У складі оборотних активів Балансу підприємства

У рядку 230 та 240 відображаються еквіваленти грошових коштів у національній і іноземній валюті (дебетове сальдо субрахунку 351)

У рядку 220 відображаються інші поточні фінансові інвестиції, що обліковуються підприємством (дебетове сальдо субрахунку 352)

Крім Балансу підприємства, згідно з вимогами П (С) БО 12 у примітках до фін. Звітності (Додаток 2), затверджених Наказом МФУ № 302, також наводиться інформація про поточні та довгострокові фінансові інвестиції, а саме:

Балансова вартість фінансових інвестицій, що включені до складу статті балансу "Довгострокові фінансові інвестиції, які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств", за такими видами: фінансові інвестиції в асоційовані підприємства; фінансові інвестиції в дочірні підприємства; фінансові інвестиції у спільну діяльність із створенням юр. особи (спільного підприємства).

Фінансові інвестиції, що включені до складу статей балансу "Інші довгострокові фінансові інвестиції" та "Поточні фінансові інвестиції" за собівартістю, за справедливою вартістю, за амортизованою собівартістю.

Підстави для визначення справедливої вартості фінансових інвестицій.

Доходи та втрати від змін справедливої вартості фінансових інвестицій за звітний період.

Перелік провідних асоційованих, дочірніх та спільних підприємств із зазначенням частки в капіталі та методів оцінки, що використовуються для обліку таких фінансових інвестицій.

2.9 Аналіз фінансового стану підприємства

Фінансовий стан являє собою найважливішу характеристику економічної діяльності підприємства у зовнішньому середовищі. Він визначає конкуренто здатність підприємства, його потенціал у діловому співробітництві, дозволяє оцінити, якою мірою гарантовано економічні інтереси самого підприємства та його партнерів у фінансових та інших відносинах.

Фінансовий аналіз являє собою процес, який базується на вивченні даних про фінансове становище підприємства та результати його діяльності у минулому з метою прогнозування майбутніх умов і результатів діяльності.

Отже, головним завданням фінансового стану є зниження неминучої невизначеності, яка пов'язана з прийняттям управлінських рішень, орієнтованих на майбутнє.

Фінансовий аналіз дає змогу оцінити:

майновий стан підприємства;

ступінь підприємницького ризику стосовно спроможності погашення зобов'язань перед третіми особами;

достатність капіталу для поточної діяльності та довгострокових інвестицій.

Результати фінансового аналізу дають змогу виявити уразливі місця, які потребують особливої уваги, щоб розробити заходи щодо їх усунення.

Сучасний фінансовий аналіз має певні відмінності від традиційного аналізу фінансово-господарської діяльності. Перш за все це пов'язано зі зростаючим впливом зовнішнього середовища на роботу підприємства. Зокрема, посилилась залежність фінансового становища господарських суб'єктів від зовнішніх економічних процесів, надійності контрагентів (постачальників та покупців), ускладнились організаційно-правові форми функціонування. В результаті інструментарій сучасного фінансового аналізу розширюється за рахунок нових прийомів та способів, які дають змогу ураховувати ці явища.

Існують умови, обов'язкові для успішного вирішення питань, порушених перед фінансовим аналізом. Виходячи з того, що під час фінансового аналізу використовується значна частина інформації, яка формується в системі бухгалтерського обліку, першою умовою є розуміння обмежень, що притаманні обліковій інформації, а також знання облікових правил, які застосовуються під час формування інформації. Притім невдачі з використанням фінансових коефіцієнтів з бухгалтерських звітних документів для прийняття економічних рішень пояснюються значною мірою саме тим, що початкуючі аналітики залучають до аналізу непорівнянні, з точки зору методології бухгалтерського обліку, дані і роблять на їх основі неадекватні висновки.

2.10 Аналіз балансу, складу майна та джерел його утворення

Найбільш повну і глибоку інформацію про загальний фінансовий стан підприємства і його динаміку можна одержати шляхом побудови на основі балансу підприємства спеціального порівняльного аналітичного балансу. Порівняльний аналітичний баланс будується на основі бухгалтерського балансу шляхом доповнення його показниками структури, динаміки та структурної динаміки вкладень і джерел коштів. Показники, одержані за даними балансу, дають змогу оцінити характер розподілу капіталу, співвідношення майна підприємства до його зобов'язань тощо.

Складемо аналітичний баланс та на його підставі проаналізуємо динаміку валюти балансу, структуру активів і пасивів балансу.

Висновки за розділом № 2

Відповідно до вище відзначеного під "фінансовими інвестиціями" розуміються активи, утримані підприємством з метою збільшення прибутку, росту вартості капіталу чи інших вигод для інвестора.

Облік інвестицій регламентуються П (С) БО 12 "Фінансові інвестиції" та Інструкцією про застосування Плану рахунків бухгалтерського обліку активів, капіталу, зобов'язань і господарських операцій підприємств і організацій від 30.11.99 р. №291 з додатками із змінами та доповненнями, внесеними згідно Наказу Мінфіну № 989 від 10.12.2002р.

Відповідно до мети отримання фінансові інвестиції обліковуються за різними методами їх оцінки:

- Метод участі в капіталі;

- По справедливій вартості;

- По амортизованої собівартості.

Інвестиції розподіляють на інвестиції, що містяться з метою наступного продажу та інвестиції не призначені для продажу.

Більшість підприємств має в своєму розпорядженні тимчасово не зайняті грошові кошти, крім тих мінімальних коштів, які необхідні для здійснення щоденних операцій. З метою отримання прибутку такі тимчасово вільні кошти підприємство може інвестувати в окремі об`єкти різних галузей економічної діяльності. Тому розвиток фінансових вкладень є найважливішим процесом в діяльності багатьох підприємств.

Розділ 3. Аналіз інвестиційної діяльності підприємства на прикладі компанії ТОВ "КУА "АРТ-Капітал Менеджмент"

3.1 Аналіз складу та структури балансу

Товариство з обмеженою відповідальністю "Компанія з управління активами "АРТ-Капітал Менеджмент" було засновано Товариством з обмеженою відповідальністю "Базіс Поінт" та Товариством з обмеженою відповідальністю "Інвестиційна фінансова компанія "АРТ Капітал" у 2005 року м. Київ.

Потенціал Українського фондового ринку надзвичайно великий, та існують всі передумови для його подальшого зростання. Компанія по управлінню активами (КУА) - це юридична особа, яка здійснює професійну діяльність по управлінню активами на основі ліцензії державної комісії з коштовних паперів і фондового ринку і не може поєднувати цю діяльність з іншими видами професійної діяльності. У своїй діяльності компанія здійснює професійну діяльність з управління активами з урахуванням, обмежень та відповідно до вимог чинного законодавства України про цінні папери, інвестиційну діяльність, Законів України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)" та "Про недержавне пенсійне забезпечення", згідно з нормативно-правовими актами Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку та Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України.

Компанія створена з метою забезпечення стабільного функціонування і подальшого розвитку ринку капіталу в Україні, залучення та ефективного розміщення фінансових ресурсів інвесторів, сприяння розвитку в Україні ринкових відносин, вирішення економічних та соціальних інтересів учасників Компанії.

Предметом діяльності компанії є управління активами інституційних інвесторів (інститутів спільного інвестування (пайових та корпоративних інвестиційних фондів), недержавних пенсійних фондів, страхових компаній).

Діяльність з управління активами становить виключний вид професійної діяльності Компанії та не може поєднуватись з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів, крім випадків встановлених чинним законодавством. Компанія може здійснювати діяльність з управління іпотечним покриттям.

Компанія одночасно здійснює управління активами кількох інститутів спільного інвестування (надалі - "ІCІ"), недержавних пенсійних фондів, страхових компаній. А саме Відкритий фонд акцій "Надбання", Відкритий фонд акцій "АРТ Індексний", Інтервальний фонд "Паритет", Закритий дивідендний фонд "АнтиБанк". Управління активами корпоративних інвестиційних фондів недержавних пенсійних фондів, страхових компаній Компанія здійснює на підставі відповідних договорів.

Для забезпечення діяльності Компанії за рахунок внесків Учасників утворюється статутний капітал у розмірі 16 000 000,00 грн. (шістнадцять мільйонів гривень 00 копійок). Формування статутного капіталу Компанії здійснюється виключно за рахунок грошових коштів.

Статутний капітал Компанії належить Приватному акціонерному товариству "Інвестиційна фінансова компанія "АРТ КАПІТАЛ" - 16 000 000,00 грн. (шістнадцять мільйонів гривень 00 копійок).

Компанія має резервний фонд у розмірі 25% статутного капіталу Компанії. Розмір щорічних відрахувань до резервного фонду становить 5% від суми чистого прибутку Компанії.

Компанія має власні основні та оборотні засоби, має самостійний баланс, поточні, вкладні та інші рахунки в банківських установах.

Коштами спільного інвестування є кошти, внесені засновниками корпоративного інвестиційного фонду та залучені від інвесторів ІCІ, доходи від здійснення операцій з активами ІCІ, доходи, нараховані за активами ІCІ, та інші доходи від діяльності ІCІ (проценти за позиками, орендні (лізингові) платежі тощо). Такі кошти перебувають в управлінні Компанії та обліковуються останньою окремо від результатів її господарської діяльності та активів інших ІCІ, які також перебувають в управлінні Компанії.

Грошові кошти ПІФ зараховуються на окремий рахунок Компанії у банку окремо від власних коштів Компанії, коштів інших ІCІ та відповідно до умов договору про обслуговування ІCІ.

За рахунок коштів ІCІ Компанії сплачується винагорода за управління активами та/або покриття витрат від результатів її господарської діяльності в порядку та на умовах, визначених регламентом та проспектом емісії цінних паперів інвестиційного фонду і нормативно-правовими актами Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку України.

При управлінні активами НПФ Компанії сплачується винагорода, розмір якої визначається радою НПФ. Порядок сплати та розмір винагороди зазначається у договорі про управління активами пенсійного фонду.

Компанія має агентів в двадцяти містах України, а саме: Київ, Вінниця, Донецьк, Дніпропетровськ, Житомир, Запоріжжя, Івано-Франківськ, Львів, Миколаїв, Одеса, Рівне, Сімферополь, Суми, Тернопіль, Ужгород, Харків, Хмельницький, Черкаси, Чернігів, Чернівці, Миколаїв.

Компанія з управління активами "АРТ - Капітал Менеджмент", є одним з лідерів в галузі управління активами в Україні. Від початку своєї діяльності до сьогодні пріоритетами компанії були й залишаються:

Результативність. Компанія працює на отримання клієнтом очікуваної доходності на свою інвестицію;

Прозорість. Компанія надає клієнтам інформацію з усіх важливих рішень, які можуть впливати на результати роботи. Це допомагає нам у разі прийняття важливих рішень врахувати всі можливі ризики та мати підтримку від наших клієнтів;

Надійність. КУА "АРТ Капітал Менеджмент" є частиною незалежного інвестиційного банку "АРТ Капітал", який має 10-річний досвід роботи на вітчизняному фондовому ринку, сталий менеджмент і бездоганну репутацію.

Головні переваги КУА "АРТ Капітал Менеджмент":

Компанія має в своєму розпорядженні необхідними тимчасовими, трудовими і інтелектуальними ресурсами для управління інвестиціями;

Володіє потужною інвестиційною інфраструктурою, що забезпечує комплексне рішення завдань клієнтів, включаючи управлінський і бухгалтерський облік інвестиційних операцій;

Має багатий досвід і знання специфіки фондового ринку, що дозволяють домагатися максимальної ефективності в управлінні активами інвестора;

Зацікавлені в отриманні максимальної прибутковості по портфелю клієнта;

Підготовлений широкий спектр інвестиційних стратегій, які забезпечують ліквідність, диверсифікацію, зворотність, прибутковість;

Кожному клієнту надається індивідуальна увага;

Процес прийняття інвестиційних рішень в КУА "АРТ Капітал Менеджмент" відбувається із залученням Інвестиційного комітету. Комітет створений з метою найбільш ефективного інвестування активів, що знаходяться в управлінні компанії. Комітет є дорадчим органом, що діє згідно Положення про Інвестиційний комітет. Рішення Комітету мають обов'язковий характер для департаменту з управління активами. Головним завданням інвестиційного комітету є визначення середньострокової та довгострокової привабливості фінансових інструментів на основі фундаментального аналізу діяльності емітентів, макроекономічної обстановки та іншої наявної інформації, з урахуванням активного застосування системи ризик-менеджменту.

В своїй діяльності КУА "АРТ Капітал Менеджмент" використовує сучасне програмне забезпечення, серед якого інформаційно-аналітична система КМ-ЛАБ "КМ-Інвестор", інформаційно-торговий термінал "Bloomberg", торгово-інформаційна система ARQA Technologіes "QUІK", система "1С: Підприємство".

У серпні 2010 р. "АРТ КАПІТАЛ" став іpo-партнером Варшавської фондової біржі - найбільшої фондової біржі в Центральній і Східній Європі. Дане партнерство відкриває прямий доступ клієнтів компанії до міжнародного ринку капіталів і дозволить залучати різного роду фінансування для українських компаній.

У 2011 році компанія була нагороджена спеціальним дипломом Української біржі за підвищення фінансової письменності населення і просування фондового ринку в регіонах. Зайняла 10 місце з обсягів притягнених засобів.

Таблиця 3.1 - Порівняльний аналітичний баланс ТОВ "КУА "Арт-Капітал Менеджмент"за 2009-2011 рр. данні беремо з додатку А Баланс.

Актив	2009р.	2010р.	2011р.	Відхилення 2011р.
	На початок року	На кінець року			В абсол. велич.	В структурі	Темп росту
	Тис. грн	%	Тис. грн	%	Тис. грн	%	Тис. грн	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1. Необоротні активи	355	8,6	282	0,7	144	0,7	65	0,3	-79	-0,4	-45,14
2. Оборотні активи
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги: чиста реаліз. вартість
	685	16,6	18719	46,2	-	-	-	-	-	-	-
Інша поточна дебіторська заборгованість
	397	9,6	121	0,3	122	0,6	121	0,55	-1	-0,05	-99,18
Поточні фінансові інвестиції	2479	60,1	21167	52,3	21167	98,1	21167	96,4	0	-1,7	1
Грошові кошти та їх еквіваленти:	134	3,25	54	0,13	21	0,09	9	0,04	-12	-0,05	42,86
Інші оборотні активи	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Усього за розділом 2	3772	91,4	40222	99,3	21576	98,9	21785	99,2	209	0,34	100,97
3. Витрати майбутніх періодів
		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
БАЛАНС	4127	100	40504	100	21821	100	21951	100	130	0	100,6
	Тис. грн	%	Тис. грн	%	Тис. грн	%	Тис. грн	%	В абсол. знач.	В структурі	Темп приросту
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1. Власний капітал
Статутний капітал	4000	96,92	4000	9,87	16000	73,32	16000	72,89	-	-0,43	100
Резервний капітал	164	3,97	164	0,4	892	4,08	892	4,06	-	-0,02	1
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	(581)	(14,08)	13967	34,48	1399	6,4	1925	8,77	+526	2,37	137,6
Усього за розділом 1	3583	86,82	18131	44,76	18291	83,82	18817	85,72	526	1,9	102,88
2. Забезпечення наступних витрат і платежів	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
3. Довгострокові зобов'язання	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
4. Поточні зобов'язання
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	191	4,63	22199	54,8	3400	15,58	3120	14,21	-280	-1,37	91,76
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з одержаних авансів
з бюджетом	2	0,05	-	-	1	0,004	1	0,004	0	0	100
зі страхування	9	0,2	3	0,007	2	0,009	4	0,018	+2	+0,009	200
з оплати праці	18	0,44	7	0,017	5	0,0023	8	0,036	+3	+0,013	160
із внутрішніх розрахунків	307	7,44	163	0,40	-	-	-	-	-	-	-
Інші поточні зобов'язання	17	0,4	1	0,002	122	0,56	1	0,004	-121	-0,52	0,82
Усього за розділом 4	544	13,18	22373	55,24	3530	16,18	3134	14,28	-396	-1,9	88,78
5. Доходи майбутніх періодів	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
БАЛАНС	4127	100	40504	100	21821	100	21951	100	130	-	-

Протягом звітного періоду з 2009 - 2011 роки валюта балансу мала скачкообразний характер, так у 2009 році вона збільшилась на 36377 тис. грн. (4127 тис. грн. - 40504 тис. грн.), а вже в 2010 вона знизилась на 18683 тис. грн. (40504 тис. грн. - 21821 тис. грн.), і в 2011 році вона знову збільшилась на 130 тис. грн. (21821 тис. грн. - 21951 тис. грн.). Ця зміна зумовлена зменшенням оборотних (мобільних) коштів, це дебіторська заборгованість та інша поточна дебіторська заборгованість та необоротних активів. Протягом 2009 та 2010 років вбачається тенденція до зменшення, доля необоротних активів у валюті балансу зменшилась на 73 тис. грн., та питома вага у загальному складі майна зменшилась на 7,9% у 2009 р. та на 138 тис. грн. зменшилась у 2010р., але вже в 2011 році сума необоротних активів зменшується ще на 79 тис. грн., питома вага поступово зменшується. Це негативно відображається на підприємстві та сприяє зниженню інвестицій в діяльність підприємства.

На протязі даного періоду спостерігається збільшення оборотних активів на 18013 тис. грн. такі зміни можуть бути наслідком ефективної діяльності ТОВ "КУА "АРТ-Капітал Менеджмент", збільшенням обіговості, що є позитивною тенденцією підприємства. Збільшення оборотних активів відбулось за рахунок збільшення поточних фінансових інвестицій. Коефіцієнт мобільності коштів (відношення суми мобільних активів до загальної вартості активів) на кінець року становив 335,15% збільшився на 192,52%. На початок року сума мобільних коштів становила 21576 тис. грн., а сума короткотермінової заборгованості - 3530 тис. грн. Чисті мобільні кошти підприємства становили 18226 тис. грн. (21576 - 3530), а на кінець року 18651тис. грн. (21785 - 3134), тобто порівняно з початком року на 425 тис. грн. менше.

Бажано, щоб сума мобільних коштів перевищувала короткотермінову заборгованість по платежах як мінімум в два рази. При цьому загальну суму мобільних коштів в залежності від джерел їх утворення прийнято поділяти на дві частини: змінну, яка створюється за рахунок короткотермінової заборгованості, і постійний мінімум, що створюється за рахунок власних коштів. Постійний мінімум мобільних коштів називають чистими мобільними коштами. На початок року сума мобільних коштів перевищує короткотермінову заборгованість із платежів у 6,1 рази (21576/3530), а на кінець року - у 6,95 рази, що заслуговує позитивної оцінки. Наймобільнішою частиною обігових коштів є грошові кошти. Оскільки задовільний фінансовий стан підприємства характеризується постійною наявністю грошових коштів на розрахунковому рахунку. Оптимальна для підприємства сума грошових коштів визначається дією різних факторів. Так, певний грошовий запас, необхідний для своєчасного погашення поточних платежів, оплати праці тощо, оскільки його відсутність створює передумови для банкрутства. Таким чином, оптимальна сума грошових коштів визначається діловою активністю підприємства і обґрунтованістю щоденного попиту на них.

Відбулися зміни в органічній будові капіталу: відношення основного капіталу до оборотного становило 0,007 (144/21576), а на кінець року 0,003 (65/21785), що свідчить про незначне сповільнення оборотності капіталу.

За даними балансу реальні активи, які характеризують діяльність підприємства (поточні фінансові інвестиції), на початок 2009 року становили 2479 тис. грн., або 65% усіх активів. На кінець 2011 року вони дорівнювали 21167 тис. грн., або 97% усіх активів. Це свідчить про розширення можливостей підприємства і притоку інвестицій.

Аналізуючи зміни в абсолютному значенні розміщення оборотних коштів, можна зробити висновок, що у звітному році поточні інвестиції зросли на 32% тис. грн., це свідчить, як про зростання потенціалу підприємства, так і про прагнення за рахунок вкладень помножити прибуток підприємства. Також позитивно впливає на ліквідність балансу збільшення грошових коштів.

У пасиві балансу відображаються збитки власного капіталу на початок і кінець періоду за три роки, також відсутність резервного капіталу. Це означає, що підприємство залежить від зовнішніх джерел фінансування.

При порівнянні з початком звітного періоду та з попередніми періодами спостерігається збільшення поточних зобов'язань за розрахунками на 396 тис. грн.

Розглядаючи валюту балансу в цілому, можна помітити його збільшення, головним чином це пояснюється збільшенням оборотних коштів, у пасиві найбільш проблемна стаття балансу - це збільшення кредиторської заборгованості, його також, як і в попередніх періодах можна знизити шляхом впровадження санації балансу.

З метою поглибленого аналізу ліквідності балансу проаналізуємо всі оборотні активи підприємства за категоріями ризику. Заповнимо таблицю 3.2, в якій оборотні активи згрупуємо у відповідні групи, при цьому визначимо питому вагу кожної групи в загальній сумі оборотних активів.

Питому вагу мінімального ступеню ризику розраховуємо за формулою:

*100 (3.1)

де ГК - грошові кошти та їх еквіваленти;

ПІ - поточні фінансові інвестиції;

ОА - Оборотні активи.

Питому вагу малого ступеню ризику розраховуємо за формулою:

*100 (3.2)

Питому вагу середнього ризику не розраховуємо за тих обставин, що підприємство не використовує виробничі запаси, не має незавершеного виробництва, товарів та інших оборотних активів.

Сума оборотних активів 2011 рік:

на кінець періоду - 21785 тис. грн.

Ступінь ризику:

мінімальна: на кінець

мала: на кінець

середня: на кінець

Таблиця 3.2 - Динаміка стану оборотних активів та їх класифікація за категоріями ризику на 2009 - 2011 р. р. данні беремо з додатку А

Ступінь ризику	Група оборотних активів	Доля групи у загальній сумі оборотних активів, %	Відхилення + -
		2009	2010	2011	2009 нач до кін	2010 до 2009	2011 до 2010
		нач	кін	Кін	кін	нач.кін	кін	кін
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Мінімальна	Грошові кошти та їх еквіваленти, поточні фінансові інвестиції	3,55	0,13	0,09	0,04	3,42	0,04	0,05
Мала	Дебіторська заборгованість векселі одержані, готова продукція, що користується попитом	18,16	46,53			+28,37	46,53
Середня	Виробничі запаси, незавершене виробництво, товари, інші оборотні активи

Як на початок так і на кінець звітного періоду найбільш велику питому вагу оборотних активів складають активи які мають малу ступінь ризику. На кінець 2010 року суми активів з мінімальним ризиком дорівнювала 0,09, та склала майже половину загальної кількості активів, а в 2011 році вони зменшились на - 0,05 %.

Таким чином, на протязі трьох попередніх років найбільш питому вагу складали активи, що мають малу ступінь ризику. Це свідчить про високу фінансову стійкість підприємства.

3.2 Аналіз платоспроможності та ліквідності ТОВ "КУА "АРТ-Капітал Менеджмент"

В умовах ринкових відносин одними з головних критеріїв оцінки фінансового стану підприємств є їх ліквідність та платоспроможність. Ліквідність підприємства частіше всього трактують як його спроможність перетворювати свої активи в гроші для здійснення необхідних поточних платежів, своєчасного погашення своїх боргових зобов'язань.

Платоспроможність підприємства - це його спроможність своєчасно і повністю розраховуватися за своїми зобов'язаннями, що випливають з торговельних, кредитних та інших операцій грошового характеру. Ліквідність і платоспроможність як економічні категорії не тотожні, але на практиці вони тісно пов'язані між собою. Ліквідність - необхідна і обов'язкова умова платоспроможності.

Для оцінки ліквідності та платоспроможності підприємства зазвичай використовують такі два основні прийоми:

- аналіз ліквідності балансу;

- оцінка відносних показників ліквідності та платоспроможності.

Аналіз ліквідності балансу. Ліквідність балансу - це рівень покриття зобов'язань підприємства його активами, термін перетворення яких у грошові кошти відповідає терміну погашення зобов'язань.

Аналіз ліквідності балансу полягає у порівнянні статей активу, що згруповані за ознакою ліквідності та розташовані в порядку її спадання, зі статтями пасиву, що згруповані за ознакою строковості і розміщені в порядку збільшення термінів погашення зобов'язань.

Згрупуємо активи підприємства за рівнем зниження їх ліквідності, а пасиви за рівнем строковості погашення зобов'язань і порівняємо їх (табл. 3.3.)

З табл. 3.3 видно, що баланс ТОВ "КУА "АРТ - Капітал Менджмент" за три роки є абсолютно ліквідним, оскільки виконуються всі умови Виконання перших трьох умов приводить автоматично до виконання умови: A4<=П4 на початок і кінець року виконується, що свідчить про наявність у підприємства власного капіталу, який скеровується на формування оборотних активів. Сума перевищення власного капіталу над необоротними активами може бути спрямована на покриття приросту оборотних активів, що є безумовним критерієм платоспроможності підприємства.

Для якісної оцінки ліквідності та платоспроможності підприємства крім аналізу ліквідності балансу проводять розрахунок і аналіз сукупності відносних аналітичних показників - фінансових коефіцієнтів ліквідності. Основними з них при оцінці платоспроможності та ліквідності в короткостроковій перспективі є коефіцієнти абсолютної, поточної ліквідності, також розраховують чистий оборотний капітал та співвідношення короткострокової дебіторської та кредиторської заборгованості, коефіцієнт забезпечення власними коштами. Розглянемо перелічені коефіцієнти.

Таблиця 3.3 - Аналіз ліквідності балансу КУА "АРТ-Капітал Менеджмент" за 2009-2011рр. данні беремо з додатку А

Ранжування активів балансу	2009р.	2010р.	2011р.	Ранжування пасивів балансу	2009р.	2010р.	2011р.	Платіжний надлишок (+), нестача (-) 2011р.
	На початок року, тис. грн	На кінець року, тис. грн				На початок року, тис. грн	На кінець року, тис. грн			на початок року, тис. грн.	На кінець року, тис. грн.
1. Найліквідніші активи (А1)	2613	21221	2118	21176	1. Термінові (негайні) пасиви (П1)	527	22372	3408	3133	+17780	+18043
2. Активи, що швидко реалізуються (А2)	1159	19001	388	609	2. Короткострокові пасиви (П2)	17	1	122	1	+266	+608
3. Активи, що повільно реалізуються (А3)	-	-	-	-	3. Довгострокові пасиви (П3)	-	-	-	-	-	-
4. Активи, що важко реалізуються (А4)	355	282	144	65	4. Постійні пасиви (П4)	3583	18131	18291	18817	-18147	-18752
Баланс	4127	40504	21821	21951	Баланс	4127	40504	21821	21951	-	-

Коефіцієнт абсолютної ліквідності (К_ал) є найжорсткішим критерієм платоспроможності, що показує, яку частину поточних зобов'язань підприємство може за необхідності погасити негайно за рахунок найліквідніших активів. Розраховується за формулою:

де ГК - грошові кошти та їх еквіваленти;

ПФІ - поточні фінансові інвестиції

ПП - поточні пасиви (сукупність поточних зобов'язань, забезпечення наступних витрат і платежів, доходів майбутніх періодів.

Всі розрахунки за показниками робимо за 2011 рік, а за 2009 та 2010 роки, занесемо до таблиці.

Коефіцієнт поточної (загальної) ліквідності (коефіцієнт покриття) (К_пл) оцінює загальну платоспроможність підприємства, показує, якою мірою оборотні активи покривають поточні зобов'язання. Для нормального функціонування підприємства цей показник має бути більшим за одиницю. Зростання його - тенденція позитивна. Розраховують показник за такою формулою:

де ОА - оборотні активи.

Коефіцієнт швидкої ліквідності (К_{шв. л.)} аналогічний коефіцієнту покриття, але обчислюється за вужчим колом поточних активів (з розрахунку виключають найменш ліквідну їх частину - виробничі запаси):

де З - запаси.

Коефіцієнт забезпечення власними коштами (К_звк) характеризує оцінку забезпечення власними коштами:

де ВК - власний капітал;

З_нпів - забезпечення наступних витрат і платежів;

Д_мп - доходи майбутніх періодів;

НА - необоротні активи.

Співвідношення короткострокової дебіторської та кредиторської заборгованості (К_д/к) характеризує здатність розрахуватися з кредиторами за рахунок дебіторів протягом одного року:

де ДЗ_трп - дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги;

ДЗ_роз - дебіторська заборгованість за розрахунками;

ДЗ_і - інша поточна дебіторська заборгованість;

В_в - векселі видані;

КЗ_трп - кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги;

ПЗ_роз - поточні зобов'язання за розрахунками з одержаних авансів.

Чистий оборотний капітал (ЧОК):

ЧОК = ОА - ПЗ, (3.8)

де ПЗ - поточні зобов'язання.

ЧОК_2011р. = 21785 - 3134 = 18651 тис. грн.

Розрахуємо частину обігових коштів у активах підприємства, Ч_ок - характеризує частку ліквідних активів у загальній вартості активів підприємства та розраховується за формулою:

Ч_ок = , (3.9)

де В_мп - витрати майбутніх періодів; Б - сума балансу.

Зведемо усі розраховані показники з формул 3.3-3.9 у таблицю 3.4

Таблиця 3.4 - Показники ліквідності та платоспроможності КУА "АРТ-Капітал Менеджмент"

Показник	2009р.	2010р.	2011р.	Нормативне значення
	На початок року	На кінець року
1	2	3	4	5	6
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	4,8	0,9	6,0	6,7	> 0,2
Коефіцієнт поточної ліквідності	6,9	1,79	6,1	6,95	>1
Коефіцієнт швидкої ліквідності	6,9	1,79	6,1	6,95	0,7-0,8
1	2	3	4	5	6
Коефіцієнт забезпечення власними коштами	0,86	0,44	0,83	0,86	>0,1
Коефіцієнт співвідношення короткострокової дебіторської та креди-торської заборгованості	5,6	1	0,04	0,004	= 1,0
Чистий оборотний капітал (тис. грн)	3228	17849	18046	18651	>0 збільшення
Частина обігових коштів у активах підприємства	0,9	0,97	0,98	0,99	збільшення

Із таблиці можна зробити висновок, що за три роки коефіцієнт абсолютної ліквідності збільшується. А якщо порівнювати його з нормативним значенням, то він взагалі на багато більший, і характерезує негайну готовність підприємства ліквідувати короткострокову заборгованість.

Коефіцієнт поточної ліквідності на кінець 2009 року значно зменшився, але на кінець 2010 і 2011 років він зростає. А в порівнянні з нормативним значенням він перевищує одиницю, це говорить про те, що у підприємства є достатньо обігових коштів для здійснення фінансової діяльності, і про сприятливий стан ліквідності активів підприємства.

Коефіцієнт швидкої ліквідності також спочатку зростає, а наприкінці 2009 року починає знижуватися, але на кінець 2010 і 2011 років він зростає. В порівнянні з нормативним, то він взагалі перевищує. Це говорить про те, що підвищення відбувається за рахунок грошових коштів та дебіторської заборгованості.

З коефіцієнтом забезпечення власними коштами стається теж саме: нормативне значення він перевищує, це значить, що підприємство забезпечене власними коштами.

Коефіцієнт співвідношення короткострокової дебіторської та кредиторської заборгованості на кінець 2011 року знижується, але в порівнянні з нормативним він менше 1, це значить, що підприємство не здатне розрахуватися з кредиторами за рахунок дебіторів протягом одного року.

Чистий оборотний капітал за три роки збільшується, для підприємства це добре.

Частка обігових коштів у активах підприємства збільшується, але дуже повільно, це говорить о збільшенні ліквідних активів у загальній вартості активів підприємства, але це відбувається дуже повільно.

Взагалі показники ліквідності по КУА "АРТ-Капітал Менеджмент" мають тенденцію до збільшення. Це говорить, що підприємство має можливість повною мірою провести розрахунки за своїми зобов'язаннями.

3.3 Аналіз фінансової стійкості КУА "АРТ-Капітал Менеджмент"

Однією з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства є фінансова стійкість. Фінансова стійкість характеризує ступінь фінансової незалежності підприємства щодо володіння своїм майном і його використання. Фінансово стійким вважається підприємство, доходи якого стабільно перевищують витрати, яке має можливість маневрувати грошовими коштами з метою їх ефективного використання, не допускає невиправдано високої дебіторської і кредиторської заборгованості, має оптимальну структуру джерел фінансування (капіталу) і своєчасно розраховується за своїми зобов'язаннями. Фінансово стабільне підприємство має переваги у залученні інвестицій, отриманні кредитів, виборі постачальників і споживачів. Розрізняють абсолютні та відносні показники фінансової стійкості.

Аналіз абсолютних показників фінансової стійкості. У складі абсолютних показників фінансової стійкості здебільшого виділяють групу показників наявності джерел формування запасів та групу показників забезпеченості запасів джерелами їх формування. Залежно від рівня забезпеченості запасів джерелами їх формування визначають тип короткострокової (поточної) фінансової стійкості підприємства.

Можна виділити два основних показники наявності джерел формування запасів: власні оборотні кошти (власний оборотний капітал), і нормальні, або обґрунтовані, джерела формування запасів.

Показник власних оборотних коштів (власного оборотного капіталу) (ВОК) характеризує ту частину власного капіталу підприємства, яка є джерелом формування оборотних активів підприємства. Розраховують за формулою:

ВОК = ОА - ПЗ. (3.10), ВОК₂₀₁₁ = 21785 - 3134= 18651 тис. грн.

Нормальні, або обґрунтовані, джерела формування запасів (Д_н) - це джерела, які логічно (в теоретичному плані) мали б розглядатися як джерела формування запасів. Вони включають: власні джерела формування запасів (власні оборотні кошти, або вланий капітал) і короткострокові позикові джерела, які є, як правило, джерелами формування запасів (короткострокові кредити банків; векселі видані; кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги; поточні зобов'язання з одержаних авансів). Їх величину можна розрахувати наступним чином:

Д_н = ВОК + КК +ВВ +КЗ_т + ПЗ_а, (3.11)

де КК - короткострокові кредити банків;

ВВ - векселі видані;

КЗ_т - кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги;

ПЗ_а - поточні зобов'язання за розрахунками з одержаних авансів.

Д_н = 18651 + 3120 = 21771 тис. грн.

В залежності від співвідношення обсягу запасів підприємства і розглянутих вище показників наявності джерел їх формування можна виділити такі типи короткострокової (поточної) фінансової стійкості підприємства: абсолютна короткострокова фінансова стійкість, нормальна короткострокова фінансова стійкість, нестійкий фінансовий поточний стан, критичний поточний фінансовий стан.

Підприємство в 2011 році має абсолютну фінансову стійкість, тому що виконується умова З< ВОК (ця умова означає, що підприємство успішно функціонує і для формування активів використовує "нормальні" джерела фінансування - власний капітал і короткострокові позикові кошти.)

Проведемо розрахунок показників забезпеченості запасів джерелами їх формування, визначимо тип поточної фінансової стійкості Компанії і занесемо всі дані в таблицю 3.5

Таблиця 3.5 - Абсолютні показники оцінки фінансової стійкості КУА "АРТ-Капітал Менеджмент" за 2009-2011 рр. данні знаходяться у додатку А і використовуємо формули 3.10 і 3.11

Номер п/п	показник	Значення показника 2009р.	2010 р.	2011р.	Абсолютне відхилення 2011р. (+,-)
		На початок року	На кінець року
1	2	3	4	5	6	7
1	Оборотні активи	3772	40222	21576	21785	+209
2	Запаси	-	-	-	-	-
3	Виробничі запаси	-	-	-	-	-
4	Незавершене виробництво	-	-	-	-	-
5	Готова продукція	-	-	-	-	-
6	Товари	-	-	-	-	-
7	Поточні зобов'язання	544	22373	3530	3134	-396
8	Короткострокові кредити банків	-	-	-	-	-
9	Векселі видані	-	-	-	-	-
10	Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	191	22199	3400	3120	208
11	Поточні зобов'язання за розрахунками з одержаних авансів
12	Власні оборотні кошти (ряд. 1-ряд. 7)	3228	17849	18046	18651	+605
13	Нормальні (обґрунтовані) джерела формування запасів (р.12 + р.8 + р.9 + р.10 + р.11)	3419	40048	21446	21771	+325
14	Тип поточної фінансової стійкості	Абсолютна фінансова стійкість	Абсолютна фінансова стійкість	Абсолютна фінансова стійкість	Абсолютна фінансова стійкість

Як видно з таблиці 3.5 з 2009 по 2011 роки тип фінансової стійкості не змінився: він залишився в стані абсолютної стійкості, так як підприємство не має запасів а здійснює свою діяльність з активами вкладаючи їх на депозити в акції чи облігації.

Тенденцію до поліпшення фінансового стану КУА "АРТ-Капітал Менеджмент" підтверджує й те, що, спочатку з 2009 по 2011 роки сума власних оборотних коштів зросла.

Аналіз відносних показників фінансової стійкості. Одним з основних відносних показників оцінки фінансової стійкості підприємства є темп приросту активів (б_а). він характеризує інтенсивність нарощування майна підприємства і визначається за формулою:

де А_к і А_п - активи підприємства (підсумок активу балансу) відповідно на початок і кінець року.

Коефіцієнт автономії (фінансової незалежності, концентрації власного капіталу) (К_а) характеризує незалежність фінансового стану підприємства від зовнішніх джерел фінансування, показує частку власних коштів (власного капіталу) підприємства у загальній сумі його джерел фінансування (у загальній сумі коштів, авансованих в активи підприємства) норматив 0.5, що припускає забезпеченість позикових коштів:

де

ЗК - загальна сума джерел фінансування (загальний капітал) підприємства (валюта балансу);

А - загальна вартість всіх активів підприємства (валюта балансу).

Зростання коефіцієнта автономії відображає тенденцію до зменшення залежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування і зниження ризику фінансових ускладнень.

Коефіцієнт заборгованості (коефіцієнт концентрації залученого (позикового) капіталу) (К_кз) характеризує частку зобов'язань у загальній сумі джерел фінансування (у загальній сумі коштів, авансованих в активи підприємства). Коефіцієнт є доповненням до попереднього показника - їх сума дорівнює одиниці. Він розраховується за формулою:

де ДЗ - довгострокові зобов'язання;

ЗНВ - нараховані у звітному періоді майбутні витрати і платежі;

ДМП - доходи майбутніх періодів - доходи, отримані протягом поточного або попередніх звітних періодів, що підлягають включенню до складу доходів наступних звітних періодів.

Коефіцієнт фінансової залежності (К_фз) є оберненим до коефіцієнта автономії (добуток цих коефіцієнтів дорівнює 1,0). Він показує, яка сума загальної вартості майна (активів) припадає на 1 грн. власних коштів (власного капіталу) підприємства. Розраховується за формулою:

Коефіцієнт довгострокової фінансової незалежності (коефіцієнт фінансової стійкості) (К_фс) відображає частку тих джерел фінансування, які підприємство може використовувати в своїй діяльності тривалий час, і показує, якою мірою загальний обсяг майна (активів) підприємства сформований за рахунок власного і довгострокового позикового капіталу. Він характеризує рівень незалежності підприємства від короткострокових позикових джерел фінансування. Показник розраховують за такою формулою:

Коефіцієнт співвідношення зобов'язань і власного капіталу (коефіцієнт фінансування, коефіцієнт фінансового ризику) (К_сп) показує обсяг зобов'язань, що припадає на кожну гривню власних, вкладених в активи підприємства коштів, і характеризує рівень залежності підприємства від залучених джерел фінансування нормативне значення 1. Для розрахунку цього показника використовують формулу:

Коефіцієнт фінансового левериджу (К_фл) - співвідношення довгострокових зобов'язань підприємства і суми власного капіталу - використовується в процесі фінансового управління структурою капіталу, при оцінці рівня фінансового ризику. Його зростання свідчить про посилення залежності від довгострокового позикового капіталу, про зниження фінансової стійкості:

Коефіцієнт структури довгострокових джерел фінансування характеризують структуру капіталу підприємства, показують частку власного капіталу і довгострокового позикового капіталу в сумі усіх його довгострокових джерел фінансування. Коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел (К_нкд). Розраховують за формулою:

,

Коефіцієнт забезпечення власними оборотними коштами (К_звк) характеризує наявність у підприємства власних оборотних коштів, необхідних для забезпечення його фінансової стійкості, і показує, яка частка оборотних активів фінансується за рахунок власних коштів підприємства. Розраховується показник як відношення власних оборотних коштів до загальної вартості оборотних активів підприємства:

Коефіцієнт маневреності власних коштів (коефіцієнт маневреності, коефіцієнт фінансової маневреності, коефіцієнт маневреності власного капіталу) (К_м) характеризує спроможність підприємства підтримувати рівень власних оборотних коштів і поповнювати оборотні кошти за рахунок власних джерел, його коефіцієнт має бути не меншим 0.2.

Він показує, яка частина власного капіталу перебуває в обороті, тобто в тій формі, яка дає змогу вільно маневрувати цими коштами. Розраховується як відношення власних оборотних коштів (власного оборотного капіталу) до загальної величини власних коштів (власного капіталу) підприємства:

Зведемо усі показники розраховані за формулаи 3.13-3.21 до таблиці 3.6

Таблиця 3.6 - Динаміка відносних показників фінансової стійкості КУА "АРТ-Капітал Менеджмент" за 2009-2011 рр.

Показник	2009 р.	2010 р.	2011 р.	Абсолютне відхилення 2010р. (+,-)
	На початок року	На кінець року
1	2	3	4	5	6
Коефіцієнт автономії	0.87	0.44	0.83	0.86	+0.03
Коефіцієнт заборгованості	0.13	0.55	0.16	0.14	-0.02
Коефіцієнт фінансової залежності	1.15	2.2	1.1	1.17	+0.16
Коефіцієнт довгострокової фінансової незалежності	0.87	0.44	0.83	0.86	+0.03
Коефіцієнт співвідношення зобов'язань і власного капіталу	0.15	1.23	0.19	0.16	-0.03
Коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел	1	1	1	1	-
Коефіцієнт забезпечення власними оборотними коштами	0.86	0.44	0.83	0.86	+0.03
Коефіцієнт маневреності власних коштів	0.90	0.98	0.98	0.99	+0.01

Дані табл. 3.6 свідчать про збільшення частки власного капіталу в загальній сумі всіх джерел фінансування (на 3 %), але воно незначне й, відповідно, про зменшення залежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування. Коефіцієнт автономії має велике значення для інвесторів и кредиторів, т. я. чим більше значення коефіцієнта, тим меньший ризик втрати інвестицій та кредитів. Про зменшення такої залежності й зростання фінансової стійкості підприємства свідчить також збільшення на 16 % коефіцієнта фінансової залежності. Показник фінансової діяльності підприємства, рівний відношенню заборгованості, позикового капіталу (грошових зобов`язань фірми) до її власного капіталу знизився на 2%. Про тенденцію зростання фінансового потенціалу майбутнього розвитку підприємства свідчить збільшення на 3 % коефіцієнта довгострокової фінансової незалежності. Два останні показники такoж мають тенденцію до збільшення (коефіцієнт забезпечення власними оборотними коштами збільшився на 3 %, коефіцієнт маневреності власних коштів - на 1 %. Спостерігаємо незначне зміцнення фінансового стану підприємства.

3.4 Аналіз інвестиційної діяльності

Аналіз інвестиційної діяльності підприємства передує рішенням і діям, обґрунтовує їх, є основою наукового управління інвестиційним процесом, забезпечує його об'єктивність й ефективність.

З його допомогою розробляється стратегія й тактика розвитку інвестиційної діяльності підприємства, обґрунтовуються плани й управлінські рішення і цій сфері, здійснюється контроль за їхнім виконанням, виявляються резерви підвищення ефективності інвестицій, оцінюються результати реальних і фінансових інвестиційних проектів у цілому й за окремими їх видами.

Так, у інвестиційному аналізі набули чіткого розмежування такі його відносно самостійні напрями як:

- Аналітичне обґрунтування інвестиційної стратегії підприємства;

- Аналіз і обґрунтування вибору потенційних альтернативних проектів;

- Аналіз пошуку і формування інвестиційних ресурсів;

- Аналітичне забезпечення управління інвестиційним портфелем;

- Аналіз масштабів та ефективності здійснюваної інвестиційної діяльності;

- Оцінка інвестиційної привабливості об'єкта для потенційних інвесторів з метою:

1) Капітального (реального) інвестування;

2) Придбання емітованих цінних паперів (на право власності, боргових).

Під методикою інвестиційного аналізу розуміють сукупність способів і правил найбільш доцільного виконання аналітичних досліджень в області інвестиційної діяльності підприємств. Будь яка методика аналізу інвестицій являє собою методологічні поради щодо поетапного виконання аналітичних досліджень.

Зміст і завдання інвестиційного аналізу, організація і методика проведення значною мірою визначаються його метою і суб'єктами здійснення.

Завдання аналізу полягає в оцінці як інвестиційної привабливості підприємства, так і його інвестиційної активності.

Оскільки інвестиційна діяльність підприємств регламентується чинним законодавством згідно з яким у більшості країн суб'єкти господарювання можуть здійснювати різні форми інвестицій, у такому разі об'єктом аналізу можуть бути як реальні інвестиції, так і фінансові.

У процесі аналізу інвестиційної діяльності підприємства інформаційними джерелами є форма 1 "Баланс", форма 2 "Звіт про фінансові результати", форма 3 "Звіт про рух грошових коштів" та дані приміток до річної фінансової звітності. Результати інвестиційної діяльності підприємства визначаються на основі аналізу змін за статтями першого розділу балансу "Необоротні активи", статтею "Поточні фінансові інвестиції" другого розділу балансу та зокрема статтями форми 2 "Дохід від участі у капіталі", "Інші фінансові доходи", "Витрати від участі в капіталі", "Інші витрати", розділу ІІ "Рух коштів у результаті інвестиційної діяльності" форми 3 "Звіт про рух грошових коштів" та частин ІІІ. "Капітальні інвестиції", ІV. "Фінансові інвестиції" та V. "Доходи і витрати" форми "Примітки до фінансової звітності підприємства".

В процесі аналізу підприємства як об'єкта інвестування потенціальних акціонерів (інвесторів) повинні зацікавити обсяги та ефективність здійснюваних на підприємстві капітальних вкладень.

Так як компанія ТОВ "КУА "АРТ-Капітал Менеджмент", є компанією що управляє активами, то всю інвестиційну діяльність вона веде саме в управлінні Фондами, тобто вся її діяльність полягає в правильному розміщенні інвестицій. А прибутком компанії є комісійне винагородження за здійснені послуги, що вона надає Фондам, що перебувають в її обслуговуванні, тому вона має великий інтерес в прибутковості своїх Фондів.

В складі компанії таких Фондів дванадцять, але не всі вони є прибутковими. Кожен з них має свою особливу стратегію ведення інвестування. Тому зупинимося на одному Фонді, що вже на протязі довгого часу є прибутковим, та за рахунок якого, компанія ТОВ "КУА "АРТ-Капітал Менеджмент" отримує комісійну винагороду.

Проведемо детальний аналіз інвестиційних дій Фонду: Пайовий венчурний інвестиційний фонд "Нові технології" недиверсифікованого виду закритого типу Товариства з обмеженою відповідальністю "Компанія з управління активами "АРТ-КАПІТАЛ Менеджмент", що є в управлінні компанії.

За інвестиційною декларацією від заснування Фонду ПВІФ "Нові технології" ТОВ "КУА "АРТ-КАПІТАЛ Менеджмент", були прописані такі напрями інвестиційної діяльності:

1) Інвестування в такий цінний папір як:

- Державні облігації України;

- Облігації місцевих позик;

- Ощадні сертифікати;

- Цінні папери іноземних держав, в т. ч. акції, корпоративні права та облігації іноземних комерційних організацій, облігації та інші боргові зобов'язання іноземних держав;

- цінні папери підприємств, емітентами яких є резиденти України, в т. ч. акції, корпоративні права та облігації;

- похідні цінні папери;

2) Об'єкти нерухомості;

3) Банківські депозити;

4) Казначейські зобов'язання;

5) Боргові зобов'язання: векселя, заставні, договори позики та інше, що не заборонено законодавством України. Позики за рахунок коштів Фонду можуть надаватися тільки Юридичним особам, учасником яких є Фонд.

6) Інші активи, не заборонені чинним законодавством.

Фонд здійснює інвестиційну діяльність з урахуванням обмежень, встановлених законодавством України. Активи Фонду формуються з додержанням вимог, визначених в ст.4 та 34 Закону України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)".

Ризики, що пов'язані з інвестуванням підпадають під вплив зовнішніх факторів, в тому числі, що пов'язані з:

- Світовими фінансовими кризами;

- Можливістю дефолту держави за своїми зобов'язаннями;

- З нестабільністю політичної ситуації в країні;

- Банкрутства емітента;

- Змінами світової кон'юнктури на товарних та фінансових ринках;

- Діями, що підпадають під статус форс-мажорних обставин.

Що стосується запланованого прибутку, то він встановлюється на рівні середньозваженої облікової ставки за рік, встановленої Національним банком України.

Та перейдемо саме до цифр. В зведеній таблиці 3.3.1 проведемо аналіз інвестиційної діяльності Фонду за період 2010 та 2011 років та побачимо яку динаміку вона мала за цей період.

Таблиця 3.3.1 Динаміка інвестиційної діяльності

Вид інвестицій	2010 рік	2011 рік	Відхилення
	Обсяг	Частка %	Обсяг	Частка %	Абсолютне	Відносне,%	Частки %
Реальні інвестиції	143082	24,14	143082	19,76	-	-	-4,38
Фінансові інвестиції	449807	75,86	580999	80,24	131192	29,17	4,38
Разом	592889	100	724081	100	131192	22,13	х

Порівняння обсягів та структури вкладень в різні форми інвестування свідчить, що пріоритетним напрямом для Фонду залишаються саме фінансові інвестиції.

Як видно з таблиці 3.3.1 інвестиційна діяльність у Фонді у 2011 році продовжує бути активною, ще більше відносно минулих років. Обсяги здійснених інвестицій збільшились на 131 млн. 192 тис. грн., або на 29% в порівнянні до 2010 році. При цьому зросли обсяги саме фінансових інвестицій, їх частка у загальному обсязі зріс на 4,38%.

Інвестиції в реальний капітал ніяк не змінились, в 2011 році це було не недоцільно. Так як основні зусилля і інвестиційні ресурси Фонд зосередило на інвестування в фінансові інструменти, а тому він не мав можливості належним чином нарощувати вартість основних засобів. Що з одного боку є дуже ризиковим, бо саме наявність основні засоби свідчать про фінансову стійкість Фонду.

Розглянемо детальніше динаміку інвестування в фінансові інструменти станом на кінець року в наведеній нижче таблиці 3.3.2.

Таблиця 3.3.2

Вид інвестицій	2010 рік	2011 рік	Відхилення
	Обсяг	Частка,%	Обсяг	Частка,%	Абсолютне	Відносне,%	Частки,%
Фінансові інвестиції методом участі в капіталі в:
-асоційовані підприємства	-	-	-	-	-	-	-
-дочірні підприємства	-	-	-	-	-	-	-
-спільну діяльність	-	-	-	-	-	-	-
Інші фінансові інвестиції в:
-частки і паї у статутному капіталі інших підприємств	238	0,31	258	0,35	20	8,40	0,04
-акції	75867	98, 56	73858	99,47	-2009	-2,65	0,91
-облігації	868	1,13	108	0,15	-760	-87,56	-0,98
інші	-	-	25	0,03	25	100	0,03
Разом фінансові інвестиції	76973	100,00	74249	100,00	-2724	-3,54	Х

Інвестування в 2011 році в такі фінансові інструменти як Облігації значно скоротились, та в порівнянні з 2010 зменшились на 87,56 % (760 тис. грн.). Це було обумовлене їх продажем та збільшення за рахунок отриманих коштів, відсотку інвестування у частки і паї у статутний капітал інших підприємств на 8,4%. Інвестування в акції також зменшилось, але не так кардинально як з облігаціями, та становило лише 2,65 % в порівнянні з 2010 роком.