Использование операционного рычага российскими предприятиями
Основные понятия, структура и содержание операционного рычага как действенного инструмента управления прибылью, ценой, постоянными и переменными затратами. Анализ эффекта операционного рычага для оптимизации финансовой деятельности ООО "Горизонт".
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 24.02.2014 |
| Размер файла | 312,8 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
19
Введение
Одной из главных задач компаний является оценка его состояния финансов, которая осуществляется группой методик. Совокупность этих методик предопределяет состояние дел компании на конечный интервал времени. С помощью методик проводится разбор, целью которого является информационное выявление о состоянии финансов предприятии, доходности и платежной способности.
Одним из более действенных методов оперативного и стратегического планирования в компании является операционный разбор, цель которого заключается в отслеживании зависимости результатов финансов компании от объема ее производства. Сущность операционного рассмотрения заключается в оптимальном совмещении постоянных и переменных издержек, объема реализации и цены на продукцию. Главными составляющими операционного рассмотрения являются производственный и финансовый рычаги, валовая маржа, порог рентабельности и др.
Размер получаемой прибыли для любого предприятия играет существенное значение в условиях экономики рынка. На прибыль баланса компании оказывает воздействие инструмент правления операционный леверидж, другими словами - рычаг производства. В зависимости от модификации объема реализации продукции и структуры ее себестоимости рычаг производства позволяет оценивать выгоду экономики. Эффект рычага производства широко применяется аналитиками для определения чувствительности модификации объема продаж к прибыли производства предприятия. Показатель, получаемый при расчете рычага производства тесно взаимосвязан с расчетами точки безубыточности предприятия, когда прибыль равна издержкам.
Охарактеризовать рычаг производства можно как процесс правления планированием финансов, правлением пассивами и активами компании, направленный на повышение прибыли, т.е. это фактор, незначительное модифицирование которого может привести к значительному модифицированию показателей результата, дать так называемый эффект операционного рычага.
Тема «Использование операционного рычага российскими предприятиями» изучается на стыке нескольких взаимосвязанных предметов для нынешнего научного состояния свойственен переход к рассмотрению глобальности проблем тематики «Использование операционного рычага российскими предприятиями».
Вопросам курсовой работы посвящена масса работ. В основном материал, изложенный в литературе учебников, носит характер обобщенности, а в многочисленности монографий по данной теме проанализированы более узкие вопросы проблемы «Использование операционного рычага российскими предприятиями». Однако требуется учет нынешних условий при изучении проблематики намеченной темы.
Высокая значительность и недостаточная практика разработанности проблемы «Использование операционного рычага российскими предприятиями» определяют бесспорную новизну этого исследования.
Дальнейшая заинтересованность к вопросу о проблеме «Использование операционного рычага российскими предприятиями» нужно в целях более глубокого и аргументированного разрешения частных актуальных проблем тематики данного изучения.
Актуальность курсовой работы определена с одной стороны, большим интересом к теме «Использование операционного рычага российскими предприятиями» в науке современности, с другой стороны, ее недостаточностью разработки. Рассмотрение вопросов, объединенных с данной тематикой, носит как теоретическую, так и практическую значимость.
Результаты могут быть применены для разработки методики анализа «Использование операционного рычага российскими предприятиями».
Теоретическая значимость изучения проблемы «Использование операционного рычага российскими предприятиями» состоит в том, что предпочтенная для рассмотрения проблематика находится на стыке сразу нескольких дисциплин науки.
Объектом данной курсовой работы выказывается анализ условий «Использование операционного рычага российскими предприятиями». При этом предмет работы изучает рассмотрение отдельных вопросов, выраженных в качестве задач данного исследования.
Целью курсовой работы является постижение темы «Использование операционного рычага российскими предприятиями» с точки зрения последних отечественных и зарубежных изучений по сходной проблематике.
В рамках достижения назначенной цели были назначены и решены следующие задачи:
1. Изучить теоретические аспекты управления эффектом операционного рычага.
2. Рассказать об анализе использования эффекта операционного рычага на примере ООО «Жилье».
3. Изложить разработку мероприятий по использованию эффекта операционного рычага при финансовом планировании.
Работа имеет структуру традиционности и включает в себя введение, основную часть, состоящую из 3 глав, заключение и список литературы.
При написании курсовой работы нами были использованы следующие методы научного исследования:
- метод сравнения;
- изучение нормативной базы права;
- изучение публикаций и статей монографий;
- метод аналитики.
Глава 1. Теоретические аспекты управления эффектом операционного рычага
1.1 Основные понятия, структура и содержание операционного рычага
Эффект операционного левериджа (рычага) заключается в том, что модификация выручки от реализации (сформулированное в процентах) всегда приводит к более сильному трансформированию прибыли (выраженному в процентах). Сила влияния операционного левериджа является мерой риска предпринимательства, объединенного с предприятием. Чем она выше, тем больший риск несут акционеры; порог рентабельности. Это объем выручки от реализации, при котором достигается нулевая прибыль при нулевых убытках.
Операционный рычаг определяется как равновесие между постоянными и переменными затратами в общей их сумме к прибыльному показателю до процентного и налогового вычета. Это равновесие показывает и оценивает влияние операционного рычага на результаты финансов деятельности предприятия.
Уровень операционного рычага можно рассчитать по формуле.
(1)
где Lпр. - леверидж операционный (рычаг);
Зпост. - затраты постоянные
Зпер. - затраты переменные.
При рассмотрении финансовой деятельности хозяйствования предприятия также применяется формула:
,(2)
где ЭL - эффект операционного рычага;
МД - маржинальный доход;
П - прибыль;
Рбез. - порог безопасности.
Если при расчетах оказывается большой доля постоянных затрат, то имеет место значительный уровень операционного рычага. Для изменения этого показателя предприятие может при планировании финансов на следующий этап повысить производственный объем. При этом показатель может сильно модифицироваться, а постоянные издержки нет, так как компания несет их в любом случае.
Проанализируем главные составляющие операционного рычага: постоянные и переменные затраты, цена. Все составляющие, так или иначе объединены с объемом продукции, модифицируя их, можно воздействовать и на объем продаж. При модифицировании постоянных затрат, например при их снижении может уменьшиться величина минимального объема безубыточности. Вследствие этого эффект ускоренного прибыльного изменения начнет срабатывать на более низком уровне.
Рис. 1 - Изменение постоянных затрат и их действие на операционный рычаг: где, 1 - новый объем минимальной безубыточности; 2 - прежний минимальный объем безубыточности
Как видно из рисунка 1 понижение постоянных затрат на 25% с 200 т. руб. до 150 т. руб. привело к смещению точки безубыточности влево на 100 шт.. или на 25% с 400 шт. до 300 шт. Как видно из рисунка 1 уменьшение постоянных затрат - это прямой и действенный способ понизить минимальный объем безубыточности, чтобы увеличить прибыльность фирмы.
При планировании финансов предприятие может понизить переменные издержки, что приведет к повышению контрибуции, которое приносит каждая дополнительная единица продукции. В связи с этим совершается повышение прибыли, а, следовательно, смещению точки безубыточности на рисунке 2.
Рис. 2 - Изменение переменных затрат и их воздействие на операционный рычаг: где, 1 - новый минимальный безубыточный объем; 2 - прежний минимальный безубыточный объем
Уменьшение переменных затрат может быть объединено с разнообразными факторами: поиск новых поставщиков с более выгодными контрактами, приобретение более дешевого сырья и материалов или переход на более современные. При понижении переменных затрат стоит сосредоточить особое внимание на модифицирование качества продукции.
Как показано на рисунке 2, при снижении переменных издержек на 25%, повысилась прибыль и сместилась безубыточная точка на 11% с 400 шт. до 356 шт. При модификации переменных затрат произошло более интенсивное смещение, чем при модификации постоянных.
Модификация постоянных и переменных затрат чаще всего находятся под контролем руководства компании, цена же, и ее видоизменение продиктовано рыночными условиями. При ценовом изменении на продукцию совершается прямое воздействие на ее объем и равновесие рынка. Ценовое изменение может непропорционально отражаться на объеме выпускаемой продукции. Ценовой рост может сместить точку безубыточности влево, но в то же время значительно снизить объем продукции реализации, что приведет к потере прибыли. Так же увеличение цены может смещать точку безубыточности вправо, но вместе с тем так повысить реализационный объем, что прибыль увеличится существенно.
Рис. 3 - Влияние ценового изменения на операционный рычаг
На рис. 3 показано воздействие ценового изменения на точку безубыточности, а именно: при ценовом понижении на 100 р. произошло смещение точки безубыточности на 100 шт. вправо, что говорит о необходимости предприятием продавать на 100 шт. больше продукции для получения прежнего прибыльного уровня. Ценовое изменение влияет на внутренние факторы компании, но также имеет воздействие на внешний рынок: при ценовом понижении конкуренты также понижают цены, но ошибочно, так как у них случается понижение прибыли.
1.2 Особенности эффекта операционного рычага в его использовании
При применении эффекта операционного рычага следует обратить внимание на его особенности, которые имеют место быть в конкретных условиях. Проанализируем особенности применения эффекта операционного рычага более подробно:
Лишь после того как деятельность предприятия превысит точку безубыточности, начнет функционировать эффект операционного рычага. Проявляется эффект операционного рычага после приобретения компанией нужного маржинального дохода для покрытия своих издержек. Достижение точки безубыточности произойдет позже при повышении постоянных затрат и независимо от объема продаж. По этой причине одной из вопросов преодоления степени точки безубыточности является постоянно увеличивающий уровень постоянных затрат.
Понижение эффекта операционного рычага происходит в зависимости от повышения объема продаж и отдаления от точки безубыточности. Повышение прибыльной суммы будет напрямую зависеть от процента прироста продажного объема.
Одной из существенных особенностей операционного рычага является: обратная устремленность. Ее значение заключается в том, что при понижении объема продаж будет понижаться и объем прибыли предприятия. Кроме обратной направленности, у эффекта операционного рычага и прибылью предприятия имеется обратная зависимость. Суть обратной зависимости заключается в том, что чем ниже прибыль компании, тем выше эффект операционного рычага, и наоборот.
Выражается эффект операционного рычага только в коротком этапе, что зависит от постоянных затрат предприятия, которые остаются стабильными именно в коротком этапе.
Проанализированные выше особенности эффекта операционного рычага разрешают при планировании деятельности финансов предприятия целенаправленно и результативно управлять соотношением постоянных и переменных затрат. Планирование и правление эффектом операционного рычага может увеличить производственную деятельность хозяйствования компании на всевозможных периодах цикла производства продукции и при разнообразных модификациях конъюнктуры рынка товара.
При благоприятной конъюнктуре рынка товара при необходимых запасах средств денег постоянные затраты предприятия могут быть умерены. В эту стадию компания может заняться модернизацией фондов производства.
При неблагоприятной конъюнктуре рынка товара, при котором совершается понижение продажного объема нужно понижать постоянные затраты.
Выводы:
Применение механизма операционного рычага, целенаправленное правление постоянными и переменными затратами, модификация их соотношения при трансформирующихся хозяйственных условиях позволят усилить вероятность основания прибыли предприятия.
Для правильного построения политики инвестиций компании значительным является уяснение сути операционного рычага и вероятность им управлять.
Существует два вида поведения фирмы на рынке современности:
- современная фирма, функционирующая в условиях рынка, исповедует философию соотнесения итогов и затрат при превышении первого над вторым в качестве основного условия собственного существования;
- другой формой проявления важнейшего философского постулата деятельности фирмы является увеличение действенности (производства, коммерческой, деятельности финансов). Следовательно, фирма заинтересована и в росте рентабельности экономики активов, и рентабельности собственных средств (РСС). Последнее представляет собой отношение налоговой облагаемой прибыли к собственным активам.
Экономически рентабельность собственных средств -- это действенность применения фирмой собственных средств. Далее детальнее остановимся как раз на роли РСС в деятельности фирмы.
Пример: возьмем два предприятия с одинаковым степенью рентабельности экономики, например, 20%. Единственное отличие между этими предприятиями заключается в том, что одно из них (А) не пользуется кредитами и не выпускает облигаций, а другое (Б) привлекает в той или иной форме средства займа.
У предприятия А: актив - 1000 т.руб.; пассив - 500 т.руб. собственных средств.
У предприятия Б: актив - 1000 т. руб.; пассив - 500 т.руб. собственных средств и 500 т.руб. средств займа (кредитных займов).
Нетто-результат инвестиционной эксплуатации (НРЭИ) у обоих предприятий одинаковый : 200 т. руб.
Если эти предприятия не платят налогов, находясь в своеобразном «налоговом раю», то выходит, что предприятие А получает 200 т. руб. исключительно благодаря эксплуатации средств собственности, которые покрывают весь актив. Рентабельность (отдача) собственных средств такого предприятия составит:
200 т. руб.: 1000 т. руб. ? 100 = 20%
Предприятие Б из тех самых 200 т. руб. должно первоначально выплачивать проценты по задолженности, а также, вероятно, понести дополнительные расходы, объединенные с залогом страхования и т.п. При условной ставке процента 15% эти издержки финансов составят 75 т. руб. (15% от 500 т.руб.). Рентабельность собственных средств (РСС) предприятия Б будет, таким образом, равна:
125 т.руб. : 500 т.руб. ? 100 = 25%
Итак, при одинаковой рентабельности экономики в 20% налицо разная РСС, приобретаемая в итоге иной структуры источников финансов. Эта разница в пять пунктов процентов и есть степень эффекта рычага финансов (ЭФР).
Эффект операционного рычага (ЭФР) -- это приращение к рентабельности собственных средств, приобретаемое благодаря применению кредита, несмотря на платность последнего.
Вывод: эффект операционного рычага заключается в том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между прибылью на акцию и прибылью предприятия до налоговой и процентной выплаты. Предприятию, пользующемуся кредитом, каждый процент прибыльного изменения до налогового обложения и процентной уплаты за кредит приносит больше процентов модификации чистой прибыли на акцию, чем предприятию, обходящемуся собственными средствами.
Глава 2. Анализ использования эффекта операционного рычага на примере ООО «Горизонт»
финансовый операционный рычаг
2.1 Общая характеристика ООО «Горизонт»
Предприятие ООО «Горизонт» является лицом юрисдикции по законодательству РФ, может иметь в собственности, ведении хозяйствования и/или правлении оперативности обособленное имущество, отвечает по своим обязательствам всеми своими активами, может от своего имени приобретать и исполнять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
ООО «Горизонт» имеет независимый баланс, банковский счет, печать и бланки со своим наименованием, несет ответственность по своим обязательствам всем относящимся к нему имуществом, не отвечает по обязательствам своих участников. Участники не отвечают по его обязательствам и несут убыточный риск, объединенных с деятельностью Общества в стоимостных пределах внесенных ими вкладов. Участники Общества, внесшие вклады не полностью, несут солидарную ответственность по его обязательствам в пределах стоимости неоплаченной вкладной части каждого из участников.
Общество считается созданным как лицо юрисдикции со дня его регистрации государством.
ООО «Горизонт» создано на основе распоряжения КУМИ МО «Город Екатеренбург» № 39 от 07 марта 2002 года, в форме реорганизации из предприятия муниципалитета «Горизонт».
ООО «Горизонт» является членом Некоммерческого партнёрства работодателей ЖКХ Свердловской областной ассоциации и Некоммерческого партнёрства «Строители Свердловской области» (номер записи регистрации в реестре государства саморегулируемых ассоциаций СРО - С-093-30112009.
Целью деятельности предприятия является деятельность хозяйствования, направленная на извлечение прибыли.
ООО «Горизонт» присуща многопредметная специализация, так как предприятие выполняет разнообразные виды работ.
Предприятие сообща с органами местного самоуправления рассчитывает свою производственную деятельность финансов, исходя из спроса потребителя и установленных нормативов.
Предприятие может иметь права гражданства, отвечающие уставным предмету и целям и нести объединенные с этой деятельностью обязанности.
Предприятие в своей деятельности следует Правилам и нормам технической эксплуатации фонда жилья № 170 от 27.09.2003 г., которые устанавливают требования и порядок обслуживания и ремонта фонда жилья с целью:
- обеспечения сохранности фонда жилья всех форм собственности;
- проведения единой политики техники в сфере жилья снабжающей выполнение требований функционирующих нормативов по содержанию и ремонту домов жилья, их элементов конструкции;
- обеспечения выполнения определенных нормативов по содержанию и ремонту собственниками фонда жилья или уполномоченными управляющими и ассоциациями разных организационных форм права, занятых обслуживанием фонда жилья.
Деятельность ООО «Горизонт» регулируется на основе его Устава, который является документом учреждения.
Полное наименование предприятия - Общество с ограниченной ответственностью «Горизонт».
Рабочий режим ООО «Горизонт»: пятидневная неделя работы с 8:00 до 17:00, перерыв на обед с 13.00 до 14.00, работа отдела обслуживания дипетчера - круглосуточно.
Учредителем ООО «Горизонт» является городская администрация (доля вклада в капитале устава 25%) и ООО «Санеко» (доля вклада в капитале устава 75%). Высшим управленческим органом является учредительное собрание. Органом исполнения является директор, который нанимается учредителями по контракту.
Деятельность ООО «Горизонт» является более распространенной в РФ, формой обслуживания - управляющей объединением.
Управляющая организация выбирается общим собранием жильцов. Управляющая система является лицом юрисдикции и не подчиняется органам местного самоуправления. Как всякая организация коммерции, основной целью своей деятельности ООО «Горизонт», считает получение прибыли. Разберем структуру организации ООО «Горизонт» на рисунке 4.
Размещено на http://www.allbest.ru/
19
Рисунок 4 - Линейно-функциональная организационная структура ООО «Жилье»
Из риcунка 4 видно, что структура организации ООО «Горизонт» - линейно-функциональная. Линейно-функциональная структура организации - ступенчато-иерархическая. В этом случае линейные руководители являются единоначальниками, а им оказывают поддержку функциональные органы. Линейные руководители низших ступеней административно не подчинены функциональным руководителям высших ступеней правления.
Разберем главные задачи ООО «Горизонт»:
- создание работ по сохранности фонда жилья;
- обеспечение содержания санитарии, обслуживания и ремонта техники фонда жилья;
- организация платежного сбора за оказание жилищно-коммунальных услуг;
1. проведение разъяснительных работ с проживающим в жилых домах населением, назначение деятельности на повышение сохранности фонда жилья, а также своевременная оплата за жилищно-коммунальные услуги;
Услуги, предоставляемые предприятием.
ООО «Горизонт» реализовывает правление жилыми домами.
Главными деятельностными видами ООО «Горизонт» является выполнение работ, оказание услуг в сфере жилищно-коммунального хозяйства, а именно:
- реализация функций по правлению фондом жилья;
- заключает договоры на поставку для нужд населения жилищно-коммунальных услуг (холодная и горячая вода, отопление, газоснабжение, вывоз мусора и пр.) договоры с организациями подряда на обслуживание и ремонт фонда жилья;
- оказание услуг по ремонту, реконструкции, обслуживанию техники жилых и нежилых помещений;
- выполнение работ по капитальному ремонту, реконструкции жилых зданий и сооружений;
- платежный расчёт и начисление населению за жилищно-коммунальные услуги;
- платежный сбор населения за предоставленные жилищно-коммунальные услуги и перечисление средств денег в адрес предприятий и организаций, проявляющих данные услуги;
- работа по взиманию задолженности по жилищной оплате и коммунальных услуг;
- начисление гражданам субсидий по жилищной оплате и коммунальных услуг;
- паспортный гражданский учет;
- обмен помещений жилья, входящих в жилой фонд муниципалитета, в целях понижения задолженности по жилищной оплате и коммунальных услуг.
Приоритетными видами деятельности ООО «Горизонт» являются:
- исполнение функций по правлению и эксплуатации инженерной инфраструктуры фонда жилья;
- оказание услуг по ремонту, реконструкции, обслуживанию техники жилых и нежилых помещений, прочих услуг бытового направления.
Предприятие строит свои отношения с прочими предприятиями и гражданами на основании договоров, в своей деятельности учитывает потребительские интересы, жильцов, их требования к качеству оказываемых работ, услуг и других обязательств.
Рассмотрим главные функции ООО «Горизонт»:
- контроль техники: проведение осмотров в целях профилактики зданий, их элементов, инженерного оборудования, придомовой территории;
- разработка требований по качеству обслуживания и содержания фонда жилья в целом;
- проведение работ по подготовке фонда жилья к эксплуатации сезона (зима/лето);
- участие в расследовании аварийных ситуаций фонда жилья;
- установка приборов теплового учета, горячей, холодной водоснабжения, с целью определения их потребления по факту;
- содержание фонда жилья, снабжение надлежащего состояния общего имущества в исправном состоянии, устранение появляющихся ситуаций аварийности, проведение работ по их предотвращению, обеспечение при необходимости круглосуточного наблюдения;
- договорное заключение между ООО «Горизонт» и потребителями;
1. контроль за договорным и обязательственным исполнением как со стороны населения, так и со стороны ЖКХ г. Екатеринбурга;
2. принятие мер к нарушителям обязательств договора;
3. работа с населением: договорное заключение на предоставление жилищно-коммунальных услуг, предоставление отчетов населению за время истекшего года, прием и рассмотрение заявок, предложений, а также жалоб на качество предоставляемых услуг, выявление задолженности по оплате;
- финансовая деятельность в экономике: проведение взаимных расчетов с населением, распределение средств, полученных от населения за предоставленные жилищно-коммунальные услуги, между предприятиями и производителями услуг;
Структуру и штаты предприятия разрабатывает директор. Он же принимает и увольняет работников по договорам, издает указы и выполняет все учредительные решения. Директор воздействует на принципах единоначалия. Первым зам. директора является главный инженер, подразделение структуры организации которого можно рассмотреть на рисунке 2. Главный инженер назначается (и освобождается) директором, главные требования для кандидатов: высшее образование, рабочий стаж на руководящих должностях не менее 5 лет.
2.2. Использование эффекта операционного рычага в деятельности ООО «Горизонт»
Для определения эффекта операционного рычага на ООО «Горизонт» предлагается применять формулу (1):
Используются исходные данные, указанные в таблице 1.
Таблица 1. Исходные данные для вычисления эффекта операционного рычага (на начало 2012 г.)
|
№ |
Наименование |
Сумма (в т. руб.) |
|
|
1 |
Выручка |
5000 |
|
|
2 |
Переменные затраты |
3600 |
|
|
3 |
Маржинальный доход |
1400 |
|
|
4 |
Постоянные затраты |
1000 |
|
|
5 |
Прибыль |
400 |
|
|
6 |
Объем реализованных услуг |
2000 |
|
|
7 |
Цена за единицу услуги (средняя) |
2500 |
Маржинальный доход был высчитан по формуле (2):
Тогда:
МД = 5000 - 3600 = 1400
Для прибыльного вычисления применяется формула (3).
Тогда,
П = 1400 - 1000 = 400
Для определения эффекта операционного рычага используется указанная формула 3.
Эпл = 1400 / 400 = 3,5
Полученный эффект операционного рычага говорит о том, что при прибыльном понижении на 1%, также снизится выручка на 3,5%.
Выводы:
С помощью полученного коэффициента можно установить точку безубыточности деятельности ООО «Горизонт», а также спрогнозировать прибыльное изменение.
Рассмотрим воздействие налогового обложения на доходность собственного капитала при налоговой ставке на прибыль 35% (таблица 3).
Таблица 3. Влияние налогообложения на доходность собственного капитала при ставке налога на прибыль 35% на ООО «Горизонт»
|
Показатели |
При использовании финансового рычага в размере |
|||
|
0% |
20% |
60% |
||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
|
Экономии-ческая рен-табельность |
30% |
30% |
30% |
|
|
Доходность собственно-го капитала при отсутст-вии налога |
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = НРЭИ, ЗК=0 |
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ < НРЭИ, СК < РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКТИВОВ или |
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ < НРЭИ, СК < РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКТИВОВ или |
|
|
Доходность собственно-го капитала при налоге |
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = или |
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = или |
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = 136,5 или |
Приведенные примеры позволяют сделать выводы:
- рентабельность экономики совпадает с доходностью собственного капитала при отсутствии рычага налогов и при налоговом отсутствии на прибыль;
- налоговое обложение прибыли приводит к понижению доходности собственного капитала по сопоставлению с рентабельностью экономики;
- понижение доходности может быть компенсировано повышением рычага финансов, что позволит поднять доходность собственного капитала.
Налоговое обложение понижает эффективность влияния рычага финансов на доходность собственного капитала. Но у финансового менеджера имеется вероятность воздействия на доходность через поиск источников финансирования займа с более низкой ставкой процента и увеличением доли финансирования займа. Вероятности увеличения доходности ограничены: ставка процента по капиталу займа и значение рычага финансов взаимозависимы (существенное повышение рычага финансов сопровождается ростом издержек по заемному обслуживанию).
Вывод: Операционный рычаг в его американской трактовке тоже порождает риск финансов: при слишком большой силе рычага финансов - СФР (а это зависит от заемной величины компании) даже небольшое колебание конъюнктуры рынка в сторону ухудшения, сопровождающееся понижением величины НРЭИ, может привести компанию к банкротству.
Отсюда - правило, которому американские финансовые менеджеры следуют обязательно: наращивать займы с целью повышения отдачи каждой акции, находящейся на руках акционеров, нужно только в том случае, если ниша рынка компании устойчива и ухудшение конъюнктуры не угрожает.
Объединенные с предприятием риски имеют два существенных источника:
- изменчивость спроса и цен на готовую продукцию, а также сырьевых и энергетических цен, не всегда имеющаяся вероятность уложиться себестоимостью в цену реализации и обеспечивать нормальную прибыльную массу, норму и динамику, само действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме и определяет уровень гибкости предприятия - все это вместе взятое генерирует риск предпринимательства. Это риск, объединенный с конкретным бизнесом в его нише рынка;
- неустойчивость условий кредитного финансирования (особенно при колебаниях рентабельности активов), неуверенность владельцев обыкновенных акций в получении достойного компенсирования в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем средств займа, по существу, само действие операционного рычага генерирует риск финансов.
Ф. Бригхэм: «Применяя инструменты долга и привилегированные акции, фирма сосредоточивает свой риск предпринимательства на держателях обыкновенных акций. Например, десять человек решили сформировать корпорацию для производства кроссовок. В этом деле имеется обусловленная доля риска предпринимательства. Если фирма капитализируется только за счет обыкновенных акций и каждый приобретет по 10% акций, то инвесторы возьмут на себя равные доли (10%) риска предпринимательства. Однако если фирма капитализируется на 50% за счет инструментов долга и на 50% за счет обыкновенных акций, причем пять инвесторов вложат свои деньги в инструменты долга, а другие пять -- в обыкновенные акции, то владельцы обыкновенных акций должны будут взять на себя практически весь риск предпринимательства; таким образом, их акции будут подвергаться вдвое большему риску, чем в случае финансирования всего капитала фирмы за счет выпуска обыкновенных акций».
Как предпринимательский и финансовый риски неразрывно объединены между собой, так самым тесным образом сцеплены операционный и финансовый рычаги. Но который из двух рычагов играет ведущую роль?
Операционный рычаг влияет своей силой на нетго-результат инвестиционной эксплуатации (прибыль до процентной уплаты за кредит и налога), а рычаг финансов - на сумму чистой прибыли предприятия, степень чистой рентабельности его собственных средств и величину чистой прибыли в расчете на каждую обыкновенную акцию. Процентное возрастание за кредит при наращивании эффекта рычага финансов утяжеляет постоянные затраты предприятия и обнаруживает повышательное влияние на силу операционного рычага. При этом растет не только финансовый, но и риск предпринимательства, и, несмотря на обещания солидного дивиденда, может упасть стоимость курса акций предприятия. Основная задача финансового менеджера в такой ситуации -- понизить силу влияния рычага финансов.
Таким образом, рычагу финансов здесь отводится роль жертвы, которую ведут на заклание ради достижения существенного -- понижения риска предпринимательства. Вот, собственно, и ответ на вопрос о главенстве операционного или финансового рычага в таком виде, в каком его обычно приводят в классических учебниках Запада по финансовому менеджменту.
Вывод: Итак, чем больше сила влияния операционного рычага (или чем больше устойчивые затраты), тем более чувствителен нетто-результат инвестиционной эксплуатации к трансформированиям продажного объема и реализационной выручки; чем выше степень эффекта рычага финансов, тем более восприимчива чистая прибыль на акцию к видоизменениям нетто-результата инвестиционной эксплуатации.
Глава 3. Разработка мероприятий по использованию эффекта операционного рычага при финансовом планировании
3.1 Разработка мероприятий
Эффект операционного рычага помогает предприятию при дальнейшем финансовом планировании затрат. Три основных показателя, которые можно спланировать: цена, объем продаж, постоянные и переменные затраты.
Мероприятия, рассматриваемые для ООО «Горизонт» помогут предприятию спланировать свою финансовую деятельность в дальнейшем.
Таблица 4. Мероприятия по использованию эффекта операционного рычага в финансовом планировании ООО «Горизонт»
|
Наименование показателя |
Изменение |
Процентное изменение |
|
|
Цена |
Увеличение |
10% |
|
|
Постоянные затраты |
Уменьшение |
10% |
|
|
Переменные затраты |
Уменьшение |
10% |
Изменение цены продукции, постоянных и переменных затрат приведет к изменению следующих показателей:
- объем продаж;
- маржинальный доход;
- прибыль;
- точка безубыточности;
- запас прочности;
- эффект операционного рычага.
3.2 Обоснование предложенных мероприятий
1. Увеличение цены на 10%. (2750).
- Изменение объема продаж: 5500
- Маржинального дохода: 5500 - 3600 =1900
- Прибыль: 900
- Точка безубыточности: 1053
- Запас прочности: 947
- Эффект операционного рычага: 2,11 (1900 / 900)
2. Снижение постоянных затрат на 10% (900):
- Прибыль увеличится на 25%: 500
- Точка безубыточности: 3214,3
- Изменение объем продаж: 1286
- Запас прочности: 1785
- Эффект операционного рычага: 2,8
3. Снижение переменных затрат на 10%(3240):
- Маржинальный доход: 1760
- Прибыль: 760
- Точка безубыточности: 2840,9
- Объем продаж: 1136
- Запас прочности: 2159,1
-Эффект операционного рычага: 2,8
Изменение прибыли ООО «Жилье» представлено на рис. 5.
Рис. 5 - Изменение прибыли ООО «Горизонт»
На рис. 6. представим наглядно изменение объема продаж.
Рис. 6 - Изменение объема продаж ООО «Горизонт»
На рис. 7. представим изменение эффекта операционного рычага.
Рис. 7 - Изменение эффекта операционного рычага
Выводы:
Проведенный анализ на базе ООО «Горизонт» позволяет сделать вывод о том, что при изменении эффекта операционного рычага будут изменяться цена, постоянные и переменные затраты, и наоборот.
Очень важно отметить, что сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты.
Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину нетто-результата эксплуатации инвестиций и чистой прибыли.
Таким образом, задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:
1. Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага.
2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом.
3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов и этого варианта часто бывает труднее всего добиться.
В самом общем случае критерием выбора того или иного варианта служит максимум курсовой стоимости акции при достаточной безопасности инвесторов. Оптимальная структура капитала - всегда результат компромисса между риском и доходностью. И, если равновесие достигнуто, оно должно принести и желанную максимизацию курсовой стоимости акций. Подчеркнем -- в самом общем случае
Заключение
На сегодняшний день устойчивая конкурентная позиция предприятия напрямую зависит от ее прибыли. Для достижения стратегических планов, поставленных целей, финансовых планов компаниям необходимо использовать экономические методы, основывающиеся на базе показателей. Операционный рычаг является действенным инструментом управления прибылью, ценой, постоянными и переменными затратами.
Эффект операционного рычага был рассмотрен на примере ООО «Горизонт», и составил 3,5, что является достаточно высоким показателем.
В целях увеличения прибыли в будущих периодах и изменения эффекта операционного рычага для предприятия было предложено увеличить цену на 10%, снизить постоянные и переменные издержки на 10%.
Наибольший эффект для предприятия окажет увеличение цены на 10%, но это может сказаться на репутации фирмы и количестве клиентов, в связи с этим наиболее приемлемым вариантом для ООО «Горизонт» является уменьшение постоянных и переменных затрат. При этом у компании повысится прибыль на 460 т. руб. и эффект операционного рычага снизится до 2,8.
Операционный рычаг - потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
Операционный рычаг имеет еще одно полезное в практическом отношении качество. Помимо того, что с его помощью можно увеличивать отдачу собственного капитала, он позволяет (при правильном использовании) уменьшать налоговое бремя компании. Дело в том, что налог на прибыль компании всегда уменьшает величину рентабельности собственных средств (РСС). Однако за счет действия операционного рычага можно компенсировать налоговое изъятие прибыли (полностью на законных основаниях), восстановив величину РСС до того уровня, который у компании был бы, если бы налога вообще не было.
Эффект операционного рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Смысл действия операционного рычага в первой концепции состоит в следующем: это финансовый механизм, позволяющий повышать рентабельность собственных средств компании (РСС) за счет использования «чужих денег» - заемных средств (ЗС). Причина возникновения данного эффекта кроется в том, что «чужие деньги» (заемные) дешевле собственных, т.к. они не облагаются налогом на прибыль.
Дифференциал - разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.
Плечо операционного рычага - характеризует силу воздействия финансового рычага - это соотношение между заемными и собственными средствами.
Список использованной литературы
1. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: Изд-ва: Флинта, МПСИ, 2010 - 264с
2. Альгин В.А. Финансовая диагностика стратегии развития компании: тезаврация капитала, инвестиции, ликвидность / Дон. гос. техн. ун-т. - Ростов н/Д., 2012. - 167 с. (Учебное пособие)
3. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику Фин. менеджмент. - М., 2010. - № 3. - С. 3-11. (Статья из сборника)
4. Волнин В.А. Коэффициентный анализ состояния ликвидности предприятия // Финансовый вестн: финансы, налоги, страхование, бух. учет. - 2011. - № 4. - С. 14-23. (Статья из сборника)
5. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. Издательство: Эксмо, 2011- 656 с.
6. Гусева А.И. Эффективное управление денежными средствами на предприятиях атомной промышленности / А.И. Гусева, Н.С. Щербакова Экон. анализ: теория и практика. - 2012. - № 7. - С. 18-24. (Статья из сборника)
7. Давыдова А. Управление ликвидностью предприятия [Электронный ресурс] // ФБ.ру: URL:http://fb.ru/article (13.09.12). (Источник интернет)
8. Зайцева О.П. Диагностика ликвидности как инструмент финансового управления предприятием. - Сибир. финансовая шк. - Новосибирск, 2009. - № 7/8. - С. 29-34. (Статья из сборника)
9. Зубарева В.Д. Повышение ликвидности предприятия за счет оптимизации использования денежных ресурсов. - Финансовый менеджмент. - М., 2012. - № 6. - С. 3 - 12 (Статья из сборника)
10. Мальцев А.С. Оптимизационные методы управления ликвидностью компании. - 2009. - № 3. - С. 16 - 29. (Статья из сборника)
11. Никитина Н.В. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Н.В. Никитина. - М. : КноРус, 2009. - 336 с.
12. Румянцева Е.Е. Финансовый менеджмент : учебник / Е.Е. Румянцева. - М. : РАГС, 2012. - 304 с.
13. Сироткин С.А. Финансовый менеджмент на предприятии. Изд-во: Юнити-Дана, 2009 - 352 с.
14. Суровцев М.Е. Финансовый менеджмент : практикум ; учеб. пособие. - М.: Эксмо, 2009. - 140 с. - (Высшее экономическое образование)
15. Финансовый менеджмент. Теория и практика. Под ред. Е.С. Стояновой,6-е издание, изд-во «Преспектива», 2012. - 655 с.
16. Финансовый менеджмент. Теория и практика. В. В. Ковалев. Издательство: Проспект, 2009.- 1024 с.
17. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов. - 5-е изд., стер. - М. : КноРус, 2011. - 432 с.
18. Финансовый менеджмент. - Спб., 2010. - 320 с.
19. Ярославцев В.Г. Управление предприятием. - КНОРУС. - М.: - 2010. - 114 с.
20. Яковлев М.Н. Эффективное управление. = Спб., 2011. - 46 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Понятие и использование операционного рычага (левериджа). Взаимосвязь эффекта операционного рычага и предпринимательского риска предприятия. Характеристика составляющих операционного рычага: изменение постоянных затрат, переменных затрат и цены.
курсовая работа [579,7 K], добавлен 18.03.2010Понятие операционного рычага. Методы расчета силы воздействия операционного анализа. Производственный рычаг как инструмент управления издержками. Анализ финансово-хозяйственной деятельности магазина ООО "Мастер". Расчет эффекта производственного рычага.
курсовая работа [1,7 M], добавлен 17.04.2014Методы определения и экономическое обоснования силы воздействия операционного рычага. Способы расчета прибыли, подлежащей налогообложению, чистой рентабельности собственных средств, экономической рентабельности, а также уровня эффекта финансового рычага.
задача [16,3 K], добавлен 21.09.2010Понятие финансового рычага. Эффект финансового рычага, методы его расчета. Финансовый рычаг и действие эффекта финансового рычага в современной экономике. Взаимодействие финансового и операционного рычагов. Практика применения эффекта финансового рычага.
курсовая работа [178,4 K], добавлен 11.10.2011Характеристика и методы расчета эффекта финансового рычага. Особенности сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов. Анализ управляемых факторов, размера бизнеса и структура внешних факторов, воздействующих на эффект финансового рычага.
курсовая работа [39,2 K], добавлен 15.03.2010Понятие и сущность эффекта финансового рычага. Европейская (доходности капитала) и американская концепции его оценки. Взаимодействие финансового и операционного рычагов. Анализ эффективности использования собственного и заёмного капитала предприятия.
курсовая работа [177,3 K], добавлен 03.06.2015Оценка изменения прибыли в зависимости от изменения объемов реализации. Вычисление ценового и натурального производственного рычага. Расчет силы воздействия операционного рычага. Определение порога рентабельности. Выполнение дифференциации издержек.
контрольная работа [55,8 K], добавлен 26.10.2013Раскрытие сущности и определение целей операционного анализа. Классификация затрат предприятия и расчет величин операционного анализа. Анализ затрат и финансовых результатов ООО "ХХХ". Динамика операционного рычага и порог рентабельности предприятия.
курсовая работа [585,1 K], добавлен 18.01.2014Структура и содержание производственного рычага. Анализ использования эффекта производственного рычага на примере ООО "Жилищное хозяйство" г. Волхов. Разработка и обоснование предложенных мероприятий по его использованию при финансовом планировании.
курсовая работа [376,1 K], добавлен 30.01.2013Расчет плеча финансового рычага, величины прибыли, полученной предприятием с использованием операционного рычага. Минимизация структуры капитала предприятия по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Выбор дополнительных источников финансирования.
контрольная работа [17,5 K], добавлен 23.01.2011
