Анализ основных инструментов управления и анализа денежных потоков

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский

ТОМСКИЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Факультет - инженерно экономический

Направление (специальность) - менеджмент

Кафедра - менеджмента

Курсовая работа

Анализ основных инструментов управления и анализа денежных потоков

Студентка ______________________

(подпись)

Руководитель:

______________________ А. Б. Жданова

(подпись, дата)

Томск - 2010

Содержание

Введение

I. Теоретическая часть

Глава 1. Общая характеристика денежных потоков

1.1 Определение объекта управления

1.2 Классификация денежных потоков

Глава 2. Инструменты, используемые для управления денежными потоками

2.1 Анализ денежных потоков предприятия

2.2 Планирование денежных потоков

Глава 3. Управление денежными потоками предприятия

Заключение

II. Практическая часть

Глава 1. Составления генерального бюджета предприятия

Глава 2. Операционный и финансовый рычаги в процессе управления предприятием

Глава 3. Вывод по анализируемому предприятию

Литература и источники

Приложения

Введение

В данной работе рассматривается понятие денежных потоков с точки зрения управления ими на предприятии.

Управление денежными потоками на предприятии в настоящее время является актуальной темой, так как от формирования оборота денежных средств зависит его финансовая устойчивость, платежеспособность, способность бесперебойно функционировать и развиваться в соответствии с требованиями рынка, все эти факторы, в свою очередь, влияют на состояние общества и экономики в целом.

Одной из главных проблем российской экономики в настоящее время является дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Однако при ближайшем рассмотрении данной проблемы выясняется, что одной из причин этого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий, механизмов.

Основной целью данной работы является изучение сущности управления денежными потоками на предприятии, определение основных способов планирования и оперирования денежными средствами.

Исходя из этого, в работе поставлены следующие задачи:

- проанализировать существующие точки зрения по теоретическим аспектам денежного оборота и уточнить определение понятия «денежные потоки» предприятия;

- классифицировать и определить их с точки зрения значимости для управления;

- выявить основные инструменты управления и анализа денежных потоков;

- определить основные направления управления денежными потоками.

Объектом исследования в данной работе выступают денежные средства предприятия.

Предметом изучения является финансово-хозяйственная деятельность предприятия, анализ и оценка регулирования процесса движения денежных средств.

I. Теоретическая часть

Глава 1. Общая характеристика денежных потоков

1.1 Определение объекта управления

Прежде, чем вводить понятие денежных потоков, необходимо определить основной объект исследования - денежные средства.

Понятие «денежные средства» рассматривается в разных источниках с нескольких точек зрения.

В наиболее широком смысле денежные средства - это средства в отечественной и иностранной валютах, находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и других счетах в банках на территории страны и за рубежом, в легко реализуемых ценных бумагах, а также в платежных и денежных документах [1].

С юридической точки зрения денежные средства - это аккумулированные в денежной форме на счетах в банках разного рода доходы и поступления, находящиеся в постоянном хозяйственном обороте у объединений, предприятий, организаций и учреждений (в том числе бюджетных, кредитных, страховых органов) и используемые ими для собственных целей или помещаемые в качестве ресурсов банков [15].

С точки зрения бухгалтерского учета денежные средства - это раздел V Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности предприятий, утвержденного приказом Министерства финансов СССР от 1 ноября 1991 г. №56, включает следующие счета: 50 «Касса»; 51 «Расчетный счет»; 52 «Валютный счет»; 55 «Специальные счета в банках»; 56 «Денежные документы»; 57 «Переводы в пути»; 58 «Краткосрочные фин. вложения» [2].

Таким образом, в данной работе денежные средства будут рассматриваться, как наиболее ликвидная часть текущих активов, являющаяся составляющей оборотного капитала, то есть деньги предприятия в наличной и безналичной формах и другие средства, легко обращаемые в деньги.

В состав денежных средств входят наличные деньги и вклады до востребования. Денежные средства включают остатки на текущих счетах в финансовых учреждениях, наличные купюры, монеты, валюту, наличные суммы малой кассы и конкретные передаваемые денежные документы в кассе предприятия, принятые финансовыми учреждениями для срочных депозитов и изъятий. Эти передаваемые денежные документы включают простые чеки, кассовые ордера, чеки клиентов, денежные переводы и другие средства расчета.

1.2 Классификация денежных потоков

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность [7]. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам [6]:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

* денежный поток по предприятию в цепом.

* денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия.

* денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

* денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу и т.д.; Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и др.;

* денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов и др.;

* денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и др.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

* положительный денежный поток;

* отрицательный денежный поток.

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

· валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

· чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

* избыточный денежный поток;

* дефицитный денежный поток.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

* настоящий денежный поток;

* будущий денежный поток.

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

* регулярный денежный поток;

* дискретный денежный поток.

Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер [5].

Глава 2. Инструменты, используемые для управления денежными потоками

Любое управление включает в себя четыре основные функции, такие как планирование, анализ, контроль и учет. В данной работе рассмотрены все эти функции применительно к объекту исследования - денежным потокам.

2.1 Анализ денежных потоков предприятия

Анализ движения денежных потоков - это, по сути, определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности [7]. Основной целью анализа денежных потоков является, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков от операционной (текущей) деятельности.

Можно выделить несколько типов анализа (приложение 5), рассмотрим основные из них [12]:

· вертикальный (структурный), который показывает структуру притока и оттока денежных средств по предприятию в целом. И долю различных источников. Форма для его расчета приведена в Приложении 2.

· горизонтальный (анализ динамики) заключается в построении аналитической таблицы, в которой абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Форма для его расчета приведена в Приложении 3. Его удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств, так как он формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Отчет является основным источником информации для анализа денежных потоков, он поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации, кроме того инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

· коэффициентный анализ, с его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Коэффициенты, используемые для анализа денежных потоков, являются характеристиками их: достаточности и синхронности и эффективности функционирования (рис. 1) [16].

Рис. 1 Коэффициентный метод анализа денежных потоков

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока в разрезе отдельных временных интервалов (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года).

Кл=ДПп / ДПо,

где ДПп - положительный денежный поток (приток);

ДПо - отрицательный денежный поток (отток) денежных средств за анализируемый период.

Коэффициент текущей платежеспособности за год характеризует достаточность денежного потока по текущей деятельности за период.

Ктекпл= ДПпТД / ДПоТД,

где ДПпТД - положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период;

ДПоТД - отток по текущей деятельности за анализируемый период.

Коэффициент обеспеченности денежными средствами, характеризует, сколько в среднем дней организация сможет работать без дополнительного притока денежных средств.

Кодс=ДСср*365 / ПЛтек,

где ДСср - величина денежных средств (средняя за период) рассчитанная по балансу или отчету о движении денежных средств;

ПЛтек - платежи по текущей деятельности.

Коэффициент достаточности чистого денежного потока является одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока, с учетом финансируемых потребностей

Кддп = ЧДПтд / (ЗК+З+Д),

где ЧДПтд - чистый денежный поток по текущей деятельности за период;

ЗК - выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за период;

З - прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов за период;

Д - дивиденды, выплаченные собственникам организации за период.

Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков.

Коэффициент корреляции денежных потоков:

,

где x и y - притоки и оттоки.

Оценка эффективности использования денежных средств производится с помощью различных коэффициентов рентабельности, таких например как:

-коэффициент рентабельности положительного денежного потока:

КПДП = Пч / ДПп,

где Пч - чистая прибыль организации за период;

ДПп - положительный денежный поток за период;

-коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств

КПДП = Пч / ДСср,

где ДСср- средний остаток денежных средств за период;

Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения), а вместо показателя чистого денежного потока использовать показатель отрицательного денежного потока [12].

2.2 Планирование денежных потоков

Целью планирования денежных потоков является определение конкретной текущей финансово-экономической ситуации, а именно: последовательности и сроков совершения финансовых операций при наиболее рациональном маневрировании собственными, привлеченными и заемными денежными ресурсами в целях получения наибольшего экономического эффекта.

Оперативное финансовое планирование включает следующие элементы [8]:

· расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на начало периода;

· поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем планирования выплат по месяцам;

· расчет объемов внешнего финансирования и дефинансирования;

· расчет резервов ликвидности для определения желаемого запаса платежных средств на конец периода.

Существуют определенные модели планирования денежных средств на предприятии. К таким относятся:

Модель Баумоля. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для нее уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (Рисунок 2)



Рис. 2 Модель Баумоля

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:

,

где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

K = V : Q

Общие расходы по реализации такой политики управления денежными средствами составят:



Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Модель Миллера-Орра. Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступления и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рисунке 3 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела [14].

Рис.3 Модель Миллера-Орра

Реализация модели осуществляется в несколько этапов [14]:

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Сl), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (oпpeдeляется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка, кредиторов и др.).

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (Var).

3. Определяются расходы (Zs) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Zt) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом тaкoгo вида расходов, имеющим место в отечественной практике, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (R) по формуле:

5. Рассчитывают верхнюю гpаницу денежных средств на расчетном счете (Ch), при пpeвышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

6. Определяют точку возврата ( Cr ) величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за гpaницы интервала (Сl, Ch):

.

Данные модели связаны с вложением предприятий денежных средств в денежные эквиваленты либо, наоборот, с продажей ценных бумаг с целью получения вернуть необходимый запас денежных средств.

Этими моделями пользуются не очень часто и, как правило, крупные компании, которые занимаются куплей-продажей ценных бумаг на фондовых рынках через посредников.

В современных условиях одним из важнейших факторов эффективности функционирования предприятия становится контроль денежных средств. Эффективный контроль, в свою очередь, подразумевает наличие механизма планирования и анализа денежного потока, которые были рассмотрены выше. Все эти направления управленческой деятельности можно объединить под общим термином - бюджетирование. Данный метод подробно исследуется в практической части работы.

Глава 3. Управление денежными потоками предприятия

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Управление происходит на основе анализа данных за предыдущие периоды, в зависимости от полученных показателей происходит планирование денежных потоков на перспективу.

Вертикальный анализ показывает структуру затрат, то есть отчетливо отражает функциональную принадлежность тех или иных затрат и поступлений, что показывает, за счет каких средств функционировало предприятие в отчетном периоде и на основе этого формируется планируемая картина.

Горизонтальный анализ дает представление о динамике изменений отчетных показателей за период, на основе этого анализа можно выявить тенденцию к снижению эффективности работы предприятия или, наоборот, об улучшении его работы в целом и по отдельным показателям.

Коэффициентный анализ способствует определению четких показателей, таких как коэффициент ликвидности денежного потока, текущей платежеспособности, достаточности денежных средств для функционирования предприятия, рентабельности и др.

Затем происходит планирование, иногда для этого можно использовать вышеописанные модели Баумоля и Миллера-Орра, но они действительны только для узкой специфики: вложения денежных средств в денежные активы и наоборот.

Одним из самых эффективных и наглядных методов планирования денежных потоков является метод бюджетирования, который рассматривается в практической части настоящей работы. На основании данного метода видны все планируемые движения денежных средств, как поступления, так и оттоки.

Не следует забывать о постоянном контроле и учете денежных потоков, который производится на основании отчетов и служит показателем текущей деятельности предприятия.

Основной задачей управления является обеспечение платежеспособности предприятия. Необходимо организовывать сбалансированные денежные потоки (притоки и оттоки от различных видов деятельности: операционной, инвестиционной, финансовой).

Субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;

2) в средних предприятиях выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;

3) в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется - под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют [4].

Таким образом, управление финансовыми потоками осуществляется неотъемлемой частью функционирования предприятия и оно имеет первостепенное значение. Высокий уровень управления достигается путем правильного использования инструментов, качественного анализа и своевременного прогноза на предстоящие периоды.

Заключение

На сегодняшний день система управления денежными потоками предприятия оказывает наибольшее влияние на работу предприятия в целом, являясь ее регулятором и в то же время средством для функционирования всего бизнеса.

Главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. На предприятии этим занимаются ответственные органы или лица, которые осуществляют целую систему мероприятий.

В нее входят анализ структуры и динамики денежных потоков, анализ отчета о движении денежных средств, коэффициентный анализ и определение основных показателей, отражающих финансовую устойчивость, стабильность текущей работы предприятия и т.д.

Планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков.

Таким образом, управление денежными потоками -- важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

II. Практическая часть

Глава 1. Составления генерального бюджета предприятия

Таблица 1

Исходные данные

Бюджет	Показатель	Значение
Бюджет продаж	Ожидаемые продажи, 1 квартал, ед.	800
Бюджет продаж	Цена реализации, 1 квартал, р.	60
Бюджет денежных потоков	Закупка оборудования, 1 квартал, р.	45000
Бюджет денежных потоков	Процентная ставка по кредиту (в % годовых)	0,15

Таблица 2

Баланс на начало периода (р.)

Баланс на начало периода
Актив	№ стр.	Сумма	Пассив	Сумма
Оборотные средства:	1	-	Краткосрочные обязательства:	-
денежные средства	2	10000
дебиторская задолженность	3	9500	счета к оплате	2200
материальные запасы	4	474	налог на прибыль	4000
запасы готовой продукции	5	3280
Итого оборотные средства (2+3+4+5)	6	23254	Итого краткосрочные обязательства (3+4)	6200
Основные средства:	7	-	Собственный капитал:	-
земля	8	20000	акции	70000
здания и оборудование	9	100000	нераспределенная прибыль	7054
Износ	10	-60000
Основные средства - нетто (8+9-10)	11	60000	Итого собственный капитал (8+9)	77054
Итого активов (6+11)	12	83254	Итого пассивов (6+11)	83254

Таблица 3

Бюджет продаж предприятия

Бюджет продаж предприятия
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Ожидаемые продажи, ед.изд.	800	850	950	900	3500
Цена, р.	60	70	70	70	-
Выручка, р. (1*2)	48000	59500	66500	63000	237000

Бюджет ожидаемых поступлений денежных средств

В квартале продаж оплачивается 70% стоимости отгруженной продукции, а в следующем квартале 27%, оставшиеся 3% составляют проблемные долги.

Пример расчета:

1 квартал: 48000*0,7+9500=43100 (руб.)

2 квартал: 48000*0,27+59500*0,7=54610 (руб.)

Таблица 4

Бюджет ожидаемых поступлений денежных средств
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Дебиторская задолженность на начало периода	9500	-	-	-	9500
Продажи 1 квартала	33600	12960	-	-	46560
Продажи 2 квартала	-	41650	16065	-	57715
Продажи 3 квартала	-	-	46550	17955	64505
Продажи 4 квартала	-	-	-	44100	44100
Общее поступление денежных средств	43100	54610	62615	62055	222380

Бюджет производства

Дополнительные исходные данные:

Себестоимость единицы готовой продукции в прошлом году составляла 41 р. и запас готовых изделий на складе на конец периода должен составлять 10 % от продаж следующего квартала.

Таблица 5

Бюджет производства (единиц изделий)
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Планируемые продажи	800	850	950	900	3500
Желательный запас готовой продукции на конец периода	85	95	90	100	-
Запас готовой продукции на начало периода	80	85	95	90	-
Производство (1+2-3)	805	860	945	910	3520

Бюджет прямых затрат на материал

Таблица 6

Бюджет прямых затрат на материал
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Подлежит изготовлению единиц изделий	805	860	945	910	3520
Потребность в материале на 1 изделие	3	3	3	3	-
Потребность в материале для производства, ед.(1*2)	2415	2580	2835	2730	10560
Желательный запас материала на конец периода, ед.	258	283,5	273	250	-
Запас материала на начало периода, ед.	237	258	283,5	273	-
Подлежит закупке, ед. (3+4-5)	2436	2605,5	2824,5	2707	10573
Цена закупки материалов, р.	2	2	2	2
Стоимость закупок, р. (6*7)	4872	5211	5649	5414	21146

Бюджет ожидаемых выплат денежных средств

В квартале закупки предприятием оплачиваются 50 % стоимости закупаемых материалов, в следующем квартале оплачиваются оставшиеся 50 %.

Таблица 7

Бюджет ожидаемых выплат денежных средств, р.
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Счета к оплате на начало периода	2200	-	-	-	-
закупки 1 квартала	2436	2436	-	-	-
закупки 2 квартала	-	2605,5	2605,5	-	-
закупки 3 квартала	-	-	2824,5	2824,5	-
закупки 4 квартала	-	-	-	2707	-
Итого к оплате в квартале	4636	5041,5	5430	5531,5	20639

Бюджет прямых затрат на оплату труда (оплачиваются в момент совершения)

Таблица 8

Бюджет прямых затрат на оплату труда
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Подлежит изготовлению единиц изделий	805	860	945	910	3520
Прямые затраты труда	5	5	5	5
Итого часов (прямые затраты труда) (1*2)	4025	4300	4725	4550	17600
Стоимость часа работ, р.	5	5	5	5
Общая стоимость, р. (3*4)	20125	21500	23625	22750	88000

денежный поток управление

Бюджет общезаводских накладных расходов (оплачиваются в момент совершения)

Таблица 9

Бюджет общезаводских накладных расходов
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Прямые затраты труда (ч.)	4025	4300	4725	4550	17600
Переменная ставка накладных расходов,р.	2	2	2	2
Переменные накладные расходы, р. (1*2)	8050	8600	9450	9100	35200
Постоянные накладные расходы (в т.ч. амортизация),р.	6000	6000	6000	6000	24000
Итого накладные расходы, . (3+4)	14050	14600	15450	15100	59200
В том числе: амортизация, р.	3250	3250	3250	3250	13000
Выплаты денежных средств, р. (5-6)	10800	11350	12200	11850	46200

Бюджет товарно-материальных запасов (остаток на конец периода)

Таблица 10

Бюджет товарно-материльных запасов
Показатели	Остаток в натуральных единицах	Цена (себестоимость) единицы, р.	Остаток в денежном выражении, р.
материалы	250	2	500
готовые изделия	100	41	4100

Расчет себестоимости единицы готовой продукции выполняется по данным бюджета прямых затрат на материал, бюджета прямых затрат на оплату труда и бюджета общезаводских накладных расходов.

Таблица 11

Расчет себестоимости единицы готовой продукции
Показатели	Цена за единицу,р.	Количество единиц	Итого, р.
Материалы	2	3	6
Затраты труда	5	5	25
Накладные расходы	2	5	10
Итого себестоимость	-	-	41

Бюджет торговых и административных расходов (оплачиваются в момент совершения)

Таблица 12

Бюджет торговых и административных расходов
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Ожидаемая продажа (в шт.)	800	850	950	900	3500
Переменные расходы на единицу, р.	4	4	4	4	-
Итого переменные расходы, р. (1*2)	3200	3400	3800	3600	14000
Постоянные расходы, р.	11000	11000	11000	11000	44000
Общие расходы, р. (3+4)	14200	14400	14800	14600	58000

Бюджет денежных потоков (кассовый план)

Таблица 13

Бюджет денежных потоков (кассовый план), р.
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
1. Кассовый остаток на начало периода	10000	2615	2803	2737
2. Поступления	43100	54610	62615	62055	222380
3. Итого денежных средств (1+2)	53100	57225	65418	64792	240534
Выплаты:
4. Покупка материалов	4636	5042	5430	5532	20639
5. Оплата труда	20125	21500	23625	22750	88000
6. Общезаводские накладные расходы	10800	11350	12200	11850	46200
7. Торговые и административные расходы	14200	14400	14800	14600	58000
8. Закупка оборудования	45000				45000
9. Налог на прибыль	4000				4000
10. Итого выплат (4+5+6+7+8+9)	98761	52292	56055	54732	261839
11. Излишек (дефицит) финансовых ресурсов (3-10)	-45661	4933	9363	10060
Финансирование:
12. Получено кредитов	48276	0	0	0	48276
13. Погашего кредитов	0	320	4828	5706	10854
14. Уплата процентов	0	1810	1798	1617	5226
15. Итого финансирование (12-13-14)	48276	-2130	-6626	-7324	32196
16. Кассовый остаток на конец периода (11+15)	2615	2803	2737	2737

Проценты = Ост-к задол-ти по кредитам на нач. кв-ла · 0,15 / 4

Раздел «Финансирование» заполняется по данным «Бюджета займов и кредитов предприятия»;

Бюджет займов и кредитов предприятия

Таблица 14

Бюджет займов и кредитов предприятия, р.
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Остаток задолженности предприятия по кредитам на начало периода	0	48276	47956	43128	-
Получено кредитов	48276	0	0	0	48276
Погашено кредитов	0	320	4828	5706	10854
Остаток задолженности предприятия по кредитам на конец периода	48276	47956	43128	37422	-

Прогноз отчета о прибылях и убытках

Таблица 15

Прогноз отчета о прибылях и убытках
Показатели	Сумма
1. Продажи (по отгрузке)	237000
Переменные расходы:	-
2. Переменная себестоимость продаж	143500
3. Переменные торговые и административные расходы	14000
4. Маржинальная прибыль (1-2-3)	79500
Постоянные расходы:	-
5. Общезаводские накладные постоянные расходы	24000
6. Торговые и административные постоянные расходы	44000
7. Прибыль от продаж (4-5-6)	11500
8. Проценты, выплаченные по кредиту	5226
9. Прибыль до налогообложения (7-8)	6274
10. Налог на прибыль (ставка - 20%)	1255
11. Чистая прибыль (9-10)	5019

Прогнозный баланс на конец периода

Таблица 16

Прогнозный баланс на конец периода, р.
Актив	№ стр.	Сумма	Пассив	Сумма
Оборотные средства:	1	-	Долгосрочные обязательства:	-
денежные средства	2	2737	Кредит	37422
			Итого долгосрочные обязательства	37422
дебиторская задолженность	3	24120	Краткосрочные обязательства:	-
материальные запасы	4	500	счета к оплате	2707
запасы готовой продукции	5	4100	налог на прибыль	1255
Итого оборотные средства (2+3+4+5)	6	31457	Итого краткосрочные обязательства (4+5)	3962
Основные средства:	7	-	Собственный капитал:	-
земля	8	20000	акции	70000
здания и оборудование	9	145000	нераспределенная прибыль	12073
Износ	10	-73000
Основные средства - нетто (8+9-10)	11	92000	Итого собсвтвенный капитал (8+9)	82073
Итого активов (6+11)	12	123457	Итого пассивов (2+6+11)	123457

Расчет некоторых показателей:

Дебиторская задолженность: 9500+237000-222380=24120(руб.)

Здания и оборудование: 100000+45000=145000(руб.)

Износ: 60000+13000=73000(руб.)

Счета к оплате: 2200+21146-20639=2707(руб.)

Нераспределенная прибыль: 7054+5019=12073(руб.)

Глава 2. Операционный и финансовый рычаги в процессе управления предприятием

· Операционный рычаг

Выручку, переменные и постоянные затраты, валовую маржу определим по отчету о прибылях и убытка:

Выручка = 237 000 р.

Зпер = 143 500 + 14 000 = 157 500 р.

Зпост = 24 000 + 44 000 = 68 000 р.

Валовая маржа = Маржинальная прибыль = 79 500 р. (Выр- Зпер)

Среднюю цену реализации и переменные затраты на одно изделие рассчитаем с учетом ожидаемого объема продаж в натуральном выражении (бюджет продаж):

p = Выручка / объем продаж = 237 000 / 3 500 = 68 р.

зпер = Зпер / объем продаж = 157 500 / 3 500 = 45 р.

Тогда

qкр = Зпост / (р - зпер) = 68 000 / (68 - 45) = 2957 изд.

ПР = p · qкр = 68 · 2957 = 201 076 р.

Таким образом, точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2957 изделий, или выручке, равной 201 076 р.

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается от фактического ожидаемого объема продаж 3500 изделий (см. бюджет продаж):

СВОР (от 3500 изделий) = 1 / (1 - Зпост / (р · q - зпер · q)).

СВОР (от 3500 изделий) = 1 / (1 - 68000/(68 · 3500 - 45 · 3600)) = 6,44 .

Можно считать и по-другому:

СВОР (от 3500 изделий) = Валовая маржа / Прибыль от продаж.

СВОР (от 3500 изделий) = 79 500 / 11 500 = 6,913.

Данное несоответствие коэффициентов 6,4 и 6,9 произошло исключительно за счет округления значения средней цены реализации.

Таким образом, при увеличении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) увеличится на 6,9%.

Запас финансовой прочности рассчитываем от фактического ожидаемого объема продаж 3500 изделий (см. бюджет продаж):

ЗФП (от 3500 изделий) =Выручка-ПР=68·3500-201076=36924 р.

ЗФП (от 3500 изделий) = 100 % / СВОР = 100 % / 6,9 % = 14,49 %.

Таким образом, предприятие может снизить объем продаж на 36924 рублей, или 14,49 %, и при этом не станет убыточным.

· Эффект финансового рычага и сила воздействия финансового рычага

Для расчета экономической рентабельности нам необходимо определить среднюю стоимость активов. Она рассчитывается по средней арифметической по балансам на начало и конец периода, при этом стоимость активов уменьшается на сумму кредиторской задолженности (счета к оплате и налог на прибыль).

Средние активы = ((83254 - 2200-4000) + (123457 - 2707 - 1255))/2.

Средние активы = (77054+119495)/2=98274,5 р.

Тогда экономическая рентабельность определяется как отношение НРЭИ (прибыли от продаж по отчету о прибылях и убытках) к средней стоимости активов:

ЭР = 11500 / 98274,5= 0,117.

Для расчета средней расчетной ставки процента нам необходимо определить среднюю сумму кредита за год. Она рассчитывается как средняя арифметическая по остаткам задолженности предприятия по кредитам на начало квартала (бюджет займов и кредитов). Остаток задолженности на конец года не учитываем, поскольку он возникнет только в конце года и проценты по нему предприятие будет платить в следующем году. Получаем:

Средний размер кредита = (0+48276+47956+43128)/4 = 34839,7 р.

Тогда

СРСП = Уплаченные проценты по кредиту / Средний размер кредита.

СРСП = 5226 / 34839,7 = 0,15.

Дифференциал = ЭР - СРСП = 0,117 - 0,15 = -0,033.

Дифференциал отрицательный, поэтому предприятию невыгодны новые заимствования, т.к. они приведут к снижению рентабельности собственного капитала. В этом случае финансирование дефицита денежных средств целесообразно осуществлять путем увеличения собственного капитала предприятия: эмиссии акций или долей, капитализации прибыли и т. д.

При расчете плеча финансового рычага используем рассчитанный нами средний размер кредита (34839,7 р.) и собственный капитал предприятия на начало периода (77054 - по балансу на начало периода). Получаем:

Плечо финансового рычага = 34839,7 / 77054 = 0,4521.

Доля заемных средств в пассиве предприятия не велика (плечо финансового рычага меньше 0,67). Следовательно, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы.

ЭФР = (1 - ставка НПР) · (ЭР - СРСП) · (ЗК / СК).

ЭФР = (1 - 0,2) · (0,117 - 0,15) · (34839,7 / 77054) = -0,0119 = -1,19 %.

Использование заемных средств стало причиной снижения рентабельности собственного капитала предприятия на 1,2 %.

Сила воздействия финансового рычага рассчитывается по отчету о прибылях и убытках:

СВФР =НРЭИ/Прибыль до н/о= Прибыль от продаж / Прибыль до н/о.

СВФР = 11500 / 6274 = 1,83.

Таким образом, при увеличении прибыли от продаж на 1 % чистая прибыль предприятия увеличится на 1,83 %. Это невысокий показатель, и финансовые риски, связанные с данным предприятием, тоже невысокие.

· Совокупный предпринимательский риск

Совокупный предпринимательский риск рассчитывается по формуле

СПР = СВОР · СВФР = 6,9 · 1,83 = 12,65.

Совокупный предпринимательский риск показывает, что при увеличении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия увеличится на 12,65 %. Он также характеризует уровень совокупного риска, связанного с данным предприятием.

Результаты расчетов оформляются в таблицу.

Таблица 17

Расчет операционного и финансового рычага

Операционный рычаг
Переменные издержки на 1 изделие, р.	45
Постоянные издержки, р.	68000
Средняя цена реализации, р.	68
Объем реализации фактический, р.	3500
Точка безубыточности, изд.	2957
Порог рентабельности, р.	201076
Сила воздействия операционного рычага	6,913
Запас финансовой прочности, р.	36924
Запас финансовой прочности, в %	14,49
Финансовый рычаг
НРЭИ или прибыль от продаж, р.	11500
Средняя стоимость активов, р.	98274,5
Экономическая рентабельность, в долях	0,117
Уплаченные проценты по кредиту, р.	5226
Средняя сумма кредита, р.	34839,7
Средняя процентная ставка по кредиту, в долях	0,15
Дифференциал, в долях	-0,033
Средняя сумма кредита, р.	34839,7
Собственный капитал, р.	77054
Плечо финансового рычага, в долях	0,4521
Ставка налога на прибыль, в долях	0,20
Эффект финансового рычага, в долях	-0,012
Сила воздействия финансового рычага	1,83
Совокупный предпринимательский риск
Совокупный предпринимательский риск	12,65

Вывод по анализируемому предприятию

По рассматриваемому предприятию можно сделать следующие выводы:

1. Рентабельность собственного капитала по итогам года составила 6,5%. Данный показатель является невысоким, так как он ниже уровня инфляции и ставки банковского процента по вкладам, поэтому вложения в анализируемое предприятие не позволят инвесторам сохранить свои денежные средства, и тем более приумножить.

2. Предприятие характеризуется приемлемым уровнем финансовой устойчивости. Несмотря на потребность в отчетном периоде в заемных средствах на приобретение нового оборудования предприятию, объем заимствования оказался небольшим по сравнению с масштабом деятельности предприятия. Плечо финансового рычага составляет 0,4521 (см выше расчет), доля заемных средств в пассиве баланса на конец года равна

(37422 + 3962) / 123457· 100 % = 33,52 % (при оптимальном значении 40% и предельно допустимом 60%).

Таким образом, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы, поскольку оптимальными считаются.

Эффект финансового рычага равен -1,2 %, т. е. использование заемных средств предприятия понизило рентабельность собственного капитала на 1,2 %.

3. Точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2957 изделий, или выручке, равной 201076 р. Предприятие может снизить текущий годовой объем продаж на 36924 р. или 14,49 % и при этом не станет убыточным.

4. Сила воздействия операционного рычага при текущем объеме продаж составляет 6,9, т.е. при увеличении или уменьшении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) соответственно увеличится или уменьшится на 6,9 %. Это средний уровень предпринимательского риска. Сила воздействия финансового рычага невелика - 1,83, т. е. анализируемое предприятие характеризуется высоким уровнем финансового риска и высокой финансовой устойчивостью. В результате совокупный предпринимательский риск, связанный с данным предприятием, также находится на высоком уровне и составляет 12,65%. Он показывает, что при увеличении или уменьшении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия соответственно увеличится или уменьшится на 12,65 %.

В целом предприятие находится в устойчивом финансовом положении, оно может бесперебойно работать, осуществлять текущую деятельность, однако, использование заемных стало причиной снижения рентабельности собственного капитала на 1,2%. Чтобы повысить рентабельность собственного капитала, необходимо прибегать к ряду мер, таких как эмиссия акций или долей, капитализация прибыли и др.

Литература и источники

1. Сорокина Е.М Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. Москва «Финансы и статистика», 2002. - 176с.

2. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций. - в ред. приказа Минфина России от 18.09.2006 №115н). - Москва, Эксмо, 2009. - 125с.

3. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности. Москва. ИНФРА-М. 2003. - 256 с.

4. Большаков С.В. Основы управления финансами: учебное пособие / С.В. Большаков. - М.: ФБК - Пресс, 2000. - 368 с.

5. Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами: перевод с английского / Д.К. Ван Хорн. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с. - (Серия по бухгалтерскому учету и аудиту).

6. Дранко О.И. Финансовый менеджмент. Технологии управления финансами предприятия: учебное пособие для вузов/ О.И. Дранко - М.: ЮНИТИ, 2004. - 351 с.

7. Караванова Б.П. Разработка стратегии управления финансами организации: учебное пособие / Б.П. Караванова - М.: Финансы и статистика, 2006. - 127 с.

8. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент / В. В. Ковалев. -- М.: Финансы и статистика, 2001. -- 768 с.

9. Овсийчук М. Ф. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М. Ф. Овсийчук, Л. Б. Сидельникова. -- М.: Дашков и К, 2000. -- 151 с.

10. Семенов В. М. Управление финансами промышленности: учебное пособие / В. М. Семенов, Н. В. Василенкова. -- М.: Финансы и статистика: Инфра-М, 2010. -- 320 с.

11. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: учебник для вузов / Т. В. Теплова. -- М.: Изд-во ГУ ВШЭ, 2000. -- 502 с.

12. Тренев Н. Н. Управление финансами: Учебные пособия / Н. Н. Тренев. -- М.: Финансы и статистика, 2003. -- 496 с.

13. Тихомиров Е. Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: учебник для вузов / Е. Ф. Тихомиров. -- 3-е изд., испр. и доп. -- М.: Академия, 2010. -- 384 с.

14. Денежный поток. Управление денежными потоками. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.financial-lawyer.ru

15. Юрконсул. - Законодательная информация. - - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://pravo.urconsul.ru/law/

16. Управление - Функции финансового менеджмента - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.upravlenie24.ru

17. Финансы предприятия - Принципы финансового менеджмента - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://dkb-fin.ru

18. Кредитный портал - Операции с деньгами - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.credit-line.ru

Приложение

Приложение 1

Рис. 4 Классификация денежных средств предприятия

Приложение 2

Модель вертикального анализа денежных потоков

Таблица 18

Показатели	Базовый год	Отчетный год
	Абсолютная величина, тыс. руб.	Удельный вес, %	Абсолютная величина, тыс. руб.	Удельный вес, %
1. Поступления и источники денежных средств от всех видов деятельности
1.1. Средства, полученные от покупателей и заказчиков
1.2. Прочие доходы
1.3. Поступления денежных средств от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов
1.4. Полученные проценты
Поступления денежных средств -- всего
2. Использование денежных средств по всем видам деятельности
2.1. На оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов
2.2. На оплату труда
2.3. На оплату дивидендов и процентов
2.4. На расчеты по налогам и сборам
2.5. На прочие расходы
2.6. Погашение займов и кредитов (без процентов)
Использовано средств -- всего
3. Чистое изменение денежных средств

Приложение 3

Модель горизонтального анализа денежных потоков

Таблица 19

Показатели
	На начало года	На конец года	Абсолютные отклонения	Относительные показатели
1. Поступления и источники денежных средств от всех видов деятельности
1.1. Средства, полученные от покупателей и заказчиков
1.2. Прочие доходы
1.3. Поступления денежных средств от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов
1.4. Полученные проценты
Поступления денежных средств -- всего
2. Использование денежных средств по всем видам деятельности
2.1. На оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов
2.2. На оплату труда
2.3. На оплату дивидендов и процентов
2.4. На расчеты по налогам и сборам
2.5. На прочие расходы
2.6. Погашение займов и кредитов (без процентов)
Использовано средств -- всего
3. Чистое изменение денежных средств

Приложение 4

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 5 Принцип составления отчета о движении денежных средств

Приложение 5

Приемы и этапы анализа денежных потоков организации

Таблица 20

Горизонтальный	Анализ показателей динамики
Вертикальный	Анализ структурных показателей
Сравнительный	Анализ по центрам ответственности, по видам инвестиций, финансовых инструментов
Коэффициентный	Анализ ликвидности, оборачиваемости, эффективности
Интегральный	SWOT-анализ общего цикла денежного оборота
Факторный	Расчет и оценка влияния внешних и внутренних факторов

Размещено на Allbest.ru