Размещено на http://www.allbest.ru/

45

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВОй ПРОЕКТ

по дисциплине финансовый менеджмент

Финансовое планирование и анализ

АННОТАЦИЯ

финансовый анализ прогнозный бюджет инвестиционный

В курсовом проекте разрабатывается бюджет предприятия на один год, в разработке учитываются инвестиционные задачи и их целесообразность, решаются задачи управления дебиторской задолженностью, предлагается план погашения старых задолженностей предприятия, рассматривается и обосновывается привлечение краткосрочного займа. Также в работе составлена прогнозная отчетность предприятия на конец рассматриваемого периода и проведен ее финансовый анализ.

ВВЕДЕНИЕ

Основная цель курсового проекта - составление бюджета предприятия на один год, принятие решения об инвестициях в активы, управление дебиторской задолженностью, оценка возможности привлечения краткосрочного кредита. Означенные цели актуальны для предприятия в любое время; сейчас, когда экономика находится в состоянии кризиса, задачи кредитования и управления задолженностью клиентов актуальны особенно.

1. Баланс на начало года

На основании исходных данных составим баланс предприятия на начало года и представим его в агрегированном виде.

Таблица 1 - Баланс на начало года в рублях

АКТИВ	ПАССИВ
1. Текущие активы	5. Текущие обязательства
1.1. Наличные	6000	5.1. Кредиты банков	0
1.2. Дебиторская задолженность	2100	5.2. Прочие займы	0
1.3. Запасы материалов	67000	5.3. Кредиторская задолженность	-
1.4 Готовая продукция	0	5.3.1. Задолженность поставщикам	15000
1.5. Краткосрочные финансовые вложения	0	5.3.2. Задолженность бюджету	19000
1.6. Итого текущие активы	75100	5.4. Итого текущие обязательства	34000
2. Имущество, находящееся в залоге	0
3. Основные активы	6. Долгосрочные обязательства	100000
3.1. Земля	5400	7. Собственный капитал
3.2. Оборудование	433500	7.1. Уставный капитал	68000
3.3. Амортизация	162000	7.2. Нераспределенная прибыль	150000
3.4. Итого основной капитал	276900	7.3. Итого собственный капитал	218000
4. Итого активы	352000	8. Итого пассивы	352000

Как видно из представленного баланса, большую часть активов предприятия составляют основные средства, пассивов - собственный капитал. Собственных оборотных средств достаточно для поддержания ликвидности на должном уровне, главным образом за счет крупных запасов.

Также предприятие имеет задолженность перед бюджетом по налогам и сборам и банком по привлеченному краткосрочному кредиту. Данные обязательства в планируемом периоде должны быть полностью погашены.

На основе исходных данных разрабатываем бюджет предприятия. Обычно он состоит из двух частей: текущего бюджета - плана доходов и расходов, отражающего результаты оперативной деятельности, и финансового бюджета, включающего в себя прогнозную финансовую отчетность и инвестиционный план.

2. Бюджет предприятия на текущий год

Текущий бюджет включает в себя следующие документы:

- план сбыта;

- производственную программу;

- сметы расходов;

- обобщенная смета расходов (прогнозный план прибыли и убытка);

- кассовый план.

2.1 План сбыта

Планирование производственного процесса предприятия начинается с определения объемов продаж и составления плана сбыта.

Годовой план продаж составляется на основе прогнозных объемов продаж из исходных данных с разбивкой по кварталам и месяцам. Попутно составляется график поступления денежных средств от покупателей с учетом инкассации.

Таблица 2 - План сбыта

Месяц	Продажи
	В единицах	В рублях
Январь	120	132000
Февраль	300	330000
Март	180	198000
Первый квартал	600	660000
Апрель	100	110000
Май	250	275000
Июнь	150	165000
Второй квартал	500	550000
Июль	160	176000
Август	400	440000
Сентябрь	240	264000
Третий квартал	800	880000
Октябрь	240	264000
Ноябрь	600	660000
Декабрь	360	396000
Четвертый квартал	1200	1320000
За год	3100	3410000

За год предприятие произведет и продаст 3100 единиц изделий на 3410000 рублей.

Таблица 3 - График ожидаемых поступлений денежных средств

В рублях

	Январь	Февраль	Март	Итого 1 кв.	Апрель	Май	Июнь	Итого 2 кв.
Продажи января	46200	79200	0	125400	-	-	-	-
Продажи февраля	-	115500	198000	313500	-	-	-	-
Продажи марта	-	-	69300	69300	118800	-	-	118800
Поступления в 1 кв.	46200	194700	267300	508200	118800	-	-	-
Продажи апреля	-	-	-	-	38500	66000	0	104500
Продажи мая	-	-	-	-	-	96250	165000	261250
Продажи июня	-	-	-	-	-	-	57750	57750
Продажи 2 квартала	-	-	-	-	38500	162250	222750	423500
Поступления во 2 кв.	-	-	-	-	157300	162250	222750	542300
	Июль	Август	Сентябрь	Итого 3 кв.	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Итого 4 кв.
Продажи апреля	-	-	-	-	-	-	-	-
Продажи мая	-	-	-	-	-	-	-	-
Продажи июня	99000	-	-	99000	-	-	-	-
Продажи июля	61600	105600	-	167200	-	-	-	-
Продажи августа	-	154000	264000	418000	-	-	-	-
Продажи сентября	-	-	92400	92400	158400	-	-	158400
Продажи 3 квартала	61600	259600	356400	677600	-	-	-	-
Поступления в 3 квартал	160600	259600	356400	776600	-	-	-	-
Продажи октября	-	-	-	-	92400	158400	-	250800
Продажи ноября	-	-	-	-	-	231000	396000	627000
Продажи декабря	-	-	-	-	-	-	138600	138600
Продажи 4 вартала	-	-	-	-	92400	389400	534600	1016400
Поступления в 4 квартал	-	-	-	-	250800	389400	534600	1174800
Поступление за год	-	-	-	-	-	-	-	3001900

Следовательно, к концу года предприятие получит 3 001 900 рублей от покупателей.

2.2 Производственная программа

Производственная программа рассчитывается так, чтобы обеспечить планируемые продажи и желаемый запас готовых изделий на конец периода.

Таблица 4 - Производственная программа предприятия

Показатель	Январь	Февраль	Март	Итого 1 кв.	Апрель	Май	Июнь	Итого 2 кв.
Продажи, ед.	120	300	180	600	100	250	150	500
Запасы ГП на к.кв., ед.	5	5	5	5	5	5	5	5
Запасы ГП на н.кв., ед.	0	5	5	0	5	5	5	5
Производство, ед.	125	300	180	605	100	250	150	500
Показатель	Июль	Август	Сентябрь	Итого 3 кв.	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Итого 4 кв.
Продажи, ед.	160	400	240	800	240	600	360	1200
Запасы ГП на к.кв., ед.	5	5	5	5	5	5	5	5
Запасы ГП на н.кв., ед.	5	5	5	5	5	5	5	5
Производство, ед.	160	400	240	800	240	600	360	1200

В планируемом периоде предприятие произведет 605 + 500 + 800 + 1200 = 3105 единиц изделий. В плане сбыта годовой объем продаж равен 3100, оставшиеся 5 изделий - запас готовой продукции.

2.3 Сметы расходов

Рассчитав производственную программу, определимся с расходами. Для этого составим сметы использования основных материалов, труда, накладных, торговых и административных расходов.

Одновременно со сметой использования основных материалов составим помесячный график выплат поставщикам.

Таблица 5 - Смета использования основных материалов

Показатель	Январь	Февраль	Март	Итого 1 кв.	Апрель	Май	Июнь	Итого 2 кв.
План производства, ед.	125	300	180	605	100	250	150	500
Потребность для производства материала Х, ед.	750	1800	1080	3630	600	1500	900	3000
Потребность для производства материала Y, ед.	625	1500	900	3025	500	1250	750	2500
Запас материала Х на к.м., ед.	2	2	2	2	2	2	2	2
Запас материала Y на к.м., ед.	4	4	4	4	4	4	4	4
Запас материала Х на н.м., ед.	5	2	2	2	2	2	2	2
Запас материала Y на н.м., ед.	6	4	4	4	4	4	4	4
Закупки материала Х, ед.	747	1800	1080	3630	600	1500	900	3000
Закупки материала Y, ед.	623	1500	900	3025	500	1250	750	2500
Цена за ед. Х, руб.	13	13	13	13	13	13	13	13
Цена за ед. Y, руб.	14	14	14	14	14	14	14	14
Затраты на закупку материала Х, руб.	9711	23400	14040	47190	7800	19500	11700	39000
Затраты на закупку материала Y, руб.	8722	21000	12600	42350	7000	17500	10500	35000
Общие затраты на закупку, руб.	18433	44400	26640	89540	14800	37000	22200	74000
План производства, ед.	160	400	240	800	240	600	360	1200
Потребность для производства материала Х, ед.	960	2400	1440	4800	1440	3600	2160	7200
Потребность для производства материала Y, ед.	800	2000	1200	4000	1200	3000	1800	6000
Запас материала Х на к.м., ед.	2	2	2	2	2	2	2	2
Запас материала Y на к.м., ед.	4	4	4	4	4	4	4	4
Запас материала Х на н.м., ед.	2	2	2	2	2	2	2	2
Запас материала Y на н.м., ед.	4	4	4	4	4	4	4	4
Закупки материала Х, ед.	960	2400	1440	4800	1440	3600	2160	7200
Закупки материала Y, ед.	800	2000	1200	4000	1200	3000	1800	6000
Цена за ед. Х, руб.	13	13	13	13	13	13	13	13
Цена за ед. Y, руб.	14	14	14	14	14	14	14	14
Затраты на закупку материала Х, руб.	12480	31200	18720	62400	18720	46800	28080	93600
Затраты на закупку материала Y, руб.	11200	28000	16800	56000	16800	42000	25200	84000
Общие затраты на закупку, руб.	23680	59200	35520	118400	35520	88800	53280	177600

В соответствии с производственной программой предприятию необходимо осуществить закупки материалов на общую сумму 459 473 рубля.

В следующей таблице отобразим выплаты поставщикам за планируемый период.

Таблица 6 - График ожидаемых выплат поставщикам

В рублях

Показатель	Январь	Февраль	Март	Итого 1 кв.	Апрель	Май	Июнь	Итого 2 кв.
Закупки января	10138	8295	-	18433	-	-	-	-
Закупки февраля	-	24420	19980	44400	-	-	-	-
Закупки марта	-	-	14652	14652	11988	-	-	11988
Оплачено в 1 кв.	10138	32715	34632	77485	-	-	-	-
Закупки апреля	-	-	-	-	8140	6660	0	14800
Закупки мая	-	-	-	-		20350	16650	37000
Закупки июня	-	-	-	-			12210	12210
Итого закупки 2 кв.	-	-	-	-	8140	27010	28860	64010
Оплачено во 2 кв.	-	-	-	-	28268	27010	28860	75998
Закупки июля	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки августа	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки сентября	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого закупки 3 кв.	-	-	-	-	-	-	-	-
Оплачено в 3 кв.	-	-	-	-	-	-	-	-
закупки октября	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки ноября	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки декабря	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого закупки 4 кв.	-	-	-	-	-	-	-	-
Оплачено в 4 кв.	-	-	-	-	-	-	-	-
Показатель	Июль	Август	Сентябрь	Итого 3 кв.	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Итого 4 кв.
Закупки января	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки февраля	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки марта	-	-	-	-	-	-	-	-
Оплачено в 1 кв.	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки апреля	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки мая	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки июня	9990	-	-	9990	-	-	-	-
Итого закупки 2 кв.	-	-	-	-	-	-	-	-
Оплачено во 2 кв.	-	-	-	-	-	-	-	-
Закупки июля	13024	10656	0	23680	-	-	-	-
Закупки августа	-	32560	26640	59200	-	-	-	-
Закупки сентября	-	-	19536	19536	15984	-	-	15984
Итого закупки 3 кв.	13024	43216	46176	102416	-	-	-	-
Оплачено в 3 кв.	23014	43216	46176	112406	-	-	-	-
закупки октября	-	-	-	-	19536	15984	0	35520
Закупки ноября	-	-	-	-	-	48840	39960	88800
Закупки декабря	-	-	-	-	-	-	29304	29304
Итого закупки 4 кв.	-	-	-	-	19536	64824	69264	153624
Оплачено в 4 кв.	-	-	-	-	35520	64824	69264	169608
Оплачено за год	435497

Далее составляется смета расходов по труду, общезаводским накладным и торгово-административным расходам.

Таблица 7 - Смета по расходам прямых затрат труда, общезаводских накладных, торгово-административных расходов.

Показатель	Январь	Февраль	Март	Итого 1 кв.	Апрель	Май	Июнь	Итого 2 кв.
Труд основных производcтвенных рабочих, руб.	72000	172800	103680	348480	57600	144000	86400	288000
Общезаводские накладные расходы, руб.	-	-	-	94008	-	-	-	80400
Переменные накладные расходы, руб.	16200	38880	23328	78408	12960	32400	19440	64800
Вспомогательные материалы , руб.	6600	15840	9504	31944	5280	13200	7920	26400
Труд вспомогат. рабочих, руб.	5400	12960	7776	26136	4320	10800	6480	21600
Энергия (переменная часть), руб.	1800	4320	2592	8712	1440	3600	2160	7200
Ремонт и техобслуж. (перем.часть.), руб.	2400	5760	3456	11616	1920	4800	2880	9600
Постоянные накладные расходы, руб.	-	-	-	15600	-	-	-	15600
Амортизация, руб.	-	-	-	14200	-	-	-	14200
Энергия (постоян. часть), руб.	-	-	-	600	-	-	-	600
Ремонт и техобслуж. (постоян. часть.), руб.	-	-	-	800	-	-	-	800
Выплаты по накладным расходам (за минусом амортизации), руб.	-	-	-	79808	-	-	-	66200
Переменные торговые и административные расходы, руб.	2880	7200	4320	14400	2400	6000	3600	12000
Постоянные торговые и административные расходы (канцелярские товары, реклама, з/п служащих, прочие), руб.	-	-	-	24480	-	-	-	24480
Итого торговые и административные расходы, руб.	2880	7200	4320	38880	2400	6000	3600	36480
Труд основных производcтвенных рабочих, руб.	92160	230400	138240	460800	138240	345600	207360	691200
Общезаводские накладные расходы, руб.	-	-	-	119280	-	-	-	171120
Переменные накладные расходы, руб.	20736	51840	31104	103680	31104	77760	46656	155520
Вспомогательные материалы , руб.	8448	21120	12672	42240	12672	31680	19008	63360
Труд вспомогат. рабочих, руб.	6912	17280	10368	34560	10368	25920	15552	51840
Энергия (переменная часть), руб.	2304	5760	3456	11520	3456	8640	5184	17280
Ремонт и техобслуж. (перем.часть.), руб.	3072	7680	4608	15360	4608	11520	6912	23040
Постоянные накладные расходы, руб.	-	-	-	15600	-	-	-	15600
Амортизация, руб.	-	-	-	14200	-	-	-	14200
Энергия (постоян. часть), руб.	-	-	-	600	-	-	-	600
Ремонт и техобслуж. (постоян. часть.), руб.	-	-	-	800	-	-	-	800
Выплаты по накладным расходам (за минусом амортизации), руб.	-	-	-	105080	-	-	-	156920
Переменные торговые и административные расходы, руб.	3840	9600	5760	19200	5760	14400	8640	28800
Постоянные торговые и административные расходы (канцелярские товары, реклама, з/п служащих, прочие), руб.	-	-	-	24480	-	-	-	24480
Итого торговые и административные расходы, руб.	3840	9600	5760	43680	5760	14400	8640	53280

Исходя из сметы общезаводских накладных и торгово-административных расходов делаем вывод, что общие заводские расходы на конец планируемого года составляют сумму: 94008+ 80400+ 119280+ 171120 = 464808 рублей., а торгово-административные расходы: 38880 + 36480 + 43680 + 53280 = 172320 рублей.

2.4 Обобщенная смета (прогнозный план прибыли и убытка)

Все предшествующие расчеты объединяем в обобщенной смете (табл.8). Итоговыми показателями в ней являются планируемые валовая, налогооблагаемая и чистая прибыли. При исчислении прибыли следует исходить из принципа соответствия - расходы должны быть отнесены к отчетному периоду возникновения затрат (а не выплаты денег), связанных с получением доходов, которые в свою очередь должны быть отнесены к отчетному периоду продажи товаров и оказания услуг (а не получения денег). Применение принципа соответствия предполагает специальный метод начислений в учете доходов и расходов, основой которого является факт признания доходов в момент их получения, а расходов в момент их возникновения.

Себестоимость реализации определяется по приведенной ниже формуле и представляет собой себестоимость количества единиц, подлежащих продаже в этот период:

Себестоимость Производственная Запас готовой Запас готовой

реализации = себестоимость + продукции на - продукции на

начало периода конец периода

Величина запаса оценивается по производственной себестоимости:

ЗГПкм

ЗГП км = Спр.кв. • ,

ОПкв

где ЗГП км - величина запаса готовой продукции на конец месяца (величина запаса готовой продукции на начало следующего месяца), руб.;

Спр.кв. - производственная себестоимость за квартал, руб.;

ЗГПкм -объем запаса ГП на конец месяца, шт. ;

ОП кв - объем производства за квартал, шт.

В результате налогообложения определяется располагаемая прибыль - это чистая прибыль, оставшаяся после уплаты налога и остающаяся в распоряжении предприятия.

Таблица 8 - Обобщенная смета в рублях

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
1. Ожидаемая продажа	660000	550000	880000	1320000	3410000
2. Производственная себестоимость	532028	442400	698480	1039920	2712828
2.1 Стоимость материалов	89540	74000	118400	177600	459540
2.2 Труд основных производственных рабочих	348480	288000	460800	691200	1788480
2.3 Общезаводские накладные расходы	94008	80400	119280	171120	464808
3. Запас готовой продукции на начало периода	0	4397	4397	4397	-
4. Запас готовой продукции на конец периода	4397	4397	4397	4397	-
5. Себестоимость реализации	527631	442400	698480	1039920	2708431
5. 1 Стоимость материалов	88800	74000	118400	177600	458800
5. 2 Труд основных производственных рабочих	345600	288000	460800	691200	1785600
5.3 Общезаводские накладные расходы	93231	80400	119280	171120	464031
6. Валовая прибыль	132369	107600	181520	280080	701569
7. Торговые и административные расходы	38880	36480	43680	53280	172320
8. Планируемая прибыль от деятельности	93489	71120	137840	226800	529249
9. Налог на прибыль	22437	17069	33082	54432	127020
10. Располагаемая прибыль	71052	54051	104758	172368	402229

В результате своей деятельности в планируемом году предприятие получит прибыль в размере 402 229 рублей, что говорит о его эффективной работе.

2.5 Кассовый план (прогнозный план движения денежных средств)

Чтобы предвидеть реальные притоки и оттоки денежных средств на предприятии, и поддерживать необходимый запас наличных, нужно составить кассовый план (табл. 10). В процессе работы предприятия нужно избегать дефицита или излишка располагаемых денежных средств.

Таблица 9 - Кассовый план в рублях

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
1. Кассовый остаток на начало периода	6000	-52890	5663	27215	-
2. Поступило денежных средств от покупателей	508200	542300	776600	1174800	3001900
3. Итого денежных средств в наличии	514200	489410	782263	1202015	-
4. Направлено денежных средств: на оплату приобретенных материалов	77485	75998	112406	169608	435497
на оплату труда основных производственных рабочих	348480	288000	460800	691200	1788480
на оплату общезаводских накладных расходов	79808	66200	105080	156920	408008
на оплату торговых и административных расходов	38880	36480	43680	53280	172320
на расчеты с бюджетом	22437	17069	33082	54432	127020
5. Итого направлено денежных средств	567090	483747	755048	1125440	2931325
6. Чистый денежный поток	-58890	58553	21552	49360	70575
7. Кассовый остаток на конец периода	-52890	5663	27215	76575	-

Далее рассчитывается дефицит денежных средств, который по сути представляет собой потребность в краткосрочной ссуде. Учитывая то, что в дальнейшем финансовый план будет дополняться, и потребность в краткосрочном финансировании может увеличиться или снизиться.

Таблица 10 - Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования в рублях

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Остаток денежных средств на конец периода	-52 890	5 663	27 215	76 575	-
Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете	5 000	5 000	5 000	5 000	-
Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда	57 890	-	-	-	57 890

На данном этапе предприятию требуется краткосрочная ссуда в размере 57 890 рублей.

3. Инвестиционный анализ

В соответствии с политикой предприятия горизонт планирования инвестиций составляет 5 лет. Необходимо рассмотреть целесообразность замены старого оборудования на новое.

Задача инвестиционного анализа в данном курсовом проекте распадается на две составляющие: выбор источника финансирования и оценка экономической эффективности проекта по критерию чистого дисконтированного дохода (NPV).

3.1 Выбор источника долгосрочного финансирования инвестиционного проекта

В качестве долгосрочных источников финансирования проекта в данной работе рассматриваются банковский кредит и лизинг. при этом принято допущение, согласного которому лизинг следует считать менее выгодным, чем долгосрочный кредит.

В первую очередь оценим возможность привлечения долгосрочного кредита (так как нет уверенности в том, что приобретаемое оборудование будет использоваться в течение всего срока, оговоренного в лизинговом соглашении).

Возможность привлечения долгосрочного кредита оценим с помощью эффекта финансового рычага (ЭФР) по следующему плану:

1 Рассчитаем уровень ЭФР на начало года по следующей формуле:

ЭФР = (1- НП) • (ЭР-СРСП) • (3)

где НП - ставка налогообложения прибыли;

ЭР - экономическая рентабельность активов, %;

СРСП - средняя расчетная ставка процента по заемным средствам, %;

ЗС, СС - заемные и собственные средства, соответственно.

Нетто - результат эксплуатации инвестиций и финансовые издержки предприятия на начало периода представлены в исходных данных. Следует заметить, что при расчете экономической рентабельности и плеча финансового рычага не учитывается кредиторская задолженность, так как краткосрочные обязательства не рассматриваются при решении долгосрочных инвестиционных задач.

2 Рассчитаем дополнительные финансовые издержки, исходя из приведенных в исходных данных процентов по долгосрочному кредиту и требуемой величины кредита по формуле:

ТК1 = ( Сн.о + Зв.э) - СРст.о , (4)

где ТК1 - требующийся кредит на замену оборудования, руб.;

Сн.о - стоимость нового оборудования, руб.;

Зв.э - затраты на ввод в эксплуатацию нового оборудования, руб.;

СРст.о. - средства от реализации старого оборудования, рассчитываемые по формуле:

СРст.о. = ЦРст.о. - НПРст.о, (5)

где ЦРст.о - возможная цена реализации старого оборудования, руб.;

НПРст.о - налог на прибыль от реализации старого обрудования,

определяемый по формуле 6.

НПРст.о = [ ЦРст.о - (СПст.о - А) ], (6)

где СПст.о - стоимость приобретения старого оборудования, руб.;

А - начисленная амортизация за период эксплуатации, руб.

Примем во внимание, что проценты по долгосрочному кредиту в полной сумме относятся на себестоимость, а значит, они в полной сумме утяжеляют финансовые издержки.

3 Привлекая кредит требуемой суммы, следует пересчитать СРСП и ЭР

ФИ₀ + ДФИ

СРСП = ------------------, (7)

(ЗС- КЗ)₀ + ТК

где ФИ₀ - финансовые издержки на начало периода;

ДФИ - дополнительные финансовые издержки, возникающие в связи с привлечением кредита на покупку оборудования, руб.;

(ЗС-КЗ)₀ - заемные средства без кредиторской задолженности, руб.;

ТК - требующийся кредит, руб.

Будем считать, что ЭР в момент получения кредита автоматически снижается, поскольку активы предприятия возрастают на сумму привлекаемого кредита, а дополнительный НРЭИ еще не наработан.

НРЭИ₀

ЭР = ----------------- , (8)

(Актив - КЗ)₀ + ТК

где НЭРИ₀ - нетто - результат эксплуатации инвестиций, руб.;

(Актив - КЗ)₀ - актив за минусом кредиторской задолженности, руб.

4 Рассчитаем новое значение ЭФР при новом значении ЭР и новом значении СРСП и проанализируем его. Последовательность произведенных расчетов сведем в таблицу 11.

Таблица 11 - Расчет ЭФР

Показатель	Значение
Эффект финансового рычага на начало года, %	2,4996
Налог на прибыль от реализации старого оборудования, руб.	7309
Средства от реализации старого оборудования, руб.	152 691
Величина требуемого кредита, руб.	212 309
Дополнительные финансовые издержки, руб.	38216
Новая средняя расчетная ставка процента, %	25,04
Расчетная экономическая рентабельность, %	28,29
Расчетный эффект финансового рычага, %	3,53

Исходя из того, что рассчитанный эффект финансового рычага больше нуля, делаем вывод, что вариант с заменой оборудования посредством кредита нам подходит и его стоит рассмотреть. У предприятия есть резерв заемной способности.

3.2 Оценка целесообразности инвестиционного проекта

Далее рассмотрим целесообразность замены оборудования посредством кредита, рассчитав чистый дисконтированный доход (NPV) от этого проекта (таблица 12).

Дополнительная амортизация определяется как разница между годовой суммой амортизации нового оборудования и амортизацией уже имеющегося оборудования. В ходе расчета получилось отрицательное значение, что повлияет на увеличение прибыли и уменьшение денежного потока.

Расходы на выплату процентов по кредиту определяются с учетом того, что ссуда погашается равными суммами, а проценты начисляются на непогашенный остаток.

Дополнительная прибыль определяется исходя из экономии на эксплуатационных расходах за вычетом амортизации и расходов на оплату процентов за кредит.

Денежный поток состоит из дополнительной прибыли и амортизации.

В качестве ставки дисконтирования принимается ставка банка по кредиту.

Таблица 12 - Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта в рублях

Наименование данных	Год	Итого
	0	1	2	3	4	5
Дополнительный доход	0	0	0	0	0	0	-
Экономия на эксплуатационных расходах	-	87 000	87 000	87 000	87 000	87 000	-
Дополнительные текущие расходы (без амортизации)	0	0	0	0	0	0	-
Дополнительная амортизация	-	4 507,58	4 507,58	4 507,58	4 507,58	4 507,58	-
Расходы на выплату процентов по кредиту	-	38 215,64	30 572,51	22 929,38	15 286,25	7 643,13	-
Дополнительная прибыль	-	44 276,79	51 919,92	59 563,04	67 206,17	74 849,30	-
Дополнительный налог на прибыль	-	10 626,43	12 460,78	14 295,13	16 129,48	17 963,83	-
Дополнительная чистая прибыль	-	33 650,36	39 459,14	45 267,91	51 076,69	56 885,47	-
Итого денежные потоки	-	38 157,93	43 966,71	49 775,49	55 584,26	61 393,04	-
Затраты на инвестиции	365 000	-	-	-	-	-	212 309
Приток средств от реализации	152 691	-	-	-	-	-	-
Коэффициент дисконтирования	-	0,8475	0,7182	0,6086	0,5158	0,4371	-
Дисконтированные денежные потоки	-	32 337,23	31 576,21	30 294,90	28 669,75	26 835,46	149713,55
Чистая текущая стоимость (NPV)	-	-	-	-	-	-	-62 596

NPV данного проекта получился отрицательным, значит замена оборудования посредством кредита нецелесообразна и не состоится.

4. Оценка целесообразности изменения кредитной политики

Рассмотрим управление дебиторской задолженностью предприятия. Необходимо оценить возможность предоставления своим клиентам четырехпроцентной скидки, которая приведет к снижению их задолженности и уменьшению периода оборачиваемости дебиторской задолженности.

Объем продаж в кредит со скидкой определяется путем умножения годового объема продаж в денежном выражении на долю клиентов, воспользовавшихся скидкой. Для определения изменения инвестиций в дебиторскую задолженность необходимо рассчитать:

1) оборачиваемость дебиторской задолженности по формуле:

Оборачиваемость ДЗ = 360 / период поступления платежей; (9)

2) средняя дебиторская задолженность:

ДЗср = Годовой объем продаж / оборачиваемость; (10)

3) средняя инвестиция в дебиторскую задолженность:

Идз = ДЗср ((Ср+Рта)/Опрt) (11)

Ср - себестоимость реализации продукции за период: квартал или год , руб.

Рта - торгово-административные расходы за период t = квартал, год, руб.;

Опр. t - объем продаж за период t = квартал, год, руб.;

Экономия на затратах по содержанию дебиторской задолженности представляет собой доход, который рассчитывается по формуле:

Доход = Изменение Идз * Требуемая норма прибыли (12)

Чистый результат от изменения кредитной политики рассчитывается по формуле:

Чистый результат от введения скидки = Доход - Сумма скидки. (13)

Оценка целесообразности введения скидки показана в таблице 13.Введение скидки считается целесообразным, если чистый результат положителен.

Таблица 13 - Решение о целесообразности введения скидки в рублях

Наименование данных	Показатель
Объем продаж в кредит со скидкой	682000
Скидка	27280
Изменение дебиторской задолженности	284166,66
Изменение инвестиции в дебиторскую задолженность	240062,59
Экономия на затратах по содержанию дебиторской задолженности	36009,38
Чистый результат от изменения	8729,38

Очевидно, что введение скидки целесообразно и приведет к улучшению кредитной политики предприятия. Далее откорректируем график денежных поступлений от покупателей.

Таблица 14 - Откорректированный график поступления денежных средств в рублях

Показатели	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал	Итого
Выручка от продаж	660 000	550 000	880 000	1 320 000	3 410 000
Величина скидки	5280	4400	7040	10560	27280
Выручка с учетом изменения кредитной политики	654 720	545 600	872 960	1 309 440	3 382 720
Дебиторская задолженность на конец квартала до скидок	151 800	126 500	202 400	303 600	-
Дебиторская задолженность на конец квартала после скидок	112332	93610	149776	224664	-
Поступления до изменения кредитной политики	508 200	542 300	776 600	1 174 800	3 001 900
Поступления после изменения кредитной политики	542 388	564 322	816 794	1 234 552	3 158 056

Далее корректируется кассовый план и расчет необходимого краткосрочного финансирования.

Таблица 15 - Откорректированный кассовый план в рублях

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Кассовый остаток на начало квартала	6 000	-17 435	64 196	127 632	-
Чистый денежный поток	-58 890	58 553	21 552	49 360	70 575
Дополнительные поступления:	-	-	-	-	-
дополнительные денежные средства в связи с ускорением оборачиваемости ДЗ	34 188	22 022	40 194	59 752	156 156
дополнительные денежные средства в связи с либерализацией кредитной политики	-	-	-	-	-
экономия на расчетах с бюджетом	1 267	1 056	1 690	2 534	6 547
Итого дополнительные поступления	35 455	23 078	41 884	62 286	162 703
Чистый дополнительный поток	35 455	23 078	41 884	62 286	162 703
Откорректированный чистый поток	-23 435	81 631	63 436	111 646	233 278
Откорректированный кассовый остаток на конец периода	-17 435	64 196	127 632	239 278	-

Таблица 16 - Откорректированный расчет объема краткосрочного финансирования в рублях

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Остаток денежных средств на конец периода	-17 435	64 196	127 632	239 278	-
Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете	5 000	5 000	5 000	5 000	-
Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда	22 435	0	0	0	22 435

Судя по данным таблицы 16 делаем вывод, что благодаря изменению кредитной политики сумма необходимого краткосрочного финансирования уменьшилась до 22 425 рублей.

5. План погашения старых задолженностей

Согласно условиям курсового проекта у предприятия есть кредиторская задолженность, которую нужно погасить. Для начала составим график погашения долгов (таблица 17).

При погашении старых задолженностей по краткосрочным кредитам в курсовом проекте предусмотрен вариант погашения долга равными суммами (на погашение идут платежи одинакового размера, а процентные выплаты ежегодно сокращаются, так как уменьшается основная сумма долга).

Примем во внимание допущение, согласно которому проценты по кредитам прошлого года и расходы по всем видам краткосрочных ссуд, привлекаемым вновь, в полном объеме относятся на себестоимость, следовательно, возникнет экономия на расчетах с бюджетом.

Таблица 17 - График погашения старых задолженностей в рублях

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Долгосрочные кредиты:	16500	16000	15500	15000	63000
оплата долга	12500	12500	12500	12500	50000
процент	4000	3500	3000	2500	13000
Кредиторская задолженность:	8500	8500	8500	8500	34000
поставщики и подрядчики	3750	3750	3750	3750	15000
бюджет	4750	4750	4750	4750	19000
Итого погашение задолженности	25000	24500	24000	23500	97000

Далее откорректируем кассовый план с учетом данных таблицы 17.

Таблица 18 - Откорректированный кассовый план в рублях

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Кассовый остаток на начало квартала	6 000	-41 475	16 496	56 652	-
Чистый денежный поток	-23 435	81 631	63 436	111 646	233 278
Дополнительные поступления:	-	-	-	-	-
экономия на расчетах с бюджетом	960	840	720	600	3 120
Итого дополнительные поступления	960	840	720	600	3 120
Дополнительно направлено денежных средств:	-	-	-	-	-
погашение задолженности	25000	24500	24000	23500	97000
Итого дополнительно направлено денежных средств	25 000	24 500	24 000	23 500	97 000
Чистый дополнительный поток	-24 040	-23 660	-23 280	-22 900	-93 880
Откорректированный чистый поток	-47 475	57 971	40 156	88 746	139 398
Откорректированный кассовый остаток на конец периода	-41 475	16 496	56 652	145 398	-

Затем корректируется расчет объема краткосрочного финансирования

Таблица 19 - Откорректированный расчет объема краткосрочного финансирования рубли

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Остаток денежных средств на конец периода	-41 475	16 496	56 652	145 398	-
Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете	5 000	5 000	5 000	5 000	20 000
Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда	46 475	0	0	0	46 475

6. Выбор источника краткосрочного финансирования

По данным таблицы 19 предприятие нуждается в краткосрочном кредите в размере 47 475 рублей.

Определение резерва заемной способности производится с помощью статистических кривых (рис.1) в следующей последовательности (табл. 23):

1 Определяем соотношение экономической рентабельности и средней расчетной ставки процента.

2 В соответствии с заданным уровнем “нейтрализации” налогообложения (1/3) выбираем соответствующую горизонталь.

3 Устанавливаем предел снижения ЭР и СРСП до ближайшей статистической кривой.

4 По этой кривой находим соответствующее соотношение заемных и собственных средств, т.е. плечо финансового рычага.

5 Резерв заемной способности определяем исходя из величины собственных средств предприятия, нового значения плеча финансового рычага и величины уже привлеченных заемных средств.

В таблице 20 рассчитывается резерв заемной способности.

Таблица 20 - Расчет резерва заемной способности

Показатель	Значение
Экономическая рентабельность, %	0,47
Средняя расчетная ставка процента, %	0,40
Соотношение ЭР и СРСП	1,18
Плечо финансового рычага	1,5
Величина ЗС, руб.	327000
Резерв заемной способности, руб.	312 000

Рассчитанный резерв заемной способности является положительным, и он больше величины требуемого краткосрочного финансирования, следовательно, следует рассмотреть вариант для покрытия дефицита путем привлечения краткосрочного кредита.

Возможность привлечения наиболее дешевого источника финансирования - краткосрочного кредита (предполагается, что проценты по кредиту в течение всего периода начисляются от его первоначальной суммы и выплачиваются сразу, а основная сумма долга полностью возвращается в начале следующего квартала). Привлечение краткосрочного кредита (табл. 21) возможно, если есть достаточный резерв заемной способности и чистый денежный поток следующего квартала позволяет вернуть основную сумму долга по привлеченному кредиту. Сумма кредита (К) рассчитывается по формуле:

Ф

К = ------------- (12)

Пс

1 - -----

100

где Ф - потребность в краткосрочном финансировании, руб.;

Пс - процент по ссуде, %.

Таблица 21 - Принятие решения о целесообразности привлечения краткосрочного кредита в рублях

Показатель	Значение
Величина основного долга краткосрочного кредита в 1 квартал	48286
Проценты за кредит	1811
Кассовый остаток 2 квартала	16 496

Решение о привлечении средств в первый квартал нецелесообразно из-за недостатка средств для покрытия долга. Далее рассмотрим вариант финансирования с помощью дебиторской задолженности. Вариант финансирования с помощью ссуды под залог дебиторской задолженности следует рассматривать, если требуемая дополнительная ссуда, увеличенная в 1,2 раза, меньше имеющейся дебиторской задолженности.

Таблица 22- Принятие решения о целесообразности привлечения ссуды под залог дебиторской задолженности в рублях

Показатель	Значение
Величина дебиторской задолженности предполагаемой в залог	2100
Требуемая дополнительная ссуда, увеличенная в 1,2 раза	55770
Решение о привлечении кредита в 1 квартал	Не целесообразно

Так как величина дебиторской задолженности не удовлетворяет условию залога, то предприятию остается воспользоваться вариантом финансирования дефицита с помощью ссуды под залог товарно-материальных ценностей.

Сумма кредита под залог товарно-материальных ценностей рассчитывается по формуле:

Ф + Р

К = ---------------- (13)

Пс

1 - ----------

100

где Р - складские расходы, руб.

Таким образом, для покрытия текущего дефицита в 1 квартале предприятие должно привлечь ссуду под залог товарно-материальных ценностей.

Таблица 23 - Выбор источника краткосрочного финансирования в рублях

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Ссуда под залог ТМЦ:	-	-	-	-	-
размер ссуды	53307	0	0	0	53307
расходы:	6832	0	0	0	6832
процент по ссуде	2932	0	0	0	2932
складские расходы	3900	0	0	0	3900
Погашение ссуды	-	53307	-	-	-
Итого дополнительный поток	54947	0	0	0	54947
В т.ч.экономия на расчетах с бюджетом	1640	0	0	0	1640
Итого дополнительный отток	6832	53307	0	0	60139
Чистый дополнительный поток	48115	-53307	0	0	-5192
Откоррект. чистый денежный поток	640	4664	40 156	88 746	134206
Откоррект. остаток на конец периода	6640	11304	51460	140206	-

Таким образом предприятие привлекает краткосрочную ссуду под залог товарно-материальных ценностей в размере 53 307 рублей.

7. Оценка возможности инвестирования временно свободных денежных средств предприятия

Из всех возможных направлений инвестирования рассмотрим только размещение временно свободных денежных средств на счетах до востребования. Временно свободные денежные средства текущего квартала вкладываются в начале следующего квартала. Полученные проценты облагаются налогом по общей ставке.

Таблица 24 - Инвестирование временно свободных денежных средств

в рублях

Наименование данных	Квартал	Итого
	1	2	3	4
Кассовый остаток на начало квартала	6000	6640	11304	45360	-
Чистый денежный поток	640	4664	40156	88746	-
Вклад до востребования (возврат)	0	0	6304	40360	46663
Дополнительный поток:	-	-	268	1983	2251
процент по вкладу	0	0	268	1983	2251
Дополнительный отток:	0	0	64	476	540
на расчеты с бюджетом	0	0	64	476	540
Откорректированный кассовый остаток на конец периода	6640	11304	45360	95254	-
Требуемый минимум денежных средств	5000	5000	5000	5000	-
Возможная сумма вклада до востребования	0	6304	40360	90254	-

Соответственно, предприятие может разместить на счетах до востребования 46663 рубля и получить прибыль в виде процентов в сумме 2251 рубль.

8. Прогноз финансовых документов на конец отчетного периода

Результаты планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия на конец года обобщим в следующих финансовых документах:

- прогнозный отчет о движении денежных средств (табл. 25);

- прогнозный отчет о финансовых результатах (табл. 26);

- прогнозный баланс (табл. 27).

Таблица 25 - Прогнозный отчет о движении денежный средств в рублях

Наименование показателя	Сумма	В том числе:
		по текущей деятельности	по инвестицион. деятельности	по финан. деятель-ности
1. Остаток денежных средств на начало года	6 000	-	-	-
2. Поступило ден. средств всего	3 213 614	-	-	-
в том числе:		-	-	-
выручка от реализации продукции	3 158 056	3 158 056	-	55 558
кредиты, займы	53 307	-	-	53 307
проценты по фин. вложениям	2 251	-	-	2 251
прочие поступления *	0	-	-	-
3. Направлено денежных средств всего:	3 124 361	2 954 558	-	169 802
в том числе:		-	-	-
на оплату приобретенных товаров	435 497	435 497	-	-
на оплату труда	1 788 480	1 788 480	-	-
на оплату общезаводских накладных расходов	408 008	408 008	-	-
на оплату управленческих и коммерческих расходов	172 320	172 320	-	-
на оплату процентов по кредитам, займам (вместе со складскими расходами)	19 832	-	-	19 832
на финансовые вложения	46 663	-	-	46 663
на погашение долга по кредитам и займам	103307	-	-	103307
на расчеты с бюджетом	135 253	135 253	-	-
на погашение кредиторской задолженности	15 000	15 000	-	-
4. Остаток денежных средств на конец года	95 254	-	-	-

Таблица 26 - Прогнозный отчет о финансовых результатах

в рублях

Наименование данных	Показатель
Выручка от реализации продукции	3 382 720
Себестоимость реализации продукции	2 708 431
Коммерческие и управленческие расходы	172 320
Прибыль от реализации продукции	501 969
Дополнительный доход	0
Прибыль от хозяйственной деятельности	501 969
Проценты к получению	2 251
Проценты к уплате (со складскими)	19 832
Прочие операционные доходы	0
Прочие операционные расходы	0
Прибыль от финансовой деятельности	-17 581
Прочие внереализационные доходы	0
Прочие внереализационные расходы	0
Прибыль отчетного периода	484 388
Налог на прибыль	116 253
Отвлеченные средства	-
Нераспределенная прибыль отчетного периода	368 135

По данным отчета о прибылях и убытках предприятие получит прибыль в размере 368 135 рублей.

Таблица 27 - Прогнозный баланс в рублях

АКТИВ	Значение	ПАССИВ	Значение
1. Текущие активы	-	5. Текущие обязательства	0
1.1. Наличные	95 254	5.1. Кредиты банков	0
1.2. Дебиторская задолженность	226 764	5.2. Прочие займы	-
1.3. Запасы материалов	66933	5.3. Кредиторская задолженность	-
1.4. Готовая продукция	4 397	5.3.1. Задолженность поставщикам	23976
1.5. Краткосрочные финансовые вложения	46 663	5.3.2. Задолженность бюджету	0
1.6. Итого текущие активы	440 011	5.4. Итого текущие обязательства	23976
2. Имущество, находящееся в залоге	0		-
3. Основные активы	-	6. Долгосрочные обязательства	50000
3.1. Земля	5 400	7. Собственный капитал
3.2. Оборудование	433 500	7.1. Уставный капитал	68 000
3.3. Амортизация	218800	7.2. Нераспределенная прибыль	518 135
3.4. Итого основной капитал	220 100	7.3. Итого собственный капитал	586 135
4. Итого активы	660 111	8. Итого пассивы	660 111

Баланс предприятия на конец года равен 660 111 рублей.

9. Финансовый анализ

На основании полученных прогнозных финансовых документов проведем финансовый анализ деятельности предприятия по следующим направлениям:

- оценка имущественного положения;

- оценка ликвидности;

- оценка финансовой устойчивости;

- оценка деловой активности;

- оценка рентабельности.

Таблица 28 - Расчет финансовых показателей

Наименование показателя	Формула расчета показателя	на начало года	на конец года	абсолютн. изменение	изме-нение в %
1. Оценка имущественного положения
1.Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации, руб.	Итог баланса нетто	352 000	660 111	308 111	187,53
2.Доля основных средств в активах	Стоимость осн. средств/итог баланса нетто	0,79	0,33	-0,45	42,39
2. Оценка ликвидности
3.Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал), руб.	Текущие активы-текущие пассивы	41 100	416 034	374 935	1 012
4.Маневренность СОС	Денежные средства/функционирующий капитал	0,15	0,23	0,08	156,83
5.Коэффициент текущей ликвидности	Текущие активы/текущие пассивы	2,21	18,35	16,14	830,86
6.Коэффициент быстрой ликвидности	(Текущие активы-запасы)/краткосрочные пассивы	0,24	15,56	15,32	6 532
7.Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства/краткосрочные обязательства	0,18	3,97	3,80	2 251
8. Доля запасов в оборотных активах	Запасы / оборотные активы	0,89	0,15	-0,74	17,05
3. Оценка финансовой устойчивости
9.Коэффициент концентрации собственного капитала	собственный капитал/ итог баланса нетто	0,62	0,89	0,27	143,4
10.Коэффициент финансовой зависимости	итог баланса нетто/собственный капитал	1,61	1,13	-0,49	69,75
11.Коэффициент маневренности собственного капитала	собственные оборотные средства/собственный капитал	0,189	0,710	0,52	376,5
12.Коэффициент концентрации заемного капитала	заемный капитал/итог баланса нетто	0,38	0,11	-0,27	29,44
13.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	заемный капитал/ собственный капитал	0,61	0,13	-0,49	20,53
Наименование показателя	Формула расчета показателя	Значение
4. Оценка деловой активности
14.Выручка от реализации (товарооборот), руб.	Выручка	3 382 720
15.Чистая прибыль, руб.	Чистая прибыль	368 135
16.Оборачиваемость средств в дебиторах, дни	Ср. дебит. Задолженность*360/ выручка	12,35
17.Оборачиваемость средств в запасах, дни	Ср. запасы*360/ выручка	7,23
18. Продолжительность операционного цикла, дни	показатель 16 + показатель17	19,57
19.Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни	Ср. кредит. Задолженность*360/выручка	3,13
19.Оборачиваемость собственного капитала, дни	Выручка/ ср. величина собственного капитала	43,38
20.Оборачиваемость совокупного капитала, дни	Выручка/ итог среднего баланса нетто	54,60
5. Оценка рентабельности.
21.Рентабельность продукции, %	Прибыль от реализации/себестоимость продукции	18,53
22.Рентабельность продаж, %	Прибыль от реализации/выручка от реализации	14,84
23.Рентабельность совокупного капитала, %	Чистая прибыль/итог среднего баланса нетто	72,75
24.Рентабельность собственного капитала, %	Чистая прибыль/ср. величина собственного капитала	91,56

В комплексной оценке финансового состояния показатели первых четырех групп делятся на два класса. Показатели первого класса - это коэффициенты, имеющие нормативные значения, т.е. показатели ликвидности и финансовой устойчивости. К показателям второго класса в методике отнесены показатели рентабельности и деловой активности.

Имущественное положение предприятия в анализируемом году изменилось: увеличилась сумма средств в распоряжении предприятия, снизилась доля основных средств в активах. Увеличение средств в распоряжении предприятия вызвано ростом оборотных активов - почти в шесть раз, их сумма увеличилась с 75 100 рублей на начало года до 440 011 на конец. Это привело к увеличению ликвидности, как будет показано далее. Стоимость основных средств и их доля в активах снизилась, что привело к их большей отдаче. Валюта баланса увеличилась на 187,53 процента, что говорит о росте стоимости бизнеса и рассматривается как благоприятный фактор.

Все показатели ликвидности говорят о том, что платежеспособность предприятия в рассматриваемый период выросла. В десять раз выросла величина собственных оборотных средств, что положительно скажется в будущем при рассмотрении варианта привлечения заемных средств. Рост всех коэффициентов ликвидности положительный, их значения на конец периода значительно выше нормативных. Значение коэффициента абсолютной ликвидности 3,97 говорит о том, что предприятие способно покрыть все текущие обязательства только за счет денежных средств почти 4 раза. Ситуация в плане поддержания ликвидности благоприятная, однако, в следующем году необходимо рассматривать варианты инвестирования свободных денежных средств во избежание альтернативных издержек, так как капитал «омертвлен».

Также стоит заметить, что выросла маневренность собственных оборотных средств и существенно снизилась доля запасов в оборотных активах, что при прочих равных условиях считается благоприятной тенденцией.

В оценке финансовой зависимости следует отметить, что за рассмотренный период выросла сумма собственного капитала в балансе, причиной этого стал рост нераспределенной прибыли. Предприятие стало более финансово независимым, что благоприятно скажется на его кредитоспособности. В коммерческую организацию с высокой долей собственного капитала охотно будут вкладываться инвесторы, так как оно легко сможет погасить долги за счет собственных источников.

Рассматривая показатели деловой активности, ввиду отсутствия аналогичных данных за прошлый период, невозможно что-то сравнивать; однако стоит отметить положительный момент - рост прибыли предприятия. «Омертвление» средств в запасах составляет чуть более семи дней, это гораздо меньше, чем операционный цикл. Оборачиваемость средств в дебиторах (12 дней) больше, чем оборачиваемость средств в кредиторах (3 дня), это и является причиной привлечения краткосрочного займа. Предприятию следует снижать срок дебиторской задолженности.

Все показатели рентабельности говорят о эффективной работе предприятия. Один вложенный в предприятие рубль в рассмотренный период принесет 73 копейки прибыли.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения курсового проекта была составлена обобщенная смета и произведен расчет кассового плана, где отражены все денежные потоки. В инвестиционном анализе на основе рассчитанного эффекта финансового рычага, было выяснено о нецелесообразности привлечении кредита. В разделе об управлении кредитной политикой была введена скидка, в результате, которой уменьшилась дебиторская задолженность. В результате погашения старых задолженностей и по результатам коррекции кассового плана у предприятия появились свободные денежные средства, которые были использованы в качестве инвестиций, и при этом был получен доход в качестве процентов по вкладу. Это в свою очередь повлияло на большую ликвидность активов. В ходе проведения финансового анализа выяснилось, что предприятие покрывает свои расходы и приносит прибыль, и является финансово устойчивым.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1 Вайсман, Е.Д.:Учебное пособие по выполнению курсового проекта / Вайсман, Е.Д., Коркунова, Е.Н., Гончар, Е.А.. - Челябинск: Изд. ЮУрГУ, 2005. - 55 с.

2 Ефимова, О.В.: Анализ Финансовой отчетности, учебное пособие./ Мельник, М.В., Ефимова, О.В. - Москва: Изд.Омега-Л,2006.-446с.

3 Конспект лекций по дисциплине «Финансовый менеджмент»

4 СТО ЮУрГУ 21-2008 Стандарт организации. Система управления качеством образовательных процессов. Курсовая и выпускная квалификационная работа. Требования к содержанию и оформлению / составители: Т.И. Парубочая, Н.В. Сырейщикова, А.Е. Шевелев, Е.В. Шевелева. - Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2008. - 55 с.

Размещено на Allbest