Структура капитала предприятия ОАО "КЗАЭ"

Понятие капитала предприятия и его структура. Анализ структуры, состава и динамики капитала предприятия. Организационно-экономическая характеристика ОАО "КЗАЭ". Разработка мероприятий по рационализации структуры капитала и оценка его эффективности.

Рубрика Менеджмент и трудовые отношения
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 23.09.2011
Размер файла 100,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

по дисциплине:

"Организационно-экономическое проектирование бизнеса наукоемких предприятий"

на тему:

«Структура капитала предприятия ОАО «КЗАЭ»»

Калуга 2010 год

Введение

Основной проблемой, возникающей при определении оптимальной структуры капитала, является необходимость учета большого числа факторов, которые могут воздействовать на оптимальность (эффективность) такой структуры.

Даже в устойчивой развитой экономике система финансирования деятельности отдельно взятой компании не является постоянной, особенно на этапе ее становления. Тем не менее, выход на стабильное состояние видов деятельности и масштабов производства приводит к некоторой стабильной структуре источников капитала, оптимальной для данного вида бизнеса и конкретной компании. В наиболее простом случае можно выделять только собственные и заемные средства, в общем случае необходимо использовать более полное деление источников финансирования инвестиционного проекта.

Капитал рассматривается лишь как нечто производное, играющее второстепенную роль, а на первое место выносится процесс деятельности предприятия. В этом случае принижается роль капитала, а ведь именно капитал является основой возникновения и деятельности предприятия. Естественно, в процессе накопления и использования предпринимательского капитала постоянно возникает вопрос его достоверной оценки.

Понятие «структура капитала» носит неоднозначный дискуссионный характер и поэтому требует четкого детерминирования. В наиболее общем виде это понятие характеризуется всеми зарубежными и отечественными экономистами как соотношение собственного и заемного капитала предприятия. Вместе с тем при рассмотрении как собственного, так и заемного капитала предприятия конкретными специалистами в них вкладывается отдельное экономическое содержание.

На современном этапе существенная часть экономистов склоняется к мнению, что понятие «структура капитала» должно рассматривать все виды собственного и заемного капитала. При этом в составе собственного капитала должен рассматриваться не только первоначально инвестированный его объем (акционерный, паевой или индивидуальный капитал, формирующий уставный фонд предприятия), но и накопленная в дальнейшем его часть в форме различных резервов и фондов, а также предполагаемая к реинвестированию вновь сформированная прибыль (нераспределенная прибыль).

Соотношение всех форм собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов, представляет собой структуру капитала предприятия.

Цель данной курсовой работы - рассмотреть структуру капитала.

Задачи - освоение теоретических и практических навыков по расчету структуры капитала.

Объект исследования: финансово-хозяйственная деятельность ОАО «КЗАЭ».

Предмет исследования: структура капитала ОАО «КЗАЭ».

1. Теоретические основы структуры капитала предприятия

1.1 Понятие капитала предприятия и его структура

Собственный капитал является финансовой основой предприятия. Он характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов.

Эффективное использование собственного капитала, обеспечивающее развитие предприятия, в большей степени зависит от источников формирования собственных ресурсов.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов большую часть занимает прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. С точки зрения финансовой характеристики хозяйствующего субъекта имеет значение не вся его прибыль и даже не чистая прибыль, а только её накопленная часть.

Определённую роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов. На таких предприятиях создаётся фонд амортизационных отчислений, являющийся составной частью собственного капитала. В качестве финансовых резервов используются только остатки амортизационного фонда как разницу между накопленной и израсходованной его суммами. Но эти средства сумму собственного капитала предприятия не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования.

Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия. К ним можно отнести увеличение собственного капитала за счёт средств от переоценки основных фондов.

До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их создания за счёт внутренних источников. Так как основными внутренними источниками собственных финансовых ресурсов предприятия является сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует предусмотреть возможности их роста за счёт различных резервов.

В составе внешних источников формирования собственного капитала основное место занимает привлечение предприятием дополнительного паевого (путём дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путём дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Привлечение собственного капитала из внешних источников путём дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Основной целью эмиссионной политики является обеспечение необходимого объёма собственных финансовых ресурсов за счёт выпуска и размещения на фондовом рынке акций данного предприятия. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь, но, как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям. [21]

К прочим внешним источникам роста собственного капитала можно отнести средства целевого финансирования, полученные от иностранных инвесторов. Условия привлечения иностранного капитала отечественными субъектами хозяйствования в настоящее время очень ограничены в силу высокого уровня экономии и политического риска для зарубежных инвесторов.

Базовые категории финансового анализа представляют собой наиболее общие ключевые понятия. К их числу относятся:

o финансовое состояние предприятия,

o финансовая устойчивость предприятия,

o капитал, финансовый риск,

o левередж,

o ликвидность,

o несостоятельность,

o банкротство,

o платежеспособность и др.

Больше всего разночтений имеется в толковании понятия «капитал» и его разновидностей. Одни авторы под капиталом предприятия подразумевают всю собственность, находящуюся в его распоряжении, сформированную как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Некоторые авторы при определении величины капитала предприятия исключают краткосрочные обязательства, оставляя в его составе только активы, сформированные за счет собственного (акционерного) капитала и долгосрочных финансовых обязательств. Третий подход к определению суммы капитала основан на исключении из общей валюты баланса только краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера (товарного кредита, предоставляемого поставщиками).

Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал в акционерных обществах включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе акционерных предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части эмиссионного дохода). В унитарных предприятиях инвестированный капитал отражен в балансе лишь уставным капиталом (фондом).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный фонд, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

Теоретически величина собственного капитала характеризуется показателем чистых активов. Величина чистых активов и есть та величина средств, которую могли бы получить собственники в случае действительной ликвидации предприятия. Дело в том, что расчет чистых активов осуществляется по балансу на основании балансовой стоимости активов и пассивов, которая может не совпадать с их рыночной стоимостью. Размер собственного капитала, или чистого имущества (чистых активов), предприятия, по существу, представляет собой счетную величину, получаемую в результате исключения из суммы активов величины обязательств предприятия (заемных средств).

К активам, участвующим в расчетах, относятся статьи разделов I и II баланса (за исключением статей «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» и «Собственные акции, выкупленные у акционеров»). Если на предприятии формируются оценочные резервы (по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг), показатели статей, в связи с которыми они были созданы, например дебиторская задолженность, участвуют в расчете величины чистых активов, за исключением соответствующих им сумм резервов. [5,9]

Довольно часто при определении стоимости чистого имущества встает вопрос о включении в состав активов, принимаемых к расчету, нематериальных активов. Известна практика финансового анализа зарубежных стран, предполагающая исключение данной статьи из расчета величины чистого имущества.

Учитывая, что нематериальные активы относятся к числу тех статей баланса, искажение реальной величины которых является наиболее распространенным, данный подход к определению величины чистых активов является наиболее сложным. [8]

Действительно, объективная сложность оценки данной статьи, незнание вопросов правового регулирования нематериальных активов привели к тому, что стремление некоторых предприятий к «раздуванию» собственного капитала проявилось в первую очередь за счет необоснованной величины нематериальных активов. В частности, достаточно распространенным является случай, когда вкладом в уставный капитал одного из участников является право пользования зданием, оборудованием, оргтехникой. [11] С точки зрения правового регулирования вопроса использование имущества предполагает или наличие у пользователя права собственности, или пользование им на условиях аренды, или безвозмездное использование имущества. Исключение составляют некоторые специфические виды имущества (например, право пользования недрами). Таким образом, с юридической точки зрения право пользования имуществом не может оформляться как нематериальный актив. При определении величины чистых активов важно знать, что в расчетах участвуют те нематериальные активы, которые непосредственно используются и приносят доход. Также должно быть документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением или созданием.

К пассивам, участвующим в расчете, т.е. обязательствам предприятия, относят:

o арендные обязательства;

o целевые финансирование и поступления;

o долгосрочные и краткосрочные обязательства перед банками и иными юридическими и физическими лицами;

o расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям «Фонды потребления» и «Доходы будущих периодов».

Дискуссионным является вопрос о принадлежности к собственному или заемному капиталу фонда потребления. С одной стороны, целевое резервирование средств чистой прибыли для нужд потребления предполагает, что рано или поздно данные средства будут использованы по их назначению и данные, указанные по строке «Фонды потребления», уйдут из баланса в отличие от капитализируемой части чистой прибыли.

С другой стороны, поскольку до момента их непосредственного использования суммы, отражаемые по этой статье баланса, характеризуют объем финансирования активов за счет прибыли собственников (прибыли, остающейся в распоряжении предприятия), фонды потребления следует причислить к собственному капиталу.

Определение величины чистых активов (собственного капитала) имеет не только теоретическое, но и большое практическое значение.

На основании показателя стоимости чистых активов оценивается структура капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, акционеров), можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих «цену» капитала. [15]

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние годы.

Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распоряжаться своими активами.

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании.

Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспеченности защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли предприятия.

Фонды накопления характеризуют сумму чистой прибыли, направленную на производственное развитие и расширение предприятия. Суммы по данной статье баланса показывают приращение чистых активов предприятия за весь период его функционирования.

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва.

Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.

Деление собственного капитала на капитал и резервы носит не столько теоретическое, сколько практическое значение: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия. Тенденция к увеличению удельного веса второй группы (резервы) характеризует способность наращивания средств, вложенных в активы предприятия.

Обратимся к характеристике заемного капитала.

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами.

Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами. К основным видам обязательств предприятия относятся:

долгосрочные и краткосрочные кредиты банков;

долгосрочные и краткосрочные займы;

кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактической оплаты;

задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

задолженность органам социального страхования и обеспечения;

задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы. Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.

1.2 Анализ структуры, состава и динамики капитала предприятия

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долго срочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел 1 пассива) и заемный (разделы 2 и 3 пассива). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (1 и 2 разделы пассива) и краткосрочный (3 раздел пассива) (рис. 1). [17]

Рис. 1. Схема структуры пассива баланса

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

В связи с этим важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:

коэффициент финансовой автономности (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала

(1)

Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала)

(2)

Этот коэффициент обратный к предыдущему и показывает долю заемных средств в имуществе предприятия.

плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному)

(3)

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина плеча финансового рычага больше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.

В ряде случаев доля собственного капитала в их общем объеме может быть менее половины, и тем не менее такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это в первую очередь касается предприятий, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат (например, торговые и посреднические организации).

У капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный вес активов целевого назначения (к примеру, предприятий машиностроительного комплекса), доля заемных средств в 40-50% может быть опасна для финансовой стабильности.

Особое внимание при оценке структуры источников имущества предприятия нужно уделить способу их размещения в активе. В этом проявляется неразрывная связь анализа пассивной и активной частей баланса. Известно, что на наших предприятиях скопилась масса неиспользуемых (или слабо используемых) основных и оборотных средств. К числу отрицательных последствий этого явления относится повышенная потребность в дополнительном финансировании, покрывающем отвлечение средств из оборота. Поскольку собственные средства предприятия ограничены, источником дополнительного финансирования деятельности становится, как правило, заемный капитал. В результате возникает эффект спирали, каждый виток которой ухудшает текущую платежеспособность предприятия, поскольку в условиях значительного отвлечения средств из оборота платежеспособность достигается за счет оставшейся части работающего капитала (средств в обороте). Тенденция к росту иммобилизованных средств делает эту задачу все более трудноразрешимой.

Предприятия, у которых значителен удельный вес недвижимого имущества, должны иметь большую долю собственных источников (чтобы объем долгосрочного финансирования перекрывал величину долгосрочных активов). Общее правило обеспечения финансовой устойчивости: долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников, собственных и заемных. Если предприятие не располагает заемными средствами, привлекаемыми на длительной основе, основные средства и прочие внеоборотные активы должны формироваться за счет собственного капитала.

На структуру баланса непосредственное влияние оказывает период оборота средств. Скорость (период) оборота капитала во многом определяет рациональность или нерациональность структуры пассивов. Предприятие, скорость оборота средств у которого выше, может иметь большую долю заемных источников в совокупных пассивах без угрозы для собственной платежеспособности и без увеличения риска для кредитора (предприятию с высокой оборачиваемостью капитала легче обеспечить приток денежных средств и, следовательно, рассчитаться по своим обязательствам). Поэтому такие предприятия более привлекательны для кредиторов и заимодавцев.

Особое значение при оценке рациональности структуры источников средств имеет соотношение длительности производственно-коммерческого цикла и срока погашения кредиторской задолженности, что не всегда учитывается на практике. Чем больший период производственно-коммерческий цикл обслуживается капиталом кредитора, тем меньшая доля собственного капитала может быть у предприятия.

Еще один фактор, влияющий на соотношение собственных и заемных средств, - структура затрат предприятия. В составе затрат любого предприятия есть расходы, величина которых непосредственно зависит от масштабов деловой активности (их принято называть условно-переменными), и затраты, величина которых на определенном этапе не зависит (слабо зависит) от объема деятельности (условно-постоянные). К числу последних относятся амортизация, арендная плата, заработная плата административно-управленческого персонала и др. Чем больше величина условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем выше риск неплатежеспособности предприятия, если по каким-либо причинам его доходы падают. Следовательно, предприятия, у которых удельный вес постоянных расходов в общей сумме затрат значителен, должны иметь больший объем собственного капитала.

Коэффициенты, характеризующие структуру капитала, рассматриваются обычно в качестве характеристик риска предприятия. Чем больше доля долга, тем выше потребность в денежных средствах, необходимых для обслуживания долга. В случае возможного ухудшения финансовой ситуации у такого предприятия выше риск неплатежеспособности.

Исходя из этого, приведенные коэффициенты могут рассматриваться как инструменты поиска «проблемных моментов» на предприятии. Чем меньше доля долга, тем меньше необходимость в углубленном анализе риска структуры капитала. Высокая доля долга делает необходимым обязательное рассмотрение основных вопросов, связанных с анализом: структуры собственного капитала, состава и структуры заемного капитала; способности предприятия генерировать денежные средства, необходимые для покрытия существующих обязательств; доходности деятельности и т.д.

Также особое внимание следует уделить вопросу кредиторской задолженности. Необходимо изучить ее состав и динамику. При анализе кредиторской задолженности необходимо учесть, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности, поэтому следует провести их сравнение.

Рассмотрение названных факторов лишь в их совокупности позволяет сделать обоснованные выводы относительно рациональности структуры капитала.

2. Анализ структуры капитала предприятия ОАО «КЗАЭ»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «КЗАЭ»

Калужский завод автомобильного электрооборудования (ОАО «КЗАЭ»), в номенклатуре которого сейчас более 150 изделий, по праву считается одним из ведущих в России предприятий, специализирующихся на конструировании и производстве электрооборудования и приборов для автомобильной промышленности.

Он ведет свою историю с 4 марта 1941 года. В этот день было принято решение о создании Калужского завода автомотоэлектрооборудования - КЗАМЭ.

Автомобили Волжского и Горьковского автозаводов, тягачи «КАМАЗа», машины «ЗиЛа» комплектовались регуляторами, датчиками температуры, электродвигателями и другими автокомпонентами, сделанными на КЗАМЭ. Создание собственного станкостроительного и инструментального производства дало предприятию техническую независимость и возможность проектировать и изготавливать штампы для листовой штамповки, пресс-формы для литья под давлением, мерительного и режущего инструмента, специального технологического оборудования. Помимо инструментального в состав предприятия входят механосборочное, гальваническое производство, а также производство по литью из пластмассы и цветного металла.

В 2001 году начались поставки электростеклоподъемников для «АвтоВАЗа». Еще через год было освоено производство стеклоочистителей для автомобилей семейства «ЗиЛ». В этом же году была достигнута договоренность и вскоре начались поставки ряда изделий совместному предприятию «Дженерал Моторс-АвтоВАЗ».

В последние годы предприятие принимало активное участие в локализации продукции иностранных компаний, создающих сборочные производства в России. На данный момент уже ведутся поставки привода стеклоочистителей, на «Ижмашавто» для КИА «Спектра». Успешно прошли монтажные испытания опытные образцы привода стеклоочистителя и электровентилятора охлаждения радиатора для ДЭУ «Ланос» (Запорожский автомобильный завод»). В связи с тем, что доля иностранных автомобилей, собираемых в России, на отечественном рынке постоянно увеличивается, этому направлению на ОАО «КЗАЭ» уделяется особое внимание.

Но основным потребителем продукции предприятия - электродвигателей и изготавливаемых на их основе моторедукторов и приводов стеклоочистителей, электровентиляторов различного назначения, электростеклоподъемников, остаются отечественные предприятия. Прежде всего - «АвтоВАЗ».

Продукция предприятия:

· Стеклоомыватели

Омыватели электрические, насосы номинальным напряжением 12 В и 24 В предназначены для подачи омывающей жидкости на ветровое, заднее стекло и стекла головных фар на автомобилях ВАЗ, ГАЗ, УАЗ, АЗЛК, и других транспортных средств.

· Стеклоочистители электрические и приводы стеклоочистителей

Стеклоочистители электрические предназначены для очистки ветрового и заднего стекла автомобилей и тракторов. Приводы стеклоочистителей предназначены для приведения в движение рычага и щетки на ветровом или заднем стекле автомобиля и трактора.

· Электродвигатели и электровентиляторы

Электродвигатели постоянного тока с возбуждением от постоянных магнитов, номинальным напряжением 12 В и 24 В предназначены для приводов, вентиляторов подогревателей и отопителей, систем охлаждения автомобилей и других транспортных средств.

· Электродвигатели постоянного тока с редуктором (Моторедукторы)

Электродвигатели постоянного тока с номинальным напряжением 12 В и 24 В с редуктором предназначены для привода стеклоочистителей, для подъема стекла дверей, перегородки между водительским отсеком и пассажирским салоном, регулировки сидений.

· Электростеклоподъемники

Электростеклоподъемники предназначеные для подъема / опускания боковых стекол автомобиля, в автоматическом режиме

· Выключатели зажигания

Комплектуются усовершенствованным противоугонным устройством, автоматической подсветкой скважины ключа. Исключен эффект «залипания стартера».

· Выключатели конечные малогабаритные

Предназначены для коммутации электрических цепей управления переменного, частотой 50 и 60 Гц, тока напряжением до 380 В и постоянного тока напряжением до 220 В под воздействием управляющих упоров в определенных точках пути контролируемого объекта при частоте циклов оперирования до 1200 в час.

· Выключатели конечные бесконтактные

Предназначены для бесконтактной коммутации электрических цепей постоянного тока от приближения различных металлов. Используются в автоматических линиях, станках, транспортных устройствах, упаковочных линиях, торговом оборудовании, деревообрабатывающем оборудовании.

· Метизы

Крепежные изделия (болты, винты, гайки, шайбы, заклепки).

Занимаемая площадь - более 150 000 м2. Количество сотрудников - 4 000 чел.

Основной принцип, на котором построена деятельность предприятия - высокое качество продукции. Действующая система менеджмента качества сертифицирована на соответствие международному стандарту ИСО-9000-2000. Сейчас на заводе идет подготовка к сертификации на соответствие стандарту ИСО ТС 16949. Высокий уровень качества продукции обеспечивается благодаря жесткому контролю по всей технологической цепочке выпуска продукции.

На предприятии внедрена и действует система обеспечения качества, соответствующая международным и Российским стандартам серии ГОСТ Р ИСО 9001-2001.

ОАО «КЗАЭ» имеет производственные мощности по изготовлению:

· коллекторов электродвигателей

· деталей сложной конфигурации из пластмасс и алюминиевых сплавов

· деталей сложной конфигурации, получаемых методом последовательной вытяжки из стального листа и алюминиевых заготовок

· деталей из латуни, получаемых методом горячей штамповки

Предприятие располагает высококвалифицированной и опытной командой менеджеров и инженерно-технических специалистов, квалифицированными рабочими, службами технической подготовки производства. На предприятии разработана комплексная система подготовки и переобучения кадров.

Открытое акционерное общество «Калужский завод автомобильного электрооборудования» (в дальнейшем именуемое «Общество»), учрежденного Калужским комитетом по управлению государственным имуществом в соответствии с Указом Президента Российской Федерации «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества» от 1 июля 1992 года №721, «Положением об акционерных обществах», Постановлением СМ РСФСР от 25 декабря 1990 года №601 и зарегистрированного администрацией Московского района г. Калуги Постановлением №50 от 6 ноября 1992 года, регистрационный №212.

Общество действует в соответствии с Гражданским кодексом, Федеральным законом от 26.12.95 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах, иным действующим законодательством РФ и Уставом.

Фирменное наименование и место нахождения общества

ь Полное фирменное наименование - Открытое акционерное общество «Калужский завод автомобильного электрооборудования».

Сокращенное фирменное наименование Общества - ОАО «КЗАЭ».

ь Место нахождения общества: Россия, город Калуга, улица Азаровская, 18.

Цель и предмет деятельности общества

ь Основная цель Общества - получение прибыли по результатам финансово-хозяйственной деятельности общества.

ь Основными видами деятельности акционерного Общества являются:

1) Разработка, проектирование, выпуск электродвигателей, электрооборудования, электроники, электромеханики, в том числе в сфере автомобильной, сельскохозяйственной, бытовой техники, приборов, оборудования, оказания услуг населению.

2) Изготовление изделий с применением драг металлов.

3) Содержание и эксплуатация автозаправочных станций.

4) Оказание правовых, дилерских, брокерских, торговых, инжиниринговых, консультационных, посреднических и прочих услуг предприятиям, предпринимателям и гражданам, в том числе и иностранным. Обучение, подготовка и повышение квалификации персонала, оказание медицинских услуг.

5) Проведение работ по сертификации продукции, товаров и услуг, а также торговая, внешнеэкономическая и коммерческая деятельность, не запрещенная законодательством РФ.

Правовое положение общества

ь Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его балансе.

ь Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

ь Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами.

ь Общество имеет круглую печать.

ь Общество вправе иметь штампы и бланки со своим наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства визуальной идентификации.

ь Общество может участвовать и создавать на территории Российской Федерации и за ее пределами коммерческие организации.

ь Общество может на добровольных началах объединяться в союзы, ассоциации, а также быть членом других некоммерческих организаций, как на территории Российской Федерации, так и за ее пределами.

ь Общество обязано обеспечить ведение и хранение реестра акционеров общества в соответствии с правовыми актами Российской Федерации с момента государственной регистрации общества.

Уставный капитал

Уставный капитал Общества определяет минимальный размер имущества, гарантирующий интересы его кредиторов, и составляет 70259488 рублей.

Всего размещено 70259488 штук акций в том числе:

- акций привилегированных именных - 13430594 штуки;

- акций обыкновенных именных - 56828894 штуки.

Номинальная стоимость каждой акции 1 рубль.

Общество вправе дополнительно к размешенным акциям разместить 22000000 штук именных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая, в том числе: - обыкновенных акций - 20000000 штук;

- привилегированных акций - 2000000 штук.

Уставный капитал Общества составляется из номинальной стоимости акций Общества, приобретенных акционерами.

Бухгалтерский учет и финансовая отчетность общества

Общество ведет бухгалтерский учет и представляет финансовую отчетность в порядке, установленном федеральным законом «Об акционерных обществах» и иными правовыми актами РФ.

Годовой отчет Общества подлежит предварительному утверждению Советом директоров не позднее, чем за 30 дней до даты проведения годового общего собрания акционеров.

Финансовая работа на предприятии, прежде всего, направлена на создание финансовых ресурсов для развития предприятия, обеспеченно роста рентабельности, но главное на его инвестиционную привлекательность.

Для анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия был представлен баланс предприятия на 2007, 2008, 2009 года (см. Приложение 1,2,3 Бухгалтерский баланс)

Для проведения анализа составляется аналитический баланс, представленный в таблице 1.

Таблица 1. Сравнительный аналитический баланс

№ разд

Статьи баланса

на 01.01.07 г. т. руб.

на 01.01.08 г. т. руб.

на 01.01.09 г. т. руб.

Изменение (+ -) т. руб.

АКТИВ

I

Внеоборотные Активы

557 028

564 651

369 064

-187 964

1.1

Нематериальные активы

69

76

83

14

1.2

Основные средства

347 506

362 668

332 154

-15 352

1.3

Долгосрочные финансовые вложения

55 357

60 378

61 385

6 028

1.4

Незавершенное строительство

153 425

140 604

1 416

-152 009

1.5

Прочие

740

1 000

1 026

286

II

Оборотные Активы

601 126

828 186

989 320

388 194

в том числе

2.1

Запасы

195 594

212 363

410 433

214 839

2.2

НДС по приобретенным ценностям

4 100

1 616

872

-3 228

2.3

Дебиторская задолженность

274 081

298 442

440 951

166870

2.4

Краткосрочные финансовые вложения

114 705

314 498

130 415

15 710

2.5

Денежные средства

4 200

219

5 414

1 214

2.6

Прочие оборотные активы

3 900

405

357

-3 543

2.7

Отложенные налоговые активы

4 546

644

788

-3 758

2.4

Прочие

16 746

2 883

357

-16 389

БАЛАНС (I+II)

1 158 154

1 392 837

1 385 294

227 140

ПАССИВ

III

Капитал И Резервы

150 713

154 052

156 954

6 241

3.1

Уставный капитал

70 259

70 259

70 259

0

3.2

Добавочный капитал

22 878

22 878

22 878

0

3.3

Резервный капитал

3 314

3 481

3 513

199

3.4

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

54 262

57 434

60 304

6 042

IV

Долгосрочные Пассивы

203 101

324 374

304 074

100 973

4.1

Долгосрочные кредиты банков

134 480

261 195

261 346

126 866

4.2

Отложенные налоговые обязательства

8 734

7 747

7 580

-1 154

4.3

Прочие долгосрочные обязательства

59 887

55 433

35 148

-24 739

V

Краткосрочные Пассивы

804 340

914 411

924 266

119 926

5.1

Кредиты банков и займов

574 844

631 818

611 711

36 867

5.2

Кредиторская задолженность

228 818

281 916

311 881

83 063

5.3

Прочие

678

678

674

-4

БАЛАНС (IV+V+VI)

1 158 154

1 392 837

1 385 294

227 140

Анализ баланса показывает что:

- валюта баланса увеличилась на 227 140 тыс. рублей за рассматриваемый период;

- темпы роста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

- долгосрочные заемные средства увеличились,

- кредиторская задолженность увеличилась;

- заемный капитал превышает собственный на 63 945 тыс. рублей, что говорит о доверии кредиторов предприятию.

· Анализ показателей ликвидности

Проведем анализ расчетных показателей ликвидности предприятия на период с 2007-2009 года на основании таблицы 2 по активу и пассиву.

Таблица 2. Расчет показателей ликвидности баланса ОАО «КЗАЭ»

Актив

на 01.01.07 г. т. руб.

на 01.01.08 г. т. руб.

на 01.01.09 г. т. руб.

Пассив

на 01.01.07 г. т. руб.

на 01.01.08 г. т. руб.

на 01.01.09 г. т. руб.

Платежеспособный излишек или недостаток

на 01.01.07

на 01.01.08

на 01.01.09

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

118 905

314 717

135 829

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

228 818

281 916

311 881

-109 913

32 801

-176 052

2. Быстрореализуемые активы (А2)

274 081

298 442

440 951

2. краткосрочные пассивы (П2)

575522

632 496

612 385

-301 441

-334 054

-171 434

3. Медленно-реализуемые активы (А3)

203 594

214 384

411 662

3. Долгосрочные пассивы (П3)

203 101

324 374

304 074

493

-109 990

107 588

4. труднореализуемые активы (А4)

557 028

564 651

369 064

4. Постоянные пассивы (П4)

150 713

154 052

156 954

406 315

410 599

212 110

Баланс

1 158 154

1 392 837

1 385294

Баланс

1 158 154

1 392 837

1 385294

0

0

0

Как уже отмечалось, анализ ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности предприятия, т.е. способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Таблица 3. Анализ показателей ликвидности

Для абсолютно ликвидного баланса

2007 год

А1>П1

118 905< 228 818

А< П1

Не выполнено

А2>П2

274 081< 575522

А2 <П2

Не выполнено

А3>П3

203 594> 203 101

АЗ>ПЗ

Выполнено

А4<П4

557 028 < 150 713

А4< П4

Выполнено

Для абсолютно ликвидного баланса

2008 год

А1>П1

314 717 > 281 916

А1> П1

Выполнено

А2>П2

298 442 < 632 496

А2 <П2

Не выполнено

А3>П3

214 384> 154 052

АЗ>ПЗ

Выполнено

А4<П4

564 651 > 154 052

А4> П4

Не выполнено

Для абсолютно ликвидного баланса

2009 год

А1>П1

135 829 < 311 881

А< П1

Не выполнено

А2>П2

440 951< 612 385

А2 <П2

Не выполнено

А3>П3

411 662 > 304 074

АЗ>ПЗ

Выполнено

А4<П4

369 064> 156 954

А4> П4

Не выполнено

Как видно из представленного анализа (таблица 3) условия абсолютной ликвидности баланса не достигнуты. Из данных аналитического баланса можно заключить, что причиной снижения ликвидности явилось то, что краткосрочная задолженность увеличивалась более высокими темпами, чем денежные средства.

Не выполнение четвертого неравенства свидетельствует о том, что у организации не хватает оборотных средств.

· Анализ показателей платежеспособности

Расчет коэффициентов, характеризующих платежеспособности предприятия приведен в Таблице 4.

Таблица 4. Расчет коэффициентов, характеризующих платежеспособность

Показатели

Способ расчета

Нормальное ограничение

на 01.01.07 г

на 01.01.08 г

на 01.01.09 г

Отклонения (+-)

Коэффициент абсолютной ликвидности

А1

Lабс=-

П1+П2

Lабс>0,2-0,25

0,14

0,34

0,15

0,01

Коэффициент промежуточной ликвидности

А1+А2

Lпром= -

П1+П2

Допустимое: Lпром= 0,7-0,8

0,45

0,67

0,62

0,17

Коэффициент текущей ликвидности

А1+А2 +АЗ

Lтек= -

П1+П2

Необходимое значение Lтек=1 Оптимальное значение Lтек = 2- 3

0,7

0,9

1,06

0,36

Анализируя коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия, можно сделать следующие выводы: динамика коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента промежуточной ликвидности и коэффициента текущей ликвидности положительная, но уровень очень низкий и не соответствует норме.

Для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент промежуточной ликвидности, показывающий какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах.

Коэффициент текущей ликвидности - это главный показатель платежеспособности. Его значение не превышает 1, что говорит о том, что организация не располагает объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных средств, но в 2009 году этот показатель увеличился до необходимой отметки текущей ликвидности, что означает, на счетах появились свободные ресурсы.

· Определение финансовой устойчивости

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости приведен в табл. 5.

Таблица 5. Расчет показателей финансовой устойчивости

Показатели

Способ расчета

на 01.01.07 г

на 01.01.08 г

на 01.01.09 г

Отклонение

Коэффициент концентрации собственного капитала (U1)

Стр. 490

U1 =-

Стр. 700

0,13

0,11

0,06

-0,07

Коэффициент соотношения собственных и заемных источников финансирования (U2)

Стр. 490

U2= -

Cтр.590 +690

0,15

0,16

0,03

-0,12

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования (U3)

Стр. 490+590-190

U3= -

Стр. 210

1,03

4,08

0,63

-0,4

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что предприятие является финансово зависимым и не устойчивым - все рассчитанные коэффициенты ниже нормы.

Выводы о финансовом состоянии

Проведя финансовый анализ предприятия можно сделать следующие выводы.

За анализируемый период в управлении финансами предприятия существуют негативные тенденции:

- валюта баланса на рассматриваемой период увеличилась на 227 140 тыс. руб.;

- темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов.

Но вместе с тем темп роста заемного капитала превышает темп роста собственного капитала предприятия.

Несмотря на то, что все коэффициенты ликвидности ниже нормы, на предприятии прослеживается тенденция их роста.

2.2 Анализ структуры капитала предприятия ОАО «КЗАЭ»

В процессе анализа структуры капитала особое внимание следует уделить анализу показателей, характеризующих рыночную устойчивость предприятия. Они дают представление о степени зависимости предприятия от его кредиторов. Для анализа показателей структуры пассивов составляется аналитическая таблица 6.

Таблица 6. Структура пассивов ОАО «КЗАЭ» в 2007-2009 г.

Показатель

2007

2008

2009

Изменение (+,-)

Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент финансовой автономности предприятия), %

90,5

90,4

90,6

+0,1

Удельный вес заемного капитала в общей валюте баланса (коэффициент финансовой зависимости предприятия), %

9,5

9,5

9,4

-0,1

Плечо финансового рычага (коэффициент финансового иска)

0,1047

0,1047

0,1038

-0,0009

По данным таблицы 6 видно, что предприятие повысило свою финансовую устойчивость. Удельный вес собственного капитала к концу года увеличился на 0,1 процентных пункта (с 90,5 до 90,6%). Одновременно на ту же величину снизился удельный вес заемного капитала. Плечо финансового рычага также сократилось, тем самым увеличивая привлекательность предприятия для кредиторов.

Далее в процессе анализа капитала предприятия необходимо подробно рассмотреть источники образования средств. Поступление и приобретение имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств. Характеристика соотношения между собственными и заемными источниками раскрывает сущность финансовой устойчивости предприятия.

Основными элементами собственного капитала являются:

уставный капитал

фонды и резервы

нераспределенная прибыль.

По соотношению составляющих собственных средств можно в самом общем виде сделать выводы относительно эффективности производственно-коммерческой деятельности предприятия. Если две последние составляющие растут более высокими темпами, чем первая, то предприятие развивается устойчиво.

В целом же необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования, так как собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятия. Его особенность состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше доля собственного капитала, тем выше порог, который защищает кредиторов от убытков. Однако финансирование за счет собственного капитала не всегда выгодно для предприятия.

К заемным средствам относятся:

долгосрочные кредиты банков

долгосрочные займы

краткосрочные кредиты банков

краткосрочные займы

кредиторская задолженность.

Оценка структуры источников формирования капитала проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние источники оценивают изменение доли собственных средств в общей сумме источников с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Внутренний анализ связан с оценкой альтернатив вариантов финансирования деятельности предприятия.

Для оценки состава, структуры и динамики источников формирования капитала составляется таблица 7.

Таблица 7. Состав, структура и динамика источников средств ОАО «КЗАЭ» в 2007-2009 г.

№ разд

Статьи баланса

на 01.01.07 г. т. руб.

на 01.01.08 г. т. руб.

на 01.01.09 г. т. руб.

Изменение (+ -) т. руб.

III

Капитал И Резервы

150 713

154 052

156 954

6 241

3.1

Уставный капитал

70 259

70 259

70 259

0

3.2

Добавочный капитал

22 878

22 878

22 878

0

3.3

Резервный капитал

3 314

3 481

3 513

199

3.4

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

54 262

57 434

60 304

6 042

IV

Долгосрочные Пассивы

203 101

324 374

304 074

100 973

4.1

Долгосрочные кредиты банков

134 480

261 195

261 346

126 866

4.2

Отложенные налоговые обязательства

8 734

7 747

7 580

-1 154

4.3

Прочие долгосрочные обязательства

59 887

55 433

35 148

-24 739

V

Краткосрочные Пассивы

804 340

914 411

924 266

119 926

5.1

Кредиты банков и займов

574 844

631 818

611 711

36 867

5.2

Кредиторская задолженность

228 818

281 916

311 881

83 063

5.3

Прочие

678

678

674

-4

Из данных таблицы 7 видно, что общий прирост источников средств предприятия составил 6 042 тыс. руб. или 43,3%. При этом в структуре преобладают собственные источники: 90,5% на начало года и 90,6% - на конец. Таким образом, их доля увеличилась на 0,1 процентных пункта. На эту же величину сократился удельный вес заемных источников. Поэтому видно, что предприятие увеличивает свою финансовую независимость. Также стоит отметить, что на предприятии полностью отсутствуют долгосрочные обязательства, что является тенденцией для большинства промышленных предприятий. Таким образом, ОАО «КЗАЭ» использует только краткосрочные обязательства. Довольно интересным является дальнейшее исследование структуры краткосрочных обязательств. Так, доля заемных средств в обязательствах уменьшилась с 631 818 до 611 711 т. руб. Соответственно, кредиторской задолженности снизился с 281 916 до 311 881 т. руб. Таким образом, здесь прослеживается стремление руководства предприятия привлекать краткосрочные кредиты для обеспечения ими оборотных активов.


Подобные документы

  • Понятие, состав и структура собственного и заемного капитала. Концепции управления капиталом, анализ состава и структуры капитала предприятия. Анализ состава и структуры капитала ИП Зинина А.И. Мероприятия по улучшению эффективности управления капиталом.

    дипломная работа [301,0 K], добавлен 19.06.2012

  • Анализ использования основного капитала предприятия ОАО "ЗОМЗ". Эффективность использования заемного капитала. Доходность собственного капитала. Оборачиваемость капитала предприятия. Пути повышения эффективности использования капитала предприятия.

    курсовая работа [43,0 K], добавлен 14.02.2008

  • Понятие и структура собственного капитала, задачи и функции управления им. Общая характеристика и анализ состояния исследуемого предприятия, оценка структуры собственного капитала, пути улучшения и оптимизации. Расчет цены и оценка собственного капитала.

    курсовая работа [60,1 K], добавлен 30.01.2015

  • Рассмотрение средневзвешенной и предельной стоимости капитала и влияние структуры капитала на стоимость фирмы. Понятие стоимости и структуры капитала, стоимость основных источников капитала, а также влияние структуры капитала на стоимость фирмы.

    контрольная работа [324,7 K], добавлен 24.04.2009

  • Понятие и классификация капитала предприятия, направления и основные этапы его анализа, структура и принципы управления. Организационно-экономическая характеристика предприятия, анализ его финансовых показателей и разработка мероприятий по улучшению.

    дипломная работа [116,1 K], добавлен 27.05.2014

  • Формирование структуры капитала предприятия, анализ его структуры. Конъюнктура товарного рынка. Уровень рентабельности операционной деятельности. Отношение кредиторов к предприятию. Коэффициент финансовой независимости. Составление прогнозного баланса.

    курсовая работа [43,8 K], добавлен 24.05.2014

  • Характеристика источников финансирования оборотного капитала предприятия. Анализ эффективности управления в данной сфере в ООО "СПАР Липецк". Описание основных направлений оптимизации структуры источников и стратегии финансирования оборотного капитала.

    дипломная работа [756,0 K], добавлен 18.12.2014

  • Капитал предприятия и его структура в условиях формирования рыночных отношений. Источники формирования капитала предприятия. Исследования зависимости результатов деятельности от оборачиваемости капитала. Характеристика ОАО "Армавирский хладокомбинат".

    дипломная работа [1,6 M], добавлен 15.08.2010

  • Основы анализа трудового капитала предприятия. Понятие персонала предприятия. Понятие, виды производительности труда. Анализ использования трудового капитала предприятия ОАО "Стройсервис". Пути повышения эффективности использования трудовых ресурсов.

    курсовая работа [247,5 K], добавлен 09.10.2008

  • Структура и величина интеллектуального капитала. Основные различия физического и интеллектуального капитала. Оценка интеллектуального капитала. Управление интеллектуальной собственностью. Оценка человеческого капитала, индивидуальной компетенции.

    реферат [43,7 K], добавлен 25.07.2015

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.