Книга Куртиса Фейса: "Путь черепах. Из дилетантов в легендарные трейдеры". Инвестиционный портфель

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

(Финансовый университет)

Кафедра «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг»

Эссе

по книге Куртиса Фейса: «Путь черепах. Из дилетантов в легендарные трейдеры»

Выполнила:

Студентка группы ФР3-2

Антоненко Анастасия Борисовна

Проверил:

доц.

Ребельский Николай Михайлович

Москва 2015



Трейдинг - это не спринт, это бокс. Рынок будет тебя бить, сворачивать тебе мозги и делать все для того, чтобы тебя победить. Но когда раздается гонг в конце двенадцатого раунда, ты должен стоять на ринге, чтобы победить

Куртис Фейс, «Путь Черепах. Из дилетантов в легендарные трейдеры»

Что же такое быть трейдером? В современном мире финансовые рынки часто ошибочно сравнивают с «золотой жилой», где можно обогатиться за несколько секунд, в несколько кликов. Но так ли на самом деле - вопрос открытый и чрезвычайно актуальный, в том числе и в России. В последнее время различные сайты пестрят огромной информацией о быстром заработке на фондовом рынке и об обучении мастерству трейдерства в короткие сроки. Людям действительно интересна данная сфера, ведь в России фондовый рынок - молодое явление и большинству знакомо только через американские фильмы, которые рассказывают о великих дельцах с Уолл-стрит. Иными словами, в развитых странах финансовые рынки - это настоящее, а в России - будущее.

Путь черепах - книга, где описано великое множество проблем, барьеров, уроков и ошибок, эмоций, а самое главное - жизней, за которыми скрываются простые японские свечи, жизней, в большинстве своем сломленные рынком. Это книга, которая вполне может стать настольной не только для любопытного юнца, осмелившегося ворваться и изменить порядки игры на рынке, но и для опытного трейдера, оступившегося и потерявшего все.

Возможно ли «вырастить» великого трейдера или человек уже должен родиться таковым, на этот вопрос автор пытается ответить на протяжении всей книги. «Принц из ямы» доказал, что человека можно обучить трейдингу за две недели, но все же, почему тогда только один из всей группы обучающихся стал великим трейдером, что в нем необычайного - талант, удивительный психотип или тайные знания, которые присвоили ему коллеги, прикрывая этим свои ошибки и неудачи? А может все-таки он просто родился великим трейдером? Здесь нет правых, сложно воспитать трейдером человека, который не обладает определенным набором качеств и характеристик, но такому человеку точно тяжело добиться успеха без наставника, информации, опыта и системной торговли.

В книгах, на семинарах, лекциях, курсах говорят, что ключ успеха трейдера - это его собственная торговая система, которая протестирована и в будущем сулит баснословную доходность. В книге «Путь Черепах» каждая страница пропитана информацией о торговой системе, но здесь отмечают не уникальность и сложность, а следование ее, шаг за шагом.

Трейдер пишет торговую систему, изучает историю финансовых инструментов, пытается найти для себя оптимальные индикаторы, наконец, просто начинает ориентироваться на приметы и интуицию. Но что важно, отличительная особенность состоявшихся, великих трейдеров от посредственных заключается в их способности твердо придерживаться своих методов и добиваться с их помощью успеха. Именно поэтому, финансовый рынок - это рынок, где зарабатывают только 2-5 % от всех участников. Зарабатывают те, кто способен мыслить самостоятельно, используя при этом опыт профессионалов и эмоции - источник возможностей, если справляться с ними, кто не противится рынку, но и не попадает в его сети и ловушки. Зарабатывают те, кто четко следует своей системе, если даже в какой-то момент она дает осечку, воспринимая это как очередной барьер на пути к успеху. Философия трейдера - это, в первую очередь, понимание рынка, осмысление вещей, которые там происходят и готовность к их восприятию. Рынок - это толпа, те самые 95-98 % , которые беспорядочно, хаотично, нелогично производят машину, которая их же уничтожает.

Трейдинг - это умение делать правильные вещи. Думайте! Мысль лежит у истоков любого богатства, ее можно превратить в материальные ценности. Наполеон Хилл/ Думай и богатей: перев. с англ. - Минск: Попурри, 2012 - 336 с. Мы все располагаем важным активом - разумом, если он хорошо натренирован, то может стать непобедимым орудием в наших руках. Нужно уметь думать на долгосрочную перспективу, но не стараться прогнозировать будущие, а что еще важно, нужно уметь всегда нести ответственность за собственные ошибки: не обвинять рынок, брокеров, других трейдеров. Далай-лама сказал, что мы должны благодарить своих врагов, потому что они учат нас гораздо большему, чем друзья. Неудача на рынке - один из таких могущественных врагов. К. Фейс, прежде чем стать великим трейдером, не раз терпел неудачи, о чем повествует в своих «мемуарах», и то, что он может так свободно говорить об этом, доказывает только его профессионализм. Ведь нельзя научиться чему-либо, не рискуя проиграть и совершать ошибки. Одной из причин, из-за которых одни могут научиться чему-либо, а другие - нет, является страх сделать ошибку или выглядеть дураком.

Трейдинг - не для всех. Рынок не учитывает ваши пожелания, не будет поддерживать вас в трудные периоды жизни, его не беспокоит то, что вы чувствуете. Если вы не желаете знать правду о рынке, о ваших собственных эмоциях, о неудачах, которые всегда будут следовать с вами, вы не сможете достичь успеха. Ричард Деннис смог получить более 100 миллионов за 4 года, обучив группу трейдеров за две недели. Система торговли Черепах была настолько простой, тривиальной, что мало кто поверил чистоте эксперимента, предполагали, что у него был какой-то секрет. Мы склонны верить тому, что сложные идеи лучше простых, это сильно мешает соблюдению элементарных правил, следованию системе. С секретными знаниями мы чувствуем себя исключительными, доказываем себе, что выше других, тут проявляется коварство еще одного могущественного врага-эмоции.

Человеческие эмоции - рычаг и, пожалуй, главный кирпич в фундаменте мышления настоящего трейдера. Важно не просто контролировать свои эмоции, но еще и чувствовать эмоции толпы: надежда, страх, жадность и отчаяние, вот что колеблет рынок вверх и вниз. Казалось бы, какие эмоции, когда дело идет о деньгах, где рациональное зерно должно превалировать, стоять на первом месте. Но в этом и есть вся особенность финансового рынка, здесь ни технический анализ, ни фундаментальный анализ, здесь психология играет решающую роль. Действия толпы под влиянием эмоций совершенно иррациональны, но что удивительно, тем самым они становятся предсказуемыми и системными.

Но нужно всегда помнить, что, даже придерживаясь системной торговли, быть трейдером значит нести огромные риски, а управлять деньгами - это поиск баланса, между большим риском, при котором можно потерять все и небольшим риском, при котором можно заработать совсем маленькие деньги. Другими словами, трейдинг - сложная вещь, а риск - реален и даже ощутим. Именно поэтому, создавая портфель нужно диверсифицировать риски, попытаться распределить риск по нескольким финансовым инструментам, тем самым увеличив возможность успешных сделок. Большинство новичков пытаются найти себе так называемого «гуру рынка», эксперта, за которым последнее слово в совершении их сделок, но, к сожалению, таких людей не бывает. Мало, кто понимает реальные правила игры на финансовом рынке, просто потому, что их нет. И вообще, зачем раскидываться своими идеями, если знаешь, что они действенны и приносят огромные прибыли? Таким образом, финансовые рынки просто кишат псевдоэкспертами, которые применяют сложные процессы и технологии и пытаются их навязать другим. Так и рождаются «великие знайки», оправдывающие свои сделки экспертным мнением, важно не путать опыт с ним, а знания - с мудростью.

Черепахи действовали, основываясь на правилах, принципах, но вот, казалось бы, парадокс, еще одним отличием хорошего трейдера от неудачливого заключается в том, что первые не боятся показаться другими, сделать что-то не так, как все остальные, идти своим путем. Что же это значит? Хорошим трейдерам не страшны осуждения в свой адрес, они не подвластны чужому «экспертному» мнению, они действует так, как решили в своей торговой системе. Показаться другим - это не значит нарушать правила, как раз, наоборот, это значит следовать им, даже если все считают это глупым и абсурдным.

трейдер финансовый риск инвестирование



Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Кафедра «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг»

Индивидуальный проект «Инвестиционный портфель»

Выполнила: студентка группы _ФР 3-2_

Антоненко Анастасия Борисовна

Москва - 2015

1. Основные положения

Стартовый капитал: 1 млн. руб.

Инвестиционный горизонт: 3 месяца

Дата формирования инвестиционного портфеля: 26.02. 2015 г.

Дата закрытия инвестиционного портфеля: 12.05. 2015.

2. Инвестиционная стратегия

Тип инвестиционной стратегии:агрессивная

Стиль управления портфелем: пассивный

Основные виды (классы) финансовых активов, в которые осуществляется инвестирование:иностранная валюта, драгоценные металлы, обычные акции Российских компаний.

Использование заемных средств в процессе торговли (маржинальные сделки, короткие продажи): не допускается

Целевая доходность портфеля (в рублях) на период инвестирования: 20% годовых

Обоснование: Исходя из того, что тип инвестиционной стратегии выбран агрессивный, то доход данного портфеля активов, вероятнее всего, составит от 20%. В связи с недавними событиями на фондовом рынке и постепенным ростом инфляции, можно также оправдать уровень доходности портфеля, равный 20%.

3. Прогноз развития финансовых рынков, выбранных для инвестирования

Для получения желаемого уровня доходности в портфель необходимо включить акции перспективных компаний. Чтобы снизить уровень риска, нужно приобретать акции компаний из разных отраслей. Акции проверенных компаний (голубые фишки) - Газпром, Лукойл, Роснефть и Норильский никель позволяют иметь невысокие риски, благодаря диверсификации бизнеса и отлаженной цепочке производства. Также стоит добавить в портфель акции фирм «второго эшелона». Не входящие в список голубых фишек, но достаточно ликвидные акции таких крупных фирм, как Уралкалий и НоваТЭК. Эти компании предлагают риски среднего уровня, имеют хороший потенциал развития.

Также, отталкиваясь от сегодняшнего положения на финансовом рынке, выгодно вкладывать деньги в доллары США. Более того, по мнению многих экспертов ожидается повышение ставки рефинансирования.

Акции Магнита (крупнейшей российской розничной компании) занимают престижную место на фондовом рынке.

Для хеджирования рисков нужно купить драгметаллы, а оставшиеся деньги оставить в качестве резерва при неблагоприятной обстановке на бирже.

Причины приобретения конкретных видов активов.

1. ROSN -Роснефть. «Роснефть» -- лидер российской нефтяной отрасли и крупнейшая публичная нефтегазовая корпорация мира. «Роснефть» продолжает открывать новые месторождения и стабильно развивается. НК «Роснефть» стабильно пережила кризисные времена 2015 и путем диверсификации производства увеличила объемы добычи. Вложения в акции данной корпорации по прогнозам принесут значительную доходность.

2. GAZP - ГАЗПРОМ. Покупка акций “Газпрома” - довольно рискованный шаг из-за нестабильности цен на финансовых рынках, но в целом динамика положительная. Очень вероятно, что цена акций поднимется в скором времени.

3. MGNT - Магнит. Согласно данным РБК, недавно рыночная капитализация компании превысила стоимость Tesco -- крупнейшей розничной сети в Великобритании. Компания позиционирует себя как игрок с наиболее низкими ценами, и кризис для нее является хорошим моментом, чтобы переманить покупателей из более дорогих магазинов.

4. LKOH - Лукойл - крупнейшая компания в мире по объему добычи нефти. Конечно, трудно сказать, насколько быстро стабилизируются цены на нефть, но в перспективе на 3 месяца, повышение вероятно. Более того, компания непрерывно модернизирует свои объекты, что способствует укрупнению ее положения на рынке.

5. YNDX - Яндекс - Финансовые аналитики небезосновательно утверждают, что сегодня в России есть две структуры, акции которых однозначно будут расти в цене - это Газпром и Яндекс.Яндекс -- российская IT-компания, по сведениям аналитического ресурса Alexa.com, Yandex.ru занимает 20-е место в мире и 1-е в России по популярности у пользователей. Компания динамично развивается и активно осваивает новые рынки интернет пространства.

6. SBER - Сбербанк - Аналитик рекомендуют иметь акции Сбербанка в инвестиционном портфеле. С 2009 года наблюдается, в целом, положительная динамика. Конечно, трудносказать, принесут ли акции Сбербанка доход, но иметь их в инвестиционном портфеле желательно.

7. AFLT - Аерофлот. Компания Аэрофлот является крупнейшей российской авиакомпанией, фактически выполняющей функции национального перевозчика. Акции Аэрофлота относятся к ценным бумагам «второго эшелона» с повышенным уровнем рисков и невысокой ликвидностью, а также низкой предсказуемостью поведения курса. Впрочем, это компенсируется возможностью получения больших доходов по ним в случае грамотного вложения средств.

8. GMKN - ГМКНорНик. "Норильский никель" - крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших производителей платины и меди. Помимо этого "Норильский никель" производит побочные металлы - кобальт, родий, серебро, золото, иридий, рутений, а также селен, теллур и серу. Акции компании показывают положительную динамика, поэтому их покупка должна оправдать ожидания.

9. TATN - Татнефть. Общий тренд за год повышательный, на недельном графике видно достижение минимума, и дальнейшем росте курсовой стоимости.

10. VTBR - ВТБ. Как утверждают эксперты, ценные бумаги ВТБ должны быть у каждого серьезного инвестора. Трудно точно спрогнозировать дальнейший рост или падение курса ценных бумаг Внешторгбанка - экономическая обстановка в мире постоянно меняется. Но акции ВТБ ликвидные и также демонстрируют положительную динамику.

Остальные средства оставим на хранение в виде драг металлов и валюте.

4. Структура инвестиционного портфеля

4.1 Структура инвестиционного портфеля по состоянию на 26.02.2015

Структура инвестиционного портфеля по состоянию на 26.02.2015
Тип	Название инструмента	Кол-во (шт./г.)	Цена за единицу	Источник цены	Сумма (руб.)	Доля (%)
Акции	Роснефть (ROSN)	550,00	265,85 руб.	ФБ ММВБ	146 217,50 руб.	14,60
Акции	Газпром (GAZP)	550,00	152,95 руб.	ФБ ММВБ	84 122,50 руб.	8,40
Драг. мет.	Золото (Au)	40,00	2 575,00 руб.	Сбербанк	103 000,00 руб.	10,30
Валюта	Доллар (DOL)	2000,00	62,59 руб.	Банк России	125 182,00 руб.	12,50
Драг. мет.	Платина (Pt)	20,00	2 490,00 руб.	Сбербанк	49 800,00 руб.	5,00
Акции	Магнит (MGNT)	5,00	11 305,00 руб.	ФБ ММВБ	56 525,00 руб.	5,70
Акции	Лукойл (LKOH)	55,00	2 981,20 руб.	ФБ ММВБ	163 966,00 руб.	16,40
Акции	Яндекс (YNDX)	7,00	1 016,00 руб.	ФБ ММВБ	7 112,00 руб.	0,70
Акции	Сбербанк (SBER)	420,00	75,91 руб.	ФБ ММВБ	31 882,20 руб.	3,20
Акции	Аэрофлот (AFLT)	300,00	39,19 руб.	ФБ ММВБ	11 757,00 руб.	1,20
Ден. ср-ва	Российский рубль (RUR)	81 000,00	-	-	81 000,00 руб.	8,10
Акции	ГМКНорНик (GMKN)	5,00	11 182,00 руб.	ФБ ММВБ	55 910,00 руб.	5,60
Акции	Татнефть (TATN)	250,00	316 руб.	ФБ ММВБ	79 000,00 руб.	7,90
Акции	ВТБ (VTBR)	53000,00	0,07 руб.	ФБ ММВБ	3 710,00 руб.	0,40
Общая стоимость портфеля:	999 184,2руб.	100,00%



5. Перечень операций

Дата	Вид операции	Название инструмента	Кол-во	Цена за единицу	Сумма (руб.)
26.02.15	Покупка	Роснефть (ROSN)	550шт.	265,85 руб.	146 217,50
26.02.15	Покупка	Газпром (GAZP)	550 шт.	152,95 руб.	84 122,50
26.02.15	Покупка	Золото(Au)	40 г.	2575,00 руб.	103 000,00
26.02.15	Покупка	Доллар (DOL)	2000	62,591 руб.	125 182,00
26.02.15	Покупка	Платина (Pt)	20 г.	2490,00 руб.	49 800,00
26.02.15	Покупка	Магнит (MGNT)	5 шт.	11 305, 00руб.	56 525,00
26.02.15	Покупка	Лукойл (LKOH)	55 шт.	2 981,2руб.	163 966,00
26.02.15	Покупка	Яндекс (YNDX)	7 шт.	1016,00 руб.	7 112
26.02.15	Покупка	Сбербанк (SBER)	420 шт.	75,91 руб.	31 882,2
26.02.15	Покупка	Аэрофлот (AFLT)	300 шт.	39,19 руб.	11 757,00
26.02.15	Покупка	Российский рубль (RUR)	81 000,00	-	81 000,00
26.02.15	Покупка	ГМКНорНик (GMKN)	5 шт.	11 182 руб.	55 910,00
26.02.15	Покупка	Татнефть (TATN)	250 шт.	316 руб.	79 000,00
26.02.15	Покупка	ВТБ (VTBR)	53 000 шт.	0,07 руб.	3 710,00



6. Фундаментальный анализ

Проведем фундаментальный анализ по одной ключевой бумаге нашего инвестиционного портфеля и сделаем выводы относительно ее дальнейшего наличия в инвестиционном портфеле. Проанализируем компанию Лукойл, которая занимает большую долю в портфеле.

ЛУКОЙЛ

1) Характеристика эмитента

Год основания	1991
Отрасль	Нефтедобывающая промышленность
Продукция	Нефть, природный газ, нефтепродукты
Количество акций	850 563 255
Номинал	0,025
Free-float	57%
Капитализация (на 25.05.2015)	2 128,28 млрд рублей
Уровень ликвидности	высокий

2) Макроэкономические показатели:

• Цены на нефть

• Обменный курс (RUB / $ и $/ RUB)

• Темпы инфляции

• Налог на добычу полезных ископаемых

3) Отраслевой анализ:

Характеристика отрасли	Олигополия
Число компаний в этой отрасли	5 крупнейших
Жизненный цикл отрасли	Зрелость
Отраслевой индекс ММВБ	Отраслевой индекс потребительских товаров и торговли MICEXCGS. Вес акций «Лукойла» в составе индекса - 15 %.
ММВБ	Вес акций «Лукойла» в составе индекса - 14,11%(2-ое место после Газпрома)
Индекс голубых фишек	Вес акций «Лукойла» в составе индекса - 14,87% (2-ое место)

4) Сравнение с другими компаниями:

	ЛУКОЙЛ	SINOPEC GROUP	BP	PETROBRAS
Капитализация (млрд $)	47 444	228 433, 9	147 771,1	88 517, 8
Оборот (млрд $)	141, 5	468 003, 6	400 666, 6	129 081, 3
Выручка(млрд $)	7,8	5, 3	27, 2	9, 1
Количество сотрудников	170 тыс	367 тыс	84 тыс	86 тыс

5) Рейтинги:

6) Анализ эмитента - пятифакторная модель Альтмана

Пятифакторная модель Альтмана (для АО, чьи акции котируются на рынке )

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия.

X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия,

X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов.

X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия

Если Z < 1,81 - вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

Если 2,77 <= Z < 1,81 - средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

Если 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

Если Z >= 2,99 - ситуация стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

1 квартал

X1=391 466 438/1 404 092 623=0,278803

Х2=914 989 278/1 404 092 623=0,6516588

Х3=66 737 688/1 404 092 623=0,0475308

Х4=1 643 968 659 /(116 145 931 + 360 307 846)=3,45042

Х5=60 288 763/1 404 092 623=0,04293788

Z= 3,51692744 - вероятность банкротства минимальна

2 квартал

X1=416 101 919/1 454 937 393=0,2859930063

Х2=1 003 760 412/1 454 937 623=0,689899

Х3=205 318 007/1 454 937 623=0,141118

Х4=1722050366/(90 520 816 + 348 006 597) =3,926893

Х5=220 171 632/1 454 937 623=0,151327

Z=4,2821988 - вероятность банкротства минимальна

3 квартал

X1=406 988 243/1 490 753 188=0,273008

Х2=1 031 387 744/1 490 753 188=0,6918568

Х3=239 741 699/1 490 753 188=0,160819

Х4=1 718 903 282/(109 872 634 + 336 843 242)=3.84825

Х5=230 738 836/1 490 753 188=1,54780039

Z=5,68366221 - вероятность банкротства минимальна

4 квартал

X1=592 337 872/1 755 496 549=0,3374189897

Х2=1 121 448 545/1 755 496 549=0,6388212757

Х3=398 502 652/1 755 496 549=0,2270028114

Х4=1886038962/(228 448 074 + 392 950 362)=3,035152412

Х5=242 880 237/1 755 496 549=0,1383541524

Z=4,007801814 - вероятность банкротства минимальна

R-модель Иркутской государственной экономической академии

*R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4

*X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

X2 - чистая прибыль / собственный капитал;

X3 - чистый доход / валюта баланса;

X4 - чистая прибыль / суммарные затраты.

R меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-100%).

R: 0 - 0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%).

R: 0,18 - 0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%).

R: 0,32 - 0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%).

R: Больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%)

*Собственные оборотные средства (СОС) = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства

*Такое же значение можно получить другим способом:

*Собственные оборотные средства (СОС) = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) - Внеоборотные активы

1 квартал:

х1	0,022191265
х2	0,068356583
х3	0,04753083
х4	4,204572246
R	2,905766567

вероятность банкротства минимальна (до 10%)

2 квартал:

х1	0,046802922
х2	0,199879164
х3	0,141118104
х4	5,279123262
R	3,925555687

вероятность банкротства минимальна (до 10%)

3 квартал:

х1	0,047053397
х2	0,221051973
х3	0,160819176
х4	4,710369395
R	3,591576391

вероятность банкротства минимальна (до 10%)

4 квартал:

х1	0,113578981
х2	0,327909112
х3	0,227002811
х4	5,976025791
R	5,056855377

вероятность банкротства минимальна (до 10%)



DPS (дивиденды на акцию, руб)

2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
42	50	52	59	75	42	60

	2011	2012	2013	2014
EPS (руб) - чистая прибыль на акцию	670,32	729,288	523,152	317,016
P/E (цена/EPS)	2,537	2,742	3,897	7,018
Ставка доходности	0,394	0,364	0,256	0,14
Коэф выплаты	0,33	0,9	0,97	3,54
P/R	0,46	0,4	0,37	0,23

7) Динамика курса акций (2008-2015 гг):

8) Динамика курса акций (2014-2015 гг):



9) Рекомендации:

Рыночная цена 2 508.00 руб. (26.05.2015)

на 1 год	продавать
на 3 года	держать
на 7 лет	держать

Размещено на Allbest.ru