Оценка кредитоспособности юридического лица

Последний критерий - контроль за законодательными основами деятельности заемщика и соответствием его стандартам банка нацеливает банкира на получение ответов на следующие вопросы:

- имеется ли законодательная и нормативная основа для функционирования заемщика и осуществления кредитуемого мероприятия;

- как повлияет на результаты деятельности заемщика ожидаемое изменение законодательства, например, налогового;

- насколько сведения о заемщике и ссуде, содержащиеся в кредитной заявке, отвечают стандартам банка, зафиксированным в документе о кредитной политике, а также стандартам органов банковского надзора, контролирующих качество ссуд [36, с. 72].

Для получения такого рода данных банку, разумеется, потребуются различные источники информации. Конечно же, часть данных предоставит сам Заемщик, как-то: документы, подтверждающие право собственности заемщика, финансовые документы, но было бы глупо целиком полагаться на них и не подвергнуть их проверке. Как раз для этого банк и должен обладать своими источниками информации.

Клиент, обращающийся в банк за получением кредита, должен представить заявку, где содержаться исходные данные о требуемой ссуде:

- цель;

- размер кредита;

- на какой срок;

- предполагаемое обеспечение.

К заявке должны быть приложены документы и финансовые отчеты, служащие обоснованием просьбы о предоставлении ссуды и объясняющие причины обращения в банк. Эти документы необходимая составная часть заявки. Их тщательный анализ проводится на последующих этапах, после того, как представитель банка проведет предварительное интервью с заемщиком и сделает вывод о перспективности сделки. В солидных банках многих стран в состав пакета сопроводительных документов, предоставляемых в банк вместе с заявкой, входят следующие документы:

- Нотариально заверенные копии учредительных документов компании заемщика;

- Финансовый отчет, включающий баланс и счет прибылей и убытков за последние три года. Баланс составляется на дату (конец года) и показывает структуру активов, обязательств и капитала компании. Отчет о прибылях и убытках охватывает годичный период и дает подробные сведения о доходах и расходах компании, чистой прибыли, ее распределения (отчисления в резервы, выплата дивидендов и т.д.);

- Отчет о движении кассовых поступлений. Он основан на сопоставлении балансов компаний за два отчетных периода и позволяет определить изменения различных статей и движение фондов. Отчет дает полную картину использования ресурсов, времени высвобождения фондов и образования дефицита кассовых поступлений;

- Внутренние финансовые отчеты характеризуют более детально финансовое положение заемщика, изменение ее потребности в ресурсах в течении года, поквартально или помесячно;

- Данные внутреннего оперативного учета. Составление баланса требует много времени. Однако банку - кредитору могут потребоваться данные оперативного учета, которые содержаться в сводках, подготовленных для руководства компании - заемщика. Эти документы касаются текущих операций и продаж, величины запасов и т.д.;

- Прогноз финансирования, который содержит оценки будущих продаж, расходов, издержек производства продукции, дебиторской задолженности, оборачиваемости запасов, потребности в денежной наличности, капиталовложениях и т.д. Речь идет об оценочном балансе, который включает прогнозный вариант балансовых счетов и счетов прибылей и убытков на будущий период, и кассовом бюджете, который прогнозирует поступление и расходование денежной наличности (по неделям, месяцам, кварталам).

- Налоговые декларации. Это важный источник дополнительной информации. Там могут содержаться сведения, не включенные в другие документы. Кроме того, они могут характеризовать заемщика, если будет обнаружено, что он уклоняется от уплаты налогов с части прибыли.

- Бизнес - план. Многие кредитные заявки связаны с финансированием начинающих предприятий, которые еще не имеют финансовых отчетов и другой документации. В этом случае компания - заемщик предоставляет в банк подробный бизнес - план, который должен содержать сведения о целях проекта и методах его осуществления. В частности, документ должен включать:

а) описание продуктов или услуг, которые будут предложены на рынке (включая патенты, лицензии); планы исследований и разработок и т.д.

б) отраслевой и рыночный прогноз (описание рынков, других компаний, которые предлагают аналогичный продукт, преимущества и слабые стороны конкурентов).

в) планы маркетинга (цели, реклама, стоимость компании по продвижению продукта на рынке и т.д.)

г) план производства (потребность в производственных мощностях, рабочей силе, оборудовании и т.д.)

д) план менеджмента (структура компании, руководящие органы и т.д.)

е) финансовый план (прогноз движения наличности, перспективный баланс на пять будущих лет) [53, с. 148].

Заявка поступает к соответствующему кредитному работнику, который после рассмотрения проводит предварительную беседу с будущим заемщиком - владельцем или представителем руководства фирмы. Подобные встречи позволяют кредитному инспектору выяснить не только важные детали кредитной сделки, но и составить психологический портрет возможного заемщика, оценить профессиональную подготовленность руководства компании, реалистичность их оценок положения и перспектив развития предприятия. В ходе беседы кредитному работнику нет необходимости выяснять все аспекты работы компании - заемщика, он должен сконцентрировать внимание на ключевых вопросах, представляющих интерес для банка - кредитора. Практика ведущих банков показывает, что ознакомительная беседа с потенциальным заемщиком может касаться следующих вопросов, заданных в определенной последовательности.

Прежде чем перейти к российскому опыту поиска и проверки информации о клиенте, необходимо упомянуть о том, как обстоят дела у иностранных коллег, благо, у них есть чему поучиться.

Как правило все иностранные банки обращаются в специализированные агентства, где за определенную плату им выдают всю информацию о Заемщике.

Наиболее ярким примером такого источника данных о кредитоспособности является фирма «Дан энд Брэдстрит», которая собирает информацию примерно о 3 млн. фирм США и Канады и предоставляет ее по подписке. Краткие сведения и оценки кредитоспособности каждой фирмы публикуются в общенациональных и региональных справочниках. Боле детальная информация об отдельных фирмах сообщается в виде финансовых отчетов, наиболее распространенный из них - «Информация о деловом предприятии».

Первый из 6 разделов отчета содержит сведения общего характера - наименование и адрес фирмы: код отрасли и предприятия; характер производства: форма собственности: суммарная оценка кредитоспособности (рейтинг); быстрота оплаты фирмой счетов; объем продаж, собственный капитал, число занятых; общее состояние и тенденции развития фирмы. Суммарная оценка кредитоспособности состоит из двух частей - двух букв (или цифры и буквы) и цифры. Первые два знака представляют собой оценку финансовой устойчивости фирмы, а последний - оценку ее кредитоспособности.

Второй раздел отчета содержит сведения, полученные от поставщиков фирмы, относительно аккуратности в оплате счетов и о максимальном кредите, полученном в течении года. Третий раздел включает последний баланс и информацию о продажах и прибыльности фирмы. Четвертый раздел показывает обычный размер остатка на депозитном счете и платежи по ссудам. В пятом разделе содержаться данные о руководителях и владельцах фирмы. В последнем разделе подробно охарактеризованы род деятельности фирмы, ее клиентура и производственные мощности.

Помимо указанных отчетов, «Дан энд Брэдстрит» публикует еще несколько видов документов. Один из самых полезных «Отчет о ключевых финансовых статьях» - содержит значительно более подробную информацию о фирме. Кроме «Дан энд Брэдстрит», имеется еще несколько кредитных бюро, именуемых специальными коммерческими агентствами. В отличие от широкого охвата «Дан энд Брэдстрит» они ограничиваются обычно одной отраслью или видом деятельности.

Российская банковская система не может похвастать пока такими примерами, хотя последнее время ходят слухи о создании подобной службы, где будет накапливаться и храниться вся кредитная история Заемщика. А пока, каждому банку самостоятельно приходится решать эти вопросы.

Первым источником информации для оценки кредитоспособности хозяйственных организаций должен служить их баланс с объяснительной запиской к нему. Анализ баланса позволяет определить, какими средствами располагает предприятие, и какой по величине кредит эти средства обеспечивают. Однако для обоснованного и всестороннего заключения о кредитоспособности клиентов банка балансовых сведений недостаточно. Это вытекает из состава показателей. Анализ баланса дает лишь общее суждение о кредитоспособности, в то время как для выводов о степени кредитоспособности необходимо рассчитать и качественные показатели, оценивающие перспективы развития предприятий, их жизнеспособность. Поэтому в качестве источника сведений, необходимых для расчета показателей кредитоспособности, следует использовать: данные оперативного учета, сведения, накапливаемые в банках, данные анкеты клиентов, а также данные внешних источников [23, с. 67].

Иногда банки сверяют свою информацию с данными других банков, имевших отношения с подателем кредитной заявки. Они могут также проверить данные у различных поставщиков и покупателей данной фирмы. Поставщики могут снабдить информацией об оплате ею счетов, предоставленных скидках, максимальной и минимальной сумме коммерческого кредита, необоснованных претензиях и удержаниях со стороны интересующей банк фирмы. Контакты с покупателями фирмы позволяют получить информацию о качестве ее продукции, надежности обслуживания и количестве рекламаций на ее товары. Такая сверка информации с контрагентами фирмы и другими банками позволяет также выявить репутацию и возможности фирмы, обратившейся за кредитом, и ее руководящих работников.

Еще одним источником сведений является Служба взаимного обмена кредитной информацией при национальной ассоциации управления кредитом организация, снабжающая сведениями о кредитах, полученных фирмой у поставщиков по всей стране. Члены организации получают ответ на вопрос: как аккуратно платит фирма? Однако в информации содержаться только факты, но отсутствует анализ, объяснение или какие-либо рекомендации. Другими источниками информации о фирмах, особенно крупных, служат коммерческие журналы, газеты, справочники, государственная отчетность и т.д. Некоторые банки обращаются даже к конкурентам данной фирмы. Такую информацию следует использовать крайне осторожно, но она может оказаться весьма полезной.

Рассмотрев теоретические аспекты кредитоспособности заемщика не обходимо подвести итог. Кредитная сделка предполагает взаимоотношения двух партнеров: кредитора (банка) и заемщика (клиента). Кредитор (заимодавец) передает заемщику объект сделки - ссуженную стоимость (кредит) на условиях платности, возвратности, срочности и обеспеченности, но при этом остается собственником объекта сделки.

В каждой кредитной сделке для кредитора присутствует элемент риска: невозврата ссуженной стоимости заемщиком, неуплаты процентов по ссуде, нарушения ее срока и др. Наличие такого риска и его зависимость от многих факторов (объективных и субъективных) делают необходимым выбор банком критериальных показателей, с помощью которых можно оценить вероятность выполнения клиентом условий кредитного договора, которые будут рассмотрены во второй главе дипломой работы.

2. Методические подходы к анализу кредитоспособности заемщика

2.1 Российская методика оценки кредитоспособности заемщика

Анализ юридических документов и бухгалтерской отчетности заемщика

Итак, перейдем к российской системе оценке кредитоспособности заемщика.

Данная методика оценки целесообразности предоставления банковского кредита (принятая почти во всех коммерческих банках России, занимающихся кредитованием предприятий и организаций), разработана для определения банками платежеспособности предприятий, наделяемых заемными средствами, оценки допустимых размеров кредитов и сроков их погашения.

Для начала рассматриваются документы Заемщика. Основная цель анализа документов на получение кредита - определить способность и готовность заемщика вернуть испрашиваемую ссуду в установленный срок и в полном объеме.

Заемщик представляет в банк следующие документы:

- юридические документы:

а) регистрационные документы: устав организации, учредительный договор, решение (свидетельство) о регистрации (нотариально заверенные копии);

б) карточка образцов подписей и печати, заверенная нотариально (первый экземпляр);

в) документ о назначении на должность лица, имеющего право действовать от имени организации при ведении переговоров и подписании договоров, или соответствующая доверенность (нотариально заверенная копия);

г) справка о паспортных данных, прописке и местожительстве руководителя и главного бухгалтера организации-заемщика.

- бухгалтерская отчетность в полном объеме, заверенная налоговой инспекцией, по состоянию на две последние отчетные даты, с расшифровками следующих статей баланса (на последнюю отчетную дату): основные средства, производственные запасы, готовая продукция, товары, прочие запасы и затраты, дебиторы и кредиторы (по наиболее крупным суммам);

- за последние три месяца - копии выписок из расчетного и валютных счетов на месячные даты и по крупнейшим поступлениям в течение указанных месяцев;

- по состоянию на дату поступления запроса на кредит: справка о полученных кредитах с приложением копий кредитных договоров;

- письмо - ходатайство о предоставлении кредита (на бланке организации с исходящим номером) с краткой информацией об организации и ее деятельности, основных партнерах и перспективах развития.

Регистрационные документы подтверждают состоятельность заемщика как юридического лица. Принципиальным моментом является определение прав лица, ведущего переговоры и подписывающего кредитный договор с банком, на совершение действий от имени организации. Эти права устанавливаются на основании соответствующего положения устава заемщика и документа о назначении на должность согласно процедуре, изложенной в уставе.

Бухгалтерская отчетность дает возможность проанализировать финансовое состояние заемщика на конкретную дату.

Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать данным банковской выписки на отчетную дату.

При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика одним из источников возврата испрашиваемого кредита.

При рассмотрении пассивной части баланса самое пристальное внимание должно быть уделено изучению разделам, где отражаются кредиты и прочие заемные средства: необходимо потребовать кредитные договора по тем ссудам, задолженность по которым отражена в балансе и не погашена на дату запроса о кредите, и убедиться, что она не является просроченной. Наличие просроченной задолженности по кредитам других банков является негативным фактором и свидетельствует о явных просчетах и срывах в деятельности заемщика, которые, возможно, планируется временно компенсировать при помощи кредита. Если задолженность не является просроченной, необходимо по возможности обеспечить, чтобы срок погашения кредита наступал раньше погашения других кредитов. Кроме того, необходимо проконтролировать, чтобы предлагаемый в качестве обеспечения залог по испрашиваемому кредиту не заложен другому банку.

При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным договорам заемщика с банками.

Важным позитивным фактором является имеющийся опыт кредитования данного заемщика банком, на основании которого возможно судить о перспективах погашения запрашиваемого в настоящий момент кредита. В том случае, если запрашиваемый кредит является очередным в ряде предыдущих, своевременно погашенных кредитов, то при приеме заявки от данного заемщика он может не представлять в банк свои юридические документы, но с обязательным уведомлением банка о всех внесенных в них изменениях. [29, с. 88]

Показатели кредитоспособности, используемые российскими банками

Для оценки кредитоспособности банки используют следующие показатели:

- Коэффициенты автономии.

Доля собственного капитала в валюте баланса называется коэффициентом общей финансовой независимости, альтернативное название - коэффициент автономии (Ка).

Ка = СК:ВБ, (1)

где СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Финансовая независимость обеспечивается в том случае, если предприятие за счет собственных источников покрывает не только основной капитал (внеоборотные активы), но и часть активов.

В большинстве стран с развитой рыночной экономикой считается достаточным Ка>50% - доля собственного капитала в валюте баланса.

Если Ка=50%, то это значит, что, реализовав Ѕ имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие всегда сможет погасить свои долговые обязательства.

Но Ка<50% - это чисто теоретическое значение, к нему нельзя относиться буквально.

В процессе оценки необходимо принимать во внимание и другие факторы:

- отраслевую принадлежность предприятия;

- структуру активов, что определяет и оборачиваемость средств.

Так, например, предприятие с высокой (быстрой) оборачиваемостью средств (торговые, посреднические предприятия) может иметь устойчивое финансовое состояние и при Ка<50%.

В то же время для капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, значительным удельным весом внеоборотных активов доля заемных средств в 40 - 50% может быть опасной для финансовой стабильности.

Другим показателем характеризующим финансовую устойчивость предприятия является коэффициент соотношения между заемными и собственными средствами, его еще называют коэффициентом риска (Кр):

Кр = ЗК:СК, (2)

где ЗК - заемный капитал;

СК - собственный.

Он показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Расчет его по состоянию на какую-либо дату недостаточен для оценки финансового состояния предприятия. Надо дополнительно к расчету коэффициента дополнительно определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, т.е. в итоге - увеличение собственных средств предприятия. Поэтому при высокой скорости оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой скорости оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу. Рекомендуемое значение этого показателя - 0,67.

- Коэффициенты платежеспособности и ликвидности.

В условиях кризиса неплатежей и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (несостоятельности) объективная оценка их финансового состояния имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осущёствления коммерческих, сделок, в том числе на возможности получения кредитов и займов.

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных, средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых, элементов, оборотных активов (например; краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами акционерами и государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хозяйствующего субъекта банкротом являются не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и неудовлетворение требований юридических лиц и граждан, имеющих к нему имущественные или финансовые претензии [31, с. 76].

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.

Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия можно использовать следующие основные методы:

- анализ ликвидности баланса;

- расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности;

- анализ денежных (финансовых) потоков.

При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение активов, сгруппированных; по степени их ликвидности с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами.

Основная цель анализа денежных потоков - оценить способность предприятия генерировать (формировать) денежные средства в объеме и в сроки, необходимые для осуществления предполагаемых расходов и платежей.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.) показывает какую часть краткосрочной задолжности предприятие может погасить в ближайшее время.:

Ка.л.= ДС+КФВ:КО, (3)

где ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финанасовые вложения;

КО - краткосрочные обязательства.

Рекомендуемое значение 0,15 - 0,2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.) показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами:

Кт.л.= ДС+КФВ+ДЗ:КО, (4)

где ДЗ - дебиторская задолженность.

Рекомендуемое значение 0,5 - 0,8. Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.

Коэффициент общей ликвидности (Ко.л.) показывает достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами:

Ко.л.= ДС+КФВ+ДЗ+З:КО, (5)

где З - запасы.

Рекомендуемое значение показателя 1 - 2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

Коэффициент собственной платежеспособности (Кс.п.) характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, то есть способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства:

Кс.п.= ЧОК:КО, (6)

где ЧОК - чистый оборотный капитал.

Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно - коммерческой деятельности. [30, с. 58]

- Коэффициенты рентабельности предприятия.

Рентабельность является одним из базовых экономических категорий. Под понятием рентабельность всегда понимается отношение, в числителе которого фигурирует прибыль, а в знаменателе - величина тех или иных экономических ресурсов.

Наиболее часто используемыми показателями рентабельности являются коэффициенты рентабельности продукции, продаж, активов, текущих активов, собственного капитала.

Рентабельность продукции (издержек) (Рпр) определяется как отношение прибыли от реализации продукции (Пр) к полной себестоимости реализованной продукции (С) и исчисляется по формуле:

Pпр. = Пр: СЧ100%, (7)

где Пр - прибыль от реализации продукции, работ, услуг предприятия, руб.;

С - полная себестоимость реализованной продукции, руб.

Этот показатель характеризует выход прибыли в процессе реализации продукции на единицу издержек в основной деятельности предприятия. Применение этого показателя рентабельности целесообразно при внутрихозяйственных расчетах, при контроле за прибыльностью (убыточностью) отдельных видов изделий, при внедрении в производство новых видов продукции и снятии с производства неэффективных изделий.

Рентабельность продаж (реализации) (Рпр или ROS - Return on Sales) - рассчитывается посредством деления прибыли от реализации на выручку от реализации:

Рпр = Пр: ВЧ100%, (8)

где Пр - прибыль от реализации продукции, работ, услуг предприятия, руб.;

В-выручка от реализации продукции, работ, услуг предприятия, руб.

Данный показатель характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж.

Различают два основных показателя рентабельности реализации: из расчета по валовой прибыли и из расчета по чистой прибыли. Первый показатель (из расчета по валовой прибыли) отражает «изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции, то есть ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов, возникающих в ходе деятельности, выплаты налогов и т.д. [35, с. 138].

Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за использованием материально-производственных запасов. Наиболее значимым же является рентабельность продаж, определяемая как отношение чистой прибыли после уплаты налога к объему реализованной продукции. Это позволяет узнать сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции.

Рентабельность активов (ROA - Return on assets) - определяется как отношение прибыли (балансовой или чистой) к средней величине активов за определенный период:

ROA = Пр: АсрЧ100%, (9)

где Пр - прибыль (балансовая или чистая) от реализации продукции, работ, услуг предприятия, руб.;

Аср - средняя величина активов предприятия, руб.

Он показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Этот показатель служит для определения эффективности использования капиталов на разных предприятиях и в отраслях, поскольку дает общую характеристику доходности вложенного в производство капитала как собственного, так и заемного.

С позиции собственников предприятия часто определяется такой коэффициент, как коэффициент рентабельности собственного капитала. Рентабельность собственного капитала (ROE - Return on Equity) рассчитывается как отношение чистой прибыли (Пч) к средней величине собственного капитала предприятия (СК) за определенный период:

ROE = Пч: СКЧ100%, (10)

где Пч - прибыль чистая от реализации продукции, работ, услуг предприятия, руб.;

СК - средняя величина собственного капитала, руб.

Показатель рентабельности собственного капитала занимает особое место среди показателей рентабельности и характеризует эффективность использования собственных средств акционеров, то есть величину прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, полученную на каждый рубль вложений акционеров в данное предприятие. Значение этого показателя отражает степень привлекательности объекта для вложений средств акционеров. Чем выше этот показатель, тем больше прибыли приходится на одну акцию, тем выше потенциальные дивиденды.

Помимо рассмотренных выше показателей рентабельности, также существует и ряд других показателей рентабельности, а именно: рентабельность заемного капитала, рентабельность оборотных активов, основных средств и ряд других. Все эти показатели изучаются в динамике, и по тенденции их изменения судят об эффективности хозяйственной деятельности предприятия [45, с. 37].

Рентабельность основных средств представляет собой отношение прибыли к среднегодовой стоимости ОПФ; показывает сколько рублей прибыли получено с каждого рубля, вложенного в ОПФ.

Рентабельность оборотных средств представляет собой отношение прибыли к среднегодовой стоимости оборотных средств; показывает сколько рублей прибыли получено с каждого рубля, вложенного в оборотные средства.

Нормативов показателей рентабельности не существует, но положительно оценивается рост всех видов рентабельности, желательно в сравнении с общеотраслевыми показателями рентабельности и показателями рентабельности конкурентов [35, с. 186].

- Показатели эффективности использования оборотных средств.

Под оборотными средствами предприятия понимают стоимость, авансируемую в виде собственных и заемных источников для формирования оборотных производственных фондов и фондов обращения с целью обеспечения непрерывного кругооборота средств.

Оборотные средства предприятия делятся на оборотные производственные фонды, которые обслуживают процесс производства, и фонды обращения, которые обслуживают процесс реализации. Также принято выделять нормируемые оборотные средства, размер которых заранее планируется в виде норм и нормативов, и ненормируемые, размер которых заранее не устанавливается.

Основными задачами при анализе эффективности использования оборотных средств являются своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности его использования.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется прежде всего их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения.

Оборачиваемость измеряют в днях и в количестве оборотов.

Оборачиваемость в днях оборота (Об) показывает, за сколько дней в среднем оборотные средства трансформируются в выручку. Рассчитывается по формуле:

Об = с: (В:Д), (11)

где В-объем реализации продукции, работ, услуг (выручка);

Д - число дней в анализируемом периоде (360; 270; 180; 90; 30);

с - средний остаток оборотных средств, который определяется как средняя хронологическая моментного ряда:

с = (0,5Чс1+с2+…0,5Чсn): (n-1), (12)

где с₁, с₂, с_n - остатки оборотных средств на первое число каждого месяца, руб.;

n - число месяцев.

Оборачиваемость в днях оборота характеризуется коэффициентом оборачиваемости (К_об), который показывает, сколько раз за анализируемый период оборотные средства трансформировались в выручку. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

Коб = В:с (13)

Рост коэффициента оборачиваемости свидетельствует о более эффективном использовании оборотных средств.

Для предприятия выгодно ускорение оборачиваемости оборотных средств. Оно проявляется в уменьшении оборачиваемости в днях и в росте числа оборотов. Обратная ситуация называется замедлением оборачиваемости. Ускорение оборачиваемости приводит к высвобождению части оборотного капитала из оборота. Замедление вызывает необходимость дополнительного вовлечения средств в оборот.

Показатель относительной экономии или перерасхода финансовых ресурсов в результате изменения оборачиваемости рассчитывается по формуле:

Э = (Об1 - Об0) Ч (В1:Д), (14)

где Об₁ и Об₀ - оборачиваемость в днях отчетном и базисном периодах соответственно;

В1:Д - однодневная выручка в отчетном периоде.

Также к показателям эффективности использования оборотных средств относят коэффициент закрепления (К_з):

Кз = с:В (15)

Данный коэффициент показывает, сколько рублей оборотных средств требуется предприятию, чтобы получить продукцию стоимостью 1 рубль. Положительно оценивают уменьшение коэффициента закрепления [38].

Рейтинговая оценка кредитоспособности заемщика

Анализ кредитоспособности предприятия-заемщика включает два основных этапа:

- Общий анализ кредитоспособности предприятия.

- Рейтинговая оценка предприятия.

На первом этапе составляется агрегированный (укрупненный) баланс предприятия и затем по его показателям ведется расчет системы финансовых коэффициентов.

Далее рассчитываются следующие коэффициенты:

- коэффициент текущей ликвидности (К т. л.);

- коэффициент срочной ликвидности (К с. л.);

- коэффициент абсолютной ликвидности (К а. л.);

- коэффициент автономии (К а.).

Коэффициент абсолютной ликвидности равняется отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Его оптимальное значение 0,2 - 0,5 показывает, какая часть обязательств может быть погашена без дополнительной мобилизации средств.

Коэффициент срочной ликвидности, равный отношению ликвидных средств первого и второго класса к задолженности, отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Оптимальное значение коэффициента считается равным 1, однако, он может быть и ниже, но не должен опускаться ниже 0,5.

Коэффициент текущий ликвидности - это отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов, но нормальным все же считается равное 2. Если его значение ниже 1, то это означает отсутствие способности к выполнению краткосрочных обязательств из текущих активов.

Слишком высокое значение (3) также нежелательно т.к. это свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в зависимости оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы и оборотные средства [54, с. 136].

Коэффициент автономии рассчитывается как доля собственных средств в общем итоге баланса. Нормальное минимальное значение оценивается на уровне 0,5. Это означает, что сумма обязательств предприятия равна сумме собственных средств. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижение риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция повышает гарантированность предприятием своих обязательств.

В зависимости от величины этих коэффициентов предприятия, как правило, распределяются на 3 класса кредитоспособности. Для разбивки заемщиков по классам используют следующие коэффициентов, которые представлены в таблице 1.

Таблица 1. - Распределение заемщиков по классу

Коэффициенты	Первый класс	Второй класс	Третий класс
К а. л.	0,2 и выше	0,15-0,20	Менее 0,15
К с. Л.	1 и выше	0,5-1,0	Менее 0,5
К т. Л.	2 и выше	1,0-2,0	Менее 1
К а.	0,7 и выше	0,5-0,7	Менее 0,5

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика является обобщающим выводом анализа кредитоспособности. Рейтинг определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путем умножения классности каждого коэффициента (К а. л., К с. л., К т. л., К а.) и его доли (соответственно 30, 20, 30, 20%) в совокупности (100%).

К первому классу относятся заемщики с суммой баллов от 100 до 150, ко второму - от 151 до 250 баллов, к третьему - от 251 до 300 баллов.

Первоклассным по кредитоспособности заемщикам коммерческие банки могут открывать кредитную линию, выдавать в разовом порядке бланковые (без обеспечения) ссуды с установлением более низкой процентной ставки, чем для остальных заемщиков.

Кредитование второклассных ссудозаемщиков осуществляется банками в обычном порядке, т.е. при наличии соответствующих обеспечительских обязательств (гарантий, залога и т.д.). Процентная ставка зависит от вида обеспечения.

Предоставление кредитов клиентам третьего класса связанно для банка с серьезным риском. Таким клиентам в большинстве случаев банки кредитов не выдают, а если выдают, то размер предоставляемой ссуды не должен превышать размер уставного фонда. Процентная ставка за кредит устанавливается на высоком уровне.

Далее в качестве частной российской методики рассмотрим методику оценки кредитоспособности заемщика, которую использует Сбербанк РФ, как один из наиболее крупных банков[17].

Методика, используемая Сбербанком РФ, также как и рейтинговая основывается на определении класса кредитоспособности заемщика. Для определения класса необходимо рассмотреть 5 коэффициентов:

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- промежуточный коэффициент покрытия;

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

- рентабельность основной деятельности.

Коэффициент абсолютной ликвидности - это соотношение денежных средств и высоколиквидных ценных бумаг с краткосрочными обязательствами.

Промежуточный коэффициент покрытия рассчитывается как отношение денежных средств, кр/ср финансовых вложений кр/ср дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам.

Коэффициент текущей ликвидности - отношение всей суммы оборотных активов к краткосрочным обязательствам

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств, т.е. отношение величины собственных средств к величине обязательств. Если коэффициент принимает значение менее 1, то это говорит о том, что на предприятии велика доля заемных средств и финансовое положение неустойчиво.

В целом, коэффициент соотношения собственных и заемных средств характеризует предприятие с той же стороны, что и коэффициент автономии.

Для вычисления рентабельности основной деятельности необходимо прибыль от продаж разделить на выручку от реализации. Этот показатель показывает насколько эффективна основная деятельность предприятия.

После того как вычисляются основные коэффициенты, необходимо разбить их на категории в зависимости от фактического значения, которые представлены в таблице 2.

Таблица 2-Категории показателей в зависимости от фактических значений

Коэффициенты	Первый класс	Второй класс	Третий класс
К 1	0,2 и выше	0,15-0,20	Менее 0,15
К 2	0,8 и выше	0,5-1,0	Менее 0,5
К 3	2 и выше	1,0-2,0	Менее 1
К 4
Кроме торговли	1 и выше	0,7-1,0	менее 0,7
Для торговли	0,6 и выше	0,4-0,6	менее 0,4
К5	0,15 и выше	менее 0,15	нерентаб.

На основе суммы балов заемщик относится к одному из классов:

- 1 класс, если сумма находится в приделах от 1 до1,05;

- 2 класс - от 1,05 до 2,42;

- 3 класс - больше 2,42.

Первоклассные заемщики кредитуются на льготных условиях, второклассные (к которым относится анализируемое предприятие) - на обычных. Выдача же кредитов предприятиям 3 класса связанно с риском.

2.2 Подходы к оценке кредитоспособности заемщика в экономически развитых странах

Методика, используемая банками США

Банки развитых капиталистических стран применяют сложную систему большого количества показателей для оценки кредитоспособности клиентов. Эта система дифференцирована в зависимости от характера Заемщика (фирма, частное лицо, вид деятельности), а также может основываться как на сальдовых, так и оборотных показателях отчетности клиентов.

Так, например, ряд американских экономистов описывает систему оценки кредитоспособности, построенную на сальдовых показателях отчетности.

Американские банки используют четыре группы основных показателей:

- ликвидности фирмы;

- оборачиваемости капитала;

- привлечения средств

- показатели прибыльности.

К первой группе относятся коэффициент ликвидности (Кл) и покрытия (Кпокр).

Коэффициент ликвидности Кл - соотношение наиболее ликвидных средств и долговых обязательств.

Ликвидные средства складываются из денежных средств и дебиторской задолженности краткосрочного характера.

Долговые обязательства состоят из задолженности по ссудам краткосрочного характера, по векселям, неоплаченным требованиям и прочим краткосрочным обязательствам.

Кл прогнозирует способность Заемщика оперативно в срок погасить долг банку в ближайшей перспективе на основе оценки структуры оборотного капитала. Чем выше Кл тем выше кредитоспособность.

Коэффициент покрытия Кпокр - соотношение оборотного капитала и краткосрочных долговых обязательств.

Кпокр - показывает предел кредитования, достаточность всех видов средств клиента, чтобы погасить долг. Если Кпокр менее 1, то границы кредитования нарушены, заемщику больше нельзя предоставлять кредит: он является некредитоспособным.

Показатели оборачиваемости капитала, относящиеся ко второй группе отражают качество оборотных активов и могут использоваться для оценки роста Кпокр. Например, при увеличении значения этого коэффициента за счет роста запасов и одновременном замедлении их оборачиваемости нельзя делать вывод о повышении кредитоспособности Заемщика.

Коэффициенты привлечения (Кпривл) образует третью группу оценочных показателей. Они рассчитываются как отношение всех долговых обязательств к общей сумме активов или к основному капиталу; показывают зависимость фирмы от заемных средств. Чем выше коэффициент привлечения, тем хуже кредитоспособность заемщика.

С третьей группой показателей тесно связаны показатели четвертой группы, характеризующие прибыльность фирмы. К ним относятся:

- доля прибыли в доходах (отношение чистой прибыли к валовой);

- норма прибыли на активы (чистая прибыль на сумму активов);

- норма прибыли на акцию.

Если растет зависимость фирмы от заемных средств, то снижение кредитоспособности, оцениваемой на основе Кпривл, может компенсироваться ростом прибыльности.

Для получения такого рода данных банку потребуется информация, характеризующая финансовое состояние фирмы. Это обуславливает необходимость изучения финансовых отчетов, возможности появления непредвиденных обстоятельств и положения со страхованием. Источниками информации о кредитоспособности заемщика могут служить:

- результаты переговоров с заявителями;

- инспекция на месте;

- анализ финансовых отчетов;

- внешние источники;

Первым источником информации для оценки кредитоспособности хозяйственных организаций должен служить их баланс с объяснительной запиской к нему. Анализ баланса позволяет определить, какими средствами располагает предприятие, и какой по величине кредит эти средства обеспечивают. Однако для обоснованного и всестороннего заключения о кредитоспособности клиентов банка балансовых сведений недостаточно. Это вытекает из состава показателей. Анализ баланса дает лишь общее суждение о кредитоспособности, в то время, как для выводов о степени кредитоспособности необходимо рассчитать и качественные показатели, оценивающие перспективы развития предприятий, их жизнеспособность. Поэтому в качестве источника сведений, необходимых для расчета показателей кредитоспособности, следует использовать: данные оперативного учета, бизнес-план, сведения, накапливаемые в банках, сведения статистических органов, данные анкеты клиентов, информацию поставщиков, результаты обработки данных обследования по специальным программам, сведения специализированных бюро по оценке кредитоспособности хозяйственных организаций [17, с. 25].

Методика, используемая банками Франции

В свою очередь французские экономисты выделяют 3 блока, по которым оценивается кредитоспособность заемщика [34]:

- оценка предприятия и анализ его баланса, а также другой отчетности;

- оценка кредитоспособности клиентов на основе методик, принятых отдельными коммерческими банками;

- использование для оценки кредитоспособности данных картотеки Банка Франции.

При оценке предприятия банк интересуется следующими вопросами:

- характер деятельности предприятия и длительность его функционирования;

- факторы производства:

а) трудовые ресурсы руководителей, управленцев и персонала (образование, компетентность и возраст руководителя, наличие у него преемников, частота передвижения управленцев по рабочим местам, структура персонала, показатели простоя, соотношение оплаты труда и добавленной стоимости (должно быть в пределах 70%);

б) производственные ресурсы (соотношение амортизации и амортизируемых средств, уровень инвестиций);

- финансовые ресурсы;

- экономическая среда (на какой стадии жизненного цикла находится выпускаемая продукция, является ли предприятие монопольным производителем, условия конкуренции, стадия развития рынка основной продукции предприятия, коммерческая политика фирмы, степень освоения приемов и способов маркетинга).

В активе баланса при анализе выделяются три составные части:

- иммобилизованные активы,

- оборотные средства (запасы, дебиторы, прочие),

- денежная наличность (касса, деньги на счете в банке, ценные бумаги).

Пассив баланса делится на постоянные ресурсы, кредиторскую задолженность и денежную наличность (учет векселей и др.). На основе счета результатов деятельности определяются показатели финансовой деятельности предприятия. Принцип расчета показателей финансовой деятельности представлен в таблице 3.

Таблица 3 - Показатели финансовой деятельности предприятия

Показатель	Формула	Метод определения
Выручка от реализации (В)
Валовой коммерческий доход	ВД = В-Стмц и ги	Выручка о реализации минус стоимость приобретенных ТМЦ и готовых изделий
Добавленная стоимость (ДС)|	ДС=ВД - Рэ	ВД минус эксплуатационные расходы (административные, на субподрядчиков)
Валовый эксплуатационный доход (ВЭД)	ВЭД=ДС - Рзп - Нзп	ДС минус расходы на зарплату, минус налоги на зарплату, минус оплата отпусков
Валовой эксплуатационный результат (ВЭР)	ВЭР=ВЗД - Кр% + Двлж - Отчриск	ВЭД минус уплата процентов за кредит плюс доход от вложения средств в другие предприятия и минус отчисления в фонд риска
Прибыль, которая может быть использована для самофинансирования (СФ)	СФ=ВЭР - Праб - Нпр	ВЭР минус прибыль, распределяемая между работниками предприятия, и минус налоги на прибыль
Чистая прибыль (ЧП)	П=СФ+Дслуч - Рслуч - Анедв	СФ плюс или минус случайные доходы (расходы) минус амортизация недвижимости

Баланс и другие формы отчетности используются, во-первых, для оценки соотношения сальдовых показателей и, во-вторых, для расчета коэффициентов кредитоспособности на основе оборотных показателей. Предметом анализа являются такие пропорции, как соотношение долгосрочной задолженности и собственных средств, соотношение стабильных собственных ресурсов и суммы активов, динамика затрат и убытков по сравнению с темпами роста производства и т.д. Данные отчетности фирмы сопоставляются с данными сводного баланса, который составляется на основе баланса однородных предприятий. Одним из основных направлений анализа данных баланса является определение банковского риска [19, с. 15].

Показатели состояния денежной наличности оцениваются с учетом уровня развития предприятия, его рентабельности и потребности в оборотных средствах. Последнее изучается на основании показателей скорости оборота остатков сырья и готовой продукции на складе, а также сроков расчетов с поставщиками.

В качестве одного из вариантов частной методики оценки кредитоспособности клиента коммерческим банком можно привести методику Credit Line. Эта методика представляет собой систему оценки, построенную на 5 коэффициентах [44]:

K1 = ВЭД / ДС;

K2 = Финансовые расходы / ДС;

K3 = Капиталовложения за год / ДС;

K4 = Долгосрочные обязательства / ДС;

K5 = Чистое сальдо наличности / Оборот.

Каждый из показателей оценивается в пределах четырех баллов и определяется общий итог в баллах. Сумма баллов определяет уровень кредитоспособности клиента.

Учитываются также и данные картотеки банка Франции. Эта картотека имеет четыре раздела. В первом предприятия разделяются на 10 групп в зависимости от размера актива баланса и каждой группе присваиваются литеры от А до К. Второй раздел является разделом кредитной котировки, выражающий доверие, которое может быть допущено в отношении предприятий. Эта котировка основывается на изучении финансовой ситуации и рентабельности, а также на оценке руководителей, держателей капиталов и предприятий, с которыми клиент имеет тесные коммерческие связи. Кредитная котировка делит предприятия на 7 групп, которым присваиваются шифры от 0 до 6.

Третий раздел классифицирует предприятия по их платежеспособности. Банк Франции фиксирует все случаи неплатежей и в зависимости от этого разделяет клиентов коммерческих банков на три группы, которым присваиваются шифры 7, 8 или 9. Шифр 7 означает пунктуальность в платежах, отсутствие реальных трудностей в денежных средствах в течение года. Шифр 8 дается при временных затруднениях, связанных с наличием денежных средств, которые не ставят под серьезную угрозу платежеспособность предприятия. Шифр 9 означает, что платежеспособность предприятия сильно скомпрометирована.

Четвертый раздел картотеки делит всех клиентов на две группы: предприятия, векселя и ценные бумаги которых могут быть переучтены, и предприятия, векселя и ценные бумаги которых не могут быть переучтены в Банке Франции.

Следует отметить, что во Франции методики оценки кредитоспособности заемщика дифференцированы по отраслевым принадлежностям и формам собственности, они различны для фирм и частных лиц [21, с. 45].

Так же, в качестве примера, можно привести методы оценки, которые используют банки Англии и Германии.

Например, в Англии ключевым словом, в котором сосредоточены требования при выдаче ссуд заемщикам, является термин «PARTS», включающий в себя:

- purpose - цель;

- amount - сумма;

- repayment - возврат долга и процентов;

- term - срок;

- security - обеспечение, залог.

В свою очередь в экономической жизни Германии, финансовое положение предприятия - заемщика определяют по уровню рентабельности и доле обеспеченности собственными средствами.

Выделяют 3 основных группы предприятий с различной степенью риска:

- безукоризненное финансовое состояние, т.е. солидную базу собственных средств и высокую норму рентабельности;

- удовлетворительное финансовое состояние;

- неудовлетворительное финансовое состояние, т.е. низкую долю собственных средств и низкий уровень рентабельности;

Все это позволяет выделить предприятия, работающие с более высокой, чем межотраслевая, рентабельностью, работающие на межотраслевом уровне и с показателями на уровне ниже отраслевых.

Практика выдачи кредита банком такова, что его получают свободно предприятия имеющие либо безукоризненное финансовое положение независимо от качества обеспечения кредита, либо с безукоризненным обеспечением, независимо от финансового положения предприятия [26, с. 47].