Ценные бумаги в Республике Беларусь

Понятие, классификация и экономическая сущность ценных бумаг. Характеристика основных видов ценных бумаг и определение особенностей их обращения в Республике Беларусь. Анализ рынка производных ценных бумаг Белоруссии, его проблемы и перспективы развития.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 24.07.2014
Размер файла 123,7 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра денежного обращения, кредита и фондового рынка

КУРСОВАЯ РАБОТА

Ценные бумаги в Республике Беларусь

Студент

ФФБД, 3-й курс, РФН-1

С.В. Ракутова

Руководитель

канд.экон.наук,

доцент

М.Н. Авсейко

МИНСК 2011

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Основные понятия о ценных бумагах в Республике Беларусь

1.1 Понятие ценных бумаг

1.2 Классификация ценных бумаг

1.3 Основные ценные бумаги и их обращение в РБ

1.4 Производные и прочие ценные бумаги РБ

2. Состояние рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

3. Перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Заключение

Список использованных источников

обращение рынок ценная бумага

Введение

Устойчивое положение любого государства определяется, прежде всего, стабильным финансовым состоянием - величиной дефицита государственного бюджета и государственного долга. Именно финансовая система - барометр экономики и одновременно та болевая точка, воздействие на которую может ускорить или замедлить процессы рыночных преобразований.

Резкий рост цен на продукцию практически всех отраслей промышленности привел к обесцениванию финансовых ресурсов предприятий, сократив возможность воспроизводства продукции. Чтобы преодолеть спад производства и восстановить его экономический рост, требуется многократное увеличение объема инвестиций. В противном случае неизбежно дальнейшее сокращение личного потребления, сокращение или замораживание затрат на науку, культуру, здравоохранение и другие социальные сферы деятельности.

Совокупность этих условий и требований вызвала рост спроса на заемные ресурсы. В то же время, прибегая к кредитам коммерческих банков под установленный сегодня ссудный процент, промышленные предприятия переносят выплаты по процентам за пользование кредитом на себестоимость товара, отсюда - высокие цены на продукцию, которая может стать неконкурентоспособной даже на рынках стран СНГ, отсюда же - неизбежность банкротства отдельных хозяйствующих субъектов.

Попытки форсировать государственные инвестиции с помощью традиционных механизмов льготного долгосрочного кредитования по-прежнему ограничены узкими бюджетными рамками при постоянной угрозе либо полного свертывания социальных программ, либо продолжения инфляционной накачки кредитных ресурсов в экономику.

Ответом на эти явления и в целом на ситуацию в экономике республики должно послужить расширение номенклатуры выпуска ценных бумаг, организация и становление фондового рынка - одного из важнейших элементов рынка финансового капитала.

Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг в структуре рыночной экономики выделяется особо, потому что объектом купли-продажи является специфический товар - ценные бумаги.

Ценные бумаги выпускаются, прежде всего, с целью мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых ресурсов предприятий, банков, коммерческих структур, кооперативов и сбережений населения для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределить средства между отраслями, сконцентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса, т.е. способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Посредством рынка ценных бумаг появляется возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и без кредита Национального банка. Кроме того, благодаря выпуску некоторых видов ценных бумаг (векселей, чеков и др.) осуществляется колоссальная экономия денег в обращении.

Именно по этим причинам выпуск ценных бумаг в нашей стране приобретает особое значение.

Цель данной работы заключается в изучении основных видов ценных бумаг Беларуси, а также тенденций и направлений развития рынка ценных бумаг.

Объектом и предметом исследования являются ценные бумаги и развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Мировой опыт стран с переходной экономикой показывает, что организация деятельности рынка ценных бумаг в различных странах исторически наряду с общими закономерностями и принципами приобретала специфические черты. Формирование рынков ценных бумаг развитых стран происходило в течение длительного периода, испытывая на себе влияние различных факторов развития экономической и правовой системы государства. В экономически развитых странах выделяется два типа рынка ценных бумаг - банковский и биржевой, которые представляют собой две разные модели рынка ценных бумаг.

Развитие рынка государственных ценных бумаг необходимо для решения макроэкономических задач, которые актуальны для всех стран и прежде всего для стран с переходной экономикой. Опыт экономически развитых стран показывает, что, выпуская ценные бумаги, правительство вступает в конкуренцию за внутренние ресурсы, причем стоимость заимствования определяется рыночной конъюнктурой. Развивая безынфляционные источники финансирования бюджета, правительство тем самым улучшает перспективы макроэкономической стабилизации, стимулирует развитие финансового сектора и эффективное распределение кредитных ресурсов и в какой-то степени повышает уровень своей собственной кредитоспособности, открывая тем самым доступ международным инвесторам на более позднем этапе.

1. Основные понятия о ценных бумагах в Республике Беларусь

1.1 Понятие ценных бумаг

Понятие "ценные бумаги" известно, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились горизонты международной торговли, и предпринимателям потребовались крупные средства, чтобы использовать новые возможности. Более того, расходы по освоению появляющихся рынков сбыта и источников сырья многим оказались не по силам, результатом чего явилось возникновение акционерных обществ - английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компании Гудзонова залива, - которые и стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг.

Так что же понимается под ценной бумагой?

В Гражданском кодексе Республики Беларусь (ГК РБ) дается следующее определение ценных бумаг: ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. [5]

В определении, данном ГК РБ, можно выделить следующие отличительные признаки ценных бумаг:

1) это документы;

2) составляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

3) они удостоверяют имущественные права;

4) осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этих документов.

Приведенное определение не исчерпывает, однако, полностью всех составляющих. Под него подпадают и документы, не рассматриваемые в качестве ценных бумаг. Это относится, например, к внутрибанковским расчетным документам (платежным поручениям, платежным требованиям-поручениям, аккредитивам, гарантиям и поручительствам), исполнительным документам судов, нотариальных органов, складским документам и т.п.

Не проясняет ситуации и перечень ценных бумаг, данный в Гражданском кодексе РБ. К ним ГК РБ относит: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Действующее законодательство не дает закрытого перечня ценных бумаг, обращающихся на белорусском рынке. Вместе с тем из приведенного перечня видно, что в число ценных бумаг входят разнотипные документы, соответствующие ресурсам, права на которые они выражают. Так, акции соответствуют недвижимости; облигации корпораций, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты выражают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товаров. Поэтому для раскрытия экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть дополнительные качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, приватизационные ценные бумаги, чеки, коносаменты и т.д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, векселя и др.).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Это особенно важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций, даже при отсутствии денежного дохода (выплата дохода не предусмотрена условиями ценной бумаги) он все-таки существует в виде каких-либо преимуществ, льгот или иной материальной выгоды. Показатель доходности может варьироваться в широком диапазоне.

В-третьих, ценные бумаги - это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.) и к самим ценным бумагам (производным ценным бумагам).

В-четвертых, важным моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Например: владельцы облигаций имеют право на получение регулярного дохода в виде процента, и поэтому для них облигации служат капиталом.

Нельзя не отметить и такие качества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Под ликвидностью понимается способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи. Для этого необходимо, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке.

Обращаемость заключается в способности ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации и др.), или платежного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (чеки, векселя, коносаменты, приватизационные документы).

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому. Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нем ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Они имеют нарицательную (номинальную) цену, эмиссионную и рыночную цену (курс).

Нарицательная цена имеет формальное счетное значение и используется в качестве базы для начисления дивидендов, процентов при дальнейших расчетах.

Эмиссионная цена означает продажную цену при первичном размещении ценных бумаг. Она определяется доходностью ценных бумаг и уровнем ссудного процента.

Рыночная цена (курс) - цена, по которой ценные бумаги обращаются (продаются и покупаются) на вторичном рынке (при их перепродаже). На ее величину влияет соотношение на рынке между спросом на ценные бумаги и их предложением.

Серийность означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами.

Она тесно связана со стандартностью, так как ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание (стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых ценной бумагой, стандартность сроков действия, институтов обращения ценных бумаг и т.д.). Стандартность делает ценную бумагу массовым однотипным товаром.

Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных отношений (сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займа, наследования и т.д.). Регулируемость, признание государством, рискованность, документарность, надежность - являются отличительными, хотя и вспомогательными, признаками ценных бумаг.

Ценные бумаги должны признаваться государством в качестве таковых. Это призвано обеспечить регулируемость функционирования ценных бумаг и доверие к ним инвесторов.

Выделяют две формы регулирования: правовое и государственное.

Правовое регулирование - это деятельность государственных органов, направленная на нормативно-правовое регламентирование порядка выпуска ЦБ, их размещения, обращения и погашения. Выражается в установлении или санкционировании государством системы норм поведения субъектов правоотношений, возникающих по поводу ЦБ.

Государственное регулирование - деятельность государственных органов, направленная на установление системы организационно-правовых мер, с помощью которых государство имеет возможность влиять на развитие РЦБ

Государство осуществляет свою политику в области регулирования РЦБ через:

- Государственный комитет по ЦБ;

- Министерство финансов;

- налоговые органы;

- банковскую систему;

- законодательную систему;

Ценной бумаге свойственно документарное закрепление прав.

В то же время на практике широко используется термин "бездокументарные ценные бумаги". Ценные бумаги могут выпускаться в форме записей на счетах.

При обращении ценных бумаг в форме записей на счетах владелец ценных бумаг может реализовать свои имущественные права по отношению к эмитенту через специализированные организации, осуществляющие хранение, учет и расчеты по операциям с ценными бумагами.

Поэтому, когда речь идет о бездокументарной форме ценных бумаг, имеется в виду видоизменение способа фиксации прав, предоставляемых ценной бумагой. Однако в любом случае ценные бумаги - это документы в бумажной форме или в виде соответствующих записей, хранящихся в реестре ценных бумаг, на счете "депо" с выдачей документов, удостоверяющих содержание данных.

Поэтому для осуществления и передачи прав, дающихся ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре или счете "депо" (обычных или компьютеризированных).

Ценные бумаги в документарной и бездокументарной форме должны содержать все предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие или неправильное оформление хотя бы одного из них означает недействительность документа как ценной бумаги данного вида.

Существенной экономической характеристикой ценной бумаги является надежность, т.е. способность выполнять закрепленные за ценной бумагой функции в течение длительного периода времени.

Все перечисленные признаки необходимо иметь в виду при рассмотрении экономической сущности и юридического статуса ценных бумаг.

Ценная бумага - товар особого рода, это одновременно и право собственности, и долговое обязательство, и право на получение дохода, и обязательство этот доход выплачивать. Ценная бумага - это товар, который, не имея собственной стоимости (стоимость ценной бумаги как таковой незначительна), может быть продан по высокой рыночной цене. Происходит это потому, что ценная бумага, имея свой номинал, представляет определенную величину реального капитала, вложенного в акционерное общество.

Итак, ценные бумаги - это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком - необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.

1.2 Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги классифицируются по многим признакам.

1). По эмитентам. Ценные бумаги делятся на:

* правительственные (включая государственные учреждения);

* местных органов власти;

* акционерных обществ;

* других хозяйствующих субъектов;

* прочих юридических лиц.

2). По срокам существования и обращения. Существуют бессрочные и срочные ценные бумаги.

Бессрочные ценные бумаги (акции) не имеют срока погашения, существуют с момента их выпуска до момента ликвидации акционерного общества.

Срочные финансовые инструменты разделяют на кратко-, средне- и долгосрочные.

К группе краткосрочных ценных бумаг относятся финансовые инструменты, выпущенные на срок до одного года. В их число входят государственные казначейские векселя, банковские векселя, банковские сертификаты, чеки и др.

К среднесрочным относятся ценные бумаги, выпущенные на срок от одного до пяти лет.

К долгосрочным -- те, эмиссия которых произведена на срок свыше пяти лет.

3). По территории обращения. Различают международные, национальные и региональные ценные бумаги.

К международным ценным бумагам относятся финансовые инструменты, которые свободно обращаются на территории других государств. Национальные -- это совокупность ценных бумаг внутреннего фондового рынка.

К региональным ценным бумагам относят облигации местных органов власти.

4). По уровню риска. Различают ценные бумаги с низким риском, умеренным либо полным.

Уровень риска конкретного вида ценной бумаги определяется степенью платежеспособности и надежности эмитента, достаточностью, качеством и ликвидностью обеспечения его обязательств и другими факторами. В целом считается, что корпоративные ценные бумаги обладают большим уровнем риска в сравнении с государственными ценными бумагами. В разрезе сегментов рынка ценных бумаг наименьшим риском обладают ценные бумаги, включенные в Ломбардный список, то есть в перечень тех ценных бумаг, которые центральный банк согласен принять в качестве залога при кредитовании коммерческих банков.

5). По степени ликвидности. Финансовые ценности группируются на высоколиквидные, ликвидные, низколиквидные и неликвидные.

В числе высоколиквидных ценных бумаг, как правило, большая доля принадлежит государственным ценным бумагам.

К неликвидным ценным бумагам можно отнести, например, акции предприятия-банкрота.

Кроме вышеперечисленных признаков ценные бумаги классифицируют также по признакам резидентства эмитента; наличию дохода (фиксированного и переменного); форме выплаты дохода (проценты, дисконт, дивиденды);

конвертируемости (возможности обратить ценные бумаги одного вида в другие виды); виду валюты ценной бумаги.

6). По форме выпуска. Бывают эмиссионные (акции, облигации) и неэмиссионные (векселя, банковские сертификаты) ценные бумаги. Причем последние имеют документарную форму в отличие от эмиссионных ценных бумаг, существующих преимущественно в нематериальной (бездокументарной) форме. Большинство ценных бумаг выпускается в нематериальной форме. Это направление развития инструментов финансового рынка позволяет минимизировать затраты эмитентов, защитить ценные бумаги от подделки и дает ряд других преимуществ.

7). По типу использования. Ценные бумаги подразделяются на инвестиционные (акции, облигации и др.) и неинвестиционные (чеки и др.).

8). По принадлежности прав по ценной бумаге. В зависимости от способа легитимизации финансовые инструменты бывают именными, на предъявителя и ордерными.

Если на бланке ценной бумаги и (или) в реестре собственников фиксируется имя ее владельца, этот финансовый инструмент относится к именным ценным бумагам, которые могут быть переданы другому лицу только посредством цессии (уступки требования). При отсутствии данных условий ценная бумага является предъявительской, идентификация ее владельца не производится, передача прав осуществляется путем простого вручения ценной бумаги. Если владельцу ценной бумаги законодательно предоставлено право ее передачи другому лицу путем индоссамента (передаточной надписи, непрерывный ряд которых и должен подтвердить права векселедержателя), данная ценная бумага относится к числу ордерных финансовых инструментов (ордерные чеки, коносаменты, страховые полисы).

9). По форме вложения средств. Ценные бумаги подразделяются на долевые и долговые.

К долевым ценным бумагам относятся акции. Приобретая долевую ценную бумагу, инвестор получает права собственника.

К долговым ценным бумагам относятся различные обязательства, опосредствующие кредитные отношения, в том числе государственные и частно-корпоративные облигации, долговые казначейские сертификаты и обязательства, казначейские векселя, депозитные сертификаты банка и др. 10). По форме собственности. Это очень важное звено в классификации, согласно которому ценные бумаги подразделяются на государственные и негосударственные (корпоративные, частные). Государственные ценные бумаги (далее по тексту ГЦБ) объединяют финансовые инструменты, выпуск которых производит государство (центральное правительство, местные органы власти, учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой). В Республике Беларусь рынок ГЦБ представлен государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными долгосрочными облигациями с купонным доходом (ГДО). В зарубежных странах выпускаются среднесрочные (ноты) и долгосрочные (боны) облигации.

Государственные ценные бумаги делятся на два крупных сегмента - ценные бумаги центральных и местных органов власти (муниципальных органов управления). Местные органы управления заинтересованы в эмиссии ценных бумаг (облигаций) для приобретения большей финансовой самостоятельности и снижения зависимости от центральных органов власти. Муниципальные займы могут быть общего назначения (например, для финансирования текущих расходов) и целевыми (например, финансирование капитальных вложений на окончание незавершенного строительства и развитие городской инфраструктуры, коммуникаций и т.п.).

Государственные ценные бумаги, как правило, обладают в сравнении с другими финансовыми инструментами наибольшей ликвидностью, минимальным риском вложений, в ряде случаев -- льготным налогообложением. Облигации государственных займов были исторически первой формой фиктивного капитала.

Корпоративные ценные бумаги объединяют долевые, долговые и производные финансовые инструменты, эмитируемые хозяйствующими субъектами и другими юридическими лицами. К основным их видам относятся акции, облигации и векселя.

11). По виду имущественных прав. Бывают основные, производные и прочие ценные бумаги.

1.3 Основные ценные бумаги и их обращение в РБ

К основным ценным бумагам относятся акции и облигации.

Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценой бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации выпускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения.

Облигации выпускаются предприятиями и организациями, являющимися юридическими лицами, под залог своего имущества. Условия выпуска и распространения облигаций предприятий определяются законодательством РБ и уставами эмитентов.

Законом РБ «О ценных бумагах и фондовых биржах» регулируются вопросы, связанные только с корпоративными облигациями.

Выделим основные моменты в белорусском законодательстве, касающиеся облигаций:

- эмитентами облигаций могут быть только юридические лица любых организационно - правовых форм (АО, государственные предприятия, арендные предприятия, кооперативы, частные предприятия, ООО и т.д.);

- облигации могут номинироваться только в денежных единицах;

- выпуск облигаций производится только под залог имущества. Использование других форм обеспечения (поручительство, гарантия и т.д.) возможно только наряду с залогом;

- в соответствии с порядком установления нормативного соотношения задолженности эмитента по облигациям к общей стоимости его основных и оборотных фондов, утвержденным Госинспекцией по ЦБ, зарегистрированном в реестре 2 февраля 1994 года N 208/12, облигации сроком погашения до одного года выпускаются в размере 75% стоимости средств, предоставляемых в качестве залога, от 1 до З-х лет - не более 50%, свыше трех лет - не более 25%. Законодательством допускается существование конвертируемых облигаций.

Бланк облигации должен содержать следующие реквизиты:

1) наименование бумаги «Облигация»;

2) полное наименование и юридический адрес эмитента облигации;

3) полное наименование или имя покупателя;

4) номинальную стоимость;

5) размер процентов, если это предусмотрено;

6) порядок, сроки погашения и выплаты процентов;

7) дату выпуска;

8) номер государственной регистрации, серию и номер облигации;

9) образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента;

10) права, вытекающие из облигации.

Можно выделить следующие фундаментальные свойства облигаций:

1) облигации - это не титулы собственности на имущество эмитента, это удостоверение займа;

2) облигации имеют конечный срок погашения;

3) обладают старшинством перед акциями при выплате процентов (в сравнении с выплатой дивидендов) и в удовлетворении других обязательств;

4) не дают права на участие в управлении обществом.

Таким образом, облигации являются инструментом займа. Эмитенты облигаций являются заемщиками, должниками. Инвесторы в облигации являются кредиторами эмитента. На практике существует большое количество видов облигаций. В зависимости от того, кто является эмитентом, облигации можно разделить:

* на государственные (государство и государственные органы управления);

* на муниципальные (местные органы власти);

* на корпоративные (предприятия, находящиеся в любой форме собственности).

По сроку действия облигаций их можно разделить:

* на краткосрочные (срок обращения до одного года);

* на среднесрочные (от одного до 5 лет);

* на долгосрочные (более 5 лет).

Известны случаи выпуска бессрочных облигаций (Англия, XVIII век, консоли).

По способу начисления процента они подразделяются на облигации:

* с фиксированным процентом

* с плавающим процентом (размер процента может изменяться в соответствии с оговоренными правилами);

* доходные облигации (выплата процентов по таким облигациям не является безусловным, а производится только в случае наличия у компании достаточной для этого прибыли, может носить кумулятивный и некумулятивный характер), традиционно считаются крайне рискованными, спекулятивными ЦБ;

Также различают процентные и дисконтные облигации:

Процентные - размер уплачиваемого дохода определяется в % к номиналу.

Дисконтные - продаются со скидкой (дисконтом) по отношению к номиналу, а погашаются по номиналу. Доход представляет собой разницу между ценой приобретения и погашения.

По способу обеспечения займа они подразделяются на:

* облигации, обеспеченные залогом. Последние подразделяются на:

1. облигации, обеспеченные пулом ипотек, т.е. закладными под недвижимость, которые находятся у эмитента, поступления от платежей по этим закладным служат источником погашения и выплаты процентов по облигациям;

2. облигации под залог недвижимости предприятия (первозакладные и второзакладные);

3. облигации под залог ценных бумаг, которыми владеет эмитент;

4. облигации под залог оборудования;

* облигации, не обеспеченные залогом, фактически, в этом случае заем выпускается под доброе имя предприятия, и представляют собой общее обязательство эмитента выполнить обязательства по займу. Можно разделить на:

1. облигации под конкретный вид доходов;

2. облигации под конкретный инвестиционный проект;

3. совместные облигации (обязательства по ним приняты несколькими сторонами, включая эмитента);

4. облигации с переданной ответственностью (обязательства по ним приняты другими лицами, нежели эмитент);

5. гарантированные облигации (выполнение обязательств по ним гарантируется одним или несколькими лицами при невозможности их выполнения эмитентом);

6. застрахованные облигации (выполнение обязательств по ним покрывается страховыми полисами).

По характеру обращения:

* свободно обращающиеся;

* с ограниченным кругом обращения (с ограниченной возможностью перепродажи или при отсутствии таковой).

По способу погашения:

* серийные облигации (выпускаются в составе облигационных займов, разбитых на определенные серии, каждая из которых имеет свой конечный срок погашения, период обращения займа разбит на интервалы, внутри которых погашается каждая серия облигаций);

* срочные облигации (выпускаются в составе облигационных займов, имеющих единый срок погашения). Также выделяют следующие виды облигаций: Отзывные облигации - облигации, которые эмитент может досрочно погасить, уведомив держателя облигаций заранее и выплатив цену, как правило, превышающую номинал.

Конвертируемые облигации - облигации, которые можно обменять на другие ценные бумаги компании (как правило, акции) в соответствии с условиями эмиссии.

Расширяемые облигации - облигации, которые выпускаются обычно на 5 лет и дают держателю право обменять их на долгосрочные облигации той же стоимости с той же или чуть более высокой ставкой процента. Таким образом, момент погашения отодвигается на несколько лет. Расширяемые облигации нередко идут по цене выше простых краткосрочных облигаций, они выгодны для инвестора, но невыгодны для эмитента, так как последний не знает заранее, когда произойдет погашение.

Сужаемые облигации - облигации, выпускаемые сроком обычно на 10 лет, могут быть предъявлены к погашению раньше, уже через 5 лет. Решение о сужении должно быть принято держателем за определенный период времени, обычно за 12 месяцев, и передано агенту или траст-компании. В противном случае облигации будут погашены автоматически в более поздний срок.

Облигации с фондом погашения - часть средств компании периодически направляется в специальный фонд погашения.

Участвующие облигации - дают прибыль не только на фиксированный процент, но и на участие в прибылях компании, т.е. на получение сверх процента нефиксированных платежей в зависимости от доходов эмитента в пределах и в порядке, установленными условиями выпуска.

При рассмотрении облигации необходимо сказать о таких понятиях как номинал и купон. Номинал (номинальная цена, нарицательная стоимость) - стоимость облигации, указанная на ее лицевой стороне. Номинальная стоимость, как правило, есть сумма, которую эта компания обязуется уплатить до наступления срока платежа. Нарицательная цена не является показателем рыночной стоимости.

Купон (купонный процент) - ежегодный доход, который приносит облигация ее владельцу; отрывная часть облигации на предъявителя, которая должна быть представлена для выплаты по процентам; фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из данного процента, инвестор получает доход по облигации.

При прочих равных условиях, чем выше купонный процент, тем более привлекательна облигация в глазах инвестора.

Существуют также дисконтные или облигации с нулевым купоном (зеро-купонные облигации), процент по которым не выплачивается. Держатель такой облигации получает доход за счет того, что в момент эмиссии облигация продается по цене ниже номинала, а гасится по номиналу.

Бескупонные облигации - такие облигации являются именными и проценты по ним выплачиваются на основании данных реестра, где содержатся сведения о владельце облигации.

Видов выпускаемых облигаций достаточно много и все они используются участниками рынка для получения дохода от переданных взаймы денежных средств.

Следующим видом основных ценных бумаг являются акции.

Согласно закону РБ «О ценных бумагах и фондовой бирже» под акцией понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.[7]

Обязательными реквизитами акции являются:

1) наименование ценной бумаги - "акция", номинальная стоимость, вид акции (именная или на предъявителя);

2) полное наименование и юридический адрес эмитента;

3) полное наименование или имя покупателя акции либо указание, что акция на предъявителя;

4) место, дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и порядковый номер акции;

5) образец подписи (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и перечень прав, предоставляемых владельцам акций.

Вышеназванные реквизиты содержатся в реестре акционеров. Порядок ведения реестра акционеров определяется центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Основные характеристики акций:

1) не имеет срока обращения;

2) свидетельствует о праве ее владельца на часть имущества в размере номинальной стоимости акции;

3) эмитируется акционерными обществами разных форм собственности;

4) собственник акции имеет право на получение части прибыли в виде дивиденда;

5) владелец акции не имеет права изъять свою часть из общего капитала акционерного общества. Выйти из состава участников последнего он может, продав, передав законодательным способом свои акции.

Существует несколько видов стоимости акции: номинальная стоимость, рыночная стоимость (цена), балансовая (бухгалтерская) стоимость.

Номинальная стоимость определяется учредителями и зависит от величины уставного капитала, характера планируемой деятельности общества и конкретной рыночной ситуации. Номинальная стоимость отражается в проспекте эмиссии.

Рыночная стоимость (цена). При продаже акции ее рыночная стоимость, как правило, отличается от номинальной. Фактическая рыночная цена акций называется курсовой стоимостью (курсом) акций. Курс акций определяется как капитализированный дивиденд, т.е. равняется сумме денежного капитала, которая, будучи отдана в ссуду или положена в банк, даст доход, равный дивиденду. Балансовая (бухгалтерская) стоимость. В отличие от номинальной стоимости она изменяется год от года и определяется путем исключения из всех активов акционерного общества их пассивов и деления полученного результата (количественно равного собственности акционеров) на общее количество обыкновенных акций, находящихся в обращении. Балансовая стоимость отражает величину капитала, принадлежащего акционерам и приходящегося на одну акцию.

Выделяют различные классификации акций в зависимости от того, какой классификационный признак положен в основу.

С точки зрения регистрации владельцев, различают акции:

* именные;

* на предъявителя.

В зависимости от формы выпуска различают акции:

* в документарной (наличной) форме;

* в бездокументарной (безналичной) форме.

На фондовом рынке могут обращаться как собственно акции, так и их заменители. Часто акционеру выдают заменитель акции -- сертификат акции. Сертификат эмиссионной ценной бумаги -- документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата.

Сертификат акции - это ценная бумага, которая является свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций акционерного общества. Акционеру бесплатно выдается один сертификат после полной оплаты акций. Если совершается сделка купли-продажи акций, на сертификате делается передаточная надпись и выписывается новый сертификат. На каждом именном сертификате есть место, где указывается, когда и кому акция продана.

В соответствии с механизмом выплаты дивидендов и участия в управлении акционерным обществом акции подразделяются на:

* привилегированные (преференциальные);

* обыкновенные (простые или обычные).

Привилегированными (преференциальными) акциями называются акции, дающие право на получение закрепленного в проспекте эмиссии дивиденда -- процента от номинальной стоимости акции -- вне зависимости от ее курсовой стоимости. Привилегированными они называются потому, что владельцы этих акций, в отличие от держателей обыкновенных акций, имеют ряд привилегий. Предоставление подобных привилегий -- своеобразная компенсация за лишение владельцев соответствующих акций права голоса.

Вторым основным видом акций являются обыкновенные (обычные или простые) акции.

Обыкновенная акция -- это ценная бумага, дающая право голоса на собрании акционеров и на участие в распределении чистой прибыли после пополнения резервов, выплаты процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям. Главные отличия обыкновенной акции от привилегированной:

1) владельцы обыкновенной акции имеют право голоса на собрании акционеров;

2) размер дивидендов зависит от результатов работы акционерного общества и заранее не оговаривается.

1.4 Производные и прочие ценные бумаги РБ

Производные ценные бумаги называют деривативами. Сами производные ценные бумаги - это такие бумаги, которые являются производными от других ценных бумаг, например акций и облигаций. К производным ценным бумагам относят депозитарные расписки, опционы, варранты и фьючерсы. Производные ценные бумаги основаны на получении дохода от разницы цен.

Для визуального отражения зависимости дохода и риска по различным видам ценных бумаг необходимо привести следующий график:

Примечание- Источник: собственная разработка

Такие производные ценные бумаги как опцион представляют собой сделку, которая дает право покупки или продажи ценных бумаг по фиксированной цене на определенном промежутке времени. Что дает опцион? Например, инвестор прогнозирует, что ценная бумага подорожает. Если купить акции, заплатив за них сразу, потребуется большая сумма денег. Но если купить опцион на эти акции, то не потребуется оплачивать полную сумму сразу. Если ожидания инвестора окажутся неверными и акции подешевеют, инвестор может отказаться от сделки и понесет убыток только в размере уплачиваемой премии за опцион. Если же акции действительно подорожали, инвестор сможет их купить по фиксированной цене и продать по новой, более дорогой цене, тем самым, получив прибыль, не вкладывая первоначально большие суммы денег и снизив риски.

Существуют три типа опционов:

1) опцион на покупку, или опцион колл (call), означает право покупателя (но не обязанность) купить акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) потенциального повышения ее курса;

2) опцион на продажу, или опцион пут (put), говорит о праве покупателя (но не обязанность) продать акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценивания;

3) опцион двойной, или опцион стеллаж (нем. stellage) означает право покупателя либо купить, либо продать акции, валюту (но не купить и продать одновременно) на базисной цене.

Такие производные ценные бумаги, как финансовые фьючерсы представляют собой контракт на покупку или продажу ценных бумаг по фиксированной цене на определенную дату. Разница между опционом и фьючерсом в том, что фьючерс - это контракт, несущий обязательства. А опцион - это право выбора. Т.е. при опционе можно отказаться от покупки.

Варрант имеет два вида применения. Во-первых, варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно. Иногда варрант предлагает вместе с ценными бумагами в виде стимула для покупки их. Во-вторых, варрант - это свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента (т.е. передаточной надписи). Он используется при продаже и залоге товара. Варрант бывает именной и на предъявителя. Варрант состоит из двух частей: собственно складского и залогового свидетельств. Первое свидетельство служит для передачи собственности на товар при его продаже, второе - для получения кредита под залог товара с отметками об условиях ссуды. При этом варрант передается кредитору по индоссаменту. Кредитор может осуществить дальнейшую передачу, в частности, держателю складского свидетельства при погашении им ссуды. При переходе варранта из рук в руки, товар может много раз менять своего владельца, оставаясь на одном и том же месте, т.е. на складе хозяйствующего субъекта, от которого получен денежный варрант.

Для получения товара со склада необходимо предъявление указанных выше обеих частей варранта.

Депозитарные расписки АДР - это производные ценные бумаги от основных ценных бумаг, которые обращаются на зарубежных рынках. Обычно акции хранятся в стране, где находится компания - эмитент, а на зарубежных рынках обращаются депозитарные расписки к этим ценным бумагам. У депозитарных расписок высокая степень ликвидности, как и у самих акций, под которые они выпущены. Депозитарные расписки позволяют привлекать инвестиции на зарубежных рынках ценных бумаг.

Прочие ценные бумаги обращаются на денежном рынке (векселя, чеки, депозитные сертификаты банка и др.)

Банковский сертификат - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом.

Векселя бывают простые и переводные. Простой вексель (соло-вексель) выплачивается заемщику (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю).

Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю.

При передаче векселя от одного собственника другому, на его оборотней стороне делается передаточная надпись, называемая индоссаментом. Посредством индоссамента, вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег.

Различаются векселя срочные и по предъявлению. На срочном векселе указан срок оплаты. Вексель, на котором срок платежа не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению. Векселя бывают казначейские, банковские, коммерческие.

Чек - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в неё сумму денег.

Коносамент - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение. Существует:

1) линейный коносамент - это коносамент, в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки груза ;

2) чартерный коносамент - коносамент, который выдается в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера ;

3) береговой коносамент - коносамент, который выдается в подтверждение приема груза от отправителя на берегу, как правило, на складе перевозчика;

4) бортовой коносамент - коносамент, который выдается, когда товар погружен на судно.

В зависимости от этого, различают коносаменты именной, ордерный, на предъявителя:

1) именной - коносамент, в котором указывается наименование определенного получателя;

2) ордерный - коносамент, по которому груз выдается либо по приказу отправителя или получателя, либо по приказу банка;

3) на предъявителя - коносамент, в котором указывается, что он выдан на предъявителя, т.е. в нем не содержатся какие - либо конкретные данные относительно лица, обладающего правом на получение груза, и поэтому груз в порту назначения должен быть выдан любому лицу, предъявившему такой коносамент.

В коносаменте, как в ценной бумаге, должны быть определенные обязательные реквизиты: сведения о грузе. Отсутствие их лишает коносамент функции товарораспорядительного документа, и он перестает быть ценной бумагой.

2. Состояние рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

В 2008-2010 годах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» достигнуты значительные результаты по формированию в республике организованного финансового рынка, отвечающего потребностям его участников, предоставляющего государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнения им контрольных и регулирующих функций.

Эмитентами ценных бумаг в Республике Беларусь являются Министерство финансов (государственные ценные бумаги), Национальный банк (ценные бумаги Национального банка), местные исполнительные и распорядительные органы (облигации), банки (депозитные и сберегательные сертификаты, акции, облигации), иные организации (акции, облигации).

Ввиду неблагоприятных условий на финансовом рынке, являющихся следствием мирового финансового кризиса, Министерством финансов в 2009-2010 годах не проводились аукционы по размещению государственных ценных бумаг на территории Республики Беларусь.

В этот период осуществлено два выпуска государственных долгосрочных облигаций на общую сумму 188,6 млрд. рублей путем прямой продажи Национальному банку в рамках реструктуризации в государственные облигации задолженности Правительства Республики Беларусь по кредитам данного банка, выданным в 1991-2003 годах на финансирование дефицита республиканского бюджета и отнесенным на внутренний государственный долг.[12] На 1 января 2011 г. объём государственных облигаций в обращении составил 1,76 трлн. рублей по номиналу (по сравнению с началом 2010 года уменьшился на 0,35 трлн. рублей, или на 16,6 процента). В структуре государственных ценных бумаг наибольший объем занимают государственные долгосрочные облигации - 97 процентов на 1 января 2009 г., 100 процентов - на 1 января 2010 г. и 1 января 2011 г.

Примечание- Источник: собственная разработка

Основными владельцами государственных ценных бумаг являются банки (80 процентов), страховые организации (3 процента), прочие юридические и физические лица (около 17 процентов).

Примечание- Источник: собственная разработка

В настоящее время в целях развития рынка государственных облигаций сформировано широкое правовое поле, создана необходимая инфраструктура, обеспечена информационная открытость.

В результате проведенного в рамках Программы на 2008-2010 годы комплекса мероприятий по созданию на законодательном уровне необходимых предпосылок для активизации рынка ценных бумаг:

отменено особое право («золотая акция») государства на участие в управлении хозяйственными обществами;

происходит поэтапное снятие ограничений на отчуждение акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации;

снижен размер государственной пошлины за регистрацию акций, а также упрощены административные процедуры, совершаемые в процессе государственной регистрации ценных бумаг;

внедрены новые инструменты - биржевые облигации, размещение и обращение которых осуществляются исключительно на биржевом рынке без государственной регистрации выпуска ценных бумаг, а также закладные (документарные и бездокументарные);

банкам предоставлена возможность выпуска облигаций без обеспечения исполнения обязательств по ним (в пределах 80 процентов нормативного капитала);

акционерным обществам предоставлена возможность выпуска облигаций на сумму, превышающую размер уставного фонда;

произошли значительные изменения в системе налогообложения;

Объем эмиссии акций действующих эмитентов на 1 января 2011 г. увеличился по сравнению с 1 января 2010 г. на 45,2 процента и составил 58 986,6 млрд. рублей, в том числе 47 815,6 млрд. рублей - эмиссия акций открытых акционерных обществ, 11 171 млрд. рублей - закрытых акционерных обществ. Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за 2010 год составила 18 568,6 млрд. рублей, что превышает данный показатель за 2009 год в 1,9 раза. Объем эмиссии акций в обращении по отношению к ВВП на 1 января 2009 г. составил 24 процента, на 1 января 2010 г. - 29,7 процента, на 1 января 2011 г. - 36,2 процента.

Примечание- Источник: собственная разработка

В 2008-2010 годах объем эмиссии акций действующих эмитентов увеличился в 3,5 раза. Это обусловлено активизацией процессов приватизации, а также расширением белорусскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке.

В 2008-2010 годах объем эмиссии находящихся в обращении облигаций увеличился в 26,9 раза (сумма эмиссии облигаций организаций, не являющихся банками, - с 2 млрд. рублей до 3733,5 млрд. рублей, или в 1866,8 раза). Количество эмитентов возросло в 17,1 раза (организаций, не являющихся банками, - в 67 раз). Количество выпусков увеличилось в 9,2 раза (выпусков организаций, не являющихся банками, - в 17,7 раза).

Эмиссия корпоративных облигаций млрд. руб.

на 1.01.2009 года

на 1.01.2010 года

на 1.01.2011 года

2354,68

8241,38

13744,7

На 1 января 2010 г. в обращении находилось 272 выпуска корпоративных облигаций на общую сумму эмиссии 8241,38 млрд. рублей, что превышает аналогичные показатели на 1 января 2009 г. в 1,7 и 3,5 раза соответственно.

На 1 января 2011 г. в обращении находилось 502 выпуска корпоративных облигаций 154 эмитентов на общую сумму эмиссии 13 744,7 млрд. рублей. При этом объем эмиссии находящихся в обращении выпусков возрос по сравнению с 1 января 2010 г. в 1,7 раза, в том числе по облигациям небанковских организаций - в 6,1 раза, облигациям банков - в 1,3 раза.

Доля облигаций организаций, не являющихся банками, находящихся в обращении, в общем объеме выросла на 1 января 2011 г. по сравнению с 1 января 2010 г. с 7,44 процента (613,45 млрд. рублей) до 27,2 процента (3733,5 млрд. рублей).

В 2010 году по сравнению с 2008 годом объем эмиссии зарегистрированных выпусков увеличился в 6,7 раза (объем эмиссии зарегистрированных облигаций организаций, не являющихся банками, - в 8,3 раза). Количество эмитентов возросло в 4,8 раза (эмитентов, не являющихся банками, - в 7,4 раза).

Количество зарегистрированных выпусков увеличилось в 3,3 раза (по облигациям организаций, не являющихся банками, - в 6,5 раза).

В 2010 году зарегистрировано 394 выпуска корпоративных облигаций на сумму 15 243,9 млрд. рублей. При этом объем эмиссии зарегистрированных выпусков возрос по сравнению с 2009 годом в 2 раза, в том числе по облигациям небанковских организаций - в 6,4 раза, облигациям банков - в 1,7 раза.

За 2010 год доля облигаций небанковских организаций в общем объеме по сравнению с 2009 годом выросла с 5,77 процента (447,33 млрд. рублей) до 18,7 процента (2851,2 млрд. рублей).


Подобные документы

  • Понятие и виды ценных бумаг. Природа и признаки ценных бумаг. Двойственность ценных бумаг. Классификация ценных бумаг. Обращение ценных бумаг. Оборот ценных бумаг. Источники правового регулирования вопросов эмиссии и обращения ценных бумаг.

    курсовая работа [29,6 K], добавлен 08.02.2004

  • Понятие о рынке ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Основные проблемы.

    курсовая работа [32,9 K], добавлен 05.06.2006

  • Теоретические аспекты организации рынка ценных бумаг в республике Беларусь. Деятельность фондовой биржи как эмитента регулируемого рынка ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг, лицензирование. Основные проблемы рынка ценных бумаг.

    дипломная работа [1022,1 K], добавлен 12.06.2010

  • Возрождение рынка ценных бумаг в РФ. Теоретические основы рынка ценных бумаг. Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.

    курсовая работа [40,2 K], добавлен 04.06.2006

  • Понятие, классификация, экономическая сущность и правовая природа ценных бумаг. Характеристика основных и производных ценных бумаг. Анализ внебиржевого и биржевого рынка ценных бумаг в Российской Федерации на примере RTS-, Moex-Board, Московской биржи.

    курсовая работа [1,4 M], добавлен 01.06.2019

  • Сущность рынка ценных бумаг и его роль в рыночной экономике. Первичный и вторичный рынок, его участники. Становление рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, особенности функционирования, основные проблемы и перспективные направления его развития.

    курсовая работа [345,8 K], добавлен 08.07.2014

  • Понятие и сущность ценных бумаг. Виды ценных бумаг и их классификация. Нормативно–правовое обеспечение операции банков с ценными бумагами в Республике Казахстан. Операции банков с облигациями. Перспективы развития казахстанского рынка ценных бумаг.

    курсовая работа [29,8 K], добавлен 18.12.2013

  • Роль рынка ценных бумаг в экономике. Понятие, сущность и классификация ценных бумаг. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков. Основные черты векселя. Фондовая биржа, ее задачи и основные функции. Регулирование рынка ценных бумаг.

    курсовая работа [48,9 K], добавлен 19.03.2013

  • Теоретические аспекты функционирования рынка государственных ценных бумаг. Состояние российского рынка государственных ценных бумаг. Перспективы использования конкретных видов ценных бумаг целевого назначения для финансирования бюджетных программ.

    курсовая работа [43,4 K], добавлен 24.11.2008

  • Определение и сущность риска на рынке ценных бумаг. Классификация и виды финансовых рисков на рынке ценных бумаг. Операционные риски срочного рынка и алгоритмической торговли. Перспективы и пути совершенствования развития рынка ценных бумаг в России.

    курсовая работа [1,5 M], добавлен 21.12.2013

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.