Рынок государственных ценных бумаг

Развитие ликвидного внутреннего рынка государственных ценных бумаг должно привести к позитивным последствиям для всего финансового сектора и экономики Украины в целом [69], а именно:

* использование субъектами ведения хозяйства государственных ценных бумаг для страхования рисков с целью минимизации их расходов;

· осуществление регулярных размещений государственных ценных бумаг за разными сроками обращения, которое будет способствовать повышению их ликвидности и развитию внутреннего фондового рынка;

· создание дополнительных возможностей для использования государственных ценных бумаг Национальным банком с целью проведения монетарной политики государства.

Еще одним важным направлением в развитии внутреннего рынка государственных облигаций является формирование внутреннего спроса на данные инструменты. Центральные банки обычно стимулируют спрос на государственные долговые обязательства, проводя операции репо или предоставляя кредиты рефинансирования под залог внутренних государственных ценных бумаг, проводя прямые операции из их покупки-продажи для регуляции ликвидности денежного рынка[19, c. 43-44].

Государство также может стимулировать спрос на государственные облигации через внедрение следующих мероприятий: включение государственных ценных бумаг к перечню активов, которые учитываются в обязательных резервах банков и установления требований для пенсионных фондов, других финансовых институтов относительно структуры их активов, в частности инвестирование части средств в ценные бумаги с минимальным риском, которыми являются внутренние государственные облигации.

Относительно развития вторичного рынка внутренних государственных облигаций стоит отметить, что в мире достаточно распространенной является практика формирования института первичных дилеров, которые гарантированно обеспечивают минимальный (первичный) спрос на государственные облигации, выкупая всю первичную эмиссию, и устанавливают котировку внутренних государственных облигаций, проводят регулярную торговлю государственными ценными бумагами, принимая на себя обязательство безотказно выкупать их у других субъектов рынка.

В Украине внедрения института первичных дилеров состоялись с принятием Постановления Кабинета министров Украины №363 от 14 апреля в 2009 г., который является достаточно важным шагом для успешного развития рынка государственных ценных бумаг. Также был принят типичный договор о сотрудничестве Министерства финансов с дилером.

Важным этапом для украинского рынка государственных ценных бумаг стало то, что в октябре 2009 года Агентство США из международного развития (USAID) объявило о начале работы трехлетнего проекта из предоставления Украине помощи в перестройке надежной, прозрачной и стойкой финансовой системы. В частности Проект сосредоточит усилие на помощи банковскому сектору преодолеть нынешний финансовый кризис. Данный проект имеет название «Развитие финансового сектора» или FINREP.

USAID оказывает помощь Украине в направлении экономического развития с 1992 года. Проект FINREP, как составная часть этих усилий, будет делать упор на результаты внедрения предыдущих программ. Господин Роберт Бонд является руководителем Проекта USAID "Развитие финансового сектора (FINREP)". Реализовать эту программу будут помогать иностранные и украинские специалисты по вопросам развития финансовых рынков. Основные направления, в которых данный проект предоставляет техническую помощь для повышения эффективности внутреннего рынка государственных долговых обязательств приведены ниже:

* Развитие внутреннего рынка государственных ценных бумаг;

* Реорганизация рынка государственного долга;

* Внедрение международного опыта;

* Улучшение отношений с инвесторами;

* Создание необходимой инфраструктуры.

FINREP осуществляет свою деятельность в тесном сотрудничестве с широким кругом украинских партнеров: Кабинетом Министров Украины и профильными министерствами, Верховной Радой Украины, Национальным банком Украины, Государственной комиссией, по ценным бумагам и фондовому рынку, Государственной комиссией по регуляции рынков финансовых услуг Украины и Фондом гарантирования вкладов физических лиц. Кроме этого, партнерами Проекта будут организации участников финансового рынка и объединения потребителей.

Выполняется FINREP американскими консалтинговыми компаниями: Booz Allen Hamilton Inc., Financial Markets International, Inc. (FMI), Bank World, а также Emerging Markets Group. Также на основе данного проекта еженедельно готовятся данные с итогами результатов аукционов из размещения выпусков государственных облигаций - FINREP FOCUS.

Важным моментом также стало принятие Постановления Кабинета министров Украины «Об утверждении Порядка разрабатывания Среднесрочной стратегии управления государственным долгом и контроля за ее реализацией», которая даст возможность определить погашение внутреннего государственного долга в ближайшие годы.

Таким образом развитие и поддержка внутреннего рынка государственных ценных бумаг играет очень важную роль в функционировании финансовой системы страны. Как показывает иностранный опыт, надлежащее функционирование внутреннего рынка долговых обязательств государства является необходимым для развития внутреннего финансового рынка и является одной из предпосылок экономического развития страны в целом. Ведь при таких условиях временно свободные финансовые ресурсы в экономике более эффективно и за низшими процентными ставками распределяются между экономическими субъектами. С другой стороны, наличие хорошо организованного и высоколиквидного внутреннего рынка государственных ценных бумаг обеспечивает государству доступ к деньгам в случае возникновения потребности их привлечения в будущем.

В целом можно утверждать о постоянном совершенствовании рынка внутренних государственных ценных бумаг невзирая на определенные несоответствия в сравнении с мировым фондовым рынком [52,c. 117-118]. Поэтому для формирования эффективного рынка внутренних государственных облигаций необходимо осуществлять постоянный мониторинг динамики рынка ценных бумаг и других элементов финансового рынка и максимально гармонизовать экономические интересы инвесторов и государства на рынке государственных ценных бумаг.

Кроме того, на общеэкономическом уровне для последующего развития внутреннего рынка государственных облигаций необходимо: повысить эффективность управления государственными средствами путем регулярного проведения активных операций с государственными ценными бумагами; построить кривую прибыли государственных ценных бумаг как эталонную на рынке ценных бумаг; стимулировать развитие финансового рынка в направлении активизации вторичного рынка государственных ценных бумаг; способствовать расширению круга инвесторов, особенно привлечению институционных инвесторов.

рынок ценный выпуск обращение



ВЫВОД

Рынок государственных ценных бумаг - важный компонент финансовых рынков мира. В финансовом мире ценные бумаги государства используются как эталон свободного от риска дохода, как вечная альтернатива другим вкладам капитала. Это особенно важно для стран с переходной экономикой, правительства которых привыкли изымать значительную долю доходов юридических лиц и пользоваться прямыми кредитами центрального банка для покрытия расходов бюджета. Мировая практика свидетельствует, что все развитые страны используют выпуск государственных ценных бумаг как неэмиссионные источники для финансирования дефицита бюджета.

Государственные ценные бумаги - документы, эмитированные государственными органами, которые опосредствуют участие государства в гражданском обороте.

Можно выделить такие основные функции рынка государственных ценных бумаг:

· Перераспределение свободных финансовых ресурсов от коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения к государству. Полученные средства в результате выпуска государственных ценных бумаг и реализации их являются одним из основных внутренних источников не инфляционного финансирования дефицита государственного бюджета.

· Использование при проведении денежно-кредитной политики центральным банком страны с целью регулирования объема денежной массы, находящейся в обращении. То есть помощи купли-продажи ценных бумаг центральный банк уменьшает или увеличивает объем денежной массы в стране, что влечет уменьшение или увеличение темпов роста экономики.

· Ценные бумаги могут выпускаться для финансирования конкретных проектов.

· Поддержание ликвидности балансов финансово-кредитных учреждений.

Началом формирования рынка государственных ценных бумаг независимой Украины можно считать март 1995 года. Первый аукцион по размещению государственных облигаций состоялся 10 марта 1995 года. Условно в процессе развития рынка государственных ценных бумаг в Украине выделяют пять этапов:

· 1994-1995 - Становление. Положение «О выпуске облигаций внутреннего займа 1995 года»

· 1996 - октябрь 1997 - Резкое увеличение и одминирование на внутреннем финансовом рынке.



Список использованных источников

1. «Бухгалтерия.ru»- Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://www.buhgalteria.ru/dict/260].

2. «Европульс» http://www.euro-pulse.ru/

3. «Зеркало недели» - Електронний ресурс. // [Режим доступу: http: // www.mirror.kiev.ua]

4. «Про проведення 2-го аукціону з розміщення облігацій внутрішньої державної позики 1995 року» Національний банк, Мінфін України; Лист від 03.04.1995 № 15010/98

5. «Про проведення 3-го аукціону з розміщення облігацій внутрішньої державної позики 1995 року» Національний банк, Мінфін України; Лист від 14.04.1995 № 15010/109

6. «Про проведення аукціону з розміщення облігацій внутрішньої державної позики 1995 року» Лист Національного банку України від 07.03.1995 № 15010/65-1055

7. «Про співпрацю на ринку державних цінних паперів» Національний банк; Лист від 22.02.2010 № 14-011/775

8. «Цінні папери україни» №9(706) 15 березня 2012р.

9. «Экономические известия»- Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://finance.eizvestia.com]

10. Bank for International Settlements - Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://www.bis.org/ ]

11. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна.-5-е изд., доп. и перераб.-М., 2002

12. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна.-5-е изд., доп. и перераб.-М., 2002

13. Боринець, С. Я. Економічна природа та призначення державних цінних паперів / С. Я. Боринець, Л. В. Могилко // Інвестиції: практика та досвід. - 2011. - № 13. - C. 29-31.

14. Бюджетний кодекс України від 08.07.2010 № 2456-VI

15. Бюлетень Національного банка України, лютий 2012

16. Бюлетень Національного банка України, січень 2003

17. Бюлетень Національного банка України, січень 2011

18. Василик О. Д. Теорія фінансів: Підручник. -- К.: Ніос, 2000.

19. Вдосконалення координації грошово-кредитної та фіскальної політики: Інформаційно-аналітичні матеріали / За редакцією д.е.н. В.І. Міщенко, к.е.н. О.І. Кірєєва і к.е.н. М.М. Шаповалової - Київ: Центр наукових досліджень НБУ, 2005. - 96 с.

20. Вісник НБУ, лютий 2012

21. Газета "Коммерсантъ Украина", №16 (1506), 06.02.2012

22. Державні цінні папери як об'єкти цивільних прав. Харицький Володимир Петрович

23. Жук И.Н., Киреева Е.Ф., Кравченко В.В. Международные финансы: учеб. пособие / Под общ. ред. И.Н.Жук. - Мн.: БГЭУ, 2001. - 149 с.

24. Журнал “Ринок цінних паперів України”, №7 2002.

25. Журнал «Фінанси України», 2'2009

26. Закон України “Про цінні папери та фондовий ринок” вiд 23.02.2006р. № 3480-IV (зі змінами і доповненнями).

27. Закон України «Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні» від 10.12.1997 № 710/97-ВР

28. Закон України «Про цінні папери і фондову біржу» від 18.06.1991 № 1201-XII

29. Законодавство України. Посилання, коментарі. - Електронний ресурс. [Режим доступу:http: // www.zakon.gov.ua.]

30. Информационное агентство “Cbonds” - Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://www.cbonds.info/ua/rus/]

31. Івахненко, І. Активізація діяльності ринку цінних паперів як наслідок зростання його інвестиційних можливостей / І. Івахненко // Ринок цінних паперів України. - 2010. - № 5/6. - C.13-19.

32. Ільченко В. Ринок державних цінних паперів у сегментарному поділі фінансового ринку // Журнал «Ринок цінних паперів України». - 2009р.

33. Ільченко В. Ринок державних цінних паперів у сегментованому поділі фінансового ринку / В. Ільченко // ринок цінних паперів України. - 2009. - № 1/2. - с.63-67.

34. Калтынюк Б. рынок ценных бумаг / Б.Калтынюк. - Спб: Изд-во Михайлова В.А., 2004. - 336 с.

35. Кириченко О.А. Держава на фінансовому ринку України в умовах подолання глобальної фінансової кризи/ О.Кириченко//Івестиції: практика та досвід. -2010. - №14. - С.25-29.

36. Ковальчук С. В., Форкун І. В. Фінанси. Навч. посібник. - Львів: "Новий Світ - 2000", 2005. - 568 с.

37. Кудряшов В.П. Курс фінансів: Навч. посіб. - К.: Знання, 2008. - 431с.

38. Лагутін «Кредитування (2002)»Предмет «Гроші та кредит»

39. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг: уч. пособ. /Я.М. Миркин. - М.: ФА, 2002. - 87 с.

40. Моташко Т.П. Напрями підвищення активності населення на внутрішньому ринку державних запозичень України / Т.П. Моташко // Інвестиції: практика та досвід. - 2011. - №6. - С.45-47.

41. Наказ Міністерства фінансів України «Про затвердження Порядку відбору та функціонування первинних дилерів» від 10.06.2009 № 757

42. Національне рейтингова агентство «Рюрік». Фондовий ринок України: підсумки І кварталу 2011 року ключові тенденції розвитку - Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://rurik.com.ua/our-research/branch-reviews/1189]

43. Національне рейтингове агентство «Рюрік». Аналітичний огляд фондового ринку України за І квартал 2011 року. - Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://rurik.com.ua/our-research/branch-reviews/1189]

44. Никифорова В.Д., Островская В.Ю. Государственные и муниципальные ценные бумаги.-СПб.: Питер, 2004.- 336с.:ил.

45. Опарін В. М. Фінанси (Загальна теорія): Навч. посібник. -- 2-ге вид., доп. і перероб. -- К.: КНЕУ, 2002. -- 240 с.

46. Офіційний сайт “НАЦІОНАЛЬНА КОМІСІЯ З ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТА ФОНДОВОГО РИНКУ”- Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://www.nssmc.gov.ua]

47. Офіційний сайт Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України - Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://www.dfp.gov.ua/]

48. Офіційний сайт Міністерства фінансів України / [Електронний ресурс]. Режим доступу: // http://www.minfin.gov.ua.

49. Офіційний сайт Національного банку України / [Електронний ресурс]. Режим доступу: // http: // www.bank.gov.ua.

50. Офіційний сайт Проекту "Розвиток фінансового сектору" Агентства США з міжнародного розвитку (USAID) / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: // http://www.finrep.kiev.ua.

51. Охріменко О.А. Ринок державних цінних паперів та монетарні показники фінансового ринку // Фінанси України. - №7. - 2009. - С.114-118.

52. Павлов В. І., Пилипенко І. І., Кривов'язюк І. В. Цінні папери в Україні. Навчальний посібник. - Київ.: “Кондор”, 2004 - 400 с.

53. Пасічник В.Г., Акiлiна О.В. Ринок цінних паперів: Навчальний посібник. - Київ: Центр навчальної літератури, 2005. - 168с.

54. Підручник / Г. В. Кучер; Київськ. нац. торг. -екон. ун-т. - К. : [б. и. ], 2002. - 341 с. - ISBN 966-629-053-7

55. Поважний О.С., Орлова Н.С., Свечкина А.Л. Цінні папери і фондовий ринок: Новч. посібник. - Львів: Манголія 2006, 2010. - 361с.

56. Постанова Кабінету Міністрів України «Про випуски облігацій внутрішніх державних позик» від 31.01.2001 №80

57. Постанова Кабінету Міністрів України «Про другий випуск облігацій внутрішньої державної позики 1995 року»від 10.06.1995 № 408

58. Постанова Кабінету Міністрів України «Про запровадження інституту первинних дилерів на ринку державних цінних паперів» від 14.04.2009 № 363

59. Постанова Кабінету Міністрів України «Про третій випуск облігацій внутрішньої державної позики 1995 року» від 11.12.1995 № 994

60. Постанова Правління НБУ «Про затвердження Положення про порядок проведення операцій, пов'язаних з розміщенням облігацій внутрішніх державних позик» від 18.06.2003 N 248

61. Практикум по курсу «Ценные бумаги»: Учеб. Пособие / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского.- М.: Финансы и статистика, 2000.

62. Приказюк, Н.В. Ринок державних цінних паперів: світовий досвід та вітчизняні реалії / Н.В. Приказюк, Т.П. Моташко // Фінанси України. - 2009. - № 2. - C. 73-81.

63. Прогнозування показників Державного боргу як фактора економічної безпеки України // Науковий вісник НЛТУ України. - 2011. - С.211-215. - Ражим доступу: http://www.nbuv.gov.ua

64. РА «Стандарт-Рейтинг» - Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://www.standard-rating.com/rus/products/]

65. Рак Р.В. Рынок государственных ценных бумаг в финансовой системе Украины. - Рукопись. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.04.01 - финансы, денежное обращение и кредит. -КНУ им. Тараса Шевченко, Киев, 2005.

66. Рибалченко А. Сучасний стан та структура вітчизняного фондового ринку // Цінні папери України. - 2001.

67. Рогач О. І., Філіпенко А. С., Шемет Т. С., Амалян Н. Д., Боринець С. Я. Міжнародні фінанси: Підруч. для студ. екон. спец. вищ. навч. закл. / О. І. Рогач (ред.). -- К. : Либідь, 2003. -- 784с.

68. Розпорядження «Про схвалення Концепції розвитку внутрішнього ринку державних цінних паперів України на 2009-2013 рр.» №316-р від 25.03.2009р.

69. Рынок ценных бума г: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, Р93 А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с : ил.

70. Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах /Учебное пособие. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. - 528с.

71. Сайт Национального банка Украины (www.bank.gov.ua)

72. Словарь «Борисов А.Б. Большой экономический словарь. -- М.: Книжный мир, 2003. -- 895 с.

73. Становлення фондового ринку України / О.Шестацький // Банківська справа. - 2001. - №6

74. Стеценко, Б. До питання місця та ролі державних цінних паперів на фондовому ринку України / Б. Стеценко // Ринок цінних паперів України. - 2011. - № 1/2. - C. 57-64.

75. Тлумачний словник економіста За ред. проф. С. М. Гончарова - Рівне: НУВГП, 2008. - 264 с

76. Топсахалова Ф. М.-Г. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. Издательство "Академия Естествознания", 2011 год

77. Финансы. Под редакцией A.M. КОВАЛЕВОЙ Москва «Финансы и статистика» 2005

78. Финансы: Учебник для вузов/ Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. -- М.: ЮНИТИ, 2001. -- 527 с.

79. Фінанси: Навч. посіб. За ред. В.І. Оспіщева. - К., 2006. - 415 с.

80. Фінансовий менеджмент: Підручник. / Шелудько В.М. - К. 2006.- 439

81. Фондовий рынок №31/2011

82. Цінні папери. Держані та місце облігації. - Електронний ресурс. // [Режим доступу: http://cinnipaperi.org.ua/derzhavni-ta-miscevi-obligaciji]

83. Шуляк П.Н., Белотелова Н.П. Финансы. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2002. - 456с.

84. Электронная энциклопедия банковского дела и финансов (www.cofe.ru/Finance).

85. Фінанси зарубіжних корпорацій Суторміна В.М. Підручник. -- К.: КНЕУ, 2004. -- 566 с.



Приложение А

Рэнкинг торговцев по объемам сделок с ОВГЗ на биржевом и внебиржевом рынке

№	Наименование	Доля, %
1	Дельта Банк (Украина)	31.31%
2	Эрсте Банк	8.33%
3	Укргазбанк	8.24%
4	Укрэксимбанк	7.58%
5	ING Commercial Banking Украина	5.03%
6	Сбербанк России (Украина)	4.59%
7	Дельта Секъюритиз	3.47%
8	ВТБ Банк Украина	3.24%
9	ОТП Банк (Украина)	2.73%
10	БАНК ѕ	2.64%
11	УкрСиббанк	2.54%
12	ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БРОКЕР	2.37%
13	Альфа-Банк Украина	2.30%
14	ICU, Инвестиционный Капитал Украина	1.95%
15	ПУМБ	1.70%
16	АБ Киевская Русь	1.58%
17	Проминвестбанк	1.30%
18	Ситибанк Украина	0.91%
19	VAB Банк	0.59%
20	УниКредит Банк	0.55%
21	Банк Украинский капитал	0.43%
22	Международный Инвестиционный Банк (Украина)	0.40%
23	ИК Ренессанс Капитал Украина	0.38%
24	Украинский Фондовый Центр	0.34%
25	ТАСкомбанк	0.34%
26	Мисто-Банк	0.30%
27	АКБ Киев	0.28%
28	Драгон Капитал	0.25%
29	Донгорбанк	0.25%
30	КРЕДОБАНК	0.23%
31	Интеграл-банк	0.22%
32	Дойче Банк ДБУ	0.22%
33	АРТА Ценные Бумаги	0.19%
34	БТА Банк Украина	0.18%
35	Банк Форум	0.17%
36	АК-Финанс	0.14%
37	Креди Агриколь	0.14%
38	КБ ЕВРОБАНК	0.13%
39	Банк Хрещатик	0.12%
40	Капитал Таймс	0.12%
41	Правэкс-банк	0.11%
42	Энергобанк Украина	0.11%
43	Креди Агриколь Банк	0.11%
44	Аффинаж	0.11%
45	ПАО Сведбанк	0.11%
46	Арт Капитал	0.10%
47	КВББ Эссет Менеджмент	0.10%
48	Пиреус Банк	0.09%
49	Банк Союз (Украина)	0.08%
50	Марфин Банк	0.07%
Cумма	98.77%



Приложение Б

Рэнкинг торговцев по количеству сделок с ОВГЗ на биржевом и внебиржевом рынке [31]

№	Наименование	Доля, %
1	2	3
1	Эрсте Банк	9.85%
2	Сбербанк России (Украина)	8.84%
3	ICU, Инвестиционный Капитал Украина	5.99%
4	Укргазбанк	5.61%
5	УкрСиббанк	5.53%
6	ING Commercial Banking Украина	5.33%
7	ОТП Банк (Украина)	5.33%
8	ВТБ Банк Украина	4.51%
9	Альфа-Банк Украина	3.52%
10	ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БРОКЕР	3.39%
11	БАНК ѕ	2.67%
12	ПУМБ	2.50%
13	VAB Банк	2.43%
14	АБ Киевская Русь	2.21%
15	Банк Украинский капитал	2.17%
16	Дельта Банк (Украина)	2.05%
17	Международный Инвестиционный Банк (Украина)	1.69%
18	Украинский Фондовый Центр	1.68%
19	Драгон Капитал	1.68%
20	АКБ Киев	1.57%
21	АРТА Ценные Бумаги	1.30%
22	Арт Капитал	1.24%
23	Интеграл-банк	1.04%
24	ИК Ренессанс Капитал Украина	0.96%
25	Укрэксимбанк	0.80%
26	Ситибанк Украина	0.79%
27	КВББ Эссет Менеджмент	0.72%
28	Проминвестбанк	0.62%
29	КБ ЕВРОБАНК	0.61%
30	ТАСкомбанк	0.58%
31	Мисто-Банк	0.57%
32	Капитал Таймс	0.56%
33	КРЕДОБАНК	0.52%
34	Энергобанк Украина	0.45%
35	Банк Форум	0.43%
36	Банк Хрещатик	0.42%
37	Аффинаж	0.39%
38	Дойче Банк ДБУ	0.39%
39	УниКредит Банк	0.38%
40	АКБ Юнекс	0.36%
41	Банк Богуслав	0.34%
42	Креди Агриколь	0.29%
43	Пиреус Банк	0.29%
44	БТА Банк Украина	0.28%
45	Банк Союз (Украина)	0.28%
46	АК-Финанс	0.28%
47	ПАО Сведбанк	0.25%
48	Марфин Банк	0.24%
49	ПриватБанк	0.23%
50	Eavex Capital	0.22%
Сумма	94.38%

Размещено на Allbest.ru