Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• Глава 1. Теоретические основы управления денежными потоками организации
• 1.1 Экономическая сущность и значение денежных потоков предприятия
• 1.2 Цель, задачи и механизм управления денежными потоками предприятия
• 1.3 Методические подходы к управлению денежными потоками предприятия
• Глава 2. Анализ денежных потоков коммунального унитарного предприятия "Добрушский коммунальник"
• 2.1 Технико-экономические показатели деятельности предприятия
• 2.2 Анализ состава, структуры и динамики денежных потоков предприятия
• 2.3 Анализ сбалансированности денежных потоков предприятия
• Глава 3. Пути улучшения денежных потоков коммунального унитарного предприятия "Добрушский коммунальник"
• Заключение
• Список использованных источников

Введение

В процессе осуществления всех видов финансовых и хозяйственных операций организации генерируют движение денежных средств, в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия представляет собой непрерывный во времени процесс и определяется понятием "денежный поток". Денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых во времени его хозяйственной деятельностью.

Денежный поток предприятия является важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента и одновременно анализа. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности. Денежные потоки обеспечивают нормальную хозяйственную деятельность организации практически во всех ее сферах.

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического и текущего развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации целей развития предприятия.

Таким образом, управление денежными потоками - важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

Актуальность исследования данной темы определяется:

вовлечением предприятиями (организациями) в оборот все больших объемов денежных и финансовых ресурсов в условиях растущей экономики и повышением в связи с этим роли эффективного управления ими;

растущей потребностью в оптимизации денежных потоков в ходе финансово-хозяйственной деятельности;

необходимостью теоретического осмысления, обоснования и применения на практике современных методов управления денежными потоками, что будет способствовать повышению эффективности управления бизнесом, окажет позитивное влияние на денежный оборот предприятия (организации).

Целью исследования является анализ и совершенствование политики управления денежными потоками предприятия, определение основных направлений совершенствования системы управления денежными потоками на предприятиях.

Поставленная в работе цель предопределила решение следующих задач:

1) исследовать экономическую сущность денежных потоков;

2) раскрыть классификацию и принципы управления денежными потоками;

3) рассмотреть методологическую, информационную и законодательную базу по управлению денежными потоками;

4) провести анализ механизма управления денежными потоками предприятия;

5) разработать направления повышения эффективности управления денежными потоками предприятия.

Объектом исследования является коммунальное унитарное предприятие "Добрушский коммунальник".

Предметом исследования выступают денежные потоки предприятия.

денежный поток управление состав

В ходе исследования использовались системный, сравнительный и статистический методы. В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, научной абстракции и моделирования. Аналитическая часть работы построена на методах классификации, сравнительного, ситуационного анализа, расчетно-аналитические методы, а также структурно-динамический анализ.

Для освещения данной проблемы были изучены законодательные акты Республики Беларусь по бухгалтерскому учету. В работе были использованы не только теоретические работы, но и определенные законы, имеющие практическое значение и регламентирующие процесс управления денежными потоками предприятия. Использовалась литература отечественных и зарубежных авторов по данной проблеме. Были изучены как учебные пособия, так и периодические издания.

Среди авторов, занимавшихся исследованием данной проблемы, следует выделить Бланк И.А., Ковалев В.В., Володин А.А., Сорокина Е.М., Бочаров В.В. и др. В работе использованы также материалы бухгалтерской отчетности предприятия за 2012-2014 гг.

Глава 1. Теоретические основы управления денежными потоками организации

1.1 Экономическая сущность и значение денежных потоков предприятия

Деньги, пожалуй, один из наиболее важных элементов любой экономической системы, содействующих работе экономики. Если действующая денежная система работает хорошо и слаженно, то она вливает жизненную силу во все стадии процесса производства, в кругооборот доходов и расходов, способствует полному использованию имеющихся производственных мощностей и трудовых ресурсов. И наоборот, если функционирующая денежная система работает плохо, с перебоями, то это может стать главной причиной снижения или резких колебаний уровня производства, занятости, роста цен и снижения доходов населения.

Осуществление практически всех видов финансовых операций генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием "денежный поток". На современном этапе управлению денежными потоками предприятия уделяется все больше внимания и на этом пути уже достигнут определенный прогресс.

В научной и учебно-практической литературе по экономическому анализу, финансовому менеджменту и управлению в последнее время немало внимания уделяется вопросам денежных потоков. Однако общепризнанного их определения до сих пор не выработано. Более того, на страницах печати отсутствует единая терминология. Например, наряду с соответствующими экономической сущности денежных потоков словосочетаниями "денежные потоки", "денежный поток" или "движение денежных средств" для обозначения денежных потоков предприятия используется более широкое понятие "финансовые потоки", русскоязычное написание английского варианта "кэш-фло" или "каш-флоу" и даже такая тавтология, как "движение денежных потоков" или "движение потоков денежных средств". Это затрудняет восприятие излагаемых вопросов, а иногда приводит и к снижению практической значимости теоретических разработок [12, с.145].

Идея денежных потоков возникла в США в середине XX в. и была сформулирована как cashflow. Перевод данного словосочетания на другие языки с сохранением его смыслового содержания вызывает некоторые трудности, поэтому в экономической литературе не англоговорящих стран оно часто встречается в английском написании.

Видимо, из-за возможности неоднозначного перевода термина cashflow среди экономистов сложилось неоднозначное толкование денежных потоков. Наиболее четко в определении денежных потоков выделяются две позиции.

Авторы одной из них (Коласс Б., Крылов Э.И., Ришар Г. и др.) определяют денежные потоки как разницу между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.

Согласно мнению сторонников другой позиции (Балабанова И.Т., Бланка И.А., Кузьменкова А.В., Новодворского В.Д., Метелкина Е.А. и др.), денежные потоки предприятия представляют собой движение денежных средств (оборот), т.е. их поступление (приток) и выплаты (отток) за определенный период времени.

Как известно, в экономике есть два основных способа измерения величин: на определенную дату (наличие, запас, остаток) и за определенный период (поток). При первом способе фиксируется моментное состояние, при втором - движение.

Исходя из этого можно сделать вывод, что понятие денежных потоков как разности между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами недостоверно. Разность определяется на конкретный момент времени, поэтому представление в таком виде потоков отождествляет их с остатком. Так как поток означает движение, то денежные потоки предприятия - это движение денежных средств, т.е. их поступление (приток) и использование (отток) за определенный период времени. Объем денежных потоков характеризуется такими показателями, как "Поступило денежных средств" и "Израсходовано денежных средств".

Однако представляется, что с аналитической точки зрения такое определение денежных потоков является очень обобщенным и может вызвать проблему, связанную с тем, что расчеты зачастую будут иметь некорректный или упрощенный характер. Понятие "денежные потоки" является агрегированным, включающим в свой состав различные виды этих потоков, обслуживающих финансово-хозяйственную деятельность предприятия. По этой причине, чтобы избежать путаницы, термин "денежные потоки" следует применять в общем смысле, а в каждом конкретном случае использовать термин "денежный поток" и уточнять, о каком потоке идет речь. Например, совокупный денежный поток, денежный поток текущей деятельности и т.п. [25, с. 30-32].

Дальнейшее развитие систем и механизмов управления денежными потоками предприятия настоятельно требует углубления теоретических исследований этой важнейшей для финансового менеджмента категории, и в первую очередь - всестороннего рассмотрения определяющих его сущностных характеристик. Данное исследование направлено на дальнейшее практическое использование отдельных теоретических положений в системе управления денежными потоками конкретных субъектов хозяйствования. Такое ограничение сознательно исключает из поля исследования теории денежных потоков все абстрактные определения этой категории, характеризующие ее как форму общественно-экономических отношений, а так же особенности их формирования и протекания, выходящие за рамки предприятия.

С учетом изложенной цели исследования сформулируем основные характеристики денежных потоков предприятия, которые комплексно отражают сущностные стороны этой категории.

1) денежный поток как объект финансового управления хозяйственной деятельностью предприятия. Процесс движения денег отражает денежные отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовой деятельности.

Денежный поток предприятия отражает его денежные отношения как внешнего, так и внутреннего характера.

К внешним следует относить денежные отношения предприятия с бюджетами всех уровней и внебюджетными фондами; с прямыми участниками и учреждениями инфраструктуры финансового рынка (коммерческими банками, фондовыми и валютными биржами, страховыми компаниями, инвестиционными фондами и т.п.); с партнерами по операционной деятельности и учреждениями инфраструктуры товарного рынка; с органами производственной инфраструктуры.

К внутренним следует относить денежные отношения между головным и дочерними предприятиями; между различными структурными подразделениями ("центрами ответственности"); предприятия с его учредителями (акционерами), с персоналом и т.п.

Опосредуя денежные отношения, входящие в сферу финансов предприятия, денежный поток является объектом финансового управления в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

2) денежный поток предприятия как процесс непосредственно связанный с функционированием денег и денежной системы страны. Содержанием денежного потока предприятия является движение особого вида его активов - денег и их субститутов. Деньги представляют собой один из наиболее важных элементов любой экономической системы и в значительной степени отражают национальные особенности развития экономики отдельных стран.

Если поток материальных и нематериальных активов предприятия характеризует движение индивидуализированных их разновидностей, широта и функциональные особенности которых определяются спецификой его операционной деятельности, то денежный поток связан с движением денежных субститутов, которые носят универсальный характер.

Форма организации денежного обращения в конкретной стране, определяемая ее денежной системой, оказывает существенное влияние на характер денежных потоков отдельных субъектов хозяйствования. Если действующая в стране денежная система функционирует нормально, она позволяет существенно расширить и интенсифицировать денежные потоки предприятий на всех стадиях кругооборота их денежных активов, способствует эффективному использованию этих активов во всех видах хозяйственной деятельности. И наоборот, если денежная система страны несовершенна, это приводит к замедлению денежных потоков предприятий, несбалансированности отдельных их видов по объему и во времени, что отрицательно сказывается как на темпах их развития, так и на эффективности их хозяйственной деятельности.

3) денежный поток предприятия как процесс, связанный с формированием, распределением и использованием его капитала. Основу денежного потока предприятия составляет движение денежных активов, принадлежащих ему на правах собственности, т.е. собственный капитал в денежной форме. В этом качестве собственный капитал в наиболее обобщенном виде характеризуется как ранее накопленный объем денег и их субститутов на определенный момент времени. Иными словами, денежный поток на конкретную дату можно рассматривать как дискретную величину капитала предприятия в денежной форме, характеризуемую размером запаса его денежных активов (соответственно любое изменение этой дискретной величины в динамике отражает характер денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде времени).

Высокая степень связи денежного потока предприятия с формированием, распределением и использованием его капитала определяет необходимость учета в процессе управления этими потоками теоретических основ и механизмов функционирования капитала отдельных хозяйствующих субъектов, и в первую очередь таких аспектов, как оборот капитала, стоимость капитала, структура капитала и некоторых других.

4) денежный поток предприятия как процесс, отражающий использование предприятием различных форм кредита. Движение денежных средств предприятия неразрывно связано с движением используемого им ссудного капитала, привлекаемого для осуществления хозяйственной деятельности в форме кредита. Эта связь обусловлена тем, что в современных условиях кредит является важнейшим источником удовлетворения спроса предприятий на денежные ресурсы. Кредит необходим предприятию для поддержания непрерывности кругооборота его фондов, обслуживания производственного процесса и процесса реализации произведенных товаров, приобретения различных капитальных товаров при осуществлении инвестиционной деятельности.

В какой бы форме не привлекался кредит, операции его получения, обслуживания и возврата формируют как положительный, так и отрицательный денежные потоки предприятия, увеличивая совокупный их объем. Иными словами, привлекаемый предприятием кредит оказывает активное воздействие на объем и структуру денежных потоков предприятия, их интенсивность (скорость обращения денежных активов), а также сбалансированность отдельных их видов.

Эффективное управление денежными потоками предприятия требует знания особенностей и форм ссудного капитала, механизма формирования ставки процента на кредитном рынке, а также специфики организации кредитной системы страны (совокупности кредитных отношений, институтов и инструментов).

5) денежный поток предприятия как процесс, характеризующий оборот и трансформацию отдельных видов его активов. Используемые предприятием денежные активы находятся в постоянном движении, которое сопровождается постоянным изменением их видов и форм. Процесс такого постоянного движения и трансформации, характеризуемый в экономической теории термином "оборот активов", осуществляется в виде определенных повторяющихся циклов. Под циклом оборота активов понимается период полного завершения кругооборота отдельных их функциональных групп и видов, в результате чего они возвращаются к исходной своей форме - денежным активам [3, с.25 - 26].

Характеру кругооборота денежных средств предприятия, авансированных в оборотные и внеоборотные активы, присуща определенная специфика, отражающаяся на формировании совокупного денежного потока.

Цикл оборота оборотных активов состоит из следующих основных стадий:

стадия превращения денежных активов предприятия в запасы сырья, материалов, полуфабрикатов;

стадия превращения запасов сырья, материалов и полуфабрикатов в запасы готовой продукции;

стадия превращения запасов готовой продукции в дебиторскую задолженность;

стадия превращения дебиторской задолженности в денежные активы.

Таким образом, оборотные активы в процессе полного цикла их кругооборота последовательно трансформируются в материальный, финансовый и денежный виды.

Цикл оборота внеоборотных операционных активов состоит из следующих основных стадий:

а) стадия превращения денежных активов в производственные основные средства и нематериальные активы;

б) стадия постепенного переноса стоимости амортизируемых производственных основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию;

в) стадия превращения стоимости производственных основных средств и нематериальных активов, содержащейся в готовой продукции, в денежные активы [13, с.125].

Таким образом, внеоборотные активы в процессе полного цикла их кругооборота последовательно трансформируются из материальных и нематериальных активов в денежные активы (проходя при этом ряд промежуточных стадий).

Скорость трансформации денежных средств, авансированных во внеоборотные активы, в значительной мере зависит от используемых предприятием методов начисления их амортизации.

6) денежный поток предприятия как процесс, обеспечивающий генерирование экономического эффекта. Способность генерировать экономический эффект является одной из важнейших характеристик денежного потока предприятия. Где бы ни использовались денежные средства предприятия (его капитал в денежной форме) - в операционной или инвестиционной его деятельности, они всегда потенциально способны формировать положительный экономический эффект при условии рационального их применения.

Основной формой экономического эффекта, генерируемого денежными потоками предприятия, выступает "чистый денежный поток" (разница между совокупными объемами положительного и отрицательного денежного потока). Уровень чистого денежного потока характеризует способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень самовозрастания его стоимости.

Расширение объема использования денежных средств, а соответственно и объема совокупного денежного потока предприятия, обуславливает различные тенденции формирования суммы и уровня чистого денежного потока (при росте общей его суммы уровень генерируемого эффекта снижается).

7) денежный поток предприятия как процесс, отражающий формы и объемы функционирования предприятия на товарном и финансовом рынках. Формирование денежных потоков различных видов неразрывно связано с функционированием предприятия на конкретных рынках. Так, основной объем поступления денежных средств в процессе операционной деятельности предприятия связан с реализацией его продукции на товарном рынке. Основной объем расходования денежных средств на сырье, материалы, полуфабрикаты, капитальные товары, используемые в процессе операционной и инвестиционной деятельности предприятия, также происходит на товарном рынке. На финансовом рынке (в различных его сегментах) предприятие привлекает денежные средства путем эмиссии акций и облигаций в форме банковского и других видов кредита, а расходует их на обслуживание и возврат основной суммы долга, приобретение финансовых инструментов инвестирования.

Объем перечисленных операций предприятия по привлечению и расходованию денежных средств формирует как совокупный объем, так и видовую структуру его денежных потоков. Уровень развития рыночных отношений в стране и отдельных видов рынков является важным фактором формирования объемов, структуры и интенсивности денежных потоков отдельных субъектов хозяйствования.

8) денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом фактора времени. Темпы роста объема денежных потоков, а также их структура по видам деятельности предприятия складываются под существенным воздействием фактора времени. Функционирование денежного капитала во времени всегда представляет собой результат избранной его собственниками альтернативы использовать его в целях текущего потребления определенного объема благ или вовлечь его в дальнейший экономический процесс для получения этих благ в большем количестве через определенный период времени.

9) денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой всех форм использования денежных средств в хозяйственной деятельности предприятия. Носителем этого фактора денежные средства выступают в неразрывной связи с их характеристикой как экономических ресурсов, генерирующих доход в процессе использования. Уровень риска использования денежных средств находится в прямой зависимости от уровня ожидаемого эффекта денежного потока (чистого денежного потока), от уровня доходности отдельных хозяйственных операций, формируя единую шкалу "доходность - риск" при их осуществлении. Эта шкала отражает среднерыночные количественные параметры уровня риска использования капитала в денежной форме в различных и видах предпринимательской деятельности, соответствующие конкретным параметрам уровня ожидаемой его доходности. Формируя различные виды денежным потоков, связанные с использованием капитала в денежной форме для получения дохода в операционном или инвестиционном процессе, предприниматель всегда должен осознанно идти на риск, меру которого он определяет самостоятельно. Фактор риска является важным объективным атрибутом формирования денежных потоков предприятия и должен обязательно учитываться в процессе управления ими.

10) денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом фактора ликвидности. Обслуживая процесс кругооборота капитала в денежной форме, формируемый предприятием денежный поток должен обеспечивать не только своевременное поступление и расходование денежных средств, но и определенный уровень их запаса в целях поддержания постоянной платежеспособности. Такой запас создается на предприятии как в форме разнообразных видов денежных активов, так и в форме их субститутов (краткосрочных финансовых инструментов инвестирования). Соответственно уровнем ликвидности денежного потока выступает отношения среднего запаса денежных активов и их субститутов к объему расходования денежных средств в определенном периоде.

Управление ликвидностью денежного потока обеспечивается не только определением необходимого объема денежных средств для поддержания постоянной платежеспособности предприятия, но и формированием рациональной структуры всей совокупности его активов по этому критерию. Формируя структуру активов предприятия с позиций обеспечения ликвидности его денежного потока, необходимо обеспечить в их составе достаточный объем таких их видов, которые при необходимости могут быть быстро конверсированы в денежную форму по своей реальной стоимости. Ликвидность денежных потоков является объективным фактором, обуславливающим формирование конкретных его форм и видов для поддержания необходимого уровня запаса денежных средств предприятия. [5, с.50-52]

Проведенный обзор наиболее существенных характеристик денежного потока предприятия показывает, насколько многоаспектной с теоретических и прикладных позиций является эта экономическая категория. При этом все рассмотренные характеристики, отражающие особенности движения денежных средств предприятия в разных его аспектах, тесно взаимосвязаны и требуют комплексного отражения при определении экономической сущности денежного потока. С учетом рассмотренных основных характеристик экономическая сущность денежных потоков предприятия в наиболее обобщенном виде может быть сформулирована следующим образом:

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [3, с. 28-29].

Важнейшим критерием оценки деятельности организации является способность генерировать денежные средства для осуществления расширенного воспроизводства и обеспечения реализации социально-экономической политики государства. Поскольку денежные средства выступают как наиболее ликвидный ресурс, важной задачей является внедрение в организациях научно обоснованной практической методики эффективного управления денежными потоками. На практике иногда бывает трудно определить природу возникновения того или иного денежного потока, а также оценить его вклад в процесс формирования финансового результата, платежеспособности организации. В связи с этим для обеспечения эффективного управления денежными потоками необходима экономически обоснованная их классификация.

Вопросам классификации денежных потоков большое внимание в последнее время уделено в научных трудах И А Бланка, Н.Н. Хахоновой, Е. М Сорокиной.В. В. Бочарова и других ученых. Наиболее полная классификация денежных потоков предложена И.А. Бланком, который выделил наибольшее количество их классификационных признаков. [4, с. 230-232]

Следует отметить, что большое количество классификационных признаков, как и их недостаточное количество, затрудняет процесс познания и вызывает непонимание со стороны пользователей информации и лиц, участвующих в ее подготовке и обработке Исследование экономических и юридических подходов к определению содержания денежных потоков позволило обобщить и дополнить, изложенные в экономической литературе классификационные признаки. Предлагаемая классификация денежных потоков приведена в таблице 1.1.

В качестве основного классификационного признака денежных потоков признается вид деятельности. В его основу положены особенности формирования денежных потоков, позволяющие детализировать показатели содержащиеся в "Отчете о движении денежных средств". Выделяют три классификационные группы: денежные потоки по текущей, инвестиционной и финансовой.

Таблица 1.1 - Классификаций денежных потоков в целях формирования информационного обеспечения управления

Классификационный признак	Вид денежного потока
1	2
1. Вид хозяйственной деятельности	1.1 Денежный поток по текущей деятельности; 1.2 Денежный поток по инвестиционной деятельности; 1.3 Денежный поток по финансовой деятельности.
2. Масштаб обслуживания хозяйственного процесса	2.1 Денежный поток по организации в целом; 2.2 Денежный поток по отдельным структурным подразделениям организации (центрам ответственности); 2.3 Денежный поток по отдельным хозяйственный операциям 2.4 Денежный поток по система организаций.
3. Сегмент деятельности организации	3.1 Денежный поток производственного сегмента; 3.2 Денежный поток социального сегмента.
4. Направление движения	4.1 Входящий денежный поток; 4.2 Исходящий денежный поток
5. Метод исчисления объема	5.1 Валовой денежный поток; 5.2 Чистый денежный поток.
6. Включение в чистый денежный поток организации	6.1 Внешний денежный поток; 6.2 Внутренний денежный поток.
7. Уровень достаточности объема	7.1 Избыточный денежный поток; 7.2 Дефицитный денежный поток; 7.3 Оптимальный денежный поток.
8. Метод оценки во времени	8.1 Настоящий (дисконтированный) денежный поток; 8.2 Будущий денежный поток.
9. Предсказуемость совершения	9.1 Ожидаемый денежный поток; 9.2 Неожидаемый денежный поток.
10. Степень регулируемости	10.1 Регулируемый денежный поток; 10.2 Нерегулируемый (стихийный) денежный поток

Денежный поток по текущей деятельности характеризуется денежными выплатами на приобретение товаров, сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих текущую деятельность; заработной платы персоналу; налоговых платежей организации в бюджет и во внебюджетные фонды; другими выплатами текущего характера. В качестве поступлений отражаются поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм.

Денежный поток по инвестиционной деятельности связан с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей основных средств и нематериальных активов. Денежный поток по финансовой деятельности характеризуется поступлениями и выплатами денежных средств, обусловленных привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторыми другими денежными потоками, связанными с процессом внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации. [8, с. 135-136]

Для принятия своевременных управленческих решений необходимо иметь информацию об уровне достаточности объема денежного потока. По данному классификационному признаку выделяют избыточный денежный поток, который имеет место при существенном превышении поступления денежных средств над реальной потребностью организации в целенаправленном их расходовании, и дефицитный денежный поток возникает тогда, когда поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей организации в целенаправленном их расходовании.

Хахонова Н.Н. предлагает дополнить данный раздел классификации таким видом денежных потоков как оптимальный денежный поток, представляющий собой совокупность синхронизированных во времени поступлений и выплат денежных средств, при этом остаток денежных средств стремится к нулю.

Определение оптимального денежного потока с позиций управления платежеспособностью организации является наиболее существенным, так как происходит сбалансирование поступлений и выплат денежных средств по времени их осуществления. Тем не менее, необходимо постоянно иметь страховой запас денежных средств, необходимость которого связана с временными разрывами между поступлениями и выплатами, наличием вероятности более выгодного вложения капитала, чем его использование в текущей деятельности наличием непредвиденных платежей. [16, с. 30-32]

Денежные потоки, которые связаны в основном с осуществлением инвестиционного проектирования, сопряжены с обесцениванием денежных средств во времени. Данное положение необходимо учитывать при принятии управленческих решений относительно приемлемости того или иного варианта инвестиционного проекта. Поэтому важным классификационным признаком является метод оценки во времени, согласно которому выделяют настоящий (дисконтированный) и будущий денежные потоки. Первый представляет собой сопоставимую величину, приведенную с помощью дисконтирования к текущему моменту времени, а второй характеризует денежные поступления, которые получит организация в будущем без учета временных изменений стоимости денег [9, с. 18-21].

Сорокиной Е.М. предлагается внести необходимое подразделение денежных потоков по предсказуемости совершения на ожидаемый (при наличии достаточной степени уверенности в получении или необходимости выплаты определенной суммы денежных средств в строго определенный момент времени) и неожидаемый (движение денежных средств с высокой степенью неопределенности) денежные потоки [25, с. 11]. Применение данной группировки денежных потоков на практике обусловлено тем, что в организациях могут присутствовать договорные отношения с поставщиками и покупателями по разовым договорам поставки, сроки и объемы поставки по которым заранее предусмотреть с высокой точностью не представляется возможным. Денежные потоки по таким договорам, запланированные на основании данных анализа за предыдущие периоды, имеют неопределенный характер и их необходимо выделять в соответствующих планах отдельными строками.

В практической деятельности формирование денежного потока не всегда является следствием принимаемых управленческих решений. Поэтому предлагается дополнить группировку денежных потоков таким классификационным признаком, как степень регулируемости и выделить:

а) регулируемый денежный поток, который формируется под воздействием принимаемых управленческих решений;

б) нерегулируемый (стихийный) денежный поток, который возникает вне зависимости от принимаемых управленческих решений (порча и недостача материальных ценностей, ошибочно списанные или зачисленные на банковский счет суммы и т п.).

Приведенная классификация денежных потоков позволит сформировать полную, достоверную и понятную информационную базу, отображающую процесс поступления и использования денежных средств и необходимую для принятия обоснованных управленческих решений. [18, с. 103-105]

Таким образом, можно сказать, что осуществление практически всех видов финансовых операций генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием "денежный поток".

В научной и учебно-практической литературе по экономическому анализу, финансовому менеджменту и управлению в последнее время немало внимания уделяется вопросам денежных потоков. Однако общепризнанного их определения до сих пор не выработано.

Денежные потоки предприятия обладают определенными характеристиками, которые комплексно отражают сущностные стороны этой категории.

В общем смысле денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Для обеспечения эффективного управления денежными потоками необходима экономически обоснованная их классификация. Вопросам классификации денежных потоков большое внимание в последнее время уделено в научных трудах И.А. Бланка, Н.Н. Хахоновой, Е.М., Сорокиной, В.В. Бочарова и других ученых.

1.2 Цель, задачи и механизм управления денежными потоками предприятия

Управление денежными потоками представляется одним из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное с другими системами управления предприятия. Управление денежными потоками органически входит в систему управления доходами и затратами, управления движением активов и капитала, управления всеми аспектами операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. [28, с. 15-16]

В нашей стране многие аспекты управления денежными потоками предприятия, составляющие основной объект рассматриваемой функциональной системы управления, находятся пока лишь в стадии становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями переходного периода, недостаточно развитым финансовым рынком в целом и отдельными его сегментами, несовершенством нормативно-правовой базы, не разработанностью многих методических вопросов, недостаточным уровнем подготовки специалистов в этой области. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных реформ, расширение теоретической базы и адаптация современного зарубежного практического опыта к нашим условиям хозяйствования позволят занять управлению денежными потоками предприятия достойное место в общей системе финансового менеджмента [6, с. 280].

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели [14, с. 200].

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1) принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.

2) принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

3) принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

4) принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода [3, с. 130-134].

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени, а так же обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

Эффективная система управления денежными потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, сбалансированности объемов основных видов его хозяйственной деятельности, достижения высоких конечных результатов этой деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости. [24, с. 78-80]

С учетом содержания и принципов управления денежными потоками предприятия формируются его цели и задачи.

Рассматривая главную цель управления денежными потоками предприятия, следует отметить, что она неразрывно связана с главной целью финансового менеджмента в целом и реализуется с ней в едином комплексе. С развитием финансового менеджмента менялись и подходы экономистов к определению его главной цели.

В процессе реализации своей главной цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение следующих основных задач:

1) формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности. Эта задача реализуется путем определения потребности в необходимом объеме денежных ресурсов предприятия на предстоящий период, установления системы источников их формирования в предусматриваемом объеме, обеспечения минимизации стоимости их привлечения на предприятие.

2) оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. В процессе реализации этой задачи обеспечивается необходимая пропорциональность в направлении денежных ресурсов предприятия на развитие его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; в рамках каждого из видов деятельности выбираются наиболее эффективные направления использования денежных ресурсов, обеспечивающие достижение наилучших конечных результатов хозяйственной деятельности и стратегических целей развития предприятия в целом.

3) обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников привлечения денежных средств, и в первую очередь, - соотношением объема их привлечения из собственных и заемных источников; оптимизацией объемов привлечения денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе; своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в условиях кризисного развития предприятия.

4) поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов; формирования достаточного объема их страховой (резервной) части; обеспечения равномерности поступления денежных средств на предприятие; обеспечения синхронности формирования входящего и выходящего денежных потоков; выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям.

5) максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования. Реализация этой задачи обеспечивается за счет формирования денежного оборота предприятия, генерирующего наибольший объем прибыли в процессе операционной, инвестиционной и финансовой его деятельности; выбора эффективной амортизационной политики предприятия; своевременной реализацией используемых активов; реинвестированием временно свободных денежных средств.

6) обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии. Денежные активы и их эквиваленты теряют свою стоимость под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. Поэтому в процессе организации денежного оборота на предприятии следует избегать формирования чрезмерных запасов денежных средств (если это не вызывается потребностями хозяйственной практики), диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование.

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками предприятия теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, поддержание постоянной платежеспособности и минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их использования). Поэтому в процессе управления денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных задач управления денежными потоками осуществляется путем задания весов каждой из них исходя из их приоритетности с позиций развития предприятия и финансового менталитета его собственников или менеджеров [22, с. 95-97].

Система управления денежными потоками реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным содержанием рассматриваемой системы управления:

функции управления денежными потоками предприятия как управляющей системы. Эти функции являются составными частями любого процесса управления (любой управляющей системы) вне зависимости от вида деятельности предприятия, его организационно-правовой формы, размера, формы собственности и т.п. В теории управления эти функции характеризуются как общие.

функции управления денежными потоками как специальной области управления предприятием. Состав этих функций определяется конкретным объектом данной управляющей системы. Теория управления рассматривает эти функции как специфические. [20, с. 10-15]

Рассмотрим содержание основных функций управления денежным потоками предприятия в разрезе отдельных групп.

В группе функций управления денежными потоками как управляющей системы основными из них являются:

а) разработка политики управления денежными потоками предприятия.

б) создание эффективных информационных систем управления денежными потоками, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений.

в) осуществление анализа формирования денежных потоков

г) осуществление планирования денежных потоков.

д) разработка действенной системы стимулирования реализации управленческих решений по формированию денежных потоков

е) осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений по формированию денежных потоков

В группе функций управления денежными потоками как специальной области управления предприятием основными из них являются:

а) управление денежными потоками в процессе операционной деятельности предприятия.

б) управление денежными потоками в процессе инвестиционной деятельности предприятия.

в) управление денежными потоками в процессе финансовой деятельности предприятия. Функциями этого управления являются оптимизация источников привлечения капитала в денежной форме для развития хозяйственной деятельности предприятия; обеспечение минимизации стоимости привлечения этого капитала, организация обслуживания и своевременного возврата суммы основного долга.

Основные функции управления денежными потоками как специальной области управления предприятием рассмотрены в наиболее агрегированном виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики хозяйственной деятельности отдельных предприятий. При осуществлении такой конкретизации может быть построена многоуровневая функциональная система управления денежными потоками предприятия [7, с. 140-144].

Искусство управления оборотными активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. По сути, хорошо управляемому предприятию необходим только страховой запас - сумма денежных средств, предназначенная для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Дело в том, что руководство более 60% предприятий не имеет ясного понимания структуры своих денежных потоков и не может оценить качество управления ими. В то время, как только осознанное, плановое, контролируемое и эффективное управление денежными потоками способно обеспечить непрерывный процесс производства, реализации продукции и получения прибыли.

Эффективное управление денежными потоками играет серьезную роль в деятельности предприятия, так как они обслуживают практически всю его хозяйственную деятельность. Зная среду и обстановку, в которой действует предприятие или компания, менеджер может для достижения определенных целей использовать разные способы управления денежными средствами и прогнозирования платежей.

Эффективное управление финансами предполагает стремление к тому, чтобы сроки оплаты предприятием своих долгов превышали сроки погашения задолженности ее дебиторами с учетом сумм задолженностей. [21, с. 20-28]

Многие финансовые проблемы предприятий Республики Беларусь вызваны неэффективным управлением денежными потоками.

Для большинства организаций республики актуальны проблемы, связанные с неэффективным управлением денежными потоками, низкой платежеспособностью, которые выражаются в задержках выплат по обязательствам перед поставщиками, банками, бюджетом и персоналом, низкорентабельной, а зачастую и убыточной работы предприятий.

Существуют макроэкономические факторы, влияющие на финансовое положение предприятий, но основная проблема - внутренняя. Во многих случаях нет четкой, прозрачной и работающей системы управления ресурсами предприятия.

В ряде случаев на предприятиях отсутствуют четкие планы достижения поставленных целей. Система отчетности и целевых показателей, как правило, ориентирована на внешнее использование (для концерна, местной администрации, налоговой инспекции, статистических органов) и не имеет отражения во внутренней системе планирования. В этом случае целевые показатели и бизнес-планы являются формальностью, а не реальными ориентирами работы предприятия.

Устаревшая система планирования или ее отсутствие порождают трудности при определении потребности в текущих ресурсах - финансах, сырье, мощностях.

Экономическое планирование не доводится до планирования финансового, функциям управления денежными потоками не уделяется должного внимания. Как правило, отсутствуют специализированные службы или должностные лица, занимающиеся финансовым менеджментом. Отсутствие системы прогнозирования, своевременного и полного предоставления достоверной информации руководителю, специалистам не дают возможности принять оперативное, стратегическое управленческое решение. В результате предприятия оказываются не готовыми к изменениям экономической среды и им приходится тратить значительные ресурсы, время, средства на преодоление проблем, которые легче предупредить, чем излечить.