Микробиологическое производство симусана

- расчетный период (горизонт расчета) установлен на уровне 5 лет;

- при анализе экономической эффективности проекта в расчетах приняты условия 2015 года;

- ставка налога на прибыль принята на уровне 20 %; НДС 18%; налог на имущество 2,2%; ЕСН 30%;

- прочие налоги в соответствии с действующим законодательством;

- норма дисконтирования денежных потоков (8% - поправка на риск, 11,21% инфляция, 4,75% акции США):

Рассчитаем по формулам (2) и (3) ставку дисконтирования:

E_ск = E_p + r_с; (2)

где E_ск- скорректированная ставка дисконтирования;

E_p - безрисковая ставка;

r_с -поправка на риска;

E_n = (1+ E_ск) Ч (1+ i) - 1; (3)

гдеi - уровень инфляции.

E_ск= 4,75 + 8= 12,75%

E_n = (1 + 0,1275) Ч (1 + 0,1121) - 1 = 0,254 = 25,4%

Таким образом, ставка дисконтирования равна 25,4%

- курс доллара США принят на уровне 65,48 рублей;

- ставка рефинансирования принята на уровне 11% (с 14.09.2012 года).

3.2 Чистый поток денежных средств

Отчет о прибылях и убытках приведен в таблице 9.

Таблица 9 - Отчет о прибылях и убытках при осуществлении проекта, тыс. руб.

Показатели	Года реализации проекта	ИТОГО
	2015	2016	2017	2018	2019
Выручка (нетто)	0	282 989	314 712	349 991	389 225	1 336 917
- Себестоимость проданных товаров	10 418	11 639	12 938	14 382	15 989	65 366
Валовая прибыль	-10 418	271 350	301 774	335 609	373 237	1 271 551
- Коммерческие расходы	1 018	0	0	0	0	1 018
- Административные расходы	2 385	2 652	2 950	3 280	3 648	14 915
Прибыль (убыток) от продаж	-13 821	268 698	298 824	332 329	369 589	1 255 619
- Налоги, относимые на финансовые результаты	3	5	4	3	2	17
Прибыль до налогообложения	-13 823	268 692	298 820	332 326	369 587	1 255 602
- Налог на прибыль	0	61 168	71 717	79 758	88 701	301 344
Чистая прибыль (убыток)	-13 823	207 524	227 103	252 568	280 886	954 257

Динамика чистой прибыли, получаемая при реализации полисахарида симусана представлена на рисунке 2.

Рисунок 2 - Динамика чистой прибыли по продаже полисахарида симусана

Приток и отток денежных средств при реализации проекта представлен в таблице 10.

Таблица 10 - Отчет о движении денежных средств, тыс. руб.

Показатели	Года реализации проекта
	2015	2016	2017	2018	2019
Поступления от продаж	0	333 927	371 360	412 990	459 286
Затраты на материалы и комплектующие	-414	-460	-512	-569	-633
Зарплата	-9 675	-10 760	-11 966	-13 307	-14 799
Общие затраты	-1 509	-343	-381	-424	-471
Налоги	-2 519	-116 568	-131 582	-146 333	-162 737
Денежные потоки от операционной деятельности	-14 117	205 796	226 919	252 357	280 645
Инвестиции в оборудование и другие активы	-316	0	0	0	0
Инвестиции в оборотный капитал	596	19 364	3 015	2 576	2 864
Денежные потоки от инвестиционной деятельности	280	19 364	3 015	2 576	2 864
Целевое финансирование	2 456	0	0	0	0
Денежные потоки от финансовой деятельности	2 456	0	0	0	0
Суммарный денежный поток за период	-11 381	225 161	229 934	254 932	283 510
Денежные средства на конец периода	-11 381	213 780	443 714	698 646	982 156

Движение денежных средств представлено на рисунке 3.

Рисунок 3 - Движение денежных средств проекта по изготовлению и реализации полисахарида симусан

3.3 Показатели финансовой эффективности проекта

Показатели финансовой эффективности проекта рассчитываются на основе бухгалтерского баланса (Приложение А) и отчета о прибылях и убытках (таблица 9).

Показатели финансовой эффективности в виде коэффициентов представлены в таблице 11.

Таблица 11 - Показатели финансовой эффективности проекта

Показатели	Значение	Года реализации проекта
		2015	2016	2017	2018	2019
Рентабельность активов	%	-	190,7%	66,0%	42,9%	32,7%
Рентабельность собственного капитала	%	-	224,6%	73,3%	46,0%	34,4%
Рентабельность постоянных активов	%	-5161,9%	86103,4%	121149,2%	188626,4%	349626,2%
Текущие затраты к выручке от реализации	%	-	4,1%	4,1%	4,1%	4,1%
Прибыльность продаж	%	-	73,3%	72,2%	72,2%	72,2%
Доля постоянных затрат	%	96,6%	96,6%	96,6%	96,6%	96,6%
Точка безубыточности	тыс. руб.	0	11 265	12 521	13 919	15 473
"Запас прочности"	%	-	96,0%	96,0%	96,0%	96,0%
Рентабельность по балансовой прибыли	%	-133%	2309%	2310%	2311%	2312%
Рентабельность по чистой прибыли	%	-133%	1783%	1755%	1756%	1757%
Оборачиваемость активов	разы	-	2,60	0,91	0,60	0,45
Оборачиваемость собственного капитала	разы	-	3,06	1,02	0,64	0,48
Оборачиваемость постоянных активов	разы	-	1174,15	1678,84	2613,86	4844,79
Период сбора дебиторской задолженности	дн.	-	8,9	16,8	16,8	16,8
Период сбора кредиторской задолженности	дн.	0,6	0,6	0,6	0,6	0,6
Коэффициент общей ликвидности	разы	-17,45	7,09	12,58	17,62	22,16
Коэффициент срочной ликвидности	разы	-18,04	7,08	12,57	17,62	22,15
Коэффициент абсолютной ликвидности	разы	-18,04	6,65	12,14	17,19	21,73
Чистый оборотный капитал	тыс. руб.	-11 635	195 942	423 099	675 720	956 660
Коэффициент общей платежеспособности	разы	-	0,86	0,92	0,94	0,95
Коэффициент автономии	разы	-18,02	6,10	11,58	16,63	21,16
Доля долгосрочных кредитов в валюте баланса	%	-	0%	0%	0%	0%

Рентабельность - это относительный показатель уровня доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной).

Рентабельность активов рассчитывается как отношение балансовой прибыли (прибыли до вычета налогов) к среднегодовой стоимости внеоборотных и оборотных активов. С помощью его можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов организации. Данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц потребовалось для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения. За рассматриваемый период в 5 лет рентабельность активов будет находиться на уровне более 50%.

Рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль приносит каждый рубль инвестированного собственником капитала. Рентабельность активов и рентабельность собственного капитала являются основными показателями, используемыми в странах с рыночной экономикой для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида. Снижение рентабельности собственного капитала по годам связано с увеличением доли собственных средств в источниках и сокращением доли заемного капитала в связи с погашением инвестиционного кредита.

Прибыльность продаж характеризует сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. В среднем за 5 лет рентабельность продаж будет на уровне 70%.

Оборачиваемость активов отражает скорость оборота, совершаемых внеобортными и оборотными активами за весь период (год).

Коэффициент общей ликвидности показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его долги. По расчетам значение данного коэффициента будет в 7-22,16 превышать нормативное значение (кроме первого года, когда будет происходить только изготовление полисахарида)ю.

Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) измеряет, какую часть своей краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов. При его расчете исключается величина производственных запасов. С одной стороны, запасы обладают меньшей ликвидностью, с другой стороны, денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

-По расчетам значение данного коэффициента будет в 7-22,15

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткорочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами - денежными средствами и приравниваемыми к ним по степени ликвидности краткосрочными финансовыми вложениями. Чем выше величина коэффициента абсолютной ликвидности, тем больше гарантия погашения долгов. По расчетам значение данного коэффициента будет в интервале 6-21,73 что свидетельствует о высокой гарантии погашения долгов.

Графически показатели ликвидности предприятия представлены на рисунке 12.

Рисунок 4 - Показатели ликвидности проекта

Коэффициент общей платежеспособности (доля собственных средств в валюте баланса, коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент автономии, независимости) характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

Чем выше значение коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо предприятие от внешних кредиторов. Рост коэффициента с 0,86 до 0,95 свидетельствует об уменьшении в течении 5 лет финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышении гарантий погашения предприятием своих обязательств.

Коэффициент автономии (соотношение собственных и заемных средств). Увеличение коэффициента с 6% до 21% свидетельствует о повышении финансовой независимости предприятия от внешних инвесторов, о повышении финансовой устойчивости.

3.4 Анализ чувствительности проекта

Анализ чувствительности проекта к изменению того или иного параметра направлен на выделение основных факторов, способных наиболее серьезно повлиять на проект и ранжирование их по степени этого воздействия.

Проведен анализ чувствительности для установления границы изменения основных параметров, при котором проект сохраняет приемлемый уровень эффективности и финансовой состоятельности.

Анализ чувствительности показал, что для сохранения положительного дисконтированного дохода необходимо, чтобы:

- цена на реализуемую продукцию не снижалась более чем на 10% от заложенных в расчетах, при сохранении планируемых объемов реализации (рисунок 5);



Рисунок 5 - Эффективность полных затрат при изменении цены продукта

- объем реализации установки по утилизации нефтяных шламов не снижался более чем на 10% от заложенных в расчетах, при сохранении планируемых цен (рисунок 6);

Рисунок 6 - Эффективность полных затрат при изменении объема реализации

- уровень затрат может быть превышен более чем в 5 раз (рисунок 7);



Рисунок 7 - Эффективность полных затрат при изменении уровня затрат

3.5 Показатели эффективности проекта

Основными показателями эффективности инвестиционного проекта являются:

1. Срок окупаемости (простой и дисконтируемый).

2. Чистый дисконтированный доход ЧДД, NPV (Net Present Value).

3. Внутренняя норма доходности ВНД, IRR (Internal Rate of Return).

Срок окупаемости представляет собой период времени с начала реализации проекта по бизнес-плану до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

Простой срок окупаемости проекта равен 1,06 лет, дисконтированный 1,08 года.

Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

ЧДД = , (4)

где Р_t - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

З_t - затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т - горизонт расчета (равный номеру шага расчета).

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, то есть проект не эффективен.

Внутренняя норма доходности (внутренняя доходность) (ВНД или IRR) определяется как ставка дисконтирования (Е_вн), уравнивающая приведенную стоимость притока денежных средств проекта с приведенной стоимостью затрат.

Внутренняя норма доходности позволяет оценить порог рентабельности и запас финансовой прочности проекта. Для оцениваемого проекта внутренняя норма доходности (IRR) составит 26,29%, и она будет больше принятой нормы дисконтирования (24,21%), что указывает на эффективность проекта.

Итоговые показателями эффективности инвестиционного проекта добычи яшмы представлены в таблице 15.

Таблица 15 - Показатели эффективности проекта по изготовлению полисахарида симусан

Показатель	Значение
Выручка от реализации продукции за 5 лет, тыс. руб.	1 336,92
Текущие затраты за 5 лет, тыс. руб.	625,96
Чистая прибыль за 5 лет, тыс. руб.	954,26
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.	443,28
Внутренняя норма доходности (IRR) (номинальная годовая), %	26,29%
Простой срок окупаемости, лет	1,06
Дисконтированный срок окупаемости, лет	1,08

Результаты расчета бизнес-плана отражают высокую эффективность проекта по изготовлению полисахарида симусана для увеличения нефтеотдачи: чистый дисконтированный доход за 5 лет составит около 443 тыс. руб., простой срок окупаемости не превысит 1,06 года, а дисконтированный срок окупаемости составит 1,08 года.

Приложение

Прогнозный бухгалтерский баланс, тыс. руб.

БАЛАНС	Года реализации проекта
	2015	2016	2017	2018	2019
Деньги	-11 381	213 780	443 714	698 646	982 156
Дебиторская задолженность	0	13 914	15 473	17 208	19 137
Авансы уплаченные	17	19	21	24	26
Готовая продукция	0	152	169	188	210
Незавершенное производство	0	226	251	279	310
Материалы и комплектующие	17	19	21	24	26
НДС на приобретенные товары	342	0	0	0	0
Расходы будущих периодов	0	0	0	0	0
Прочие оборотные активы
Суммарные оборотные активы	-11 005	228 110	459 651	716 369	1 001 866
Постоянные активы	268	214	161	107	54
здания и сооружения	0	0	0	0	0
оборудование и прочие активы	268	214	161	107	54
Незавершенные капиталовложения	0	0	0	0	0
Суммарные внеоборотные активы	268	214	161	107	54
ИТОГО АКТИВОВ	-10 737	228 325	459 811	716 476	1 001 919
Кредиторская задолженность	17	19	21	24	26
за поставленные товары	17	19	21	24	26
за постоянные активы	0	0	0	0	0
Расчеты с бюджетом	210	19 910	22 919	25 488	28 345
Расчеты с персоналом	403	448	499	554	617
Авансы покупателей	0	11 791	13 113	14 583	16 218
Краткосрочные кредиты	0	0	0	0	0
Прочие краткосрочные обязательства	0	0	0	0	0
Суммарные краткосрочные обязательства	631	32 168	36 552	40 649	45 206
Долгосрочные обязательства	0	0	0	0	0
Акционерный капитал	0	0	0	0	0
Нераспределенная прибыль	-13 823	193 700	420 804	673 371	954 257
Прочие источники финансирования	2 456	2 456	2 456	2 456	2 456
Суммарный собственный капитал	-11 367	196 156	423 260	675 827	956 713
ИТОГО ПАССИВОВ	-10 737	228 325	459 811	716 476	1 001 919

Размещено на Allbest.ru