Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

*независимые проекты, реализация которых не оказывает сколь-нибудь существенного влияния на осуществление других проектов и оценка их экономической эффективности осуществляется автономно;

*взаимозависимые проекты, т.е. такую совокупность проектов, осуществление которых должно производиться совместно, поскольку реализация одного напрямую зависит от внедрения другого проекта, а оценка их эффективности также должна быть совместной;

*альтернативные проекты, каждый из которых по отношению к другим проектам является конкурирующим; ввиду ограниченности ресурсов (и в первую очередь -- инвестиций) рекомендованным к реализации может быть только один из них;

*взаимовлияющие проекты, реализация которых осуществляется независимо от других проектов, однако последствия их реализации могут сказаться на деятельности других субъектов предпринимательской деятельности вследствие образования побочных (положительных или отрицательных) результатов, что вызывает необходимость при оценке эффективности подобных проектов учета таких результатов.

В соответствии с таким классификационным признаком, как масштабность проекта, можно выделить:

*глобальные проект реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на планете Земля;

*народнохозяйственные проекты, осуществление которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в стране, а при оценке их экономической эффективности можно ограничиться учетом только этого влияния;

*крупномасштабные проекты, внедрение которых существенно сказывается на экономической, социальной или экологической ситуации в отдельных регионах страны или отраслях народного хозяйства, вследствие чего при оценке эффективности таких проектов влияние их внедрения на ситуацию в других регионах и отраслях можно не учитывать;

* локальные -- это такие проекты, реализация которых не оказывает влияния на экономическую, социальную или эко логическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

Согласно признаку «получаемые (ожидаемые) конечные результаты» все множество инвестиционных проектов объединено в пять групп в зависимости от тех конечных результатов, которые будут получены вследствие их реализации. При этом следует иметь в виду, что среди подлежащих внедрению проектов могут быть и такие, которые с чисто экономических позиций окажутся убыточными, но их реализация обуславливает определенный объем социального, экологического или другого сопутствующего эффекта, не

Такая классификация инвестиционных проектов (на экзо- и эндоэкологические) позволяет, во-первых, четко и весьма обоснованно разграничить все проекты, исходя из воздействия на окружающую среду, что объективно необходимо при обосновании целесообразности и эффективности их реализации, во-вторых, обусловливает возможность вносить необходимые коррективы в алгоритм расчета эффективности инвестиционных проектов и, в третьих, обеспечит реальную возможность выработки более объективных критериев приоритетности и предпочтения при выборе из некоторого числа альтернативных или взаимоисключающих проектов одного, наиболее предпочтительного по степени его приоритетности.

Разработка и реализация инвестиционного проекта, а также эксплуатация возведенного в соответствии с ним производственного объекта осуществляются многими исполнителями, которых принято называть участниками проекта, среди которых необходимо выделить:

*инвесторы -- это физические и юридические лица, осуществляющие финансирование (выделение инвестиций) в первую очередь капитальных вложений в реальные проекты с использованием собственных и (или) привлеченных средств;

*заказчики -- физические или юридические лица, которых инвестор уполномочивает осуществлять инвестиционный проект;

*подрядчики -- это физические или юридические лица, которые осуществляют работы, включая доставку и монтаж оборудования, по договору подряда, заключенному с заказчиком;

*пользователи возведенным в результате реализации проекта объектом -- это лица, осуществляющие эксплуатационную деятельность на этом объекте и получающие в результате этого прибыль.

Во многом такое деление участников проекта является условным, поскольку нередки случаи, когда в качестве и инвестора, и заказчика, а порой, и пользователя может выступать одно и то же лицо. Тем не менее следует в процессе технико-экономического обоснования вообще и оценки эффективности инвестиционных проектов, в частности, учитывать и интересы, и целевые предпочтения каждого его участника. Вне зависимости от конечных результатов, получаемых от реализации того или иного инвестиционного проекта у каждого из его участников всегда есть одна и та же цель -- получение дополнительной суммы прибыли, той или иной выгоды. Любой инвестор, вкладывая свои финансовые ресурсы в проект, инвестируя его, предполагает получить дополнительную сумму прибыли на вложенный капитал; предприниматель, выполняющий роль или заказчика, или пользователя (а чаще выполняет и ту, и другую роль), стремится к достижению той же цели -- получить такую прибыль, за счет которой он должен возвратить инвестору кредит (вместе с процентами), выплатить дивиденды акционерам и зарезервировать часть прибыли на дальнейшее развитие созданного в результате реализации проекта хозяйствующего субъекта.

Реальные инвестиции, направляемые на разработку и реализацию предпринимательских проектов и обусловливающие увеличение стоимости основного капитала, называются капитальными вложениями.

Капитальные вложения -- это единовременные затраты на создание новых и обновление в результате реконструкции и технического перевооружения действующих основных фондов. В отличие от текущих капитальные затраты носят разовый, единовременный характер, а результатом их освоения является рост стоимости основного капитала. Капитальные вложения как по своему экономическому содержанию, значению и роли, так и по массе своей являются важнейшим видом реальных инвестиций.

Реализация любого инвестиционного проекта в зависимости от ожидаемых конечных результатов может быть осуществлена посредством:

*строительства нового производственного объекта (новое строительство);

*расширения действующего предприятия;

*реконструкции функционирующего предприятия;

*технического перевооружения действующего предприятия. Новое строительство -- это создание путем строительства на специально отведенном земельном участке зданий и сооружений, приобретения и монтажа оборудования нового хозяйствующего субъекта (предприятия), предназначенного для достижения одного или нескольких конечных результатов, являющихся следствием разработки и реализации инвестиционного проекта.

К новому строительству относится возведение комплекса объектов основного, вспомогательного и обслуживающего назначения вновь создаваемых предприятий, зданий и сооружений, а также филиалов и отдельных производств, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, осуществляемое на новых площадках в целях создания новой производственной мощности.

Если строительство предприятия осуществляется очередями, то к новому строительству относятся первая и последующие очереди до ввода в действие всех запроектированных мощностей на полное развитие предприятия. К новому строительству также относится строительство на новой площадке предприятия такой же или большей мощности взамен ликвидируемого предприятия, дальнейшая эксплуатация которого по техническим и экономическим условиям признана нецелесообразной (неэффективной), а также в связи с необходимостью, вызываемой производственно-технологическими или санитарно-техническими требованиями.

Расширение действующих предприятий -- это строительство дополнительных производств на функционирующем предприятии, а также строительство новых и расширение действующих цехов и объектов основного, вспомогательного и обслуживающего назначения на территории действующих предприятий или примыкающих к ним площадках в целях создания дополнительных или новых производственных мощностей. К расширению действующих предприятий относится также строительство филиалов и производств, входящих в их состав, которые после ввода в эксплуатацию не будут находиться на самостоятельном балансе. Расширение действующих предприятий, обеспечивающее увеличение его производственной мощности, осуществляется, как правило, в более короткие сроки и требует меньших как капитальных, так и текущих затрат по сравнению с созданием равных мощностей путем нового строительства при условии равного с ним технического уровня.

Реконструкция действующих предприятий - это переустройство существующих цехов и объектов основного, вспомогательного и обслуживающего назначения, как правило, без расширения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического или экологического уровня на основе достижений научно-технического прогресса и осуществляемое по комплексному проекту реконструкции предприятия в целях увеличения производственных мощностей, улучшения качества и изменения номенклатуры продукции, в основном без увеличения численности работающих при одновременном улучшении условий их труда и охраны окружающей среды. При реконструкции действующих предприятий может осуществляться: расширение отдельных зданий и сооружений основного, вспомогательного и обслуживающего назначения в случаях, когда новое высокопроизводительное и более совершенное по техническим показателям оборудование не может быть размещено в существующих зданиях; строительство новых и расширение существующих цехов и объектов вспомогательного и обслуживающего назначения в целях ликвидации возникающих диспропорций; строительство новых зданий и сооружений того же назначения взамен ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по техническим и экономическим условиям признана нецелесообразной.

В результате осуществления реконструкции могут быть достигнуты следующие целевые результаты:

*увеличение производственной мощности действующего предприятия прежде всего за счет устранения диспропорций в технологических звеньях;

*внедрение малоотходных технологий и повышение эколого-экономической эффективности производства на этой основе;

*повышение производительности труда и сокращение численности работающих на этой основе;

* снижение материалоемкости производства и себестоимости продукции в целом.

К техническому перевооружению действующих предприятий относится комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения передовой техники и технологии, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования более производительным, а также по совершенствованию общезаводского хозяйства и вспомогательных служб. Разработка и реализация инвестиционных проектов, сутью которых является техническое перевооружение действующего производства, предполагает получение таких конечных результатов, как: повышение качества изготовляемых видов продукции и, как следствие, -- выход на новые рынки сбыта; снижение текущих затрат и повышение эффективности производства на этой основе; сокращение объемов загрязнения окружающей среды, в результате чего будет достигнут экологический эффект и др.

Как реконструкция, так и техническое перевооружение действующих предприятий осуществляются в условиях приостановки функционирования соответствующего производства, а принятые к внедрению инвестиционные проекты, направленные на эти цели, реализуются в течение достаточно длительного периода времени (от нескольких месяцев до нескольких лет) и требуют весьма больших объемов инвестиций (и в первую очередь капитальных вложений), что, как правило, вызывает необходимость привлечения кредитных средств.

Любой предпринимательский (инвестиционный) проект создается и реализуется во времени, общая продолжительность которого (между моментом начала создания проекта и моментом окончания срока эксплуатации возведенного объекта) называется «сроком жизни проекта» или «сроком жизни инвестиций». Наличие указанного временного лага является объединяющей характеристикой всех инвестиционных проектов. Весь срок жизни проекта, таким образом, ограничен, с одной стороны, начальным этапом, т.е. началом разработки проекта, а с другой -- завершающим этапом, т.е. окончанием эксплуатации объекта. Чаще всего весь срок жизни проекта дифференцируют на следующие три стадии:

* прединвестиционную;

*инвестиционную;

*эксплуатационную.

Временной фактор в оценке эффективности инвестиционных проектов, при определении которой учет фактора времени является важнейшим условием, играет ключевую роль, поэтому целесообразно рассмотреть содержание выполняемых на каждой стадии (этапе) жизни инвестиционного проекта работ и их продолжительности.

Содержание каждой из стадий инвестиционного проекта, связанного со строительством нового объекта, сводится к следующему.

Первый этап -- прединвестиционная стадия предусматривает выполнение весьма обширного комплекса работ, предшествующих непосредственному вложению средств -- инвестированию. На данной стадии осуществляется комплекс маркетинговых мероприятий, благодаря чему должны быть сформулированы конечные цели проекта и определены пути и средства их достижения. Здесь осуществляется укрупненное технико-экономическое обоснование проекта; разрабатывается структурно определенная последовательность этапов работ, ведущих к достижению цели (планирование проекта); реализуется так называемая контрактная фаза, в ходе которой осуществляется отбор потенциальных участников проекта и оформление необходимых контрактов. Завершающей фазой прединвестиционного этапа является получение развернутого технико-экономического обоснования проекта. В мировой практике все составляющие элементы (фазы) прединвестиционной стадии принято ранжировать по следующим трем уровням: исследование возможностей, подготовительные (предпроектные) исследования, технико-экономические исследования.

Выполнение всего объема работ на прединвестиционной стадии, включая и разработку технико-экономического обоснования проекта, требует определенных затрат времени и финансовых средств, которые включаются в общий срок жизни проекта и об щую сумму инвестиций, а стоимость этих работ в зависимости от масштабности проекта составляет от 1% для крупных проектов до 5% для проектов, требующих относительно небольших объемов капитальных вложений.

Второй этап -- инвестиционная стадия представляет собой процесс непосредственного вложения инвестиций в реализуемый проект. Ее отличительной особенностью является выполнение работ, требующих больших капитальных вложений и носящих необратимый характер. На этой стадии реализации инвестиционного проекта осуществляются: детальное (рабочее) проектирование; покупка строительных материалов и строительство зданий и сооружений; приобретение и монтаж оборудования; пуско-наладочные работы; подбор и подготовка персонала нового предприятия; оформление актов сдачи-приемки возводимых объектов. Итогом является формирование новых внеоборотных активов предприятия: зданий, сооружений, передаточных устройств, рабочих машин и оборудования. Данная стадия реализации проекта является полностью затратной, поскольку на этом этапе строящееся предприятие не получает доходы. Практически весь комплекс выполняемых на инвестиционной стадии работ, за исключением так называемых сопутствующих затрат, в том числе на пусконаладочные работы, проведение рекламных мероприятий, обучение персонала и прочего, относимых на себестоимость продукции (расходы будущих периодов), финансируются за счет капитальных вложений.

На этой стадии развития проекта за счет полученных инвестиций, т.е. капитальных вложений, приобретаются производственные активы предприятия, т.е. создаются ОПФ и оборотные средства.

В случае нового строительства в состав общей суммы капитальных вложений, необходимых для реализации проекта, входят затраты, требуемые для финансирования всего комплекса работ, начиная от разработки ТЭО и самого проекта (проектно-изыскательские работы) и заканчивая освоением производства. Сводная смета капитальных вложений, предназначенных для строительства нового объекта, включает в себя следующие укрупненные разделы:

*затраты на проектно-изыскательские работы;

*приобретение земельного участка;

*подготовка площадки для строительства;

*строительство зданий, сооружений и коммуникаций;

*приобретение и монтаж оборудования;

*расходы на обучение персонала;

*пусконаладочные работы и подготовка производства;

*покупка сырья, материалов и других оборотных средств;

*прочие, в том числе и непредвиденные расходы.

Эксплуатационная стадия -- представляет собой третий, заключительный этап реализации проекта и начинается с момента ввода построенного производственного объекта в эксплуатацию. Этот этап характеризуется началом производства продукции, появлением текущих затрат и получением дохода от реализации произведенной продукции. Непосредственному этапу полной эксплуатации (эксплуатация объекта при условии полного использования производственной мощности) предшествует комплекс работ по освоению производства. При этом выделяют следующие три этапа освоения производства:

-техническое освоение, когда

-производственное освоение, когда

-экономическое освоение, когда

где -- часовая производительность основного оборудования

фактическая и проектная, соответственно;

-- годовой объем производства продукции в натуральных

единицах измерения фактический и проектный, соответственно;

-- себестоимость единицы продукции фактическая и проектная, соответственно.

Особенностью данной стадии развития проекта является то, что на уровень эффективности проекта существенное воздействие оказывает продолжительность этой стадии, т.е. длительность эксплуатации возведенного и введенного в действие объекта. Следует иметь при этом в виду, что эксплуатационная стадия «пересекается» с инвестиционной, поскольку непосредственно производственная деятельность (в период, например, освоения мощности) может осуществляться с одновременным вложением инвестиций.

Определяя проектный срок эксплуатации построенного вследствие реализации проекта производственного объекта, необходимо учитывать, что, во-первых, чем дольше этот срок, тем больше будет (при одной и той же сумме инвестиций) совокупная величина получаемого в результате эксплуатации объекта дохода и, во-вторых, период эксплуатации объекта должен, как минимум, превышать срок окупаемости капитальных вложений (срок возврата инвестиций). При определении срока эксплуатации объекта важно найти тот момент, после которого денежные поступления от реализации проекта уже не могут быть непосредственно связаны с первоначальными инвестициями. Так, в случае строительства нового объекта проектным (расчетным) периодом его эксплуатации будет слу жить срок полного физического износа (нормативный срок эксплуатации) основного оборудования.

Современная рыночная среда немыслима без риска и полна неопределенности. Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе - о связанных с ним затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска [4].

Принято различать следующие основные виды рисков :

производственный риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств по контракту или договору с заказчиком;

финансовый (кредитный) риск, связанный с невыполнением фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором в результате использования для финансирования деятельности фирмы долга;

инвестиционный риск, связанный с возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных ценных бумаг, так и приобретенных;

рыночный риск, связанный с возможным колебанием рыночных процентных ставок как собственной национальной денежной единицы, так и зарубежных курсов валют [1].

Все участники проекта заинтересованы в том, чтобы исключить возможность провала проекта или хотя бы убытка для себя. Вместе с тем, ни у кого из них нет и не может быть уверенности в благополучном исходе проекта - риск в любом реальном деле общепризнан.

Для того чтобы снизить потери от возможных просчетов и избежать провала проекта в целом, методология управления проектами предусматривает специальные процедуры, помогающие учесть факторы неопределенности и риска на всех фазах и этапах проекта.

Зная виды и значимость (опасность) рисков, можно на них воздействовать, снижая их отрицательное влияние на эффективность проекта. Следовательно, создается реальная возможность управления ими.

Назначение анализа риска - дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

Когда говорят о необходимое и учета риска при управлении проектами, обычно имеют в виду основных его участников : заказчика, инвестора, исполнителя ( подрядчика ) или продавца, инвестора и покупателя, а также страховую компанию.

При анализе риска любого из участников проекта используются критерии, предложенные известным американским экспертом Б. Берлимером [1]:

потери от рынка независимы друг от друга;

потерн по одному направлению из «портфели рисков» не обязательно увеличивает вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств };

максимальный возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

Риск обычно подразделяется на два типа - динамический и статический [2].

Динамический риск - это риск непредвиденных изменений стоимости основного капитала вследствие принятия управленческих решений или непредвиденных изменений рыночных или политических обстоятельств. Такие изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам.

Статический риск - это риск потерь реальных активов вследствие нанесения ущерба собственности организации. Этот риск может привести только к потерям.

Для оценки риска допустим три подхода, которые во многом связаны с характером проекта [5].

Первый подход представляется обязательным по отношению к "смелым" проектам, в большей или меньшей степени ломающим сложившуюся структуру производимой продукции и означающим стремительный прорыв на рынок. Для таких проектов риск связан, прежде всего, с опасностью неправильно оценить исходную ситуацию, в результате чего окажется, что сбыт нового товара, идет неудовлетворительно. По этой причине для "смелых" проектов просто необходима разработка, по существу, всех возможных альтернатив решения задачи, поставленной перед собой авторами проекта, с тем чтобы, взвесив эти альтернативы по вероятностям их реализации, принять окончательное решение.

Второй подход применяется тогда, когда нет особого разнообразия альтернативных решений, но сам проект достаточно сложен в том соотношении, что охватывает весь жизненный цикл продукта - от проектирования до серийного производства. В этом случае важно оценить надежность каждой фазы, выявить наименее надежные звенья для того, чтобы заранее разработать для них мероприятия, направленные на снижение степени риска. Поскольку реализация сложного проекта охватывает несколько достаточно четко выраженных стадий, то и оценку риска целесообразно проводить по ним, то есть по подготовительной, строительной стадиям и стадии функционирования.

Третий подход применяется к относительно простым проектам и , по существу, заключается в некотором усложнении расчетов в силу учета не Просто средних значений, а характера распределений тех случайных величин, средние из которых используются в расчетах. Вряд ли надо доказывать, что спрос при всем желании точно ( в математическом смысле ) не может быть оценен.

Максимум, на который можно рассчитывать, состоит в том, что бы оценить распределение случайных величин, характеризующих спрос, и провести статистическое моделирование процесса как необходимый этап для подготовки решений. То же можно сказать о всех экономических параметрах расчета, поскольку они относятся вообще к предстоящим событиям. По этой причине уже большей смелостью является использование распределений, полученных на основе опыта (то есть по произошедшим событиям ), для того чтобы характеризовать будущее.

Анализ рисков можно подразделить на два взаимодополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача - определить факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает и так далее, то есть, установить потенциальные области рынка, после чего идентифицировать все возможные риски.

Количественный анализ риска, то есть численное определение отдельных рисков и риска проекта в целом - проблема более сложная.

Все факторы, так или иначе влияющие на рост степени риска в проекте, можно условно разделить на две группы : объективные и субъективные.

К объективным факторам относятся факторы, независящие от самой фирмы: это инфляция, конкуренция, анархия, политические и экономические кризисы, экология, таможенные пошлины, наличие режима наибольшего благоприятствования, возможная работа в зонах свободного экономического предпринимательства и так далее.

К субъективным факторам относятся факторы, характеризующие непосредственно данную фирму: это производственный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, организация труда, степень кооперированных связей, уровень техники безопасности, выбор типа контрактов с инвестором или заказчиком и так далее. Последний фактор играет важную роль для фирмы, так как от типа контракта зависит степень риска и величина вознаграждения по окончании проекта [3].

Аналитику проекта на первом этапе работы по управлению риском требуется идентифицировать возможные области риска применительно к конкретному проекту.

При количественном анализе риска могут использоваться различные методы. В настоящее время наиболее распространенными являются :

статистический;

анализ целесообразности затрат;

метод экспертных оценок ;

аналитический ;

использование аналогов.

Статистический метод по определению риска проекта используется в системе ПЕРТ для вычисления ожидаемой продолжительности каждой работы и проекта в целом [4].

В последнее время стал популярен метод статистических испытаний (метод "Монте-Карло"). К числу достоинств этого метода следует отнести возможность анализировать и оценивать различные "сценарии" реализации проекта.

Анализ целесообразности затрат может быть вызван одним из четырех ) факторов или их комбинацией:

первоначально недооценкой стоимости;

изменением границ проектирования ;

различием в производительности ;

увеличение первоначальной стоимости.

Эти основные факторы могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить подробный перечень для конкретного проекта или его элементов.

Имеется возможность свести к минимуму капитал, подвергаемый риску, путем разбивки процесса утверждения, должны быть связаны с проектными фазами и основываться на дополнительной информации о проекте по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, имея анализ подвергаемых риску средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций.

Некоторые ученые-экономисты предлагают определять три показателя финансовой устойчивости фирмы, с целью определения степени риска финансовых средств.

Такими показателями являются:

излишек или недостаток собственных средств ;

излишек или недостаток собственных среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ;

излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат.

Эти показатели соответствуют показателям обеспеченности запасов и затрат источников их формирования.

Метод экспертных оценок позволяет в какой-то мере компенсировать недостаток имеющейся информации о разрабатываемом проекте при помощи опыта экспертов, которые, по существу, используют свои знания о проектах - аналогах для прогнозирования возможных зон риска и возможных последствий.

На этапе идентификации риска необходимо не только определить , какие зоны риска существуют для данного проекта, но и хотя бы на качественном уровне оценить важность этих рисков для проекта. Большая важность риска означает большую вероятность его наступления и , соответственно, более серьезные последствия для успеха всего проекта.

Алгоритм метода экспертной оценки рисков проекта может включать :

Разработку полного перечня возможных рисков по фазам жизненного цикла проекта.

Ранжирование этих рисков по степени важности. С этой целью необходимо определить ( экспертным путем ) :

-вероятность данного риска ( в долях единицы );

-опасность данного риска, то есть насколько существенными окажутся

-последствия наступления неблагоприятного события ( измеряется в

баллах );

-важность риска как произведение вероятности на опасность его наступления.

Ранжирование рисков по степени важности для проекта [3] Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов :

-выбор основного ключевого показателя, то есть параметра, относительно которого производится оценка чувствительности . Такими показателями могут служить : внутренняя норма доходности или чистый приведенный доход;

-выбор факторов ( уровень инфляции, степень состояния экономики и другие);

-расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта : изыскание, проектирование, строительство, монтаж и наладка оборудования, процесс отдачи вложенных средств [4]

Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений дают возможность определить финансовые потоки для каждого момента или отрезка времени, то есть определить показатели эффективности.

Анализ чувствительности позволяет специалистам по проектному анализу учитывать риск и неопределенность.

Вместе с тем анализ чувствительности имеет два серьезных недостатка. Он не является всеобъемлющим, так как не рассчитан для учета всех возможных обстоятельств, кроме того, он не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.

При анализе рисков нового проекта весьма полезными могут оказаться данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов риска на Другие проекты.

При использовании аналогов применяются базы данных о риске аналогичных проектов, исследовательских работ проектно-изыскательских учреждений, углубленных опросов менеджеров проектов.

Полученные таким образом данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах с целью учета потенциального риска при реализации новых проектов.

Некоторые ученые-экономисты считают, что проект представляет собой своего рода живой "организм" , развивающийся, как известно, в следующем порядке: зачатие - рождение - зрелость - старение - смерть.

По аналогии различаются следующие этапы жизненного цикла проекта : этап разработки, этап выведения на рынок, этап роста, этап зрелости, этап упадка [1].

С помощью изучения жизненного цикла проекта можно выбрать сведения о реализации любой части проекта и сопоставить причины перерасходования средств.

При использовании метода аналогий следует соблюдать определенную осторожность. Даже в самых правильных и известных случаях неудачного завершения проектов очень трудно создать предпосылки для будущего анализа, то есть подготовить исчерпывающий и реалистический набор возможных сценариев срывов проектов. Дело в том, что для большинства отрицательных последствий характерны определенные особенности.

2. АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННО - ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

2.1 Оценка организационно-технического уровня предприятия

Организационно-технический уровень характеризует степень рационализации производственной деятельности, выражающейся в совершенствовании орудий труда и технологии, средств и методов организации и управления производством, качества выпускаемой продукции. Организационно-технический уровень предопределяет уровень использования производственных ресурсов и величину авансированных фондов, объем производства и качество выпускаемой продукции, ее себестоимость. Учитывая это, анализ организационно-технического уровня должен иметь четкую ориентацию на обоснование таких направлений совершенствования научно-технической и материальной базы производства, а также уровня организации и управления производством, которые обеспечат повышение производства.

Оценка эффективности направлений организационно-технического развития предполагает всестороннее исследование существующего состояния дел, а также возможных последствий реализации намеченных решений.

В теории и практике хозяйствования анализ организационно-технического уровня производства является наименее разработанным по сравнению с другими разделами анализа. Многообразие и качественные различия Применяемых на предприятиях средств производства , методов и форм организации производственного процесса и управления производством затрудняют разработку единой методики оценки, планирования и анализа организационно-технического уровня.

Главным методическим вопросом анализа является обоснование критериев и методов количественной оценки совершенства уровня научно-технического и организационного развития предприятия.

Технико-экономический анализ призван не отвлеченно характеризовать степень совершенства используемых средств производства, форм и методов его организации, а применительно к конкретным производственным условиям.

Технико-экономический анализ характеризует уровень научно-технического и организационного развития во всех звеньях производственного процесса - от рабочих мест до предприятия в целом. При этом выявляются узкие места, определяются пути повышения организационно-технического уровня на каждом рабочем месте, участке, производстве. Результаты анализа являются исходной базой для обоснования разрабатываемых на предприятии комплексных планов развития науки и техники , планов организационно-технических мероприятий, для выявления направлений развития технического творчества трудящихся , для повышения эффективности использования имеющихся ресурсов и капитальных вложений.

К факторам, формирующим технический уровень производства относятся: темпы прикладных научно-технических разработок и открытий; техническая и экономическая политика, проводимая по отношению к отдельным отраслям и предприятиям; ограниченность ресурсов и возможностей отраслей и предприятий.

Рассматривая работу организации, следует отметить, что здесь приветствуются научно-технические разработки, изобретения. Так, например, в цехе минипекарни была разработана новая технология замеса теста, которая позволила выпускать тот же объем продукции за более короткий период. Таким образом, можно повысить объем выпуска продукции или при необходимости иметь резерв дополнительного времени.

Производственные технологии, закупленные на момент ввода цехов в действие, современны и имеют высокий технологический уровень. Прогрессивное оборудование предполагает собой эффективность эксплуатации, формирует оптимальный для данного производства состав и структуру технологической линии, темпы и характер ее обновления. О высокотехнологичное (таб. 2.2.1), так как развитие темпов роста электроновооруженности и вооруженности труда передовой техникой опережают темпы роста технической вооруженности и общей вооруженности труда.

Факторами повышения экономической эффективности производства является техническое и организационное развитие, внешнеэкономические, социальные и природные условия хозяйственной деятельности. Совершенствование технико-организационного уровня хозяйственной деятельности- это комплексный непрерывный процесс ее рационализации, охватывающий научно-технический прогресс и научно-технический уровень производства и производимой продукции, структуру хозяйственной системы и уровень организации производства и труда, хозяйственный механизм и уровень организации управления и использования методов хозяйствования. В сферу управленческой деятельности входят управление внешнеэкономическими связями, социальным развитием трудовых коллективов и использованием человеческого фактора в производстве, а также природоохранной деятельности и рациональным использованием природных ресурсов. Методологически такие факторы повышения экономической эффективности производства, как внешнеэкономические, социальные и природные условия, можно рассматривать как самостоятельные темы экономического анализа или как составные части темы анализа технико -. организационного уровня производства.

Повышение технико-организационного уровня и других условий (внеш- неэкономических, социальных и природных) в любой отрасли материального Производства в конечном счете проявляется в уровне использования всех трех элементов производственного процесса : труда, средств труда и предметов труда. Качественные показатели использования производственных ресурсов - производительность труда, фондоотдача. Материалоемкость и оборачиваемость оборотных средств, отражающие интенсивность использования ресурсов, - являются одновременно и показателями экономической эффективности повышения технико-организационного уровня и других условий производства.

Методологически следует различать показатели экономической эффективности повышения технико-организационного, уровня и показатели самого уровня, то есть состояния техники, технологии, организации производства и управления.

В понятии технико-организационного уровня органически сочетаются технические и организационные факторы производства, являющиеся факторами интенсификации производства. Анализ частных показателей интенсификации, а именно производительности труда, фондоотдачи, материалоемкости и оборачиваемости оборотных средств следует производить по факторам технико - организационного уровня производства, которые учитываются при планировании качественных показателей использования ресурсов.

Экономическую эффективность мероприятий по техническому и организационному развитию рекомендуется отражать по следующей системе показателей:

приращение производительности труда, относительное отклонение численности работающих и фонда оплаты труда;

приращение материалоотдачи ( материалоемкости ), относительное отклонение в затратах ( экономия или перерасход ) материальных ресурсов;

приращение фондоотдачи (фондоемкости) основных производственных фондов, относительное отклонение (экономия или перерасход ) основных производственных фондов;

приращение скорости оборота оборотных средств, относительное отклонение (высвобождение или дополнительное связывание в обороте ) оборотных средств;

приращение объема продукции за счет интенсификации использования трудовых, материальных и финансовых результатов.

2.2 Анализ фондоотдачи, материалоемкости и производительности труда

Об эффективности использования основных производственных фондов в отраслях материального производства судят по таким показателям, как динамика фондоотдачи (фондоемкость), относительная экономия основных производственных фондов.

На размер фондоотдачи или фондоемкости влияют различные факторы. Общая фондоотдача на 1 денежную единицу среднегодовой стоимости основных производственных фондов зависит от выхода продукции на 1 денежную единицу среднегодовой стоимости машин и оборудования (как наиболее активной части основных фондов), а также от удельного веса машин и оборудования в общей стоимости основных производственных фондов. Выход продукции на 1 денежную единицу стоимости машин и оборудования характеризует эффективность использования орудий труда. При анализе выясняется влияние на этот показатель выхода продукции на 1 денежную единицу стоимости действующего оборудования и коэффициента использования наличного оборудования (в свою очередь, зависящего от размера неустановленного оборудования и установленного, но бездействующего). Резервы повышения выхода продукции на 1 денежную единицу стоимости действующего оборудования анализируют по двум направлениям - повышению производительности работы оборудования и улучшению использования времени действующего оборудования. При расчете показателя фондоотдачи можно исходить не только из стоимости продукции, но и из суммы прибыли, полученной предприятием.

Таблица 2.2.1

Анализ фондоотдачи основных производственных фондов

Показатели	Условные обозначения	2007 год	2008 год	Отклонения (+,-)	Темп роста, %	2009 год	Отклонения (+, -)	Темп роста, %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Продукция, тысяч тенге Среднегодовая величина основных производственных фондов, тысяч тенге Фондоотдача на 1 тенге фондов, тенге		38870,42 22616,8 1,718	90843,4 50724,03 1,79	+51972,98 +28107,23 +0,072	233,7 224,3 104,07	106629,08 58267,3 1,83	+15785,68 +7543,27 +0,04	117,38 114,87 102,33

Определим влияния использования производственных фондов на объем продукции двумя методами. За базу сравнения принят предшествующий период. Методом цепных подстановок:

влияние изменения величины фондов () в 2008 году

влияние изменения фондоотдачи в этом же году

= 0,072 * 50724,03 = + 3668,446 тыс. тенге.

Сумма влияния факторов равна + 51972,98 тыс. тенге. Интегральным методом факторного анализа:

влияние изменения величины фондов ()

б) влияние изменения величины фондоотдачи ()-

Сумма влияния факторов составит + 51972,98 тыс. тенге.

Тот же расчет произведем методом цепных подстановок для 2009 года:

а) влияние изменения величины фондов ()

б) влияние изменения фондоотдачи ( )

Сумма влияния факторов составит 15785,68 тыс. тенге.

Рациональное использование материалов (предметов труда) - один из Важнейших факторов роста производства и снижения себестоимости продукции, а следовательно, роста прибыли и уровня рентабельности.

Обобщающую характеристику использования предметов труда позволяет дать отношение величины их затрат на производство продукции к стоимости продукции, произведенной из этих предметов труда, в виде показателей материалоотдачи и материалоемкости.

Об эффективности использования материальных ресурсов в отраслях материального производства судят по следующим показателям:

динамике материальных затрат ( без амортизации ) на 1 тенге продукции (работ, услуг) ;

относительной экономии материальных затрат ( без амортизации ) ;

расходу важнейших видов материальных ресурсов в натуральном выражении на стоимостную сумму продукции ;

отношению темпов прироста материальных затрат (без амортизации) к темпам прироста продукции.

Определим влияние изменения факторов интегральным методом :

а) влияние изменения количества предметов труда , потребленных в производстве в 2008 году:

б) влияние изменения материалоотдачи :

Сумма влияния двух факторов составит 51972,98 тыс. тенге. Аналогичные расчеты произведем для 2009 года

а) влияние изменения количества предметов труда, потребленных в производстве в 2009 году:

б) влияние изменения фондоотдачи :

Сумма влияния двух факторов равна 15785,68 тыс. тенге.

Таблица 3.2.2

Анализ материалоотдачи предметов труда.

Показатели	Условные обозначения	2007 год	2008 год	Отклонения (+,-)	Темп роста, %	2009 год	Отклонения (+, -)	Темп роста %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Продукция, тысяч тенге Затраты предметов труда на производство продукции, тысяч тенге Материало-отдача, тенге		38870,42 31875 1,22	90843,4 70393,5 1,29	+51972,98 +38518,5 +0,07	233,7 220,84 105,74	106629,08 75030,14 1,42	+15785,68 +4636,64 +0,13	117,38 106,59 110,08

Недостатком приведенной методики является излишне широкое обобщение показателя материалоотдачи - суммируются все виды предметов труда. Правда, для многих синтетических экономических исследований необходимо именно такое обобщение. На практике при анализе деятельности предприятий чаще рассчитывают материалоотдачу ( материалоемкость ) по отдельным группам материальных ценностей ( например, основным материалам ), а внутри них - по конкретным видам материалов.

Относительная экономия материальных затрат по данным таблицы 3.2.2 составила 4098,375 тыс. тенге ( 70393,5 - 31875*2,337 ) в 2008 году и 7597,75 тыс. тенге ( 75030,14 - 70393,5*1,1738 ) в 2009 году.

Это означает, что для производства фактического количества продукции с сохранением планового показателя материалоотдачи в 2008 году потребовалось бы дополнительно 4098,375 тыс. тенге по сравнению с фактически израсходованными, а в 97 году - 7597,75 тыс. тенге.

Уровень производительности труда может быть выражен показателем реализованной продукции на одного работающего и показателем трудоемкости единицы продукции. Об эффективности использования труда в отраслях материального производства судят по таким показателям, как:

темп роста производительности труда;

доля прироста продукции за счет повышения производительности труда;

относительная экономия живого труда (работников в расчете на год ) в сравнении с условиями базисного года;

относительная экономия фонда оплаты труда;

отношение темпов прироста производительности труда к приросту средней заработной платы.

Проанализируем степень влияния использования труда на объем продукции (таб.2.2.3).

По данным таблицы 2.2.3 находим влияние факторов интегральным методом:

Таблица 2.2.3

Анализ производительности труда

Показатели	Услов-ные обозначе-ния	2007 год	2008 год	Отклоне-ния (+,-)	Темп роста,%	2009 год	Отклоне-ния (+, -)	Темп роста %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Продукция, тысяч тенге Среднегодовая численность производственного персонала, человек Среднегодовая выработка продукции на одного работающего, тенге		38870,42 25 554816,8	90843,4 89 1020712,3	+51972,98 +64 -534104,5	233,7 356 65,65	106629,08 96 1110719,5	+15785,68 +7 +90007,2	117,38 107,87 108,8

а) изменения численности производственного персонала в 2008 году:

б) изменения производительности труда:

Суммарное влияние факторов составило 51972,98 тыс. тенге.

Значение приращения численности работающих и их производительности труда неодинаково. Первый фактор - количественный, характеризующий экстенсивность использования труда ; увеличение работающих мало сказывается на показателях экономичности производства - себестоимости и других, так как дополнительные работники означают и дополнительные затраты на оплату труда. Второй фактор - качественный ; на годовую выработку работающего влияет использование рабочего времени в течении года (экстенсивность труда) , но в основном она зависит от " чистой " производительности, характеризуемой среднечасовой выработкой одного рабочего (интенсивность труда), Если рост производительности труда обгоняет рост средней заработной платы, то это означает прямое снижение себестоимости производства продукции, а, следовательно, и повышению его рентабельности.

В нашей организации прирост продукции на 158,57 % (82416,93 : 51972,98*100 ) в 2008 году обеспечен за счет увеличения численности работающих, а снижением на 58,57 % ( - 30443,96 : 51972,98*100 ) обязан снижению производительности труда. Столь резкое увеличение численности работающих на предприятии в 2008 году объясняется вводом новых производственных цехов, на обслуживание которых потребовалось привлечь дополнительные силы , в результате чего производительность по сравнению с 2007 годом снизилась. В 2009 году с увеличением численности возросла и производительность труда. Так прирост объема продукции на 47,3 % (7460,01:15785,68*100 %) обеспечен за счет увеличения численности работающих и на 52,7 % (8325,666:15785,68*100 %) в результате повышения производительности труда.

Важнейшим условием повышения эффективности производства является более быстрый рост производительности труда по сравнению с ростом средней заработной платы. Такое соотношение в темпах обеспечивает экономию себестоимости продукции по элементу заработной платы.

При анализе сопоставляются темпы прироста производительности труда и средней полной заработной платы - фактически достигнутые, плановые и предшествующих периодов. При сравнении фактически достигнутых темпов с плановыми следует учитывать, что в плане, как правило, уже заложено определенное опережение. Коэффициент опережения производительности труда над ростом средней заработной платы рассчитывается делением индекса прироста производительности труда на индекс прироста средней заработной платы.

Расчеты по анализу эффективности использования средств на оплату труда можно свести к следующим.

Абсолютное отклонение в величине оплаты труда в 2008 году составило + 1264332 тенге (1699770 - 435438) и + 230497,9 тенге (1930267,9 - 1699770) в 2009 году.

Относительное отклонение в оплате труда, показывающее влияние использования средств по элементу оплаты труда на себестоимость продукции в 2008 году составило + 682151,4 тенге ( 1699770 - 435438*2,337 ) , то есть перерасход, а в 2009 году было сэкономлено 64922,1 тенге (930267,9-1699770*1,1738).

2.3 Анализ использования авансированных производственных фондов

В хозяйственной деятельности предприятий используются производственные фонды и фонды производственного назначения. Авансированные для хозяйственной деятельности производственные фонды выступают в трех формах: производительной, денежной и товарной. Задача этих фондов одна - обеспечить непрерывность воспроизводства, поэтому они называются производственными.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть этих средств либо использовать их для дополнительного выпуска продукции.

В результате ускорения оборота высвобождаются вещественные элементы оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства, а следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, вложенные в эти запасы и заделы. Высвобожденные денежные ресурсы укрепляют платежеспособность предприятия, улучшают его финансовое состояние.

По данным таблицы 3.4 легко рассчитать коэффициенты оборачиваемости. За 2008 год оборотные средства совершили 5,6 оборота, в том числе

товарно-материальные ценности - 6,6 оборота при плане 6,36. В 2009 году оборотные средства при плане 6,01 совершили 6,27 оборота, в том числе товароматериальные ценности - 6,61 оборота при плане 6,21.

По результатам оборачиваемости рассчитаем сумму экономии оборотных средств или сумму их дополнительного привлечения.

Таблица 2.3.1

Расчёт показателей оборачиваемости оборотных средств.

Показатели	Условные обозначе-ния	2007 год	2008 год План Факт.	2009 год План Факт.
1	2	3	4	5	6	7
Выручка от реализации товарной продукции, тысяч тенге		38870,42	86600	90843,4	103422,96	106629,08
Все оборотные средства, тысяч тенге		7545,746	16481,89	16265,4	17200,12	16944,33
Оборотные средства в товарно-материальных ценностях, тысяч тенге		6394,7	13621,4	13797,1	16655,753	16131,48
Коэффициент оборачиваемости всех оборотных средств		5,15	5,25	5,585	6,01	6,27
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных ценностей		6,078	6,36	6,584	6,21	6,61

Для определения суммы экономии оборотных средств (Е ) вследствие ускорения их оборачиваемости устанавливают потребность в оборотных средствах за отчетный период, исходя из фактической выручки от всей реализации за это время и скорости оборота за предыдущий период. Разность между этой условной суммой оборотных средств и суммой средств , фактически участвующей в обороте, составит экономию оборотных средств. Если оборачиваемость замедлена, то в итоге будет отражена сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот.