Инвестиционный анализ

Среднерыночная норма доходности и банковского процента. Удельный вес каждой акции в составе инвестиционного портфеля. Дюрация процентной облигации с целью включения в портфель инвестора. Периодичность выплат процентного дохода и рост дивидендов.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид контрольная работа
Язык русский
Дата добавления 09.12.2010
Размер файла 26,8 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации

Контрольная работа №2
по инвестиционному анализу
Проверила:
Белякова Т.А.
Санкт-Петербург,
2010 г
1. Произвести оценку портфеля, состоящую из акций трех видов:

№ пп

Показатели

Обыкновенные акции

1

2

3

1

Выплаченные дивиденды, руб.

100

120

90

2

Предполагаемый рост дивидендов, %

5

4

6

3

Рыночная стоимость акций, руб.

900

1100

2000

4

Коэффициент бета (в)

0,5

1,0

1,5

Норма доходности по безрисковым бумагам - 9 %
Среднерыночная норма доходности - 12 %
Решение:
1) Найдем ожидаемый в конце года дивиденд по формуле:
Divt=Div0*(1+g),
где Div0 - выплаченные дивиденды, g - предполагаемый рост дивидендов
Divt1=100*1,05=105 руб.
Divt2= 120*0,04=124,8 руб.
Divt3=90*1,06=95,4 руб.
2) далее найдем цену каждой акции в конце периода при среднерыночной норме доходности (i) по формуле:
PV= Divt/(i-g)
PV1=105/(12-5)=1500
PV2=124,8/(12-4)=1560
PV3=95,4/(12-6)=1590
3)определим доходность каждой акции по формуле:
Доходность на 1 акцию (Di) = (Divt+PV-PV0)/ PV0
Di1=(105+1500-900)/900=0,7833=78,33%
Di2=(124,8+1560-1100)/1100=0,5316=53,16%
Di3=(95,4+1590-2000)/2000=-0,1573=-15,73%
4)определим удельный вес каждой акции в составе портфеля по формуле:
Wi=PVn/(PV1+PV2+PV3)
Wi1=1500/4650*100%=32.6%
Wi2=1560/4650*100%=33.54%
Wi3=1590/4650*100%=34.19%
5) найдем среднее ожидаемое значение доходности:
Dср.=?Di*Wi=78.33*0,326+33.54*0,5316-15.73*0,3419=25,53+17,82-5,37=38,03%
6)дисперсия:
д2=?(Di-Dср.)2*Wi=(78,33-38,03)2*0,326+(53,16-38,03)2*0,3354+(-15,73-38,03)2*0,3419=1594,35
7)СКО= д=?1594,35=39,92 -
показывает насколько в среднем каждый i вариант отличается от средней ожидаемой доходности
8) СV=39,92/78,33=0,51=51% - высокая рискованность ценных бумаг
9) рассчитаем ожидаемую доходность ценной бумаги исходя из коэффициента в по формуле:
Di=Dfi*(Dm-Df)
где Df - норма доходности по безрисковым бумагам - 9 %, Dm - среднерыночная норма доходности - 12 %
Di1=9+0,5*(12-9)=10,5%
Di2=9+1,0*3=12%
Di3=9+1,5*3=13,5%
2. Определить дюрацию процентной облигации с целью включения в портфель инвестора:
Номинальная стоимость (N) облигации - 1000 руб.
Ставка купонного дохода ® - 12 %
Срок обращения (T) - 5 лет
Среднерыночная ставка банковского процента по пятилетним депозитам - 15 %
Решение:
1) определим дюрацию купонной облигации:

t

CFt

(1+R)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

1

120

1,12

107,14

0,10714

0,10714

2

120

1,2544

95,66

0,09566

0,19132

3

120

1,4049

85,41

0,8541

0,25623

4

120

1,5735

76,26

0,7626

0,30504

5

1120

1,7623

635,53

0,63553

3,17765

1000

1,00

4,03738

где t - период обращения облигации, CFt - сумма к погашению в период времени t, при условии, что процентная ставка - 12%, номинал облигации 1000руб..Таким образом, средняя продолжительность платежей по 5-летней купонной облигации равна приблизительно 4,03 года
2) далее рассчитаем дюрацию банковского депозита:

t

CFt

(1+i)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

1

150

1,15

130,45

0,13043

0,13043

2

150

1,3225

113,42

0,11342

0,22684

3

150

1,5208

98,63

0,09863

0,29589

4

150

1,7490

85,76

0,08576

0,34304

5

1150

2,0113

571,76

0,57176

2,8588

1000

1,00

3,855

Средняя продолжительность платежей по 5-летним депозитам составляет 3,8 года, что меньше чем при платежах купонной облигации, следовательно, такой депозит менее чувствителен к изменениям процентных ставок.
3. Иммунизировать портфель, состоящий из облигаций следующих видов:

№ п/п

Облигации

А

Б

С

1

Номинальная ставка, руб.

1000

1000

1000

2

Ставка процента, %

12%

15%

10%

3

Срок обращения, лет

3

4

5

Периодичность выплат процентного дохода - один раз в шесть месяцев
Среднерыночная норма доходности составляет 11 %
Решение:
1) найдем дюрацию облигации А:

t

CFt

(1+i)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

0,5

60

1,058301

56,69467

0,056222

0,028111

1

60

1,12

53,57143

0,053125

0,053125

1,5

60

1,185297

50,62024

0,050198

0,075298

2

60

1,2544

47,83163

0,047433

0,094866

2,5

60

1,327532

45,19664

0,04482

0,11205

3

1060

1,404928

754,4871

0,748201

2,244603

итого

1008,42

1

2,608053

Таким образом, средняя продолжительность платежей по 3-трехлетней купонной облигации составляет 2,6 года.
2) найдем дюрацию облигации В:

t

CFt

(1+i)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

0,5

75

1,072381

69,93786

0,06887

0,034435

1

75

1,15

65,21739

0,064222

0,064222

1,5

75

1,233238

60,81553

0,059887

0,089831

2

75

1,3225

56,71078

0,055845

0,111691

2,5

75

1,418223

52,88307

0,052076

0,13019

3

75

1,520875

49,31372

0,048561

0,145683

3,5

75

1,630957

45,98528

0,045283

0,158492

4

1075

1,749006

614,6347

0,605254

2,421017

Итого

1015,50

1

3,155561

Таким образом, средняя продолжительность платежей по 4-трехлетней купонной облигации составляет 3,1 года.
3) найдем дюрацию облигации С:

t

CFt

(1+i)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

0,5

50

1,048809

47,67313

0,047236

0,023618

1

50

1,1

45,45455

0,045038

0,045038

1,5

50

1,15369

43,33921

0,042942

0,064413

2

50

1,21

41,32231

0,040944

0,081887

2,5

50

1,269059

39,39928

0,039038

0,097595

3

50

1,331

37,56574

0,037221

0,111664

3,5

50

1,395965

35,81753

0,035489

0,124212

4

50

1,4641

34,15067

0,033838

0,135351

4,5

50

1,535561

32,56139

0,032263

0,145183

5

1050

1,61051

651,9674

0,645991

3,229956

Итого

1009,251

1

4,058917

Таким образом, средняя продолжительность платежей по 5-трехлетней купонной облигации составляет 4,05 года.
Средневзвешенная дюрация по портфелю за год, равна:
Если реализовывать все проекты по порядку, начиная с самого длительного по обращению и постепенно подключая более короткие, то:

t

CFt

(1+i)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

0,5

50

1,048809

47,67313

0,043216

0,021608

1

50

1,1

45,45455

0,041205

0,041205

1,5

125

2,22607

56,15276

0,050903

0,076355

2

125

2,36

52,9661

0,048014

0,096029

2,5

185

3,560597

51,95758

0,0471

0,11775

3

185

3,765

49,13679

0,044543

0,133629

3,5

185

3,999484

46,25596

0,041932

0,14676

4

186

4,239375

43,87439

0,039773

0,159091

4,5

185

4,49405

41,16554

0,037317

0,167927

5

3185

4,764444

668,4935

0,605997

3,029984

Итого

1103,13

1

3,990338

Таким образом, средняя годовая дюрация равна 0,79.
Для того, чтобы ее снизить, необходимо сформировать портфель так, чтобы потери по одной группе бумаг компенсировались доходом по другой. Для этого необходимо включать три проекта сразу. Выглядит это следующим образом:

t

CFt

(1+i)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

0,5

185

1,048809

176,3906

0,125912

0,062956

1

185

1,1

168,1818

0,120053

0,120053

1,5

185

2,22607

83,10609

0,059323

0,088985

2

185

2,36

78,38983

0,055957

0,111914

2,5

185

3,560597

51,95758

0,037089

0,092722

3

1185

3,765

314,741

0,224671

0,674012

3,5

125

3,999484

31,25403

0,02231

0,078085

4

1125

4,239375

265,3693

0,189428

0,757712

4,5

50

4,49405

11,12582

0,007942

0,035739

5

1050

4,764444

220,3825

0,157315

0,786575

Итого

1400,899

1

2,808753

Таким образом, среднегодовая дюрация портфеля 0,56.
Таким образом, мы иммунизировали портфель и сократили возможные потери

Подобные документы

  • Портфельное инвестирование. Основные принципы формирования портфеля инвестиций. Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности. Акции, облигации. Методики формирования оптимальной структуры портфеля. Модель Марковица, Блека.

    курсовая работа [81,3 K], добавлен 17.05.2006

  • Расчет доходов от реализации продукции. Анализ распределения инвестиций по годам расчетного периода. Определение чистого дохода и чистого дисконтированного дохода. Оценка устойчивости инвестиционного проекта. Формирование инвестиционного портфеля.

    контрольная работа [416,1 K], добавлен 22.11.2015

  • Состояние инвестиционного рынка и его сегментов. Основные свойства портфеля ценных бумаг. Принципы формирования инвестиционного портфеля в зависимости от ожидаемой нормы прибыли. Расчет индекса доходности. Вклад Марковица в современную теорию портфеля.

    контрольная работа [447,6 K], добавлен 17.03.2015

  • Стадии конъюнктурного цикла. Факторы, определяющие необходимость формирования портфеля ценных бумаг предприятиями. Анализ кривых безразличия инвестора. Расчёт внутренней ставки доходности и чистой текущей стоимости дохода проекта, доходности портфеля.

    контрольная работа [105,6 K], добавлен 05.03.2016

  • Сущность инвестиционного портфеля и методы его оценки. Теория оценки портфеля по критерию риска. Соотношение риска и доходности. Отбор объектов инвестирования по критерию доходности. Описание инвестиционного портфеля "Капитал", пути его оптимизации.

    курсовая работа [610,5 K], добавлен 12.11.2009

  • Инвестиционный портфель: понятие, типы, цели формирования. Стратегии управления инвестиционным портфелем. Проблемы выбора инвестиционного портфеля, определение уровня его доходности и эффективности. Вычисление доходности и стандартных отклонений портфеля.

    курсовая работа [499,8 K], добавлен 10.05.2011

  • Понятие, цели формирования и классификация инвестиционных портфелей. Формирование портфеля финансовых инвестиций. Пассивный и пассивно-активный стили управления. Процесс формирования инвестиционного портфеля на примере институционального инвестора.

    курсовая работа [193,3 K], добавлен 19.08.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.