Государственные ценные бумаги как инструмент заимствований
Сущность и классификация государственных ценных бумаг. Порядок и условия их размещения. Определение механизма государственных заимствований путём эмиссии ЦБ. Анализ облигационных займов субъектов РФ. Современное состояние рынка и перспективы развития ЦБ.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 11.08.2017 |
| Размер файла | 122,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Основными целями государственного заимствования являются: финансирование дефицита государственного бюджета; финансирование государственных инвестиций; покрытие затрат, относящихся к государственному долгу, и возврат государственного долга.
Но нельзя сводить государственные заимствования к одной цели - финансированию дефицита бюджета. Не менее значимыми целями сегодня являются такие как управление денежной массой, процентной ставкой и другими макроэкономическими параметрами; создание инструментов для целей стерилизации избыточной денежной массы, инвестирования пенсионных резервов; а также финансирование общественно-значимых проектов.
Зарубежная практика показывает, что выпуск государственных ценных бумаг для покрытия дефицитов бюджетов является наиболее приоритетным направлением по отношению к другим, применяемым в эмиссионных системах развитых стран, так как способствует снижению темпов роста инфляции, росту текущих резервов, создаваемых в центральных банках для регулирования рынков ссудных капиталов и ценных бумаг, финансирования развития различных отраслей экономики.
Государственными ценными бумагами являются те ценные бумаги, эмитентом которых является государство. Многие экономисты приравнивают 2 понятия - государственный займ и государственная ценная бумага, это в большей степени связано с тем, что наиболее привлекательным и часто используемым способом государственного заимствования выступают государственные ценные бумаги.
В разных странах выделяют различные виды государственных ценных бумаг, хотя и признаки классификации являются едиными для всех. Отсюда вытекает потребность в разработке единого международного стандарта для государственных ценных бумаг. Мы считаем, что это приведёт к увеличению прозрачности рынка государственных ценных бумаг, придаст уверенности их потенциальным покупателям и повлечёт за собой увеличение спроса на государственные ценные бумаги, и как следствие государства - эмитенты станут получать дополнительные инвестиции, и выиграют на снижении вознаграждений по государственным ценным бумагам.
Эмиссия государственных ценных бумаг - это процедура выпуска их в обращение на рынок ценных бумаг или среди населения, эмитентом выступает Правительство страны в лице его федеральных органов исполнительной власти.
Процедуры эмиссии для каждого вида эмиссионных государственных ценных бумаг, на наш взгляд, разработаны довольно чётко и полно, законодательная база работает отлажено, но не смотря на это необходимо постоянно отслеживать мировые тенденции и экономическую ситуацию в мире, так как кризис в одном секторе экономики одной из ведущих стран мира, либо одной из стран - мирового поставщика сырья, может затронуть мировую экономику и привести к тяжёлым и глубоким последствиям, то есть многие страны могут надолго залезть в долги.
Исходя из деления государственного долга на внешний и внутренний, государственные ценные бумаги так же можно поделить на обращаемые внутри страны и за её пределами, то есть внешние и внутренние.
В России к внешним государственным ценным бумагам относятся еврооблигации (долговые обязательства, выпускаемые на еврорынке) и ОВГВЗ (облигации внешнего государственного валютного займа), а к внутренним относят 10 видов облигаций, из которых оп состоянию на 1 апреля 2015 года на внутреннем рынке государственных облигаций присутствуют лишь 6. Больше половины всего государственного внутреннего долга выраженного в государственных ценных бумагах составляют облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД) и в 4 раза их больше чем облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), на оставшиеся 4 вида облигаций приходится немного больше 14 % государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах. За последние два года Россия поднялась на 3 ступени в кредитном рейтинге, это говорит о росте заинтересованности инвесторов вкладывать средства в российскую экономику. Продолжается тенденция к снижению внешнего государственного долга, который за последние 2 года снизился более чем на 60 млрд. долларов США, на это оказывает влияние рост экономики страны, высокие цены на энергоносители и конверсия внешнего долга во внутренний.
Сейчас в России складывается благоприятная ситуация с погашением внешнего долга страны и для постепенной конвертации его в долг внутренний. Это повышает привлекательность Российской Федерации на мировой арене и привлекает новых инвесторов, укрепляет экономику страны и дает дополнительный толчок её развитию.
Субъекты РФ активно используют облигационные займы, как источник покрытия дефицита бюджета, а так же как источник дополнительных инвестиций в экономику региона с целью его развития. Естественно привлекательность регионов складывается в основном из того, является ли регион нефтедобывающим, газодобывающим и так далее, правда за последние 3 года эта тенденция значительно изменилась и стала постепенно выравниваться, за исключением, Москвы и Санкт-Петербурга. Крупнейшими чистыми заемщиками в 2014 году названы: Московская область - 28,9 млрд. рублей, Москва - 8,9 млрд. рублей, Самарская область - 3,6 млрд. рублей, Иркутская область - 2,6 млрд. рублей, Ярославская область и Саратовская область - 2,0 млрд. рублей. Видно, что в составе произошли изменения, эти изменения связаны с укреплением данных регионов - в необходимости в дополнительных инвестициях для усиление экономики этих регионов.
В целом, результаты нашего исследования показывают, что государственные ценные бумаги практически любой страны мира являются одной из важнейшей составляющей экономики и при их помощи осуществляется основная доля государственных заимствований.
По проделанному исследованию можно дать следующие рекомендации.
- для привлечения физических лиц к приобретению государственных ценных бумаг Российской Федерации необходимо, чтобы данный рынок стал более прозрачным и открытым, и государство в обязано дать чёткие гарантии того, что оно гарантированно расплатится во время по своим обязательствам.
- необходимо отметить, что очень интересным в отношении нашего исследования является зарубежный опыт выпуска так называемых инфляционно-индексированных государственных облигаций (ИИГО).
- есть смысл в анализе и сравнении всех видов государственных ценных бумаг России, чтобы выбрать наиболее выгодные для государства, в качестве эмитента государственных ценных бумаг, и потенциальных покупателей этих ценных бумаг.
И постепенно переводить государственный долг именно в наиболее выгодные для обеих сторон государственные ценные бумаги. Наиболее привлекательные и выгодные, по нашему мнению, внешние государственные ценные бумаги РФ, как для государства в роли эмитента, так и для покупателей этих ценных бумаг в роли инвесторов, являются еврооблигационные займы. Это связано, в первую очередь с тем, что они свободно обращаются на европейских рынках государственных займов, то есть они высоколиквидны, и в связи с ростом российской экономики спрос на них растёт. Относительно внутренних займов следует отметить, что наше мнение полностью совпадает с выбранными Правительством РФ основными видами государственных облигаций.
Список использованных источников
1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч I и II. - Информ.- правов. система «Эксперт-Гарант». Версия от 29.03.16г.
2. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ (ред. от 6.12.2015 г.). - Информ.- правов. система «Эксперт-Гарант». Версия от 29.03.16 г.
3. Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг: Фед. Закон от 29 июля 1998 года, № 136-ФЗ (ред. от 1.12.2015 г.).- Информ.- правов. система «Эксперт-Гарант». Версия от 29.03.16г.
4. О рынке ценных бумаг: Фед. Закон от 22 апреля 1996 года, № 39-ФЗ (ред. от 1.11.2015 г.). - Информ.- правов. система «Эксперт-Гарант». Версия от 29.03.16 г.
5. О федеральном бюджете на 2015 год: Фед. Закон от 23 декабря 2014 г. №173-ФЗ // Парламентская газета.- 2014. - № 63-66.
6. Алёхин Б.И. Государственный долг: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. - 336с.
7. Алёхин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - 421с.
8. Алёхин Б.И., Яковони Д. Сравнительный анализ эмиссии государственных ценных бумаг в России и Италии // Финансы и кредит. - 2014. - № 29. - С.32-34.
9. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М.: МЭСИ, 2014. - 547с.
10. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. - М.: Учебно-консультационный центр « ЮрИнфоР», 2014. - 342с.
11. Бондарь Т. Перспективы роста регионального долга и бюджетных дефицитов // Рынок ценных бумаг. - 2015. - № 11. - С.22-25.
12. Гетьман В.Г., Терехова В.А. Финансы: Учеб.пособие. - М.: Финансы и статистика, 2015. - 456с.
13. Гороховская О., Клыпина О. Субфедеральные займы: история рынка и анализ текущих тенденций // Рынок ценных бумаг. - 2015. - № 14. - С.27-29.
14. Дементьева Ю. Эмиссия облигаций: проблемы применения нового законодательства // Рынок ценных бумаг. - 2015. - № 7. - С.28-31.
15. Дмитриев В.А. Внешние заимствования государств: теоретический, практический и региональный аспекты // Деньги и кредит. - 2014. - № 10. - С.18-20.
16. Зак Д., Киселёв В., Гинзбург Б. Новая структура госдолга // Рынок ценных бумаг. - 2014. - № 19. - С.19-21.
17. Захаров А.В. Финансы и кредит. - М.: Учебно-консультационный центр « ЮрИнфоР», 2015. - 542с.
18. Иванова М.А. Государственные заимствования на современном этапе // Финансы и кредит. - 2015. - № 14. - С.35-38.
19. Казакова Л.В. Современные возможности выпуска долговых обязательств на уровне регионов и муниципальных образований // Финансы и кредит. - 2014. - № 14. - С.24-27.
20. Киперман Г.Я. Рыночная экономика: Популярный словарь. - М.: ИНФРА, 2012. - 578с.
21. Крашенинников Е. А. Финансы и кредит: Учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2016. - 845с.
22. Литвиненко. Рынок государственных ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: Дело и сервис, 2015. - 325с.
23. Миловидов В. Рынки государственных обязательств (опыт США) // Финансовая газета. - 2014. - № 18. - С.8.
24. Морозова Е.М. Современные тенденции развития российского рынка государственных ценных бумаг // Вопросы статистики. - 2014. - № 11. - С.44.
25. Нишатов Н.П., Литвиненко Л.Т. Рынок государственных облигаций: Учебное пособие для вузов. ВЗФЭИ. - М.: Финстатинформ, 2014. - 646с.
26. Носова С.С. Экономическая теория: Учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2015. - 754с.
27. Петров В., Гришин П. Стабильные позиции рынка долгов // Рынок ценных бумаг. - 2005. - № 14. - С.12-14.
28. Платоненко В. Муниципальные займы // Экономика и жизнь. - 2016. - № 49. - С.14-15.
29. Платоненко В. Рынок заимствований субъектов РФ и муниципальных образований: будущее за публичным долгом // Рынок ценных бумаг. - 2014. - № 16. - С.24-26.
30. Райзберг Б.А., Лозовский Л.III., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА, 2005. - 897с.
31. Соколов Ю.А. Заёмные источники финансирования дефицита бюджета субъекта Федерации // Финансы и кредит. - 2015. - № 27. - С.34-36.
32. Стахович Л.В., Шахназарян Г.Э. Инструменты рынка государственных ценных бумаг зарубежных стран // Финансы и кредит. - 2015. - № 21. - С.22-25.
33. Фёдоров Е., Власенко М., Новиков А., Турковская Н. Прогноз динамики рынка долгов // Рынок ценных бумаг. - 2014. - № 2. - С.22-24.
34. Харисова Ф.И. Современное состояние и перспективы развития рынка государственных ценных бумаг // Аудит и финансовый анализ. - 2014. - №1. - С.12-14.
35. Чеканова Е., Чеканов Л. Тенденции развития и перспективы рынка субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в России // Рынок ценных бумаг. - 2005. - № 3. - С.38-39.
36. Чэнь Нин. Государственные ценные бумаги и их роль в экономике (на примере России и Китая). - М.: Финансы и статистика, 2013. - 848с.
37. Шадрин А. Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований // Рынок ценных бумаг. - 2014. - № 9. - С.39-41.
Приложение 1
Государственные ценные бумаги по основным классификационным признакам [43].
|
Классификационный признак |
Виды |
Характеристика |
|
|
1) По сроку обращения |
Краткосрочные; |
Выпускаются на срок до 1 года; |
|
|
среднесрочные; |
от 3 до 5 лет, в зависимости от страны; |
||
|
долгосрочные |
от 10 до 25, иногда и до 50 лет |
||
|
2) По материальной форме |
Документарные; |
Владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо; |
|
|
бездокументарные |
владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо. |
||
|
3) В зависимости от порядка владения |
Именные; |
Владелец указан в ценной бумаге; |
|
|
на предъявителя; |
владельцем является конечный предъявитель; |
||
|
ордерные |
ценная бумага, в которой указано лицо, которое может само распоряжаться правами, удостоверенными этой ценной бумагой, или назначенное своим распоряжением другое управомочное лицо, права передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента |
||
|
4) По форме погашения |
Срочные; |
Возможно досрочное погашение без потерь для владельца ценной бумаги; |
|
|
с ускоренным погашением; |
могут быть в любое время предъявлены к оплате, но при досрочном предъявлении процентные выплаты по ним резко снижаются; |
||
|
бессрочные |
погашение производится строго в установленный срок |
||
|
5) По целям займа |
Обычные; |
Выпускаются для рефинансирования имеющейся у страны задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов; |
|
|
целевые |
средства от продажи направляются на финансирование конкретных целей |
||
|
6) По способу размещения |
Свободные; |
Свободно размещаемые займы; |
|
|
принудительные |
предполагается принудительный порядок размещения |
||
|
7) В зависимости от формы возмещения |
В денежной форме |
Выпускаются в денежной форме; |
|
|
в натуральной |
выпускаются в натуральной форме |
||
|
8) По характеру обеспечения |
Обеспеченные; |
обеспечены недвижимостью выпустившей их страны; |
|
|
необеспеченные |
без материального обеспечения. |
Приложение 2
Виды государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике [6, с. 136]
|
Наименование |
Характеристика |
|
|
Казначейские векселя |
краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются (или продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала) |
|
|
Среднесрочные казначейские векселя, боны |
имеют срок погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента |
|
|
Долгосрочные казначейские обязательства |
сроком погашения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т.е. за несколько лет до официального срока погашения |
|
|
Государственные (казначейские) облигации |
по своей природе и назначению близки к среднесрочным и долгосрочным казначейским обязательствам (а иногда с ними даже не разграничиваются). Отдельные виды государственных облигаций, в частности, сберегательные облигации, могут распространяться на нерыночной основе |
|
|
Особые виды нерыночных государственных ценных бумаг |
бывают в виде иностранных правительственных серий, серий правительственных счетов, серий местных органов власти (в советской экономике широкое распространение получили беспроцентные товарные облигационные займы) |
Приложение 3
Регионы с большими возможностями по привлечению займов планируют больший бюджетный дефицит
|
Регион |
Доход бюджета, млрд руб. |
Расход бюджета, млрд руб. |
Дефицит, млрд руб. |
Дефицит, % |
Дата начала размещения |
Срок обращения, лет |
Купон, % |
Объем займа, млрд руб. |
Доходность погашения, % |
|
|
Самарская область |
55,0 |
62,9 |
7,9 |
12,5 |
15.09.2005 |
5 |
6,82 |
2 |
7,49 |
|
|
Нижегородская область |
47,1 |
50,1 |
3,0 |
6,0 |
13.04.2005 |
3,5 |
9,99 |
2,5 |
7,38 |
|
|
Костромская область |
9,3 |
9,8 |
0,5 |
5,0 |
15.03.2005 |
3 |
11,00 |
0,8 |
8,23 |
|
|
Кировская область |
18,9 |
20,2 |
1,3 |
6,6 |
22.12.2005 |
3 |
8,39 |
0,4 |
7,46 |
|
|
Ярославская область |
19,6 |
22,3 |
2,7 |
12,0 |
23.05.2005 |
4 |
10,50 |
1 |
7,20 |
|
|
Пензенская область |
16,6 |
17,7 |
1,1 |
6,5 |
13.10.2014 |
3 |
9,50 |
0,8 |
7,71 |
|
|
Республика Чувашия |
19,0 |
20,2 |
1,2 |
6,1 |
28.03.2005 |
4 |
12,33 |
0,75 |
8,16 |
|
|
Ульяновская область |
12,8 |
14,0 |
1,2 |
8,7 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Республика Татарстан |
55,8 |
58,6 |
2,8 |
4,8 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Саратовская область |
28,0 |
31,2 |
3,2 |
10,1 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Республика Мордовия |
14,7 |
16,1 |
1,4 |
8,7 |
- |
- |
- |
- |
- |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Сущность государственных ценных бумаг, общие условия их выпуска и обращения, функционирование рынка государственных ценных бумаг. Внешние факторы ценообразования на государственные ценные бумаги. Доходность казначейских обязательств.
курсовая работа [26,3 K], добавлен 20.11.2006Теоретические аспекты функционирования рынка государственных ценных бумаг. Состояние российского рынка государственных ценных бумаг. Перспективы использования конкретных видов ценных бумаг целевого назначения для финансирования бюджетных программ.
курсовая работа [43,4 K], добавлен 24.11.2008Сущность рынка государственных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг. Государственные ценные бумаги. Характеристика рынка государственных ценных бумаг. Украинский рынок государственных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг США.
курсовая работа [54,0 K], добавлен 28.03.2005Связь государственных займов с бюджетным дефицитом. Классификация и основные формы государственных заимствований в рыночной экономике, сравнительный анализ их особенностей в России и зарубежных странах. Стоимостная оценка государственных заимствований.
курсовая работа [685,9 K], добавлен 13.11.2014Место рынка государственных ценных бумаг в структуре финансового рынка. Основные инструменты и участники рынка государственных ценных бумаг. Анализ рынка государственных ценных бумаг в РФ. Основные проблемы долговой политики в современной России.
дипломная работа [644,0 K], добавлен 29.03.2015Сущность, виды корпоративных и государственных ценных бумаг. Нормативно-правовая база рынка ценных бумаг Республики Беларусь. Динамика объема эмиссии акций, емкость рынка корпоративных облигаций в 2006-2010 гг. Совершенствование рынка ценных бумаг страны.
курсовая работа [305,4 K], добавлен 12.10.2012Понятие государственных ценных бумаг, их особенности, история возникновения и развития в РФ, современное состояние, значение. Классификация ценных бумаг, их разновидности и характеристика, отличительные черты и общие признаки. Таможенные пошлины и сборы.
курсовая работа [74,6 K], добавлен 29.04.2009Сущность государственного рынка ценных бумаг и его участники. Оценка выпуска и обращения федеральных займов. Анализ развития рынка субфедеральных и муниципальных облигаций. Основные направления совершенствования рынка федеральных заимствований.
дипломная работа [820,0 K], добавлен 23.02.2014Возрождение рынка ценных бумаг в РФ. Теоретические основы рынка ценных бумаг. Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.
курсовая работа [40,2 K], добавлен 04.06.2006Признаки классификации государственных займов: по субъекту, реализующему право эмиссии долговых обязательств, по признаку держателей, источнику заимствований, отношению ко вторичному рынку. Требования к условиям выпуска и обращения государственных займов.
контрольная работа [16,9 K], добавлен 15.01.2011
