Стратегия финансового менеджмента

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Понятие «менеджмент» можно рассматривать с трёх сторон: как систему экономического управления, как орган управления (аппарат управления) и как форму предпринимательской деятельности. Менеджмент в общем виде можно определить как систему экономического управления производством, которая включает совокупность принципов, методов, форм и приёмов управления. К менеджменту относятся теория управления и практические образцы эффективного руководства. Обе части имеют дело с управлением как комплексным и конкретным явлением. Управление - это процесс выработки и осуществления управляющих воздействий. Управляющее воздействие - это воздействие на объект управления, предназначенное для достижения цели управления. Выработка управляющих воздействий включает сбор, передачу и обработку необходимой информации, принятие решений. Осуществление управляющих воздействий охватывает передачу управляющих воздействий и при необходимости преобразование их в форму, непосредственно воспринимаемую объектом управления. Менеджмент во всех отношениях руководствуется экономическими соображениями. Поэтому любое действие менеджмента - это мероприятие экономического характера.

Финансовый менеджмент направлен прежде всего на управление денежными потоками и оборотными средствами. Поэтому сводить финансовый менеджмент только к инвестиционным решениям и рассматривать его только с позиции науки о принятии инвестиционного решения неправомерно.

Финансовый менеджмент - это специфическая система управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений.

Финансовый менеджмент надо рассматривать как интегральное явление, имеющее разные формы проявления. Так, с функциональной точки зрения финансовый менеджмент представляет собой систему экономического управления и часть финансового механизма. С институционной точки зрения финансовый менеджмент есть орган управления. С организационно-правовой точки зрения финансовый менеджмент - это вид предпринимательской деятельности.



1. Стратегия финансового менеджмента

1.1 Сущность, содержание стратегии финансового менеджмента

Финансовая стратегия - это система, предназначенная для управления капиталом. Основной целью применения финансовой стратегии служит оптимизация прибыли и снижение вероятности банкротства. Главное - это выбрать для себя наиболее подходящую стратегию и придерживаться её в течение длительного времени. Это помогает избегать существенных потерь и нивелировать последствия недостаточно продуманных действий.

При разработке финансовой стратегии нужно учитывать динамику макроэкономических процессов, тенденций развития отечественных финансовых рынков, возможностей диверсификации деятельности предприятия.

Финансовая стратегия, главной задачей которой является достижение полной самоокупаемости и независимости предприятия, строится на определённых принципах организации и включает в себя следующее:

· текущее и перспективное финансовое планирование, определяющее на перспективу все поступления денежных средств предприятия и основные направления их расходования;

· централизацию финансовых ресурсов, обеспечивающую маневренность финансовыми ресурсами, их концентрацию на основных направлениях производственно-хозяйственной деятельности;

· формирование финансовых резервов, обеспечивающих устойчивую работу предприятия в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры;

· безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнёрами;

· разработку учётно-финансовой и амортизационной политики предприятия;

· организацию и ведение финансового учёта предприятия и сегментов деятельности на основе действующих стандартов;

· составление финансовой отчётности по предприятию и сегментам деятельности в соответствии с действующими нормами и правилами с соблюдением требований стандартов;

· финансовый анализ деятельности предприятия и его сегментов;

· финансовый контроль деятельности предприятия и всех его сегментов.

Охватывая все формы финансовой деятельности предприятия (оптимизацию основных и оборотных средств, формирование и распределение прибыли, денежные расчёты и инвестиционную политику) финансовая стратегия исследует объективные экономические закономерности рыночных отношений, разрабатывает формы и способы выживания и развития при новых условиях.

Финансовая стратегия включает в себя методы и практику формирования финансовых ресурсов, их планирование и обеспечение финансовой стойкости предприятия. Всесторонне учитывая финансовые возможности предприятий, объективно оценивая характер внешних и внутренних факторов, финансовая стратегия обеспечивает соответствие финансово-экономических возможностей предприятия условиям, сложившимся на рынке.

Финансовая стратегия предусматривает определение долгосрочных целей финансовой деятельности и выбор наиболее эффективных способов их достижения. Цели финансовой стратегии должны подчиняться общей стратегии экономического развития и направляться на максимизацию прибыли и рыночной стоимости предприятия.

На основании финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия по следующим основным направлениям финансовой деятельности:

· налоговая политика;

· ценовая политика;

· амортизационная политика;

· дивидендная политика;

· инвестиционная политика.

В процессе разработки финансовой стратегии особое внимание отводится производству конкурентоспособности продукции, мобилизации внутренних ресурсов, максимальному снижению себестоимости продукции, формированию и распределению прибыли, эффективному использованию капитала и т.п. Большое значение для формирования финансовой стратегии имеет учёт факторов риска. Финансовая стратегия разрабатывается с учётом риска неплатежей, инфляционных колебаний, финансового рынка.

Стратегия экономического развития - это совокупность главных целей и основных средств их достижения. Стратегическое планирование - единый способ прогнозирования будущих возможностей, помогающий уточнить наиболее целесообразные пути действий. Анализ текущих значений параметров и их прогноз дают возможность сформулировать стратегический фокус (приоритетное направление, на котором необходимо сконцентрировать внимание и ресурсы). Сфера приоритетов предприятия должна быть ограниченной, поскольку одновременная реализация нескольких стратегических целей реально невыполнима.

Важным принципом стратегического планирования является многовариантность плановых расчётов. Несоответствие между желательной стратегической целью и текущим состоянием определяется большим количеством путей достижения цели. Принимая во внимание факторы риска и неопределённость развития внешней среды, выбрать единую стратегию развития практически невозможно.

Большое значение имеет комплексность разработки стратегии, поскольку каждый альтернативный вариант предусматривает анализ всех без исключения вопросов его финансовой, ресурсной и организационной обеспеченности, определения и согласования временных и количественных параметров. Выделение ресурсов для достижения только конкретной цели гарантирует стабильность реализации стратеги, хотя и ограничивает возможность маневрирования.

Финансовая стратегия - это генеральный план действий предприятия, охватывающий формирование финансов и их планирование для обеспечения финансовой стабильности предприятия и включающий в себя следующее:

· планирование, учёт, анализ и контроль финансового состояния;

· оптимизацию основных и оборотных средств;

· распределение прибыли.

Финансовая стратегия предприятия обеспечивает:

· формирование и эффективное использование финансовых ресурсов;

· выявление наиболее эффективных направлений инвестирования и сосредоточения финансовых ресурсах на этих направлениях;

· соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям предприятия;

· определение главной угрозы со стороны конкурентов, правильный выбор направлений финансовых действий и маневрирование для достижения преимущества над конкурентами;

· создание и подготовку стратегических резервов;

· ранжирование и поэтапное достижение целей.

1.2 Инвестиционная стратегия предприятия

Основу разработки инвестиционной стратегии фирмы составляет определение стратегических целей её инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность организации во всех её формах не может сводиться к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объёма и структуры хозяйственной деятельности. На современном этапе все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения её направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды. Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчинённого реализации целей её общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределённостью, выступает инвестиционная стратегия.

Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами её развития, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения. Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей частью общей системы стратегического выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

Разработка инвестиционной стратегии предприятия основана на современной концепции «стратегического менеджмента», активно внедряемого с начала 70-х годов в корпорациях США и большинства стран Западной Европы. Концепция стратегического менеджмента отражает чёткое стратегическое позиционирование организации, представленное в системе принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структуры и формах адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

1.3 Инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ - анализ показателей, характеризующих возможные последствия инвестиций, факторов, влияющих на эффективность, оценку рисков, а также форм, методов и условий финансирования.

Процесс анализа инвестиций включает следующие этапы:

1. Составление списка альтернативных инвестиций.

2. Подготовка для каждой альтернативы прогноза денежных потоков.

3. Прогноз данных для расчёта и расчёт барьерных ставок.

4. Прогноз данных для расчёта и расчёт уровня реинвестиций.

5. Расчёт на каждый период чистого денежного потока.

6. Расчёт параметров инвестиционного проекта (текущей стоимости денежных потоков).

7. Анализ чувствительности и оценка качественных факторов.

8. Оценка и сравнение альтернативных инвестиций.

9. Анализ изменения ликвидности и платежеспособности (делается для относительно крупных проектов).

10. Послеинвестиционный анализ.

11. Инвестиционный факторный анализ (по необходимости).

В инвестиционном анализе широко используется концепция временной стоимости денег, используя которую рассчитывают показатели:

1. Чистая приведённая стоимость (NPV);

2. Внутренняя норма доходности (IRR);

3. Рентабельность инвестиций (PI);

4. Срок окупаемости инвестиций, рассчитываемый простым и динамическим методом;

5. Другие показатели.

Чистая приведённая стоимость (NPV) - это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учётом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Её также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора.

Внутренняя норма доходности - это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

Рентабельность - относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных и денежных ресурсов. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица. Показатели рентабельности часто выражают в процентах.

Срок окупаемости - это период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции. Например, если проект требует инвестиций в 2000 тыс. рублей и эти инвестиции будут возвращаться по 1000 тыс. рублей в год, то можно говорить, что срок окупаемости проекта составляет два года. При этом временная ценность денег не учитывается. Этот показатель определяют последовательным расчётом чистого дохода для каждого периода проекта. Точка, в которой чистый доход примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости. Однако у срока окупаемости есть недостаток. Заключается он в том, что этот показатель игнорирует все поступления денежных средств после момента полного возмещения первоначальных расходов. При выборе из нескольких инвестиционных проектов, если исходить только из срока окупаемости инвестиций, не будет учитываться объём прибыли, созданный проектами.

1.4 Критерии эффективности инвестиционных решений

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.

Классификация распространённых инвестиционных решений:

1. Обязательные инвестиции, т.е. те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность:

· решения по уменьшению вреда окружающей среде;

· улучшение условий труда.

2. Решения, направленные на снижение издержек:

· решения по совершенствованию применяемых технологий;

· по повышению качества продукции, работ, услуг;

· улучшение организации труда и управления.

3. Решения, направленные на расширение и обновление фирмы:

· инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);

· инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);

· инвестиции на реконструкцию фирмы;

· инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4. Решения по приобретению финансовых активов:

· решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);

· решения по поглощению фирм;

· решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.

5. Решения по освоению новых рынков и услуг.

6. Решения по приобретению нематериальных активов.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идёт о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объёме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идёт об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объёмов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 100 тыс. и 1 млн. различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.

Два анализируемых проекта называются альтернативными, если ни не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встаёт задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределённости, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Те не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Критерии принятия инвестиционных решений:

1. Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

· нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

· ресурсные критерии (научно-технические, технологические, производственные, объём и источники финансовых ресурсов).

2. Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта:

· соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

· риски и финансовые последствия;

· степень устойчивости проекта;

· вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3. Финансово-экономические критерии, позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости);

· стоимость проекта;

· чистая текущая стоимость;

· прибыль;

· рентабельность;

· внутренняя норма прибыли;

· период окупаемости;

· чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остаётся за финансовым менеджером, который придерживается некоторых правил.

Правила принятия инвестиционных решений:

1. инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

2. инвестировать средства имеет смысл, только если рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;

3. инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные с учётом дисконтирования проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

· дешевизна проекта;

· минимизация риска инфляционных потерь;

· краткость срока окупаемости;

· стабильность или концентрация поступлений;

· высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;

· отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.

2. Расчётная часть

2.1 Исходные данные для расчёта

инвестиционный финансовый менеджмент управленческий

Оценка финансового состояния производится по данным прилагаемых «Бухгалтерского баланса», «Отчета о прибылях и убытках» ОАО разрез «Горбачевский», объем реализованного угля за год составил 1118 тыс. т.

В плановом периоде темп прироста добычи угля составит 5,3%. Цена реализации одной тонны угля остается на уровне отчетного периода. Плановые коммерческие расходы снижаются на 7,4% по сравнению с исходным значением. Прочие операционные расходы и доходы, внереализационные доходы учитываются в размере исходных данных. Внереализационные расходы уменьшены на величину штрафов, пени, неустоек, уплаченных как непроизводительные расходы - данное снижение составляет 10,3%.

Постоянные расходы принимаются в размере 43% от себестоимости реализованной продукции. Налог на прибыль рассчитывается по действующей ставке налогообложения прибыли.

Процент уплаты по кредиту предприятия составляет 17%.

Капитальные затраты на приобретение оборудования по 1-му мероприятию - 73 млн. руб.

Капитальные затраты на приобретение оборудования по 2-му мероприятию - 14 млн. руб.

Темп роста объема производства по мероприятиям - 16,4%.



2.2 Финансово-экономические расчеты по отчетному периоду

Коэффициенты ликвидности

1) Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) рассчитывается по формуле:

Д 2364

К₁ =------=---------- = 0,008

КО 287986

где Д - денежные средства предприятия (ф. №1 Стр. 260), тыс. руб.;

КО - сумма краткосрочных обязательств (ф. №1 Стр. 690 - стр. 640 - стр. 650), тыс. руб.

Нормативное значение К1 0,2. Для того, чтобы Ксоответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить денежные средства предприятия

Дн = К1н Ч Ко = 0,2 Ч 287986 = 57597,2 тыс. руб.

Сумма увеличения = Дн - До = 57597,2 - 2364 = 55233,2 тыс. руб.

% увеличения =57597 Ч 100% =2436,4% = 24,3 раза

2. или уменьшить краткосрочные обязательства

Сумма уменьшения = КОо - КОн = 287986 - 11820 = 276166 тыс. руб.

% уменьшения = 11820 Ч100% = 4,1% 287986

2) Коэффициент быстрой ликвидности (К₂) рассчитывается по формуле:

К₂ = Д + ДЗ Ч 0,8 = 2364 + 184684 Ч 0,8 = 0,52

КО 287 986

где Д - денежные средства предприятия (ф. №1 Стр. 260), тыс. руб.;

ДЗ - дебиторская задолженность (ф. №1 Стр. 230 + стр. 240), тыс. руб.;

0,8 - поправочный коэффициент, приводящий дебиторскую задолженность в нормальный вид;

КО - сумма краткосрочных обязательств (ф. №1 Стр. 690 - стр. 640 - стр. 650), тыс. руб.

Рассчитанные коэффициенты позволяют сделать следующие выводы:

· Коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже нормативного значения, следовательно, у предприятия нет наиболее ликвидных активов для покрытия текущих обязательств в течение нескольких рабочих дней;

· Коэффициент быстрой ликвидности также ниже нормативного значения, следовательно, даже при условии своевременных расчетов с дебиторами предприятие не сможет погасить свои текущие обязательства;

· Значение коэффициента текущей ликвидности не соответствует нормативному значению, следовательно, даже при условии продажи части материальных ценностей предприятие не сможет покрыть свои текущие обязательства.

Таким образом, рассчитанные коэффициенты свидетельствуют о текущей неплатежеспособности предприятия и об отсутствии возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в будущем.

Коэффициенты финансовой устойчивости

5) Коэффициент отношения общей задолженности предприятия к активу баланса (К5) рассчитывается по формуле:

где КЗо - общая кредиторская задолженность предприятия, т.е. сумма его краткосрочных и долгосрочных обязательств (ф. №1 Стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650), тыс. руб.;

ВБ - валюта баланса, т.е. итог актива баланса (ф. №1 Стр. 300).

Нормативное значение К5 0,35. Коэффициент соответствует нормативу.

6) Коэффициент отношения текущей задолженности к итогу актива баланса (К6) рассчитывается по формуле:

где КЗт - текущая кредиторская задолженность предприятия, т.е. сумма краткосрочных обязательств (ф. №1 Стр. 690 - стр. 640 - стр. 650), тыс. руб.;

ВБ - валюта баланса, т.е. итог актива баланса (ф. №1 Стр. 300), тыс. руб.

Нормативное значение К6 0,2. Коэффициент соответствует нормативному значению.

7) Коэффициент отношения общей задолженности к стоимости основных средств (К7) рассчитывается по формуле:



где КЗо - общая кредиторская задолженность предприятия, т.е. сумма его краткосрочных и долгосрочных обязательств (ф. №1 Стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650), тыс. руб.;

ОС - основные средства предприятия (ф. №1 Стр. 120), тыс. руб.

Нормативное значение К7 0,6. Коэффициент соответствует нормативному значению.

8) Коэффициент автономии (К8) рассчитывается по формуле:

где СК - собственный капитал предприятия (ф. №1 Стр. 490), тыс. руб.;

ВБ - валюта баланса, т.е. итог пассива баланса (ф. №1 Стр. 700).

Нормативное значение К8 0,7. Для того чтобы К8 соответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить собственный капитал предприятия

СКн = = = 971215,7 тыс. руб.

Сумма увеличения =СКн - СКо = 971215,7 - 614619 = 356596,7 тыс. руб.

% увеличения =

2. или уменьшить валюту баланса

тыс. руб.

Сумма уменьшения = ВБо - ВБн = 1387451 - 878027,1 = 509423,9 тыс. руб.

% уменьшения =

Анализ рассчитанных коэффициентов позволяет сделать вывод, что у предприятия недостаточно собственного капитала для обеспечения его финансовой устойчивости и указывает на достаточную зависимость предприятия от привлечения внешних источников финансирования.

Коэффициенты деловой активности

9) Коэффициент общей оборачиваемости капитала (К9) рассчитывается по формуле:

где Выр - выручка от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. №2 Стр. 010), тыс. руб.;

ИБ - итог баланса (ф. №1 Стр. 300).

Нормативное значение К9 0,7 - соответствует нормативу.

11) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К11) рассчитывается по формуле:

где Выр - выручка от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. №2 Стр. 010), тыс. руб.;

ДЗ - дебиторская задолженность (ф. №1 Стр. 230 + стр. 240), тыс. руб.

Нормативное значение К11 25. Для того чтобы К11 соответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить выручку от продажи продукции

Вырн = = = 4617100 тыс. руб.

Сумма увеличения =Вырн - Выро = 4617100 - 1641804 = 2975296 тыс. руб.

% увеличения =

2. или уменьшить дебиторскую задолженность

тыс. руб.

Сумма уменьшения = ДЗо - ДЗн = 184684 - 65672,2 = 119011,8 тыс. руб.

% уменьшения =

12) Средний срок оборота дебиторской задолженности (К12) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К12 15. Для того, чтобы К12 соответствовал нормативу необходимо, чтобы К12 = 24,33.

13) Коэффициент оборачиваемости общей задолженности (К13) рассчитывается по формуле:

где Выр - выручка от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. №2 Стр. 010), тыс. руб.;

КЗо - общая кредиторская задолженность предприятия (ф. №1 Стр. 590 +стр. 690 - - стр. 640 - стр. 650), тыс. руб.

Нормативное значение К13 6. Для того чтобы К13 соответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить выручку от продажи продукции

Вырн = = = 1727916 тыс. руб.

Сумма увеличения =Вырн - Выро = 1727916 - 1641804 = 86112 тыс. руб.

% увеличения =

2. или уменьшить величину общей кредиторской задолженности

тыс. руб.

Сумма уменьшения = КЗо - КЗн = 287986 - 273634 = 14352 тыс. руб.

% уменьшения =

14) Средний срок оборота общей задолженности (К14) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К14 61.

Для того, чтобы К14 соответствовал нормативу необходимо, чтобы К13 = 5,98.

15) Коэффициент оборачиваемости собственных средств (К15) рассчитывается по формуле:

где Выр - выручка от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. №2 Стр. 010), тыс. руб.; СК - величина источников собственных средств (ф. №1 Стр. 490); тыс. руб.

Нормативное значение К15 1,5 - соответствует нормативу.

Рассчитанные коэффициенты позволяют сделать следующие выводы:

· Коэффициенты общей оборачиваемости капитала и собственных средств соответствуют нормативным значениям, следовательно, предприятие эффективно использует авансированный капитал;

· Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности ниже нормативного значения, период их оборачиваемости также значительно превышает свою норму, что отрицательно влияет на финансовое положение предприятия.

Коэффициенты рентабельности

16) Коэффициент рентабельности (К16) рассчитывается по формуле:

где Пп - прибыль от продаж (ф. №2 Стр. 050), тыс. руб.;

Вн - выручка нетто (ф. №2 Стр. 010), тыс. руб.

Нормативное значение К16 0,12 - соответствует нормативу.

17) Коэффициент рентабельности собственного капитала (К17) рассчитывается по формуле:

где Пч - чистая прибыль предприятия (ф. №2), тыс. руб.;

СК - собственный капитал (ф. №1 Стр. 490), тыс. руб.

Нормативное значение К16 0,1 - соответствует нормативу.

18) Коэффициент рентабельности активов (К18) рассчитывается по формуле:

где Пч - чистая прибыль предприятия (ф. №2), тыс. руб.;

ВБ - валюта баланса (ф. №1 Стр. 300), тыс. руб.

Нормативное значение К16 0,05 - соответствует нормативу.

Рассчитанные коэффициенты позволяют сделать следующие выводы:

· Рентабельность продаж соответствует нормативному значению, что свидетельствует об эффективности производственной и сбытовой деятельности предприятия;

· Рентабельность собственного капитала и активов предприятия соответствуют нормативному значению, что свидетельствует об эффективности использования имущества предприятия.

Для оценки влияния операционного и финансового рычага, делаем следующие расчеты:

Постоянные расходы в отчетном периоде определяются как произведение полной себестоимости на удельную величину постоянных затрат.



Полная себестоимость складывается из себестоимости продаж (ф. №2 Стр. 020) + Коммерческие расходы (ф. №2 Стр. 030) + Управленческие расходы (ф. №2 Стр. 040).

Полная себестоимость = 1380160 + 52758 = 1432918 тыс. руб.

Постоянные затраты = = 616154 тыс. руб.

Переменные затраты = Полная себестоимость - Постоянные затраты = =1432918 - 616154 = 816764 тыс. руб.

Переменные затраты (удельные) = Переменные затраты / Объем добычи угля = 816764 / 1118 = 730,5 руб.

Эффект операционного рычага:

где ВМ - валовая маржа, как разница между выручкой от реализации продукции (В) и переменными расходами (Рпер), тыс. руб.;

Пр. - прибыль от реализации продукции, тыс. руб.

Эффект финансового рычага:

где СНП - действующая ставка налога на прибыль, доли ед.;

Rа - рентабельность активов, %;

СПС - средняя процентная ставка по заемным средствам, %;

ЗС - заемные средства организации, включающие долгосрочные (ф. №1 Стр. 590) и краткосрочные обязательства (ф. №1 Стр. 690 - стр. 640 - стр. 650), тыс. руб.;

СС - собственные средства организации (ф. №1 Стр. 490), тыс. руб.

Основные параметры безубыточности:

1) критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в стоимостном выражении (порог рентабельности)

тыс. руб.

где Рпос - постоянные расходы, тыс. руб.;

Рпер - переменные расходы, тыс. руб.;

В-выручка предприятия, тыс. руб.

2) критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в натуральном выражении

тыс. т.

где Ц - цена единицы продукции, руб.;

Рперуд - переменные удельные расходы, т.е. переменные расходы в расчете на единицу продукции, руб.

Запас финансовой прочности:

ЗПФ1 = В-ПР = 1641804 - 1208145 = 433659 тыс. руб.



где ЗПФ1 - запас финансовой прочности в стоимостном выражении, тыс. руб.;

ЗПФ2 - запас финансовой прочности в процентом выражении, %.

Таким образом, отрицательное значение эффекта финансового рычага (-4,17) позволяет сделать вывод о том, что такое заимствование не выгодно. При наращивании заемных средств издержки по обслуживанию долга «утяжеляют» среднюю расчетную ставку процента, что приводит к сокращению дифференциала. Операционный анализ показал, что с изменением выручки от реализации прибыль изменится в 3,94 раза. При пороге рентабельности 1208145 тыс. руб. объем производства равен 834,8 тыс. тонн и предприятие не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли.

В случае изменения ситуации на рынке, предприятие может уменьшить размер производства продукции до критического выпуска на 433659 тыс. руб.

2.3 Финансово-экономические расчеты по плановому периоду

Для заполнения табл. 1 рассчитываются следующие показатели:

а) исходное значение цены реализации одной тонны угля (Ц₀):

руб.

где В₀ - исходное значение выручки от продажи продукции (ф. №2 Стр. 010), тыс. р.;

Д₀ - исходное значение добычи угля в натуральном выражении, тыс. т.

б) плановое значение добычи угля в натуральном выражении (Д1):



тыс. т.

где Тпр - темп прироста добычи угля, доли ед.

в) плановое значение выручки от продажи продукции (В₁):

В1 = = = 1728424 тыс. руб.

г) плановое значение постоянных расходов (Рпос0):

Рпос п = = = 593469 тыс. руб.

д) абсолютное изменение (снижение) расчетного значения коммерческих расходов по сравнению с их исходным значением:

Рк = = =3904 тыс. руб.

е) абсолютное изменение (снижение) расчетного значения прочих расходов по сравнению с их исходным значением:

Рп===35392 тыс. руб.

ж) плановое значение переменных расходов (Рпер0):

Рпер0 = = = 828385 тыс. руб.

Рпер1 =Себестоимость (отч) - Рпос п = 1380160 - 593469 = 786691 тыс. руб.

з) плановое значение себестоимости:

Со = Рпос п + Рпер0 = 593469 + 828385 = 1421854 тыс. руб.

Коэффициенты ликвидности

1) Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К1 0,2. Для того, чтобы Ксоответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить денежные средства предприятия

Дн = = = 57597 тыс. руб.

Сумма увеличения = Дн - До = 57597 - 11784 = 45813 тыс. руб.

% увеличения =

2. или уменьшить краткосрочные обязательства

тыс. руб.

Сумма уменьшения = КОо - КОн = 287986 - 58920 = 229066 тыс. руб.

% уменьшения =

2) Коэффициент быстрой ликвидности (К₂) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К2 0,8. Для того, чтобы К2 соответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить денежные средства предприятия

Дн = = = 82641,6 тыс. руб.

Сумма увеличения = Дн - До = 82641,6 - 11784 = 70857,6 тыс. руб.

% увеличения =

2. или уменьшить краткосрочные обязательства

тыс. руб.

Сумма уменьшения =КОо - КОн =287976 - 199414 = 88572 тыс. руб.

% уменьшения =

3. увеличить дебиторскую задолженность

Сумма увеличения = ДЗн - ДЗо = 273256 - 184684 = 88572 тыс. руб.

% увеличения =

3) Коэффициент текущей ликвидности (К₃) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К3 2. Для того, чтобы К3 соответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить оборотные активы предприятия

ОАн = = = 575972 тыс. руб.

Сумма увеличения = ОАн - ОАо = 575972 - 466572 = 109400 тыс. руб.

% увеличения =

2. или уменьшить краткосрочные обязательства

тыс. руб.

Сумма уменьшения =КОо - КОн =287976 - 233286 = 54700 тыс. руб.

% уменьшения =

4) Коэффициент покрытия запасов краткосрочными обязательствами (К₄) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К4 0,7. Для того, чтобы К4 соответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить запасы предприятия



Зн = = = 201590 тыс. руб.

Сумма увеличения = Зн - Зо = 201590 - 128658 = 72932 тыс. руб.

% увеличения =

2. или уменьшить краткосрочные обязательства

тыс. руб.

Сумма уменьшения =КОо - КОн = 287986 - 183797 = 104189 тыс. руб.

% уменьшения =

Рассчитанные коэффициенты позволяют сделать следующие выводы:

· Коэффициент абсолютной ликвидности ниже нормативного значения, следовательно, у предприятия нет наиболее ликвидных активов для покрытия текущих обязательств в течение нескольких рабочих дней;

· Коэффициент быстрой ликвидности также ниже нормативного значения, следовательно, даже при условии своевременных расчетов с дебиторами предприятие не сможет погасить свои текущие обязательства;

· Значение коэффициента текущей ликвидности не соответствует нормативному значению, следовательно, даже при условии продажи части материальных ценностей предприятие не сможет покрыть свои текущие обязательства.

Таким образом, рассчитанные коэффициенты свидетельствуют о текущей неплатежеспособности предприятия и об отсутствии возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в будущем.

Коэффициенты финансовой устойчивости

5) Коэффициент отношения общей задолженности предприятия к активу баланса (К5) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К5 0,35 - соответствует нормативу.

6) Коэффициент отношения текущей задолженности к итогу актива баланса (К6) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К6 0,2 - соответствует нормативу

7) Коэффициент отношения общей задолженности к стоимости основных средств (К7) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К7 0,6 - соответствует нормативу.

8) Коэффициент автономии (К8) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К8 0,7. Для того чтобы К8 соответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить собственный капитал предприятия

СКн = = = 971215 тыс. руб.

Сумма увеличения =СКн - СКо =971215,7 - 614619 = 356596,7 тыс. руб.

% увеличения =

2. или уменьшить валюту баланса

тыс. руб.

Сумма уменьшения = ВБо - ВБн = 1387451 - 878027 = 509424 тыс. руб.

% уменьшения =

Анализ рассчитанных коэффициентов позволяет сделать вывод, что у предприятия недостаточно собственного капитала для обеспечения его финансовой устойчивости и указывает на достаточную зависимость предприятия от привлечения внешних источников финансирования.

Коэффициенты деловой активности

9) Коэффициент общей оборачиваемости капитала (К9) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К9 0,7 - соответствует нормативу.

11) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К11) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К11 25. Для того чтобы К11 соответствовал нормативу, необходимо:

1. увеличить выручку от продажи продукции

Вырн = = = 4617100 тыс. руб.

Сумма увеличения =Вырн - Выро = 4617100 - 1728424 = 2888676 тыс. руб.

% увеличения =

2. или уменьшить дебиторскую задолженность

тыс. руб.

Сумма уменьшения = ДЗо - ДЗн = 184684 - 69137 = 115547 тыс. руб.

% уменьшения =

12) Средний срок оборота дебиторской задолженности (К12) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К12 15. Для того, чтобы К12 соответствовал нормативу необходимо, чтобы К12 = 24,33.

13) Коэффициент оборачиваемости общей задолженности (К13) рассчитывается по формуле:



Нормативное значение К13 6 - соответствует нормативу

14) Средний срок оборота общей задолженности (К14) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К14 61. Для того, чтобы К14 соответствовал нормативу необходимо, чтобы К13 = 5,98.

15) Коэффициент оборачиваемости собственных средств (К15) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К15 1,5 - соответствует нормативу.

Рассчитанные коэффициенты позволяют сделать следующие выводы: коэффициенты общей оборачиваемости капитала и собственных средств соответствуют нормативным значениям, следовательно, предприятие эффективно использует авансированный капитал.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности ниже нормативного значения, период их оборачиваемости также значительно превышает свою норму, что отрицательно влияет на финансовое положение предприятия.

Коэффициенты рентабельности

16) Коэффициент рентабельности (К16) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К16 0,12 - фактическое значение К16 выше нормативного.

17) Коэффициент рентабельности собственного капитала (К17) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К17 0,1 - фактическое значение К17 выше нормативного.

18) Коэффициент рентабельности активов (К18) рассчитывается по формуле:

Нормативное значение К18 0,05 - фактическое значение К18 выше нормативного.

Рассчитанные коэффициенты позволяют сделать следующие выводы:

· Рентабельность продаж соответствует нормативному значению, что свидетельствует об эффективности производственной и сбытовой деятельности предприятия;

· Рентабельность собственного капитала и активов предприятия соответствуют нормативному значению, что свидетельствует об эффективности использования имущества предприятия.

Для оценки влияния операционного и финансового рычага, делаем следующие расчеты:

Постоянные расходы в плановом периоде определяются как сумма постоянных затрат в отчетном периоде - снижение коммерческих и управленческих затрат.

Постоянные расходы = 616154 - 3904 = 612250 тыс. руб.

Переменные затраты в плановом периоде определяются как произведение суммы переменных затрат отчетного периода на темп прироста добычи угля.

Переменные затраты = = 860052 тыс. руб.

Полная себестоимость = Постоянные затраты + Переменные затраты = 612250 + 860052 = 1472302 тыс. руб.

Переменные затраты (удельные) = Переменные затраты / Объем добычи угля = 860052 / 1177 = 730,7 руб.

Эффект операционного рычага:

где ВМ - валовая маржа, как разница между выручкой от реализации продукции (В) и переменными расходами (Рпер), тыс. руб.;

Пр. - прибыль от реализации продукции, тыс. руб.

Эффект финансового рычага:

где СНП - действующая ставка налога на прибыль, доли ед.;

Rа - рентабельность активов, %;

СПС - средняя процентная ставка по заемным средствам, % ЗС - заемные средства организации, включающие долгосрочные (ф. №1 Стр. 590) и краткосрочные обязательства (ф. №1 Стр. 690 - стр. 640 - стр. 650), тыс. руб.;

СС - собственные средства организации (ф. №1 Стр. 490), тыс. руб.

Основные параметры безубыточности:

1) критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в стоимостном выражении (порог рентабельности)

тыс. руб.

где Рпос - постоянные расходы, тыс. руб.;

Рпер - переменные расходы, тыс. руб.;

В-выручка предприятия, тыс. руб.

2) критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в натуральном выражении

тыс. руб.

где Ц - цена единицы продукции, руб.;

Рперуд - переменные удельные расходы, т.е. переменные расходы в расчете на единицу продукции, руб.

Запас финансовой прочности:

ЗПФ1 = В-ПР = 1728424 - 1224500 = 503924 тыс. руб.

где ЗПФ1 - запас финансовой прочности в стоимостном выражении, тыс. руб.;