Управление денежными потоками на примере СХОАО "Белореченское"

- 1 -

Министерство образования Российской Федерации

Департамент кадровой политики и образования

Иркутская государственная сельскохозяйственная академия

Кафедра финансов и анализа

Курсовая работа

по курсу «Финансовый менеджмент»

На тему: Управление денежными потоками на примере СХОАО «Белореченское»

Выполнила: студентка 4 к.,

2 гр., экономического фак-та

специальности: 080105.65

Смолянинова Е.П.

№ зачётной книжки 05133

Проверила: Вельм М.В.

Иркутск-2009

Содержание

Введение…………………………………………………………………….....…..3

1.Краткая экономическая характеристика СХОАО «Белореченское»…….......6

1.1 Местоположение СХОАО «Белореченское»…………………………..........8

1.2 Анализ специализации и отраслевой структуры производства………........9

1.3 Анализ бухгалтерского баланса СХОАО «Белореченское»…………........12

1.4 Финансовые результаты и запас финансовой прочности СХОАО «Белореченское»……………………………………………………………........13

2. Управление денежными потоками..................................................................18

2.1 Характеристика и принципы управления денежными потоками…….......18

2.2 Определение финансового цикла предприятия………………………........23

2.3 Анализ и методы денежных потоков СХОАО «Белореченское»…….......27

2.4 Методика планирования денежных потоков……………………................36

Выводы и предложения……………………………………………………........42

Список используемой литературы………………………………………….......45

Введение

В настоящее время, когда у некоторых предприятий имеются финансовые проблемы, одним из основных объектов планирования и управления становятся денежные потоки. Создание механизма эффективного управления ими является важным для любого предприятия. Целью такого механизма должно быть поддержание оптимального остатка денежных средств путем обеспечения сбалансированности поступления и расходования.

Сегодня еще не выработаны не только единые понятия, относящиеся к денежным потокам, но отсутствует даже единая терминология. Наряду со словосочетаниями «денежные потоки», «движение денежных средств» используется более широкое понятие «финансовые потоки», cash-flow.

Среди экономистов сложилось неоднозначное толкование денежных потоков. Наиболее четко выделяются две позиции. Первая определяет денежные потоки как разницу между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Авторы второй позиции считают, что денежные потоки предприятия представляют собой движение денежных средств, т.е. их поступление и расходование за определенный период времени. Так как существуют два основных способа измерения величин: на определенную дату, когда фиксируется моментальное состояние, и за определенный период, когда учитывается движение, - то, исходя из этого, понятие денежных потоков как разности между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами является недостоверным. Оно отождествляет поток с остатком.

Денежные потоки (потоки платежей) - это движение денежных средств, т.е. их поступление и расходование за определенный период времени. Нет четко сформулированных цели и задач анализа и планирования денежных потоков предприятия. Отсутствует комплексный подход к исследованию факторов, прямо и косвенно влияющих на денежные потоки.

Разработки, касающиеся прогнозирования и оперативного анализа денежных потоков предприятия, принадлежат преимущественно зарубежным экономистам и ориентированы на стабильную рыночную экономику. Их применение в нашей стране затруднено ввиду высокой инфляции, частых и непредсказуемых изменений процентных ставок, неразвитости фондового рынка и т.п.

Цель планирования движения денежных средств - это, прежде всего, прогнозирование финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, в первую очередь от текущей деятельности. Данный показатель характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, доходность.

Платежно-расчетная дисциплина зависит не только от выбора формы безналичных расчетов, являющихся, как известно, основным способом оплаты поставляемой продукции, но и от взаимной увязки денежных оттоков и притоков. Упрощенно эту увязку можно представлять как синхронное движение средств по счетам кредиторов и дебиторов. Денежные средства, поступившие от дебиторов в погашение поставленной им продукции, с небольшим лагом используются для расчетов с кредиторами; превышение притоков денежных средств над их оттоками используется для наращивания экономического потенциала предприятия (приобретение основных средств и оборотных активов) и выплаты дивидендов собственникам. Естественно, полной синхронизации денежных потоков добиться невозможно. Именно поэтому предприятие вынуждено иметь страховой запас денежных средств (обычно в виде высоколиквидных ценных бумаг) либо периодически пользоваться краткосрочными кредитами, неся при этом определенные расходы. Для того чтобы сделать денежные потоки более прозрачными и предсказуемыми, на предприятии организуется формализованная система прогнозирования.

Таким образом, четкая организация денежных потоков позволяет обеспечить финансовую устойчивость и развитие предприятия, что и обусловило актуальность темы данной работы.

Объектом исследования выступит СХОАО «Белореченское» - крупнейший производитель сельскохозяйственной продукции Иркутской области. Предметом исследования является механизм организации денежных потоков на предприятии.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение сущности денежных потоков и анализ механизма организации денежных потоков на СХОАО «Белореченское».

Для реализации этой цели были поставлены следующие задачи:

дать краткую экономическую характеристику СХОАО «Белореченское»;

проанализировать механизм организации денежных потоков на СХОАО «Белореченское», а также рассмотреть методику планирования денежных потоков на предприятии;

рассмотреть направления совершенствования организации денежных потоков на предприятии.

1. Краткая экономическая характеристика СХОАО «Белореченское»

СХОАО «Белореченское» - предприятие с развивающимся современным производством. Оно уверенно смотрит в будущее, чутко реагирует на изменение рынка товаров и услуг, осваивает новые технологии, уделяет должное внимание социальной сфере. Предприятие расположено в 3-х километрах от жилого поселка «Белореченский».

История предприятия «Белореченское» начинается с 1967 г. Это была небольшая птицефабрика со среднегодовым поголовьем кур-несушек 64 тыс. голов, годовым производством яиц 4910 тыс. штук и численностью работников 139 человек. За весь период существования предприятие пережило множество структурных и организационных преобразований.

В настоящее время разработана комплексная программа перспективного развития предприятия, основная задача которой -- увеличение производства, сокращение затрат, внедрение высокоэффективных технологий.

В СХОАО «Белореченское» замкнутый экологический цикл производства. Рабочий день начинается в 7 часов утра. К 9 часам закончен утренний сбор яиц, еще 35 минут - на сортировку и погрузку. К 12 часам дня Иркутск, Ангарск, Черемхово и другие города Иркутской области получают свежее яйцо. Ежедневно потребителю отправляется более 800 000 диетических яиц, 4 тонны мяса кур, более 1 тонны яичного порошка. Продукция постоянно подвергается лабораторному контролю - она экологически чистая. Для кормления птицы и животных применяются только натуральные корма, без химических и гармональных добавок, без консервантов.

Графический символ марки - сочетание белого, желтого и синего цветов. Девиз марки, исходя из символики цветов и качества продукции: «Белоречье» - чистые, свежие, полезные продукты.

Все серийные торговые марки СХОАО «Белореченское» зарегистрированы в Федеральном Институте Промышленной Сертификации, г. Москва.

Проведем анализ основных экономических показателей деятельности СХОАО «Белореченское» за 2006-2006 гг. (табл. 1.1).

Совокупная выручка от реализации продукции СХОАО «Белореченское» увеличилась в 2007 г. на 15,3% к 2006 г., составив 1866148 тыс. руб. в 2007 г. Рост материальных и транспортных затрат, а также затрат на оплату труда послужили основной причиной увеличения себестоимости реализуемой продукции в 2007 г. на 29,68% к 2006 г., составив за 2007 г. 1666822 тыс. руб.

Затраты на 1 руб. реализованной продукции СХОАО «Белореченское» выросли с 79,4 коп. в 2006 г. до 89,3 коп. в 2007 г. Это объясняется превышением темпов роста себестоимости реализованной продукции над темпами роста выручки от реализации. Однако, данный уровень затрат не может считаться минимальным, а руководство предприятия должно предпринимать максимум усилий на сокращение удельного веса затрат в выручке от реализации.

Рассматриваемый период характеризуется получением предприятием прибыли от продаж: 332 696 тыс. руб. в 2006 г., 199326 тыс. руб. в 2007 г. Снижение прибыли от продаж можно рассматривать как негативное явление, а ее высокий размер объясняется устойчивым положением предприятия на высококонкурентном продовольственном рынке.

Таблица 1.1 - Основные экономические показатели СХОАО «Белореченское» в тыс. руб.

Показатели	2006 г.	2007 г.	Прирост
			абсолютный	относительный, %
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (без налогов)	1 618 214	1866148	247 934	15,32
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	1 285 324	1666822	381 498	29,68
Валовая прибыль	332 890	199326	-133 564	-40,12
Управленческие расходы	194	0	-194	0,00
Прибыль от продаж	332 696	199326	-133 370	-40,09
Рентабельность реализованной продукции, %	25,9	12,0	-14	-53,83
Прочие доходы и расходы	90 297	151959	61 662	68,29
Прибыль до налогообложения	422 993	347482	-75 511	-17,85
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль)	422 993	347482	-75 511	-17,85
Дебиторская задолженность на конец периода	280 666	237013	-43 653	-15,55
Кредиторская задолженность на конец периода	167 300	206606	39306	23,43

Дебиторская задолженность за анализируемый период уменьшилась (с 280666 тыс. руб. к концу 2006 г. до 237013 тыс. руб. к концу 2007 г.). Уровень кредиторской задолженности растет, составив на конец 2007 г. 206606 тыс. руб. Значительная величина кредиторской задолженности (174612 тыс. руб.) пришлась на прочих кредиторов СХОАО «Белореченское».

1.1 Местоположение СХОАО «Белореченское»

Головное предприятие СХОАО «Белореченское» в лесном массиве Усольского района на расстоянии 4 км от города Усолье-Сибирское и в трёх км от посёлка Белореченское. Расположено в удобном месте: расстояние до ж/д станции Мальта составляет 6 км, до города Ангарска- 29 км., до Иркутска- 105 км. С названными городами осуществляется связь автомобильными и ж/д дорогами.

Близость к большим городам позволяет быстро доставить продукцию автомобилями или железными дорогами, на потребительский рынок. Все дороги, связывающие города с предприятием, с твёрдым покрытием, что снижают физический износ автомашин, снижают процент битого яйца и смягчают отрицательное влияние удалённости.

Хорошо развита телефонная сеть, постоянно используются всемирная информационная сеть Интернет, что даёт специалистам хозяйства практически неограниченный доступ к научной и справочной информации.

Выгодное местоположение всех филиалов предприятия даёт предпосылки для его быстрого и успешного развития.

1.2 Анализ специализации и отраслевой структуры производства

Специализация и концентрация сельскохозяйственного производства и перевод его на индивидуальную основу - один из главных путей интенсификации и повышения сельскохозяйственного производства.

Задача анализа- изучить фактически сложившуюся специализацию производства сельскохозяйственного предприятия и его подразделений, уровень концентрации в главных и дополнительных отраслях, соответствие его задачам комплексной механизации и индустриализации производства.

Для определения специализации хозяйства используются прямые показатели (структура товарной продукции) и косвенные, выражающие внутреннее соотношения отраслей и производственную структуру предприятия. Специализация и отраслевая структура сельскохозяйственных предприятий в настоящее время развивается под воздействие двух диаметрально противоположных тенденций. С одной стороны, углубляется общественное разделение труда, способствующее всё более узкой специализации, с другой стороны в рыночных условиях возрастает риск банкротства с малым кругом производимой продукции. Кроме того, особенности сельскохозяйственного труда и средств производства в сельском хозяйстве, роль земли и целесообразность использования растениеводством и животноводством отходов, вызывает необходимость развития многих отраслей хозяйства. Для общей характеристики уровня специализации исчисляют обобщающий показатель- коэффициент специализации.

где, (формула 1.1)

Кспец. - коэффициент специализации.

У- удельный вес отдельных отраслей в объёме товарной продукции, %

i-порядковый номер отдельных отраслей в ранжированном ряду.

Коэффициент до 0,2 выражает слабую степень специализации, 0,2 - 0,4 среднюю, 0,4 - 0,6 высокую, выше 0,6- углублённую. Расчёт ведётся по отраслям, зерно, скотоводство, птицеводство, свиноводство и т. д..

Анализируя таблицу 2. Можно сделать вывод, что в хозяйстве имеются средние коэффициенты специализации, где в среднем за три года самый высокий процент выпуске яиц 37,55% в том числе и пищевые 37,54%. В целом в хозяйстве необходимо иметь углублённую специализацию одной отрасли, остальные- развивать на уровне, необходимо для ведения безубыточного производства. Следует сказать, что СХОАО «Белореченское» занимается производством птицеводческой продукции. Основной вид деятельности- производство птицеводческой продукции, мясо кур является сопряжённой продукцией. Как видно в настоящее время СХОАО является много профильным предприятием. Наряду с птицеводством развивается растениеводство, молочное скотоводство.

- 46 -

Вид товарной продукции	2005 год	2006 год	2007 год	В среднем за 3 года
	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу
Зерновые и Зернобобовые	167575	11,45	237855	14,77	309711	11,00	238380,3	12,14
Картофель	8769	0,60	20046	1,25	24972	0,89	17929	0,91
Овощи открытого грунта	16097	1,10	11465	0,71	16565	0,59	14709	0,75
Итого по растеневодству:	192441	13,15	269366	16,73	351248	12,47	271018,3	13,81
Скот и птица в живой массе - всего:	23845	1,63	31848	1,98	27019	0,96	27570,67	1,40
в том числе:- КРС	14800	1,01	17250	1,07	18532	0,66	16860,67	0,86
- свиньи	65	0,004	63	0,004	475	0,02	201	0,01
- птица	8770	0,60	9687	0,60	7966	0,28	8807,667	0,45
-лошади	210	0,01	226	0,01	46	0,002	160,6667	0,01
Молоко цельное	118706	8,11	121004	7,52	242445	8,61	160718,3	8,19
Яйца (тыс. штук)	550368	37,61	578340	35,92	1082578	38,45	737095,3	37,55
в том числе пищевые	550090	37,59	578023	35,90	1082530	38,44	736881	37,54
Суточные птенцы	3661	0,25	3821	0,24	2617	0,09	3366,333	0,17
Мед	305	0,02	344	0,02	346	0,01	331,6667	0,02
Итого по животноводству	1270820	86,85	1340606	83,27	2464554	87,53	1691993	86,19
Всего по предприятию	1463261	100	1609972	100	2815802	100	1963012	100

Таблица 1.2 - Размер и структура товарной продукции

1.3 Анализ бухгалтерского баланса СХОАО «Белореченское»

Основным источникам информации для проведения финансового анализа является бухгалтерский баланс. Он является наиболее информационной формой для анализа и оценки финансового состояния. Баланс позволяет провести горизонтальный и вертикальный анализ, оценить степень и тенденцию изменений.

Таблица 1.3 - Вертикальный и горизонтальный анализ баланса

Показатель	год	2007 к 2005 в %
	2005	2006	2007
	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу
Актив
Внеоборотные активы	939173	51,31	1226344	49,25	1670013	54,08	730840	58,12
Оборотные активы	891290	48,69	1263518	50,75	1417913	45,92	526623	41,88
в т.ч.: запасы	737645	40,30	951971	38,23	1120564	36,29	382919	30,45
дебиторская задолженность	138196	7,55	280666	11,27	237013	7,68	98817	7,86
денежные средства	12990	0,71	29423	1,18	56790	1,84	43800	3,48
Баланс	1830463	100	2489862	100	3087926	100	1257463	100,00
Пассив
Собственный капитал	1485471	81,15	1890896	75,94	2225650	72,08	740179	58,86
Долгосрочные пассивы	22528	1,23	168939	6,79	459903	14,89	437375	34,78
Краткосрочные пассивы	322464	17,62	430027	17,27	402373	13,03	79909	6,35
Баланс	1830463	100	2489862	100	3087926	100	1257463	100

Структура активов и пассивов показывает, что внеоборотные активы увеличились на 730840 в 2007 году в сравнении с 2005 годом. В структуре актива баланса наибольшей удельный вес занимают внеоборотные активы 58,12%, а в структуре пассива наибольший удельный вес приходится на собственный капитал 58,86%. Денежные средства в 2007 году увеличились на 43800 тыс.руб., что составляет 3,48% по сравнению с 2005 годом.

1.4 Финансовые результаты и запас финансовой прочности СХОАО «Белореченское»

Финансовые результаты деятельности хозяйства складываются из прибыли и убытков, суммы прибыли от реализации сельскохозяйственной продукции, от реализации услуг и прочей хозяйственной деятельности и реализации прочей продукции и результатов внереализационной деятельности. Размер прибыли с продажи сельскохозяйственной продукции в разные годы в сравнении с планом может отличаться из-за изменения объёма реализации продукции, её себестоимости, цены реализации и структуры товарной продукции.

Объём реализации продукции может оказать положительное и отрицательное влияние на сумму прибыли. Увеличение объёма продажи рентабельность продукции приводит к пропорциональному увеличению прибыли. При реализации убыточной продукции, с ростом объёма растет убыток т.е для улучшения финансового состояния хозяйства лучше уменьшить производство и реализацию убыточной продукции.

Определим уровень товарности основных видов продукции в динамике, распределение продукции, её качества и возможности объёма реализации.

Показатели рентабельности- это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятия. По этой причине они делаются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Рентабельность- важнейший обобщающий показатель оценки экономической эффективности ведения хозяйства, характеризующий уровень доходности, или прибыльности хозяйства за определённый период (год). Рентабельность полнее, чем любой другой показатель, отражает конечные результаты деятельности и поэтому используется в качестве основного критерия определения целесообразности затрат, рациональности организации производства эффективности использования трудовых и материальных ресурсов. Рентабельность хозяйства может характеризоваться рядом качественных показателей.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности в отраслевом принципе, а также в предпринимательской и инвестиционной деятельности, и окупаемость затрат. Они полнее, чем прибыль характеризуют окончательные результаты хозяйствования, поэтому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Показатели рентабельности служат не только для оценки деятельности предприятия, но и как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Различают:

Рентабельность издержек производства

Рентабельность продаж

Рентабельность капитала (актива) и его частей

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли, чаще используют чистую прибыль.

Финансовые результаты исследуемого предприятия рассмотрим в таблице 1.4.

Таблица 1.4 - Финансовые результаты финансово-хозяйственной деятельности СХОАО "Белореченское"

Показатели	Год	2007 год в % к 2005
	2005	2006	2007
Выручка от продажи продукции, тыс.руб.	1414535	1618214	1866148	131,9
в том числе продукция животноводства тыс.руб.	1270820	1340606	2464554	193,9
из них яйца	550368	578340	1082578	196,7
Молоко	118706	121004	242445	204,2
продукция растениеводства тыс.руб	192441	269366	351248	182,5
в том числе картофель	8769	20046	24972	284,8
Овощи	16097	11465	16565	102,9
Прибыль от продаж тыс.руб.	377455	332890	199326	52,8
Внереализационные доходы тыс.руб.	84129	154092	217343	258,3
Внереализационные расходы тыс.руб.	21043	57999	65384	310,7
Чрезвычайные расходы тыс.руб.	-	-	-	-
Чистая прибыль тыс.руб.	419673	422993	347482	82,8
Уровень рентабельности,%	29,7	26,1	18,6	62,8

Прибыль от продаж в 2007 году уменьшилась по сравнению с 2005 годом на 178129 тыс.руб., или более чем на 47,2 %. Также произошли снижения чистой прибыли предприятия на 17,2%. Прослеживается отрицательная тенденция снижения прибыли от продаж. Это говорит о том, что используются не все виды получения дохода, основным видом получения дохода является продажа сельскохозяйственной продукции.

Анализ безубыточности позволяет вычислить такую сумму или количество продаж, при котором приход равен расходу. Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки, и наоборот, продажи выше точки безубыточности влекут за собой прибыль. Точка безубыточности это такой рубеж, который предприятие должно преодолеть, чтобы не обанкротится, выжить.

Порог рентабельности- это такая выручка при которой предприятие не несёт убыток, но ещё не имеет прибыли.

(Ф - 1.2)

Валовая маржа- это результат от реализации после возмещения переменных затрат. Для предприятий желательно, валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Таблица 1.5 - Анализ безубыточности и финансовой прочности

Показатели	Год
	2005	2006	2007	Изменение, % 2007 к 2005
Выручка от реализации продукции, работ и услуг, тыс.руб.	1414535	1618214	1866148	131,93
Переменные затраты, тыс.руб.	280012	347037	450045	160,72
Валовая маржа, тыс.руб.	1134523	1271177	1416103	124,82
Постоянные затраты, тыс.руб.	757068	938287	1216780	160,72
Коэффициент валовой маржи	0,80	0,79	0,76	94,61
Порог рентабельности, тыс.руб.	943920,21	1194443,5	1603479,1	169,87
Запас финансовой прочности, тыс.руб.	470614,79	423770,46	262668,90	55,81
Запас финансовой прочности,%	33,3	26,2	14,1	42,31

Расчеты показали, что за исследуемый период увеличились все показатели: валовая маржа, порог рентабельности, а также запас финансовой прочности. Самый высокий порог рентабельности в 2007 году- 1603479,1 тыс.руб.. Валовая маржа увеличилась на 24,81%. За изучаемый период порог рентабельности увеличился на 69,87%, а запас финансовой прочности в денежном выражении снизился на 44,19%. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности состояние предприятия ухудшается и предприятие несёт убытки. Так в нашем предприятии СХОАО «Белореченское» выручка от реализации во всём анализируемом периоде превышает порог рентабельности, значит организация получала прибыль от финансово-хозяйственной деятельности в целом.

2. Управление денежными потоками

2.1 Характеристика и принципы управления денежными потоками

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность.

В контексте экономических отношений, порождающих движение денежных средств в ходе текущей рутинной деятельности, предприятию противопоставляются дебиторы, т.е. физические и юридические лица, временно пользующиеся средствами данного предприятия, и кредиторы, т.е. физические и юридические лица, средствами которых временно пользуется данное предприятие. В общей совокупности кредиторов особняком стоит бюджет (в данном случае этим термином мы обобщенно характеризуем органы государственной и муниципальной властей, с которыми у данного хозяйствующего субъекта возникают взаимоотношения по налоговым платежам). Дело в том, что с субъектами бизнес-отношений (т.е. с обычными кредиторами и дебиторами) финансовые отношения инициируются, тогда как с бюджетом они предопределяются требованиями налогового законодательства. Несколько иная картина с денежными потоками возникает в результате реализации фирмой проекта финансирования (предполагает единовременный приток денежных средств, за которым в будущем последует распределенный во времени отток) или проекта инвестирования (предполагает единовременный отток денежных средств, за которым в будущем последует распределенный во времени приток). Здесь денежные средства привлекаются или отвлекаются на длительный период и на определенных условиях.

В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками потоки требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам [3, с. 483-485]:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия:

денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса;

денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных ;

отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций ;

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. [10, с. 114].

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

Валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

Чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании;

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. [2, с. 184].

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям ;

дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

Основная цель управления денежными потоками - обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизация во времени.

Управление денежными средствами требует осуществления предварительного анализа, конкретных расчетов и мероприятий.

Для обеспечения постоянной платежеспособности предприятием разрабатывается политика управления денежными активами, которая заключается в оптимизации их величины.[6, с. 11].

На рис. 2.1 представлены составляющие политики управления денежными активами.

Рис. 2.1 - Политика управления денежными активами

Разработка политики управления денежными потоками предприятия основана на общей стратегии развития. Именно на ее основе строится система целей и задач управления денежными потоками на долговременный период: разрабатывается политика действий предприятия на основе показателей эффективности денежных потоков в разрезе отдельных видов деятельности предприятия.

Управление денежными потоками всегда связано с обеспечением платежеспособности предприятия. Платежеспособность предприятия зависит от интенсивности и регулярности мероприятий, обеспечивающих своевременные продажи товаров и услуг. Но если его маркетинговая политика бессистемна и вызывает потерю темпов реализации, то это грозит сбоями в кругообороте финансового потока.

Реализация политики управления денежными потоками тесно связана с разработкой системы текущих планов и оперативных бюджетов по всем основным направлениям формирования денежных потоков предприятия.

В процессе управления денежными потоками осуществляется эффективный контроль за ю1ёотоков. Он включает разделение контрольных обязанностей между отдельными службами, определение системы контролирующих показателей и контрольных периодов, оперативное реагирование на результаты контроля.

2.2 Определение финансового цикла предприятия

Одна из важнейших задач финансового менеджмента - управление денежными потоками. Исследования управления денежными потоками является относительно новым направлением для российского финансового анализа. В России в условиях хронических платежей первостепенное значение приобретает поток денежный средств, поступающих предприятию от различных видов деятельности. Наиболее важные понятия, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность предприятия: выручка от продажи товаров, прибыль, приток денежных средств, отток текущей наличности, чистый приток денежных средств.

Управление денежными потоками включает следующие аспекты: учёт движения денежных средств, анализ движения денежной наличности, составление бюджета денежной наличности.

Управление денежными потоками наиболее важно для предприятия с точки зрения необходимости:

регулирование ликвидности баланса;

оптимизация оборотных активов;

управление текущими расходами;

прогноз экономического роста.

Чтобы управлять денежными потоками необходимо знать: какова их

величина за определённое время, каковы их основные элементы, какие виды деятельности генерируют основной поток денежных средств.

В условиях действующего предприятия денежный поток формируется за счёт текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Основная текущая (производственно-хозяйственная) деятельность. Главным источником денежных средств от основной деятельности

являются денежные средства, полученные покупателей и заказчиков. Используются денежные средства на закупку и размещение товарно-материальных запасов, производство, реализацию готовой продукции, выплату денег поставщикам, выплату заработной платы и уплаты налогов, штрафов и т.д.

Производственная деятельность, как правило, является основным источником прибыли организации, а положительные потоки денежных средств, возникающие в результате этой деятельности, могут использоваться для расширения производства, выплаты дивидендов или возвращения банковского кредита, т.е. в остальных двух сферах. (рис. 2.2)

Текущая деятельность
Приток денежных средств	Отток денежных средств
Денежная выручка от реализации продукции, товаров (работ и услуг)	Денежные средства на оплату приобретённых товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов
Средства полученный от покупателей и заказчиков	на оплату труда
из них поступление от погашения дебиторской задолженности	на выплату дивидендов, процентов
Полученные бюджетные субсидии	на расчёты по налогам и сборам
Полученное страховое возмещение	на командировочные расходы
Целевое финансирование и поступление	на обучение кадров
Полученные краткосрочные кредиты и займы	Оплата счетов поставщиков и подрядчиков
Прочие поступления	Выплаты подотчётных сумм
-	Погашение краткосрочных кредитов и займов
-	Краткосрочные финансовые вложения
-	Прочие выплаты

Рис.2.2 - Движение денежных средств по текущей деятельности

Инвестиционная деятельность.

В этой сфере сосредоточены денежные потоки от приобретения и продажи основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений, поступления и уплату процентов по займам, от повторной реализации собственных акций и т.п. Так как в нормальной экономической обстановки предприятие стремиться обычно к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность чаще всего приводит к оттоку денежных средств. (рис.2.3).

Инвестиционная деятельность
Приток денежных средств	Отток денежных средств
1. Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	1. Приобретение дочерних организаций
2. Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	2. Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов
3. Полученные дивиденды	3. Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений
4. Полученные проценты	4. Займы, предоставленные другим организациям
5. Поступления от погашения займов, предоставленных другими организациями	5. Капитальные вложения
6. Прочие поступления	6. Прочие расходы

Рис.2.3 - Движение денежных средств по инвестиционной деятельности

Финансовая деятельность. Источниками денежных средств здесь выступают: поступления от эмиссий акций, полученные кредиты, положительные курсовые разницы. Используются денежные средства на возвращение задолженности кредиторам, выплату дивидендов и т.д.. Финансовая деятельность на предприятии ведётся с целью увеличения его денежных средств и служит для финансового обеспечения производственно-хозяйственной деятельности. (рис.2.4).

Финансовая деятельность
Приток денежных средств	Отток денежных средств
1. Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	1. Выдача авансов
2. Поступление от займов и кредитов, предоставленных прочими организациями	2. На краткосрочные финансовые вложения
3. Бюджетное и иное финансирование краткосрочного характера	3. На оплату процентов по полученным краткосрочным кредитам и займам
4. Дивиденды и проценты по краткосрочным финансовым вложениям	4. Возврат краткосрочных кредитов
5. Прочие поступления	5. Прочие выплаты

Рис. 2.4 - Движение денежных средств по финансовой деятельности

Все три рассмотренных вида деятельности формируют единую сумму денежных ресурсов предприятия, нормальное функционирование которого невозможно без постоянного перелива денежных потоков из одной сферы в другую. Само существование трёх областей деятельности организации направлено на обеспечение её работоспособности.

2.3 Анализ и методы денежных потоков СХОАО «Белореченское»

Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями. Этот метод основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете «О движении денежных средств», исчислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста и прироста, удельного веса отдельных показателей (элементов) притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных и отрицательных денежных потоков) за отчетный период, а также оценке динамики исследуемых показателей.

В табл. 2.1 представлены данные отчетов о движении денежных средств СХОАО «Белореченское» за 2006 и 2007 гг., которые послужили основой для анализа денежных потоков.

По данным отчетов «О движении денежных средств» СХОАО «Белореченское» составлена табл. 2.2. В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств организации за 2006 и 2007 гг. в абсолютном выражении, и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

В результате осуществления в 2007 г. производственно-коммерческой деятельности СХОАО «Белореченское» существенно увеличила объем денежной массы в части как поступления денежных средств, так и их оттока. Данную ситуацию можно оценить положительно, поскольку она является следствием роста масштабов производства и реализации продукции.

Таблица 2.1 - Отчет о движении денежных средств СХОАО «Белореченское» за 2006-2007 гг., тыс. руб.

Показатель	2007. г.	2006 г.
	Сумма	Из нее по деятельности	Сумма	Из нее по деятельности
		текущей	инвестиционной	финансовой		текущей	инвестиционной	финансовой
1. Остаток денежных средств на начало года	29423				12 990
2. Поступило денежных средств -- всего	2442127	2106459	1884	333784	2430419	1759122	4 496	666 801
3. Направлено денежных средств -- всего	2414724	1816370	424456	173898	2413986	1674751	216 183	523 052
4. Остаток денежных средств на конец года	56 790				29 423

Таблица 2.2 - Показатели движения денежных средств СХОАО «Белореченское» за 2006-2007 гг. по видам деятельности, тыс. руб.

Показатель	Сумма денежных средств, всего	Темп роста суммы денежных средств, %	Удельный вес, %
	2006 г.	2007 г.	абсолютное отклонение (+, -)		2006 г.	2007 г.	отклонение (+, -)
1. Остаток денежных средств на начало года	12 990	29423	16433	226,5
2. Поступление денежных средств -- всего	2 430 419	2442127	11708	100,5	100,0	100,0
В том числе по видам деятельности:
-- текущей	1 759 122	2106459	347337	119,7	72,4	86,3	13,9
-- инвестиционной	4 496	1884	-2612	41,9	0,2	0,08	-0,12
-- финансовой	666 801	333784	-333017	50,1	27,4	13,7	-13,7
3. Расходование денежных средств -- всего	2 413 986	2414724	738	100,03	100,0	100,0
В том числе по видам деятельности:
-- текущей	1 674 751	1 816 370	141619	108,5	69,4	75,2	5,8
-- инвестиционной	216 183	424456	208273	196,3	9,0	17,6	8,6
-- финансовой	523 052	173898	-349154	33,2	21,7	7,2	-14,5
4. Остаток денежных средств на конец отчетного периода	29 423	56 790	27367	193,01

Позитивный момент - превышение притока денежных средств над их оттоком в 2007 г., которое обеспечило достижение положительного значения чистого денежного потока в размере 27 367 тыс. руб. Сумма положительного денежного потока в 2007 г. увеличилась по сравнению с 2006 г. на 11708 тыс. руб., темп прироста составил 0,5%. Значение отрицательного денежного потока возросло чуть меньше - на 783 тыс. руб., или на 0,03%.

Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основная текущая деятельность СХОАО «Белореченское». Сумма притока денежных средств по текущей деятельности в 2007 г. составила 2106459 тыс. руб., что на 347337 тыс. руб. больше, чем в предыдущем году. Удельный вес данного показателя в общем объеме всех денежных поступлений составил в 2007 г. 86,3%, что на 13,9% выше показателя 2006 г. Это объясняется снижением активности предприятия в области инвестиционной и финансовой деятельности (рис. 2.5).

Рис. 2.5. Структура поступления денежных средств СХОАО «Белореченское» за 2005-2006 гг. по видам деятельности

Сравнение данных притока и оттока денежных средств по текущей деятельности свидетельствует об имеющемся превышении притока над оттоком в 2006 г. на сумму 84551 тыс. руб. (1759122 - 1674571), в 2007 г. - на сумму 290089 тыс. руб. (2106459 - 1816370).

Это можно считать положительным фактом, так как именно текущая (основная) деятельность должна обеспечивать условие достаточности денежных средств для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности.

Отток денежных средств по текущей деятельности в 2007 г. возрос по сравнению с 2006 г. на 141619 тыс. руб., темп прироста составил 8,5%, что не перекрыто приростом притока денежных средств по текущей деятельности. Данный вывод подтверждается положительной динамикой удельного веса оттока денежных средств. По сравнению с 2006 г. он вырос на 5,8% и составил 75,2%. Величина данного показателя не превышает значение удельного веса притока денежных средств по текущей деятельности в 2007г., что является позитивным моментом.

Структура расходования денежных средств СХОАО «Белореченское» за 2006-2007 гг. по видам деятельности представлена на рис. 2.6.

Рис. 2.6. Структура расходования денежных средств СХОАО «Белореченское» за 2005-2006 гг. по видам деятельности

Превышение притока денежных средств над оттоком по текущей деятельности в 2007 г. не позволило организации существенно увеличить объем операций в инвестиционной и финансовой областях деятельности. Так, снижение удельного веса притока денежных средств по инвестиционной деятельности в 2007 г. по сравнению с 2006 г. составило 0,08%, абсолютная величина притока снизилась и составила 1884 тыс. руб., что на 2612 тыс. руб. меньше аналогичного показателя 2006 г. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности увеличился в 2007 г. и составил 424456 тыс. руб., превысив значение 2006 г. на 298273 тыс. руб. Данное обстоятельство свидетельствует о значительном росте вложений долгосрочного, капитального характера и связано с реализацией стратегических планов СХОАО «Белореченское».

Сравнение величин притока и оттока денежных средств по инвестиционной деятельности в 2007 г. показало превышение последнего на 422572 тыс. руб. (424456 - 1884), т.е. практически в 50 раз, что, однако, нельзя однозначно характеризовать как отрицательный момент. СХОАО «Белореченское», имея значительные высвобожденные денежные средства от текущей деятельности, активно формировало в 2007 г. свою материально-техническую базу и осуществляло иные долгосрочные вложения, имея целью получение отдачи на вложенные средства в относительно отдаленной перспективе, что соответствует производственно-коммерческим целям предприятия.

Таблица 2.3 - Положительный (отрицательный) денежный поток СХОАО «Белореченское» за 2006-2007 гг. по видам деятельности, тыс. руб.

Показатель	2006 г.	2007г.	Абсолютное отклонение (+, -)
Положительный (отрицательный) денежный поток	16 433	27367	10934
В том числе по видам деятельности:
-- текущей	84 371	-290089	-374460
-- инвестиционной	-211687	422572	634259
-- финансовой	143 749	-159119	-302868

В 2007 г. в СХОАО «Белореченское» развивалась финансовая деятельность, приток денежных средств по которой снизился по сравнению с 2006 г. на 333017 тыс. руб. и составил 333784 тыс. руб., что на 99,8 % меньше того же показателя прошлого года. Однако относительный показатель притока денежных средств - удельный вес в общем объеме всех денежных поступлений - снизился в 2007 г. на 13,7% и составил 13,7%, что говорит об относительном снижении активности деятельности организации в области финансовых операций. Однако даже при такой тенденции величина притока денежных средств от финансовых операций в 2007 г. превысила их отток на 159886 тыс. руб. (333784 - 173898).

Итак, ориентируясь на данные табл. 2.2, можно сделать вывод, что СХОАО «Белореченское» в 2007 г. в целом осуществляла достаточно рациональное управление денежными потоками. Однако необходим дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств.

Объем и качество положительного денежного потока можно оценить с помощью специфических показателей, таких, как чистая кредитная позиция и ликвидный денежный поток.

Чистая кредитная позиция - это разница между суммой краткосрочных и долгосрочных кредитов банка и наличием у предприятия денежных средств. Она показывает, располагает ли предприятие избыточными денежными средствами для покрытия обязательств, остающихся после погашения банковских ссуд. Если обозначить долгосрочные банковские кредиты Дк, краткосрочные - Кк, а остаток денежных средств - Дс, то чистая кредитная позиция (Чкп) может быть определена по формуле: Чкп = (Дк + Кк) - Дс. (ф - 2.2)

Отличие этого показателя от коэффициентов ликвидности состоит в том, что он характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности компании, а значит - ее финансовую эффективность. Кроме того, этот показатель показывает влияние займов и кредитов на деятельность компании с позиции денежного потока.

Таблица 2.4 - Чистая кредитная позиция СХОАО «Белореченское», тыс. руб.

Показатель	На 1 января 2006 г.	На 1 января 2007 г.	На 1 января 2008 г.
Долгосрочные займы и кредиты	22 528	168 939	459903
Краткосрочные займы и кредиты	78 017	90 000	83925
Остаток денежных средств	12 990	29 423	56790
Чистая кредитная позиция	87 555	229 516	487 038

На протяжении рассматриваемого периода наблюдается постоянное увеличение чистой кредитной позиции СХОАО «Белореченское» (с 87 555 тыс. руб. до 487 038 тыс. руб.).

Обозначив остатки на начало года нижним индексом 0, а остатки на конец года - нижним индексом 1, получим формулу для определения ликвидного денежного потока (Лдп):

Лдп = (Чкп1 - Чкп0).

Таким образом, ликвидный денежный поток характеризует изменение чистой кредитной позиции предприятия в течение некоторого периода.

Лдп2006 = (229 516 - 87 555) = - 65 039 тыс. руб.

Лдп2007 = (487 038 - 229 516) = 257 522 тыс. руб.

За 2006 г. ликвидный денежный поток СХОАО «Белореченское» составил -65 039 тыс. руб., за 2007 г. данный показатель вырос до 257 522 тыс. руб.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчёт денежных потоков косвенным методом ведётся от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками на статьи, не отражающих движение реальных денежных средств по соответствующим статьям. Следовательно, косвенный метод основан на анализе денежных средств по видам деятельности, так как показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или вложены «живые деньги».

Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что позволяет установит соответствие между финансовыми результатами и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее приемлемые проблемные места в деятельности предприятия и разработать пути вывода из критической ситуации.

Таблица 2.5 - Расчёт денежного потока косвенным методом

Показатель	Увеличение (+), Уменьшение (-)
	2005 г	2006 г	2007 г
Движение денежных средств по текущей деятельности	-	-	-
Чистая прибыль	419673	422993	347482
Начисленный износ по основным средствам и материальным активам	450909	595972	318463
Изменение остатка запасов	65429	214326	168593
Изменение НДС по приобретенным ценностям	-	-	-
Снижение поступлений от дебиторов	77368	142470	-43653
Изменение кредиторской задолженности	26938	53502	39306
Изменение заёмных средств	34361	23450	284889
Рост остатка по статье прочие активы	-963	257	2088
Изменение доходов будущих периодов	26389	42078	-60885
Итого денежный поток по текущей деятельности	836436	780942	1056283
Движение денежных средств по финансовой деятельности	-	-	-
Рост финансовых вложений	9017	1579	1405
Рост долгосрочных обязательств	-40505	146411	290964
Изменение краткосрочных обязательств	94866	107563	-27654
Итого денежный поток по финансовой деятельности	63378	255553	264715
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности	-	-	-
Увеличение нематериальных активов	-2	-1	-1
Приобретение основных средств	259898	316295	132307
Рост объёма незавершённого строительства	19705	150512	247200
Итого денежный поток по инвестиционной деятельности	-279605	-466808	379506
Остаток денежных средств на конец периода	12990	29423	56790
Остаток заёмных средств на конец периода	22084	42413	543828

Расчёт изменения косвенным методом показывает, какой результат можно получить за счёт изменения основных статей. В СХОАО «Белореченское» по текущей деятельности наблюдается избыток денежных средств в размере 1056283 рублей, что на 219847 рублей больше чем было в 2005 году, по инвестиционной деятельности в 2007 году составило 379506 рублей, в 2005 и 2006 годах денежных средств не хватало в 2006 году 466808 рублей, а в 2005 году 279605 рублей, в 2007 году предприятие получило вновь избыток денежных средств, что составило на 659111 рублей больше чем в 2005 году. А движение денежных средств от финансовой деятельности составило 264715 рублей, что по сравнению с 2005 годом больше на 201337 рублей, это говорит о том, что в 2007 году было мало выплачено дидидендов и частично оплачены проценты за кредит по финансовой деятельности. В целом финансовые результаты составляют 56790 рублей, в 2007 году на 43800 рублей больше чем в 2005 году.

В плане денежных потоков все поступления денег (выручка от реализации продукции (работ и услуг), амортизационные отчисления, выручка от размещения имущества и активов, взносы в уставной капитал, полученные кредиты и др., а все расходы (на приобретение сырья материалов, оплата труда, приобретение основных средств, налоги, на производство и реализацию продукции, выплата дивидендов, погашение кредита и т.п.) отражаются в период времени соответствующие фактическим датам, осуществление этих платежей с учётом времени задержки платежей за поставки сырья и материалов. Для каждого из видов деятельности определяется «Каш-фло» - это та часть денежных средств, которые остаются у хозяйствующего субъекта хотя бы примерно до дальнейшего их распределения. План денежных потоков заканчивается составлением «Каш-баланса».