4. Можно выделить две основные схемы факторинга, вокруг которых строятся все существующие виды факторинга: факторинг с правом регресса и факторинг без права регресса. Под регрессом понимается поручительство клиента перед Фактором за исполнение дебитором своих обязанностей по оплате товара. При факторинге с правом регресса клиент обычно уверен в платежеспособности дебитора и перекладывает на Фактора только риски ликвидности (риски просрочки платежа со стороны дебитора), льготный период (период от момента окончания отсрочки платежа до момента выставления регресса клиенту). В случае неплатежа дебитора клиент обязуется вернуть Фактору предоставленное финансирование.

5. Следующая схема факторинга, более дорогостоящая безрегрессная схема, чаще всего бывает интересна организациям, не уверенным в платежеспособности своих дебиторов и желающим переложить эти риски на Фактора, ну и, конечно же, готовым за это платить. При такой схеме факторинга от клиента требуется только поставить товар дебитору и получить от него отметку о его приемке, заплатит или не заплатит дебитор - это уже проблемы Фактора.

2. Аналитическая глава (Оценка финансово-хозяйственной деятельности компании «М - Видео»)

2.1 Краткая характеристика М-Видео

Компания М.ВИДЕО создана в 1993 году и является лидером рынка розничной торговли бытовой электроникой. Компания М.ВИДЕО представляет собой классически построенный сетевой бизнес с централизованным управлением и единой маркетинговой политикой. Соответственно, магазины в Москве предоставляют стандартный набор услуг, доступный каждому покупателю в любом магазине М.ВИДЕО, вне зависимости от города.

В настоящее время в М.ВИДЕО работают более 5 тысяч сотрудников, которые в дополнение к базовому образованию прошли специальное обучение в тренинг-центре компании. Многие также прошли обучение по специальным программам фирм-производителей как в России, так и за рубежом, их квалификацию подтверждают именные сертификаты.

Экспертные оценки коллег и отзывы покупателей традиционно отмечают высокий уровень специалистов М.ВИДЕО. Благодаря профессиональной подготовке и отличным знаниям сотрудники компании легко ориентируются в мире высоких технологий и осваивают новые виды товара.

В настоящее время под маркой М.ВИДЕО работает 70 магазинов, а именно: 28 в Москве, 10 в Санкт-Петербурге, 4 в Нижнем Новгороде, 3 в Ростове-на-Дону, 3 в Самаре, 3 в Челябинске, 3 в Казани, 2 в Екатеринбурге, 1 в Уфе, 2 в Краснодаре, 1 в Перми, 2 в Саратове, 3 в Воронеже, 1 в Оренбурге, 1 в Ярославле, 1 во Владимире, 1 в Волгограде, 1 в Рязани, а также интернет-магазин. Их совокупная торговая площадь составляет более 134 тысяч кв. м. http://www.mvideo.ru/ - официальный сайт компании М-Видео -Менеджмент

Гипермаркеты электроники М.ВИДЕО - это бескомпромиссное расположение, технология самообслуживания, концептуальный подход к зонированию торгового зала, оптимальный ассортимент (более 20 тыс. товарных наименований) и высокий уровень сервиса. М.ВИДЕО - первая компания, которая начала использовать практику продаж бытовой техники через Интернет, и первая торговая сеть, вернувшаяся к продажам в кредит.

Компания завоевала доверие свыше 300 партнеров-поставщиков, работает в 60 регионах, поддерживая отношения с 350 региональными партнерами. В составе М.ВИДЕО - самый крупный сервисный центр в Москве, который занимает более 2 тысяч кв. м и способен обеспечить более 5 тысяч ремонтов ежемесячно. В большинстве магазинов торговой сети М.ВИДЕО функционируют пункты приема проблемной техники. Сервисная служба М.ВИДЕО работает на рынке с 1994 года, имеет отлаженную систему, полностью отвечающую потребностям и запросам потребителя.

В декабре 2002 года в М.ВИДЕО начала функционировать новая услуга, аналогов которой нет в Москве. Ее уникальность заключается в том, что теперь совершить ту или иную покупку в кредит можно, не выходя из дома или офиса. Потенциальный заемщик заполняет анкету, которая находится на сайте компании, оператор проверяет подлинность сведений, отправляет их в банк, после чего сообщает кредитное решение и дату доставки товара. Вся процедура занимает в среднем около 15 минут, сумма кредита может составлять от 3 000 до 150 000 рублей.

В настоящее время компания предлагает своим покупателям более 10 кредитных продуктов, рассчитанных на все категории покупателей.

В 2004 году специалисты компании М.ВИДЕО совместно с западными консультантами разработали новый розничный формат и приступили к его масштабному тиражированию. Новая концепция магазина является не просто значительным шагом в деятельности М.ВИДЕО, а представляет собой революционный подход к организации торгового пространства для крупных сетевых магазинов. Основные новшества в гипермаркете М.ВИДЕО - современная планировка торгового зала, представление продукции, свежие визуальные решения, новаторские предложения по сервису и дополнительным услугам. Все товары в гипермаркетах сгруппированы в соответствии с потребностями покупателей - техника для кухни, приборы для ухода за домом, отдельно представлены самые современные технологии для здоровья и ухода за собой, цифровые технологии также объединены в единое пространство.

2005 год характеризовало динамичное расширение торговой сети М.ВИДЕО. На карте присутствия компании появились четыре новых города - Саратов, Воронеж, Ярославль, Оренбург. За этот период компания открыла 17 магазинов, а именно 5 магазинов в Москве, 3 в Санкт-Петербурге, 1 в Казани, 2 в Саратове, 2 в Воронеже, 1 в Краснодаре, 1 в Казани, 1 в Оренбурге, 1 в Ярославле. Совокупный объем инвестиций в открытие новых магазинов составил более 34 миллионов долларов.

В ноябре 2005 года успехи компании М.ВИДЕО оценило бизнес-сообщество. На ежегодной церемонии вручений премий «Рунет-2005» М.ВИДЕО стала лауреатом за вклад в развитие российского сегмента сети Интернет в номинации «Экономика и Бизнес». http://www.mvideo.ru/ - официальный сайт компании М-Видео -Менеджмент

В июне 2006 года компания М.ВИДЕО стала лауреатом премии «Best Retail» за лучший проект формата БТЭ (бытовая техника и электроника). Премия «Best Retail» является высшей профессиональной наградой России и вручается лучшим менеджерам российских розничных предприятий, западных торговых компаний, оперирующих на российском рынке, а также представителям властных структур за содействие развитию и повышению эффективности торговли. Организаторы премии «BestRetail-2006»: Национальная Торговая Ассоциация, Московская Международная Бизнес Ассоциация, Торгово-Промышленная Палата Российской Федерации.

Основной задачей компании на ближайший год является увеличение рыночной доли в городах, где действуют гипермаркеты М.ВИДЕО, и освоение новых регионов. В 2006 году компания планирует открыть 20 новых магазинов. Инвестиции в их открытие составят более 40 млн. долларов. В настоящий момент открыты 9 новых гипермаркетов М.ВИДЕО: 2 в Москве, 2 в Санкт-Петербурге, 1 во Владимире, 1 в Челябинске, 1 в Самаре, 1 в Ростове-на-Дону.

В 2008 году компания продолжает расширять магазинную сеть. По итогам года компания инвестирует на эти цели около $80 млн.

В конце 2007 года М.видео пописала первый в СНГ контракт с производителем компьютеров Dell о прямых поставках с сетью гипермаркетов электроники. Как уверяют руководство «М.видео», компания стала одной из первых в мире розничных сетей, куда Dell будет поставлять технику напрямую.

Дальнейшие стратегические планы М. Видео входит увеличение доли на российском рынке электроники и бытовой техники до 20% (с 13,1% по итогам 1 пол. 2007 г., согласно данным GfK Group) путём расширения присутствия на уже освоенных рынках, а также посредством выхода в новые регионы. Кроме того, М. Видео намерена продолжать развитие выбранного формата (магазины площадью около 2 тыс. кв м, имеющие удобное для покупателей расположение, с ассортиментной матрицей порядка 20 тыс наименований), проводить постоянное расширение спектра представленной продукции с помощью введения в продажу новых высокотехнологичных моделей, а также совершенствовать логистическую и IT системы.

Миссия «М. Видео» - построение в России эффективного бизнеса - сети магазинов бытовой электроники, способного:

сделать доступными для потребителей качественные товары бытовой электроники, обеспечив при этом сервис высокого уровня;

предоставить возможности карьерного роста для сотрудников компании;

создать условия для увеличения стоимости компании.

Основная цель бизнеса - повысить акционерную стоимость компании путем увеличения выручки и рентабельности и, фокусируясь на наших конкурентных преимуществах, увеличить рыночную долю компании в России в городах, где находятся наши магазины.

Для достижения этих целей компанией реализуется стратегия, которая включает следующие ключевые элементы:

1) рост рыночной доли благодаря успешному формату. В этих целях М-Видео увеличивает увеличить общее количество магазинов, открывая новые магазины с приемлемым уровнем рентабельности в регионах, где уже она присутствует, а также в других регионах, обладающих потенциалом роста;

2) усиление основных преимуществ бренда. Для этого компания стремится усилить бренд и лояльность клиентов, чтобы увеличить общее количество покупателей, посещающих магазины, и превратить все большее количество посещений магазинов в фактические продажи.

Для реализации этого предполагается:

сделать магазины «М-Видео» лучшим местом для приобретения новинок и готовых решений;

улучшить обслуживание клиентов;

совершенствовать концепцию магазинов.

3) Фокусирование на прибыльность. Для этого продолжается работа по повышению операционной эффективности, уделяя первоочередное внимание следующему:

экономии на масштабе;

управлению товарным ассортиментом для поддержания рентабельности;

улучшению управления цепочками поставок товаров и усилению логистики;

продолжению инвестирования в IT систему;

персоналу как ключевому бизнес активу.

Среди большого количества розничных торговых сетей, продающих технику для дома, сейчас существует жесточайшая конкуренция. Она вынуждает руководство компаний думать о тех преимуществах, по которым покупатель мог бы выбрать именно их. Прежде всего, необходимо вывести на высокий уровень качество обслуживания покупателей. Словом, качество и еще раз качество. Отсюда первое требование к персоналу - клиенториентированность. http://www.mvideo.ru/ - официальный сайт компании М-Видео -Менеджмент

Продавец-консультант сейчас - это не тот человек, который может ответить на вопросы, а может и не ответить. Поэтому второе требование, предъявляемое к продавцу - это предприимчивость и активность.

За день консультант проводит большое количество переговоров, отсюда третье важное качество - устойчивость к стрессу.

Он также должен быть культурным и социально зрелым человеком.

В торговой компании продавцами должны быть все сотрудники, они все должны быть четко ориентированы на клиента и понимать, для кого они работают. Отсюда основной лозунг «М-Видео» Клиент - наше богатство.

Корпоративная культура компании построена на простых принципах: уважай себя, уважай коллегу, уважай чужое мнение, уважай клиента.

Самый верный способ поддержания корпоративной культуры - когда руководители действуют в тех же корпоративных рамках, что и подчиненные.

Требования к сотруднику компании: «Наш человек» должен располагать к себе, обладать определенным обаянием и уверенностью, должен уметь общаться. Наконец, он должен быть компетентным и стремиться к обучению.

Требуемые качества учитываются при отборе кандидатов, так как многие перечисленные выше качества трудно в себе воспитать: либо они есть, либо их нет. Во время аттестации выявляются лучшие из лучших, формируется кадровый резерв. Это происходит также при разработке мотивационных схем. И обучающие компании выбираются по тем же принципам: успешности, компетентности и активности.

Торговля электроникой носит ярко выраженный сезонный характер. Пик продаж приходиться на новогодние и рождественские праздники, поэтому после напряженной работы всегда отмечается наступление Нового года всей компанией!

Кроме того, в компании есть замечательная традиция: проведение ежегодных чемпионатов по футболу! У каждого подразделения «М-Видео» есть своя команда, и футбольные страсти бушуют не меньше, чем на чемпионатах мира.

Что касается атрибутики компании, в данный момент она находится в стадии переработки, и для этого рассматриваются любые предложения.

Успех компании в целом определяет не только высокий уровень обслуживания покупателей, но и внимательное, «человечное» отношение к сотрудникам. Это и есть основной принцип ее корпоративной культуры.

Чистые розничные продажи в первом полугодии составили 1,2 млрд. долл. (рост 74%). В ноябре 2007 года компания провела IPO, разместив 30% акций по цене 6,95 долл. за штуку в РТС и на ММВБ. После размещения крупнейшим акционером «М. Видео» остался президент компании Александр Тынкован (49,4%).

По состоянию на 30 сентября 2008 года топ-менеджеры совокупно приобрели около 192 тыс. обыкновенных акций компании, в том числе председатель совета директоров Питер Герфи - 12,7 тыс. акций, независимые неисполнительные директора Дэвид Хамид и Илпо Хеландер - 27,8 тыс. и 8,4 тыс. акций соответственно. Самый крупный пакет купил финансовый директор Кристофер Паркс - 143,1 тыс. акций.

Топ-менеджеры единственного публичного ритейлера на рынке бытовой техники и электроники компании «М. Видео», воспользовавшись тем, что бумаги компании подешевели втрое в сентябре 2008 года, приобрели около 1% акций. По оценке аналитиков, за этот пакет было заплачено всего около 520 тыс. долл. Выкупать свои акции с рынка будут и другие компании потребрынка, прогнозируют собеседники РБК daily.

PR-директор компании Жанна Перфильева пояснила, что акции выкупались с рынка 30 сентября, совокупный пакет составляет менее 1%. По ее словам, это личные инвестиции менеджмента. «Текущее снижение курса акций «М. Видео» на фоне крайне низких объемов торгов, тем не менее, дает возможность приобрести бумаги компании с большим будущим и хорошими операционными показателями. Мы, члены совета директоров, хотим продемонстрировать свою поддержку управленческой команде и разделить с инвесторами и акционерами «М. Видео» свою уверенность в отличных перспективах компании», - приводятся в пресс-релизе слова Питера Герфи.

По оценке аналитика ИК «Финам» Сергея Фильченкова, совокупный пакет был выкуплен за 520 тыс. долл. На 30 сентября акции компании торговались по цене 2,7 долл. за штуку. При этом, как отмечает аналитик «Тройки Диалог» Михаил Красноперов, акции куплены с большим дисконтом - еще 30 июня они стоили 8,1 долл. «Акции падали быстрее, чем рынок, - говорит аналитик. - В течение года они подешевели на 67%, в то время как индекс РТС потерял 46%». http://www.mvideo.ru/ - официальный сайт компании М-Видео -Менеджмент

Сергей Фильченков связывает падение акций «М. Видео» только с кризисными явлениями на рынке: «Сектор ритейла продолжает показывать увеличение темпов роста, однако в динамике котировок это не отражается». Этой ситуацией, добавляет г-н Фильченков, сейчас пользуются инвесторы и крупные фонды. «Они покупают акции подешевевших компаний с низким уровнем долговой нагрузки, к числу которых относится и «М. Видео», - делится наблюдениями аналитик.

2.2 Анализ финансового состояния компании «М - Видео»

Анализ финансового состояния предприятия приведем на основании данных, представленных в приложении 1 и 2.

Рассмотрим имущество предприятия и его источники в таблице 2.1, а также на основе анализа бухгалтерского баланса определим тип финансовой политики предприятия в управлении оборотными активами и краткосрочными пассивами и сделаем вывод об их соответствии Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика.- М.: Перспектива, 2007.- с.58..

Таблица 2.1. Анализ динамики баланса

Наименование статьи	Значение, тыс. руб.	Изменения, тыс. руб.	Темпы прироста, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2007/ 2006	2008/ 2007	2007 /2006	2008/ 2007
1. Внеоборотные активы	60539	47719	31391	-12820	-16328	-21,18	-34,22
2. Оборотные активы	1840207	1329296	1098874	-510911	-230422	-27,76	-17,33
2.1. Запасы	973 885	338 622	95 940	-635263	-242682	-65,23	-71,67
2.2. НДС	380 676	326 538	49 992	-54138	-276546	-14,22	-84,69
2.3. Дебиторская задолженность	269 249	560 241	826 525	290992	266284	108,08	47,53
2.4. Денежные средства	208 907	102 536	126 417	-106371	23881	-50,92	23,29
2.5. Кратко- срочные финансовые вложения	7 490	1 359	0	-6131	-1359	-81,86	-100,00
Итого актив	1 900 746	1 377 015	1 130 265	-523731	-246750	-27,55	-17,92
3. Собственный капитал	401 496	432 582	499 339	31086	66757	7,74	15,43
3.1. Уставный капитал	44 000	44 000	44 000	0	0	0,00	0,00
3.2. Добавочный капитал	216 103	216 103	216 103	0	0	0,00	0,00
3.3. Нераспределенная прибыль	141 393	172 479	239 236	31086	66757	21,99	38,70
4. Долгосрочные обязательства	108 630	0	0	-108630	0	-100,00	0,00
5. Краткосрочные обязательства	1390620	944 433	630 927	-446187	-313506	-32,09	-33,20
5.1. Займы и кредиты	1347345	685 862	620 024	-661483	-65838	-49,10	-9,60
5.2. Кредиторская задолженность	43 275	258 571	10 903	215296	-247668	497,51	-95,78
Итого пассив	1900746	1377015	1130266	-523731	-246749	-27,55	-17,92

На основе данных таблицы 2.1 можно сделать вывод, что размер имущества предприятия снизился на 523731 тыс. руб. или на 27,55% в 2007 году по сравнению с 2006 годом и на 246749 тыс. руб. в 2008 году по сравнению с 2007 годом. Таким образом, можно отметить, что наблюдается тенденция снижения размера имущества предприятия и его источников.

Произошло снижение как оборотных, так и внеоборотных активов предприятия. А с точки зрения источников имущества снизились только краткосрочные обязательства и были погашены долгосрочные обязательства.

При этом собственный капитал предприятия вырос на 7,74% в 2007 году по сравнению с 2006 годом и на 15,43% в 2008 году по сравнению с 2007 годом. Основным фактором роста собственного капитала предприятия послужил рост прибыли предприятия.

Таким образом, снижение активов предприятия произошло за счет снижения его задолженности.

В таблице 2.2 представлена структура актива и пассива предприятия.

Таблица 2.2. Анализ структуры баланса

Наименование статьи	Значение, тыс. руб.	Структура, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2006 год	2007 год	2008 год
1. Внеоборотные активы	60539	47719	31391	3,19	3,47	2,78
2. Оборотные активы	1840207	1329296	1098874	96,81	96,53	97,22
2.1. Запасы	973885	338622	95940	51,24	24,59	8,49
2.2. НДС	380676	326538	49992	20,03	23,71	4,42
2.3. Дебиторская задолженность	269249	560241	826525	14,17	40,69	73,13
2.4. Денежные средства	208907	102536	126417	10,99	7,45	11,18
2.5. Краткосрочные финансовые вложения	7490	1359	0	0,39	0,10	0,00
Итого актив	1900746	1377015	1130265	100,00	100,00	100,00
3. Собственный капитал	401496	432582	499339	21,12	31,41	44,18
3.1. Уставный капитал	44000	44000	44000	2,31	3,20	3,89
3.2. Добавочный капитал	216103	216103	216103	11,37	15,69	19,12
3.3. Нераспределенная прибыль	141393	172479	239236	7,44	12,53	21,17
4. Долгосрочные обязательства	108630	0	0	5,72	0,00	0,00
5. Краткосрочные обязательства	1390620	944433	630927	73,16	68,59	55,82
5.1. Займы и кредиты	1347345	685862	620024	70,89	49,81	54,86
5.2. Кредиторская задолженность	43275	258571	10903	2,28	18,78	0,96
Итого пассив	1900746	1377015	1130266	100,00	100,00	100,00

По данным таблицы видно, что основную долю в активах на протяжении всего анализируемого периода занимают оборотные активы. Кроме того их доля выросла с 96,81% до 97,22%. Рост доли оборотных активов произошел за счет роста доли дебиторской задолженности. Причем по данным баланса видно, что в активе произошли структурные сдвиги: если в 2006 году основные активы предприятия включали запасы, то в 2008 году основные запасы предприятия включают в основном дебиторскую задолженность. Рост дебиторской задолженности говорит о необходимости пересмотра условий поставок продукции данным предприятием.

Основную долю в пассивах предприятия за весь анализируемый период занимают краткосрочные обязательства, основная масса которых представлена краткосрочными кредитами и займами. За анализируемый период наблюдается снижение доли краткосрочных обязательств за счет погашения краткосрочных кредитов и роста собственного капитала предприятия. Таким образом, рассмотренный анализ бухгалтерского баланса предприятия показывает, что рассматриваемое предприятие использует агрессивную политику в управлении оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

Агрессивная политика управления оборотными активами заключается в том, что удельный вес оборотных активов в балансе крайне высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Агрессивная политика управления оборотными средствами способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Перспектива, 2007.- с.57.

Анализ пассива бухгалтерского баланса предприятия показывает, что рассматриваемое предприятие использует и агрессивную политику в управлении текущими пассивами. Агрессивная политика в управлении текущими пассивами заключается в том, что предприятие использует для финансирования активов в основном краткосрочные кредиты.

Определим сочетаемость политики управления текущими активами и пассивами предприятия на основе таблицы 2.3.

Таблица 2.3. Матрица выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика.[Текст] / Е.С. Стоянова. Учебник- М.: Перспектива, 2007.- с.58.

Политика управления пассивами	Политика управления текущими активами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается

На основании данных таблицы 2.3 можно сделать вывод, что предприятие выбрало агрессивную политику комплексного оперативного управления. Выбранные типы политики управления активами и пассивами у рассматриваемого предприятия сочетаются.

В дальнейшем на основе данных таблицы 3 можно сделать вывод, что предприятие может повысить уровень собственного капитала, расплатившись за краткосрочный кредит, и тем самым оно может перейти к умеренной политике управления текущими пассивами. Однако, абсолютный отказ от финансирования за счет заемных средств может привести к тому, что у предприятия будет консервативный тип управления текущими пассивами, который не сочетается с выбранной политикой управления текущими активами. В таком случае предприятию необходимо будет менять свою политику управления текущими активами, увеличивая размер внеоборотных активов за счет покупки дополнительного складского оборудования, приобретения в собственность отдельных зданий. Однако, это может привести к снижению его ликвидности. Поэтому изменение размера оборотных активов и краткосрочных обязательств (текущих пассивов) должно быть приемлемым. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2008.- с.38.

Вывод о качественном составе оборотных активов предприятия можно сделать на основе анализа его коэффициентов ликвидности Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ. - М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2008.- с.85..

Коэффициенты ликвидности предприятия приведены в таблице 2.4.

Таблица 2.4. Анализ коэффициентов ликвидности

Наименование показателя	Значение	Темпы прироста, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2007/2006	2008/2006
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,156	0,110	0,200	-29,31	82,14
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,349	0,703	1,510	101,36	114,78
Коэффициент текущей ликвидности	1,323	1,408	1,742	6,36	23,74

На основании данных таблицы 2.4 можно сделать вывод, что ликвидность за анализируемый период возросла практически по всем показателям ликвидности. Основным фактором роста данных показателей является снижение краткосрочных обязательств предприятия в анализируемом периоде.

Причем лишь по коэффициенту текущей ликвидности в 2008 году норматив не выполняется (больше 2), а по коэффициенту промежуточной и абсолютной ликвидности норматив выполняется.

Отсюда можно сделать вывод, что качество оборотных активов предприятия улучшается, однако, необходимо увеличение размера оборотного капитала предприятия для финансирования краткосрочных обязательств, либо необходимо снижать краткосрочные обязательства при имеющемся размере оборотного капитала.

Качество финансирования предприятия Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: Новое знание, 2008.- с.364. можно определить, проведя анализ финансовой устойчивости предприятия на основании таблицы 2.5.

Таблица 2.5. Таблица анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Темпы прироста, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2007/2006	2008/2006
Собственные оборотные средства	340 957	384 863	467 948	12,88	21,59
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,185	0,290	0,426	56,26	47,08
Коэффициент автономии	0,211	0,314	0,442	48,72	40,63
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	3,734	2,183	1,264	-41,53	-42,13
Коэффициент финансовой зависимости	4,734	3,183	2,264	-32,76	-28,89
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,849	0,890	0,937	4,77	5,33

По данным таблицы 2.5 видно, что рассматриваемое предприятие наращивает объем финансирования оборотных активов в основном за счет собственных средств. Это связано с ростом собственного капитала предприятия и уменьшением оборотного капитала и краткосрочных обязательств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами намного превышает норматив (больше 0,1). Это говорит о том, что рассматриваемое предприятие полностью обеспечено собственными оборотными средствами.

Однако коэффициент автономии у рассматриваемого предприятия намного ниже норматива (меньше 0,6), хотя и происходит его рост на протяжении анализируемого периода.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств у рассматриваемого предприятия снижается, что говорит о росте его финансовой устойчивости.

Коэффициент финансовой зависимости у рассматриваемого предприятия снижается за счет роста собственного капитала и снижения краткосрочных обязательств на протяжении всего анализируемого периода.

Коэффициент маневренности собственного капитала у рассматриваемого предприятия расчет, так как увеличивается его часть, с помощью которой финансируются оборотные активы.

Таким образом, анализ показателей финансовой устойчивости предприятия показал, что она выросла, однако предприятие еще нельзя назвать финансово устойчивым, так как оно оснащено собственным капиталом в размерах меньших, чем предусмотрено нормативами.

Определим тип финансовой устойчивости предприятия на основании таблицы 2.6.

Таблица 2.6. Определение типа финансовой устойчивости

Показатели	2006	2007	2008
	Тыс. руб.	Тыс. руб.	Тыс. руб.
1. Собственный капитал.	401 496	432 582	499 339
2. Внеоборотные активы (итог раздела I баланса) и долгосрочная дебиторская задолженность (стр. 230 раздела II).	60539	47719	31391
3. Наличие собственных оборотных средств (п. 1 - п. 2).	340 957	384 863	467 948
4. Долгосрочные пассивы (итог раздела V баланса + стр. 460 раздела IV баланса).	108 630	0	0
5. Наличие долгосрочных источников формирования запасов (п. 3 + п. 4).	449 587	384 863	467 948
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 610 раздел IV баланса).	1 347 345	685 862	620 024
7. Общая величина основных источников формирования запасов (п. 5 + п. 6).	1 796 932	1 070 725	1 087 972
8. Общая величина запасов (стр. 210 раздела II баланса).	973 885	338 622	95 940
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (п. 3 - п. 8).	-632 928	46 241	372 008
10. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов (п. 5 - п. 8).	-524 298	46 241	372 008
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (п. 7 - п. 8).	823 047	732 103	992 032
12. Номер типа финансовой ситуации согласно классификации	3	1	1

В финансовом анализе выделяют четыре типа финансовых ситуаций Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2006. - с.94.:

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния (крайний тип финансовой устойчивости) при условии: излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

2) Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность; задаваемая условиями: недостаток (-) собственных оборотных средств; излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов;

3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет положения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, дополнительного привлечения дополнительных кредитов и заемных средств: недостаток (-) собственных оборотных средств; недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов; излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников запасов;

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, при условиях: недостаток (-) собственных оборотных средств; недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов; недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.

На основе данных таблицы 2.6 можно сделать вывод, что рассматриваемое предприятие имело в 2006 году третий тип финансовой ситуации. То есть неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет положения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, дополнительного привлечения дополнительных кредитов и заемных средств: недостаток (-) собственных оборотных средств; недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов; излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников запасов. А в 2007 и 2008 годах для предприятия характерен первый тип финансовой ситуации. Это означает Абсолютная устойчивость финансового состояния (крайний тип финансовой устойчивости) при условии: излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

Использование активов предприятия приводит к определенным финансовым результатам. Анализ финансовых результатов предприятия Радченко, Ю.В. Анализ финансовой отчётности - М.: Феникс, 2007.- с.36. приведен в таблице 2.7.

Таблица 2.7. Анализ динамики финансовых результатов

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Изменения, тыс. руб.	Изменения, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2007/ 2006	2008/ 2007	2007/2006	2008/2007
Выручка от продажи товаров	3 573 481	6006121	3846729	2 432 640	-2159392	68,07	-35,95
Себестоимость проданных товаров	-2812095	-4724639	-2800931	-1912 544	1 923 708	68,01	-40,72
Валовая прибыль	761 386	1281482	1 045798	520 096	-235 684	68,31	-18,39
Коммерческие расходы	-446573	-829959	-611119	-383 386	218 840	85,85	-26,37
Управленческие расходы	-111973	-102113	-138111	9 860	-35 998	-8,81	35,25
Прибыль от продаж	202 840	349 410	296 568	146 570	-52 842	72,26	-15,12
Проценты к получению	655	1 856	9 977	1 201	8 121	183,36	437,55
Проценты к уплате	-72372	-101842	-81402	-29 470	20 440	40,72	-20,07
Прочие операционные доходы	3 154 068	263 227	5771096	-2 890841	5 507 869	-91,65	2092,44
Прочие операционные расходы	-3164378	-409127	-5873040	2 755 251	-5 463 913	-87,07	1335,51
Внереализационные доходы	75 754	103 525	123 199	27 771	19 674	36,66	19,00
Внереализационные расходы	-128 377	-16 685	-10 913	111 692	5 772	-87,00	-34,59
Прибыль до налогообложения	68 190	190 364	235 485	122 174	45 121	179,17	23,70
Текущий налог на прибыль	-20972	-64219	-45529	-43 247	18 690	206,21	-29,10
Чистая прибыль	47 218	126 145	189 956	78 927	63 811	167,15	50,59

По данным приведенным в таблице 2.7 видно, что рассматриваемое предприятие за весь анализируемый период имеет прибыль. Максимальная прибыль от продаж была получена в 2007 году, а минимальная в 2006 году. Рост прибыли предприятия в 2007 году связан с ростом выручки от реализации, а в 2008 году произошло снижение прибыли за счет снижения выручки от реализации предприятия. Однако, несмотря на снижение прибыли от реализации, прибыль до налогообложения и чистая прибыль предприятия имеют тенденцию к росту. Это связано с ростом внереализационных доходов предприятия.

Проведем оценку эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом и оборотных активов в частности на основании данных таблицы 2.8.

Таблица 2.8. Анализ показателей рентабельности

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Темпы прироста, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2007/2006	2008/2007
Выручка от продажи товаров, тыс. руб.	3 573 481	6 006 121	3 846 729	68,07	-36,0
Коммерческие расходы, тыс. руб.	558546	932072	749230	66,87	-19,6
Прибыль от продаж, тыс. руб.	202 840	349 410	296 568	72,26	-15,1
Рентабельность продукции, %	36,32	37,49	39,58	3,23	5,6
Рентабельность продаж, %	5,68	5,82	7,71	2,49	32,5
Валовая прибыль, тыс. руб.	761386	1281482	1045798	68,31	-18,4
Уровень валового дохода в выручке, %	21,31	21,34	27,19	0,14	27,4
Уровень торговой наценки, %	27,08	27,12	37,34	0,18	37,7
Сумма актива, тыс. руб.	1900746	1377015	1130265	-27,55	-17,9
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	68190	190364	235485	179,17	23,7
Рентабельность активов, %	3,59	13,82	20,83	285,34	50,7
Чистая прибыль, тыс. руб.	47 218	126 145	189 956	167,15	50,6
Чистая рентабельность активов, %	2,48	9,16	16,81	268,76	83,5
Собственный капитал, тыс. руб.	401496	432582	499339	7,74	15,4
Рентабельность собственного капитала, %	16,98	44,01	47,16	159,11	7,2
Чистая рентабельность собственного капитала, %	11,76	29,16	38,04	147,96	30,5
Оборотные активы тыс. руб.	1840207	1329296	1098874	-27,76	-17,3
Рентабельность оборотных активов, %	3,71	14,32	21,43	286,46	49,6
Чистая рентабельность оборотных активов, %	2,57	9,49	17,29	269,83	82,2

На основании данных таблицы 2.8 можно сделать вывод, что в целом показатели рентабельности на предприятии возросли, включая рентабельность оборотных активов. Причем рентабельность оборотных активов по своей величине превышает рентабельность активов предприятия в целом и меньше рентабельности собственного капитала. Это говорит о том, что несмотря на рост эффективности хозяйственной деятельности предприятия эффективность использования собственного капитала выше, чем активов в целом и оборотных активов в частности.

2.3 Анализ состояния дебиторской задолженности компании «М-Видео»

Определим роль дебиторской задолженности в оборотных активах на основании данных таблиц 2.9 и 2.10.

Таблица 2.9. Анализ структуры оборотных активов

Наименование статьи	Значение, тыс. руб.	Структура, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2006 год	2007 год	2008 год
1. Запасы	973 885	338 622	95 940	52,92	25,47	8,73
2. НДС	380 676	326 538	49 992	20,69	24,56	4,55
3. Дебиторская задолженность	269 249	560 241	826 525	14,63	42,15	75,22
4. Денежные средства	208 907	102 536	126 417	11,35	7,71	11,50
5. Краткосрочные финансовые вложения	7 490	1 359	0	0,41	0,10	0,00
Итого оборотные активы	1 840 207	1 329 296	1 098 874	100,00	100,00	100,00

Таблица 2.10. Анализ динамики оборотных активов

Наименование статьи	Значение, тыс. руб.	Изменение, тыс. руб.	Темпы прироста, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2007/2006	2008/2006	2007/ 2006	2008/ 2006
1. Запасы	973 885	338 622	95 940	-635 263,00	-242 682,00	-65,23	-71,67
2.НДС	380 676	326 538	49 992	-54 138,00	-276 546,00	-14,22	-84,69
3. Дебиторская задолженность	269 249	560 241	826 525	290 992,00	266 284,00	108,08	47,53
4. Денежные средства	208 907	102 536	126 417	-106 371,00	23 881,00	-50,92	23,29
5. Краткосрочные финансовые вложения	7 490	1 359	0	-6 131,00	-1 359,00	-81,86	-100,00
Итого оборотные активы	1 840 207	1 329 296	1 098 874	-510 911,00	-230 422,00	-104,15	-17,33

По данным таблицы 2.9 видно, что основную долю в оборотных активах в 2006 году занимали запасы, а в 2008 году - дебиторская задолженность. Такое изменение структуры оборотных активов связано с ростом дебиторской задолженности и снижением размера запасов предприятия (Таблица 2.10).

Проанализируем подробнее дебиторскую задолженность предприятия в таблице 2.11-2.12.

Таблица 2.11. Анализ динамики дебиторской задолженности

Наименование статьи	Значение, тыс. руб.	Изменения, тыс. руб.	Темпы прироста, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2007/ 2006	2008/ 2007	2007/ 2006	2008/ 2007
1. Покупатели и заказчики	22 141	245 000	50 419	222 859	-194 581	1006,54	-79,42
2. Прочие дебиторы	247108	315241	776106	68133	460865	27,57	146,19
Итого дебиторская задолженность	269249	560241	826525	290992	266284	108,08	47,53

Таблица 2.12. Анализ структуры дебиторской задолженности по составу

	Значение, тыс. руб.	Структура, %
Наименование статьи	2006 год	2007 год	2008 год	2006 год	2007 год	2008 год
1. Покупатели и заказчики	22 141	245000	50 419	8,22	43,73	6,10
2. Прочие дебиторы	247108	315241	776106	91,78	56,27	93,90
Итого дебиторская задолженность	269249	560241	826525	100,00	100,00	100,00

По данным таблицы 2.11 видно, что основные дебиторы предприятия - это прочие дебиторы и рост дебиторской задолженности в основном обусловлен ростом именно этой группы дебиторов. Они занимают и основную долю в дебиторской задолженности предприятия, которая увеличивается на протяжении всего анализируемого периода (Таблица 2.12).

Большее аналитическое значение для предприятия имеет анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения.

Анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения Зимин, Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятия.- М.: ЭКМОС, 2008.- с.52. приведен в таблице 2.13.

Таблица 2.13. Анализ структуры дебиторской задолженности по срокам возникновения

	Значение, тыс. руб.	Структура, %
Наименование статьи	2006 год	2007 год	2008 год	2006 год	2007 год	2008 год
Менее 30 дней	227 187	214 404	293 416	84,38	38,27	35,50
От 30 до 60 дней	24 080	235 861	447 977	8,94	42,10	54,20
От 60 до 90 дней	4 520	67 789	59 510	1,68	12,10	7,20
Свыше 90 дней	13 462	42 186	25 622	5,00	7,53	3,10
Итого	269 249	560 241	826 525	100,00	100,00	100,00

На основании данных приведенных в таблице 2.13 видно, что наибольшую долю занимает дебиторская задолженность длительностью менее 30 дней в 2006 году, а в 2008 году наибольшую долю занимает дебиторская задолженность длительностью от 30 до 60 дней. Это говорит о том, что качество погашения дебиторской задолженности уменьшилось и требуется корректировка условий договоров с покупателями и прочими дебиторами предприятия.

Анализ эффективности использования оборотных средств предприятия и влияние на них дебиторской задолженности приведем на основе данных таблицы 2.14.

Таблица 2.14. Анализ эффективности использования оборотных активов

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Изменения, тыс. руб.	Изменения, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2007/2006	2008/2007	2007/ 2006	2008/ 2007
Выручка от реализации товаров, тыс. руб.	3573481	6006121	3846729	2 432 640	-2 159 392	68,07	-35,95
Оборотные активы, тыс. руб.	1840207	1329296	1098874	-510 911	-230 422	-27,76	-17,33
Оборачиваемость активов, обороты	1,94	4,52	3,50	3	-1	132,67	-22,52
Оборачиваемость активов, дни	185,39	79,68	102,84	-106	23	-57,02	29,07
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	269 249	1329296	826 525	1 060 047	-502 771	393,71	-37,82
Оборачиваемость дебиторской задолженности, обороты	13,272	4,518	4,654	-9	0	-65,96	3,01
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дни	27,12	79,68	77,35	53	-2	193,74	-2,92
Производственные запасы, тыс. руб.	973 885	338 622	95 940	-635 263	-242 682	-65,23	-71,67
Оборачиваемость товарных запасов, обороты	3,67	17,74	40,10	14	22	383,39	126,05
Оборачиваемость товарных запасов, дни	98,11	20,30	8,98	-78	-11	-79,31	-55,76
Продолжительность операционного цикла, дни	125,24	99,97	86,33	-25	-14	-20,17	-13,65
Кредиторская задолженность, тыс. руб.	43 275	258 571	10 903	215 296	-247 668	497,51	-95,78
Оборачиваемость кредиторской задолженности, обороты	82,58	23,23	352,81	-59	330	-71,87	1418,91
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дни	4,36	15,50	1,02	11	-14	255,50	-93,42
Продолжительность финансового цикла	120,88	84,47	85,31	-36	1	-30,11	0,99

На основе данных таблицы 2.14 можно сделать следующие выводы. Оборачиваемость оборотных активов в целом и запасов растет, а оборачиваемость дебиторской задолженности снижается. Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности связано с ее ростом в анализируемом периоде. Оборачиваемость кредиторской задолженности снижается. Поэтому она не оказывает к концу анализируемого периода на продолжительность финансового цикла на предприятии.

Основным фактором, повлиявшим на продолжительность финансового цикла на предприятии, является продолжительность операционного цикла Радченко, Ю.В. Анализ финансовой отчётности. - М.: Феникс, 2007.- с.38.. Проанализируем структуру операционного цикла предприятия на основе данных таблицы 2.15.

Таблица 2.15. Анализ структуры операционного цикла

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Структура, %
	2006 год	2007 год	2008 год	2006 год	2007 год	2008 год
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дни	27,12	79,68	77,35	21,66	79,70	89,60
Оборачиваемость производственных запасов, дни	98,11	20,30	8,98	78,34	20,30	10,40
Продолжительность операционного цикла, дни	125,24	99,97	86,33	100,00	100,00	100,00

На основании данных таблицы 2.15, видно, что если в 2006 году продолжительность операционного цикла определялась продолжительностью оборота запасов, то в 2007 и 2008 годах продолжительность операционного цикла определялась исключительно продолжительностью оборота дебиторской задолженности.

Так как в целом финансовый цикл предприятия уменьшился, то можно сделать вывод об улучшении эффективности использования оборотных средств предприятия. Однако, проблемой для предприятия является вопрос ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Рост оборачиваемости приводит к вовлечению дополнительного размера денежных средств в оборот, а ее снижению наоборот - к высвобождению денежных средств из оборота. Радченко, Ю.В. Анализ финансовой отчётности- М.: Феникс, 2007.- с.43.

Проанализируем влияние на денежные средства оборачиваемости отдельных оборотных активов предприятия в таблице 2.16.

Таблица 2.16. Анализ влияния оборачиваемости на денежные средства предприятия

Высвобождение (+) денежных средств из оборота или дополнительное вовлечение денежных средств в оборот (-) за счет замедления или ускорения (+) оборачиваемости	2007 год	2008 год
дебиторской задолженности	876756	-24847
товарных запасов	-1298233	-120937

На основании данных таблицы 2.16 видно, что замедление оборачиваемости дебиторской задолженности в 2007 году привело к высвобождению денежных средств из оборота в сумме 876756 тыс. руб., а в 2008 году в результате роста оборачиваемости дебиторской задолженности произошло вовлечение дополнительного размера денежных средств в оборот в сумме 24847 тыс. руб.

В результате ускорения оборачиваемости запасов произошло вовлечение дополнительного размера денежных средств в оборот в 1298233 тыс. руб. в 2007 году и 120937 в 2008 году.

Таким образом, на основе анализа эффективности использования оборотных средств можно увидеть, что ускорение оборачиваемости отдельных видов оборотных средств, в частности дебиторской задолженности, может привести к росту денежных средств предприятия и росту тем самым его ликвидности.

Написав данную главу можно сделать следующие выводы.

1. Анализ имущества предприятия показал, что размер имущества предприятия снизился на 523731 тыс. руб. или на 27,55% в 2007 году по сравнению с 2006 годом и на 246749 тыс. руб. в 2008 году по сравнению с 2007 годом. Таким образом, можно отметить, что наблюдается тенденция снижения размера имущества предприятия и его источников. Произошло снижение как оборотных, так и внеоборотных активов предприятия. А с точки зрения источников имущества снизились только краткосрочные обязательства и были погашены долгосрочные обязательства. При этом собственный капитал предприятия вырос на 7,74% в 2007 году по сравнению с 2006 годом и на 15,43% в 2008 году по сравнению с 2007 годом. Основным фактором роста собственного капитала предприятия послужил рост прибыли предприятия.

2. Анализ оборотных активов показал, что основную долю в оборотных активах в 2006 году занимали запасы, а в 2008 году - дебиторская задолженность. Такое изменение структуры оборотных активов связано с ростом дебиторской задолженности и снижением размера запасов предприятия в основном запасы предприятия представлены товарами для перепродажи. Однако их доля снижается на протяжении анализируемого периода за счет более быстрого их снижения по сравнению со снижением расходов будущих периодов основные дебиторы предприятия - это прочие дебиторы и рост дебиторской задолженности в основном обусловлен ростом именно этой группы дебиторов. Они занимают и основную долю в дебиторской задолженности предприятия, которая увеличивается на протяжении всего анализируемого периода. При этом наибольшую долю занимает дебиторская задолженность длительностью менее 30 дней в 2006 году, а в 2008 году наибольшую долю занимает дебиторская задолженность длительностью от 30 до 60 дней. Это говорит о том, что качество погашения дебиторской задолженности уменьшилось и требуется корректировка условий договоров с покупателями и прочими дебиторами предприятия.

3. Ликвидность за анализируемый период возросла практически по всем показателям ликвидности. Основным фактором роста данных показателей является снижение краткосрочных обязательств предприятия в анализируемом периоде. Рост показателей ликвидности свидетельствует о росте качества оборотных активов предприятия. Однако, анализ качества финансирования оборотных активов показал, что рассматриваемое предприятие наращивает объем финансирования оборотных активов в основном за счет собственных средств. Это связано с ростом собственного капитала предприятия и уменьшением оборотного капитала и краткосрочных обязательств. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия показал, что она выросла, однако предприятие еще нельзя назвать финансово устойчивым, так как оно оснащено собственным капиталом в размерах меньших, чем предусмотрено нормативами. В итоге в 2006 году третий тип финансовой ситуации. То есть неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет положения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, дополнительного привлечения дополнительных кредитов и заемных средств: недостаток (-) собственных оборотных средств; недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов; излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников запасов. А в 2007 и 2008 годах для предприятия характерен первый тип финансовой ситуации. Это означает Абсолютная устойчивость финансового состояния (крайний тип финансовой устойчивости) при условии: излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

4. Оборачиваемость оборотных активов в целом и запасов растет, а оборачиваемость дебиторской задолженности снижается. Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности связано с ее ростом в анализируемом периоде. Оборачиваемость кредиторской задолженности снижается. Поэтому она не оказывает к концу анализируемого периода на продолжительность финансового цикла на предприятии. Продолжительность операционного цикла определялась продолжительностью оборота запасов, то в 2007 и 2008 годах продолжительность операционного цикла определялась исключительно продолжительностью оборота дебиторской задолженности. Проблемой для предприятия является вопрос ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. замедление оборачиваемости дебиторской задолженности в 2007 году привело к высвобождению денежных средств из оборота в сумме 876756 тыс. руб., а в 2008 году в результате роста оборачиваемости дебиторской задолженности произошло вовлечение дополнительного размера денежных средств в оборот в сумме 24847 тыс. руб. В результате ускорения оборачиваемости запасов произошло вовлечение дополнительного размера денежных средств в оборот в 1298233 тыс. руб. в 2007 году и 120937 в 2008 году. Таким образом, на основе анализа эффективности использования оборотных средств можно увидеть, что ускорение оборачиваемости отдельных видов оборотных средств может привести к росту денежных средств предприятия и росту тем самым его ликвидности.

5. В целом показатели рентабельности на предприятии возросли, включая рентабельность оборотных активов. Причем рентабельность оборотных активов по своей величине превышает рентабельность активов предприятия в целом и меньше рентабельности собственного капитала. Это говорит о том, что несмотря на рост эффективности хозяйственной деятельности предприятия эффективность использования собственного капитала выше, чем активов в целом и оборотных активов в частности.

3. Проект использования факторинга как источника финансирования деятельности компании «М-Видео»

3.1 Проблемы и перспективы применения факторинга в деятельности компании «М-Видео»

Недостаток собственных оборотных средств, наличие дебиторской задолженности у компании «М - Видео» можно устранить, используя такую разновидность торгово-комиссионной операции как факторинг.

Практическое использование факторинга обеспечивает повышение эффективности функционирования компании «М-Видео» за счет элементов, представленных ниже.

1. Финансовый рычаг, т.е. предприятие получает финансирование сразу после ее отгрузки или в определенный договором факторинга день. Таким образом, поставщик имеет возможность поставлять продукцию компании «М-Видео» с отсрочкой платежа, при этом получать значительную часть от суммы поставки сразу же после поставки или по удобному для него графику, не дожидаясь платежа от своего покупателя. Если предприятие нацелено на увеличение объемов продаж, то оно имеет возможность поддерживать оборотный капитал на необходимом уровне и при этом конкурировать с другими поставщиками за клиентов, предоставляя отсрочку платежа. Также поставщик, заключив договор факторинга, заранее знает, в какой день деньги поступят на его счет. Необходимо отметить, что на практике, предоставив отсрочку платежа своим покупателям, поставщик не может быть полностью уверен в том, что дебитор полностью и в срок исполнит свои платёжные обязательства по контракту.

Кроме того, механизм факторинга имеет ряд неоспоримых преимуществ, среди которых, в первую очередь, следует отметить следующие:

- финансирование осуществляется на протяжении всего срока работы предприятия-поставщика с дебиторами;

- в отличие от классического кредита поставщику не нужно аккумулировать средства для дальнейшего погашения долга, в случае факторинга сумма финансирования будет погашена из платежей покупателей;