Риски в менеджменте

34. Самострахование риска, как метод нейтрализации финансового риска

Механизм самострахования финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, которые позволили бы преодолевать негативные финансовые последствия по финансовым операциям.

Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

- формирование резервного (страхового) фонда предприятия Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;

- формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить: фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т.п. Перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия и другими внутренними документами и нормативами;

- формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких текущих бюджетов;

- формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Такие страховые запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования;

- нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде. До его распределения в инвестиционном процессе он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков.

Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, однако „замораживают" использование достаточно ощутимой суммы финансовых ресурсов. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних источников финансирования. Это определяет необходимость оптимизации сумм резервируемых финансовых ресурсов с позиций предстоящего их использования для нейтрализации лишь отдельных видов финансовых рисков. К числу таких рисков могут быть отнесены:

* нестрахуемые виды финансовых рисков;

* финансовые риски допустимого и критического уровня с невысокой вероятностью возникновения;

* большинство финансовых рисков допустимого уровня, расчетная стоимость предполагаемого ущерба по которым невысока.

35. Непредсказуемые риски

Непредсказуемые, с точки зрения проекта, риски включают:

1. Макроэкономические риски, в том числе:

- неожиданные меры государственного регулирования в сферах материально-технического снабжения, охраны окружающей среды, проектных нормативов, производственных нормативов, землепользования, ценообразования, налогообложения;

- нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации;

- изменение внешнеэкономической ситуации (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ);

- политическая нестабильность, риск неблагоприятных социально-политических изменений;

- неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических показателей;

- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов.

2. Экологические риски: наводнения; землетрясения; штормы; климатические катаклизмы;

3. Социально-опасные риски и риски, связанные с преступлениями: вандализм; саботаж; терроризм.

4. Риски, связанные с возникновением непредвиденных срывов:

в создании необходимой инфраструктуры;

из-за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству;

в финансировании;

в производственно-технологической системе (аварии, отказ оборудования, произволе! венный брак);

в получении исчерпывающей или достоверной информации о финансовом положении и деловой репутации партнеров.

36. Предсказуемые риски

Предсказуемые риски включают:

1. Рыночный риск, связанный с:

ухудшением возможного получения сырья и повышении его стоимости:

изменением потребительских требований;

усилением конкуренции;

потерей позиций на рынке.

2. Операционные риски, вызванные:

невозможностью поддержания рабочего состояния элементов проекта;

нарушением безопасности;

отступлением от целей проекта.

3. Технические риски связаны с:

изменением технологий;

ухудшением качества и производительности производства;

специфическими рисками технологий, закладываемыми в проект:

ошибками в проектно-сметной документации.

4. Правовые риски включают:

ошибки в лицензиях;

несоблюдение патентного права;

невыполнение контрактов;

возникновение внутренних судебных процессов;

возникновение судебных процессов с внешними партнерами.

5. Внутрипроектные риски возникают в результате: А. Срыва планов работ по причине:

недостатка рабочей силы или материалов;

запаздываний в поставке материалов;

плохих условий на строительных площадках;

изменения возможностей заказчика проекта;

ошибок проектирования;

ошибок планирования;

недостатка координации работ;

изменения руководства;

инцидентов и саботажа;

нереального планирования.

Б. Перерасхода средств из-за: срывов планов работ; неправильной стратегии снабжения; неквалифицированного персонала; переплат по материалам; протестов подрядчиков; неправильных смет; неучтённых внешних факторов.

37. Методы нейтрализации внешнеторгового риска

Разнообразие видов внешнеторгового риска предопределяет и различные методы их нейтрализации, которые могут быть систематизированы следующим образом: предотвращение риска; распределение риска; компенсация риска; перевод риска.

Предотвращение риска - возможность разойтись с риском, то есть исключить из деятельности предприятия те мероприятия, сделки, подходы, в которых может содержаться риск. Строгое соблюдение правил по избежанию риска может привести к замиранию деятельности организации. По этой причине предотвращение риска может быть рекомендовано только тогда, когда риск больше, чем ожидаемые положительные результаты. Другой подход к предотвращению риска может быть осуществлён и через его «избежание», что означает, что риск может быть устранён посредством применения подходящего инструментария (например, различные виды срочных сделок).

Распределение риска - представляет собой разделение целой рисковой совокупности на части в целях ограничения возможного ущерба только одной частью всей совокупности. Например, выдача многочисленных мелких банковских кредитов вместо одного большого кредита единственному лицу. При таком подходе риск распространяется на большую массу, но с другой стороны, следует иметь в виду, что такое распределение в большинстве случаев связано с большими расходами. Распределение риска может происходить на различной основе по: видам сделок: пространству; времени; участвующим лицам.

Распределение по видам операций может быть осуществлено, когда, например, внешнеторговые сделки заключаются в различных валютах, гак что спад или повышение их курсов может компенсироваться взаимно, если не полностью, то хотя бы частично. Пространственное распределение может быть полезно, если сделки распределяются по различным странам, регионам, с тем чтобы внезапно возникшие затруднения у одной стороны не затронули всей деятельности предприятия.

Распределение внешнеторговых операций во времени преследует своей целью избежать краткосрочных ценовых или курсовых колебаний, которые могут привести к неблагоприятным последствиям.

Распределение сделок по контрагентам также может в известной степени нейтрализовать потери, проистекающие от недобросовестности иди неплатежеспособности отдельных партнёров.

Компенсация риска представляет собой построение обратной позиции на рынке посредством заключения двусторонней сделки, так что если налицо потери по основной сделке, то они будут компенсированы за счёт двусторонней.

Перевод риска - это создание ситуации, при которой риск берёт на себя хозяйственный субъект. Перевод риска может осуществляться или безвозмездно, или посредством платежа потерпевшей убытки стороне по сделке, принимающей на себя риск. При подходящих условиях в заключённом договоре перевод риска на одного из партнёров может осуществляться ещё на начальной стадии осуществления сделок ввиду недобросовестности или неплатёжеспособности отдельных партнёров.

38. Термины группы F Международных правил ИНКОТЕРМС

При заключении торговых сделок возникают риски, связанные, с пространственной отдалённостью между покупателями и продавцами, то есть транспортные риски.

Значительный вклад в выяснение проблем, связанных с этими рисками, внесли международные правила ИНКОТЕРМС. В этих правилах торговые термины классифицированы способом, который облегчает их понимание и использование. Термины сгруппированы в четыре категории: Е, F, С, D.

Группа F: в неё входят 3 вида поставки на условиях перевозки груза силами покупателя:

FCA - применяется при транспортировке товара любым видом транспорта, продавец обязуется доставить товар в указанный пункт, где передает его либо покупателю, либо экспедитору, либо перевозчику указанному покупателем.

FAS - применяется при морских перевозках, продавец доставляет товар за свой счет, в указанный порт, оплачивает портовые сборы и расходы и располагает товар на причале.

FOB - обязательно указывается пункт отгрузки, тоже самое, что FAS, но с погрузкой товара за счет продавца, на борт застрахованного покупателем судна.

39. Термины группы Е Международных правил ИНКОТЕРМС

При заключении торговых сделок возникают риски, связанные, с пространственной отдалённостью между покупателями и продавцами, то есть транспортные риски.

Значительный вклад в выяснение проблем, связанных с этими рисками, внесли международные правила ИНКОТЕРМС. В этих правилах торговые термины классифицированы способом, который облегчает их понимание и использование. Термины сгруппированы в четыре категории: Е, F, С, D.

EXW - означает поставку с завода, т.е. продавец предоставляет товар покупателю прямо с завода, под погрузку соответствующей упаковки.

40. Термины группы С Международных правил ИНКОТЕРМС

При заключении торговых сделок возникают риски, связанные, с пространственной отдалённостью между покупателями и продавцами, то есть транспортные риски.

Значительный вклад в выяснение проблем, связанных с этими рисками, внесли международные правила ИНКОТЕРМС. В этих правилах торговые термины классифицированы способом, который облегчает их понимание и использование. Термины сгруппированы в четыре категории: Е, F, С, D.

CFR - указывается порт назначения, продавец организует и несет расходы по доставке, до определенного контрактом пункта назначения.

CIF - тоже, что и CFR, но дополнительно продавец обязан застраховать товар на время перевозки.

CPT - означает, что перевозка оплачена до определенного пункта назначения, учитываются формальности, связанные с таможенным сбором и с доставкой товара до указанного пункта .

CIP - тоже, что CPT, но продавец обязан дополнительно застраховать товар.

41. Термины группы D Международных правил ИНКОТЕРМС

При заключении торговых сделок возникают риски, связанные, с пространственной отдалённостью между покупателями и продавцами, то есть транспортные риски.

Значительный вклад в выяснение проблем, связанных с этими рисками, внесли международные правила ИНКОТЕРМС. В этих правилах торговые термины классифицированы способом, который облегчает их понимание и использование. Термины сгруппированы в четыре категории: Е, F, С, D.

DAF - «поставка до границы», включает в себя, все транспортные расходы, включая доставку до границы и транзит через третьи страны.

DDP - «поставка с уплатой пошлины до…» - продавец несет все расходы по поставке товаров до обозначенного пункта включая все пошлины, таможенное оформление с обеих сторон границы производит также он.

DDU - с указанием места назначения -- то же, что и DDP, но без оплаты продавцом ввозной таможенной пошлины.

DES - «поставка с судна», применяется при перевозке морским транспортом. Продавец несет все расходы по поставке без выгрузки судна без оформления таможенных формальностей, необходимых для ввоза товара.

DEQ - «поставка с пристани» -- указывается порт назначения, в себя и выгрузку судна за счет продавца.

42. Особенности применения индексных клаузул

Цена товара является одним из наиболее важных реквизитов в договоре поставки и она в этом случае фиксируется настолько точно, насколько это возможно, а именно - в какой валюте она будет определена, по какому курсу.

Наиболее приемлемым на практике методом управления ценой является включение в договор о поставке специальной индексной клаузулы. Эта клаузула рассматривает цену товара как предмет договора и утверждает, что последняя должна быть определена в момент заключения договора, но может подлежать изменению, если между датой заключения договора и датой платежа наступят изменения взаимно согласованного индекса цен или изменится биржевая цена на некоторые основные товары, подобранная с учетом наличия технологической связи с продаваемым товаром. Такие индексы используются для:-оптовых цен на сырьё на мировом рынке;-на инвестиционные товары на отдельных национальных рынках;-цен на импортные или экспортные товары в странах импортера или экспортёра.

Наиболее популярными и общедоступными являются индексы уровня жизни, которые вычисляются по единой методологии. Они не совсем пригодны в качестве базы для пересчёта внешнеторговых цен, так как деформированы некоторыми факторами: налогами, пошлинами. Но при отсутствии подходящей базы с некоторыми оговорками можно использовать и эти индексы.В тех случаях, когда цена сложного сооружения связывается с ценой одного из материалов, который используется для его производства, несомненно рассчитывать на высокую точность результата нельзя. Здесь целесообразно располагать каким-либо пересчётом цены.Во многих случаях необходимо стремиться подобрать индексы и цены на основные материалы, которые известны обеим сторонам, исходящие из третьего независимого источника. Редко случается, чтобы в распоряжении сторон были данные об индексах и ценах на базисные материалы на день подписания договора или осуществления платежа. В лучшем случае имеются данные о предыдущей сделке. Поэтому, вопрос, какие данные и из какого источника будут использованы, должен решаться предварительно в зависимости от специфики случая.

Процесс ценообразования на продукцию фирмы не заканчивается установлением окончательной цены. В связи с тем, что на рынок и уровень сбыта товаров влияет немало постоянно меняющихся факторов (политическая нестабильность, общеэкономические факторы) перед фирмой возникает необходимость управления ценами, что может осуществляться при помощи внесения соответствующих изменений в прейскуранты, оговорок в контракты.

В тех случаях, когда изменения в издержках производства и рыночной конъюнктуре не позволяют оперативно внести их в прейскуранты, используют оговорки о росте цен. У предприятия не всегда имеется возможность оперативно корректировать действующие прейскуранты. Это связано прежде всего с частыми изменениями издержек производства и конъюнктуры рынка. Поэтому фирме-производителю целесообразно в контракте предусматривать правовые возможности повышения цен без соответствующего прейскуранта. Для этого используются специальные оговорки цен, с помощью которых производитель поучает возможность перенести риск на своих покупателей.

43. Прямая гарантия-назначение, условия применения, схема

Все гарантии подразделяются на: прямые, косвенные, посреднические. В случае прямой гарантии получатель (бенефициар) принимает документ по предоставленной гарантии прямо от банка-гаранта. В этом случае имеются непосредственные правовые отношения между гарантом и бенефициаром.

44. Посредническая гарантия-назначение, условия применения, схема

Посредническая гарантия применяется в тех случаях, когда бенефициар откажет в прямой гарантии и укажет на банк-издатель гарантии в своей стране с которым банк распорядителя не поддерживает корреспондентских отношений. Во многих случаях в качестве банка-издателя выступают известные банки в крупных финансовых центрах. Центральные эмиссионные банки могут включаться в подобные операции, но обычно это происходит, когда стороной по гарантии является государственный орган. При посреднических гарантиях обеспечение более солидное, но они не пользуются предпочтением, гак как связаны с более сложной процедурой и дороже стоят. Распорядитель подаёт в банк заявление о открытии гарантии, после того как он провёл консультации в банке о возможностях по изданию гарантии. Это заявление содержит следующие пункты: имя бенефициара по гарантии; кому следует вручить гарантию; сумму гарантии; вид гарантии; срок гарантии; дату, на которую должна быть издана гарантия; некоторые данные по торговой сделке, если речь идёт о таковой. Согласно вида и предназначения гарантии в заявлении могут предоставляться и другие данные. Во многих случаях такие данные изыскиваются у банков с целью убедиться в том, что распорядитель не принял в договоре обязательств, превышающих его финансовые возможности. Банки не вмешиваются в споры, деловые отношения между бенефициаром и должником. Они проявляют интерес к объекту гарантии, строго придерживаясь её текста.

45. Косвенная гарантия-назначение условия применения, схема

При косвенной гарантии очень часто бенефициар желает, чтобы гарантия издавалась банком в его стране, к которому он испытывает большее доверие. Если это содержится в договоре между торговыми партнёрами, банк распорядителя по гарантии обращается к банку, указанному бенефициаром с просьбой подготовить гарантийное письмо. Если бенефициар не укажет прямо, каким банком должна быть выдана гарантия, то банк распорядителя по своему выбору предлагает банк, который обычно является его корреспондентом в стране бенефициара. Выданная таким образом гарантия от банка в стране бенефициара основывается на ответственности банка-распорядителя. В некоторых случаях банки-издатели прямо изыскивают контргарантию от банка-распорядителя. Если нет такой контргарантии и банк-издатель, гарантии указан бенефициаром, то банк-распорядитель не несёт ответственности за возможные убытки, возникшие из-за включения банка-издателя.

46. Валютный опцион, как метод нейтрализации валютного риска

Валютный опцион - это сделка между покупателем и продавцом валют, которая даёт право покупателю опциона покупать или продавать по определённому курсу определённую сумму валюты в течение обусловленного времени или в заранее согласованную дату за вознаграждение. Таким образом, опционный контракт обязателен для продавца и необязателен для покупателя. Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты, а его недостаток - затраты на уплату опционной премии. Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса валюты в определённом направлении. Этот риск может быть потенциальным, может быть связан с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам, а также при торговой сделке, когда экспортёр стремится застраховать риск от возможных потерь от неблагоприятного изменения курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка.

Валютный опцион является своеобразной формой срочного соглашения двух сторон -- продавца и владельца опциона, вследствие которого владелец опциона получает право, а не обязательство, купить у продавца опциона или продать ему заранее определенную сумму одной валюты в обмен на другую (или на национальную денежную единицу) по обусловленному валютному курсу или по курсу, определенному на день обмена. Такой фиксированный курс называют ценой выполнения.Владелец опциона имеет право выбора реализовать опцион или же отказаться от него в зависимости от того, насколько благоприятными для него будут колебания валютного курса.

Продавец опциона обязан выполнить валютную операцию по курсу обмена (ценой выполнения), установленным соглашением, и обеспечить владельцу опциона выполнение условий сделки к завершению установленного срока. Если соглашение осуществлено, то употребляют сроки «опцион осуществлен» или «опцион выполнен».

47. Валютный своп, как метод нейтрализации валютного риска

"Своп" - операция, которая совмещает имеющуюся покупку-продажу с одновременным составлением контракта на определенный срок.