Анализ финансового состояния предприятия на примере АО "SAT and Company"

Признаком банкротства могут быть как неожиданная система аудиторов, тик и длительное сотрудничество с одной и той же аудиторской фирмы.

О неблагополучии в финансах предприятия могут говорить изменения в статьях баланса, как со стороны пассивов, так и со стороны активов. Причём для каждой статьи баланса существуют оптимальные размеры, и опасным может быть как увеличение, так и уменьшение балансовых сумм, вообще резкое изменение в структуре баланса. Безусловно, отрицательным является уменьшение наличности на текущем счёте предприятия. Но и резкое увеличение также может свидетельствовать о неблагоприятных тенденциях, например, о снижении возможностей роста и эффективности инвестиций.

Тревожным фактором является повышение относительной доли дебиторской задолженности в активах предприятия, т.е. долгов покупателей, старение дебиторских счетов. Это значит, что либо предприятие проводит неразумную политику коммерческого кредита по отношению к своим потребителям, либо сами потребители задерживают платежи. За внешними изменениями статей дебиторской задолженности может скрываться неблагоприятная концентрация продаж слишком малому числу покупателей, банкротство клиентов фирмы или уступки клиентам и т.д.

Для оценки состояния фирмы необходимо проанализировать данные о материальных запасах. Подозрительно не только увеличение запасов, которое нередко означает затоваривание, но и резкое их снижение. Последние может означать перебои в производстве и снабжении и иметь следствием невыполнение обязательств по поставкам. Всякие резкие изменения в инвестициях в товарно-материальные запасы говорит о нестабильности производства.

Вообще, необходимо контролировать тенденции к ликвидности предприятия, т. е. его способности выполнить текущие обязательства. Поводом для дополнительных изысканий должно быть не только снижение ликвидности, но и ее резкое повышение.

Со стороны пассива баланса сигналом неблагополучия могут быть увеличение задолженности предприятия своим поставщикам и кредиторам, старения кредиторских счетов, явная замена дебиторской задолженности кредиторской задолженностью. Более подробный анализ может выявить не благоприятное изменение в политики кредитования по отношению к предприятию со стороны отдельных кредиторов и поставщиков. Увеличение за должности служащим, акционерам, финансовым органам должны служить поводом для беспокойства о несостоятельности.

Статьи счетов о доходах и прибыли предприятия также могут сигнализировать о неблагополучии. Плохо, когда снижаются объем продаж, но и подозрителен их быстрый рост. Последнее может означать увеличения долговых обязательств, повышение напряженности с наличностью. Беспокойство также может вызвать увеличение накладных расходов и снижение прибили, если оно происходит медленнее роста продаж.

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей. Однако для экспресс-анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта потребность в большинстве из них отпадает. Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия: а) расчет индекса кредитоспособности; б) использование системы формализованных и неформализованных критериев; в) прогнозирование показателей платежеспособности.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истёкший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

, (2)

где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

(3)

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждения о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z<2,675) и достаточно устойчивом финансовым положения других (Z>2,675) [14, стр. 95].

Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах. Кроме того, ориентация на какой-то один критерий, даже в весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозирование и консультирование, используют для своих аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы -- гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем в условиях многокритериальной задачи. Вместе с тем любое прогнозное решение подобного рода независимо от числа критериев является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежили побудительных стимулов для принятия немедленных решений волевого характера.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. Основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике введения бизнеса, можно рекомендовать следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых и складывающаяся динамика изменения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

- превышение некоторого кредиторского уровня некоторой кредиторской задолженности;

- чрезмерное использование краткосрочных заёмных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заёмных средств в общей сумме источников средств;

- неправильная реинвестиционная политика;

- превышение размеров заёмных средств над установленными лимитами;

- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

- наличие сверхнормативных и залежных товаров и производственных запасов;

- ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

- использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

- применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

- потенциальные потери долгосрочных контрактов;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое; вместе с тем они указывают, что при определённых условиях, обстоятельствах или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

- потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

- вынужденные остановки, а также нарушение ритмичности производственно- технологического процесса;

- недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

- излишняя ставка на возможную и прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

- участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями. [15, 98]

Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчётности, нужна дополнительная информация. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определённых статических данных.

2. Анализ финансового состояния предприятия на примере АО "SAT & Company"

2.1 Характеристика предприятия и основные технико-экономические показатели его работы

Акционерное общество "SAT & Company" (далее по тексту - Общество) создано в соответствии с законодательством Республики Казахстан 15 августа 2006 года. Созданию Общества предшествует решение учредителя о создании в ноябре 2000 года, далее государственная регистрация (свидетельство о государственной регистрации № 43446-1910-ТОО от 18 октября 2001 года, выданное Департаментом юстиции города Алматы), реорганизация в форме преобразования товарищества с ограниченной ответственностью "SAT & Company" в акционерное общество "SAT & Company". В момент создания учредителем товарищества являлось ТОО "Арлан Холдинг" (г. Алматы).

На дату создания ТОО "SAT & Company" уставный капитал составлял 100 000 тенге.

Оплаченный уставный капитал Общества составляет 1 884 116 000 тенге, акционерами Общества, владеющими 5 и более процентами акций, по состоянию на 01 июля 2009 года являются:

- Ракишев Кенес Хамитулы (55,77%), ТОО "Alliance Group" (21,1991%),

- Тохтаров Олжас Танирбергенович (5,04%), АО "Накопительный пенсионный фонд "БТА Казахстан" дочерняя организация АО "БТА Банк" (6,2%).

Согласно поставленным стратегическим планам Общество успешно завершило первый этап развития. Ускоренному развитию Общества способствовала концентрация инвестиционной деятельности в наиболее быстрорастущих отраслях экономики: строительстве, торговле нефтепродуктами, нефтегазовом машиностроении, металлургии, нефтехимии и транспорте.

Основной деятельностью Общества является торговля нефтепродуктами, а также управление и контроль над деятельностью дочерних предприятий с целью роста их производственной и финансово-хозяйственной деятельности. Специфика отрасли и деятельности Общества в Казахстане не позволяет точно оценить объем рынка, занимаемого конкурирующими компаниями.

Конкурентами Общества в 2008 году были:

- В области торговли нефтепродуктами: АО "Торговый Дом "КазМунайГаз" (г. Астана), АО "Меркурий" (г. Алматы), ТОО "Oilan Ltd." (Ойлян Лтд.) (г. Алматы), и прочие реализаторы нефтепродуктов;

АО "Торговый Дом "КазМунайГаз" занимает 80% на рынке реализации нефтепродуктов; АО "Меркурий" - 10%; прочие, в том числе АО "SAT & Company", - 10% в Атырауской и Актюбинской областях.

- В области инвестиционной деятельности: АО "Центрально-азиатская топливно-энергетическая компания" (г. Алматы), АО "Холдинговая группа "АЛМЭКС" (г. Алматы), АО "Атамекен Холдинг" (г. Алматы).

В таблице 2 составлено резюме компаний.

Таблица 2 Резюме компаний*

	На государственном языке	На русском языке	На английском языке
Полное наименование	"SAT & Company" Акционерлік ?о?амы	Акционерное общество "SAT & Company"	"SAT & Company" Joint Stock Company
Сокращенное наименование	"SAT & Company" А?	АО "SAT & Company"	"SAT & Company" JSC
Вид собственности	Частная
Организационно- правовая форма	Акционерное общество
Юридический адрес	Республика Казахстан, 050000, город Алматы Алмалинский район, улица Масанчи, 26
Фактический адрес	Республика Казахстан, 050004, город Алматы Медеуский район, улица Тулебаева, 38
Регистрационный номер налогоплательщика	600700233440
Коммуникационные реквизиты	Телефон - (727) 2-777-111 Факс - (727) 2-777-100 E-mail: info@sat.kz
Регистрационный номер	№ 79711-1910-АО от 15.08.2006 г.
Банковские реквизиты	АО "Казкоммерцбанк", г.Алматы, ИИК 107 467 530 БИК 190 501 724
Основные виды деятельности	· инвестиционная деятельность оптовая реализация нефтепродуктов производство металлопродукции на базе комплекса металлургической переработки лома и отходов черных металлов аренда площадей иная деятельность, не запрещенная законодательством Республики Казахстан.

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Общество занимается куплей продажей различных нефтепродуктов (бензин, мазут, дизельное топливо и иные нефтепродукты), в том числе горюче-смазочных материалов. Нефтепродукты Общество покупает через свои дочерние организаций - ТОО "SAT Trade" и ТОО "SAT Petrochemicals" у внешних поставщиков ТОО "ДАЛИЯ" г. Актобе, ТОО "Альтаис" г. Тараз, ТОО "Евро Ойл" г. Атырау, ТОО "Казахский Газоперерабатывающий Завод", Мангистауская обл., Жана Узень. Обществом заключены договоры на переработку нефти с двумя казахстанскими заводами: АО "Атырауский НПЗ" г. Атырау и АО "PetroKazakhstan Oil Products" г. Алматы. В настоящее время, деятельность ТОО "SAT Petrochemicals" приостановлена, в связи с неблагоприятной коньюкторой на рынке нефтепродуктов.

В марте 2007 года Общество приобрело 100%-ую долю участия в ТОО "КазФерроСталь", которое в настоящее время реорганизовано в АО "КазФерроСталь", основным видом деятельности которого является производство металлопродукции на базе комплекса металлургической переработки лома и отходов черных металлов. В октябре 2007 года АО "КазФерроСталь" начало реализовывать проект комплекса второй очереди по строительству прокатного стана, что является завершением полного цикла производства металлургического проката. В 2008 году введен в эксплуатацию стан среднесортного горячего проката, который позволит обеспечить потребность рынка г. Алматы и РК в таких металлоизделиях как сталь угловая равнополочная, сталь угловая неравнополочная, балка двутавровая и швеллеры по ценам ниже рыночных и качеству на уровне современных международных стандартов, что дает возможность иметь отечественного производителя конкурентоспособной продукции. На сегодняшний день строительство завершено, идут пусконаладочные работы, в первом квартале 2009 года получены первые опытные партии продукции среднесортного проката.

В рамках мероприятий реализации "Программы развития нефтехимической промышленности Республики Казахстан на 2004-2010 годы", утвержденной Постановлением Правительства Республики Казахстан №101 от 29 января 2004 года, Обществом были проведены исследования нефтехимического рынка и определены наиболее перспективные объекты инвестирования. В 2004 году ТОО "SAT & Company" было приобретено имущество двух нефтехимических заводов в Западном Казахстане: завод по производству полистирола в городе Актау (ТОО "SAT Operating Aktau") и завод по производству полипропилена в городе Атырау (ТОО "SAT Operating Atyrau"). Для управления заводами имущество было продано АО "Kazakhstan Petrochemical Industries" (далее - KPI), созданное совместно-50% на 50% от размещенных акций с АО "РД "КазМунайГаз" и АО "SAT & Company". АО "Kazakhstan Petrochemical Industries" является владельцем 100% доли ТОО "SAT Operating Aktau" и 100% доли ТОО "SAT Operating Atyrau".

Предприятия KPI являются кадровой и технологической базой для проекта строительства нефтехимического комплекса по производству базовых полиолефинов, являющегося одним из проектов программы "30 корпоративных лидеров", реализуемой Правительством Республики Казахстан. В результате реализации проекта, который должен быть введен в эксплуатацию в 2012 году, в Казахстане появится один из крупнейших в мире нефтехимических комплексов стоимостью 6 млрд. долл. США.

На заседании Республиканской бюджетной комиссии 15 мая 2008 г. принято решение о финансировании строительства инфраструктуры на сумму, эквивалентную 800 млн. долларов США в 2008-2011 годах. В рамках реализации Республиканского бюджета разработана бюджетная программа 053 "Предоставление кредитных ресурсов АО "Банк Развития Казахстана" на строительство инфраструктуры первого интегрированного газохимического комплекса в Атырауской области" на 2008 год в сумме 10 млрд. тенге.

Реализация Проекта предполагается на территории специальной экономической зоны "Национальный индустриальный нефтехимический технопарк" на территории Атырауской области, созданной Указом Президента Республики Казахстан от 19 декабря 2007 года № 495.

В 2006 году Общество путем приобретения 25% пакета акций, вошло в состав акционеров геологоразведочной организации АО "КазГеоКосмос". Эта компания по уровню подготовки специалистов, наличию специального новейшего оборудования и наработанному опыту является одной из известных компаний в Казахстане в области предоставления услуг по космическому мониторингу природных и промышленных объектов. На данный момент ни Общество, ни дочерние организации не имеют рейтингов от международных и/или отечественных рейтинговых агентств. Однако в рамках реализации 2-го этапа стратегических планов развития Общество намерено осуществить выход на отечественный и зарубежный фондовые рынки. Филиалов и представительств нет. В настоящий момент группа "SAT & Company" представлена в таких секторах экономики как оптовая торговля нефтепродуктами, нефтехимическая и металлургическая промышленность.

Организационная структура компаний состоит из 3-х отделов и 7-и департаментов (таблица 3).

Таблица 3 Структура компании*

Финансово - экономическое обеспечение	Департамент бюджетирования
	Финансовый департамент
	Бухгалтерия
Юридическое обеспечение	Юридический департамент
	Департамент управления персоналом и администрирования
Обеспечение развития холдинга	Департамент управления проектами
	Департамент маркетинга и логистики

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

На 1 кв. 2010 года среднесписочная численность работников АО "SAT & Company" составляет 60 человек, в группе компаний АО "SAT & Company" 524 человек. Снижение среднесписочной численности работников группы компаний в 2008 - 2009 годах связано с реализацией Обществом инвестиционных активов (таблица 4).

Таблица 4 Количество работников*

	2007	2008	2009	01.04.2010
Среднесписочная численность работников
АО "SAT & Company"	110	72	74	60
Группа компаний АО "SAT & Company"	5 570	2709	552	524

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

В таблице 5 представлены дочерние организации, финансовые показатели которых консолидируются с финансовыми показателями АО "SAT & Company".

Таблица 5 Дочерние и зависимые организации*

№	Наименование юр. лица,	Прямое/косвенное участие	Доля участия в %	Вид деятельности
1	ТОО "SAT Petrochemicals"	Прямое, учреждено в 2004 году	100	Реализация продукции, товаров, выполнение работ и оказание услуг казахстанским и иностранным ю/л
2	ТОО "SAT Trade"	Прямое, учреждено в 2005 году	100	Реализация нефтепродуктов и ГСМ оптом и в розницу
3	АО "КазФерроСталь"	Прямое, приобретено в 2007 году	100	Прием, хранение, переработка, реализация лома из черного и цветного металлов
4	ТОО "SAT Atyrau"	Прямое, куплено в 2005 году и перерегистрировано в ТОО "SAT Atyrau"	100	Торгово-закупочная, посредническая деятельность, строительно-монтажные работы
5	ТОО "Астананефтехим"	Прямое, куплено в 2006 году	100	Купля-продажа продуктов нефтехимической промышленности
6	ТОО "Актауский Битум"	Прямое, учреждено в 2005 году	100	Производство битума, битумно-полимерных эмульсий, мастики, масел
7	ТОО "Восток-Мунай"	Прямое, куплено в 2005 году	100	Предоставление самолетов в аренду

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Структура управления Обществом, выстроенная на основе дивизионного подхода, показана на рисунке 1, где приведен состав дивизионов: Корпоративный центр (АО "SAT & Company") и четыре Бизнес-единицы.

Задачей Бизнес-единиц Общества является повышение эффективности деятельности дочерних организаций, находящихся в его ведении, а также обеспечение сроков и схем реформирования дочерних и зависимых организаций (далее ДЗО).



Рисунок 1. Взаимодействие с дочерними предприятиями

Управление дочерними и зависимыми организациями основывается на корпоративных методах, направленных на повышение эффективности работы органов управления и обеспечение соблюдения прав и баланса интересов всех акционеров. Эта цель реализуется посредством участия представителей Общества в органах управления и контроля ДЗО - советах директоров и ревизионных комиссиях. Развитие корпоративных методов управления компаниями Общества происходит по следующим основным направлениям: развитие института профессиональных директоров - членов советов директоров ДЗО; увеличение количества независимых директоров в составах советов директоров ДЗО; создание при советах директоров совещательных и рабочих органов - комитетов, рабочих групп; регламентация информационной политики. Система управления дочерними и зависимыми организациями, основана на положениях АО "SAT & Company". Система управления собственностью группы "SAT & Company" призвана обеспечить эффективное использование активов для увеличения доходов акционеров Общества.

Деятельность Общества по реализации нефтепродуктов не лицензируется.В таблице 6 дается информация по объемам реализации в количественном выражении за 3 года и первый квартал 2010 г.

Таблица 6 Реализация по видам в количественном выражении (тонн)*

	2007	2008	2009	1 кв. 2010
Нефтепродукты	171 329	93 555	81 704	13 036
Литая заготовка	20 127	42 053	43 707	5 601

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Объемы реализации нефтепродуктов в 2008 году по сравнению с 2007 годом существенно снизились за счет того, что Обществом прекратилась реализация авиационного керосина.

К позитивным моментам развития бизнеса можно отнести следующие факторы:

• Общество имеет диверсифицированный бизнес;

• Снижение мировых цен на сырье;

• Поддержка Правительством отдельных секторов экономики и национальных производителей;

• Снижение налоговой нагрузки;

• Уменьшение капитальных затрат за счет снижения цен на оборудование;

• Уникальность производств, входящих в структуру Общества на внутреннем рынке.

К негативным моментам развития бизнеса можно отнести следующие факторы:

• Увеличение стоимости капитала;

• Мировой кризис ликвидности.

Общество для организации продаж различных нефтепродуктов (бензин, мазут, дизельное топливо и иные нефтепродукты), в том числе горюче-смазочных материалов. Использует дочерние организации - ТОО "SAT Trade" и ТОО "SAT Petrochemicals". Через эти компании идет поступление как нефти для дальнейшей переработки, так и других нефтепродуктов. У Общества заключены договоры на переработку нефти с двумя казахстанскими заводами: АО "Атырауский НПЗ" г.Атырау и АО "PetroKazakhstan Oil Products" г.Алматы. В таблице 7 и 8 приведены внешние поставщики и потребители товара.

Таблица 7 Основные поставщики*

Поставщик	Наименование продукции	Доля, % в объеме поставок
ТОО "ДАЛИЯ" (г. Актобе)	Сырая нефть, ГСМ	74,16
ТОО "Альтаис" (г. Тараз)	Сырая нефть, ГСМ	21,35
ТОО "Евро Ойл" (г.Атырау)	Сырая нефть, ГСМ	4,49

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Таблица 8 Основные потребители*

Потребитель	Наименование продукции	Доля, % в объеме реализации
ТОО "Алмаз Интернэшнл Трейдинг Компании" (г.Атырау)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	1,99
ТОО "Grant Invest" (г.Алматы)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	2,53
Danum Solis Limited, (Великобритания, г.Лондон)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	36,04
ТОО "Каир Трейд" (г.Актобе)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	8,56
ТОО "RENOIL" (г.Алматы)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	2,53
ТОО "Petroleum Invest comp." (г.Алматы)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	9,8
Прочие среднеоптовые реализации	(бензин, мазут, дизельное топливо)	38,55

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Импорт: В настоящее время АО "SAT & Company" импортных контрактов не имеет.

Экспорт: Общество реализует свой товар, как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Как видно из приведенной таблицы, доля реализации на экспорт в общем объеме реализации растет (таблица 9).

Таблица 9 Доходы по направлениям реализации (тыс. тенге)*

	2007	2008	2009	1 кв. 2010
Казахстан	8 184 015	5 644 469	2 953 135	367 362
ОАЗ	256 598	1 685 860	3 370 173	261 005
Швейцария	1 627 952	1 984 029	2 723 206
Великобритания	724 840	763 986	655 811
Иран	0	0	203 948
Другие регионы	563 429	349 819	174 946
Всего реализация	11 356 834	10428 044	10 081 219	628 367
Доля реализации на экспорт	28	46	71	41

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Основными покупателями экспортируемого товара в 2009 году указаны в таблице 10.

Таблица 10 Основные покупатели*

Наименование экспортёра	Страна	Наименование продукции	Доля экспорта в общем объеме реализуемой продукции (%)
AMESCO fze	ОАЗ, Дубаи	Стальная заготовка	33
LEAN GROUP	Иран, Тегеран	Стальная заготовка	2
METALEX WORLD	Швейцария	Стальная заготовка	4
Petro Asia Trading	Кыргызстан, г.Бишкек	мазут	2
Danum Solis LTD	Великобритания, г.Лондон	мазут	6
Smann SA	Швейцария	нефтепродукты	24
Всего			71

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

2.2 Анализ структуры стоимости имущества предприятия и средств

Анализ финансовой деятельности АО "SAT & Company" за период 2008 - 1 кв. 2010 года проводится по данным бухгалтерского баланса, отчёта о финансовых результатах и их использовании (форма 2) приложение к балансу. Эти документы представлены в приложении.

Основой анализа является система показателей и аналитических таблиц.

Экономический потенциал может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязано-нерациональная структура имущества, её некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения.

Необходимым звеном в системе рыночной экономики является институт несостоятельности (банкротства) хозяйственных субъектов. Поэтому особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, т.к. по неудовлетворительной структуре баланса принимается решение о несостоятельности предприятия.

Структура стоимости имущества даёт общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношении заёмных и собственных средств, покрывающих их в пассивах.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе.

В процессе функционирования предприятия и величины активов и их структуры претерпевают построенные изменения. Наиболее общие представления об имевших место, качественных изменениях в структуре средств их источников, можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчётности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятий и их источников. Преимущество вертикального анализа по сравнению с горизонтальным, является использование в нём относительных показателей, которые в определённой степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчётности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. Ниже привожу вариант вертикального анализа актива и пассива баланса по трансформированной номенклатуре статей (таблица 11).

В консолидированную аудированную финансовую отчетность Общества за 2007 год включены финансовые отчеты следующих дочерних предприятий: АО "SAT Airlines" (100%), AO "Шымкент Мунай ?нiмдеiрi" (99%); ТOO "SAT Atyrau" (100%); TOO "SAT Petrochemicals" (100%); TOO "SAT Trade" (100%); TOO "Актауский Битум" (100%); ТОО "Астананефтехим" (100%); ТОО "Восток Мунай" (100%); TOO "Heritage" (Херитейдж) (50%) (приложение 4);

В консолидированную аудированную финансовую отчетность Общества за 2008 год включены финансовые отчеты следующих дочерних предприятий: AO "Шымкент Мунай ?нiмдiрi" (99%); ТOO "SAT Atyrau" (100%); TOO "SAT Petrochemicals" (100%); TOO "SAT Trade" (100%); TOO "Актауский Битум" (100%); ТОО "Астананефтехим" (100%); ТОО "Восток Мунай" (100%); ТОО "КазФерроСталь" (100%) (приложение 3);

В консолидированную аудированную финансовую отчетность Компании за 2009 год включены финансовые отчеты следующих дочерних предприятий: ТОО "КазФерроСталь" (100%); ТOO "SAT Atyrau" (100%); TOO "SAT Petrochemicals" (100%); TOO "SAT Trade" (100%); ТОО "Астананефтехим" (100%); ТОО "Восток Мунай" (100%) (приложение 2);

Доля внеоборотных средств компании составляет основную часть активов компании, и при этом с каждым годом она увеличивается. Доля основных средств уменьшается, несмотря на приобретение нового оборудования. Доля краткосрочных задолженностей находится на уровне одной третьей от величины активов предприятия и претерпевает существенные изменения. Доля долгосрочных задолженностей компании увеличилась в 2009 г. за счет увелечения долгосрочных финансовых обязательств. Собственный капитал компании находится на уровне выше 50% от общей суммы его пассивов, что говорит о среднем уровне рискованности компании стать банкротом (таблица 11).

Таблица 11 Вертикальный анализ баланса*

Баланс предприятия на	2007	2008	2009	1 кв. 2010
1	2	3	4	5
АКТИВЫ
1. Краткосрочные активы
Денежные средства	1%	2%	14%	21%
Краткосрочные фин.инвестиции	15%	0%	1%	0%
Краткосрочная дебиторская задолженность	46%	42%	7%	5%
Запасы	3%	5%	2%	2%
Текущие налоговые активы	0,1%	3%	3%	3%
Долгосрочные активы, предназначенные для продажи	0,5%	0,2%	0%	0%
Прочие краткосрочные активы	17%	4%	1%	1%
Итого краткосрочных активов	83%	56%	29%	32%
2. Долгосрочные активы
Долгосрочные финансовые инвестиции	0%	15%	2%	2%
Долгосрочная дебиторская задолженность	0%	0%	6%	6%
Инвестиции, учитываемые методом долевого участия	2%	2%	0%	2%
Основные средства	8%	26%	14%	14%
Разведочные и оценочные активы	0%	0%	0%	1%
Нематериальные активы	7%	0,1%	0,1%	0,05%
Отложенные налоговые активы	0,4%	1%	0,3%	0,3%
Прочие долгосрочные активы	0%	0%	48%	43%
Итого долгосрочных активов	17%	44%	71%	68%
БАЛАНС	100%	100%	100%	100%
ПАССИВЫ
3. Краткосрочные обязательства
Краткосрочные финансовые обязательства	51%	21%	1%	1%
Обязательства по налогам	0%	0,2%	0,2%	0,2%
Обязательства по другим обязательным и добровольным платежам	0,4%	0,04%	0,03%	0,04%
Краткосрочная кредиторская задолженность	0%	3%	6%	6%
Краткосрочные оценочные обязательства	0%	0,05%	0,2%	0,1%
Прочие краткосрочные обязательства	14%	12%	3%	6%
Итого краткосрочных обязательств	65%	37%	10%	14%
4. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные финансовые обязательства	0,1%	6%	21%	18%
Долгосрочная кредиторская задолженность	0%	0%	0%	0%
Долгосрочные оценочные обязательства	0%	0%	0%	0%
Отложенные налоговые обязательства	0,1%	0,1%	1%	1%
Прочие долгоср. обязательства	0%	0%	0%	0%
Итого долгосрочных обязательств	0,2%	6%	22%	19%
5. Капитал
Уставный капитал	8%	11%	7%	6%
Дополнительно оплаченный капитал	0%	0%	13%	11%
Эмиссионный доход	0%	0%	0%	0%
Резервный капитал	0%	0%	0%	0%
Нераспределенный доход	27%	44%	47%	51%
Доля меньшинства	0%	3%	0%	-1%
Итого капитал	35%	57%	67%	67%
БАЛАНС	100%	100%	100%	100%

* Составлена автором

Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении финансовых данных предприятия за три прошедших периода (года) в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы. Рассмотрим горизонтальный анализ баланса предприятия, помещенные в таблице 12.

Таблица 12 Горизонтальный анализ баланса (тыс. тенге)

Баланс предприятия на	2007	2008	2009	изменения (+, -)
				2008	2009
				Абсолютное	в %	Абсолютное	в %
1	2	3	4	5	6	7	8
АКТИВЫ
1. Краткосрочные активы
Денежные средства	214932	301 683	3 552 127	86 751	40%	3250 444	1077%
Краткосрочные фин.инвестиции	3 379882	0	364 000	(3 379882)	-100%	364 000	0%
Краткосрочная дебиторская задолженность	10 471304	7 493 306	1 808 303	(2 977998)	-28%	(5) 685003	-76%
Запасы	766511	886 581	635 780	120 070	16%	(250801)
Текущие налоговые активы	25366	568 806	756 096	543 440	2142%	187 290	33%
Долгосрочные активы, предназначенные для продажи	114284	40 961	0	(73323)	-64%	(40961)	-100%
Прочие краткосрочные активы	3 997186	619 704	256 444	(3 377482)	-84%	(363260)	-59%
Итого краткосрочных активов	18 969465	9 911 041	7 372 750	(9058)	-48%	(2 538291)	-26%
2. Долгосрочные активы
Долгосрочные финансовые инвестиции	0	2 630 979	582 823	2 631	0%	(2 048156)	-78%
Долгосрочная дебиторская задолженность	0	0	1 634 383	0	0%	1 634 383	0%
Инвестиции, учитываемые методом долевого участия	510632	364 600	228	(146032)	-29%	(364372)	-100%
Основные средства	1 833068	4 622 214	3 716 562	2 789 146	152%	(905652)	-20%
Разведочные и оценочные активы	0	0	0	0	0%	0	0%
Нематериальные активы	1 540872	17 017	13 824	(1 523855)	-99%	(3193)	-19%
Отложенные налоговые активы	85499	137 129	88 231	51 630	60%	(48898)	-36%
Прочие долгосрочные активы	0	0	12 306 715	0	0%	12 306 715	0%
Итого долгосрочных активов	0	7 771 939	18 342 766	0	0%	10 570 827	136%
БАЛАНС	22 939536	17 682 980	25 715 516	(5 256556)	-23%	8 032 536	45%
ПАССИВЫ
3. Краткосрочные обязательства
Краткосрочные финансовые обязательства	11 613303	3 768 772	292 917	(7 844531)	-68%	(3 475855)	-92%
Обязательства по налогам	0	39 591	43 347	39 591	0%	3 756	9%
Обязательства по другим обязательным и добровольным платежам	84538	6 375	7 948	(78163)	-92%	1 573	25%
Краткосрочная кредиторская задолженность	0	597 611	1 646 246	597 611	0%	1 048 635	175%
Краткосрочные оценочные обязательства	0	8 307	38 591	8 307	0%	30 284	365%
Прочие краткосроч. обязательства	3 215769	2 139 277	660 291	(1 076492)	-33%	(1 478986)	-69%
Итого краткосрочных обязательств	14 913610	6 559 933	2 689 340	(8 353677)	-56%	(3 870593)	-59%
4. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные финансовые обязательства	26974	1 022 917	5 477 414	995 943	3692%	4 454 497	435%
Долгосрочная кредиторская задолженность	0	0	0	0	0%	0	0%
Долгосрочные оценочные обязательства	0	0	0	0	0%	0	0%
Отложенные налоговые обязательства	27464	24 556	221 133	(2908)	-11%	196 577	801%
Прочие долгоср. обязательства	0	0	0	0	0%	0	0%
Итого долгосрочных обязательств	54 438	1 047 473	5 698 547	993 035	1824%	4 651 074	444%
5. Капитал
Уставный капитал	1 884 116	1 884 116	1 884 116	0	0%	0	0%
Дополнительно оплаченный капитал	0	0	3 311 665	0	0%	3 311 665	0%
Эмиссионный доход	0	0	0	0	0%	0	0%
Резервный капитал	0	0	0	0	0%	0	0%
Нераспределенный доход	6 084695	7 715 588	12 131 848	1 630 893	27%	4 416 260	57%
Доля меньшинства	2677	475 870	0	473 193	17676%	(475870)	-100%
Итого капитал	7 971488	10 075 574	17 327 629	2 104 086	26%	7 252 055	72%
БАЛАНС	22 939536	17 682 980	25 715 516	(5 256556)	-23%	8 032 536	45%

Представленные данные позволяют сделать следующие выводы:

1) Общая сумма активов предприятия увеличилась на 8 032536 тыс. тг. в то время как сумма краткосрочных обязательств уменьшилась вдвое. Но виден значительный рост долгосрочных обязательств.

2) Увеличение общей суммы активов произошло исключительно за счет увеличения нераспределенной прибыли: компания эмитировала новые финансовые инструменты, и не увеличивала задолженности.

3) Сумма оборотных средств предприятия уменьшилась на 26%. Это уменьшения произошло главным образом за счет дебиторской задолженности. В то же время общая сумма денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг увеличилась на 3250444 тыс. тг. (таблица 12).

Валюта баланса за 2009 год увеличилась на 45 % по сравнению с 2008 годом и составила 25,7 млрд. тенге. Валюта баланса увеличилась за счет роста дебиторской задолженности в части предварительной оплаты на покупку бизнеса и увеличения денег на счетах.

По итогам 3 месяцев 2010 года активы составили 29,6 млрд. тенге и возросли на 15% по сравнению с началом года. Увеличение произошло за счет роста остатка денег на счетах. Деньги поступили от акционеров в качестве предварительной оплаты за акции Общества, по которым идет подготовка к размещению (таблица 13).

Таблица 13 Структура активов (тыс. тенге)*

Оборотные активы	2007	2008	2009	1 кв. 2010
1	2	3	4	5
Денежные средства и денежные эквиваленты	214 932	301 683	3 552 127	6 208 307
Запасы	766 511	886 581	635 780	572 777
Авансы, выданные и прочие текущие активы	3 997 186	1 183 493	1 005 779	1 329 461
Торговая и прочая дебиторская задолженность	10 471 304	7 493 306	1 808 303	1 391 926
Активы, удерживаемые для продажи	114 284	0	0	0
Предоплата по подоходному налогу	25 366	45 977	6 761	6 761
Инвестиции	3 379 882	0	364 000	0
Итого оборотные активы	18 969 465	9 911 040	7 372 750	9 509 232
Нематериальные активы	1 540 872	2 647 996	596 647	596 603
Основные средства	1 833 068	4 622 215	3 716 562	4 061 993
Отложенный налоговый актив	85 499	137 129	88 231	88 231
Инвестиции	510 632	364 600	228	549 577
Авансы под поставку активов	0	0	12 306 715	12 795 977
Долгосрочная дебиторская задолженность	0	0	1 634 383	1 634 383
Разведочные и оценочные активы	0	0	0	409 300
Долгосрочные активы	3 970 071	7 771 940	18 342 766	20 136 064
Итого активы	22 939 536	17 682 980	25 715 516	29 645 296

* Составлена автором

В октябре 2008 года Общество начало реализовывать проект комплекса второй очереди по строительству прокатного стана, что является завершением полного цикла производства металлургического проката. Стан среднесортного горячего проката установлен в декабре 2009 года (таблица 14). Это позволит обеспечить потребность рынка г. Алматы и РК в таких металлоизделиях как сталь угловая равнополочная, сталь угловая неравнополочная, балка двутавровая и швеллеры по ценам ниже рыночных и качеству на уровне современных международных стандартов. Для ввода в эксплуатацию всего объекта документы находятся на регистрации в уполномоченных органах. В 2009 году Обществом начато строительство ангара для стоянки воздушных судов на территории Международного аэропорта Алматы. Срок завершения работ в декабре 2010 года.

Таблица 14 Незавершенное строительство (тыс. тенге)*

Наименование объекта незавершенного строительства	2009	1 кв. 2010
Строительство прокатного стана ТОО "КазФерроСталь"	443 836	443 836
Строительство ангара в г.Алматы	294 989	288 789
Обесценение	-6 200
Итого	732 625	732 625

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

В составе дебиторской задолженности по строке "Дебиторская задолженность связанных сторон" и "Долгосрочная дебиторская задолженность" отражены долги по оказанной финансовой помощи связанным сторонам, финансовая помощь предоставляется без требования вознаграждения за пользование деньгами, для развития бизнеса ассоциированных компаний, либо с учетом организации совместной деятельности в будущем (таблица 15).

Общество перечислило аванс ТОО "Mark Global Corporation Kazakhstan" на покупку бизнеса в качестве гарантии заинтересованности в сделке по покупке 87,001%, принадлежащих "Mark Global Corporation" ценных бумаг компании "Sat&Co Holding A.S. Турция" (таблица 16).

Таблица 15 Структура дебиторской задолженности (тыс. тенге)*

Текущая	2007	2008	2009	1 кв. 2010
Авансы, выданные и прочие текущие активы
Авансы, выданные на приобретение товаров и услуг	3 762 308	725 896	282 883	253 271
НДС к возмещению	222 055	380 563	721 166	1 018 836
Прочие	12 823	99 430	38 791	94 444
Итого	3 997 186	1 205 889	1 042 869	1 366 551
Резерв по сомнительной задолженности		(22396)	(30329)	(30329)
Всего	3 997 186	1 183 493	1 012 540	1 336 222
Торговая задолженность	1 034 409	1 955 039	205 088	222 942
Задолженность сотрудников	363 080	90 042	183 823	79 071
Дебиторская задолженность связанных сторон	9 159 949	5 943 804	2 623 796	2 277 248
Прочая дебиторская задолженность	1 253	10 251	58 691	75 760
Итого	10 558 691	7 999 136	3 071 398	2 655 021
Резерв по сомнительной задолженности	(87387)	(505830)	(1 263095)	(1 263095)
Всего	10 471 304	7 493 306	1 808 303	1 391 926
Долгосрочная дебиторская задолженность
Аванс под покупку бизнеса и основных средств	0	0	12 306 715	12 795 977
Долгосрочная дебиторская задолженность	0	0	1 634 383	1 634 383
Всего долгосрочная	0	0	13 941 098	14 430 360
Всего дебиторская	14 468 490	8 676 799	16 761 941	16 139 672

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Таблица 16 Дебиторы, имеющие перед Обществом дебиторскую задолженность в размере более 5 % от общей суммы дебиторской задолженности (тыс. тенге)*

Наименование, местонахождение	Наименование продукции/услуг	Сумма на 1 кв. 2010	График погашения
			2 кв. 2010	3кв. 2010	4 кв. 2010	2011	2012	2013
Denmar Assets Management INC Tortola,Британски е Виргинские острова	временная финансовая помощь	1 372 049			1 372 049
Globus Invest Group ТОО, г. Алматы	Авансовый платеж на приобретение офисного здания в г.Алматы	637 280			637 280
ТОО "Mark Global Corporation Kazakhstan" г.Алматы	Предоплата за активы	11 300 600			11 300 600
ТОО "Инжу Групп LTD", Алматы	временная финансовая помощь	590 000		590 000

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

В соответствии с предварительным договором от 28 октября 2009 года общая стоимость ценных бумаг является твёрдой и не подлежащей изменению в сторону увеличения. Компании "Sat&Co Holding A.S." принадлежит 99,992% компании Sat&Co Madencilik Isl.Tic.A.S, Турция, которая является владельцем хромовых месторождений с подтвержденными запасами в Турции, также указанная компания владеет активами на сумму 9,130 млн. долларов США. По состоянию на 01 июля 2009 года получено подтверждение от уполномоченных органов Турции о том, что идет оформление акций на АО "SAT &Company", которое будет завершено до 01 октября 2010 года. Приобретение данных активов соответствует выбранной стратегии развития Общества, по созданию вертикально интегрированного металлургического холдинга (таблица 17).

Таблица 17 Инвестиции (тыс. тенге)*

Вид инвестиций	Начальное Сальдо	Дебет	Кредит	Конечное Сальдо
за 2008 год
Долгосрочные инвестиции в капитал других юридических лиц
Негосударственные ценные бумаги (простые акции)	6 547 992	1 165 146	5 731 249	1 981 889
Доли участия в товариществах	346 296	89 306	280 323	155 279
Всего инвестиции	6 894 288	1 254 452	6 011 571	2 137 168
за 2009 год
Долгосрочные инвестиции в капитал других юридических лиц
Негосударственные ценные бумаги (простые акции)	1 512 161	1 175 491	2 600 461	87 191
Доли участия в товариществах	155 279	5 003 218	148 763	5 006 734
Всего инвестиции	1 667 440	6 175 709	2 742 224	5 093 925
За 1 кв. 2010 года
Долгосрочные инвестиции в капитал других юридических лиц
Негосударственные ценные бумаги (простые акции)	87 191	5 063 730	0	5 150 921
Доли участия в товариществах	5 006 734	589 310	5 019 919	576 125
Всего инвестиции	5 093 925	5 653 040	5 019 919	5 727 046

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Сумма обязательств на 31.12.09 год составила 8,4 млрд. тенге или 33% от пассивов и увеличились на 0,78 млрд. тенге или на 10,3 % по сравнению с 2008 годом. Причем увеличились долгосрочные обязательства на сумму 4.6 млрд. тенге (или в 5,4 раза) за счет размещения облигационного займа и уменьшились краткосрочные обязательства на сумму 3,8 млрд. тенге, или на 59,0% за счет погашения кредитов банка и кредиторской задолженности. По итогам за 1 квартал 2010 года обязательства увеличились на 1,3 млрд.тенге или на 15,6% по сравнению с началом года. Обязательства увеличились за счет увеличения кредиторской задолженности (таблица 18).

Таблица 18 Обязательства (тыс. тенге)*

	2007	2008	2009	1 кв. 2010
Текущие обязательства
Всего	14 913 610	6 559 933	2 689 340	5 004 586
В том числе:
Кредиты и займы	11 613 303	3 768 772	292 917	264 672
Торговая и прочая кредиторская задолженность	3 215 769	2 791 161	2 396 423	3 739 914
Отложенные налоговые обязательства	27 464	24 556	221 133	221 133
Кредиты и займы	26 974	1 022 917	5 477 414	5 472 317
Долгосрочные обязательства	54 438	1 047 473	5 698 547	5 693 450
Итого обязательств	14 968 048	7 607 406	8 387 887	9 698 036

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Краткосрочные финансовые обязательства

По состоянию на 01 июля 2010 года Общество имеет следующие кредиты и займы:

· АО "Евразийский банк"- заем в размере 637 280 тыс. тенге со ставкой вознаграждения 15% годовых и датой закрытия 16 июля 2013 года. По состоянию на 01 июля 2010 года остаток задолженности Общества по данному займу составил 531 067 тыс. тенге. Обеспечением является земельный участок.

· АО "Евразийский банк"- открыта кредитная линия на предоставление овердрафтов с лимитом 1 000 тыс. Долларов США, ставкой вознаграждения 16.5% годовых и датой закрытия 08 сентября 2010 года. По состоянию на 1 июля 2010 года остаток задолженности Общества по овердрафту, полученному в рамках данной кредитной линии, составил 704,8 тыс. долларов США или 105 728 тыс. тенге. Данная кредитная линия предоставлена без обеспечения.

· АО "Нурбанк" - возобновляемая кредитная линия на 100 000 тыс. тенге, со ставкой вознаграждения 18% годовых, задолженность на 01 июля 2010 года 40 000 тыс. тенге. Дата закрытия до 31 декабря 2010 года.

· АО "Казкоммерцбанк" - кредитная линия с лимитом 13 500 тыс. долларов США, ставкой вознаграждения 18% годовых и датой закрытия 18 июня 2010 года. По состоянию на 01 марта 2010 года Общество задолженности не имеет (таблица 19).

Таблица 19 Структура краткосрочной кредиторской задолженности

	2007	2008	2009	1 кв. 2010
Торговая и прочая кредиторская задолженность
Авансы полученные	160 275	313 956	660 291	1 880 668
Торговая кредиторская задолженность	487 876	597 448	534 448	314 566
Кредиторская задолженность связанных сторон	2 188 902	1 665 090	358 986	1 067 000
Налоги к уплате	22 416	37 799	43 347	97 794
Задолженность по заработной плате и социальному налогу	13 010	42 483	26 446	12 750
Проценты к уплате	289 101	26 006	353 553	149 200
Задолженность по неиспользованным отпускам	40 210	56 003	38 591	15 340
Оценочные и прочие обязательства в бюджет	13 979	52 376	380 761	202 596
Всего	3 215 769	2 791 161	2 396 423	3 739 914

* Составлена автором

За 1 квартал 2010 года от реализации получен убыток в размере 164442 тыс. тенге и доход от операционной деятельности - положительный, в размере 2,9 млрд. тенге (таблица 20).

Таблица 20 Финансовые результаты (тыс. тенге)*

	2007	2008	2009	1 кв. 2010
Доход от реализации продукции (работ, услуг)	11 356 834	10 428 044	10 081 219	628 367
Валовый доход	2 783 956	2 751 417	4 152 995	(164442)
Доход (убыток) от операционной деятельности	6 551 658	3 109 933	5 699 335	2 932 581
Чистый доход (убыток)	4 765 101	1 654 591	4 397 896	2 768 139

* Составлена автором

За 2009 годы отмечено незначительное снижение дохода от реализации продукции, при этом себестоимость реализации снизилась на 1 748 403 тыс.тенге или на 23%, что привело к увеличению валового дохода на 1 401 578 тыс.тенге или на 51%. Снижение доходов от реализации произошло в связи со снижением цен на нефтепродукты. За 2009 год получена чистая прибыль в размере 4,4 млрд. тенге, доход от операционной деятельности - положительный, в размере 5,7 млрд. тенге (таблица 21).

Таблица 21 Объемы по видам дохода (тыс. тенге)*

Доходы	2007	2008	2009	1 кв. 2010
Нефтепродукты	10 345 879	8 134 802	5 600 078	337 012
Доля в общей сумме дохода %	91	78	56	54
Доходы от аренды	218 544	106 746	95 106	0
Доля в общей сумме дохода %	2	1	1	0
Реализация металла	0	1 759 134	4 218 574	261 005
Доля в общей сумме дохода %	0	17	42	41
Прочее	792 411	427 362	167 461	30 350
Доля в общей сумме дохода %	7	4	1	5
Итого	11 356 834	10 428 044	10 081 219	628 367

* Составлена по данным АО "SAT & Company"

Себестоимость реализованной продукции в 2009 году по сравнению с 2008 годом снизилась на 1 748 403 тыс.тенге или на 23% за счет снижения входящих цен на сырье для производства нефтепродуктов и цен на металлолом и вспомогательное сырье для производства металла (таблица 22).

Таблица 22 Анализ расходов и доходов (тыс. тенге)*

Статьи доходов / расходов	Итого по группе "SAT & Company"	Отклонения (+); ( - );
	2008	2009
1	2	3	4
Доходы от реализации, всего	10 428 044	10 081 219	(346825)
Реализация нефтепродуктов	8 134 802	5 600 078	(2 534724)
Реализация непрерывно-литой заготовки	1 759 134	4 218 574	2 459 440
Доход от аренды	106 746	95 106	(11640)
Прочие доходы	427 362	167 461	(259901)
Доходы от прочей деятельности	4 294 089	6 596 176	2 302 087
Доход от курсовой разницы		24 832	24 832
Доход от реализации основных средств	0	45 159	45 159
Доход от реализации инвестиций	4 166 082	1 976 743	(2 189339)
Доход от списания кредиторской задолженности	38 412	2 049	(36363)
Прочие доходы	89 595	80 527	(9068)
Доход от выбытия дочерней организации	0	4 466 866	4 466 866
Доходы на финансирование	-	327 075	327 075
Проценты по депозитам	-	3 472	3 472
Амортизация дисконта по дебиторской задолженности	-	323 603	323 603
Доходы всего	14 722 133	12 537 604	(2 184529)
в том числе: реализация на экспорт:	4 783 575	7 128 084	2 344 509
непрерывно литой заготовки	1 759 134	4 218 574	2 459 440
нефтепродуктов	3 024 441	2 909 510	(114931)
Себестоимость реализации	7 676 627	5 928 224	(1 748403)
Общие и административные расходы	1 872 530	2 082 159	209 629
Расходы по реализации	1 052 257	828 064	(224193)
Прочие расходы	1 010 786	2 139 613	1 128 827
Расходы на выплату процентов	1 521 026	1 356 958	(164068)
Расходы, всего	13 133 226	12 335 018	(798208)
Прибыль от прекращенной деятельности	19 254	0	0
Прибыль (убыток) до налогообложения	1 608 161	4 669 452	3 080 545

* Составлена автором

2.3 Оценка ликвидности и платёжеспособности предприятия

Показатели ликвидности призваны продемонстрировать степень платежеспособности компании по краткосрочным долгам. Смысл этих показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей предприятия и его оборотных средств, которые должны обеспечить погашение этих задолженностей.

Первой очевидной характеристикой такой возможности может служить разность между величиной оборотных средств и краткосрочных задолженностей, которая носит название "собственные оборотные средства", или "рабочий капитал" (как буквальный перевод английского термина "working capital"). Если величина собственных оборотных средств положительна, то это означает принципиальную возможность погашение текущих задолженностей предприятия его оборотными средствами. "Собственными" эти оборотные средства названы потому, что их финансирование осуществляется с помощью долгосрочных источников и, следовательно, не требуется их быстрого использования для погашения задолженностей.

Величина собственных оборотных средств предприятия АО "SAT &Company" составила на протяжении рассматриваемого периода следующие значения:

3 351108 тыс. тг. на 2008 г.;

4 683410 тыс. тг. на 2009 г.;

5 504646 тыс. тг. на 1 кв. 2010 г.

Такое изменение следует считать положительным, с точки зрения возрастания ликвидности и платежеспособности предприятия. Наблюдая подобную динамику, потенциальный кредитор проникается доверием по отношении к предприятию, как возможному заемщику денежных средств. В то же время, предприятие, имея уменьшающуюся динамику краткосрочных задолженностей, главную часть которой составляет кредиторская задолженность, очевидно, испытывает трудности со своими поставщиками, которые понуждают предприятие расплачиваться преимущественно "живыми" деньгами за поставки сразу же по факту их получения. Это обстоятельство заставляет предприятие искать новые источники преимущественно долгосрочного финансирования, которые могут быть более дорогими по сравнению со стоимостью предоставляемого коммерческого кредита.

Наряду с показателем собственных оборотных средств для характеристики ликвидности часто используют относительные характеристики, которые основаны на отношении всей суммы оборотных средств или какой-либо ее части к величине суммарных краткосрочных задолженностей.

Коэффициент текущей ликвидности (иногда говорят "коэффициент покрытия") представляет собой отношение текущих активов к текущим обязательствам:

. (4)

Этот показатель делает попытку продемонстрировать защищенность держателей текущих долговых обязательств от опасности отказа от платежа. Предполагается, что чем выше этот коэффициент, тем лучше позиции ссудодателей. Представляется, что большее превышение текущих активов над текущими обязательствами поможет защитить претензии ссудодателей, если компания вынуждена будет распродать свои товарно-материальные запасы, и, если возникнут значительные проблемы с погашением дебиторской задолженности.

С другой стороны высокий коэффициент текущей ликвидности может означать, что менеджмент работает недостаточно оперативно. Это может свидетельствовать о наличии неиспользуемых денежных средств, избыточных товарно-материальных запасах, превышающих текущие потребности, и о нерациональной кредитной политике, которая приводит к чрезмерному кредитованию и наличию безнадежных долгов.