Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предпринимательской организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в денежные средства, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие четыре группы.

Наиболее ликвидные активы (А₁) -- суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.

А_1Н= стр250+стр260=321390+316170=637560 т.руб. (2.11)

А_1К= стр250+стр260=1326345+912255=2238600 т.руб. (2.12)

Быстрореализуемые активы (А₂) -- активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

А_2Н= стр240=3360526 т.руб. (2.13)

А_2К= стр240=1679795 т.руб. (2.14)

Медленно реализуемые активы (А₃) -- наименее ликвидные активы -- это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу.

А_3Н= стр210+стр220+стр230=3156333+564215+2224772=5945320 т.руб. (2.15)

А_3К= стр210+стр220+стр230=3438923+385640+3073478=6898041 т.руб. (2.16)

Труднореализуемые активы (А₄) -- активы, предназначенные для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода. В эту группу включаются статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы».

А_4Н= стр210=21776690 т.руб. (2.17)

А_4К= стр210=22010226 т.руб. (2.18)

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться, они относятся к текущим активам предприятия. Текущие активы более ликвидные, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

Наиболее срочные обязательства (П₁) -- кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

П_1Н=стр620=4963254 тыс.руб. (2.19)

П_1К=стр620=6276785 тыс.руб. (2.20)

Краткосрочные пассивы (П₂) -- краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

П_2Н=стр511=0 (2.21)

П_2К=стр511=0 (2.22)

Долгосрочные пассивы (П₃) -- долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы -- статьи V раздела баланса «Долгосрочные пассивы».

П_3Н=стр590+стр640=10200000+756=10200756 тыс.руб. (2.23)

П_3К=стр590+стр640=10200000+756=10200756 тыс.руб. (2.24)

Постоянные пассивы (П₄) -- статьи IV раздела баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи VI раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления» и «Резервы предстоящих расходов и платежей». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».

П_4Н= стр490=16556086 тыс.руб. (2.25)

П_4Н=стр490=16345121 тыс.руб. (2.26)

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А₁ » П₁; А₂ » П₂ ; А₃ » П₃ ; А₄ » П₄ (2.27)

Если выполняются первые три неравенства, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдение минимального условия финансовой устойчивости. Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса -- это анализ приближенный, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле

К_ТЛ = (А₁ + А₂ +А₃) / (П₁ + П₂) (2.28)

К_{ТЛ Н} =(637560+3360526+5945320)/4963254=2,003

К_{ТЛ К} =(2238600+1679795+6989041)/6276785=1,723

В соответствии с мировой практикой значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне от 1 до 2.

2. Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент «критической» оценки), показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Он определяется по формуле

К_бл = (А₁ + А₂) / (П₁ + П₂). (2.29)

К_{бл Н} = (637560+3360526)/4963254=0,806

К_{бл Н} = (2238600+1679795)/6276785=0,624

Рекомендуемое значение показателя быстрой ликвидности -- от 0,7-0,8 до 1,5.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно, и рассчитывается следующим образом:

К_ал = А₁ / (П₁ + П₂). (2.30)

К_алН = 637560/4963254=0,128

К_алК =2238600/6276785=0,57

4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности, который определяется по формуле

К_ол = (А_] + 0,5 х А₂ + 0,3 х А₃) / (П₁ + 0,5 х П₂ + 0,3 х П₃). (2.31)

К_олН= (637560+0,5х3360526+0,3х5945320)/(4963254+0+0,3х10200756)=0,511

К_олК = (2238600+0,5х1679795+0,3х6898041)/(6276785+0+0,3х10200756)=0,551

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и на конец анализируемого периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить изменение ликвидности можно по динамике коэффициентов (увеличение или снижение значения, табл. 5).

Таблица 5 Анализ ликвидности баланса ОАО "Социальная сфера" за 2010г., тыс.руб.

Результаты расчетов по данным ОАО «Социальная сфера» показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид: (А₁ < П₁; А₂ > П₂ ; А₃ < П₃ ; А₄ > П₄). Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО "Социальная сфера" как недостаточную.

Более детальный анализ ликвидности можно провести при помощи расчета финансовых коэффициентов (табл. 6).

Таблица 6. Анализ ликвидности баланса ОАО «Социальная сфера» за 2010 г. на основе расчета коэффициентов

Значения общего показателя ликвидности и на начало, и на конец анализируемого периода не соответствуют нормативам, что свидетельствует о неликвидности баланса ОАО "Социальная сфера". Тем не менее, динамика коэффициента положительная, к концу периода показатель увеличился на 0,040.

Положительная динамика наблюдается и при сравнении значений коэффициента абсолютной ликвидности на начало и на конец периода (увеличение на 0,228). На конец года ОАО "Социальная сфера" могла оплатить уже 35,7% своих краткосрочных обязательств, что соответствует принятым нормам.

Динамика значений коэффициента «критической» оценки отрицательная (уменьшение на 0,181), причем на конец периода коэффициент стал меньше допустимого значения, что говорит о снижении платежеспособности ОАО "Социальная сфера" за период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Значения коэффициента текущей ликвидности на начало и на конец периода превышают нормальное ограничение, но наблюдается отрицательная динамика (снижение коэффициента на 0,280), в результате на конец анализируемого периода показатель стал ниже оптимального. Тем не менее, можно сделать вывод, что ОАО "Социальная сфера" располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников.

2.4 Анализ финансовой устойчивости

Оценка финансового состояния фирмы будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя ликвидность баланса фирмы, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов, это дает возможность оценить, в какой степени она готова к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько фирма независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая предпринимательская организация в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость фирмы -- это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы.

Оценка финансовой устойчивости ОАО "Социальная сфера"

Показатели наличия источников формирования запасов и затрат:

1. Наличие собственных оборотных средств

СОС_НП = 16 556 086 - 21 776 690 = -5 220 604 тыс.руб.

СОС_КН = 16 345 121 - 22 006 226 = -5 661 105 тыс.руб.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

СД_НП = 16 556 086 - 10 200 000 = 4 979 396 тыс.руб.

СД_КП = 16 345 121 - 10 200 000 = 4 538 895 тыс.руб.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат

ИО_НП = 4 979 396 + 0 = 4 979 396 тыс.руб.

ИО_КП = 4 538 895 + 0 = 4 538 895 тыс.руб.

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (--) собственных средств

ДСОС_НП = -5 220 604 - (3 156 333 + 564 215) = - 8 941 152 тыс.руб.

ДСОС_КП = -5 661 105 - (3 438 923 + 385 640) = - 9 485 668 тыс.руб.

2. Излишек (+) или недостаток (--) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

ДСД_НП = 4 979 396 - (3 156 333 + 564 215) = 1 258 848 тыс.руб.

ДСД_кп = 4 538 89 - (3 438 923 + 385 640) = 714 332 тыс.руб.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

ДОИ_НП = 4 979 396 - (3 156 333 + 564 215) = 1 258 848 тыс.руб.

ДОИ_кп = 4 538 89 - (3 438 923 + 385 640) = 714 332 тыс.руб.

В результате проведенных расчетов для ОАО "Социальная сфера" соблюдается следующее неравенство:

3 > СОС + ЗС, (2.32)

как на начало: 9 943 406 > (-5 220 604 + 3 720 548), так и на конец периода: 10 816 436 > (-5 661 105 + 3 824 563), что свидетельствует о кризисном финансовом состоянии ОАО "Социальная сфера". Фирма находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода, аналогичной фирмой, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы (табл. 7).

Таблица 7

Анализ финансовых коэффициентов по данным табл. 7 позволяет сделать вывод об общем ухудшении финансовой устойчивости ОАО "Социальная сфера" за анализируемый период. Снизился, хотя и незначительно (с 0,522 до 0,498), коэффициент автономии, что свидетельствует о снижении финансовой независимости предприятия, повышении риска финансовых затруднений в будущем. На начало анализируемого периода коэффициент соотношения собственных и заемных средств соответствовал нормативному ограничению, однако на конец периода наблюдается незначительное превышение (1,008), что свидетельствует о недостаточности собственных средств ОАО "Социальная сфера" для покрытия своих обязательств на конец периода. Так как значения показателей обеспеченности собственными источниками финансирования ниже нормативных, необходимо оценить, как, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации, поэтому был рассчитан коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками. Данный коэффициент соответствует нормативному значению, т.е. больше 1.

Коэффициент маневренности за анализируемый период снизился незначительно -- с 0,3 до 0,277, что свидетельствует об уменьшении величины собственных средств ОАО "Социальная сфера", находящихся в мобильной форме. Кроме этого, значение коэффициента за анализируемый период не соответствует нормативному ограничению, а значительно меньше него.

ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В ОАО «СОЦИАЛЬНАЯ СФЕРА»

ЭФЛ = (1-0,20)х(41,6-10)х2000/10000=5,05%

В данной формуле можно выделить три основные составляющие:

Налоговый корректор финансового левериджа (1 -- Снп)> которыйпоказывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

1-0,20=0,8

Дифференциал финансового левериджа (КВРа - ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов исредним размером процента за кредит.

(5000/12000)*100%-10%=41,6-10=31,6%

Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризуетсумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

2000/10000=0,2

2 вариант

При формировании финансовых ресурсов предприятию необходимо:

1. управление финансовыми ресурсами;

2. управление затратами.

При управлении переменными затратами на ОАО «Социальная сфера» основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономии, т.к. между суммой этих затрат и объемом производства и реализации продукции существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до преодоления предприятием точки безубыточности ведет к росту суммы маржинальной прибыли, что позволяет быстрее преодолеть эту точку. После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост валовой операционной прибыли. К числу основных резервов экономии переменных затрат можно отнести снижение численности работников основного и вспомогательных производств за счет обеспечения роста производительности их труда; сокращение размера запасов сырья, материалов и готовой продукции в периоды неблагоприятной конъюнктуры товарного рынка; обеспечение выгодных для предприятия условий поставки сырья и материалов и другие.

Целенаправленное управление постоянными и переменными затратами, оперативное изменение их соотношения при меняющихся условиях хозяйствования позволяет увеличить потенциал формирования прибыли ОАО «Социальная сфера».

Поиск и мобилизация факторов повышения доходов находится в компетенции высшего руководства компании, а также ее маркетинговой службы, роль которой сводится в основном к обоснованию разумной ценовой политики, оценке целесообразности и экономической эффективности нового источника доходов, контролю за соблюдением внутренних ориентиров по показателям рентабельности в отношении действующих и новых производств.

Вторая задача--снижение расходов ОАО «Социальная сфера» -- подразумевает оценку, анализ, планирование и контроль за исполнением плановых заданий по расходам (затратам), а также поиск резервов обоснованного снижения себестоимости продукции. Себестоимость продукции (работ, услуг) представляет собой стоимостную оценку ресурсов предприятия, использованных в процессе производства и реализации данной продукции.

Пропорции распределения прибыли определяют темпы реализации стратегии развития ОАО «Социальная сфера». Эта стратегия реализуется в процессе инвестиционной деятельности предприятия, объемы которой определяются возможностями формирования финансовых ресурсов, в первую очередь, за счет внутренних источников. А реинвестируемая в процессе распределения прибыль является основным из этих внутренних источников.

Характер распределения прибыли является важнейшим индикатором инвестиционной привлекательности ОАО «Социальная сфера». В процессе привлечения собственного капитала из внешних источников уровень выплачиваемых предприятием дивидендов (или других форм инвестиционного дохода) является одним из основных оценочных критериев, определяющих результат предстоящей эмиссии акций. Кроме того, как было показано ранее, возрастание уровня дивидендных выплат определяет соответствующий рост стоимости акций на фондовом рынке, формируя дополнительный доход инвесторов.

Исходя из этой основной цели в процессе совершенствования управления финансовыми ресурсами на ОАО «Социальная сфера» решаются следующие задачи:

Связь политики распределения с общей политикой управления прибылью ОАО «Социальная сфера». Цель и задачи политики распределения прибыли должны полностью соответствовать целям и задачам общей политики управления ею, т.к. распределение прибыли отчетного периода представляет собой одновременно процесс обеспечения условий формирования прибыли предстоящего периода.

Приоритетность учета интересов и менталитета собственников предприятия. Прибыль, формируемая предприятием и остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, принадлежит его собственникам, поэтому в процессе ее распределения приоритетность направлений ее использования определяется ими. Менталитет собственников может быть направлен на получение высокого текущего дохода или на обеспечение высоких темпов прироста инвестированного капитала, определяя главную пропорцию распределения прибыли -- между потребляемой и капитализируемой ее частями. Эти пропорции могут меняться во времени в связи с изменением внешних и внутренних условий деятельности предприятия.

Стабильность политики распределения прибыли. Базовые принципы распределения прибыли, положенные в основу разработки его политики, должны носить долговременный характер. Соблюдение этого принципа особенно важно в условиях "распыления собственности", т.е. в процессе деятельности крупных акционерных компаний с большим количеством акционеров (это позволяет таким акционерам принимать обоснованные инвестиционные решения).

1. вариант