Рисунок 2.5 - Динамика базовой ставки рефинансирования НБРБ

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [26].

Также следует рассмотреть валютные интервенции Национального банка как один из рычагов валютного регулирования в стране. Данный инструмент не редко применяется для управления и регулирования национального валютного курса и ликвидностью. В январе 2003 г. НББ осуществлял валютные интервенции посредством продажи валюты. В 2004-2005 гг. Национальный банк активно осуществлял валютные интервенции. В начале 2005 г. НББ активно скупал иностранную валюту на внутреннем валютном рынке. Приток валюты обеспечил стабильность курса белорусского рубля и увеличение денежной базы. Однако уже летом того же года наблюдался избыток ликвидности, вследствие чего Национальному банку пришлось продавать иностранную валюту для обеспечения стабильного обменного курса. Таким образом, происходило удорожание национальной валюты в реальном выражении по отношению к валютам основных торговых партнеров. В 2008-2009 гг. на проведение валютных интервенций повлиял мировой финансовый кризис. Масштабы дефицита валюты и ограниченные золотовалютные резервы позволили сохранить стабильный обменный курс лишь до конца 2008 г. Полученные кредиты от МВФ и других международных организаций позволили сохранить обменный курс и в 2009г. Валютные интервенции масштабного характера были проведены в конце 2010 года, в связи с чем денежное предложение увеличилось на сумму 4,3 млн. белорусских рублей. Таким образом можно сделать вывод о том, что валютные интервенции в Беларуси носили как стерилизованный, так и не стерилизованный характер. Произошло такое вливание ликвидности, которого не наблюдалось последние 10 лет [5, с.3].

Далее рассмотрим изменение норматива обязательных резервов по привлеченным средствам в иностранной валюте. За период 2002-2009 гг. норматив обязательных резервов в иностранной валюте снизился с 12 % до 6%, а в национальной валюте по средствам физических лиц снизился с 14% до 0% и по средствам юридических лиц с 16% до 9%. Данные снижения применяются в качестве мер преодоления дефицита ликвидности. Так в октябре 2011 г. Национальным банком была снижена норма обязательных резервов в иностранной валюте с 9% до 7,5%. Следовательно, осуществляется регулирование денежного предложения, поддержание текущей ликвидности банков и привлечение рублевых средств населения [28].

Национальный банк Беларуси имеет также опыт в проведении девальвации белорусского рубля. Активное применение данного инструмента осуществлялось в 90-ые гг. В 2001 г. девальвация была прекращена. Прекращение девальвации увеличило доверие населения к национальной валюте и снизило уровень долларизации до 35%. В связиc возникшим мировым кризисом в январе 2009 г. была проведена 20,5 % девальвация белорусского рубля по отношению доллару США, 20,3% к евро и по отношении к белорусскому рублю на 17,3%. Девальвация белорусского рубля стала одним из основных инструментов, используемых для выхода Беларуси из кризиса 2011г. Так в мае 2011 г. была проведена 56% -ная девальвация белорусского рубля с двухпроцентным коридором колебаний курсов в обменных пунктах и на внебиржевом рынке валюты [26].

20 октября 2011 года вместо основной и дополнительной сессии торгов БВФБ была проведена единая сессия валютных торгов, по итогам которой НБРБ установил новый официальный курс доллара. Он составил 8680 рублей на 21 октября против 5712 рублей днём ранее. Таким образом, произошла девальвация белорусского рубля на 52 %. Данная девальвация помогла приостановить возрастание ажиотажного спроса на иностранную валюту. Девальвация валюты была проведена и для того, чтобы не подорвать экспорт страны и не допустить снижения конкурентоспособности белорусской продукции за рубежом. Причинами данной девальвации также являлись рост отрицательного торгового сальдо и уменьшение объема золотовалютных резервов.

Важно остановить внимание на весьма распространенном в странах с транзитивной экономикой, явлении как долларизация. Для Республики Беларусь данный процесс актуален с 90-ых гг. В 2002-2006 гг. можно было наблюдать явное снижение финансовой долларизации. В 2007-2008 гг. ситуация была стабильная с небольшими колебаниями. Но с началом развития финансового кризиса в стране и после проведения девальвации белорусского рубля в начале 2009 г., уровень долларизации резко возрос. К примеру, уровень долларизации депозитов превысил 50 %. В связи с сложившейся ситуацией Национальный банк решил проводить активную политику дедолларизации. Были запрещены предоставления кредитов физическим лицам в иностранной валюте и ограничены возможности использования иностранной валюты в сделках между резидентами. Данными НББ рассчитывал повысить спрос на национальную валюту, который существенно снизился за 2009 г. Также были снижены процентные ставки по депозитам в иностранной валюте с той целью, чтобы сделать сбережения в национальной валюте более выгодными. По данным НБРБ с начала 2012 года вклады населения Беларуси в национальной валюте увеличились на 2,83 трлн. рублей. По состоянию на 1 марта их объем составил 16,69 трлн. рублей, в том числе 11,9 трлн. рублей - срочные вклады. Вклады же в иностранной валюте в долларовом эквиваленте в текущем году увеличились на 468,2 млн. долларов. На 1 марта 2012 года их объем составил 4 млрд.680 млн. долларов.

В Республике Беларусь широко распространена практика валютных ограничений, которые выражаются через нормативно-правовые акты, определяющие основные положения, органы валютного контроля и регламентации их основных действий. Так, согласно закону, основные цели валютного регулирования в Республике Беларусь с позиции эффективной экономики это:

– определение соответствия проводимых валютных операций валютному законодательству;

– обеспечение контроля за перемещением иностранной валюты и иных валютных ценностей через таможенную границу Республики Беларусь;

– предотвращение легализации доходов, полученных преступным путем, финансирования террористической деятельности и иной экстремистской деятельности;

– проверка полноты и достоверности учета и отчетности по валютным операциям;

– анализ данных учета, отчетности и информации по валютным операциям. [27, с.115].

На сегодняшний день в Беларуси активно используются различные формы ограничений по валютным операциям текущего характера, по валютным операциям, связанным с движением капитала, и по внутреннему обороту валютных ценностей [32].

Наиболее часто используемой ограничительной мерой по валютным операциям текущего характера в Беларуси является обязательная продажа валютной выручки. Так, в 2011г. Национальный банк Беларуси расширил перечень иностранных валют, 30% экспортной выручки в которых подлежит обязательной продаже на внутреннем валютном рынке (БВФБ).

Согласно постановлению правления НБ РБ № 350 от 25 августа 2011 года данный перечень расширен с 12 до 22 позиций за счет включения в него следующих валют: форинт, новый израильский шекель, новозеландский доллар, злотый, турецкая лира, чешская крона, литовский лит, латвийский лат, тенге, китайский юань. В перечень включены все иностранные валюты, в которых белорусские субъекты хозяйствования получают валютную выручку, за исключением украинской гривны. Кроме того, документом сокращен перечень случаев неосуществления обязательной продажи валюты. Так, отныне нельзя уклониться от 30% продажи валюты за счет приобретения государственных ценных бумаг или ценных бумаг Национального банка, номинированных в иностранной валюте, при условии, что эти ценные бумаги будут находиться в их собственности не менее 30 дней непрерывно. Подлежит обязательной продаже иностранная валюта, поступающая в бюджет "от реализации высвобождаемых материальных ресурсов Вооруженных Сил, других войск, воинских формирований и военизированных организаций" Беларуси.

В Беларуси с 1 марта 2011 до 1 марта 2012 г был введен режим ограничений на покупку валюты для приобретения импортного оборудования на сумму, превышающую 50 тыс евро в эквиваленте. Соответствующее решение содержится в совместном постановлении Совета министров Беларуси и Национального банка от 25 февраля 2011 г № 240/5 "О расчетах по импорту некоторых товаров". В соответствии с документом, импорт оборудования по внешнеторговому договору на сумму, превышающую 50 тыс евро в эквиваленте, мог осуществлятся исключительно за счет имеющейся в распоряжении импортера выручки в иностранной валюте и иной иностранной валюты (вкладов в уставный фонд, иностранной безвозмездной помощи, дивидендов и иных доходов от инвестиций и др.), а также иностранной валюты, полученной по договорам займа (кредитным договорам), заключенным с нерезидентами и белорусскими банками на срок не менее 1 года [33].

Что же касается валютных операций, связанных с движением капитала, то согласно общему правилу, все валютные операции такого рода должны производиться только при наличии разрешения (лицензии) Национального банка. Однако некоторые из них могут осуществляться и без такого разрешения, на что прямо указано в п.9 Правил №100. Такими операциями являются:

осуществление резидентами переводов иностранной валюты, белорусских рублей в качестве взносов в связи с их участием в международных организациях;

расчеты по договорам финансовой аренды (лизинга);

операции на первичном и вторичном рынке с ценными бумагами, эмитированными резидентами;

продажа резидентами ценных бумаг, эмитированных нерезидентами, при условии поступления денежных средств на счет продавца-резидента, а также учет и предоставление в залог таких ценных бумаг;

возврат нерезидентам авансовых платежей (предоплаты) в сумме, не превышающей сумму поступивших от них в виде аванса (предоплаты) средств, по неисполненным внешнеторговым договорам по экспорту товаров, работ, услуг, информации и результатов интеллектуальной деятельности, в том числе исключительных прав на них, с превышением срока 180 дней;

получение от нерезидентов средств, ранее уплаченных им в виде аванса (предоплаты), с превышением срока 180 дней [33].

Следует обратить внимание, что для получения разрешения на проведение валютных операций, связанных с движением капитала, необходимо обращаться не в обслуживающий банк, а непосредственно в Национальный банк.

Рассмотрим основные операции, связанные с движением капитала в Республике Беларусь.

Порядок осуществления портфельных инвестиций является достаточно сложным. Перечень документов, которые необходимо представить в Национальный банк Республики Беларусь состоит из 11 пунктов (п.31.1 - 31.11 Правил) и включает в себя: бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату, отчет о прибылях и убытках, заключение аудиторской организации, декларацию налоговых органов об источниках средств, используемых для инвестирования и ряд других документов.

Кроме того, осуществление субъектами предпринимательской деятельности портфельных инвестиций в форме приобретения у нерезидентов акций и облигаций, эмитированных нерезидентами, производится также при наличии соответствующего разрешения Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь.

Как правило, юридические лица и предприниматели при приобретении ценных бумаг, эмитированных нерезидентами, прибегают к услугам банков. Однако следует иметь в виду, что согласно Правилам, лицо, приобретающее ценные бумаги, в собственность, даже в таком случае должно иметь разрешение Национального банка на проведение соответствующей операции. Более того, если денежные средства приобретателя (комитента, доверителя) поступают на счет банка, выступающего в качестве посредника (комиссионера, поверенного), посреднику также необходимо иметь разрешение Национального банка (п.35 Правил).

Без разрешения Национального банка допускается также продажа резидентами ценных бумаг, эмитированных нерезидентами при условии поступления денежных средств на счет продавца-резидента, а также учет и предоставление в залог таких ценных бумаг.

Стороны не свободны в установлении процентной ставки по капитальному кредиту, привлекаемому от нерезидента. Так, согласно п.44 Правил, Национальный банк вправе отказать в выдаче разрешения, если процентная ставка превышает предельный размер, установленный Национальным банком (п.44 Правил). В настоящее время письмом Национального банка Республики Беларусь от 15.04.1999 №31-20/2379 "О привлечении средств в иностранной валюте от нерезидентов", установлено, что ходатайства о выдаче свидетельств о регистрации кредитов (займов) в иностранной валюте, привлекаемых субъектами хозяйствования Республики Беларусь от нерезидентов по ставке, превышающей 20% годовых, Национальным банком рассматриваться не будут (в данном письме содержится ссылка на утратившее силу Положение № 142, однако само письмо Национальный банк не отменял). В письме Национального банка от 30.05.2001 №31-22/1984, которым Правила были направлены коммерческим банкам второго уровня, указано, что перевод процентов по кредитам, займам (в том числе по кредитам, займам, привлеченным на срок более 180 дней) является текущей валютной операцией и осуществляется без разрешения Национального банка, в том числе и в случае, если истек срок кредита, займа, указанный в свидетельстве о его регистрации в Национальном банке.

В п.43 Правил указано, что предоставление займов не в виде денежных средств, а в виде иных валютных ценностей осуществляется не путем регистрации займа, а после получения разрешения Национального банка.

Отметим, что помимо иностранной валюты и белорусских рублей, согласно п.1.1 Положения №768 к валютным ценностям относятся:

платежные документы (платежные инструкции) в иностранной валюте, являющиеся таковыми в соответствии с законодательством Республики Беларусь;

ценные бумаги в иностранной валюте,

ценные бумаги в белорусских рублях при совершении с ними операций между резидентами и нерезидентами;

драгоценные металлы в виде банковских слитков.

Согласно п.72 Правил, юридические лица и предприниматели, получившие (предоставившие) займы (кредиты), должны представлять в Национальный банк отчетность по установленной форме ежеквартально не позднее 15-го числа месяца, квартала, следующего за отчетным.

Открытие любого типа счета в иностранной валюте в банке-нерезиденте может осуществляться только на основании лицензии Национального банка. Открытие резидентами в банках-нерезидентах счетов в белорусских рублях запрещено (п.52 Правил).

Вот примерный перечень типов счетов, которые открываются в банках-нерезидентах: текущие, расчетные, депозитные, трастовые, залоговые, ссудные счета.

При открытии счета в банке-нерезиденте для проведения расчетов, связанных с осуществлением производственно-хозяйственной деятельности и финансированием строительно-монтажных, строительно-ремонтных, геолого-изыскательских, и других работ разъездного характера, выполняемых за пределами Республики Беларусь, в Национальный банк помимо документов, общих для всех случаев открытия счетов, должна представляться копия договора, заключенного с нерезидентом.

Те, кому удалось получить разрешение Национального банка на открытие счета в банке-нерезиденте должны помнить о том, что отчетность об операциях проводимых по счету (кроме ссудного счета) должна представляться в Национальный банк и его Главное управление ежемесячно не позднее 15-го числа месяца, следующего за отчетным [33].

В заключении хотелось бы отметить, что противоречивая природа валютных ограничений на данном этапе развития экономики РБ все же содержит больше негативных моментов для развития свободного рынка. В достижении положительного эффекта главный упор должен делаться на экономические стимулы, а не на административные, а для этого необходимо создавать благоприятные условия, чтобы юридическому или физическому лицу было выгоднее соблюдать законы, чем изобретать хитроумные способы обхода действующих запретов и ограничений.

Выводы.

С начала 90-ых годов Республика Беларусь прошла нелегкий путь в области развития своей собственной системы валютного регулирования. На данном пути государство разрабатывало эффективные правовые нормы, осуществлялся постепенный переход от свободно "плавающего" валютного курса к скользящей фиксации. Государство проводит активную политику по стабилизации национального курса, осуществляет дедолларизацию и антиинфляционную политику.

Нарастающее отрицательное сальдо торгового баланса, а также другие застойные явления в экономике превратились в масштабный финансовый, а в последствии и экономический кризис в Беларуси. В результате возникновения ажиотажного спроса на валюту в Беларуси правительство было вынуждено задействовать такие рычаги валютного регулирования, как девальвации и валютные интервенции.

Важную роль в валютном регулировании играет имеющийся запас золотовалютных резервов. Как свидетельствует статистика, для страны характерна тенденция наращивания золотовалютных резервов.

Также Республики Беларусь регулирует ставку рефинансирования с целью управления ликвидностью и обеспечению устойчивого курса белорусского рубля.

Валютное регулирование в Республике Беларусь осуществляется также путем введения нормативно-правовых актов, законов, определяющих порядок проведения валютных операций по текущим операциям, а также по операциям связанным с движением капиталов.

Заключение