Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Томский государственный университет

Экономический факультет

Кафедра общей и прикладной экономики

Курсовая работа

Институт независимых директоров в России: мировой опыт и отечественная практика

Студентка группы № 933

Ю.С. Сергиевская

Руководитель

канд. эконом. наук, доцент

М.В. Чиков

Томск 2014

Оглавление

Введение

1. Теоретические основы института независимых директоров

1.1 Сущность и особенности института независимых директоров

1.2 Функции и роль института независимых директоров

1.3 Процедура назначения независимых директоров

2. Институт независимых директоров в России

2.1 Причины востребованности института независимых директоров в России

2.2 Портрет независимого директора в России

2.3 Российская практика функционирования института независимых директоров

Заключение

Список использованных источников и литературы

Введение

Институт независимых директоров - одно из новейших направлений в корпоративном управлении. В современных условиях необходимость создания качественного института независимых директоров важна как никогда. Учитывая скандальные банкротства ряда известных корпораций в конце прошлого века, возникшие в связи с коррупцией членов советов директоров и недобросовестной работой менеджмента, позиция независимого директора переходит на более качественный уровень.

Впервые проблема независимых директоров была поставлена в англо-американской практике корпоративного управления, при большом количестве компаний с распыленным капиталом, акционеры которых не могли принимать активное участие в управлении корпорацией. Несмотря на то, что с тех пор прошло уже много времени, данная тема остается актуальной и на сегодняшний день.

Таким образом, возникает необходимость в новых внешних и внутренних механизмах корпоративного управления, обеспечивающих адекватный уровень эффективности и прозрачности деятельности акционерного общества для его акционеров и инвесторов.

Понимание актуальности данной проблемы и послужило стимулом для написания этой курсовой работы.

Цель работы ? рассмотреть основные задачи и функции, которые выполняет институт независимых директоров, определить его роль и необходимость в современной России.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

· рассмотреть теоретические основы института независимых директоров;

· проанализировать мировой исторический опыт функционирования института независимых директоров;

· рассмотреть особенности и проблемы формирования института независимых директоров в России.

Курсовая работа состоит из введения, основной части (2-ух глав), заключения и списка литературы.

В первой главе рассматриваются сущность института независимых директоров со всеми его особенностями, причины востребованности, а так же его функции и роль.

Во второй главе уделяется особое внимание историческому опыту функционирования института независимых директоров в России и других странах.

1. Теоретические основы института независимых директоров

1.1 Сущность и особенности института независимых директоров

Происхождение института независимых директоров связно прежде всего со странами с распыленной структурой акционерной собственности, в частности, США. Суть этого института в западных странах состоит в следующем: в условиях, когда акционерная собственность распылена среди большого числа мелких и мельчайших акционеров, средством, призванным предотвратить злоупотребления со стороны главного менеджера и обеспечить соблюдение им интересов акционеров, должно стать формирование большинства в совете директоров из внешних директоров - лиц, не работающих в данной компании и не представляющих какой-то конкретной группы акционеров.

Появление и развитие института "независимых директоров" в российском законодательстве началось в середине 1990-х годов.

Российское деловое сообщество в настоящее время склонно, в целом, разделять мнение о том, что достаточным критерием независимости считается факт выдвижения в совет директоров со стороны миноритарных акционеров. Однако, в российских условиях, когда нередко имеет место конфликт между различными группами акционеров, такое определение недостаточно, так как директор, выдвинутый миноритарными акционерами, не обязательно действует в интересах всего акционерного общества, а может быть зависимым от узкой группы "своих" акционеров.

Авторы учебника "Корпоративное право", дают следующее определение независимого директора: "Независимый директор - это член совета директоров, который не только не является членом правления и независим от должностных лиц общества, их аффилированных лиц, крупных контрагентов общества, но также и не находится с обществом в иных отношениях, которые могут повлиять на независимость его суждений"

Можно выделить следующие критерии независимости, которые являются наиболее оптимальным:

1. в течение последних 3 лет и не являться должностным лицом (управляющим) или работником общества, а также должностным лицом или работником

2. не являться должностным лицом другого общества, в котором любое из должностных лиц общества является членом комитета совета директоров по кадрам и вознаграждениям;

3. не являться стороной по обязательствам с обществом, в соответствии с условиями которых он может приобрести имущество (получить денежные средства), стоимость которого составляет 10 и более процентов совокупного годового дохода указанного лица, кроме получения вознаграждения за участие в деятельности совета директоров;

4. не являться крупным контрагентом общества (таким контрагентом, совокупный объем сделок общества с которым в течение года составляет 10 и более процентов балансовой стоимости активов общества);

5. не являться представителями государства.

Кроме того, "Независимый директор по истечении 7-летнего срока исполнения обязанностей члена совета директоров общества не может рассматриваться как независимый".

В компетенцию независимого директора также входит:

1. участие в подготовке и проведении собрания акционеров, заседаний совета директоров;

2. анализ перспективности для компании крупных сделок/эмиссии ценных бумаг (а также их проведение);

3. аудит, раскрытие информации о деятельности компании;

4. управление корпоративной культурой, решение вопросов социальной ответственности.

1.2 Функции и роль института независимых директоров

С учетом международного опыта и российской специфики, роль института независимых директоров должна заключаться в следующем:

1. Определение и контроль за соблюдением профессиональных стандартов независимых директоров

2. Определение и контроль за соблюдением морально-этических стандартов деятельности независимых директоров

3. Проведение квалификационных мероприятий и сертификации членов института

4. Кадровое консультирование и подбор кадров для выдвижения в советы директоров независимых членов

5. Оказание услуг по обучению и повышению квалификации для независимых директоров

6. Проведение регулярных коммуникационных мероприятий для членов института, а также представителей инвестиционного и управленческого сообществ - конференции, семинары, круглые столы.

Такой институт необходимо создавать не на основе государственных инициатив, а по принципу саморегулируемой организации, что позволило бы более эффективно увязать роль и функции института с реальными потребностями участников деловых отношений.

К основным функциям института независимых директоров можно отнести:

1. Обеспечение объективности публичной информации о деятельности компании

2. Укрепление доверия к компании со стороны инвесторов

3. Налаживание связей компании с потенциальными инвесторами

4. Укреплению имиджа компании, в том числе, на мировых рынках.

При этом существуют мнения, что на данном этапе инициативу по созданию Института могут взять на себя профессиональные объединения инвесторов.

Следует отметить, что в условиях сложности комплекса проблем вне корпоративного характера (социальные, региональные и т.п.), с которыми приходится сталкиваться российским предприятиям, существует некоторая вероятность того, что инвесторы, по роду своей деятельности ориентированные преимущественно на достижение финансовой отдачи от инвестиций в краткосрочной перспективе, не смогут учитывать весь комплекс интересов в интегрированном виде.

По результатам исследований, руководители предприятий, с одной стороны, и инвесторы, с другой, по многим аспектам имеют разные точки зрения и по-разному представляют себе роли советов директоров и их независимых членов.

· Инвесторы склонны видеть главную функцию независимого директора в мониторинге действий исполнительного руководства и недопущении злоупотреблений властными полномочиями (роль "контролера")

· Руководители предприятий, в целом, считают, что независимый директор, являясь сторонним представителем, способен привнести внешний опыт и нестандартные идеи (роль "стратега"). В ходе опроса респондентам был задан вопрос, способствует ли факт присутствия в совете директоров независимых членов росту инвестиционной привлекательности предприятий (Рис. 1):

Рис. 1

В отраслевом распределении среди предприятий картина приблизительно повторяет картину мнений о заинтересованности компаний в привлечении долевых инвестиций (Рис. 2)

В "группу пессимистов", более негативно, чем остальные оценивающих роль независимых директоров, снова вошли предприятия сырьевых отраслей и нефтехимии - отраслей, в которых до недавнего времени опыт сосуществования контрольных акционеров/менеджмента с миноритарными инвесторами был далек от идиллического.

В ходе опроса руководителям предприятий и инвестиционных организаций были заданы вопросы о конкретных преимуществах, на их взгляд, присутствия в советах директоров независимых членов.

1. Независимый директор обеспечивает объективность публичной информации о деятельности компании (Рис. 3)

Рис. 2

В "группу пессимистов", более негативно, чем остальные оценивающих роль независимых директоров, снова вошли предприятия сырьевых отраслей и нефтехимии - отраслей, в которых до недавнего времени опыт сосуществования контрольных акционеров/менеджмента с миноритарными инвесторами был далек от идиллического.

В ходе опроса руководителям предприятий и инвестиционных организаций были заданы вопросы о конкретных преимуществах, на их взгляд, присутствия в советах директоров независимых членов.

1. Независимый директор обеспечивает объективность публичной информации о деятельности компании (Рис. 3)

Рис. 3

Подавляющее большинство руководителей сошлись во мнении о том, что независимый директор своим статусом способен обеспечивать более высокую объективность информации о деятельности компании.

При этом согласие инвесторов с данным утверждением оказалась несколько более сдержанным, чем у руководителей предприятий (более низкая доля полностью согласных по сравнению с частично согласными), что объясняется их скептицизмом в отношении качества процесса публичного информирования.

2. Независимый директор способствует укреплению доверия к компании со стороны инвесторов (Рис. 4)

Инвесторы почти единодушно разделяют (95% в сумме) данное мнение, что объясняется тем, что наличие независимых директоров способствует большей прозрачности деятельности компании.

Рис. 4

Инвесторы почти единодушно разделяют (95% в сумме) данное мнение, что объясняется тем, что наличие независимых директоров способствует большей прозрачности деятельности компании.

Среди руководителей предприятий почти четверть относятся пессимистично к предложенному им мнению, что, вероятнее всего, вызвано тем, что наличие независимых директоров не является единственным и достаточным инструментом завоевания доверия инвесторов, а для этого необходим целый комплекс других мер. Как отметил один из участников опроса, "независимый директор у нас есть, а инвесторы как не шли, так и не идут…"

3. Независимый директор вносит на рассмотрение Совета директоров позитивные нестандартные идеи, способствующие развитию компании (Рис. 5)

Рис. 5

Примечательная картина складывается при изучении функций независимого члена совета директоров. В то время как руководители предприятий рассматривают его как специалиста, который со свежим взглядом со стороны способен привнести нестандартные творческие идеи и предложения, инвесторы в значительно меньшей степени усматривают в независимом директоре стратега, скорее отводя ему роль контролера действий менеджмента компании (что неоднократно подтверждается в дальнейших мнениях).

4. Независимый директор способствует налаживанию необходимых связей и контактов с партнерами и контрагентами компании (Рис. 6)

Почти равномерное распределение мнений по данному вопросу свидетельствует скорее об индифферентном отношении респондентов к возможному негативному влиянию аффилированности с контрагентом. Особенно этот факт показателен в ответах инвесторов, которые по характеру своей деятельности должны были бы проявлять более осторожный подход ко всякого рода аффилированности, однако, в реальности этого не происходит.

Рис. 6

5. Независимый директор способствует налаживанию связей компании с потенциальными инвесторами (Рис. 8)

Картина мнений по данному вопросу близка спектру ответов на вопрос о роли независимых директоров в укреплении доверия со стороны инвесторов.

Примечательно, однако, что если на вопрос об укреплении абстрактного доверия (в общем и целом) картина была достаточно оптимистичной, то когда речь заходит о практических шагах по налаживанию связей с конкретными инвесторами, руководители предприятия проявляют больше пессимизма (34% несогласных против 25%).

6. Независимый директор способствует укреплению имиджа компании, в том числе, на мировых рынках (Рис. 9)



Рис. 8

Рис. 9

Как следует из ответов на данный вопрос, роль независимых директоров в укреплении имиджа компании оценивается очень высоко во всех группах респондентов.

1.3 Процедура назначения независимых директоров

Во многих странах созданы Ассоциации независимых директоров. Они выполняют много функций, в том числе и помощь в поиске и подборе для компаний специалистов, которые необходимы для построения надлежащей системы корпоративного управления: независимых директоров, экспертов в области корпоративного управления, внутреннего аудита, внутреннего контроля, управления рисками.

В каждой национальной Ассоциации разработаны свои квалификационные требования к кандидатуре независимого директора: образование; опыт работы в компаниях, известных лучшими практиками корпоративного управления; профессиональные квалификации, репутация и пр. Кроме того, они содействуют обучению/повышению квалификации своих членов, для того чтобы облегчить им адаптацию к новой компании/роли: проводят семинары, тренинги, круглые столы и т.п.

Кандидат в члены Ассоциации изучает "Кодекс независимого директора", а также обязуется действовать профессионально, этично, в интересах акционеров и других стейкхолдеров компании, и принять его как руководство к действию.

Обычно работодатель ограничивает число компаний, где человек может одновременно работать независимым директором. Кроме того, как правило, не допускается работа в компаниях одного (или смежных) секторов. В соответствии с лучшими практиками, с независимыми директорами заключают контракт на период три года, при этом допускается его пролонгация, но не более двух раз (то есть максимально возможный срок пребывания на данной должности в одной компании -- девять лет). Также нередко устанавливается верхний возрастной предел, при достижении которого независимый директор обязан подать в отставку.

Вопрос о приглашении независимых директоров в процессе подготовки к размещению ценных бумаг компании на фондовой бирже (IPO) рассматривается отдельно. Эксперты рекомендуют сформировать совет директоров с участием двух-трех независимых директоров за 8-12 месяцев до IPO. При этом обязательным требованием со стороны независимого директора является включение в трудовой договор пункта о страховании ответственности директора за счет компании. Это необходимо потому, что во многих странах законодательство, регулирующее сферу ценных бумаг и корпоративного управления, предусматривает значительные штрафные санкции (в некоторых случаях даже тюремное заключение) при невыполнении публичной компанией определенных требований.

Независимый директор работает в управляющих органах, в операционной деятельности пригласившей его организации он участия не принимает. "Рабочее поле" независимого директора -- повестка дня заседания наблюдательного совета/совета директоров и прилагающиеся материалы (их готовит корпоративный секретарь). Члены управляющего органа собираются один раз в квартал/месяц (в зависимости от сложившейся в конкретной компании практики).

Обычно в качестве вознаграждения за труд независимые директора раз в год получают фиксированную сумму, но иногда для них предусматривается также и вознаграждение по итогам работы. Размер переменной части может зависеть от количества заседаний, в которых они принимают участие, количества дополнительных встреч с исполнительными директорами/внешними экспертами и т. п. Командировочные, транспортные, представительские и прочие расходы (дополнительно оговоренные в контракте) возмещаются отдельно. Как правило, чем крупнее и сложнее компания с точки зрения управления (количество филиалов, аффилированных компаний и пр.), тем выше оплата труда независимых директоров.

2. Институт независимых директоров в России

2.1 Причины востребованности института независимых директоров в России

Тенденция постепенного распространения практики включения независимых членов в советы директоров в последнее время набирает силу и в России, а различные аспекты, связанные с работой независимых директоров, привлекают существенное внимание делового сообщества и прессы.

С 1999-2014 год в России ряд крупных и средних институциональных инвесторов с целью реализации и защиты своих прав осуществляют выдвижение независимых членов в советы директоров.

Проведенный сравнительный мониторинг более 700 русскоязычных периодических изданий за период с ноября 2008 г. по февраль 2013 г. (на основе базы данных библиотеки Public.ru) на предмет упоминания основных тем в области корпоративных отношений, показывает значительный интерес к проблематике, связанной с независимыми директорами (Рис. 10):

Рис. 10

По словам Александра Чмеля, партнера аудиторско-консультационной сети фирм PricewaterhouseCoopers "Роль, значение и востребованность грамотных независимых директоров возрастает в условиях кризиса, поскольку "цена" принимаемых решений для собственников бизнеса и оперативность, с которой нужно реагировать на меняющуюся внешнюю ситуацию, существенно выросли. В силу своего статуса независимые директора более объективны и могут принимать подчас трудные решения, позволяющие спасти бизнес от экономической гибели. Помимо этого, мы видим, что государство стало уделять большее внимание независимым директорам по мере того, как его участие в капитале многих крупнейших компаний возрастает и, соответственно, повышаются требования к подготовленности и практической вовлеченности этих специалистов в работу советов директоров".

2.2 Портрет независимого директора в России

Ассоциация независимых директоров и PriceWaterHouseCoopers провела исследование на тему "Коллективный портрет независимого директора в российских компаниях".

Объектом исследования стали 225 независимых директоров в 100 российских компаниях. Рассматривались как публичные (73%), так и непубличные(27%) компании, представленные практически во всех ведущих отраслях промышленности и финансовой сферы.

Исследование показало, что совет директоров в среднем насчитывает 9 человек, самое частое значение - 11 и 9 (по 26% компаний), диапазон - от 4 до 16 человек. Количество комитетов советов директоров (там, где они есть) в среднем 3 (от 1 до 9), и всего комитеты созданы в 85% рассмотренных компаний. Среднее значение количества независимых директоров по всей выборке составляет 2,56.

В результате исследования были выявлены следующие тенденции (по сравнению с аналогичным исследованием, проведенным в 2011 г.)

· Улучшение раскрытия информации о независимых директорах и комитетах совета директоров;

· Рост количества публичных компаний, представленных в исследовании с 51 до 73;

· Увеличение среднего значения количества независимых директоров в компании с 2,45 до 2,56;

· Увеличение числа компаний имеющих комитеты совета директоров до 85% в 2013 г.;

· Увеличение доли иностранных независимых директоров в российских компаниях с 40% до 52%;

Данное исследование позволило составить среднестатистический портрет независимого директора в России со следующими характерными чертами (Рис. 11):

Рис. 11

В данной таблице (Рис. 11) были отражены следующие критерии:

1) Пол: 96% - мужчины, 4% - женщины;

2) Гражданство: 60% - российские граждане, 40% - иностранные граждане;

3) Образование: финансово - экономическое;

4) Средний стаж работы в СД - 14 лет;

В России, в соответствии с правилами Фондовой биржи, основанными на Кодексе Корпоративного поведения, в совете директоров эмитента должно быть определенное количество независимых членов совета директоров, которые должны отвечать следующим требованиям:

· не являться на момент избрания и в течение 1 года, предшествующего избранию, должностными лицами или работниками эмитента;

· не являться должностными лицами другого хозяйственного общества, в котором любое из должностных лиц этого общества является членом комитета совета директоров по кадрам и вознаграждениям;

· не являться супругами, родителями, детьми, братьями и сестрами должностных лиц (управляющего) эмитента (должностного лица управляющей организации эмитента);

· не являться аффилированными лицами эмитента, за исключением члена совета директоров эмитента;

· не являться сторонами по обязательствам с эмитентом, в соответствии с условиями которых они могут приобрести имущество (получить денежные средства), стоимость которого составляет 10 и более процентов совокупного годового дохода указанных лиц, кроме получения вознаграждения за участие в деятельности совета директоров общества;

· не являться представителями государства .

2.3 Российская практика функционирования института независимых директоров

В России институт независимых директоров зародился в 1999-2000 годах. Тем не менее, многие крупные отечественные компании уже успешно используют его для повышения прозрачности управления и привлечения инвестиций (Рис.12). 90% инвесторов и 56% руководителей из числа опрошенных ассоциацией по защите прав инвесторов считают, что присутствие в Совете директоров независимых руководителей повышает привлекательность бизнеса. А 53% руководителей предприятий положительно оценивают возможность назначения независимого директора в Совет директоров своей компании.

Наличие в составе совета директоров независимых директоров (в целом по выборке)

Рис. 12 (Источник: Российский институт директоров (РИД), 2011)

Институты независимых директоров успешно действуют в таких корпорациях, как ЛУКОЙЛ, Аэрофлот, Wimm-Bill-Dann, Объединенные машиностроительные заводы (ОМЗ). ОМЗ стала первой российской корпорацией, в которой большая часть членов Совета Директоров - независимые директора.

Надо заметить, что независимость сейчас обеспечивается не государственным регулированием, а рыночными механизмами, когда мажоритарные акционеры, заинтересованные в привлечении инвестиций в подконтрольное им общество, сами добровольно избирают в совет директоров подлинно независимых членов. Ярким примером может служить ТНК-BP, которая контролируется на паритетных началах BP и консорциумом российских инвесторов ААР.

Обновление ее совета директоров помогло восстановить деловые отношения между совладельцами компании, считает заместитель директора службы рейтингов корпоративного управления S&P Олег Швырков. Анализируя работу независимых директоров различных компаний в экономический кризис (2008 г.), стоит отметить "МТС", "Роснефть", которые сохранили устойчивость наряду с высоким уровнем корпоративного управления. В МТС независимые директора помогали формировать финансовую и информационную политику в изменяющихся условиях. Есть примеры, когда независимые члены советов директоров оказывали неоценимую помощь кредитным организациям в кризис. Институт независимых директоров позволил реализовать жизненно важные решения, контракты, а в некоторых случаях открыть даже новые направления деятельности. Мнения независимых директоров помогли совету директоров действовать более взвешенно. Но наличие независимого директора не гарантирует отсутствие больших проблем.

Доверие к независимости советов директоров было подорвано массой скандалов, злоупотреблениями в компенсациях высшего руководства компании. Примером является скандал с махинациями на Гонконгской бирже с участием независимого директора UC Rusal - председателя совета директоров биржи Барри Чьюна, разразившийся в июле 2013 года. Полицейское расследование показало, что люди, связанные с руководством биржи, были причастны к созданию ложной документации бухгалтерского учета, пишет Ming Pao. Итогом данного разбирательства стала потеря лицензии Гонконгской биржи на торговлю акциями, из-за невозможности обеспечить их достаточный оборот.

Из всего вышеизложенного можно сделать вывод, что, так как институт независимых директоров в России еще только формируется, его функционирование невозможно без комплекса необходимых мер.

независимый директор акционер инвестор

Заключение

Анализируя вышесказанное, можно сделать вывод, что институт независимых директоров - это действительно необходимый атрибут корпоративного управления, позволяющий повысить эффективность работы предприятия и увеличить его инвестиционную привлекательность.

Однако нельзя забывать, что институт независимых директоров -- лишь один из множества элементов современных экономических отношений. Его эффективность во многом зависит от развития других, внешних, рамочных условий функционирования хозяйствующих субъектов. Таких, как: корпоративное законодательство, судебная система и стандарты бухгалтерского учета.

Зарубежный опыт показал, что иногда данный институт работает неэффективно, примером является банкротство американской энергетической компании Enron, осуществлявшей деятельность в сорока странах мира и считавшейся на протяжении нескольких лет самой инновационной компанией Америки. В ее составе из 17 директоров лишь 2 были внешними, остальные 15-независимыми. Но это не означает, что неэффективен сам институт.

В Российской практике, формирование этого института также носило противоречивый характер. Однако, несмотря на все эти скандалы и учитывая зарубежный опыт, институт независимых директоров в России необходимо развивать с учетом российских особенностей.

На наш взгляд и взгляд ряда экспертов необходимо добиться следующих изменений:

1. Необходимо разработать более жесткие критерии отбора независимых директоров (особенно для государственных компаний)

2. Необходимо на контрактной основе четко определить показатели деятельности компании, на базе которых определяется размер материального вознаграждения независимого директора.

3. Рассмотреть вопрос о привлечении независимых директоров с опытом работы в международных компаниях с высоким уровнем корпоративного управления.

4. Регулярно повышать уровень профессиональных знаний и компетенций у членов СД через участие в международных специализированных программах по корпоративному управлению и деятельности СД.

5. Новый российский Кодекс по корпоративному управлению должен содержать рекомендации директорам и компаниям по повышению квалификации членов СД через прохождение международных специализированных программ. Практика Росимущества по признанию международных сертификатов в качестве подтверждения квалификации директора при избрании членов СД в крупнейшие государственные компании является положительной.

6. Следует принять во внимание передовой зарубежный опыт раскрытия информации о членах СД: об управленческом опыте, опыте работы в СД, ключевые бизнес-компетенции, образование, сертификаты и специализированные программы по корпоративному управлению.

Таким образом, к сожалению, на сегодняшний день институт независимых директоров в России не выполняет надлежащих ему функций, что свидетельствует о необходимости принимать вышеуказанные меры.

Список использованных источников и литературы

1. Беликов И.В. Совет директоров как мировой стандарт корпоративного управления компанией / И.В. Беликов. - М.: Эксмо, 2008. - 624 с.

2. Беликов И.В. Вознаграждение членов советов директоров компаний с государственным участием… и не только / И.В. Беликов, В.К. Вербицкий, Т.А. Касьянова // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления - 2013. - №8. - С. 34-38

3. Берлин А. Какие директора нужны советам? // Журнал для акционеров. - 2003. - №2.- С. 11-15

4. Васильева Ю. Лучше чем чиновник: государство собирается усилить влияние независимых директоров в компаниях с госучастием // Российская Бизнес - 2010. - №746 (13)

5. Дагаева А. Описан независимый директор // Ведомости. - 2006 - 13 дек. - С. 3-5

6. Детальные результаты исследования "Роль независимых членов советов директоров в управлении российскими предприятиями" (16.03.2001 г.) [Электронный ресурс] // Моск. некоммерческое партнерство - Электрон. дан. - Российский институт директоров. - М., 2011-2012. - URL: http://rid.ru (дата обращения: 18.03.2014)

7. Жданов А.П. Наблюдательные советы (советы директоров) на фоне развития корпоративного управления: зарубежный и российский опыт // Акционерное общество: вопросы корпоратив. управления. - 2012. - №11. - С. 61-67

8. Козлов Р.А. Как повысить эффективность работы совета директоров? // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления.- 2006. - №9 - С. 12-15

9. Иванова Е.А. Корпоративное управление: учеб. пособие / Е.А. Иванова, Л.В. Шишикина ; под ред. проф. В.Ю. Наливайского. - Ростов-н/Д.: Феникс, 2007 - 256 с.

10. Исследование практики корпоративного управления в России: сравнительный анализ по итогам 2004-2011 гг. [Электронный ресурс] // Моск. некоммерческое партнерство - Электрон. дан. - /Российский институт директоров. - М., 2011-2012. - URL: http:// http://rid.ru/ (дата обращения: 18.03.2014)

11. Крашаков А. Охота на независимых директоров открыта // Независимая газ. - 2006. - 17 янв. - С. 7-14

12. Питиримова О. Независимый директор - глаз народа // Карьера. - 2002. - №11. - С. 27-29

13. Мальцев О. Независимые и дорогие // Финанс. - 2005. - №39 - С. 23-28

14. Осипова А. Независимый директор миф или реальность? // TopManager. - 2009. - №3. - С. 1-4

15. Самосудов М. Независимость совета директоров - миф или реальность? (23.06.2003 г.) [Электронный ресурс] / Моск. некоммерческое партнерство - Электрон. дан. / Российский институт директоров. - М., 2011-2012. -URL: http://rid.ru (дата обращения: 18.03.2014)

16. Сидорович В. Кто такие независимые директора? // Санкт-Петербургские Ведомости. - 2006. - №073 - С. 23-28

17. Стороженко С. И один в поле воин, если он независимый директор // Экономика России: ХХI век. - 2003 - №9 - С. 36-49

18. Теплухин П. Инструмент развития и контроля // Управление компанией. - 2006. - №3 - С. 15-23

19. Филатов А. Роль независимых директоров в российских компаниях // Сделано на Урале. - 2003. - №7 - С. 7-12

20. Филатов А. Свой среди чужих // Управление компанией. - 2003. - №8 - С. 14-16

21. Филатов А. Кто должен быть в совете директоров. Инвестиционная привлекательность компаний и состав совета директоров / Тарилова О., Филатов А. // Управление компанией, - 2003. - №5 - С. 30-37

22. Шейн В.И. Корпоративный менеджмент. Опыт России и США. / Жуплев А.В., Володин А.А. - М.: ОАО "Типография "НОВОСТИ", 2000

23. Штыков Д. Корпоративное управление. // Журнал для акционеровъ, - 2003 - №12

24. Цыганов А.А. Независимые директора в российских страховых организациях // Финансовая аналитика проблемы и решения. - 2012. - №47 - С. 2-7

25. Башкатова А. Независимых директоров используют в качестве мебели // Независимая газета. - 22.03.2011

26. Исследование "Коллективный портрет независимого директора" 2013 г. [Электронный ресурс] / Ассоциация независимых директоров - Электронные данные - Ассоциация независимых директоров, - М., 2002-2014 - URL: http://nand.ru/ (дата обращения: 27.03.2014)

27. Новальный А. Гонорар для "независимых" [Электронный ресурс] / Российское онлайн - СМИ о политике, бизнесе и экономике - Электронные данные - Slon.ru, 2009-2014. - URL: http://slon.ru/ (дата обращения: 23.03.2014)

28. Сидорович В.А. Независимые директора в России [Электронный ресурс] / Сидорович & партнеры. Консультации в области управления - Электронные данные - Сидорович В.А, 2005-2014. -URL: http:// sidorovich.com/ (дата обращения 20.04.2014)

Размещено на Allbest.ru