Валютное регулирование в Республике Беларусь на современном этапе, а это в период с 2009 по 2012 года, прошло несколько этапов. Перед органами валютного контроля была поставлена сложная задача регулирования состояния валютной сферы в Беларуси в условиях отрицательного сальдо торгового баланса и высоких инфляционных ожиданий.

Анализируя историю валютного регулирования, следует обратить внимание на некоторые аспекты. Следует отметить, что в 2005-2008 гг. в стране осуществлялся режим жесткой привязки к доллару США, а с 2009 г. существует режим привязки белорусского рубля к корзине валют, а именно к доллару США, евро и российскому рублю. Однако в августе 2011 г. был введен мораторий на фиксированное курсообразование и Беларусь фактически перешла на два официальных курса белорусского рубля к официальным валютам с 14 сентября 2011 года. С 2011 г. устанавливаются курсы НБРБ, который формируется по итогам основной сессии Белорусской валютно-фондовой биржи после обязательной продажи 30% валютной выручки, и курс рыночный, определенный дополнительной сессией.

Курсовая политика в 2008 г. была направлена прежде всего на обеспечение устойчивости национальной валюты и проводилась с учетом тенденций на мировых валютных рынках, состояния платежного баланса. Национальный банк до августа 2008 г. осуществлял постепенное укрепление курса белорусского рубля по отношению к доллару США. Под воздействием финансово-экономического кризиса на мировых рынках усилилась взаимная неустойчивость курсов иностранных валют - торговых партнеров, что могло привести к ухудшению ценовых условий внешней торговли. [26]

Курсовая политика в 2009 году была направлена прежде всего на поддержание ценовой конкурентоспособности белорусской продукции негативного влияния внешних факторов. В целях восстановления ценовой конкурентоспособности отечественных товаров на фоне значительного ухудшения внешнеэкономической ситуации 2 января 2009 г. была произведена разовая корректировка обменного курса белорусского рубля. При этом обменный курс белорусского рубля к доллару США снизился на 20.5%, к евро на 20,3%, к российскому рублю на 17,3%. Кроме того, в 2009г. был осуществлен переход к корзине иностранных валют, включающей доллар США, евро и российский рубль, в рамках 5% -ого горизонтального коридора. При негативном влиянии мирового финансово-экономического кризиса на экономику Республики Беларусь и складывающегося на внутреннем валютном рынке дисбаланса между спросом и предложением Национальный банк допускал последовательное снижение курса белорусского рубля. В результате стоимость корзины иностранных валют увеличилась на 5% до установленной верхней границы коридора колебаний и на 1 июля 2009 г. составила 1007,75 млн. р. В результате к 2010 г. стоимость корзины иностранных валют увеличилась на 7.9%. С учетом сложившихся взаимных курсов иностранных валют обменный курс белорусского рубля к доллару США снизился на 8%, к евро - на 10.9%, к российскому рублю на 5%. [25]

Приоритетом денежно-кредитной политики 2010г. являлось обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. Границы коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют в 2010 г. были установлены на уровне +\ - 10% от центрального значения, равного стоимости корзины к началу 2010 г. На 1 января 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1 054, 68 рубля, увеличившись за 2010г. на 1,8%. С учетом сложившихся взаимных курсов иностранных валют курс белорусского рубля снизился к доллару США на 4,8%, к российскому рублю на 4%, к евро вырос на 3,3%. Валютная политика проводилась с целью сохранения ценовой конкурентоспособности белорусского экспорта.

Многолетнее отрицательное сальдо торгового баланса и издержки элементов административно-командной системы в экономике явились причиной возникновения финансового кризиса в экономике 2011 г. В результате ажиотажного спроса на иностранную валюту и повышения заработной платы перед президентскими выборами 2010 года. Кризис проявился в нехватке валюты, падении рентабельности импорта, росте цен и падении покупательной способности населения вследствие более чем 50% -ной девальвации белорусского рубля. Из-за нехватки валюты была частично или полностью парализована работа импортёров. Отсутствие единых курсов иностранных валют вынуждало предприятия сферы торговли формировать цену товаров с учётом рисков девальвации и дальнейшего ухудшения финансовой ситуации.

Несмотря на проведение девальвации и введение антикризисного регулирования экономики, кризисные явления не исчезли, а инфляция многократно превысила прогнозные показатели. Кроме того, из-за проводимого руководством страны курса возникли проблемы с получением иностранных кредитов. В результате кризиса установленный Национальным банком курс доллара за 2011 год вырос с 3000 до 8500 белорусских рублей, совокупная девальвация только за десять месяцев составила 189 %. Из-за отсутствия валюты в обменных пунктах в марте-апреле сформировался чёрный рынок, где курс доллара достиг 8000-9000 рублей к сентябрю. Свободный курс в обменных пунктах (с 14 сентября 2011 года), по которому можно купить наличную валюту, и курс на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи удерживаются на уровне около 8500 рублей, то есть в три раза выше курса на начало года. В то же время, физические лица могут теперь покупать иностранную валюту только по паспорту.

Политика валютного регулирования в Республике Беларуси основывается в большей степени на макроэкономической ситуации в стране. Рассмотрим показатели торгового сальдо и инфляции, от которых зависит определенный набор инструментов валютного регулирования.

Вначале рассмотрим динамику сальдо торгового баланса, изображенную на рисунке 2.1 Можно увидеть, что с каждым годом значение отрицательно сальдо баланса становится все больше, лишь в 2005 г. его удалось сократить до - 729 млн. долларов. Лишь к 2011 г. в результате девальвации белорусского рубля и некоторых экономических изменений и перестроек правительству удалось достигнуть положительного показателя сальдо. Данная статистика говорит о значительной неконкурентоспособности отечественной продукции за рубежом. На увеличение дефицита сальдо торгового баланса повлиял и экономический кризис, который привел к снижению экспорта. Такая ситуация приводит к значительному давлению на международные резервы и на курс национальной валюты Республики Беларусь.

Рисунок 2.1 - Динамика сальдо торгового баланса Республики Беларусь

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [25].

Начиная с 2000 г. темпы инфляции постоянно снижаются. Так за период 2001-2010 гг. уровень инфляции снизился с 46,1% до 9,9%. Данное явление происходило благодаря устойчивому экономическому росту наряду с проводимой жесткой денежно-кредитной политики. На рисунке 2.2 представлена динамика темпов инфляции с 2005 г. В 2005 г. в Республике Беларусь был принят ряд мер по сдерживанию роста цен. Государство проводит активную антиинфляционную политику, регулируя цены и тарифы как на важнейшие социально-значимые товары и услуги, так и на товары, оказывающие влияние на уровень цен в других отраслях. Финансовый кризис привёл к падению уровня жизни. Средняя заработная плата в долларовом эквиваленте упала в 1,6 раза, с $500 до $312 (по официальным данным, с $530 до $330), а с учётом невозможности до сентября свободной покупки долларов легально - до $170-220 при расчёте по курсу чёрного рынка или курсу дополнительной сессии БВФБ. Государственная экономическая политика не предотвратила взрывной спрос на различные потребительские товары, поскольку жители ожидали лавинного роста цен и дефицита товаров.

Уровни инфляции, которых придерживается РБ, являются основой для обеспечения макроэкономической стабильности и повышения уровня жизни населения.

Рисунок 2.2 - Уровень инфляции в РБ

Примечание - Источник; собственная разработка на основе [2, с.3].

Важным элементом механизма валютного регулирования в Республике Беларусь является регулирование международной валютной ликвидности, т.е. в первую очередь официальных золотовалютных резервов, которыми владеют и управляют Национальный банк и Совет Министров, в частности Министерство финансов Республики Беларусь. Основными источниками пополнения валютных запасов НБ являются обязательная продажа экспортерами валютной выручки и операции на валютном рынке, Министерства финансов - поступления от таможенных пошлин, централизованного экспорта, кредитов международных финансовых организаций [9, с.53].

Прежде всего, следует проанализировать динамику изменения объема золотовалютных резервов Республики Беларусь и их влияние на национальную валюту на современном этапе. На рисунке 2.3 можно наблюдать тенденцию увеличения объемов золотовалютных резервов страны. Самый низкий показатель приходился на 2004 г. и составлял 853,9 млн. долларов, а самый высокий показатель - на 2008 г. и равнялся 5 446,6 млн. долларов. На графике также можно заметить тенденцию увеличения золотовалютных резервов. Это говорит о том, что Национальный банк РБ наращивал золотовалютные резервы при укреплении обменного курса белорусского рубля к основным мировым валютам.

Рисунок 2.3 - Объем золотовалютных резервов РБ в 2004-2008 гг. в национальном определении

Примечание - Источник [2, с.3].

Далее рассмотрим изменение золотовалютных резервов под влиянием мирового финансового кризиса, используя рисунок 2.4 Можно заметить, что осенью 2008 г. объем золотовалютных резервов начал уменьшаться. С наступлением кризиса экспортные поступления снизились, что стало причиной падения предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Импорт товаров и услуг также снизился, но в более меньшей степени, поэтому сохранился достаточно высокий спрос на иностранную валюту. Таким образом, валютный рынок вышел из состояния равновесия в состояние, при котором установилось заметное превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением. В связи с этим возникло ощутимое давление в сторону снижения золотовалютных резервов страны, и повышения обменного курса белорусского рубля [19, с.37]. На графике можно заметить, что с осени 2009 г. ситуация начала изменяться в лучшую сторону. Летом 2009 г. был получен ряд кредитов от Международного валютного фонда, что положительно сказалось на объеме золотовалютных резервов [19, с.39]. Наблюдалась динамика увеличения золотовалютных резервов, что позволяло Национальному банку обеспечивать стабильность курса национальной валюты. За 2009 г. удалось увеличить объем международных резервов более, чем на 2,5 млн. долларов. За 2010 год международные резервные активы Беларуси, рассчитанные по методике МВФ, сократились на 11%, что было вызвано ажиотажным спросом населения на валюту, особенно в конце года [5, с.3]. В 2011 г. можно наблюдать снижение объемов золотовалютных резервов, вызванное увеличением спроса на валюту, а также расходами государства на посткризисное управление. Однако уже на 1 марта 2012 объем золотовалютных резервов Беларуси в определении МВФ, по предварительным данным составил $8035,1 млн., увеличившись по итогам февраля на $53,9 млн. Об этом сообщили в управлении информации Национального банка. В национальном определении уровень золотовалютных резервов увеличился на $78,2 млн. и на 1 марта 2012 года составил $9584,7 млн. "Росту золотовалютных резервов способствовало увеличение цены золота на международном рынке драгоценных металлов, а также положительное сальдо покупки-продажи Национальным банком иностранной валюты в ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа".

Рисунок 2.4 - Запасы золотовалютных резервов РБ в национальном определении

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [26].

Также уместно остановиться на дисконтной политике, а именно на ставке рефинансирования, которая является одним из инструментов валютного регулирования. На рисунке 2.5 изображено изменение базовой ставки рефинансирования. На данном графике наблюдается динамика резкого снижения учетной ставки до 2006 г. Данная ситуация говорит о том, снижение ставки рефинансирования Национальным банком была направлено на поддержание необходимого уровня ликвидности банковской системы и на снижение курса национальной валюты. Ставка рефинансирования, достигавшая в 2002 г.49,2 %, уже к 2004 г. составляла 21,3%. За 2005 г. ставка рефинансирования снизилась с 17% до 11%. В 2007 г. ставка колебалась в пределах 10-11% с целью стимулирования сбережений в национальной валюте и нейтрализации инфляционного и девальвационного давления, которое было вызвано неблагоприятными внешнеэкономическими условиями [2, с.2].