Оценка финансового состояния предприятия

2.2 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени требуется для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее -- это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения [39,c.217].

Анализ ликвидности предприятия, а, следовательно, и баланса проведем групповым методом.

Рассчитаем показатели ликвидности баланса ОАО «Таттелеком» за 2006-2007гг. и занесем получившиеся показатели в таблицу 2.2.

- А1: Наиболее ликвидные:

2006г. 81064+113355 = 194419 тыс. руб.

2007г. 130215 тыс. руб.

- А2: Быстро реализуемые (ст.240+ст.270):

2006г. 891678 тыс. руб.

2007г. 1578910 тыс. руб.

- А3: Медленно реализуемые (ст.210+ст.220-ст.216):

2006г. 160232+18794-28303 = 150723 тыс. руб.

2007г. 278251+5608-108313 = 175546 тыс. руб.

- А4: Трудно реализуемые (ст.190-ст.140):

2006г. 5151413-51760 = 5099653 тыс. руб.

2007г. 6851164-51959 = 6799205 тыс. руб.

- П1: Наиболее срочные обязательства (ст. 620):

2006г. 805972 тыс. руб.

2007г. 1110493 тыс. руб.

- П2: Краткосрочные пассивы (ст.610+ст.660):

2006г. 3950+69700 = 73650 тыс. руб.

2007г. 182263 тыс. руб.

- П3: Долгосрочные пассивы (ст.590):

2006г. 1438943 тыс. руб.

2007г. 2753859 тыс. руб.

- П4: Постоянные пассивы (ст.490-ст.216):

2006г. 3821028 - 28303 = 3792725 тыс. руб.

2007г. 4482830-108313 = 4374517 тыс. руб.

Таблица 2.2 - Сравнительный анализ структуры баланса ОАО «Таттелеком» за 2006-2007 гг

Показатель	Ст.баланса	2006г., в тыс. руб.	2007г., в тыс. руб.	Отклонение в 2007 г. по сравнению с 2006г., в тыс. руб.
Актив
А1	Наиболее ликвидные	250+260	194419	130215	-64204
А2	Быстрореализуемые	240+270	891678	1578910	687232
А3	Медленно реализуемые	210+220-216	150723	175546	24823
А4	Трудно реализуемые	190-140	5099653	6799205	1699552
Пассив
П1	Наиболее срочные обязательства	620	805972	1110493	304521
П2	Краткосрочные пассивы	610+660	73650	182263	108613
П3	Долгосрочные пассивы	590	1438943	2753859	1314916
П4	Постоянные пассивы	490-216	3792725	4374517	581792

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Анализ ликвидности баланса приведен в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Анализ ликвидности баланса ОАО «Таттелеком» за 2006-2007 гг

Группы актива баланса по степени ликвидности на 2006г.	Знак	Группа пассива баланса по степени погашения обязательств на 2006г.	Группы актива баланса по степени ликвидности на 2007г.	Знак	Группа пассива баланса по степени погашения обязательств на 2007г.
А1 = 194419	<	П1 = 805972	А1 = 130215	<	П1 = 1110493
А2 = 891678	>	П2 = 73650	А2 = 1578910	>	П2 = 182263
А3 = 150723	<	П3 = 1438943	А3 = 175546	<	П3 = 2753859
А4 = 5099653	>	П4 = 3792725	А4 = 6799205	>	П4 = 4374517
норматив	2006г.	2007г.
А1 >> П1	А1<П1	А1<П1
А2 >> П2	А2>П2	А2>П2
А3 >> П3	А3<П3	А3<П3
А4 << П4	А4>П3	А4>П3

Данные таблицы 2.3 свидетельствуют о том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью.

Наиболее ликвидные активы меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил в 2006 году 611553 тыс. руб., в 2007 году 980278 тыс. руб.

Как в 2006г., так и в 2007г. выявлено превышение быстрореализуемых активов над суммой краткосрочных пассивов, т.е. излишек составил в 2006 году 818028 тыс. руб., в 2007 году 1396647 тыс. руб.

Медленно реализуемые активы меньше долгосрочных пассивов, как в 2006г., так и в 2007г., соответственно, на 1288220 тыс. руб. и 2578313 тыс. руб.

Превышение труднореализуемых активов над постоянными пассивами на 1306928 тыс. руб. в 2006 году и на 2424688 тыс. руб. в 2007 году свидетельствует о том, что у предприятия нет собственных оборотных средств.

Рассчитаем показатели ликвидности баланса ОАО «Таттелеком» за 2007-2008гг. и занесем получившиеся показатели в таблицу 2.4.

- А1: Наиболее ликвидные:

2007г. 130215 тыс. руб.

2008г. 158700+84254 = 242954 тыс. руб.

- А2: Быстро реализуемые (ст.240+ст.270):

2007г. 1578910 тыс. руб.

2008г. 1325020 тыс. руб.

- А3: Медленно реализуемые :

2007г. 278251+5608-108313 = 175546 тыс. руб.

2008г. 306354+9577-131894 = 184037 тыс. руб.

- А4: Трудно реализуемые (ст.190-ст.140):

2007г. 6851164-51959 = 6799205 тыс. руб.

2008г. 8411760-52536 = 8389224 тыс. руб.

- П1: Наиболее срочные обязательства:

2007г. 1110493 тыс. руб.

2008г. 1440161 тыс. руб.

- П2: Краткосрочные пассивы:

2007г. 182263 тыс. руб.

2008г. 1213330 тыс. руб.

- П3: Долгосрочные пассив:

2007г. 2753859 тыс. руб.

2008г. 2297701 тыс. руб.

- П4: Постоянные пассивы:

2007г. 4482830-108313 = 4374517 тыс. руб.

2008г. 4919455-131894 = 4787561 тыс. руб.

Таблица 2.4 - Сравнительный анализ структуры баланса ОАО «Таттелеком» за 2007-2008 гг

Показатель	Ст.баланса	2007г., в тыс. руб.	2008г., в тыс. руб.	Отклонение в 2008 г. по сравнению с 2007г., в тыс. руб.
Актив
А1	Наиболее ликвидные	250+260	130215	242954	112739
А2	Быстро реализуемые	240+270	1578910	1325020	-253890
А3	Медленно реализуемые	210+220-216	175546	184037	8491
А4	Трудно реализуемые	190-140	6799205	8389224	1590019
Пассив
П1	Наиболее срочные обязательства	620	1110493	1440161	329668
П2	Краткосрочные пассивы	610+660	182263	1213330	1031067
П3	Долгосрочные пассивы	590	2753859	2297701	-456158
П4	Постоянные пассивы	490-216	4374517	4787561	413044

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Анализ ликвидности баланса приведен в таблице 2.5.

Таблица 2.5 - Анализ ликвидности баланса ОАО «Таттелеком» за 2007-2008 гг

Группы актива баланса по степени ликвидности на 2007г.	Знак	Группа пассива баланса по степени погашения обязательств на 2007г.	Группы актива баланса по степени ликвидности на 2008г.	Знак	Группа пассива баланса по степени погашения обязательств на 2008г.
А1 = 130215	<	П1 = 1110493	А1 = 242954	<	П1 = 1440161
А2 = 1578910	>	П2 = 182263	А2 =1325020	>	П2 = 1213330
А3 = 175546	<	П3 = 2753859	А3 = 184037	<	П3 = 2297701
А4 = 6799205	>	П4 = 4374517	А4 = 8389224	>	П4 = 4787561
норматив	2007г.	2008г.
А1 >> П1	А1<П1	А1<П1
А2 >> П2	А2>П2	А2>П2
А3 >> П3	А3<П3	А3<П3
А4 << П4	А4>П3	А4>П3

Данные таблицы 2.5 свидетельствуют о том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью.

Наиболее ликвидные активы меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил в 2007 году 980278 тыс. руб., в 2008 году 1197207 тыс. руб.

Как в 2007г., так и в 2008г. выявлено превышение быстрореализуемых активов над суммой краткосрочных пассивов, т.е. излишек составил в 2007 году 1396647 тыс. руб., в 2008 году 111690 тыс. руб.

Медленно реализуемые активы меньше долгосрочных пассивов, как в 2007г., так и в 2008г., соответственно, на 2578313 тыс. руб. и 2113664 тыс. руб.

Превышение труднореализуемых активов над постоянными пассивами на 2424688 тыс. руб. в 2007 году и на 3601663 тыс. руб. в 2008 году свидетельствует о том, что у предприятия нет собственных оборотных средств.

Далее проводится анализ текущего финансового положения ОАО «Таттелеком», используя относительные показатели платежеспособности и ликвидности таблица 2.6.

Таблица 2.6 - Анализ показателей ликвидности ОАО «Таттелеком» за 2006-2007 гг

Наименование	2006г.	2007г.	Норматив	Отклонение
				абс.	отн. в %
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,17	0,08	0,2-0,5	-0,09	-52,9
Коэффициент быстрой ликвидности или критической оценки	1,57	1,06	0,7- 0,8	-0,51	-32,5
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)	1,09	1,24	1-2	-0,15	-13,8

Согласно формулам 1.1-1.3 приведенным выше и данным бухгалтерского баланса рассчитаем основные показатели ликвидности предприятия:

К_{абсл.лик2006} =(113355+81064)/1156565=0,17

К_{абсл.лик2007} =130215/1607459=0,08

К_{быс.лик2006}=(113355+81064+891678)/1156565=1,57

К_{быс.лик2007}=(130215+1578910)/1607459 =1,06

К_{тек.лик2006} =1265123/1156565=1,09

К_{тек.лик2007}=1992984/1607459=1,24

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) снизился с 0,17 до 0,08, при нормативе от 0,2-0,5, это свидетельствует о том, что краткосрочные обязательства лишь на 17% в 2006 году и на 8% в 2007 году покрываются первоклассными ликвидными средствами, то есть платежеспособность предприятия снизилась.

Коэффициент быстрой ликвидности в 2006 году составил 1,57, а в 2007 году произошло снижение данного показателя до 1,06, при нормативе 0,7-0,8. Более низкое значение данного показателя свидетельствует о том, что предприятие должно обеспечить систематическую работу с дебиторами, для превращения дебиторской задолженности в денежные средства.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности в 2006 году составил 1,09, а в 2007 году произошло значительное повышение до 1,24, при нормативном значении больше 1 и при оптимальном значении от 1 до 2. Значение данного показателя является благоприятной тенденцией, которая свидетельствует о том, что у предприятия достаточно оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств.

Таким образом, можно сказать, что за анализируемый период платежеспособность предприятие снизилось.

Сравнительная характеристика показателей ликвидности предприятия за 2007-2008гг. представлена в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Анализ показателей ликвидности ОАО «Таттелеком» за 2007-2008 гг

Наименование	2007г.	2008г.	Норматив	Отклонение
				абс.	отн. в %
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,08	0,08	0,2-0,5	-	-
Коэффициент быстрой ликвидности или критической оценки	1,06	0,51	0,7- 0,8	-0,55	-51,9
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)	1,24	0,61	1-2	-0,63	-50,8

Согласно формулам 1.1-1.3 приведенным выше и данным бухгалтерского баланса рассчитаем основные показатели ликвидности предприятия:

К_{абсл.лик2007} =130215/1607459=0,08

К_{абсл.лик2008} =(84254+158700)/3078209=0,08

К_{быс.лик2007}=(130215+1578910)/1607459 =1,06

К_{быс.лик2008}=(84254+158700+1325020)/3078209=0,51

К_{тек.лик2007}=1992984/1607459=1,24

К_{тек.лик2008} =1883905/3078209=0,61

Из таблицы видно, что коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) остался на том же уровне, что и в 2007 году.

Коэффициент быстрой ликвидности в 2007 году составил 1,06, а в 2008 году произошло снижение данного показателя до 0,51, при нормативе 0,7-0,8, т.е. при условии работы с дебиторами предприятие не сможет покрыть свои текущие обязательства.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности в 2007 году составил 1,24, а в 2008 году произошло значительное снижение до 0,61, при нормативном значении больше 1 и при оптимальном значении от 1 до 2. Низкое значение данного показателя является не благоприятной тенденцией, которая свидетельствует о том, что предприятие не достаточно оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств

Расчет трех показателей дает следующую картину: предприятие успешно функционирует, но не удовлетворяет все абсолютные срочные требования.

2.3 Оценка факторов, влияющих на показатели финансовой устойчивости

Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость, которая характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным манипулированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей деятельности.

Анализ финансовой устойчивости позволяет установить, на сколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами.

Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Анализ финансовой отчетности можно проводить с помощью абсолютных и относительных показателей [23,c.36].

Исходные данные для оценки показателей финансовой устойчивости за 2006-2007гг. представлены в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Исходные данные для оценки финансовой устойчивости за 2006- 2007 гг

Показатели	2006г., тыс. руб.	2007г., тыс. руб.	Отклонение в 2007г. по сравнению с 2006г.
Собственный капитал	3821028	4482830	661802
Долгосрочные обязательства	1438943	2753859	131416
Краткосрочные обязательства	1156565	1607459	450894
Дебиторская задолженность	891678	1578910	687232
Внеоборотные активы	5151413	6851164	1699751
Стоимость имущества	6416536	8844148	2427612

Согласно формулам 1.15-1.21 приведенным выше и данным таблицы 2.8 рассчитаем показатели финансовой устойчивости предприятия:

- коэффициент независимости:

К_{фин.нез2006}=3821028/6416536=0,60

К_{фин.нез2007}=4482830/8844148=0,51

- коэффициент финансовой напряженности:

К_{фин.напряж2006} =(1438943+1156565)/6416536=0,40

К_{фин.напряж2007} =(2753859+1607459)/ 8844148=0,49

- коэффициент финансирования:

К_{финансир2006}= 3821028/(1438943+1156565)=1,47

К_{финансир2007}= 4482830/(2753859+1607459)=1,03

- коэффициент финансового риска:

К_{фин.риска 2006} =(1438943+1156565)/3821028=0,68

К_{фин.риска2007} =(2753859+1607459)/4482830=0,97

- коэффициент маневренности собственных средств:

К_{манев.соб.сред2006} =(3821028-5151413)/3821028=-0,35

К_{манев.соб.сред2007} =(4482830-6851164)/4482830=-0,53

- коэффициент финансовой устойчивости:

К_{фин.уст2006} =(3821028+1438943)/6416536=0,82

К_{фин.уст2007}=(4482830+2753859)/8844148=0,82

- коэффициент текущей задолженности:

К_{тек.зад2006}= 1156565/6416536=0,18

К_{тек.зад2007}=1607459/8844148=0,18

Занесем полученные данные в таблицу 2.9.

Таблица 2.9 - Анализ относительных показателей финансовой устойчивости за 2006-2007гг

Показатели	2006г.	2007г.	Норматив	Отклонение
				абс.	отн. в %
Коэффициент независимости	0,60	0,51	не меньше 0,5-0,6	-0,09	-15
Коэффициент финансовой напряженности	0,40	0,49	не больше 0,5	0,09	22,5
Показатели	2007г.	2008г.	Норматив	Отклонение
				абс.	отн. в %
Коэффициент финансирования	1,47	1,03	не меньше 1	-0,44	-29,9
Коэффициент финансового риска	0,68	0,97	не больше 1	0,29	42,6
Коэффициент маневренности собственных средств	-0,35	-0,53	не меньше 0,1	-0,18	51,4
Коэффициент финансовой устойчивости	0,82	0,82	-	-	-
Коэффициент текущей задолженности	0,18	0,18	-	-	-

Данные таблицы показывают, что коэффициент финансовой независимости изменился с 0,60 до 0,51 при рекомендуемом значение не ниже 0,5-0,6. т.е. имущество предприятия сформировано за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой напряженности увеличился с 0,40 до 0,49, при нормативе не больше 0,5., т.е. в 2007 году предприятие зависит от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансирования составил в 2006 году 1,47, в 2007 году 1,03 при нормативном значение не меньше 1, т.е. на каждый рубль заемных средств приходиться в 2006г. - 1,47 руб. и в 2007г. - 1,03 руб. собственных средств.

Коэффициент финансового риска увеличился с 0,68 до 0,97, при нормативе не больше 1, т.е. на каждый рубль собственных средств приходиться в 2006г. 68 копеек, в 2007г. 97 копеек заемных средств.

Коэффициент маневренности изменился с -0,35 до -0,53 при нормативе не меньше 0,1, т.е. у предприятия нет оборотных средств предприятия сформированных за счет собственных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости не изменился в 2006 году - 0,82, в 2007 году - 0,82 т.е. активы баланса финансируются за счет собственных и приравненных к ним средствам, т.е. за счет устойчивых источников.

Таким образом, ОАО «Таттелеком» на конец анализируемого периода имеет нормальную финансовую устойчивость, однако испытывает недостаток собственных оборотных средств сформированных за счет собственных источников и зависит от внешних источников финансирования.

Исходные данные для оценки показателей финансовой устойчивости за 2007-2008гг. представлены в таблице 2.10.

Таблица 2.10 - Исходные данные для оценки финансовой устойчивости за 2006-2007 гг

Показатели	2007г., тыс. руб.	2008г., тыс. руб.	Отклонение в 2007г. по сравнению с 2006г.
Собственный капитал	4482830	4919755	436925
Долгосрочные обязательства	2753859	2297701	-456158
Краткосрочные обязательства	1607459	3078209	1470750
Дебиторская задолженность	1578910	1325020	-253890
Внеоборотные активы	6851164	8411760	1560596
Стоимость имущества	8844148	10295665	1451517

Согласно формулам 1.15-1.21 приведенным выше и данным таблицы 2.10 рассчитаем показатели финансовой устойчивости предприятия:

- коэффициент независимости:

К_{фин.нез2007}=4482830/8844148=0,51

К_{фин.нез2008}=4919755/10295665=0,48

- коэффициент финансовой напряженности:

К_{фин.напряж2007}=(2753859+1607459)/ 8844148=0,49

К_{фин.напряж2008}=(2297701+3078209)/ 10295665=0,52

- коэффициент финансирования:

К_{финансир2007}=4482830/(2753859+1607459)=1,03

К_{финансир2008}=4919755/(2297701+3078209)=0,92

- коэффициент финансового риска:

К_{фин.риска2007} =(2753859+1607459)/4482830=0,97

К_{фин.риска2008} =(2297701+3078209)/4919755=1,09

- коэффициент маневренности собственных средств:

К_{манев.соб.сред2007} = (4482830-6851164)/4482830=-0,53

К_{манев.соб.сред2008}= (4919755-8411760)/4919755=-0,71

- коэффициент финансовой устойчивости:

К_{фин.уст2007}=(4482830+2753859)/8844148=0,82

К_{фин.уст2008}=(4919755+2297701)/10295665=0,70

- коэффициент текущей задолженности:

К_{тек.зад2007}=1607459/8844148=0,18

К_{тек.зад2008}=3078209/10295665=0,30

Занесем полученные данные в таблицу 2.11.

Таблица 2.11 - Анализ относительных показателей финансовой устойчивости за 2007-2008гг

Показатели	2007г.	2008г.	Норматив	Отклонение
				абс.	отн. в %
Коэффициент независимости	0,51	0,48	не меньше 0,5-0,6	-0,03	-5,9
Коэффициент финансовой напряженности	0,49	0,52	не больше 0,5	0,03	6,1
Показатели	2007г.	2008г.	Норматив	Отклонение
				абс.	отн. в %
Коэффициент финансирования	1,03	0,91	не меньше 1	-0,12	11,7
Коэффициент финансового риска	0,97	1,09	не больше 1	0,12	12,4
Коэффициент маневренности собственных средств	-0,53	-0,71	не меньше 0,1	-0,18	34,0
Коэффициент финансовой устойчивости	0,82	0,70	-	-0,12	-14,6
Коэффициент текущей задолженности	0,18	0,30	-	0,12	66,6

Данные таблицы 2.11 показывают, что коэффициент финансовой независимости изменился с 0,51 до 0,48 при рекомендуемом значение не ниже 0,5-0,6. т.е. имущество предприятия сформировано за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой напряженности увеличился с 0,49 до 0,52, при нормативе не больше 0,5., т.е. в 2008 году предприятие зависит от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансирования составил в 2007 году 1,03, в 2008 году 0,91 при нормативном значение не меньше 1, т.е. на каждый рубль заемных средств приходиться в 2007г. - 1,03 руб. и в 2008г. - 91 копейка собственных средств.

Коэффициент финансового риска увеличился с 0,97 до 1,09, при нормативе не больше 1, т.е. на каждый рубль собственных средств приходиться в 2007г. 97 копеек заемных средств, в 2008г. 1 рубль 9 копеек заемных средств. Это свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников - это говорит о снижении финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности изменился с -0,53 до -0,71 при нормативе не меньше 0,1, т.е. у предприятия нет оборотных средств предприятия сформированных за счет собственных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости изменился в 2007 году - 0,82, в 2008 году - 0,70 т.е. активы баланса финансируются за счет заемных средств.

Таким образом, ОАО «Таттелеком» на конец анализируемого периода имеет нормальную финансовую устойчивость, однако испытывает недостаток собственных оборотных средств сформированных за счет собственных источников и зависит от внешних источников финансирования.

Динамика основных показателей финансовой устойчивости приведена на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1 - Динамика основных показателей финансовой устойчивости ОАО «Таттелеком» за 2006 -2008гг

В экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, для этого используем данные таблицы 2.12.

Таблица 2.12 - Анализ достаточности источников финансирования для формирования запасов на ОАО «Таттелеком»

Показатели	Способ расчета	2006г., в тыс. руб.	2007г., в тыс. руб.	2008г., в тыс. руб.
Собственные оборотные средства (СОС)	СОС=	-1330385	-2368334	-4212005
Функционирующий капитал (КФ)	КФ=	108558	385525	-1194304
Общая величина источников (ВИ)	ВИ=с.700	990125	1685101	1581440
Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)	ЗЗ = с.210	160232	278251	306354
Излишек или недостаток собственных оборотных средств(ФС) (п.1-п.2)	ФС =СОС-ЗЗ	-1490617	-2646585	-4518359
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников оборотных средств (ФТ)	ФТ = КФ-ЗЗ	-51674	107274	-1500658
Излишек или недостаток общей величины основных источников оборотных средств (ФО)	ФО =ВИ-ЗЗ	829893	1406850	1275086
Тип финансовой устойчивости		(0;0;1) не устойчивое финансовое состояние	(0;1;1) нормальная устойчивость	(0;0;1) не устойчивое финансовое состояние

Согласно формулам 1.4-1.13 приведенным выше и данным бухгалтерского баланса определим трехкомпонентный тип финансовой устойчивости:

- собственные оборотные средства:

СОС₂₀₀₆ =3821028-5151413 =-1330385 тыс. руб.

СОС₂₀₀₇ = 4482830-6851164 = -2368334 тыс. руб.

СОС₂₀₀₈ = 4919755-8411760 = -4212005 тыс. руб.

- функционирующий капитал (КФ):

КФ₂₀₀₆ = 3821028+1438943-5151413=108558 тыс. руб.

КФ₂₀₀₇ =4482830+2753859-6851164=385525 тыс. руб.

КФ₂₀₀₈=4919755+2297701-8411760 =-1194304 тыс. руб.

- общая величина источников (ВИ):

ВИ₂₀₀₆=6416536-147066-127932-5151413=990125 тыс. руб.

ВИ₂₀₀₇ =8844148-112734-195149-6851164=1685101 тыс. руб.

ВИ₂₀₀₈ =10295665-102801-199664-8411760=1581440 тыс. руб.

- излишек или недостаток собственных оборотных средств (ФС):

ФС₂₀₀₆ =-1330385-160232=-1490617 тыс. руб.

ФС₂₀₀₇ = -2368334-278251=-2646585 тыс. руб.

ФС₂₀₀₈ = -4212005-306354=-4518359 тыс. руб.

- излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников оборотных средств (ФТ):

ФТ₂₀₀₆=108558-160232=-51674 тыс. руб.

ФТ₂₀₀₇=385525-278251=107274 тыс. руб.

ФТ₂₀₀₈=-1194304-306354=-1500658 тыс. руб.

- излишек или недостаток общей величины основных источников оборотных средств (ФО):

ФО₂₀₀₆= 990125-160232=829893 тыс. руб.

ФО₂₀₀₇=1685101-278251=1406850 тыс. руб.

ФО₂₀₀₈=1581440-306354=1275086 тыс. руб.

Таким образом, за анализируемый период предприятие к 2008 году обладает не устойчивым финансовым состоянием.

Предприятие имеет излишек источников оборотных средств и испытывает недостаток собственных оборотных средств. Такое предприятие имеет нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных долгосрочным заемным источникам финансирования для оплаты первоочередных платежей. Но возможно восстановление платежеспособности путем:

- увеличения собственного капитала;

- снижения внеоборотных активов за счет продажи или сдачи в аренду неиспользованных основных средств;

- сокращение величины материально-производственных запасов до оптимального уровня, то есть до размера текущего и страхового запаса.

Из ранее изложенного можно сделать вывод. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью, способностью маневрировать собственными средствами. Ее оценка позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным отношениям) определить финансовые возможности организации на перспективу.

3 Основные пути улучшения финансового состояния предприятия

3.1 Внутренние механизмы оздоровления финансового состояния предприятия

Исследования проблемы анализа финансового состояния предприятия и механизмов его оздоровления широко проводились в России еще в девяностые годы XX столетия применительно к сложившимся тогда кризисным условиям хозяйствования. Работы М.И. Баканова, А. П. Градова, В. В. Ковалева, В. М. Родионовой, Р. С. Сайфулина и др., посвященные данной проблеме, получили широкую известность, т. к. их результаты были остро востребованы хозяйственной практикой. Однако рассматриваемая проблема в те годы, как правило, не увязывалась с задачей инновационного развития предприятия, которая в конце прошлого века практически не исследовалась отечественными учеными.

В период роста российской экономики в 1999--2007 гг. во многих научных трудах стала обосновываться задача инновационной трансформации национальной экономики. Однако она рассматривалась в отрыве от проблемы финансового оздоровления предприятий, острота которой в эти годы несколько уменьшилась, так как российская экономика показывала высокие темпы своего роста (в среднем 7 % в год) [7,c.18].

В результате сложился ошибочный, с нашей точки зрения, теоретический подход, согласно которому проблему финансового оздоровления предприятий необходимо решать в период кризиса экономики, а задачу их инновационного развития - во время ее устойчивого роста. Реализация подобного подхода в трудах многих российских ученых привела к тому, что большинство результатов их ранее проведенных исследований в современных условиях не может стать теоретической основой оживления российской экономики, предполагающего не только финансовое оздоровление предприятий, но и их дальнейшую инновационную деятельность. Такой подход соответствовал реализуемой государством «сырьевой» модели экономического развития страны. Поэтому решение проблемы финансового оздоровления предприятий не переросло в разработку механизмов их послекризисного инновационного развития.

Отмеченное обстоятельство сыграло свою негативную роль в том, что в отличие от многих стран мира основой экономического роста нашего государства в начале XXI в. являлась рента с природных ресурсов, которая давала не менее 75 % всей чистой прибыли. Темпы экономического развития России в эти годы почти на 70 % обеспечивались увеличением цен на экспортируемые сырьевые товары и скрытой инфляционной составляющей.

В то же время в высокоразвитых странах 80 % их экономического роста было обеспечено инновационной деятельностью предприятий. В результате в 2008 г. по уровню конкурентоспособности, согласно данным Всемирного экономического форума, российская экономика опустилась на 58-е место в мире. Продукция 80% российских предприятий в настоящее время конкурентоспособна только внутри страны и на рынках стран СНГ. В государствах Европейского союза конкурентоспособной являлась продукция только 5 % российских предприятий, в странах Северной Америки -- 3 %.

Это во многом было вызвано низкой инновационной активностью отечественных предприятий, которую наиболее полно характеризует удельный вес расходов предприятий на внутрифирменные НИОКР в объеме продаж. По данному показателю Россия отстала не только от высокоразвитых, но и многих развивающихся стран. Например, в Китае он составлял в 2008г. 2,5%, в Бразилии -- 0,9%, в Индии -0,46%, а в России - лишь 0,3%. При этом более 60 % российских предприятий вообще не осуществляли последние десять лет инновационной деятельности, т. к. в нашей стране в начале XXI в. она была очень затратной и рискованной.

Проводимая государством инновационная политика оказалась не действенной, т. к. она носила в основном декларативный характер. Как следствие, российские предприятия сильно отстали по уровню эффективности своей деятельности. Например, ОАО «Северсталь» по выработке на одного занятого уступает в четыре раза китайской корпорации Shanghai Baosteel Group Corporation и в 20 раз -- японской компании Nippon Steel. ОАО «Автоваз» поданному показателю в 10 раз уступает индийской компании

Mahindra & Mahindra и в 22 раза - германской корпорации Porsche, ОАО «Газпром» -- в четыре раза бразильской компании Petrobras и т.д.

Начавшийся в 2008 г. мировой финансово-экономический кризис, охвативший более 130 государств, наиболее сильно проявился в нашей стране. Ввиду того, что структурно-технологическая и институциональная трансформация российской экономики осуществлялась в начале XXI в. медленно, а также ряда других причин, Россия в 2009 г. стала лидером среди государств мира по относительным темпам падения экономики по сравнению с докризисным периодом. Спад российского ВВП относительно его прошлогоднего роста, по прогнозам Международного валютного фонда, превысит в 2009г. 12%. В остальных странах СНГ этот спад составит 9,3%, в странах Европейского союза -- 6,5 %, в Бразилии -- 6,4 %, США -- 3,7 %, в Индии -- 1,9%, в Китае -- 1,5%. По прогнозам Минэкономразвития РФ, производство в нашей стране в 2009 г. сократится на 8--12 %, в 2010г. оно начнет расти, но на докризисный уровень выйдет не ранее 2013-2014 гг.

Начавшийся в 2008 г. финансово-экономический кризис однозначно показал, что российская экономика не имеет реальных перспектив роста без ее инновационной модернизации, и данное обстоятельство необходимо учитывать при выборе механизмов финансового оздоровления предприятий. Основой указанной модернизации должно стать ускоренное инновационное развитие российских предприятий.

Если не изменить модели экономического развития нашей страны, то российская экономика превратится в сырьевой придаток высокоразвитых стран, т. к. в 2008 г. удельный вес топливно-энергетических ресурсов в общем объеме экспорта российских товаров составил 68,6 %, черных и цветных металлов -- 11,7 %, а машин и оборудования -- всего 4,9%. Мировая практика свидетельствует, что экономический кризис успешнее всего преодолевается внедрением инноваций, создающих новые производственные возможности, освоение которых обеспечивает переход к росту экономики. Поэтому в Программе антикризисных мер Правительства РФ на 2009 г. отмечено: «Кризис -- не повод отказаться от долгосрочных приоритетов модернизации страны. Такая работа будет активизирована и ускорена. Главная модернизационная задача Правительства -- смена сложившейся модели экономического роста. Вместо «нефтяного» роста мы должны перейти к инновационному».

Однако в условиях экономического кризиса финансовое состояние значительной части российских предприятий является либо неустойчивым, либо кризисным, что не позволяет разрабатывать инновационные стратегии их развития. Поэтому, прежде чем рассматривать направления инновационного развития данных предприятий, необходимо максимально эффективно использовать механизмы финансового оздоровления, с помощью которых можно было бы вывести их из кризисного состояния. При этом данные механизмы следует оценивать не только с позиции их текущего эффекта, но и сточки зрения анализа создаваемых ими потенциальных возможностей для дальнейшего послекризисного инновационного развития предприятий.

В подобной системной постановке проблема выбора механизмов финансового оздоровления предприятий российскими учеными ранее не рассматривалась. Вместе с тем Программой антикризисных мер предусмотрено оказание государственной поддержки тем предприятиям, которые разработают программы не только своего финансового оздоровления, но и дальнейшего развития. Необходимость формирования программ, которые были бы научно обоснованны и практически реализуемы, превратила решение рассматриваемой проблемы в одну из важнейших задач, обладающих не только практической значимостью, но и научной новизной, которая состоит в том, что необходимо отказаться от рассмотрения финансового оздоровления предприятий как самоцели. Его необходимо исследовать как важнейшее условие инновационного развития предприятий в послекризисный период. В противном случае инновационная трансформация российской экономики не осуществима.

Переход к устойчивому росту экономики Российской Федерации возможен только на основе превращения отечественных предприятий в эффективные, конкурентоспособные субъекты хозяйствования, привлекательные для отечественных и иностранных инвесторов.

Финансовое состояние предприятия постоянно изменяется. Для выявления причин финансовых проблем необходимо регулярно проводить анализ финансового состояния. В основе анализа финансового состояния предприятия лежит расчет ключевых параметров, дающих картину прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами и т.д.

Оценка финансового состояния предприятия производится на основе анализа экономической ситуации путем исследования различных параметров его функционирования и их сравнения с нормативными значениями или с рядом аналогичными показателями родственных предприятий. Данный анализ призван раскрыть содержание экономических факторов и причин, влияющих на предприятие, и нацелен на осмысление их результат и последствий. Его использование помогает обнаружить слабые стороны предприятия (источники возможного возникновения финансовых проблем в будущем), а также выявить его сильные стороны, которые следует опираться в дальнейшем. Помимо этого он позволяет выполнить сравнительную сопоставительную оценку финансового состояния предприятия во времени или по отношению другим предприятиям. Необходимо отметить, что методы анализа и его результаты не обладают абсолютной точностью, поскольку подобная оценка всегда относительна.

Методы и методики анализа финансового состояния предприятия позволяют оценивать его финансовую деятельность в динамике. Однако не всегда можно корректно устранить влияние прошлого на состояние предприятия в настоящем Действующая система анализа финансового состояния предприятия определяет текущее финансовое положение и проецирует его на ближайшую перспективу, как правило, в неизменном виде, не учитывая возможные варианты стратегического развития предприятия, включая его инновационную деятельность в послекризисный период. Следовательно, сложность прогнозирования возможных финансовых состояний предприятия в будущем является одним из основных недостатков действующей системы анализа его финансового состояния.

Решение проблем финансового оздоровления предприятия возможно при использовании универсальных и типовых мероприятий, обеспечивающих вывод его из финансового кризиса. Системы данных мероприятий, реализуемых на базе соответствующего научно-методического обеспечения и направленные на достижение определенных целей, образуют механизмы обеспечения финансовой устойчивости. Они подразделяются на внутренние механизмы, используемые самим предприятием, и внешние, реализуемые при помощи сторонних юридических или физических лиц. Основными видами внутренних механизмов финансового оздоровления предприятия являются: оперативный, тактический и стратегический. Их предназначение и содержание схематично представлено в таблице 3.1.

Таблица 3.1 - Внутренние механизмы финансового оздоровления предприятия

Этапы финансового оздоровления	Механизмы финансового оздоровления,
	Оперативный	Тактический	Стратегический
Устранение неплатежеспособности предприятия	Система мероприятий финансового оздоровления, обеспечивающая «отсечение лишнего»
Восстановление финансовой устойчивости предприятия	-	Система мероприятий финансового оздоровления, осуществляющая «сжатие предприятия»	-
Этапы финансового оздоровления	Механизмы финансового оздоровления,
	Оперативный	Тактический	Стратегический
Обеспечение финансового равновесия предприятия в длительном периоде			Система мероприятий финансового оздоровления, основанная на устойчивом экономическом росте

Оперативный механизм финансового оздоровления включает в себя мероприятия, направленные на уменьшение размера текущих финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде и на увеличение объемов денежных активов, которые обеспечивают срочное погашение этих обязательств. Сущность этого механизма заключается в сокращении размеров текущих финансовых потребностей и отдельных видов ликвидных активов. Основное содержание оперативного механизма финансового оздоровления -- обеспечение баланса денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия.

Выбор тех или иных мероприятий оперативного механизма финансового оздоровления определяется уровнем неплатежеспособности предприятия, который рассчитывается обычно с помощью коэффициента чистой текущей платежеспособности (К_ЧТП):

К_ЧТП =(ОА- ОА_Н) / (КФО - КФО_ВО) (3.1)

где ОАн--- сумма неликвидных оборотных активов предприятия;

ОА - сумма всех оборотных активов предприятия;

КФО - сумма всех краткосрочных финансовых обязательств предприятия;

КФО_ВО - сумма внутренних краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия, которая может быть отложена.

Учитывая значение коэффициента чистой текущей платежеспособности, в состав оперативного механизма финансового оздоровления предприятия могут входить мероприятия, которые представлены на рисунке. Обеспечение ускоренной ликвидности оборотных активов предприятия способствует росту положительного денежного потока в краткосрочном периоде. Решение данной задачи возможно за счет реализации основных мероприятий финансового оздоровления:

- избавления от неэффективных краткосрочных финансовых вложений;

- сокращения страховых запасов товарно-материальных ценностей;

- роста оборачиваемости дебиторской задолженности;

- увеличения ценовой скидки при наличных расчетах за реализуемую продукцию;

- уменьшения сроков предоставления товарного кредита;

- уценки некоторых видов запасов товарно-материальных ценностей.

Рисунок 3.1 - Основные мероприятия оперативного механизма финансового оздоровления предприятия

Ускоренное деинвестирование внеоборотных активов предприятия может быть достигнуто за счет следующих мероприятий финансового оздоровления: реализации высоколиквидной части инвестиционного портфеля; продажи неиспользуемого оборудования; аренды оборудования вместо его покупки; осуществления операций возвратного лизинга.

Резкое сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств предприятия обеспечивается за счет реализации таких мероприятий финансового оздоровления: отсрочка расчетов по некоторым формам внутренней кредиторской задолженности; увеличение срока предоставления товарного кредита поставщиками; пролонгация краткосрочных финансовых кредитов; реструктуризация портфеля краткосрочных финансовых кредитов и др.

Цель реализации оперативного механизма финансового оздоровления устранение текущей неплатежеспособности предприятия. Она достигается, если объем поступления денежных средств превысит объем неотложных финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде. В этом случае угроза банкротства предприятия в текущем периоде ликвидируется, но не исчезает окончательно. Для полного ее устранения необходимо использовать тактический механизм финансового оздоровления, который представляет собой систему мероприятий, способствующих достижению финансового равновесия предприятия в планируемом периоде. Цель реализации мероприятий этого механизма -- вывод предприятия на рубеж финансового равновесия и обеспечение его финансовой устойчивости: Необходимым условием осуществления мероприятий при этом является выполнение следующего равенства:

ЧП0 +АО+ ?АК + ?СФРП = ?ИСК +ДФ + ПУП +СП +?РФ (3.2)

где ЧП0 - чистая операционная прибыль предприятия;

АО - сумма амортизационных отчислений;

?АК - сумма прироста акционерного (паевого) капитала при дополнительной эмиссии акций;

?СФРП - прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников;

?ИСК - прирост объема инвестиций, за счет собственных источников;

ДФ - сумма дивидендного фонда;

ПУП - объем программы участия наемных работников в прибыли;

СП - объем социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет прибыли;

?РФ -- прирост суммы резервного (страхового) фонда предприятия.

В упрощенном виде модель финансового равновесия предприятия может быть представ, следующем виде:

ОГ_СФР =ОП_СФР, (3.3)

где ОГ_СФР -- возможный объем генерирования собственных финансовых ресурсов предприятия;

ОП_СФР -- необходимый объем потребления собственных финансовых ресурсов предприятия.

Все мероприятия тактического механизма финансового оздоровления предприятия должны быть направлены на обеспечение неравенства:

ОГ _СФР>ОП_СФР, (3.4)

Возможности увеличения объема генерирования собственных финансовых ресурсов предприятия в условиях кризиса ограничены. В это стратегия учреждения заключается в сокращении объемов потребления собственных финансовых ресурсов. Оно связано с уменьшением объемов рационной и инвестиционной деятельности характеризуется термином «сжатие предприятия».

Обеспечить генерирование собственных финансовых ресурсов можно за счет реализации следующих мероприятий финансового оздоровления: оптимизация ценовой политики; сокращение постоянных и переменных издержек; минимизации налоговых платежей по отношению к сумме, и прибыли предприятия; ускоренная амортизации активной части основных средств; реализации выбывающего или неиспользуемого имущества дополнительная эмиссия акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

Сократить объем потребления собственных финансовых ресурсов можно следующими путями: уменьшение инвестиционной активности; обновление внеоборотных активов; осуществление дивидендной политики, соответствующей кризисному финансовому состоянию предприятия; уменьшение участия наемных работников в прибыли; от непроизводственных программ, финансирование за счет прибыли; уменьшение отчислений в резервный и другие страховые фонды, осуществляемых за счет прибыли.

Цель реализации мероприятий тактического механизма финансового оздоровления - предприятия на рубеж финансового равно обеспечение его финансовой устойчивости [7,c.23].

Стратегический механизм финансового оздоровления - это система мероприятий, обеспечивающих поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде и его экономическое развитие в перспективе. Он базируется на модели устойчивого экономического роста предприятия, которая имеет различные математические формы выражения в зависимости от используемых базовых показателей финансовой стратегии. Целью реализации мероприятий стратегического механизма финансового оздоровления предприятия является повышение его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе за счет ускорения темпов устойчивого экономического роста.

Наиболее простой вариант модели устойчивого экономическою роста предприятия можно представить в виде формулы:

?ОР = (ЧП* ККП*А* КОА)/(ОР* СК) (3.5)

где ?АОР-- возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия;

ЧП-- сумма чистой прибыли предприятия;

ККП-- коэффициент капитализации чистой прибыли;

А -- стоимость активов предприятия;

КОА -- коэффициент оборачиваемости активов;

ОР -- объем реализации продукции;

СК-- сумма собственного капитала предприятия.

При разложении данной модели на ее отдельные составляющие она приобретает следующий вид:

?ОР = (ЧП/ ОР) * ККП* (А/СК)* КО_А, (3.6)

где ЧП/ ОР -- коэффициент рентабельности реализации продукции;

А СК -- коэффициент левериджа активов.

В случае, когда предприятие не может выйти на запланированный темп прироста объема реализации продукции, ему необходимо внести коррективы в свою стратегию финансового оздоровления. Следовательно, модель устойчивого экономического роста может использоваться как регулятор оптимальных темпов развития операционной деятельности предприятия (прироста объема реализации продукции) и основных параметров его финансового развития. Она позволяет закрепить финансовое равновесие предприятия в долгосрочной перспективе его экономического развития. При этом важны следующие моменты:

-длительность бескризисного развития предприятия определяется периодом соответствия темпов прироста объема реализации продукции значениям, рассчитанным по модели устойчивого экономического роста. Отклонения от этих значений приводят к потере предприятием состояния финансового равновесия;

- устойчивый экономический рост предприятия определяется рентабельностью реализации продукции; капитализацией чистой прибыли; формированием рациональной структуры капитала и источников финансирования активов; оборачиваемостью активов; эффективностью инвестиционной деятельности предприятия. Изменяя данные параметры стратегии финансового оздоровления, можно обеспечить приемлемые темпы экономического развития в условиях финансового равновесия.

- параметры модели устойчивого экономического роста необходимо периодически корректировать с учетом внутренних условий развития предприятия и изменения факторов внешней среды. Следовательно, параметры финансовой стратегии предприятия в процессе антикризисного управления должны также изменяться ввиду корректировки темпов прироста объемов реализации продукции.

Целью реализации мероприятий стратегического механизма финансового оздоровления предприятия является повышение его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе за счет ускорения темпов устойчивого экономического роста. Выбор механизма и конкретных мероприятий финансового оздоровления предприятия зависит от его возможностей по реструктуризации имущественного положения, увеличению уставного капитала, осуществлению технического перевооружения или модернизации производства, ликвидации задолженности по заработной плате и т.д. Оказывают влияние и характер финансовых проблем, специфика деятельности предприятия, его размеры, степень риска и другие факторы таблица 3.2.



Таблица 3.2 - Характеристики основных внутренних механизмов финансового оздоровления предприятия
Характеристики механизмов финансового оздоровления	Основные механизмы финансового оздоровления
	Стратегические	Тактические	Оперативные
Финансовое состояние предприятий, для оздоровления которых должны применяться механизмы	Предкризисное. Начальное кризисное. Кризисное	Начальное кризисное. Кризисное. Глубокое кризисное	Кризисное. Глубокое кризисное
Продолжительность реализации основных мероприятий	Долгосрочные. Среднесрочные	Среднесрочные. Краткосрочные	Краткосрочные
Разработанность методологических основ реализации механизмов	Низкая	Средняя	Высокая
Сложность реализации механизмов	Высокая	Средняя	Низкая

Целесообразна, по нашему мнению, следующая последовательность действий при выборе мероприятий финансового оздоровления предприятия с учетом его дальнейшего инновационного развития:

-анализ деятельности предприятия и выявление наиболее острых финансовых проблем;

- определение допустимых вариантов решения проблем финансового оздоровления и выбор основных мероприятий повышения финансовой устойчивости;

- оценка альтернативных вариантов финансового оздоровления по различным критериям;

- анализ возможных последствий реализации выбранных мероприятий при различных условиях;

- формирование стратегии и программы финансового оздоровления предприятия;

- разработка стратегии инновационного развития предприятия.

Анализ вывода ряда российских предприятий из кризиса показывает, что они, как правило, концентрируют свои усилия на реализации краткосрочных мероприятий финансового оздоровления. Стратегические механизмы финансового оздоровления использовались ими относительно редко, т. к. в условиях кризиса неблагоприятны макроэкономические условия деятельности российских предприятий, и поэтому резко сужаются внутренние возможности выхода из него ввиду недостаточности инвестиций для реализации долгосрочных мероприятий. Однако даже в неблагоприятных экономических условиях задачи финансового оздоровления наиболее успешно решают те российские предприятия, которым удается осуществлять эффективные инвестиционные мероприятия. Они не только «выживают», но и усиливают свои позиции на рынке.

Ключевым фактором выхода из кризиса национальной экономики является устойчивое функционирование российских предприятий. Для практической реализации этого фактора необходимо активнее развивать и шире использовать внутренние стратегические механизмы финансового оздоровления предприятий и совершенствовать процесс управления финансовым оздоровлением, в первую очередь путем более широкого использования методов анализа, соединяющих ретроспективный и перспективный анализ динамических рядов, а также применения экономико-математических моделей. Они позволяют установить, в какой мере закономерны показатели, характеризующие узкие места в хозяйственной деятельности предприятия. Определенный интерес в этом плане представляет, например, методика анализа, основанная на использовании аналитических матричных моделей, системы интегральных оценок по группам показателей деятельности предприятий.

Создание математических моделей в области управления финансовым оздоровлением предприятия вызвано необходимостью формализованного анализа параметров его финансового состояния. При моделировании необходимо постоянно уточнять принятые допущения, корректировать субъективные оценки, проверять адекватность модели, так как она должна отражать вероятностный характер функционирования предприятия и многовариантность его развития.

Наряду с моделями финансового оздоровления предприятия, должны рассматриваться, с нашей точки зрения, также инвестиционная, дивидендная модели и др. При комплексном подходе к совершенствованию управления финансовым оздоровлением предприятия встает важнейшая проблема информационной увязки всех вышеназванных моделей. Кроме того, следует отметить, что моделирование задач управления финансовым оздоровлением предприятия должно базироваться на большом объеме исходной информации, а также на учете особенностей его производственно-хозяйственной деятельности, значительной неопределенности ее условий, разнообразных возмущающих воздействий на нее, сложности финансовых связей и большой размерности решаемых финансовых задач.