календарь. Финансовая служба должна уточнить остатки на текущий день, а также отметить проведенные платежи и поступления. Затем неисполненные обязательства переносят на будущие даты.

Для того чтобы своевременно контролировать расходы компании, финансовому работнику необходимо ежедневно уточнять перечень и суммы планируемых на очередную дату платежей. При этом он не должен забывать учитывать остатки денежных средств на предыдущий день.

Далее нужно пересчитать остатки денег на следующие дни планового периода. Для этого к остатку текущего дня прибавляют ожидаемые поступления и отнимают скорректированные платежи. Расчет проводят для каждого дня планового периода.

Сформированный таким образом новый вариант платежного календаря, как и первоначальный, может оказаться несбалансированным - в нем могут появиться дни с отрицательными остатками. В этом случае календарь также необходимо «оптимизировать». Если все значения в нем положительные, финансовое состояние компании можно считать удовлетворительным. Отрицательные цифры означают, что в какой-то конкретный день фирме может не хватить денег. Платежный календарь сформирован в таблице 15.

Таблица 15.

Платежный календарь на январь-июнь 2012г.

ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» (млн.руб.)

Показатели	январь	февраль	март	апрель	май	июнь
Расходы денежных средств
Оплата труда	18 900	18 900	18 900	18 900	18 900	18 900
Налоги	3 600	3 600	3 600	3 600	3 600	3 600
Командировочные расходы	-	-	-	-	-	-
Погашение кредита	500	450	530	550	560	456
Уплата процентов за кредит	129	140	146	200	320	107
На сырье, материалы, топливо, электроэнергию, товары и услуги	1 458	1 792	2 403	3 674	4 164	2 475
Итого расходов	24 587	24 882	25 579	26 924	27 544	25 538
Поступление денежных средств
Показатели	январь	февраль	март	апрель	май	июнь
Выручка от реализации продукции	25 283	35 156	33 637	24 735	29 035	27 146
Ссуды полученные	340	408	567	598	670	453
Итого поступлений	25 623	35 564	34 204	25 333	29 705	27 599
Превышение платежей над поступлениями				1 591
Превышение поступлений над платежами	1 036	10 682	8 625		2 161	2 061

Из платежного календаря можно сделать вывод, что этот вариант документа, «несбалансирован». В апреле платежи предприятия превышают суммы поступлений. Компании выгодно как можно раньше оплатить счета. А к сумме денег, которые должны поступить на предприятие, нужно относиться осмотрительно. Ведь нельзя быть полностью уверенным в том, что контрагенты вовремя оплатят счета. В результате может сложиться ситуация, в которой у предприятия в начале месяца денег может просто не оказаться. Из календаря нужно исключить даты, денежные остатки на которые получились отрицательными. Сделать это можно так:- «передвинуть» расходы на более поздние сроки, а поступления - на более ранние;- разделить платеж на несколько частей с разными датами исполнения;- рассчитаться с контрагентом альтернативным способом. Например, заплатить ему товарным векселем вместо денежного;- договориться о кредитовании компании. При этом нужно учитывать грядущие выплаты по процентам за пользование заемными средствами. «Оптимизируем» платежный календарь, который приведен в таблице 15. Для этого перенесем с апреля на май 1 591 тыс. рублей, которым предприятия рассчиталась за сырье. В результате будет сформирован новый график (табл. 16).Как правило, после окончания «оптимизации» календарь подписывает генеральный директор. Так документ вступает в силу.