Оценка стоимости предприятия ОАО "Механизм"

3-ий прогнозный год - 477 252 250 р.

4-ый прогнозный год - 510 660 000 р.

5-ый прогнозный год - 546 400 000 р.

Собственный оборотный капитал/объем продаж = 10%.

(416 850 600 - 389 580 000) Ч 0,1 = 2 727 тыс.р.

(446 030 100 - 416 850 600) Ч 0,1 = 2 918 тыс.р.

(477 252 250 - 446 030 100) Ч 0,1 = 3 122 тыс.р.

(510 660 000 - 477 252 250) Ч 0,1 = 3 341 тыс.р.

(546 400 000 - 510 660 000) Ч 0,1 = 3 574 тыс.р.

(546 400 000 Ч 1,04 - 546 400 000) Ч 0,1 = 2 186 тыс.р.

Информация для расчета ставки дисконтирования

3.4 Ставку дисконтирования целесообразно рассчитывать по модели САРМ (цены капитальных активов).

В качестве безрисковой ставки можно принять ставку дохода по долгосрочным государственным еврооблигациям РФ (Evro) 7,7%;

Величина среднерыночной доходности составляет 14,5%;

Премия за риск инвестирования в оцениваемую компанию 2,0%.

Информация для расчета значения отраслевого коэффициента "бета" представлена в таблице 22.

Коэффициент в рассчитывается статистическим методом для этого использовался финансовый калькулятор (режим статистической обработки). Была построена линия рынка капитала (линейная функция), где в показатель среднеотраслевой доходности. Для расчета денежного потока используется прямой метод, так как движение денежных средств осуществляется по статьям прихода и расхода.

Таблица 22 - К расчету коэффициента "бета"

в = (1/n ? (Rij - Rср.i )Ч(Rmj - Rср.m ))/ 1/n ? (Rmj - Rср.m)2 (6)

Rij - доходность i-ой компании в j-ый период времени;

Rmj - доходность на рынке ценных бумаг в j-ый период времени;

Rср.i - доходность в среднем ценной бумаги i-ой компании за весь период;

Rср.m - доходность в среднем на рынке ценных бумаг за весь период.

R = 7,7 + 1,336 (14,5 - 7,7) + 2 = 18,8% (7)

Прогноз чистой прибыли с применением финансового калькулятора (таблица 23). В расчете используется ретроспективный и прогнозный период. С использованием финансового калькулятора, проводиться прогноз чистой прибыли за 5 лет в постпрогнозный период. С помощью уравнения регрессии (логарифмической функции), определили коэффициент коррекции (r = 0,951).

Таблица 23 - К расчету денежного потока

Прогноз чистой прибыли с применением финансового калькулятора (тыс. рублей)

Производиться расчет собственного оборотного капитала на последнюю отчетную дату, для этого из суммы оборотных активов вычитается сумма краткосрочных обязательств (115904-110530), таким образом, собственный оборотный капитал составил 5374 тыс.р.

При расчете итоговой стоимости необходимо рассчитать весовые коэффициенты с помощью матрицы Т. Саати (таблица 24). В данном случае приоритетное положение занимает доходный подход, так как при его расчете использовались достоверные источники информации, следующий по значимости сравнительный подход (была информация по аналогичным сделкам).

Таблица 24 - Итоговая стоимость действующего предприятия

1 - одинаково;

3 - чуть лучше;

5 - лучше;

7 - намного лучше;

9 - несравнимо лучше.

Таким образом, на основе полученных весовых коэффициентов рассчитывается рыночная стоимость с учетом всех трех подходов.

С = 446 522 Ч 0,6 + 403 200 Ч 0,3 + 403 874 Ч 0,1 = 429 261 тыс.р.

Таким образом, рыночная стоимость 100%-го пакета обыкновенных именных акций (100000 шт.) ОАО "МЕХАНИЗМ", расположенного по адресу: Новосибирская обл., г. Новосибирск, ул. Ленина, 150 на 01. 01. 2014 г. составила:

430 000 000 (четыреста тридцать миллионов) рублей

Отчет составил: Ахмадуллина Татьяна Сагидовна

Заключение

В курсовой работе были рассмотрены теоретические аспекты оценки стоимости предприятия, включающие в себя принципы и основные подходы оценки бизнеса. Так же проведена оценка рыночной стоимости предприятия ОАО "Механизм".

Для определения стоимости предприятия (бизнеса) применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, все методы являются рыночными, так как учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, ожидания инвесторов, риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, предполагаемую "реакцию" рынка при сделках с оцениваемым объектом.

В результате проведения оценки получены данные с помощью трёх подходов:

Доходный подход: 446522 тыс.р.;

Затратный подход: 403874 тыс. р.;

Сравнительный подход: 403200 тыс.р.,

Следует отметить, что стоимость данного предприятия по современным оценкам достаточно высока, и это объясняется финансовой политикой ОАО "Механизм", которая придерживается следующей тенденции - крайне редко прибегать к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также сохранять очень маленькую сумму кредиторской задолженности.

По результатам проведенной работы скорректированная стоимость предприятия ОАО "Механизм" составила 430000 тыс. руб.

Список используемых источников

1. Гражданский кодекс РФ

2. Федеральный закон №135 - ФЗ "Об оценочной деятельности в РФ" №135 от 29 июля 1998.

3. Федеральный стандарт оценки №1 (ФСО №1) от 20 июля 2007 года, №256.

4. Федеральный стандарт оценки №2 (ФСО №2) от 20 июля 2007 года, №255.

5. Федеральный стандарт оценки №3 (ФСО №3) от 20 июля 2007 года, №254.

6. В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, С.К. Мирзажанов, "Оценка бизнеса. Полное практическое руководство", Серия: Профессиональное издание для бизнеса, Издательство: Эксмо, 2008.

7. Джеймс Р. Хитчнер, "Три подхода к оценке стоимости бизнеса", - Издательство: Маросейка, 2008.

8. М.А. Васляев, "Оценка бизнеса и оценочная деятельность". Конспект лекций, - Серия: Конспект лекций. В помощь студенту, Издательство: Приор-издат, 2007.

9. И.В. Кольцова, Д.А. Рябых, "Практика финансовой диагностики и оценки проектов", Серия: Практика реального бизнеса, 2007.

10. Г.И. Просветов, "Оценка бизнеса. Задачи и решения" - Издательство: РЛД, 2007.

11. В.В. Царев, А.А. Кантарович, "Оценка стоимости бизнеса", 2007.

12. А.Б. Фельдман, "Оценка дебиторской и кредиторской задолженностей", 2003.

13. Ермасов С.В., Ермасова Н.Б. "Финансовый менеджмент: учебное пособие". М.: Юрайт, 2008, 621 с.

14. Каморджанова Н.А., Карташова И.В. "Бухгалтерский финансовый учет: Учебное пособие". СПб.: Питер Пресс, 2009, 288 с.

15. Киселева Г.В., Усатова Л.В. "Бухгалтерский финансовый учет: Учебное пособие". М.: Дашков и К, 2009, 524 с.

16. Ромашова И.Б. "Финансовый менеджмент: учебное пособие". М.: Кнорус, 2009, 336 с.

Размещено на Allbest.ru