Рынок фиктивного капитала

Размещено на http://www.allbest.ru/

5

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Контрольная работа

Рынок фиктивного капитала



Содержание

Введение

1. Экономическая сущность рынка фиктивного капитала

2. Функции рынка фиктивного капитала

3. Спрос, предложение, цена на рынке фиктивного капитала

Заключение

Список литературы



Введение

Рынок фиктивного капитала является одним из составляющих рыночной экономики. С помощью его механизмов осуществляется мобилизация инвестиционных ресурсов, перелив капиталов, их концентрация в наиболее эффективных секторах экономики.

В современной экономике России недостаточное развитие рынка фиктивного капитала и невыполнение им своих основных функций приводит к ухудшению инвестиционного климата, недоверию потенциальных инвесторов, что негативно сказывается на развитии народного хозяйства страны.

В настоящее время ведется много споров о форме и структуре рынка фиктивного капитала в российской экономике, этому вопросу практически не уделяется внимание с политэкономического аспекта, который на наш взгляд наиболее полно может ответить на эти вопросы.

Роль отечественного рынка фиктивного капитала практически сводится к выполнению второстепенных функций. В России сложилась рыночная система, включающая элементы фондовых рынков европейских стран, США и отдельных национальных особенностей российского рынка. За период 90-х годов XX века в нашей стране практически не было значительных по масштабам эмиссий акций предприятий реального сектора. Финансовые ресурсы, полученные за счет эмиссии корпоративных облигаций, расходуются в основном на пополнение оборотных средств предприятий эмитентов. Российский рынок фиктивного капитала находится в начальной стадии своего формирования. Важно определить по какой модели -- европейской, американской или национальной он будет развиваться, от этого зависит инфраструктура рынка, система его регулирования и сами институты рынка.

Большинство экономистов рынок фиктивного капитала России 90-х годов XX века исследуют как новый, только что созданный элемент российской экономики. Но при этом совершенно не изучается и не исследуется рынок фиктивного капитала, который существовал до революции. Хотя данный период представляет значительный интерес для прогнозирования развития его институтов, инструментов, системы мобилизации инвестиционных ресурсов и роли государства в создании и регулировании рынка, что привело к недоучету ряда важнейших особенностей развития биржевого механизма и системы его регулирования, характерных для российского менталитета и особенностей ведения хозяйства

Сложившийся в конце 90-х годов XX века рынок фиктивного капитала России практически не ориентирован на инвестирование экономики. К последствиям недостаточного развития этого рынка следует отнести неэффективную защиту национальных интересов на мировых рынках, что приводит к угрозе экономической безопасности личности, отдельных регионов и страны в целом.

В целях обеспечения экономической безопасности, перетоку свободных денежных средств населения, предприятий необходимо создание эффективного механизма обеспечивающего прозрачность рынка фиктивного капитала, которая будет способствовать доверию к этому рынку, поможет эффективно работать всем субъектам рынка.

Роль государства на современном этапе в России неизмеримо возрастает.

Без государственного регулирования и жесткого контроля не возможно вернуть доверие потенциальных инвесторов к рынку фиктивного капитала. Учитывая, что механизм данного рынка имеет преимущества по сравнению с кредитным механизмом, но обладает более высоким уровнем риска, государственный контроль дает снижение риска при операциях с ценными бумагами и тем самым повышает их привлекательность. В странах Запада развитие рынка фиктивного капитала не проходило бесконтрольно, а именно государственный контроль за финансовыми операциями обеспечивал прозрачность рынка и гарантии его участникам.

Актуальность исследования регулирования рынка фиктивного капитала обусловлена важностью данной проблемы, ее значением для развития народного хозяйства российской экономики. В этой связи большое значение приобретает теоретическая проработка всего комплекса проблем развития рынка фиктивного капитала, а также исследования проблем регулирования и формирования его структуры.

Вышеизложенное и определяет актуальность и большое значение данной темы курсовой работы.

Целью курсовой работы является раскрытие сущности, проблемы и перспективы развития рынка фиктивного капитала в рыночной экономике России.

Задачи курсовой работы:

1) Раскрыть понятие и рассмотреть структуру рынка фиктивного капитала.

2) Выявить особенности функционирования рынка фиктивного капитала в России.

3) Рассмотреть современное состояние, спрос, предложения, цены на рынке фиктивного капитала России.

Структура курсовой работы состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка.

эмиссия обращение спрос ценная бумага

1. Экономическая сущность рынка фиктивного капитала

Рынок фиктивного капитала представляет собой систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг в целях аккумулирования и перераспределения свободных денежных ресурсов в соответствии с потребностями рынка.

Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Ценная бумага позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

Впервые системный взгляд на формирование знаний в отношении фиктивного капитала был заложен классиками политической экономии в лице У. Петти, Д. Рикардо, А. Смита, Ж.Б. Сэя. В их работах большое внимание уделялось определению самого понятия «капитал», его структуре, формам и механизму движения. Здесь категория фиктивного капитала еще не была окончательно обозначена, однако способы обособления предпринимательского капитала в различных материальных и нематериальных формах позволили заложить базис для исследования фиктивного капитала.

Особое значение для исследования фиктивного капитала имеют труды немецкого экономиста К. Маркса, который впервые раскрыл противоречия присущие этой категории.

Понятие фиктивного капитала было определено К.Марксом в 3 томе «Капитала», советская школа политической экономии основывается именно на его суждениях и дает следующее определение фиктивного капитала: «Фиктивный капитал - это капитал, представленный в форме ценных бумаг (акциях, облигациях), регулярно приносящий доход их владельцам в виде дивиденда или процента и совершающих самостоятельное движение на рынке ценных бумаг».

К. Маркс выделял несколько форм фиктивного капитала. В первую очередь, это эмитируемые банками кредитные орудия обращения - банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом.

Банковский вексель - простой вексель, выданный банком на основании принятия от его первого приобретателя денежных средств во вклад (на депозит) и удостоверяющий бесспорное право его владельца получить и безусловное обязательство векселедателя уплатить при наступлении условленного срока определенную сумму денег.

Банкноты - денежные знаки; банковские билеты, выпускаемые в обращение центральными эмиссионными банками и используемые как средство обращения в кредитной системе. Они выпускаются в обращение в соответствии с потребностями экономического развития и обеспечиваются золотом, драгоценными металлами и другими активами центрального банка, а также массой товаров, принадлежащих государству и реализуемых по устойчивым ценам.

Развитие фиктивного капитала приводит к его обособлению от движения экономических ресурсов, что находит отражение в превращении долговых свидетельств в объект договорных отношений на рынке ссудного капитала, в механизме формирования цены, находящейся в зависимости от объема ожидаемого дохода и нормы процента. Движение фиктивного капитала как обособившейся и самостоятельной формы ссудного капитала в значительной степени определяется циклическими колебаниями национальной и мировой экономики, содержанием мер государственного воздействия на экономические процессы, состоянием финансовой и денежно-кредитной систем, характером институциональной среды, а также масштабами спекулятивных сделок на финансовых рынках, что выражается в высокой степени неопределенности и неустойчивости данного сегмента рынка. В свою очередь, изменения в объеме фиктивного капитала не оказывают непосредственного влияния на величину национального богатства, хотя и способствуют увеличению совокупных расходов государства, предпринимательского корпуса и домохозяйств.

Анализ причин мирового экономического кризиса подтверждает тезис о дальнейшем развитии рынка титулов собственности и возрастании роли фиктивного капитала как совокупности государственных и корпоративных долговых обязательств и ценных бумаг в системе общественного воспроизводства. Развитие фиктивного капитала привело к его обособлению от движения экономических ресурсов, что нашло отражение в превращении долговых свидетельств в самостоятельный объект договорных отношений на рынке ссудного капитала, в механизме формирования цены, находящейся в зависимости от объема ожидаемого дохода и нормы процента и не отражающей состояние реального сектора экономики. В свою очередь, изменения в объеме фиктивного капитала не влияют непосредственно на величину национального богатства, но при этом оказывают воздействие на состояние бюджетной системы и объем дефицита (профицита) консолидированного бюджета, в значительной степени определяют динамику курса национальной валюты, перераспределяют риски экономической деятельности, способствуют увеличению совокупных расходов, что является условием эффективного спроса и восстановления равновесного состояния российской экономики.

В условиях регулируемого рыночного хозяйства решающую роль в структуре фиктивного капитала играют долговые обязательства государства, которые используются в целях преодоления растущих бюджетных дефицитов. Закономерностью мирового хозяйства выступает превышение темпов роста объемов фиктивного капитала над динамикой реального капитала. Расхождение темпов роста реального и финансового секторов экономики стимулирует инфляционные процессы и ведет к усилению циклических колебаний макроэкономической конъюнктуры в мировой экономике в целом и в рамках экономических систем отдельных государств. В России подобные диспропорции усиливаются вследствие низкой капитализации значительной части ресурсов, отсутствия достаточных объемов торгов на фондовом рынке, недостаточного количества инструментов, преобладания инсайдерской торговли, несовершенства институциональной среды.

Устранение диспропорций между реальным и финансовым секторами экономики, стимулирование процессов трансформации сбережений в инвестиции, реализация роли фиктивного капитала как необходимого элемента эффективного инвестиционного механизма и, как следствие, стабилизация основных макроэкономических показателей возможны при условии эффективного государственного регулирования рынка фиктивного капитала как фактора поддержания национальной конкурентоспособности.

Сторонники классической традиции трактуют капитал как запас незавершенной продукции, позволяющий производителю преодолеть интервал во времени между затратами ресурсов и появлением конечного результата. В рамках маржиналистской традиции капитал рассматривается как рыночная ценность капитальных благ, как благо высшего порядка, используемое в производстве благ первого порядка. Неоконсервативной концепцией капитал рассматривается как сумма денежных средств, которые имеют альтернативные направления применения, могут быть вложены (инвестированы) в предприятие (вид деятельности) в целях получения дохода, что позволяет выявить количественные закономерности его роста. В рамках кейнсианства в категориальный аппарат теории капитала вводится понятие предельной эффективности капитала как фактора, который наряду со ставкой процента определяет объем инвестирования.

Впервые понятие капитала, не имеющего внутренней стоимости, но приносящего доход, было сформулировано К. Марксом. Развитие ссудного капитала, кредитной системы государства и рынка финансовых услуг как самостоятельной сферы деятельности привело к возникновению фиктивного капитала как превращенной формы денежного капитала, к обособлению капитала-собственности от капитала-функции. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал в марксистской концепции рассматривается как кредит, используемый в качестве капитала.

В соответствии с неоинституциональной концепцией фиктивный капитал определяется как совокупность контрактных отношений по поводу денежного капитала и титула собственности на материальные ресурсы, в рамках которых осуществляется обмен элементами пучка прав собственности между эмитентами и держателями государственных и корпоративных долговых обязательств и ценных бумаг в условиях положительного значения трансакционных издержек. При этом в системе контрактных отношений выделяют классические контракты, соответствующие стандартным инвестициям и рыночному типу организации (корпоративные ценные бумаги). Регулярно повторяющиеся малоспециализированные трансакции предполагают использование неоклассических контрактов, соответствующих двусторонней организации, которая требует сохранения за каждым из участников возможности обращения к рыночным альтернативам (долговые обязательства государства). Регулярно повторяющиеся идиосинкразические трансакции требуют использования отношенческих контрактов, соответствующей двусторонней или объединенной организации, преимущества которой состоят в том, что, с одной стороны, она избавляет от высоких стратегических рисков, с другой стороны, издержки ее использования оправданы долгосрочным характером контрактных отношений (кредитные деньги как долговые обязательства государства).

Фиктивный капитал - собственно деньги (в узком смысле слова, то есть национальные валюты), различные «базовые» ценные бумаги (акции, облигации) и производные от них (деривативы) как экономические блага - обладает следующими свойствами. Во-первых, он имеет контрактную форму, что обусловливает его стоимость от предписаний эмитента, а также с надежностью исполнения (или риском неисполнения) обязательств, которые берет на себя данный эмитент. Стоимость фиктивного капитала является ожидаемой, поэтому рост объема фиктивного капитала и его элементов, которые могут быть обменены в будущем на те или иные товары (ограниченные экономические блага), снижает ценность каждого отдельного стандартного контракта. Во-вторых, фиктивный капитал является частным благом, т.е. доступ к нему эффективно ограничен и использование его одним экономическим агентом препятствует использованию другим (в течение того периода времени, когда права на капитальную ценность принадлежат данному экономическому агенту). В-третьих, фиктивный капитал является социально значимым благом: его применение (эмиссия и использование) порождает внешние эффекты для агентов, не являющихся сторонами соответствующего контракта. Так, интенсивная эмиссия денег, осуществляемая государством, может стать источником масштабных негативных экстерналий или инфляции. Превращение производных ценных бумаг в самостоятельный элемент фиктивного капитала с трудно оцениваемыми (недооцененными, заниженными) рисками может привести к возникновению «финансового пузыря» с последующими потерями для их держателей.

Фиктивный капитал как совокупность контрактных отношений по поводу государственных и корпоративных долговых обязательств и ценных бумаг охватывает денежный рынок и рынок ценных бумаг, что предполагает наличие многоаспектной структуры. Субъектами контрактных отношений выступают государство в лице Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ, осуществляющего первоначальную модификацию денежной базы через воздействие на величину наличности и резервов; федеральные и региональные органы государственной власти и местного самоуправления, эмитирующие государственные и муниципальные ценные бумаги в целях преодоления дефицита бюджетов различных уровней; Федеральная служба по финансовым рынкам, осуществляющая контроль за движением ценных бумаг; коммерческие банки, влияющие на предложение денег посредством кредитной мультипликации; специализированные посредники в лице финансово-кредитных организаций, осуществляющих привлечение (аккумуляцию) денежных средств, превращение их в денежный капитал и последующую временную передачу его заемщикам на принципах платности, возвратности, срочности и обеспеченности; заемщики в лице государства, юридических и физических лиц, испытывающие недостаток собственных средств. Объектами контрактных отношений являются кредитные деньги как долговые обязательства государства в той части, в которой они не обеспечены результатами реального производства и выступают источником сеньора-жа; облигации государственного и муниципального займа, которые используются в системе долгового финансирования бюджетного дефицита; корпоративные ценные бумаги, обладающие собственными законами движения и приобретающие рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости. Таким образом, объектами фиктивного капитала выступают титулы собственности на отдельные виды ресурсов и денежный капитал, движение которых подчиняется собственным законам, отличающимся от законов движения реального капитала.

2. Функции рынка фиктивного капитала

Функции рынка фиктивного капитала определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в экономике, а также задачами по воспроизводству производственных отношений. Выделим четыре основные функции рынка фиктивного капитала: аккумуляция, или собирание денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов; трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный и фиктивный капитал и использование его в виде капиталовложений непосредственно для обслуживания процесса производства. Эти две функции стали развиваться чрезвычайно сильно в промышленно-развитых странах в послевоенный период. Как третью функцию следует выделить обслуживание государства и населения в качестве источника капитала для покрытия как государственных, так и потребительских расходов, учитывая огромную роль рынка ссудных капиталов в покрытии бюджетных дефицитов и финансировании жилищного строительства через ипотечное кредитование в рамках государственно-монополистического капитализма.

Во всех трех случаях рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала, так как в действительном движении капитал существует как капитал не только в процессе обращения, но и в процессе производства. Наряду с этими функциями рынок фиктивного капитала выполняет также функцию (четвертую) ускорения концентрации и централизации капитала.

Указанные функции рынка фиктивного капитала направлены на поддержание производства, обеспечение функционирования экономической системы, рыночного механизма .

Исторический процесс усложнения экономической системы привел к обособлению капитала-собственности от капитала-функции, к появлению фиктивного и реального капиталов, превращению их в объекты рыночных сделок.

В условиях глобализации наиболее полно проявилось стремление капитала к транснационализации, т.е. к выходу за границы национальных хозяйств. Развитие транснациональных корпораций, появление оффшорных зон, а также уникальные финансовые технологии в банковской сфере и на рынке ценных бумаг коренным образом изменили как реальный, так и фиктивный капиталы. Транснациональный капитал стал самостоятельным экономическим организмом с внутренними целями развития. Находящиеся вне юрисдикции национальных государств финансовые потоки все более перемещаются в сферу спекулятивной деятельности. В результате в мировой экономике в целом и в каждой отдельной стране сложилась ситуация разрыва, неадекватности между реальным и финансовым секторами экономики.

Транснациональный капитал в условиях глобализации получил возможность обрушить финансовые рынки практически любой страны.

Сегодня финансовая глобализация приобретает особое значение, что связано с:

- растущей мобильностью, подвижностью капитала;

- либерализацией режимов движения капитала через национальные границы;

- широким внедрением современных средств коммуникации и информатизации.

Следовательно, в условиях глобальной экономики формируется всемирный финансизм, контролирующий и эксплуатирующий планетарное хозяйство, феномен финансовой собственности и власти, скрыты, завуалированы, фиктивны, рассредоточены по всему мировому пространству.

Сложность и важность проблем виртуальной экономики, реального и фиктивного капиталов и их взаимодействия в условиях глобализации требуют теорико-экономических исследований, помогающих каждой стране правильно, без больших потерь ориентироваться в глобальных процессах и выбрать оптимальный путь вхождения в глобальную экономику.

Особую актуальность эти проблемы имеют для России. Активное включение российской экономики в мирохозяйственные отношения, зашита национальной экономики от глобальных монополий, эволюционный путь вхождения в глобальную экономику с демографическим решением всех глобальных проблем вызывают необходимость поиска эффективных методов государственного регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов, применения защитных мер по отношению к перемещениям транснационального спекулятивного капитала в условиях динамизма и рискованности финансовых рынков России.

Реальный и фиктивный капиталы выступают как необходимые звенья одной сложной социально-экономической системы. Выявлены функции фиктивного капитала, воздействующие на реальный капитал:

- упорядочение экономической системы, ее информативности через индексы фондового рынка, которые прямо влияют на характер, пути и размеры инвестиций, дают возможность предвидеть опасность «перегрева» экономики. В результате функционирование фиктивного капитала выступает в качестве своего рода обучающей системы реального сектора экономики;

- расширение кредита для преодоления инертности производительного капитала и компенсации ограниченности размеров индивидуального капитала;

- влияние на цикличность движения капитала, проявляющуюся прежде всего в финансовой сфере, ибо для фиктивного капитала сильнейшим фактором глубины и характера экономических колебаний является психологический фактор, а для реального капитала - глубинные материальные причины.

Функции фиктивного капитала реализуют механизм функционирования реального капитала, что выражается в обслуживании процесса воспроизводства, аккумуляции денежных средств предприятий, населения, государства, трансформации денежных средств в инвестиции, ускорении концентрации и централизации капитала.

Рост фиктивного капитала в условиях глобализации имеет самоподдерживающий характер. Механизм самовозрастания фиктивного капитала включает в себя взаимосвязанные и переплетенные эффекты.

Первый эффект - эффект масштаба связан с широким распространением акций в рыночной экономике, занимающим равнозначное положение наряду с реальным капиталом. В операции на финансовых рынках вовлечены все слои населения. К началу XXI века насчитывалось свыше 1 миллиарда владельцев акций в мире.

Второй эффект связан с ожиданием будущего дохода. Объектом сделки с фиктивным капиталом является ожидаемый доход. Например, покупка акции есть покупка не просто титулов собственности, а покупка ожидаемого дохода, который принесет капитал-собственность. Манипулируя облигациями, экономический субъект покупает или продает ожидаемый доход, который положен собственнику денежного капитала, переданному другому экономическому субъекту (акционерному обществу, государству и т.д.) во временное пользование (ссуду). Ожидания участников финансовых операций аккумулируются и существенно повышают рыночную капитализацию финансовых активов. Однако может иметь место и сокращение фиктивного капитала, если на рынке наблюдается спад ожиданий и резкое снижение цены финансовых инструментов.

Третий эффект связан с краткосрочностью операций на финансовых рынках. Краткосрочная прибыльность (мотив фиктивного капитала) берет верх над долгосрочными замыслами и планами (реальный капитал). В результате финансовые рынки недооценивают долгосрочные стратегические инвестиции. Имеет место процесс вытеснения, когда финансовые ресурсы инвестируются не в реальные (осязаемые) активы, а в финансовые.

Четвертый эффект связан с финансовым доминированием, которое заключается в следующем: универсальный характер элементов фиктивного капитала способствовал тому, что финансовые технологии превратились в инструмент стоимостной оценки реального капитала. В результате самовозрастание стоимости происходит независимо от производства и вне производства. При этом сделки с производными финансовыми инструментами, фиксируя цены, ставки процента, валютный курс и т.п., дают информацию для движения реального капитала - осуществления тех или иных инвестиционных проектов. Фиктивный капитал, будучи результатом движения реального капитала и порожденным им, теперь не только почти оторвался от него, но и диктует условия его существования.

Пятый эффект связан с формами инвестиционного финансирования. Хеджевое (обеспеченное) финансирование, спекулятивное финансирование и так называемое Понци-финансирование различаются в зависимости от соотношения денежных поступлений от обычных операций и платежных обязательств, обусловленных наличием долга. Именно Понци-финансирование, для которого характерно отсутствие достаточного операционного дохода, как для обслуживания долга, так и для погашения основной суммы обязательств, предполагает постоянный выпуск новых займов или продажу активов с тем, чтобы выполнить долговые обязательства.

Шестой эффект связан с тем, что спекулятивные «пузыри» настолько искажают основные экономические показатели, что цены на финансовых рынках перестают отражать движение реального капитала. Это так называемый эффект казино.

Процесс самовозрастания фиктивного капитала в условиях глобализации привел к виртуализации взаимодействия реального и фиктивного капиталов. При этом процесс отделения капитала-собственности от капитала-функции, лежащий в основе выделения фиктивного капитала, превратился в процесс расщепления и размывания прав собственности.

Фиктивный капитал, обладающий относительной самостоятельностью, стал оказывать существенное воздействие на все сферы хозяйственной жизни. Нарушаются сложившиеся макроэкономические пропорции, а также возникают новые диспропорции. Например, во многих странах растет разрыв между инвестициями и сбережениями. Появились страны с хроническим дефицитом текущих статей платежного баланса и страны с хроническим профицитом этих статей. Растет задолженность в различных формах своего проявления - суверенная, государственная, корпоративная, домашних хозяйств.

В силу того, что в условиях глобализации фиктивный капитал все в большей мере представлен спекулятивным капиталом, трансграничное перемещение капиталов способствует распространению неустойчивости, внутренне присущей финансовой сфере, по всем странам и регионам.

В связи с этим большое значение приобретает вопрос о регулировании фиктивного капитала. Конечной целью регулирования является эффективное использование фиктивного капитала для нужд развития национальной экономики при определенном стандарте гарантий и защиты инвестиций как иностранных, так и отечественных.

В условиях глобализации необходимо регулировать фиктивный капитал на нескольких уровнях: на международном, на макро и микро уровне. Системами более высокого порядка являются, во-первых, национальный воспроизводственный процесс в целом и в первую очередь инновационно-инвестиционный процесс, и, во-вторых, международные потоки фиктивного капитала. На национальном уровне субъектами регулирования являются государство и другие национальные органы, которые в соответствии со специфическими нормами и правилами поведения хозяйствующих субъектов разрабатывают нормативные документы, устанавливающие порядок и институциональные нормы, ограничивающие или стимулирующие действие фиктивного капитала.

В современных условиях отсутствует единая (универсальная, идеальная) модель национального регулирования фиктивного капитала. Как правило, используются два типа регулятивных инструментов. Первый тип - отдельные, ситуационные формы и методы регулирования (налоговые, кредитные и смешанные способы стимулирования), направленные на развитие факторных условий и выступающие как ресурс конкурентоспособности. Второй тип регулятивных инструментов представляет собой совокупность различных форм и методов, нацеленных на комплексное регулирование фиктивного капитала. Здесь сочетаются меры государственного, корпоративного и конкурентно-рыночного регулирования.

Гибкость, быстрота и маневренность национального регулирования фиктивного капитала достигается благодаря различным комбинациям внутриотраслевого и межотраслевого перелива капитала.

В России приняты базовые и частные правовые акты, затрагивающие вопросы стратегического и регламентного характера в области регулирования фиктивного капитала. О результативности функционирования данной системы свидетельствуют изменения в потоках иностранных инвестиций в российскую экономику. Вложения осуществляются не только в центр, но и в регионы. Вместе с тем, изменение хозяйственной среды, непрерывная ломка тенденций во всех областях, в том числе и в инвестиционной, требуют постоянного совершенствования нормативно-правового обеспечения .

Для более тесного взаимодействия российских экономических субъектов с мирохозяйственными субъектами необходимо сделать акцент на использовании математических моделей при оценке уровня рисков, применении интегрированных систем оценки рисков экономического агента. Это позволит направить колоссальные ресурсы фиктивного капитала в благоприятном для развития общества направлении.

3. Спрос, цена, предложения на рынке фиктивного капитала

В соответствии с принципами теории отраслевых рынков в структуре рынка фиктивного капитала выделяют монопольный сектор (в качестве эмитента выступает государство и муниципальные образования, в качестве объектов - государственные и муниципальные долговые обязательства) и конкурентный сектор (в качестве эмитента выступают предпринимательские организации, в качестве объектов - корпоративные ценные бумаги). Наличие двух секторов на рынке фиктивного капитала определяет наличие двух моделей ценообразования. Рыночная цена каждой единицы фиктивного капитала на конкурентном секторе зависит от величины предельной производительности, т.е. от величины дисконтированного (по ставке процента) потока ожидаемых доходов. В то же время повышение (или понижение) ставки процента (определяемой временным предпочтением) ведет к понижению (или повышению) текущей ценности (рыночной цены) каждой единицы фиктивного производства (независимо от издержек его функционирования) через соответствующий процесс дисконтирования (по ставке процента) ожидаемого будущего потока доходов до тех пор, пока эта величина не совпадет со ставкой процента. Таким образом, рыночная цена единицы фиктивного капитала прямо пропорциональна величине капитализированного дохода от ценных бумаг и обратно пропорциональна уровню нормы банковского процента. В монополизированном секторе рынка цена элементов фиктивного капитала отражает монопольную власть государства.

Среди собственнических правомочий атрибутивным выступает право на капитальную ценность фиктивного капитала, тогда как другие элементы «пучка» прав собственности представляют собой способы защиты, расширения, ограничения или разработки этого основного правомочия. Оно предполагает, что экономические агенты могут не только уничтожать, преобразовывать и использовать принадлежащий им фиктивный капитал, но и извлекать его полную ценность при отчуждении в акте обмена. В ходе принятия решений, как повышающих, так и понижающих капитальную ценность, собственник в настоящее время получает доступ к экономическим результатам от последующего использования фиктивного капитала в реальном секторе экономики в качестве источника инвестиций или от спекулятивных сделок на финансовом рынке, поскольку рыночная цена соответствует капитализированной (дисконтированной) величине потока ожидаемых выгод за весь срок его функционирования. В связи с этим экономические агенты оказываются заинтересованными в учете долгосрочных положительных и отрицательных выгод от своей текущей деятельности.

Ведущая роль права на капитальную ценность фиктивного капитала в системе собственнических правомочий обусловливает содержание основной тенденции развития фиктивного капитала - появление структурированных продуктов, которые являются производными по отношению к ранее выпущенным. Структурированный продукт - это совокупность элементов фиктивного капитала, синергетическая общность которых позволяет решать специализированную финансовую задачу, или комбинированный финансовый инструмент, повышенная рискованность более доходных элементов которого компенсируется повышенной гарантией по менее доходным элементам. Согласно финансово-инвестиционной парадигме, в класс инвестиционных структурированных продуктов, нацеленных на решение задач по увеличению капитала, входят преимущественно инвестиционные индексируемые депозиты и их аналоги в любых формах, Первичным отличительным признаком становится возможность применения параметра «коэффициент участия». Прочие структурированные продукты, решающие финансовые задачи и задачи учетной политики (продукты страхования, опционные стратегии, комплексные продукты коллективного инвестирования без привязки к индексам, кредитно-связанные и облигационные ноты) отнесены к финансовым структурированным продуктам.

Амплитуда колебаний индикаторов фиктивного капитала значительно выше амплитуды колебаний макроэкономических показателей. При совпадении векторов движения промышленного цикла и рынка фиктивного капитала темпы роста (спада) последнего в 2-3 раза превышают темпы роста (спада) реального сектора вследствие действия неценовых факторов спроса и предложения (кредитная и денежная мультипликация, инфляционные ожидания инвесторов и др.). В условиях глобализации рынок фиктивного капитала выступает дополнительным фактором дестабилизации валютно-финансовой сферы с последующим перенесением кризисных явлений на экономическую систему в целом. Для предотвращения развертывания кризиса необходим мониторинг состояния рынка фиктивного капитала по некоторому набору индикаторов, позволяющих на регулярной основе анализировать ее стабильность.

Рассмотрим спрос и предлжение на конкурентном секторе фиктивного капитала. Эмитент, посредник на рынке ценных бумаг, формирует предложение. Оно определяется разнообразными видами ценных бумаг, на любой срок обращения.

Спрос определяется наличием потенциальных инвесторов, под которыми понимаются лица, покупающие ценные бумаги.

Посредник должен знать: состояние РЦБ, на каких условиях и какие ЦБ выпускать с учетом наметившегося спроса, обеспечить минимальный риск.

Финансовый результат коммерческой деятельности будет являться источником выплаты эмитентами дохода в виде дивидендов или процентов инвесторам. Предприятия, государство, частные лица, покупающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет становятся инвесторами. Для осуществления посреднической деятельности при купле-продаже ценных бумаг используются инвестиционные институты. Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве: посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда. Деятельность посредника (финансового брокера) на рынке ценных бумаг - выполнение посреднических (агентских) функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Предприятия - инвестиционные компании занимаются организацией выпуска ценных бумаг и выдачей гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Деятельность инвестиционного фонда направлена на выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги.

Облигации, как и акции, обращаются на рынке ценных бумаг и имеют свой курс. Средний курс облигаций колеблется под влиянием изменения спроса и предложения и нормы ссудного процента. При повышении процентной ставки курс облигации снижается, при снижении -- повышается. Основная часть облигаций государственных займов сосредоточивается в коммерческих банках, промышленных корпорациях, страховых компаниях.

Облигации, как правило, обеспечивают большую сохранность сбережений, чем акции, и поэтому более привлекательны для людей осторожных, консервативных. Акции и облигации могут быть взаимно обратимыми: в определенных случаях они обмениваются друг на друга.

Особенным видом облигаций являются облигации государственных займов. Проценты по ним выплачиваются государственного бюджета ,а не из прибыли от полученного взаймы капитала (как это имеет место в отношении облигаций капиталистических предприятий), т.е. в основном за счет налогов трудящихся. Чем больше увеличивается сумма государственных займов при капитализме, тем больше усиливается и налоговое бремя, падающее на население.

Закладная - это юридический документ, подтверждающее согласие субъекта заложить под свой долг имущество: землю, сооружение, машины и оборудование, и др. Закладная находится у кредитора до момента возврата долга заемщиком, после чего она уничтожается. Когда потребности корпораций в капитале стали превышать финансовые возможности отдельных лиц, они стали использовать закладные облигации, которые выдаются под заклад физических активов - имущества. Эти облигации могут издаваться и под заклад других ценных бумаг, когда компания не хочет закладывать физические активы или не владеет ими, а обеспечение составляет не имущество, а прочие активы или долговые обязательства компании.

Таким образом, развитие фиктивного капитала, как обособившейся и получившей самостоятельное движение формы ссудного капитала, в конечном итоге приводит к «разбуханию» капиталов, которые обращаются на финансовых рынках.



Заключение

Выполненная работа представляет собой законченное исследование сложившегося рынка фиктивного капитала и государственное регулирование этого рынка.

Рынок фиктивного капитала является системой перетока капиталов между отраслями экономики. От способности рынка фиктивного капитала обеспечивать ресурсами наиболее эффективные отрасли экономики и важнейшие точки экономического роста зависит эффективность использования национальных инвестиционных ресурсов. Чем эффективнее рынок фиктивного капитала будет справляться со своими задачами, тем более успешных темпов роста будет демонстрировать экономика в целом.

Рынок фиктивного капитала представляет собой систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг в целях аккумулирования и перераспределения свободных денежных ресурсов в соответствии с потребностями рынка.

Таким образом, мы выяснили что РФК является одним из составляющих рыночной экономики. С помощью его механизмов осуществляется мобилизация инвестиционных ресурсов, перелив капиталов, их концентрация в наиболее эффективных секторах экономики.



Список литературы

1.Капитал, К. Маркс (критика политической экономии), книга III: процесс капиталистического производства, взятый в целом, часть 1, под. Ред. Ф. Энгельса, 1978, М.: Политиздат

2.Маркс К. и Энгельс Ф. Соч. Т. 6.

3.Маркс К. Капитал. Т. 3. М., 1983.

4.Маркс К., Энгельс Ф. Капитал. Соч. Т. 25. Ч. 2.

5.Маркс К. Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 12.

6.Антология экономической классики. В. Петти, А. Смит, Д. Рикардо. Москва. «Эконов»-«Ключ»,1993 г.

7.Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч I и II. - М.: Норма, 2007.

8.О рынке ценных бумаг: Федер.Закон Рос.Федерации от 22 апреля 1996 г. // Российская газета. - 1996. - №79.

9.Вестник экономии, права и социологии. - №4 - 2010.

10.Журнал эконмические науки - №2 - 2011.

11.Журнал эконмические науки - №3 -2011.

12. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.Финансы и статистика, 2005.

13.Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учеб. пособие. - М.: Серия "Высшее образование" ИНФРА-М, 2003.

14.Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2004.

15.Беленькая О.Н. Фондовый рынок: итоги и прогнозы / О.Н. Беленькая // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №1-2. - С. 38-42.

16.Гуляев К. Российский рынок акций: итоги первого полугодия и прогноз на вторую половину 2007 г. / К Гуляев // Рынок ценных бумаг. - 2007. - №15(342).

17.Давыдов А.Ю. Проблемы развития российского финансового рынка / А.Ю. Давыдов // Бизнес и банки. - 2007. - №36(872).

18.Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2004.

19.Лансков П. Неидеальные черты фондового рынка России / П. Лансков // Рынок ценных бумаг. - 2007. - №17(344).

20.Маршалл А. Принципы политической экономии. Т. I. М., 1984

21.Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России / Я.М. Миркин // РБКdaily. - 30 июля 2007.

22.Потемкин А. Российский и мировой рынок капитала: сближение подходов / А.Потемин // Биржевое обозрение. - 2006. - №8(34). - С.12-17.

23.Российский рынок акций остается привлекательным // Рынок ценных бумаг. - 2007. - №2(329).

24.Салиев К.Р. Фиктивный капитал в российской экономике: проблемы и регулирование // Российское предпринимательство. -- 2010. -- № 10 Вып. 2

25.Самонов Ю. Где взять второй триллион? / Ю.Самонов // Рынок ценных бумаг. - 2007. - № 1(328).

26.Сизов Ю.В. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка / Ю.В. Сизов // Вопросы экономики. - 2003. - №7. - С. 26-42.

27.Суэтин А.А. Рынок производных финансовых инструментов / А.А. Суэтин // Бизнес и банки. - 2007. - №6(842).

28.Материалы сайта ФКЦБ: htpp //www.fedcom.ru

29.Материалы сайта ФКЦБ: htpp//www.fcsm.ru

30.Журнал «Рынок ценных бумаг» №2/ 2014

31.Советский энциклопедический словарь, Советская энциклопедия, М., 1981.

32.Деньги. Кредит. Банки. Конспект лекций: учебное псобие/Галицкая С.В.-М.:Эксмо, 2008.-336с.

Размещено на Allbest.ru