Главная База знаний "Allbest" Банковское, биржевое дело и страхование Характеристика основных инструментов и методов денежно-кредитной политики Центрального банка РФ

Характеристика основных инструментов и методов денежно-кредитной политики Центрального банка РФ

Создание минимальных резервов как инструмент денежно-кредитной политики и регулирования ликвидности коммерческих банков. Влияние размер учетной ставки ЦБ на инфляцию и инвестиционную политику. Формирование валютного курса национальной денежной единицы.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 29.08.2014
Размер файла 225,8 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Характеристика основных инструментов и методов денежно-кредитной политики Центрального Банка

1.1 Характеристика общих методов и инструментов денежно-кредитной политики Центрального Банка

1.2 Селективные методы денежно-кредитного регулирования

Глава 2. Анализ денежно-кредитной политики на современном этапе

2.1 Анализ практики использования основных инструментов денежно-кредитной политики Центральным банком

2.2 Анализ денежно-кредитной политики в РФ

Глава 3. Направления совершенствования инструментария денежно-кредитной политики

3.1 Совершенствование политики управления золото-валютными резервами

3.2 Совершенствование механизма операций на открытом рынке

Заключение

Список литературы

Введение

Актуальность темы исследования определяется, прежде всего тем, что денежно-кредитная политика (ДКП) Центрального банка в условиях кризиса занимает одно из ключевых положений в макроэкономическом регулировании. От эффективного проведения денежно-кредитной политики в определенной мере зависят стабильность экономического роста, снижение безработицы до ее естественного уровня, устойчивый платежный баланс.

В связи с этим весьма актуальными представляются задачи совершенствования денежно-кредитной политики, выявление ее адекватности реальному состоянию экономических и социальных процессов и возможностей ее корректировки. Решение таких задач, в конечном счете, должно быть направлено на оптимизацию макроэкономического регулирования экономики.

В мировой практике находят применение различные теоретические подходы к денежно-кредитной политике. Разнообразие концептуальных подходов связано с различным уровнем состояния и развития социально-экономических процессов и позволяет выбирать подход, наиболее адекватный конкретным национальным условиям; при существенном изменении условий может меняться и концептуальная база.

Мировая практика деятельности национальных Центральных банков в развитых странах показывает, что приоритетность целей и задач ЦБ устанавливается на некоторый промежуток времени и изменяется в соответствии с изменениями экономической конъюнктуры.

Операции банков привлекают к себе внимание широкого круга ученых. Современные подходы к исследованию операций банков представлены в работах Данилова Ю.А., Жукова Е.Ф., Кочмолы К.В., Миловидова В.Д., Миркина Я.М. и многих других.

В советской экономической литературе освещались лишь отдельные вопросы кредитной политики государства, рассмотренные в работах отечественных ученых в области денежного обращения, кредита и банков: Атласа З.В., Валенцевой Н.И., Геращенко В.С., Зайденварга В.А., Захарова В.С., Кашина Ю.И., Колычева Л.И., Корнеевой Р.В., Коробовой Г.Г., Косого М.А., Лаврушина О.И., Мамоновой И.Д., Молякова Д.С., Пашковского В.С., Роговой О.Л., Рыбина В.И., Усокина В.М., Хандруева А.А., Шварца Г.А., Шенгера Ю.Е., Ширинской З.Г., Ямпольского М.М. и других авторов.

Целью курсовой работы является исследование теоретических и практических аспектов реализации денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации.

Поставленная цель предопределила необходимость решения следующих задач:

· Исследовать теоретические основы денежно-кредитной политики центрального банка;

· Рассмотреть классификацию методов и инструментов денежно-кредитной политики центрального банка;

· Дать характеристику основных инструментов и методов денежно-кредитной политики Центрального Банка РФ;

· Провести анализ использования основных инструментов ДКП Центральным банком РФ в 1992-2010 г.г.;

· Определить направления совершенствования инструментария денежно-кредитной политики.

Объектом данной работы выступает Центральный Банк РФ.

Проблемы координации финансовой и денежно-кредитной политики представляют собой предмет исследования.

Глава 1. Характеристика основных инструментов и методов денежно-кредитной политики Центрального Банка

1.1 Характеристика общих методов и инструментов денежно-кредитной политики Центрального Банка

Обязательные резервы представляют собой процентную долю от обязательств коммерческого банка. Эти резервы коммерческие банки обязаны хранить в Центральном банке. Исторически так сложилось, что обязательные резервы рассматривались центральными банками как экономический инструмент, призванный обеспечить коммерческим банкам достаточную ликвидность. А в случае массового изъятия депозитов, предотвратить неплатежеспособность коммерческих банков и тем самым защитить интересы его клиентов, вкладчиков и корреспондентов. Однако в настоящее время изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков или резервных требований используется как наиболее простой инструмент, применяемый в целях наиболее быстрой коррекции денежно-кредитной сферы. Механизм действия этого инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:

· если Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, это приводит к сокращению свободных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Соответственно, это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения;

· при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение предложения денег. Рогова О.Л. Финансово-денежная система. // Бизнес и банки. - 2009. - № 12. - С. 1-2

Этот инструмент монетарной политики является, по мнению специалистов, занимающихся данной проблемой, наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает основы всей банковской системы. Далее незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских резервов и привести к изменениям в кредитной политике коммерческих банков

Создание минимальных резервов как инструмента денежно-кредитной политики и регулирования ликвидности коммерческих банков - один из самых противоречивых процессов, используемых ЦБ РФ. Формирование резерва в известной мере гарантирует соблюдение ликвидности коммерческого банка. Однако вся сумма образованного резерва используется только при прекращении деятельности банка для расчетов по его обязательствам. Таким образом, формируемый в ЦБ РФ резервный фонд является фондом всей банковской системы России. Он служит для обеспечения ликвидности конкретного банка, но еще в большей мере совокупной банковской ликвидности.

Политика минимальных резервов Банка России дифференцирована в зависимости от вида привлеченных банками ресурсов и срока привлечения средств. Размер обязательных резервов устанавливается в процентном отношении к сумме средств, привлеченных коммерческими банками, а норма резервирования определяется советом директоров банка.

Регулирование размера обязательных резервов осуществляется Банком России ежемесячно. В соответствии с решением Совета директоров Банка России может проводиться внеочередное регулирование размера обязательных резервов.

В период регулирования обязательных резервов допускается исправление кредитной организацией документов, представленных в составе Расчета (при обнаружении ошибок территориальным учреждением Банка России либо кредитной организацией). Исправленный Расчет сопровождается объяснениями, содержащими сведения о произведенных изменениях, подписанными уполномоченными лицами кредитной организации, или содержащими код аутентификации электронного сообщения. Нормативы обязательных резервов (резервные требования) как инструмент денежно-кредитной политики Банка России

Таким образом, обязательные резервы - это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном Банке. Лаврушин О.И. Банковское дело. - М.: Прогресс. - 2009, с. 49

На практике нормы обязательных резервов пересматриваются довольно редко, поскольку сама процедура носит громоздкий характер, а сила воздействия этого инструмента через мультипликатор значительна.

Учетная (дисконтная) политика

Процентная политика Центрального банка может быть представлена двумя направлениями: как регулирование займов коммерческим банкам и как его депозитная политика. Иначе говоря, это политика учетной ставки или ставки рефинансирования. Ставка рефинансирования означает процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции. Учетная ставка - процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает Центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита коммерческими банками увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении.

И наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

Определение размера учетной ставки - один из наиболее важных аспектов кредитно-денежной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области кредитно-денежного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Когда Центральный банк намерен смягчить кредитно-денежную политику или ее ужесточить, он снижает или повышает учетную (процентную) ставку. Процентные ставки Центрального банка необязательны для коммерческих банков в сфере их кредитных отношений со своими клиентами и с другими банками. Однако уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций.

Ставка рефинансирования - очень мощный инструмент воздействия на нижний уровень банковской системы. Именно поэтому она относительно редко изменяется, а ее изменения влекут за собой значительные последствия для банковской системы в целом. Государство не должно допускать резких изменений ставки рефинансирования. Жуков Е.Ф. "Банки и банковские операции", М: ЮНИТИ, 2009 г. с. 66

Колебания учетной ставки (ставки рефинансирования) отражают нестабильность российской экономики.

Как известно, повышение учетной ставки влечет за собой "удорожание" кредитов и, следовательно, снижение инвестиций. Этот инструмент денежно-кредитной политики не всегда использовался грамотно и часто вступал в противоречия с другими составляющими государственной политики.

В настоящее время рефинансирование осуществляется путем предоставления внутридневных кредитов, кредитов "овернайт" и ломбардных кредитов.

Политика открытого рынка

Операции Центрального банка на открытом рынке в настоящее время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной политики. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким при регулировании кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.

Операции Центрального банка на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие осуществляется посредством изменения Центральным банком цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с ссудного рынка, Центральный банк уменьшает цену продажи или увеличивает цену покупки, тем самым соответственно увеличивает или уменьшает ее отклонение от рыночного курса.

Операции на открытом рынке проводятся Центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений.

Схема проведения этих операций такова. Деньги, кредит, банки: учебник/ колл. Авт.; под ред. Лаврушина О.И.. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2009

· Предположим, что на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении и Центральный банк ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка. В этом случае Центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, и, соответственно, возрастает их "привлекательность" для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит в конечном счете к сокращению банковских резервов. Сокращение банковских резервов, в свою очередь, уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. При этом процентная ставка растет.

· Предположим теперь, что на денежном рынке - недостаток денежных средств в обращении. В этом случае Центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно: центральный банк начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населения по выгодному для них курсу. Тем самым Центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги. В результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги "непривлекательными" для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит в конечном счете к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного эффекта) - к увеличению денежного предложения. При этом процентная ставка падает.

"Уровень ликвидности банковского сектора оценивается, как правило, величиной избыточной ликвидности, состоящей из остатков на корреспондентских счетах кредитных организаций, депозитов кредитных организаций в Банке России, а также его задолженности по операциям обратного РЕПО и по облигациям Банка России. Семенюта О.Г. Основы банковской деятельности в Российской Федерации. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2008

Депозитная политика

Депозитные операции Банк России проводит с ноября 1997 г. в целях регулирования уровня банковских резервов, что является также одним из направлений процентной политики ЦБ РФ. Ставки по этим операциям отражают изменение спроса на свободные ресурсы и соответствующую динамику рыночных ставок. В 1998 г. Банку России, как правило, удавалось удерживать эти ставки ниже рыночного уровня.

В 1999-2002 гг., в целях изъятия излишней ликвидности Банк России продолжал осуществлять операции по привлечению в депозиты средств банков.

При этом Банк России регулирует с помощью данных операций не только краткосрочную ликвидность банков, но и использует этот инструмент для регулирования ликвидности в среднесрочном периоде.

Центральный банк осуществляет выпуск в обращение и изъятие из него денежных знаков на территории России. Он также организует изготовление денежных знаков, устанавливает правила обращения с ними, создает систему резервных фондов наличности. В условиях усиливающейся инфляции это означает сохранение централизованной системы лимитирования и оперативного регулирования наличной эмиссии.

Эмитируемые Центральным банком деньги - создаваемые им ресурсы - в обоих случаях носят кредитный характер, их же обеспечением служат обязательства коммерческих банков и Правительства, а также золото и иностранная валюта. Братко А.Р. Банковское право (теория и практика). - М.: Изд-во ПРИОР, 2009

Опираясь на коммерческие банки и другие структуры финансового рынка, не вмешиваясь в их оперативную деятельность, Центральный банк выполняет свои многообразные функции.

Важнейшей функцией Центрального банка является разработка и осуществление совместно с Правительством России единой денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение устойчивости рубля. Деньги выступают как эквивалент товарно-материальных ценностей и сами должны иметь материальные формы. Такими формами могут быть металлические монеты, бумажные купюры, записи на банковских счетах или записи на магнитных носителях, когда денежные остатки и переводы отражаются в компьютерах. Чтобы деньги выполнили свою роль как средства платежа и обращения, необходимо их реальное присутствие в одной из перечисленных форм.

Для управления денежным обращением ЦБ РФ публикует и использует в процессе денежного регулирования различные показатели - денежные агрегаты, принятые в международной практике. Например, агрегат МО показывает сумму наличных денег; агрегат М 1 включает агрегат МО и остатки денег, находящихся на счетах в банках. Агрегат М 2 отличается от агрегата М 1 на сумму срочных вкладов в системе Сбербанка. Для исчисления агрегата МЗ к агрегату М 2 добавляются депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

В соответствии со статьями 4 и 46 Федерального закона "О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)" Банк России проводит операции по привлечению депозитов кредитных организаций в целях регулирования ликвидности банковской системы. Депозитные операции проводятся в соответствии с Положением Банка России от 5 ноября 2002 года № 203-П "О порядке проведения Центральным Банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации" (с учетом изменений).

В настоящее время Банк России проводит следующие виды депозитных операций с кредитными организациями-резидентами Российской Федерации в валюте Российской Федерации: по фиксированным процентным ставкам и по процентным ставкам, определенным на аукционной основе (депозитные аукционы).

Валютная политика

Валютное регулирование как инструмент денежно-кредитной политики стал применяться центральными банками с 30-х годов XX столетия как реакция на "бегство капиталов" из страны в условиях экономического кризиса и Великой депрессии. Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы. На валютный курс оказывает влияние множество факторов: состояние платежного баланса, экспорт и импорт, доля внешней торговли в валовом внутреннем продукте, дефицит бюджета и источников его покрытия, экономическая и политическая ситуации и др. Реальный в данных конкретных условиях валютный курс может быть определен в результате свободных предложений по купле и продаже валюты на валютных биржах. Эффективной системой валютного регулирования является валютная интервенция. Она заключается в том, что Центральный банк вмешивается в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли или продажи иностранной валюты. Для повышения курса национальной валюты центральный банк продает иностранную валюту, для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Центральный банк проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс национальной валюты к его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров.

Наряду с валютной интервенцией ЦБ РФ предпринимает ряд административных мер, позволяющих регулировать валютный курс в направлении, отвечающем укреплению денежного обращения и повышению эффективности межгосударственных экономических отношений. Головнин М. Денежно-кредитная политика России и стран Центральной и Восточной Европы в условиях финансовой глобализации // Пробл. теории и практики управл. - 2009. - N 1. - С.64-72

Введение "валютного коридора" способствовало регулируемости валютного курса. Нерегулируемая динамика валютного курса оказывает негативное влияние на развитие внутреннего денежного обращения, на финансовое положение предприятий, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность, на финансовое положение банков.

Правительство и ЦБ РФ придерживаются системы плавающего обменного курса, ограничивая интервенцию на валютном рынке операциями по сглаживанию курсовых колебаний, адекватными кредитно-денежной программе. Они рассматривают политику в области обменного курса в свете развития макроэкономической ситуации.

1.2 Селективные методы денежно-кредитного регулирования

Селективные методы регулируют конкретные виды кредита и имеют в основном директивный характер. Их назначение связано с решением частных задач, таких, например, как ограничение выдачи ссуд некоторыми банками или ограничение выдачи отдельных видов ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т.д. Используя селективные методы, центральный банк сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов. Подобные функции несвойственны центральным банкам стран с рыночной экономикой. Применение в практике центральных банков селективных методов воздействия на деятельность коммерческих банков типично для экономической политики, проводимой на стадии циклического спада, в условиях резкого нарушения пропорций воспроизводства.

Большую роль в регулировании рублевой ликвидности играют механизмы ЦБ РФ по формированию обязательных резервов, а также рефинансирования кредитных организаций.

Механизм усреднения обязательных резервов является наиболее доступным инструментом регулирования текущей ликвидности. Суть его заключается в том, что кредитная организация получает право не перечислять в ЦБ РФ часть обязательных резервов в размере определенной величины, но поддерживать определенный неснижаемый остаток на своем корсчете в ЦБ Гейвандов Я.А. "Центральный банк Российской Федерации: юридический статус, организация, функции, полномочия", М.: Аванта, 2009.

С момента вступления в силу Положения Банка России от 4 августа 2003 года N 236-П "О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг", многие коммерческие банки уже заключили соответствующие соглашения с ЦБ РФ о предоставлении внутридневных кредитов и кредитов "овернайт".

Как правило, кредитные организации активно используют возможности внутридневных кредитов и кредитов "овернайт" для поддержания мгновенной/текущей ликвидности.

Опыт поддержания ликвидности банков показывает, что возможность использования внутридневных кредитов позволяет им сократить остатки на корреспондентских и субсчетах и, следовательно, высвободить средства для других активных операций. Кроме того, оборачиваемость денежных средств на активно кредитуемых корреспондентских счетах значительно возрастает, что может свидетельствовать об ускорении расчетов в экономике (показатели оборачиваемости по кредитным организациям, активно пользующимся кредитами Банка России, превышают обычные средние значения).

Известно, что Банк России - кредитор последней инстанции, следовательно - овердрафт по корреспондентскому счету в Банке России не должен восприниматься как сопоставимая альтернатива другим инструментам привлечения денежных средств (например, межбанковские кредиты, межбанковские депозиты, счета Лоро, прочие долговые банковские обязательства, векселя, депозитные сертификаты, облигации). Банк в ежедневной деятельности должен осуществлять мониторинг (получить ответ на вопрос "что происходит?") и контроль состояния ликвидности корсчета/корсчетов (получить ответ на вопрос "почему это происходит?"). Но даже этого мало, потому что мониторинг и контроль должны осуществляться не сами по себе, а быть инструментами для предвидения возможности возникновения нежелательного развития ситуации.

Конечно, некоторую часть пассивов банк может формировать и за счет ресурсов банков-резидентов и банков-нерезидентов, привлеченных на межбанковском рынке. При этом данные ресурсы могут носить как целевой характер и предоставляться на длительный срок, так и служить временным средством сокращения недостатка текущей ликвидности и предоставляться на срок до одного банковского дня. Преобладание первой категории ресурсов увеличивает расчетную ликвидность банка, второй - сокращает ее. Поэтому банк должен также рассчитать для себя безопасную сумму заимствования на межбанковском рынке на короткие сроки. Балабанов И.Т., Савинская Н.А. Банки и банковское дело. Краткий курс. - СПб.: Питер, 2009. С. 66

Основным признаком рынка межбанковского кредита считается перераспределение ресурсов между банками. В переливе ресурсов между ними проявляется свойство межбанковского кредита как одного из ускорителей процесса мультипликации кредита. Получив ресурсы от банка-кредитора, банк-заемщик частично предоставляет их в виде кредита своим клиентам. В результате возникают новые остатки средств на текущих и расчетных счетах. Эти средства, перераспределяясь по каналам безналичных расчетов, порождают новые банковские кредиты. Свойство межбанковского кредита ускорять мультипликацию кредита стимулируется тем, что полученный межбанковский кредит не подлежит обязательному резервированию в ЦБ РФ. Привлекательность межбанковского кредита очевидна как для банка-кредитора, так и для банка-заемщика. Банк-кредитор, предоставляя межбанковские кредиты, в том числе и кредиты "овернайт", преследует цель получить доход от размещения ресурсов с минимальным риском. Действующее банковское законодательство также не препятствует развитию рынка межбанковского кредита: его размер ограничивается только нормативами максимальных рисков на одного клиента или кредитора, данный ресурс не учитывается при расчете фонда обязательных резервов.

Обеспеченные кредиты Банка России можно разделить на 2 группы в зависимости от используемого обеспечения: кредиты, обеспеченные рыночными активами (ценными бумагами, входящими в Ломбардный список Банка России) и кредиты, обеспеченные нерыночными активами (векселями организаций реального сектора экономики или правами требования по кредитным договорам с указанными организациями) или поручительствами кредитных организаций (Таблица 1).

Таблица 1. Виды кредитов Банка России и условия кредитования www.cbr.ru - официальный сайт ЦБ РФ

Виды кредитов

Срок

Возможность досрочного погашения

Ставка (в % годовых)

Вид обеспечения

Дата предоставления кредита (Т - дата обращения кредитной организации за кредитом Банка России)

Нормативный документ

Внутридневные

В течение 1 рабочего дня

---

0

Блокировка ценных бумаг из Ломбардного списка БР

в течение дня

(Т + 0)

Положение 236-П

Векселя, права требования по кредитным договорам

Положение 312-П

Овернайт

1 рабочий день

---

13%

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

в конце дня

(Т + 0)

Положение 236-П

Залог векселей, прав требования по кредитным договорам

Положение 312-П

Ломбардные кредиты

1 календ. день

---

12%

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Т + 0

Положение 236-П

7 календ. дней

нет

12%

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Т + 0

Положение 236-П

30 календ. дней

нет

12%

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Т + 0

Положение 236-П

14 календ. дней

нет

определяется на аукционе

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Т + 1

Положение 236-П

3 месяца

нет

определяется на аукционе

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Т + 1

Положение 236-П

6 месяцев

нет

определяется на аукционе

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Т + 1

Положение 236-П

12 месяцев

нет

определяется на аукционе

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Т + 1

Положение 236-П

Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами

до 365 календ. дней

да*

12% - до 90 календарных дней;

12,5% - от 91 до 180 календарных дней;

13% - от 181 до 365 календарных дней

Залог векселей и прав требования по кредитным договорам или поручительства кредитных организаций

Т + 0

Положение 312-П

Кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 4 августа 2003 года № 236-П "О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг" (с учетом изменений). Банки и небанковские кредитные организации и операции. / под ред. Е.Ф. Жукова. - М., 2009

Банк России предоставляет кредитным организациям в автоматическом режиме внутридневные кредиты и кредиты овернайт и в режиме запроса (заявления на получение кредита по фиксированной процентной ставке/заявки на участие в ломбардном кредитном аукционе) - ломбардные кредиты.

Внутридневные кредиты бесплатны для кредитных организаций, кредиты овернайт предоставляются на погашение оставшейся непогашенной к концу дня задолженности по внутридневному кредиту по ставке овернайт Банка России. В настоящее время Банком России обеспечена возможность получения кредитными организациями внутридневных кредитов и кредитов овернайт Банка России на их корреспондентские счета или корреспондентские субсчета, открытые в подразделениях расчетной сети Банка России всех территориальных учреждений Банка России, осуществляющих электронную обработку платежей (т.е. в 76 территориальных учреждениях Банка России).

Ломбардные кредиты Банка России могут предоставляться на фиксированных условиях и на аукционной основе на любые банковские счета (корреспондентский счет и (или) корреспондентские субсчета) кредитной организации, открытые во всех территориальных учреждениях Банка России или в уполномоченных РНКО. Статус уполномоченной РНКО на сегодняшний день имеет ЗАО РП ММВБ.

Глава 2. Анализ денежно-кредитной политики на современном этапе

2.1 Анализ практики использования основных инструментов денежно-кредитной политики Центральным банком

В Российской Федерации с 1992 г. был взят на вооружение монетаристский курс, который проводился в условиях экономического кризиса, что противоречило как теории проведения ДКП, так и мировому опыту стран с развитой экономикой. В результате в течение 10-ти лет проводимый рестрикционный курс лишь обострял экономический кризис. Воздействие таким образом на денежную и кредитную сферы привело к следующим эффектам: сжатию денежного обращения и к "денежному голоду"; сжатию кредитования из-за высоких процентных ставок; слабому развитию рынка ссудных капиталов как в банковской сфере, так и на фондовых рынках; дефициту государственного бюджета в области финансов, который покрывался банковским кредитом внутри и из вне, а также реализацией государственных ценных бумаг.

Главной причиной кризиса 1998 г. является ошибочная экономическая и денежно-кредитная политика Правительства и ЦБ РФ, поскольку она была ориентирована не на подъем и эффективность реальной экономики, а колебалась от жесткого монетаризма до искусственно поддерживаемой финансовой стабилизации Смирнов С.А. Будущее банковской системы - в ее взаимодействии с реальным сектором//Деньги и кредит. - 2009. - № 4. - С. 12-14.. Значительная часть капиталов банковской системы использовалась для финансирования дефицита бюджета РФ с использованием пирамиды ГКО.

Реализация кредитной политики ЦБ РФ осложнялась сочетанием относительно сильного платежного баланса, оказывающего существенное влияние на формирование денежного предложения, с недостаточной устойчивостью темпов роста спроса на деньги. На развитие инфляционных процессов существенное влияние в краткосрочном аспекте оказывали факторы, находящиеся вне сферы действия кредитной политики. К их числу относятся политика тарифов и налогов, политика регулирования цен естественных монополий, значительный разрыв в ценах мирового и внутреннего рынков на некоторые виды энергоресурсов, отсутствие эффективной конкуренции для большинства крупных отечественных товаропроизводителей.

Основным направлением ДКП Банка России была борьба с избыточным ростом денежной массы по сравнению с ростом экономического оборота, поскольку он создает инфляционное давление. Одним их инструментов, используемых ЦБ для этого, было воздействие на ставку рефинансирования. Но в последние годы этот рост денежной массы частично компенсируется дедолларизацией денежных активов, особенно населения. Кроме того, денежная масса растет вследствие эмиссии денег, предназначенных на покупку поступающей в Россию свободно конвертируемой валюты. Соответственно следует пересмотреть сложившуюся практику завышения ставки рефинансирования относительно рыночных ставок для уменьшения роста денежной массы, поскольку процентные ставки пока не являются адекватным инструментом для борьбы с инфляцией, они более важны для регулирования движения капитала и обменного курса. банк ликвидность инфляция кредитный

Наращивание запасов иностранной валюты в результате высоких цен на нефть, покупаемой ЦБ за счет эмитированных рублей, является основной причиной роста денежной массы и растущего притока иностранного капитала, прежде всего в форме кредитов и займов Андрианов В. Инфляция: основные виды и методы регулирования. //Экономист -2009-№6 С.37..

В последние годы, по мнению большинства экспертов Рогова О.Л. Финансово-денежная система: 15 лет реформ или деформаций. // Бизнес и банки. - 2009. - № 12. - С. 1-2., российская инфляция носит в основном немонетарный характер и обусловлена не избытком денег на руках у населения, а ростом тарифов на услуги естественных монополий ("Газпрома", РАО "ЕЭС России", ЖКХ, муниципального транспорта) и цен на продовольствие. Именно на основании постулата о монетарном характере инфляции строилась вся денежная политика российских властей в последние годы, хотя аналитики уже несколько лет предупреждают, что корреляции между объемом денежной массы и темпами инфляции не наблюдается с конца девяностых годов. Гурова Т., Ивантер А., Наумкин А. Не злое зло инфляцию. // Эксперт.- 2005-№16-с.19-22. Именно "для снижения денежной массы" был в основном предназначен стабилизационный фонд, в который из реального сектора экономики откачиваются миллиарды рублей. Это же обстоятельство обуславливает хроническую слабость российской банковской системы, которая является прямым следствием политики денежно-кредитного сжатия, проводимой Банком России.

Современная денежная система развитых стран основана на государственном кредите. Центральные банки в этих государствах непосредственно вводят деньги в экономику через покупку государственных облигаций, но не у правительства, а у коммерческих банков, тем самым расширяя их резервы ликвидности и достаточно эффективно регулируя ставку процента. Соответственно, основой кредитно-денежной системы является коммерческий кредит. В случае возникновения кризиса и утраты доверия между участниками хозяйственного процесса и расстройства кредита, как писал еще Маркс, кредитно-денежная система превращается в монетарную.

Нынешнюю российскую денежную систему трудно назвать чисто кредитной или чисто монетарной. Центральный банк РФ осуществляет эмиссию банкнот в обмен на международное платежное средство -иностранную валюту, и в этой части российская денежная система носит монетарный характер. С другой стороны, коммерческие банки создают безналичные платежные средства в процессе привлечения вкладов и открытия кредитов, и в этой части российская денежная система носит кредитный характер. Характерно, что связь между той и другой частями денежной системы весьма слаба: Центральный банк практически не кредитует коммерческие банки, деньги вводятся в оборот через покупку валюты у экспортеров, которые становятся первыми держателями денег, следовательно, первыми кредиторами Чумаченко А.А. Концепция макроэкономического равновесия как теоретическая основа валютной политики реальных ориентиров// Деньги кредит. - 2006. - № 11 .-С. 17-25.

Денежно-кредитная политика ЦБ - сложнейший вид деятельности, обусловленный многочисленными взаимодействующими экономическими, социальными и политическими факторами. Ее проведение тесно связано с бюджетно-налоговой политикой, социальным развитием общества и с политическими решениями руководства страны. В России эффективность действий ЦБ РФ значительно снижена из-за наличия огромного теневого сектора (30-40% от ВВП), оттока и бегства капитала за рубеж. Поэтому ЦБ РФ, отвечая за все экономическое поле России, не может контролировать многие макроэкономические показатели этого поля, строить оптимальную денежно-кредитную политику. Кроме того, деятельность ЦБ РФ отягощена двумя факторами: огромным государственным долгом-и-фатальной зависимостью от экспорта, т.е. от конъюнктуры цен на мировом рынке.

Проведение денежно-кредитной политики - это отыскание золотой середины, соответствующей реальным возможностям, с учетом негативных и позитивных последствий для экономики применения ЦБ РФ тех или иных инструментов (хотя бы в среднесрочной перспективе). Поэтому анализ денежно-кредитной политики ЦБ РФ имеет важное значение для оптимизации ее в будущем.

2.2 Анализ денежно-кредитной политики в РФ

В январе-сентябре текущего года тенденции в денежно-кредитной сфере формировались под влиянием совокупности внешних и внутренних факторов.

Темпы роста спроса на деньги в целом в январе-сентябре 2009 года были ниже, чем в аналогичный период предыдущего года, и в значительной определялись существенным снижением объема ВВП, темпов роста цен на активы и курсовой динамикой.

Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М 2) по состоянию на 1 октября составил 13649,5 млрд. руб., увеличившись за первые девять месяцев текущего года на 1,2% (в январе-сентябре 2008 года - на 8,3%). При этом положительный темп прироста по отношению к декабрю 2008 года наблюдался впервые с начала текущего года. В реальном выражении снижение агрегата М 2 в январе-сентябре 2009 года составило 6,4% (в январе-сентябре 2008 года - на 2,1 процента).

За январь-сентябрь 2009 года безналичные рублевые средства увеличились на 4,8%, а наличные деньги в обращении сократились на 8,1%. Доля наличных денег в обращении в составе денежной массы за первые девять месяцев снизилась на 2,6 процентного пункта и составила 25,5% на 01.10.2009.

Объем срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в рублях за девять месяцев текущего года возрос на 8,2%, а объем депозитов до востребования в рублях сократился на 0,3% (за январь-сентябрь 2008 года темпы прироста соответствующих депозитов составили 18,4% и -1,7% соответственно). Доля срочных депозитов в общем объеме денежного агрегата М 2 за январь-сентябрь 2009 года увеличилась на 3 процентных пункта до 46% по состоянию на 1 октября.

Депозиты нефинансовых организаций в национальной валюте за январь-сентябрь 2009 года увеличились на 1,1% (за январь-сентябрь 2008 года - на 6,5%). Остатки средств на текущих и расчетных счетах нефинансовых организаций за январь-сентябрь текущего года практически не изменились, увеличившись на 0,02% (годом ранее в соответствующем периоде наблюдалось их снижение на 3,8%). Срочные депозиты нефинансовых организаций за январь-сентябрь увеличились на 2,4% (годом ранее - на 27,4%). Удельный вес срочных депозитов в структуре рублевых депозитов нефинансовых организаций увеличился с 43,4% на 01.01.2009 до 44% на 01.10.2009.

Объем вкладов населения в национальной валюте за девять месяцев 2009 года возрос на 9,3% (за аналогичный период 2008 года их рост составил 12,6%). При этом срочные вклады за январь-сентябрь текущего года увеличились на 12,1%, а вклады до востребования за тот же период сократились на 1,5% (в январе-сентябре 2008 года их приросты составили 14,4% и 5,8% соответственно).

Депозиты населения в иностранной валюте за январь-сентябрь 2009 года увеличились в долларовом эквиваленте на 22,1%, что примерно соответствовало их приросту за соответствующий период предыдущего года (на 21,4%). Вместе с тем прирост депозитов нефинансовых организаций в иностранной валюте в долларовом эквиваленте за девять месяцев 2009 года замедлился до 9,6% - за январь-сентябрь 2008 года темп их прироста составлял 24,1 процента.

По данным Банка России о движении наличной иностранной валюты через уполномоченные банки, в сентябре текущего года на фоне укрепления рубля и под влиянием сезонных факторов чистый спрос населения на наличную иностранную валюту снизился по сравнению с предыдущим месяцем в 1,5 раза, составив около 1 млрд. долл. США, в том числе чистый спрос на наличный евро в долларовом эквиваленте составил 0,45 млрд. долл., чистый спрос на доллары - 0,53 млрд. долларов.

С учетом динамики депозитов в иностранной валюте по итогам девяти месяцев 2009 года прирост широкой денежной массы составил 4,5% по сравнению с 9,8% в соответствующем периоде 2008 года. Увеличение широкой денежной массы в указанный период текущего года происходило на фоне роста чистых требований к органам государственного управления (за счет увеличения требований к органам государственного управления на 22,4% и сокращения обязательств банковской системы перед ними на 4,6%), увеличения чистых иностранных активов банковской системы на 8,3% и объема требований кредитных организаций к нефинансовым организациям и населению - на 2,7 процента.

В октябре текущего года ситуация на внутреннем валютном рынке формировалась в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры. Сохранение высоких цен на нефть на мировых финансовых рынках способствовало повышению привлекательности вложений в рублевые финансовые активы для инвесторов и притоку средств на внутренний валютный рынок. В сложившихся условиях в октябре наблюдались устойчивые тенденции к укреплению рубля, и Банк России проводил операции по покупке иностранной валюты. Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России в октябре 2009 года составил 15,9 млрд. долларов США.

Рис. 1. Динамика стоимости бивалютной корзины

По итогам октября текущего года официальный курс доллара США к российскому рублю снизился на 3,2% и составил 29,0488 руб. за доллар США, а курс евро к рублю - на 1,9% до 43,0678 руб. за евро по состоянию на 1 ноября 2009 года.

Рис. 2. Динамика официальных курсов доллара США и евро к рублю

В октябре текущего года ситуация на российском денежном рынке оставалась стабильной в том числе и в периоды налоговых выплат, чему в определенной степени способствовали операции Банка России по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. В течение месяца ставка межбанковского рынка MIACR по однодневным рублевым кредитам изменялась в диапазоне 5,06-6,67% годовых.

В октябре среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в рублях составила 5,81% годовых, снизившись по сравнению с аналогичным показателем предыдущего месяца на 144 базисных пункта.

Совокупный объем сделок прямого РЕПО Банка России в рамках аукционов и по фиксированной ставке в октябре снизился до 1,64 трлн. руб. против 2,63 трлн. руб. месяцем ранее. Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по данному инструменту рефинансирования в октябре снизился на 9,2% по сравнению с предыдущим месяцем, составив 160,7 млрд. рублей.

Рис. 3. Объем средств на корсчетах кредитных организаций и операций прямого РЕПО

Общий объем предоставленных кредитным организациям кредитов без обеспечения в октябре составил 130,3 млрд. руб. против 186,7 млрд. руб. в предыдущем месяце. Задолженность банковского сектора по беззалоговым кредитам за октябрь текущего года уменьшилась на 18,2% и составила на начало ноября 260 млрд. рублей.

Дополнительным каналом предоставления ликвидности в октябре также оставались операции по размещению временно свободных средств федерального бюджета на депозиты коммерческих банков, посредством которых за месяц банковскому сектору было предоставлено 62,1 млрд. рублей.

В октябре текущего года состоялось 5 аукционов по продаже ОБР, объем привлеченных средств на которых составил 8 млрд. рублей. Объем операций Банка России по продаже ОБР на вторичном рынке составил 4,2 млрд. рублей. Операции по покупке ОБР на вторичном рынке в октябре 2009 года не проводились.

Рис. 4. Стерилизационные операции Банка России на денежном рынке

С 30 октября Банк России осуществил очередное снижение ставок (на 0,5 процентных пункта) по своим инструментам, в результате чего ставка рефинансирования достигла своего исторического минимума и составила 9,5% годовых. Ставки по операциям прямого РЕПО на аукционной основе на сроки 1 и 7 дней были установлены на уровне 6,75% годовых, на сроки 3, 6 и 12 месяцев - 8,25, 8,75 и 9,25% годовых соответственно, по операциям прямого РЕПО по фиксированной ставке на сроки 1 и 7 дней - 8,5% годовых, на срок 1 год - 9,25% годовых.

Дальнейшие шаги Банка России по снижению процентных ставок будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей производственной и кредитной активности, состоянием валютного рынка и рынка долговых инструментов.

Глава 3. Направления совершенствования инструментария денежно-кредитной политики

3.1 Совершенствование политики управления золото-валютными резервами

Конечной целью единой государственной денежно-кредитной политики, проводимой Банком России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации, остается снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. Постепенное снижение уровня инфляции способствует уменьшению макроэкономических рисков, расширению внутреннего кредита, концентрации в стране капиталов, необходимых для модернизации основных фондов и закрепления на этой основе устойчивых тенденций экономического роста.

Банк России планирует в 2009-2011 гг. в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

Общемировая тенденция существенного роста цен на продукты питания и энергоносители, а также опережающий рост внутреннего спроса уже в 2007 году обусловили более высокую, чем предполагалось ранее, инфляцию в России. Поэтому Банком России осуществлялись действия по возвращению инфляции на траекторию снижения.

Однако решение этой задачи было осложнено влиянием на российский финансовый рынок кризисных явлений на мировых финансовых рынках, спровоцированных проблемами в экономике США. В результате Банк России был вынужден перенести акцент с контроля над инфляцией на поддержание стабильности банковской системы.

Были усилены меры по увеличению ликвидности банков и поддержанию бесперебойности проведения расчетов.

Банк России продолжит движение к режиму свободно плавающего валютного курса, последовательно ослабляя жесткость привязки рубля к бивалютной корзине и допуская большую волатильность ее стоимости.

Режим свободно плавающего валютного курса необходим для введения таргетирования инфляции в полном объеме. При этом одновременно с сокращением участия Банка России в курсообразовании потребуется реализация комплекса мер по превращению процентной ставки Банка России в главный инструмент денежно-кредитной политики, влияющий на инфляционные ожидания экономических агентов и формирующий монетарные условия функционирования экономики.

Ожидаемое сокращение валютных интервенций может существенно уменьшить роль чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования как основного источника роста денежного предложения. С целью обеспечения соответствия денежного предложения спросу на деньги Банк России продолжит активно использовать операции по рефинансированию банков. Это также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции.

Для обеспечения соответствия динамики инфляции целевой траектории Банк России будет использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики. На успешность проведения денежно-кредитной политики будут влиять в определенной степени как бюджетные механизмы аккумулирования дополнительных доходов от экспорта нефти и газа при высоких ценах мирового рынка энергоносителей, так и проведение консервативной бюджетной политики.

Процентная политика Банка России будет осуществляться исходя из состояния экономики и динамики инфляции. Важной задачей процентной политики будет постепенное сужение коридора процентных ставок по собственным операциям Банка России и снижение волатильности ставок денежного рынка. При этом все большее влияние на формирование процентных ставок денежного рынка будут оказывать ставки по рыночным инструментам рефинансирования банков, прежде всего по операциям прямого РЕПО.

Совершенствоваться должна и структура резервов. Наиболее правильный путь - это содействие тому, чтобы российский рубль вошел в состав резервных валют мира; на сегодняшний день имеются все необходимые предпосылки для начала такого процесса.

Обобщая возможные варианты совершенствования работы ЦБ с ЗВР можно сделать обобщающее предложение.

С учетом того, что все известные критерии достаточности ЗВР на сегодняшний день в России превзойдены, приоритеты использования ЗВР в части превышения самого жесткого критерия (например, Гвидотти) следует изменить так, чтобы доход от резервов был на первом месте. Соответственно и структура части ЗВР, превышающая самый жесткий критерий, должна быть пересмотрена с учетов выше сделанных предложений. Таким образом, предлагается ввести разделение ЗВР на две составляющие, которые можно условно определить как: "функциональную" и "доходную", используя к ним разные требования по соотношению надежности и доходности.

Анализ использования ЦБ обязательного резервирования при реализации КДП, показал необходимость поиска путей совершенствования использования этого инструмента.

Взгляды экономистов по вопросу обязательного резервирования сводятся к необходимости их "смягчения", хотя есть и более радикальные мнения о необходимости кардинальной модернизации российской системы резервных требований, вплоть до полной ее отмены.

В целом анализ российской экономической литературы позволяет выделить следующие предложения по совершенствованию существующей политики формирования обязательных резервов, депонируемых в Банке России:

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены