Финансовый рынок Казахстана

Объем привлеченных национальным Банком депозитов от банков второго уровня в 2009 году вырос в 2,6 раза и составил 16,2 трлн. тенге.

В 2009 году объем долларовых депозитов составил 113,0 млрд. долл. США, уменьшившись за год в 4,2 раза (39,6% от общего объема размещенных депозитов в 2009 году). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным долларовым депозитам в декабре 2009 года составила 0,31%, тогда как в декабре 2008 года составляла 0,53%.

Объем размещенных депозитов в евро по сравнению с 2008 годом снизился в 2,9 раза и составил 40,5 млрд. евро (19,4% от общего объма размещенных депозитов в 2009 году). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным евро депозитам понизилась с 2,20% в декабре 2008 года до 0,28% в декабре 2009 года.

Объемы размещения в рублевые депозиты остаются незначительными - менее 1% от общего объема размещенных депозитов.

В целом доля межбанковских депозитов в иностранной валюте продолжает оставаться высокой - 59,6% от общего объма размещенных депозитов, при этом основная часть депозитов в иностранной валюте (58,8%) размещена в банках-нерезидентах.

Общий объем депозитов резидентов в банковской системе за 2009 год вырос на 19,7%, составив 6473,0 млрд. тенге. Депозиты юридических лиц увеличились на 16,3% до 4579,9 млрд. тенге, вклады физических лиц - на 28,5% до 1893,1 млрд. тенге.

За 2009 год объем депозитов в иностранной валюте увеличился на 47,6% до 2828,3 млрд. тенге. Удельный вес депозитов в тенге в декабре 2009 года по сравнению с декабрем 2008 года снизился с 64,6 до 56,3%.

Вклады населения в банках (с учетом нерезидентов) выросли за 2009 год на 29,1% до 1936,3 млрд. тенге. В структуре вкладов населения депозиты в тенге снизились на 3,5%, составив 841,0 млрд. тенге, депозиты в иностранной - выросли на 74,4% до 1095,3 млрд. тенге. В результате, удельный вес тенговых депозитов понизился с 58,1% до 43,4%.

В декабре 2009 года средневзвешенная ставка вознаграждения по привлеченным тенговым срочным депозитам небанковских юридических лиц снизилась с 5,7% (декабрь 2008 года) до 4,5%, а по вкладам физических лиц - с 11,3% до 10,0%.

Указом президента Республики Казахстан №923 от 1 февраля 2010 года утверждена Концепция развития финансового сектора Республики Казахстан (далее - Концепция ). Документ призван определить основные направления дальнейшего развития финансового сектора в посткризисный период. Ключевыми вопросами, рассматриваемыми в рамках Концепции, являются: использование института государственно-частного партнерства в качестве основного механизма финансирования развития экономики страны; применение принципа контрцикличности регулирования и надзор в период экономического роста будут ужесточаться, а в период спада - смягчаться. Также предполагается внедрение системы макропруденциального регулирования, в соответствии с которой будет усилена роль Национального Банка, как государственного органа, ответственного за обеспечение финансовой стабильности. Кроме того, предполагается пересмотреть законодательство, регулирующее отношения в финансовом секторе, исходя из уроков глобального финансового кризиса.

3.2 Стабилизация финансового рынка в условиях экономического кризиса

Процессы глобализации мировой экономики и интенсификация экономической жизни в значительной мере изменили условия функционирования экономик отдельно взятых стран. Увеличивается роль финансовых институтов в экономической жизни общества, финансовый сектор становится ключевым звеном экономики. Понятно, что без развитых финансовых институтов невозможно адекватное развитие экономики страны, отсутствие эффективной системы финансирования в экономике вполне может привести к замедлению экономического роста или стагнации.

Однако ускоренное развитие финансовой сферы и "чрезмерное" насыщение экономики финансовыми ресурсами без наличия адекватного базиса в виде развитого реального сектора экономики чревато увеличением уровня системного риска в финансовой сфере, который, в случае своей реализации, может стать причиной кризиса. С другой стороны, процессы международной экономической интеграции и глобализации делают открытые экономики в высшей степени уязвимыми к возможности "заражения" кризисом извне: увеличивается уровень так называемых внешних макроэкономических рисков.

Подвергнувшись воздействию финансового кризиса, экономика государства может существенно замедлить свой рост или даже испытать регресс. В связи с этим возрастает важность исследования системных рисков экономики и макроэкономических факторов, которые могут стать причиной зарождения кризиса. Особенно важным в этом свете нам представляется исследование системных рисков финансового сектора, так как фактически все произошедшие в последнее время экономические кризисы имели значительную финансовую составляющую.

Будучи государством с открытой экономикой, Казахстан в полной мере может столкнуться со всеми угрозами "заражения" наравне с другими странами. При этом перед государственными органами встает задача готовности к вызовам реалий сегодняшнего дня. Не случайно в своем послании народу президент республики акцентирует на этом свое внимание: "Надо усвоить уроки, преподанные ипотечным кризисом в США, оказавшим серьезное влияние на наши банки.

АФН должно более внимательно отслеживать ситуацию в каждом банке и в случае необходимости принимать превентивные и действенные меры.

Государственная поддержка не может быть односторонней, и банки должны взять на себя свою часть рисков. Если акционеры банков не желают или неспособны привлекать дополнительные ресурсы для своего развития, то государство должно быть готово предпринять необходимые меры.

При этом процесс регулятивного вмешательства должен быть предельно прозрачен и предсказуем для всего банковского сектора".

В свете проблем с ликвидностью банковского сектора в августе-сентябре прошлого года, которые могли бы привести к финансовому кризису общегосударственного масштаба в случае несвоевременного вмешательства НБ РК и АФН, перед государственными исполнительными и аналитическими структурами остро встала задача анализа системных рисков финансового сектора и разработки мер по управлению ими. В частности, подобную задачу возлагает на государственные органы президент Казахстана: "Мы должны развивать управление системными рисками, как в частном, так и в государственном секторах. Правительство, АФН и Нацбанк должны выстроить гибкую и надежную систему управления рисками.

Предстоит также разработать систему мер быстрого реагирования для непредвиденных ситуаций.

Степень доверия населения и бизнеса, в том числе зарубежного, должна стать основным критерием эффективности финансовых органов страны".

Таким образом, особо актуальной для исследований ученых-экономистов в Казахстане становится тематика системных рисков и системы "общенационального риск-менеджмента", т.е. разработка комплекса мер по снижению угроз возникновения финансовых кризисов в Казахстане.

Современные экономические и финансовые концепции представляют достаточно большое количество подходов к определению системного риска как явления объективной экономической реальности. Сущность системных рисков определяется в различных кругах (ученые-экономисты, финансовые аналитики, служащие государственных структур и проч.) многообразно: целый ряд определений носит абстрактный характер, иные же более конкретны.

При написании данной работы автору встретилось четыре группы определений понятия "системный риск", суть которых в обобщенном виде сводится к следующему:

1. системный риск - это риск сбоев в информационных системах организаций;

2. системный риск - это риск, связанный с тем, что невыполнение обязательств одного из участников платежной системы вызовет невыполнение своих обязательств другими участниками;

3. системный риск - это риск фондового рынка, связанный с падением индексов и т.д., то есть этот риск имеет общеэкономический характер;

4. системный риск, присущий финансовой системе в целом (т.е. риск, которому подвержены все элементы данной системы, в первую очередь, в силу структуры системы и специфики отношений в ней. Подобное определение системного риска тесно связывает его с кризисными явлениями в финансовом секторе. В рамках данной статьи мы склоняемся именно к этому типу определения системного риска.

Следует оговориться, что одно и то же экономическое явление зачастую может определяться различными терминами в разных источниках. Так, понятия "системные риски" и "макроэкономические риски" в значительной мере синонимичны и отражают фактически идентичные по сути экономические явления. С другой стороны, очень близки термины "системные риски" и "страновые риски": в обоих случаях подразумеваются риски, связанные с функционированием экономики отдельного государства. Однако страновой риск рассматривается потенциальными иностранными инвесторами с позиции вероятности убытков при вложении денежных средств на экономической территории определенного государства либо в ЦБ этого государства, а системные риски - это прерогатива в первую очередь государственных органов. Таким образом, понятия системных и страновых рисков отличаются преимущественно по критерию субъекта оценки риска и управления им.

Можно выделить следующие основные характеристики, присущие системным рискам:

1. Системные риски - это риски, присущие большинству элементов данной системы. В случае их реализации негативное воздействие испытывают не только отдельные институты, но и вся система в целом. Любой индивидуальный риск экономического субъекта (финансового института) перерастает в системный, если ему подвержены большинство элементов (финансовых институтов) системы, либо ее ключевые элементы. Так, индивидуальный кредитный риск банка определяется качеством кредитного портфеля этого банка, а качество агрегированного кредитного портфеля большинства банков данной экономики определяет уже системный риск банковской системы. В то же время риски одного из ведущих банков (в Казахстане такими являются три-пять крупнейших банков) в случае реализации могут повлечь за собой кризис всей банковской системы вследствие реализации "эффекта домино", что придает им черты системных.

Системные риски имеют макроэкономическую природу, т.е. уровень системных рисков во многом определяется макроэкономическими факторами.

Уровень системного риска не может определяться управленческой политикой отдельных хозяйствующих субъектов. Ключевые субъекты финансового сектора, такие, как системообразующие банки, могут являться носителями системного риска, однако и в их случае следует достаточно четко разделять риск конкретного института и его вклад в композитный риск системы.

Субъектом управления системными рисками является государство и его специализированные структуры (в Казахстане это НБ РК, АФН, Министерство финансовой др.), поэтому уровень системного риска в экономике в значительной мере определяется государственной экономической и финансовой политикой.

По нашему мнению, факторы, влияющие на уровень системного риска в стране, можно условно разделить на следующие три основных группы:

факторы внешнеэкономической конъюнктуры (цены на экспортируемые и импортируемые ресурсы, ставки по займам, страновой рейтинг и прочее);

бизнес-культура в стране (так называемая "культура принятия рисков", профессионализм менеджмента и система рекрутирования управленческой элиты в крупных компаниях, а также подверженность этих компаний конфликту интересов собственников и наемных менеджеров высшего звена);

факторы государственного регулирования экономики (государственная экономическая политика, политика Нацбанка и надзорных органов и прочее).

Понятно, что системные риски не являются однородным явлением, и их разновидности зависят от конкретной системы, которой они присущи. Попытаемся классифицировать системные риски экономики государства и финансового сектора. При классификации мы должны постараться понять, каким образом специфика экономики как системы влияет на присущие ей виды рисков. Мы можем разделить все системные риски на два больших класса по критерию места их зарождения: внешние и внутренние. Внешние системные риски - например, экономическая конъюнктура на внешних рынках или стоимость привлечения средств из-за границы - генерируются экономическими системами более высокого уровня по отношению к экономике страны - региональной или мировой экономиками. Внутренние же системные риски полностью обусловлены спецификой конкретной экономики. Государство, будучи субъектом управления системными рисками, может оказывать влияние на факторы внутренних системных рисков через инструменты государственного регулирования экономики, в случае же внешних системных рисков оно может только принять меры для минимизации последствий.

По секторальному критерию мы можем разделить системные риски на риски реального сектора и риски финансового сектора. К рискам реального сектора следует отнести, в первую очередь, отраслевые риски, а также рыночные риски, связанные с волатильностью на основные статьи экспорта и импорта. Эти два больших класса системных рисков взаимосвязаны через экономическую конъюнктуру: в случае ухудшения последней снижаются качество кредитного рынка и платежеспособность заемщиков, уменьшается количество транзакций и, как следствие, доходы банков, увеличивается плата за риск при привлечении ссудного капитала, ухудшаются показатели фондового рынка. Следует отметить также инфляционный риск - вероятность снижения реального дохода вследствие увеличения уровня инфляции. Природа этого типа риска имеет смешанный характер: область его зарождения находится как в реальном, так и в финансовом секторах.

И, наконец, мы подходим к тому классу системных рисков, который имеет непосредственное отношение к предмету данной работы - системным рискам финансового сектора. В упрощенном виде их классификация и место среди системных рисков экономики Казахстана представлены на рисунке 1.

Стоит отметить, что в рамках данной работы мы несколько отошли от традиционной классификации рисков, которая опирается преимущественно на негативные эффекты от реализации того или иного типа рисков. С нашей точки зрения более целесообразным будет классифицировать риски по критерию их зарождения, так как это позволит более четко выделить комплекс мер, необходимых для снижения их уровня и минимизации последствий. Ниже приведена классификация системных рисков экономики Казахстана (рис. 2), которая составлена с учетом того, что превалирующим в финансовом секторе Казахстана является банковский сегмент, а рынок ЦБ не развит и операции на нем не получили значительного распространения. По стадии зарождения в процессе финансирования системные риски можно разделить на риски размещения и риски фондирования, также можно выделить один смешанный тип риска. В условиях казахстанской экономики среди рисков размещения особую значимость приобретают кредитный риск и риск концентрации, которые в значительной мере определяют вероятность снижения притоков денежных средств от размещения активов и вероятность обесценения последних. Уровень кредитного риска определяется качеством совокупного кредитного портфеля банковской системы, а риск концентрации (который тесно связан, в данном случае, с кредитным риском) в значительной мере связан с "перегревом" отдельных отраслей и симптоматикой "голландской болезни". Рыночный риск имеет значение преимущественно в связи с возможным снижением стоимости залогового имущества банков, в плане размещения активов не имеет существенного значения в силу того, что лишь незначительная доля активов банковской системы обращается на фондовом рынке.

Риски фондирования в сложившейся в республике ситуации имеют преимущественно внешний по отношению к экономике характер, так как банки в значительной степени финансируются путем привлечения заемных средств из зарубежных источников. Здесь особо следует выделить процентный и валютный типы рисков, которые могут реализоваться при выплате займов.

Смешанный характер имеет риск ликвидности, так как он возникает при дефиците ликвидных средств у финансовых институтов вследствие несоответствия сумм выплат за период по обязательствам организаций суммам выплат по обязательствам перед ними. Можно утверждать, что риск ликвидности является одним из ключевых в обозначенной структуре системных финансовых рисков, так как любые другие риски так или иначе влияют на уровень ликвидности банков. Наглядным доказательством этому послужила ситуация в казахстанской банковской системе, когда повышение ставок на международном рынке капитала вследствие ипотечного кризиса в США (реализация процентного риска) привело к проблемам с ликвидностью у казахстанских банков и, как следствие, сомнениям в их платежеспособности.

Некоторые исследователи при рассмотрении банковских рисков вводят понятие так называемого комплексного риска, который представляет из себя комбинацию риска ликвидности, кредитного риска, процентного риска, валютного риска и рыночного риска.³ С нашей позиции, использование подобного подхода оправдано и при анализе системных рисков институтов финансового посредничества. В частности, уровень комплексного риска можно оценить с помощью расширенного гэп-анализа, который проводится как один из элементов комплексного стресс-тестирования. При использовании этого подхода в ходе проведения стресс-тестирования гэпы последовательно корректируются на величину возможных потерь от реализации кредитного, процентного, валютного и рыночного риска (рис. 3).

Предлагаемая нами методика предполагает гэп-анализ послойного агрегированного баланса банковской системы (анализ рисков ликвидности) с последующим корректированием с учетом других видов рисков. В качестве исходных данных предполагается использовать агрегированный баланс банковской системы в послойном представлении (в виде лестницы сроков). Предполагается, что используемый в исследовании баланс будет разбит следующим образом:

По срокам до погашения. Оптимальным нам представляется выделение групп активов и пассивов сроком до погашения 1 мес, 2 мес, 3 мес, 6 мес, 9 мес, 1 год и далее с интервалом б мес. до пятилетнего срока, а также активы и пассивы сроком до погашения свыше пяти лет.

По валютам. Предполагается выделение активов и обязательств в национальной валюте, а также основных валютах международных платежей для Казахстана - долларе, евро и российском рубле.

По контрпартнерам в разбивке:

а) на юридические и физические лица, разделяемые в свою очередь на две группы по профилю деятельности: финансовые или нефинансовые;

б) на резидентов и нерезидентов (в отношении юридических лиц).

Впрочем, разбивка по контрпартнерам может приобрести другой вид в зависимости от поставленных целей.

Для подготовки возможных сценариев стресс-тестирования используются методы фундаментального анализа и математическое моделирование. Вероятные потери банков в случае реализации разработанных сценариев предполагается определять по алгоритму, представленному на рисунке 3, в ходе последовательной коррекции на сценарные показатели.

Основным отличием предложенной методики от методики стресс-тестирования, применяемой в настоящее время АФН, является возможность оценки прямых убытков банков вследствие реализации рисков. АФН при проведении стресс-тестирования, напротив, проводит анализ исключительно поведения пруденциальных нормативов в зависимости от реализации того или иного сценария. В ряде случаев это не позволяет выявить потери банковской системы в случае реализации рисков. Кроме того, явным преимуществом данной методики является возможность определения сроков потенциальных кризисов, что даст возможность государственным структурам более эффективно предупреждать, кризисы на стадии зарождения.

Определяя роль центрального банка в функционировании финансовой системы, исследователь Тони Лэттер считает, что центральные банки могут быть заинтересованы в структурном развитии банковского сектора по четырем направлениям:

Центральный банк занимается стабильностью финансового сектора в целом, и он будет стремиться осуществлять надзор за деятельностью банков для достижения этой цели или должен получить заверения, что другой орган осуществляет адекватный контроль за деятельностью банков.

Центральный банк обычно заботится об эффективности финансового посредничества, в особенности банковского сектора, и хотя в условиях рыночной экономики он не будет стремиться при обычных условиях прямо вмешиваться вдела банков, тем не менее центральный банк может быть вовлечен в обеспечение адекватной инфраструктуры, конкуренции и в развитие коллективных инициатив для всеобщего блага; в развивающихся рыночных экономиках банковский сектор обычно играет особенно важную роль, если другие рынки капитала еще не получили развития.

Возможность банков создавать денежные и кредитные ресурсы в ходе своей нормальной деятельности обусловливает интерес центрального банка к процессам, происходящим в банковской системе, с точки зрения макроэкономических перспектив денежно-кредитной политики.

Одной из задач регулирующих органов является защита депонентов от потерь; в этой связи важным представляются полномочия не допускать несанкционированного привлечения депозитов.

При этом, раскрывая последний пункт, исследователь считает, что усилия, направленные на защиту потребителей, считаются оправданными: а) потому что отношения между банкиром и депонентом основаны на доверии (деньги депонируются без какого-либо обмена стоимостью или залога), и б) потому что существует асимметрия информации (средний депонент не может надеяться на то, что сможет точно оценить платежеспособность банка).

Таким образом, НБ РК и АФН имеют абсолютное моральное право вмешательства в деятельность финансового сектора в случае, если сложившаяся ситуация угрожает финансовой стабильности, благополучию граждан Казахстана. Далеко не все в финансовой системе Казахстана является в настоящее время благополучным. На наш взгляд, на сегодняшний день основные регуляторы финансового сектора в лице НБ РК и АФН должны сосредоточить усилия на следующих направлениях деятельности, непосредственно связанных с обеспечением финансовой стабильности: У гармонизации финансовых отношений в Казахстане; разработке и внедрении системы эффективных мер по оценке и поддержанию финансовой стабильности, а также регулировании системных рисков финансового сектора; совершенствовании системы риск-менеджмента и саморегулировании в финансовых организациях, при этом особое внимание должно быть уделено банковской системе. Попытаемся раскрыть содержание каждого из перечисленных выше направлений деятельности.

В плане гармонизации финансовых отношений в настоящее время, на взгляд автора, основными проблемами являются проблема внешнего долга банковского сектора и связанный с ним риск ликвидности банковского сектора, ситуация с перегревом на рынке недвижимости, а также качество кредитного портфеля банков. Обязательным условием успешного развития финансового сектора является второе выделенное направление деятельности, связанное с минимизацией системных рисков и поддержанием финансовой стабильности. И наконец, без формирования должной культуры принятия рисков в финансовых организациях невозможно достижение реальной финансовой стабильности в стране, что говорит о необходимости деятельности в третьем из предложенных направлений. Предложенные автором направления деятельности подразумевают решение некоторых конкретных задач.

Первой и одной из наиболее важных задач в этом направлении является "мягкая" коррекция перегрева рынка недвижимости. В настоящее время в ряде случаев падение цен достигло 50% и более, что позволяет говорить о возможности полномасштабного кризиса в сфере недвижимости уже в этом году. Подобный исход, по сути, не выгоден как банкам, которые опасаются массовых дефолтов по займам, связанным с недвижимостью, так и всем остальным экономическим субъектам вплоть до отдельных граждан в силу того, что производственный сектор экономики во многом представлен строительным кластером экономики. Понятно, что у банков в настоящее время отсутствуют средства для финансирования рынка недвижимости, поэтому государство должно взять на себя часть связанных расходов по финансированию этого рынка. Оптимальным решением в данном вопросе станет, на наш взгляд, расширение программы госзаказов строительной отрасли. Кроме того, государственные структуры должны профинансировать программы сноса частного сектора и ветхих строений с целью создания платежеспособного спроса на жилую недвижимость. Разумеется, компенсации, выплачиваемые при этом, должны быть достаточными для оживления рынка и увеличения количества сделок на нем. При этом следует снизить роль ипотечного кредитования в процессе покупки недвижимости с использованием системы пруденциальных нормативов.

Достаточно сложной проблемой является внешний долг банковского сектора страны, составляющий, по данным НБ РК, порядка половины ВВП страны. В настоящее время БВУ стремятся рефинансировать свои долги перед зарубежными финансовыми институтами, несмотря на завышенные ставки на международном рынке капитала. Фактически появляется сильная зависимость казахстанской финансовой системы от внешнего финансирования, что делает ее крайне уязвимой к внешним шокам. Для решения данного вопроса государство должно сконцентрировать усилия на снижении уровня совокупного внешнего долга банковского сектора. Вполне оправданной мерой в данном случае может послужить государственное содействие банкам в рефинансировании внешней задолженности в виде кредитования по льготным ставкам. В то же время требуется принятие мер для ограничения каналов для получения синдицированных займов из-за рубежа, например, в форме ужесточения пруденциальных нормативов. Еще одним достаточно адекватным решением является стимулирование привлечения средств на фондовом рынке. В частности, вполне может использоваться следующая схема:

Банки проводят дополнительную эмиссию акций в пределах 15-20% от настоящего объема уставного капитала.

Данный выпуск выкупается государством.

Выкупленные акции размещаются государством на торговой площадке РФЦА.

В данном случае государство выступает посредником при осуществлении финансирования банков, а они, в свою очередь, получают ликвидность для оплаты внешнего долга. При этом стимулируется развитие РФЦА.

Кроме этого, следует учесть, что акцент на развитии фондового рынка, который сейчас делается властями, также несет в себе угрозы финансовой стабильности. Как показывает мировой опыт, фондовый рынок подвержен перегреву даже в большей степени, чем рынок недвижимости. Поэтому льготы инвесторам и эмитентам должны обязательно сопровождаться достаточно эффективным пруденциальным надзором, в противном случае Казахстан рискует повторить путь стран Латинской Америки, переживших кризис в 90-е годы прошлого века.

Первым шагом во втором предложенном направлении деятельности должно стать совершенствование деятельности по поддержанию финансовой стабильности. Здесь возможно предложить расширение штата соответствующих подразделений НБ РК и АФН и, возможно, расширение их полномочий. Кроме того, необходимо финансирование фундаментальных и прикладных исследований в данном направлении.

Необходимым условием для эффективного мониторинга устойчивости финансового сектора является наличие адекватной системы сбора и обработки информации, что подразумевает повышение эффективности аналитических и статистических служб.

Что касается третьего направления, то не секрет, что реальный статус подразделений риск-менеджмента во многих банках недостаточен для того, чтобы оказывать влияние на принимаемые решения. Здесь необходимо четкое определение бизнес-процессов, связанных с управлением рисками, на законодательном уровне, а также выработка механизмов контроля за положением риск-менеджмента в банках.

Кроме того, необходимо содействовать повышению профессиональной квалификации риск-менеджеров. Эффективной мерой в этом направлении может стать создание системы государственной сертификации финансовых риск-менеджеров, которая стала бы основным критерием трудоустройства на соответствующие должности. Кроме того, необходимы государственные программы повышения квалификации риск менеджеров.

В плане создания эффективной системы саморегулирования банковского сектора действенной мерргй' может стать создание и развитие института публичных директоров, на позиции которых должны привлекаться авторитетные отечественные и зарубежные финансисты.

В заключение следует отметить, что финансовым властям в Казахстане предстоит еще огромный объем работы по созданию механизмов обеспечения финансовой стабильности. От успешности деятельности в этом направлении во многом будет зависеть успешность развития Казахстана в ближайшие десятилетия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Для Казахстана с момента обретения независимости одним из важных направлений в развитии стало формирование стабильной финансовой системы в условиях рыночной экономики и постепенной интеграции в мировую экономику. В условиях рыночной экономики наиболее актуальным становится развитие финансового рынка и деятельности финансовых организаций. Финансовые рынки и его профессиональные участники выполняют функции перелива временно свободных денежных средств и капитала, привлеченных средств внутренних и внешних инвесторов в приоритетные и высокодоходные отрасли экономики, способствуют интеграции государства в международные сообщества. Кроме того, такие важнейшие показатели, как законодательное регулирование, информационная открытость, дивидендная политика и другие также должны соответствовать общепринятым стандартам развития финансового рынка.

Финансовый рынок Казахстана имеет присущую для казахстанской экономики структуру, которая наиболее полно отражает его особенности и содержание. Именно это помогает рынку динамично развиваться и улучшать экономику страны. Некоторые сегменты финансового рынка Казахстана еще незначительно развиты, например, рынок ценных бумаг на протяжении многих лет вообще отсутствовал в Казахстане и его развитие, начавшееся в начале 90-х годов, требует определенного времени, поскольку напрямую связано с преобразованием отношений собственности и с изменением всего характера финансовой политики государства.

Формирование финансовых рынков как в России, так и в Казахстане сопровождалось значительными осложнениями, так как их развитие совпало с распадом Советского союза. Экономика стран была значительно ослаблена, но выбор правильных путей развития привел их экономику к стабильности.

В целях дальнейшего развития финансового рынка особое внимание должно уделяться построению институциональной структуры, внедрению различных финансовых инструментов, получивших развитие за рубежом и отвечающих потребностям инвесторов, методологии анализа финансового рынка, выделению тенденций развития и направлений государственной поддержки.

За период после введения тенге стал стабильной конвертируемой валютой, несмотря на то, что поначалу наблюдалась тенденция к ослаблению курса. Но благодаря проведению Национальным Банком Казахстана политики по обеспечению внутренней и внешней устойчивости национальной валюты валютный рынок стабилизировался. Основными проблемами, присущими валютному рынку, являются необходимость в обеспечении стабильности функционирования режима плавающего обменного курса национальной валюты и совершенствование законодательства. Для дальнейшего развития валютного рынка Казахстана Национальный Банк намерен сохранить режим плавающего обменного курса тенге. Достижение устойчивого экономического роста требует расширения перечня инструментов, доступных для вложения средств, в том числе и за счет иностранных активов, что предполагает дальнейшее развитие либерализации валютного режима.

В текущем году было принята Концепция развития финансового сектора на следующий среднесрочный период до 2011 года. Данная концепция определяет основные приоритеты развития финансового сектора, а также направления и подходы к государственному регулированию отдельных его секторов. Осуществление необходимых мероприятий в рамках реализации новой Концепции развития финансового сектора позволит значительно повысить уровень развития отечественного финансового сектора, тем самым его конкурентоспособность, что в свою очередь позитивно скажется на развитии экономики в целом.

В целях дальнейшего развития финансового рынка особое внимание должно уделяться построению институциональной структуры, внедрению различных финансовых инструментов, получивших развитие за рубежом и отвечающим потребностям инвесторов, методологии анализа финансового рынка, выделению тенденций развития и направлений государственной поддержки.

Развивается страховой рынок. Но его развитие сдерживается значительными проблемами, присущими страховому рынку, такими как: недостаточное развитие личного страхования; отсутствие полноценной системы аннуитетов; недостаточное развитие рынков перестрахования и сострахования; низкая страховая культура населения. Для решения этих задач планируется совершенствование системы обязательного страхования; повышение уровня прозрачности деятельности страховых организаций; повышение эффективности системы обязательного страхования; развитие инфраструктуры страхового рынка. Главной задачей на современном этапе для развития страхового рынка является создание конкурентоспособного рынка страховых услуг.

В перспективе развития финансового сектора - достижение финансовым сектором Казахстана стандартов экономически развитых стан по показателям: стабильности, устойчивости, прозрачности, а также лидерство в СНГ и Центральной Азии по уровню, качеству и разнообразности финансовых продуктов. При этом в условиях предстоящего вступления Казахстана во Всемирную торговую организацию одной из важных задач является сохранение устойчивых позиций и конкурентоспособность финансовых институтов в случае прихода иностранных компаний. Осуществление необходимых мероприятий, обозначенных в направлениях Концепции развития финансового сектора Республики Казахстан на 2007-2009 годы, позволит значительно повысить уровень развития отечественного финансового рынка и его конкурентоспособность, что в свою очередь позитивно скажется на развитии экономики республики в целом.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Закон РК "О валютном регулировании" от 24.12.1996 г., Алматы: Саяхат, 2001.

2. Закон РК "О вексельном обращении в Республике Казахстан" от 28.04.1997г., Алматы: Саяхат, 2001.

3. Закон РК "О пенсионном обеспечении в РК" от 20.06.1997г., Алматы: Саяхат, 2001.

4. Закон РК "О страховой деятельности в РК" от 18.01.2000г., Алматы: Саяхат, 2001.

5. Закон РК "О рынке ценных бумаг", Алматы: Санат, 2003.

6. Послание Президента страны народу Казахстана "Казахстан - 2030: Процветание, безопасность и улучшение благосостояния всех казахстанцев" ., Алматы, 2001, - // Казахстанская правда, 1997, 11 октября, - С.8-9.

7. Послание Президента Республики Казахстан народу Казахстана "Новый Казахстан в новом мире" от 28 февраля 2007 года, - // Казахстанская правда, 2007, 1 марта, -С. 13-14.

8. Послание Президента Республики Казахстан народу Казахстана "Стратегия вхождения Казахстана в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира" от 2 марта 2006 года, - // Казахстанская правда, 2006, - 3 марта, - C. 3.

9. Постановление Национального Банка "О принятии Концепции либерализации валютного режима", - // Транзитная экономика, 2002, - сентябрь

10. Постановление Правления Национального Банка Республики Казахстан "Об утверждении Концепции либерализации валютного режима в РК на 2005-2007 годы",- Транзитная экономика, от 25 июня 2004 года, №705.

11. Алибаев А. Накопительная пенсионная система: необходим поиск необходимых решений, - // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2003, С.46.

12. Алибаев А. Пенсионная реформа: проблемы и вопросы. - // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2004, № 7, С.20-21.

13. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М., ЮНИТИ, 1995, - С. 36-37.

14. Бабичева Ю.А. Банковское дело. Справочное пособие - М, Экономика, 1993г.

15. Габдеева Р.В. Обзор рынка: события, факты, комментарии, - // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2006, № 1-2, С.2-4.

16. Гвозденко А.А. Основы страхования: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2000, - С.59-61.

17. Дунаев А.Г. по отдельным вопросам развития финансового сектора РК.- Банки Казахстана. 2006, № 10, С.6.

18. Жугунисова Ж.В. Стратегия повышения конкурентоспособности страхового рынка Республики Казахстан. - Транзитная экономика. 2006, № 5, С.89.

19. Жугунисова Ж.М. Направления развития страхового рынка Казахстана. - Банки Казахстана, 2006, № 7, С.52.

20. Жуков Е.Ф. Деньги, кредит, банки. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.

21. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М.: ЮНИТИ, 2000 22.Искаков У.М. Финансовые рынки и посредники. Учебник. Алматы, Экономика, 2005г.

23. Кассенов К. Из выступления Президента РК Н.А.Назарбаева на 6 Конгрессе финансистов, - Мир финансов. 2006, № 12.

24. Кокорин С. Валютный рынок Казахстана принес в 2006 году массу сюрпризов - // Бизнес Путеводитель, 2007, №3, С.23.

25. Концепция развития финансового сектора РК на 2007-2009 годы опубликованная в журнале "Мир финансов". 2006, № 11, С.4.

26. Космамбетова Р.И. Концептуальные основы стратегии устойчивого развития экономики. - Саясат.2005, № 2, С.16-20.

27. Кузабаева Ф. Основные экономические показатели финансового сектора за 2006 год.- Деловой Казахстан.2007, №4, С.12.

28. Нурмуханбетов Е. О состоянии финансового рынка. - // Рынок ценных бумаг Казахстана, август-сентябрь 2007, №7-8, С.10-11.

29. Нурмуханбетов Е. Рынок пенсионных услуг в 2006 году. - // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2007, № 3, С.18-22.

30. Омарова А. Развитие валютного рынка Казахстана.- Транзитная экономика. 2006, № 8, С.12.

31. Самсебеков А. Проблемы устойчивости страховой системы.- Банки Казахстана. 2005, № 2, С.56.

32. Сембеков А.К. Страховой потенциал современного рынка страховых услуг Казахстана. - Банки Казахстана. 2004, № 12, С.55-59.

33. Ташенова С. Перспективы развития финансового сектора.- Мир финансов.2006, № 6, С.13.

34. Товма Н. О состоянии финансового рынка и финансовых организаций.- Финансы и кредит. 2006, № 10, С.7.

35. Турпакпаева А.М. Основные проблемы развития страхового рынка РК.- Вестник. Серия экономическая.2005,№ 6, С.31.

36. Шибутов Д.Х. Проблемы развития накопительной пенсионной системы Казахстана.- Вестник. Серия экономическая.2006, № 2, С.35.

37. Шубаев А.К. "Валютный рынок Казахстана в 2006 году принес массу сюрпризов". "Бизнес путеводитель", 2007, 16 января.

38. Нурмуханбетов Е. О состоянии финансового рынка - // Рынок ценных бумаг Казахстана, август-сентябрь 2007, №7-8, С. 40-43.

39. О рынке в прошлом и в будущем//, журнал Каржы Каражат.2008.№12(164), - С.44-45.

40.Послание Президента народу Казахстана. Астана, 6 февраля 2008 года// www.kisi.kz.

Там же.

41.Б.И. Лисак, Ким А.Б. Оценка вероятных банковских рисков методом стресс-тестирования// Банки Казахстана. № 10, 2007. С49.

42.Frankel J.A., Rose A. Currency crises in emerging markets: An empirical treatment// Journal of International Economics. 1996. No. 41// Энциклопедия финансового риск-менеджера/ По ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. С.785.

43.Лэттер Т. Причины банковских кризисов и управление ими. С.8-9// www.bankofengland.co.uk.

Приложение 1

Модель связи финансового рынка с другими рынками

Приложение 2

Структура финансового рынка по С. Ковалеву

Приложение 3

Развитие страхового рынка 2005-2030гг. в соответствии с реалистическим прогнозом

Приложение 4

Этапы развития страхового рынка до 2030 года по оптимистическому сценарию

Размещено на Allbest.ru