Теоретические основы управления источниками финансирования оборотного капитала организации

Роль источников финансирования оборотного капитала в системе управления предприятием, их состав, информация для оценки. Анализ эффективности управления источниками финансирования оборотного капитала на примере ЗАО "Каламбус", направления улучшения.

Рубрика Менеджмент и трудовые отношения
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 26.03.2011
Размер файла 148,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

1.3 Информация, используемая для оценки управления источниками финансирования оборотного капитала организации

Информация, необходимая для принятия решений контрагентами предприятия, его собственниками и менеджерами, при принятии решений в рамках стратегии финансирования оборотных активов формируется, прежде всего, в системе бухгалтерского учета. Внешними и внутренними пользователями этих данных, в соответствии с «Концепцией бухгалтерского учета в рыночной экономике России», являются «лица, имеющие какие-либо потребности в информации об организации и обладающие достаточными познаниями и навыками для того, чтобы понять, оценить и использовать эту информацию, а также имеющие желание изучать эту информацию». В «Концепции…» отмечается, что данные бухгалтерского учета удовлетворяют потребности, являющиеся общими для всех пользователей, однако этой информации может быть недостаточно для принятия решений. Это подтверждает нашу мысль о необходимости использования дополнительных источников информации Румянцева З.П. Общее управление организацией. Теория и практика: Учебник / З.П. Румянцева. - М.: ИНФРА-М, 2005. - С. 157..

Несмотря на недостатки, для внешнего пользователя бухгалтерская отчетность остается наиболее полным, а иногда и единственным источником данных обо всех видах деятельности предприятия и ее финансовых результатах.

А) Годовая бухгалтерская отчетность

Годовая бухгалтерская отчетность включает в себя:

1) бухгалтерский баланс (форма №1);

2) отчет о прибылях и убытках (форма №2);

3) пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках:

- отчет о движении капитала (форма №3);

- отчет о движении денежных средств (форма №4);

- приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5);

- пояснительная записка;

4) отчет о целевом использовании полученных средств (форма №6) - предоставляется только общественными организациями (объединениями);

5) отчет об использовании бюджетных ассигнований (форма №22) и справка об остатках бюджетных средств, полученных из федерального бюджета, - предоставляют организации, получающие бюджетные ассигнования;

6) итоговая часть аудиторского заключения, выданного по результатам обязательного по законодательству РФ аудита бухгалтерской отчетности.

Баланс предприятия отражает источники средств и направления их размещения на определенную дату. В левой части баланса отражаются активы предприятия по степени роста их ликвидности, в правой - пассивы (капитал и заемные средства) в порядке убывания срока до их погашения. Оборотные средства отражены во втором разделе бухгалтерского запаса: запасы, НДС, дебиторская задолженность (краткосрочная и долгосрочная), краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и прочие оборотные активы.

Перейдем теперь к рассмотрению следующей типовой формы отчетности предприятий, которой является «Отчет о движении денежных средств». Он показывает изменение денежных средств предприятия под влиянием производственной, финансовой и инвестиционной деятельности за прошедший период. Эту форму можно использовать при расчете ликвидности, при оценке воздействия на общее состояние фирмы решений о дополнительных инвестициях в различные объекты. Внешний пользователь с помощью этого отчета может определить, способна ли фирма генерировать поток денежных средств, достаточный для погашения дебиторской задолженности, выплаты дивидендов и финансирования других операций.

Приложение к бухгалтерскому балансу является исключительно полезным для корректировки произведенных по нему и отчету о прибылях и убытках расчетов, а также для вычисления дополнительных показателей Румянцева З.П. Общее управление организацией. Теория и практика: Учебник / З.П. Румянцева. - М.: ИНФРА-М, 2005. - С. 167..

Итак, рассмотрев годовую отчетность по российским, международным стандартам и принципы отчетности стран-членов СНГ, можно отметить, что:

1. Российский вариант на протяжении последних 4 лет претерпел существенные изменения, что затрудняет анализ показателей в динамике.

2. Данные изменения постепенно приближали отчетность к международным стандартам, окончательный переход на которые планируется в ближайшем будущем.

3. Внесенные изменения позволяют более точно оценить состояние предприятия и перспективы его развития.

4. Сравнительно меньшую жесткость МСБУ относительно форм, в которых предоставляется бухгалтерская информация, и ее детализации в российских условиях можно считать недостатком.

5. По сравнению с российской отчетность, которая предполагается к использованию для всех стран - членов СНГ, менее подробна и не дает всей необходимой для анализа информации.

Оборотные активы отражаются в первом и втором разделах актива бухгалтерского баланса. Они характеризуют имущественное положение, деловую и инвестиционную активность организации.

Движение отдельных видов активов раскрывается в ф. №4 «Отчет о движении денежных средств» и №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».

При составлении годовой бухгалтерской отчетности организациям рекомендуется рассчитывать и отражать в пояснительной записке показатели эффективности использования оборотных активов, оценивать тенденции и причины их изменения.

Раздел 2 бухгалтерского баланса «Оборотные активы» объединяет разные статьи, включающие оборотные средства (текущие активы).

Для оценки того, насколько выбранная стратегия финансирования оборотных средств эффективна, важным источником информации выступают данные анализа финансового положения предприятия. В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятия требуют полной ответственности за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств - организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

Эффективность использования оборотных средств, а значит и выбранной стратегии финансирования, характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.

Оборачиваемость оборотных средств неодинакова на предприятиях как одной, так и различных отраслей экономики, что зависит от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов. Так, в тяжелом машиностроении с длительным производственным циклом время оборота средств наибольшее, быстрее оборачиваются оборотные средства в пищевой и добывающих отраслях промышленности.

Комплексный подход к анализу оборотных средств определяется необходимостью изучения всех их составных частей и свойств. При проведении анализа капитала необходимо рассматривать процессы его формирования и развития с одной стороны, и процессы его функционирования - с другой. Для отражения основных этапов анализа оборотных средств можно использовать схему, изображенную на рис. 1.3.1.

Особое место а системе анализа оборотных средств предприятия занимают изучение их текущего состояния а также показателей интенсивности и эффективности использования Баканов М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. - М.: Финансы и статистика, 2004. - С. 314..

Рис. 1.3.1. Схема анализа оборотного капитала

Особенно продуктивным при проведении может быть использование балансовых методов анализа, которые позволяют изучать соотношение статей баланса путем использования уравнений и вычисления относительных показателей взаимосвязей между составными частями бухгалтерского баланса предприятия и определением количественного значения данных взаимосвязей. Эти методы анализа баланса предприятия иногда называют финансовыми

Балансовые методы, используемые при расчете коэффициентов, характеризующих состояние, движение капитала, результативность его функционирования, основываются на данных финансовой бухгалтерской отчетности. Этот момент имеет большое значение в плане точности использования информации, поскольку в бухгалтерской отчетности предприятия с правовой и счетной позиций достоверно, системно отражаются данные об его имущественном, финансовом положении и результатах деятельности в денежном выражении.

При разработке методики анализа оборотных средств применен системный подход, заключающийся в использовании системы показателей (табл. 1.3.1). Для этого определен круг пользователей, источники информации и показатели, подлежащие отражению.

Таблица 1.3.1. Показатели использования оборотного капитала

Показатели

Методика определения показателей

етодика определения показателей

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала

Коб =

Выручка от реализации продукции

Средняя величина оборотного капитала

Оборачиваемость оборотного капитала в днях

Р0 =

Средняя величина оборотного капитала

Выручка от реализации продукции / период

Коэффициент загрузки оборотного капитала

Кzос =

Средняя величина оборотного капитала

Выручка от реализации продукции

Для определения основных тенденций в формировании и использовании предприятием своего капитала необходимо производить трендовый анализ по описанной предлагаемой системе показателей в динамике за ряд (3 - 5) лет (табл. 1.3.2).

Применение методики предусматривает комплексное использование, но возможно применение ее отдельных разделов для проведения анализа более узкого круга вопросов, т.е. изучения конкретных элементов системы капитала предприятия в зависимости от цели проведения анализа Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие / А. Г. Каратуев. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2005. - С. 197..

Методика должна включать в себя:

1. Анализ источников формирования капитала, их структуры и стоимости

В этих целях определяется величина источников капитала предприятия, отношение собственных и заемных источников капитала и показатели мультипликатора капитала. Изучается динамика приведенных показателей. Исчисляется стоимость отдельных источников капитала и его общая стоимость.

2. Анализ функционирующего капитала, его структуры и стоимости, в разрезе:

- основного капитала;

- оборотного капитала.

Таблица 1.3.2. Коэффициенты использования капитала

Показатели

Норматив

Методика расчета показателей

Коэффициент автономии

Кав =

Собственные источники капитала

Всего напитал предприятия

Коэффициент иммобилизации капитала

Ким =

Постоянный Капитал

Всего собственных источников напитала

Коэффициент обеспеченности запасов собств. оборотным капиталом

0,1

Коz =

Собственные источник оборотного капитала

Общая величина капитала

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными

0,1

Коi =

Собственные источники оборотного капитала

Величина оборотного капитала

Коэффициент общей ликвидности

От 1,0 до 2,0

Кол =

Оборотный капитал

Текущие обязательства

Коэффициент критической ликвидности

1,0

Ккл =

Денежные средства и эквиваленты

Текущие обязательства

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,1

Кал =

Денежные средства и их эквиваленты + краткосрочные финансовые вложения

Текущие обязательства

Чистый оборотный капитал

NWC

Оборотный капитал - Текущие обязательства

В данном разделе методики изучаются конкретные формы существования капитала предприятия. Определяется состав материального и нематериального капитала, его структура и состояние, изучаются показатели динамики путем исчисления соответствующих коэффициентов. Производится оценка степени эффективности использования оборотного капитала и влияния внешних и внутренних факторов на его состояние, структуру и динамику.

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия. Известны 4 модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к выделению соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования.

Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

Итак, организация оборотных средств на предприятии включает определение потребности в оборотных средствах, их состава, структуры, источников формирования и их регулирование, управление использованием оборотных средств. Оборотные средства (текущие активы) занимают большой удельный вес в общей сумме средств, которыми располагает предприятие. От рациональности их размещения и эффективности использования в большой мере зависит успешный результат работы предприятия. Поэтому в процессе анализа изучается структура текущих активов, размещение их в сфере производства и сфере обращения, эффективность использования. Изучаются также и отдельные группы текущих активов, оказывающих наиболее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.

2. Анализ эффективности управления источниками финансирования оборотного капитала на примере ЗАО «Каламбус»

2.1 Состояние оборотного капитала ЗАО «Каламбус»

ЗАО «Каламбус» является коммерческой организацией осуществляющей приемку шкур крупного рогатого скота от населения. Уставный капитал 448146 тыс. рублей. Предприятие является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, расчетный и иные счета в банках, круглую печать со своим наименованием, штамп, бланки, фирменное наименование, товарный знак. Предприятие отвечает по своим обязательствам в соответствии с законодательством РФ.

Предприятие создано в целях удовлетворения общественных потребностей в результатах его деятельности и получения прибыли.

Финансовая работа на предприятии выполняется бухгалтерско-финансовым отделом, относящимся к бухгалтерии предприятия, главным бухгалтером и непосредственно директором. Участие бухгалтерии в управлении финансами заключается, прежде всего, в наблюдении и контроле за законностью и экономической целесообразностью совершаемых операций, своевременностью расчетов, взыскания дебиторской задолженности, возможных убытков и потерь. Главный бухгалтер участвует в решении вопросов разумного вложения капитала, получение кредита, применение различных форм расчетов с покупателями и инвесторами. В компетенции главного бухгалтера находятся вопросы налогообложения, страхования, различных сделок, заключаемых предприятием. В совокупности финансово-бухгалтерский отдел выполняет следующие функции:

- распределительная - распределение выручки от реализации продукции, работ, услуг;

- контрольная - контроль за расходованием средств предприятия;

- оперативная - обеспечение предприятия средствами.

Деятельность предприятия, его результаты отражаются в показателях планов, учета, отчетности и других источников информации.

Бухгалтерский учет на предприятии осуществляется аппаратом бухгалтерии, возглавляемой главным бухгалтером. Бухгалтерия обеспечивает обработку документов, рациональное ведение бухгалтерских записей в учетных регистрах и на их основе - составление отчетности.

Источниками информации для проведения анализа источников финансирования, наличия и структуры оборотных средств предприятия, а также их использования служат:

- данные планового отдела и отдела материально-технического снабжения (информация о потребности предприятия в материальных ресурсах на планируемый период, нормах запасов материальных ценностей);

- данные бухгалтерского учета о приходе и расходе отдельных видов материалов, первичные документы по учету материалов (приходные ордера, накладные, лимитные карты и др.);

- данные годовой и квартальной отчетности, где отражается информация о материальных затратах на производство.

Наличие оборотных средств, имеющихся в распоряжении того или иного предприятия в целом, а также по отдельным их группам или видам, может быть рассчитано как по состоянию на определенную дату, так и в среднем за истекший отчетный период.

Если возникает необходимость определения средних остатков оборотных средств за период времени, включающий несколько равных по продолжительности отрезков (например, за год по данным об остатках на начало и конец каждого квартала), то используется формула расчета средней хронологической простой.

В том случае, когда расчет среднего остатка оборотных средств необходимо производить по данным отчетности за периоды времени различной продолжительности (если различны интервалы между датами, на которые определены запасы оборотных средств), например, за I квартал, полугодие, девять месяцев и за год в целом, необходимо использовать формулу расчета средней хронологической взвешенной, причем взвешивание данных о средних остатках за каждый период производится с учетом его продолжительности. Такой же метод расчета остатков следует применять, когда необходимо рассчитать общую сумму остатков по нескольким их видам.

Таблица 2.1.1. Удельный вес оборотных средств в общей структуре баланса ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг., тыс. руб.

Показатели

2004 г.

2005 г.

2006 г.

Сумма

Отклонение

Сумма

Отклонение

Оборотные активы

475770

574553

98783

757939

183386

Баланс

1158877

1390861

231984

1599555

208694

Удельный вес оборотных активов, в %

41,05

41,31

0,25

47,38

6,08

Структура запасов оборотных средств характеризуется относительными величинами структуры в соответствии с принятой на предприятии классификацией. Оборотные средства занимают в структуре баланса ЗАО «Каламбус» от 41,05 до 47,38%. (см. табл. 2.1.1). Изменение удельного веса за аналищиремый период незначительно.

Таблица 2.1.2. Состав и структура оборотных средств ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг., тыс. руб.

Показатели

2004 г.

2005 г.

2006 г.

сумма тыс. руб.

структура, %

сумма тыс. руб.

структура, %

сумма тыс. руб.

структура, %

Запасы

347287

72,99

429074

74,68

494434

65,23

НДС

20497

4,31

37037

6,45

49370

6,51

Дебиторская задолженность

96492

20,28

100912

17,56

190134

25,09

Денежные средства

11494

2,42

7530

1,31

24001

3,17

Итого

475770

100

574553

100

757939

100

Достаточно низкая величина оборотных средств обусловлена спецификой ЗАО «Каламбус», дорогостоящим оборудованием, обширным производственным парком. В 2006 г. по сравнению с 2004 г. и 2005 г. удельный вес оборотных средств в общей структуре баланса повысился.

Рассмотрим состав и структуру оборотных средств по данным таблицы 2.1.2

Из табл. 2.1.2 следует, что за анализируемый период времени оборотные средства ЗАО «Каламбус» претерпели некоторые изменения. Изменилась величина долгосрочной дебиторской задолженности на 93642 тыс. руб., или на 98%. Увеличение данной статьи говорит о том, что работа с данными дебиторами не дает положительных результатов. Абсолютная величина материальных запасов в 2005 г. имела тенденцию к росту, однако на 01.01.2007 г. величина материальных запасов в абсолютном выражении резко снизились. Это объясняется снижением остатков готовой продукции на складе, реализацией неликвидов, сокращением объемов производства и как следствие - снижение потребности в материалах и уменьшением остатков незавершенного производства в цехах.

Рис. 2.1.1. Состав и структура оборотных средств ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг.

Что касается денежных средств, то их величина имеет стабильную тенденцию к росту. В структуре оборотных средств ЗАО «Каламбус» к 01.01.2007 г. можно отметить некоторое снижение материальных запасов, рост дебиторской задолженности и рост денежных средств. Наибольший удельный вес, более 65%, в структуре оборотных средств занимают запасы, что обусловлено высокой стоимостью материалов и готовой продукции.

Итак, оборотные средства занимают в структуре баланса ЗАО «Каламбус» от 41,05 до 47,38%. За анализируемый период времени изменилась величина долгосрочной дебиторской задолженности на 93642 тыс. руб., или на 98%. Абсолютная величина материальных запасов в 2005 г. имела тенденцию к росту, однако на 01.01.2007 г. величина материальных запасов в абсолютном выражении резко снизились.

2.2 Анализ источников финансирования оборотного капитала ЗАО «Каламбус»

Рассмотрим за счет, каких источников сформировались активы предприятия (табл. 2.2.1.).

Из таблицы 2.2.1. мы видим, что за счет собственных источников финансирования, оборотные средства сформированы на 75,8-83,2%. Лишь на 24,2-16,8% - за счет заемных источников.

Таблица 2.2.1. Состав активов ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг., тыс. руб.

Показатели

2004 г.

2005 г.

2006 г.

Темп роста

2005/2004

2006/2005

Собственный капитал

630655

659908

663011

104,64

100,47

Основные средства

626559

759164

753786

121,16

99,29

Величина основных средств сформированных за счет собственных источников

4096

-99256

-90775

-2423,24

91,46

Общая величина оборотных средств

475770

574553

757939

120,76

131,92

Доля собственных оборотных средств в общей структуре оборотных средств в %

41,05

41,31

47,38

100,63

114,69

Такое соотношение 80:20 свидетельствует о достаточно независимом положении ЗАО «Каламбус» от заемных источников.

Рис. 2.2.1. Соотношение основных и оборотных средств ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг.

Из рис. 2.2.1 видно, что основные средства превышают оборотные. Анализируя динамику следует отметить, что темпы роста обоих статей в 2005 году были примерно одинаковыми (около 120%). Но уже в 2006 г. основные средства уменьшились на 5378 тыс. руб., а оборотные наоборот выросли на 183386 тыс. руб. (темп роста 131,92%)

Таблица 2.2.2. Оборачиваемость выручки от реализации ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг., тыс. руб.

Показатель

2004

2005

2006

изменения

2005-2004

2006-2005

Выручка от реализации продукции, работ, услуг

2205059

2449099

2658475

244040

209376

Однодневный оборот

6125,16

6803,05

7384,65

677,88

581,6

Как видно из табл. 2.2.2, однодневный оборот выручки от реализации увеличился на 677 тыс. руб. в 2005 г. и на 581,6 тыс. руб. в 2006 г.

Таблица 2.2.3. Число оборотов за год на ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг.

Показатель

2004

2005

2006

Изменения

2005/2004

2006/2005

Запасы

0,2

0,15

0,35

75

233,33

Дебиторская задолженность

3,7

3,14

5,64

84,86

179,62

НДС

40,5

33,8

35,6

83,46

105,33

Денежные средства

175,4

93,7

94,8

53,42

101,17

Все оборотные средства

0,2

0,15

0,33

75

220

Число оборотов запасов существенно снизилось в 2005 г., но в 2006 г. произошел значительный рост данного показателя до уровня 0,35 (темп роста - 233,33%). Оборачиваемость дебиторской задолженности за анализируемый период также выросла, прирост составил 1,94. Оборачиваемость денежных средств уменьшилась почти вдвое.

Таблица 2.2.4. Оборачиваемость в днях на ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг.

Показатель

2004

2005

2006

изменения

2005/2004

2006/2005

Запасы

1800

2400

1029

133,33

42,88

Дебиторская задолженность

97,3

114,6

63,8

117,78

55,67

НДС

8,9

10,7

9,4

120,22

87,85

Денежные средства

2,05

3,84

3,8

187,32

98,96

Все оборотные средства

1811

2460

1097

135,84

44,59

Можно отметить, что использование оборотных средств к 01.01.2007 г. стало более эффективным, как по сравнению с 2004 г. так и по сравнению с 2005 г. Если продолжительность одного оборота запасов составляла в 2004 г. и 2005 г. соответственно 1800 и 2400 дней, то в 2006 г. произошло ускорение оборачиваемости запасов более чем в 2 раза по сравнению с 2005 г. составляет 1029 дней, что свидетельствует о более эффективном использовании имеющихся материалов. Так как запасы занимают наибольший удельный вес в структуре оборотных средств, то остальные составляющие (дебиторская задолженность, НДС, денежные средства) большого влияния на эффективность использования оборотных средств в целом не осуществляют.

Важным моментом при анализе источников финансирования оборотных активов управлении оборотными активами является определение оптимального размера заказа. Основным методологическим принципом определения оптимального уровня запасов является принцип минимизации совокупных издержек (в классической микроэкономике он называется принципом сопоставления выгод - издержек - «benefit - cost approach»). Суть данного подхода достаточно проста:

1) любой уровень запасов генерирует определенную величину издержек для предприятия

2) эти издержки неоднородны. Совокупные издержки содержания определенного уровня запасов состоят из различных категорий, различающихся между собой функциональной зависимости от изменения уровня запасов. Одни издержки возрастают при увеличении текущего уровня запасов, а другие - убывают. При этом некоторые категории издержек являются косвенными и вероятностными, то есть их величина при данном уровне запасов не является непосредственно фиксированной, и для ее определения требуется проведение соответствующих расчетов

3) оптимизация уровня запасов достигается в той точке, где совокупные издержки минимальны. Соответственно математическая модель выглядит следующим образом:

(2.2.1)

где РПП - оптимальный средний размер партии поставки товаров;

ОПП - объем производственного потребления товаров (сырья или материалов) в рассматриваемом периоде;

Ср - средняя стоимость размещения одного заказа;

Сх - стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Эта модель позволяет оптимизировать пропорции между затратами на хранение товаров и затратами по размещению заказа. Таким образом чтобы совокупная их сумма была оптимальной. На ЗАО «Каламбус» годовая потребность в основных технологических материалах равна 33439 тыс. руб. Средняя стоимость размещения одного заказа (сумма постоянных транспортно-заготовительных расходов 4013 тыс. руб.). Затраты по хранению единицы товаров на складе равна 1003 тыс. руб. Таким образом можно рассчитать оптимальный средний размер партии поставки товаров. Он равен 517,3 тыс. руб.

Это значит что, при покупке товаров на сумму 517,3 тыс. руб. соотношение вышеуказанных издержек будет наиболее оптимальным. К сожалению, на ЗАО «Каламбус» данная величина не соблюдается, что ведет к повышению тех или иных издержек.

Итак, анализ источников финансирования оборотных активов ЗАО «Каламбус» показал, что оборотные средства занимают в структуре баланса ЗАО «Каламбус» от 8,9 до 10,5%. За анализируемый период времени оборотные средства ЗАО «Каламбус» не претерпели существенных изменений. За счет собственных источников финансирования, оборотные средства сформированы на 75,8-83,2% и лишь на 24,2-16,8% - за счет заемных источников. Использование оборотных средств к 01.01.2007 г. стало более эффективным, как по сравнению с 2004 г. так и по сравнению с 2005 г.

2.3 Оценка стратегии финансирования оборотного капитала ЗАО «Каламбус»

При оценке стратегии финансирования оборотных средств исследуемого предприятия достаточно важно провести факторный анализ изменения использования оборотных средств.

Как уже отмечалось ранее использование оборотных средств стало более эффективным. Об этом можно судить по показателю оборачиваемости оборотных средств. Значение данного показателя уменьшилось по сравнению с 2004 г. - на 714 тыс. руб., по сравнению с 2005 г. на 1363 тыс. руб. Данное снижение является положительным моментом и говорит об ускорении оборачиваемости оборотных средств, что в свою очередь определяет высвобождение средств. На ускорение оборачиваемости оборотных средств оказали влияние два фактора:

1. Изменение однодневного оборота.

2. Изменение величины оборотных средств.

Однодневный оборот в 2006 г. уменьшился как по сравнению с 2004 г. так и по сравнению с 2005 г. Что говорит о сокращении количества дней на получение 1 тыс. рублей выручки. Это оказало положительное влияние на ускорение оборачиваемости оборотных активов. В результате чего произошло ускорение оборачиваемости на 619 тыс. руб. по сравнению с 2004 г. и на 1159 тыс. руб. по сравнению с 2005 г.

Таблица 2.3.1. Показатель коэффициента закрепления на ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг.

Показатели

2004 г.

2005 г.

2006 г.

Абсолютное изменение

2005-2004

2006-2005

Объем товарной продукции, тыс. руб.

145200

149887

151060

4687

1173

Остатки оборотных средств, тыс. руб.

21185

27868

23343

6683

-4525

Коэффициент закрепления

6,85

5,38

6,47

-1,47

1,09

Снижение величины запасов также оказало положительное влияние на ускорение оборачиваемости, и составило 96,5 тыс. руб. по сравнению с 2004 г. и 202,41 тыс. руб. по сравнению с 2005 г. Таким образом, оба фактора оказали положительное влияние. В результате чего в 2006 г. произошло дополнительное высвобождение средств по сравнению с 2004 г. 28 203 тыс. руб., по сравнению с 2005 г. 67,06 тыс. руб. Обратный коэффициент оборачиваемости или коэффициент закрепления оборотных средств показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной продукции.

Рис. 2.3.1. Динамика коэффициента закрепления на ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг.

На 1 руб. реализации продукции приходится 6,85 руб. в 2004 г., 5,38 руб. в 2005 г., 6,47 руб. в 2006 г. оборотных средств. Данный показатель ведет себя достаточно динамично.

Таблица 2.3.2. Анализ коэффициентов платежеспособности ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг.

Показатели

По годам

Отклонение 2005 г.

Отклонение 2006 г.

2004 г.

2005 г.

2006 г.

Абсолютная ликвидность

0,02

0,03

0,02

-

-0,01

Коэффициент промежуточной ликвидности

0,24

0,31

0,31

0,07

-

Коэффициент покрытия

3,98

5,98

5,01

1,03

0,97

Показатель абсолютной ликвидности говорит о том, что величина наиболее ликвидной части (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) слишком мала для покрытия текущей задолженности предприятия.

Рис. 2.3.2. Динамика коэффициентов платежеспособности ЗАО «Каламбус» за 2004-2006 гг.

А показатель коэффициента покрытия говорит о том, что оборотных средств достаточно для того, что бы расплатиться по своим текущим обязательствам и продолжить текущую деятельность без серьезных потерь. Структура и состав оборотных средств за последние 3 года не претерпели существенных изменений, эффективность использования оборотных средств улучшилась к 2005 году.

Таким образом, можно отметить, что использование оборотных средств к 2006 г. стало более эффективным как по сравнению с 2004 г. и 2005 г. Это говорит о правильной политике в области управления оборотными средствами.

Проведенный ранее анализ использования оборотных средств определил основные направления управленческой деятельности:

1. Увеличение объемов реализации продукции (тем более, что величина оборотных средств явно свидетельствует об имеющихся возможностях в данном направлении);

2. Уменьшение запасов неликвидной продукции, более жесткая работа с дебиторами, а также реализация имеющихся остатков готовой продукции на складах. Данные направления, во многом зависят от работы отдела сбыта, а также маркетинговой политики предприятия.

Для увеличения объемов реализации продукции можно порекомендовать:

1) разработать премиальное положение по отделу сбыта, в котором установить прямую зависимость премий работников от объемов реализации;

2) организовать посещение выставок;

3) провести рекламную компанию;

4) разместить информацию о продаже неликвидной продукции на различных Интернет сайтах.

При анализе стратегии финансирования оборотных средств на исследуемом предприятии выявлено, что основными методами управления оборотными средствами, используемыми на ЗАО «Каламбус» являются:

1. Планирование.

В конце каждого года на предприятии разрабатывается план на предстоящий год. В конце каждого месяца составляется план производства и реализации продукции. Соответственно рассчитывается необходимая потребность в деталях, узлах, полуфабрикатах, материалах и т.д.

В условиях рынка процесс планирования приобретает новое содержание, так как оно нацелено на моделирование будущего, на обоснование текущих оперативных решений, повышение качества. Планирование - стадия процесса управления. Главная задача планирования - это обеспечить достижение намеченных целей. В планах предусматривается механизм адаптации плановых решений к конкретной ситуации.

На ЗАО «Каламбус» планы прорабатываются всеми службами. Заключаются необходимые договора на материально-техническое обеспечение, определяются рынки сбыта, уточняется технология процессов (при необходимости разрабатываются новые технологические линии), изготавливается специальная оснастка, уточняется конструкторская документация, заключаются договора на необходимое количество энергоносителей, производится расчет необходимой численности, отбор и обучение кадров. Прежде всего, план разрабатывается с учетом загрузки каждого основного и вспомогательного цеха, чтобы работа была ритмичной. Обеспеченность оборотными средствами играет важную роль в выполнении ежемесячного и годового планов.

2. Расчет потребности в оборотных средствах.

Эффективность деятельности предприятия во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных средствах. Оптимальная обеспеченность оборотными средствами ведет к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов, к ритмичности и слаженности работы предприятия. Завышение оборотных средств ведет к излишнему их отвлечению в запасы, к замораживанию и омертвлению ресурсов. Кроме всего прочего, это дорого обходится предприятию, поскольку возникают дополнительные затраты на хранение и складирование, на уплату налога на имущество. Занижение оборотных средств может привести к перебоям в производстве и реализации продукции, к несвоевременному выполнению предприятием своих обязательств. И в том и в другом случае следствием является неустойчивое финансовое состояние, нерациональное использование ресурсов, ведущее к потере выгоды.

Конкретные размеры оборотных средств определяются текущей потребностью и зависят от:

- характера и сложности производства;

- длительности производственного цикла;

- сезонности работы;

- темпов роста производства, изменений объемов и условий сбыта продукции;

- порядка расчетов и организации расчетно-кассового обслуживания;

- финансовых возможностей предприятия;

- периодичности и сроков поступления платежей.

Определение потребности в оборотных средствах предприятия тесно связано с плановой сметой затрат на производство продукции и с производственным планом предприятия. В производственном плане прорабатываются вопросы, от которых зависит обеспечение производства всеми видами ресурсов, в том числе финансовыми, заключение договоров, условий поставки, способов расчетов. На базе производственного плана разрабатывается смета затрат на производство продукции, которой определяется возможная себестоимость производимой продукции. В основу определения потребности в оборотных средствах закладывается смета затрат.

На ЗАО «Каламбус» с целью повышения эффективности использования оборотных средств широко применяются различные методы нормирования. По степени планирования оборотные средства подразделяются на: нормируемые и ненормируемые. Нормируемыми являются только собственные оборотные средства, но не все, а лишь оборотные производственные фонды и частично фонды обращения, а именно остатки нереализованной продукции на складе предприятия. К ненормируемым средствам относятся остальные элементы фондов обращения: товары отгруженные, денежные средства и средства в расчетах. Однако это не означает, что их величина бесконтрольна. Управление ненормируемыми элементами оборотных средств, воздействие на их величину предприятие осуществляет через систему кредитования и расчетов. Нормирование представляет собой установление оптимальной величины оборотных средств, необходимых для организации и осуществления нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

Нормирование оборотных средств является предметом внутрифирменного планирования, одним из ключевых направлений управления формированием и использованием оборотного капитала. Посредством нормирования финансовые службы предприятия определяют потребность в собственных оборотных средствах в минимальном, но достаточном объеме, обеспечивающем выполнение запланированных заданий и поддерживающем бесперебойность воспроизводственного процесса.

Определение потребности в оборотных средствах предприятия тесно связано с плановой сметой затрат на производство продукции и с производственным планом предприятия. В производственном плане прорабатываются вопросы, от которых зависит обеспечение производства всеми видами ресурсов, в том числе и финансовыми, заключение договоров, условий поставки, способов расчетов.

На базе производственного плана разрабатывается смета затрат на производство продукции, в которой определяется возможная себестоимость производимой продукции. В основу определения потребности в оборотных средствах закладывается смета затрат. При подготовке исходных данных (нормы расхода материалов, длительность производственного цикла и др.), используются мероприятия, обеспечивающие внедрение в производство прогрессивных норм расхода материальных ресурсов, достижений организации, и технологии производства, т.е. оптимизация всех факторов, определяющих размер оборотных средств.

Общий норматив оборотных средств определяется аналитическим методом, это метод предполагает укрупненный расчет оборотных средств в размере их среднефактических остатков. Данный метод предполагает учет различных факторов, влияющих на организацию и формирование оборотных средств.

Коэффициентный метод основан на определении нового норматива на базе имеющегося с учетом поправок на планируемое изменение объемов производства и сбыта продукции, на ускорение оборачиваемости оборотных средств. При применении данного метода все запасы и затраты предприятия подразделяются на: зависящие от изменения объемов производства - сырье, материалы, затраты на незавершенное производство и готовую продукцию на складе; не зависящие от роста объема производства - запасные части, затраты на содержание складов, ИТР, расходы будущих периодов. По зависящим от объема производства элементов оборотных средств потребность планируется исходя из их размеров в базисном году, темпов роста производства и возможного ускорения оборачиваемости оборотных средств. По остальным элементам запасов и затрат плановая потребность определяется на уровне их среднефактических остатков.

По наиболее ответственным позициям обеспечивающих серийную поставку расчет оборотных средств ведется с применением метода прямого счета. Метод прямого счета является наиболее точным, обоснованным, но вместе с том довольно трудоемким. Он основан на определении научно-обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и норматива оборотных средств, т.е. стоимостного выражения запаса, который рассчитывается по каждому элементу и в целом по нормируемым оборотным средствам. Общий норматив оборотных средств состоит из суммы частных нормативов:

Нобщ=Нпз+Ннп+Нгп+Нбр, (2.3.1)

где Нпз-норматив производственных запасов

Ннп-норматив незавершенного производства

Нгп-норматив готовой продукции

Нбр-норматив расходов будущих периодов

Норматив производственных запасов зависит от среднесуточного потребления сырья, материалов топлива и нормы запаса в днях:

Нпз=Рс • Тдн, (2.3.2)

где Рс - среднесуточное потребление данного вида сырья или материалов (в рублях)

Тдн-норма запаса в днях.

Средняя норма запаса в днях исчисляется в целом как средневзвешенная от норм запаса оборотных средств по отдельным видам.

Норма запаса в днях по отдельному виду, складывается из следующих составляющих:

Тдн=Ттр+Ттек+Тстр+Тсезон, (2.3.3)

где Ттр - транспортный запас

Ттек - текущий складской текущий запас

Тстр - страховой (гарантийный запас)

Тсезон-сезонный запас.

Транспортный запас устанавливается по продолжительности времени пробега груза от поставщика до потребителя с учетом времени документооборота. Если имеется несколько поставщиков, то транспортный запас определяется как средневзвешенная величина с учетом длительности пробега и размера поставки.

Текущим складским запасом материальных ценностей называют запас, обеспечивающий потребности производства на период между двумя очередными поступлениями их поставщиков. В состав оборотных средств включается средний текущий запас, принимаемый в размере 50% от продолжительности интервала между двумя смежными поставками:

Ттек=И/2, (2.3.4)

где И - длительность в днях интервала между поставками.

Гарантийным (страховым) запасом материальных ценностей называется запас, предназначенный для обеспечения потребностей производства на случай задержки поступления материальных ценностей. Величину страхового запаса устанавливают как правило, в пределах 50% от величины текущего запаса. Этот предел повышается в случае, если предприятие расположено вдали от поставщиков, потребляемые материалы являются уникальными, выпускаемая продукция требует много компонентов или комплектующих от разных поставщиков. Сезонный запас рассчитывается на предприятиях с сезонным характером поставок сырья.

Размер оборотных средств для незавершенного производства определяется с учетом длительности производственного цикла и величины коэффициента нарастания затрат:

Ннп=В • Тц • Кнз, (2.3.5)

где В-объем среднедневного выпуска продукции по производственной себестоимости;

Тц - длительность производственного цикла;

Кнэ - коэффициент нарастания затрат в незавершенном производстве.

Производственным циклом называется ряд производственных процессов, выполняемых при изготовлении продукции. Продолжительность производственного цикла складывается из времени, затрачиваемого непосредственно на операции по обработке сырья, материалов, заготовок, и времени, которое требуется на перерывы между операциями от начала первой операции до сдачи готовой продукции на склад.

Коэффициент нарастания затрат характеризует степень готовности продукции и определяется отношением себестоимости незавершенного производства к себестоимости готовой продукции. Нарастание затрат может быть равномерным и неравномерным (замедленным и ускоренным).

Величина оборотных средств, вложенных в запасы готовой продукции на складе, зависит от среднесуточного выпуска продукции и длительности хранения продукции на складе:

Нгп=ВТхр, (2.3.6)

где В - среднесуточный выпуск продукции по производственной себестоимости

Тхр - средняя длительность хранения готовой продукции на складе.

Рассчитанная тем или иным способом величина необходимой для нормальной работы суммы оборотных средств повышает эффективность использования этого ресурса.

Комплексное, своевременное и равномерное обеспечение плановой потребности основного и вспомогательного производства завода качественными материалами и сырьем по номенклатуре путем заключения договоров на поставку, расширения хозяйственных связей с поставщиками, обеспечение наиболее полного, рационального и экономного использования на заводе материальных ресурсов, мобилизации внутренних резервов, сокращению потерь, максимальному использованию деловых производственных отходов и вторичного сырья. Отдел материально-технического снабжения обобщает заявки, сравнивает с программой предприятия и обеспечивают в краткие сроки необходимыми материалами все подразделения завода по ранее заключенным договорам. На производственную программу потребность в материальных ресурсах рассчитывается различными методами в зависимости от технологических особенностей производства.

Раскрытые выше научные методы эффективного использования оборотных средств, к сожалению, не в полной мере нашли свое отражение в менеджменте активов завода. Считаем целесообразным, тщательнее проводить анализ дебиторской и кредиторской задолженности, шире применять методы прямого счета при планировании элементов оборотных средств, обеспечить организацию планирования и нормирования, а также соблюдение требований оптимальности размера поставок.

Итак, оборотные средства занимают в структуре баланса ЗАО «Каламбус» от 41,05 до 47,38%. За анализируемый период времени оборотные средства ЗАО «Каламбус» претерпели существенные изменения. Изменилась величина долгосрочной дебиторской задолженности на 93642 тыс. руб., или на 98%. Абсолютная величина материальных запасов в 2005 г. имела тенденцию к росту, однако на 01.01.2007 г. величина материальных запасов в абсолютном выражении резко снизились.

Анализ источников финансирования оборотных активов ЗАО «Каламбус» показал, что оборотные средства занимают в структуре баланса ЗАО «Каламбус» от 8,9 до 10,5%. За анализируемый период времени оборотные средства ЗАО «Каламбус» не претерпели существенных изменений. За счет собственных источников финансирования, оборотные средства сформированы на 75,8-83,2% и лишь на 24,2-16,8% - за счет заемных источников. Использование оборотных средств к 01.01.2007 г. стало более эффективным, как по сравнению с 2004 г. так и по сравнению с 2005 г.

Таким образом, однодневный оборот в 2006 г. уменьшился как по сравнению с 2004 г. так и по сравнению с 2005 г., в результате чего произошло ускорение оборачиваемости на 619 тыс. руб. по сравнению с 2004 г. и на 1159 тыс. руб. по сравнению с 2005 г. В 2006 г. произошло дополнительное высвобождение средств по сравнению с 2004 г. 28 203 тыс. руб., по сравнению с 2005 г. 67,06 тыс. руб.

Можно отметить, что использование оборотных средств к 2006 г. стало более эффективным по сравнению с 2004 г. и 2005 г. Это говорит о грамотной в целом политике в области управления оборотными средствами.

3. Направления совершенствования управления источниками финансирования оборотного капитала организации

3.1 Недостатки стратегии финансирования оборотного капитала на ЗАО «Каламбус»

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять. К внешним факторам можно отнести такие, как общеэкономическая ситуация, налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых предприятие может манипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств.

На современном этапе развития экономики к основным внешним факторам, влияющим на состояние и использование оборотных средств, можно отнесли такие, как кризис неплатежей, высокий уровень налогов, высокие ставки банковского кредита. Данные факторы оказали непосредственное крайне отрицательное влияние на ЗАО «Каламбус» в 2003-2004 гг., что видно из проведенного анализа.

Кризис сбыта произведенной продукции и неплатежи приводят к замедлению оборота оборотных средств. Следовательно, необходимо выпускать ту продукцию, которую можно достаточно быстро и выгодно продать, прекращая или значительно сокращая выпуск продукции, не пользующейся текущим спросом. В этом случае кроме ускорения оборачиваемости предотвращается рост дебиторской задолженности в активах предприятия. К сожалению, специфика ЗАО «Каламбус» не позволяет выпускать продукцию по собственному усмотрению, что отрицательно сказывается на финансовом положении.

При существующих темпах инфляции полученную предприятием прибыль целесообразно направлять прежде всего на дополнение оборотных средств. Темпы инфляционного обесценения оборотных средств приводят к занижению себестоимости и перетоку их в прибыль, где происходит распыление оборотных средств на налоги и непроизводственные расходы. К сожалению, на ЗАО «Каламбус» ситуация обстоит именно так, что снижает финансовые возможности предприятия.

Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии. В сфере производства это относится прежде всего к производственным запасам. Являясь одной из составных частей оборотных средств, они играют важную роль в обеспечении непрерывности процесса производства. В то же время производственные запасы представляют ту часть средств производства, которая временно не участвует в производственном процессе.

Рациональная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств. Основные пути сокращения производственных запасов на ЗАО «Каламбус» сводятся к их рациональному использованию; ликвидации сверхнормативных запасов материалов; совершенствованию нормирования; улучшению организации снабжения, в том числе путем установления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков, налаженной работы транспорта. Важная роль принадлежит улучшению организации складского хозяйства.

Сокращение времени пребывания оборотных средств в незавершенном производстве достигается путем совершенствования организации производства, улучшения применяемых техники и технологии, совершенствования использования основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем статьям оборотных средств.

Пребывание оборотных средств в сфере обращения не способствует созданию нового продукта. Излишнее отвлечение их в сферу обращения - отрицательное явление. Важнейшими предпосылками сокращения вложений оборотных средств в эту сферу являются рациональная организация сбыта готовой продукции, применение прогрессивных форм расчетов, своевременное оформление документации и ускорение ее движения, соблюдение договорной и платежной дисциплины.

Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные суммы, и таким образом, увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, а высвободившиеся средства использовать в соответствии с потребностями предприятия.

Эффективное использование оборотных средств во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных средствах. До получения выручки от реализации продукции оборотные средства являются источником финансирования текущих производственных затрат предприятия. Период времени от момента потребления производственных запасов, их превращения в готовую продукцию до ее реализации может быть достаточно длительным. Поступление выручки от реализации продукции часто не совпадает со временем потребления материальных ресурсов. Это предопределяет необходимость формирования оборотных средств в установленном размере.


Подобные документы

  • Характеристика источников финансирования оборотного капитала предприятия. Анализ эффективности управления в данной сфере в ООО "СПАР Липецк". Описание основных направлений оптимизации структуры источников и стратегии финансирования оборотного капитала.

    дипломная работа [756,0 K], добавлен 18.12.2014

  • Выявление альтернативных источников финансирования. Преимущества и недостатки финансирования предприятия за счет кредитования. Способы минимизации кредитного риска у кредитных организаций. Использование векселей для финансирования оборотного капитала.

    реферат [21,4 K], добавлен 26.09.2010

  • Понятие и классификация источников финансирования предпринимательской деятельности. Изучение особенностей управления источниками финансирования на примере компании "Лентранс". Исследование основных методов привлечения заёмных средств в организации.

    курсовая работа [548,9 K], добавлен 20.12.2010

  • Понятие и роль оборотного капитала организации, его структура и принципы размещения, показатели эффективности использования и исследование. Организационная характеристика предприятия, анализ финансового состояния, пути улучшения управления фондами.

    дипломная работа [168,7 K], добавлен 25.02.2015

  • Теоретические основы изучения обеспеченности и эффективности использования оборотного капитала. Состав и структура, организация и управление оборотными средствами предприятия. Оценки и пути повышения эффективности использования оборотных средств.

    курсовая работа [58,9 K], добавлен 13.11.2010

  • Направления финансирования текущей деятельности современного предприятия. Порядок управления заемным капиталом, оценка эффективности его использования и структуры источников финансирования. Выбор кредитной политики и оптимизация заемного капитала.

    дипломная работа [234,4 K], добавлен 14.07.2011

  • Дифференциация издержек производства. Показатели операционного анализа. Расчет степени влияния факторов на порог рентабельности. Структура источников средств предприятия. Политика финансирования оборотного капитала. Прогнозирование денежного потока.

    курсовая работа [30,3 K], добавлен 22.01.2011

  • Модели управления оборотным капиталом. Нормирование оборотных средств. Анализ состава, наличия и движения запасов, финансовых вложений и дебиторской задолженности. Пути повышения эффективности использования оборотных средств ОАО "Вимм-Билль-Данн".

    курсовая работа [209,2 K], добавлен 13.10.2014

  • Понятие, состав и структура собственного и заемного капитала. Концепции управления капиталом, анализ состава и структуры капитала предприятия. Анализ состава и структуры капитала ИП Зинина А.И. Мероприятия по улучшению эффективности управления капиталом.

    дипломная работа [301,0 K], добавлен 19.06.2012

  • Структура оборотного капитала. Цикл движения потоков денежных средств. Принципы управления оборотными активами. Концепция кумулятивной потребности в оборотном капитале. Теория управления дебиторской задолженностью, денежными активами, ликвидностью.

    реферат [287,8 K], добавлен 28.07.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.